FuncionesdelBanco Central de Chile

7/23/2019 FuncionesdelBanco Central de Chile

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Funcionesdel Banco Central de Chile


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Funcionesdel Banco Central de Chile


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EL ORIGEN DEL BANCO CENTRAL DE CHILE 5

LA EVOLUCIN HISTRICA 6

EL BANCO CENTRAL DE CHILE Y SU NUEVA INSTITUCIONALIDAD 8

LOS OBJETIVOS DE LA AUTONOMA: UNA VISIN ECONMICA 9

POLTICAS DEL BANCO CENTRAL 10

ESTRUCTURA INSTITUCIONAL DEL BANCO CENTRAL DE CHILE 18

FUNCIONES 18

ORGANIZACIN 20

ESTRUCTURA DEL BANCO CENTRAL 21

OTROS ANTECEDENTES 21

ndice


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FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL DE CHILE


EL ORIGEN DEL BANCO CENTRAL DE CHILE

El Banco Central de Chile fue creado en virtud del Decreto Ley 486 del 22 de agostode 1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo Alessandri Palma. La citadainiciativa surgi a partir de uno de los cuatro proyectos presentados ese ao porla misin Kemmerer. Dicha misin, que fue contratada por el gobierno de la pocapara reestructurar el sistema monetario y financiero chileno, estaba presidida por

Edwin Walter Kemmerer, profesor de Economa de la Universidad de Princeton.

Los proyectos se referan a la ley monetaria, que buscaba estabilizar el valor de lamoneda y establecer el patrn oro como base de la unidad monetaria del pas, lacreacin del Banco Central de Chile y la promulgacin de la ley general de bancosy la ley orgnica del presupuesto.

Las mismas disposiciones establecidas en el Decreto Ley 486 autorizaron la

constitucin de una Comisin Organizadora del Banco Central de Chile cuyoobjetivo fue explcitamente instituir los aspectos funcionales y de administracinde la institucin, de manera que quedara en condiciones de comenzar a operar.Fue as como el BCCh abri sus puertas al pblico el lunes 11 de enero de 1926.

La institucin comenz sus actividades con un capital nominal de 150 millones depesos de los cuales, aproximadamente 13% era aportado por el Estado, 40% porlos bancos comerciales nacionales y extranjeros que operaban en Chile, y el 47%restante por el pblico mediante la suscripcin de acciones.

Diez personas conformaban el cuerpo directivo de la institucin. El Presidente dela Repblica tena el derecho de nombrar a tres, los bancos comerciales nacionales

dos, los bancos extranjeros una, las representaciones gremiales tres, y el pblicoaccionista una. Este mismo directorio tena la facultad para nombrar al presidente


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BANCO CENTRAL DE CHILE

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y al vicepresidente del Banco, cargos que recayeron la primera vez, en Ismael

Tocornal Tocornal y Francisco Garcs Gana, respectivamente.

Uno de los aspectos fundamentales implcitos en el funcionamiento del Banco Central

de Chile, y que emanaba de la forma en que se haba constituido su cuerpo directivo,era su capacidad para operar como una entidad autnoma e independiente. Desdeun punto de vista legal, esto se tradujo en dotar a la institucin de personalidad

jurdica de derecho pblico independiente del Gobierno.

No obstante lo anterior, el Banco Central de Chile qued sujeto a la f iscalizacingeneral de la Superintendencia de Bancos, creada por la Ley General de Bancos,cuyo texto original fue aprobado por Decreto Ley 559 del 26 de septiembre de 1925.

En este contexto, los objetivos del Banco Central de Chile fueron esencialmente decarcter monetario. En primer lugar, velar por la estabilidad del valor de la moneda

bajo el rgimen de patrn oro de plena convertibilidad y, en segundo trmino, regularel circulante de acuerdo con las necesidades del mercado monetario, para lo cualla ley orgnica le asignaba al Banco Central el monopolio de la emisin de billetes.

Finalmente, la ley exiga que el Banco Central mantuviese en forma permanenteuna reserva de oro equivalente al menos al 50% del total de su emisin. Bajo eselmite incurra en una multa de beneficio fiscal proporcional al dficit.

LA EVOLUCIN HISTRICA

La primera ley orgnica del Banco Central estuvo vigente hasta julio de 1953, cuando

fue publicado el Decreto con Fuerza de Ley 106, dando origen a la segunda leyorgnica del Banco. En esta nueva ley, el Banco Central fue concebido como unainstitucin autnoma de duracin indefinida, cuyo objetivo fundamental consistaen propender al desarrollo ordenado y progresivo de la economa nacional

mediante una poltica monetaria y crediticia que, procurando evitar tendencias

inflacionistas o depresivas, permita el mayor aprovechamiento de los recursos

productivos del pas.

De lo anterior se desprende que, en esta etapa, sin dejar de lado sus funcionespropiamente monetarias, el Banco Central pasaba a desempear un rol ms

activo en el desarrollo de la economa nacional, priorizando el pleno empleo delos recursos productivos.

En este sentido, el nuevo texto legal facult al Banco Central para conceder crditosal Fisco y a organismos estatales. No obstante el carcter facultativo de dichasoperaciones, se oblig al instituto emisor a descontar letras de cambio giradaspor la Caja Autnoma de Amortizacin de la Deuda Pblica a cargo del TesoreroGeneral de la Repblica, con el objetivo de regularizar los ingresos de la caja fiscal.


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Adems, en esta oportunidad, se ratific la presencia en el directorio del BancoCentral de cuatro representantes del Parlamento, quienes fueron incluidos durantela vigencia de la ley orgnica anterior.

La tercera ley orgnica del Banco Central fue promulgada el 30 de marzo de 1960mediante el Decreto con Fuerza de Ley 247. Esta nueva ley mantuvo el mismoobjetivo asignado al Banco Central en su legislacin anterior, pero introdujo variase importantes modificaciones. Entre otras, se modific la composicin y eleccindel directorio; se cre el Comit Ejecutivo formado por el presidente del Banco, elvicepresidente y el gerente general, con la responsabilidad de cumplir los acuerdos

del directorio y de administrar la institucin; y se ampliaron las facultades del Bancoen lo relativo al control del crdito y a la fi jacin del encaje y sus modalidades.

Por otro lado, mediante la promulgacin del Decreto con Fuerza de Ley 250, del30 de marzo de 1960, se fusion el Banco Central de Chile con la Comisin deCambios Internacionales, con lo cual, el Comit Ejecutivo del Banco Central pasa tener tambin la facultad de dictar las normas generales aplicables al comercioexterior y a las operaciones de cambios internacionales.

