Evaluación Ex-ante y Ex-post de proyectos
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Lic. Edgar Hernán Ávila GilLic. Edgar Hernán Ávila Gil
LA EVALUACIÓN
DEL PROYECTO
Ex-ante y Ex-post
LA EVALUACIÓN
DEL PROYECTO
Ex-ante y Ex-post
La evaluación suministra “indicadores de rentabilidad desde una perspectiva privada y económica o social para tomar decisiones de aprobar, modificar, postergar o descartar un proyecto”1.
“Cuando se evalúan los proyectos de inversión, se calculan las bondades que obtiene el inversionista de prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa análoga”, en concordancia, “el único objetivo en la evaluación económica y financiera de los proyectos de inversión es cerciorarse si el dueño, el cual tiene ánimo de lucro, esta logrando su propósito de agregar valor” 2 .
Momentos: Ex-ante, Ex-dure y Ex-post
1. MENDEZ, Rafael, Formulación y evaluación de proyectos. ICONTEC. Colombia. 20082. NAVARRO C., Diego. Curso de matemáticas financieras. Universidad Nacional de Colombia. Sede Manizales.
En: http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/docs_curso/contenido.html
La evaluación ex ante se refiere al examen, o valoración, del proyecto antes de su realización. Precede a la asignación de recursos para su implementación. Estudios de pre - factibilidad y factibilidad.
La evaluación ex dure se realiza durante la implementación a fin de observar su funcionamiento y la obtención de los productos y/o resultados.
La evaluación ex post analiza el cumplimiento de lo propuesto en el diseño de proyecto una vez concluido. Entrega información relevante para tomar decisiones en cuanto a mejora del diseño, gestión de los recursos y continuidad de la iniciativa.
Punto de equilibrio
“También conocido como umbral de rentabilidad … facilita el control y la planificación de la actividad operacional del proyecto. Corresponde al punto en el cual los ingresos son iguales a los costos de producción o prestación de un servicio”1 .
Datos requeridos:
Costos fijos: generados haya o no producción.
Costos variables: asociados a la producción.
1. MENDEZ, Rafael, Formulación y evaluación de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008
Cálculo del punto de equilibrio
Donde:
CF: Costos fijos
CV: Costos variables
IT: Ingreso total
PE: Punto de equilibrio
Pu: Precio unitario
Cvu: Costo variable unitario
VT: Ventas totales
En función de: Relación Ejemplo
Cantidades a producir (Q) PE = CF / (Pu – CVu)Número de estudiantes inscritos
Volumen de ventas ($) PE = CF / (1 – CV / IT)Ingresos totales por inscripciones
Ejemplo cálculo del punto de equilibrio
En función de: Relación Punto de Equilibrio
Cantidades a producir (Q) (Inscritos)
PE = CF / (Pu – CVu)3.840 Inscritos al año
384 Inscritos al mes (10)
Volumen de ventas ($) (Inscripciones)
PE = CF / (1 – CV / IT)$ 96`000.000 En ventas por año
CF: Costos fijos $ 19.200.000
CV: Costos variables $ 64.000.000
CT: Costos totales $ 83.200.000
IT: Ingreso total $ 80.000.000
Pu: Precio unitario (Inscripción) $ 20.000
Cvu: Costo variable unitario $ 15.000
N: Número de días año (2 días X 44 semanas) 88
Valor presente neto
“Representa la equivalencia presente de los ingresos netos futuros y presentes de un proyecto”1. Su cálculo implica la conversión de sumas futuras a sumas presentes para poder calcular el costo beneficio del proyecto
Datos requeridos:
Valor de la inversión: Préstamo del inversionista al proyecto.
Tasa de oportunidad: porcentaje que se desea ganar (puede ser el financiero)
Flujo neto por descontar o flujo neto de efectivo: resultados del proyecto.
1. MENDEZ, Rafael, Formulación y evaluación de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008
Cálculo de la tasa de oportunidad
Debe reflejar la oportunidad financiera perdida al invertir en el proyecto. Se obtiene descontando el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos a futuro por el proyecto.
Capital invertidoTasa descuento
periódicaPeriodos Valor futuro
$ 20`000.000 15% 2 años $ 26`450.000
$ 20`000.000 1.15 2 = 20`000.000 x (1.15)2
Cálculo del flujo neto
Para su cálculo se toman en cuenta los pronósticos de la inversión (por pagos o total) y el estado de resultados del proyecto.
Concepto Per. 0 Per. 1 Per. 2 Per. 3 Per. 4
Resultado del ejercicio 6`000.000 7`500.000 9`000.000 12`000.000
+ Depreciación 600.000 600.000 600.000 600.000
+ Amortización de diferidos 400.000 400.000 400.000 400.000
+ Provisiones 1`200.000 1`500.000 1`800.000 2`400.000
- Inversión inicial -20`000.000 23`000.000 26`450.000 30`417.500 34`980.125
FLUJO NETO DE EFECTIVO -20`000.000 8`200.000 10`000.000 11`800.000 15`400.000
SUMA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
8`200.000 18`200.000 30`000.000 417.500
Periodo de recuperación de la inversión (PRI): 3,027
= 3 años y 10 días
Cálculo del valor presente neto
Busca determinar si la inversión en el proyecto es rentable. El cambio en el valor estimado por periodo puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significa un incremento equivalente al monto del VPN. Si es negativo quiere decir que el inversor reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el VPN es cero, el inversionista mantiene el monto de su valor .
Cálculo del valor presente neto
CONCEPTO per. 0 per. 1 per. 2 per. 3 per. 4
Resultado del ejercicio $ 6.000.000 $ 7.500.000 $ 9.000.000 $ 12.000.000
+ Depreciación $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000
+ Amortización de diferidos $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000
+ Provisiones $ 1.200.000 $ 1.500.000 $ 1.800.000 $ 2.400.000
- Inversión inicial (más tasa oportunidad) $ 20.000.000 $ 23.000.000 $ 26.450.000 $ 30.417.500 $ 34.980.125
FLUJO NETO EFECTIVO $ -20.000.000
$ 8.200.000 $ 10.000.000 $ 11.800.000 $ 15.400.000
SUMATORIA RECUPERACIÓN INVERSIÓN $ 8.200.000 $ 18.200.000 $ 30.000.000 $ 45.400.000
TIR 37,79% Tasa a la cual los ingresos netos del proyecto apenas cubren las inversiones y sus costos de oportunidad.
VPN $ 11.255.562,98 Beneficios adicionales en valor presente una vez recuperada la inversión.
RELACION B/C 1,56 Generación de ganancia por cada peso invertido.
TASA DE OPORTUNIDAD
15,00% Tasa de rentabilidad esperada.
IPC EN PRECIOS Y GASTOS
1,07 Índice de precios al consumidor.
Edgar Hernán Ávila GilEdgar Hernán Ávila Gil
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