Estados financieros intermedios Informes de revisión de ... · Información adicional a las notas...

Estados financieros intermedios condensados al 30 de septiembre de 2018

Informes de revisión de los Auditores independientes

Informe de la comisión fiscalizadora

INDICE

Estados financieros consolidados condensados

Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros intermedios consolidados condensados Estados financieros separados condensados Estado intermedio separado condensado de situación financiera Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros intermedios separados condensados Información adicional a las notas a los estados financieros intermedios separados condensados, requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) y por el artículo 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Reseña informativa sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros intermedios separados condensados Informe de la comisión fiscalizadora

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INDICE PÁGINA

Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera 2

Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales 3

Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio 4

Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo 6

Notas a los estados financieros intermedios consolidados condensados 7

Consultatio S.A. Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 12 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Joaquín Ibañez Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Cristián H. Costantini Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Vicepresidente

CPCECABA – T° 111 F° 61

2.

Nota 30/09/2018 31/12/2017ActivoActivo no corrientePropiedad, planta y equipo 6.1 493.930 461.564 Propiedades de inversión 6.1 8.954.320 3.860.259 Otros activos 465 465 Inventarios. 6.2 2.925.898 2.047.666 Inversiones en negocios conjuntos 5.2 y 6.3 1.484.630 764.802 Inversiones en otras entidades 5.2 y 6.3 2.950 2.950 Créditos por ventas de bienes y servicios 6.4 101.888 42.979 Otros créditos.. 6.5 3.377.382 364.863 Activo por impuesto diferido 10 251.230 74.548 Total del activo no corriente 17.592.693 7.620.096

Activo corrienteInventarios 6.2 6.361.872 3.622.750 Créditos por ventas de bienes y servicios 6.4 50.696 22.470 Otros créditos 6.5 870.247 222.840 Activos a valor razonable con cambios en resultados 6.6 1.320.107 7.714.331 Fondos restringidos 9 110.073 92.622 Efectivo y equivalentes de efectivo 6.13 3.956.779 2.194.106 Total del activo corriente 12.669.774 13.869.119 Total del activo 30.262.467 21.489.215

PatrimonioAportes de los propietarios 669.492 669.492 Resultados acumulados 15.102.658 9.202.116 Atribuible a los propietarios de la controlante 15.772.150 9.871.608 Participaciones no controladas 6.654.073 6.980.322 Total del patrimonio 22.426.223 16.851.930

PasivoPasivo no corrienteDeudas

Anticipos de clientes. 6.8 1.024.721 - Otras deudas 6.11 2.478 3.373 Pasivo por impuesto diferido 10 2.396.015 1.138.660

Total de deudas 3.423.214 1.142.033 Provisiones 6.12 1.052 395 Total del pasivo no corriente 3.424.266 1.142.428

Pasivo corrienteDeudas

Anticipos de clientes. 6.8 2.362.328 1.183.894 Comerciales 6.7 251.117 235.230 Financieras. 6.9 - 1.174.888 Fiscales 6.10 116.710 107.912 Otras deudas. 6.11 1.681.823 792.933

Total del pasivo corriente 4.411.978 3.494.857 Total del pasivo 7.836.244 4.637.285 Total del pasivo y del patrimonio 30.262.467 21.489.215

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.

Consultatio S.A. Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


DELOITTE & Co. S.A.



3.

Nota

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 6.14 1.851.494 9.641.019 203.087 816.466 Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados 6.15 (766.695) (4.181.616) (89.838) (429.174)Resultado bruto 1.084.799 5.459.403 113.249 387.292

Gastos de administración 6.16 (458.261) (446.498) (201.976) (119.400)Gastos de comercialización 6.17 (283.087) (361.575) (153.942) (49.974)Resultado operativo 343.451 4.651.330 (242.669) 217.918

Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 6.1 4.640.422 312.742 2.544.759 152.388 Resultado por venta de Propiedades de Inversión 6.1 3.764 - 3.527 - Resultado de inversiones en negocios conjuntos 5.2 908.317 46.542 479.682 10.707 Ingresos financieros 6.18 266.341 247.365 (164.604) 132.222 Costos financieros 6.19 (20.314) (5.828) 430.389 (4.248)Otros ingresos 6.20 4.509 87.615 (2.456) 80.619 Otros egresos 6.21 (31.807) (8.396) 54.305 16.031 Resultado antes del impuesto a las ganancias 6.114.683 5.331.370 3.102.933 605.637

Impuesto a las ganancias 10 (1.378.236) (1.490.968) (323.451) (169.132)Resultado neto del período 4.736.447 3.840.402 2.779.482 436.505

Otros resultados integralesPartidas que pueden ser reclasificadas al estado de ganancias o pérdidas:Conversión de negocios en el extranjero 5.418.667 403.084 2.709.566 166.467 Efecto de cobertura de flujo de efectivo - 450.694 - 450.694 Total de otros resultados integrales 5.418.667 853.778 2.709.566 617.161 Resultados integrales del periodo 10.155.114 4.694.180 5.489.048 1.053.666

Ganancia neta del período atribuible a:Propietarios de la controlante 4.272.978 1.438.128 2.608.960 310.119 Participaciones no controladas 463.469 2.402.274 170.522 126.386

4.736.447 3.840.402 2.779.482 436.505

Resultado integral del período atribuible a:Propietarios de la controlante 6.272.517 1.841.212 3.463.409 476.586 Participaciones no controladas 3.882.597 2.852.968 2.025.639 577.080

10.155.114 4.694.180 5.489.048 1.053.666

Ganancia básica y diluida por acción atribuible a los propietarios de la controlante [en pesos] 10,42 3,51 6,36 0,76

30/09/2018 30/09/2017 3° Trimestre 2018 3° Trimestre 2017


Consultatio S.A. Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


DELOITTE & Co. S.A.



4.

Transacciones entre propietarios

Saldos al 31/12/2017 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.067.963 48.577 2.716.922 (2.553) 2.289.227 9.871.608 6.980.322 16.851.930 Cambios en politicas contables (Nota 3.a) - - - - - - - - (11.975) (11.975) - (11.975) Saldos al 31/12/2017 modificados 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.067.963 48.577 2.716.922 (2.553) 2.277.252 9.859.633 6.980.322 16.839.955

Distribución de dividendos de subsidiarias - - - - - - - - - - (4.208.846) (4.208.846)Distribución de resultados acumuladosaprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 23de abril de 2018:A dividendos en efectivo - - - - - - - - (360.000) (360.000) - (360.000)A reserva facultativa - - - - 1.929.228 - - - (1.929.228) - - - Ganancia neta del periodo - - - - - - - - 4.272.978 4.272.978 463.469 4.736.447 Otros resultados integrales del periodo - - - - - - 1.999.539 - - 1.999.539 3.419.128 5.418.667 Saldos al 30/09/2018 409.907 269.211 (9.626) 81.980 5.997.191 48.577 4.716.461 (2.553) 4.261.002 15.772.150 6.654.073 22.426.223

Aportes de los propietarios Resultados acumulados Patrimonio atribuible a:

TotalesConversión de negocios en el

extranjero

Cobertura de flujo de efectivo

Resultados acumulados

Propietarios de la

controlante

Participaciones no controladasCapital social Reserva

especialReserva

facultativaReserva

legalPrimas de emisión


Consultatio S.A. Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


DELOITTE & Co. S.A.



5.

Saldos al 31/12/2016 409.907 269.211 (9.626) 81.980 3.460.087 48.577 1.927.271 (2.553) 847.876 7.032.730 5.130.240 12.162.970Distribución de dividendos de subsidiarias - - - - - - - - - - (2.188.918) (2.188.918)Suscripción de cuotapartes FCI cerrado - - - - - - - - - - 696.815 696.815 Distribución de resultados acumulados - - - - - - - - - - - - aprobada por la Asamblea General - - - - - - - - - - - - Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 26 - - - - - - - - - - - - de abril de 2017: - - - - - - - - - - - - - Reserva Facultativa - - - - 607.875 - - - (607.875) - - - - Dividendos en efetivo - - - - - - - - (240.000) (240.000) - (240.000)Ganancia neta del periodo - - - - - - - - 1.438.128 1.438.128 2.402.274 3.840.402 Otros resultados integrales del periodo - - - - - - 403.084 - - 403.084 450.694 853.778 Asignación de resultado neto por revaluación con aprobación del Directorio y ad-referendum de la decisión que tome oportunamente la Asamblea de Accionistas (Nota 8) - - - - 164.170 - - - (164.170) - - - Saldos al 30/09/2017 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.232.132 48.577 2.330.355 (2.553) 1.273.959 8.633.942 6.491.105 15.125.047

Patrimonio atribuible a:

Propietarios de la

controlante

Participaciones no controladas TotalesReserva legal Reserva

facultativaReserva especial

Conversión de negocios en el

extranjero

Cobertura de flujo de efectivo

Aportes de los propietarios Resultados acumulados

Capital social Primas de emisión

Transacciones entre propietarios



Consultatio S.A. Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


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Joaquín Ibañez Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Cristián H. Constantini Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Vicepresidente


30/09/2018 30/09/2017

Actividades operativasResultado neto del periodo 4.736.447 3.840.402 Impuesto a las ganancias devengado 1.378.236 1.490.968

Ajustes para conciliar el resultado del periodo con el flujo neto de efectivo:Depreciaciones de Propiedad, planta y equipo 54.509 51.314 Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados (228.015) (183.388) Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos, neto (908.317) (46.542) Variación neta de provisiones 657 - Interes de deudas financieras 4.166 - Resultado por venta de Prop. planta y equipo - (87.615) Resultado por venta de Propiedades de inversión (3.764) - Resultado por valuación de Propiedades de inversión (4.640.422) (312.742) Diferencia de cambio (9.455) (61.307)

Variaciones netas en el Capital de trabajoDisminución de Inventario 1.318.561 3.131.045 (Aumento) / Disminución de Otros créditos (3.659.926) 11.932 (Aumento) de Créditos por ventas de bienes y servicios (87.135) (8.501) (Aumento) / Disminucion de Fondos restringidos (17.451) 1.785.571 Aumento de Deudas 1.263.469 45.718 Pago impuesto a las ganancias (574.615) (2.037.032)

Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas (1.373.055) 7.619.823

Actividades de inversiónVentas/(Compras) netas de activos a valor razonable 6.622.239 (4.929.280) Pagos por incorporación de PP&E y Propiedades de inversión (196.158) (92.634) Cobros por ventas de PP&E y Propiedades de inversión 126.719 184.772 Dividendos cobrados en negocios conjuntos 181.465 111.574

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión 6.734.265 (4.725.568)

Actividades de financiaciónDistribución de dividendos (4.568.846) (1.732.103) Deudas financieras (canceladas) / obtenidas, netas (1.273.715) 657.835 Variación neta de anticipos de clientes 2.003.390 (4.171.214)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (3.839.171) (5.245.482)

Variaciones del efectivo y equivalentes de efectivoEfectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio (Nota 6.13) 2.194.106 3.901.210 Efecto de la variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes 240.634 242 Aumento / (Disminución) neto del efectivo y equivalente de efectivo 1.522.039 (2.351.227) Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del periodo (Nota 6.13) 3.956.779 1.550.225


Consultatio S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]


DELOITTE & Co. S.A.



7.

1. Información general y del negocio

1.1. Información general Consultatio S.A. (en adelante “la Sociedad”), también conocida como Consultatio Real Estate, fue fundada por Eduardo F. Costantini en 1991. El objeto social de Consultatio S.A. y sus subsidiarias (en adelante “el Grupo”) es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo, y con el arte como identidad marcaria. El Grupo incluye emprendimientos inmobiliarios en tres segmentos definidos como: urbanizaciones, edificios residenciales y torres corporativas. Actualmente, el Grupo, tiene emprendimientos en Argentina, Estados Unidos y Uruguay. Consultatio S.A. está organizada, bajo las normas de la República Argentina. La Sociedad se encuentra en el Régimen de Oferta pública de Acciones desde que fuera aprobada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a través de la Resolución N° 15.873 de fecha 8 de mayo de 2008. Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (BCBA), hoy conocido también como BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), bajo el símbolo de “CTIO”. Al 30 de septiembre de 2018, la Sociedad tenía 409.906.729 acciones en circulación, todas por un valor nominal de $1 por acción. En términos de representatividad de votos, todas tienen derecho a 1 voto por acción. Su domicilio legal es Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12°, Sector B, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1.2 Estructura y organización del Grupo

Consultatio S.A. es la sociedad controlante de las siguientes entidades: Consultatio Argentina S.A.U. (Argentina), Las Garzas Blancas S.A. (Uruguay), Consultatio Real Estate LLC (Estados Unidos), Consultatio Design, Inc. (Estados Unidos) y Consultatio Brokerage, Inc. (Estados Unidos). Asimismo, la Sociedad participa en el negocio conjunto de Nordelta S.A. (Argentina), sociedad en la cual mantiene el 49,9996% del capital y los votos desde 1991. Al 30 de septiembre de 2018, la estructura organizacional, incluyendo las principales sociedades del Grupo, es la siguiente:



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8.

En la Nota 5 de los presentes estados financieros, se describe el porcentaje de participación a través de sus subsidiarias y negocios conjuntos.

1.3 Organización del negocio

Al 30 de septiembre de 2018, el Grupo lleva a cabo sus emprendimientos inmobiliarios de acuerdo con la siguiente definición de segmentos y participación en ellos:



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9.

En la Reseña Informativa se describen los proyectos inmobiliarios que Consultatio S.A. y sus subsidiarias desarrollan en el marco de su objeto social.

2. Bases de preparación de los estados financieros intermedios consolidados condensados

a) Marco de información financiera y bases de preparación De acuerdo con lo dispuesto en el Título IV, “Régimen Informativo Periódico”, Capítulo I, “Régimen Informativo”, Sección I, “Disposiciones Generales”, artículo 1°, punto b.1) del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores (CNV) (N.T. 2013), la Sociedad ha optado por presentar sus estados financieros correspondientes a períodos intermedios en la forma condensada prevista en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, “Información financiera intermedia”. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados de Consultatio S.A. por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 se presentan conforme a los lineamientos de la NIC 34. La adopción de dicha norma, así como la de la totalidad de las NIIF, fue establecida por la Resolución Técnica N° 26 y sus modificatorias de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Las NIIF fueron adoptadas por las Normas de la CNV (N.T. 2013), con la única excepción de la NIC 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede ser aplicada debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional no permite a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación, disposición que es recogida por el apartado 1 del artículo 3 del Capítulo III, “Normas relativas a la forma de presentación y criterios de valuación de los estados financieros”, del Título IV, “Régimen informativo periódico”, del texto ordenado de las Normas de la CNV. La presente información financiera intermedia consolidada condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF. Los importes y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Dicha información incluye ciertas modificaciones respecto de la originalmente emitida a los efectos de su adecuada comparabilidad, que principalmente afectan la exposición de ciertas partidas en el estado de flujo de efectivo y el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017, relacionados con una modificación en la definición de efectivo y equivalentes a partir de la información contable correspondiente al 31 de diciembre de 2017 y la exposición de ciertas partidas de otros ingresos y egresos a otras líneas de resultados, sin modificaciones en el resultado del ejercicio, respectivamente.



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10.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros consolidados se presentan en miles de pesos argentinos, a menos que se establezca lo contrario. Adicionalmente, a menos que se establezca lo contrario, o que el contexto lo exija de otro modo, las referencias a “montos en pesos” o “$”, son a pesos argentinos; las referencias a “USD” “U$S” o “dólares US” son a dólares estadounidenses; y las referencias a “$ U” son pesos uruguayos.

b) Bases de consolidación

Los estados financieros intermedios consolidados condensados de Consultatio S.A. incluyen los estados financieros intermedios separados condensados de la Sociedad y de las entidades sobre las cuales tiene control. Son consideradas controladas cuando la Sociedad posee el control de la entidad, el cual se determina en función de tres elementos: poder sobre la entidad donde invierte, exposición o derechos a retornos variables de la entidad donde invierte, y la capacidad para usar el poder sobre la entidad donde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista. La Sociedad también analiza la existencia de control cuando no posee más del 50% de los derechos a voto de una entidad, pero posee la capacidad para definir sus actividades relevantes debido a la existencia de control de-facto.

Control de-facto puede existir en circunstancias donde el tamaño relativo de los derechos a voto de la Sociedad sobre una entidad en proporción al tamaño y la dispersión de la tenencia de otros accionistas le otorga a la Sociedad el poder para definir las actividades relevantes de dicha entidad.

Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en la cual el control se transfiere a la Sociedad y se dejan de consolidar a partir de la fecha en la que cesa el control. Los estados financieros de las Sociedades objeto de consolidación detalladas en la Nota 5.1. fueron adaptados a las NIIF o a las políticas contables adoptadas por Consultatio S.A. En este contexto, los estados financieros de las sociedades controladas con domicilio en el exterior, utilizados para preparar los estados financieros consolidados, fueron convertidos a pesos utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros para los activos y pasivos. Las cuentas de resultados fueron convertidas a pesos de acuerdo con el tipo de cambio promedio mensual al cierre de cada período. Los principales ajustes de consolidación son los siguientes: - eliminación de saldos de cuentas de activos y pasivos y de ventas y gastos entre la sociedad

controlante y las controladas, de manera que los estados financieros exponen los saldos que se mantienen efectivamente con terceros; y

- eliminación de las participaciones en el capital y en los resultados de cada período de las sociedades controladas.

En dicha Nota 5.1 se incluye la información financiera resumida sobre subsidiarias con intereses no controlantes significativos y otra información adicional. c) Información financiera ajustada por inflación

De acuerdo con lo dispuesto por las normas contables aplicables antes de la adopción de las NIIF, la Sociedad reconoció los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la



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11.

reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 28 de febrero de 2003, se reconocieron los efectos de la inflación siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la FACPCE. A partir del 1º de marzo de 2003, y en cumplimiento del Decreto Nº 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, la Sociedad suspendió la reexpresión de sus estados financieros. La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período o ejercicio sobre el que se informa. La norma detalla una serie de factores cuantitativos y cualitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria. En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los últimos tres años que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente en el corto plazo. Asimismo, se observa la presencia de ciertos factores cualitativos y circunstancias recientes, tales como la devaluación del peso argentino, que llevan a concluir que debe reanudarse la aplicación del ajuste por inflación de los estados financieros anuales o intermedios correspondientes a los ejercicios anuales y períodos intermedios que finalicen a partir del 1° de julio de 2018, en el marco de los lineamientos establecidos en la NIC 29. Sin embargo, la Sociedad no ha reexpresado los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados dado que, a la fecha de cierre del presente período y de su emisión, se encuentra vigente el Decreto N° 664/03 citado en el apartado anterior. De acuerdo a los lineamientos de la NIC 29, el ajuste se reanudará tomando como base la última fecha en que la Sociedad ajustó sus estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Para ello, en términos generales, se computará - en los saldos de activos y pasivos no monetarios - la inflación producida desde la fecha de adquisición o incorporación al patrimonio de la entidad, o bien desde la fecha de revaluación del activo, según corresponda. Si los activos monetarios exceden los pasivos monetarios, la entidad perderá poder adquisitivo, y, si los pasivos monetarios exceden los activos monetarios, la entidad ganará poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste. Del reconocimiento del ajuste por inflación en los estados financieros de la Sociedad se espera, principalmente, un incremento en los valores de las partidas no monetarias hasta el límite de su valor recuperable, con su consecuente efecto en el impuesto diferido, con impacto en el total del patrimonio neto, un aumento de los aportes de los propietarios y las reservas de utilidades. Con relación a los resultados del período, además de la reexpresión de los ingresos, costos, gastos y demás partidas, y la determinación de costos financieros, revalúos de propiedades de inversión y diferencias de cambio reales, se espera la inclusión del resultado por la posición monetaria neta en una línea por separado. Asimismo, las cifras correspondientes al ejercicio o período precedentes que se presentan con fines comparativos, serán reexpresadas a moneda de cierre del presente ejercicio o período, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente al ejercicio anterior. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados, el Directorio y la Gerencia de la Sociedad se encuentran en proceso de análisis y cálculo de los efectos de la aplicación de la NIC 29 en su información financiera. Si bien la cuantificación no se ha completado, se estima que los efectos de la reexpresión podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios consolidados condensados.



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12.

3. Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros intermedios consolidados condensados

Los presentes estados contables intermedios consolidados condensados han sido preparados utilizando los mismos criterios y políticas contables utilizados para la preparación de los estados financieros consolidados auditados por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2017, salvo las nuevas normas e interpretaciones obligatorias a partir de 1° de enero de 2018.

a) Adopción de nuevas NIIF y sus actualizaciones

La Sociedad adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación:

Norma Denominación

NIIF 9 Instrumentos financieros NIIF 15 Ingresos CINIIF 22 Transacciones en moneda extranjera y pagos

anticipados Modificaciones a la NIC 40 Propiedad de inversión

• NIIF 9

La NIIF 9 (Instrumentos Financieros) emitida en julio de 2014 reemplaza la NIC 39 “Instrumentos financieros – Reconocimiento y medición”. La nueva norma incluye requerimientos para la clasificación, medición y bajas de activos y pasivos financieros, un nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas y un modelo sustancialmente reformado para la contabilización de coberturas. La versión de NIIF 9 emitida en 2014 fue emitida como una norma completa y reemplaza todas las versiones anteriores.

El Directorio estima que la aplicación de la norma no generó impacto significativo en la Sociedad. Aunque las clasificaciones por categorías de los activos financieros fueron adecuadas a los de la nueva norma, eso sólo generó modificaciones en la revelación en notas. Si bien las inversiones en instrumentos de patrimonio de otras entidades en las que no se ejerza control, control conjunto ni influencia significativa deberán medirse a su valor razonable en vez de a su costo, dicho valor razonable no difiere significativamente de su costo. No se espera que el nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas no generó un impacto significativo debido al bajo riesgo de crédito con el que opera la Sociedad.

• NIIF 15

La NIIF 15 (Ingresos) establece un modelo único integral para reconocimiento de ingresos provenientes de contratos con clientes. NIIF 15 reemplaza a las normas anteriores de reconocimiento de ingresos, incluyendo NIC 18, NIC 11 y las interpretaciones relacionadas a partir de los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018, incluyendo los períodos intermedios incluidos en ese ejercicio.



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13.

El principio general de NIIF 15 es que una entidad debe reconocer ingresos para mostrar la transferencia de bienes o servicios comprometidos a clientes por un monto que refleje la contraprestación a la que la Sociedad espera tener derecho a cambio de esos bienes o servicios. Específicamente, la norma incorpora un enfoque de 5 pasos para reconocimiento de ingresos: Paso 1: identificar el contrato con clientes Paso 2: identificar las obligaciones de desempeño del contrato Paso 3: determinar el precio de transacción Paso 4: asignar el precio de transacción a las obligaciones de desempeño del contrato Paso 5: reconocer el ingreso cuando la Sociedad satisface una obligación de desempeño Bajo NIIF 15, la Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias cuando la obligación de desempeño es satisfecha. Por ejemplo: cuando se transfiere al cliente el control sobre los bienes o servicios subyacentes en la obligación de desempeño.

