Fondos Mutuos de Inversión Tejada

7/24/2019 Fondos Mutuos de Inversin Tejada

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FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

CURSO:

GESTION FINANCIERA AVANZADA

ALUMNOS:

HUAMAN RIVERA ERICA

ZURITA MACARENA MAYRA

PUMA ARAPA MARCELO MAICO

TEJADA ESPINOZA EDUARDO

PROFESORA:

GUTIERREZ VARGAS JANET OLGA

Ao de la Diversificacin Productiva y del

Fortalecimiento de la Educacin

Lima Peru

!"#

F$%&$' mu(u$' &e i%)er'i*%:

Qu es un fondo mutuo?


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Es el patrimonio integrado por aportes de inversionistas (partcipes) para su inversin eninstrumentos financieros. Es administrado por una empresa especializada (SA)! "uienact#a por cuenta $ riesgo de los partcipes. Su patrimonio est% dividido en cuotas decaractersticas iguales representadas por certificados de participacin emitidos por la SAen nom&re del fondo. El n#mero de cuotas puede variar en cual"uier momento! a voluntaddel inversionista! 'apital aria&le.

Caractersticas:

'uando un inversionista aporta dinero al fondo mutuo (ad"uiere cuotas)! realiza unaoperacin denominada suscripcin*! $ cuando retira su dinero del fondo realiza unrescate*.

+o se produce una transaccin* de cuotas. El valor cuota es calculado diariamente por laSA ,-atrimonio +#mero de 'uotas /as inversiones de&en valorizarse diariamente $refle0ar su valor de li"uidacin. /as ganancias o prdidas! potenciales o realizadas! seregistran cada da

Ve%(a+a' &e i%)er(ir e% F$%&$' Mu(u$'

'onocimiento! sin poseer muc1os conocimientos se puede acceder al mercado devalores.

2onto! con montos relativamente pe"ue3os se invierte indirectamente en diversosinstrumentos financieros.

4iversificacin! reduccin de riesgos individuales. 5iempo! no se re"uiere muc1o tiempo para el seguimiento de las inversiones. /i"uidez! se pueden suscri&ir $ rescatar cuotas en cual"uier momento.

Rie',$' &e i%)er(ir e% F$%&$' Mu(u$'

5odo producto financiero tiene riesgos.

6iesgo7 posi&ilidad "ue no se cumpla lo esperado! es decir! la posi&ilidad "ue disminu$ael valor de las inversiones del fondo $ por tanto! disminu$a el valor cuota.

6iesgo de mercado7 variacin de los precios o tasas de los valores en los "ue invierte elfondo. 8ncrementos de las tasas de inters pueden ocasionar inclusive prdidas.

6iesgo de li"uidez de la cartera7 poca facilidad para poder vender los instrumentosfinancieros. 6iesgo pas7 cam&ios en la co$untura econmica! financiera! 0urdica o polticadel pas.

6iesgo emisor7 factores "ue afecten la capacidad del emisor para cumplir con suscompromisos.

'mo elegir un ondo 2utuo?Evaluar las caractersticas "ue ofrecen los fondos

9 8+:62A'8:+9 Evaluar la poltica de inversiones $ riesgos9 'omisiones7 remuneracin de la SA! comisin de suscripcin $ rescate


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9 8mplicancias tri&utarias de las inversiones-erfil de riesgo del inversionista! Evaluar

Antes de 8nvertir de&e 'onocer su -erfil de 6iesgo! $...

:&0etivo de inversin7 para "ue a1orro7

-ara comprar una casa-ara comprar un carro-ara pagar mis estudiosEs un e;cedente5olerancia al riesgo7 esto$ dispuesto a asumir riesgo?So$ conservadorSo$ agresivo


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Joint Venture:

Conceto!

5am&in se le conoce a este contrato como de 6iesgo compartido*! $ tiene comocaracterstica "ue dos o m%s personas naturales o 0urdicas! cele&ran este contratocon el o&0eto de realizar una actividad econmica especfica! es decir! realizar unnegocio en con0unto! asumir el riesgo respectivo en com#n $ disfrutar de sus&eneficios! por un tiempo determinado! sin la necesidad de constituir una sociedado persona 0urdica

"#$etivo!

El o&0etivo de una oint enture puede ser mu$ variado! desde la produccin de&ienes o la prestacin de servicios! a la s"ueda de nuevos mercados o el apo$omutuo en diferentes esla&ones de la cadena de un producto. Se desarrollar%

durante un tiempo limitado! con la finalidad de o&tener &eneficios econmicos.

PE%FECC&"'A(&E')"

Estos contratos se perfeccionan con el consentimiento de las partes en &ase a la &uenafe contractual! $ podr%n elevarse a escritura p#&lica e inscri&irse en los 6egistros-#&licos! cuando las partes 1a$an acordado constituir una sociedad especial para estefin.

VE')AJA*

/a venta0a "ue se reconoce a estos contratos es de ser utilizados para una cantidadilimitada de pro$ectos e inversiones! en las distintas %reas de la minera! 1idrocar&uros!

pes"uera! navegacin! industrias $ empresas comerciales en general.

D+%AC&,'

/a duracin prevista est% referida al logro de los o&0etivos propuestos7 no o&stante losoint entures! pueden se3alar un plazo m%;imo definido! pudindose e;tinguir! a#n noconcluido el o&0eto.

C"')A-&.&/AC&,'

Bna caracterstica de estos contratos es "ue los oint enture podr%n llevar conta&ilidadindependiente de los socios o de las partes contratantes! tanto para el mane0o de lagestin del negocio como para la informacin a la SB+A5.

C"')A-&.&/AC&,'

5am&in tenemos el caso del oint enture sin conta&ilidad independiente! por el cual laspartes contratantes controlar%n en sus propias conta&ilidades! las operaciones realizadasen la e0ecucin del contrato! de modo "ue los ingresos! gastos $ costos ser%n asumidosntegramente por cada uno de ellos.


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C"')%". "PE%A)&V"

Algunas empresas aplican tcnicas de control &asadas en la presentacin de informes delas actividades $ la revisin de resultados $ estrategias apro&adas! "ue con frecuencia

permiten fiscalizar de cerca las operaciones de la empresa con0unta.C"')%". "PE%A)&V"

:tro sistema de control utilizado frecuentemente! es incluir dentro del personal deCerencia $ tcnico! a personal de confianza de cada una de las partes "ue intervienen enel contrato! "uienes dar%n la informacin de las actividades $ resultados o&tenidos! "ueservir%n para la fiscalizacin respectiva.

%&E*0"* 1+E *E P%E*E')A'

/os principales riesgos "ue se presentan $ "ue se tienen "ue compartir son7

a. 6iesgo financiero como pro&lemas en &alanza de pagos! variaciones en las tasas de

cam&io! inflacin! tasas de intereses.

&. 6iesgos polticos como e;propiaciones o estatizaciones.

c. 6iesgos normativos "ue surgen de los diferentes sistemas 0urdicos! 0urisdiccionalessuperpuestas.

%&E*0"* 1+E *E P%E*E')A'

Aun cuando e;iste una variedad de estudios para identificar $ evaluar los riesgos! lasempresas e;tran0eras no siempre est%n dispuestas a enfrentarlos individualmente! por lo"ue &uscan socios en el pas donde van a operar! recurriendo al oint enture.

C"')%A)"* *A)2.&)E*-ara via&ilizar una operacin de oint enture! es necesaria una serie de acuerdossuplementarios como los de licenciamiento! compra $ comercializacin! conta&ilidad $administracin de cuentas! de acuerdo a la comple0idad del contrato o a la intencin de laspartes es&ozada previamente. 5odos esos acuerdos se cristalizan a travs de losllamados contratos satlites.

C"')%A)"* *A)2.&)E*

Bno de esos contratos es el 3no456o4 "ue tiene por o&0eto! la transferencia detecnologa! asistencia tcnica $ entrenamiento de personal aportado por uno de lossocios. 5ales acuerdos versan normalmente so&re una licencia en particular $ se regulanlos mecanismos de produccin! administracin $ control! as como las regalas $ otrosderec1os.

5E628+A'8D+ 4E/ ':+56A5:

/as causales previstas para la terminacin del contrato son7


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a. El logro del o&0eto o del negocio previsto.

&. -or resolucin del contrato ante el incumplimiento de algunas de las condicionescontractuales.

c. 4e mutuo acuerdo entre las partes.

d. -or vencimiento del contrato cuando fue cele&rado a plazo determinado.

&')%"D+CC&,'7

El arrendamiento financiero tam&in conocido como leasing* es un contrato mediante elcual la arrendadora se compromete a otorgar el uso o goce temporal de un &ien alarrendatario! $a sea persona fsica o moral! o&lig%ndose este #ltimo a pagar una rentaperidica "ue cu&ra el valor original del &ien! m%s la carga financiera! $ los gastosadicionales "ue contemple el contrato.

A%%E'DA(&E')" F&'A'C&E%" " .EA*&'0

DEF&'&C&,':

Se entiende por arrendamiento financiero! el contrato mediante el cual el arrendadorconcede el uso $ goce de determinados &ienes! mue&les e inmue&les! por un plazo decumplimiento forzoso al arrendatario! o&lig%ndose ste #ltimo a pagar un canon dearrendamiento $ otros costos esta&lecidos por el arrendador. Al final del plazo estipuladoel arrendatario tendr% la opcin de comprar el &ien a un precio predefinido! devolverlo oprorrogar el plazo del contrato por periodos ulteriores.

E.E(E')"*:

a. Elementos personales7

7! Proveedor:/a persona natural o 0urdica! salvadore3a o e;tran0era "ue transfiere alarrendador la propiedad del &ien o&0eto del contrato. El proveedor puede ser una persona"ue se dedica 1a&itual o profesionalmente a la venta de &ienes! o una persona "ueocasionalmente ena0ena un &ien o el mismo arrendador! es decir El dador o proveedorde&e ser una entidad financiera o una sociedad "ue tenga por o&0eto operacionesfinancieras.

