Tabla de contenidoObjetivos3Introduccin4Marco Contextual5Apple5Microsoft Corporation10Marco conceptual12Desarrollo15Apple15Microsoft27Conclusiones39Referencias bibliogrficas41

Objetivos

Objetivo general:Analizar la estructura financiera de las empresasseleccionadas en relacin al costo de capital promedio ponderado.Objetivos especficos: Obtener informacin sobre los rendimientos histricos, de los ltimos tres aos de las empresas seleccionadas. Realizar un anlisis financiero con la informacin obtenida en los estados financieros de ambas empresas, con la finalidad de determinar los costos de cada nivel de financiamiento Comparar los datos obtenidos del anlisis obtenido de cada empresa, con la finalidad de emitir las conclusiones pertinentes, obtenidas de anlisis realizado.

Introduccin

En el presente trabajo se muestran los estados financierosde las empresas Microsoft y Apple de los cuales se har un anlisis financiero, como sabemos un anlisis financiero son un conjunto de tcnicas utilizadas con la finalidad de realizar un diagnstico de una determinada empresa en un tiempo determinado, esto con el objetivo de observar si los objetivos financieros estn siento coherentes con las perspectivas de la empresa. El anlisis financiero es fundamental para lo que es la toma de decisiones en los negocios por ende es fundamental que las empresas lleven a cabo este proceso, para evitar sorpresas que le impidan reaccionar ante un determinado factor econmico-financiero.Igualmente el anlisis financiero no solo pretende generar informacin a lo interno de la organizacin, tambin esta informacin interesa a agentes externos, como proveedores y acreedores e inversionistas, a estos les interesa esta informacin para evaluar el riesgo, la rentabilidad, y otros indicadores que muestran que tan seguro es invertir o generar relaciones con una determinada empresa.Habiendo dicho todo lo anterior en este trabajo se pretende poner en prctica lo visto en clases, por medio de las empresas anteriormente citado, realizando un anlisis financiero que nos permita verificar la situacin econmica de las mismas, analizando aspectos como, rendimiento diario de las acciones, datos estadsticos aplicados a las finanzas como lo son el beta, la varianza y correlacin, costo de la deuda despus de impuestos, as mismo el costo del capital accionario preferente y comn, y por el ltimo pero no menos importante el clculo de CCPP, que nos indica el costo promedio de todas las fuentes de financiamiento, todos estos factores son los que se calcularan y se les dar el anlisis realizado en el presenta trabajo.