En NIIF 15 se agregó una guía mucho más descriptiva para tratar con escenarios específicos. Adicionalmente, NIIF 15 requiere revelaciones en notas más extensas, la mayoría de las cuales son solamente requeridas para estados financieros anuales. La Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias principalmente a través de la venta de propiedades. Sobre la base del análisis de los contratos con clientes de la Sociedad al 1 de enero de 2018 y sobre la base de los hechos y circunstancias existentes a dicha fecha, la Sociedad evaluó que el impacto de NIIF 15 sobre los estados financieros es el siguiente:

- En relación al paso 1, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre combinaciones de contratos y modificaciones de contratos. La aplicación de NIIF 15 no generó un impacto significativo en relación a esta cuestión;

- En relación al paso 2, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre identificación de obligaciones de desempeño en los contratos con clientes. Al respecto, se evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas;

- En relación al paso 3, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre contraprestación variable y la evaluación de si existe un componente significativo de financiación en los contratos, especialmente considerando la razón de la diferencia entre el momento de la transferencia de control de bienes al cliente y el momento de los pagos relacionados. La Sociedad evaluó que existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, y que será activado en el inventario como costos de préstamos bajo NIC 23. Por lo tanto, estos cambios generan mayores montos de ingresos por ventas, costo de ventas, inventario y anticipos de clientes, pero un efecto menor en resultados antes de impuestos y patrimonio debido a la activación de costos de préstamos;

- En relación al paso 4, la Sociedad evaluó que el precio de transacción debe ser asignado a las obligaciones de desempeño identificadas en el paso 2;

- En relación al paso 5, la Sociedad consideró específicamente la guía del párrafo 35 de NIIF 15 para determinar si los ingresos deben reconocerse a lo largo del tiempo o en un momento determinado. La Sociedad evaluó que los parámetros para reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo no se cumplen y, por lo tanto, los ingresos deben ser reconocidos en un momento



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14.

determinado (cuando los clientes obtienen control del activo, que generalmente ocurre cuando la Sociedad transfirió posesión del activo al cliente) y por lo tanto esto no genera cambios en relación a la aplicación de las normas anteriores;

- En relación a los costos de contratos, la Sociedad evaluó que no hay cambios sobre los montos activados pero que estos deben ser identificados en forma separada;

- En relación a los requerimientos de revelaciones en notas, la Sociedad evaluó que estos serán mucho más extensos y detallados, aunque solo para los estados financieros anuales.

A efectos de la transición, la Sociedad eligió el método retroactivo parcial del párrafo C3.b) de NIIF 15 a través del que el efecto acumulado de la aplicación inicial de NIIF el 1° de enero de 2018 (que es la fecha de aplicación inicial) se reconoce retroactivamente como un ajuste a resultados no asignados a dicha fecha.

De acuerdo a lo mencionado previamente, la Sociedad determinó el efecto de la aplicación de NIIF 15 al 1° de enero de 2018, y el impacto a dicha fecha fue el siguiente:

Línea de los estados financieros Descripción del impacto Monto

Inventario (activo) Incremento por activación de intereses en anticipos de clientes. 56.173

Anticipos de clientes (pasivo) Incremento por devengamiento de intereses en anticipos de clientes. (63.247)

Pasivo por impuesto diferido (pasivo)

Disminución como consecuencia de los incrementos en inventario y anticipos de clientes. 2.123

Inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos (activo)

Disminución por el efecto de la adopción de NIIF 15 en las subsidiarias y negocios conjuntos. (7.024)

Resultados acumulados (patrimonio) Disminución neta como consecuencia de las variaciones anteriores. 11.975

• CINIIF 22

La CINIIF 22 (Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados) clarifica la contabilización de transacciones de cobro o pago de anticipos en moneda extranjera cuando la entidad reconoce un activo o pasivo no monetario que surge del pago o cobro anticipado antes que la entidad reconozca el activo, gasto o ingreso. La fecha de la transacción para determinar el tipo de cambio es la fecha de reconocimiento del pago anticipado del activo o cobro anticipado del pasivo diferido. Si existen pagos o cobros anticipados múltiples, la fecha de transacción se establece para cada pago o cobro.

• NIC 40

Las modificaciones a la NIC 40 (Propiedad de inversión) son: a) el párrafo 57 ha sido modificado, aclarando que una entidad transferirá a propiedad de inversión o de propiedad de inversión, solo cuando exista evidencia de un cambio en el uso. Un cambio en el uso ocurre si la propiedad satisface o deja de satisfacer la definición de propiedad de inversión. Un cambio en las intenciones de la Gerencia para el uso de la propiedad por sí mismo, no constituye evidencia de un cambio en el uso; y b) se aclara que la lista de evidencias del párrafo 57 a. – d. no es exhaustiva.



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15.

b) Cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución General N° 622 de la CNV

De acuerdo con lo estipulado en el Título IV, Capítulo III, Artículo 3° de la Resolución General N° 622 de la CNV, a continuación, se detallan las Notas a los Estados Financieros Consolidados en que se expone la información requerida en formato de Anexos: Anexo A – Bienes de uso Nota 6.1 Anexo B – Activos Intangibles No aplicable Anexo C – Inversiones en acciones y otros valores negociables, Nota 5.1 y participaciones en otras sociedades Nota 5.2

Nota 6.3 Anexo D – Otras inversiones Nota 6.6 Anexo E – Previsiones Nota 6.12 Anexo F – Costo de las mercaderías o productos vendidos. Costo de los servicios prestados Nota 6.15 Anexo G – Activos y Pasivos en moneda extranjera Nota 12 Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. 1b) de la Ley 19.550 Nota 6.16 y 6.17

c) Resultado básico y diluido por acción

Como numerador para el cálculo del resultado básico por acción se utilizó el resultado atribuible a la controladora que surge del estado separado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Como denominador para el cálculo se utilizó la cantidad de 409.907.000 acciones para ambos periodos, que es la cantidad promedio ponderado de acciones ordinarias durante los períodos. El importe del resultado por acción diluido es igual al importe del resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante cada período. No hay transacciones posteriores al cierre del período que podrían haber cambiado significativamente la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del período si hubieran ocurrido antes del cierre de periodo. El cálculo de resultado básico y diluido por acción es el siguiente:

30/09/2018 30/09/2017 3 trim. 2018 3 trim. 2017

Resultado neto del período atribuible a los propietarios de la controlante 4.272.978 1.438.128 2.608.960 310.119 Cantidad de acciones 409.907 409.907 409.907 409.907

10,42 3,51 6,36 0,76

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la Nota 3 de los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.



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16.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio, o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros. Juicios críticos a) Reconocimiento de ingresos: La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de ingresos en venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que: • el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo; • el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla; • dadas las características del bien, la Sociedad no puede dar usos alternativos para el mismo, si

el cliente discontinúa con las obligaciones del contrato y la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes. b) Clasificación de propiedades de inversión: Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como “inventario”, “propiedades, planta y equipo” o “propiedades de inversión” de acuerdo al siguiente criterio:

- Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la

venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales o torres residenciales: se clasifica como “inventario”;

- Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o

está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como “propiedades, planta y equipo”;

- Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o

está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas): se clasifica como “propiedades de inversión”.

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).



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17.

c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.:

El convenio de accionistas de Nordelta S.A. establece un comité directivo integrado por cuatro miembros, designando cada accionista dos de los miembros del comité. El comité directivo se ocupa de los asuntos cotidianos de Nordelta S.A., por lo que este comité controla las actividades relevantes de Nordelta S.A. La participación en dicho comité es 50% para la Sociedad y 50% para el Fideicomiso Accionario Nordelta. Por lo tanto, debido a que las decisiones en dicho Comité requieren la unanimidad de ambas partes, se interpreta que la Sociedad tiene control conjunto sobre Nordelta S.A. Debido a que Nordelta S.A. está estructurado a través de un vehículo separado, se evaluó si la Sociedad tiene derechos sobre los activos netos de Nordelta S.A. (y por lo tanto, es un negocio conjunto) o si tiene derechos sobre los activos y obligaciones sobre sus pasivos (y por lo tanto, es una operación conjunta) en base a: i) la forma legal del vehículo separado; ii) las condiciones del acuerdo contractual; y iii) otros factores y circunstancias. Sobre la base de estos elementos, la Sociedad concluyó que Nordelta S.A. es un negocio conjunto. Estimaciones significativas a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos): Los estados financieros intermedios consolidados condensados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio de la Sociedad considera la opinión de sus asesores legales y fiscales.

El negocio conjunto Nordelta S.A. tiene contingencias impositivas detalladas en la Nota 11. Se estimó que la probabilidad de que Nordelta S.A. tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto si bien no se contabilizó un pasivo en Nordelta S.A. en relación a esta cuestión, se ha efectuado la revelación correspondiente en la Nota 11.

b) Valor razonable de propiedades de inversión:

El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad. El valor razonable obtenido refleja el valor de mercado de dichos bienes sobre la base de transacciones de contado. Asimismo, de corresponder, dicho valor ha sido validado aplicando metodologías de valuación que consideran los ingresos por rentas que se podrían obtener de arrendamientos en las condiciones actuales de los bienes, así como supuestos razonables que representan la visión del mercado que partes experimentadas e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las condiciones actuales del mercado. También refleja, de forma similar, cualquier flujo de salida de efectivo que pudiera esperarse con relación a la propiedad. En la Nota 13 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.



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18.

5. Consolidación e inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

5.1. Consolidación

Las sociedades cuyos estados financieros al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 son objeto de consolidación con la Sociedad y las respectivas tenencias de capital y derechos a voto, son las siguientes:

30/09/2018

31/12/2017

Sociedad

% del capital % de los

votos


votos Relación

(directa e indirectamente)


Las Garzas Blancas S.A. Subsidiaria 45,0268 100,0000 45,0268 100,0000 Consultatio Real Estate LLC Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Brokerage Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Design Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Argentina S.A.U Subsidiaria 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 Las Garzas Blancas S.A.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. Los estados financieros intermedios condensados de Las Garzas Blancas S.A. han sido preparados de acuerdo a las NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Consultatio Real Estate LLC: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. y continuadora de Consultatio Real Estate INC. Los estados financieros intermedios consolidados condensados de Consultatio Real Estate LLC con Consultatio Key Biscayne, LLC y Consultatio Bal Harbour, LLC han sido adaptados a NIIF y convertidos a pesos argentinos. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Debido a que Consultatio Real Estate LLC es una subsidiaria con participación no controladora material se detalla información financiera resumida de dicha sociedad. bajo NIIF 12:

30/09/2018 31/12/2017

Activo no corriente 671.411 28.809 Activo corriente 8.151.540 12.129.795 Total del activo 8.822.951 12.158.604

Patrimonio 7.266.887 11.258.598

Pasivo no corriente - - Pasivo corriente 1.556.064 900.006 Total del pasivo 1.556.064 900.006

Total del pasivo y patrimonio neto 8.822.951 12.158.604



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19.

30/09/2018 30/09/2017Ventas de bienes y servicios 1.603.502 8.379.147 Ganancia antes del impuesto a las ganancias 480.522 4.522.485 Impuesto a las ganancias (288.171) (1.237.989)Ganancia neta del período 192.351 3.284.496 Otros resultados integrales 4.678.117 493.378 Resultados integrales del período 4.870.468 3.777.874

Consultatio Brokerage Inc.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A. Los estados financieros consolidados de Consultatio Brokerage Inc. con Consultatio Realty, LLC han sido adaptados a NIIF y convertidos a pesos argentinos. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, Consultatio Brokerage Inc. mantenía el 55,1% del capital y los votos de Consultatio Realty LLC.

Consultatio Design Inc.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A.

Los estados financieros intermedios consolidados condensados de Consultatio Design Inc. con Consultatio Design, LLC han sido adaptados a NIIF y convertidos a pesos argentinos. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otro resultado integral.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, Consultatio Design Inc. mantenía el 100% del capital y los votos de Consultatio Design LLC. Consultatio Argentina S.A.U.: Sociedad controlada directamente por Consultatio S.A.. A través de esta sociedad y en adición a los proyectos que pueda desarrollar por su propia y exclusiva, Consultatio S.A. cumplirá con su compromiso de coinvertir en el desarrollo de un mínimo de 3 (tres) proyectos inmobiliarios con el Fondo Común de Inversión denominado Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260. Para cada uno de estos proyectos se constituyeron o se prevé constituir Uniones Transitorias, que son controladas en forma indirecta por la Sociedad.

A continuación, se detalla información financiera resumida de Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 de acuerdo a lo requeridor por la NIIF 12 en materia de participaciones no controladoras al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017:



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20.

30/09/2018 31/12/2017Activo no corriente 348.803 254.517 Activo corriente 951.348 556.297 Total del activo 1.300.151 810.814

Patrimonio 1.107.617 764.697

Pasivo no corriente 176.058 29.092 Pasivo corriente 16.476 17.025 Total del pasivo 192.534 46.117

Total del pasivo y patrimonio neto 1.300.151 810.814

30/09/2018 30/09/2017

Ventas de bienes y servicios - - Ganancia antes del impuesto a las ganancias 489.885 55.435 Impuesto a las ganancias (146.966) (19.402)Ganancia neta del período 342.919 36.033 Resultados integrales del período 342.919 36.033

5.2. Negocios conjuntos y otras entidades

El siguiente cuadro muestra el valor de las inversiones en negocios conjuntos y otras entidades:

30/09/2018 31/12/2017

Valor de la inversión en Nordelta S.A. valuada de acuerdo con el método de la participación

1.484.630 764.802

Otras inversiones 2.950 2.950 1.487.580 767.752

Los movimientos ocurridos durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 y el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, que han afectado el valor de las inversiones antes mencionadas, corresponden a:



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21.

30/09/2018 31/12/2017

Saldo al inicio del ejercicio 767.752 580.606 Cambios en politicas contables (Nota 3.a) (7.024) - Resultado de inversión valuada con el método de la participación 908.317 298.720 Dividendos distribuidos (181.465) (111.474)Otros movimientos - (100)

1.487.580 767.752

Inversión en Nordelta S.A.

• Nordelta Constructora S.A.: Sociedad dedicada al desarrollo, construcción y compraventa de

bienes inmuebles. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, esta sociedad se encuentra en proceso de liquidación.

• Redes y Servicios S.A.: Sociedad prestadora de servicios de agua potable, cloacas, y sistemas de riego.

• Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.: Sociedad fiduciaria en los siguientes fideicomisos: i)

Fideicomiso Golf Club Nordelta; ii) Fideicomiso Nordelta S.A. – Reinaldo Niella; y iii) Fideicomiso Los Alisos. Nordelta S.A. es beneficiario final de estos fideicomisos.

• Lago Norte Propiedades S.A.: Broker inmobiliario dedicado a la compra, venta y administración

de bienes inmuebles; y demás operaciones inmobiliarias en general.



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22.

30/09/2018 31/12/2017ActivoActivo no corrientePropiedad, planta y equipo 91.426 84.358 Propiedades de inversión 4.052.215 1.831.048 Créditos por ventas de bienes y servicios prestados 51.486 8.168 Inventarios 214.071 232.191 Inversiones en otras entidades 2.736 2.730 Otros créditos 34.389 15.301 Total del activo no corriente 4.446.323 2.173.796

Activo corrienteInventarios 1.016.907 646.359 Otros créditos 730.513 454.650 Créditos por ventas de bienes y servicios prestados 151.415 112.370 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 20.701 916.781 Efectivo y equivalentes de efectivo 1.367.148 47.124 Total del activo corriente 3.286.684 2.177.284 Total del activo 7.733.007 4.351.080

Patrimonio netoAporte de los propietarios 34.717 34.717 Resultados acumulados 3.122.277 1.682.263 Atribuible a los propietarios de la controlante 3.156.994 1.716.980 Participaciones no controladas - - Total del patrimonio neto 3.156.994 1.716.980

PasivoPasivo no corrienteDeudas

Anticipos de clientes 729.845 356.753 Pasivo por impuesto diferido 968.891 566.818 Provisiones 12.019 12.348 Total del pasivo no corriente 1.710.755 935.919

Pasivo corrienteDeudas

Anticipos de clientes 2.652.086 1.467.254 Comerciales 77.505 86.370 Financieras 35 - Fiscales 101.618 125.662 Otras deudas 34.014 18.895

Total deudas y del pasivo corriente 2.865.258 1.698.181 Total del pasivo 4.576.013 2.634.100 Total del pasivo y patrimonio neto 7.733.007 4.351.080



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23.

2° trimestre 2° trimestre

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2018 30/09/2017

Ingresos por venta de bienes y servicios prestados 366.231 308.473 113.898 63.449 Costo de los bienes vendidos y servicios prestados (138.198) (57.669) (45.067) 21.307 Ganancia brutta 228.033 250.804 68.831 84.756

Gastos de administración (179.415) (167.639) (12.679) (41.333)Gastos de comercialización (91.914) (30.791) (55.334) (14.916)(Pérdida) Ganancia operativa (43.296) 52.374 818 28.507

Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 2.077.401 127.192 1.231.797 60.442 Ingresos financieros 854.698 296.466 583.964 229.434 Costos financieros (576.949) (323.595) (549.784) (281.923)Otros ingresos 35.741 25.867 27.632 7.192 Otros egresos (14.895) (5.970) (11.593) (5.966)Ganancia antes del impuesto a las ganancias 2.332.700 172.334 1.282.834 37.686

Impuesto a las ganancias (515.706) (79.255) (323.109) (16.271)Ganancia neta del período 1.816.994 93.079 959.725 21.415 Resultados integrales del período 1.816.994 93.079 959.725 21.415

Ganancia neta del ejercicio atribuible a:

Propietarios de la controlante 1.816.994 93.083 959.725 21.414 Participaciones no controladas - (4) - 1

1.816.994 93.079 959.725 21.415

Período de nueve meses finalizado el

Los anticipos de clientes incluyen lo siguiente:

30/09/2018 31/12/2017

Anticipos de clientes recibidos 3.381.931 1.824.007Total clasificado no como corriente 729.845 356.753

Total clasificado como corriente 2.652.086 1.467.254

Anticipos de clientes pendientes de recibir 1.061.472 630.639

Boletos de compraventa vigentes y señas 4.443.403 2.454.646

La depreciación asciende a $3,44 millones y $2,84 millones de los períodos de nueve meses terminados el 31 de septiembre de 2018 y 2017, respectivamente.

Los intereses ganados ascienden a $14,79 millones y $3,09 millones por los períodos de nueve meses terminados el 31 de septiembre de 2018 y 2017, respectivamente. Los intereses perdidos ascienden a $26,14 millones y $0 por los períodos de nueve meses terminados el 31 de septiembre de 2018 y 2017, respectivamente.

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la Sociedad ha recibido dividendos de Nordelta S.A. por $181,47 millones y $111,47 millones, respectivamente. La política de dividendos de Nordelta S.A. es distribuir lo máximo posible. La única limitación al respecto es la obligación de constituir reserva legal por el 5% del resultado del ejercicio hasta llegar al 20% del capital.

En Nota 11 se detallan las contingencias por los reclamos realizados por las autoridades impositivas a la sociedad vinculada Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Golf Club Nordelta, Los Alisos, y Nordelta S.A.- R. Niella, de los cuales es la beneficiaria total.



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24.

6. Composición de los principales rubros de los estados intermedios consolidados condensados de situación financiera y de ganancias o perdidas y otros resultados integrales consolidados y de ciertas líneas del estado consolidado de flujos de efectivo 6.1. Propiedad, planta y equipo y propiedades de inversión

Propiedad planta y equipo Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro propiedad planta y equipo incluye:

Terrenos Edificios Rodados Instala-ciones

Maquinarias y Equipos Aeronave Muebles y

Utiles Diversos Total

Costo o costo atribuido 7.848 2.308 S/cons16(7.064) (2.194)

Saldos al inicio del ejercicio 20.341 149.784 27.890 6.874 58.152 292.576 14.912 4.502 575.031 Aumentos - 1.000 - 3.536 4.291 - 747 180 9.754 Bajas - - (1.616) - - - (2.089) (94) (3.799) Transferencia desde Inventario 21.833 37.175 - - - - - - 59.008 Reclasificacion - 1.018 (19.238) 906 21.420 - - (3.981) 125 Diferencia de conversión 6.329 10.776 3.385 - - - 110 57 20.657 Saldos al cierre del periodo 48.503 199.753 10.421 11.316 83.863 292.576 13.680 664 660.776

Depreciación (15.952) (5.008) (651) S/cons16583 (2.605) 144

Saldos al inicio del ejercicio - (1.172) (16.535) (240) (14.302) (78.020) (2.403) (795) (113.467) Depreciación - (990) (491) (100) (7.037) (43.886) (1.987) (18) (54.509) Baja - - 1.616 - - - 2.089 94 3.799 Reclasificacion - (109) 10.021 483 (9.456) - - 404 1.343 Diferencia de conversión - (1.555) (2.548) - - - (273) 364 (4.012) Saldos al cierre del periodo - (3.826) (7.937) 143 (30.795) (121.906) (2.574) 49 (166.846)

Valores residuales al 30/09/2018 48.503 195.927 2.484 11.459 53.068 170.670 11.106 713 493.930

Propiedad, Planta y Equipo al 30 de septiembre de 2018

Terrenos Edificios Rodados Instala-ciones

Maquinarias y Equipos Aeronave Muebles y

Utiles Diversos Total

Costo o costo atribuidoSaldos al inicio del ejercicio 3.396 55.456 28.889 418 54.196 297.723 7.848 2.308 450.234 Aumentos 20.341 107.914 - 6.456 3.956 72.220 13.287 2.181 226.355 Baja (3.396) (13.586) (1.766) - - (77.367) (7.383) - (103.498) Diferencia de conversión - - 767 - - 1.160 13 1.940 Saldos al cierre del ejercicio 20.341 149.784 27.890 6.874 58.152 292.576 14.912 4.502 575.031

DepreciaciónSaldos al inicio del ejercicio - (2.075) (15.952) (168) (7.636) (19.848) (5.008) (651) (51.338) Depreciación - (908) (1.686) (72) (6.666) (58.172) (1.546) (142) (69.192) Baja - 1.811 1.635 - - - 5.003 - 8.449 Diferencia de conversión - - (532) - - - (852) (2) (1.386) Saldos al cierre del ejercicio - (1.172) (16.535) (240) (14.302) (78.020) (2.403) (795) (113.467)

Valores residuales al 31/12/2017 20.341 148.612 11.355 6.634 43.850 214.556 12.509 3.707 461.564

Propiedad, Planta y Equipo al 31 de diciembre de 2017

Propiedades de inversión

El movimiento de las propiedades de inversión al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 es el siguiente:



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25.

Para apreciación Para alquiler Total Para apreciación Para alquiler TotalSaldo al inicio del ejercicio 2.533.803 1.326.456 3.860.259 2.156.924 1.120.823 3.277.747 Incremento por revaluación 3.037.520 1.602.902 4.640.422 351.203 335.720 686.923 Mejora sobre tierras 36.128 - 36.128 25.676 - 25.676 Adquisiciones del período - 150.276 150.276 - - - Transferencia desde Inventario - 169.382 169.382 - - - Transferencia a PP&E - - - - (129.695) (129.695)Venta de oficinas (115.000) (115.000) - - - Venta de cocheras (9.423) (9.423) - (2.083) 2.083- Otros movimientos - - - 1.691 1.691 Diferencia de conversión - 222.276 222.276 - - - Saldo al cierre del período 5.607.451 3.346.869 8.954.320 2.533.803 1.326.456 3.860.259

30.09.2018 31.12.2017

El incremento de revaluación incluye $312,74 millones correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 se septiembre de 2017. En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 30 de septiembre 2017, los ingresos generados por las propiedades de inversión son $106,293 millones y $63,53 millones, respectivamente, en concepto de alquileres. En el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, los resultados por venta de propiedades de inversión ascienden a $3,7 millones. Las cifras incluidas en el resultado de los períodos por gastos operativos directos relacionados con las propiedades de inversión que generaron o no ingresos por rentas durante los mismos son consideradas no significativas. 6.2. Inventarios

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro incluye:

No corrientes 30/09/2018 31/12/2017Inventario en proceso 2.843.537 1.955.707Inventarios de tierras 82.361 91.959

2.925.898 2.047.666

CorrientesInventario terminado 6.037.043 3.602.610Inventarios de reventa 36.603 20.140Inventarios en proceso 224.239 - Inventario en materiales 63.987 -

6.361.872 3.622.750



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26.

6.3. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro inversiones en negocios conjuntos y otras inversiones incluye:

30/09/2018 31/12/2017

Nordelta S.A. 1.484.630 764.802Otras inversiones 2.950 2.950

1.487.580 767.752 Nordelta S.A.: ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF. Asociaciones Civiles y Vecinal: han sido valuadas al valor de los aportes efectuados. CECNOR S.A.: ha sido valuada de acuerdo al precio de adquisición, el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.