8! Arrendador: /a persona natural o 0urdica "ue entrega &ienes en arrendamientofinanciero a uno o m%s arrendatarios.

9! Arrendatario:/a persona natural o 0urdica! nacional o e;tran0era "ue al cele&rarcontrato de arrendamiento financiero! o&tiene derec1o al uso! goce $ e;plotacineconmica del &ien! en los trminos $ condiciones contractuales respectivas.

&. Elementos esenciales7

. /a cosa! el &ien o &ienes7 Se refiere al &ien "ue se dar% en arrendamiento.


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F. El precio7 Que sea determina&le al 1acerse e;igi&le.

G. El tiempo7 En el arrendamiento! como lo indica su car%cter temporal en la definicin! eltiempo es un elemento esencial.

'. Elementos de validez7

. 'apacidad de goce $ de e0ercicio

F. Ausencia de vicios del consentimiento.

"-.&0AC&"'E*:

H :&ligaciones del -roveedor

Son o&ligaciones del -roveedor7

a) Entregar el &ien o&0eto en arrendamiento financiero al arrendatario cuando elarrendador lo autoriceI

&) Asegurar "ue los &ienes por arrendar se encuentren li&res de todo gravamen! en &uenfuncionamiento $ sin vicios ocultos.

c) 6esponder por los reclamos cu&iertos por las garantas de los &ienes enarrendamiento.

d) 'umplir con las le$es de proteccin al consumidorI $

e) :tras "ue se pacten entre las partes.

H :&ligaciones del Arrendador

El Arrendador "ue cele&re contrato de arrendamiento financiero "ueda o&ligado a7

a) -agar al proveedor oportunamente el precio acordado del &ienI

&) 2antener los &ienes arrendados! li&res de em&argos durante la vigencia del contrato!para asegurar la tran"uila tenencia! uso $ goce del &ien por el Arrendatario.

c) El saneamiento por eviccinI $

d) /as dem%s o&ligaciones estipuladas li&remente entre las partes $ las se3aladas en lapresente /e$.

El Arrendador! previo acuerdo de las partes! podr% ceder al Arrendatario todos losderec1os $ acciones "ue en este sentido tenga contra el -roveedor.

En los casos en "ue el Arrendador sea tam&in -roveedor! le ser%n aplica&les! adem%s!las o&ligaciones "ue estipula el Artculo cuarto de la presente /e$.


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H :&ligaciones del Arrendatario

El Arrendatario se o&liga! durante la vigencia del contrato de arrendamiento financiero! a7

a) -agar las rentas o c%nones en el plazo estipulado en el contratoI

&) Asumir los riesgos $ &eneficios asociados con la naturaleza puramente fsica $econmica del &ienI

c) 6esponder! civil $ penalmente! por el uso del &ien arrendadoI

d) 6espetar el derec1o de propiedad de los &ienes $ 1acerlo valer frente a terceros. -or lotanto! en los eventos de "uie&ra! concurso de acreedores! o reestructuracin forzosa deo&ligaciones! los &ienes en arrendamiento financiero "ue e;plote el Arrendatario! noformar%n parte de su masa de &ienes $ estar%n e;cluidos de la misma para los efectos dele$I $

e) /as dem%s o&ligaciones estipuladas li&remente entre las partes $ las se3aladas en lapresente le$.

E&*)E' VA%&A* C.A*E* DE A%%E'DA(&E')":

A! Arrendamiento Financiero!

El arrendamiento financiero es a"uel mediante el cual una empresa (arrendadorafinanciera)! se o&liga a comprar un &ien para conceder el uso de ste a un cliente(arrendatario)! durante un plazo forzoso! el arrendatario a su vez se o&liga a pagar unarenta! "ue se puede fi0ar desde un principio entre las partes! siempre $ cuando sta seasuficiente para cu&rir el valor de ad"uisicin del &ien! $ en su caso los gastos accesorios

aplica&les.

Al trmino de la relacin contractual! el arrendatario puede optar por comprar el activo aun precio inferior al del mercado! mismo "ue se puede fi0ar desde el inicio del contrato!prolongar el plazo del contrato a rentas inferiores a las anteriores o &ien participar con laarrendadora de la venta del &ien a un tercero.

-! Arrendamiento Puro!

Sigue los principios &%sicos del arrendamiento financiero con la salvedad de "ue otorga laposesin! pero no esta&lece un mecanismo para otorgar la propiedad. En esta modalidaddel arrendamiento! el arrendatario no tiene la opcin de comprar el &ien al trmino del

contrato! por lo "ue la arrendadora le dar% aviso de la terminacin del contrato! en dic1anotificacin! se esta&lecer% el valor de mercado del &ien! ello a efecto de "ue en su caso!el arrendatario manifieste su deseo de ad"uirir el &ien al valor indicado.

En caso de "ue el arrendatario no compre el &ien! la arrendadora podr% venderlo a untercero a valor de mercado o darlo a un tercero en arrendamiento puro o financiero! sin"ue stas se consideren opciones terminales.


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C! *ale ; .ease #ac

'onsiste en la venta de un &ien propiedad del arrendatario a una arrendadora financiera $sta a su vez posteriormente se lo arrienda al arrendatario.

Ello me0ora las condiciones de li"uidez de este #ltimo! $a "ue le permite disfrutar de losservicios del &ien a cam&io de pagos sucesivos por el mismo durante la vigencia delcontrato en incluso 1a&er reci&ido una suma de dinero por el mismo &ien al 1a&erlovendido. Se de&er% consultar con cada arrendadora! cuales son los &ienes suscepti&lesde este tipo de financiamiento.

En trminos conta&les el leasing representa un gasto por lo cual en varios lugares delmundo puede deducirse de sus ingresos con el consecuente alivio fiscal.

F"%(A.&/AC&,' DE. C"')%A)"

El contrato de arrendamiento financiero de&er% constar por escrito! $a sea en escriturap#&lica o en documento privado autenticado. -ara "ue dic1o contrato sea oponi&le anteterceros! de&er% inscri&irse en el 6egistro de 'omercio! siendo los costos $ derec1os "uecause dic1o registro! por cuenta del Arrendatario! salvo pacto e;preso en contrario.

F"%(A* DE )E%(&'AC&,'

Al trmino del contrato! el arrendador puede decidir entre las siguientes opciones7

. E0ercer la opcin de compra. -agando por el &ien un porcenta0e del valor original! "uedesde el inicio se puede convenir! siempre $ cuando la cantidad "ue resulte sea inferior al

valor del mercado del &ien! al momento de e0ercerla.

F. -articipar en el producto de la venta del &ien arrendado. /a Arrendadora pondr% a laventa el &ien o&0eto del arrendamiento $ le entregar% al arrendatario un porcenta0e ("uefi0ar%n las partes de com#n acuerdo) de la cantidad "ue se o&tenga.

G. 6enovar el contrato con un monto menor de rentas. Es decir! prolongar el tiempo delcontrato! disminu$endo el importe de las rentas "ue 1asta esa fec1a el arrendador venapagando.

P%"=&-&C&"'E*

/os Arrendatarios no podr%n transferir ni transmitir los &ienes amparados al contrato dearrendamiento financiero! ni perfeccionar garantas reales so&re ellos por o&ligacionescontradas! ni incluirlos dentro de la masa de &ienes en eventos de insolvencia! "uie&ra!disolucin! li"uidacin o proceso de reorganizacin de o&ligaciones. El Arrendador podr%o&tener la indemnizacin de los per0uicios "ue le causen dic1os actos o acciones deterceros! sin per0uicio de las sanciones penales a "ue 1a$a lugar.


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%E')A* > P.A/"* C"')%AC)+A.E*

El plazo contractual es un derec1o del Arrendador! el cual no podr% ser modificado sin "uemedie su aceptacin $ la compensacin plena de los per0uicios "ue le cause dic1a

modificacin. -ara todos los efectos legales! se presume "ue el Arrendador sufre! porcausa de la modificacin del plazo contractual! per0uicios por valor de las sumas de dinero"ue 1u&iere reci&ido de 1a&erse mantenido en vigencia el contrato! los cuales podr%nestimarse contractualmente.

/a o&ligacin del Arrendatario a pagar las rentas o c%nones derivados de todo contrato dearrendamiento financiero! es incondicional $! por lo tanto! se 1ace e;igi&le en todo evento!sea "ue el Arrendatario est o no e;plotando el &ien! en razn de "ue los riesgos de lae;plotacin del &ien corren ntegra $ e;clusivamente por cuenta de ste.

/o anterior no se aplicar% cuando las causas de la no utilizacin o e;plotacin del &ienarrendado sean imputa&les al Arrendador.

*E0+%"*

/as partes podr%n acordar los riesgos asegura&les! conforme a la naturaleza de los&ienes. 5odos los riesgos asegurados $ no asegurados corren por cuenta del Arrendatario.

El &eneficiario de la pliza de seguro ser% el ArrendadorI $ el Arrendatario ser%responsa&le por cual"uier deduci&le o monto "ue la li"uidacin no cu&ra. 'ual"uiere;cedente "ue resultare de una li"uidacin! despus de cu&rir todos los costos $ gastosdel Arrendador as como de las o&ligaciones del contrato! se reintegrar% al Arrendatario.

)%&-+)AC&"'E*

5odos los tri&utos! impuestos! tasas! multas! sanciones! infracciones o penalizaciones "uegraven la tenencia! posesin! e;plotacin o circulacin de los &ienes dados enarrendamiento ser%n cu&iertos por el Arrendatario

C"(E')A%&" DE. Economista!es

-enalizaciones por cancelacin de un arrendamiento financiero

En los supuestos de las penalizaciones a&onadas como consecuencia de la resolucin

anticipada de los contratos de arrendamiento financiero! la indemnizacin "ue va a a&onarel o&ligado tri&utario por la cancelacin anticipada de un contrato de este tipo! no puedeentenderse como una prestacin de servicios por parte del arrendador $! por tanto no esuna operacin "ue se encuentre su0eta al 8mpuesto so&re el alor A3adido (8A).

