FIDUCIARIA LA PREVISORA S.A.

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Fiduciaria La Previsora S.A. – Septiembre de 2014

Revisión anual

FIDUCIARIAS

FIDUCIARIA LA PREVISORA S.A.

Acta Comité Técnico No. 238

Fecha: septiembre 30 de 2014

Fuentes:

Fiduciaria La Previsora S.A.

Estados financieros de

Fiduciaria La Previsora S.A.

suministrados por la

Superintendencia Financiera de

Colombia.

Información de entidades

fiduciarias, suministrada por la

Superintendencia Financiera de

Colombia.

Miembros Comité Técnico:

Javier Alfredo Pinto Tabini

Javier Cadena Lozano

Ivan Darío Romero Barrios

Contactos:

Raúl F. Rodríguez Londoño

[email protected]

Pablo Moisés Quintero Ortiz

[email protected]

Luis Fernando Guevara O.

[email protected]

PBX: 5-265977

Bogotá (Colombia)

REVISIÓN ANUAL DE CALIFICACIÓN

RIESGO DE CONTRAPARTE TRIPLE A (AAA)

El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en sesión del 30 de septiembre de 2014, según consta en el Acta No.238 de la misma fecha, y luego de realizar el correspondiente análisis con motivo de la revisión anual de la calificación, decidió mantener la calificación Triple A (AAA) al Riesgo de Contraparte de Fiduciaria La Previsora S.A.

La calificación Triple A (AAA) otorgada para el Riesgo de Contraparte a Fiduciaria La Previsora S.A. indica que la estructura financiera, la administración y control de riesgos y la capacidad operativa, así como la calidad gerencial y el soporte tecnológico de la firma son excelentes.

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Dentro de los aspectos que sustentan el mantenimiento de la calificación se encuentran:

Posición competitiva y plan estratégico. Uno de los aspectos más relevantes que fundamenta la calificación de Fiduciaria la Previsora es el respaldo de su principal accionista

1, mediante el cual el Gobierno

Nacional aporta financiera y corporativamente, ubicándola como una de las contrapartes más importantes y robustas del sector fiduciario local. Lo anterior se ha visto reflejado en una consolidación de su orientación estratégica hacia negocios de naturaleza pública, lo cual ha llevado a la Fiduciaria a mantener la cuarta posición en su sector, por activos administrados, con una participación del 9,82% del total, y la segunda por comisiones devengadas (14,66%). En el mediano plazo, se espera que la estrategia comercial se dirija a aumentar la penetración en los segmentos objetivo, aprovechando la ejecución de importantes proyectos a nivel nacional y regional. Esto aumentará la base de recursos administrados y, por consiguiente, las comisiones, factor que permitirá fortalecer en mayor proporción su estructura financiera.

Evolución de los activos fideicomitidos. Al cierre de junio de 2014, los activos fideicomitidos de Fiduciaria la Previsora ascendieron a $29.45 billones, registrando una contracción del 21,10% frente al mismo periodo del año anterior, producto de la mayor ejecución de proyectos sociales de importantes entidades públicas que administraban sus recursos en la Fiduciaria

2. Si bien este

comportamiento se ve reflejado en los resultados financieros, en opinión de la Calificadora no constituye un

1 La Previsora S.A.

2 La fiducia de seguridad social disminuyó 22,04%, mientras quela fiducia en administración

y pagos lo hizo en 15,34%.

mailto:[email protected]



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FIDUCIARIAS

cambio en el perfil de riesgo de la Entidad y, por ende, en su calidad como contraparte. Por otra parte, en términos de diversificación, la fiducia de seguridad social mantiene la mayor proporción de recursos administrados, con una participación del 82,36%, seguida por la fiducia en administración (13,18%) y las carteras colectivas (4,04%). Uno de los principales riesgos de la estructura de activos fideicomitidos de la Fiduciaria es su bajo nivel de atomización, toda vez que el principal negocio representa el 49,44% del total y los principales cinco (5) el 82,74%, lo que podría generar un alto impacto en la estructura financiera, de no realizar la correspondiente restitución en el momento del vencimiento. A pesar de lo anterior, en el corto plazo el riesgo se encuentra mitigado debido a la fecha de vencimiento de dichos negocios que, en promedio, se ubica en 4 (cuatro) años.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

En los últimos años, se ha evidenciado un incremento del riesgo legal en el sector fiduciario, particularmente en los negocios de fiducia pública, producto de actuaciones administrativas y fiscales por parte de los órganos de control

3, en las que se ha declarado civilmente

responsable a dichas Entidades. Dado lo anterior, el principal reto de Fiduprevisora en el desarrollo de su objeto social y de todo el sector en general, es mantener esquemas que permitan mitigar los riesgos operacionales, legales y reputacionales que podrían derivar en sanciones económicas importantes, afectando la estabilidad financiera y su capacidad como contrapartes.

