EvalProy Javeriana

8/6/2019 EvalProy Javeriana

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Julio Alejandro Sarmiento Sabogal - 2000


CONSTRUCCIONCONSTRUCCION

DE FLUJOSDE FLUJOS

http://www.javeriana.edu.co/cursad/modulo.finanzas

Julio A. Sarmiento S.Profesor - investigador

Departamento de Administracin

Pontificia Universidad Javeriana

DE CAJA


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En sntesis...

Procedimiento de la evaluacin de unaempresa o proyecto

La evaluacin financiera de una empresa consiste

en construir los flujos de dinero proyectados que

en un horizonte temporal seran hipotticamente

generados, para despus descontarlos a una tasa

adecuada de manera tal que podamos medir(cuantificar) la generacin de valor agregado y su

monto.


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ObjetivosObjetivos

Determinar la viabilidad financiera de lafirma o proyecto Capacidad de generacin

de valor.Analizar la liquidez.

Analizar los efectos de la financiacin en

la rentabilidad y liquidez del proyecto.


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Descripcin de la metodologa aplicadaDescripcin de la metodologa aplicada

Relaciona los estados financieros proyectados

(proforma) con el flujo de caja

Diferencia el flujo de caja entre: Flujo de caja

libre del proyecto y flujo de caja de losaccionistas ( + Flujo de la financiacin ).


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Balance General (B/G): Muestra las inversiones hechas en el proyecto ylas fuentes de donde provienen estas, Control del modelo.

Activo=Pasivo +Patrimonio

Estado de Resultados (E.R.): Calcula la utilidad del proyecto en unperodo determinado. Se rige por el mtodo de causacin y se tienen en

cuenta los ingresos y gastos contables (que no ocasionan movimiento real

de fondos Ej. Depreciaciones y ajustes por inflacin).

Flujo de Tesorera (FCE): Calcula los ingresos y egresos reales de dineroen un perodo determinado.

Flujo de Caja Libre: Calcula los inversiones necesarias y los beneficios

que entrega un proyecto a lo largo de su vida proyectada sin tener en

cuenta las restricciones de capital de los inversionistas (financiaciones).

Flujo de caja de los inversionistas (FCA): Calcula los inversiones que

deben hacer los inversionistas en un proyecto y los beneficios que

obtendrn.

Flujo de caja de la financiacin (FCF): Calcula los requerimientos de

financiacin del proyecto, sus pagos y los ahorros en impuestos derivados

de esta financiacin.


CONTABILIDAD

FNANCIERA

CONTABILIDAD

FNANCIERA

FINANZ

ASCORPORATIVAS

FINANZ

ASCORPORATIVAS


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CONSTRUCCION Y EVALUACION DEFLUJOS DE CAJA


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Comportamiento de la Utilidad neta vs. Saldo Final del Flujo de

Tesorera de una compaa sin reestrucuturacin de deuda

(Ley 550)

-

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000

8,000,000

Utilidad



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Tesorera de una compaa sin reestrucuturacin de deuda

(Ley 550)

-200,000,000

-150,000,000

-100,000,000

-50,000,000

-

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

300,000,000

350,000,000

Utilidad S.F. Flujo de tesorera



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Tesorera empresa reestructurada

-

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

300,000,000

350,000,000

400,000,000

450,000,000

Abr-01 Nov-01 May-02 Dic-02 Jun-03 Ene-04 Ago-04 Feb-05 Sep-05 Mar-06

Utilidad S.F. Flujo de tesorera



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Amortizaciones vs. VP Flujo de Caja Libre

-$2,100

-$2,000

-$1,900

-$1,800

-$1,700

-$1,600

-$1,500

-$1,400

-$1,300

-$1,200

1 6 11 16

# de aos de amortizacin de las construcciones

ValorPr

esentedelFlujodeCaja



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RELACION ENTRE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

BALANCE GENERAL

PASIVO

PATRIMONIO

ACTIVO

+

=

ESTADO DERESULTADOS

VENTAS

COSTOSGASTOS

UTILIDAD

--

=

SALDO INICIAL

INGRESOS

EGRESOS

SALDO FINAL

+

-=

$

Verificacin General de que todos los EstadosFinancieros estn bin elaborados

A-(P+P)= 0Caja

Resultado

delEjercicio

RELACION ENTRE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

BALANCE GENERAL

PASIVO

PATRIMONIO

ACTIVO

+

=

PASIVO

PATRIMONIO

ACTIVO

+

=

ESTADO DERESULTADOS

VENTAS

COSTOSGASTOS

UTILIDAD

--

=

VENTAS

COSTOSGASTOS

UTILIDAD

--

=

SALDO INICIAL

INGRESOS

EGRESOS

SALDO FINAL

+

-=

SALDO INICIAL

INGRESOS

EGRESOS

SALDO FINAL

+

-=

$$

Verificacin General de que todos los EstadosFinancieros estn bin elaborados

A-(P+P)= 0Caja

Resultado

delEjercicio


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Balance GeneralBalance General

