Examen parcial n° 1.1

NOMBRES: ELIAS WILLIAM CARAZAS QUISPE

1.- Capitulo VI

Definición:

Costo.

Es la aplicación del valor presente neto de los proyectos en las decisiones secuenciales a fin de encontrar la decisión mas relevante con probabilidad de

existo, se debe recordar que en estos arboles, la decisiones se toman en reversa, es decir se debe empezar a analizar desde el ultimo periodo existente.

Además nos permite ver al VPN de acuerdo con varios supuestos y les da a los administradores una mejor percepción de los riesgos del proyecto.

Analisis de Riesgos, opciones reales y presupuesto de capital

El análisis de sensibilidad es la que examina el grado de sensibilidad que un determinado calculo particular del VPN a los cambios en los supuestos

fundamentales.

También es conocido como análisis hipotético (del tipo “que pasaría si”) y análisis bob [best (mejor), optimistic (optimista) y pessimistic (pesimista)].

COSTOS VARIABLES son los que cambian a medida que cambia la producción y son de cero cuando la producción es cero. Por lo general, los costos variables

son mano de obra directa y las materias primas.

COSTOS FIJOS son los que no depende de la cantidad de bienes o servicios producidos durante le periodo. Estos costos se miden como costos por unidad de

tiempo, tales como ingresos mensuales y salarios por año.

Analisis de sensibilidad y de escenarios

En la siguiente figura esquematizamos los ingresos, los costos y la utilidad de acuerdo con los diferentes supuestos sobre las ventas. Las curvas de ingreso y

costos se cruzan en 2091 motores jet. Este el punto de equilibrio, es decir, el punto donde el proyecto no genera ni utilidades ni perdidas, siempre que las

ventas anuales estén en arriba de 2091 motores jet, el proyecto generara utilidades.

Analisis de Punto de Equilibrio

Este análisis determina las ventas necesarias para alcanzar el punto de equilibrio, donde el proyecto no genera perdidas ni ganacias.

UTILIDAD CONTABLE:

La utilidad neta anual en cuatro diferentes pronósticos de ventas distintas es:

EXAMEN PARCIAL DE FINANZAS PARA LA COSTRUCCION



La opción de expandirse

Una de las opciones más importantes es la opción de expandirse cuando se tiene buenas expectativas económicas. La opción de expansión tiene valor, la

expiación es rentable cuando la demanda es alta.

La opción de abandono

La opción de cerrar instalaciones también tiene valor. A veces es mejor perder parte de nuestra inversión a continuar en un mercado de declive.

Opciones de temporalidad

Podría jugar miles de manos con dinero real para averiguarlo.

Esto podría ser peligroso para su riqueza.

O que podría jugar miles de practica para averiguarlo.

La simulación de Monte Carlo es un simulación de los proyectos de capital.

OPCIONES REALES

Simulación Monte Carlo

Imagine un jugador serio de blackjack que se pregunta si debe tomar una tercera carta cunado sus dos primeras cartas suman un total de 16.



Ejercicio N° 01

- Precio de la venta por zapato = $ 60.00

- Costos variable por zapato = 14.00

- Costos fijos anuales = 185,000.00

- Depreciación anual = 78,000.00

- Tasa tributaria = 34.00%

= 173580 = 5717.4

30.36

(185000+78000)*(1-0.34)

(60.00+14.00)*(1-0.34)

Niko acaba de comprar una maquina nueva para producir su linea de zapatos Higt. La maquina tiene una vida economica de cicno años. El programa de

depreciacion es el linea recta sin valor de rescate. La maquina cuesta 390000 dolares. El precio de venta de cada zapato es de 60 dolares, mientras que el

costo variable es 14 dolares. los costo fijos anuales de la maquina ascienden a 185000 dolares. suponga que la tasa tributaria corporativa es de 34% y que

la tasa de descuento apropiada es de 15%. Cual es el punto de equilibrio financiero?

Para resolver este problema debemos de alcanzar el punto de equilibrio en términos de utilidad contable:

Punto de Equilibrio de la Utilidad Contable:

(Costos Fijos + Depreciación) * (1-(Tc)

(Precio Venta - Costos Variables) * (1-(Tc)

Árbol de decisión

Nos permite representar gráficamente las alternativas disponibles para nosotros en periodo y las posibles consecuencias de nuestras acciones.

Esta representación grafica ayuda a identificar el curso de acción.

