Flash Mexico 20171204 e - Asset Management · noviembre 2017 Perspectiva técnica de corto plazo...

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Flash México México

México D.F., 4 de diciembre de 2017 (20:30 CDT del 1 de diciembre), Mercados, Equity

Noticias sectoriales Industrial: Mercado automotriz estadounidense: resumen de

noviembre 2017

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 01/12/2017

Comercio: Después del terremoto, la sacudida de El Buen Fin

30/11/2017 Infraestructura: Más atractivo imposible

23/11/2017 Fragua: Sólida expansión: Superior al Mercado, PO de MXN285.00

23/11/2017 Equity outlook: Un 2018 optimista, siempre y cuando no se rompa nada

22/11/2017 Departamentales: 2018: tiempo de un ajuste tardío

21/11/2017 Cemex: Más allá de tormentas, terremotos e inundaciones: una historia atractiva con un precio interesante

21/11/2017 AMX: Venta de KPN podría adelantar el calendario de distribución de capital

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 47,265.3 0.4% -7.5% 3.6%

Dow Jones 24,231.6 -0.2% 10.2% 22.6%

S&P 500 2,641.5 -0.3% 6.6% 18.0%

Bovespa (BR) 72,264.5 0.4% 0.3% 20.0%

Ipsa (CH) 5,024.4 0.4% -2.9% 21.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GAP 194.53 4.9 -1.2 14.1

ASUR 346.36 3.8 -4.8 16.0

GCARSO 61.16 3.0 -15.9 -26.9

PINFRA 193.08 3.0 -1.1 11.6

GFREGIO 104.33 2.7 -9.7 -9.6

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

TLEVISA 68.37 -2.3 -24.9 -21.0

MEXCHEM 47.41 -2.2 -3.4 0.7

LIVEPOL 124.26 -1.7 -23.4 -16.9

SANMEX 29.72 -1.7 -19.5 -0.4

CEMEX 14.06 -1.4 -16.5 -15.0

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

URBI 7.04 3.8 -8.6 -6.1

IDEAL 34.98 2.1 3.8 25.8

PAPPEL 21.59 1.7 -15.3 -10.7

AUTLAN 17.67 1.1 8.5 17.4

HERDEZ 42.68 1.0 -6.4 13.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

POCHTEC 8.80 -3.4 25.9 8.9

GISSA 31.91 -2.9 -17.5 -11.3

CYDSASA 26.90 -2.1 2.7 13.0

CREAL 26.84 -1.8 -19.7 -1.9

VITRO 68.00 -1.7 -13.3 5.5

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 4 de diciembre de 2017

Noticias sectoriales

Industrials Nemak (Superior al Mercado) PO: MXN16.40. Precio de cierre al 01/12/2017 MXN13.70. Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN46.60. Precio de cierre al 01/12/2017 MXN35.89. Mercado automotriz estadounidense: resumen de noviembre 2017

Las ventas en el mercado automotriz estadounidense se volvieron ligeramente positivas en noviembre con un avance de 1.0% AaA, alcanzando un total de 1.39mn de unidades vendidas. El SAAR de las ventas está en 17.26mn de unidades, -1.1% AaA. Los tres fabricantes principales de Detroit tuvieron un mes plano, en donde Ford logró registrar su tercer mes consecutivo de datos positivos con 6.7% AaA, al tiempo que GM cayó 2.9% AaA y FCA, que ya ha presentado números positivos desde agosto de 2016, mostró una disminución de 3.7% AaA. Por otro lado, los fabricantes asiáticos crecieron en un sano 1.3% AaA, mientras que los productores europeos permanecieron sólidos con un avance AaA de 3.9%. Los números de noviembre están en línea con nuestros objetivos para el cierre de 2017, y anticipamos un atractivo 2018. Nuestra atención permanecerá centrada en el TLCN, aunque cabe destacar que el mercado ya muestra una cierta absorción del riesgo. Así, tenemos recomendaciones de Superior al Mercado para ambas emisoras bajo nuestra cobertura. Fuente: Las compañías y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 17-19e 17-19e 2017e 2018e