Marco ContextualAppleA continuacin se presenta la resea histrica de la empresa Apple y el entorno en el que se desenvuelve como parte importante a la hora de realizar un anlisis financiero de la situacin que la compaa presenta:Apple Computer, Inc.,es una empresa estadounidense de tecnologa informtica fundada en 1976 por Steve Jobsy Steve Wozniak.Steve Wozniak (21 aos) ySteve Jobs(16 aos)se conocieron en 1971 cuando un amigo mutuo Bill Fernndez los present.Wozniak, le gustaba la electrnica. A los trece aos recibi un premio cientfico por construir su propia mquina de restar y sumar.Wozniak asisti a una exposicin en San Francisco de ordenadores all descubri una pequea firma fabricante de semiconductores que estaba vendiendo microprocesadores a $20. No era un chip de Intel pero la 6205 de MOS Technology. Con esto Woz empez a crear su propio ordenador Apple I, aunque no estaba totalmente ensamblado. A pesar de ello asombr a sus amigos en el Homebrew Club (club de amantes de los ordenadores).Corran los comienzos del ao1976, Woz yJobsconsideraban la idea de comenzar una empresa: Woz vendi su calculadora HP-65 yJobssu mnibus VW.El logotipo original de Apple era poco imaginativo, mostrando a alguien debajo de un manzano, pero la empresa sali con la manzana, un homenaje a Alan Turing, uno de los grandes gurs de la Inteligencia Artificial, quien se suicid mordiendo una manzana envenenada con cianuro. El logo de Apple fue la manzana arco-iris, ya que Turing era homosexual.En1976la empresa estaba establecida en el garaje deJobs. La primera mquina"Apple I"(las caractersticas eran limitadas por el poco dinero del que disponanWoz y Jobs) se vendi en 666,66 dlares y llegaron a vender 175 unidades.A mediados de 1976 Woz estuvo preparando una computadora con mejoras tcnicas. La propuesta era"Apple II", caractersticas: cinto kilogramos de peso, teclado, diseo ms elegante, memoria de video para administrar la visualizacin en color, tarjetas de expansin de modo que los usuarios pudieran ampliar las capacidades del ordenador. El modelo final de Apple II se present enabrilde 1977, Apple cambi su logotipo (alguien debajo del manzano) por el famoso logo de la manzana coloreada.A mediados de1979Apple present elApple II+, una evolucin con ms memoria (48 kb ampliable a 64 Kb) y con lenguaje BASIC.Aunque las ventas de Apple II eran ms fuertes, sera necesario pensar en el sucesor lo antes posible. Finalmente en1980sali a la venta Apple III, desgraciadamente algunas elecciones tcnicas, entre las cuales se encontrabano incorporar un ventilador, fue la razn de que varios equipos se sobrecalentaran incluso antes de suministrarse. Miles de Apple III debieron sustituirse. Meses ms tarde, Apple lanz una nueva versin de Apple III(Apple III+)que correga los problemas con la versin inicial. Pero no logro vencer los millones que hizo con Apple II, tan slo 65,000 equipos vendidos en Apple III.Pese al fracaso con Apple III, Apple apostaba porLisa, una nueva generacin de ordenadores que pretenda tambin atacar el mercado empresarial. Mientras tanto Macintosh era un proyecto iniciado por Jeff Raskin para construir un pequeo ordenador econmico y fcil de usar para el mercado domstico.El12 dediciembrede 1980, Apple entr a la bolsa, slo algunos de los empleados tenan acciones de la empresa, mismos que se convirtieron en millonarios cuando las acciones se vendieron en 22 dlares la unidad.En 1981, sin embargo, un accidente de avin dej aWozniakgravemente herido, y cuando se recuper no quiso volver al trabajo, sino disfrutar del dinero ganado en los aos anteriores.El 12 deagostosala al mercado la principal amenaza a la hegemona de Apple, elIBM PC. Pese a que no era una mquina muy innovadora, la imagen de marca de IBM le otorgaba un gran atractivo en el sector empresarial, por lo que se convirti en un fulgurante xito.ElLisasali finalmente a principios de1983, y se convirti en el primer ordenador personal que utilizara un interfaz grfico y ratn. A pesar de las caractersticas, Lisa se vendi mal debido a su elevado precio.Ese mismo ao y como parte de su campaa para buscar alguien con quien compartir de cabeza visible de Apple,Jobsconvenci al entonces presidente de Pepsi,John Sculley, para que se uniera a Apple con la siguiente pregunta:"Prefiere pasar el resto de su vida vendiendo agua azucarada o tener la oportunidad de cambiar el mundo?"El ordenadorMacintoshfue presentado el 24 deenerode1984.Las previsiones de venta iniciales de medio milln de unidades vendidas hasta fin de ao parecan que podran cumplirse durante los primeros meses de 1984, pero poco a poco las ventas se fueron enlenteciendo. Muchos fueron los motivos, el alto precio$2.495, la escasa memoria RAM (128 Kbytes), una nica unidad de disco, y la falta de software.En1985, sin embargo, empezaron los serios problemas para la compaa Apple.Jobsy Sculley comenzaron a tener frecuentes discusiones, que acabaron con la dimisin deJobsen mayo de ese mismo ao.En1993con una fuerte cada en la rentabilidad de Apple,Sculleyse vio obligado a renunciar. Siendo reemplazado porMichael 'Diesel' Spindler. Spindler se mantuvo hasta1996, luego de su renuncia,Gil Ameliopas a ser el CEO. A fines de 1996 Apple mantena prdidas de miles de millones.Enfrentando la crisis, Amelio a finales de 1996 tuvo la brillante idea de traer de nuevo aSteve Jobsquien en 1997 se convirti en Presidente de Apple y con este la llegada de iMac, ordenador y monitor integrado y el precio de$1,299.00dlares.Con la vuelta deJobs, Apple ha vivido un renacimiento espectacular, no slo por el diseo de su nueva gama de computadoras, sino tambin porque ha sido capaz de obtener beneficios continuos desde la salida a la venta del iMac, algo especialmente valorable en una poca de crisis como la que ha vivido el sector en los ltimos aos.En principio de1999y con las fuertes ventas de iMac, las acciones de Apple llegaron a su nivel ms alto en muchos aos.Modelos y evolucin deapple:iMac: ordenador la integracin del monitor a la PC, adems de otros detalles como la ausencia de disquetera y presencia de puertos USB y Firewire.iMac G3: es el nico iMac que incorpora un monitor CRT, de este modelo existen 16 versiones (o revisiones) que van desde el iMac original (con procesador G3 de 233 MHz y una unidad ptica de CD-ROM) hasta la ltima con procesador G3 de 700 MHz y una unidad de DVD-CDRW). El iMac G3 fue el primer Macintosh en prescindir de disquetera e incluir puertos USB y el nico hasta la fecha en estar disponible en una amplia gama de colores, (excepcin de iBook G3).iMac G4: fue uno de los primeros ordenadores en incluir como opcin una unidad grabadora de DVD, tambin fue pionero en la incorporacin de una pantalla de LCD, la CPU estaba integrada en su base con forma de peana semiesfrica. EliMac G4 estuvo disponible con monitores de LCD desde 15" hasta 20", con procesadores G4 desde 700 MHz hasta 1250 MHz en su ltima versin.Power Mac G5: Ordenador con procesador G5 a 1.8 Ghz o dos procesadores G5 a 2.0, 2.3 o 2.7 Ghz, cada procesador tiene 2 vas de 32 bits y se le aade hasta 8 gigabytes de memoria RAM. Soporta hasta 216 instrucciones al mismo tiempo.Apple y la msica:Luego de sus interesantes modelos de computadoras porttiles y de escritorios, Apple sorprendi nuevamente cuando se introdujo al mundo de la msica.ConiTunes, su tienda en lnea para descargar msica legal por $0.99 por cancin junto a la combinacin del iPod, Apple est haciendo ms dinero que cualquier otra empresa en la industria de la msica digital.iTunes: Programa de ordenador creado para reproducir, organizar y comprar msica. Es compatible con ordenadores con Mac OS X, Windows 2000 o Windows XP.iTunes es un sistema basado en SoundJam MP, una popular aplicacin deMP3, creada por la compaa Casady&Greene. Apple compr los derechos de SoundJam MP y pronto estren la primera versin de iTunes, que era muy similar a SoundJam MP. Para la gran mayora, iTunes ha sobrepasado claramente a todos los otros reproductores deMP3de Macintosh, y tambin a los de Windows.iPod: es un reproductor de msica digital con disco duro o memoria flash, creado por Apple Computer. Puede reproducir archivosMP3, WAV, AAC/M4A, AIFF y Apple Lossless. La capacidad del disco duro es de hasta 60 GB (hasta 15.000 canciones, 25.000 fotos, 150 horas de vdeo y soporte para Podcasting en el Modelo 5G).A finales de junio de2005Apple Computer integr eliPodoriginal con eliPodphoto. Ahora todos los modelos blancos tienen pantalla a color y capacidad para almacenar y reproducir msica y fotografas. Actualmente hay dos modelos, con capacidades de 20 GB y 60 GB. EliPodU2 tambin se ha actualizado con pantalla a color.El12 deoctubredel 2005Apple Computer sac eliPod5G, que presenta una pantalla en color de 2,5 pulgadas, capaz de mostrar portadas de lbumes y fotografas, as como de reproducir imgenes de vdeos musicales, podcasts en vdeo, pelculas domsticas y programas de televisin.Applelanz el 29 dejuniodel 2007eliPhone, telfono mvil que incluye un reproductor de msica.El sofisticado aparato, que combinatelfono mvil, reproductor multimedia y dispositivo mvil de navegacin, tendr un precio situado entre499 y 599dlares en funcin de su configuracin y equipamiento.El lanzamiento deiPhonefue anunciado por el presidente deApple,Steve Jobs, el pasado mes deenero.La Tienda de AplicacionesApp Store: Apple comenz a dejar que los desarrolladores externos disearan aplicaciones para el iPhone y el iPod Tunes en 2008, abriendo una tienda en lnea, App Store, que ahora tiene ms de 15,000 miniprogramas divertidos y funcionales.El iPad: Apple anunci la llegada de la"era post ordenador personal"enabrilde 2010 con el lanzamiento de la tabla iPad, que tiene ms o menos el tamao de una hoja de papel.El 5 deoctubrede 2011 muereSteve Jobscomo consecuencia de un cncer de pncreas.El mundo se estremece por el fallecimiento de uno de los hombres, de los genios, clave de la humanidad.Microsoft CorporationA continuacin se presenta la resea histrica de la empresa Microsoft Corporation, como parte fundamental a la hora de realizar un anlisis financiero, saber la naturaleza de la empresa es parte muy importante para conocer con claridad el panorama en el que se desarrolla.Microsoft Corporationes una empresa multinacional de origen estadounidense, fundada el 4 de abril de 1975 por Bill Gates y Paul Allen. Dedicada al sector del software y el hardware, tiene su sede en Redmond, Washington, Estados Unidos. Microsoft desarrolla, fabrica, licencia y produce software y equipos electrnicos, siendo sus productos ms usados el sistema operativo Microsoft Windows y la suite Microsoft Office, los cuales tienen una importante posicin entre las computadoras personales. Con una cuota de mercado cercana al 90.5% para Office en 2003 y para Windows en 2006, siguiendo la estrategia de Bill Gates de tener una estacin de trabajo que funcione con nuestro software en cada escritorio y en cada hogar.La compaa tambin suele ser nombrada como MS, por sus iniciales en el NASDAQ: (NASDAQ: MSFT) o simplemente como Redmond, debido a la gran influencia que tiene sobre la localidad de su centro de operaciones. Tiene 93.000 empleados en 102 pases diferentes y cont con unos ingresos de $72.360 millones de dlares durante el ao 2012.Fundada para desarrollar y vender intrpretes de BASIC para el Altair 8800, a mediados de los 80 consigui dominar el mercado de ordenadores personales con el sistema operativo MS-DOS. La compaa inici una Oferta Pblica de Venta en el mercado de valores en 1986, la cual, debido a la subida de cotizacin de las acciones, llev a 4 empleados a convertirse en multimillonarios y a 12.000 en millonarios.Microsoft afianz su posicin en otros mercados como el de sistemas operativos y suites de oficina, con recursos como la red de televisin por cable MSNBC, el portal de Internet MSN y la enciclopedia multimedia Microsoft Encarta, producto y servicio cancelado por la empresa a principios de 2009 debido a la competencia de la libre Wikipedia. La compaa tambin comercializa hardware como el ratn de Microsoft y productos de entretenimiento casero como Xbox, Xbox 360, Xbox One, Zune y MSN TV Microsoft ha dado soporte a sus usuarios a travs de Usenet en grupos de noticiasy en Internet, tambin premia con la categora de Microsoft MVP (MostValuable Professional) a aquellos voluntarios que demuestran ser tiles en la asistencia a los clientes. Su web oficial es una de las pginas ms visitadas de la red, recibiendo por da ms de 2,4 millones de visitas nicas segn datos de Alexa, que situ el 11 de mayo de 2008 a Microsoft.com como la 14 pgina web con ms visitas del mundo.Segn algunas fuentes como El Confidencial, el actual sistema de evaluacin de rendimiento de sus empleados podra estar perjudicando notablemente a la contabilidad de la compaa.Marco conceptual