Resumen y Conclusiones

Es el capitulo que analiza una serie de aplicaciones practicas de presupuestos de capital.Conceptualmente el mejor planteado del presupuesto del capital es el VPN, en la practica se ha criticado por dar un falso sentido a losgerentes.El análisis de sensibilidad presenta el VPN de acuerdo con supuestos variables, brindando una base mas solida para los gerentes.La desventaja es que el análisis de sensibilidad solo modifica una variable a la vez y realmente es posible que muchas variables cambien almismo tiempo.La simulación Monte Carlo comienza con un modelo de los flujos de efectivo de la empresa, basado en las interacciones éntrelasdiferentes variables y en el movimiento de cada variable por separado a lo largo del tiempo.



CAE = = 39000 = 11,634.15

Factor de anualidad a 5 años a 15% 3.3522

Ejercicio N° 02

Considere la siguiente información de un distribuidor de televisiones de pantalla gigante:

- Precio de la venta por televisor = $ 1,500.00

- Costos variable por televisor = 1,100.00



- Tasa Fiscal = 35.00%

= 91000 = 350

260

Ejercicio N° 03

- Precio del juego = $ 0.50

- Costos variable = 0.02

- Costos fijos = 1000.00

- Depreciación = 50.00


= 693 = 2187.5

0.3168

Por lo tanto 5717 zapatos, es el punto de equilibrio necesario para lograr una utilidad contable.

Inversion Inicial


(1000+50)*(1-0.34)

(0.50+0.02)*(1-0.34)

Con 2187.5 juegos es la cantidad mínima para lograr el punto de equilibrio durante un periodo determinado.

(15000+1100)*(1-0.35)

¿Cuál es la cantidad mínima de veces que se debe jugar en un centro de videojuegos durante un periodo para alcanzar el punto de equilibrio?


Cuántas unidades deberá vender el distribuidor en un año para alcanzar el punto de equilibrio?



Por lo tanto 350 televisores es el punto de equilibrio necesario para lograr una utilidad contable.



(120000+20000)*(1-0.35)



Ejercicio N° 04

Solución:

S = 55 Millones de Dolares

X = 60 Millones de Dolares

t = 2 años

δ = 30% anual

rf = 5% anual

Dos años despues

X = 200 Millones de Dolares

VA2 = 3 x valor año 2 del proyecto inicial

U = eσ = e0,3 = 1.35

D = 1/1.35

D = 0.74074074

p = = 50.8%

100,22 + Max ( 0; ‐200 +300,65 )= 200,87

74,24

55 55,00 + Max ( 0; ‐200 +165,00 )= 55,00

40,75

30,18 + Max ( 0; ‐200 +90,55 )= 30,18

E1 + = [200,87 x 50,8% + 55,00 x 49,2%] / 1,05 = 122.91

E1 ‐ = [55,00 x 50,8% + 30,18 x 49,2%] / 1,05 = 40.75

E0 = [122,91 x 50,8% + 40,75 x 49,2%] / 1,05 – 60 = 18.53 Millores dolares

Opción de ampliar = VAN total – VAN básico

VAN básico = ‐60 + 55 = -5 Millones de dolares

Opción de ampliar = 18,53 – (‐5) = 23.53 Millones $

(1.05-0.74)

(1.35-0.74)

La cadena de supermercados SMT está analizando la posibilidad de implantarse en la Comunidad de Madrid. Para ello se plantea realizar una inversión

inicial de 60 millones de dolares que destinará a la apertura de cuatro locales y de los que espera obtener un valor actual medio de 55 millones de dolares;

esta cifra tiene una variabilidad medida por la desviación típica de sus rendimientos de un 30%. A los dos años tiene previsto plantearse ampliar el proyecto

abriendo unos 12 locales más lo que implica un desembolso adicional de 200 millones de dolares y, a cambio, espera recibir unos flujos de caja totales

valorados en tres veces el valor del proyecto inicial en ese instante. Sabiendo que el tipo de interés sin riesgo es del 5% anual, calcule el valor actual neto

total del proyecto completo y el valor de la opción de ampliar el negocio.

Opción real de ampliación o crecimiento



Ejercicio N° 05

Solución:

a. Hallando el punto de equilibrio:

Datos:

PVU = 40

CVU = 24+2 = 26

CF = 3500

Pe = CF/(PVU-CVU)

Pe = 3500/(40-26) = 250 Und.

