Valor Actual Neto

El valor actual neto es la diferencia entre todos los ingresos y todos los egresos actualizados al período

actual. Según el criterio del valor actual neto el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto es positivo.

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.

La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversión resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversión es porque se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la TD.

VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Entonces para encontrar el VAN se necesitan:

tamaño de la inversión.

flujo de caja neto proyectado.

tasa de descuento.

Algebraicamente:

VAN = BNA – Inversión

BNA: es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento. La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar.

Ejemplo numérico:

Período 0 1 2 3 4 5

Flujo de Caja -1000 400 400 400 400 400

Tasa de interés: 10%

Si la tasa de interés es de 10%, el valor actual neto es de 516,31 (realiza los cálculos y arriba se obtiene el

mismo). Como el valor actual neto es positivo, se concluye que es conveniente realizar la inversión.

Ejemplo n Número 2:

En este ejemplo la inversión inicial es la misma, pero los beneficios netos en cada período son la mitad.

Período 0 1 2 3 4 5

Flujo de Caja -1000 200 200 200 200 200

Tasa de interés: 10%

El valor actual neto es -241,84. Como el valor actual neto es negativo, no es conveniente realizar la

inversión.

Ejemplo n Número 3:

Período 0 1 2 3 4 5

Flujo de Caja -1000 400 400 400 400 400

Tasa de interés: 30%

En este ejemplo los flujos son los mismos que en el ejemplo número uno, pero la tasa de interés es ahora

del 30%, mientras que en el ejemplo n número uno era del 10%. El aumento de la tasa de interés hace que el

valor actual neto disminuya, y en este caso asume un valor negativo, por lo tanto, no es conveniente realizar

la inversión.

El valor actual neto es siempre único independientemente de cuál pueda ser el patrón del flujo de caja de la

inversión. En otras palabras, cualquier secuencia de ingresos y desembolsos generarán un valor actual neto

único.

El valor actual neto, además de lo dicho, es la cantidad equivalente por medio de la cual los ingresos

equivalentes de un flujo de caja exceden o son iguales o menores a los desembolsos equivalentes de ese

mismo flujo.

La TIR (Tasa Interna de Retorno)

Es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual a cero.

Algebraicamente:

VAN = 0 = Σi=1...n BNi / (1+TIR)i

Donde:

VAN: Valor Actual Neto

BNi: Beneficio Neto del Año i

TIR: Tasa interna de retorno

La regla para realizar una inversión o no utilizando la TIR es la siguiente:

Cuando la TIR es mayor que la tasa de interés, el rendimiento que obtendrá el inversionista realizando la

inversión es mayor que el que obtendrá en la mejor inversión alternativa, por lo tanto, conviene realizar la

inversión.

Si la TIR es menor que la tasa de interés, el proyecto debe rechazarse.

Cuando la TIR es igual a la tasa de interés, el inversionista es indiferente entre realizar la inversión o no.

TIR > i => realizar el proyecto

TIR < i => no realizar el proyecto

TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.

Ejemplo:

Período 0 1 2 3 4 5

Flujo de Caja -1000 400 400 400 400 400

En este caso, la TIR es 28,65%. Si la tasa de interés es menor que 28,65%, conviene realizar la inversión y

viceversa si la tasa de interés es mayor que 28,65%.

Si la tasa de interés es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluimos que es conveniente realizar la

inversión. Con esta tasa de interés, el VAN (valor actual neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega

al mismo resultado que con la TIR, es decir, que es conveniente realizar la inversión.

La tasa de descuento con la que se compara la TIR puede ser:

1. La tasa de interés de los préstamos, en caso de que la inversión se financie con préstamos.

2. La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la inversión se financie con capital propio y haya restricciones de capital.

3. Una combinación de la tasa de interés de los préstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones alternativas.

La TIR representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos los

fondos para el financiamiento de la inversión se tomaran prestados y el préstamo (principal e interés) se

pagara con las entradas en efectivo de la inversión a medida que se fuesen produciendo.