Foda America Movil

América Móvil, S.A.B. de C.V. (AMX)

Miguel Casas

David Cervera

Sergio González

Análisis Financiero – Facultad Economía UANL

CONTENIDO

I. Antecedentes de la empresa.

II. Escenario Económico Internacional y Nacional.

III. Análisis América Móvil y Competidores.

IV. Escenario Político en Mexico.

V. Análisis FODA (Fuerzas, Debilidades, Oportunidades y Amenazas).

VI. Conclusiones


I. Antecedentes de la empresa.

América móvil es la compañía más grande de servicio celular de América Latina. Actualmente cuenta con 200 millones de subscritores de telefonía celular en el mundo y tiene presencia en más de 18 países. La cual tiene ventas por 30,270.4 millones de dólares.

36%

21%

9%

9%

7%

6%

5%4% 3%

Participación América Móvil por país

México

Brazil

Argentina, Chile, Paraguay, Uruguay

Colombia and Panama

Andean region

US

Central America (El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua)

Dominican Republic

Caribbean (Jamaica and Puerto Rico)

Actualmente América Móvil cuenta con una penetración del mercado en México de 74 % (Market Share) que representa 60 millones de subscripciones de telefonía, y en Brasil el segundo país con mayor participación de operaciones de AM, cuenta 65 millones de subscriptores a través de la marca Claro y Americel. AM ofrece una variedad de Servicios de Telefonía y de infraestructura de telecomunicaciones en el siguiente grafico se muestra distribución de ingresos por actividad.


El siguiente grafico representa

las marcas de telefonía celular mediante las cuales opera AM en América Latina así como el número de subscritores de algunas marcas seleccionadas por país.

30%

19%18%

15%

6%

12%

Distribucion de Ingreso por Subsector de Actividad AM

Servicio

Tiempo Aire

Servicios de Valor Agregado

Interconexion

Larga Distancia

Hand set and Acessories


América Móvil Perú (8.3M Suscriptores) AM Wireless Uruguay (800,000 Suscriptores) AMX Argentina (17M Suscriptores) AMX Paraguay (500,000 Suscriptores) Claro Chile (3.6M Suscriptores) Claro Panama (100,000 Suscriptores) Codetel (Dominican Republic, 4.8M

Suscriptores) Comcel (Colombia, 27.7M Suscriptores) Conecel (Ecuador, 9.4M Suscriptores)

CTE (El Salvador, 800,000 Suscriptores) ENITEL (Nicaragua, 2.2M Suscriptores) Oceanic (Jamaica, 400,000 Suscriptores) Sercom Honduras (1.4M Suscriptores) TELPRI (Puerto Rico 1.6M Suscriptores) TracFone (US, 14.4M Suscriptores) Telcel (60M Suscriptores) Claro Brasil (45M Suscriptores) Telgua (Guatemala, 1.2M Suscriptores


II. Escenario Económico Internacional y Nacional.

LATINO AMERICA

Las telecomunicaciones en América latina han experimentado un boom en las últimas décadas debido al gran avance tecnológico presentado en el sector. Se ha presentado un crecimiento más rápido que el del PIB. En la siguiente grafica se muestra el número de subscriptores a la telefonía móvil versus el PIB. Podemos observar que este ha pasado a ser de 100 millones de suscriptores a 350 millones en 5 años lo cual en valores absolutos significa un crecimiento de 250 %.

Chart 1 Mobile phone subscribers and real GDP growth rates in Latin America: 2002-2007

Source: Euromonitor International from International Monetary Fund (IMF), International Financial Statistics and World Economic Outlook/UN/national statistics/International Telecommunications Union/World Bank

El Mercado de los teléfonos celulares en América Latina ha mostrado tener una penetración mayor a que la de otras partes del mundo, en promedio el 63.5 % de la población cuenta con una línea de teléfono móvil en comparación con el promedio mundial que se encuentra en el 47.5 %

Una de las grandes razones debido a la cual se ha dado este fenómeno en la región es que esta tecnología supera las dificultades de instalación de la convencional telefonía fija, por ejemplo, en ciertas áreas de América Latina se puede observar una geografía complicada en medio de montañas como es la región Andina o selvas densas como lo es el Amazonas. Por esta razón, este tipo de tecnología con mayor flexibilidad y portabilidad se convierte en opción viable para adquirir este tipo de servicios.

