Evaluación Financiera de los Factores que Determinaron la ...

UNIVERVERSIDAD APEC

Escuela de Graduados

Monografía para Optar por el Titulo de:

Maestría en Administración Financiera

Evaluación Financiera de los Factores que Determinaron la Disolución de “La Financiera, S. A.”

Sustentante:

Ismery Acosta Vidal 2008-0868

Asesor:

Prof. Carlos Cuello

Santo Domingo, D.N.Abril, 2010

INDICE

Introducción

Agradecimientos

I Planteamiento del problema 3

II Formulación del Problema 5

III Sistematización del Problema 5

IV Objetivos 6

V. Justificación 7

VI. Marco Conceptual 8

VII Tipo de estudio 12

VIII. Método de Investigación 12

IX. Técnicas de Investigación 13

X Tratamiento de la Información: 13

XI Tabla de Contenido 14

CAPITULO 1 MARCO REFERENCIAL 15

1.1. Estructura Organizacional 16

1.2. Organigrama de “La Financiera, S. A.” 17

1.3. Visión, Misión y Valores 18

CAPITULO 2. PRESENTACION DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA 19

2.1. CAMEL, Metodología, Calificación e Importancia 19

2.1.1 CAMEL 19

2.1.2 Metodología 20

2.1.3 Suficiencia del Capital o Patrimonio (C) 21

2.1.4 Calidad de los Activos (A) 21

2.1.5 Gestión Operativa (M) 22

2.1.6 Rentabilidad o las ganancias (E) 23

2.1.7 Liquidez (L) 24

2.1.8 Calificación Otorgada por CAMEL 25

2.1.9. Importancia: 26

2.2. Estados Financieros de “La Financiera, S. A.”

Comparados con el Sector Financiero de Rep. Dom. 38

2.3. Indicadores Financieros de “La Financiera, S. A.” 37

CAPITULO 3. ANALISIS DE LOS RESULTADOS 38

3.1. Indicadores de Capital 39

3.2. Indicadores Composición de Activos 40

3.3. Indicadores de Eficiencia Administrativa 43

3.4. Indicadores de Rentabilidad 45

3.5. Indicadores de Liquidez 47

CAPITULO 4. IDENTIFICACION DE ELEMENTOS CAUSALES 50

4.1 Lenta Recuperación de las Cobranzas 50

4.2 Bajos Niveles de Ingresos 50

4.3 Niveles de Gastos por encima de las posibilidades de la Empresa 51

4.4 Mala Gestión Administrativa 51

CONCLUSION

BIBLIOGRAFÍA

1

INTRODUCCIÓN

Realizar una evaluación y diagnosticar los aspectos que reflejen la situación financiera de una

empresa, es la base de confianza, extensión y oportunidad para mantener el buen manejo de la

misma.

Es importante medir la vulnerabilidad de un banco en particular, utilizando una metodología que

identifique la condición de las instituciones financieras en un momento determinado.

Entre las herramientas existentes para el desarrollo de una evaluación financiera, tenemos el

CAMEL que consiste en evaluar y analizar cinco parámetros fundamentales: Capital, Activos,

Manejo Corporativo, Estado de Utilidades y Liquidez. En el ámbito mundial las instituciones

financieras son calificadas de acuerdo este método.

Para el desarrollo de este trabajo utilizamos de La Financiera, S. A. Y del Sector Financiero de la

Rep. Dom., el Balance General, enfocándonos en la situación del patrimonio de la institución en

un momento determinado y el Estado de Ganancias, correspondiente a los años 2007, 2008 y

2009. Esto Estados nos sirvió de fuente principal para el análisis de los indicadores financieros.

Este trabajo de investigación desarrolla cuatro capítulos, el primero trata de las informaciones

principales de la empresa; en el segundo capítulo se presentara la Información Financiera y se

dará a conocer el Método a utilizar para la Evaluación; tercer capítulo se presentara el análisis de

la información financiera y sus resultados y en el cuarto capítulo se identificaran los elementos

causales de la disolución de la Financiera, S. A.

2

Para el desarrollo de este proyecto, se aplicaran todos los conocimientos teóricos y técnicos

asimilados, así como los adquiridos en estudios de textos especializados sobre la materia,

investigaciones documentales y prácticas.

Este trabajo se realiza como parte de las debidas diligencias para la posible fusión de los activos

y pasivos de la Asociación, S. A.

3

Evaluación Financiera de los factores que determinaron la disolución de

“La Financiera, S. A.”.

I. Planteamiento del Problema:

La empresa “La Financiera, S. A.”, fue una empresa de carácter mutualista inaugurada en

noviembre del 1975, opero bajo las regulaciones establecidas por la Junta Monetaria y la

Superintendencia de Bancos de la Republica Dominicana. Esta institución se dedico

básicamente al otorgamiento de préstamos para la construcción, adquisición y mejoramiento de

viviendas, así como la captación de recursos públicos a través de cuentas de ahorros, certificados

financieros y contratos de participación.1

En la actualidad se encuentra en un proceso de liquidación que dará lugar a la extinción de la

sociedad como contrato y como persona jurídica. Para los años 2007-2009, fueron notorias las

deficiencias en las adecuaciones de Reservas y de Castigos de Carteras, así como también un

alto nivel de atraso generado por la lenta recuperación de las cobranzas, y finalmente un bajo

nivel de ingresos. Esta situación le impedía estar en cumplimiento con el Banco Central de la

Republica Dominicana, quien funciona como custodio y administrador de las reservas del país.

Las procedencias de las situaciones expuestas se deben a niveles de gastos por encima de las

posibilidades de la empresa, a la mala gestión administrativa y falta de visión, por parte de los

principales funcionarios.

1 SM, Soriano Martinez & Asoc. Informe de los Auditores Externos 2007, 2008, 2009

4

La alternativa encontrada por la empresa “La Financiera, S. A.”, fue la de darse en absorción, a

la empresa “La Asociación, S. A.”, una institución de carácter mutualista, cuyo objeto es

promover y fomentar los ahorros destinados inicialmente al otorgamiento de préstamos para la

construcción, adquisición y mejoramiento de la vivienda con las limitaciones indicadas en la Ley

y sus Reglamentos.

“La Asociación, S. A.”, ha enmarcado la Fusión por absorción realizada con “La financiera, S.

A. como unas de las políticas de expansión de negocios que desarrollada con el objetivo de

fortalecer su posicionamiento en el sistema financiero de republica Dominicana.

“La Asociación, S. A.”, con la finalidad de crear las provisiones y determinar las posibles

contingencias, antes de iniciar el proceso de integración operativa y de sistemas de ambas

entidades, así como la consolidación de la red de oficinas. “La Asociación, S. A.”, Quiere

cuantificar los factores en términos monetarios que determinaron la disolución de “La

Financiera, S. A.”.2

2 Periódico Digital Hoy, APAP anuncia fusión de todos los activos ASODOM - Hoy Digital

5

II. Formulación del Problema:

Cuáles son los resultados de la Evaluación Financiera de los factores que determinaron la

disolución de “La Financiera, S. A.”?

III.Sistematización del Problema:

1. Cuál es el método a utilizar en la Evaluación Financiera de los factores que determinaron

la disolución de “La Financiera, S. A.”?

2. Cuál es la importancia y el alcance en el ámbito financiero del Método CAMEL?

3. Que se necesita para llevar a cabo en una evaluación CAMEL?

4. Cuáles son los documentos financieros a utilizar para realizar Evaluación Financiera de

los factores que determinaron la disolución de “La Financiera, S. A.”.

5. Cuáles son los principales índices cuantitativos para medir el rendimiento de la empresa

“La Financiera, S. A.”?

6. Cuáles son los resultados de Evaluación Financiera Cuantitativa de los factores que

determinaron la disolución de “La Financiera, S. A.”?

6

IV. OBJETIVOS

General:

Mostrar los resultados de la Evaluación Financiera de los factores que determinaron la disolución

de “La Financiera, S. A.”

Específicos:

1. Indicar el método a utilizar en la Evaluación Financiera de los factores que determinaron

la disolución de “La Financiera, S. A.”?

2. Describir la importancia y el alcance en el ámbito financiero del Método CAMEL?

3. Detallar que se necesita para llevar a cabo en una evaluación CAMEL?

4. Identificar los documentos financieros a utilizar para realizar Evaluación Financiera de

los factores que determinaron la disolución de “La Financiera, S. A.”.

5. Desarrollar los principales índices para medir el rendimiento de la empresa “La

Financiera, S. A.”?

6. Desarrollar los resultados de Evaluación Financiera de los factores que determinaron la

disolución de “La Financiera, S. A.”?

