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Evaluacin Social de Proyectos

1

Bienestar de la Comunidad

(BC)

Se desea saber si el pas estar mejor o peor como consecuencia de un proyecto

RECURSOS

BC = f(Disponib. de Bs y Ss, Distribucin del Y, otros)

Eva

luac

in

So

cial

Proyecto

Un proyecto de inversin implica la utilizacin de determinados recursos y su

transformacin en determinados productos o resultados a travs de la realizacin de

determinadas actividades.

En este proceso, se generan dos flujos:

Uno de costos, en razn de la compra de determinados recursos o insumos.

Otro de beneficios, derivado de la disposicin de los productos.

Problema fundamental de evaluacin

Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del

esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos

los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realizacin.

COSTOS (Uso de recursos)

Tiempo

ACTIVIDADES

BENEFICIOS (Generacin de

productos)

La evaluacin de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisin.

Inversin Inicial

Costos Operativos Incrementales

Ingresos Operativos Incrementales

Beneficio Neto Operativo Incremental

Beneficio Neto Incremental Actualizado (VAN)

Costo de oportunidad del

capital

El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor

de sus titulares.

Procedimiento general de evaluacin

PASO 1: Estimacin de inversin inicial, por componentes o categoras de

gasto.

PASO 2: Estimacin de ingresos operativos incrementales de la poblacin

beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimacin de costos operativos incrementales, netos de ingresos

por cobro de servicios.

PASO 4: Estimacin de beneficios incrementales.

PASO 5: Actualizacin de beneficios incrementales.

PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

InversinFija

Capital de Trabajo

Valor deRecupero

Ingresos

Egresos

Prstamos

Amortizacin

Inters

Mdulo:Inversin

Mdulo:Operacin

Flujo de CajaEconmico

Mdulo:Financiamiento

Flujo de CajaFinanciero

Neto

Flujo de Caja

Financiero

InversinFija

Capital de Trabajo

Valor deRecupero

Ingresos

Egresos

Prstamos

Amortizacin

Inters

Mdulo:Inversin

Mdulo:Operacin

Flujo de CajaEconmico

Mdulo:Financiamiento

Flujo de CajaFinanciero

Neto

Flujo de Caja

Financiero

Flujo de caja econmico

Muestra la bondad del

proyecto en funcin de la

inversin total requerida,

independientemente de

cmo esta sea financiada.

Flujo de caja: estructura bsica

Flujo de caja

Instrumento principal de anlisis cuantitativo en la metodologa de diseo de

proyectos de inversin pblica.

Flujo de caja financiero

Muestra el efecto delfinanciamiento sobre losresultados econmicos delproyecto.

Enfoques de evaluacin

Evaluacin privada. Considera el inters de una unidad econmica concreta (que puede seruna empresa). Los costos y beneficios en este caso se valan a travs de precios de mercado.

Evaluacin social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo econmico-social, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados precios sociales, preciosde cuenta o precios sombra. Se consideran tanto los beneficios y costos directos comoindirectos.

EVALUACIN PRIVADA

EVALUACIN SOCIAL

MEDICIN DE

COSTOS

MEDICIN DE

COSTOS

MEDICIN DE

BENEFICIOS

MEDICIN DE

BENEFICIOS

(Inters del ejecutor del proyecto)

(Inters de la sociedad en su conjunto)

EVALUACIN PRIVADA

EVALUACIN SOCIAL

MEDICIN DE

COSTOS

MEDICIN DE

COSTOS

MEDICIN DE

BENEFICIOS

MEDICIN DE

BENEFICIOS

(Inters del ejecutor del proyecto)

(Inters de la sociedad en su conjunto)

Evaluacin general

Existen importantes diferencias entre evaluacin privada y evaluacin social:

A. Objetivo: rentabilidad privada

Maximizar la rentabilidad del inversionista

privado.

A. Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad econmica

nacional.

B. La rentabilidad es calculada a precios

de cuenta, llamada tambin precios de

sombra.

B. La rentabilidad calculada a precios de

mercado de los insumos y productos.

C. Se hace caso omiso de los efectos

externos del proyecto.

D. Beneficios y costos actualizados a la

tasa de descuento pertinente del

inversionista.

E. La evaluacin incluye las

transferencias.

C. Toma explcitamente en cuenta las

externalidades del proyecto.


tasa de descuento social.

E. La evaluacin excluye las

transferencias (impuestos y subsidios).

EVALUACIN PRIVADA EVALUACIN SOCIAL

A. Objetivo: rentabilidad privada


privado.

A. Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad econmica

nacional.

B. La rentabilidad es calculada a precios

de cuenta, llamada tambin precios de

sombra.

B. La rentabilidad calculada a precios de


C. Se hace caso omiso de los efectos




inversionista.

E. La evaluacin incluye las

transferencias.