Coste medio ponderado del capital: Segn el autor Garca (2010) en el documento El Coste Medio Ponderado del Capital, plantea que:El coste medio ponderado del capital es el coste de los recursos financieros de una empresa. Se le conoce por sus siglas inglesas: WACC (WeigthAverageCost of Capital) y es una de las variables ms importantes de la empresa, pues marca la tasa de corte a partir de la cual la empresa debe exigir a sus inversiones. (p.1.).Las Reservas:Adems, en el mismo documento se seala que El coste de las reservas es el coste de oportunidad de que la empresa retenga los beneficios. Los accionistas permitirn a sta no repartir dividendos si el rendimiento prometido para el futuro es superior al actual. (Ibd., p.4.).Mercados de capitalesEn el documento Aplicacin del modelo CAPM para la valoracin de acciones en el mercado integrado latinoamericano MILA, plantea la importancia de colocacin de mercado de capitales para el correcto mantenimiento de los fondos, a continuacin se muestra una breve informacin acerca de este concepto, citado por el autor Firacative (2015):Los mercados de capitales completos y perfectos permiten la transferencia eficiente de los fondos entre unidades deficitarias y superhabitarias a travs de las seales que provee el sistema de precios. De esta manera, el mercado de capitales permite la colocacin eficiente de los fondos desde individuos con pocas oportunidades de inversin y riqueza sobrante hacia individuos con riqueza insuficiente pero buenas oportunidades de inversin. (P. 14).Po otra parte, autores comoJordan, Westerfieldy Ross (2010), en el libro Fundamentos de Finanzas Corporativas, sealauna clara diferenciacin de las acciones comunes con respecto a las acciones preferentes al mencionar que El trmino accin comn tiene diferentes significados par distintas personas, pero en generalse aplica a la accin que no tiene una preferencia especial, ya sea al recibir los dividendos o encaso de quiebra: (234).As mismo se cita una clara determinacin para los dividendos al decir que:DividendosPagos en efectivo o accionesque realiza una corporacin alos accionistas.Accin preferente: Accin con prioridad dedividendos sobre la accincomn que en general tieneuna tasa de dividendos fija y aveces no cuenta con derechosde votacin.(Ibd., p. 248).Adems, en el mismo libro Fundamentos de Finanzas Corporativas, menciona una clara determinacin para conocer con exactitud lo que se entiende por coeficiente beta al citar que coeficiente betacantidad de riesgo sistemticode un activo riesgoso enrelacin con un activo deriesgo promedio.(Ibd., p. 416).Estos mismos autores indican que costo de capitales elRendimiento mnimo requeridode una inversin nueva. (Ibd., p. 427).No obstante se cita una breve definicin para el costo de capital almencionar que costo del capitalaccionarioRendimiento que losinversionistas de capitalaccionario requieren por suinversin en la empresa.(Ibd., 439).

Finalmente, en el libro Fundamentos de Finanzas Corporativas, planteala siguiente definicin para el costo promedio ponderado de capital al decir que costo promedioponderado de capital(CPPC)Promedio ponderado del costodel capital accionario y elcosto de la deuda despus deimpuestos. (Ibd., p446)

DesarrolloApple

Informacin financiera necesaria para hacer los clculos respectivos a la empresa Apple.Balance GeneralPeriodo Finalizado27/09/201428/09/201329/09/2012