Resultados financieros. A pesar de que históricamente la tendencia de los ingresos operacionales ha sido positiva (en los últimos seis (6) años alcanzando una tasa de crecimiento promedio del 22,76%), entre junio de 2013 y 2014 presentaron una contracción del 3,34%, alcanzando los $89.836 millones, producto de la disminución de las comisiones y honorarios (-24,55%), los cuales fueron parcialmente compensados por el aumento de los ingresos por consorcios y uniones temporales (+17,45%) y la utilidad en la valoración de inversiones

3 Procuraduría General de la Nación y Contraloría General de la Nación, entre otros.

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(+862%). En opinión de la Calificadora, el principal reto de la Entidad es realizar una efectiva ejecución del plan estratégico con el fin de retornar, en el menor tiempo posible, a los niveles de crecimiento históricamente observados. Lo anterior cobra relevancia si se tiene en cuenta que la economía ha presentado síntomas de cambios en su ciclo, lo que podría, en un escenario de estrés, afectar los recursos administrados y las comisiones generadas.



Por otro lado, la dinámica de las erogaciones en los principales rubros del PyG, principalmente consorcios y uniones temporales (+26,23%), llevó a que los gastos totales presentaran un crecimiento del 20,17%, alcanzando los $61.854 millones. De esta manera, el indicador de eficiencia operacional registra un crecimiento de 9,09 p.p., ubicándose en 31,71%, nivel que aún se compara favorablemente frente a los grupos de referencia

4. De acuerdo con la Calificadora, un mayor

control de los gastos operacionales daría un margen de maniobra importante para estabilizar los resultados financieros de cara al cierre del 2014, manteniéndose en línea con los niveles presupuestales proyectados.



4 Fiducolombia, Fiduagraria, Fiduoccidente y Fidubogotá.

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Teniendo en cuenta lo anterior, al cierre de junio de 2014 la utilidad

operacional y la utilidad neta presentaron una contracción del 32,51%

y 29,96%, alcanzando los $27.982 millones y $20.637 millones,

respectivamente. Dado esto, si bien los indicadores de rentabilidad

ROA (16,14%) y ROE (19,57%) disminuyeron frente a lo

históricamente evidenciado, se encuentran alineados con el

presupuesto definido por la Fiduciaria. En el mismo sentido, a pesar

de que dichos indicadores perdieron en el último año competitividad

frente a sus grupos de referencia, en opinión de la Calificadora

permiten generar valor a través del tiempo para sus accionistas y

relacionados, así como para mantener una robustez financiera.



Liquidez y portafolio de inversiones. Una de las fortalezas de Fiduprevisora es su favorable posición de liquidez que le permite atender de manera adecuada las exigibilidades de corto, mediano y largo plazo. Lo anterior se manifiesta en la brecha acumulada de liquidez al cierre de junio de 2014, que asciende a cerca de $22.000 millones, evidenciando los bajos requerimientos de caja. En el mismo sentido, la proporción de activos líquidos en relación con el pasivo se ubica en 243,8%, nivel superior al registrado en el mismo periodo del año anterior (217,4%) y frente a lo observado por el grupo de pares (177,29%) y el sector (180,4%). Se destaca que la Sociedad mantiene diferentes modelos internos

5, de Stress y Back Testing, con el fin de

identificar riesgos de liquidez potenciales tanto en las carteras colectivas como en los diferentes negocios fiduciarios, lo que le facilita tomar decisiones preventivas y limitar la probabilidad de liquidar posiciones en condiciones desfavorables para atender sus exigibilidades.