C. Toma explcitamente en cuenta las




E. La evaluacin excluye las


EVALUACIN PRIVADA EVALUACIN SOCIAL

Hay dos tipos de evaluacin de proyectos

Evaluacin

Privada

Social

Econmica

Financiera

Costo Beneficio

Costo Efectividad

Desde la perspectiva del dueo del

proyecto

Precios sociales

Tipos:

Enfoques:

Indicador C/E vs Lneas de corte

Desde la perspectiva de la sociedad en su

conjunto

Mtodos de Evaluacin

Anlisis Costo-Beneficio

Flujo de costos y beneficios en trminos monetarios.

Se calcula el VAN, TIR.

Anlisis

Costo-Efectividad

Flujo de beneficios no se pueden expresar en trminosmonetarios.Ejemplo: proyectos de salud, educacin o nutricin y engeneral en las inversiones sociales ).Se calcula el costo anual equivalente (CAE),normalmente por unidad de beneficiario.

ANALISIS

COSTO

EFECTIVIDAD

(ACE)

ANALISIS

COSTO

BENEFICIO

(ACD)

MEDICIN NO MONETARIAMEDICIN MONETARIA

ANALISIS

COSTO

EFECTIVIDAD

(ACE)

ANALISIS

COSTO

BENEFICIO

(ACD)


Esencia de la evaluacin social

Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el pas en su conjunto,independientemente del agente ejecutor de la inversin.

Desafo: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios: - Tantodirectos como los indirectos.

Tipologa de proyectos y sus formas alternativas de evaluacin

TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

1. PROYECTOS PRODUCTIVOS / TURISMO

2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

A) CARRETERAS

B) VIABILIDAD URBANA

3. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL/AMBIENTAL

A) EDUCACION

B) SALUD

C) AMBIENTAL / RRNN

AHORROCOMBUSTIBLE

AHORRO TIEMPO

COSTOS DE OPERACIN

COSTOS DE MATENIMIENTO

PRECIOS HEDONICOS

ACB

ACB

ACE

DADOS

IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO

REDUCCIN DE RIESGOS

SEGURIDAD NACIONAL

MNIMO COSTO QUE SATISFACE OBJETIVOS DE POLTICA SECTORIAL

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

CAE

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

Anlisis Costo beneficio.

Precio SocialCostos del ProyectoBeneficios del ProyectoEvaluacin PrivadaEvaluacin Social

Precios SocialesEl precio social es el precio que existira si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios,monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se est tratando.Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual alprecio privado corregido por un factor de ajuste o de conversin, en el cual se resume lasdistorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.

Precio Social = Precio Privado*(fc)

Factores de ajuste o conversin paraPrecios Sociales de Nicaragua Vigentes 2011

Tasa Social de Descuento: 8% Precio de la Divisa: 1.015 Mano de Obra:

Calificada con desempleo involuntario: 0.82 No Calificada con desempleo involuntario: 0.54 Calificada con pleno empleo: 1.00 No Calificada con pleno empleo: 0.83

Costos Incrementales

Son el resultado de la comparacin entre los costos con proyecto y los costos sin

proyecto. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto

Costos con Proyecto

Costos sin Proyecto


Costos del Proyecto

Constituidos por todos los costos del bien o servicio que existen actualmente y suproyeccin en el horizonte del proyecto. Los costos sin proyecto tambin pueden sercero. Los costos son a precios sociales con y sin proyecto. Se incluye costos de O&M.

Clculo de Beneficios

Por ejemplo en un Proyecto de riego tecnificado, los beneficios estn relacionadoscon la mejora de la produccin expresada en el cambio del rendimiento de loscultivos (Ejem. semillas mejoradas), siendo ste servicio tecnolgico otorgado porel proyecto.

Al ser los beneficios cuantificables, la metodologa adoptada es la de costo

beneficio. Todos los beneficios deben expresarse en Indicadores

En un Proyecto de transportes, los beneficios del proyecto son: la reduccin de horas deviaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible, mantenimiento de los vehculos.

Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Beneficios 0 400 400 400 420 420 420 420 420 420 440Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios 0 150 150 150 170 170 170 170 170 170 190

Ahorros en los costos de operacin vehicular 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

Costos 400 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15Inversin 400

Costos de Mantenimiento 0 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15

Flujo neto -400 385 385 310 405 405 330 405 405 330 425

VAN (11%) 1,819

TIR 94%

B/C 1.34

Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera

(Cifras)

Situacin con Proyecto a Precios Privados

Situacin con Proyecto a Precios Sociales

Beneficios Incrementales

Son el resultado de la comparacin entre los beneficios conproyecto y los beneficios sin proyecto. Son los beneficios que,efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Para hallar los indicadores antes mencionados se debe elaborar el Flujode Caja, el mismo que se halla de la diferencia entre los beneficios

incrementales y los costos incrementales

Evaluacin Privada

Los indicadores de rentabilidad econmica que se utilizan son:

VAN TIR Relacin B/C

Es el anlisis de las ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,para cada uno de los agentes que intervienen en el PIP.