7

V. Justificación:

Mediante esta investigación se pretende verificar los diferentes agentes que dieron origen a la

decisión de Fusión por parte de la “Financiera, S. A.” y demostrar cuáles son los resultados de la

Evaluación Financiera Cuantitativa de los factores que determinaron la disolución de “La

Financiera, S. A.”

Esta investigación determinara a nivel cuantitativo las posibles provisiones y contingencias, que

la “LA ASOCIACION, S. A” debe considerar antes de iniciar el proceso de integración operativa

y de sistemas de ambas entidades. Y en este mismo orden se busca confirmar si la decisión

tomada por “La Asociación, S. A.” la beneficia en términos económicos y de crecimiento.

El desarrollo de este proyecto pretende aportar resultados que le permita a la empresa “LA

ASOCIACION, S. A” tomar decisiones adecuadas con relación al manejo de las operaciones y

de los registros contables.

Este trabajo será de ayuda a los profesionales e investigadores a ampliar conocimientos en las

áreas de Análisis financiero y del método de evaluación CAMEL, permitiendo obtener una

amplia base para la Toma de decisiones.

8

VI. Marco Conceptual:

Analista Financiero: El analista financiero es el encargado de analizar la situación financiera de

la empresa y realizar un diagnóstico en que se reflejen aspectos financieros.

Capacidad: Conjunto de condiciones intelectuales para el cumplimiento de una función o el

desempeño de un cargo

Calidad es herramienta básica para una propiedad inherente de cualquier cosa que permite que

esta sea comparada con cualquier otra de su misma especie.

Cartera de Crédito: Es el conjunto de documentos que amparan los activos financieros o las

operaciones de financiamiento hacia un tercero y que el tenedor de dicho (s) documento (s) o

cartera se reserva el derecho de hacer valer las obligaciones estipuladas en su texto.

Competitividad: se define como la capacidad de generar la mayor satisfacción de los

consumidores al menor precio, o sea con producción al menor costo posible.

Eficiencia: la capacidad de disponer de alguien o de algo para conseguir un efecto determinado

Fusión por absorción: Tipo de fusión, en la que una de las sociedades (la que absorbe),

conserva su personalidad jurídica, mientras que la otra u otras (absorbidas) queda materialmente

disuelta, al aportar a la fusión todos sus activos y pasivos.

Liquidación está constituida por todas las operaciones posteriores a la disolución, que son

necesarias y precisas para dar fin a los negocios pendientes, pagar el pasivo, cobrar los créditos y

reducir a dinero todos los bienes de la sociedad, para repartirlo entre los socios. Esta pues, dura

9

desde que la sociedad se disuelve, hasta que se hace a los socios liquidación y aplicación de los

bienes

Liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma

inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir

un activo en dinero se dice que es más líquido. Por definición el activo con mayor liquidez es el

dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los

depósitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, también gozan de absoluta

liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconómico también son considerados dinero.

Método de evaluación de CAMEL, consiste en medir y analizar cinco parámetros

fundamentales: Capital, Activos, Manejo Corporativo, ingresos y Liquidez. Dicha evaluación es

utilizada principalmente en el sector financiero para hacer mediciones de riesgo corporativo. Fue

un método adoptado por los entes reguladores de la Banca Norteamericana, con el fin de evaluar

la solidez financiera y gerencial de las principales entidades comerciales de los Estados Unidos.

CAMEL hace la revisión y calificación de cinco áreas de desempeño financiero y gerencial:

Idoneidad de Capital, Idoneidad de Activos, Manejo Gerencial, Estado de Utilidades, y Liquidez

Administrativa.

Mutualismo está basado generalmente en la teoría del valor-trabajo que sostiene que cuando el

trabajo o lo que este produce es vendido, en intercambio, este debe recibir bienes y servicios que

abarquen "el monto de trabajo necesario para producir un artículo exactamente similar e igual

utilidad".7 Recibir menos (o más) se consideraría explotación, robo de trabajo, o usura.8 El

mutualismo también es crítico con la intervención del gobierno y con la propiedad privada de

10

bienes naturales y se ha lo identificado muchas veces como una ideología económica a medio

camino entre la economía clásica -liberal- y el socialismo, con características de ambos

Políticas: Las políticas empresariales son decisiones corporativas mediante las cuales se definen

los criterios y se establecen los marcos de actuación que orientan la gestión de todos los niveles

de la Sociedad en aspectos específicos. Una vez adoptadas, se convierten en pautas de

comportamiento no negociables y de obligatorio cumplimiento, cuyo propósito es reducir la

incertidumbre y canalizar todos los esfuerzos hacia la realización del objeto social de la

Sociedad.

Patrimonio: El conjunto de bienes, derechos y obligaciones, pertenecientes a una empresa -

como persona jurídica- y que constituyen los medios económicos y financieros a través de los

cuales ésta puede cumplir sus objetivos

Planificación se refiere a las acciones llevadas a cabo para realizar planes y proyectos de

diferente índole. En este proceso se pueden cambiar muchas cosas con el tiempo ya que una

planificación tiene que ser exacta en lo que se quiere lograr; para que quede como se desea.

Productividad es la razón entre la producción obtenida por un sistema productivo y los recursos

utilizados para obtener dicha producción. También puede ser definida como la relación entre los

resultados y el tiempo utilizado para obtenerlos: cuanto menor sea el tiempo que lleve obtener el

resultado deseado, más productivo es el sistema. En realidad la productividad debe ser definida

como el indicador de eficiencia que relaciona la cantidad de producto utilizado con la cantidad

de producción obtenida

11

Provisión: Cuenta del pasivo en la que se recogen las dotaciones efectuadas para hacer frente a

obligaciones o responsabilidades probables o ciertas, pero de cuantía indeterminada,

depreciación reversible de activos o quebrantos eventuales.

Rentabilidad financiera o "ROE" relaciona el beneficio económico con los recursos necesarios

para obtener ese lucro. A nivel empresa, muestra el retorno para los accionistas de la misma, que

son los únicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos. La rentabilidad puede verse

como una medida de cómo una compañía invierte fondos para generar ingresos

Vulnerabilidad es una medida de cuán susceptible es un bien expuesto a ser afectado por un

fenómeno perturbador

12

VII. Tipo de estudio:

El modelo de investigación que será empleado es el Descriptivo, ya que mediante los

conocimientos previos que se han obtenido sobre el tema y las informaciones existentes buscara

causas y efectos, para comprobar los hechos que conforman el problema de investigación.

VIII. Método de Investigación:

Deductivo:

Partiendo de los datos obtenidos para la realización del análisis financiero, se aplicaran los

resultados a la empresa La Asociación, S. A.

Análisis:

Se realizara el análisis e interpretación de los estados financieros correspondientes a los años

2007-2009, para conocer la realidad de las cifras presentadas en los mismos.

Síntesis:

Con este método se partirá de los textos, hasta llegar a la aplicación práctica de estos

conocimientos, para la presentación correcta del análisis financiero.

13

IX. Técnicas de Investigación:

Primarias:

Comisión liquidadora de la empresa La Financiera, S. A., entrevista al personal encargado y

ejecutivos a cargo.

Empresa La Asociación, S. A., entrevista con la Gerencia de Análisis Financiero.

Secundarias:

Se utilizaran libros de textos, periódicos, revistas, web, estados financieros de la empresa La

Financiera, S. A. y otros.

X. Tratamiento de la Información:

Se obtendrá la información financiera de la empresa, específicamente los Estados Financieros

auditados de La financiera, S. A., incluyendo sus notas. Se partirá de la base teórica, de las

fuentes tanto primarias como secundarias, para ampliar y detallar el trabajo que se estará

realizando.

Utilizaremos como herramienta electrónica el Excel, para realizar los cálculos, formulas y

gráficos, necesarios para la realización de los diferentes indicadores. El desarrollo y los

resultados del trabajo de investigación serán presentados, de manera escrita, en cuadros, tablas y

gráficas.

14

XI. Tabla de Contenido:

CAPITULO I. Marco Referencial

En este capítulo se presentara la información principal de la empresa “La Financiera, S. A.”, con

el objetivo de que se tenga pleno conocimiento de la organización y de sus aspectos generales

tales como:

Estructura Organizacional

Visión, Misión y Valores

CAPITULO II. Presentación de la Información Financiera:

En la presentación de la Información Financiera, se dará a conocer el Método a utilizar para la

Evaluación Financiera que se realizara, así como también las bases contables de la “Financiera,

S. A”, para los años 2006-2009, en comparación con el Sector Bancario y el Mercado Financiero

con esto nos referimos a:

Método CAMEL

Estados Financieros de la Financiera, S. A. y el Sector Financiero.

CAPITULO III. Análisis Información Financiera:

Finalmente en este capítulo se presentara el análisis de la información financiera y el Resultado

del cálculo de los indicadores financieros así como la interpretación de los mismos.