Por otra parte, al cierre de junio de 2014 el portafolio de inversiones ascendió a $156.827 millones, con un crecimiento del 4,02% frente al

5 Forward Looking IRL y L-VaR.

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FIDUCIARIAS

mismo periodo del año anterior. Este mantiene una estrategia de inversión dirigida a generar una relación riesgo - rentabilidad favorable y un nivel de liquidez suficiente para atender los requerimientos de la sociedad. Cabe resaltar que para mitigar el riesgo asociado a cambios en las condiciones de mercado, se realizan coberturas sobre un porcentaje del portafolio con instrumentos financieros derivados a través de la CRCC

6. Así mismo, se mantiene

una porción clasificada al vencimiento, con el fin de tomar posiciones con rentabilidad por encima del benchmark del portafolio, sin exposición a riesgos de mercado, aspecto valorado positivamente por Value and Risk. En términos de estructura, se observa el incremento en la participación en títulos indexados en IBR e IPC, lo cual se ajusta a las expectativas de los diferentes indicadores y tasas a nivel local e internacional. Por su parte, las inversiones que se tenían en tasa fija se liquidaron aprovechando la valorización causada por el anuncio de JP Morgan del rebalanceo de sus índices. En cuanto a la calidad crediticia, el 57% de los títulos que conforman el portafolio de la Fiduciaria se encuentra calificado en AAA, mientras que el 1% está en AA+ y el restante mantiene una exposición de riesgo nación. De esta manera, la evolución de la rentabilidad ha sido favorable en el primer semestre de 2014 manteniendo niveles superiores al 8,31% E.A

7.

Fuente: Fiduciaria La Previsora S.A.

De otro lado, la estrategia de inversiones del portafolio ha mantenido una exposición a riesgos de mercado acorde con el perfil de riesgo de la Entidad, toda vez que el VaR

8, mediante el modelo gerencial, se

ubicó en promedio en el último año, en 1,96% sobre el total del portafolio, hecho relevante si se tiene en cuenta la incertidumbre sobre las condiciones de mercado que podrían afectar de manera importante al sector.

6 Cámara de Riesgo Central de Contraparte.

7 Efectivo Anual.

8 Value at Risk, por sus siglas en inglés.

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Capacidad y respaldo patrimonial. A pesar de los menores resultados financieros del último año, la capacidad patrimonial de Fiduprevisora ha mantenido una tendencia favorable. El crecimiento promedio del patrimonio en los últimos seis (6) años ha sido del 15,92%, alcanzando, al cierre de junio de 2014, los $221.141 millones, ubicándola como la Fiduciaria más grande del país por este rubro. Durante el 2014 se realizó la constitución adicional de reservas provenientes de los resultados y gestión de la vigencia 2013, lo que, en opinión de la Calificadora, le ayudará a fortalecer y a mantener un patrimonio adecuado para solventar su crecimiento futuro. Igualmente, Fiduprevisora cuenta con un margen de solvencia de $11.81 billones para administrar carteras colectivas, que le permite un crecimiento de 9.92 veces el monto actualmente administrado, mientras que la relación de solvencia se ubicó al cierre de junio de 2014 en 28,22%, evidenciando la capacidad para desarrollar y aumentar los AUM

9

planteados en los planes estratégicos. Sumado a la robustez patrimonial propia, es destacable que ante una situación de estrés, tanto local como internacional, Fiduprevisora mantiene una posición estratégica favorable y diferenciadora al contar con el respaldo de su principal accionista y el Gobierno Nacional, factor que disminuye la probabilidad de materializar algún incumplimiento como contraparte.

Calidad de los organismos de gestión. Uno de los principales aspectos para resaltar de Fiduprevisora es la alta capacidad técnica, operativa, financiera y de gestión de las diferentes áreas relacionadas con la actividad fiduciaria, las cuales se apoyan en diferentes comités

10

para la toma de decisiones, conformados por miembros del senior manager y la Junta Directiva. Asimismo, se destacan las prácticas de buen gobierno corporativo, con políticas y mecanismos para la resolución de conflictos de interés con estándares internacionales. En septiembre de 2013 se realizó una actualización del Código de Ética y Conducta, al cual se le adicionó el capítulo de Políticas de Anticorrupción y Antifraude; además, se vinculó este código al proceso de control disciplinario, dando cumplimiento a la regulación vigente para las entidades de carácter público. De acuerdo con la información suministrada a la Calificadora, los resultados de las auditorías ejecutadas no evidencian mayores debilidades en la ejecución de los procesos, por lo cual se considera que la Entidad mantiene un ambiente de control adecuado, blindándola ante hechos endógenos ó exógenos que pudiesen afectar su estructura financiera y patrimonial.