La cuarta ley orgnica del Banco Central fue promulgada el 28 de junio de 1975mediante el Decreto Ley 1078. Como caractersticas o aspectos relevantes de estecuerpo legal puede researse los siguientes:

a)Se crea el Consejo Monetario, rgano de nivel ministerial, encargado defijar la poltica monetaria, crediticia, de mercado de capitales, de comercioexterior y arancelaria, de cambios internacionales y de ahorro, en conformidad

con las normas impartidas por el Poder Ejecutivo.

b)El Banco Central pasa a ser una institucin autnoma de derecho pblico,que solo puede realizar las operaciones para las cuales est expresamentefacultado, pero que no integra la administracin del Estado, rigindose tantoel Banco como su personal, en lo no previsto en su ley orgnica, por las

normas del sector privado.

c)El objetivo del Banco Central es propender al desarrollo ordenado y

progresivo de la economa nacional, mediante las polticas monetaria, crediticia,

de mercado de capitales, de comercio exterior y cambios internacionales, deahorro y dems que le sean encomendadas por ley.

d)Se dota al Banco Central de un capital propio, el que deja de estar divididoen acciones clase A (Fisco), B (bancos nacionales), C (sucursales de bancosextranjeros) y D (pblico), establecindose un procedimiento de expropiacinde las acciones clases B, C y D para el caso de no ser adquiridas por el Banco

Central mediante acuerdo con sus propietarios.

e)Se contempla expresamente la facultad del Banco Central para concedercrditos al Fisco en virtud de leyes especiales, disponindose que, en todocaso, los crditos que se otorgaren dentro de un ao calendario, no podranexceder del lmite mximo de endeudamiento fiscal con el Banco fi jado porel Consejo Monetario para ese mismo ao.


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Por ltimo, esta ley orgnica fue modificada mediante el artculo 27 del DecretoLey 3001, del 27 de diciembre de 1979, establecindose que el Banco Central enningn caso podra adquirir para s pagars descontables de la Tesorera Generalde la Repblica u otros documentos de crdito emitidos directamente por el Fisco,como tampoco otorgar crditos directos a las entidades y empresas, de los sectores

pblico o privado, con excepcin de las instituciones financieras.

EL BANCO CENTRAL DE CHILE Y SU NUEVA

INSTITUCIONALIDAD

Los profundos cambios estructurales polticos y econmicos sucedidos desdela creacin del Banco Central, tanto a nivel nacional como internacional, han

tendido, especialmente en los ltimos aos, hacia una mayor y efectiva autonoma

del Banco Central. La necesidad de contar con un banco central autnomo tienesu fundamento en la estabilidad derivada de las polticas monetaria y cambiariams independientes del ciclo poltico. Dichas polticas deben tener presente tantola orientacin general de la poltica econmica como mecanismos adecuados decoordinacin e intercambio de informacin con las autoridades del Poder Ejecutivo.

En este contexto, el artculo 108 del captulo XIII de la actual Constitucin Polticade Chile confiri rango constitucional a la existencia de un Banco Central autnomo.

Al mismo tiempo, dicho precepto lo defini como un organismo con patrimoniopropio, de carcter tcnico y cuya composicin, organizacin, funciones y atribuciones

deberan quedar determinadas mediante una ley orgnica constitucional.

No obstante, el legislador tambin estableci como disposicin constitucional,

mediante el artculo 109 de la Constitucin, que esta institucin solo puede

efectuar operaciones con las entidades financieras, pblicas o privadas. El BancoCentral no puede otorgar garantas ni adquirir documentos emitidos por el Estado,sus organismos o empresas. Tampoco puede adoptar acuerdos que importen unadiscriminacin o el establecimiento de normas o requisitos diferentes en relacincon personas, instituciones o entidades que realicen operaciones de una mismanaturaleza, ni puede financiar directa o indirectamente ningn gasto pblico o

prstamo, salvo en caso de guerra exterior o peligro de ella, lo que debe calificarel Consejo de Seguridad Nacional.

En concordancia con lo anterior, el 10 de octubre de 1989 fue publicada en elDiario Oficial de la Repblica de Chile la Ley 18.840, que en su artculo primerofij el texto de la ley orgnica constitucional del Banco Central de Chile.

En lo fundamental, junto con consagrar su autonoma tcnica y patrimonial, estaley precis tambin los objetivos que deben ser cautelados por la institucin:

la estabilidad del valor de la moneda y el normal funcionamiento de los pagosinternos y externos. Para el logro de estos objetivos, es necesaria una adecuadapreservacin de los equilibrios macroeconmicos en la formulacin de toda polticaque busque proyectarse en el tiempo.


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Respecto del carcter tcnico de la autonoma del Banco Central, esta se refiereesencialmente a la capacidad de establecer sus propios acuerdos y adoptar suspropias decisiones tcnicas en el ejercicio de sus atribuciones. A la vez, desde elpunto de vista patrimonial, el Banco Central tambin goza de autonoma, por

cuanto la ley lo dot de patrimonio propio, que puede ser administrado con entera

independencia del Poder Ejecutivo.

Como consecuencia de la autonoma que le confiri la ley, el Banco Central noest sujeto a la fiscalizacin de la Contralora General de la Repblica ni de laSuperintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Tampoco forma parte dela Administracin del Estado y se rige exclusivamente por las normas de su propialey orgnica, algunas disposiciones especficas de la ley general de bancos y cuenta,adems, con la facultad exclusiva de interpretar administrativamente sus acuerdos,

reglamentos, rdenes o instrucciones, sin perjuicio de las atribuciones legales delos rganos jurisdiccionales.

LOS OBJETIVOS DE LA AUTONOMA: UNA

VISIN ECONMICA

a) Estabilidad de la moneda

La actual ley orgnica constitucional del Banco Central de Chile establece, en

su artculo 3, que uno de los objetivos bsicos del instituto emisor es velar por

la estabilidad de la moneda. Esto significa evitar que el valor de la moneda sedeteriore como resultado de la inflacin de precios. As, es tarea del Banco Centralpreocuparse de que la inflacin sea baja y estable.

La importancia del objetivo de estabilidad de la moneda radica en los costos queintroduce la inflacin. Por un lado, una mayor inflacin tiende a distorsionar elsistema de precios en la economa, y por ende la informacin que estos entreganno permite asignar eficientemente los recursos. Por otro lado, desde una perspectivadistributiva, la inflacin tiende a perjudicar a aquellos que tienen una mayor

proporcin de su riqueza en dinero, es decir, los ms pobres. De esta forma, unamayor tasa de inflacin produce efectos negativos sobre el nivel de actividad

econmica y sobre el bienestar de la poblacin.

Para estos efectos, las atribuciones del Banco Central dicen relacin con la regulacinde la cantidad de dinero y de crdito en circulacin y la promulgacin de normasen materia monetaria. Esto se debe a la relacin directa que empricamente seconstata entre dinero y precios en el largo plazo. De tal forma que la aplicacinde un estricto y ordenado control sobre la cantidad de dinero, constituye la nicaforma de asegurarse el logro de una tasa de inflacin baja y estable en el tiempo.

La experiencia de los pases en desarrollo, Chile incluido, sugiere que una de lascausas fundamentales de la inflacin es el financiamiento del gasto pblico porparte del Banco Central. Por esto la Constitucin Poltica del ao 1980 lo prohbe


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expresamente. Asimismo, la ley orgnica constitucional del Banco Central estableceque de manera alguna podr el instituto emisor dar su garanta ni adquirir documentos

emitidos por el Estado, sus organismos o empresas.

b) Normal funcionamiento de los pagos internos

El artculo 3 de la ley orgnica constitucional del Banco Central de Chile establece

el segundo objetivo bsico del instituto emisor: el velar por el normal funcionamientode los pagos internos.