Indicadores de capital

15

Composición de activos

Indicadores de eficiencia administrativa

Indicadores de rentabilidad

Indicadores de liquidez

Capítulo IV. Identificación Elementos Causales

Mala Gestión Administrativa

Niveles de Gastos por encima de las posibilidades de la Empresa

Bajos Niveles de Ingresos

Lenta Recuperación de las Cobranzas

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CAPITULO 1. MARCO REFERENCIAL

1.1. Estructura Organizacional

La Financiera, S. A., tenía un plan estratégico desarrollado para un periodo de 5 años. El mismo

presentaba la transformación que ha de tener la empresa en el transcurso de los años 2005 –

2010.

Dicho plan inicio con la presentación de la Situación Actual (al momento de ser elaborado),

mostrando sus Fortalezas, Amenazas, Oportunidades y Debilidades (FODA), en dos

panorámicas “Análisis Interno y Análisis Externo”, de igual manera presentaba las principales

Aéreas que intervenían en el crecimiento de la empresa. También mostraba cuales eran las

limitantes o exigencias impuestas por las cada área. Estas exigencias estaban alineadas a la

misión y visión de la institución

Partiendo de lo anteriormente expuesto la institución desarrollo lo que es la Dirección

Estratégica, que es la que incluye la Misión, Visión, Valores y Lineamientos Estratégicos.

Dicha Dirección se muestra como una declaración amplia de un resultado deseado para alcanzar

la visión institucional, identificando sus posiciones estratégicas generales y los cambios a

desarrollar.

Finalmente esta la fase de Implementación de la Estrategia, donde se planteaban sus Objetivos

Estratégicos, Indicadores y Metas. Estos programas, actividades, proyectos, acciones o tareas

específicas debían ser logrados por individuos, grupos o departamentos dentro de la organización

para cerrar la brecha entre el desempeño existente y el deseado.

17

1.2. Organigrama de “La Financiera, S. A.”

18

1.3. Visión, Misión y Valores

19

CAPITULO 2. PRESENTACION DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

2.1 CAMEL, Metodología, Calificación e Importancia:

2.1.1 CAMEL:

La metodología de análisis conocida bajo el nombre de CAMEL fue adoptada, en principio, por

las entidades de crédito de los Estados Unidos con el propósito de medir y determinar la real

solidez financiera de la grandes empresas de dicho país, a través de evaluar su desarrollo

gerencial junto con el análisis de algunos indicadores financieros y de riesgo corporativo.

Dicha evaluación es utilizada principalmente en el sector financiero para hacer mediciones de

riesgo corporativo.

Este método de evaluación, consiste en medir y analizar cinco parámetros fundamentales:

Capital, Activos, Manejo Corporativo, Estado de Utilidades y Liquidez. Con base en estas

cinco áreas y sus fuentes de información, CAMEL analiza y califica 21 indicadores, con

diferente peso relativo dentro de la evaluación. Ocho índices son cuantitativos y representan el

47 por ciento de la calificación y los trece restantes tienen características cualitativas,

representando el 53 por ciento de complemento en el análisis3.

La calificación compuesta definitiva, que se obtiene a través del análisis CAMEL, es un número

comprendido entre la escala de cero a cinco, siendo éste último equivalente a la excelencia. A su

vez, ésta escala numérica tiene un equivalente alfabético denominado en las siguientes letras:

3 Clasificado en: Análisis financiero. CAMEL (Capital, Asset, Management, Earning and Liquidity).

20

AAA, AA - Plus, A, B. En algunos casos, como en los análisis efectuados por la Reserva

Federal de los Estados Unidos, dicha calificación toma una escala de 1 a cinco, donde uno es la

nota más alta.

Los estados financieros requeridos para adelantar el análisis CAMEL deben corresponder a los

últimos tres períodos y ellos deben estar debidamente auditados.

2.1.2 Metodología:

En el ámbito mundial las instituciones financieras son calificadas de acuerdo a una evaluación

basada en el método CAMEL, que abarca también aspectos cualitativos relacionados con sus

operaciones y rendimientos, cuyo nombre se deriva de las siglas en inglés:

C: Capital Adecuacy (Suficiencia de Capital)

A: Assets Quality (Calidad de activo)

M: Management (Gestión)

E: Earning (Ganancias)

L: Liquidity (Liquidez)

Cada categoría se corresponde con un área de gestión crítica de la institución financiera por

ejemplo, en el capital o patrimonio suele expresarse tres indicadores básicos: la relación

patrimonio sobre activo total; activo improductivo sobre patrimonio, y depósitos totales sobre

patrimonio.

21

2.1.3 Suficiencia del Capital o Patrimonio (C)

Estos indicadores tratan de medir la capacidad que cada institución posee para absorber pérdidas

o desvalorizaciones de sus activos, ya que cualquier deterioro en la calidad de los mismos deberá

ser absorbido por el patrimonio, para no afectar los depósitos del público.

Para medir el nivel de Suficiencia del Capital o Patrimonio (C), utilizaremos dos indicadores

financieros:

C1 = (Patrimonio + Gestión Operativa)/ (Activo Total)

C2 = Activo improductivo/ (Patrimonio + Gestión Operativa).

2.1.4 Calidad de los Activos (A)

La verdadera utilidad de la Calidad de los Activos dependerá de que los activos estén

correctamente valorados al momento de formularse los balances de la institución, partiéndose del

principio de que cualquier pérdida de valor de los activos por situaciones de mercado o por

desvalorización en función a su valor probable de realización, la gerencia ha tomado las

precauciones estableciendo la provisión para compensar dicha merma o desvalorización.

Mediante la evaluación de estos indicadores se puede obtener una idea más clara sobre la

eficiencia, competitividad y productividad de la gerencia y hacia dónde va el banco con la

gerencia actual.

22

Para medir la Calidad de los Activos (A) se establecen dos indicadores básicos:

A1 = Provisión para cartera de créditos/Cartera de créditos bruta.

A2 = Cartera inmovilizada bruta/Cartera de créditos bruta

2.1.5 Gestión Operativa (M)

Este uno de los factores más complejos de evaluar, ya que está cargada de elementos subjetivos

de tipo cualitativos cuya información en su mayoría no está disponible a terceros interesados en

el negocio bancario, o no es fácilmente detectable por los propios supervisores, lo que hace que

los indicadores financieros tradicionales presenten limitaciones para evaluar los factores claves y

medir los niveles de eficiencia de la gerencia bancaria.

Para suplir la falta de información, los supervisores y los analistas financieros se dan a la tarea de

capturar información estratégica para comprender, ponderar y evaluar los factores relativos a la

eficiencia en el manejo y asignación de recursos, capacidad en la administración y manejo de

riesgos, calidad de los procesos de gestión, eficiencias de los sistemas de control internos y de

gestión, planificación de operaciones, políticas de créditos y de inversiones, planes futuros,

planes tecnológicos, cumplimientos de normas legales, normas de valoración de activos y

políticas de saneamientos de activos.

Para medir la Gestión Operativa (M) se establecen dos indicadores básicos:

M1 = (Gastos de Personal + Gastos Operativos)/ Activos Productivos Promedio.

23

M2 = (Gastos de Personal + Gastos Operativos)/ Ingresos financieros

2.1.6 Rentabilidad o las ganancias (E)

La evaluación de la rentabilidad está asociada con el potencial actual y futuro de la institución

para generar utilidades, el rendimiento de los activos, así como equilibrio entre el rendimiento de

los activos y el costo de los recursos captados y con conceptos tales como el retorno de la

inversión.

Toda gerencia busca maximizar la rentabilidad, bajo el concepto de asignar recursos con

adecuados niveles de rentabilidad y bajo riesgo y captar recursos a costos bajos, logrando una

mezcla de depósitos que guarde equilibrio con los plazos de los activos.

A través de ellos se puede apreciar en uno o más períodos el grado de rentabilidad de dicha

institución, comparándose con el promedio de su estrato, con los promedios del mercado y con

los niveles de inflación anual, el grado de rentabilidad de una institución está fuertemente

influenciada por la cuantía naturaleza de los Activos Rentables.

Para medir la Rentabilidad o las ganancias (E) se establecen dos indicadores básicos:

E1 = Resultado neto / Activo promedio.

E2 = Resultado neto / Patrimonio promedio.

24

2.1.7. Liquidez (L)

La liquidez es un elemento que a menudo tiene poca atención en épocas en que las economías se

encuentran estables, por el contrario, cuando las variables macroeconómicas comienzan a

deteriorarse, se inicia un proceso de contracción en la actividad económica, donde los depósitos

se hacen más volátiles y los deudores se debilitan en su capacidad de pagos, lo que trae como

consecuencia que los bancos débiles financieramente corren el riesgo de salir del mercado, cuya

sintomatología se inicia con un proceso de retiro de fondos, trasladables con mucha velocidad de

banco a banco, formándose una masa de dinero que busca mejor rentabilidad y cierta seguridad

en los mercados.