Pe = 250 x 40 = 10000 Dolares

en Unidades menetrias

b. Utilidades si se vendiera 800 camisas:

Ventas (PVU x Q): 40 x 800 = 3200

(-) CV (CVU x Q): 26 x 80 = 20800

(-) CF = 3500

Utilidad Neta = 7700 Dolares

Ejercicio N° 06

Solución:

Y = costos variables totales + costos fijos = 35.00X +300.00 = 52X

El punto de equilibrio se obtiene cuando los ingresos son iguales a los costos, es decir,

52.000X = 35.000X + 300.000

52.000X – 35.000X = 300.000

17.000X = 300.000

X = 300.00 / 17.00 = 300/17 = 17.64

Ejercicio N° 07

Punto de equilibrio = CF / Pv-Cv = 7,500/(50-53) 500 Und.

Una empresa dedicada a la comercialización de camisas vende camisas a un precio de US$40, el costo de cada camisa es de US$24, se paga una comisión

de ventas por US$2, y sus gastos fijos (alquiler, salarios, servicios, etc.) ascienden a US$3 500. ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de venta y en

dólares? y ¿a cuánto ascenderían las utilidades si se vendieran 800 camisas?

Conclusiones: al vender 250 camisas los ingresos igualarían los costos y, por tanto, se obtendría una utilidad de US$0; pero si se vendiera 800 camisas, se

generaría una utilidad de US$7 700.

Para un fabricante de camisas, el costo de mano de obra y de materiales por camisa es de $35.000 y los costos fijos son de $300.000 al día. Si vende cada

camisa a $52.000, ¿Cuántas camisas deberá producir y vender cada día para garantizar que el negocio se mantenga en el punto de equilibrio?

De modo que deberá producir y vender al día, 18 camisas para garantizar que no haya ganancias ni perdidas.

Gino administra un portal de ventas online de souvernirs tecnológicos que los oferta a S/.50 cada uno. El manufacturar, promocionar, facturar (vía

electrónica) y enviar por courier a los clientes estos souvenirs cuesta por unidad unos S/.35 y durante el mes tiene costos fijos totales por (luz, Internet,

agua, alquileres, sueldos de administrativos) gasta S/7,500. El mes pasado vendió 1,000 souvenirs con amplias expectativas de crecimiento. Calcular el

punto de equilibrio de la empresa.

Para ventas de 500 unidades al mes, la utilidad antes de intereses e impuestos debe ser igual a cero, si produce menos de 500 tiene 'perdida

operativa' y si produce y vende mas de 500 unidades va a comenzar a obtener utilidades.



Ejercicio N° 08

- Precio de la venta por Juguete = $ 25.00

- Costos variable por Juguete = 6.00




= 270600 = 21579 Und

12.54

Ejercicio N° 09

- Precio de la venta por Abulon = $ 80.00

- Costos variable por Abulon = 5.40




= 520928.85 = 10743

48.49

Ejercicio N° 10

CAE = = 360000 = 107,392.16

Factor de anualidad a 5 años a 15% 3.3522

Con los datos del ejercicio anterior, encontrar cual es el nivel de equilibrio financiero del proyecto?

Inversion Inicial




Por lo tanto 10,743 Abulon el punto de equilibrio necesario para lograr una utilidad contable.

La tasa de descuento de la compañía es de 15%, la inversion inicial es de 360000 dolares y la vida economica del proyecto es de cinco años. Suponga que el

equipo se desprecia en linea recta durante la vida del proyecto

Cual es el nivel del punto de equilibrio contable del proyecto?




(360000+50000)*(1-0.34)

(25.00+6.00)*(1-0.34)

(750000+51,429)*(1-0.35)

(80.00+5.40)*(1-0.35)

Por lo tanto 21,579 Juguetes el punto de equilibrio necesario para lograr una utilidad contable.

Usted Evalua la posibilidad de invertir en una empresa que cultiva abulon para venderlo a los restaurantes locales. Use la siguiente información:


LJ acaba de comprar una maquina de 250,000 dolares para producir carritos de juguete. La maquina sera totalmente depreciada por el metodo lineal recta

durante su viida economica de cinco años. Cada jugute se vende 25 dolares. El costo variable por juguete es de 6 dolares y la empresa incurre en cosots fijos

de 360000 dolares cada año. la tasa tributaria corporativa de la compañia es de 34%, la tasa de descuento apropiado es de 12. Cual es el punto de

equilibrio del proyecto?