6.4. Créditos por ventas de bienes y servicios

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro créditos por venta incluye:

30/09/2018 31/12/2017No CorrientesDeudores por venta de lotes 101.888 42.979

101.888 42.979 CorrientesDeudores por venta de lotes 35.452 19.038 Deudores por venta de cocheras 922 - Deudores por alquileres 12.803 3.432 Otros deudores por servicios préstados 1.519 -

50.696 22.470

6.5. Otros Créditos Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro otros créditos incluye:



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27.

30/09/2018 31/12/2017No CorrientesSeñas y anticipos por compra de terrenos 3.239.277 336.284 Impuesto a la Ganancia Minima Presunta 18.527 20.247 Gastos pagados por adelantado (*) 85.540 2.149 Créditos fiscales 13.052 6.183

Créditos por venta de propiedades de inversión 20.986 - 3.377.382 364.863

Corrientes

Créditos por venta de propiedades de inversión 250.418 103.186 Anticipos a proveedores 302.303 - Anticipos de impuestos del exterior 102.131 7.043 Gastos pagados por adelantado (*) 65.635 46.196 Creditos fiscales 104.605 30.176 Gastos a recuperar 2.582 2.226 Depósito en garantía 27.479 117 Diversos 15.094 33.896

870.247 222.840

(*) Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 incluye comisiones por ventas, saldos por impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de selllos por $148,09 millones y $45,90 millones, respectivamente, relacionadas con operaciones inmobiliarias. 6.6. Activos a valor razonable con cambios en resultados

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro activos a valor razonable con cambios en resultados incluye:

30/09/2018 31/12/2017Títulos Públicos Argentinos en Dólares - 5.341.731 Cuotapartes en FCI nacionales 370.236 669.952 Otras inversiones de Renta fija - 990.783 Títulos Públicos en Dólares - 358.768 Títulos Públicos Españoles en Dólares - 191.649 Títulos Públicos Brasileros en Dólares - 103.503 Cuotapartes en FCI del exterior 949.871 57.945

1.320.107 7.714.331 6.7. Deudas comerciales Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro deudas comerciales incluye:



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28.

30/09/2018 31/12/2017CorrientesProveedores 246.298 221.509 Honorarios a pagar - 4.308 Cheques de pago diferido 478 6.605 Otras cuentas a pagar 4.341 2.808

251.117 235.230

6.8. Anticipos de clientes

La Sociedad comercializa sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad. A continuación, se detallan los anticipos de clientes recibidos (incluyendo las señas recibidas) y los montos pendientes de recibir al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017.

30/09/2018 31/12/2017Anticipos de clientes recibidos 3.387.049 1.183.894

Total clasificado no como corriente 1.024.721 - Total clasificado como corriente 2.362.328 1.183.894

Anticipos de clientes pendientes de recibir 2.839.848 956.866


6.9. Deudas financieras

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro deudas financieras incluye: Corrientes 30/09/2018 31/12/2017

Préstamos Bancarios JP Morgan (EEUU) - 1.174.888 - 1.174.888

A continuación, se detalla la evolución de las deudas financieras durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017:

Saldos al 31/12/2017

Toma de préstamos Pagos Diferencia de

cambio Intereses Saldos al 30/09/2018

Deudas financieras 1.174.888 138.338 (1.412.053) 94.661 4.166 - 1.174.888 138.338 (1.412.053) 94.661 4.166 -

6.10. Deudas fiscales

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro deudas fiscales incluye:



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29.

30/09/2018 31/12/2017

Impuesto a las Ganancias a pagar (neto de anticipos) y retenciones - 57.699 Provisión a la Ganancia Minima Presunta 11.436 20.247 Retenciones a depositar 2.107 29.388 Impuesto inmobiliario 101.058 - Diversos 2.109 578

116.710 107.912 6.11. Otras deudas

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro otras deudas incluye:

30/09/2018 31/12/2017No CorrientesDepósitos en garantía 2.478 2.462 Saldos con partes relacionadas - 911

2.478 3.373

CorrientesDividendos a pagar CRE LLC a accionistas minoritarios 1.154.533 466.501 Saldos con partes relacionadas (Nota 7) 375.598 188.437 Honorarios por servicios de Marketing y Consultoría 59.317 82.067 Diversos 24.254 14.287 Remuneraciones y cargas sociales 14.728 19.522 Depósito en garantía 53.393 22.119

1.681.823 792.933 6.12. Provisiones El movimiento de provisiones durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 es el siguiente:

Saldo al inicio del ejercicio Incremento Saldos al final

del periodo

Contingencias 395 657 1.052Total al 30/09/2018 395 657 1.052Total al 31/12/2017 395 - 395

La Sociedad ha registrado una provisión para eventuales reclamos fiscales que pudieran surgir del desarrollo normal de sus operaciones, aplicando un criterio prudente desde el punto de vista del asesor impositivo y en la evaluación de la mejor estimación del importe de eventuales reclamos.



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30.

Estos potenciales reclamos probablemente no tendrán un efecto material en el resultado de las operaciones, ni en el flujo de efectivo o la situación financiera de la Sociedad.

La Sociedad considera que existe insuficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo.

Adicionalmente, en la Nota 11 a los estados financieros intermedios consolidados condensados se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas al negocio conjunto Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Nordelta Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, de los cuales Nordelta S.A. es el beneficiario total y controlante. 6.13. Efectivo y equivalentes de efectivo (considerado para la preparación el estado de flujos de efectivo)

30/09/2018 30/09/2017

Efectivo y saldos en Bancos 2.194.106 3.901.210Total Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 2.194.106 3.901.210

Efectivo y saldos en Bancos 3.956.779 1.550.225Total Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del periodo 3.956.779 1.550.225

Saldos inmovilizados en cuentas bancarias no considerados como efectivo

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Bal Harbour mantiene saldos inmovilizados en cuentas escrow provenientes de anticipos de clientes por $96,03 y $90,64, respectivamente. Mientras dichos saldos se mantienen en cuentas escrow, los mismos no son considerados como efectivo. Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, dicha subsidiaria ha obtenido la liberación de fondos de dichas cuentas por $66,54 y $42,65, respectivamente, los cuales son destinados a gastos relacionados con el proyecto. Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la subsidiaria Consultatio Key Biscayne no mantiene saldos inmovilizados en cuentas escrow provenientes de anticipos de clientes. 6.14. Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, las ventas de bienes y servicios comprenden:



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31.

30/09/2018 30/09/2017

Venta de departamentos 1.600.340 8.890.497 Ventas de lotes y acciones 122.170 675.043 Ventas de cocheras 6.857 - Alquiler de departamentos 3.162 - Alquiler de oficinas 102.601 63.534 Ingresos por otros servicios prestados 16.364 11.945

1.851.494 9.641.019

Periodo de nueve meses finalizado el

6.15. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, el costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados comprende:

30/09/2018 30/09/2017Existencia de inventario al inicio del ejercicio 5.670.416 7.858.529Costos activados - Compras y contrataciones y diferencia de conversión 4.481.081 1.358.284 Costos activados - Gastos de obra (*) 131.358 95.371 Transferencia a Propiedades de Inversión (169.382) - Transferencia a PP&E (59.008) - Existencia de inventario al cierre del período (9.287.770) (5.130.568)

766.695 4.181.616

(*) Al 30 de septiembre de 2018 y 2017, los gastos de obra incluyen:

Período de nueve meses finalizado el30/09/2018 30/09/2017

Remuneraciones y cargas sociales 56.986 26.115 Otros honorarios y retribuciones 10.208 - Depreciación de PP&E 7.401 5.425 Gastos generales 27.584 34.833 Alquiler de maquinarias 17.370 19.751 Gastos de reparación y mantenimiento 10.299 9.247 Impuestos, tasas y contribuciones 1.510 -

131.358 95.371

6.16. Gastos de administración En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de administración incluye:



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32.

30/09/2018 30/09/2017Remuneraciones y cargas sociales 110.593 138.661 Otros beneficios al personal 5.620 1.728 Viáticos y movilidad 6.397 554 Retribuciones directores y síndicos 9.535 101.773 Otros honorarios y retribuciones 63.043 46.683 Depreciación de PP&E 46.763 44.622 Expensas 2.377 4.938 Impuestos, tasas y contribuciones 52.154 23.206 Alquileres 12.902 9.186 Gastos de reparación y mantenimiento 32.335 10.813 Servicios aeroportuarios 6.449 1.551 Gastos bancarios 3.492 8.184 Seguros 2.330 1.173 Gastos de informática 12.775 2.542 Electricidad y otros servicios 3.831 1.700 Gastos generales 87.665 49.184

458.261 446.498

Concepto Periodo de nueve meses finalizado el

6.17. Gastos de comercialización En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de comercialización incluye:

30/09/2018 30/09/2017Remuneraciones y cargas sociales 8.138 - Otros beneficios al personal 102 - Viáticos y movilidad 661 - Otros honorarios y retribuciones 3.957 1.730 Depreciación de PP&E 345 - Expensas 8.338 - Impuestos, tasas y contribuciones 57.909 28.864 Comisiones por ventas 146.558 290.158 Marketing y publicidad 29.234 23.323 Gastos de reparación y mantenimiento 2.171 - Electricidad y otros servicios 1.161 - Seguros 691 - Gastos de informática 14 940 Gastos generales 23.808 16.560

283.087 361.575

Concepto Periodo de nueve meses finalizado el



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33.

6.18. Ingresos financieros En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea ingresos financieros incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Intereses ganados 13.048 2.670 Diferencias de cambio 9.455 61.307 Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados 228.015 183.388

Dividendos ganados 1.519 - Otros resultados financieros 14.304 -

266.341 247.365


6.19. Costos financieros En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea costos financieros incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Costo de Garantia - Prestamos JP Morgan - (3.253)Intereses perdidos (20.314) (1.319)Otros resultados financieros - (1.256)

(20.314) (5.828)


6.20. Otros ingresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea otros ingresos incluye:

30/09/2018 30/09/2017Resultado por venta de Propiedad planta y equipo - 87.615 Diversos. 4.509 -

4.509 87.615


6.21. Otros egresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea otros egresos incluye:



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34.

30/09/2018 30/09/2017

Costos adicionales por obras (16.420) (3.757)Donaciones (1.422) (2.209)Diversos. (4.993) (1.994)Impuesto al valor agragado no recuperable (8.972) (436)

(31.807) (8.396)


7. Saldos y operaciones con partes relacionadas

a) Saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, los saldos de las sociedades consolidadas con otras partes relacionadas son los siguientes:

30/09/2018 31/12/2017

Activo corrienteActivos a valor razonable con cambios en resultadosCuotapartes en FCI de Consultatio Asset Management S.A. 1.023.769 600.593

Otros créditosLago Norte Propiedades S.A. 170 -

Pasivo no corrienteOtras Deudas

Nordelta S.A. - 911

Pasivo corrienteOtras Deudas

Honorarios Consultatio Asset Management S.A. 3.502 3.612 Nordelta S.A. 358.071 184.825 Fideicomiso Golf Club Nordelta 14.025 -

375.598 188.437

b) Operaciones con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Las operaciones realizadas durante los periodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 con otras partes relacionadas no consolidadas son las siguientes:



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35.

30/09/2018 30/09/2017Nordelta S.A.Servicios de administración (540) (2.642)Intereses perdidos (6.682) -

Consultatio Asset Management S.A. Ingresos por alquileres - 1.246 Honorarios administración (9.240) (1.186)

Accionista controlanteCompra propiedades de inversión 150.276 - Ventas en Bal Harbour 177.439 -

Por el período de nueve meses finalizado

c) Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), controlado por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), organismo dependiente del Gobierno Nacional de la República Argentina, tiene un 24,9% de participación en el capital y votos de la Sociedad y por lo tanto tiene influencia significativa sobre la Sociedad.

Con respecto a los saldos y transacciones con ANSES (y otras entidades dependientes del Gobierno Nacional de la República Argentina), la Sociedad aplicó la exención prevista en el párrafo 25 de NIC 24.

La Sociedad no incurrió en transacciones individualmente significativas con entidades del Gobierno Nacional en los períodos de nueve meses finalizados en 30 de septiembre de 2018 y 2017, excepto por la distribución de dividendos por $89,64 millones y $59,76, respectivamente.

Las transacciones colectivamente, pero no individualmente, significativas se vinculan con el pago de impuestos y cargas sociales al Gobierno Nacional de la República Argentina.

d) Remuneración a la Administración

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, las remuneraciones de los directores fueron imputadas al rubro “Gastos de administración” del estado de ganancias o pérdidas y otro resultado integral. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas. El detalle es el siguiente:

Período de nueve meses finalizado 30/09/2018 30/09/2017 Beneficios de corto plazo 9.084 5.819

No existen préstamos otorgados a Directores, ni al personal, ni ningún otro tipo de beneficio.



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36.

8. Patrimonio neto Capital Social Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre 2017 el capital social de Consultatio S.A. asciende a $409,90 millones, el cual se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio. Impuesto sobre la distribución de resultados

De acuerdo con la Ley 25.053, los dividendos que se distribuyan en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo (impuesto de igualación). Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto, al saldo de las utilidades contables acumuladas al 31 de diciembre 2000, más las utilidades impositivas determinadas a partir del 31 de diciembre de 2001.

A partir de la emisión de la Ley 27.340 en diciembre de 2017, se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación solo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en ejercicios 2017 y anteriores. Reserva especial dispuesta por la RG. 609 de la C.N.V. Con fecha 13 de septiembre de 2012, la C.N.V. emitió la Resolución General 609 que dispuso que la diferencia positiva resultante entre el saldo inicial de los resultados no asignados expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF y el saldo final de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo vigencia de las normas contables anteriores, sea reasignado a una reserva especial. Esta reserva no podrá desafectarse para efectuar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas o propietarios de la entidad y sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta “Resultados no asignados”.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2013 resolvió la constitución de la reserva especial que surge de la aplicación de lo expuesto previamente, cuyo monto asciende a $48,58 millones. Reserva facultativa

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad mantiene un saldo de $5,99 millones y $4,07 millones respectivamente en concepto de Reserva Facultativa.



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37.

Consideración de los resultados del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017

Con relación a la utilidad del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 de $2.289 millones, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2018 resolvió asignar $1.929 millones a reserva facultativa y $360 millones a dividendos en efectivo (0,87 dividendos en efectivo por acción). No se ha constituido reserva legal por haber alcanzado el 20% del capital social. Restricciones a la distribución de utilidades - Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 De acuerdo a lo requerido por la CNV a través de su nota de fecha 7 de julio de 2017, y conforme a la dispuesto por la art. 42 inciso b) de la Ley 27.260 y el art. 25 de la R.G. CNV Nº 672, las diferencias de cambio generadas como consecuencias de las suscripciones integradas en moneda extranjera en los Fondos Comunes de Inversión cerrados colocados en el marco de la Ley de Sinceramiento Fiscal 27.260 no son distribuibles, de manera que los cuotapartistas deberán mantener invertidos los aportes por un lapso no menor a cinco años a partir de la fecha de suscripción, pudiéndose distribuir únicamente aquellos resultados que excedan el aporte inicial.

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, los resultados estimados no distribuibles en concepto de diferencia de cambio en los términos de la referida normativa generados por Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 ascienden $1.147 millones y $136 millones, respectivamente. Por consiguiente, a dicha fecha el Fondo no presenta resultados distribuibles. 9. Bienes de disponibilidad restringida y garantía respaldatoria de deudas

a) Fondos Restringidos en cuenta “escrow”

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, Consultatio Bal Harbour LLC mantiene $96,25 millones y $90,64 millones, respectivamente, depositados en cuentas restringidas en una entidad financiera (cuentas “escrow” cuyo “Agente escrow” es Fidelity Title Insurance Company). Dichos fondos corresponden a depósitos recibidos de potenciales compradores de las unidades del proyecto que está siendo desarrollado por dicha Sociedad, quienes por cualquier razón pueden solicitar y recibir una devolución inmediata e incondicional del depósito en reserva; y a los fondos en exceso sobre el 10% del precio de venta recibida de los compradores, los cuales son aplicables exclusivamente a la construcción del proyecto. Estos fondos han sido clasificados como corrientes.

Asimismo, al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, Consultatio Key Biscayne LLC mantiene $11,57 millones y $1,52 millones, respectivamente, depositados en otras cuentas escrow y destinados a pagos de la construcción de los proyectos.

Asimismo, al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, Consultatio Brokerage, Inc mantiene $2,4 millones y $464 mil, respectivamente, por depósitos restringidos en relación a unidades en alquiler.



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38.

b) Torre Catalina Norte

Con fecha 10 de julio de 2014, Consultatio S.A. y (Consultatio Inversora S.A., luego absorbida por fusión por Consultatio S.A.) había suscripto un boleto de compraventa con BBVA Banco Francés S.A., mediante el cual la primera se comprometió a entregar la cantidad de 23 de las 33 plantas de la Torre de oficinas la cual se encuentra ubicada en Av. Leandro N Alem 815, Ciudad de Buenos Aires y quedó concluida al 31 de diciembre de 2016.

Como consecuencia de esta operación, la Sociedad había otorgado una hipoteca a favor de BBVA Banco Francés S.A. sobre el 100% del terreno donde se está edificando la Torre. Asimismo, transfirió el dominio fiduciario del 70,1% del terreno y de todo lo plantado y adherido en él, a un Fideicomiso de Garantía denominado Fideicomiso de Garantía TCN, siendo Consultatio S.A. el fiduciante-beneficiario, Intecons S.A. el fiduciario, y BBVA Banco Francés el beneficiario de la garantía.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió el acta de entrega de posesión a través de la cual el comprador tomó posesión de dichos pisos. Con fecha 26 de octubre de 2018 se han escriturado las Unidades Funcionales objeto del boleto de compraventa celebrado el 10 de julio de 2013. En forma simultánea con dicha escrituración, la Sociedad ha cancelado el esquema de garantías (Hipoteca y Fideicomiso en Garantía), y ha aprobado el correspondiente Reglamento de Propiedad Horizontal.

c) Activos financieros a valor razonable de Consultatio Real Estate

Los fondos utilizados por Consultatio Argentina S.A.U. para la financiación de su participación en los Proyectos Inmobiliarios “Oceana Puerto Madero” a través de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Madero - Unión Transitoria” y “Oceana Nordelta” a través de “Consultatio Argentina S.A.U. – Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 – Proyecto en Puerto Nordelta - Unión Transitoria”, provenían de desembolsos recibidos en el marco de una línea de préstamo obtenido del J.P. Morgan Chase Bank, N.Y. (Estados Unidos), concertado con dicha contraparte con fecha 19 de abril de 2017, en la modalidad de línea de crédito por hasta un total de USD 200 millones

Esta operación había sido garantizada por la sociedad controlada Consultatio Real Estate Inc (luego convertida a Consultatio Real Estate LLC), con sede en el Estado de Florida, a través de sus activos financieros valuados a valor razonable, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2017 ascendía aproximadamente a USD 116,9 millones, los cuales resultaban suficientes y cubrían la totalidad de la deuda. Como consecuencia de la cancelación de este préstamo de fecha 9 de febrero de 2018, al 30 de septiembre de 2018 no existían garantías constituidas por estos conceptos. d) Acciones de Nordelta S.A.

Con fecha 12 de mayo de 2017, el Directorio de la Sociedad había aprobado la constitución de una garantía prendaria sobre las acciones que mantienen en Nordelta S.A. a favor de Consultatio Real Estate Inc, (luego convertida a Consultatio Real Estate LLC) a los efectos de garantizar las obligaciones que dicha subsidiaria asumió con el JP Morgan Chase Inc con relación a la operación descripta en el apartado c) anterior. Como consecuencia de la cancelación de este préstamo de fecha 9 de febrero de 2018, al 30 de septiembre de 2018 no existían garantías constituidas por estos conceptos.



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39.

10. Impuesto a las ganancias Con efectos a partir del 1° de febrero de 2018, la subsidiaria Consultatio Real Estate Inc se convirtió a una sociedad de responsabilidad limitada (“LLC”). De acuerdo al Internal Revenue Code (Código Fiscal de Estados Unidos), para fines impositivos esta conversión se trata como una distribución de todos los activos y pasivos de dicha entidad a sus socios, seguido de un aporte de todos los activos y pasivos distribuidos a Consultatio Real Estate, LLC, la nueva sociedad formada. Por lo tanto, dicha subsidiaria reconoció, a efectos fiscales, una ganancia en la distribución atribuida de sus activos revaluados y el correspondiente pasivo impositivo. Para propósitos de presentación de los estados financieros, los activos y pasivos transferidos a dicha entidad fueron registrados al costo histórico de la entidad predecesora. Sin embargo, para fines impositivos, los socios eligieron registrar sus activos al valor revaluado a la fecha de distribución. Como resultado de esto, la base impositiva de dichos activos fue aproximadamente USD 61,7 millones más alta que la base considerada a efectos de los estados financieros. Hasta el 31 de enero de 2018 inclusive, dicha subsidiaria estuvo sujeto al impuesto a las ganancias federal de EE.UU. y estatal de Florida. A partir del 1° de febrero de 2018, los actuales socios de dicha entidad, incluyendo Consultatio S.A., son los responsables de reportar los ingresos o pérdidas en sus respectivas declaraciones juradas impositivas. En relación con la distribución de dividendos efectuada por Consultatio Real Estate Inc. en el primer trimestre del año 2018, los mismos han sido computados como renta de fuente extranjera a los fines del cálculo de la provisión de impuesto a las ganancias al 30 de septiembre de 2018. En tal sentido se ha incorporado como dividendo el importe del impuesto análogo pagado en el exterior por Consultatio Real Estate Inc (posteriormente convertida a Consultatio Real Estate LLC), importe que al mismo tiempo ha sido considerado como crédito de impuesto indirecto; todo ello al momento de la imputación de la renta. En opinión de la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales / fiscales externos, ante cierta imprecisión en la metodología de cálculo de los créditos fiscales indirectos, el criterio adoptado por la Sociedad refleja una interpretación armónica de las normas aplicables en materia de rentas de fuente extranjera. El cargo neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

30/09/2018 30/09/2017Impuesto a las ganancias corriente (229.657) (1.357.808)Diferencia provisión y declaración jurada 5.831 - Impuesto a las ganancias diferido (*) (1.154.410) (133.160)Impuesto a las ganancias (1.378.236) (1.490.968)

Periodo de nueve meses finalizado

(*) La composición del impuesto diferido al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, y su evolución durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 se indica a continuación.



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40.

31/12/2017 Efecto aplicación inicial NIIF 15 Resultado ORI 30/09/2018

Gastos de contratos a largo plazo 24.898 - 52.896 123.014 200.808 Activos a valor razonable con cambios en resultados (1.463) - 1.463 - - Inventario 4.401 - (4.401) - - Gastos pagados por adelantado 495 - (495) - - Quebrantos 46.217 - 4.205 - 50.422 Activo por impuesto diferido 74.548 - 53.668 123.014 251.230

Propiedades de inversión (940.418) - (963.087) - (1.903.505)Quebrantos 5.233 - 93.826 - 99.059 Activos a valor razonable con cambios en resultados (34.242) - (146.688) - (180.930)Provisión para contingencias 186 - 197 - 383 Inventario (110.012) - (120.543) (52.104) (282.659)Propiedades, planta y equiupo (32.668) - (2.088) 704 (34.052)Gastos pagados por adelantado (26.739) - (7.770) - (34.509)Aplicación NIIF 15 - 2.123 1.670 - 3.793 Inversión en Nordelta S.A. - - (63.595) - (63.595)Pasivo por impuesto diferido (1.138.660) 2.123 (1.208.078) (51.400) (2.396.015)Pasivo por impuesto diferido, neto (1.064.112) 2.123 (1.154.410) 71.614 (2.144.785)

11. Reclamos de la Administración Federal de Ingresos Públicos a Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A.-R.Niella y Fideicomiso Golf Club Nordelta

La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) inició procedimientos de verificación tendientes a comprobar el adecuado cumplimiento por parte de Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, Fideicomiso Golf Club Nordelta y Fideicomiso Los Alisos (en adelante denominadas en forma conjunta “las entidades”), de las normas impositivas aplicables a su operatoria. Como resultado de los citados procedimientos, la AFIP ha observado y ha procedido a notificar ciertos ajustes relacionados con el Impuesto al Valor Agregado (IVA) e Impuesto a las Ganancias (IG) de diversos períodos.