Los niveles de liquidez dependerán de las políticas de cada banco, algunos bancos sacrifican

rentabilidad para mantenerse con altos niveles de liquidez, otros bancos son menos

conservadores, prefiriendo colocar los excedentes de liquidez en inversiones temporales en la

búsqueda de una mejor rentabilidad, corriendo el riesgo de tener que acudir al mercado

interbancario ante cualquier apremio de liquidez.

En general, cada banco tiene su propia estrategia de tesorería, la cual está fuertemente

influenciada por sus propias dinámicas, su percepción del mercado, la coyuntura del mercado, las

políticas monetarias en cuanto a los niveles de tasas de interés y de encaje legal y las

perspectivas de convertir rápidamente ciertos activos financieros en dinero líquido.

Los indicadores financieros relacionados con la liquidez, miden la capacidad operativa del banco

para responder por sus compromisos financieros a corto plazo. Su grado de vulnerabilidad va a

25

depender del equilibrio existente entre los vencimientos de los activos y los vencimientos de los

pasivos del banco, riesgo de calzada y el riesgo de tasas de interés.

La evaluación de los factores que inciden en la liquidez bancaria, dependerá de que tan ácidos

sean los criterios utilizados para considerar ciertos tipos de activos como líquidos.

Para medir la Liquidez (L) se establecen dos indicadores básicos:

L1 = (Disponibilidades) / Captaciones del público

L2 = (Disponibilidades) + (Inversiones en Valores) / (Captaciones del público).

2.1.8 Calificación Otorgada por CAMEL

Basándose en los resultados de los estados financieros debidamente ajustados, y las entrevistas

con el personal ejecutivo y operativo de las empresas, CAMEL asigna una calificación, para cada

uno de los índices identificados por CAMEL, los cuales se sopesan concordantemente. A

continuación se presenta una definición para cada categoría o calificación:

2.1.9 Importancia:

La importancia del CAMEL radica en la combinación de todos estos factores, para finalmente

otorgar una calificación a cada banco que oscila entre uno y cinco, donde uno es la mejor

situación y cinco la peor.

26

El modelo CAMEL aporta una metodología de identificación de variables, que caracterizan la

condición de las instituciones financieras en un momento dado. Siendo ésta una de las

metodologías más recientes y mundialmente utilizadas en la actualidad. Su estudio y aplicación

son coherentes con temas involucrados dentro de las áreas de investigación económica,

especialmente en el de la economía financiera. Para explicar el por qué de la selección de estas

variables, a continuación se justifica su importancia individual. La agrupación de estas variables

se convierte en un indicador integral para medir la vulnerabilidad de un banco en particular4.

2.2. Estados Financieros de “La Financiera, S. A.” comparados con el Sector Financiero de

Rep. Dom.

La fuente principal para el análisis de los indicadores financieros lo constituyen el Balance

General, que es el instrumento que proporciona una imagen instantánea de la situación del

patrimonio de la institución en un momento determinado y el Estado de Ganancias y Pérdidas

que representa un flujo de valores económicos e indica la variación del patrimonio durante el

ejercicio respectivo.

El Balance General presenta la composición patrimonial de la institución, diferenciando las

aplicaciones de los recursos manejados, activo, que se haya constituido por la suma de bienes y

derechos, de propiedad de ella y clasificados según distintos grados de liquidez, y por otro lado,

el origen de los recursos, pasivo, que son los derechos de propietarios y de terceros y que están

clasificados según su grado de exigibilidad, distinguiéndose aquí el pasivo exigible, que

4 El apalancamiento financierowww.euitio178.ccu.uniovi.es/~gc2/tema_4.htm#4. 2

27

representa los derechos de los acreedores de la empresa con terceros y el pasivo no exigible o

patrimonio líquido, que representa a los derechos de los propietarios de la empresa.

El Estado de Ganancias y Pérdidas (cuenta económica) traducen las operaciones de la empresa

durante el ejercicio en resultados obtenidos por los Ingresos, los egresos realizados y el saldo

líquido positivo (Ganancia) o negativo (pérdidas) obtenidos.

A continuación se presentan los Estados Financieros de “La Financiera, S. A.”5, para el periodo

que comprende desde 2007 hasta el 2008, en comparación con el Sector Financiero6 de la

Republica Dominicana.

5 SM, Soriano Martinez & Asoc. Informe de los Auditores Externos 2007, 2008, 2009

6 Estados Financieros AuditadosDe las Asociaciones de Ahorros y Préstamos 2007, 2008, 2009www.supbanco.gov.do

28

La Financiera, S. A. Sector Financiero RD

ACTIVOSFondos Disponibles Caja 15,568,161.00 529,002,744.00 Banco Central 528,179,954.00 8,720,105,955.00 Bancos del pais 21,623,868.00 1,074,766,838.00 Bancos del extranjero 2,553,408.00 88,577,642.00 Otras disponibilidades - 80,058,126.00 Rendimientos por cobrar - 20,281.00

567,925,391.00 10,492,531,586.00 Fondos Interbancarios Fondos interbancarios - - Rendimientos por cobrar - 217,403,293.00

217,403,293.00 Inversiones Negociables y a Vencimiento Negociables - 536,844,676.00 Disponibles para la venta 1,841,332.00 459,675,564.00 Mantenidas hasta el vencimiento 988,436,866.00 20,994,414,638.00 Rendimientos por cobrar 34,795,557.00 332,820,636.00 Provision para inversiones neg. y a vencimiento (100.00) (47,233,720.00)

1,025,073,655.00 22,276,521,794.00 Cartera de Crédito Vigente 1,231,514,526.00 33,607,713,698.00 Reestructura - 215,187,699.00 Vencida 13,937,180.00 1,317,108,313.00 Cobranza judicial 13,272,270.00 218,887,026.00 Rendimientos por cobrar 15,158,277.00 486,024,062.00

1,273,882,253.00 35,844,920,798.00 Provisiones para créditos (37,540,280.00) (1,292,677,083.00)

1,236,341,973.00 34,552,243,715.00 Cuentas por Cobrar Cuentas por cobrar 1,841,228.00 243,615,963.00 Rendimientos por cobrar - -

1,841,228.00 243,615,963.00 Bienes Recibidos en Recuperaciòn de Créditos Bienes recibidos en recuperaciòn de créditos 11,717,347.00 621,691,564.00 Provisiòn por bienes recibidos en rec. de créditos (7,254,514.00) (321,031,705.00)

4,462,833.00 300,659,859.00 Inversiones en Acciones Inversiones en acciones 328,795.00 24,713,232.00 Provisiòn por inversiones en acciones - (12,411.00)

328,795.00 24,700,821.00 Propiedad, Muebles y Equipos Propiedad, muebles y equipos 195,631,133.00 2,704,918,686.00 Depreciaciòn acumulada (47,154,671.00) (599,406,201.00)

148,476,462.00 2,105,512,485.00 Otros Activos Cargos diferidos 22,059,053.00 774,201,075.00 Intangibles 2,039,500.00 52,977,542.00 Activos diversos 1,039,352.00 270,406,963.00 Amortizaciòn acumulada (917,775.00) (18,255,343.00)

24,220,130.00 1,079,330,237.00 TOTAL DE ACTIVOS 3,008,670,467.00 71,292,519,753.00

ESTADO DE SITUACIONAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007

(VALORES EN RD$)

29


PASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOSObligaciones con el Público De ahorro 160,212,604.00 14,637,101,218.00 A plazo 2,987,288.00 714,461,258.00 Intereses por pagar 19,624.00 7,441,954.00

163,219,516.00 15,359,004,430.00 Depòsitos de Instit. Financ. del Paìs y del Exterior De instituciones financieras del paìs 1,200,000.00 34,805,784.00 De instituciones financieras del exterior - - Intereses por pagar - 54,699.00

1,200,000.00 34,860,483.00 Fondos Tomados a Préstamo Del Banco Central - - De instituciones financieras del paìs 18,076.00 80,086,534.00 De instituciones financieras del exterior - - Otros - - Intereses por pagar - -

18,076.00 80,086,534.00 Valores en Circulaciòn Titulos y valores 2,385,790,425.00 38,755,348,402.00 Intereses por pagar 414,157.00 98,655,241.00

2,386,204,582.00 38,854,003,643.00 Otros Pasivos 120,116,470.00 2,103,794,292.00 TOTAL PASIVOS 2,670,758,644.00 56,431,749,382.00