2.- Resolucion de Capitulos I, II, III, IV y V

Capitulo I

Definición.-

El objetivo básico de las finanzas corporativas es maximizar el valor para los accionistas o propietarios.

Comprar activos que generen más efectivo del que cuestan.

Vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que recauden más dinero del que cuestan.

La meta de la administración financiera es maximizar el valor actual por cada acción del capital existente.

La Relación de Agencia es la relación entre los accionistas y los administradores.

El Problema de Agencia es el conflicto de intereses entre los accionistas y los administradores.

El Costo de Agencia son los costos al Problema de Agencia.

Finanzas Corporativas

Las finanzas corporativas es una rama de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas puedan crear valor y mantenerlo a través del uso

eficiente de los recursos financieros.

Un problema básico de la empresa es cómo obtener efectivo. Para obtener fuertes cantidades de efectivo es conveniente organizar la empresa como una

corporación.

La responsabilidad más importante de un administrador financiero es CREAR VALOR y de la siguiente manera:

Los accionistas controlan la empresa y que la maximización de su riqueza es la meta relevante de la corporación.

La divulgación de la información relevante de las corporaciones tiene el propósito de colocar a todos los inversionistas en un nivel igual en lo que respecta a

la información y con ello, reducir los conflictos de intereses. La regulación impone costos a las corporaciones.



EJERCICIO N° 01Patricia, Mercedes y Juan han decidido asociarse y crear la empresa SYS S.A. Durante el mes de enero del 2,015 realizaron

varias operaciones mercantiles. Estas operaciones son transacciones, ya que aumentaron y disminuyeron los activos, pasivos

y capital del negocio. Después de cada operación los activos, pasivos y capital están balanceados. Enseguida se explican los

efectos de las operaciones sobre la estructura contable:

1. Patricia aportó S/. 250,000, Mercedes aporto S/. 250,000 y Juan contribuyó con S/. 200,000. El total de la aportación

fue depositado en una cuenta bancaria a nombre de SYS S.A.

2. A fin de comenzar las operaciones y contar con suficiente equipo para ofrecer sus servicios, la empresa solicita un préstamo bancario de S/. 150,000 el cual se les otorga inmediatamente y se deposita en su cuenta.

3. SYS S.A. compra equipos por un total de S/. 200,000, a fin de iniciar las operaciones. Dicha cantidad fue pagada con

un cheque de la cuenta de la empresa.

4. Para ofrecer un mejor servicio a los clientes, SYS S.A. decidió comprar una camioneta. El costo de la camioneta fue de S/. 100,000 y se pagó con un cheque de la empresa.

5. SYS S.A A. ha tenido mucho éxito en sus servicios y por ello decidió comprar más equipo para después ofrecerlo en

renta. Se acordó con el proveedor de equipos la compra a crédito de equipos de diferentes modelos por S/. 100,000, que serán pagados en 30 días.

6. El primer servicio que brinda SYS S.A. es a la Constructora VARGAS Ingenieros S.R.L., que renta un equipo por 20

días y paga S/. 30,000 con un cheque.

7. A mitad del mes se tiene que pagar la renta del local en donde está SYS S.A. para ello se extiende un cheque de la cuenta de SYS S.A.. por un total de S/. 10,000.

8. En la primera quincena de inicio de operaciones se tienen que pagar los sueldos a los empleados que trabajan en SYS

S.A Para ello se extiende un cheque por un total de S/. 20,000.

9. Ha transcurrido un mes desde que SYS S.A. compró a su proveedor los equipos. Por ello Contratistas Generales S.A expide un cheque de la cuenta de la empresa para liquidar la cuenta por pagar que tenía pendiente por S/. 100,000

10. Debido al éxito que ha tenido SYS S.A. los dueños deciden pagar parte del préstamo bancario que obtuvieron para

iniciar el negocio. Por ello, del saldo que se tiene en la cuenta de cheques del negocio se pagan los S/. 100,000 del préstamo bancario.