Se realiza para analizar si es que los beneficiarios pueden mantener suparticipacin en el proyecto, y garantizar as su sostenibilidad.

Se analiza desde el punto de vista del inversionista. Supone que la ganancia es el nico inters. Los presupuestos se elaboran a precios de mercado. Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de inters (costo del

capital) que puede obtener o pagar por esos fondos.

NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado, se dice que los flujosestn a precios privados o precios de mercado. En la evaluacin privada,los precios que se utilizan son los precios privados.

Ejemplo: Aplicacin del VAN Para un proyecto determinado, se necesita una inversin de 100. Este proyecto

se realizar en tres periodos (siendo el periodo 0 una etapa preoperativa). Enlos periodos siguientes, se tienen saldos positivos debido a que el proyectogenera ingresos, con los siguientes flujos:

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

Beneficios Netos -100 50 60 45

VAN = FCt = -100 + 50 + 60 + 45(1+0.1)t 1.1 (1.1)2 (1.1)3

VAN = 28.85

Ello significa que 28.85 ser la rentabilidad sobre la alternativa expresada porel COK, y el proyecto en mencin vale la pena o, en otras palabras, ladecisin de invertir es buena dado el signo positivo.

Interpretacin del VANUn proyecto debe ser aceptado cuando su VAN es mayor que cero.

VAN = 0; es indiferente realizar la inversin

VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto

Tambin se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0 Su valor no depende del tiempo Representa el mximo costo que el inversionista podra pagar por el capital prestado

Matemticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

0)1( 00

ITIR

FCVAN

n

tt

t

FCt: Flujo de beneficios y costos que se espera se produzcan en el periodo j.TIR: Tasa Interna de Retorno .I0: Inversin en el perodo cero.t: Vida til del proyecto

Ventajas y desventajas de la TIR Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fcilmente

comparable Desventajas No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta

duracin o diferente distribucin de beneficios Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR (egresos-ingresos-egresos-

ingresos,.) porque tiene diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0

Es el mximo costo el cual un inversionista podra prestarse dinero para financiar un proyecto y ser capaz de cubrir el servicio de deuda sin perder dinero.

Mide la rentabilidad promedio del proyecto: el promedio de las tasas de retorno de todos los aos que dura el proyecto

Interpretacin de la TIR

Criterios de decisin de la TIRUn proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.

TIR > COK ( Acepta) TIR = COK (Indiferente) TIR < COK (Rechaza)

A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos.

B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversin. La TIR es igual al COK.

C. B/C

La evaluacin social consiste en el anlisis de las ventajas y desventajas de llevar acabo el proyecto, pero para toda la sociedad en general

Se busca medir el aporte conjunto de todos los que intervienen en el PIP hacia lasociedad

Debido a que el Estado debe garantizar el bienestar de la sociedad, lo querealmente interesa para llevar a cabo el proyecto es la rentabilidad social

Evaluacin Social

Luego, se procede a hallar los indicadores antes mencionados: VAN, TIR, Relacin C/B

Sin embargo, para el caso de evaluacin social, ya no se utilizar las Tasa Privadade Descuento (TPD), sino la Tasa Social de Descuento (TSD)

Para su evaluacin la metodologa es similar: Si VAN social > 0 : El proyecto es rentable socialmente Si VAN social < 0 : El proyecto no es viable socialmente y debe ser reformulado

En cuanto al TIR y B/C, los conceptos son los mismos que en la evaluacin privada

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN

OBJETIVO GENERAL

OBJETIVOS ESPECFICOS

METAS DERIVADAS

DEL OBJETIVO ESPECIFICO 1

INDICADORES QUE MIDEN LA

META 1

OBJETIVO GENERAL

Objetivo Especfico 1



Meta 1

Meta 3

Meta 2

Indicador 1

Indicador 2

Indicador 3

Como Establecer el Costo Efectividad

COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?

Establecer indicadores de resultado a travs de los cuales se identifican los objetivos. Considerar el CT del PIP. Incluyen costos de O&M y se estima como una anualidad. Determinar el Costo-Efectividad del proyecto por cada indicador importante. Se compara los resultados entre las distintas alternativas. Comparar el ndice de CE del proyecto con la respectiva lnea de corte. Selecciona la alternativa de menor CE si es igual o menor a lnea de corte.

Anlisis Costo - EfectividadSe aplica en PIP en los cuales es muy difcil cuantificar los beneficios (salud, educacin, saneamiento, fortalecimiento, RRNN p.e.)

Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo priorizar alternativas de inversin en trminos de costos.

Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no monetarias, que permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto

Decisiones de inversin basadas en los costos

Los costos de las distintas alternativas pueden ocurrir en distintos momentos del tiempo, por lo tanto la comparacin debe realizarse en valor actual:

Donde

VAC = Valor actual de los costos

C = Costos del proyecto en el ao i

r = Tasa de descuento

ii

r

CVAC

1

En algunos proyectos sociales, la evaluacin de ste se puede realizar sloconociendo la corriente de costos que dichas inversiones involucran.

La cuantificacin del beneficio, no cuenta con un papel muy relevante en ladecisin a tomar, y ello generalmente ocurre cuando no existe diferencia entrelos beneficios a obtener entre una alternativa y otra.

Por lo cual la decisin se toma slo comparando los costos.

CE : Relacin Costo - Efectividad

VACSN : Valor Actual de Costos Sociales Netos

VAIE : Valor Actual del Indicador de Efectividad

Alternativa 1 : CE1 = C$ 265,02

Alternativa 2 : CE2 = C$ 277,85

CE1 < CE2

VAIE

VACSNCE

VAIE

VACSNCE

ANLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

Todos los proyectos de inversin estn expuestos a riesgos, no necesariamentecontrolables por los ejecutores u operadores del proyecto, que afectan su

funcionamiento normal a lo largo del horizonte contemplado.

El propsito de esta tarea es determinar cunto podra afectarse el Valor Actual Netoa precios sociales (VAN SOCIAL), ante cambios en los rubros ms importantes de

ingresos y costos. Especficamente se requiere encontrar los valores lmites que

ciertas variables pueden alcanzar sin que el proyecto deje de ser rentable.

El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza para estudiar el riesgoque presenta el proyecto frente a cambios de ciertas variables crticas

Usualmente estas variables son:

Precios de los bienes o productos, tarifas por los servicios, etc.

Precios de insumos

Fenmenos naturales que modifiquen el cronograma

Variables tcnicos

Anlisis de Sensibilidad

Evaluacin Social de Proyectos

*

RECURSOS

BC = f(Disponib. de Bs y Ss, Distribucin del Y, otros)

Evaluacin

Social

Bienestar de la Comunidad (BC)

Se desea saber si el pas estar mejor o peor como consecuencia de un proyecto

Proyecto

Un proyecto de inversin implica la utilizacin de determinados recursos y su transformacin en determinados productos o resultados a travs de la realizacin de determinadas actividades.

En este proceso, se generan dos flujos:

Uno de costos, en razn de la compra de determinados recursos o insumos.
Otro de beneficios, derivado de la disposicin de los productos.
Problema fundamental de evaluacin

Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realizacin.

COSTOS

(Uso de recursos)

Tiempo

ACTIVIDADES

BENEFICIOS (Generacin de productos)

*

El problema fundamental de la evaluacin de proyectos consiste en la necesidad de realizar un anlisis de la rentabilidad, privada o social, de un proyecto asociada a la inversin, debido a que los costos y beneficios del proyecto ocurren en momentos diferentes.

La evaluacin de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisin.

El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor de sus titulares.

Inversin Inicial

Costos Operativos Incrementales

Ingresos Operativos Incrementales

Beneficio Neto Operativo Incremental

Beneficio Neto Incremental Actualizado (VAN)

Costo de oportunidad del capital

*

La evaluacin de un proyecto debe conducir a tomar una decisin, mediante la aplicacin de tcnicas cualitativas y cuantitativas, respecto de la conveniencia de asignar ciertos recursos a determinados usos.

Con la evaluacin de proyectos se da respuesta a la interrogante bsica de qu tan beneficiosa puede ser una determinada inversin.

Procedimiento general de evaluacin

PASO 1: Estimacin de inversin inicial, por componentes o categoras de gasto.

PASO 2: Estimacin de ingresos operativos incrementales de la poblacin beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimacin de costos operativos incrementales, netos de ingresos por cobro de servicios.

PASO 4: Estimacin de beneficios incrementales.

PASO 5: Actualizacin de beneficios incrementales.

PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

*

El procedimiento de evaluacin comprende la realizacin de los pasos siguientes:
Primero, se estima la inversin inicial ya sea utilizando el sistema de costeo por componentes o actividades de gasto. La informacin para el clculo ha sido generada en la etapa de formulacin del proyecto.Segundo, se calcula los ingresos operativos incrementales de la poblacin beneficiaria, dicha informacin tambin proviene de la etapa de formulacin del proyecto.Tercero, se procede a estimar los costos operativos incrementales.Cuarto, se calculan los beneficios operativos incrementales, que resultan de la diferencia de los ingresos operativos incrementales menos los costos operativos incrementales.Quinto, se actualizan los beneficios calculados en el paso cuarto con la tasa de descuento provista por el MEF.Sexto, se calcula el VAN, que resulta de la diferencia entre los beneficios netos incrementales actualizados y la inversin inicial.
Al concluir el sexto paso ser posible decidir si llevar a cabo el proyecto o no.