Se entiende por sistema de pagos internos el conjunto de instituciones e

instrumentos que facilitan la realizacin de transacciones en la economa. Por logeneral se incluyen como componentes principales dentro de este el circulante ylos depsitos a la vista (cheques) en los bancos. Estos son los instrumentos msusados en las transacciones que realizan los agentes econmicos; una falla en

su normal funcionamiento afectara todo el sistema de pagos, con graves daosreales para la economa.

Los depsitos en cuenta corriente representan aquella parte del sistema de pagos queest directamente ligada con el sistema financiero. En efecto, una de las funcionesbsicas del sistema bancario es proveer de medios de pago a la economa, para locual emite depsitos en cuenta corriente, los que pueden ser retirados en cualquier

momento a su valor par. Si por alguna razn los documentos representativos deestos depsitos (cheques) perdieran su valor como medio de pago (por ejemplo,por una situacin de desconfianza generalizada), entonces una parte importantedel sistema de pagos se vera afectado.

El objetivo de velar por el normal funcionamiento de los pagos internos est muyrelacionado con el objetivo antiinflacionario, por cuanto si la moneda pierde suvalor muy rpidamente (alta inflacin) el dinero domstico dejar de ser utilizado,causando un dao al sistema de pagos. Sin embargo, la necesidad de velar por elsistema de pagos no solo radica en las externalidades negativas que su eventualfalla provocara sobre la economa, sino tambin en su fragilidad intrnseca. Enefecto, los bancos invierten los recursos provenientes de depsitos a la vista enactivos de menor liquidez, por lo que si todos esos depsitos fueran retirados

simultneamente, los bancos enfrentaran un problema de liquidez. Si este se

generaliza y se produce desconfianza en el sistema financiero, los efectos negativossobre la actividad econmica en general, podran transformar a este problema

inicial de liquidez en uno de solvencia del sistema bancario.

Para evitar esto, la ley orgnica constitucional confiere al Banco Central las atribuciones

para actuar como prestamista de ltima instancia, es decir, para proveer de

liquidez a aquellas instituciones que estn temporalmente con problemas de caja.Adems, se le entregan facultades regulatorias en relacin con el sistema financiero,principalmente (aunque no exclusivamente) en aquellos aspectos relacionados con

el sistema de pagos, tales como las tasas de encaje a los depsitos, la facultad deautorizar a las empresas bancarias para pagar intereses por las cuentas corrientes,

la facultad de autorizar a las empresas bancarias para otorgar crditos en relacincon las cuentas corrientes y para consentir sobregiros en las mismas, entre otras.


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Por ltimo, la Ley General de Bancos precisa que, en caso de declararse la liquidacinforzosa de una institucin, los depsitos y obligaciones a la vista se pagarn con los

recursos que se encuentren en caja, depositados en el Banco Central o de reservatcnica. De esta forma, los depsitos a la vista estn totalmente garantizados ysu pago se hace en forma inmediata al declararse la liquidacin de una entidadbancaria. As, el rol del Banco Central es mantener en funcionamiento el sistema depagos, proveyendo los fondos que hagan falta para hacer frente a las obligaciones

a la vista de la institucin en problemas.

c) Normal funcionamiento de los pagos externos

El artculo 3 de la ley orgnica constitucional establece, finalmente, que el BancoCentral de Chile debe velar por el normal funcionamiento de los pagos externos.

Se entiende por pagos externos el conjunto de transacciones que los residentes de

un pas realizan con no residentes, las que a su vez se registran en la balanza depagos. Luego, velar por su normal funcionamiento significa evitar crisis de balanzade pagos que interrumpan dichas transacciones.

El normal funcionamiento de los pagos externos es de vital importancia para unaeconoma como la chilena, abierta al comercio internacional de bienes, serviciosy activos. Una parte importante de la produccin nacional se exporta, a la vez

que una parte importante de los insumos y bienes de capital necesarios para laproduccin interna se importa desde el resto del mundo. Adems, la economachilena est integrada financieramente a la economa mundial, con el consiguiente

alto intercambio de activos financieros entre nacionales y extranjeros. Si por un

problema de financiamiento estas transacciones entre residentes y no residentesse interrumpieran, se producira un grave dao a la economa nacional.

Con este objetivo, la ley faculta al Banco Central para a determinar la poltica

cambiaria del pas. Actualmente, esto se traduce en que el mercado determina eltipo de cambio de referencia, en un contexto de flotacin cambiaria libre. El BancoCentral tiene facultades para intervenir en circunstancias excepcionales en el mercado

cambiario, ante las cuales justifica e informa pblicamente estas intervenciones.

Por otro lado, la ley orgnica constitucional establece como escenario ptimo,

la ausencia de restricciones cambiarias. No obstante, se faculta al Banco Centralpara establecer restricciones de carcter temporal. Desde abril del 2001, cuando se

eliminaron las ltimas restricciones cambiarias, existe plena libertad para realizar

operaciones cambiarias y de movimientos de capitales internacionales.


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POLTICAS DEL BANCO CENTRAL

1. Descripcin de las principales polticas

a) Poltica monetaria

El dinero juega un rol fundamental en el funcionamiento adecuado de cualquiereconoma. Para preservar ese rol, la poltica monetaria del Banco Central debe

proteger el valor de la moneda nacional, el peso, buscando que la inflacin seabaja y estable. El propsito de mantener una inflacin baja y estable, que es laforma en que se interpreta en la prctica el concepto de estabilidad de precios, noes un capricho de la ley, sino que sirve al objetivo ms amplio de encaminar a la

economa nacional por una ruta de crecimiento sostenido, de pleno empleo y, engeneral, de progreso y bienestar para la poblacin. En efecto, la mayor contribucindel Banco Central al crecimiento y al progreso radica en la confianza en el futuroque se asocia a la estabilidad de precios. Esta es un aliciente para el ahorro, lainversin y las ganancias de productividad, todos ellos elementos indispensablespara el crecimiento econmico. Una inflacin baja y estable es, adems, beneficiosa

desde un punto de vista distributivo, porque favorece el crecimiento del empleo yprotege el ingreso de los sectores ms indefensos de la sociedad.

La poltica monetaria no puede influir sobre la trayectoria de crecimiento de largoplazo ms all de su contribucin a la estabilidad de precios. Los efectos de lapoltica monetaria sobre la actividad econmica y el empleo, a corto y medianoplazo, surgen de los distintos canales por los cuales se transmiten los cambios en

la poltica monetaria hasta llegar a afectar la inflacin. Por esta razn, la polticamonetaria sigue una orientacin anticclica que, adems de preservar la estabilidadde precios, busca evitar las variaciones extremas del gasto global, o demanda

interna, conducentes a riesgos innecesarios en los mercados financieros y a

situaciones aflictivas en materia de recesin y desempleo. En este sentido, el focode la poltica monetaria del Banco Central de Chile es la estabilidad de precios atravs del tiempo, tomando en cuenta los efectos de esa poltica sobre la actividad

econmica y el empleo en el corto y mediano plazo.