EJERCICIO N° 2

Activo Circulante Pasivo Circulante

Caja 25,000.00 Proveedores 225,000.00

Bancos 275,000.00 documentos por pagar 55,000.00

Clientes 345,000.00 Acreedores diversos 30,000.00

Almacenes 175,000.00 Impuesto por pagar 25,000.00

Deudores Diversos 15,000.00 Total 335,000.00

Total 835,000.00

Pasivo Fijo

Activo Fijo Acreedores Hipotecarios 75,000.00

Edificios (Local Comercial) 250,000.00 Total 75,000.00

Equipo de Transporte 65,000.00

Total 315,000.00 Capital Contable

Capita Social 350,000.00

Utilidades retenidas 390,000.00

Total 740,000.00

Total de Activo 1,150,000.00 Total de Pasivo y Capital 1,150,000.00

SOLUCION

Capital Trabajo Neto = Activo Circulante - Pasivo Circulante

Capital Trabajo Neto = 835,000.00 - 335,000.00

Capital Trabajo Neto = 500,000.00

SYS S.A.Balance General al 31 de diciembre

Se presenta el Balance General al 30 de septiembre de la empresa SYS S.A. se solicita hallar el Capital Trabajo Neto.



2.-

Ejercicio N° 01

Cálculo de Impuestos

Flujo de efectivo de las actividades de operación

Para calcular el flujo de efectivo proveniente de las actividades de operación se empieza con la utilidad neta. La utilidad neta, que se encuentra en el estado

de resultados, es igual a 86 millones de dólares. Ahora es necesario volver a sumar los gastos que no representan movimientos de efectivo y realizar ajustes

por los cambios en el activo y pasivo circulante (aparte del efectivo y los documentos por pagar). El resultado es el flujo de efectivo proveniente de las

actividades de operación. Los documentos por pagar se deben incluir en la sección de actividades de financiamiento.

Definición:

Capitulo II

Flujo de efectivo de las actividades de inversiónEl flujo de efectivo proveniente de las actividades de inversión se relaciona con los cambios en los activos de capital: adquisición de activos fijos y venta de

activos fijos (es decir, gastos de capital netos). El resultado que presenta U.S. Composite es:

Flujo de efectivo de las actividades de financiamientoLos flujos de efectivo para acreedores y propietarios, y los que provienen de ellos, incluyen los cambios en el capital y la deuda:

El flujo de efectivo “es un estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Para el

efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo”.

El objetivo del flujo de efectivo es determinar la capacidad de la empresa, entidad o persona para generar el efectivo que le permita cumplir con sus

obligaciones inmediatas y directas, para sus proyectos de inversión y expansión. Además, este flujo de efectivo permite hacer un análisis de cada una de las

partidas que inciden en la generación de efectivo, el cual puede ser de gran utilidad para elaborar políticas y estrategias que permitan a la empresa utilizar

óptimamente sus recursos.

Estados Financieros y Flujo de Efectivo



Resolución:

Datos: Ingresos 246,000.00

Utilidad

Gravable

Tasa tributaria

marginal

Impuesto

total

50,000.00 50,000.00 15% 7,500.00

75,000.00 25,000.00 25% 6,250.00

100,000.00 25,000.00 34% 8,500.00

246,000.00 146,000.00 39% 56,940.00

79,190.00

1.- El Tasa tributaria Promedio es: ($79,190/$246,000)x100 32.19 %

2.- La tasa tributaria marginal es: 39.00 %

Ejercicio N° 02

Valor de mercado y valor en libros

The Herrera Co. tuvo ingresos gravables de 246 000 dólares. Mediante las tasas de la tabla 2.3 del capítulo, calcule el impuesto sobre la renta de esta

empresa. ¿Cuál es la tasa tributaria promedio? ¿Cuál es la tasa tributaria marginal?

Compañia SYS tiene activos fijos con valor en libros de 700 dólares y un valor de mercado estimado en casi 1 000 dólares. El capital de trabajo neto es de

400 dólares en libros, pero se obtendrían cerca de 600 dólares si se liquidaran todas las cuentas circulantes. SYS tiene 500 dólares en deuda a largo plazo,

tanto a valor en libros como a valor de mercado. ¿Cuál es el valor en libros del capital contable? ¿Cuál es el valor de mercado?