Gestión de riesgos financieros. Fiduciaria La Previsora cuenta con un

sólido esquema para la gestión de los diferentes riesgos a los cuales se

ve expuesta su operación11

, soportado en los comités de gestión. Estos

últimos han brindando valor agregado a los procesos de la entidad al

9 Assets Under Management, por sus siglas en inglés.

10 Comités de auditoría, carteras colectivas, riesgos, tecnología, negocios fiduciarios, entre

otros. 11

Riesgos de mercado, crédito y contraparte, liquidez, operacional, SARLAFT, control y

valoración.

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FIDUCIARIAS

proponer y diseñar políticas acordes con el perfil de riesgo definido;

así mismo, cumplen con las etapas de identificación, medición, control

y monitoreo, alcanzando una relación positiva riesgo/retorno para la

Fiduciaria y los portafolios administrados.

Esquema para la gestión de riesgos


Para la gestión del riesgo de mercado12

, la Gerencia de Riesgos, como

unidad independiente respecto de las demás áreas de la tesorería, tiene

dentro de sus funciones calcular el nivel de riesgo mediante el modelo de

VaR de la Superintendencia Financiera y dos modelos internos adicionales

(a los que se les aplican pruebas de Stress y Back Testing periódicas para

garantizar su idoneidad); Es de resaltar que el middle office verifica el

cumplimiento de límites fijados, e informa a la Junta Directiva y a la alta

gerencia de los resultados con el fin de realizar un monitoreo constante.

En relación con la gestión del riesgo de crédito, esta se enmarca en la

evaluación y calificación de las entidades emisoras de títulos valores que

son admisibles según los lineamientos aprobados por la Junta Directiva en

las operaciones de tesorería, con el fin de determinar los cupos máximos

de inversión y buscar la adecuada diversificación por emisor en los

portafolios administrados. La metodología para la asignación de cupos de

emisor se basa en el modelo CAMEL13

, que evalúa el comportamiento y la

situación financiera de cada entidad. Vale la pena destacar que la

Fiduciaria cuenta con un robusto sistema de alertas tempranas, con el

propósito de controlar la exposición al riesgo crediticio de las inversiones

de la tesorería lo que le permite tomar las decisiones adecuadas de manera

anticipada.

Por otra parte, la Fiduciaria dispone de un SARL14

que atiende los

parámetros mínimos establecidos en la regulación vigente15

, en el que

12 Las herramientas que apoyan la gestión del riesgo de mercado son PORFIN, MATLAB,

Visual Basic, Oracle, SAIF, SAE y AGORA, entre otros. 13

Capital Adecuacy, Assets Quality, Management, Earnings and Liquidity, por sus siglas en

inglés. 14

Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez. 15

Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera expedida por la Superintendencia

Financiera de Colombia.

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Revisión anual

FIDUCIARIAS

se integran las políticas, procedimientos, metodologías de medición16

,

estructura organizacional, plataforma tecnológica, entre otros, destinados

a la identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de liquidez al

que se exponen los negocios administrados, en el desarrollo de sus

operaciones. En particular, y para aquellos portafolios en los que no se

cuenta con un flujo de caja proyectado debido a la incertidumbre de sus

requerimientos de liquidez, la Fiduciaria realiza un seguimiento periódico

a diferentes indicadores y a la composición del portafolio, con el fin de

disponer de activos que se ajusten a las particularidades de cada uno de los

portafolios en materia de riesgo de liquidez.

En cuanto a la administración de los riesgos operativos, la Entidad cuenta

con un sistema que opera bajo el aplicativo CERO, el cual permite

administrar integralmente esta clase de riesgos. Durante el 2014, la

Fiduciaria estableció la política de anticorrupción y antifraude corporativo

y llevó a cabo el levantamiento de la matriz de riesgo correspondiente, con

el propósito de facilitar el desarrollo de los controles que apoyan la

detección y prevención de la corrupción y el fraude en contra y/o a través

de la Entidad. A corte de julio de 2014, Fiduprevisora cuenta con un perfil

de riesgo “moderado”, perfil establecido y aprobado por Junta Directiva,

destacándose que en los últimos doce (12) meses se han materializado 22

eventos de riesgo operacional tipo A, por solo $29.78 millones.