Activos

Activo actual

Caja y equivalentes de caja13.844.00014.259.00010.746.000

Inversiones a corto plazo11.233.00026.287.00018.383.000

Cuentas por cobrar, neto31.537.00024.094.00021.275.000

Inventario2.111.0001.764.000791.000

Otro activo circulante9.806.0006.882.0006.458.000

Activo circulante total68.531.00073.286.00057.653.000

Inversiones a largo plazo130.162.000106.215.00092.122.000

Maquinaria y equipos en propiedad20.624.00016.597.00015.452.000

Fondo de comercio4.616.0001.577.0001.135.000

Activos intangibles4.142.0004.179.0004.224.000

Amortizacin acumulada- - -

Otro activo3.764.0005.146.0005.478.000

Cargos diferidos de activo a largo plazo- - -

Total de activos231.839.000207.000.000176.064.000

Pasivo

Pasivo actual

Cuentas pagables48.649.00036.223.00032.589.000

Deudas a largo plazo circulante / corto plazo6.308.000- -

Otro pasivo circulante8.491.0007.435.0005.953.000

Pasivo circulante total63.448.00043.658.00038.542.000

Deuda a largo plazo28.987.00016.960.000-

Otro pasivo24.826.00020.208.00016.664.000

Cargos diferidos de pasivo a largo plazo3.031.0002.625.0002.648.000

Inters minoritario- - -

Fondo de comercio negativo- - -

Pasivo total120.292.00083.451.00057.854.000

Capital social

Garantas de opciones de accin- - -

Accin preferente redimible- - -

Acciones preferentes- - -

Acciones ordinarias23.313.00019.764.00016.422.000

Beneficios retenidos87.152.000104.256.000101.289.000

Acciones compradas por la empresa- - -

Excedente de capital- - -

Otro capital social1.082.000-471.000499.000

Total de capital social111.547.000123.549.000118.210.000

Activos tangibles netos102.789.000117.793.000112.851.000

Estado de ResultadosPeriodo Finalizado27/09/201428/09/201329/09/2012

Ingresos totales182.795.000170.910.000156.508.000

Coste de ingresos112.258.000106.606.00087.846.000

Beneficio bruto70.537.00064.304.00068.662.000

Gastos operativos

Investigacin y desarrollo6.041.0004.475.0003.381.000

Venta de general y administrativo11.993.00010.830.00010.040.000

No recurrente- - -

Otros- - -

Total de gastos de explotacin- - -

Beneficio o prdida de explotacin52.503.00048.999.00055.241.000

Ingresos por operaciones continuas

Total otros ingresos/gastos, neto980.0001.156.000522.000

Ganancias antes de intereses e impuestos53.483.00050.155.00055.763.000

Gastos de inters- - -

Ingresos antes de impuestos53.483.00050.155.00055.763.000

Impuesto a las ganancias13.973.00013.118.00014.030.000

Inters minoritario- - -

Ingresos netos de operaciones continuas39.510.00037.037.00041.733.000

Eventos no recurrentes

Operaciones discontinuadas- - -

Elemento extraordinario- - -

Efecto de cambios en la contabilidad- - -

Otro elemento- - -

Ingreso neto39.510.00037.037.00041.733.000

Acciones preferentes y otros ajustes- - -

Ingreso neto aplicable a acciones ordinarias39.510.00037.037.00041.733.000

Flujo de cajaPeriodo Finalizado27/09/201428/09/201329/09/2012

Ingreso neto39.510.00037.037.00041.733.000

Actividades de explotacin, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Depreciacin7.946.0006.757.0003.277.000

Ajustes a los ingresos netos5.210.0003.394.0006.145.000

Cambios en cuentas por cobrar-6.452.000-1.949.000-6.965.000

Cambios en pasivo13.408.0008.320.0009.843.000

Cambios en inventarios-76.000-973.000-15.000

Cambios en otras actividades de explotacin167.0001.080.000-3.162.000

Flujo de caja total de actividades de explotacin59.713.00053.666.00050.856.000

Actividades de inversin, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Gastos de capital-9.571.000-8.165.000-8.295.000

Inversiones-9.017.000-24.042.000-38.427.000

Otros activos de caja de actividades de inversin-3.991.000-1.567.000-1.505.000

Total flujo de caja de actividades de inversin-22.579.000-33.774.000-48.227.000

Actividades financieras, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Dividendos pagados11.126.00010.564.0002.488.000

Precio de venta de accin-44.270.000-22.330.000665.000

Prstamos netos18.266.00016.896.000-

Otros activos de caja de actividades de financiacin-1.158.000-1.082.000-1226000

Total flujo de caja de actividades de financiacin-37.549.000-16.379.000-1.698.000