La preocupacin del Banco Central por la estabilidad de precios se ha traducido enla adopcin de un rgimen monetario de meta de inflacin. Aunque un rgimende meta de inflacin maduro puede definirse de manera bastante flexible, debeincorporar algunos ingredientes esenciales. Primero y sobre todo, debe existir una

meta numrica explcita para la inflacin a lograr en determinado horizonte detiempo la meta de inflacin propiamente tal. Segundo, el compromiso con esameta debe primar sobre cualquier otro objetivo de poltica que pueda entrar enconflicto con la inflacin en un horizonte de tiempo determinado. Tercero, el BancoCentral debe tener independencia en el uso de sus instrumentos, con el fin de sercapaz de aplicar su poltica monetaria para cerrar cualquier brecha predecible

entre la inflacin estimada y la meta de inflacin. Cuarto, el Banco Central debetener la capacidad tcnica para usar modelos empricos razonables para predecirla inflacin. El Banco Central de Chile cumple hoy todos esos requisitos.


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Desde el ao 2007, el objetivo explcito del Banco Central de Chile es que la

inflacin anual del ndice de Precios al Consumidor (IPC) se ubique la mayor partedel tiempo en torno a 3%, con un rango de tolerancia de ms / menos 1 puntoporcentual, el cual debe ser cumplido de manera permanente en un horizonte

de mediano plazo en torno a dos aos. El Banco Central se preocupa tanto deaquellos escenarios en que la inflacin excede la meta en el horizonte pertinente,como de aquellos en que se ubica por debajo. El Banco Central de Chile no buscauna inflacin ms baja que la definida por su rango, por el riesgo de caer en unadeflacin que puede resultar muy costosa en trminos de empleo y produccin. Msan, el horizonte es coherente con el plazo de tiempo en que la poltica monetariaalcanza su mximo efecto, y es por tanto el lapso en el cual la poltica monetariapuede tener ms control sobre la inflacin.

El principal mrito de este rgimen es que, si bien restringe la discrecionalidad dela autoridad monetaria, permite la realizacin de polticas de estabilizacin. Unrgimen de metas de inflacin establece objetivos especficos, otorgando al Banco

Central la libertad para utilizar los instrumentos y polticas en la consecucin delos mismos. La comunicacin con el pblico se optimiza a travs de un indicadorsimple y de fcil comprensin, capaz de generar un fuerte efecto en las expectativas

inflacionarias. La poltica monetaria tambin puede cumplir un rol en la estabilizacindel producto en el corto plazo, mientras sea coherente con alcanzar la meta deinflacin en el mediano plazo.

b) Poltica cambiaria

En septiembre de 1999, el objetivo nominal sobre el tipo de cambio representado

en la existencia de una banda cambiaria fue abandonado, adoptndose unrgimen de flotacin cambiaria. Ello elimin una posible fuente de incoherenciaen el diseo de rgimen de poltica; el nico compromiso del Banco Central esahora mantener la inflacin en la meta, adems de reflejar la confianza de la

autoridad en el mercado para determinar de manera autnoma el valor de la

moneda nacional. En un mundo de alta volatilidad internacional y apertura de

capitales, el mantener un compromiso cambiario no es solo una tarea difcil sinoque, como bien lo ensean recientes experiencias, potencialmente muy costoso. Laflexibilidad cambiaria el imina este compromiso, centrando todos los esfuerzos delBanco Central en la meta de inflacin, la cual se convierte en el ancla nominal dela economa, evitando posibles confusiones. Adicionalmente, la flotacin cambiariaconfiere a la economa flexibilidad para enfrentar losshocks externos, facilitandoun ajuste que de lo contrario podra ser pospuesto y, por ende, ms complejo.

La flexibilidad cambiaria, sin embargo, no significa que el Banco Central de Chileno pueda intervenir en el mercado cambiario en situaciones excepcionales, si esque considera que la trayectoria de la moneda se ha alejado mucho de su valorde equilibrio, y es posible que existan costosas reversiones en el futuro. Tales

intervenciones, sin embargo, son medidas transparentes y fundadas, definindosede manera explcita los plazos y montos involucrados, adems de fundamentarsecon claridad las razones que motivan estas acciones de excepcin.


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c) Poltica financiera

Una economa estable y de crecimiento sostenido requiere de un sector bancarioslido y seguro, que pueda asignar recursos en una combinacin eficiente de riesgo

y retorno, asegurando el funcionamiento del sistema de pagos.

El Banco Central es el prestamista de ltima instancia de la economa, y por tantoprovee liquidez a las instituciones que enfrentan problemas temporales de caja.El Banco Central tambin tiene facultades regulatorias en los pagos de interesessobre cuentas corrientes y razones de crdito.

A su vez, el Banco Central ha ayudado de manera directa tanto a completar losmercados como a aumentar su profundidad. La emisin de instrumentos reajustablesen relacin con la variacin del tipo de cambio ha entregado al mercado cobertura

frente a ese riesgo. El canje de pagars pagaderos en cupones por pagars cerocupn ha satisfecho la demanda por instrumentos de mayor duracin, adems depermitir la construccin de una curva de rendimiento cero cupn que sirve de ejepara la operatoria del mercado de derivados de tasas de inters. Para un desarrolloms eficiente del mercado cambiario, tambin se han autorizado prstamos

interbancarios y pactos entre instituciones financieras en moneda extranjera.

En la actualidad, los riesgos enfrentados por los bancos se encuentran adecuadamente

acotados. El Banco Central ha introducido paulatinamente, importantes mejorasa la normativa sobre calce de activos y pasivos en moneda extranjera, plazos ytasas de inters.

En el plano externo, la madurez de la economa chilena, junto con la adopcin delrgimen de flotacin, permite que hoy se cuente con plena movilidad de capitales,al eliminarse de manera definitiva los controles y restricciones a los flujos de

capitales extranjeros. De todas formas, el Banco Central participa en la regulacinde la inversin de los bancos en el exterior, tanto en el mbito cambiario como enel rea de la regulacin financiera, vigilando los intereses de los depositantes enoperaciones como la adquisicin de acciones e instalacin de filiales y sociedades,o la regulacin de las inversiones financieras y los crditos internacionales. En

este ltimo mbito, el Banco Central cuenta con facultades propias y comparteresponsabilidades con la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras(BIF) en el establecimiento de requisitos patrimoniales y de provisiones para

efectuar dichas operaciones.

2. Mecanismos de transmisin y el horizonte de poltica

La transmisin de los cambios en la poltica monetaria hacia el resto de la economasucede a travs de varios canales y toma un tiempo relativamente largo y variableen materializarse. As, son diversos los mecanismos a travs de los cuales una

determinada accin de poltica (reflejada en un cambio en la tasa de inters depoltica) puede tener impacto en la inflacin y la actividad.