El mayor reclamo efectuado por la AFIP se ha centrado en materia de IVA. De las actuaciones administrativas surge que la AFIP plantea sus argumentos a partir del análisis de la realidad económica y establece una metodología propia para la determinación de la base imponible del gravamen en el IVA. Las entidades consideran improcedente el criterio fiscal por cuanto el principio de la realidad económica, como método interpretativo, sólo puede aplicarse cuando la figura jurídica utilizada fuera manifiestamente inadecuada, lo que cabe descartar en este caso, teniendo en cuenta que las entidades han adoptado los mecanismos jurídicos contenidos en las normas regulatorias de la Provincia de Buenos Aires.

Al respecto cabe señalar que la Ciudad Pueblo Nordelta, predio ubicado en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, se ha desarrollado de acuerdo al Plan Director, denominado Proyecto Nordelta, aprobado por Decreto de la Gobernación de la Provincia de Buenos Aires Nº 1736/92 y Ordenanza Municipal de Tigre Nº 1297/92.

En este sentido, el Emprendimiento se desarrolla mediante el proceso reglado por el Decreto-ley Nº 8.912/77 de la Provincia de Buenos Aires y sus normas complementarias, que exigen que las urbanizaciones cuenten con una asociación civil sin fines de lucro que administre las instalaciones comunes, tales como las instalaciones deportivas, canchas de tenis, canchas de fútbol, pileta, etc., dotando a cada propietario de un derecho de uso sobre dichas áreas.



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41.

Asimismo, de acuerdo a lo previsto en el Plan Director mencionado, además de las obras de infraestructura de cada barrio que se desarrolla, se realizan obras de infraestructura básica comunes a todos los barrios del emprendimiento, procediendo, conforme a las normas en vigor, a ceder en forma gratuita las partes comunes a la respectiva asociación civil.

En este sentido se ha seguido en forma estricta con la formación de las entidades que la normativa legal exige al desarrollador al crear cada uno de los barrios, aportando los lugares comunes a dichas entidades, a los cuales acceden los propietarios de los terrenos para su uso adquiriendo las acciones que le dan ese derecho de uso, pero sin adquirir el dominio, de manera tal que ellos no tienen la titularidad de dichos espacios.

En oportunidad de la enajenación de los lotes integrantes de cada barrio, se procede a la celebración de la escritura pública para la transmisión de dominio del terreno y, en forma conjunta e inescindible, se cede el derecho a uso de las partes comunes, lo que se materializa mediante la venta de acciones de la asociación civil que administra cada barrio y se le otorga al propietario del terreno el derecho real de servidumbre sobre las partes comunes; es decir, se producen dos operaciones simultáneas e inescindibles:

Se transfiere el dominio de un terreno consignando el valor que las partes establecen para el mismo.

Se materializa la transferencia de una acción de la Asociación Civil administradora de las partes comunes del barrio que otorga así derecho al comprador a utilizar dichas partes comunes, constituyendo el derecho real de servidumbre sobre las mismas.

En cuanto al tratamiento impositivo, la venta de los terrenos integrantes de la Ciudad Pueblo Nordelta no se encuentra sujeta al impuesto al valor agregado dado que:

La transferencia de dominio de un terreno no está alcanzada por el impuesto.

La transferencia de las acciones de la asociación civil, administradora de partes comunes, implica la cesión de derecho de uso de dichas partes comunes y, como tal, también está excluida del gravamen. Tampoco está gravada la constitución del derecho real de servidumbre. Como consecuencia de los ajustes pretendidos por el Fisco en relación con el IVA, surgiría un ajuste consecuente en el IG equivalente al crédito fiscal del IVA imputado al costo de ventas. Caben para esta pretensión del Fisco las mismas críticas que las formuladas en el caso del IVA. Con relación a estos reclamos, cabe destacar que en la causa Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella, con fecha 8 de octubre de 2015, la Sala II de la Cámara Contencioso Administrativo Federal dictó una sentencia que revoca y deja sin efecto la resolución dictada por el Tribunal Fiscal de la Nación de fecha 30 de julio de 2013 (por la cual había confirmado parcialmente la determinación de oficio por los impuestos omitidos por los períodos fiscales marzo de 2002 a noviembre de 2005 por aproximadamente 8 millones de pesos) haciendo lugar a los planteos esgrimidos por el Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella en cuanto a la inaplicabilidad de los ajustes pretendidos por la autoridad fiscal. Con fecha 30 de noviembre de 2015, el Fisco interpuso recurso extraordinario federal por ante la Corte Suprema, siendo contestado el 16 de diciembre de 2015. Al respecto se ha producido una novedad muy relevante dado que con fecha 10 de agosto de 2017, la Corte Suprema dictó



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42.

resolución rechazando el recurso mencionado, por lo que la sentencia dictada por la Cámara en favor del Fideicomiso ha quedado firme.

En opinión de los asesores fiscales de las entidades, si bien esta sentencia es estrictamente aplicable a “Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella” por los períodos 2002 a 2005, sus definiciones, en lo referente al tratamiento fiscal de la operatoria llevada a cabo, son de tal claridad y contundencia que se hacen extensibles a las restantes causas en las que se discute el IVA.

En tal sentido, las circunstancias mencionadas han sido puestas en conocimiento del Tribunal Fiscal en los otros expedientes que versan sobre el tema y en los que son parte, según el caso, las entidades mencionadas.

La situación particular de cada entidad es la siguiente:

• Nordelta S.A.: los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondientes a los períodos

2002 a 2012 ascienden aproximadamente a $53 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG correspondiente a los períodos 2000 a 2011 ascienden aproximadamente a $25 millones. Nordelta S.A. interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

• Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella: los expedientes iniciados por omisión del IVA

correspondiente a los períodos 2002 a 2010 ascienden aproximadamente a $22 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2006 a 2009 ascienden aproximadamente a $2 millones.

• Fideicomiso Golf Club Nordelta: los expedientes iniciados por omisión de IVA correspondiente a

los períodos 2004 a 2009 ascienden aproximadamente a $33 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2007 a 2009 asciende aproximadamente a $1 millón. A la fecha se produjo la totalidad de la prueba en los expedientes.

• Fideicomiso Los Alisos: el expediente iniciado por omisión de IVA correspondiente a los períodos

2010 a 2013 asciende aproximadamente a $8 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2010 a 2013 asciende aproximadamente a $2 millones. A la fecha la causa fue abierta a prueba.

El Directorio de Nordelta S.A. y el Directorio de Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en carácter de fiduciaria de los fideicomisos Nordelta S.A. – R. Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, teniendo en cuenta la opinión de sus asesores fiscales y los antecedentes ya citados, han decidido rechazar las pretensiones fiscales y no registrar previsión alguna por estos conceptos en los estados contables de Nordelta S.A. y de los mencionados fideicomisos, en razón que consideran que les asisten argumentos que sustentan sus posiciones y la resolución favorable final de cada caso.



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43.

12. Activos y pasivos en moneda extranjera A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios de la Sociedad y de las subsidiarias argentinas denominados en moneda distinta a la moneda funcional:

Concepto Cotización Moneda

Importe en Pesos al

30/09/2018 (1)

Importe en Pesos al

31/12/2017 (1)

ACTIVOActivo corriente- Creditos por ventas de bienes y servicios 41,05 USD 61 2.522- Otros créditos 41,05 USD 11.103 455.766 67.978

- Activos a valor razonable con cambios en resultados 41,05 USD 30.958 1.270.832 566.649 - Efectivo y equivalentes de efectivo 41,05 USD 23.031 945.436 115.761Total Activo en Moneda Extranjera 2.674.556 750.388

PASIVOPasivo no corriente- Otras deudas 41,25 USD - - 1.072- Anticipo de clientes 41,25 USD 23.703 977.748 - Pasivo corriente- Deudas comerciales 41,25 USD 649 26.756 276- Otras deudas 41,25 USD 8.768 361.695 205.217- Financieras 41,25 USD - - 1.174.888 - Anticipo de clientes 41,25 USD 31.071 1.281.662 1.755.077 Total Pasivo en Moneda Extranjera 2.647.861 3.136.530

(1) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al ultimo dia habil al cierre de las operaciones a dichas fechas.

Moneda Extranjera Clase e Importe

13. Valor razonable de los activos y pasivos En el cuadro siguiente se exponen las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos y pasivos al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017:

30 de septiembre de 2018

ActivoActivos a valor razonable con cambios en resultados 370.236 949.871 - 1.320.107

Propiedades de Inversión - 3.346.869 5.607.451 8.954.320 370.236 4.296.740 5.607.451 10.274.427

31 de diciembre de 2017ActivoActivos a valor razonable con cambios en resultados 669.951 7.044.380 - 7.714.331

Propiedades de Inversión - 1.326.456 2.533.803 3.860.259 669.951 8.370.836 2.533.803 11.574.590

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3

Total

Total

Durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, no ha habido transferencias de montos entre niveles.



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44.

Para mediciones de valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en el Nivel 2 y 3 de la jerarquía de valor razonable, se calcula en forma trimestral el valor razonable utilizando informes de valuación de especialistas externos, excepto por el alta del presente período debido a que su adquisición fue cercana al cierre del período y la Dirección estima que el costo de adquisición no difiere significativamente de su valor razonable.

Las técnicas de valoración y datos de entrada utilizados para mediciones clasificadas en los Niveles 2 y 3 de jerarquía de valor razonable son las siguientes:

Item

Nivel jerarquía valor razonable Técnicas de valoración

Activos a valor razonable con cambios en resultados

Nivel 2 Matriz de fijación de precios (enfoque del mercado)

Propiedades de Inversión Nivel 2Uso de múltiplos (enfoque del mercado)

Datos de entrada utilizados

Precios cotizados de instrumentos similares en mercados activos, y otros datos corroborados por el mercado

Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables

Propiedades de Inversión Nivel 3Uso de múltiplos (enfoque del mercado)

Precio en USD por metro cuadrado de terrenos comparablesCosto de infraestructura en USD por metro cuadrado

A continuación, se detallan los datos de entrada no observables significativos y la sensibilidad de valor razonable a datos de entrada no observables significativos para mediciones clasificadas en el Nivel 3 de jerarquía de valor razonable:

Item Datos de entrada no observables

significativosSensibilidad de valor razonable a datos de

entrada no observables significativosValor a 30/09/2018 Valor a 31/12/2017

Propiedades de InversiónCosto de infraestructura en USD por metro cuadrado

Un incremento significativo en dicho importe generaría un incremento significativo en el valor razonable

USD 12 por metro cuadrado


A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y 3 ocurridos durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018:


Incluidas en el Resultado Neto

Incluidas en otro resultado integral

Compras y mejoras

Transferencia desde Inventario

Ventas de cocheras y oficinas


ActivoPropiedades de Inversión- Nivel 2 1.326.456 1.602.902 222.276 150.276 169.382 (124.423) 3.346.869 Propiedades de Inversión- Nivel 3 2.533.803 3.037.520 - 36.128 - - 5.607.451

3.860.259 4.640.422 222.276 186.404 169.382 (124.423) 8.954.320

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y Nivel 3 ocurridos durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017:



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45.


Incluidas en el Resultado Neto

Transferencias a PP&E

Otros movimientos


ActivoPropiedades de Inversión- Nivel 2 1.120.825 118.769 (64.856) (286) 1.174.452 Propiedades de Inversión- Nivel 3 2.156.922 193.973 - - 2.350.895

3.277.747 312.742 (64.856) (286) 3.525.347

De acuerdo a lo indicado en el párrafo 29 de NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del periodo. 14. Información sobre segmentos de negocio

La NIIF 8 (Segmentos de Operación) requiere que la Sociedad proporcione información acerca de sus segmentos de operaciones sobre la base de informes internos evaluados regularmente por el Presidente de la Sociedad, máxima autoridad en la toma de decisiones, a fin de asignar recursos y de evaluar el rendimiento de los distintos segmentos. Los segmentos definidos de acuerdo con la NIIF 8 son:

• Urbanizaciones: Desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos

inmobiliarios, para usos múltiples. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares (a usuarios finales) y macrolotes a otras desarrolladoras. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: En Argentina, Nordelta (negocio conjunto) y Puertos; en Uruguay Las Garzas.

• Edificios Residenciales: Desarrollo de complejos residenciales, principalmente destinados a la

venta. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: En Argentina, Quartier Ocampo, Oceana Puerto Madero, Oceana Nordelta, y Proyecto Huergo (nombre a definir); en Estados Unidos, Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour.

• Torres Corporativas: Desarrollo de oficinas corporativas triple A, principalmente destinadas al alquiler y/o venta. Actualmente el segmento incluye los siguientes proyectos inmobiliarios: Torre Catalinas Plaza; Torre Alem Palza; Torre Catalinas Norte; y Proyecto Catalinas Norte II (nombre a definir).

Los segmentos “Complejos urbanos integrales”, “Torres Residenciales” y “Propiedades Comerciales” en el período finalizado el 30 de junio de 2018, modificaron el nombre de este último a “Urbanizaciones”, “Edificios Residenciales” y “Torres Corporativas”, respectivamente.

A continuación, se presentan los principales saldos y operaciones por segmento. En virtud que la información por segmento incluye información relacionada con Nordelta S.A. (negocio conjunto no consolidado en los estados financieros intermedios consolidados condensados de la Sociedad), se presenta una conciliación entre la información de segmento presentada y la que surge de los estados financieros intermedios consolidados condensados relativa a los ingresos por ventas de bienes y servicios prestados y al resultado antes de impuestos, y al total de los activos y pasivos.



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46.

Información Urbanizaciones

Nordelta Urbanizaciones Edificios residenciales

Torres corporativas

Total de los segmentos al

30/09/2018Conciliación

Total consolidado al

30/09/2018

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 366.231 122.695 1.626.198 102.601 2.217.725 (366.231) 1.851.494 Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados (138.198) (43.813) (722.882) - (904.893) 138.198 (766.695)Resultado bruto del segmento 228.033 78.882 903.316 102.601 1.312.832 (228.033) 1.084.799 Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 2.077.401 3.037.520 52.903 1.549.999 6.717.823 (2.077.401) 4.640.422 Resultado por venta de Propiedades de Inversión - - - 3.764 3.764 - 3.764 Resultado total del segmento 2.305.434 3.116.402 956.219 1.656.364 8.034.419 (2.305.434) 5.728.985

Propiedades de inversión 4.052.215 5.607.451 594.836 2.752.033 13.006.535 (4.052.215) 8.954.320 Inventario 1.230.978 2.811.988 6.475.782 - 10.518.748 (1.230.978) 9.287.770 Créditos por ventas de bienes y servicios 202.901 137.737 2.044 12.803 355.485 (202.901) 152.584 Otros créditos.. 764.902 146.885 491.578 3.130.545 4.533.910 (286.281) 4.247.629 Activos del segmento 6.250.996 8.704.061 7.564.240 5.895.381 28.414.678 (5.772.375) 22.642.303

Anticipos de clientes 3.381.931 2.295.234 1.091.815 - 6.768.980 (3.381.931) 3.387.049 Pasivos del segmento 3.381.931 2.295.234 1.091.815 - 6.768.980 (3.381.931) 3.387.049

Información Urbanizaciones


Torres corporativas




30/09/2017

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 308.473 675.043 8.902.442 63.534 9.949.492 (308.473) 9.641.019 Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados (57.669) (435.332) (3.746.284) - (4.239.285) 57.669 (4.181.616)Resultado bruto del segmento 250.804 239.711 5.156.158 63.534 5.710.207 (250.804) 5.459.403 Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 127.192 193.972 118.770 439.934 (127.192) 312.742 Resultado por venta de Propiedades de Inversión - - - - Resultado total del segmento 377.996 433.683 5.156.158 182.304 6.150.141 (377.996) 5.772.145

Urbanizaciones


Torres corporativas




31/12/2017

Propiedades de inversión 1.831.048 2.533.803 - 1.326.456 5.691.307 (1.831.048) 3.860.259 Inventario 878.550 1.491.475 4.178.941 - 6.548.966 (878.550) 5.670.416 Créditos por ventas de bienes y servicios 120.538 59.634 2.383 3.432 185.987 (120.538) 65.449 Otros créditos.. 469.951 45.934 44.280 400.501 960.666 (372.963) 587.703 Activos del segmento 3.300.087 4.130.846 4.225.604 1.730.389 13.386.926 (3.203.099) 10.183.827

Anticipos de clientes 1.824.007 925.587 258.307 - 3.007.901 (1.824.007) 1.183.894 Pasivos del segmento 1.824.007 925.587 258.307 - 3.007.901 (1.824.007) 1.183.894

Tal como requiere NIIF 8, a continuación describimos las principales diferencias entre la información por segmentos y los siguientes totales de los estados financieros intermedios consolidados condensados: • Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados: el total por segmentos incluye los ingresos

por ventas de bienes y servicios prestados de Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada.

• Resultado antes de impuesto a las ganancias: el total por segmentos incluye los resultados correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada, ni se incluyen ciertas líneas del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

• Total del activo: el total por segmentos incluye ciertos activos correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en las correspondientes líneas consolidadas, ni se incluyen el resto de las líneas del estado de situación financiera. El total de “otros créditos de los segmentos” solo incluye conceptos directamente vinculados con la actividad inmobiliaria.

• Total del pasivo: el total por segmentos incluye los anticipos de clientes correspondientes a Nordelta S.A., que no se incluyen en la correspondiente línea consolidada, ni se incluyen el resto de los pasivos consolidados.

La información por segmentos ha sido preparada y clasificada de acuerdo con los proyectos inmobiliarios desarrollados por el Grupo. En el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, el Grupo ha modificado la estructura interna de la organización y, por lo tanto, se ha reexpresado la información por segmentos del período/ejercicio anterior.



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47.

Los criterios de medición utilizados para la medición de resultados, activos y pasivos presentados por segmentos son iguales a los criterios utilizados para la preparación de los estados financieros consolidados. A continuación, se presenta información geográfica de la Sociedad y sus subsidiarias:

Información Argentina Uruguay Estados Unidos Total al 30/09/2018

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 148.477 83.676 1.619.341 1.851.494

Propiedad, planta y equipo 416.670 685 76.575 493.930 Propiedades de inversión 8.359.483 - 594.837 8.954.320 Otros activos 465 - - 465 Inventarios. 1.730.758 1.195.140 - 2.925.898

10.507.376 1.195.825 671.412 12.374.613


Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados 670.994 67.583 8.902.442 9.641.019


Propiedad, planta y equipo 460.699 387 478 461.564 Propiedades de inversión 3.860.259 - - 3.860.259 Otros activos 465 - - 465 Inventarios. 1.580.619 467.047 - 2.047.666

5.902.042 467.434 478 6.369.954

Los ingresos de actividades ordinarias fueron atribuidos en función del lugar de ubicación de los bienes vendidos o alquilados. Los activos no corrientes revelados no incluyen instrumentos financieros ni activos por impuestos diferidos. No hay ingresos de actividades ordinarias procedentes de transacciones con clientes externos que representen el 10 por ciento o más de los ingresos de actividades ordinarias. 15. Hechos posteriores La Sociedad ha analizado los hechos posteriores al 30 de septiembre de 2018 para evaluar la necesidad de su reconocimiento o revelación potencial en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados. Dichos hechos se evaluaron hasta el 12 de noviembre de 2018, fecha en que estos estados financieros intermedios estuvieron disponibles para su emisión. Con base en esta evaluación, la Dirección de la Sociedad ha concluido la inexistencia de eventos posteriores que requieran reconocimiento o divulgación en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados, excepto por los indicados en las notas 9.b) y en el párrafo siguiente. En referencia al Proyecto “Huergo” (ver Nota 14), con fecha 18 de octubre de 2018 se aprobó la Resolucion Nº 362/18, relacionada con la Subasta Pública Nº 19/17, donde se autoriza la cesión por parte de la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. del treinta por ciento (30%) de los derechos



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48.

correspondientes a dicha subasta, del inmueble en Av. Huergo Nº 467/475 – Av. Belgrano S/Nº - Azopardo Nº 440/442/480/490/500 - República Bolivariana de Venezuela Nº 15, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, identificado catastralmente como: Circunscripción 13 - Sección 2 - Manzana 75 - Parcela 1d, con una superficie de tres mil novecientos veinte metros cuadrados con noventa y tres decímetros cuadrados (3.920,93 m2), a la subsidiaria Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley N° 27.260. 16. Aprobación de estados financieros consolidados

Los presentes estados financieros consolidados fueron aprobados por el Directorio de Consultatio S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 12 de noviembre de 2018.

Como establece el párrafo 17 de NIC 10, la Sociedad aclara que sus accionistas tienen la autoridad para aprobar los estados financieros anuales y requerir la modificación de los mismos después de su emisión de acuerdo con la Ley General de Sociedades de Argentina. Sin embargo, la gerencia considera que la probabilidad de ocurrencia de una modificación es remota.

INDICE PÁGINA

Estado intermedio separado condensado de situación financiera 2

Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales 3

Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio 4

Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo 6

Notas a los estados financieros intermedios separados condensados 7

Consultatio S.A. Estado intermedio separado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 12 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte

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2.

Nota 30/09/2018 31/12/2017

Activo

Activo no corriente

Propiedad, planta y equipo 5.1 416.670 460.699 Propiedades de inversión 5.2 8.359.483 3.860.259 Otros activos 465 465 Inventarios 5.3 538.799 509.225 Inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos 5.4 5.340.534 6.388.115 Inversiones en otras entidades 5.4 2.950 2.950 Otros créditos 5.6 2.858.535 - Activo por impuesto diferido 5.13 200.808 - Total del activo no corriente 17.718.244 11.221.713

Activo corriente

Inventarios. 5.3 910.061 378.465 Créditos por ventas de bienes y servicios 5.5 15.722 5.194 Otros créditos 5.6 615.127 254.683 Activos a valor razonable con cambios en resultados 5.7 320.961 60.015 Efectivo y equivalentes de efectivo 5.8 583.010 30.979 Total del activo corriente 2.444.881 729.336

Total del activo 20.163.125 11.951.049

Patrimonio

Aportes de los propietarios 669.492 669.492 Resultados acumulados 15.102.658 9.202.116 Total del patrimonio 15.772.150 9.871.608

Pasivo

Pasivo no corriente

Deudas Anticipos de clientes 5.9 70.215 270.906

Otras deudas. - 3.373 Pasivo por impuesto diferido 5.13 2.071.381 1.054.251

Total de deudas 2.141.596 1.328.530

Provisiones 5.14 1.052 395 Total del pasivo no corriente 2.142.648 1.328.925

Pasivo corriente

DeudasAnticipos de clientes 5.9 1.728.339 443.317 Comerciales 5.10 77.936 34.225 Fiscales 5.11 1.295 46.494 Otras deudas 5.12 440.757 226.480

Total del pasivo corriente 2.248.327 750.516

Total del pasivo 4.390.975 2.079.441

Total del pasivo y del patrimonio 20.163.125 11.951.049

Las Notas que se acompañan son parte de estos estados financieros intermedios separados condensados.

Consultatio S.A. Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


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3.