Libro Mercado Libros Mercado

Capital de trabajo neto 400 600 Deuda a largo plazo 500 500

Activos Fijos netos 700 1000 Capital contable 600 1100

$ 1100 1600 $ 1100 1600

El capital contable vale en realidad casi el doble de lo que se registro en los libros

3.- Capitulo III

Definición:

Ejercicio N° 01

Con las cuentas indicadas elaborar un Estado de Perdidas y Ganancias

Gastos de Ventas S/. 60,000.00

Alquiler de Equipos por Obras 50,000.00

Planilla de trabajadores de obras 75,000.00

Inventario de ejecucion en Obras - Inicial 100,000.00

Inventario de ejecucion en Obras - Final 75,000.00

Compras para obras en ejecución 190,000.00

Gastos Generales 50,000.00

Ingresos Financieros 55,000.00

Valorizaciones de Obra 1,000,000.00

Dividendos 50,000.00

Depreciación de Equipo propio 45,000.00

INGRESOS POR VALORIZACIONES (VENTAS)

+ Valorizaciones de Obras 1,000,000.00

COSTOS DE VENTAS

- Compras para obras en ejecución -190,000.00

- Planilla de trabajadores de obras -75,000.00

- Alquiler de Equipos para Obras -50,000.00

- Gastos Generales de Obra -50,000.00

UTILIDAD BRUTA 635,000.00

GASTOS DE VENTAS

- Gastos de Ventas -60,000.00

GASTOS ADMINISTRATIVOS

- Depreciación de equipo propio -45,000.00

UTILIDAD antes de INTERESES e IMPUESTOS 530,000.00

INGRESOS FINANCIEROS

+ Ingresos Financieros 55,000.00

GASTOS FINANCIEROS

- Dividendos -50,000.00

OTROS INGRESOS

+ Inventario de Obras en Ejecución - Final 75,000.00

OTROS EGRESOS

- Inventario de Obras en Ejecución - Inicial -100,000.00

UTILIDAD NETA antes de IMPUESTOS 510,000.00

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una

empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Activos Pasivos y Capital Contable

COMPAÑÍA SYS

Balances Generales

Valor de mercado y valor en libros

Analisis de estados financieros y modelos financieros



Ejercicio N° 02

Solución:

Rotación de los activos totales es de 0.50 veces por año

entonces: 1 año

0.5 Veces

= 2.00 años

Para hacer una rotación completa de los activos

4.- Capitulo IV

Keith Vaughn desea vender un terreno en una zona rural de Alaska. Ayer le ofrecieron 10 000 dólares por la propiedad. Estaba a punto de aceptar la oferta

cuando otro interesado le ofreció 1 424 dólares. Sin embargo, la segunda oferta se pagaría dentro de un año. Keith está satisfecho pues ambos

compradores son honrados y financieramente solventes, por lo que no teme que la oferta que seleccione deje de cumplirse. Estas dos ofertas se

representan como flujos de efectivo en la figura. ¿Qué oferta debe elegir Keith?

Mike Tuttle, asesor financiero de Keith, señala que si Keith acepta la primera oferta, podría invertir los 10 000 dólares en el banco a una tasa asegurada de

12%. Al final del año tendría:

$10 000 + (0.12 3 x $10 000) = $10 000 x 1.12 5 = 11 200 dólares

Retorno Intereses del principal

Valuación: el caso de un solo periodo

Valuación con flujos de efectivo descontados

Suponga que se entera de que una empresa genera 0.50 dólar de ventas anuales por cada dólar de activos totales. ¿Con qué frecuencia se realiza la

rotación de los activos totales de esta compañía?

En finanzas, el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de efectivo, tanto entrantes como salientes, se define como la suma del valor

presente (PV) de los flujos de efectivo individuales. En el caso de que todos los flujos futuros de efectivo sean de entrada (tales como cupones y principal de

un bono) y la única salida de dinero en efectivo es el precio de compra, el valor actual neto es simplemente el valor actual de los flujos de caja

proyectadosmenos el precio de compra (que es su propia PV).

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja (DCF) empleado en el análisis fundamental para la valoración de

empresas cotizadas en bolsa, y es un método estándar para la consideración del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir entre los diferentes

proyectos de inversión disponibles para una empresa a largo plazo. Es una técnica de calculo central, utilizada tanto en la administración de empresas y las

finanzas, como en la contabilidad y economía en general para medir variables de distinta índole.



Ejercicio N° 01

Valor Futuro: VF = 11,377,500.00

Valor Presente: VP = 10,211,500.00

Tiempo t = 5

VF = VP*( 1+r )t

r = ( VF / VP )( 1 / t ) - 1

r = -4.46%r = 2.19

Ejercicio N° 02

¿Cuál será el pago mensual?