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Una poltica monetaria ms restrictiva (reflejada en un aumento en la tasa de

inters de poltica) incide en un menor gasto privado en inversin y consumo y,por esa va, afecta la brecha entre la demanda agregada y el producto potencial y,finalmente, a la inflacin. Adicionalmente, el alza de la tasa de inters de polticatambin puede afectar al tipo de cambio (aprecindose el peso), disminuyendoeventualmente la inflacin de los productos importados, adems de afectar

tambin a la demanda externa y a la brecha gasto a producto. La accin de poltica

tambin tendr impacto sobre los precios de activos (al cambiar la rentabilidadrelativa de los instrumentos financieros), lo cual puede afectar la riqueza real yde ah la demanda agregada y la inflacin. Es posible que la oferta de crdito delsector bancario tambin se vea afectada, lo que ser especialmente relevante paraaquellas firmas cuyo acceso a otras fuentes de financiamiento est cerrado. Porltimo, la accin de poltica afecta las expectativas de los agentes econmicos, lo

cual puede reflejarse en sus decisiones de consumo e inversin, as como en ladeterminacin de contratos y salarios.

Desde que se cambia la tasa de poltica hasta que la inflacin reacciona sustancialmente,

a travs del conjunto de canales de transmisin, pueden transcurrir entre 4 a 8trimestres. Este perodo es tomado en consideracin para definir el lapso prudente

que el Banco Central considera como horizonte de la poltica monetaria. Por estarazn, las acciones de dicha poltica se basan en la evolucin esperada de la inflacinpara un plazo en torno a dos aos y no necesariamente en su comportamientopresente. De este modo, incluso si la inflacin se encuentra en un momento dadocerca o incluso en 3%, puede ser necesario actuar preventivamente para evitardesviaciones futuras de la inflacin respecto del objetivo. Pero tambin movimientosde la inflacin puntualmente fuera del rango de tolerancia podrn no requerir

acciones de poltica si existe una presuncin fundada de que son de muy cortaduracin y que no arriesgan desanclar la inflacin de tendencia.

3. Caractersticas de la conduccin de la poltica monetaria

La transparencia juega un papel clave en la conduccin de las polticas del BancoCentral. El Banco Central no es un ente aislado de la sociedad, y tiene una altaresponsabilidad poltica, informando sobre su accionar tanto al Presidente de

la Repblica como al Senado. En este sentido, las reuniones del Consejo con laComisin de Hacienda del Senado son fundamentales para mantener a la sociedad

informada y compenetrada de la discusin y conduccin macroeconmicas, as

como, para que el Banco Central reciba retroalimentacin respecto de las polticasseguidas y de la percepcin existente respecto a ellas.

Las decisiones de poltica se toman en reuniones mensuales, que se anuncian

pblicamente con seis meses de anticipacin. Ello no impide que, de ser necesario,

se puedan tomar decisiones de poltica en reuniones extraordinarias. Las decisionesde poltica se toman por votacin simple de los Consejeros presentes en la reunin,teniendo el Presidente del Banco Central la facultad de dirimir en caso de empate.Se faculta al Ministro de Hacienda para asistir a las sesiones del Consejo del BancoCentral, otorgndole derecho a voz en las deliberaciones, y adems, la capacidad


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para suspender, por un plazo mximo de 15 das, la entrada en vigencia de algnacuerdo, siempre que este no haya sido tomado por la unanimidad de los miembrosdel Consejo. Transcurrido el plazo sealado y mantenindose la mayora de los

Consejeros a favor de la medida, la decisin del Consejo entra en vigencia con lasola publicacin del acuerdo en el Diario Oficial.

Las minutas de estas reuniones se hacen pblicas once das hbiles bancarios

despus de la correspondiente Reunin de Poltica Monetaria. En ella se informa el

voto de cada uno de los Consejeros sobre los acuerdos adoptados durante la sesin.

Otro elemento significativo de la transparencia de las polticas seguidas por el

Banco Central es la publicacin, a partir de mayo del 2000, del Informe de PolticaMonetaria, y a partir del ao 2004, del Informe de Estabilidad Financiera.

El Informe de Poltica Monetaria(IPOM), documento de publicacin cuatrimestral,presenta la evolucin pasada de la inflacin, un escenario base con pronsticosexplcitos de inflacin futura (y crecimiento) y una declaracin sobre los riesgosque el Consejo del Banco Central percibe que pueden afectar el escenario base enel horizonte de los siguientes dos aos. Este alto grado de transparencia permitecentrarse en proyecciones de inflacin que, por s mismas son una meta intermedia.Como los pronsticos son contrastados con las expectativas del mercado, la

credibilidad pasa a depender ms de si el Banco Central reacciona a tiempo y demanera apropiada ante un cambio en estos pronsticos de inflacin, que, de si sealcanza un nmero especfico en una fecha determinada.

El Informe de Estabilidad Financiera(IEF), es una publicacin semestral que

comprende el estudio del entorno macroeconmico y financiero en Chile y elexterior, relevante para la estabilidad del sistema financiero. Incluye un anlisis dela evolucin del endeudamiento y la capacidad de pago de los usuarios de crdito,de la situacin de los intermediarios financieros no bancarios y del impacto deescenarios macroeconmicos alternativos sobre el sistema bancario y la posicinfinanciera internacional de la economa nacional.

4. Conduccin operativa de la poltica monetaria

La meta operacional de mediano plazo se define en trminos de la variacin

del ndice de precios al consumidor (IPC). Este indicador, sin embargo, puede

mostrar un grado relativamente alto de volatilidad mes a mes, como resultado de

variaciones de los precios de alimentos perecibles y de combustibles. Por lo tanto,para interpretar la informacin de precios peridicamente y a corto plazo (hastadoce meses), el Banco Central tambin toma en cuenta mediciones de inflacinsubyacente o de tendencia, como, por ejemplo, la variacin del IPC subyacente (elndice total excluyendo verduras, frutas y combustibles) que registra el InstitutoNacional de Estadsticas.

El Banco Central implementa su poltica monetaria mediante la definicin de unnivel objetivo para la tasa de inters interbancaria nominal, valor conocido como


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la tasa de poltica monetaria (TPM). Para lograr que la tasa interbancaria se siteen este nivel deseado, el Banco Central debe regular la liquidez (o reservas) delsistema financiero, a travs del uso de varios instrumentos: operaciones de mercado

abierto, compra y venta de pagars de corto plazo, y lneas de crditos y depsitosde liquidez (facilidades ampliadas). Entre las herramientas, tambin se encuentrael encaje bancario sobre los depsitos, aunque en la prctica el Banco Central nola utiliza como instrumento activo de poltica monetaria.

Las operaciones de mercado abierto se realizan fundamentalmente a travs delicitaciones peridicas de pagars emitidos por el Banco Central. En estas licitaciones

o subastas pueden participar bancos e instituciones financieras, administradorasde fondos de pensiones, compaas de seguros y fondos mutuos. Las licitacionesde pagars se efectan bajo la modalidad de precio nico por licitacin, es decir, la

tasa de corte se hace extensiva a todos los participantes en la subasta que fueronadjudicados, modalidad conocida como tipo holands. Lo anterior incentivala competencia entre los participantes en las licitaciones y tiende a reflejar msadecuadamente las condiciones vigentes en el mercado. En caso que se produzcan

desviaciones de la tasa interbancaria (promedio) en relacin con la tasa de polticadebido, por ejemplo, a un menor nivel de liquidez que el demandado, se procedea inyectar liquidez para hacer disminuir la tasa interbancaria y hacerla convergera la TPM. La inyeccin de liquidez se hace, generalmente, mediante compras depagars con pacto de retroventa (REPO) a un da plazo (overnight). En la situacininversa, cuando se genera un exceso de liquidez y la tasa interbancaria tiende aubicarse por debajo de la tasa objetivo, se retira el exceso transitorio mediante laventa de pagars de corto plazo. Estas ltimas operaciones se implementan condocumentos desmaterializados (es decir, los documentos no se emiten fsicamente).