Efecto de cambios en la tasa de cambio- - -

Cambios en caja y equivalentes de caja-415.0003.513.000931.000

Apple Precio mensual acciones

MesPrecio de cierre de la accin

1 de may de 2015130,28

1 de abr de 2015125,15

2 de mar de 2015124,43

2 de feb de 2015128,46

2 de ene de 2015117,16

1 de dic de 2014110,38

3 de nov de 2014118,93

1 de oct de 2014108

2 de sep de 2014100,75

1 de ago de 2014102,5

1 de jul de 201495,6

2 de jun de 201492,93

1 de may de 2014633

1 de abr de 2014590,09

3 de mar de 2014536,74

3 de feb de 2014526,24

2 de ene de 2014500,6

2 de dic de 2013561,02

1 de nov de 2013556,07

1 de oct de 2013522,7

3 de sep de 2013476,75

1 de ago de 2013487,22

1 de jul de 2013452,53

3 de jun de 2013396,53

1 de may de 2013449,73

1 de abr de 2013442,78

1 de mar de 2013442,66

1 de feb de 2013441,4

2 de ene de 2013455,49

3 de dic de 2012532,17

1 de nov de 2012585,28

1 de oct de 2012595,32

4 de sep de 2012667,1

1 de ago de 2012665,24

2 de jul de 2012610,76

1 de jun de 2012584

1 de may de 2012577,73

S&P 500

MesPrecio de Cierre

1 de may de 20152107,39

1 de abr de 20152085,51

2 de mar de 20152067,89

2 de feb de 20152104,50

2 de ene de 20151994,99

1 de dic de 20142058,90

3 de nov de 20142067,56

1 de oct de 20142018,05

2 de sep de 20141972,29

1 de ago de 20142003,37

1 de jul de 20141930,67

2 de jun de 20141960,23

1 de may de 20141923,57

1 de abr de 20141883,95

3 de mar de 20141872,34

3 de feb de 20141859,45

2 de ene de 20141782,59

2 de dic de 20131848,36

1 de nov de 20131805,81

1 de oct de 20131756,54

3 de sep de 20131681,55

1 de ago de 20131632,97

1 de jul de 20131685,73

3 de jun de 20131606,28

1 de may de 20131630,74

1 de abr de 20131597,57

1 de mar de 20131569,19

1 de feb de 20131514,68

2 de ene de 20131498,11

3 de dic de 20121426,19

1 de nov de 20121416,18

1 de oct de 20121412,16

4 de sep de 20121440,67

1 de ago de 20121406,58

2 de jul de 20121379,32

1 de jun de 20121362,16

1 de may de 20121310,33

Rendimiento diario de las acciones Apple

MesPrecio de cierre de la accinRendimiento MensualRendimiento Diario

1 de may de 2015130,285,130,17

1 de abr de 2015125,150,720,02

2 de mar de 2015124,43-4,03-0,13

2 de feb de 2015128,4611,30,38

2 de ene de 2015117,166,780,23

1 de dic de 2014110,38-8,55-0,29

3 de nov de 2014118,9310,930,36

1 de oct de 20141087,250,24

2 de sep de 2014100,75-1,75-0,06

1 de ago de 2014102,56,90,23

1 de jul de 201495,62,670,09

2 de jun de 201492,93540,0718,00

1 de may de 201463342,911,43

1 de abr de 2014590,0953,351,78

3 de mar de 2014536,7410,50,35

3 de feb de 2014526,2425,640,85

2 de ene de 2014500,6-60,42-2,01

2 de dic de 2013561,024,950,16

1 de nov de 2013556,0733,371,11

1 de oct de 2013522,745,951,53

3 de sep de 2013476,75-10,47-0,35

1 de ago de 2013487,2234,691,16

1 de jul de 2013452,53561,87

3 de jun de 2013396,53-53,2-1,77

1 de may de 2013449,736,950,23

1 de abr de 2013442,780,120,00

1 de mar de 2013442,661,260,04

1 de feb de 2013441,4-14,09-0,47

2 de ene de 2013455,49-76,68-2,56

3 de dic de 2012532,17-53,11-1,77

1 de nov de 2012585,28-10,04-0,33

1 de oct de 2012595,32-71,78-2,39

4 de sep de 2012667,11,860,06

1 de ago de 2012665,2454,481,82

2 de jul de 2012610,7626,760,89

1 de jun de 20125846,270,21

1 de may de 2012577,73

Como se puede observar en el cuadro anterior los rendimientos diario promedio esperados de los accionistassobre el capital accionario es de un 59% lo que indica que la empresa esta es una condicin econmica excelente ya que le est retribuyendo a los accionistas buenas utilidades que hasta dan para lo que el pago de los dividendos correspondientes que lo que espera todo accionistas de sus inversiones, esto favorece a los accionistas ya que incrementa el valor de las acciones en el mercado burstil.Calculo de Beta, varianza y correlacin ApplePara el clculo de los mismos se utiliz la herramienta de Excel y solo se arrastraron los datos de los precios de cada ao. Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Beta=-0,638916150,48957848-0,823412

Varianza=7437,46624055,2286920965,0277

Varianza S&P=9290,3958811881,77314089,73231

Correlacin=-0,773589520,90785685-0,3939844

El ndice beta es una medida de la sensibilidad de la rentabilidad de un activo financiero ante cambios en la rentabilidad de una cartera de referencia o comparacin, por lo tanto el beta nos indica la variacin de un activo financiero comparado con una cantera o un ndice de referencia, este ndice se interpreta por medio de intervalos, si el ndice es igual a uno la rentabilidad del activo y el ndice de referencia tendrn el mismo comportamiento, si es mayor que uno el activo financiero variara en relacin al ndice de referencia, y por ultimo si es menor que uno indica que el activo financiero no tiene variacin en relacin al ndice de referencia. Este ltimo es el caso de Apple su activo financiero no vara en relacin al ndice de referencia lo cual es un buen indicador ya que indica una estabilidad financiera en la compaa ya que los ttulos en cuestin son poco voltiles, o dicho de otra forma es menos que uno para los tres aos.

Varianza: La varianza cuantifica el grado de dispersin de un conjunto de observaciones en relacin o tomando como referencia un valor central, representado por su media aritmtica, ahora bien cmo podemos observar en el caso de Apple para el ao 2012 hay una varianza de 7437,4662 para el 2013 de 4055,22869 y finalmente para el 2014 de 20965,0277 como podemos visualizar la varianza entre los aos tiene una tendencia a la alza. Adems como podemos observar comparando las varianzas de Microsoft con las Varianzas S&P que las varianzas de mercado podemos observar cmo se desvan o se dispersan de esos valores principalmente en el ao 2014.

Correlacin: Esta es una medida estadstica que se utiliza para medir el grado de relacin lineal entre dos variables aleatorias El coeficientedecorrelacindebesituarse en labandade -1 a +1. En el caso de Apple podemos observar relaciones negativas para el ao 2012 y 2014 y a para el 2013 una correlacin positiva.

Las correlaciones desempean unpapelde suma importancia en cuanto a la creacin decarteras y lagestin de riesgos laeficaciade una coberturaentre mayorsea lacorrelacin, ms fuerte y eficiente ser lacobertura.

Costo de la deuda Apple

Informacin para sacar el costo de la deuda despus de impuestos

Kd1=55.763.000T1 =25%

Kd2=50.155.000T2 =26%

Kd3=53.483.000T3 =26%

La frmula para calcular el costo de la deuda fue: Kd(1-T)Costo de la deuda

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Ki=417330003703700039510000

El costo de deuda podramos interpretarlo como un costo de oportunidad ante una alternativa de inversin, podemos observar que este costo de oportunidad en la empresa de Apple tiene a disminuir lo cual es un buen indicador una buena seal de que la empresa va disminuyendo su costo de deuda. y as u vez su costo de oportunidad.

Costo de acciones preferentes y comunes

Apple Inc no cuenta con la venta de acciones preferentes.En cuanto al costo de las acciones comunes, a continuacin se presenta la informacin que se utiliz y la frmula:

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

D1=2.488.00010.564.00011.126.000

P0=5.792,297.049,666.689,22

g=35%30%35%

Frmula utilizada:Kc=D1(+)g

P0 (1-F)

Costo de las acciones comunes

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Ka= 581,18 1.947,73 2.252,41

Como se puede apreciar en el cuadro la empresa no cuenta con financiamiento de acciones preferentes, pero s de acciones comunes, lo cual indica que el pago de dividendos se da solo si la empresa con el suficiente efectivo para cancelarlo como podemos observar la empresa aumentado el costo de la acciones comunes

Costo de capital accionario Apple

ke=RF+b*(RM-RF)

La frmula utilizada fue:Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Beta=-0,638916150,48957848-0,823412

Costo capital accionario Apple

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Tasa libre de riesgo1,632,592,49

Rendimiento mercado1580,323331914,156672191,243333

ke=1564,617475886,819563647,750031

Tasa de rendimiento esperada modelo de Gordon

Dividendo diario =2,08

201220132014

g=35%30%35%

ke=3,163,003,16

Frmula utilizada= D0*(1+g)+g

El modelo Gordon tiene la particularidad de estimar el valor terico de una accin en funcin de sus dividendos actuales por lo que en el caso de Apple Inc vemos que tiene un rendimiento para el ao 2012 de 3,16, 2013 3,00 y para el 2014 fue de 3,16, claramente se ve Apple tiene rendimientos de las acciones altas segn el modelo de Gordon esto es bueno para cada uno de los inversionistas.