Flujo de caja econmico

Muestra la bondad del proyecto en funcin de la inversin total requerida, independientemente de cmo esta sea financiada.

Flujo de caja: estructura bsica

Flujo de caja

Instrumento principal de anlisis cuantitativo en la metodologa de diseo de proyectos de inversin pblica.

Flujo de caja financiero

Muestra el efecto del financiamiento sobre los resultados econmicos del proyecto.

*

El flujo de caja puede ser construido de diversas formas lo que depender del objetivo que se persiga con la evaluacin del proyecto de inversin pblica.

El flujo de caja econmico muestra la bondad del proyecto en funcin de la inversin total requerida, independientemente de cmo esta sea financiada. Est formado por el mdulo de inversin y el mdulo de operacin.

El flujo de caja financiero muestra el efecto del financiamiento sobre los resultados econmicos del proyecto. Incluye el modulo de financiamiento en su estructura.

Enfoques de evaluacin
Evaluacin privada. Considera el inters de una unidad econmica concreta (que puede ser una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valan a travs de precios de mercado.Evaluacin social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo econmico-social, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados precios sociales, precios de cuenta o precios sombra. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como indirectos.
*

Los enfoques de evaluacin son:
Evaluacin privada, que es aquella que considera el impacto del proyecto solo para la unidad ejecutora del proyecto valuando los beneficios y costos a precios de mercado.Evaluacin social, considera el impacto del proyecto en toda la poblacin ya que cuantifica tanto los costos y beneficios directos como indirectos a precios sociales.
La evaluacin de un proyecto debe partir de un anlisis privado y luego realizar los ajustes necesarios para llevar a cabo una evaluacin social. Dichos enfoques de evaluacin pueden ser realizados tanto sobre proyectos privados o sobre proyectos gestados o patrocinados por el sector pblico.

Evaluacin general

Existen importantes diferencias entre evaluacin privada y evaluacin social:

*

La diferencias entre la evaluacin privada y social son:
La evaluacin privada busca maximizar la rentabilidad del inversionista privado, mientras que la evaluacin social se concentra en la maximizacin de la rentabilidad para la economa nacional.En la evaluacin social se utiliza los precios de mercado para calcular la rentabilidad, en la evaluacin social se utiliza los precios sociales para el calculo de la rentabilidad.En la evaluacin privada se considera solo el impacto directo del proyecto, mientras que la evaluacin social considera las externalidades que genera el proyecto.La tasa de descuento que se utiliza en la evaluacin privada es el costo de oportunidad del dinero del inversionista, mientras que en la evaluacin social se considera la tasa de descuento social.En la evaluacin privada se consideran las transferencias, mientras que en la evaluacin social no son consideradas debido a que solo son transferencias internas entre sectores de la economa.
Hay dos tipos de evaluacin de proyectos

Evaluacin

Privada

Social

Econmica

Financiera

Costo Beneficio

Costo Efectividad

Desde la perspectiva del dueo del proyecto

Precios sociales

Tipos:

Enfoques:

Indicador C/E vs Lneas de corte

Desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto

Mtodos de Evaluacin

Anlisis

Costo-Beneficio

Flujo de costos y beneficios en trminos monetarios.

Se calcula el VAN, TIR.

Anlisis

Costo-Efectividad

Flujo de beneficios no se pueden expresar en trminos monetarios.

Ejemplo: proyectos de salud, educacin o nutricin y en general en las inversiones sociales ).

Se calcula el costo anual equivalente (CAE), normalmente por unidad de beneficiario.

Esencia de la evaluacin social

Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el pas en su conjunto, independientemente del agente ejecutor de la inversin.

Desafo: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios: - Tanto directos como los indirectos.

*

La presente lmina aborda el estudio de los principales mtodos para realizar la evaluacin de un proyecto de inversin.
Anlisis costo-beneficio que se utiliza cuando es posible determinar los beneficios que genera el proyecto en trminos monetarios. Se calculan el VAN, TIR, entre otros indicadores.Anlisis costo-efectividad, que se utiliza cuando es imposible establecer en trminos monetarios los beneficios generados por el proyecto. Se calcula el costo anual equivalente (CAE), normalmente por unidad de beneficiario.
En el anlisis costo efectividad se lleva a cabo una comparacin de los beneficios no monetarios con los costos monetarios del proyecto.