Otras herramientas a disposicin del Banco Central son la lnea de crdito de

liquidez y la cuenta de depsito de liquidez. A travs de la primera, el Banco

Central otorga a las instituciones financieras prstamos a un da, sin colateral, enmontos limitados y por tramos de tasas de inters. Asimismo, el depsito de liquidezpermite a las instituciones financieras depositar, por un da, excedentes transitoriosde liquidez en el Banco Central y obtener un retorno mnimo. Con el fin de regularadecuadamente la liquidez del sistema financiero, el Banco Central elabora un

programa de caja que cubre el perodo de medicin de la exigencia de encaje. Para

elaborar el programa de caja, se proyectan tanto la oferta como la demanda dereservas bancarias, esto es, billetes y monedas en poder de los bancos y saldos enlas cuentas corrientes de los bancos en el Banco Central. La demanda es una de tipoderivado que depende bsicamente de las tasas de encaje y de la evolucin prevista

tanto de los depsitos a la vista y a plazo como del comportamiento del circulanteen poder del pblico. La oferta de reservas bancarias depende del comportamientodel circulante en poder del pblico y de las principales fuentes de emisin, entrelas cuales destacan los vencimientos de pagars licitados en perodos anteriores,y de otras fuentes de expansin monetaria que tienen un carcter ms autnomoy que es necesario proyectar. Entre estas operaciones se incluyen las operacionesfinancieras del Fisco que tienen efecto monetario.


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Una vez determinadas la oferta y la demanda por reservas bancarias, se establece losmontos de pagars a ser licitados por el Banco Central. El calendario de licitaciones

se entrega al pblico el da previo al inicio de un nuevo perodo de encaje.

A la proyeccin de la liquidez se le hace un seguimiento diario para efectuar,

cuando sea necesario, las operaciones de ajuste ms fino de las reservas bancarias,mediante las ya sealadas transacciones REPO o ventas extraordinarias de pagars

de corto plazo.

ESTRUCTURA INSTITUCIONAL DEL BANCO

CENTRAL DE CHILE

La actual estructura institucional del Banco Central de Chile no solo ha estadocondicionada por las modificaciones que le introdujo su ley orgnica constitucional,sino que adems por los cambios ocurridos en el entorno nacional e internacional.

Entre estos cambios, a consecuencia de la internacionalizacin de la economa

mundial, se pueden destacar la mayor integracin comercial y financiera de la

economa chilena con el exterior y la innovacin tecnolgica, principalmente en elcampo de las comunicaciones y de la informtica.

Asimismo, la nueva ley orgnica signific un cambio importante en las funcionesdel Banco Central y en la orientacin de su rol, el que evolucion desde un enfoque

principalmente de control y regulacin hacia otro de supervisin general y defijacin de polticas.

Debido a ello, la autonoma del Banco Central tambin tuvo implicancias en cuantoa su gestin y administracin interna. Esto, por un compromiso implcito adquirido

con la sociedad, que obliga a una administracin responsable de los recursos

humanos y materiales involucrados en su gestin, mediante la imposicin de altosestndares de exigencia en trminos de eficiencia y productividad.

Este proceso se ha traducido en la flexibilizacin de la estructura orgnica, la reduccin

de niveles jerrquicos, la descentralizacin gradual de las decisiones, la aplicacinde nuevas polticas de administracin y la incorporacin de nuevas tecnologas.

FUNCIONES

Para cumplir con sus objetivos, el Banco Central dispone de una serie de funcionesy atribuciones operacionales relacionadas con las siguientes materias: emisin

de billetes y monedas, regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y de

crdito, regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales, facultadespara cautelar la estabilidad del sistema financiero, funciones en carcter de agente


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fiscal, atribuciones en materia internacional, facultades relativas a operaciones decambios internacionales y funciones estadsticas.

A continuacin se describen las caractersticas esenciales de dichas funciones yatribuciones:

1.Emisin:El Banco Central tiene la potestad exclusiva para emitir billetes y acuarmonedas. Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los nicos mediosde pago con poder liberatorio, circulacin ilimitada y curso legal en todo el pas.

2.Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y de crdito:El Banco Centralpuede abrir lneas de crdito, otorgar refinanciamiento y descontar y redescontar

documentos negociables en moneda nacional o extranjera, a las empresas bancarias

y sociedades financieras; fijar las tasas de encaje que, en proporcin a sus depsitosy obligaciones, deban mantener esas entidades y las cooperativas de ahorro y

crdito; ceder documentos de su cartera de colocaciones o de inversiones a bancosy financieras y adquirir de las mismas, documentos de sus carteras de colocacioneso de inversiones, y, finalmente, realizar operaciones de mercado abierto.

3. Regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales:El Banco Centralest facultado para regular las captaciones de fondos del pblico por parte de lasempresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito; fijarlos intereses mximos que puedan pagar las mismas entidades sobre depsitos a lavista; dictar las normas y limitaciones a que deben sujetarse los bancos y financierasen materia de avales y fianzas en moneda extranjera; fijar las relaciones entre lasoperaciones activas y pasivas de las empresas bancarias, sociedades financieras y

cooperativas de ahorro y crdito; reglamentar el funcionamiento de las cmarascompensadoras; y autorizar los sistemas de reajuste que utilicen en sus operaciones decrdito de dinero en moneda nacional las empresas bancarias, sociedades financieras

y cooperativas de ahorro y crdito. En las operaciones de crdito de dinero en monedanacional en que no es parte alguna de estas entidades, se puede pactar librementecualquier sistema de reajuste, sin necesidad de autorizacin del Banco Central.

4. Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero:Estas atribucionesson fundamentalmente dos: primero, conceder a las empresas bancarias y sociedadesfinancieras crditos en caso de urgencia por un plazo no superior a noventa das,cuando estas presenten problemas derivados de una falta transitoria de liquidez,operaciones que estn dentro de la funcin de prestamista de ltima instancia que

corresponde a los bancos centrales, y segundo, conceder crditos o adquirir activos

a esas mismas entidades cuando hayan presentado proposiciones de convenio ohayan sido declaradas en liquidacin forzosa.

5. Funciones del Banco como agente fiscal: El Banco Central, a solicitud del

Ministro de Hacienda, puede actuar como agente fiscal en la contratacin de

crditos externos e internos y en aquellas operaciones que sean compatibles conlas finalidades de la institucin.