NEMAK 2,267 9.9 9.5 5.0 4.8 -3.8 0.8 8.1 4.4 RASSINI 621 8.1 8.2 3.8 3.7 3.1 -0.5 5.5 6.2 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo A. Carrillo [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 47,265pts (+0.4%); Rentable: 268pts (+0.3%); Dow Jones: 24,232pts (-0.2%); S&P: 2,641pts (-0.3%)

La caída semanal provocó que el IPC rompiera a la baja el nivel de los 47,500pts, desde donde había intentado el último rebote, y que alcanzara la zona de los 47,000pts, donde también podemos considerar un soporte importante, ya que en este nivel se encuentra el 61.8% del modelo de retroceso de Fibonacci, un nivel técnico que siempre es considerado como relevante. En las 3 últimas sesiones de la semana el mercado probó este nivel de piso y, por el momento, lo ha respetado. Pensamos que, a partir del mismo, el mercado podría intentar un nuevo rebote técnico en el que podemos considerar resistencias técnicas en el promedio móvil de 10 días (47,680pts), y en el promedio móvil de 30 días (48,420pts). Solo rebasando este último podríamos comenzar a considerar un cambio de tendencia después de la consistente baja desde julio, pues, además de rebasar el promedio móvil de 30 días, el mercado también se colocaría por arriba del máximo anterior que marcó en el fallido rebote de mediados de octubre. Recordemos que desde el máximo que vimos en julio, el mercado ha retrocedido -8.5% y ha registrado un spread contra el Dow Jones de -20.5%. Si el IPC no logra reaccionar, encontraría un siguiente soporte en los 46,000pts. Recordemos que este nivel representó una muy fuerte resistencia para el IPC desde 2013 hasta 2016 y, por tanto, ahora debería ser un soporte igual de fuerte a la baja. Por lo anterior, creemos que el peor escenario para el IPC en el corto plazo sería -2.7% por debajo del nivel actual.

Rec. anterior (01/12/2017): Por lo pronto, mantenemos nuestra perspectiva de que el mercado puede respetar esta zona, aunque poco a poco soltaremos posiciones que rebasen a la baja su piso anterior, como Pe&oles.

En EE.UU., el Dow Jones alcanza la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días durante la semana. Esto, junto con lecturas de sobrecompra en el RSI, puede comenzar a complicar el movimiento de alza para el corto plazo en este índice. Encontraría un buen soporte en el promedio móvil de 30 días, en los 23,500pts.

Rec. anterior (01/12/2017): Un RSI en 79pts debería limitar el movimiento de alza.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,528pts (-1.2%)

El Eurostoxx se coloca por debajo del promedio de 10 días, pero no hemos cerrado posiciones, ya que ha alcanzado rápidamente un siguiente piso en el promedio de 200 días y en la base de la banda de regresión de 60 días. Mantenemos posiciones.

Rec. anterior (01/12/2017): Veremos si es capaz de retomar el movimiento positivo en la siguiente sesión, pues los osciladores apoyan este escenario.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN18.6152 (-0%); Euro/Dólar: USD1.1895 (-0.1%)

Después de 3 sesiones operando sobre el promedio móvil de 200 días, el dólar finalmente ha iniciado un movimiento de rebote. Además de este soporte, este rebote ha comenzado por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, y con lecturas del RSI prácticamente en sobreventa. La primera zona donde este movimiento podría encontrar resistencia se coloca en el promedio móvil de 50 días, en MXN18.79, y luego en el de 30 días, en MXN18.96. El soporte continúa entre MXN18.50 y MXN18.40.

Rec. anterior (01/12/2017): Creemos que este rebote puede mantenerse, por lo menos, en el promedio móvil de 50 días en MXN18.77. Con el RSI en 43pts, parece que rebasará sin problema su promedio móvil de 10 días.

El euro se mantiene en zona de venta, en la parte superior de la banda de regresión de 60 días. Esperamos un regreso, por lo menos, al promedio móvil de 30 días que se coloca en USD1.174.

Rec. anterior (01/12/2017): No nos da señal de entrada, al continuar en la parte alta de la banda de regresión de 60 días. No participamos.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Señales técnicas

Tlevisa CPO: Venta

Alcanza objetivo de la señal de corto plazo, por lo que recomendamos tomar utilidad.