Ingresos por venta de bienes y servicios prestados 5.15 148.477 670.994 54.293 393.734 Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados 5.16 (17.910) (406.534) (6.245) (236.624)

Resultado bruto 130.567 264.460 48.048 157.110

Gastos de administración 5.18 (258.782) (181.140) (98.104) (66.646) Gastos de comercialización 5.19 (73.600) (38.612) (27.018) (13.179) Resultado operativo (201.815) 44.708 (77.074) 77.285

Resultado por valuación de Propiedades de inversión 5.2 4.587.519 312.743 2.491.856 152.390 Resultado por venta de Propiedades de inversión 5.2 3.764 - 3.527 - Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos 5.17 809.286 1.131.201 356.397 102.935 Ingresos financieros 5.20 273.932 29.422 164.127 2.809 Costos financieros 5.21 (264.755) (3.497) (81.446) (12) Otros ingresos 5.22 7.630 97.220 1.236 90.222 Otros egresos 5.23 (31.807) (8.396) (8.879) (8.045) Resultado antes del impuesto a las ganancias 5.183.754 1.603.401 2.849.744 417.584

Impuesto a las ganancias 5.13 (910.776) (165.273) (240.784) (107.465) Resultado neto del período 4.272.978 1.438.128 2.608.960 310.119

Otros resultados integrales

Partidas que pueden ser reclasificadas

al estado de ganancias o pérdidas:

Conversión de negocios en el extranjero 1.999.539 403.084 854.449 166.467 Total de otros resultados integrales 1.999.539 403.084 854.449 166.467

Resultado integral del período 6.272.517 1.841.212 3.463.409 476.586

Ganancia básica y diluida por acción [en pesos] 3.c) 10,42 3,51 6,36 0,76

3° Trimestre

2018

3° Trimestre

2017 30/09/2018 30/09/2017 Nota

Las Notas que se acompañan son parte de estos estados financieros intermedios separados condensados.

Consultatio S.A. Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


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4.

Saldos al 31/12/2017 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.067.963 48.577 2.716.922 (2.553) 2.289.227 9.871.608

Cambios en politicas contables (Nota 3.a) - - - - - - - - (11.975) (11.975)

Saldos al 31/12/2017 modificados 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.067.963 48.577 2.716.922 (2.553) 2.277.252 9.859.633

Distribución de resultados acumuladosaprobada por el Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 23 de abril de 2018: 0A dividendos en efectivo - - - - - - - - (360.000) (360.000)

A reserva facultativa - - - - 1.929.228 - - - (1.929.228) -

Resultado neto del período - - - - - - - - 4.272.978 4.272.978

Otros resultados integrales del período - - - - - - 1.999.539 - - 1.999.539

Saldos al 30/09/2018 409.907 269.211 (9.626) 81.980 5.997.191 48.577 4.716.461 (2.553) 4.261.002 15.772.150

Aportes de los propietarios

TotalReserva legalReserva

facultativa

Reserva

especial

Conversión de

negocios en el

extranjero

Cobertura de

flujo de

efectivo

Resultados

acumulados


Capital socialPrimas de

emisión

Transacciones

entre

propietarios

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios separados condensados.

Consultatio S.A. Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


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5.

Saldos al 31/12/2016 409.907 269.211 (9.626) 81.980 3.460.086 48.577 1.927.271 (2.553) 847.876 7.032.730

Distribución de resultados acumuladosaprobada por el Asamblea General Ordinariay Extraordinaria celebrada el 26 de abril 2017: -

A dividendos en efectivo - - - - - - - - (240.000) (240.000)

A reserva legal - - - - - - - - - - A reserva facultativa - - - - 607.876 - - - (607.876) -

Resultado neto del período - - - - - - - - 1.438.128 1.438.128

Otros resultados integrales del período - - - - - - 403.084 - - 403.084

Asignación de resultados con aprobación delDirectorio y ad-referéndum de la decisiónque tome oportunamente la Asamblea de Accionistas - - - - 164.170 - - - (164.170) -Saldos al 30/09/2017 409.907 269.211 (9.626) 81.980 4.232.132 48.577 2.330.355 (2.553) 1.273.958 8.633.942

Conversión de

negocios en el

extranjero

Cobertura de

flujo de

efectivo

Resultados

acumulados


Reserva legalReserva

facultativa

Reserva

especialCapital social

Primas de

emisión

Transacciones

entre

propietarios

Aportes de los propietarios

Total


Consultatio S.A. Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos]


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6.

30/09/2018 30/09/2017

Actividades operativas

Resultado neto del período 4.272.978 1.438.128 Impuesto a las ganancias devengado 910.776 165.273

Ajustes para conciliar el resultado del período con el flujo neto de efectivoDepreciaciones de Propiedad, planta y equipo (PP&E) 55.071 49.814 Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados (266.054) (22.185) Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos (809.286) (1.131.201) Resultado por venta de Propiedades de inversión (3.764) - Resultado por valuación de Propiedades de inversión (4.587.519) (312.743) Resultado por venta de Propiedad, planta y equipo - (87.615) Diferencia de cambio 248.610 (724)

Variaciones netas en el Capital de trabajo(Aumento) / Disminución de Inventario (532.870) 184.918 (Aumento) de créditos por venta (10.528) (14.031) (Aumento) de Otros créditos (3.131.334) (21.807) Aumento / (Disminución) de Deudas 279.155 (162.549) Pago del impuesto a las ganancias (69.082) (132.740)

Flujo neto de efectivo (utilizado en)/generado por las actividades operativas (3.643.847) (47.462)

Actividades de inversión

Ventas netas de activos a valor razonable 5.108 548.499 Pagos por incorporaciones de PP&E y Propiedades de inversión (45.702) (90.340) Cobros por ventas de PP&E y Propiedades de inversión 69.757 183.477 Retiros netos en subsidiarias y negocios conjuntos 3.726.368 49.354

Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión 3.755.531 690.990

Actividades de financiación

Variación neta de anticipos de clientes 681.044 (394.464) Distribución de dividendos (360.000) (240.000)

Flujo neto de efectivo generado por/(utilizado en) las actividades de financiación 321.044 (634.409)

Variaciones del efectivo y equivalentes de efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio (Nota 5.8) 30.979 54.589 Efecto de la variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo 119.303 242 Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo 432.728 9.119 Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período (Nota 5.8) 583.010 63.950


Consultatio S.A. Notas a los estados intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario]


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7.

1. Información general y del negocio de la sociedad

Consultatio S.A. (en adelante “la Sociedad”), también conocida como Consultatio Real Estate, fue fundada por Eduardo F. Costantini en 1991. El objeto social de Consultatio S.A. es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo, y con el arte como identidad marcaria. La Sociedad se encuentra en el Régimen de Oferta pública de Acciones desde que fuera aprobada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a través de la Resolución N° 15.873 de fecha 8 de mayo de 2008. Su domicilio legal es Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12°, Sector B, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. 2. Bases de preparación y presentación de los estados financieros intermedios separados

condensados

a) Marco de información financiera y bases de preparación De acuerdo con lo dispuesto en el Título IV, “Régimen Informativo Periódico”, Capítulo I, “Régimen Informativo”, Sección I, “Disposiciones Generales”, artículo 1°, punto b.1) del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores (CNV) (N.T. 2013), la Sociedad ha optado por presentar sus estados financieros correspondientes a períodos intermedios en la forma condensada prevista en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, “Información financiera intermedia”.

Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios separados condensados de Consultatio S.A. por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 se presentan conforme a los lineamientos de la NIC 34. La adopción de dicha norma, así como la de la totalidad de las NIIF, fue establecida por la Resolución Técnica N° 26 y sus modificatorias de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Las NIIF fueron adoptadas por las Normas de la CNV (N.T. 2013), con la única excepción de la NIC 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede ser aplicada debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional no permite a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación, disposición que es recogida por el apartado 1 del artículo 3 del Capítulo III, “Normas relativas a la forma de presentación y criterios de valuación de los estados financieros”, del Título IV, “Régimen informativo periódico”, del texto ordenado de las Normas de la CNV. La presente información financiera intermedia separada condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios separados condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros separados de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF.



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8.

Los importes y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios separados condensados mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros. Dicha información incluye ciertas modificaciones respecto de la originalmente emitida a los efectos de su adecuada comparabilidad, que principalmente afectan la exposición de ciertas partidas en el estado de flujo de efectivo y el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017, relacionados con una modificación en la definición de efectivo y equivalentes a partir de la información contable correspondiente al 31 de diciembre de 2017 y la exposición de ciertas partidas de otros ingresos y egresos a otras líneas de resultados, sin modificaciones en el resultado del ejercicio, respectivamente.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros separados se presentan en miles de pesos argentinos, a menos que se establezca lo contrario. Adicionalmente, a menos que se establezca lo contrario, o que el contexto lo exija de otro modo, las referencias a “montos en pesos” o “$”, son a pesos argentinos; las referencias a “USD” “U$S” o “dólares US” son a dólares estadounidenses; y las referencias a “$ U” son pesos uruguayos. b) Información financiera ajustada por inflación

De acuerdo con lo dispuesto por las normas contables aplicables antes de la adopción de las NIIF, la Sociedad reconoció los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 28 de febrero de 2003, se reconocieron los efectos de la inflación siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la FACPCE. A partir del 1º de marzo de 2003, y en cumplimiento del Decreto Nº 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, la Sociedad suspendió la reexpresión de sus estados financieros. La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período o ejercicio sobre el que se informa. La norma detalla una serie de factores cuantitativos y cualitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria. En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los últimos tres años que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente en el corto plazo. Asimismo, se observa la presencia de ciertos factores cualitativos y circunstancias recientes, tales como la devaluación del peso argentino, que llevan a concluir que debe reanudarse la aplicación del ajuste por inflación de los estados financieros anuales o intermedios correspondientes a los ejercicios anuales y períodos intermedios que finalicen a partir del 1° de julio de 2018, en el marco de los lineamientos establecidos en la NIC 29. Sin embargo, la Sociedad no ha reexpresado los presentes estados financieros intermedios separados condensados dado que, a la fecha de cierre del presente período y de su emisión, se encuentra vigente el Decreto N° 664/03 citado en el apartado anterior. De acuerdo a los lineamientos de la NIC 29, el ajuste se reanudará tomando como base la última fecha en que la Sociedad ajustó sus estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Para ello, en términos generales, se computará - en los saldos de activos y pasivos no monetarios - la inflación producida desde la fecha de adquisición o incorporación al patrimonio de la entidad, o bien



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9.

desde la fecha de revaluación del activo, según corresponda. Si los activos monetarios exceden los pasivos monetarios, la entidad perderá poder adquisitivo, y, si los pasivos monetarios exceden los activos monetarios, la entidad ganará poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste. Del reconocimiento del ajuste por inflación en los estados financieros de la Sociedad se espera, principalmente, un incremento en los valores de las partidas no monetarias hasta el límite de su valor recuperable, con su consecuente efecto en el impuesto diferido, con impacto en el total del patrimonio neto y un aumento de los aportes de los propietarios y las reservas de utilidades, entre otros. Con relación a los resultados del período, además de la reexpresión de los ingresos, costos, gastos y demás partidas, y la determinación de costos financieros, revalúos de propiedades de inversión y diferencias de cambio reales, se espera la inclusión del resultado por la posición monetaria neta en una línea por separado. Asimismo, las cifras correspondientes al ejercicio o período precedentes que se presentan con fines comparativos, serán reexpresadas a moneda de cierre del presente ejercicio o período, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente al ejercicio anterior. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados, el Directorio y la Gerencia de la Sociedad se encuentran en proceso de análisis y cálculo de los efectos de la aplicación de la NIC 29 en su información financiera. Si bien la cuantificación no se ha completado, se estima que los efectos de la reexpresión podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios separados condensados.

3. Normas contables aplicables para la preparación de los estados financieros intermedios separados condensados

Los presentes estados contables intermedios separados condensados han sido preparados utilizando los mismos criterios y políticas contables utilizados para la preparación de los estados financieros separados auditados por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2017, salvo las nuevas normas e interpretaciones obligatorias a partir de 1° de enero de 2018.

a) Adopción de nuevas NIIF y sus actualizaciones

La Sociedad adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación:

Norma Denominación

NIIF 9 Instrumentos financieros NIIF 15 Ingresos CINIIF 22 Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados Modificaciones a la NIC 40 Propiedad de inversíon NIIF 9 La NIIF 9 (Instrumentos Financieros) emitida en julio de 2014 reemplaza la NIC 39 “Instrumentos financieros – Reconocimiento y medición”. La nueva norma incluye requerimientos para la clasificación, medición y bajas de activos y pasivos financieros, un nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas y un modelo sustancialmente reformado para la contabilización de



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10.

coberturas. La versión de NIIF 9 emitida en 2014 fue emitida como una norma completa y reemplaza todas las versiones anteriores. La aplicación de la norma no generó impacto significativo en la Sociedad. Aunque las clasificaciones por categorías de los activos financieros fueron adecuadas a los de la nueva norma, eso sólo generó modificaciones en la revelación en notas. Si bien las inversiones en instrumentos de patrimonio de otras entidades en las que no se ejerza control, control conjunto ni influencia significativa deben medirse a su valor razonable en vez de a su costo, dicho valor razonable no difiere significativamente de su costo. El nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas no generó un impacto significativo debido al bajo riesgo de crédito con el que opera la Sociedad. NIIF 15

La NIIF 15 (Ingresos) establece un modelo único integral para reconocimiento de ingresos provenientes de contratos con clientes. NIIF 15 reemplaza a las normas anteriores de reconocimiento de ingresos, incluyendo NIC 18, NIC 11 y las interpretaciones relacionadas a partir de los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018, incluyendo los períodos intermedios incluidos en ese ejercicio.

El principio general de NIIF 15 es que una entidad debe reconocer ingresos para mostrar la transferencia de bienes o servicios comprometidos a clientes por un monto que refleje la contraprestación a la que la Sociedad espera tener derecho a cambio de esos bienes o servicios. Específicamente, la norma incorpora un enfoque de 5 pasos para reconocimiento de ingresos:

Paso 1: identificar el contrato con clientes Paso 2: identificar las obligaciones de desempeño del contrato Paso 3: determinar el precio de transacción Paso 4: asignar el precio de transacción a las obligaciones de desempeño del contrato Paso 5: reconocer el ingreso cuando la Sociedad satisface una obligación de desempeño

Bajo NIIF 15, la Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias cuando la obligación de desempeño es satisfecha. Por ejemplo: cuando se transfiere al cliente el control sobre los bienes o servicios subyacentes en la obligación de desempeño.

En NIIF 15 se agregó una guía mucho más descriptiva para tratar con escenarios específicos. Adicionalmente, NIIF 15 requiere revelaciones en notas más extensas, la mayoría de las cuales son solamente requeridas para estados financieros anuales.

La Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias principalmente a través de la venta de propiedades.

Sobre la base del análisis de los contratos con clientes de la Sociedad al 1 de enero de 2018 y sobre la base de los hechos y circunstancias existentes a dicha fecha, la Sociedad evaluó que el impacto de NIIF 15 sobre los estados financieros es el siguiente:

- En relación al paso 1, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre

combinaciones de contratos y modificaciones de contratos. La aplicación de NIIF 15 no generó un impacto significativo en relación a esta cuestión;



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11.

- En relación al paso 2, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre identificación de obligaciones de desempeño en los contratos con clientes. Al respecto, se evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas;

- En relación al paso 3, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre contraprestación variable y la evaluación de si existe un componente significativo de financiación en los contratos, especialmente considerando la razón de la diferencia entre el momento de la transferencia de control de bienes al cliente y el momento de los pagos relacionados. La Sociedad evaluó que existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, y que será activado en el inventario como costos de préstamos bajo NIC 23. Por lo tanto, estos cambios generan mayores montos de ingresos por ventas, costo de ventas, inventario y anticipos de clientes, pero un efecto menor en resultados antes de impuestos y patrimonio debido a la activación de costos de préstamos;

- En relación al paso 4, la Sociedad evaluó que el precio de transacción debe ser asignado a las obligaciones de desempeño identificadas en el paso 2;

- En relación al paso 5, la Sociedad consideró específicamente la guía del párrafo 35 de NIIF 15 para determinar si los ingresos deben reconocerse a lo largo del tiempo o en un momento determinado. La Sociedad evaluó que los parámetros para reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo no se cumplen y, por lo tanto, los ingresos deben ser reconocidos en un momento determinado (cuando los clientes obtienen control del activo, que generalmente ocurre cuando la Sociedad transfirió posesión del activo al cliente) y por lo tanto esto no genera cambios en relación a la aplicación de las normas anteriores;

- En relación a los costos de contratos, la Sociedad evaluó que no hay cambios sobre los montos activados pero que estos deben ser identificados en forma separada;

- En relación a los requerimientos de revelaciones en notas, la Sociedad evaluó que estos serán mucho más extensos y detallados, aunque solo para los estados financieros anuales.

A efectos de la transición, la Sociedad eligió el método retroactivo parcial del párrafo C3.b) de NIIF 15 a través del que el efecto acumulado de la aplicación inicial de NIIF el 1° de enero de 2018 (que es la fecha de aplicación inicial) se reconoce retroactivamente como un ajuste a resultados no asignados a dicha fecha. De acuerdo a lo mencionado previamente, la Sociedad determinó el efecto de la aplicación de NIIF 15 al 1° de enero de 2018, y el impacto a dicha fecha fue el siguiente:

Línea de los estados

financieros Descripción del impacto Monto

Inventario (activo) Incremento por activación de intereses en anticipos de clientes. 28.300

Anticipos de clientes (pasivo)

(Incremento) por devengamiento de intereses en anticipos de clientes. (35.374)

Pasivo por impuesto diferido (pasivo)

Disminución como consecuencia de los incrementos en inventario y anticipos de clientes. 2.123

Inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos (activo)

Disminución por el efecto de la adopción de NIIF 15 en las subsidiarias y negocios conjuntos. (7.024)

Resultados acumulados (patrimonio)

Disminución neta como consecuencia de las variaciones anteriores. 11.975



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12.

CINIIF 22

La CINIIF 22 (Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados) clarifica la contabilización de transacciones de cobro o pago de anticipos en moneda extranjera cuando la entidad reconoce un activo o pasivo no monetario que surge del pago o cobro anticipado antes que la entidad reconozca el activo, gasto o ingreso. La fecha de la transacción para determinar el tipo de cambio es la fecha de reconocimiento del pago anticipado del activo o cobro anticipado del pasivo diferido. Si existen pagos o cobros anticipados múltiples, la fecha de transacción se establece para cada pago o cobro.

NIC 40

Las modificaciones a la NIC 40 (Propiedad de inversión) son: a) el párrafo 57 ha sido modificado, aclarando que una entidad transferirá a propiedad de inversión o de propiedad de inversión, solo cuando exista evidencia de un cambio en el uso. Un cambio en el uso ocurre si la propiedad satisface o deja de satisfacer la definición de propiedad de inversión. Un cambio en las intenciones de la Gerencia para el uso de la propiedad por sí mismo, no constituye evidencia de un cambio en el uso; y b) se aclara que la lista de evidencias del párrafo 57 a. – d. no es exhaustiva. b) Cumplimiento de los dispuesto por la Resolución General N° 622 de la CNV

De acuerdo con lo estipulado en el Título IV, Capítulo III, Artículo 3° de la Resolución General N° 622 de la CNV, a continuación, se detallan las Notas a los Estados Financieros Intermedios Separados Condensados en que se expone la información requerida en formato de Anexos:

Anexo A – Bienes de uso Nota 5.1 Anexo B – Activos Intangibles No aplicable Anexo C – Inversiones en acciones y otros valores negociables, y participaciones en otras sociedades Nota 5.4 Anexo D – Otras inversiones Nota 5.4 Anexo E – Previsiones Nota 5.14 Anexo F – Costo de las mercaderías o productos vendidos. Costo de los servicios prestados Nota 5.16 Anexo G – Activos y Pasivos en moneda extranjera Nota 9 Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. 1b) de la Ley 19.550 Notas 5.18 y 5.19

c) Resultado básico y diluido por acción

Como numerador para el cálculo del resultado básico por acción se utilizó el resultado que surge del estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Como denominador para el cálculo se utilizó la cantidad de 409.907.000 acciones para ambos periodos, que es la cantidad promedio ponderado de acciones ordinarias durante los períodos. El importe del resultado por acción diluido es igual al importe del resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante cada período.



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13.

Tampoco hay transacciones posteriores al cierre del período que podrían haber cambiado significativamente la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del periodo si hubieran ocurrido antes del cierre del período. El cálculo de resultado básico y diluido por acción es el siguiente:

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la Nota 3 de los presentes estados financieros intermedios separados condensados, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio, o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros. Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de ingresos en venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que: el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo; el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla; dadas las características del bien, la Sociedad no puede dar usos alternativos para el mismo, si

el cliente discontinúa con las obligaciones del contrato y la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes. b) Clasificación de propiedades de inversión Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como “inventario”, “propiedades, planta y equipo” o “propiedades de inversión” de acuerdo al siguiente criterio:

30/09/2018 30/09/20173° Trimestre

2018

3° Trimestre

2017

Resultado neto del período 4.272.978 1.438.128 2.608.960 310.119 Cantidad promedio ponderada de acciones 409.907 409.907 409.907 409.907

10,42 3,51 6,36 0,76



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14.

- Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales o torres residenciales: se clasifica como “inventario”;

- Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o

está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como “propiedades, planta y equipo”;

- Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o

está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas): se clasifica como “propiedades de inversión”.

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).

c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.

El convenio de accionistas de Nordelta S.A. establece un comité directivo integrado por cuatro miembros, designando cada accionista dos de los miembros del comité. El comité directivo se ocupa de los asuntos cotidianos de Nordelta S.A., por lo que este comité controla las actividades relevantes de Nordelta S.A. La participación en dicho comité es 50% para la Sociedad y 50% para el Fideicomiso Accionario Nordelta.

Por lo tanto, debido a que las decisiones en dicho Comité requieren la unanimidad de ambas partes, se interpreta que la Sociedad tiene control conjunto sobre Nordelta S.A.

Debido a que Nordelta S.A. está estructurado a través de un vehículo separado, se evaluó si la Sociedad tiene derechos sobre los activos netos de Nordelta S.A. (y por lo tanto, es un negocio conjunto) o si tiene derechos sobre los activos y obligaciones sobre sus pasivos (y por lo tanto, es una operación conjunta) en base a: i) la forma legal del vehículo separado; ii) las condiciones del acuerdo contractual; y iii) otros factores y circunstancias. Sobre la base de estos elementos, la Sociedad concluyó que Nordelta S.A. es un negocio conjunto. Estimaciones significativas a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos) Los estados financieros intermedios separados condensados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio de la Sociedad considera la opinión de sus asesores legales y fiscales.



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15.

El negocio conjunto Nordelta S.A. tiene contingencias impositivas detalladas en la Nota 11 de los estados financieros intermedios consolidados condensados. Se estimó que la probabilidad de que Nordelta S.A. tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto si bien no se contabilizó un pasivo en Nordelta S.A. en relación a esta cuestión se ha efectuado la revelación correspondiente en la Nota 11 de los estados financieros intermedios consolidados condensados.

b) Valor razonable de propiedades de inversión El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad. El valor razonable obtenido refleja el valor de mercado de dichos bienes sobre la base de transacciones de contado. Asimismo, de corresponder, dicho valor ha sido validado aplicando metodologías de valuación que consideran los ingresos por rentas que se podrían obtener de arrendamientos en las condiciones actuales de los bienes, así como supuestos razonables que representan la visión del mercado que partes experimentadas e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las condiciones actuales del mercado. También refleja, de forma similar, cualquier flujo de salida de efectivo que pudiera esperarse con relación a la propiedad.

En la Nota 10 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

5. Composición de los principales rubros del estado intermedio separado condensado de situación financiera y de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, y de ciertas líneas del estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo 5.1. Propiedad, planta y equipo Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro propiedad, planta y equipo incluye:

Terrenos Edificios Rodados InstalacionesMaquinarias

y equiposAeronave

Muebles

y útilesDiversos Total

Costo o costo atribuido

Saldos al inicio del ejercicio 20.341 149.784 23.638 6.874 58.152 292.576 13.243 4.103 568.711 Aumentos - 1.000 - 3.536 4.291 - 747 - 9.574 Reclasificacíon - 1.018 (19.238) 906 21.420 - - (3.981) 125 Saldos al cierre del período 20.341 151.802 4.400 11.316 83.863 292.576 13.990 122 578.410

Depreciación

Saldos al inicio del ejercicio - (1.172) (12.974) (240) (14.302) (78.020) (816) (488) (108.012) Depreciación - (1.718) (325) (100) (7.037) (43.886) (1.987) (18) (55.071) Reclasificacíon - (109) 10.021 483 (9.456) - - 404 1.343 Saldos al cierre del período - (2.999) (3.278) 143 (30.795) (121.906) (2.803) (102) (161.740)

Valores residuales al 30/09/2018 20.341 148.803 1.122 11.459 53.068 170.670 11.187 20 416.670

30/09/2018



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16.