Costo Promedio Ponderado de capital

Datos para sacar el CCPP:

Apple

Periodos27/09/201428/09/201329/09/2012

MontoPesosMontoPesosMontoPesos

Prstamos a corto plazo 6.308.000,00 4% - 0% - 0%

prstamos a largo plazo 28.987.000,00 20% 16.960.000,00 12% - 0%

Acciones ordinarias 23.313.000,00 16% 19.764.000,00 14% 16.422.000,00 14%

Beneficios retenidos 87.152.000,00 60% 104.256.000,00 74% 101.289.000,00 86%

Total 145.760.000,00 100% 140.980.000,00 100% 117.711.000,00 100%

Ao 2012Ao 2013Ao 2014T1 =25%

Ki=417330003703700039510000T2 =26%

ke=3,1633,16T3 =26%

Frmula utilizada: CPPC=D/V*Kd(1-t)+E/V*ke

Aos201220132014

CPPC 6.224.519,26 3.297.128,84 0,44

El CCPP se refiere a suma de todos los costos de financiamiento que tiene la empresa, y de ah se genera un costo de capital general o promediado en el que incurre la empresa por financiarse con diferentes fuentes a l mismo tiempo en el caso de Apple vemos que para 2012 y 2013 se da una gran baja en el costo promedio esto debido a que el prstamo a largo plazo disminuyo en gran cantidad y para el 2014 Apple no presenta prstamo a largo plazo es por ello ese cambio en el CCPP. MicrosoftInformacin financiera necesaria para hacer los clculos respectivos a la empresa Microsoft.

Balance General

Periodo Finalizado30/06/201430/06/201330/06/2012

Activos

Activo actual

Caja y equivalentes de caja8.669.0003.804.0006.938.000

Inversiones a corto plazo77.040.00073.218.00056.102.000

Cuentas por cobrar, neto21.485.00019.118.00017.815.000

Inventario2.660.0001.938.0001.137.000

Otro activo circulante4.392.0003.388.0003.092.000

Activo circulante total114.246.000101.466.00085.084.000

Inversiones a largo plazo14.597.00010.844.0009.776.000

Maquinaria y equipos en propiedad 13.011.0009.991.0008.269.000

Fondo de comercio20.127.00014.655.00013.452.000

Activos intangibles6.981.0003.083.0003.170.000

Amortizacin acumulada- - -

Otro activo3.422.0002.392.0001.520.000

Cargos diferidos de activo a largo plazo- - -

Total de activos172.384.000142.431.000121.271.000

Pasivo

Pasivo actual

Cuentas pagables13.569.00010.182.0009.653.000

Deudas a largo plazo circulante / corto plazo2.000.0002.999.0001.231.000

Otro pasivo circulante30.056.00024.236.00021.804.000

Pasivo circulante total45.625.00037.417.00032.688.000

Deuda a largo plazo20.645.00012.601.00010.713.000

Otro pasivo11.594.00010.000.0008.208.000

Cargos diferidos de pasivo a largo plazo4.736.0003.469.0003.299.000

Inters minoritario- - -

Fondo de comercio negativo- - -

Pasivo total82.600.00063.487.00054.908.000

Capital social

Garantas de opciones de accin- - -

Accin preferente redimible- - -

Acciones preferentes- - -

Acciones ordinarias68.366.00067.306.00065.797.000

Beneficios retenidos17.710.0009.895.000-856.000

Acciones compradas por la empresa- - -

Excedente de capital- - -

Otro capital social3.708.0001.743.0001.422.000

Total de capital social89.784.00078.944.00066.363.000

Activos tangibles netos62.676.00061.206.00049.741.000

Estado de ResultadosPeriodo Finalizado30/06/201430/06/201330/06/2012

Ingresos totales86.833.00077.849.00073.723.000

Coste de ingresos26.934.00020.249.00017.530.000

Beneficio bruto59.899.00057.600.00056.193.000

Gastos operativos

Investigacin y desarrollo11.381.00010.411.0009.811.000

Venta de general y administrativo20.632.00020.425.00018.426.000

No recurrente127.000- 6.193.000

Otros- - -

Total de gastos de explotacin- - -

Beneficio o prdida de explotacin27.759.00026.764.00021.763.000

Ingresos por operaciones continuas

Total otros ingresos/gastos, neto61.000288.000504.000

Ganancias antes de intereses e impuestos27.820.00027.052.00022.267.000

Gastos de inters- - -

Ingresos antes de impuestos27.820.00027.052.00022.267.000

Impuesto a las ganancias5.746.0005.189.0005.289.000

Inters minoritario- - -

Ingresos netos de operaciones continuas22.074.00021.863.00016.978.000

Eventos no recurrentes

Operaciones discontinuadas- - -

Elemento extraordinario- - -

Efecto de cambios en la contabilidad- - -

Otro elemento- - -

Ingreso neto22.074.00021.863.00016.978.000

Acciones preferentes y otros ajustes- - -

Ingreso neto aplicable a acciones ordinarias22.074.00021.863.00016.978.000

Flujo de Caja

Periodo Finalizado30/06/201430/06/201330/06/2012

Ingreso neto22.074.00021.863.00016.978.000

Actividades de explotacin, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Depreciacin5.212.0003.755.0002.967.000

Ajustes a los ingresos netos4.321.0004.590.00011.855.000

Cambios en cuentas por cobrar-1.120.000-1.807.000-1.156.000

Cambios en pasivo2.562.0001.841.000553.000

Cambios en inventarios-161.000-802.000184.000

Cambios en otras actividades de explotacin-657.000-607.000245.000

Flujo de caja total de actividades de explotacin32.231.00028.833.00031.626.000

Actividades de inversin, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Gastos de capital-5.485.000-4.257.000-2.305.000