P. Compra MXN65.00 P. Actual MXN69.90 Rendimiento +7.5%

Recomendación anterior (29-nov-2017): Compra MXN65.00.

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Femsa UBD: Venta

Alcanza objetivo y resistencia en el promedio móvil de 200 días. Tomamos utilidad.

P. Compra MXN163.50 P. Actual MXN173.00 Rendimiento +5.8%

Recomendación anterior (3-nov-2017): Compra MXN163.50.

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Gruma B: Compra

Desde el máximo de octubre, la emisora ha retrocedido -16%, colocando su RSI en zona de sobreventa y a sus promedios móviles de 10 y 30 días con un spread importante. Esperamos un rebote de corto plazo hacia el promedio móvil de 200 días, ya que se ha colocado en la parte baja del canal dentro del cual ha operado en los últimos 2 años.

P. Compra MXN232.00 P. Objetivo MXN246.00 (+6.0%) Stop Loss MXN219.50 (-5.0%)

Recomendación anterior (23-ago-2017): Venta MXN256.00 (+5.3%).

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossPinfra 01/08/17 198.00$ 193.08$ 3.0% -2.5% 209.00$ 8.2% 188.30$ Ac 21/09/17 126.50$ 126.37$ -1.0% -0.1% 133.00$ 5.2% 120.50$ Alsea 20/10/17 59.60$ 61.65$ 0.1% 3.4% 63.00$ 2.2% 56.70$ Cemex 23/11/17 14.80$ 14.06$ -1.4% -5.0% 15.70$ 11.7% 14.10$ Gruma 01/12/17 232.00$ 236.32$ 1.9% 1.9% 246.00$ 4.1% 219.50$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 0.4% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 3.6%Portafolio 0.7% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 12.6%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Pinfra 25/01/2017 Venta 187.70$ 4.7% Venta [email protected] 7.5%Ac 31/03/2017 Venta 102.90$ 5.0% Compra [email protected] 25/09/2017 Venta 66.00$ 4.6% Venta [email protected] 5.9%Femsa 09/01/2017 Venta 158.56$ -8.3%Cemex 11/10/2017 Venta 15.45$ -6.4%Gruma 23/08/2017 Venta 256.00$ 5.3%

Fuente: BBVA GMR

01/12/2017

-4%-2%0%2%4%6%8%

10%12%14%16%

dic/

16

ene

/17

feb

/17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

ab

r/1

7

may

/17

may

/17

jun

/17

jul/1

7

jul/1

7

ago

/17

sep

/17

sep

/17

oct

/17

nov

/17

dic/

17

IPC Port.Trading

3.6%

12.6%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

ALPEKCADU**

FEMSA**GAP

ALSEA**PINFRA**

ALFAVESTAHERDEZ**GFAMSA

GFINBURAC**ASUR**SITES**

BOLSA**IENOVA**GFREGIO

OHLMEX**NEMAK**WALMEXCUERVO

LACOMER**ARA**

OMA**FUNO**SORIANA**KIMBERBBAJIOGFNORTE**

GCARSOELEMENTLIVEPOL**

AXTEL**IPCKOFCREAL**BIMBO**LAB**BACHOCO**

GICSA**CHDRAUI**AMXLALAPE&OLES**

SANMEXGRUMA**GENTERA

VOLAR

TLEVISACEMEX**

FIHO

GMEXICO**

MEXCHEM**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC O 146.00 16.9 20.8 20.2 12.4 10.7 14.5 3.2 33.1 15.0 1.9 1.4

ALFA M.P. 21.30 -18.8 243.7 12.1 9.5 6.3 -81.4 1,922.2 -33.0 49.6 2.6 3.2

ALPEK U 16.00 -5.6 N.A. 24.1 -69.5 9.4 -219.2 147.4 -109.4 835.3 5.4 5.1

ALSEA O 77.00 3.9 38.7 28.4 12.5 10.9 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.4