Tipologa de proyectos y sus formas alternativas de evaluacin

TIPOS

COSTOS

BENEFICIOS

ANALISIS

INDICADOR

1. PROYECTOS PRODUCTIVOS / TURISMO

2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

A) CARRETERAS

B) VIABILIDAD URBANA
PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL/AMBIENTAL
A) EDUCACION

B) SALUD

C) AMBIENTAL / RRNN

AHORROCOMBUSTIBLE

AHORRO TIEMPO

COSTOS DE OPERACIN

COSTOS DE MATENIMIENTO

PRECIOS HEDONICOS

ACB

ACB

ACE

DADOS

IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO

REDUCCIN DE RIESGOS

SEGURIDAD NACIONAL

MNIMO COSTO QUE SATISFACE OBJETIVOS DE POLTICA SECTORIAL

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

CAE

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

Anlisis Costo beneficio.

Precio Social

Costos del Proyecto

Beneficios del Proyecto

Evaluacin Privada

Evaluacin Social

Precios Sociales

El precio social es el precio que existira si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios, monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se est tratando. Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual al precio privado corregido por un factor de ajuste o de conversin, en el cual se resume las distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.

Precio Social = Precio Privado*(fc)

Factores de ajuste o conversin para

Precios Sociales de Nicaragua

Vigentes 2011

Tasa Social de Descuento: 8%

Precio de la Divisa: 1.015

Mano de Obra:

Calificada con desempleo involuntario: 0.82

No Calificada con desempleo involuntario: 0.54

Calificada con pleno empleo: 1.00

No Calificada con pleno empleo: 0.83


Son el resultado de la comparacin entre los costos con proyecto y los costos sin proyecto. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto

Costos del Proyecto

Constituidos por todos los costos del bien o servicio que existen actualmente y su proyeccin en el horizonte del proyecto. Los costos sin proyecto tambin pueden ser cero. Los costos son a precios sociales con y sin proyecto. Se incluye costos de O&M.

Costos con Proyecto

Costos sin Proyecto


Clculo de Beneficios

Por ejemplo en un Proyecto de riego tecnificado, los beneficios estn relacionados con la mejora de la produccin expresada en el cambio del rendimiento de los cultivos (Ejem. semillas mejoradas), siendo ste servicio tecnolgico otorgado por el proyecto.

Al ser los beneficios cuantificables, la metodologa adoptada es la de costo beneficio. Todos los beneficios deben expresarse en Indicadores

En un Proyecto de transportes, los beneficios del proyecto son: la reduccin de horas de viaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible, mantenimiento de los vehculos.

*
Hoja1EVALUACION COSTO/BENEFICIOAlternativa 1: Mejoramiento de la Carretera(Cifras)Periodo012345678910Beneficios0400400400420420420420420420440Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios0150150150170170170170170170190Ahorros en los costos de operacin vehicular0250250250250250250250250250250Costos40015159015159015159015Inversin400Costos de Mantenimiento015159015159015159015Flujo neto-400385385310405405330405405330425VAN (11%)1,819TIR94%B/C1.34
Beneficios Incrementales

Son el resultado de la comparacin entre los beneficios con proyecto y los beneficios sin proyecto. Son los beneficios que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Situacin con Proyecto a Precios Privados

Situacin con Proyecto a Precios Sociales
Para hallar los indicadores antes mencionados se debe elaborar el Flujo de Caja, el mismo que se halla de la diferencia entre los beneficios incrementales y los costos incrementales
Evaluacin Privada
Los indicadores de rentabilidad econmica que se utilizan son:
VAN TIR Relacin B/C
Es el anlisis de las ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto, para cada uno de los agentes que intervienen en el PIP.Se realiza para analizar si es que los beneficiarios pueden mantener su participacin en el proyecto, y garantizar as su sostenibilidad.Se analiza desde el punto de vista del inversionista. Supone que la ganancia es el nico inters.Los presupuestos se elaboran a precios de mercado.Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de inters (costo del capital) que puede obtener o pagar por esos fondos.
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado, se dice que los flujos estn a precios privados o precios de mercado. En la evaluacin privada, los precios que se utilizan son los precios privados.

*

Ejemplo: Aplicacin del VAN

Para un proyecto determinado, se necesita una inversin de 100. Este proyecto se realizar en tres periodos (siendo el periodo 0 una etapa preoperativa). En los periodos siguientes, se tienen saldos positivos debido a que el proyecto genera ingresos, con los siguientes flujos:
VAN = FCt = -100 + 50 + 60 + 45
(1+0.1)t 1.1 (1.1)2 (1.1)3
VAN = 28.85Ello significa que 28.85 ser la rentabilidad sobre la alternativa expresada por el COK, y el proyecto en mencin vale la pena o, en otras palabras, la decisin de invertir es buena dado el signo positivo.
Interpretacin del VAN

Un proyecto debe ser aceptado cuando su VAN es mayor que cero.
VAN = 0; es indiferente realizar la inversinVAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo.
Periodo 0

Periodo 1

Periodo 2

Periodo 3

Beneficios Netos

-100

50

60

45

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto

Tambin se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0

Su valor no depende del tiempo

Representa el mximo costo que el inversionista podra pagar por el capital prestado

FCt: Flujo de beneficios y costos que se espera se produzcan en el periodo j.