-or tanto! esta indemnizacin perci&ida por el su0eto pasivo no constitu$e en ning#n casouna contraprestacin de operacin alguna.


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4e esta forma! la 4ireccin Ceneral de 5ri&utos recuerda "ue en la consulta vinculante'JKLLMF! de F de marzo! se consigna la no su0ecin al impuesto cuando las mismastengan car%cter indemnizatorio.

4e conformidad con el artculo L! apartado uno de la /e$ GNOOF! de FP de diciem&re! del8mpuesto so&re el alor A3adido! est%n su0etas al citado tri&uto las entregas de &ienes $las prestaciones de servicios realizadas por los empresarios o profesionales a ttulooneroso en el desarrollo de su actividad empresarial o profesional. (4C5 JPMJMFJL

-reve an?lisis del arrendamiento financieromayo 9@ 8@@BEnriue Catalina Este#an!

Estudio de los mltiles elementos caractersticas y reuisitos ue interan lafiura del arrendamiento financiero com#inando en todo momento el criterio

$urisrudencial acoido or el )ri#unal *uremo a fin de dar o tratar de recisar lasdiversas discusiones doctrinales ue versan so#re la materia! As mismo a#orda la

ro#lem?tica de la eencin en materia del leasin financiero su discusinosicin de la autoridad tri#utaria la $urisrudencia y su conclusin!

A'A.&*&* DE joint VentureEl 0oint enture es una 1erramienta de gestin"ue consiste en una asociacin a largoplazo entre dos o m%s empresas "ue se unen para realizar una alianza comercial con elfin de alcanzar un o&0etivo en com#n.

-ara finalizar este resumen! veamos cu%les son las principales venta0as de realizar unjoint Venture7

nos permite compartir recursos financieros! 1umanos! tecnolgicos! etc.

nos permite compartir esfuerzos $ responsa&ilidades.

nos permite compartir el riesgo de un nuevo negocio! actividad o pro$ecto.

nos permite superar &arreras comerciales en nuevos mercados.

nos permite me0orar nuestra competitividad.

+icol%s 'astillo
https://deley.wordpress.com/2007/05/30/leasing-financiero-breve-analisis-del-arrendamiento-financiero/http://www.crecenegocios.com/herramientas-de-gestion-empresarialhttp://www.crecenegocios.com/herramientas-de-gestion-empresarialhttps://deley.wordpress.com/2007/05/30/leasing-financiero-breve-analisis-del-arrendamiento-financiero/


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-eriodista

+icolas'AR

/os fondos mutuosson alternativas "ue permiten diversificar los e;cedentes sin importarlo pe"ue3os "ue sean. :peran como una &olsa constituida por el capital de suspartcipes! para invertir en instrumentos financieros "ue permitan generar renta&ilidad.

Actualmente! con S.LJJ o S.KJJ se puede ad"uirir una cuota de participacin de unfondo mutuo "ue el F de su cartera invierta en &onos so&eranos locales! FL endepsitos a plazo de cuatro &ancos! G en depsitos de a1orro de un &anco $ el N enacciones de Aceros Are"uipa! Alicorp! A anco 'ontinental! uenaventura! Bnacem!'ementos -acasma$o! 'redicorp! Edegel $ otras F compa3as m%s

FAC)"%&'0

&!G1uH es un FactorinI

Factoringes una operacin por la "ue una empresa cede las facturas generadas por susventas a una compa3a de *factoring* para "ue se ocupe de su gestin de co&ro!pudiendo adem%s solicitar un con0unto de servicios de car%cter financiero! administrativo

$ comercial! entre los "ue se encuentra el pago anticipado de las facturas. En el factoringpodemos distinguir las siguientes figuras7

'edente7 empresa "ue contrata los servicios de factoring cediendo sus facturasde clientes.

actor7 compa3a de factoring "ue ad"uiere las facturas asumiendo su gestin deco&ro $! en su caso! financiado al cedente. /a ma$ora de las entidades de crditosuelen tener segmentos especializados en proporcionar este servicio.

'lientes7 empresas a las "ue vende el cedente o&ligadas al pago de las facturas.

&&!+:5AS 'A6A'5E6TS58'AS/as compa3as de factoring antes de ofrecer este producto analizan con detalle lasolvencia de los clientes o&ligados al pago de las facturas! aspecto "ue condiciona tantola posi&ilidad de pactar la operacin como su coste final. -or este motivo! 1a sido unaoperacin tradicionalmente reservada a empresas "ue cuentan entre sus clientes conadministraciones p#&licas o empresas pertenecientes a grupos de sociedades mu$solventes. -or otro lado! no es una opcin disponi&le para determinadas ventas! como
https://twitter.com/NicolasCA_http://elcomercio.pe/noticias/fondos-mutuos-519392?ref=nota_economia&ft=contenidohttps://twitter.com/NicolasCA_http://elcomercio.pe/noticias/fondos-mutuos-519392?ref=nota_economia&ft=contenido


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son las relacionadas con los productos de tipo perecedero! o las "ue tienen vencimientosle0anos en el tiempo (m%s de PJ das).

El factoring puede esta&lecerse para todos los clientes de una empresa o slo para unaparte de ellos! refirindose siempre a crditos comerciales a corto plazo "ue se ceden deforma continuada. Se instrumenta mediante un contrato entre empresa cedente $ factor!

"ue incorpora una cl%usula de cesin de facturas por la "ue se autoriza al factor aco&rarlas! aspecto "ue 1a&r% de notificarse a los clientes o&ligados #ltimos a su pago.Esta relacin contractual suele regirse por los principios de e;clusividad*! por el "ue laempresa cedente no puede realizar un contrato de factoring so&re el mismo cliente condos factores distintos! $ de glo&alidad*! por el "ue la empresa cedente entrega todas lasfacturas de un cliente al mismo factor.

En el contrato se 1a&r%n de esta&lecer con claridad todos los servicios "ue el factor va aprestar! entre los "ue pueden incluirse los siguientes7

Cestin de co&ro de los crditos comerciales.

inanciacin de las facturas 1asta un porcenta0e "ue acuerden factor $ empresacedente.

8nvestigacin comercial de los clientes! clasific%ndolos por su grado de solvenciacon los lmites de crdito "ue se de&an asignar a cada uno.

Administracin $ control conta&le de las facturas cedidas.

'o&ertura del riesgo de impago.

&&&!2:4A/84A4ES

7!En funcin de la cobertura del riesgo de impago5eniendo en cuenta este servicio! pueden distinguirse dos modalidades de factoringdiferentes7

aCon recurso:El factor no asume el riesgo por insolvencia! pudiendo actuarcontra la empresa cedente de las facturas en caso de impago del cliente. En estecaso! el factor agotar% el espacio temporal de reclamo al cliente! fi0ado en elcontrato! e instrumentado por lo general mediante un sistema de avisos! antes decomunicarle el inicio de un procedimiento 0udicial contra l! previo consentimientode la empresa cedente. En el supuesto de no actuacin! el factor devolver% lasfacturas a la empresa cedente $ recuperar%! en su caso! el importe anticipado.

#*in recurso: El factor se 1ace cargo del riesgo por insolvencia del cliente! "uesuele referirse a insolvencia 0udicialmente manifiesta (es decir! concurso deacreedores)! no pudiendo actuar contra la empresa cedente si se produce impago.El 1ec1o de tener una co&ertura total del riesgo por insolvencia eleva de formamu$ importante el coste de la operacin! de a1 "ue se esta&lezca la posi&ilidad denegociar co&erturas inferiores al cien por cien! "ue reduzcan el coste. -ara laempresa cedente! el factoring sin recurso! dependiendo de la co&ertura "ue sellegue a negociar! supone reducir las gestiones por impagos! morosidad $ fallidos.


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2.En funcin del momento de pago de las facturas al cedente

4esde el punto de vista del momento en "ue el factor paga a la empresa las facturas "uele cede! pueden diferenciarse cuatro modalidades de factoring diferentes7

aCon ao al co#ro7 El factor a&ona las facturas a la empresa cedente cuando

reci&e el pago de los clientes de sta.#Con ao al co#ro con fec6a lmite7 El factor a&ona las facturas a medida "uelas va co&rando $ antes de una fec1a lmite.

cCon ao a fec6a fi$a: El factor a&ona el importe de las facturas envencimientos fi0os pactados! con independencia de "ue se encuentren co&radas opendientes de co&ro.

d Con ao anticiado: El factor a&ona el importe de las facturas! descontandoun inters por anticiparlas! siendo la opcin "ue proporciona financiacin a laempresa.

9!En funcin del lugar de residencia del clienteEl factoring puede ofrecerse tanto para ventas nacionales como internacionales! con lassiguientes caractersticas7

aFactorin nacional:El caso m%s normal para empresas "ue venden a clientes"ue residen en territorio nacional.

#Factorin de eortacin:5am&in puede plantearse para ventas efectuadasa deudores residentes en el e;terior! eliminando los mismos riesgos $proporcionando las mismas venta0as "ue en el caso del mercado interiorI pero "ueson m%s difciles de gestionar en el e;terior. En este caso! no suele ofrecerse paraventas de productos perecederos.

&V! DIFERENCIAS ENTRE E FACT!RIN" # E DESC$ENT! %ANCARI!

/as diferencias entre el descuento $ el UfactoringU afectan inclusive a la frmula deanticipo de los crditos salvo &uen fin! por"ue suele esta&lecerse un porcenta0e deanticipo so&re los efectos admitidos! en lugar del descuento mediante c%lculo de un tipode inters so&re el nominal! $a "ue proceder% el c%lculo del inters so&re el anticipo. :tradiferencia es "ue puede e;istir UfactoringU de servicios de co&ranza $ administracin sinfinanciacin.