6. Atribuciones en materias internacionales:Son facultades del Banco, entre otras,participar y operar con los organismos financieros extranjeros o internacionales;


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contratar toda clase de crditos en el exterior; emitir ttulos y colocarlos en el

extranjero; conceder crditos a estados extranjeros, bancos centrales o entidadesbancarias o financieras extranjeras o internacionales, cuando dichos crditos tenganpor finalidad facilitar el cumplimiento de los objetivos del Banco; y mantener,

administrar y disponer de sus reservas internacionales, ya sea en el pas o en elexterior.

7. Facultades en materia de operaciones de cambios internacionales: El BancoCentral tiene la potestad para formular y administrar las polticas cambiarias. Noobstante, las polticas de comercio exterior corresponden al Presidente de la Repblica,

las cuales son implementadas a travs de diversos ministerios y el Servicio Nacionalde Aduanas. El Banco Central mantiene, sin embargo, sistemas de informacin delas operaciones de comercio exterior en relacin con sus implicancias cambiarias

(retorno y liquidacin de exportaciones y cobertura de importaciones).

8. Funciones estadsticas: El Banco Central debe publicar oportunamente las

principales estadsticas macroeconmicas nacionales, incluyendo aquellas de

carcter monetario y cambiario, de balanza de pagos y las cuentas nacionales.

ORGANIZACIN

Consejo

La autoridad mxima del Banco Central es el Consejo, que tiene a su cargo la

direccin y administracin del Banco, correspondindole ejercer todas las facultadesy atribuciones que la ley orgnica le encomienda.

El Consejo est compuesto por cinco miembros designados por el Presidente dela Repblica, previo acuerdo del Senado. Duran en sus cargos diez aos, pudiendoser reelegidos por perodos iguales, renovndose uno cada dos aos. El presidente

del Consejo, que tambin lo es del Banco, es designado por el Presidente de laRepblica de entre los miembros del Consejo por un perodo de cinco aos, o eltiempo menor que le reste como Consejero. El Vicepresidente es elegido por elmismo Consejo de entre sus miembros y dura en el cargo el tiempo que este leseale. Tanto el Presidente como el Vicepresidente pueden ser reelegidos.

El Consejo solo puede funcionar con la asistencia de al menos tres de sus miembros,

y sus acuerdos deben ser aprobados con el voto favorable de la mayora de susasistentes. En caso de empate, decide el voto del Presidente del Consejo.

El cargo de Consejero es de dedicacin exclusiva e incompatibles con cualquieractividad, remunerada o no, que se preste en el sector pblico o privado, salvolabores docentes o acadmicas.

Los Consejeros pueden ser removidos mediante acusacin ante la Corte de Apelaciones

de Santiago, fundada en que el Consejero respectivo haya intervenido o votado


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en acuerdos que incidan en operaciones de crdito, inversiones u otros negocios,en que l, su cnyuge, o sus parientes hasta el tercer grado de consanguinidad osegundo de afinidad, inclusive, tengan un inters de carcter patrimonial; o en queel Consejero haya incurrido en conductas que impliquen un abuso de su calidad de

tal con el objetivo de obtener, para s o para terceros, beneficios directos o indirectos.

A la vez, el Presidente de la Repblica, previo consentimiento del Senado, puededestituir al Consejero que se desempee como Presidente del Consejo y del Banco, a

peticin fundada de, a lo menos, tres de sus miembros, en razn de incumplimientode las polticas adoptadas o de las normas impartidas por el Consejo.

Por ltimo, el Presidente de la Repblica, tambin con previo consentimiento delSenado, est facultado para remover a alguno o a la totalidad de los miembrosdel Consejo, basado en la circunstancia de que el Consejero afectado haya

votado favorablemente acuerdos del Banco que impliquen un grave y manifiestoincumplimiento de su objetivo y siempre que dicho acuerdo haya sido la causaprincipal y directa de un dao significativo a la economa del pas.

ESTRUCTURA DEL BANCO CENTRAL

En la actual Ley Orgnica del Banco Central se definen las funciones del GerenteGeneral, el Fiscal y el Revisor General, adems de las del Presidente y el Vicepresidente.

El Gerente General est encargado de la administracin del Banco, el Fiscal debevelar por que los acuerdos, resoluciones y contratos del Banco se ajusten a derecho,

y el Revisor General debe inspeccionar y fiscalizar las cuentas, operaciones y normasdel Banco. Tanto el Gerente General como el Fiscal tienen derecho a voz en lassesiones del Consejo.

La estructura orgnica del Banco Central de Chile es flexible, de manera de poderadaptarse a los distintos requerimientos de este. La situacin actual se resume enel siguiente organigrama:

OTROS ANTECEDENTES

En 1925, fue establecido el peso como unidad monetaria de Chile, con un contenido

de 0,183057 gramos de oro fino. El peso estaba dividido en cien centavos. A lavez, diez pesos constituan un cndor. La inflacin dej en desuso las monedasfraccionarias, hasta que en 1955 una disposicin legal estipul que las obligacionesdeban pagarse en cifras enteras de pesos.

A raz de la promulgacin de la Ley 13.305 de 1959, que reemplaz al peso por elescudo como unidad monetaria, a partir del 1 de enero de 1960 (E1 = $1.000), la ley


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orgnica del 30 de marzo de 1960 dispuso en su artculo 51, que los billetes debanexpresar su valor en escudos, centsimos y medio centsimo, segn correspondiera, y

ostentar el escudo nacional. En 1973, una nueva disposicin legal, el Decreto Ley 231del 31 de diciembre de 1973, suprimi las fracciones del escudo en la contabilidady en los documentos emitidos en moneda nacional. En 1975 volvi a establecerseel peso como unidad monetaria. De acuerdo con el Decreto Ley 1123, publicadoen el Diario Oficialdel 4 de agosto de 1975, a partir del 29 de septiembre de esemismo ao, la unidad monetaria de Chile se pas a denominar nuevamente peso,y en dicha oportunidad la razn de cambio se fij en mil escudos.

En la actualidad, el Banco posee el derecho exclusivo de emitir billetes y acuarmonedas, pudiendo contratar, dentro o fuera del pas, la impresin de billetes

y la acuacin de monedas. Las caractersticas de los billetes y sus medidas de

seguridad se establecen por acuerdo del Consejo del Banco Central de Chile, elque se publica en el Diario Oficial.

Es obligacin del Banco Central retirar de la circulacin los billetes en mal estado. Losbilletes mutilados que conservan claramente ms de la mitad de su texto original, puedenser canjeados en el Banco por su valor nominal, mientras que los que conservan unporcentaje menor pueden ser canjeados por su valor nominal, cuando a juicio exclusivo

del Banco, se prueba que la porcin faltante ha sido totalmente destruida.

EL EDIFICIO DE LA INSTITUCIN

El edificio del Banco Central de Chile es obra del arquitecto Alberto Cruz Montt.Inicialmente, su fachada de calle Agustinas abarcaba desde la esquina de calleMorand hasta donde hoy est la puerta de acceso principal. Las modificacionesefectuadas con posterioridad, para dejarlo en su estado actual, estuvieron a cargode los arquitectos Smith Solar y Smith Miller. Ellos tambin proyectaron la fachadapor Morand para uniformarla con la parte que da hacia Agustinas. Esta ltimatiene un largo de 71 metros.