Contingencias. Al cierre de junio de 2014 Fiduprevisora S.A. mantiene

785 procesos en su contra, con pretensiones estimadas en $142.946

millones y provisiones de $1.567 millones. A pesar del bajo nivel de

cobertura de estas últimas, cerca del 99% de las contingencias se

encuentra clasificado con probabilidad remota, por lo cual, al calcular una

cobertura de los procesos clasificados como eventuales y/o probables,

alcanzaría un 52,72%. En opinión de la Calificadora, el nivel de

atomización de estos procesos es bastante alto, lo que mitigaría el impacto

en la estructura financiera en caso de una fallo adverso.

16

Como el L-VaR, que ajusta el valor en riesgo (VaR) con el riesgo de liquidez exógeno del

portafolio. Su valor indica la pérdida esperada que puede tener un determinado portafolio en caso de que eventos extremos en materia de riesgo de liquidez y mercado sucedan

simultáneamente.

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Revisión anual

FIDUCIARIAS

Fiduciaria La Previsora S.A. es una entidad de

economía mixta de carácter indirecto y del orden

nacional, sometida al régimen de Empresa

Industrial y Comercial del Estado. Está vinculada

al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, es

vigilada por la Superintendencia Financiera de

Colombia y cuenta con control fiscal

reglamentado por la Contraloría General de la

República.

El objeto social de Fiduprevisora S.A. es celebrar

y ejecutar todas las operaciones autorizadas a las

sociedades fiduciarias por normas generales y

realizar negocios fiduciarios tipificados en el

Código del Comercio y previstos tanto en el

Estatuto Orgánico del Sistema Financiero como en

el Estatuto de Contratación de la Administración

Pública.

Por otra parte, de acuerdo con lo consignado en el

libro de registro de accionistas, la composición

accionaria de Fiduprevisora S.A. fue objeto de

modificación, en razón de la cesión de acciones a

título gratuito realizada por la doctora Ana Paulina

Salazar Zapata en favor de la doctora Claudia

Susana Arce Victoria el 19 de diciembre de 2013.

De esta manera, al cierre de junio de 2014 el

principal accionista de Fiduprevisora continúa

siendo La Previsora S.A., compañía de seguros de

economía mixta, con una participación del 99,9%

dentro del capital accionario de la entidad.

Composición accionaria


Estructura organizacional

En el último año la estructura organizacional ha

presentado cambios a nivel directivo y profesional

de acuerdo con la dinámica del negocio,

sobresaliendo la creación de los siguientes cargos:

1) Dirección de Recursos Humanos, con el objeto

de planificar, dirigir y controlar la gestión del

talento humano y propiciar un clima

organizacional agradable y favorable para el

cumplimiento de las metas corporativas. 2)

Gerencia de Operaciones, trasladándose a esta

dependencia la Dirección de Tesorería, la

Gerencia de Contabilidad y la Oficina de

Cumplimiento, con el fin de fortalecer los

procesos del Front, Middle y Back Office para

efectos de garantizar la descentralización y

transparencia en la toma de decisiones.

Dado lo anterior, y según criterios de la

Calificadora, Fiduprevisora S.A. tiene una robusta

estructura organizacional que permite mantener

una clara separación física y funcional del Middle,

Back y Front Office, lo que constituye una

fortaleza para la transparencia y control en la

administración de recursos propios y de terceros.

La planta de personal de la Fiduciaria está

conformada por 258 funcionarios, distribuidos en

la oficina principal y demás sedes nacionales en

donde hace presencia.

La Fiduciaria mantiene su presencia en las

diferentes regionales (Bogotá, Manizales, Cali,

Barranquilla y Cartagena), ofreciendo productos y

servicios que satisfacen de manera adecuada las

necesidades de sus clientes. La Vicepresidencia

Comercial y de Mercadeo, en atención a la

iniciativa estratégica denominada Proyecto de

Creación del Área de Servicio al Cliente, creó la

dirección del mismo nombre, lo que permitirá el

fortalecimiento y especialización en lo referente al

sistema SAC. De esta manera, como mecanismos

de atención al cliente se encuentran los centros de

atención presencial, ubicados en Bogotá; el

contacto telefónico a través de sus líneas de

servicio, y otros como la página web, la página

web de FOMAG17

y el correo electrónico de

atención al ciudadano.

Asimismo, la fiduciaria está trabajando en la

adquisición de una herramienta tecnológica que

permita consolidar la información de los

17Fondo de Prestaciones Sociales del Magisterio.