AMX M.P. 17.60 22.0 11.8 14.1 7.4 7.3 927.2 -16.0 8.7 0.3 2.3 2.0

ASUR O 397.00 16.0 23.2 19.2 15.8 12.4 23.5 21.0 37.9 27.6 2.1 2.3

BIMBO O 48.50 -7.6 29.6 21.9 10.0 9.2 15.9 35.3 -1.4 7.6 0.6 0.7

CEMEX O 19.10 -15.0 10.0 12.1 9.3 8.1 35.9 -17.6 -2.3 14.6 4.2 3.8

CUERVO N.R. -15.5

ELEKTRA N.R. 198.1

FEMSA O 197.00 9.3 12.6 25.1 14.1 13.4 131.5 -49.8 12.1 5.4 1.6 1.7

GAP M.P. 200.00 14.1 23.3 22.6 15.3 14.1 47.4 3.4 18.2 8.6 5.3 3.8

GCARSO U 86.00 -26.9 14.4 13.2 10.2 9.4 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 2.1

GENTERA M.P. 27.40 -49.2 8.5 7.8 1.6 1.4 -3.8 8.8 -7.9 9.8 2.3 6.0

GFINBUR U 28.95 6.4 14.6 13.5 1.8 1.7 23.8 7.7 30.3 10.0 1.5 3.1

GFNORTE O 135.10 8.3 13.2 11.6 2.1 1.9 20.6 13.7 25.1 13.3 5.2 2.6

GFREGIO M.P. 117.90 -9.6 12.1 10.8 2.3 2.0 17.7 11.3 16.6 10.5 1.1 1.1

GMEXICO O 60.70 3.2 12.7 14.8 8.0 7.5 100.7 -14.3 23.9 5.8 2.0 3.5

GRUMA O 296.00 -10.2 15.4 15.2 10.4 9.7 11.8 1.6 4.4 7.2 1.6 2.0

IENOVA O 121.70 12.9 18.1 18.4 15.8 14.2 -38.9 -1.3 -34.7 11.1 2.6 2.1

KIMBER U 35.50 -11.1 25.4 21.2 13.8 12.2 -15.3 20.0 -9.7 13.4 4.2 5.5

KOF M.P. 148.00 -3.2 17.7 18.8 9.2 9.1 48.6 -6.3 11.2 0.9 2.6 3.0

LAB O 27.00 2.6 13.9 12.0 9.6 8.4 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0

LALA U 30.00 -7.2 19.7 20.7 8.5 7.0 -14.8 -4.9 15.5 21.1 2.0 2.0

LIVEPOL O 150.00 -16.9 18.1 15.2 10.8 9.4 -9.5 19.2 13.2 14.1 0.6 1.1

MEGA M.P. 70.00 12.4 16.1 16.5 9.0 8.0 -47.2 -2.4 -29.2 12.1 2.3 1.5

MEXCHEM O 60.70 0.7 19.1 15.4 8.4 8.0 16.9 24.2 30.1 5.1 2.1 2.2

NEMAK O 16.40 -26.0 9.9 9.5 4.9 4.7 -21.4 4.1 -3.9 2.3 6.0 5.8

OMA O 113.00 4.4 17.0 15.9 10.4 9.7 15.0 6.8 16.2 7.5 4.5 3.7

PE&OLES O 510.00 3.2 14.5 17.9 6.7 6.8 89.8 -18.9 13.1 -1.8 2.8 1.5

PINFRA O 247.00 11.6 20.3 21.0 12.4 12.1 -14.8 -3.2 1.0 2.4 1.1 0.5

SANMEX M.P. 37.10 -0.4 10.8 9.7 1.7 1.5 18.9 10.9 18.9 14.2 3.9 4.6

TLEVISA M.P. 85.50 -21.0 36.1 27.7 8.6 7.6 42.5 30.5 -0.8 12.6 0.4 0.5

VOLAR N.R. -44.5

WALMEX M.P. 47.00 18.8 20.9 22.7 14.0 12.7 10.3 -7.8 8.1 9.6 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA O 8.80 5.7 11.7 10.7 7.6 7.0 4.7 9.0 10.6 8.5 1.3 0.9