El UfactoringU tiene! generalmente! un coste ma$or "ue la operacin de descuento por"ue!en esta #ltima! el &anco no asegura el resultado final de la operacin! sino "ue ante

insolvencias del cliente! la empresa acreedora del derec1o de&e responder de la deuda./os servicios $ condiciones "ue siguen pueden aparecer en las operaciones deUfactoringU7

An%lisis por parte de la entidad de crdito con la "ue se concierta la operacin defactoring! de la solvencia de los clientes actuales o potenciales de una empresa aefectos de su calificacin! para la determinacin de un lmite de crdito $ para


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considerar aptas para su descuento o anticipo las facturas o efectos en "ue seinstrumenta el co&ro! cuando la operacin de UfactoringU se concierta sin recurso.

Servicio de co&ro Mmuc1as veces en Ue;clusivaUM de los crditos con pagoaplazado concedidos por la empresa a sus clientes por suministro de &ienes oservicios! mediante una comisin.

/levanza de la conta&ilidad de clientes $ de las gestiones $ acciones para el co&rode impagados! es decir! funciones de gestin administrativa.

'oncesin de financiacin mediante anticipos so&re importe de las facturascedidas por el cliente! sin o con recurso. En el primer caso! la admisin de facturasre"uiere el previo consentimiento de la entidad de crdito "ue realiza el factoring!es decir! "ue si el contrato se esta&lece en esta forma la empresa cesionaria desus crditos "ueda supeditada en sus ventas a la previa conformidad a la admisinde facturas de un determinado cliente.

*en Factorin *!A K-uenos Aires5ArentinaMEl actoring es una modernaalternativa de financiamiento "ue permite a las empresas o&tener li"uidez! proteccincrediticia $ servicios de co&ranza mediante la utilizacin de sus cuentas por co&rar.

/a metodologa de operacin consiste en la cesin de los instrumentos de crdito!principalmente facturas $ c1e"ues! a una empresa de actoring o actor "ue adelantar%un porcenta0e del monto de los mismos. /a empresa de actoring tendr% a su cargo laco&ranza de dic1as cuentas por co&rar $ podr%! de acuerdo a la modalidad! otorgarproteccin crediticia para cu&rir eventuales inco&ra&les.

Venta$as:

/i"uidez! permitiendo a las empresas administrar su capital de tra&a0o de la formam%s &eneficiosa para su negocio.

2a$or fle;i&ilidad en la gestin financiera! permitiendo aprovec1ar descuentos porpronto pago me0orando as la renta&ilidad del negocio.

2e0ora de los ndices financieros de los Estados 'onta&les de las empresas.

2a$or competitividad! puesto "ue as las empresas pueden ofrecer a los clientesme0ores condiciones de pago.

-roteccin crediticia7 otorga a las empresas JJ de co&ertura contra deudores

inco&ra&les.

6educcin de costos7 puesto "ue las tareas de co&ranza $ an%lisis de riesgo sonllevadas a ca&o por +acin actoring.

-ermite "ue las empresas se concentren en la gestin comercial delegando elservicio de co&ranza en +acin actoring.


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Es una 1erramienta %gil $ sencilla en su implementacin.

&nconvenientes: (Seg#n!Aspectos Cenerales relacionados con el actora0e)

+o es una forma de financiamiento de largo plazo.

El cliente "ueda su0eto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los

distintos compradores.

El factor slo comprar% la 'uentas por 'o&rar "ue "uiera! por lo "ue la seleccin

depender% de la calidad de las mismas! es decir! de su plazo! importe $ posi&ilidad de

recuperacin.

Caso Actual:

V! Conclusiones:El actoring se 1a popularizado a nivel mundial como un mtodo aconse0a&le "ue permiteal vendedor co&rar antes del vencimiento. -roporciona un alto grado de eficiencia en laempresa pues en todo momento se produce un incremento de su Activo l"uido.

El actoring es una solucin ideal! si se utiliza oportunamente! "ue permite a la empresali&rarse del tra&a0o conta&le $ legal en relacin con las 'uentas por 'o&rar.

uente71ttp7@@@.monografias.comtra&a0osFfactorfactor.s1tmlVi;zzGg&4fgOaJ

HOLDING
http://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtml#ixzz3gbDfg9a0http://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtml#ixzz3gbDfg9a0http://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtmlhttp://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtml#ixzz3gbDfg9a0


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&! G1uH es un =oldinI (Seg#n 51e free dictionar$)

'ompa3a inanciera "ue se forma cuando una empresa compra o controla la ma$ora deacciones de otras empresas! de modo "ue estas pasan a estar &a0o dominio de laempresa.

*en 0erencie!com:

Son empresas cu$o o&0etivo es poseer las acciones de otras compa3as o&teniendo as el

control de las mismas.El


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'omo desventa0as! se puede producir una duplicidad de esfuerzos a la 1ora deatender a determinados clientes! recursos poco optimizados! flu0os de informacinineficientes! rivalidades internas! deficiente gestin del conocimiento e inclusoprdida de la identidad corporativa $ dificultades para implantar una culturaorganizativa com#n.

Que tengan restricciones a la deduccin de prdidas por venta de acciones defuente e;tran0era.

Que se limite a la tenencia de participaciones de las distintas compa3as.

V! Caractersticas

'onstituir una 1olding tiene varios &eneficios en la medida en "ue logra controlarimportantes sectores de un mismo mercado! lo cual asegura "ue las empresas "ue

forman parte del 1olding tengan acceso a materia prima! logstica!

transporte! financiacin! etc.

-ara mostrar los &eneficio "ue pueden tener las 1olding citamos a manera de e0emplo el

caso de las compa3as productoras de cerveza! en donde una produce la cerveza! otra de

las compa3as fa&rica el envase! otra la em&otella otra se encarga de la logstica de

los canales de distri&ucin! en este caso ninguna empresa se vera afectada por la

competencia pues tiene los proveedores asegurados! adicionalmente los recursos de la

empresas circulan entre la 1olding $ la renta&ilidad"ueda dentro del mismo grupo.

Bna 1olding puede controlar toda la cadena o proceso de un &ien o servicio! lo cual le

permite minimizar riesgos $ ma;imizar utilidades.

5anto en la


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las empresas circulan entre el


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/os par%metros de un @arrant! tal como su precio de e0ercicio! se fi0an poco despusde la emisin del &ono. /as caractersticas m%s importantes de los @arrants son lassiguientes7

Premium: El premium* de un @arrant representa el coste adicional "ue el

poseedor tendr% "ue pagar por sus acciones cuando las compre a mediante el

@arrant! en comparacin a ad"uirirlas del modo regular. Aalancamiento Kleverae:El apalancamiento* de un @arrant es el modo de

determinar cu%nta m%s e;posicin tendr%n las acciones su&$acentes del poseedorutilizando el @arrant! en comparacin con la e;posicin "ue tendr%n si las compraa travs del mercado.

Fec6a de eiracin:Es la fec1a en la "ue el @arrant vence. Si el poseedor

planea e0ercitar el @arrant! de&e 1acerlo antes de la fec1a de e;piracin. 'uandom%s tiempo "uede antes del vencimiento! m%s aumentar% el activo su&$acente! lo"ue! a su vez! incrementar% el precio del @arrant (a menos "ue se deval#e). -ortanto! la fec1a de e;piracin es el momento en "ue desaparece el derec1o ae0ercitar el @arrant. 5ienen una vida limitada (entre $ F a3os)

%estriccin de e$ercicio:Al igual "ue ocurre con las opciones! 1a$ diferentes

tipos de e0ercicios asociados con los @arrants! como el Estilo Americano (donde elposeedor puede e0ercitar el @arrant en cual"uier momento antes de suvencimiento)! o el Estilo Europeo (donde el poseedor slo puede e0ercitar el@arrant en la fec1a de vencimiento).

/os @arrants son opciones con fec1as de vencimiento m%s prolongadas $ generalmentese negocian de forma e;traoficial.

8! )ios de Larrants:

E;iste una amplia variedad de @arrants. /as razones para invertir en un tipo u otropueden depender de las necesidades o preferencias del inversor7

Larrants de renta varia#le7 pueden ser @arrants con opciones de compra $ venta. Estosse dividen en7

Larrants rescata#les: proporcionan a la empresa el derec1o de forzar al

poseedor del @arrant a e0ercitarlo dentro de su predeterminado n#mero de accionesa un precio tam&in predeterminado (o utilizando una frmula de preciopredeterminada)! siempre "ue se den ciertas condiciones contractuales.

Larrants con ocin de venta:proporcionan a su poseedor el derec1o de forzar

a la empresa a emitir valores su&$acentes a un precio determinado! siempre "uese den ciertas condiciones contractuales.

Covered Larrants:Bn @arrant cu&ierto posee alg#n respaldo su&$acente! como

"ue el emisor tenga la intencin de ad"uirir las acciones de antemano o "ue va$aa usar otros instrumentos para cu&rir la opcin.

-as


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&nde Larrants:es un ndice "ue se utiliza como el activo su&$acente del @arrant.

El riesgo se dispersa 9utilizando @arrants con ndices de compra $ venta9! comosucede con los ndices de renta varia&le regulares. El precio de estos @arrants sedetermina utilizando puntos de ndice. Es decir! se negocia con efectivo! nodirectamente con acciones.

Leddin 4arrants: van unidos a las o&ligaciones ofertadas $ pueden sere0ercidos solo si las o&ligaciones son 1ec1as efectivas.

Larrants seara#les:el @arrant "ue va unido al valor puede separarse de la

o&ligacin $ negociarse de forma independiente. 'a


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.A* F&'A'/A* E' E. '+EV" (&.E'&"!