¿A cuánto ascenderá el pago global?

SOLUCION

Valor Presente: VP = 300,000.00

Tiempo : t = 30 años t = 360 meses 120

Tiempo : TPA = 12% r = 1%

VP = C*[ 1 – 1 / ( 1+r )t ] / r

C = VP*r / [ 1 – 1 / ( 1+r )t ]

C = 2 571.53 3085.837791

Después de 240 meses tenemos un préstamo a 360 – 240 = 120 ( t = 120 )

Pago Global = C*[ 1 – 1 / ( 1+r )t ] / r

Pago Global = C*[ 1 – 1 / ( 1+r )t ] / r

Pago Global = 215,084.50

Aunque son atractivas para los gustos más refinados, las obras de arte, como objetos de colección, no siempre han mostrado desempeño rentable. Durante

2003, Sotheby’s vendió la escultura de bronce de Edgar Degas Petite Danseuse de Quartorze Ans en una subasta a un precio de 10 211 500 dólares.

Desafortunadamente, el propietario anterior la había comprado en 1998 a un precio de 11 377 500 dólares. ¿Cuál habrá sido su tasa anual de rendimiento

sobre esta escultura?

Usted necesita una hipoteca a 30 años, a tasa fija, para comprar una nueva casa en 300 000 dólares. Su banco hipotecario le prestará el dinero a una TPA

de 12% para este préstamo a 360 meses. Asimismo, la hipoteca requiere un pago global a 20 años.



5.- Capitulo V

Ejercicio 01

Encontrar el valor de un Bono de 20 años vencen con un valor nominal de $ 3,500 y una tasa de descuento del 5%.

COMO VALORAR - BONOS Y ACCIONES

La valoración de bonos o activos financieros de deuda (Letras del Tesoro, Pagarés, Bonos u Obligaciones) consiste en determinar el precio teórico de estos

activos financieros, es decir, consiste en calcular un precio teórico al cual deberían cotizar en el mercado financiero o al precio teórico al cual se deberían

comprar o vender en el mercado.

La valoración de activos de deuda difiere en el caso de activos financieros de deuda a corto plazo, como son las Letras del Tesoro o Bonos cupón cero o, en

el caso de activos financieros de deuda a medio o largo plazo, como son los bonos u obligaciones. La valoración, sin embargo, no difiere en el caso de que el

emisor sea el Estado, una entidad pública o una empresa.



Datos Simbolo Formula Datos problema

Valor Facial F 3,500.00

Interes r 5%

Periodo o tiempo T 20 años

Valor Presente PV ?

PV = 1,319.11

Ejercicio 02

El 01 de enero de 2004 el tamaño y el calendario de los flujos de efectivo son:

Datos Simbolo Formula Datos problema

Capital Cₒ

Interes Efectiva Anual r 5%

Valor Presente PV ?

Cupon m 31.875 SEMESTRAL 3.1875

Periodo o tiempo T 5 AÑOS 10 SEMESTRES

Valor Facial FV 1,000.00 (6 3/8)*2 = 6 3/16

TIEMPO FECHAS CUPON INTERES AMORTIZAC.

0 -1000 1.0000 -1000.00

1 30/06/2005 31.8750 1.0000 31.88

2 31/12/2005 31.8750 1.0000 31.88

3 30/06/2006 31.8750 1.0000 31.88

4 31/12/2006 31.8750 1.0000 31.88

5 30/06/2007 31.8750 1.0000 31.88

6 31/12/2007 31.8750 1.0000 31.88

7 29/06/2008 31.8750 1.0000 31.88

8 30/12/2008 31.8750 1.0000 31.88

9 29/06/2009 31.8750 1.0000 31.88

10 30/12/2009 1031.875 1.0000 1031.88

1318.75

Encontrar el valor actual (como de 01 de enero de 2004), de un cupón de 6 3/8 T-bond con pagos semestrales y una fecha de vencimiento de

diciembre de 2009 si la TASA es del 5%.

PV = 𝐶1/ 1 + 𝑟 ^T

C=𝑟 𝑥 𝑃𝑉

1−1

1+𝑟 ˆ𝑇

PV=𝐶

𝑟(1 −

1

1+𝑟 ˆ𝑇) +

𝐹

1+𝑟 ˆ𝑇

Examen parcial n° 1.1

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