Asociado a esto, el crecimiento per cápita en América Latina ha mostrado un mayor incremento que el crecimiento mundial, haciendo un mercado potencial para los desarrolladores de aparatos celulares.


Chart 2 Annual GDP per capita growth of world and Latin America: 2002-2007

Source: Euromonitor International from International Monetary Fund (IMF), International Financial Statistics

MEXICO

DATOS RELEVANTES DE LA TELEFONIA MOVIL EN MEXICO:

2009 el gasto promedio por la compra de un celular fue 1,188 pesos.

2009 el número de equipos celulares vendidos fue 24 millones.

Los Aparatos celulares solo pueden ser vendidos y distribuidos a través de las compañías de telecomunicaciones, mediante sus distribuidores autorizados.

México es el 6 país con la telefonía más cara en el mundo según los datos publicados de la OECD.

3 % de impuesto fue agregado a las telecomunicaciones en el 2009 exceptuando los servicios de internet.

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2004 2005 2006 2007 2008 20090

20

40

60

80

100

120

% de ventas por tipo de tecnologia celularen Mexico

3G2G1G

*Fuente Eurodatamonitor.

Ventas en Millones de pesos de Aparatos Celulares

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III. Análisis América Móvil y Competidores

A continuación se presentan algunos datos específicos de competencia dentro de los países líderes en los cuales America Móvil se encuentra operando. Esto nos servirá para dar un panorama general para posteriormente enfocarnos al caso específico de México.

MEXICO

Telcel, marca de RadioMovil Dipsa SA de CV, se enfrenta a la competencia de otros operadores celulares en el espectro radioeléctrico de 700 MHz, y a la competencia de proveedores que cuentan con licencias para proporcionar servicios GSM y han desarrollado y siguen desarrollando servicios inalámbricos en el espectro radioeléctrico de 1.7/2.1 GHz así como las 3.5 GHz (3.4-3.7) GHz. Los principales competidores de AMovil en México incluyen a Grupo Iusacell, S.A. de C.V., una filial de Grupo Salinas, S.A. de C.V.; Telefónica Móviles; y NII Holdings, Inc. La Compañía también compite con Nextel en ciertos segmentos. De acuerdo con la información anual de América Móvil, al 31 de diciembre de 2010, acabo con una participación de aproximadamente el 71% en el mercado celular de México.

Los efectos de la competencia sobre Telcel dependen en cierta medida de las estrategias de negocios de sus competidores y de la situación general de la economía y el ambiente de negocios en México, incluyendo el crecimiento de la demanda, las tasas de interés, el índice de inflación y el tipo de cambio. Dichos efectos podrían incluir una pérdida de su participación de mercado y el surgimiento de presiones para reducir sus tarifas. Telcel considera que sus estrategias para enfrentar la competencia continuarán ayudándola a limitar la pérdida de su participación de mercado, y que cualquier pérdida de su participación de mercado se verá contrarrestada parcialmente por el crecimiento de la demanda.