Inversiones-7.324.000-17.802.000-11.975.000

Otros activos de caja de actividades de inversin-6.024.000-1.752.000-10.506.000

Total flujo de caja de actividades de inversin-18.833.000-23.811.000-24.786.000

Actividades financieras, flujos de caja ofrecidos por o usados en

Dividendos pagados8.879.0007.455.0006.385.000

Precio de venta de accin-6.709.000-4.429.000-3.116.000

Prstamos netos6.962.0003.537.000-

Otros activos de caja de actividades de financiacin-39.000-10.000-

Total flujo de caja de actividades de financiacin-8.394.000-8.148.000-9.408.000

Efecto de cambios en la tasa de cambio-139.000-8.000-104.000

Cambios en caja y equivalentes de caja4.865.000-3.134.000-2.672.000

Precio de las acciones

MesPrecio de Cierre

1 de may de 201546,86

1 de abr de 201548,64

2 de mar de 201540,66

2 de feb de 201543,85

2 de ene de 201540,4

1 de dic de 201446,45

3 de nov de 201447,81

1 de oct de 201446,95

2 de sep de 201446,36

1 de ago de 201445,43

1 de jul de 201443,16

2 de jun de 201441,7

1 de may de 201440,94

1 de abr de 201440,4

3 de mar de 201440,99

3 de feb de 201438,31

2 de ene de 201437,84

2 de dic de 201337,41

1 de nov de 201338,13

1 de oct de 201335,41

3 de sep de 201333,28

1 de ago de 201333,4

1 de jul de 201331,84

3 de jun de 201334,54

1 de may de 201334,9

1 de abr de 201333,1

1 de mar de 201328,61

1 de feb de 201327,8

2 de ene de 201327,45

3 de dic de 201226,71

1 de nov de 201226,62

1 de oct de 201228,54

4 de sep de 201229,76

1 de ago de 201230,82

2 de jul de 201229,47

1 de jun de 201230,59

1 de may de 201229,19

S&P 500

MesPrecio de Cierre

1 de may de 20152107,39

1 de abr de 20152085,51

2 de mar de 20152067,89

2 de feb de 20152104,5

2 de ene de 20151994,99

1 de dic de 20142058,9

3 de nov de 20142067,56

1 de oct de 20142018,05

2 de sep de 20141972,29

1 de ago de 20142003,37

1 de jul de 20141930,67

2 de jun de 20141960,23

1 de may de 20141923,57

1 de abr de 20141883,95

3 de mar de 20141872,34

3 de feb de 20141859,45

2 de ene de 20141782,59

2 de dic de 20131848,36

1 de nov de 20131805,81

1 de oct de 20131756,54

3 de sep de 20131681,55

1 de ago de 20131632,97

1 de jul de 20131685,73

3 de jun de 20131606,28

1 de may de 20131630,74

1 de abr de 20131597,57

1 de mar de 20131569,19

1 de feb de 20131514,68

2 de ene de 20131498,11

3 de dic de 20121426,19

1 de nov de 20121416,18

1 de oct de 20121412,16

4 de sep de 20121440,67

1 de ago de 20121406,58

2 de jul de 20121379,32

1 de jun de 20121362,16

1 de may de 20121310,33

Rendimiento diario de las acciones MicrosoftMesPrecio de CierreRendimiento MensualRendimiento Diario

1 de may de 201546,86-1,78-0,06

1 de abr de 201548,647,980,27

2 de mar de 201540,66-3,19-0,11

2 de feb de 201543,853,450,12

2 de ene de 201540,4-6,05-0,20

1 de dic de 201446,45-1,36-0,05

3 de nov de 201447,810,860,03

1 de oct de 201446,950,590,02

2 de sep de 201446,360,930,03

1 de ago de 201445,432,270,08

1 de jul de 201443,161,460,05

2 de jun de 201441,70,760,03

1 de may de 201440,940,540,02

1 de abr de 201440,4-0,59-0,02

3 de mar de 201440,992,680,09

3 de feb de 201438,310,470,02

2 de ene de 201437,840,430,01

2 de dic de 201337,41-0,72-0,02

1 de nov de 201338,132,720,09

1 de oct de 201335,412,130,07

3 de sep de 201333,28-0,120,00

1 de ago de 201333,41,560,05

1 de jul de 201331,84-2,7-0,09

3 de jun de 201334,54-0,36-0,01

1 de may de 201334,91,80,06

1 de abr de 201333,14,490,15

1 de mar de 201328,610,810,03

1 de feb de 201327,80,350,01

2 de ene de 201327,450,740,02

3 de dic de 201226,710,090,00

1 de nov de 201226,62-1,92-0,06

1 de oct de 201228,54-1,22-0,04

4 de sep de 201229,76-1,06-0,04

1 de ago de 201230,821,350,05

2 de jul de 201229,47-1,12-0,04

1 de jun de 201230,591,40,05

1 de may de 201229,190,59

Entre el periodo que abarca desde 2012 hasta 2014, el rendimiento esperado de los accionistas sobre el capital accionario diario es de un 3%, este lo sacamos con un promedio del rendimiento diario de las acciones de los 3 aos esto nos indica que Microsoft tiene una condicin econmica lo suficientemente solvente, como para cubrir lo que hace referencia al pago de los dividendos correspondientes a los accionistas. Microsoft logro en estos aos analizados incrementar el valor de sus acciones en el mercado burstil, generando para el ao para estos 3 aos un rendimiento diario de 3%, lo que indica que por cada dlar invertido, el accionista recibe un 3% sobre su inversin.Calculo de Beta, varianza y correlacin Microsoft

Para el clculo de los mismos se utiliz la herramienta de Excel y solo se arrastraron los datos de los precios de cada ao.Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Beta=0,01061600,02307230,0205751

Varianza Microsoft=5,84162699,35680268,5036103

Varianza S&P=9290,395883311881,77305904089,7323090

Correlacin=0,45864250,89069560,4888210

El ndice beta es una medida de la sensibilidad de la rentabilidad de un activo financiero ante cambios en la rentabilidad de una cartera de referencia o comparacin, por lo tanto el beta nos indica la variacin de un activo financiero comparado con una cantera o un ndice de referencia, este ndice se interpreta por medio de intervalos, si el ndice es igual a uno la rentabilidad del activo y el ndice de referencia tendrn el mismo comportamiento, si es mayor que uno el activo financiero variara en relacin al ndice de referencia, y por ultimo si es menor que uno indica que el activo financiero no tiene variacin en relacin al ndice de referencia.

En el caso de Microsoft su activo financiero no vara en relacin al ndice de referencia, ya que como vemos en los aos analizados, nuestro ndice beta es menor a uno durante los tres aos, lo cual indica una estabilidad financiera en la compaa ya que los ttulos en cuestin son poco voltiles.

Varianza: Podemos observar en el caso de Microsoft que para el ao hay una varianza de 5,8416269, para el 2013 presenta una varianza de 9,3568026 y finalmente para el 2014 una varianza de 8,5036103 como podemos visualizar la varianza para el periodo 2013 tuvo un incremento con respecto a lo que fue la varianza del ao 2012, sin embargo del 2013 al 2014 disminuye, sin embargo sigue siendo superior que la varianza del 2012, por lo que podemos decir que la varianza de Microsoft para los tres aos estudiados tiende al alza. Ahora bien comparando las varianzas de Microsoft con las Varianzas S&P que son las varianzas de mercado, podemos observar cmo se desvan o se dispersan muy significativamente de las varianzas de Microsoft.

