Exposición operativa

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    26-May-2015
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exposicion operativa

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  • 1. KAREN TATIANA ROLN PITRE

2. TambinllamadaExposicin Econmica, exposicin competitiva o exposicin estratgica. Mide cualquier cambio en el valor presente que resulta de los cambios en los flujos de efectivo operativos enel futuro, ocasionados por una variacin inesperada en los tipos de cambio. 3. Exposicin Operativa Exposicin por transaccin Valora el cambio en el valor Es una medida del potencial de presente de los flujos delarentabilidadde una efectivo operativos esperados en empresa, flujo de efectivo neto y el futuro. del cambio en el valor del Esta es una exposicin a nivel mercado debido a una variacin estratgicoen los tipos de cambio. La exposicin operativa depende Medir la exposicin cambiaria y de si la variacin inesperada en administrarla para llevar al los tipos de cambio ocasiona mximo la rentabilidad cambios sin anticipar en los volmenes de venta, precios de venta o gastos de operacin 4. Los flujos de efectivo de laempresa multinacional pueden dividirse en: FLUJOS DE FLUJOS DEEFECTIVOEFECTIVOOPERATIVOSFINANCIEROS 5. Surge del anlisis econmico Es una responsabilidad administrativa total Los estados financieros presupuestados reflejan la informacin sobre elefecto de una variacin esperada en los tipos de cambio, incluyendotambin el pago esperado del inters y del capital. 6. Mediano Mediano Corto Plazo Plazo: Caso dePlazo: Caso de Largo PlazoEquilibrioDesequilibrio 1 ao De 2 a 5 aosMs all de 5 aosEn este caso laempresa puede noser capaz de ajustarlos precios y los Losflujos deEn este caso lacostos para reflejarefectivo deunamoneda delasnuevas empresaestarn La P o G depende denominacin no esrealidadesinfluidos por las de la moneda detanimportante.competitivasreacciones de los denominacin deCondicionesdeocasionadas por competidores, a las los flujos deparidad: tipo deuna variacin envariaciones del tipo efectivo esperados cambio, tasa delos tipos de cambio de cambio eninflacin y tasa decondiciones deinters Nal.desequilibrio 7. Flujos de efectivo para una empresa multinacional estadounidense con subsidiarias francesa y canadiense y que comercian con Mxico CanadianInstruments, Ltd. (C$)Flujos de efectivooperativos y financieros Proveedores estadounide WASHINGTONInstrument nsesCONTROLS, I s Napoleon(producto/ca S.A (FF)NC. (US$)pital) (US$) Flujos de efectivo Flujos de efectivo operativos y financieros operativos y financieros Flujos de efectivo operativos:Proveedor importaciones de proveedoresmexicanos pagaderas en pesosMexicanomexicanos (Ps) 8. Instruments napoleon S.A. Caso 1: Balance General Inicial y flujo de efectivo esperadosBalance General, 31 de diciembre de 1998 EfectivoFF 1.600.000Cuentas por pagarFF 800.000 Cuentas Por cobrar 3.200.000,00 Prstamo Bancario a Cort Plazo1.600.000,00 Inventario 2.400.000,00 Duda a Largo Plazo1.600.000,00 Planta y Equipo480.000,00 Acciones180.000,00 Utilidades Retenidas620.000,00FF 12.000000 FF 12.000.000Flujo de Efectivo Esperado, Sin devaluacin, 1999 Ventas (1.000.000 unidades a FF 12,8/unidad) FF 12.800.000 Costos Directos (1.000.000 unidades a FF 9,6/unidad)9.600.000,00 Gastos de operacin en efectivo (fijos) 1.200.000,00 Depreciacin240.000,00 Utilidad Bruta1.760.000,00 Impuestos sobre Utilidades (50%)880.000,00 Utilidad Neta 880.000,00 Suma depreciacin anterior240.000,00 Flujo de efectivo de las operaciones, en francos1.120.000,00Tipo de cambio existente: FF 6,40/$Flujo de efectivo de las operaciones, en dlares 175.000,00 Prdida en el primer ao flujo de efectivo esperado, con devaluacin (caso 1)corresponde a $35.000Flujo de efectivo de las operaciones, en francos (como arriba)1.120.000,00Nuevo tipo de cambio: FF 8,00/$Flujo de efectivo de las operaciones, en dlares 140.000,00 9. Instruments Napoleon S.A. Caso 2: Aumento en el volumen Ventas (2.000.000 unidades a FF 12,8/unidad)FF 25.600.000 Costos Directos (2.000.000 unidades a FF 9,6/unidad)19.200.000,00 Gastos de operacin en efectivo (fijos)1.200.000,00Depreciacin 240.000,00 Utilidad BrutaFF 4.960.000,00 Impuestos sobre Utilidades (50%) 2.480.000,00 Utilidad Neta2.480.000,00Suma depreciacin anterior 240.000,00 Flujo de efectivo de las operaciones, en francosFF 2.720.000,00 Tipo de cambio existente: FF 8,00/$Flujo de efectivo de las operaciones, en dlares 340.000,00 flujo de efectivo esperado, proyectado para 5 aos Dlares AoPartidaFrancos FF 8,00/$1 Flujo de efectivo de las operacionesFF 2.720.000,00 Menos la nueva inversin en capital de trabajo-5.600.000,00FF 2.880.000,00360.000,002 Flujo de efectivo de las operaciones 2.720.000,00340.000,003 Flujo de efectivo de las operaciones 2.720.000,00340.000,004 Flujo de efectivo de las operaciones 2.720.000,00340.000,005 Flujo de efectivo de las operaciones 2.720.000,00340.000,00 Recuperacin del incremento de capital de trabajo durante el ultimo ao 5.600.000,00700.000,00 10. Instruments Napoleon