El edificio del Banco Central se erige sobre un terreno de aproximadamente 3.200metros cuadrados y est considerado inmueble de conservacin histrica, en virtud,tanto de formar parte de un conjunto urbano armnico incluido en una zona especial

de conservacin (el llamado Barrio Cvico), como por sus mritos arquitectnicos. En

efecto, se trata de un edificio de estilo neoclsico eclctico que recoge la tradicintipolgica de los edificios bancarios, especialmente de raigambre inglesa, no soloexpresada exteriormente en las fachadas, sino tambin en los espacios interiores,especialmente en la nave central, con terminaciones de rejas, puertas y ventanascon perfiles de bronce a la vista y tableros del mismo material pintados con colorverde profundo, manifestacin caracterstica de este estilo.

En el interior hay valiosas pinturas de destacados artistas nacionales, las que estndistribuidas en los distintos salones y oficinas de la institucin. Cabe destacar

tambin su coleccin de billetes y monedas chilenos.


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NMINA DE AUTORIDADES DESDE SU FUNDACIN

Presidentes

AOS NOMBRE

1926 - 1929 Ismael Tocornal Tocornal

1929 - 1931 Emiliano Figueroa Larran

1931 - 1932 Francisco Garcs Gana

1932 - 1933 Armando Jaramillo Valderrama

1933 - 1939 Guillermo Subercaseaux Prez

1939 - 1940 Marcial Mora Miranda

1940 - 1946 Enrique Oyarzn Mondaca

1946 - 1951 Manuel Trucco Franzani

1953 - 1959 Arturo Maschke Tornero

1959 - 1961 Eduardo Figueroa Geisse

1962 - 1964 Luis Mackenna Shiell

1964 - 1967 Sergio Molina Silva

1967 - 1970 Carlos Massad Abud

1970 - 1973 Alfonso Inostroza Cuevas

1973 - 1973 Carlos Matus Romo (1)

1973 - 1975 Eduardo Cano Quijada

1975 - 1976 Pablo Baraona Urza

1977 - 1981 lvaro Bardn Muoz1981 - 1982 Sergio de la Cuadra Fabres

1982 - 1982 Miguel Kast Rist (2)

1982 - 1983 Carlos Cceres Contreras

1983 - 1984 Hernn Felipe Errzuriz Correa

1984 - 1985 Francisco Ibez Barcel

1985 - 1989 Enrique Seguel Morel

1989 - 1989 Manuel Concha Martnez (3)

1989 - 1991 Andrs Bianchi Larre

1991 - 1996 Roberto Zahler Mayanz


2003 - 2007 Vittorio Corbo Lioi2007 - 2011 Jos De Gregorio Rebeco

2011 - Rodrigo Vergara Montes

(1) Desde el 2 de junio de 1973 hasta el 10 de septiembre de 1973.

(2) Desde el 23 de abril de 1982 hasta el 2 de septiembre de 1982.

(3) Desde el 3 de abril de 1989 hasta el 9 de diciembre de 1989.


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AOS NOMBRE

1989 - 1991 Andrs Bianchi Larre

1989 - 1993 Juan Eduardo Herrera

1989 - 1995 Enrique Seguel Morel

1989 - 1996 Roberto Zahler Mayanz

1989 - 1999 Alfonso Serrano Spoerer

1991 - 2001 Pablo Piera Echenique


1993 - 2003 Jorge Marshall Rivera

1995 - 2005 Mara Elena Ovalle Molina2003 - 2007 Vittorio Corbo Lioi

1999 - 2009 Jorge Desormeaux Jimnez

2001 - 2011 Jos De Gregorio Rebeco

2003 - 2013 Manuel Marfn Lewis

2005 - Enrique Marshall Rivera

2007 - Sebastin Claro Edwards

2009- Rodrigo Vergara Montes

2012- Joaqun Vial Ruiz-Tagle

2014- Pablo Garca Silva

Consejeros


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Vicepresidentes

AOS NOMBRE

1926 - 1931 Francisco Garcs Gana

1931 - 1932 Luis Matte Larran

1932 - 1958 Luis Schmidt Quezada

1958 - 1960 Vicente Izquierdo Phillips

1960 - 1962 Fernando Illanes Bentez

1962 - 1964 Flix Ruiz Cristi


1967 - 1970 Jorge Cauas Lama

1970 - 1973 Hugo Fazio Rigazzi1973 - 1974 Carlos Vo Valdivieso

1974 - 1974 Jorge Cauas Lama (1)

1974 - 1975 Pablo Baraona Urza

1975 - 1976 lvaro Bardn Muoz

1977 - 1981 Sergio de la Cuadra Fabres

1981 - 1981 Hernn Felipe Errzuriz Correa (2)

1981 - 1982 Ivn de la Barra Valle (3)

1982 - 1983 Daniel Tapia de la Puente

1983 - 1984 Fernando Ossa Scaglia

1984 - 1985 Flix Ruiz Cristi

1985 - 1990 Alfonso Serrano Spoerer1990 - 1991 Roberto Zahler Mayanz

1991 - 1993 Juan Eduardo Herrera Correa

1993 - 2003 Jorge Marshall Rivera

2003 - 2007 Jos De Gregorio Rebeco

2007 - 2009 Jorge Desormeaux Jimnez

2010 - 2013 Manuel Marfn Lewis

2014 - Enrique Marshall Rivera

(1) Desde el 1 de mayo de 1974 hasta el 17 de julio de 1974

(2) Desde el 30 de abril de 1981 hasta el 3 de diciembre de 1981.

(3) Desde el 31 de diciembre de 1981 hasta el 15 de julio de 1982.


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Gerentes Generales

AOS NOMBRE

1926 - 1932 Aurelio Burr Snchez

1932 - 1943 Otto Meyerholz Gallardo

1943 - 1953 Arturo Maschke Tornero

1953 - 1958 Felipe Herrera Lane

1958 - 1962 Luis Mackenna Shiell

1962 - 1970 Francisco Ibez Barcel

1970 - 1973 Jaime Barrios Meza

1973 - 1973 Humberto Trucco Len (1)

1973 - 1985 Carlos Molina Orrego1985 - 1986 Jorge Court Moock

1986 - 1989 Jorge Correa Gatica

1989 - 1990 Jos Antonio Rodrguez Velasco (2)

1990 - 1990 Julio Acevedo Acua

1990 - 1991 Enrique Tassara Tassara (3)

1991 - 1994 Enrique Marshall Rivera

1994 - 2005 Camilo Carrasco Alfonso

2005 - 2005 Enrique Marshall Rivera (4)

2005 - 2006 Leonardo Hernndez Tagle (5)

2006 - Alejandro Zurbuchen Silva

1 Desde el 2 de junio de 1973 hasta el 10 de septiembre de 1973.

2 Interino desde el 9 de diciembre de 1989 hasta el 31 de marzo de 1990.

3 Interino desde el 17 de diciembre de 1990 hasta el 19 de marzo de 1991.

4 Desde el 1 de septiembre hasta el 22 de diciembre de 2005.

5 Interino desde el 23 de diciembre de 2005 hasta el 6 de agosto de 2006.


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FuncionesdelBanco Central de Chile

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