Terrenos Edificios Rodados InstalacionesMaquinarias

y equiposAeronave

Muebles

y útilesDiversos Total

Costo o costo atribuido

Saldos al inicio del ejercicio 3.396 55.456 24.501 418 54.196 297.723 1.516 1.922 439.128 Aumentos (*) 20.341 107.914 - 6.456 3.956 72.220 13.287 2.181 226.355 Bajas (3.396) (13.586) (863) - - (77.367) (1.560) - (96.772) Saldos al cierre del ejercicio 20.341 149.784 23.638 6.874 58.152 292.576 13.243 4.103 568.711

Depreciación

Saldos al inicio del ejercicio - (2.075) (13.048) (168) (7.636) (19.848) (598) (362) (43.735) Depreciación - (908) (789) (72) (6.666) (58.172) (818) (126) (67.551) Baja - 1.811 863 - - - 600 - 3.274 Saldos al cierre del ejercicio - (1.172) (12.974) (240) (14.302) (78.020) (816) (488) (108.012)

Valores residuales al 31/12/2017 20.341 148.612 10.664 6.634 43.850 214.556 12.427 3.615 460.699

31/12/2017

(*) Incluye transferencias desde propiedades de inversión. Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre 2017 no hay compromisos contractuales para adquirir partidas de propiedades, planta y equipo. 5.2. Propiedades de inversión

El movimiento de las propiedades de inversión al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre 2017 es el siguiente:

Reserva de tierrasPropiedades en

alquilerTotal Reserva de tierras

Propiedades en

alquilerTotal

Saldo al inicio del ejercicio 2.533.803 1.326.456 3.860.259 2.156.924 1.120.823 3.277.747 Incremento por revaluación 3.037.520 1.549.999 4.587.519 351.203 335.720 686.923 Mejora sobre tierras 36.128 - 36.128 25.676 - 25.676 Transferencia a Propiedad, planta y equipo - - - - (129.695) (129.695) Venta de oficinas - (115.000) (115.000) - - - Venta de cocheras - (9.423) (9.423) - (2.083) (2.083) Otros movimientos - - - - 1.691 1.691 Saldo al cierre del período 5.607.451 2.752.032 8.359.483 2.533.803 1.326.456 3.860.259

30/09/2018 31/12/2017

El incremento de revaluación incluye $ 312,74 millones correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 se septiembre de 2017. En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 30 de septiembre 2017, los ingresos generados por las propiedades de inversión son $ 103,13 millones y $ 63,53 millones, respectivamente, en concepto de alquileres. En el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 el resultado por venta de propiedades de inversión asciende a $ 3,7 millones. Las cifras incluidas en el resultado de los períodos por gastos operativos directos relacionados con las propiedades de inversión que generaron o no ingresos por rentas durante los mismos son consideradas no significativas.



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17.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre 2017 no hay compromisos contractuales para adquirir, construir o desarrollar propiedades de inversión o para reparaciones, mantenimiento o mejoras. 5.3. Inventarios

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro inventarios incluye:

30/09/2018 31/12/2017

No corrientes

Inventarios en proceso 456.438 417.266 Inventarios de tierras 82.361 91.959

538.799 509.225

Corrientes

Inventarios terminados 585.232 358.325 Inventarios de reventa 36.603 20.140 Inventarios en proceso 224.239 - Inventario en materiales 63.987 -

910.061 378.465 5.4. Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y otras entidades

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre 2017, el rubro inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y otras entidades incluye:

Actividad País Capital Resultado Patrimonio

neto

Del país:Nordelta S.A. Ord. "B" AR $100 64.942 6.494.200 1.484.630 764.803 Desarrolladora Argentina 25.977 1.816.994 3.156.994Consultatio Argentina S.A.U. AR $1 100 100 1.115.683 74.676 Desarrolladora Argentina 100 (130.108) 1.115.683CECNOR S.A. Ord. "A" AR $1 6.540 6.540

Ord. "B" AR $1 1.951 1.951 Asociaciones civiles y vecinal 700 700 Asociación Argentina 700 - - Del exterior:Las Garzas Blancas S.A. Ord. "A" UR$ 1 121.960.042 121.960.042 309.507 148.045 Desarrolladora Uruguay 54.313 (39.044) 687.488

Ord. "B" UR$ 1 61.089.303 61.089.303 Consultatio Real Estate, LLC USD 0,0001 551.122 55 2.264.376 5.325.152 Inversora EE.UU. - 7.440 175.169 Consultatio Brokerage Inc. USD 0,01 1.102 11 166.066 75.044 Inmobiliaria EE.UU. - 149 8.083 Consultatio Design Inc. USD 1 55 55 272 395 Servicios EE.UU. - (26) 12

5.343.484 6.391.065

Sociedad ClaseVN

UnitarioCantidad VN Total 30/09/2018 31/12/2017

Ultima información disponible al 30/09/2018

2.250 2.250 Comercial 8.491 - - Argentina



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18.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, las participaciones en subsidiarias, negocios conjuntos y otras inversiones son las siguientes:

30/09/2018 31/12/2017

Sociedad


votos


votos Relación



Nordelta S.A. Negocio conjunto 49,9996 49,9996 49,9996 49,9996 Las Garzas Blancas S.A. Subsidiaria 45,0268 100,0000 45,0268 100,0000 Consultatio Real Estate LLC Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Brokerage Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Design Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122 55,1122 55,1122 Consultatio Argentina S.A.U Subsidiaria 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 CECNOR S.A. Otros 9,0000 9,0000 9,0000 9,0000 Nordelta S.A.: ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.

Las Garzas Blancas S.A.: ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF. Consultatio Real Estate LLC; Consultatio Brokerage Inc. y Consultatio Design Inc.: han sido valuadas de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dichas sociedades a la fecha de cierre del período/ejercicio. Los estados financieros de estas sociedades controladas del exterior fueron preparados bajo principios contables generalmente aceptados en Estados Unidos de América y han sido adaptados a NIIF. Consultatio Argentina S.A.U.: ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del periodo/ejercicio. Dichos estados financieros fueron presentados de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas, incluyendo una nota con la reconciliación entre dichas normas contables y NIIF. CECNOR S.A.: ha sido valuada de acuerdo al precio de adquisición debido a que no cuenta con precio de cotización en un mercado activo y su valor razonable no es fiablemente determinable. Asociaciones Civiles y Vecinal: han sido valuadas al valor de los aportes efectuados. 5.5. Créditos por venta de bienes y servicios

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro créditos por venta de bienes y servicios incluye:



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19.

30/09/2018 31/12/2017

Corrientes

Deudores por venta de lotes 1.600 1.762 Deudores por venta de cocheras 922 - Deudores por alquileres 12.803 3.432 Otros deudores por servicios préstados 397 -

15.722 5.194 5.6. Otros créditos Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro otros créditos incluye:

30/09/2018 31/12/2017

No corrientes

Anticipos por compra de terrenos 2.835.314 - Créditos por venta de propiedades de inversión 20.986 - Gastos pagados por adelantado (*) 2.235 -

2.858.535 -

Corrientes

Créditos por venta de propiedades de inversión 250.418 108.380 Gastos pagados por adelantado (*) 64.839 46.148 Saldos con Partes relacionadas (Nota 7) 171.666 64.583 Créditos fiscales 83.107 18.021 Deposito en garantía 23.909 150 Diversos 9.775 17.401 Anticipo a proveedores 11.413 -

615.127 254.683 (*) Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 incluye comisiones por ventas, saldos por el impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de sellos por $64,78 millones y $45,90 millones, respectivamente, relacionadas con operaciones inmobiliarias. 5.7. Activos a valor razonable con cambios en resultados

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro activos a valor razonable con cambios en resultados incluye:

31/12/2017

DenominaciónVN

(en miles)Cotización Importe Importe

AA19 | Bonar 2019 7.000 42,3340 296.338 - Cuotapartes en Consultatio Liquidez Ley 27260 Clase C 579 42,5268 24.623 11.244 Cuotapartes en Consultatio Retorno Absoluto Clase C - 17.062 FCI-SuperGestion MIX VI B - 22.980 FCI-FBA AhorroPB - 8.729

320.961 60.015

30/09/2018



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20.

5.8. Efectivo y equivalentes de efectivo (considerado para la preparación del estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo)

30/09/2018 30/09/2017

Efectivo y saldos en Bancos 30.979 54.589 Total Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 30.979 54.589

Efectivo y Saldos en Bancos 583.010 63.950Total Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período 583.010 63.950 5.9. Anticipos de clientes

La Sociedad comercializa sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad. A continuación, se detallan los anticipos de clientes recibidos (incluyendo las señas recibidas) y los montos pendientes de recibir al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017.

30/09/2018 31/12/2017

Anticipos de clientes recibidos 1.798.554 714.223 Total clasificado como corriente 1.728.339 443.317

Total clasificado como no corriente 70.215 270.906

Anticipos de clientes pendientes de recibir 774.274 437.693


5.10. Deudas comerciales

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro deudas comerciales incluye:

30/09/2018 31/12/2017

Proveedores 77.458 25.136 Otras cuentas por pagar - 2.484 Cheques de pago diferido 478 6.605

77.936 34.225



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21.

5.11. Deudas fiscales

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro deudas fiscales incluye:

30/09/2018 31/12/2017

Provision impuesto a las ganancias (neto de anticipos yretenciones)

- 42.757

Impuesto sobre los ingresos brutos a pagar 188 - Retenciones a depositar 1.107 3.737

1.295 46.494

5.12. Otras deudas

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el rubro otras deudas incluye:

30/09/2018 31/12/2017

Saldos con partes relacionadas (Nota 7). 372.096 184.825 Depósitos en garantía 53.393 22.119 Remuneraciones y cargas sociales 14.728 19.521 Otros 540 15

440.757 226.480

5.13. Impuestos a las ganancias

Con efectos a partir del 1° de febrero de 2018, la subsidiaria Consultatio Real Estate Inc se convirtió a una sociedad de responsabilidad limitada (“LLC”). De acuerdo al Internal Revenue Code (Código Fiscal de Estados Unidos), para fines impositivos esta conversión se trata como una distribución de todos los activos y pasivos de dicha entidad a sus socios, seguido de un aporte de todos los activos y pasivos distribuidos a Consultatio Real Estate, LLC, la nueva sociedad formada. Por lo tanto, dicha subsidiaria reconoció, a efectos fiscales, una ganancia en la distribución atribuida de sus activos revaluados y el correspondiente pasivo impositivo. Para propósitos de presentación de los estados financieros, los activos y pasivos transferidos a dicha entidad fueron registrados al costo histórico de la entidad predecesora. Sin embargo, para fines impositivos, los socios eligieron registrar sus activos al valor revaluado a la fecha de distribución. Como resultado de esto, la base impositiva de dichos activos fue aproximadamente USD 61.700.000 más alta que la base considerada a efectos de los estados financieros. Hasta el 31 de enero de 2018 inclusive, dicha subsidiaria estuvo sujeto al impuesto a las ganancias federal de EE.UU. y estatal de Florida. A partir del 1° de febrero de 2018, los actuales socios de dicha entidad, incluyendo Consultatio S.A., son los responsables de reportar los ingresos o pérdidas en sus respectivas declaraciones juradas impositivas. En relación con la distribución de dividendos efectuada por Consultatio Real Estate Inc. en el primer trimestre del año 2018, los mismos han sido computados como renta de fuente extranjera a los fines del cálculo de la provisión de impuesto a las ganancias al 30 de septiembre de 2018. En tal sentido se ha incorporado como dividendo el importe del impuesto análogo pagado en el exterior por Consultatio Real Estate Inc (posteriormente convertida a Consultatio Real Estate LLC), importe que



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22.

al mismo tiempo ha sido considerado como crédito de impuesto indirecto; todo ello al momento de la imputación de la renta. En opinión de la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales / fiscales externos, ante cierta imprecisión en la metodología de cálculo de los créditos fiscales indirectos, el criterio adoptado por la Sociedad refleja una interpretación armónica de las normas aplicables en materia de rentas de fuente extranjera. El cargo neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

30/09/2018 30/09/2017

Impuesto a las ganancias corriente 30.683 (97.819)Impuesto a las ganancias diferido (*) (941.459) (67.454)Impuesto a las ganancias (910.776) (165.273)


(*) La composición del impuesto diferido al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, y su evolución durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 se indica a continuación:

31/12/2017

Efecto

aplicación

inicial NIIF 15

Resultado ORI 30/09/2018

Activo por impuesto diferido incorporado de Consultatio Real Estate Inc. - - 77.794 123.014 200.808 Activo por impuesto diferido - - 77.794 123.014 200.808

Propiedades de inversión (940.418) - (963.087) - (1.903.505)Activos a valor razonable con cambios en resultados 83 - 278 - 361 Provisión para contingencias 186 - 197 - 383 Diferencia de cambio e intereses incluidos en el inventario (53.911) - (78.796) - (132.707)Propiedades, planta y equipo (33.452) - (1.976) - (35.428)Gastos pagados por adelantado (26.739) - (7.770) - (34.509)Aplicación NIIF 15 - 2.123 1.670 - 3.793 Inversión en Nordelta S.A. - - (63.595) - (63.595)Quebranto fuente argentina - - 93.826 - 93.826 Pasivo por impuesto diferido (1.054.251) 2.123 (1.019.253) - (2.071.381)

Pasivo por impuesto diferido, neto (1.054.251) 2.123 (941.459) 123.014 (1.870.573)

31/12/2016 Resultado 30/09/2017

Propiedades de inversión (1.076.878) (93.239) (1.170.117)Activos a valor razonable con cambios en resultados (20.799) 20.331 (468)Provisión para contingencias 218 - 218 Diferencia de cambio e intereses incluidos en el inventario (88.987) 32.866 (56.121)Propiedades, planta y equipo (22.044) (27.281) (49.325)Gastos pagados por adelantado (29.409) (131) (29.540)Pasivo por impuesto diferido (1.237.899) (67.454) (1.305.353)



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23.

5.14. Provisiones

El movimiento de provisiones durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 es el siguiente:

Contingencias 395 657 1.052Total al 30/09/2018 395 657 1.052

Total al 31/12/2017 395 - 395

IncrementoSaldo al

30/09/2018

Saldo al

31/12/2017

La Sociedad ha registrado una provisión para eventuales reclamos fiscales que pudieran surgir del desarrollo normal de sus operaciones, aplicando un criterio prudente desde el punto de vista del asesor impositivo y en la evaluación de la mejor estimación del importe de eventuales reclamos. Estos potenciales reclamos probablemente no tendrán un efecto material en el resultado de las operaciones, ni en el flujo de efectivo o la situación financiera de la Sociedad. La Sociedad considera que existe insuficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo. Adicionalmente, en la Nota 11 a los estados financieros consolidados se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas al negocio conjunto Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Nordelta S.A. Reinaldo Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, de los cuales Nordelta S.A. es el beneficiario total y controlante.

5.15. Ingresos por venta de bienes y servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea ingresos por venta de bienes y servicios prestados incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Venta de lotes y acciones 38.494 607.460 Venta de cocheras 6.857 - Alquiler de oficinas 102.601 63.534 Otros alquileres 525 -

148.477 670.994




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24.

5.16. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Existencia de inventario al inicio del ejercicio 887.690 975.693Costos activados - Compras y contrataciones 447.722 126.245Costos activados - Gastos de obra (*) 131.358 95.371Existencia de inventario al cierre del período (1.448.860) (790.775)Total costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados 17.910 406.534 (*) Al 30 de septiembre de 2018 y 2017, los gastos de obra incluyen:


30/09/2018 30/09/2017

Remuneraciones y cargas sociales 56.986 26.115 Otros honorarios y retribuciones 10.208 - Depreciación de PP&E 7.401 5.425 Gastos generales 27.584 34.833 Alquiler de maquinarias 17.370 19.751 Gastos de reparación y mantenimiento 10.299 9.247 Impuestos, tasas y contribuciones 1.510 -

131.358 95.371

5.17. Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea resultados de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Nordelta S.A. 908.317 46.542 Consultatio Argentina S.A.U. (130.108) (833)Las Garzas Blancas S.A. (17.577) 14.288 Consultatio Real Estate LLC 49.484 1.091.758 Consultatio Brokerage, Inc (415) (20.739)Consultatio Design, Inc (415) 185

809.286 1.131.201




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25.

5.18. Gastos de administración En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de administración incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Remuneraciones y cargas sociales 75.502 36.959 Otros beneficios al personal 5.620 1.728 Viáticos y movilidad 5.253 554 Retribuciones directores y síndicos 9.535 6.166 Otros honorarios y retribuciones 41.712 42.992 Depreciación de PP&E 47.325 44.389 Expensas 2.377 4.937 Impuestos, tasas y contribuciones 6.243 15.146 Alquileres 3.459 2.301 Gastos de reparación y mantenimiento 32.335 10.735 Servicios aeroportuarios 6.449 2.492 Gastos bancarios 1.509 7.231 Seguros 2.330 1.173 Gastos de informática 12.775 2.542 Electricidad y otros servicios 3.831 1.700 Gastos generales 2.527 95

258.782 181.140


Concepto

5.19. Gastos de comercialización En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de comercialización incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Remuneraciones y cargas sociales 8.138 - Otros beneficios al personal 102 - Viáticos y movilidad 661 - Otros honorarios y retribuciones 3.957 1.730 Depreciación de PP&E 345 - Expensas 8.338 - Impuestos, tasas y contribuciones 27.390 17.655 Comisiones por ventas 763 2.380 Marketing y publicidad 19.084 15.592 Gastos de reparación y mantenimiento 2.171 - Electricidad y otros servicios 1.161 - Seguros 691 - Gastos de informática 14 940 Gastos generales 785 315

73.600 38.612

Concepto




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26.

5.20. Ingresos financieros

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea ingresos financieros incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados 266.054 22.185 Intereses ganados 6.359 6.167 Dividendos ganados 1.519 - Diferencias de cambio - 724 Otros resultados financieros - 346

273.932 29.422


5.21. Costos financieros En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea costos financieros, incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Diferencias de cambio (248.610) - Intereses perdidos (16.145) (3.497)

(264.755) (3.497)


5.22. Otros ingresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea otros ingresos, incluye:

30/09/2018 30/09/2017

Resultado por venta de Propiedad, planta y equipo - 87.615 Ingresos por servicios de administracion y asesoramiento 3.558 -

Diversos. 4.072 9.605 7.630 97.220


5.23. Otros egresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 la línea otros egresos incluye:



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27.

30/09/2018 30/09/2017

Costos adicionales por obras (16.420) (3.757)Donaciones (1.422) (2.209)Diversos. (4.993) (1.994)Impuesto al valor agregado no recuperable (8.972) (436)

(31.807) (8.396)


6. Patrimonio neto

Capital Social

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 el capital social de Consultatio S.A. asciende a $409,91 millones, el cual se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

Impuesto sobre la distribución de resultados

De acuerdo con la ley N° 25.053, los dividendos que se distribuyan en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo (impuesto de igualación). Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto, al saldo de las utilidades contables acumuladas al 31 de diciembre 2000, más las utilidades impositivas determinadas a partir del 31 de diciembre de 2001.

A partir de la emisión de la ley 27.340 en diciembre de 2017, se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación solo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en el ejercicio 2017 y anteriores.

Reserva especial dispuesta por la Resolución General 609 de la CNV Con fecha 13 de septiembre de 2012, la CNV emitió la RG 609 que dispuso que la diferencia positiva resultante entre el saldo inicial de los resultados no asignados expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF y el saldo final de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo vigencia de las normas contables anteriores, sea reasignado a una reserva especial. Esta reserva no podrá desafectarse para efectuar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas o propietarios de la entidad y sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta “Resultados no asignados”.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2013 resolvió la constitución de la reserva especial que surge de la aplicación de lo expuesto previamente, cuyo monto asciende a $48,58 millones.



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28.

Reserva facultativa

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, la Sociedad mantiene un saldo de $5,99 millones y $4,07 millones respectivamente en concepto de reserva facultativa. Consideración de los resultados del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017

Con relación a la utilidad del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 de $2.289 millones, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2018 resolvió asignar $1.929 millones a reserva facultativa y $360 millones a dividendos en efectivo (0,87 dividendos en efectivo por acción). No se ha constituido reserva legal por haber alcanzado el 20% del capital social.

7. Saldos y operaciones con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

a) Saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Los saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, son los siguientes:

30/09/2018 31/12/2017

Activo corriente

Activos a valor razonable con cambios en resultados

Cuotapartes en Consultatio Liquidez Ley 27.260 Clase C 24.623 11.244 Cuotapartes en Consultatio Retorno Absoluto Clase C - 17.062

24.623 28.306

Otros créditos

Las Garzas Blancas S.A. 169.088 64.034 Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260 700 549 Proyecto Puerto Madero UT 1.708 - Lago Norte Propiedades S.A. 170 -

171.666 64.583

Pasivo no corriente

Otras Deudas

Nordelta S.A. - 911 - 911

Pasivo corriente

Otras Deudas

Nordelta S.A. 358.071 184.825 Fideicomiso Golf Club Nordelta 14.025 -

372.096 184.825

b) Operaciones con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Las operaciones con las sociedades subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, son los siguientes:



DELOITTE & Co. S.A.



29.

30/09/2018 30/09/2017

Nordelta S.A.

Servicios de administración (540) (2.642) Intereses perdidos (6.682) -

Consultatio Asset Management S.A.

Ingresos por alquileres - 1.246 Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260

Servicios por asesoramiento 2.270 1.186 Consultatio Arg S.A.U.-Ctio. Inmobiliario-FCI Cerrado Ley 27.260-Proyecto

Puerto Madero-UT

Ingresos por servicios de administración 1.288 - Las Garzas Blancas S.A.

Intereses ganados 6.155 2.572 Gastos de marketing (29) -


c) Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), controlado por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), organismo dependiente del Gobierno Nacional de la República Argentina, tiene un 24,9% de participación en el capital y votos de la Sociedad y por lo tanto tiene influencia significativa sobre la Sociedad.

Con respecto a los saldos y transacciones con ANSES (y otras entidades dependientes del Gobierno Nacional de la República Argentina), la Sociedad aplicó la exención prevista en el párrafo 25 de NIC 24.

La Sociedad no incurrió en transacciones individualmente significativas con entidades del Gobierno Nacional en los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, excepto por la distribución de dividendos por $89,64 millones y $59,76 millones, respectivamente.

Las transacciones colectivamente, pero no individualmente, significativas se vinculan con el pago de impuestos y cargas sociales al Gobierno Nacional de la República Argentina. d) Remuneración a la Administración

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, las remuneraciones de los directores fueron imputadas al rubro “Gastos de administración” del estado de ganancias o pérdidas y otro resultado integral. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas. El detalle es el siguiente:

No existen préstamos otorgados a Directores, ni al personal, ni ningún otro tipo de beneficio.

30/09/2018 30/09/2017

Beneficios a corto plazo 9.084 5.819




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30.

8. Bienes de disponibilidad restringida Con fecha 10 de julio de 2014, la Sociedad había suscripto un boleto de compraventa con BBVA Banco Francés S.A., mediante el cual la primera se comprometió a entregar la cantidad de 23 de las 33 plantas de la Torre de oficinas la cual se encuentra ubicada en Av. Leandro N Alem 815, Ciudad de Buenos Aires y quedó concluida al 31 de diciembre de 2016.