Patrimonio Otras reservas patrimoniales 27,567,217.00 6,484,633,924.00 Superavit por revaluaciòn 68,170,475.00 195,427,217.00 Resultados acumulados de ejercicios anteriores 212,583,047.00 7,052,068,913.00 Resultados del ejercicio 29,591,084.00 1,128,640,317.00 TOTAL PATRIMONIO NETO 337,911,823.00 14,860,770,371.00 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 3,008,670,467.00 71,292,519,753.00

30


Ingresos financieros Intereses y comisiones por créditos 209,697,138.00 5,440,404,073.00 Intereses por inversiones en valores 169,946,617.00 2,930,663,718.00

379,643,755.00 8,371,067,791.00 Gastos financieros Intereses por captaciones (204,925,024.00) (3,586,217,775.00) Intereses y comisiones por financiamientos (5,588,755.00) (11,298,534.00)

(210,513,779.00) (3,597,516,309.00) MARGEN FINANCIERO BRUTO 169,129,976.00 4,773,551,482.00

Provisiones para cartera de creditos (12,331,083.00) (212,691,292.00) Provisión para inversiones negociables y a vencimiento (1,900,000.00) (7,037,805.00)

(14,231,083.00) (219,729,097.00) MARGEN FINANCIERO NETO 154,898,893.00 4,553,822,385.00

Ingresos (Gastos) por diferencia de cambio 387,145.00 7,407,850.00

Otros ingresos operacionales Comisiones por servicios 20,823,950.00 288,668,261.00 Comisiones por cambio 286,493.00 27,750,815.00 Ingresos diversos 16,599,700.00 190,657,877.00

37,710,143.00 507,076,953.00 Otros gastos operacionales Comisiones por servicios (10,377,065.00) (132,803,369.00) Gastos diversos - (63,289,533.00)

(10,377,065.00) (196,092,902.00) Gastos operativos Sueldos y compensaciones al personal (75,990,079.00) (1,687,603,925.00) Servicios a terceros (14,304,800.00) (336,723,305.00) Depreciacion y Amortizaciones (9,023,010.00) (186,511,448.00) Otras provisiones (14,170,372.00) (296,607,110.00) Otros gastos (55,762,320.00) (1,408,398,335.00)

(169,250,581.00) (3,915,844,123.00) RESULTADO OPERACIONAL 13,368,535.00 956,370,163.00 Otros ingresos (gastos) Otros ingresos 21,750,632.00 788,415,815.00 Otros gastos (5,528,083.00) (246,166,729.00)

16,222,549.00 542,249,086.00

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO 29,591,084.00 1,498,619,249.00

Impuesto sobre la renta - (369,978,932.00)

RESULTADO DEL EJERCICIO 29,591,084.00 1,128,640,317.00

ESTADO DE RESULTADOSAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007

(VALORES EN RD$)

31


ACTIVOSFondos Disponibles Caja 18,172,165.00 670,713,236.00 Banco Central 438,093,993.00 8,709,153,291.00 Bancos del pais 24,611,883.00 1,064,116,625.00 Bancos del extranjero 3,033,162.00 203,774,401.00 Otras disponibilidades - 648,712,464.00 Rendimientos por cobrar - -

483,911,203.00 11,296,470,017.00 Fondos Interbancarios Fondos interbancarios - - Rendimientos por cobrar - 2,979,326.00

- 2,979,326.00 Inversiones Negociables y a Vencimiento Negociables - 294,746,506.00 Disponibles para la venta 1,941,107.00 1,322,756,622.00 Mantenidas hasta el vencimiento 916,142,362.00 16,868,662,969.00 Rendimientos por cobrar 33,479,785.00 566,037,776.00 Provision para inversiones neg. y a vencimiento (19,511.00) (43,393,686.00)

951,543,743.00 19,008,810,187.00 Cartera de Crédito Vigente 1,428,739,910.00 42,755,530,612.00 Reestructura - 33,076,119.00 Vencida 15,220,984.00 1,219,263,762.00 Cobranza judicial 19,459,727.00 174,111,966.00 Rendimientos por cobrar 26,554,947.00 767,839,810.00


1,435,966,732.00 43,518,094,789.00 Cuentas por Cobrar Cuentas por cobrar 4,168,093.00 346,726,590.00 Rendimientos por cobrar - -

4,168,093.00 346,726,590.00 Bienes Recibidos en Recuperaciòn de Créditos Bienes recibidos en recuperaciòn de créditos 3,856,795.00 698,912,357.00 Provisiòn por bienes recibidos en rec. de créditos (3,013,070.00) (303,837,763.00)

843,725.00 395,074,594.00 Inversiones en Acciones Inversiones en acciones 611,595.00 63,079,762.00 Provisiòn por inversiones en acciones (6,116.00) (64,479.00)

605,479.00 63,015,283.00 Propiedad, Muebles y Equipos Propiedad, muebles y equipos 227,318,871.00 2,969,669,735.00 Depreciaciòn acumulada (54,181,178.00) (640,594,834.00)

173,137,693.00 2,329,074,901.00 Otros Activos Cargos diferidos 22,572,373.00 653,741,327.00 Intangibles 2,167,674.00 53,237,476.00 Activos diversos 1,363,923.00 284,894,889.00 Amortizaciòn acumulada (1,325,675.00) (13,520,334.00)

24,778,295.00 978,353,358.00 TOTAL DE ACTIVOS 3,074,954,963.00 77,938,599,045.00

(VALORES EN RD$)AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

ESTADO DE SITUACION

32

La Financiera, S. A. Sector Financiero RDPASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOSObligaciones con el Público De ahorro 145,623,049.00 15,154,393,641.00 A plazo 1,895,349.00 921,693,083.00 Intereses por pagar 27,147.00 14,836,862.00

147,545,545.00 16,090,923,586.00 Fondos Interbancarios Fondos interbancarios - - Intereses por pagar - -

- - Depòsitos de Instit. Financ. del Paìs y del Exterior De instituciones financieras del paìs 1,200,000.00 130,504,558.00 De instituciones financieras del exterior - 2,654.00 Intereses por pagar - 54,699.00

1,200,000.00 130,561,911.00 Fondos Tomados a Préstamo Del Banco Central - 1,130,016,139.00 De instituciones financieras del paìs 4,490.00 4,490.00 De instituciones financieras del exterior - - Otros - - Intereses por pagar - -

4,490.00 1,130,020,629.00 Valores en Circulaciòn - Titulos y valores 2,541,313,163.00 42,438,919,767.00 Intereses por pagar 1,164,299.00 112,241,956.00


Patrimonio Otras reservas patrimoniales 27,567,217.00 7,053,018,274.00 Superavit por revaluaciòn 65,074,990.00 192,235,307.00 Resultados acumulados de ejercicios anteriores 241,355,216.00 7,544,684,397.00 Resultados del ejercicio 2,928,632.00 1,233,166,867.00 TOTAL PATRIMONIO NETO 336,926,055.00 16,023,104,845.00 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 3,074,954,963.00 77,938,599,045.00

33


Ingresos financieros Intereses y comisiones por créditos 281,783,858.00 6,946,730,987.00 Intereses por inversiones en valores 119,832,616.00 2,280,095,706.00

401,616,474.00 9,226,826,693.00 Gastos financieros Intereses por captaciones (248,693,878.00) (4,086,053,319.00) Intereses y comisiones por financiamientos (6,256,006.00) (15,396,510.00)


Provisiones para cartera de creditos (10,389,644.00) (339,652,695.00) Provisión para inversiones negociables y a vencimiento (6,116.00) (10,253,502.00)



Otros ingresos operacionales Comisiones por servicios 35,766,284.00 431,474,333.00 Comisiones por cambio 268,606.00 26,482,047.00 Ingresos diversos 17,014,955.00 155,536,761.00

53,049,845.00 613,493,141.00 Otros gastos operacionales Comisiones por servicios (14,638,964.00) (129,450,190.00) Gastos diversos - (24,142,505.00)

(14,638,964.00) (153,592,695.00) Gastos operativos Sueldos y compensaciones al personal (81,401,517.00) (1,930,503,680.00) Servicios a terceros (19,577,726.00) (379,321,947.00) Depreciacion y Amortizaciones (7,026,511.00) (194,958,277.00) Otras provisiones (21,508,153.00) (200,459,763.00) Otros gastos (56,575,659.00) (1,310,438,664.00)

(186,089,566.00) (4,015,682,331.00) RESULTADO OPERACIONAL (10,710,437.00) 1,234,911,364.00 Otros ingresos (gastos) Otros ingresos 16,411,516.00 586,601,412.00 Otros gastos (2,772,447.00) (159,947,978.00)