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clara de "ue las nuevas tecnologas $ los instrumentos financieros $ tcnicas "uea"ullas 1an 1ec1o posi&le 1an fortalecido la interdependencia entre los mercados$ los participantes del mercado! dentro $ fuera de las fronteras nacionales. 'omoresultado! un distur&io en un segmento del mercado o en un pas es casi seguro"ue se trasmitir% m%s r%pidamente a travs de la economa mundial "ue en pocas

anteriores.

En generaciones previas! la informacin se mova lentamente! restringida por elestado primitivo de las comunicaciones. /as crisis financieras a comienzos del sigloZ8Z! por e0emplo! particularmente a"uellas asociadas con las guerras napolenicas!frecuentemente se relaciona&an con eventos militares o de otra naturaleza enlugares mu$ le0anos. /a posicin especulativa de un inversionista podra serdestruida por un conflicto militar! algo "ue no sa&ra sino 1asta despus de das oincluso semanas.


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interno &ruto real constitu$e 1o$ una proporcin muc1o m%s pe"ue3a "ue engeneraciones pasadas.

/a sustitucin creciente de conceptos por esfuerzo fsico en la creacin de valoreconmico tam&in 1a afectado la forma cmo producimosI e0emplo de ello lo

constitu$en los sistemas de dise3os apo$ados en la computacin! 1erramientaspara m%"uinas! $ sistemas de control de inventarios. 6utinariamente a1ora lasoficinas est%n e"uipadas con tecnologas de alta velocidad de procesamiento deinformacin. 4e&ido a "ue la ad"uisicin de conocimientos es con rarase;cepciones irreversi&le! esta tendencia continuar% en el pr;imo siglo $ m%s all%./a creacin de valor en el advenimiento del siglo ZZ8 seguramente involucrar% latransmisin de informacin e ideas generalmente so&re redes comple0as detelecomunicaciones. Ese desarrollo crear% considera&lemente ma$or fle;i&ilidad encuanto a dnde se prestan los servicios $ dnde realizar%n sus tra&a0os losempleados.


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-ero a#n 1a$ evidencia de "ue el ar&itra0e de tasas de retorno a0ustadas al riesgo anivel mundial no es completo. Esto sugiere "ue e;iste el potencial para "ue sedesarrolle un sistema financiero mundial m%s grande "ue el actual. Si podemosresistir las presiones proteccionistas en nuestras sociedades tanto en el %reafinanciera como en el intercam&io de &ienes $ servicios! podemos anticipar los

&eneficios de la divisin internacional del tra&a0o en una escala muc1o m%s grandeen el siglo ZZ8.

/o "ue no sa&emos con carteza! pero sospec1amos fuertemente! es "ue lae;pansin acelerada de las finanzas glo&ales puede ser indispensa&le para elr%pido $ continuo crecimiento en el comercio mundial de &ienes $ servicios.


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El s istema de papel moneda "ue surgi 1a dado considera&le poder $responsa&ilidad a los &ancos centrales para mane0ar el crdito so&erano de lasnaciones. a0o el patrn de oro! la creacin de dinero estuvo limitado $ atado a loscam&ios en la reserva de oro. El rango discrecional de la poltica monetaria erarelativamente estrec1o.


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minimizan si ellas no est%n adicionalmente complicadas por inesta&ilidad financieraasociada con tendencias inflacionarias su&$acentes.

':2E+5A68:7

En primer lugar! se tratar% el impacto de la glo&alizacin en el campo financieroI lainternacionalizacin de la economa! $ los nuevos retos "ue plantea el mundo glo&al parala inversin e;tran0era en los pases en desarrollo. En la segunda parte se presenta! losnuevos enfo"ues de las finanzasI la creacin de valor! la denominada conta&ilidadestratgica! el valor econmico (EA) $ lo "ue este cam&io implica para la gerencia delfuturo. inalmente! se presenta las tendencias financieras de ma$or relevancia! $ vigenciaen el Siglo ZZ8 $ el reto "ue implica el adaptarse a este nuevo contacto. Estos son los

temas de la nueva pro&lem%tica financiera "ue afronta el empresarioI en donde el 'entrode +egocios M 'E+56B2 de la -ontificia Bniversidad 'atlica del -er# tiene elcompromiso con la sociedad en su con0unto de presentar alternativas $ opciones paraafrontar adecuadamente el siglo ZZ8 en donde la nueva regla de 0uego imperante es lacompetitividad glo&al[[

/a glo&alizacin denominada tam&in la UmundializacinU de la economa es el fenmenodonde las cosas pasan a tener una concepcin $ percepcin mundial. 8mplica la difusinde los patrones de referencia! al margen del conte;to local domstico el efecto de losacontecimientos polticos! sociales $ econmicos se internacionaliza. /a glo&alizacin

tiene varias acepcionesI 1a$ una glo&alizacin de las finanzas donde lo "ue sucede en undeterminado centro financiero en el mundo tiene sus implicancias en cual"uier otro paspor ale0ado "ue est. 2ensa0e el cual fue claro con motivo de la crisis asi%ticaI lo "ueocurre en un e;tremo del mundo afecta irremedia&lemente a todos los pases. -or otrolado! la glo&alizacin financiera 1a llevado a perder de referencia cuando el capital esnacional! e;tran0ero. 4e acuerdo a un informe de la '%mara de 'omercio de SantiagoIla inversin c1ilena en el -er#! a Setiem&re del a3o pasado! super los F!KJJ millones dedlares. -ero gran parte de esta inversin c1ilena no vino directamente de '1ile! sino delos denominados 'entros U:ffs1oreU! o parasos fiscales7 Aru&a! -anam%! a1amas! 8slas'aim%nI en donde mediante una cuenta cifrada! muc1as veces es imposi&le sa&er "uines el verdadero propietario del capital. En algunos casos se se3ala&a "ue era inversin

c1ilena $ encontra&amos "ue era capital peruana con fondos puestos en el e;terior oviceversa. Esta es una de las peculiaridades del fenmeno de la glo&alizacin financiera!lleva a perder la referencia de donde viene o procede el capital "ue flu$e en el mundo.


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podemos actuar empresarialmente slo en nuestro mercado localI $ tam&in 1a$ unaglo&alizacin de las percepciones so&re lo "ue implica el mantenimiento del medioam&iente. E;iste la glo&alizacin de la produccin. Asimismo la glo&alizacin de laspercepciones mundializa los valores de la ecologa $ respeto por el medio am&iente. -eroante la glo&alizacinI veamos "u somos ante el mundo?. Amrica /atina es slo elG.G del comercio mundialI 1emos ido perdiendo participacin en el mercado mundial!somos la GGva parte del comercio mundial. El -er# ante el mundo es a su vez la GGvaparte del comercio de Amrica /atina! es decir representa el J.JO del comercio mundial.Esto es importante para u&icarnos en el conte;to de la glo&alizacin el cual plantea todoun reto! $ tam&in oportunidades para los agentes pe"ue3os.

Algunas dimensiones en lo "ue se denomina la Uvie0a economaU! los sectores cl%sicosIsider#rgico! automotriz! financiero! entre otros A manera de referencia! el valor en &olsade Ceneral Electric es de LKJ mil millones de dlares! el de 82 es de FJP mil millones dedlares $ el de -rocter \ Cam&le es de FG mil millones de dlares. eamos lasempresas de la denominada Unueva economaUI antes de la cada de 2icrosoft! cu$aprdida de valor 1a sido alrededor de un FJ! la cotizacin en &olsa de 2icrosoft era de

alrededor de KJP mil millones de dlares! America :n /ine P mil millones de dlares $>a1oo! PK mil Amrica /atina ante el 2undo7 -articipacin 6elativa en el 'omercio2undial (porcenta0es) uente7 28 J J FJ GJ LJ KJ ]J NJ PJ O]JONJ OPJ OOJ OOOe Amrica /atina -ases 4esarrollados 5igres Asi%ticos :tros N.N]K.O G.L FG.J NG!K G!G G!G L!K -er# ante el 2undo7 'u%n pe"ue3osomos? -articipacin 6elativa en el 2ercado 2undial (porcenta0es) uente7 28 J !J J !F J !L J !] J !P !J !F !L !] O]J ONJ OPJ OOJ OOOe

Argentina rasil 'olom&ia '1ile 2;ico -er# J.LF J.]N J.O J.OJ .JN J.GPJ.GK J.JO J.PG J.GJ J.FK J.FJ 4imensiones de la Economa 2undo7 alor enolsa de las 'ompa3as Ceneral Electric LLL!]GL Yal2art FGL!OGL 82 FJP!]K'itiCroup PJ!PJK - Amoco KO!FKP A5\5 KP!]O


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economa informacional! la mezcla del desarrollo de la tecnologa de la informacin con laglo&alizacin. Es informacional por"ue la productividad $ competitividad de las unidades oagentes de esta economa (empresas! regiones o naciones) dependen fundamentalmentede su capacidad para generar! procesar $ aplicar con eficacia la informacin &asada en elconocimiento. Es glo&al por"ue la produccin! el consumo $ la circulacin! as como suscomponentes (capital! mano de o&ra! materias primas! gestin! informacin! tecnologa!mercados)! est%n organizados a escala glo&al*.

C%EAC&"' DE VA."% > C%EAC&"' E' .A C"')A-&.&DAD

Crea-i*% &e )a.$r:

/a creacin de valor se identifica con la generacin de utilidad o ri"ueza por parte de laempresa en un e0ercicio o perodo de tiempo.

5radicionalmente el o&0etivo de las empresas mercantiles 1a pasado de ser laconsecucin del m%;imo &eneficio a lograr la supervivencia. Actualmente! el fin

fundamental de la ma$ora de entidades se centra en la creacin de valor! siendo la &asede todas sus decisiones.

En un entorno altamente vol%til como en el "ue vivimos! 1a$ "ue &uscar e identificara"uellas oportunidades "ue constitu$an creacin de valor. Esto e;ige una constanterenovacin de conocimientos $ aptitudes! innovacin! s"ueda de venta0as en el medio $largo plazo! $ no slo ganancias a corto! todo ello unido a la incorporacin a la empresade los medios necesarios! "ue posi&iliten una adecuada toma de decisiones.