S.A. Caso 3: Aumento en el precio de venta Ventas (1.000.000 unidades a FF 16,0/unidad)FF16.000.000 Costos Directos (1.000.000 unidades a FF 9,6/unidad) 9.600.000,00 Gastos de operacin en efectivo (fijos)1.200.000,00 Depreciacin 240.000,00 Utilidad BrutaFF 4.960.000,00 Impuestos sobre Utilidades (50%) 2.480.000,00 Utilidad Neta2.480.000,00 Suma depreciacin anterior 240.000,00 Flujo de efectivo de las operaciones, en francosFF 2.720.000,00 Tipo de cambio existente: FF 8,00/$ Flujo de efectivo de las operaciones, en dlares 340.000,00 flujo de efectivo esperado, proyectado para 5 aos Dlares Ao PartidaFrancosFF 8,00/$1 Flujo de efectivo de las operaciones FF 2.720.000,00 Menos la nueva inversin en capital de trabajo-800.000,00 FF 1.920.000,00240.000,002 Flujo de efectivo de las operaciones2.720.000,00340.000,003 Flujo de efectivo de las operaciones2.720.000,00340.000,004 Flujo de efectivo de las operaciones2.720.000,00340.000,005 Flujo de efectivo de las operaciones2.720.000,00340.000,00 Recuperacin del incremento de capital de trabajo durante el ultimo ao800.000,00100.000,00 11. El objetivo tanto de la exposicin operativa como de la exposicin por transaccin es anticipar e influir sobre el efecto de las variaciones inesperadas en los tipos de cambio sobre los flujos de efectivo futuros de una empresa. Para cumplir con este objetivo la administracin de la empresa puede:Cambiar las Diversificar lapolticasbase operativa y operativas yfinanciera de lafinancieras de laempresaempresaMANEJO DE LA EXPOSICIN OPERATIVA ANIVEL ESTRATGICO ATRAVS DE LA DIVERSIFICACIN 12. RESTRICCIONES QUE LIMITAN LA FACTIBILIDAD DE LA ESTRATEGIA DE DIVERSIFICACIN PARA EL MANEJO DEL RIESGO CAMBIARIOLa tecnologa de una Una empresa puede serindustria podra requerir demasiado pequea ode economas de escala desconocida para atraer atan grandes que no fuera inversionistasfactible econmicamente internacionales odiversificar en plantas de prestamista.produccin 13. Volver a programar la transferencia deUtilizar Adelantos y FondosRetrasosAdelantos: pagar antesRetrasar: pagar despus Pedir a los clientes que Acuerdo por contrato en el que acuerdancompartan el riesgo acompartir o dividir entre ellos los impactos travs de clausulas por los movimientos de la moneda.monetariasUn centro de facturacin es una subsidiaria Usar un centro de corporativa diferente que maneja en una refacturacin localidad todas las exposiciones por transaccin del comercio dentro de la compaa. 14. Rango del tipo de cambio 115/$ y 125/$ Ford tiene una cuenta por pagar de 25.000.000, si el tipo de cambio al contado en la fecha de factura es de 110/$, el yen se habra revaluado frente al dlar, ocasionando que los costos por la compra de partes de repuesto de Ford suban. Diferencia: (115- 110) = 5/$ 15. El pago efectuado por Ford sera:25.000.000 25.000.000 115 - 5/$ 112,5/$ 2 U$222.222,2 A travs de este acuerdo Ford se ahorrara $5.050,5. El costo Para Ford con el tipo de cambio 110/$ sera de $227.272,73 16. Bienes Fsicos Filial Filial de venta manufacturerajaponesa coreana Factura/ttulo en wons Factura/ttulo en yenes Centro deFacturacin Singapur 17. El manejo de todas las exposiciones por transacciones en divisas para las ventas dentro de la compaa se localizan en un solo lugar Se fijaran los costos en moneda local por adelantado El centro maneja los flujos de efectivo entre las filiales, incluyendo adelantos y retrasos de pagos 18. Pueden manejarse parcialmente las exposiciones operativa y por transaccin si se adoptan polticas financieras que compensen la exposicin cambiaria esperada. Tres de las polticas de financiamiento de uso comn son: Cobertura natural:igualacin de losPrstamosSwaps monetariosflujos de efectivo en respaldados moneda 19. (igualacin), BuscarCambio de PRIMERA OPCIN SEGUNDA OPCIN TERCERA OPCINAdquirir parteproveedores moneda,de su capital potenciales pagar a losde deuda en para sustituirproveedoreslos mercadoslas materiasextranjerosde dlaresprimascon dlarescanadienses canadiensesComprador Empresa AcreedorCanadienseestadounidense Canadiense 20. En el Reino Unido En los Pases Bajos Empresa matriz Empresa matriz britnica neerlandesa Prstamo directo en Libras FINANCIAMIENTO Prstamo directo en Florn INDIRECTOneerlands Filial de la empresaFilial de la empresa britnica en losholandesa en el R.UPases Bajos 21. PRSTAMOSSWAPS RESPALDADOS MONETARIOSGenera una cobertura contra Es similar al prstamolas prdidas cambiarias, porque respaldado con la diferencia de cada compaa, en sus libros, que no aparece en el balancepide prestada la moneda con lageneral de la empresa. Mximo que paga10 aos. No existe intermediario, pero laempresa debe ser bien conocidaExiste un negociante o banco en los mercados financieros.que acta como mediador parael acuerdo Dos empresas comerciales enLa empresa no sabe cul es la pases diferentes acuerdan compaa del otro lado del pedir prestada la moneda delacuerdo de swaps, considera al otro por un periodo de tiempo banco o negociante como su contraparte 22. Paga yen Paga yenEmpresa Negociante de Empresa Japonesaesta