SOCIEDAD ADMINISTRADORA

POSICIÓN EN EL MERCADO

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Revisión anual

FIDUCIARIAS

diferentes canales dispuestos para los

consumidores financieros, así como hacer

seguimiento a las PQRS recibidas, con el objeto

de detectar oportunidades de mejora y formular

planes de acción en las áreas responsables de la

gestión.

De otro lado, al comparar la Fiduprevisora con las

otras 27 fiduciarias del sector se observan

posiciones destacadas por nivel de activos (2°),

patrimonio (1°), ingresos operacionales (2°),

utilidad neta (4°), eficiencia operacional (6°),

eficiencia operacional incluidos consorcios (10°) y

overhead (6°).

Ranking comparativo ingresos operacionales

sector fiduciario local

Fuente: Fiduciaria la Previsora S.A.

Ranking comparativo nivel patrimonial sector

fiduciario local


Ranking comparativo utilidades sector

fiduciario local


Fiduprevisora mantiene un direccionamiento

estratégico para el periodo 2011-2015, en el cual

se definen los lineamientos corporativos, políticas,

elementos propuestas de valor y metas, que le ha

permitido a través de los años consolidar su

capacidad y liderazgo en el sector fiduciario. Para

el 2015, la Fiduciaria estableció dos (2) metas

principales: alcanzar un margen EBITDA del 41%

y lograr una participación en el mercado del

16,50% en comisiones fiduciarias.

Para lograr lo anterior, la Fiduciaria cuenta con

una amplia trayectoria y experiencia en la

administración de recursos de terceros,

especialmente en fiducia estructurada con el sector

público y en los negocios de administración de

pasivos pensionales, lo que le permitiría aumentar

la base de activos administrados en los segmentos

objetivo, apalancándose en un sistema de gestión

robusto, una sólida estructura organizacional y

esquemas de gobierno corporativo adecuados.

Los productos ofrecidos por la Fiduciaria están

enfocados en satisfacer las necesidades y

características de cada cliente en particular, razón

por la cual ha mantenido su plan estratégico

basado en los procesos de preventa, venta y

postventa y cuyos objetivos principales se basan

en ampliar su participación en el mercado,

desarrollando nuevos negocios fiduciarios y

robusteciendo el servicio al cliente.

ORIENTACIÓN COMERCIAL Y

ESTRATÉGICA

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Revisión anual

FIDUCIARIAS

Fortalezas

Respaldo patrimonial de su principal

accionista, La Previsora Seguros S.A, entidad

vinculada al Ministerio de Hacienda y Crédito

Público.

Alta posición competitiva en el ámbito

patrimonial y de solvencia que le permite

apalancar el crecimiento proyectado.

Adecuados indicadores de rentabilidad a

través del tiempo, generando valor para los

accionistas y vinculados.

Capacidad operativa suficiente para participar

en los proyectos de infraestructura 4G que

licitarán cerca de $14 billones.

Sólidos esquemas de toma de decisiones con

un amplio apoyo de los miembros de la Junta

Directiva.

Experiencia y conocimiento del mercado de

derivados que permite mitigar los riesgos

asociados a las condiciones del mercado local

e internacional.

Amplia experiencia y trayectoria en la

administración de negocios fiduciarios, que la

ubica como uno de los principales referentes

del mercado.

Robusto esquema de administración de

riesgos y de gobierno corporativo que ayuda a

contrarrestar los potenciales conflictos de

interés.

Amplio plazo de vencimiento de los

principales negocios fiduciarios. Aspecto que

le permitirá mantener una estructura

financiera estable.

Experiencia y capacidad de diseñar nuevos

productos fiduciarios, facilitándole la

diversificación de su oferta de valor en el

tiempo.

Amplia participación en el sector público, que

le permite aprovechar las diferentes reformas

(Pensional y de Salud) ampliando su masa de

recursos administrados.

Múltiples convenios con entidades

financieras, que le ayudan a disminuir los

costos financieros.

Infraestructura física y tecnológica acorde con

la operación del negocio y el volumen de

clientes atendidos.

Certificación de calidad para todos los

procesos.

Ser miembro no liquidador de la Cámara de

Riesgo Central de Contraparte, lo que le

permite disminuir el riesgo inherente en las

operaciones activas del mercado de capitales

Retos

Disminuir la concentración de los ingresos

operacionales en algunos negocios

fiduciarios específicos.