13,639,069.00 426,653,434.00

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO 2,928,632.00 1,661,564,798.00


RESULTADO DEL EJERCICIO 2,928,632.00 1,233,166,867.00


(VALORES EN RD$)

34

La Financiera, S. A. Sector Financiero RDACTIVOS

Fondos Disponibles

Caja 16,656,976.00 816,447,445.00 Banco Central 250,481,167.00 7,855,447,992.00 Bancos del pais 47,589,945.00 1,158,457,195.00 Bancos del extranjero 2,199,192.00 92,326,880.00 Otras disponibilidades - 151,072,919.00 Rendimientos por cobrar - -

316,927,280.00 10,073,752,431.00

Fondos Interbancarios

Fondos interbancarios - - Rendimientos por cobrar - -

- -

Inversiones Negociables y a Vencimiento

Negociables - - Disponibles para la venta - - Mantenidas hasta el vencimiento - 734,525.00 Otras inversiones en instrumentos de deuda 705,106,067.00 25,310,006,853.00 Rendimientos por cobrar 15,233,152.00 803,150,896.00 Provision para inversiones neg. y a vencimiento (2,638,552.00) (63,051,732.00)

717,700,667.00 26,050,840,542.00 Cartera de Crédito

Vigente 1,132,304,679.00 45,695,254,072.00 Reestructura 202,721.00 83,789,560.00 Vencida 14,400,442.00 1,352,678,135.00 Cobranza judicial 34,085,127.00 388,222,840.00 Rendimientos por cobrar 18,884,559.00 776,825,682.00


1,129,369,341.00 46,561,577,547.00 Cuentas por Cobrar

Cuentas por cobrar 1,722,937.00 411,384,245.00 Rendimientos por cobrar - -

1,722,937.00 411,384,245.00 Bienes Recibidos en Recuperaciòn de Créditos

Bienes recibidos en recuperaciòn de créditos 4,689,121.00 1,034,639,756.00 Provisiòn por bienes recibidos en rec. de créditos (6,125,808.00) (629,038,483.00)

(1,436,687.00) 405,601,273.00 Inversiones en Acciones

Inversiones en acciones 608,766.00 75,758,325.00 Provisiòn por inversiones en acciones (6,088.00) (481,103.00)

602,678.00 75,277,222.00 Propiedad, Muebles y Equipos

Propiedad, muebles y equipos 204,665,503.00 3,196,525,726.00 Depreciaciòn acumulada (58,564,539.00) (779,142,340.00)

146,100,964.00 2,417,383,386.00 Otros Activos

Cargos diferidos 21,575,362.00 566,705,770.00 Intangibles 2,039,500.00 61,638,488.00 Activos diversos 1,030,010.00 262,788,545.00 Amortizaciòn acumulada (1,733,575.00) (20,106,502.00)

22,911,297.00 871,026,301.00

TOTAL DE ACTIVOS 2,333,898,477.00 86,866,842,947.00

ESTADO DE SITUACIONAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

(VALORES EN RD$)

35

La Financiera, S. A. Sector Financiero RDPASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOS

Obligaciones con el Público

De ahorro 161,927,332.00 17,640,565,088.00 A plazo 1,941,157.00 897,542,240.00 Intereses por pagar 1,272,825.00 2,357,782.00

165,141,314.00 18,540,465,110.00 Fondos Interbancarios

Fondos interbancarios - - Intereses por pagar - -

- - Depòsitos de Instit. Financ. del Paìs y del Exterior

De instituciones financieras del paìs - 13,372,292.00 De instituciones financieras del exterior - - Intereses por pagar - 339,202.00

- 13,711,494.00 Fondos Tomados a Préstamo

Del Banco Central - - De instituciones financieras del paìs 491.00 491.00 De instituciones financieras del exterior - - Otros - - Intereses por pagar - -

491.00 491.00 Valores en Circulaciòn

Titulos y valores 1,940,350,799.00 48,736,370,592.00 Intereses por pagar 1,388,114.00 159,721,874.00


Patrimonio Otras reservas patrimoniales 27,567,217.00 7,708,000,339.00 Superavit por revaluaciòn 59,000,486.00 179,913,453.00 Resultados acumulados de ejercicios anteriores 242,551,405.00 7,758,581,651.00 Resultados del ejercicio (236,039,301.00) 1,367,658,166.00 TOTAL PATRIMONIO NETO 93,079,807.00 17,014,153,609.00 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 2,333,898,477.00 86,866,842,947.00

36


Ingresos financieros

Intereses y comisiones por créditos 295,656,205.00 8,626,855,601.00 Intereses por inversiones 94,766,383.00 3,011,530,423.00 Ganancia por inversiones - 32,433,029.00

390,422,588.00 11,670,819,053.00 Gastos financieros Intereses por captaciones (241,185,390.00) (4,818,252,967.00) Pérdidas por inversiones - (117,843,366.00) Intereses y comisiones por financiamientos (213,189.00) (8,805,900.00)


Provisiones para cartera de creditos (59,587,309.00) (605,984,203.00) Provisión para inversiones negociables y a vencimiento (895,379.00) (39,884,987.00)



Otros ingresos operacionales

Comisiones por servicios 38,136,209.00 601,336,461.00 Comisiones por cambio 242,687.00 40,075,371.00 Ingresos diversos 13,884,239.00 103,739,996.00

52,263,135.00 745,151,828.00 Otros gastos operacionales

Comisiones por servicios (20,351,156.00) (147,793,928.00) Gastos diversos (12,150.00) (13,423,570.00)

(20,363,306.00) (161,217,498.00) Gastos operativos

Sueldos y compensaciones al personal (224,577,173.00) (2,548,365,455.00) Servicios a terceros (16,904,450.00) (424,110,444.00) Depreciacion y Amortizaciones (5,673,914.00) (233,474,058.00) Otras provisiones (32,709,750.00) (418,911,872.00) Otros gastos (76,080,928.00) (1,431,826,481.00)

(355,946,215.00) (5,056,688,310.00) RESULTADO OPERACIONAL (235,160,811.00) 1,614,440,021.00 Otros ingresos (gastos)

Otros ingresos 27,272,448.00 560,459,526.00 Otros gastos (28,150,938.00) (266,415,661.00)

(878,490.00) 294,043,865.00

RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO (236,039,301.00) 1,908,483,886.00


RESULTADO DEL EJERCICIO (236,039,301.00) 1,367,658,166.00


(VALORES EN RD$)

37

2.3. Indicadores Financieros de “La Financiera, S. A.”:

El análisis de los Estados Financieros de una institución bancaria puede ser realizado por la

propia institución o por terceras personas, cada una de ellas motivada por sus propios intereses,

entre los cuales se destacan:

Los depositantes: Quienes desean conocer la posición de liquidez del Banco, la seguridad que

posean sus fondos y el rendimiento que podrá obtener por ellos cuando están depositados en

forma de ahorros y/o a plazo.

Los accionistas: Quienes están interesados en la rentabilidad de su inversión.

Los inversionistas: A quienes les interesa la situación financiera de la institución, su

rentabilidad y la política de distribución de dividendos.

La Alta Gerencia: Quien emplea este análisis con fines de control interno, buscando la máxima

eficiencia operativa lo que le permitiría por un lado mantener una sana posición financiera (para

satisfacer los retiros de los depositantes) y por otra parte obtener una adecuada rentabilidad sobre

la inversión (Para satisfacer las expectativas de los accionistas).

El Estado y Reguladores: A quienes les interesa vigilar que las actividades de la banca se

desarrollen dentro de los parámetros establecidos para ese efecto y también conocer la situación

global bancaria con la intención de establecer acciones frente a decisiones de política que la

afecte y para tratar de mejorar las actividades bancarias en particular.

A continuación se presentan las ponderaciones de “La Financiera, S. A.”, para el periodo que

comprende desde 2007 hasta el 2008, tomando como modelo el Sector Financiero de la

Republica Dominicana.

38

CAPITULO 3. ANALISIS DE LOS RESULTADOS

En el 2006 se incorpora para el sector Financiero de la Republica Dominicana las normas de

adecuación patrimonial y el proyecto de buen gobierno corporativo exigido por las Autoridades

Monetarias. Para “La Financiera, S. A.” el proceso de recomposición de sus activos productivos

conjuntamente con la entrada en vigencia de estas dos resoluciones emitidas por la Junta

Monetaria, se vio en la obligación de iniciar un procesos de reestructuración desde el principio,

para adecuar su estructura jerárquica y operacional a las nuevas políticas de gobierno corporativo

esto se ve reflejado básicamente en el crecimiento de los gastos generales y administrativos

durante los periodo 2007, 2008 y 2009.