Como consecuencia de esta operación, la Sociedad había otorgado una hipoteca a favor de BBVA Banco Francés S.A. sobre el 100% del terreno donde se estaba edificando la Torre. Asimismo, transfirió el dominio fiduciario del 70,1% del terreno y de todo lo plantado y adherido en él, a un Fideicomiso de Garantía denominado Fideicomiso de Garantía TCN, siendo Consultatio S.A. el fiduciante-beneficiario, Intecons S.A. el fiduciario, y BBVA Banco Francés S.A. el beneficiario de la garantía.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió acta de entrega de posesión a través de la cual el comprador tomó posesión de dichos pisos. Con fecha 26 de octubre de 2018 se han escriturado las Unidades Funcionales objeto del boleto de compraventa celebrado el 10 de julio de 2013. En forma simultánea con dicha escrituración, la Sociedad ha cancelado el esquema de garantías (Hipoteca y Fideicomiso en Garantía), y ha aprobado el correspondiente Reglamento de Propiedad Horizontal. 9. Moneda extranjera A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad:

Cotización

Moneda

Importe en

Pesos al

30/09/2018 (1)

Importe en

Pesos al

31/12/2017 (1)

ACTIVO

Activo corriente

- Creditos por ventas de bienes y servicios 41,05 USD 61 2.522 1.762 - Otros créditos 41,05 USD 11.103 455.766 67.978 - Activos a valor razonable con cambios en resultados 41,05 USD 7.819 320.961 11.244 - Efectivo y equivalentes de efectivo 41,05 USD 13.851 568.567 27.192

PASIVO

Pasivo no corriente

- Otras deudas - 1.072 - Anticipo de clientes 41,25 USD 1.383 57.042 - Pasivo corriente

- Deudas comerciales 41,25 USD 521 21.489 276 - Otras deudas 41,25 USD 8.768 361.695 205.517 - Anticipo de clientes 41,25 USD 30.958 1.277.004 446.221

Total Activo en Moneda Extranjera

Moneda

Extranjera

Clase e Importe

1.347.816 108.176

Total Pasivo en Moneda Extranjera 1.717.230 653.086 (1) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al ultimo día habil al cierre de las operaciones a dicha fecha.



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31.

10. Valor razonable de los activos y pasivos Las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos y pasivos al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 son las siguientes:

Activo

Activos a valor razonable con cambios en resultados 320.961 - - 320.961 Propiedades de inversión - 2.752.032 5.607.451 8.359.483

320.961 2.752.032 5.607.451 8.680.444

30/09/2018

TotalNivel 1 Nivel 2 Nivel 3

Activo

Activos a valor razonable con cambios en resultados 60.015 - - 60.015 Propiedades de inversión - 1.326.456 2.533.803 3.860.259

60.015 1.326.456 2.533.803 3.920.274

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

31/12/2017

Durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 y el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, no ha habido transferencias de montos entre niveles.

Para mediciones de valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en los Niveles 2 y 3 de la jerarquía de valor razonable, se calcula en forma trimestral el valor razonable utilizando informes de valuación de especialistas externos.

Item

Nivel jerarquía valor razonable Técnicas de valoración

Propiedades de inversión Nivel 2Uso de múltiplos (enfoque del mercado)

Propiedades de inversión Nivel 3Uso de múltiplos (enfoque del mercado)

Datos de entrada utilizados

Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables

Precio en USD por metro cuadrado de terrenos comparablesCosto de infraestructura en USD por metro cuadrado

Item

Datos de entrada no observables significativos

Sensibilidad de valor razonable a datos de entrada no observables significativos

Valor a 30/09/2018

Valor a 31/12/2017

Propiedades de inversiónCosto de infraestructura en USD por metro cuadrado

Un incremento significativo en dicho importe generaría un incremento significativo en el valor razonable



Los datos de entrada no observables significativos utilizados en la medición del valor razonable de las propiedades de inversión se relacionan con el costo en dólares por metro cuadrado de la infraestructura. Los incrementos y disminuciones significativos en cualquiera de esos datos de entrada considerados aisladamente darían lugar a una medición del valor razonable significativamente mayor o menor.

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 3 ocurridos durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018:



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32.

Saldos al

31/12/2017

Incluidas en el

Resultado Neto

Otros

movimientos

Saldos al

30/09/2018

Ganancias y

pérdidas no

realizadas

ActivoPropiedades de Inversión- Nivel 2 1.326.456 1.549.999 (124.423) 2.752.032 1.549.999 Propiedades de Inversión- Nivel 3 2.533.803 3.037.520 36.128 5.607.451 3.037.520

3.860.259 4.587.519 (*) (88.295) 8.359.483 4.587.519

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 3 ocurridos durante el periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017.

Saldos al

31/12/2016

Incluidas en el

Resultado Neto

Otros

movimientos

Saldos al

30/09/2017

Ganancias y

pérdidas no

realizadas

ActivoPropiedades de Inversión- Nivel 2 1.120.825 118.770 (65.143) 1.174.452 118.770 Propiedades de Inversión- Nivel 3 2.156.922 193.973 - 2.350.895 193.973

3.277.747 312.743 (*) (65.143) 3.525.347 312.743

(*) El cargo a resultados fue imputado a la línea “resultado por valuación de propiedades de inversión” del estado de ganancia o perdidas y otros resultados integrales.

De acuerdo a lo indicado en el párrafo 29 de NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del período. 11. Documentación y registros de la Sociedad

Con fecha 14 de agosto de 2014, la CNV emitió la Resolución General N° 629 mediante la cual introduce modificaciones a sus normas en materia de guarda y conservación de libros societarios, libros contables y documentación comercial. En tal sentido, se informa que la Sociedad mantiene papeles de trabajo e información no sensible por los períodos no prescriptos, en guarda en el siguiente proveedor:

Sujeto encargado del depósito Domicilio de ubicación

Venai S.A. Herrera 297, Ciudad Autónoma de Bs. As., Buenos Aires Adicionalmente, cierta documentación relacionada con el giro comercial del proyecto Puertos se encuentra en guarda en “Archivos S.R.L”, en titularidad de Nordelta S.A. dado que esta última es la administradora de dicho proyecto en virtud del contrato de operación firmado con Consultatio S.A.

El detalle de la documentación dada en guarda, como así también la documentación referida en el artículo 5º inciso a.3) Sección I del Capítulo V del Título II de las Normas (N.T. 2013 y mod.) se encuentra a disposición en la sede social inscripta.



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33.

12. Hechos posteriores

Los hechos posteriores se detallan en la Nota 15 a los estados financieros intermedios consolidados condensados. 13. Aprobación de estados financieros separados intermedios

Los presentes estados financieros separados intermedios fueron aprobados por el Directorio de Consultatio S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 12 de noviembre de 2018.

Como establece el párrafo 17 de NIC 10, la Sociedad aclara que sus accionistas tienen la autoridad para aprobar los estados financieros anuales y requerir la modificación de los mismos después de su emisión de acuerdo con la Ley General de Sociedades de Argentina. Sin embargo, la Gerencia considera que la probabilidad de ocurrencia de una modificación es remota.

Consultatio S.A. Información adicional a las notas a los estados financieros intermedios separados condensados al 30 de septiembre de 2018, requerida por el artículo 12 del capítulo III, título IV de las normas de la comisión nacional de valores (N.T. 2015) y por el artículo 68 del reglamento de la bolsa de comercio de buenos aires [en miles de pesos]


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1.

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD 1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones: No existen. 2. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares

ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros:

No existen. 3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas: Ver Notas 5.5, 5.6, 5.9, 5.10, 5.11 y 5.12 de los estados financieros intermedios separados

condensados.

Dev. Intereses No devenga

172.561 - 458.288 2.858.535 - -

3.031.096 - 458.288


- - 1.660.188 - - 57.042 - - 1.717.230 Total 601.312

Corrientes 588.139No Corrientes 13.173

Deudas Moneda Nacional


Moneda Extranjera

Corrientes -

Total -

No Corrientes -

Créditos Moneda Nacional


Moneda Extranjera

4. Clasificación de los créditos y deudas, de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento:

Ver Notas 5.5, 5.6, 5.9, 5.10, 5.11 y 5.12 de los estados financieros intermedios separados

condensados.

Créditos por ventas de bienes y servicios - 15.722 15.722 Otros créditos - 3.473.662 3.473.662

Total - 3.489.384 3.489.384

Saldos deudores

Sin Plazo

establecido

A vencer

Total

Consultatio S.A. Información adicional a las notas a los estados financieros intermedios separados condensados al 30 de septiembre de 2018, requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2015) y por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos aires [en miles de pesos]


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2.

Hasta tres De tres a Más de un

Meses doce meses año

Comerciales 77.936 - - - 77.936 Fiscales - - 1.295 - 1.295 Otras deudas - - 440.757 - 440.757 Anticipos de clientes - - 1.798.554 - 1.798.554

Total 77.936 - 2.240.606 - 2.318.542

Sin Plazo

establecido Total

Saldos acreedores

5. a) Detalle del porcentaje de participación en Sociedades del artículo 33 de la Ley Nº 19.550 en el capital y en el total de votos (ver Nota 3.e) a los estados financieros separados).

b) Saldos deudores con Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550. (Ver Nota 7) a los estados financieros

intermedios separados condensados). c) Saldos acreedores con Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550. (Ver Nota 7) a los estados financieros

intermedios separados condensados). 6. Créditos por ventas o préstamos con directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y

sus parientes hasta el segundo grado inclusive: No existen. 7. Inventario físico de los bienes de cambio: No aplicable. 8. Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar

bienes de cambio, bienes de uso y otros activos significativos: Valores de mercado.

La Propiedad, Planta y Equipo se valúa a su costo menos (en caso de corresponder) la depreciación acumulada y pérdida acumulada por desvalorización subsecuentes. Las Propiedades de Inversión se determinan sobre la base de una valuación técnica efectuada por un experto valuador independiente con experiencia en la localidad y categoría de dichas propiedades de inversión. Para determinar el valor razonable, el valuador ha procedido a valuar las propiedades según el Valor de Mercado Abierto (Libre), Valor de la renta potenciada y Flujo de Fondos.

9. Bienes de uso revaluados técnicamente: No existen.



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3.

10. Bienes de uso sin usar por obsoletos: No existen. 11. Participaciones en otras sociedades: Participación en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley Nº

19.550: No se registra.

12. Criterios seguidos para determinar los valores recuperables significativos de bienes de cambio,

bienes de uso y otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

Valor de utilización económica. 13. Seguros:

Rodados Vigencia Póliza Riesgo Cubierto Sumas en $

Toyota Hilux 4x4 S/C - L/05 - 2.5 TD – DX - mod.2011 - JZO 787 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 355.000,00

Volkswagen Amarok 2,0TD 4x4 DC TREND. 180HP - MZE680 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681 Todo Riesgo con franquicia $ 455.000,00

Toyota Hilux LN 3.0 D/cab. 4x4 TDI SR AB – modelo 2008 - HJV 261 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 390.000,00

Suzuki Grand Vitara - 2.0 - 5 puertas - EQK 915 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - $ 185.000,00

Toyota Hilux LN 2.5 D/C.4x4 TD – mod.2011 - KOE 866 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 395.000,00

Toyota Hilux LN 2.5 S/C.4x4 TD – mod.2011 - KQB 586 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 330.000,00

Toyota Hilux 4x4 D/C - DX pack 2.5 – mod.2011 - KRT 253 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 440.000,00

Toyota Hilux 4x4 S/C - L/12 - 2.5 TD – mod.2012 - KZR 019 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 355.000,00

Chevrolet Montana 1,8 LS, mod. 2012 - LAT 291 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 165.000,00




Toyota Hilux 4x2 TD - D/C - L/12 - 2.5 DC – mod.2012 - LCJ 914 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 405.000,00

Toyota Hilux 4x4 S/C - L/12 - 2.5 TD – mod.2012 - LFU 789 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 335.000,00

Toyota Hilux 4x4 S/C - L/12 - 2.5 TD – mod.2012 - LHS 490 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 335.000,00

Toyota Hilux 4x2 S/C - L/12 - 2.5 TD -DX – mod.2012 - LHS 489 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo - Rastreador satelital - $ 335.000,00

Volkswagen Saveiro 1,6 L/13 AA+PS+SAFETY - mod. 2014 - NOE 470 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Todo riesgo con franquicia - coberturade granizo $ 210.000,00

Volkswagen Saveiro 1,6 L/15 C/DOBLE POWER - mod. 2016 - AA195MT 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681 C. PREMIUM $ 295.000,00

Scania P 380 CA 6x4 - 2011 - A/D - KQB 589 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.050.000,00

Scania P 310 LB 4x2 - 2011 - A/D - KOE 897 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.540.000,00



Scania P 380 CA 6x4 - 2011 - A/D - KOE 898 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.050.000,00

Ford CAM. Cargo 1517/35 E - Mod. 2012 - LCJ 925 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 740.000,00

Ford CAM. Cargo 1517/35 E - Mod. 2012 - LCJ 926 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 740.000,00



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4.

Rodados Vigencia Póliza Riesgo Cubierto Sumas en $

Armado fuera de fábrica s/modelo Acoplado Modelo 2016 AA770YN 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 464.100,00

Scania P 360 CB 6x4 - 2016 - AA514JD 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.600.000,00

Scania P 360 CB 6x4 - 2016 - AA514JC 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.600.000,00

Scania P 360 CB 6x4 - 2016 - AA514JB 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.600.000,00

Scania P 360 CB 6x4 - 2016 - AA514JA 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 2.600.000,00

Excavadora hidráulica sobre orugas marca Caterpillar - Modelo 320 CL - Nro. de serie: CAT0320DEASF02271 – Nro. deMotor: GDC 47987 - Año de fabricación 2011 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681

Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Tractor marca Caterpillar - Modelo D6N XL - Chasis serie Nro. CAT00D6NLLJR00381 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Tractor marca Caterpillar - Modelo D6N XL - Chasis serie Nro. CAT00D6NVLJR00376 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Motoniveladora Marca Caterpillar - modelo 140 K - Chasis serie Nro. CAT0140KPJPA00922 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Excavadora hidráulica sobre orugas - marca CATERPILLAR - modelo 336DL - Nº de serie: PIN CAT0336DHM4Y01362 -AÑO: 2011 - motor: THX35170 30/04/18 a 30/04/19

Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Cargadora Frontal sobre neumáticos - marca: CATERPILLAR - modelo: 938H - Nº de serie: PIN:CAT0938HPJKM01330 -AÑO: 2011 - motor: 180 HP 30/04/18 a 30/04/19


Compactador de suelos - marca: CATERPILLAR - modelo: CP-532E - Nº de serie: PIN:CATCP533CBZG01157 - AÑO:2011 - motor: 3054C 30/04/18 a 30/04/19


Cargadora retroexcavadora - marca : CATERPILLAR - modelo: 416E - Nº de serie: PIN: CAT0146ECCBD09309 - AÑO:2011 - motor: G4D38662 30/04/18 a 30/04/19


Excavadora hidráulica CATERPILLAR 336DL - CAT0336DVM4T01499 - 2011 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Excavadora hidráulica CATERPILLAR 320DL - Nº CAT0320DVA8F02457 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Excavadora hidráulica CATERPILLAR 312dl - cat0312dtjbc01061 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Cargadora CATERPILLAR 246C - CAT0246CCJAY06132 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Camión articulado CATERPILLAR - modelo: 725 - Nº de serie: CAT00725VB1L02536 - AÑO: 2011 - Estado: Nuevo. 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Camión articulado CATERPILLAR - modelo: 725 - Nº de serie: CAT00725VB1L02537 - AÑO: 2011 - Estado: Nuevo 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Minicargadora Caterpillar Modelo 246C - Nº de serie: - CAT0246CAJAY08305 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00



Chipeadora Marca Morbarak Modelo M8D Nº de serie 86322 30/04/18 a 30/04/19 Automotores 1090681Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

RETROEXCAVADORA 320 D2 L SERIE NBT0182 02/08/18 al 30/04/19 Automotores 1090681 - End 3Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

RETROPALA 416E SERIE MFG04740 02/08/18 al 30/04/19 Automotores 1090681 - End 3Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00



RETROPALA 416E SERIE CBD09309 02/08/18 al 30/04/19 Automotores 1090681 - End 3Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00

Excavadora Caterpillar - Modelo 313D2L - Motor G8X00906 02/08/18 al 30/04/19 Automotores 1090681 - End 3Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - $ 1.500.000,00



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5.

Maquinarias Vigencia Póliza Riesgo Cubierto Sumas en $

Excavadora hidráulica sobre orugas marca Caterpillar - Modelo 320 CL - Nro. de serie: CAT0320DEASF02271 – Nro. deMotor: GDC 47987 - Año de fabricación 2011 30/04/18 a 30/04/19 114138 Seguro Técnico 182.400,00USD

Tractor marca Caterpillar - Modelo D6N XL - Chasis serie Nro. CAT00D6NLLJR00381 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 264.852,00USD

Tractor marca Caterpillar - Modelo D6N XL - Chasis serie Nro. CAT00D6NVLJR00376 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 264.852,00USD

Motoniveladora Marca Caterpillar - modelo 140 K - Chasis serie Nro. CAT0140KPJPA00922 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 227.796,00USD

Grupo Electrogeno - Marca : Olympian - modelo : gep65-7 - Nro de serie - pin : dku239814u - año 2010 - estado : nuevo -potencia : 65 kva - corriente : alterna - combustible : diesel 30/04/18 a 30/04/19 114138

Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 17.921,00USD

Grupo Electrogeno - Marca : Olympian - modelo : gep65-7 - nro de serie - pin : dku239812u - año de fabricacion : 2010 -estado : nuevo - potencia : 65 kva - corriente : alterna - diesel 30/04/18 a 30/04/19 114138

Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 17.921,00USD

Excavadora hidráulica sobre orugas - marca CATERPILLAR - modelo 336DL - Nº de serie: PIN CAT0336DHM4Y01362 -AÑO: 2011 - motor: THX35170 30/04/18 a 30/04/19

114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 294.500,00USD

Cargadora Frontal sobre neumáticos - marca: CATERPILLAR - modelo: 938H - Nº de serie: PIN:CAT0938HPJKM01330 -AÑO: 2011 - motor: 180 HP 30/04/18 a 30/04/19


Compactador de suelos - marca: CATERPILLAR - modelo: CP-532E - Nº de serie: PIN:CATCP533CBZG01157 - AÑO:2011 - motor: 3054C 30/04/18 a 30/04/19


Cargadora retroexcavadora - marca : CATERPILLAR - modelo: 416E - Nº de serie: PIN: CAT0146ECCBD09309 - AÑO:2011 - motor: G4D38662 30/04/18 a 30/04/19


Excavadora hidráulica CATERPILLAR 336DL - CAT0336DVM4T01499 - 2011 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 325.423,00USD

Excavadora hidráulica CATERPILLAR 320DL - Nº CAT0320DVA8F02457 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 182.400,00USD

Excavadora hidráulica CATERPILLAR 312dl - cat0312dtjbc01061 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 160.550,00USD

Cargadora CATERPILLAR 246C - CAT0246CCJAY06132 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 160.550,00USD

Camión articulado CATERPILLAR - modelo: 725 - Nº de serie: CAT00725VB1L02536 - AÑO: 2011 - Estado: Nuevo. 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 327.750,00USD

Camión articulado CATERPILLAR - modelo: 725 - Nº de serie: CAT00725VB1L02537 - AÑO: 2011 - Estado: Nuevo 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 327.750,00USD

Minicargadora Caterpillar Modelo 246C - Nº de serie: - CAT0246CAJAY08305 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 310.490,00USD



Chipeadora Marca Morbarak Modelo M8D Nº de serie 86322 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 34.200,00USD

RETROEXCAVADORA 320 D2 L SERIE NBT0182 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 182.400,00USD

GRUPO ELECTROGENO PALMERO SERIE 26528 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 14.250,00USD

RETROPALA 416E SERIE MFG04740 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 79.800,00USD



RETROPALA 416E SERIE CBD09309 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 79.800,00USD

Grupo Generador Palmero de 110KVA - Motor 78427729 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 20.900,00USD

Excavadora Caterpillar - Modelo 313D2L - Motor G8X00906 30/04/18 a 30/04/19 114138Responsabilidad civil, Robo/Hurto,Incendio, Accidente - 172.159,00USD

Otros Vigencia Póliza Riesgo Cubierto Sumas en u$s

Ruta 25 Nº 9100 Belen de Escobar - Predio Puertos del Lago - Instalación Tanque de Combustible de 40m3 surtidor yBatea de contencion - Actividades nauticas 30/04/18 a 30/04/19 212229 Responsabilidad Civil Comprensiva 1.500.000,00USD

Galpón Obrador 3 Galpones - Deposito de Maquinarias y Herramientas - Ruta 25 9100 Belen de Escobar30/04/18 a 30/04/19 592037 Incendio 1.320.000,00USD

Draga Arantar - Año 1988 - Eslora 18,55 Manga 7,08 Puntal 2,40 Matrícula 01668 30/04/18 a 30/04/19 56748 Riesgo Casco y Máquinas 2.125.000,00USD

Embarcacion "Gaston y Emilia" - Lancha Motor Matricula 0834 M 30/04/18 a 30/04/19 56749 Riesgo Casco y Máquinas 125.000,00USD



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6.

PERSONAL EN RELACION DE DEPENDENCIA: 1. Personal en relación de dependencia – nómina completa.

Accidentes del trabajo y enfermedades profesionales.

-

2. Personal en relación de dependencia – personal jerárquico.

Vida Opcional. Art. 248 LCT. Invalidez total, permanente e irreversible.

(50 % del sueldo x año de antigüedad)

3. Personal en relación de dependencia

Vida obligatorio. ($33.330)

-

DIRECTORES: 1. Directores y administradores de sociedades (según Res. 20 y 21/2004 I.G.J.).

Caución de garantía.

$ 50.000,00 (Por cada director)

Se consideran suficientemente cubiertos los riesgos corrientes en los seguros contratados.



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7.

14. Contingencias positivas y negativas: Provisiones cuyos importes superen el 2% (dos por ciento) del patrimonio: No existen. 15. Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas: No existen. 16. Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones: No existen. 17. Dividendos acumulativos de acciones preferidas: No existen. 18. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de restricciones a la distribución de

resultados no asignados: No existen. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de noviembre de 2018.