Sin em&argo! la creacin de valor no es un concepto de f%cil identificacin! siendocom#nmente confundido con el trmino valor $ no e;istiendo adem%s unanimidad a la1ora de calcularlo. As! los conceptos valor de una empresa* $ generacin de valor o

valor creado* por la misma est%n mu$ relacionados! aun"ue a veces se tienden aidentificar pero no son idnticos. El primero es asimila&le a una varia&le fondo! mientras"ue el segundo correspondera a una varia&le flu0o! rendimiento o ri"ueza generada en unperodo. Si &ien es cierto "ue el primero de&e aumentar para generar valor! o al menosmantener o conservar su cuanta inicial para no destruirlo! al mismo tiempo! "ue elsegundo representa la generacin de valor continuada en el tiempo! "ue contri&u$e a lasupervivencia de la empresa en el largo plazo $ se convierte en ri"ueza para el entegenerador (incrementa el valor de la empresa).

Bna vez delimitados los conceptos $ centr%ndonos en la creacin de valor! 1a$ doscuestiones fundamentales de partida $ "ue $a se 1an comentado! la primera es "ue noe;iste acuerdo a la 1ora de determinar cu%l es la me0or o m%s adecuada forma para

evaluar si una empresa crea o destru$e valor! $ la segunda! la confusin e;istentealrededor de la percepcin de creacin de valor* o valor creado*. El origen de la creacinde valor est% siempre en la empresa ($ sus e;pectativas)! sin em&argo el destino no! $ esa1 donde se produce la confusin! pues 1a$ "ue distinguir entre7

` alor creado o generacin de valor para la empresa.

` alor creado como ri"ueza generada para sus partcipes $ en concreto! para elaccionista.


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88. '6EA'8D+ 4E A/:6 -A6A /A E2-6ESA

El valor creado para la empresa e"uivale al incremento o disminucin del valor de la firma!o lo "ue es lo mismo! la variacin de la cuanta correspondiente a la varia&le fondo ovalor*. En otras pala&ras! crear valor para la empresa se identifica con generar utilidadcon respecto a una situacin de partida.

4e 1ec1o uno de los muc1os motivos "ue llevan a valorar una empresa es la pr%cticacom#n de medir la generacin de valor en un perodo! valorando la empresa en dosmomentos consecutivos. /a diferencia entre am&os valores! una vez a3adidas lascantidades entregadas a los socios $ deducido el coste de oportunidad ocasionado pormantener la inversin en la empresa! es entendida como creacin de valor.

'e, (EMEJ) 9 (S^)

4onde!

'e7 'reacin de valor para la empresa

E7 alor de la empresa en el momento EJ 7 alor de la empresa al inicio de un perodo

S7 Salidas de fondos para los accionistas

^7 coste de oportunidad

Sin em&argo! esta concepcin de creacin de valor no puede ser considerada como la#nica! $ menos como la me0or! pues 1a$ "ue tener en cuenta "ue realmente la verdaderacreacin de valor slo se consigue cuando una empresa supera sus e;pectativas previaso previstas! $ "ue le posi&ilita tener venta0as competitivas con respecto al resto deempresas! lo cual a su vez le conducir% a lograr sus o&0etivos e;itosamente. As! se podra

decir "ue una empresa puede generar valor! a#n cuando 1a generado prdidas conta&les!si stas son inferiores a las "ue se 1a&an previsto! $ una empresa "ue genera &eneficios$ "ue tiene una &uena situacin competitiva en el sector en el "ue opera! estardestru$endo valor por no superar las e;pectativas previstas. Este aspecto es tenido encuenta por la otra concepcin de creacin de valor! "ue se analiza a continuacin.

888. '6EA'8D+ 4E A/:6 -A6A E/ A''8:+8S5A

'omo $a se 1a comentado previamente! para crear valor no es suficiente con "ue laempresa crezca! lo cual 1ara "ue el valor de la empresa se incremente de un perodo aotro! sino "ue es necesaria una me0ora de las e;pectativas previstas. En otras pala&ras! laverdadera creacin de valor se identifica con la superacin de e;pectativas previas! con la

generacin de utilidad para sus partcipes! "ue en #ltima instancia se medir% a travs delvalor creado para el accionista. /a 0ustificacin de tomar como referencia al accionistaradica en "ue ste es el #ltimo de todos los participantes de la empresa en reci&ir suremuneracin.


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en cuenta implcitamente la remuneracin del resto $! puede considerarse como unamedida de la gestin empresarial &asada en la satisfaccin de los intereses de todos losimplicados en la empresa! $ por ende de la generacin de valor.

'a,6aME;a

4onde!'a7 'reacin de valor para el accionista.

6a7 6i"ueza transmitida a partcipes.

E;a7 E;pectativas puestas en la empresa.

6elacionado con el o&0etivo primordial de generar valor en la empresa surge unaestrategia degerenciamiento! o proceso de management denominado alue ased2anagement* (2) o gestin &asada en el valor! "ue tiene como o&0etivo orientar todas$ cada una de las decisiones empresariales! involucrando a toda la organizacin! en las"ueda de creacin de valor. Esta estrategia se 1a implantado de forma generalizada

en los #ltimos a3os! en los "ue paralelamente se 1a ido 1aciendo 1a&itual el uso en el%m&ito empresarial! tanto a nivel nacional como internacional! de la e;presin creacinde valor para el accionista*! como puede o&servarse en multitud de 2emorias e 8nformes

Anuales de empresas cotizadas.

Sntesis:

/a creacin de valor es el o&0etivo de toda &uena gerencia. Si antes el o&0etivo fue la

ma;imizacin del &eneficio! a1ora este o&0etivo de &eneficio 1a sido suplantado por lacreacin de valor. -ero! cmo se mide el valor?. Esta cuestin mu$ sencilla en suplanteamiento a la 1ora de ponerla en pr%ctica no lo es tanto. En sntesis podemos medirel valor creado en la empresa considerando no solamente el &eneficio sino tam&in elcoste "ue 1a supuesto generar ese &eneficio. En definitiva si el &eneficio o&tenido superael coste de los recursos implicados! podremos decir "ue se 1a creado valor. Si esto lotrasladamos a la toma de decisiones de inversin significa "ue para "ue se cree valor enla empresa el A+ de la inversin de&er% ser positivo $ por tanto estaremos invirtiendo en


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activos "ue generan un valor adicional para la empresa. -ues &ien en este tra&a0o sepretende a&arcar toda esta pro&lem%tica referente a la medicin del valor. En primer lugarse muestra la definicin de este o&0etivo! de creacin de valor! en la empresa $ susrepercusiones so&re la la&or del director financiero. En segundo lugar se plantean cualesson los mecanismos de creacin de valor en la empresa desde una do&le perspectiva. -orun lado considerando el descuento de flu0os de ca0a li&res $ por otro mediante eldescuento de los flu0os de ca0a li&res para los accionistas. A continuacin se definen losdiferentes mtodos e;istentes para medir la creacin de valor en la empresa $ se planteanlas venta0as e inconvenientes de cada uno de ellos. -or #ltimo se proponen otros mtodosalternativos para la medicin del valor "ue en su ma$ora tratan de paliar las limitacionesde los mtodos anteriores.

E*)%A)E0+&A* 1+E P%"(+EVA' .A 0."-A.&/AC&"'

uente.

/a glo&alizacin significa el aumento de la vincularidad! la e;pansin $ profundizacin delas distintas relaciones sociales! econmicas $ polticas! la creciente interdependencia detodas las sociedades entre s! promovida por el aumento de los flu0os econmicos!financieros $ comunicacionales $ catapultada por la tercera revolucin industrial "uefacilita "ue los flu0os puedan ser realizados en tiempo real.

En su dimensin econmica la glo&alizacin puede ser entendida como una nueva fasede e;pansin del sistema capitalista "ue se caracteriza por la apertura de los sistemaseconmicos nacionales! por el aumento del comercio internacional! la e;pansin de losmercados financieros! la reorganizacin espacial de la produccin! la s"uedapermanente de venta0as comparativas $ de la competitividad "ue da prioridad a lainnovacin tecnolgica! la aparicin de elevadas tasas de desempleo $ el descenso delnivel de las remuneraciones.

/a glo&alizacin se 1a vuelto casi un lugar com#n en la 0ustificacin de cual"uier medida oen la interpretacin del cam&io "ue se produce! tanto en la esfera p#&lica como en laprivada. Su difusin parece derivar de la propia capacidad de e;plicar la fuerza operante

de un sinn#mero de transformaciones "ue se producen e impactan en la vida cotidianacon singular dureza.

/a glo&alizacin aparece como el tema m%s relevante de las ciencias sociales desde finesde los OJ. /a frase clave "ue se repite continuamente 1ace referencia a los desafos "ue


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nos plantea la glo&alizacin*! $ a la vez aparece como 0ustificativo de las principalespolticas p#&licas a adoptar por mu$ antipopulares o dolorosas "ue stas puedan ser.

-or todo ello de&emos diversificar nuestra mirada para dar cuenta de las variadasinterrelaciones entre lo glo&al $ lo local! lo p#&lico $ lo privado! lo individual $ locomunitario! la ganancia individual $ el &ien com#n! el conflicto $ la construccin deconsensos! los cam&ios culturales! la po&reza $ violencia ur&ana.

El ael del mercado

'omo fenmeno de mercado! la glo&alizacin tiene su impulso &%sico en el progreso

tcnico $! particularmente! en la capacidad de ste para reducir el costo de mover &ienes!servicios! dinero! personas e informacin.Esta reduccin de la bdistancia econmica 1a permitido aprovec1ar las oportunidades dear&itra0e e;istentes en los mercados de &ienes! servicios $ factores disminu$endo laimportancia del papel de la geografa $ la efectividad de las &arreras de la poltica.:portunidades $ amenazas de la Clo&alizacin/a inesta&ilidad de las condiciones econmicas! de marginamiento $ de limitacin de lasoportunidades se encuentran entre las m%s so&resalientes. En efecto! como todos losgrandes fenmenos de la 1istoria! la mundializacin es portadora de oportunidades $riesgos.