AXTEL O 5.30 14.2 9.9 300.0 5.9 5.7 130.7 -96.7 7.0 3.2 0.0 0.0

BACHOCO O 113.00 5.4 12.9 13.0 6.5 6.4 5.6 -1.1 30.6 2.1 1.5 1.6

BBAJIO O 41.10 17.2 11.5 10.0 1.8 1.6 59.0 15.3 59.6 16.7 0.0 0.0

CADU O 15.70 -2.6 7.2 5.7 6.1 4.9 12.3 25.5 14.6 24.8 4.7 3.9

CHDRAUI O 49.00 -3.0 16.9 15.1 6.9 6.2 4.9 12.1 5.5 10.7 0.9 0.8

CREAL O 42.30 -1.9 6.1 5.4 1.1 0.9 -1.1 13.6 5.6 13.0 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 1.0 16.4 13.6 15.6 12.4 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.1 7.8

ELEMENT M.P. 22.00 10.1 23.9 16.9 9.1 7.8 59.7 41.3 32.3 16.5 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 5.6 12.0 8.8 11.0 11.0 -69.6 36.1 5.4 0.7 7.3 9.5

FIBRAPL O 35.00 21.1 13.5 9.8 12.9 12.6 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.5 6.9

FIHO M.P. 15.90 -12.5 25.3 24.5 11.8 10.3 87.6 3.1 15.9 14.3 6.4 8.9

FMTY M.P. 12.10 5.4 18.3 14.7 14.1 13.7 -24.6 24.3 37.1 3.6 8.7 0.0

FRAGUA O 285.00 -10.1 18.0 16.5 8.5 7.8 22.8 9.2 19.3 9.1 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -12.3 11.3 12.1 14.8 14.3 -39.2 -6.6 2.6 3.4 8.3 7.8

FUNO O 35.90 -8.3 20.5 12.6 15.0 12.6 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.5 7.8

GFAMSA U 9.70 66.0 N.A. 50.4 24.4 23.1 -104.0 690.3 -10.8 5.7 0.0 0.0

GFINTER O 132.70 4.2 7.7 6.7 1.3 1.2 14.5 14.3 15.1 22.5 5.3 3.1

GICSA O 13.00 1.3 20.1 16.7 13.3 11.7 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR M.P. 23.00 -7.3 12.1 12.5 7.4 7.1 -15.0 -3.3 -15.9 3.9 4.1 5.7

HERDEZ O 50.00 13.3 20.6 21.4 13.9 13.3 24.7 -3.6 0.6 4.8 2.4 2.2

ICH U 70.40 -36.8 13.5 9.2 6.8 6.1 -38.3 46.2 -5.6 11.4 0.0 0.0

LACOMER O 21.30 17.8 44.9 37.2 15.0 12.4 -13.8 20.6 24.6 20.7 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 28.6 N.A. N.A. 7.7 7.1 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0

OHLMEX O 23.10 61.7 7.6 6.7 6.0 5.4 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

RASSINI O 46.60 -6.4 8.0 8.2 4.2 4.2 0.1 -2.1 -1.0 0.2 5.2 7.1

SIMEC U 65.20 -34.7 12.3 8.2 5.3 4.8 -8.5 49.4 -0.6 11.9 0.0 0.0

SITES O 15.70 32.5 N.A. N.A. 20.9 18.7 34.6 56.5 11.5 11.8 0.0 0.0

SORIANA O 52.00 -9.8 16.2 14.4 8.3 7.7 7.3 12.9 4.3 6.6 0.0 0.0

TERRA O 32.40 17.4 14.3 14.1 13.0 12.2 77.5 1.4 29.5 6.1 9.5 9.5

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

CYDSASA 07-12-2017 11-12-2017 16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.102965192294121.

FIBRAHD 01-12-2017 05-12-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.062500533041.

GRUMA 13-04-2018 17-04-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.

GRUMA 12-01-2018 16-01-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.

GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

KIMBER 01-12-2017 05-12-2017 CANJE: 1 NVA. X 1 ANT.

KIMBER 05-12-2017 07-12-2017 56 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.395.

LALA 20-02-2018 22-02-2018 15 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 18-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

WALMEX 16-02-2018 21-02-2018 75 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Ignacio Jiménez [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

David Díaz [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Álvaro Canencia, CFA [email protected]

Equity México

Analista Jefe Financieros Rodrigo Ortega [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Bebidas Martha V. Shelton, CFA [email protected]

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Ventas Red Gerardo Valdivia [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Sales Trading Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales trading Willy Alexander Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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