ACTIVOACTIVO

Fondos

externos

Fondos de los

Inversionistas

Fondos usados por la firma

PASIVOPASIVO

PATRIMONIOPATRIMONIO


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Estado de resultadosEstado de resultados

IngresosIngresos

-Costos y gastos

-Depreciaciones y amortizaciones

-Otros ingresos y gastos (financieros)

= Utilidad antes de impuestos

-Impuestos

= Utilidad antes de intereses, impuestos,depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)

= Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT)

= Utilidad Neta


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Flujo de TesoreraFlujo de Tesorera

SALDO INICIAL+ INGRESOS- COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES- INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y DIFERIDOS- PAGO DE IMPUESTOS

= SALDO OPERATIVO

- PAGO DE PRESTAMOS (Capital e intereses)- DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS+ RECUPERACION DE INVERSIONES TEMPORALES+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS

= SALDO DEL AO+ INVERSION DE LOS SOCIOS+ PRESTAMOS RECIBIDOS- INVERSIONES TEMPORALES

= NUEVO SALDO DEL AO= SALDO ACUMULADO

FLUJO DE TESORERIA

OPERACIN DEL NEGOCIOOPERACIN DEL NEGOCIO

I & E FINANCIEROS DEL PERIODOI & E FINANCIEROS DEL PERIODO

COBERTURA DE FALTANTES OCOBERTURA DE FALTANTES O

INVERSIN DE EXCEDENTESINVERSIN DE EXCEDENTES

SALDO INICIAL+ INGRESOS- COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES- INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y DIFERIDOS- PAGO DE IMPUESTOS

= SALDO OPERATIVO- PAGO DE PRESTAMOS (Capital e intereses)- DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS+ RECUPERACION DE INVERSIONES TEMPORALES+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS

= SALDO DEL AO+ INVERSION DE LOS SOCIOS+ PRESTAMOS RECIBIDOS- INVERSIONES TEMPORALES

= NUEVO SALDO DEL AO= SALDO ACUMULADO

FLUJO DE TESORERIA


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FCL (Flujo de caja libre)FCL (Flujo de caja libre)

FLUJO DE CAJA LIBRE

= SALDO OPERATIVO- INVERSIONES TEMPORALES+ RECUPERACION DE INV. TEMP.+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS

- SALDO DE CAJA DEL PERIODO+ SALDO DE CAJA DEL PERIODO ANTERIOR- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES= SALDO FLUJO DE CAJA LIBRE

INVERSIN DE EXCEDENTESINVERSIN DE EXCEDENTES

CAMBIOS EN CAJA Y BANCOSCAMBIOS EN CAJA Y BANCOS

FLUJO DE CAJA LIBRE

= SALDO OPERATIVO- INVERSIONES TEMPORALES+ RECUPERACION DE INV. TEMP.+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS

- SALDO DE CAJA DEL PERIODO+ SALDO DE CAJA DEL PERIODO ANTERIOR- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES= SALDO FLUJO DE CAJA LIBRE


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FCI (Flujo de caja de los accionistas)FCI (Flujo de caja de los accionistas)

FLUJO DE CAJA DE LOS SOCIOS O ACCIONISTAS

- APORTES (En capital o en especie)+ DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS= SALDO FLUJO DE CAJA DE LOS SOCIOS O ACCIONISTAS


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FCF (Flujo de caja de la financiacin)FCF (Flujo de caja de la financiacin)

FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACION

- PRESTAMOS RECIBIDOS+ PAGO DE PRSTAMOS=FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES= SALDO FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIN


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Relacin entre los flujos de cajaRelacin entre los flujos de caja

FLUJOD

ECA

JA

LIBREDE

L

PROYECT

O

(FCLP) FLUJO DE CAJA DE LAFINANCIACION

(FCF)Crditos

Fondos de los

Inversionistas

FLUJOD

ECA

JA

LIBREDE

L

PROYECT

O

(FCLP) FLUJO DE CAJA DE LAFINANCIACION

(FCF)Crditos

Fondos de losAccionistas osocios

FondosTotales del

Proyecto FCLP = FCA + FCF

FLUJO DE CAJA DELACCIONISTA (FCA)

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