Flujo de Caja y Preparacion de Flujo de Efectivo

CAPITULO X [ ]

ADMINISTRACION FINANCIERA I

CAPITULO XFLUJO DE CAJA Y

PREPARACIÓN DE UN PRESUPUESTO DE CAJA

CAPITULO X FLUJO DE CAJA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

AGUSTIN

FACULTAD DE INGENIERÍA DEPRODUCCIÓN Y SERVICIOS.

ESCUELA PROFESIONAL DEINGENIERÍA INDUSTRIAL

CURSO:

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I

CAPITULO 10: FLUJO DE CAJA Y PREPARACIÓN

DE UN PRESUPUESTO DE CAJA

DOCENTE:

ING. FRANZ CHURA QUISPE

INTEGRANTES:

SILVA CACERES KARLA FIORELLA

TEJADA PAZ FERNANDO

AMPUERO CUTTY MILUSKA NOELIA

APAZA CCASA YUSSETH KARLA

2013-A

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1.- CUESTIONES PREVIAS

La historia nos enseña que un anhelo no cumplido del ser humano, ha sido adelantarse a los hechos del futuro. En el campo de los negocios y de las finanzas, este deseo no ha sido extraño, tanto así que los analistas financieros han creado mecanismos, técnicas entre otros procedimientos, que pueden ayudar a pronosticar y estimar los cambios financieros y económicos que sucederán en una empresa en el futuro, ayudando a tomar mejores decisiones al anticiparse a las posibles eventualidades. Una de estas herramientas es el Cash Flow, también denominado Presupuesto de Caja o simplemente Debe considerase que el elaborar un Flujo de Caja, no es un simple ejercicio matemático, sino que representa una responsabilidad, pues deben seguirse ciertos procedimientos, que ayuden a tener una información confiable. Precisamente a efectos de lograr este objetivo, a través del presente se exponen algunos criterios a seguir para elaborar un Flujo de Caja, para lo cual se desarrollan aplicaciones prácticas que ayudarán a verificar los procedimientos aquí desarrollados.

2.- FLUJO DE CAJA Y PREPARACIÓN DE UN PRESUPUESTO DE CAJA

El Flujo de Caja puede ser definido como la proyección de los flujos de una empresa en un período determinado, con la finalidad de determinar las necesidades o los excesos de liquidez que tendrá en el futuro. Debe considerase que el elaborar un Flujo de Caja, no es un simple ejercicio matemático, sino que representa una responsabilidad, pues deben seguirse ciertos procedimientos, que ayuden a tener una información confiable.

El Flujo de Caja, Presupuesto de Caja o Cash Flow, es una proyección de los flujos de una empresa en un período determinado. En otras palabras, es el dinero en efectivo que genera la empresa a través de su actividad ordinaria o mejor dicho es un instrumento contable que mejor refleja el flujo de recursos líquidos que se generan internamente en la empresa. También puede ser definido como un cuadro que da a conocer el “flujo de ingresos menos egresos” aportado por las operaciones durante un período determinado.

Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre, año).

Un problema frecuente en las pequeñas empresas es la falta de liquidez para cubrir necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de solicitar préstamos a corto plazo y de muy alto costo. Una forma

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sencilla de planear y controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de un negocio.

El flujo de efectivo permite anticipar:

Cuándo habrá un excedente de efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión a corto plazo. Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su caso, iniciar los trámites necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y permitan la operación continua de la empresa.Cuándo y en qué cantidad se deben pagar préstamos adquiridos previamente.Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operación a la empresa.De cuánto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los trabajadores (corno aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera).De cuánto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que afecte el funcionamiento normal de la empresa.

3.- IMPORTANCIA

El Flujo de Caja es un instrumento financiero muy importante para la empresa, pues permite visualizar las necesidades de efectivo que tendrá la empresa en el corto plazo. La importancia del presupuesto de efectivo es que nos permite prever la futura disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un déficit o un excedente de efectivo) y, en base a ello, poder tomar decisiones, por ejemplo:

Si prevemos que vamos a tener un déficit o va a ser necesario contar con un mayor efectivo, podemos, por ejemplo:

solicitar oportunamente un financiamiento.

solicitar el refinanciamiento de una deuda.

solicitar un crédito comercial (pagar las compras al crédito en vez de al contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crédito.

cobrar al contado y ya no al crédito o, en todo caso, otorgar uno menor crédito.

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Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:

invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria o nuevos equipos.

invertirlo en la adquisición de mayor mercadería.

invertirlo en la expansión del negocio.

usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en acciones.

Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro escenario de un proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio será rentable (cuando los futuros ingresos son mayores que los futuros egresos), o saber si seremos capaces de pagar oportunamente una deuda contraída.

Información que podemos presentar a terceros, por ejemplo, al querer demostrar la rentabilidad del futuro negocio (por ejemplo, ante potenciales inversionistas), o al querer demostrar que seremos capaces de pagar oportunamente una deuda contraída (por ejemplo, al solicitar un préstamo a alguna entidad financiera).

4.- CARACTERÍSTICAS

Por su naturaleza, el Flujo de Caja es un instrumento financiero de corto plazo; no obstante, y según las necesidades de la empresa pueden elaborarse presupuestos para períodos más largos.Debe basarse en datos que podrían ocurrir, es decir debe ser lo más objetivo posible.Debe elaborarse tomando en cuenta el principio de prudencia, es decir deben ser estrictos con los ingresos y flexibles con los egresos.

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5.- ASPECTOS A CONSIDERAR PARA SUELABORACIÓNA efectos de elaborar un Flujo de Caja o Cash Flow, se debe observar la siguiente estructura:

a) Saldo inicial

Como todo presupuesto, debemos partir de un saldo inicial de caja, el cual es el punto de inicio para elaborar el Flujo de Caja.

b) Ingresos

El rubro Ingresos del Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que ingresarán a la empresa fruto de sus actividades ordinarias, así como de aquellas extraordinarias. Entre estas tenemos.

• El ingreso obtenido por las ventas alcontado• Las cobranzas realizadas por las ventas alcrédito• Los ingresos efectivamente obtenidos por la venta de activos fijos, o por actividades distintas al objetivo social de la empresa Es importante mencionar que la proyección de los ingresos se basa normalmente en el Presupuesto de Ventas.

c) Egresos

El rubro Egresos del Presupuesto de Caja o Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que saldrán de la empresa fruto de sus actividades. Entre éstas tenemos:

• Las salidas de dinero por las compras alcontado• Los pagos por las compras al crédito• Los pagos por los gastos administrativos yde ventas• Los pagos al personal de la empresa• Los pagos de los tributos.La proyección de los egresos se basa normalmente en el Presupuesto de Compras, Presupuesto de Gastos, la política de créditos por parte de los proveedores, entre otros elementos.

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d) Flujo de Caja Económico

El Flujo de Caja Económico representa la capacidad de la empresa de generar efectivo sin considerar los préstamos y amortizaciones. Se calcula por la diferencia entre el saldo inicial y los ingresos menos los egresos.

e) Financiamiento

Este rubro refleja los ingresos derivados por los financiamientos obtenidos así como por los egresos para amortizar dichos financiamientos. Asimismo incluye los intereses generados por los referidos préstamos.

f) Flujo de Caja Financiero (Saldo Final)

El Flujo de Caja Financiero (Saldo Final) representa el efecto del financiamiento enla liquidez de la empresa. Es el resultado aritmético del saldo inicial, de los Ingresos, Egresos y del Financiamiento de un período, y a la vez constituye el Saldo Inicial del siguiente período.

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CASO Nº 1:

Supongamos que debemos elaborar el presupuesto de efectivo de una empresa comercializadora (empresa dedicada a la compra y venta de productos) para el periodo de los cuatro primeros meses del año; los datos que tenemos son los siguientes:

se pronostica ventas de 300 unidades para el mes enero y un aumento del 10% a partir de febrero.

el precio de venta es de US$20.

el cobro de las ventas se realiza el 60% al contado y el 40% al crédito a 30 días.

se pronostica compras de mercadería de 310 unidades para el mes de enero y un aumento del 10% a partir de febrero.

el precio de compra es de US$15.

los proveedores permiten pagar la mercadería el 50% al contado y el 50% restante a crédito a 30 días.

se estiman gastos por remuneraciones del personal administrativo, alquileres, seguros y servicios por US$250 mensuales (gastos administrativos).

se estiman gastos por remuneraciones del personal de ventas, comisiones, promoción y publicidad por US$230 mensuales (gastos de ventas).

el negocio cuenta con mobiliario y equipo que se deprecia en US$50 al mes.

se obtiene un préstamo por US$2 100 el cual debe ser pagado a partir de febrero en amortizaciones constantes de US$700 e intereses de US$504 en febrero, US$336 en mazo, y US$168 en abril.

el pago por impuestos por concepto de renta es del 2% de la utilidad disponible.