Continuar con la depuración de los negocios

improductivos y con bajo nivel de comisión.

Mantener los gastos controlados,

particularmente de los consorcios,

favoreciendo así la estructura financiera.

Mantener una estructura tarifaria competitiva

frente al mercado, sin entrar en una relación

riesgo-rentabilidad negativa.

Mitigar la dispersión de los procesos

operativos de negocio en diferentes áreas de

la organización.

Profundizar, en mayor medida, el

posicionamiento de la marca en los

segmentos objetivo.

Mantener el esquema de fortalecimiento del

servicio y cultura de atención al cliente.

Lograr la renovación de los principales

negocios, como la legalización y liquidación

de la subcuenta Colombia Humanitaria,

puesto que esto la llevará a mantener el nivel

de activos fideicomitidos y de comisiones a

través del tiempo.

Fiduciaria La Previsora cuenta con una estructura de gestión de riesgos que le permite mantener un adecuado esquema para la toma de decisiones. Esta estructura, junto con los comités de seguimiento y gestión le ayudan a contar con la suficiente información y análisis para ajustar sus estrategias de inversión de acuerdo con las condiciones de mercado.

FORTALEZAS Y RETOS

ESQUEMA PARA LA TOMA DE

DECISIONES

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Revisión anual

FIDUCIARIAS

De esta manera, mantiene un fuerte sistema de creación, aprobación y seguimiento de negocios fiduciarios y carteras colectivas, enfocado en identificar, medir y controlar de forma proactiva los riesgos potenciales de la administración de recursos propios y de terceros. Cabe resaltar que durante el último año no se presentaron cambios en el proceso de aprobación, control y seguimientos de inversiones, ni se han realizado modificaciones a los comités existentes. Por otra parte, la estructura organizacional de la

Gerencia de Riesgos se destaca por la

especialización de sus miembros en los diferentes

Sistemas de Administración de Riesgo S.A.R., la

cual no ha presentado modificaciones en términos

de cargos, en el último año. No obstante, se espera

la contratación de un profesional adicional, quien

estaría a cargo de los temas de FATCA. Vale la pena recordar que Fiduprevisora se encuentra calificada en AAA por parte de Value and Risk en Eficiencia en la Administración de Portafolios, aspecto que sustenta la capacidad con la que cuenta para la administración de las diferentes tipologías de riesgo. El documento que sustenta la calificación puede ser consultado en www.vriskr.com

Durante el periodo de análisis fue actualizado el Código de Buen Gobierno Corporativo, principalmente en lo que respecta a la modificación de la política del sistema integrado de gestión, teniendo en cuenta la certificación obtenida en la norma ISO 14001 y la administración del SGSI

18. Así mismo, fue

modificada la conformación de algunos comités internos mediante la inclusión del Gerente de Operaciones. De otro lado, fue incorporado en el Código de Conducta y Ética la política de anticorrupción y antifraude, de acuerdo con lo dispuesto en la resolución No. 07 de abril de 2013.

18

Sistema de Gestión de la Seguridad de la Información.

En lo que respecta al sistema de control interno, durante el primer semestre de 2014 la Gerencia Asesora de Gestión y Enlace y la Auditoría Interna revisaron la aplicación de los controles establecidos en la matriz SARO para mitigar los riesgos de fraude y corrupción. Adicionalmente, dicho órgano de control, a través del plan de auditoría, viene llevando a cabo la revisión y evaluación de los diferentes procesos y negocios fiduciarios con el fin de verificar el cumplimiento de las políticas, metodologías y procedimientos de acuerdo con la normatividad vigente.

GOBIERNO CORPORATIVO Y

MECANISMOS DE CONTROL

http://www.vriskr.com/

FIDUCIARIAS

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Revisión anual

BALANCES GENERALES FIDUCIARIA LA PREVISORA S.A. - Cifras en millones de pesos publicadas por SFC

FIDUCIARIAS

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Revisión anual

ESTADO DE RESULTADOS FIDUCIARIA LA PREVISORA S.A. - Cifras en millones de Pesos publicadas por la SFC

FIDUCIARIAS

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Revisión anual

PRINCIPALES INDICADORES FIDUCIARIA LA PREVISORA S.A. - Cifras en porcentajes y millones de pesos publicadas por la

Superfinanciera

Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, la Calificadora no asume responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora www.vriskr.com

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