BRASIL

Aun cuando el número de competidores ha disminuido principalmente como resultado de la consolidación de la industria, la competencia en el sector inalámbrico brasileña es considerable y varía por región. Además de AMovil, en Brasil existen otros cuatro grupos que cuentan con una cobertura considerable a nivel nacional. El más grande de estos grupos es Vivo, que es una coinversión entre Telefónica Móviles de España y Telecom Portugal. Esta coinversión, o uno de sus socios, mantienen participaciones accionarias en algunas de las empresas celulares que se formaron como resultado de la disolución de Telebrás. Los otros grupos son Telecom Italia Mobile (“TIM”); OI, que es propiedad de Tele mar; y Tele Amazonia Celular y Telemig Celular, que son propiedad de Opportunity. La Compañía también se enfrenta a la competencia de Nextel, una coinversión entre Motorola y Nextel Communications, Inc. para proporcionar servicios de

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troncales al sector corporativo en las zonas urbanas. Al 31 de Diciembre de 2010 AMovil acabo con una participación de aproximadamente del 64 % en el mercado celular de Brasil.

PAIS PARTICIPACION DE MERCADO

LUGAR

México 71% 1

Brasil 25% 3

Como se menciona anteriormente, la telefonía celular en México opera a través de espectros radioeléctricos de 700 MHz (Banda B) y 1.7/2.1GHz así como 3.5GHz, así mismo el territorio nacional se divide en nueve regiones en las cuales los operadores de servicios de telefonía celular van a realizar sus operaciones. El siguiente mapa muestra la división de dichas regiones, las concesiones que el Gobierno Federal ha otorgado a los operadores en el país y los estados que contempla cada una de ellas.

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De acuerdo con la legislación actual, en el mercado mexicano existe una libertad tarifaria esto es que los concesionarios y permisionarios fijaran libremente las tarifas de los servicios de telecomunicaciones, en términos que permitan su prestación en condiciones satisfactorias de calidad, competitividad, seguridad y permanencia

En general América Móvil, tiene presencia en Norte, Centro y Sudamérica con las siguientes cifras:

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IV. Escenario Político en México

En México las telecomunicaciones constituyen uno de los sectores de mayor desarrollo del país, su crecimiento en los últimos diez años ha estado por encima del promedio de la economía nacional lo que ha permitido que el nivel tecnológico de su infraestructura esté a la altura de los países más avanzados.

El sector de telecomunicaciones registró un crecimiento del 11.0% anual para el tercer trimestre del año 2010, marcando una reducción en su tasa de crecimiento y siendo la menor cifra de ese año.

Esta desaceleración del sector coincide con una caída en el ritmo del crecimiento de la actividad económica nacional ya que en el tercer trimestre el PIB creció al 5.3%, comparado con el 7.6% del año anterior.

Los primeros meses del año presentaron un crecimiento acumulado del 11.9%.

Fuente: Cofetel

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Podemos destacar que el transcurso de los últimos sexenios, a pesar de que este sector es uno de los más dinámicos en el país, la inversión federal ha ido reduciéndose significativamente en monto, en comparación con la relacionada a la iniciativa privada. Podemos ver la tendencia en la siguiente tabla.

Fuente: Cofetel

Además de los obvios riesgos macroeconómicos, de nuevas tecnologías y competidores, los riesgos principales provienen de la intervención regulatoria. Existen dos factores que reducen el riesgo sistémico: Primero, la adopción lenta a nuevas tecnologías debido al bajo nivel de ingresos en Latinoamérica y Segundo, mucho menores precios por minuto comparados con los que se tienen en mercados desarrollados, llegando a ser hasta de la mitad de lo que se cobra por ejemplo, en Europa.

El riesgo regulatorio es la mayor incógnita, ya que no parece haber una tendencia global para las regulaciones en Latinoamérica. En México, las autoridades han mencionado que limitarían la habilidad de AMovil de hacer descuentos masivos que crean una fuerte barrera de entrada para los competidores, lo que incrementaría el costo promedio por llamada, que en México son de los más bajos entre la OECD. Sin embargo, la prioridad para las autoridades regulatorias en Latinoamérica ha sido la promoción de inversiones sobre la limitación de las ganancias de los principales operadores.

El sector telecomunicaciones en México, al igual que otros, requiere una reforma estructural que fomente un mayor beneficio al consumidor con tarifas más bajas y accesibilidad a todas las tecnologías a través de una mayor competencia entre los operadores y apertura a nuevos competidores.