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-Para este ejemplo, antes de elaborar el presupuesto de efectivo, es necesario elaborar los presupuestos de ventas y cobros, ya que las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un 60% en el mes que se realizan y el 40% restante al mes siguiente, y el presupuesto de efectivo muestra el efectivo que realmente ingresa o sale de la empresa.

Presupuesto de ventas

enero febrero marzo abril

Unidades 300 330 363 399

Precio de venta 20 20 20 20

TOTAL 6000 6600 7260 7986

Nota: las ventas empiezan en 300 unidades en enero y luego tiene un aumento constante del 10%.

Presupuesto de cobros


Contado (60%) 3600 3960 4356 4791.60

Crédito a 30 días (40%) 2400 2640 2904

TOTAL 3600 6360 6996 7695.60

Nota: de las ventas de US$6 000 hechas en enero, cobramos el 60% (US$3 600) al contado y el 40% (US$2 400) al crédito a 30 días; lo mismo para los demás meses.

Una vez elaborados los presupuestos de ventas y cobros, debemos elaborar los presupuestos de compras y pagos, ya que, igualmente, las compras no se pagan el mismo mes en que se realizan, sino que se pagan un 50% en el mes que se realizan y el 50% restante al mes siguiente.

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Presupuesto de compras


Unidades 310 341 375 413

Precio de compra 15 15 15 15

TOTAL 4650 5115 5626.50 6189.15

Nota: las compras empiezan en 310 unidades en enero y luego tienen un aumento constante del 10%.

Presupuesto de pagos


Contado (50%) 2325 2557.502813.2

53094.58

Crédito a 30 días (50%) 23252557.5

02813.25

TOTAL 2325 4882.505370.7

55907.83

Nota: de las compras de US$4 650 hechas en enero, pagamos el 50% (US$2 325) al contado y el 50% restante (US$ 2 325) al crédito al crédito a 30 días; lo mismo para los demás meses.

Una vez elaborados los presupuestos de compras y pagos, pasamos a elaborar el presupuesto operativo (estado de resultados proyectado), ya que es necesario determinar el monto que se debe pagar por concepto de impuestos.

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Presupuesto operativo


Ventas 6000 6600 7260 7986

Costo de ventas 4650 51155626.5

06189.15

UTILIDAD BRUTA 1350 14851633.5

01796.85

Gastos administrativos 250 250 250 250

Gastos de ventas 230 230 230 230

Depreciación 50 50 50 50

UTILIDAD OPERATIVA 820 9551103.5

01266.85

Intereses 504 336 168

UTILIDAD ANTES DE IMP.

820 451 767.50 1098.85

Impuestos (2%) 16.40 9.02 15.35 21.98

UTILIDAD NETA 803.60 441.98 752.15 1076.87

Y, finalmente, asegurándonos de contar con toda la información necesaria, pasamos a elaborar el presupuesto de efectivo.

Presupuesto de efectivo


INGRESOS

Cuentas por cobrar 3600 6360 6996 7695.60

Préstamos 2100

TOTAL INGRESOS 5700 6360 6996 7695.60

EGRESOS

Cuentas por pagar 2325 4882.50 5370.75 5907.83

Gastos administrativos 250 250 250 250

Gastos de ventas 230 230 230 230

Pago de impuestos 16.40 9.02 15.35 21.98

TOTAL EGRESOS 2821.40 5371.52 5866.10 6409.80

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO 2878.60 988.48 1129.90 1285.80

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Amortización 700 700 700

Intereses 504 336 168

FLUJO DE CAJA FINANCIERO 2878.60 -215.52 93.90 417.80

6.-¿Cómo calcular la desviación estándar del flujo de caja utilizando los estados financieros?

La desviación estándar es un método estadístico para calcular la variabilidad de una salida de una manera que permite la comparación con salidas similares. Se puede utilizar para comparar lo arriesgado que son los flujos de efectivo de una empresa en comparación a otra empresa o para determinar si los flujos de efectivo de la empresa han variado más o menos en el tiempo. Los flujos de caja se encuentran disponibles en los estados financieros de la empresa.En efecto, si se desea tomar una decisión de inversión con flujo de caja aleatorio, lo primero es que para cada año se suponen varios posibles flujos de efectivo y al lado una probabilidad asignada. La idea es determinar el valor esperado, luego los valores promedios y posteriormente calcular la VARIANZA y la DESVIACION ESTANDAR de los valores distribuidos en cada período, con el objetivo de hacer una interpretación de los resultados y conocer el posible riesgo de esa inversión.