TIR: Tasa Interna de Retorno .

I0: Inversin en el perodo cero.

t: Vida til del proyecto

Matemticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

*

Ventajas y desventajas de la TIR
Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fcilmente comparableDesventajasNo es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duracin o diferente distribucin de beneficiosUn mismo proyecto puede tener diferentes TIR (egresos-ingresos-egresos-ingresos,.) porque tiene diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0Es el mximo costo el cual un inversionista podra prestarse dinero para financiar un proyecto y ser capaz de cubrir el servicio de deuda sin perder dinero.Mide la rentabilidad promedio del proyecto: el promedio de las tasas de retorno de todos los aos que dura el proyecto
Interpretacin de la TIR

Criterios de decisin de la TIR

Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.

TIR > COK ( Acepta)

TIR = COK (Indiferente)

TIR < COK (Rechaza)

*

A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos.

B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversin. La TIR es igual al COK.

C. B/C 0 : El proyecto es rentable socialmenteSi VAN social < 0 : El proyecto no es viable socialmente y debe ser reformuladoEn cuanto al TIR y B/C, los conceptos son los mismos que en la evaluacin privada

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN

*

Como Establecer el Costo Efectividad

COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?
Establecer indicadores de resultado a travs de los cuales se identifican los objetivos.Considerar el CT del PIP. Incluyen costos de O&M y se estima como una anualidad.Determinar el Costo-Efectividad del proyecto por cada indicador importante. Se compara los resultados entre las distintas alternativas.Comparar el ndice de CE del proyecto con la respectiva lnea de corte.Selecciona la alternativa de menor CE si es igual o menor a lnea de corte.
Anlisis Costo - Efectividad

Se aplica en PIP en los cuales es muy difcil cuantificar los beneficios (salud, educacin, saneamiento, fortalecimiento, RRNN p.e.)

Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo priorizar alternativas de inversin en trminos de costos.

Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no monetarias, que permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto

*
Hoja1OBJETIVO GENERALOBJETIVOS ESPECFICOSMETAS DERIVADAS DEL OBJETIVO ESPECIFICO 1INDICADORES QUE MIDEN LA META 1OBJETIVO GENERALObjetivo Especfico 1Objetivo Especfico 2Objetivo Especfico 3Meta 1Meta 3Meta 2Indicador 1Indicador 2Indicador 3Hoja2EL PROBLEMA DE LA EVALUACINIMPACTOSFactores intervenientes(observados y no bservados)INSUMOSIntervencin del proyectoPRODUCTOSEventos contemporneosHoja3
Decisiones de inversin basadas en los costos

Los costos de las distintas alternativas pueden ocurrir en distintos momentos del tiempo, por lo tanto la comparacin debe realizarse en valor actual:

Donde

VAC=Valor actual de los costos

C=Costos del proyecto en el ao i

r=Tasa de descuento
En algunos proyectos sociales, la evaluacin de ste se puede realizar slo conociendo la corriente de costos que dichas inversiones involucran. La cuantificacin del beneficio, no cuenta con un papel muy relevante en la decisin a tomar, y ello generalmente ocurre cuando no existe diferencia entre los beneficios a obtener entre una alternativa y otra.Por lo cual la decisin se toma slo comparando los costos.
*

En la presente lamina se continua con el estudio de las decisiones de inversin basadas en los costos siendo necesario para tomar la correcta decisin en base a los costos, que stos se deben comparar tomando como referencia los totales actualizados, para lo cual se aplica la formula de valor actual neto, como se muestra en la lamina.

Este mtodo tambin es llamado Costo Mnimo, porque lo que en realidad ese es el objetivo de su calculo.
CE : Relacin Costo - EfectividadVACSN : Valor Actual de Costos Sociales NetosVAIE : Valor Actual del Indicador de Efectividad Alternativa 1 : CE1 = C$ 265,02Alternativa 2 : CE2 = C$ 277,85CE1 < CE2
ANLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
Todos los proyectos de inversin estn expuestos a riesgos, no necesariamente controlables por los ejecutores u operadores del proyecto, que afectan su funcionamiento normal a lo largo del horizonte contemplado.El propsito de esta tarea es determinar cunto podra afectarse el Valor Actual Neto a precios sociales (VAN SOCIAL), ante cambios en los rubros ms importantes de ingresos y costos. Especficamente se requiere encontrar los valores lmites que ciertas variables pueden alcanzar sin que el proyecto deje de ser rentable. El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza para estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a cambios de ciertas variables crticasUsualmente estas variables son:Precios de los bienes o productos, tarifas por los servicios, etc.Precios de insumosFenmenos naturales que modifiquen el cronogramaVariables tcnicos
Anlisis de Sensibilidad