"ortunidades

El proceso de glo&alizacin plantea la oportunidad de me0orar las condiciones de accesoa los mercados "ue anteriormente se 1alla&an fragmentados. /os flu0os de informacin!tecnologa $ capital 1an sido los "ue 1an incrementado su movilidad $ por consiguienteconstitu$en los mercados donde m%s 1an me0orado las condiciones de acceso paraeconomas con menor capacidad relativa de generacin interna.5am&in crea nuevas oportunidades en tanto incrementa la competencia! sienta las &asespara el esta&lecimiento de nuevas alianzas empresarias $ societales $ contri&u$e a ladesarticulacin de los oligopolios esta&lecidos.

AmenaNas

/a "ue m%s se destaca es la 1eterogeneidad de un fenmeno "ue se aplica a los &ienes!servicios! capitales $ de manera &astante desigual! a los 1om&res.

A"uellos "ue detentan un empleo de produccin o de servicio de car%cter personal! ven elempeoramiento de su nivel de vida.El riesgo de marginamiento de los m%s po&res se ve aumentado por el 1ec1o de "ue lospases m%s avanzados tienden a concentrar la asistencia para el desarrollo en los pasespo&res "ue menos manifiestan una voluntad de movilizar todos sus recursos para saliradelante por s mismos.


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5odo ello sin contar con el peligro de "ue se e;acer&en los conflictos comerciales o "ueestallen crisis financieras. En los #ltimos diez a3os! la economa mundial se vio sacudidapor el peso del endeudamiento e;cesivo! la fluctuacin de los tipos de cam&io $ las olasespeculativas. /a m%s reciente! la crisis me;icana de OOK puso en evidencia los riesgosfinancieros de la glo&alizacin.

A+A/8S8S7

Fuente.

Este artculo muestra la relacin entre la glo&alizacin $ el crecimiento de las empresas.El planteamiento inicia con una descripcin amplia de la glo&alizacin 1asta llegar a laplena identificacin de la relacin sinrgica "ue e;iste entre las dos varia&les.

Adicionalmente! se 1ace referencia a las opciones estratgicas "ue el conte;to mundialofrece para alcanzar el crecimiento empresarial. El artculo no solo pretende resaltar laimportancia de la glo&alizacin en el crecimiento empresarial! sino "ue! adem%s! invita ae;plorar la influencia de los factores e;ternos e internos so&re la toma de decisiones almomento de salir a los mercados e;tran0eros en s"ueda del crecimiento. /asestrategias de internacionalizacin como medio de crecimiento toman sentido cuando seme0ora la productividad $ se innova! es decir! cuando alcanza una condicin "ue legarantice el ;ito $ la esta&ilidad.

concluciones

Los cambios ocurridos en la tecnologa, medios de transporte,

comunicaciones, crecimiento del comercio y las inversiones, han creadoun mundo donde nada puede ser hecho sin tener en cuenta el contextoglobal.

Al cual llamamos globaliaci!n", pala&ra clave7 Clo&alizacin! crecimientoempresarial! estrategia de internacionalizacin! e;pansin de los mercados!opciones estratgicas, y las distancias geogr#$cas %uedaron de lado.

La creaci!n de valor es un punto muy valorado por las empresas ya %ue

asi se justi$cara su crecimiento y se propondr#n un nuevo crecimientoseg&n sus expectativas del mercado emergente y la situaci!n %ue esteimpli%ue en el mundo y las necesidades %ue el publico tenga sobre susproductos.

0"-&E%'" C"%P"%A)&V"

Co&ierno corporativo es el con0unto de normas $ conductas por medio de lascuales las empresas son dirigidas $ controladas! inclu$e la manera de como serigen las relaciones entre los accionistas! la 0unta directiva $ la gerencia.


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5am&in provee la estructura a travs del cual se esta&lecen los o&0etivos de laempresa! los medios para alcanzar estos o&0etivos $ la forma de 1acer unseguimiento de su desempe3o.

*en confecamaras:

UEl trmino Co&ierno 'orporativo se refiere al sistema por el cual una empresa esdirigida $ controlada en el desarrollo de sus actividades econmicas. Se enfoca enlas responsa&ilidades $ derec1os de cada miem&ro de las organizaciones! $ enlas reglas a seguir para la toma de decisiones. En particular! el Co&ierno'orporativo se refiere a las pr%cticas formales e informales "ue esta&lecen lasrelaciones entre la unta 4irectiva! "uienes definen las metas de la empresaI laCerencia! los "ue la administran $ operan da a daI $ los Accionistas! a"uellos "ueinvierten en ella.

Bnas &uenas pr%cticas contri&u$en a la competitividad responsa&le! tanto a nivelde las empresas como a nivel sectorial $ macroeconmico. A nivel de las

empresas! el contar con &uenas pr%cticas de go&ierno corporativo me0ora ladisponi&ilidad $ las condiciones de o&tencin de recursos financieros (ofrecemenores costos de monitoreo $ menores riesgos relacionados con su gestin)! $permite el esta&lecimiento de acuerdos en me0ores condiciones $ a ma$oresplazos con otros grupos de inters (proveedores! clientes o empleados) al contarcon una contraparte "ue ofrece una ma$or transparencia $ una me0orconcentracin en la generacin de valor. A nivel agregado! la adopcin de &uenaspr%cticas de go&ierno corporativo a$uda al desarrollo institucional de sistemafinanciero $ del mercado de valores.

/os lineamientos para tener un &uen Co&ierno est%n dirigidos principalmente aempresas $ organizaciones en general! pero tam&in pueden aplicarse a losgo&iernos $ rganos reguladores de la sociedad! as como a los mercados decapital $ sus operadoresU.

0"-&E%'" C"%P"%A)&V"

*en *(V

/a adopcin de pr%cticas de &uen go&ierno corporativo por parte de lassociedades promueve un clima de respeto a los derec1os de los accionistas $ de

los inversionistas en generalI contri&u$e a generar valor! solidez $ eficiencia en lassociedadesI trae consigo una me0or administracin de los riesgos a los cuales seencuentran e;puestasI facilita el acceso al mercado de capitalesI incide en lareduccin del costo de capital! as como facilita un ma$or $ me0or acceso a fuentesde financiamiento $ de inversin a largo plazoI entre otras venta0as.

/os inversionistas consideran! cada vez m%s! la aplicacin de pr%cticas de &uengo&ierno como un elemento de suma importancia para preservar el valor real de


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sus inversiones en el largo plazo! en la medida "ue permite eliminar la informacindesigual entre "uienes administran la empresa $ sus inversionistas. 6efuerza esteo&0etivo la e;istencia de un adecuado marco legal $ pr%cticas de supervisineficientes "ue velen por la e;istencia de mercados transparentes "ue garanticen laproteccin del inversionista! aspectos so&re los cuales la Superintendencia del

2ercado de alores! S2! concentra su accionar.En esa orientacin! catorce instituciones $ gremios empresariales representativosdel mercado de valores $ del sector empresarial del pas! &a0o el liderazgo de laS2! pu&licaron el FJG el 'digo de uen Co&ierno 'orporativo para lasSociedades -eruanas*! ("ue actualiza la versin del FJJF)! el cual incorpora losme0ores est%ndares de &uen go&ierno corporativo identificados a nivel glo&al $local! aplica&les a la realidad peruana! poniendo especial nfasis en la din%micade la unta Ceneral de Accionistas (propiedad)! el 4irectorio (administracin) $ la

Alta Cerencia (gestin ordinaria)! as como en la implementacin de una adecuadagestin de riesgos.

El 'digo tiene como o&0etivo acrecentar una verdadera cultura de &uen go&iernocorporativo en el -er# "ue me0ore la percepcin de las sociedades annimas porparte de los inversionistas! promueva el desarrollo empresarial $ contri&u$a a lageneracin de valor en la economa peruana! presentando una estructura "ue&usca adecuarse a las necesidades $ caractersticas propias de nuestro mercadode valores $! en particular! de las sociedades peruanas.

El 'digo de uen Co&ierno 'orporativo para las Sociedades -eruanas se divideen cinco pilares7

A. 4erec1os de los accionistasI. unta Ceneral de AccionistasI'. El 4irectorio $ la Alta CerenciaI4. 6iesgos $ cumplimientoI $E. 5ransparencia de la 8nformacin.

/os principios contenidos en dic1o 'digo de&en constituirse en una gua para lasempresas! de tal modo "ue su implementacin evidencie una clara capacidad deautodeterminacin $ autorregulacin! promovindose de esta manera una culturade &uenas pr%cticas de go&ierno corporativo. /a ad1esin a dic1os principios $ su

revelacin por parte de las sociedades se de&e convertir! a su vez! en un referente"ue los diferentes grupos de inters valorar%n! $ "ue contri&uir% alposicionamiento de las empresas en los mercados de capitales del pas $ dele;terior.

'l (obierno )orporativo es el sistema por el cual las empresasson dirigidas y controladas. Su estructura especi$ca ladistribuci!n de los derechos y responsabilidades entre losdi*erentes participantes de la misma, tales como direcci!n,

gerencia, accionistas, empleados y otros agentes econ!micos %uemantengan alg&n inter+s en la empresa. 'l (obierno )orporativotambi+n provee una estructura a trav+s de la cual se establecenlos objetivos de la empresa, los medios para alcanar +stos y la*orma de hacer un seguimiento a su desempeo.

'l gobierno va dirigi! especialmente a empresas *amiliares,empresas p&blicas, en general cual%uier empresa haya llegadouna etapa en la %ue mejorar su transparencia, pro*esionaliar laspr#cticas administrativas y re*orar los derechos de losaccionistas sea esencial para su crecimiento y competitividad enel largo plao.