Es en este proceso de recomposición de los activos productivos y de la adecuación de su

estructura administrativa es como inicia el proceso que dio principio a la crisis que termino con

la fusión por absorción de “La Financiera, S. A.”, Basándonos en el resultado de los estados

financieros debidamente ajustados, y las entrevistas con el personal ejecutivo y operativo de las

empresas CAMEL asigna una calificación comprendida del uno (1) al cinco (5), para cada uno

de los índices identificados por CAMEL, los cuales se sopesan concordantemente para asignar

una calificación total a la institución.

LA FINANCIERA, S. A.Ponderaciones Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte

Puntuación 5 4 3 2 1Ponderaciión 10% 30% 50% 80% 100%

39

3.1. Indicadores de Capital

Indicadores 2007 La Financiera SECTOR Ponderacion


Indice de solvencia 17.48% 36.69% 48%

Patrimonio a activo total 8.97% 20.57% 44%

Pasivos a patrimonio 790.37% 379.74% 208%

Patrimonio a activos productivos 11.93% 26.05% 46%

Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte

Indice de solvencia 3

Patrimonio a activo total 3

Pasivos a patrimonio 1

Patrimonio a activos productivos 3

Estos indicadores tratan de medir la capacidad que la institución posee para absorber pérdidas o

desvalorizaciones de sus activos, ya que cualquier deterioro en la calidad de los mismos deberá

ser absorbido por el patrimonio, para no afectar los depósitos del público. “La Financiera, S. A.”,

en su indicador de Capital para el año 2007, frente al sector se encuentra en una calificación

Justa que pondera a un 50% de los niveles idóneos necesarios, mostrando un quebranto en uno

de sus indicadores como es el de patrimonio a activos productivos.



Indice de solvencia 18.53% 34.69% 53.42%

Patrimonio a activo total 8.84% 20.31% 43.53%

Pasivos a patrimonio 812.65% 386.41% 210.31%

Patrimonio a activos productivos 11.13% 24.71% 45.05%Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte





40

El año 2008 pasó con una situación similar al año 2007 en este indicador. Pero con un deterioro

en el indicador de solvencia que pasó de justo a marginal, esto evidencia que la institución

asumió más riesgos que no generaron mayores utilidades a la institución. Es esto se apoya en el

crecimiento de sus utilidades.



Indice de solvencia 5.94% 37.80% 15.71%

Patrimonio a activo total 1.46% 19.38% 7.53%

Pasivos a patrimonio 2407.42% 410.56% 586.38%

Patrimonio a activos productivos 1.77% 22.60% 7.85%Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte





Para el año 2009 la evaluación resalta una destrucción de valor que bajo este indicador de justo a

Insatisfactorio dándole una calificación frente al sector de 25%, deteriorando todos los

indicadores de capital a por debajo de los requeridos.

3.2. Indicadores Composición de Activos

El análisis que se hace sobre la calidad de los activos se divide en tres componentes: calidad de

la cartera, sistema de clasificación de cartera, y activos fijos. La calidad de cartera incluye dos

índices cuantitativos: cartera en riesgo, que determina el monto de cartera vencida más allá de 30

días; y política de sanciones/anulaciones, que determina cuáles son las anulaciones y sanciones

introducidas por la empresa.

41


Composicion de Activos

Crecimiento cartera 16.64% 18.86% 88%

Crecimiento activos -6.82% 1.39% -493%

Cartera de créditos neta a total de activos 41.09% 48.47% 85%

Cartera de créditos vencida a total de cartera bruta 2.16% 4.34% 50%

Provisión cartera de créditos / cartera vencida 137.97% 84.16% 164%

Provisión cartera de créditos / total cartera 3.04% 3.74% 81%

BRRC / total de activos 0.15% 0.42% 35%

Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte

Crecimiento cartera 2

Crecimiento activos 5Cartera de créditos neta a total de activos 2Cartera de créditos vencida a total de cartera bruta 3Provisión cartera de créditos / cartera vencida 1

Bajo los activos fijos, un índice constituye la productividad de los activos a largo plazo, que

evalúan las políticas de la empresa con respecto a inversiones en bienes fijos. El otro índice tiene

que ver con la infraestructura institucional, que se evalúa para determinar si es que cumple con

las necesidades tanto del personal como de los clientes.

El indicador que mas deterioro presenta es el crecimiento de activo el cual no se recupera en

ningún de los años evaluados, lo que denota una incapacidad de dirección para generar

crecimiento sostenido en el mercado verificando un estancamiento de la institución.

42



Crecimiento cartera 16.96% 25.40% 66.78%

Crecimiento activos 2.20% 9.32% 23.63%Cartera de créditos neta a total de activos 46.70% 55.84% 83.64%Cartera de créditos vencida a total de cartera bruta 2.37% 3.15% 75.14%Provisión cartera de créditos / cartera vencida 155.73% 102.75% 151.56%Provisión cartera de créditos / total cartera 3.62% 3.19% 113.80%

BRRC / total de activos 0.03% 0.51% 5.41%Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte





Crecimiento cartera -19.47% 7.45% -261.48%

Crecimiento activos -24.10% 11.46% -210.38%Cartera de créditos neta a total de activos 48.39% 53.60% 90.28%Cartera de créditos vencida a total de cartera bruta 4.11% 3.66% 112.06%Provisión cartera de créditos / cartera vencida 145.42% 99.67% 145.90%Provisión cartera de créditos / total cartera 5.88% 3.59% 163.56%

BRRC / total de activos -0.06% 0.47% -13.18%Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio Fuerte



43

El indicador que permanece fuerte durante todo el periodo analizado es el de Provisión cartera de

créditos / cartera vencida quien mide la capacidad de que tiene la cartera para asumir pérdida

esperada por los créditos. Los demás indicadores se mantienen de un periodo a otro sin mostrar

consistencia suficiente para fortalecer la calidad de los activos en el periodo analizado.

3.3. Indicadores de Eficiencia Administrativa

Administración se centra en torno a cuán bien funciona el directorio o junta directiva de la

institución, incluyendo la diversidad de su destreza técnica, su independencia de la gerencia, y su

capacidad de adoptar decisiones de manera flexible y efectiva.


Indicadores de eficiencia adm.Crecimiento en gastos generales y administrativos 21.61% 26.53% 81%

Gastos de personal a gastos operacionales 44.90% 43.10% 104%Gastos operacionales a total de captación 6.64% 7.21% 92%

Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio FuerteCrecimiento en gastos generales y administrativos 2Gastos de personal a gastos operacionales 1Gastos operacionales a total de captación 1

Esta calificación los componen los indicadores de Crecimiento en gastos generales y

administrativos el cual describe que tan eficiente esta siendo la gerencia en el manejo de las

estructuras de costos para generar los ingresos que necesita la empresa en este punto podemos

apreciar que “La Financiera, S. A.” es una empresas que tuvo en sus primero dos años un manejo

eficiente de los costos administrativo y que fue deteriorando en sus últimos dos años.

44









El coeficiente resultante oscila entre 44% y 63% durante los tres años evaluados, indicando que

el margen operacional bruto es de buen crecimiento en el tiempo, los gastos de explotación se

mantienen Satisfactoriamente, exceptuando el año 2009 donde el indicador elevan los resultados

financieros comparados con el sector.

45

3.4. Indicadores de Rentabilidad

CAMEL elige tres índices cuantitativos y uno cualitativo para medir el rendimiento de la

empresa créditos ajustados sobre equidad, eficiencia operativa, réditos ajustados sobre activos, y

la política aplicada a la tasa de interés. Rédito ajustado sobre equidad (ROE) mide la capacidad

que tiene la institución de mantener e incrementar su valor neto a través de las utilidades que le

genera sus operaciones. Eficiencia Operativa determina la eficiencia que ha alcanzado la

institución y guía su progreso hacia lograr una estructura de costos que se acerca al nivel logrado

por instituciones financieras formales. Réditos ajustados sobre activos (ROA) mide cuán bien

han sido utilizados los activos de la empresa o la capacidad institucional para generar utilidades

sobre una base de activos definida.