*

Periodo 012345678910

Beneficios

0400400400420420420420420420440

Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios0150150150170170170170170170190

Ahorros en los costos de operacin vehicular0250250250250250250250250250250

Costos

40015159015159015159015

Inversin400

Costos de Mantenimiento015159015159015159015

Flujo neto-400385385310405405330405405330425

VAN (11%)1,819

TIR94%

B/C1.34

Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera

(Cifras)

0

)

1

(

0

0

=

-

+

=

=

I

TIR

FC

VAN

n

t

t

t

589

,

10

)

)

14

.

0

1

(

150

)

14

.

0

1

(

150

)

12

.

0

1

(

150

)

14

.

0

1

(

300

)

14

.

0

1

(

000

,

10

(

4

3

2

1

0

=

+

-

+

-

+

-

+

-

+

-

-

=

VAC

55

.

703

,

10

)

14

.

0

1

(

000

,

2

)

14

.

0

1

(

500

,

2

)

14

.

0

1

(

000

,

4

)

14

.

0

1

(

000

,

5

4

3

2

1

=

+

+

+

+

+

+

+

=

VAB

01

.

1

/

=

C

B

OBJETIVO

GENERAL

OBJETIVOS

ESPECFICOS

METAS

DERIVADAS

DEL OBJETIVO

ESPECIFICO 1

INDICADORES

QUE MIDEN LA

META 1

OBJETIVO

GENERAL

Objetivo

Especfico 1

Objetivo

Especfico 2

Objetivo

Especfico 3

Meta 1

Meta 3

Meta 2

Indicador 1

Indicador 2

Indicador 3

(

)

i

i

r

C

VAC

+

=

1

VAIE

VACSN

CE

=

Inversin

Fija

Capital de

Trabajo

Valor de

Recupero

Ingresos

Egresos

Prstamos

Amortizacin

Inters

Mdulo:

Inversin

Mdulo:

Operacin

Flujo de Caja

Econmico

Mdulo:

Financiamiento

Flujo de Caja

Financiero

Neto

Flujo de

Caja

Financiero

Inversin

Fija

Capital de

Trabajo

Valor de

Recupero

Ingresos

Egresos

Prstamos

Amortizacin

Inters

Mdulo:

Inversin

Mdulo:

Operacin

Flujo de Caja

Econmico

Mdulo:

Financiamiento

Flujo de Caja

Financiero

Neto

Flujo de

Caja

Financiero

EVALUACI

N PRIVADA

EVALUACI

N SOCIAL

MEDICI

N DE

COSTOS

MEDICI

N DE

COSTOS

MEDICI

N DE

BENEFICIOS

MEDICI

N DE

BENEFICIOS

(Inter

s del ejecutor del proyecto)

(Inter

s de la sociedad en su conjunto)

EVALUACI

N PRIVADA

EVALUACI

N SOCIAL

MEDICI

N DE

COSTOS

MEDICI

N DE

COSTOS

MEDICI

N DE

BENEFICIOS

MEDICI

N DE

BENEFICIOS

(Inter

s del ejecutor del proyecto)

(Inter

s de la sociedad en su conjunto)

A.

Objetivo: rentabilidad privada


privado.

A.

Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad econ

mica

nacional.

B.

La rentabilidad es calculada a precios

de cuenta, llamada tambi

n precios de

sombra.

B.

La rentabilidad calculada a precios de


C.

Se hace caso omiso de los efectos


D.

Beneficios y costos actualizados a la


inversionista.

E.

La evaluaci

n incluye las

transferencias.

C.

Toma expl

citamente en cuenta las


D.



E.

La evaluaci

n excluye las


EVALUACI

N PRIVADA

EVALUACI

N SOCIAL

A.

Objetivo: rentabilidad privada


privado.

A.

Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad econ

mica

nacional.

B.

La rentabilidad es calculada a precios

de cuenta, llamada tambi

n precios de

sombra.

B.

La rentabilidad calculada a precios de


C.

Se hace caso omiso de los efectos


D.



inversionista.

E.

La evaluaci

n incluye las

transferencias.

C.

Toma expl

citamente en cuenta las


D.



E.

La evaluaci

n excluye las


EVALUACI

N PRIVADA

EVALUACI

N SOCIAL

ANALISIS

COSTO

EFECTIVIDAD

(ACE)

ANALISIS

COSTO

BENEFICIO

(ACD)


ANALISIS

COSTO

EFECTIVIDAD

(ACE)

ANALISIS

COSTO

BENEFICIO

(ACD)


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