Los bene$cios %ue logra una empresa %ue adopta el gobiernocorporativo es %ue ellas las ayudara a lograr sus metas atrevesde inversiones y a ser m#s solidad y competitivas. )uando unaempresa tiene un alto nivel de gobierno corporativo es percibidapor su comunidad como una empresa m#s con$able y por lo cualtienen mejores condiciones en el mercado en los % se

desenvuelve, por ejemplo, sus productos tienen m#s aceptaci!n y


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CA%)E%A DE &'VE%*&"' KP"%)AF".&" DE &'VE%*&"'

*en: Encicloedia financiera

En finanzas! un portafolio o cartera es una com&inacin de las inversionesrealizadas por una institucin o un individuo.

/a creacin de un portafolio es parte de una estrategia de diversificacin de lainversin $ limitar el riesgo. Al ser propietario de varios activos! determinados tipos

de riesgos (en particular! el riesgo especfico) puede reducirse. /os activos delportafolio pueden incluir cuentas &ancarias! acciones! &onos! opciones! @arrants!certificados de oro! materias primas! contratos de futuros! las instalaciones deproduccin! o cual"uier otro elemento "ue se espera "ue conserve su valor.

En la construccin de una cartera de inversiones de una institucin financierageneralmente sta llevar% a ca&o su propio an%lisis de la inversin! mientras "ue


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un particular puede 1acer uso de los servicios de un asesor financiero o unainstitucin financiera "ue ofrece servicios de gestin de cartera.

*en: &nversin5es:

7! CA%)E%A DE &'VE%*&,':

'omo definicin de la cartera de inversin (tam&in llamada portafolio deinversin) podemos decir "ue est% formada por un con0unto de instrumentos(activos financieros) tanto de renta fi0a como de renta varia&le! lo cual permiteminimizar la e;posicin al riesgo.

8! &nstrumentos de la cartera de inversin:

/a cartera tiene instrumentos tanto de renta fi0a como instrumentos de rentavaria&le. 4e esta manera se logra e"uili&rar el riesgo.

A) &nstrumentos de renta fi$a:le proporcionan al inversor un retorno fi0o so&re elcapital invertido. Si &ien es una inversin relativamente segura! la renta&ilidadinversin suele ser &a0a.

) &nstrumentos de renta varia#le:/as inversiones en estos instrumentos tienenma$or riesgo "ue las de renta fi0a. Si &ien no aseguran un retorno inicial! losrendimientos "ue se pueden o&tener son mu$ altos.

9! Como se comone la cartera de inversinI

/a cartera o portafolio de inversin puede estar compuesta por inversiones en7

Acciones:es una parte alcuota del capital social "ue pertenece a una sociedadannima.

-onos:Es una o&ligacin financiera contrada por el inversor. 5am&in es definidacomo un certificado de deuda! es decir! como una promesa de pago futura "ueest% documentada en un papel $ determina el plazo! el monto! la moneda! lasecuencia de pagos! etc.

"ciones financieras:/a opcin es un ttulo "ue da a su poseedor el derec1o acomprar o vender una accin a un precio fi0ado con anticipacin! en una fec1afutura determinada.

Contratos de futuros:Es un acuerdo para comprar o vender uno o varios activosen una fec1a futura $ a un precio determinado.


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Fore: Es el mercado m%s grande del mundo. En l negocian &ancoscorporativos! &ancos centrales! especuladores! corporaciones multinacionales! etc.

M! Caractersticas de una cartera de inversin:

/a me0or distri&ucin de una cartera de inversin es a"uella "ue diversifica elriesgo en sus distintos instrumentos financieros $ tam&in logra o&tener larenta&ilidad deseada.

/as caractersticas m%s importantes de una cartera son7

acilidad para ingresar al mercado de capitales7 8nvertir en carteras de inversin leda la posi&ilidad al pe"ue3o inversor &eneficiarse del mercado de valores sin tenerma$or conocimiento e informacin.

2ane0ado por un grupo profesional7 /as compa3as "ue mane0an carteras deinversin (compa3as de fondos de inversin o fondos mutuos! instituciones de

seguros! etc.) son especialistas en el mane0o de fondos $ cuentan con e"uiposprofesionales de gran e;periencia! "ue &uscan constantemente las me0oresoportunidades de inversin en el mercado.

a0os costos de intermediacin7 Esto se de&e a "ue mane0an vol#menes altos dedinero! con lo cual tienen ma$or poder de negociacin para lograr transaccionesde &a0o costo.

4iversificacin7 'omo se mencion anteriormente! la cartera de inversin est%diversificada en distintos instrumentos financieros! lo cual logran reducirconsidera&lemente la e;posicin al riesgo de las distintas inversiones.

4isponi&ilidad7 5ener una cartera de inversin nos da la posi&ilidad tam&in detener disponi&ilidad inmediata de nuestro capital! a diferencia de otras inversiones"ue si &ien prometen rendimientos ma$ores! no podemos disponer de nuestrocapital en cual"uier momento.

O! %iesos de mercado:

El riesgo de mercado de la cartera es a"uel derivado de la variacin en el preciode un activo financiero motivado por las variaciones de los distintos factores de

riesgo e;istentes (fluctuaciones en el precio de las acciones! variaciones en el tipode cam&io! precio de mercancas! varia&les de tipo macroeconmicas! variacionesen la tasa de inters! etc.).

5ipos de carteras o portafolios! seg#n el riesgo7

9 2oderado7 8nversiones menos riesgosas.

9 Agresivo7 El riesgo de las inversiones es ma$or.


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9 'onservador7 El portafolio no acepta riesgo alguno en las inversiones.

! Factores de rieso de mercado:

-ara poder definir una estrategia "ue nos permita gestionar el riesgo! de&emosidentificar cu%les son a"uellos factores de riesgo de mercado. Entre los diversosfactores de riesgo de mercado "ue influ$en en el valor de la cartera de inversin!podemos definir cuatro importantes7

a) /a tasa de inters.

&) /os precios de la materia prima.

c) 6iesgo del tipo de cam&io.

d) /os precios de los ttulos valores (renta fi0a $ renta varia&le).

B! )ios de rieso de mercado:

/os activos financieros contenidos dentro de la cartera de inversin pueden verseafectados por7

%ieso de recio:6iesgo por las prdidas de los resultados operacionalesasociados al comportamiento adverso de los factores de riesgo demercado.

%ieso de la tasa de interHs:ste riesgo mide la sensi&ilidad del fondoante fluctuaciones en la curva de rendimiento.

%ieso de tio de cam#io:A"uel riesgo de producirse una variacin en losresultados de la empresa como resultado de variaciones en el precio de lamoneda.

%ieso de correlacin:El riesgo de correlacin se refiere a la elasticidadde la cartera de inversin ante cam&ios en la relacin lineal e;istente entrelos factores de riesgo de mercado (correlacin).

%ieso de liuideN de fondo:6iesgo de la empresa de caer en cesacinde pagos para sus o&ligaciones de corto plazo.

%ieso de liuideN de mercado: 6iesgo de "ue los resultadosoperacionales de la empresa produzcan prdidas $ esto o&ligue a la entidada li"uidar sus posiciones activas a un valor de mercado por de&a0o de suvalor de li&ro.

Q! Pasos ara administrar los riesos de mercado de la cartera deinversin:


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El o&0etivo de administrar los riesgos de mercado es aumentar la renta&ilidad(vase inversiones renta&les) de la cartera de inversin! $ disminuir el riesgo de lamisma. /os pasos o etapas del proceso de administracin de los portafolios deinversin son7

a) 4eterminar las necesidades del cliente.

&) 'onstruir la cartera de inversin (Asignar gerente de portafolio! determinarmetas de riesgo $ renta&ilidad! estructura de cartera! seleccionar los activosfinancieros)

c) Administrarla (Elegir las inversiones! administrar el riesgo! comprar $ vender demanera inteligente)

d) 'ontrol continuo de la cartera.

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slides1are

1ttp7@@@.elcato.orglaMglo&alizacionMdeMlasMfinanzas

-na carta de inversi!n o porta*olio de inversi!n es un )onjunto dediversos instrumentos $nancieros seleccionados y administrarbuscando obtener rendimientos para cada per$l de riesgo.

entro de nuestra cartera de inversi!n debe incluir necesidades$nancieras a lo largo de nuestras vidas.

/ay una di*erencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho deapartar una porci!n de los ingresos sin disponer de ella, o sea sin

gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo de losinstrumentos de ahorro a utiliar. La di*erencia b#sica con la inversi!nes %ue por medio del ahorro no se arriesga el capital inicial. Lainversi!n por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial,%ue dependiendo de los instrumentos a utiliar podr# incrementar odisminuir.


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1ttps7indacoc1eanoticias.files.@ordpress.comFJGJlasMfinanzasMenMelMsigloM;;i.pdf

1ttp7@@@.e;pansion.comdiccionarioMeconomicocreacionMdeMvalor.1tml

1ttps7ideas.repec.orgpucmdoctraJFM.1tml

1ttp7@@@.gestiopolis.comglo&alizacion

1ttp7rcientificas.uninorte.edu.coinde;.p1ppensamientoarticlevie@JFKLON
https://indacocheanoticias.files.wordpress.com/2013/01/las-finanzas-en-el-siglo-xxi.pdfhttps://ideas.repec.org/p/ucm/doctra/02-11.htmlhttp://rcientificas.uninorte.edu.co/index.php/pensamiento/article/view/1025/4971https://indacocheanoticias.files.wordpress.com/2013/01/las-finanzas-en-el-siglo-xxi.pdfhttps://ideas.repec.org/p/ucm/doctra/02-11.htmlhttp://rcientificas.uninorte.edu.co/index.php/pensamiento/article/view/1025/4971

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