Indicadores de RentabilidadBeneficio operacional neto a total activo (ROA) 0.44% 1.34% 33%

Beneficio operacional neto a total patrimonio (ROE) 3.96% 6.44% 61%

Beneficio operacional neto a total 1.06% 2.70% 39%

Margen de intermediación 8.59% 9.87% 87%

Rendimiento promedio de activos productivos 16.36% 16.47% 99%

Gasto financiero a total captación 7.78% 6.60% 118%

Rendimiento promedio de cartera de créditos 18.04% 16.69% 108%

Rendimiento promedio de la Inversiones 14.68% 16.08% 91%Crecimiento de ingresos financieros -24.57% -10.92% 44%

Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio FuerteBeneficio operacional neto a total activo (ROA) 4Beneficio operacional neto a total patrimonio (ROE) 3Margen de intermediación 2Crecimiento de ingresos financieros 4

46


Indicadores de RentabilidadBeneficio operacional neto a total activo (ROA) -0.35% 1.58% -22%

Beneficio operacional neto a total patrimonio (ROE) -3.18% 7.71% -41%

Beneficio operacional neto a total -0.73% 2.80% -26%





Rendimiento promedio de la Inversiones 12.03% 10.88% 111%Crecimiento de ingresos financieros 5.79% 10.22% 57%



Indicadores de RentabilidadBeneficio operacional neto a total activo (ROA) -10.08% 1.86% -18%

Beneficio operacional neto a total patrimonio (ROE) -252.64% 9.49% -4%

Beneficio operacional neto a total cartera -19.91% 3.40% -17%





Rendimiento promedio de la Inversiones 11.68% 13.90% 84%Crecimiento de ingresos financieros -2.79% 26.49% -11%


47

Es evidente el deterioro de los indicadores de rentabilidad, los cuales muestran tendencia

descendente en cada año evaluado, indicándonos la poca capacidad para manejar los recursos

totales de la empresa.

El Margen de Intermediación Financiera, muestra el promedio entre la tasa activa y la pasiva, así

como el margen de beneficio que debe tener la entidad y debe ser utilizado con el margen

promedio del mercado, publicado por la Superintendencia de Bancos. Es el concepto más

importante del estado de resultado de un banco porque refleja el negocio principal de la

intermediación de los recursos. El margen financiero es el eje de la generación de utilidades de

un banco y depende tanto del nivel de las tasas de interés cobradas y pagadas como de la mezcla

de captación y colocación de recursos.

Los analistas CAMEL también estudian la política aplicada a tasas de interés que ha adoptado la

empresa o institución financiera a fin de evaluar el grado al que la administración analiza e

introduce ajustes a las tasas de interés de la institución con relación a préstamos micro-

empresariales (y depósitos, de aplicar), basándose en el costo de los fondos, metas de utilidad, y

ambiente macro-económico.

3.4. Indicadores de Liquidez

Los indicadores de liquidez nos permite evaluar la capacidad de la Financiera, S. A., para

enfrentar sus compromisos a corto plazo la misma ha sido analizada tomando en consideración la

naturaleza de los pasivos. Los indicadores de liquidez siguientes deben ser evaluados en función

de su evolución en el tiempo, con respeto al crecimiento de la cartera de crédito, e inversiones en

valores y depósitos.

48


Indicadores de LiquidezDisponibilidades a captaciones 22.27% 19.31% 115%

(Disponibilidades + Inversiones) a total activos 52.95% 46.27% 114%

(Disponibilidades + Inversiones) a total depósitos 62.45% 60.72% 103%Cartera a total depósitos 48.47% 63.60% 76%

Ponderaciones CAMEL Insatisfactorio Marginal Justo Satisfactorio FuerteDisponibilidades a captaciones 1(Disponibilidades + Inversiones) a total activos 1(Disponibilidades + Inversiones) a total depósitos 1Cartera a total depósitos 2

Las Disponibilidades / Total Captación. Este indicador nos muestra que la Financiera, S. A.,

cuenta con una capacidad inmediata de un Fuerte, para responder a eventuales retiro del público

tanto de instrumentos de corto y largo plazos. Esta ponderación se mantiene durante los tres

anos que estamos evaluando de dicha empresa.






49

Las Disponibilidades más inversiones en valores y depósitos / Total Captaciones. Este indicador

muestra que la disponibilidad inmediata cubre en un 46.68%, comparado con el sector cuyo

promedio es de 38.94% notándose una disminución del indicador en los años 2008 y 2009.

Indicando que la capacidad de la Financiera para cubrir la totalidad de las captaciones

descendido.






La Disponibilidades / Total Depósitos, para los años 2008 y 2009 en la institución muestra

descenso con relación al año 2007; sin embargo según la ponderación CAMEL sigue

manteniéndose Fuerte. Representando este indicador los recursos disponibles para hacer frente

al total de los depósitos captados por la entidad financiera.

50

La Disponibilidades / Total Valores en Circulación, Indicador desciendo en un 2.27% con

relación al sector, mostrando las disponibilidades inmediatas con respeto al total de los valores

en circulación.

CAPITULO IV. IDENTIFICACION DE ELEMENTOS CAUSALES

4.1 Lenta Recuperación de las Cobranzas

Según observamos en los Indicadores de composición de activos, es evidente que los recursos

colocados y que deben estar generando ingresos a la entidad con respecto al total de la cartera de

crédito. Ha caído en un alto incumplimiento de pagos, mostrando un síntoma claro de la baja

calidad y el alto nivel de riesgo de la cartera.

El deterioro en la Cartera no se recupera en ningún de los años evaluados, lo que denota una

incapacidad de generar un crecimiento sostenido y verificando un estancamiento de la institución

aun habiendo colocado una emisión de bonos de RD$ 600 MM durante el año 2008.

En adición el informe de los Auditores de la Asociación, S. A. Muestran entre sus puntos de

auditorías, Cuentas a recibir de difícil recuperación

4.2 Bajos Niveles de Ingresos

La empresa muestra desde el 2007 un bajo beneficio operacional, esto está ligado al bajo nivel de

cobranza. Los beneficios o las pérdidas obtenidos por La Financiera, S. A., para que su resultado

sea de utilidad, fueron comparados con el Sector financiero.

CAMEL en rentabilidad es el más revelador de la situación que afrontaba La Financiera, S. A.,

pues en este se nota un cuadro destrucción de valor consistente y progresivo.

51

Los indicadores que mas sobresalen en este grupo son: el Beneficio operacional neto a total

activo (ROA), de Beneficio operacional neto a total patrimonio (ROE). Para cada uno de los

años evaluados el indicador arrojo una calificación de insatisfacción teniendo el más bajo de los

puntajes.

4.3 Niveles de Gastos por encima de las posibilidades de la Empresa

Gastos de personal a gastos operacionales en este indicador se mostro que la gestión del área de

capital humano, la política de personal y el plan de beneficio que el área proporciona a sus

empleados son. La fuerte tendencia alcista de este indicador en el gasto operativo demuestra que

La Financiera, S. A. no contaba con un personal técnico calificado y actualizado.

La Calificación que compone los indicadores de Crecimiento en gastos generales y

administrativos el cual describe que tan deficiente esta siendo la gerencia en el manejo de las

estructuras de costos para generar los ingresos que necesita la empresa. Queriendo decir que la

empresa tuvo en sus primer año un manejo satisfactorio de los costos administrativo y que fue

deteriorando en sus últimos dos años.

4.4 Mala Gestión Administrativa

Según muestra el informe de los Auditores Internos, de la Asociación, S. A., existía debilidades

en el manejo Cuentas Contables como las de Tarjetas de Crédito, en el manejo de Cuentas Inter

“partidas no identificables”, dificultades en las cuentas de Operaciones por liquidar, deficiencias

en documentación soporte, de las entradas de diario e inadecuado archivo de las mismas,

52

Reversos frecuentes en cuentas de ingresos y gastos por transacciones de caja procesadas

erróneamente7.

Todas estas observaciones distorsionan los Índices de rendimiento y productividad, Presentan

resultados irreales. Ocasionan Contingencia impositiva, ya que cualquier reverso de las cuentas

de resultados debe ser excepcional, debidamente documentado y autorizado.

7 Informe Revisión Cuentas Contables, al 31 de Agosto del 2009

53

CONCLUSION

En vista de las irregularidades observadas en los resultados de los Indicadores y en los procesos

operativos y contables previo a esta evaluación, dejan de existir la incertidumbre sobre la

exactitud e integridad de la situación financiera de la empresa, considero importante que para

cualquier negociación que vaya a realizar la Asociación, S. A. con La Financiera, S. A, La

misma debe ser enfocada a Activos Productivos con los correspondientes Pasivos por depósitos,

debidamente depurados, con una reserva razonable para contingencia futura.

En vista de que todas las revisiones se han realizado al cierre del 2009, si se decide la realización

del contrato, consideramos que debe hacerse sobre la base de estos Indicadores, y considerando

todos los ajustes necesarios al cierre posteados por los entes auditores.

54

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55

Periódico Digital HoyAPAP anuncia fusión de todos los activos ASODOM - Hoy Digitalwww.hoy.com.do

Sr: Angel Figuera Clasificación de Riesgo de Instituciones FinancierasRevenue Assurance Telecom Network Monitoring www.phoebus.com.br

SM, Soriano Martinez & Asoc. Informe de los Auditores Externos 2007, 2008, 2009

Evaluación Financiera de los Factores que Determinaron la ...

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