Una de las asignaturas pendientes es si America Movil, a través de Telmex, pueda ofrecer servicios de televisión restringida que permita una competencia directa con las ya ahora compañías de televisión que ofrecen servicios de telefonía.

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V. Análisis FODA

Fortalezas

El principal accionista de la empresa es Carlos Slim Helú, quien se encuentra listado como el hombre más rico del mundo de acuerdo con la Revista Forbes en su edición 2010 y muestra una excelente imagen para la compañía.

Realiza operaciones comerciales en México con algunas empresas filiales, entre las que se encuentran Telmex, Grupo Carso y CICSA.

Importantes participaciones de mercado en países líderes de Latinoamérica como México y Brasil con 71% y 25% respectivamente.

Ingresos alrededor del 15% por solo servicios de interconexión. Amplia gama de servicios proporcionados como son transmisión de datos, mensajes

escritos (SMS), mensajes escritos multimedia (MMS) e Internet. Cobertura en las principales ciudades de los países en los cuales tiene presencia. Tiene celebrados aproximadamente 325 contratos con otros operadores celulares en el

mundo con la finalidad de proveer de servicios de Roaming a nivel mundial.

Debilidades

Dependencia en gran parte del mercado de un solo proveedor (Ericsson provee de aproximadamente el 71% de las necesidades de equipos).

Inversiones en países en los cuales la empresa no cuenta con mucha experiencia. La mayor parte de sus suscriptores son de prepago sin ser a largo plazo con contrato. Las condiciones económicas, políticas y sociales en los países en los cuales tiene sus

operaciones pueden afectar de forma adversa sus resultados, tales como la inflación, tipos de cambio, barreras comerciales, inestabilidad, etc.

Una parte sustancial de la deuda de la empresa, aproximadamente 55%, se encuentra denominada en dólares, razón por la cuál se ve afectada por una devaluación del peso frente al dólar.

Oportunidades

Presencia en países que tienen bajos niveles de penetración tanto en la telefonía fija como celular en Latinoamérica.

Mercado de prepago en Latinoamérica ofrece oportunidades de mejores márgenes ya que generan mayores cargos promedio por minuto y no tienen costos de facturación y cobranza.

Introducción de nuevos servicios a través de las redes existentes (servicios de datos y multimedia).

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Amenazas

Entrada de competidores proveedores de otros servicios como son las empresas de cable e internet, podría afectar los ingresos y rentabilidad de la Compañía.

Cambios en las regulaciones gubernamentales Nacionalización de alguna subsidiaria en países con un entorno político inestable. Altos costos relacionados con la actualización y desarrollo de tecnologías y de la

instalación de redes de comunicación celular. Incremento en el número de fraudes en el uso de servicios inalámbricos como clonaciones

de números, extorsiones, etc. Establecimiento de impuestos adicionales a los servicios de telefonía ofrecidos. Suspensión, revocación o no renovación de las concesiones de uso de radiofrecuencias.

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VI. Conclusiones.

El desarrollo de las telecomunicaciones en México ha tenido gran auge en los últimos años, sin embargo el avance tecnológico por sí solo no es suficiente para garantizar el éxito de una empresa en un mercado en expansión como el de México, ya que una decisión acertada o errónea, soportada por planeación estratégica integral (organizacional, de competencia y de entorno), puede dictar su futuro económico.

América Móvil ha transitado por una etapa de expansión basada en la adquisición de operaciones y su consolidación. Cada mercado supone nuevos retos para la compañía ya que debe plantearse nuevas estrategias acorde a sus competidores locales. En la actualidad, mantener los precios bajos del minuto de comunicación no es lo más importante, toma especial consideración cada nueva incursión de mercado el ambiente político-económico que prevalezca en cada región.