-Sume las cantidades de flujo de efectivo de cada año los estados financieros de la empresa. El flujo de caja está disponible en la declaración de la firma de los flujos de efectivo.-Divide el flujo de efectivo total por el número de años de flujos de efectivo por el flujo de caja anual promedio.-Restar el flujo de caja anual promedio de flujo de efectivo de cada año. Cuadrar el resultado de multiplicar la diferencia entre el flujo de caja y el flujo promedio anual del ejercicio individual de efectivo por sí mismo. Esto elimina los números negativos.-Sume los resultados de la diferencia al cuadrado cada año entre flujo de caja y el flujo de caja promedio. Divida la suma por el número de años de flujos de efectivo. Esta es la variación de los flujos de caja anuales de la empresa.-Toma la raíz cuadrada de la varianza. Esta es la desviación estándar de los flujos anuales de efectivo para la empresa.

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EJERCICIOS DE APLICACIÓN:Problema 1La empresa Santa Anita S.A. nos presenta la siguiente información:

Las ventas proyectadas para el año 2013 son las siguientes:

Agosto Setiembre Octubre Noviembre120000 140000 200000 220000

De las ventas mensuales el 30% es al contado y el saldo es a 30 díasEl costo de las ventas es el 60% de las ventas y se paga el mismo mes de las ventasLos gastos operativos son de s/. 10000 mensuales y se pagan en el mismo mes que ocurren En octubre se pagan impuestos por 40000A fines de julio el saldo de caja fue de 42000La caja mínima es de 15000

Con esta información formule el presupuesto de caja y determine las necesidades de financiamiento SOLUCIÓN:

Entradas:Agosto Setiembre Octubre Noviembre

Ventas 120000 140000 200000 220000Ventas (30%) 36000 42000 60000 66000Ventas (70%) 84000 98000 140000TOTAL 36000 126000 158000 206000

Salidas:Agosto Setiembre Octubre Noviembre

costo de ventas 72000 84000 120000 132000gastos operativos

10000 10000 10000 10000

impuestos 40000total 82000 94000 170000 142000

PRESUPUESTO DE CAJAAgosto Setiembre Octubre Noviembre

Entradas de efectivo 36000 126000 158000 206000Salidas de efectivo (82000) (94000) (170000) (142000)

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Saldo de efectivo (46000) 32000 (12000) 64000Caja inicial 42000 (4000) 28000 16000Saldo de efectivo (46000) 32000 (12000) 64000Caja final (4000) 28000 16000 80000Caja mínima (15000) (15000) (15000) (15000)Superávit/déficit de caja

(19000) 13000 1000 65000

La empresa santa Anita S.A. necesitará un financiamiento mayor o igual a 19000 a fines de julio

Problema 2Realiza una estimación del flujo de caja proyectado suponiendo que contamos con las siguientes previsiones para nuestro negocio de venta de prendas de piel a través de Internet:

Estimación de ventas:

Enero Febrero Marzo Abril85000 88000 90000 92000

Costo de ventas


Ventas: un 40% al contado y el 60% a 30 díasPréstamo del banco por 40000, a pagar en cuotas de 5000 mensualesGastos de administración y Marketing en un 20% de las estimaciones de ventas.Estimación del pago de impuestos:


Se pide calcular la estimación de los Flujos de Caja para el periodo marcado. SOLUCIÓN

Entradas: Enero Febrero Marzo Abril

Ventas 85000 88000 90000 92000Ventas (40%) 34000 35200 36000 36800Ventas (60%) 51000 52800 54000TOTAL 34000 86200 88800 90800

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Salidas: Enero Febrero Marzo Abril

costo de ventas 47000 51000 50000 52000gastos administración y marketing

17000 17600 18000 18400

impuestos 3080 2710 3260 2870total 67080 71310 71260 73270

PRESUPUESTO DE CAJAAgosto Setiembre Octubre Noviembre

Entradas de efectivo 34000 86200 88800 90800Salidas de efectivo 67080 71310 71260 73270Saldo de efectivo (33080) 14890 17540 17530Saldo acumulado (33080) (18190) (650) 16880Financiamiento 40000Nuevo saldo acumulado

6920 21810 39350 56880

Pago de deuda 5000 5000 5000 5000Saldo acumulado final

1920 16810 34350 51880

El flujo de caja muestra que la empresa si podra hacer frente al prestamo en corto plazo

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