Correlacin: Con Microsoft podemos observar que las correlaciones para los tres aos analizados son positivas, lo cual nos demuestra como las correlaciones de Microsoft para los aos analizados, desempean un papel de suma importancia en cuanto a la creacin de carteras y la gestin de riesgos, la eficacia de la cobertura y su eficiencia.Costo de la deuda Microsoft

Informacin para sacar el costo de la deuda despus de impuestos

Kd1=22.267.000T1 =24%

Kd2=27.052.000T2 =19%

Kd3=27.820.000T3 =21%

La frmula para calcular el costo de la deuda fue: Kd(1-T)

Costo de la deuda

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Ki=16.978.00021.863.00022.074.000

En cuanto al costo de la deuda que Microsoft muestra, podemos interpretarlo como el costo de oportunidad que esta compaa est incurriendo ante una alternativa de inversin. Analizando los costos de deuda para los aos 2012, 2013 y 2014, Microsoft tiene costos de deuda que tienden al alza, lo cual refleja que Microsoft est dispuesto a asumir riesgos altos, en sus inversiones, situacin que puede ser no tan buena, ya que puede llegar a tener prdidas importantes de dinero, sin embargo es una empresa que mide el riesgo de sus inversiones, he imaginamos que por ser una empresa poderosa en el rea de tecnologa, tiene expertos analistas de inversin, los cuales buscaran siempre inversiones con un alto rendimiento.Costo de acciones preferentes y comunes Microsoft

Microsoft no cuenta con la venta de acciones preferentes.En cuanto al costo de las acciones comunes, a continuacin se presenta la informacin que se utiliz y la frmula:

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

D1=6.385.0007.455.0008.879.000

P0=362,81383,56477,39

g=26%28%25%

Frmula utilizadaKc=D1(+)g

P0 (1-F)

Costo de las acciones comunes

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Ka=22.101,1224.819,0923.171,75

Como se puede apreciar en el cuadro la empresa no cuenta con financiamiento de acciones preferentes, pero s de acciones comunes, lo cual indica que el pago de dividendos se da solo si la empresa cuenta con suficiente liquidez para cancelarlos. Vemos que el costo de acciones comunes para Microsoft aumento del ao 2012 al 2013, pero disminuyo del 2013 al 2014, sin embargo en 2014 su costo supero el ao 2012.

Costo de capital accionario Microsoft

ke=RF+b*(RM-RF)

La frmula utilizada fue:Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Beta=0,01061600,02307230,0205751

Costo capital accionario Microsoft

Ao 2012Ao 2013Ao 2014

Tasa libre de riesgo1,6432,4872,532

Rendimiento mercado1580,3233331914,15672191,243333

ke=2610,531104798,429025586,85006

Analizando los tres aos en estudio podemos ver como el costo de capital accionario de Microsoft tiende al alza y supera el rendimiento del mercado.Tasa de rendimiento esperada modelo de Gordon

Dividendo diario =1,24

201220132014

g=26%28%25%

ke=1,811,861,79

Frmula utilizada= D0*(1+g)+g

El modelo Gordon tiene la particularidad de estimar el valor terico de una accin en funcin de sus dividendos actuales por lo que en el caso de Microsoft vemos que tiene un rendimiento de las acciones para el ao 2012 de 1,81, 2013 de 1,86 y 2014 de 1,79 lo que indica que las acciones les est generando una rendimiento sustancioso a cada uno de los accionistas.

Costo Promedio Ponderado de capital

Datos para sacar el CCPP:

Microsoft

Periodos27/09/201428/09/201329/09/2012

MontoPesosMontoPesosMontoPesos

Prstamos a corto plazo 2.000.000,00 2% 2.999.000,00 3% 2.999.000,00 4%

prstamos a largo plazo 20.645.000,00 19% 12.601.000,00 14% 10.713.000,00 14%

Acciones ordinarias 68.366.000,00 63% 67.306.000,00 73% 65.797.000,00 84%

Beneficios retenidos 17.710.000,00 16% 9.895.000,00 11% (856.000,00)-1%

Total 108.721.000,00 100% 92.801.000,00 100% 78.653.000,00 100%

201220132014t 201224%

Ki=169780002186300022074000t 201319%

t 201421%

ke=1,8131,8601,791

Frmula utilizada:

CPPC=D/V*Kd(1-t)+E/V*ke

Aos201220132014

CPPC 2.709.689,94 3.010.536,45 2.414.273,10

El CCPP se refiere a suma de todos los costos de financiamiento que tiene la empresa, y de ah se genera un costo de capital general o promediado en el que incurre la empresa por financiarse con diferentes fuentes al mismo tiempo en el caso de Microsoft vemos que el Coso del capital promedio ha bajado para el ano 2014 a 2.414.273,10.Conclusiones

Apple La empresa Apple cuenta a con una estructura financiera, muy aceptable lo largo de los aos comprendidos entre el 2012-2014, as lo representa mediante los indicadores financieros, se observa rendimientos por encima del 100%, lo que se traduce a utilidades altas, por lo tanto los accionistas deberan estar satisfechos en ser socios de la compaa. En cuanto a rentabilidad, de acuerdo a los indicadores que se tomaron en cuenta, nos arroja resultados favorables proporcionando la rentabilidad y rotacin de activos. Se puede observar que esta empresa tiene como estrategia no utilizar las acciones preferentes como fuente de financiamiento, lo que pudo haber impulsado durante los aos un crecimiento notable, lo que conlleva a una reparticin de dividendos eficiente. Mediante esta investigacin se confirma que esta compaa es mundialmente reconocida, no solo por su marca sino tambin por una administracin eficiente de los recursos, elemento muy importante para garantizar la estabilidad y crecimiento en el mercado.

Microsoft

Mediante el estudio de los aos 2012-2014, se confirma el xito de la compaa Microsoft, presentando rendimientos en las acciones que superan el 100%, garantizando el rendimiento de coln invertido, lo que se refleja en la fama a nivel mundial de esta organizacin. Esta empresa no cuenta con acciones preferentes como mtodo de financiamiento, de esta manera nicamente utiliza las acciones comunes, y al ser una compaa exitosa los socios tienen garantizada la riqueza creciente, siempre y cuando continen con el correcto funcionamiento de sus actividades nivel operacional, pero a nivel financiero la riqueza es creciente. En cuanto a rentabilidad, de acuerdo a los indicadores que se tomaron en cuenta, nos arroja resultados favorables proporcionando la rentabilidad.

Referencias bibliogrficas

Firacative, M. (2015). [En lnea]. Disponible en: http://www.bdigital.unal.edu.co/46708/1/08940849.2015.pdf

Garca, P. (2010). [En lnea]Disponible en: http://pablogarciaestevez.com/CF6%20El%20Coste%20Medio%20Ponderado%20del%20Capital.pdf

Historia de Apple Inc. (s.f). [En lnea] Disponible en: http://www.cad.com.mx/historia_de_apple_computer_inc.htm

Historia de Microsoft. (s.f). [En lnea] Disponible en: http://microapps.es/historiamicrosoft

Historial bonos del tesoro EEUU. [En lnea] Disponible en:

http://es.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield-historical-data

Pagina Web de Yahoo Finanzas [En lnea] Disponible en: https://es-us.finanzas.yahoo.com/

Ross,S., Westerfield,R.&Jaffe,J.(2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (NovenaEdicin). Mxico: Mc Gran Hill.

3