Mientras El mercado de la telefonía fija se está contrayendo en todo el mundo, el principal problema que enfrenta America Móvil es el de Mexico. Ante la barrera de competir en televisión de paga con los servicios de triple play, destina grandes recursos a inversiones en telecomunicaciones en otros países donde si se ofrecen estos servicios. Esto perjudica al país ya que reduce de manera significativa las inversiones en nuestro territorio pero también, al no haber competencia, permite servicios de precios altos en la televisión de paga.

Los procesos de información y comunicación forman uno de los tejidos fundamentales para el desarrollo social, de ahí la conveniencia de apoyar a este sector estratégico. El no hacerlo no sólo nos aleja del objetivo de pertenecer al grupo de sociedades desarrolladas sino que refuerza las desigualdades actuales y construye otras nuevas

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RAZON DE LIQUIDEZ

La razón de Liquidez es la una razón financiera la cual nos da un indicador de la capacidad de pago de una compañía en el corto plazo, durante gran tiempo la compañía sus pasivos superaban sus activos esto observar del 2005 al 2008 donde las razones financieras de liquidez permanecieron debajo de 1, La razón de Liquidez Corriente es deseable que sea mayor a 2 mientras que la razón de Liquidez Acida es deseable que sea mayor a 1, mientras mayor sea la razón de liquidez la empresa podrá cubrir más fácilmente sus deudas a corto plazo.

Ciclo de Efectivo

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20100.5

0.7

0.9

1.1

1.3

1.5

1.7

1.9

-

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000 LIQUIDEZ VS ACTIVOS (US$) AMX

Activo total

Liquidez Corriente x

Liquidez Acida x

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Al 31 de Diciembre de 2010, la empresa cuenta con 60 millones de suscriptores, de los cuales aproximadamente el 90% son suscriptores de servicios de prepago y el 10% restante son suscriptores de servicios de postpago. Debido a que estos suscriptores realizan sus pagos de manera mensual, los días promedio de cuentas por cobrar de la empresa están en niveles promedio de 36 días. Este número varía un poco por arriba de los 30 días correspondientes a un mes, principalmente afectado por los plazos de pago de clientes distintos a suscriptores como son los distribuidores y otros operadores de telefonía celular y fija por servicios de interconexión.

Debido a que AMovil es una empresa de servicios, sus inventarios no son representativos, siendo estos aproximadamente el 3% del total de los activos en los últimos 5 años. Los inventarios de la empresa están integrados básicamente por los teléfonos celulares, accesorios y tarjetas.

Derivado de los programas de financiamiento de equipos, tanto de conmutación y transmisión así como teléfonos celulares, que le permiten a la empresa pagar en plazos promedio de entre 110 a 180 días, el ciclo de efectivo de AMovil es negativo para todos los últimos seis años, esto significa que la mayor parte de sus requerimientos de capital de trabajo están siendo financiados a través de sus proveedores.

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Distribución del Estado de Flujos

La Distribución de flujos nos muestra como a través de qué forma se han generado los recursos de una compañía en la ya sea por Recursos de Operación, Inversión, Financiamiento, el siguiente grafico muestra como se han distribuido los recursos generados por América Móvil.

Podemos en este grafico observar la gran cantidad de financiamiento e inversión que América Móvil ha presentado del 2002 al 2010 , y al igual podemos observar que este apalancamiento financiero obtuvo en este periodo han logrado hacer crecer la generación de recursos derivados de su operación .

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Análisis Dupont

El análisis Dupont es una herramienta mediante la cual se puede tener una mejor interpretación del Rendimiento sobre el capital, el análisis divide el rendimiento del capital en dos el cual expresa que tanta proporción del rendimiento de capital fue aportado a través del apalancamiento financiero (Multiplicador de Capital) y que parte fue aportado sobre el rendimiento de los Activos, en el siguiente grafico derivamos la obtención del rendimiento de capital para obtener asi un mejor detalle de cómo se obtiene el indicador del Rendimiento sobre capital.

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