Consultatio S.A. Reseña Informativa correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 [En miles de pesos]


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Joaquín Ibáñez Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Cristián H. Costantini Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Vicepresidente


I. Hechos Relevantes del periodo

I.1. Conversión de subsidiaria – Capitalización de subsidiaria – Cancelación de línea de crédito El 2 de febrero de 2018, el Directorio de la sociedad subsidiaria Consultatio Real Estate Inc., constituida en el estado de Florida, Estados Unidos de América, resolvió la conversión de la sociedad a una sociedad de Responsabilidad Limitada (o LLC). Posteriormente, se resolvió realizar la transferencia de las utilidades de la ya constituida Consultatio Real Estate LLC a Consultatio S.A. (en adelante “Consultatio” o “la Sociedad”) Asimismo, el Directorio de Consultatio ha realizado un aporte irrevocable neto en la subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. por $1.171.114.498 (posteriormente capitalizado), con el cual se canceló la línea de crédito oportunamente otorgada por JPMorgan Chase Bank N.A., liberándose las garantías constituidas. I.2. Constitución de una Unión Transitoria El 5 de marzo de 2018, la Inspección General de Justicia aprobó la constitución de la Unión Transitoria (en adelante “UT”) formada por la compañía subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U., y el Fondo denominado “Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260” (en adelante “Fondo Inmobiliario”). Dicha UT tendrá por objeto el desarrollo, construcción y comercialización del proyecto Oceana Nordelta, sobre un lote recientemente adquirido dentro de Nordelta, Partido de Tigre, Provincia de Buenos Aires. La subsidiaria Consultatio Argentina S.A.U. posee una participación en la UT del 50% mientras que el Fondo Inmobiliario posee el 50% restante. I.3 Elección de autoridades A continuación, se detallan las nóminas de miembros del órgano de Administración, Fiscalización y Auditores Externos de Consultatio S.A. designados en la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas transcurrida el 23 de abril de 2018: Directorio:

Cargo Nombre Designación al cargo Vencimiento del cargo Presidente Eduardo F. Costantini 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Vicepresidente Cristián H. Costantini 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Titular Víctor R. Dibbern 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Titular Carlos A. Reyes Terrabusi 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Titular José M. Torello 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Suplente José M. Chouhy Oría 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Suplente Gonzalo M. De La Serna 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Director Suplente Miguel J. White 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018



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Comité de Auditoría:

Cargo Nombre Designación al cargo Vencimiento del cargo Presidente Eduardo F. Costantini 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Vicepresidente Carlos A. Reyes Terrabusi 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Miembro Titular Víctor R. Dibbern 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Miembro Suplente Cristián H. Costantini 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Comisión Fiscalizadora:

Cargo Nombre Designación al cargo Vencimiento del cargo Síndico Titular Joaquín Ibáñez 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Síndico Titular Joaquín Labougle 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Síndico Titular Guillermo Stok 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Síndico Suplente Hernán Cibils Robirosa 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Síndico Suplente Pablo J. Cozzi 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Síndico suplente Fernando Sánchez 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Auditores externos:

Cargo Nombre Designación al cargo Vencimiento del cargo Auditor Externo Titular Lidia Beatriz Prychodzko 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 Auditor Externo Alterno Edith Álvarez 23 de abril, 2018 31 de diciembre, 2018 I.4 Dividendos en efectivo - Puesta a disposición de los accionistas Conforme lo resuelto por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del día 23 de abril de 2018, a partir del 9 de mayo se puso a disposición de los señores Accionistas un dividendo en efectivo correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2017 por $360.000.000.

II. Hechos Relevantes posteriores al cierre II.1 Escrituración del proyecto Catalinas Norte El 26 de octubre de 2018, Consultatio S.A. (vendedor) ha procedido a escriturar en favor de BBVA Banco Francés S.A. (comprador) las unidades funcionales que fueran objeto del boleto de compraventa celebrado el 10 de julio de 2013. Dichas unidades corresponden al proyecto Catalinas Norte, ubicado en la Avenida Leandro N. Alem 815, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina. En forma simultánea, la Sociedad ha cancelado el esquema de garantías (hipoteca y fideicomiso en garantía) oportunamente acordado con el comprador, y ha aprobado el correspondiente reglamento de propiedad horizontal.



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Por último, como consecuencia de dicha escrituración, BBVA Banco Francés S.A. ha abonado el saldo remanente del precio de US$ 4.817.023,75 a favor de Consultatio. II.2 Venta piso 6 y 7 cocheras de Torre Catalinas Plaza Durante el mes de noviembre, la Sociedad firmó la escritura por la venta del piso 6 y 7 cocheras de la Torre Catalinas Plaza, por un monto de US$ 3.800.000. Esto implica una reducción de 767 m2 en el portafolio de oficinas en alquiler.

III. Hitos relevantes de nuestros proyectos en curso

III.1 Urbanizaciones: consiste en el diseño, construcción, administración y comercialización de grandes urbanizaciones de usos múltiples. El modelo de negocios se basa en la revalorización de la tierra, a partir del desarrollo de accesos, infraestructura y servicios, que permiten la comercialización de lotes para la construcción de viviendas unifamiliares. El consecuente incremento poblacional, habilita la venta de parcelas de mayor tamaño (macrolotes) a terceros desarrolladores para la construcción de condominios, oficinas y locales comerciales, entre otros. A continuación, se muestra información sobre las urbanizaciones en desarrollo al 30 de septiembre de 2018:

Proyecto Nordelta Puertos Las Garzas

Ubicación Tigre, Buenos Aires, AR

Escobar, Buenos Aires, AR Rocha, URU

Adquisición de la tierra 1998 2007 2007 Primer lanzamiento comercial 1999 2010 2008 Terreno (hectáreas) 1.700 1.400 240 Barrios lanzados al 30 de septiembre, 2018 24 7 -

Status En construcción En construcción En construcción

Tenencia de Consultatio S.A. 49,9996%

(único proyecto que no consolida)

100% 45%

Nordelta Proyecto

Lotes: - Se avanza con las obras del barrio Carpinchos, lanzado comercialmente en octubre 2017. Centro Cívico: - Se ha cedido a la empresa Swiss Medical un macrolote para el desarrollo de una clínica de última

generación. Los planos del proyecto se encuentran en proceso de aprobación municipal.



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Status comercial

- En el período de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, el proyecto reconoció Ingresos por ventas por $366 millones explicados por la venta de 70 lotes y macrolotes por $246 millones, la venta de Otros productos por $8 millones, alquileres por $11 millones, honorarios de Lago Norte por $21 millones y honorarios de Redes y Servicios por $80 millones.

Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Nordelta contaba con boletos de compraventa vigentes por $4.443

millones de los cuales ingresaron $3.382 millones registrados en Anticipos de clientes, resultando en Anticipos pendientes de cobro por $1.061 millones. Asimismo, el proyecto cuenta con Créditos por ventas por $203 millones.

Stock terminado y banco de tierras: - Al 30 de septiembre, Nordelta contaba con un Inventario de $1.231 millones registrado a valor

histórico y tierra en Propiedades de inversión por $4.052 millones, registrada a valor de mercado. Puertos Proyecto

Lotes: - Se ha finalizado la infraestructura de la Etapa 1 del barrio Costas lanzado en 2015 y está en plena

ejecución la obra de la Etapa 2 del mismo barrio, lanzada en 2017. La entrega de la Etapa 1 a los propietarios sería a principios del 2019.

Edificios residenciales y de oficinas: - Se avanza con la obra del Edificio Plaza, en la Manzana I, que comprende el Edificio Residencias

del Lago, Plaza y Vilas. Se han iniciado las obras de fundaciones del Edificio Residencias del Lago y el hormigón alcanzó el primer piso en el Edificio Plaza.

Status comercial

- En el período de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, el proyecto tuvo reconoció Ingresos por ventas de $39 millones explicados por la venta de 20 lotes por $38,5 millones y alquileres por $525.000.

Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Puertos contaba con boletos de compraventa vigentes por $2.572

millones de los cuales ingresaron $1.798 millones registrados en Anticipos de clientes, resultando en Anticipos pendientes de cobro por 774 millones. Asimismo, el proyecto cuenta con Créditos por ventas por $2 millones.

Stock terminado y banco de tierras: - Al 30 de septiembre, Puertos contaba con un Inventario de $1.449 millones registrado a valor

histórico y tierra en Propiedades de inversión por $5.607 millones, registrada a valor de mercado.



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Las Garzas Proyecto

Lotes: - Las obras en la Etapa 1 del proyecto, que comprende los primeros 336 lotes (901.869 m2), están

terminadas. Acceso al proyecto: - La Municipalidad de Rocha está avanzando con los trabajos de pavimentación en la Ruta n°10

hasta el acceso del proyecto. Con esta última mejora, el acceso a Las Garzas sería totalmente por vía asfaltada.

Estrategia comercial: - Con el objetivo de aprovechar el mayor flujo de turistas durante los meses de verano, se ha

contratado al Cheff Marcelo “Camote” Langer para supervisar la cocina del restaurant ubicado dentro del proyecto para la temporada 2018/2019. Asimismo, se está trabajando con distintas inmobiliarias en las provincias de Mendoza, Córdoba, Santa Fe e Interior de la Provincia de Buenos Aires, a fin de concretar nuevas alianzas que apunten a un mayor abanico de clientes.

Status comercial

- Al 30 de septiembre, 2018, Las Garzas únicamente ha lanzado la Etapa 1 compuesta por 336 lotes que suman 901.869 m2 vendibles, de los cuales: • 138 lotes (o 355.469 m2) fueron vendidos y entregados. • 62 lotes (147.936 m2) fueron vendidos y están pendientes de entrega. • 136 lotes (398.464 m2) están en stock pendientes de venta.

- En el período de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, el proyecto tuvo ventas pactadas

por 5 lotes que sumaban 10.848 m2. En el mismo periodo se han reconocido Ingresos por ventas por $83,7 millones por la entrega de 9 lotes.

Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Las Garzas contaba con boletos de compraventa vigentes por $714

millones de los cuales ingresaron $497 millones registrados en Anticipos de clientes, resultando en Anticipos pendientes de cobro por $217 millones. Asimismo, el proyecto cuenta con Créditos por ventas por $136 millones.

Stock terminado y banco de tierras: - Al 30 de septiembre, Las Garzas contaba con un Inventario de $1.363 millones registrado a valor

histórico formado por un stock terminado de 136 lotes (398.464 m2) y un macrolote en desarrollo. III.2 Edificios residenciales: consiste en el desarrollo de complejos residenciales destinados a la venta. Comprende las tareas de adquisición de tierra, concepción y diseño del proyecto, diseño de la estrategia comercial y financiera, gestión de la obra y posterior entrega de las unidades.



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A continuación, se muestra información sobre los edificios residenciales terminados y que forman parte de nuestro stock por vender al 30 de septiembre de 2018, en la Ciudad de Miami, Florida: Proyecto Oceana Key Biscayne Oceana Bal Harbour Ubicación Key Biscayne, Florida, USA Bal Harbour, Florida, USA Entrega 2014 2016 Superficie total (m2) 44.900 63.398 Superficie vendida (m2) 44.521 48.642 Superficie entregada (m2) 44.521 48.131 Unidades totales 154 240 Unidades vendidas 153 181 Unidades entregadas 153 179 Unidades en stock 1 59 Status Entregado Entregado Tenencia de Consultatio S.A. 55,1% 36,9% Quartier Ocampo

Proyecto - El proyecto se encuentra totalmente finalizado y entregado a sus propietarios. Status comercial


por $7 millones, registradas en Ingresos por ventas por la entrega de 10 cocheras.

Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Quartier Ocampo contaba con $922.065 por cobrar registrados en

Créditos por ventas.

Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, el proyecto contaba con un Inventario de $103.095 registrado a valor

histórico formado por un stock terminado de 6 cocheras.

Oceana Key Biscayne

Proyecto - El proyecto se encuentra totalmente finalizado y entregado a sus propietarios.

Status comercial


por $808 millones, registradas en Ingresos por ventas de los cuales $1 millón surgió de alquileres y el resto por la entrega de 3 departamentos que sumaban 2.426 m2.



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Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Oceana Key Biscayne no registraba Créditos por ventas.

Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, el proyecto contaba con 1 departamento dentro de Propiedades de

Inversión por $308 millones registrados a valor de mercado. Oceana Bal Harbour


Status comercial


por 4 departamentos que sumaban 899 m2. Asimismo, se registraron Ingresos por ventas por $801 millones de los cuales $2 millones surgieron de alquileres, $6 millones por servicios y el resto por la entrega de 10 departamentos (2.144 m2).

Cobranzas de clientes:

- Al 30 de septiembre, 2018, Oceana Bal Harbour contaba con boletos de compraventa vigentes por

$556 millones de los cuales ingresaron $133 millones registrados en Anticipos de clientes, resultando en Anticipos pendientes de cobro por $423 millones. Asimismo, el proyecto cuenta con Créditos por ventas por $1 millón.

Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, el proyecto contaba con 57 departamentos dentro de Inventario por

$5.284 millones y 2 departamentos dentro de Propiedades de Inversión por $287 millones registrados a valor de mercado.

A continuación, se muestra información sobre los edificios residenciales en desarrollo al 30 de septiembre de 2018, en Buenos Aires, Argentina:



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Proyecto Oceana Puerto Madero Oceana Nordelta Proyecto Huergo

Ubicación Puerto Madero, CABA, AR

Nordelta - Tigre, Buenos Aires, AR Macrocentro, CABA, AR

Adquisición de la tierra 2017 2017 2017 Terreno (m2) 11.362 23.080 3.920 Lanzamiento comercial 2018 - - Entrega 2021 (e) - -

Superficie total (m2) Residencial: 27.785 Retail: 2.258 17.966 (e) 26.045 (e)

Superficie vendida (m2) Residencial: 12.680 Retail: -

- -

Superficie entregada (m2) Residencial: - Retail: -

- -

Unidades totales Residencial: 194 - - Unidades vendidas Residencial: 91 - - Unidades entregadas - - - Unidades en stock 103 Ventas pactadas ($) 2.299.302 - - Ingresos por ventas ($) - - -

Status Construcción Lanzamiento comercial a definir Diseño y aprobaciones

Tenencia de Consultatio S.A. 80% 50% 70%

Oceana Puerto Madero

Proyecto Obra: - Se dio comienzo a las obras de movimientos de suelos y la colocación de los pilotes para la pantalla

de contención. Estrategia comercial: - El proyecto se encuentra en etapa de Friends & Family, incorporando algunas inmobiliarias y se

está evaluando los plazos para un lanzamiento comercial.

Status comercial

- En el período de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, el proyecto tuvo ventas pactadas por $2.299 millones por la venta de 91 departamentos que sumaban 12.680 m2.

Cobranzas de clientes: - Al 30 de septiembre, 2018, Oceana Puerto Madero contaba con boletos de compraventa vigentes

por $2.384 millones de los cuales ingresaron $959 millones registrados en Anticipos de clientes, resultando en Anticipos pendientes de cobro por $1.425 millones.



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Inventarios en proceso: - Al 30 de septiembre, 2018, el proyecto tenía un Inventario de $963 millones registrados a valor

histórico, formado por el terreno y la obra en proceso. Oceana Nordelta

Proyecto

- Hemos concluido la etapa de diseño, a cargo del reconocido estudio Dahl Rocha Arquitectos.

- A la fecha, la Sociedad se encuentra evaluando el momento adecuado para el lanzamiento comercial.

Terreno: - Al 30 de septiembre, 2018, Oceana Nordelta contaba con un Inventario de $229 millones,

conformado únicamente por el terreno adquirido. Proyecto Huergo (nombre a definir)

Proyecto - Al 30 de septiembre, 2018, se avanzó con la contratación del Estudio Adamo Faiden para diseñar el

proyecto arquitectónico. Asimismo, se sigue trabajando internamente en la concepción del proyecto. - A la fecha, la Sociedad no tiene definida la fecha para el lanzamiento comercial.

Terreno: - Al 30 de septiembre, 2018, el Proyecto Huergo contaba con su terreno registrado en Otros Créditos

por $403 millones, al estar aún pendiente la escritura. III.3 Torres Corporativas: consiste en el desarrollo de edificios de oficinas corporativas triple A, destinadas a alquiler y/o venta. Comprende todas las tareas desde la adquisición de la tierra, concepción y diseño del proyecto, diseño de la estrategia comercial y financiera, gestión de la obra y la posterior entrega de las unidades. A continuación, se muestra información sobre las torres corporativas terminadas y que forman parte de nuestro stock en alquiler al 30 de septiembre de 2018:



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Proyecto Alem Plaza Catalinas

Plaza Catalinas

Norte Total

Ubicación Catalinas, CABA, AR

Catalinas, CABA, AR

Catalinas, CABA, AR

Entrega 1995 1999 2017 Pisos 25 31 33 - Superficie alquilable (m2) 19.600 24.300 48.000 91.900 Superficie alquilable (m2) – Portfolio de Consultatio S.A. 793 2.400 8.586 11.779

Status Entregado / alquiler

Entregado / alquiler

Entregado / alquiler

Torre Alem Plaza


Status comercial

- En el periodo de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, se han percibido alquileres por

$11 millones reconocidos en Ingresos por ventas. - Durante el tercer trimestre de 2018 se concretó la venta de una unidad de 764 m2 con su respectiva

cochera por $110 millones. Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, Alem Plaza contaba con 1 unidad con su respectiva cochera en alquiler,

que totalizaba 793 m2 alquilables registrados en Propiedades de inversión a valor de mercado por $181 millones. A la fecha de esta reseña, dicha unidad funcional se encuentra alquilada.

Torre Catalinas Plaza Proyecto

- El proyecto se encuentra totalmente finalizado y entregado a sus propietarios.

Status comercial

- En el periodo de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, se han percibido alquileres por $16 millones reconocidos en Ingresos por ventas.

Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, Catalinas Plaza contaba con 3 unidades con sus respectivas cocheras y

8 cocheras adicionales en alquiler que totalizaban 2.400 m2 alquilables registrados en Propiedades de inversión a valor de mercado por $518 millones. A la fecha de esta reseña, todas las unidades funcionales se encuentran alquiladas.



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Torre Catalinas Norte Proyecto - El proyecto se encuentra totalmente finalizado y entregado a sus propietarios.

Status comercial

- En el periodo de 9 meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, se han percibido alquileres por

$76 millones reconocidos en Ingresos por ventas.

Stock terminado: - Al 30 de septiembre, 2018, Catalinas Norte contaba con 6 unidades con sus respectivas cocheras

en alquiler, que totalizaban 8.586 m2 alquilables registrados en Propiedades de inversión a valor de mercado por $2.054 millones. A la fecha de esta reseña, todas las unidades funcionales se encuentran alquiladas.

- La Sociedad posee 1 unidad adicional de $1.424 m2 utilizada como sede corporativa e incluida en el rubro Propiedad, Planta y Equipo.

A continuación, se muestra información sobre las torres corporativas en desarrollo al 30 de septiembre de 2018:

Proyecto Catalinas II Ubicación Catalinas,

CABA, AR Adquisición de la tierra 2017

Terreno (m2) 3 lotes de 3.200 m2

Inicio de obra - Entrega - Superficie alquilable (m2) 83.745 (e)

Status Diseño y aprobaciones

Proyecto Catalinas II (nombre a definir)

Proyecto - El proyecto está en etapa de diseño, trabajando con estudios de arquitectura de primera línea.

- A la fecha, la Sociedad no tiene definida la fecha para el lanzamiento comercial.

Terrenos - Al 30 de septiembre, 2018, el Proyecto Catalinas II contaba con los tres terrenos bajo el rubro Otros

Créditos por $2.835 millones, al estar aún pendiente la escritura.



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IV. Resumen de la situación patrimonial, resultados, generación y aplicación de fondos e indicadores La Reseña Informativa sobre los estados financieros consolidados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 ha sido confeccionada considerando la modificación introducida por la NIIF 11, en función de la cual se califica a Nordelta S.A. como “Negocio Conjunto”, por lo que Consultatio S.A. ha dejado de consolidar proporcionalmente su participación en dicha Sociedad a partir del 1° de enero de 2013. Para dar efecto a dicho cambio, se han modificado los estados financieros comparativos desde el inicio del primer ejercicio comparativo presentado sobre la base de la aplicación de las NIIF. Esta Reseña Informativa se presenta en forma comparativa con los últimos cinco períodos finalizados el 30 de septiembre de 2018, 2017, 2016, 2015 y 2014. Al 30 de septiembre de 2018, el Grupo registró una ganancia neta consolidada de $ 4.736 millones, superando en $ 896 millones, a la utilidad registrada al cierre del mismo período del año anterior de $ 3.840 millones, lo que representó un aumento del 23,3%. Dicha variación al cierre del tercer trimestre de 2018 fue, principalmente, producto del aumento en la revaluación de las “Propiedades de Inversión” por la suma de $ 4.640 millones, comparados con los $ 312 millones al 30 de septiembre de 2017. El motivo de este importante resultado positivo es producto del efecto de la suba del tipo de cambio entre el peso y el dólar estadounidense. La ganancia bruta al 30 de septiembre de 2018 asciende a $ 1.085 millones, representando una disminución respecto del periodo de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 por $ 5.459 millones. Durante este último período, la mayor ganancia bruta corresponde, principalmente, a la evolución positiva de las ventas en el segmento de negocio “Edificios residenciales”, por un total de $ 8.902 millones, habiéndose entregado a los compradores y escriturado durante los ejercicios 2016/2017 más de 320 unidades vendidas correspondientes a los proyectos “Oceana” desarrollados en Miami, Florida. Consultatio S.A. y sus subsidiarias, generalmente, comercializan sus emprendimientos inmobiliarios a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad, fecha en la cual se reconocen el ingreso por venta y el correspondiente costo de venta. Los ingresos por negocio se distribuyen como se indica a continuación:

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Urbanizaciones (1) 122.695 675.043 221.639 217.563 170.530 Edificios residenciales (2) 1.626.198 8.902.442 116.391 190.594 3.679.150 Torres Corporativas (3) 102.601 63.534 15.936 9.381 8.944

Totales: 1.851.494 9.641.019 353.966 417.538 3.858.624

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados (Cifras expresadas en miles de pesos)

1) Puertos y Las Garzas (Rocha, República Oriental del Uruguay). 2) Quartier Ocampo, Oceana Puerto Madero y Oceana Nordelta; y, Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour, en Miami, Estados Unidos de América. 3) Torre Catalinas Plaza, Torre Alem Plaza y Torre Catalinas Norte.

Los costos por negocio se distribuyen como se indica a continuación:



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30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Urbanizaciones (1) 43.813 435.332 170.797 142.679 122.391 Edificios residenciales (2) 722.882 3.746.284 33.906 111.091 1.557.324 Torres Corporativas (3) - - 762 638 400

Total 766.695 4.181.616 205.465 254.408 1.680.115

Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados (Cifras expresadas en miles de pesos)

3) Torre Catalinas Plaza, Torre Alem Plaza y Torre Catalinas Norte.

1) Puertos y Las Garzas (Rocha, República Oriental del Uruguay). 2) Quartier Ocampo, Oceana Puerto Madero y Oceana Nordelta; y, Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour, en Miami, Estados Unidos de América.

Los gastos operativos que incluyen el impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de sellos por la firma de boletos de compraventa y la cobranza de cuotas como así también demás gastos de administración y comercialización necesarios para dar soporte a la actividad de la compañía (dentro de los que se destacan: remuneraciones y cargas sociales; honorarios profesionales; depreciación de PP&E; impuestos, tasas y contribuciones) muestran una disminución de $ 67 millones (30/09/2018 por $ 741 millones y 30/09/2017 por $ 808 millones), es decir un 8,26% respecto del mismo período del año anterior. El detalle por compañía se expone a continuación:

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Consultatio S.A. 255.225 181.140 90.916 46.750 34.742 Las Garzas Blancas S.A. 66.357 27.152 20.813 12.549 13.568 Consultatio Real Estate, Llc. 93.780 216.075 42.741 31.904 52.435 Consultatio Brokerage, Inc. 15.987 8.699 5.777 3.307 3.053 Consultatio Design, Inc. 1.324 561 - - - Consultatio Argentina S.A.U. 25.588 12.871 - - -

Total 458.261 446.498 160.247 94.510 103.798

Gastos de administración (Cifras expresadas en miles de pesos)

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Consultatio S.A. 73.600 38.612 23.970 16.217 14.502 Las Garzas Blancas S.A. - 3.148 4.235 - - Consultatio Real Estate, Inc. 184.250 38.357 62.268 44.421 470.730 Consultatio Brokerage, Inc. 25.237 281.458 - - -

Total 283.087 361.575 90.473 60.638 485.232

Gastos de comercialización (Cifras expresadas en miles de pesos)

El resultado por la valuación de Propiedades de Inversión incluye la revaluación de Torres corporativas destinadas a alquiler por $ 1.603 millones y de ciertas fracciones de tierra del complejo Puertos por $ 3.037 millones, además incluye un resultado positivo por venta de este tipo de bienes por aproximadamente $ 4 millones. En cuanto al resultado financiero, la ganancia registrada durante el período finalizado el 30/09/2018 es de $ 246 millones, mientras que al 30/09/2017 los mismos registraron una ganancia de $ 241 millones; dichos resultados al cierre del período de nueve meses finalizado el 30/09/2018 están formados principalmente por una pérdida por intereses netos de $ 7 millones, el resultado positivo producto del efecto de la suba del tipo de cambio entre el peso y el dólar estadounidense por $ 9 millones, una ganancia en Resultados generados



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por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados por $ 228 millones, otros resultados financieros positivos por $ 14 millones y dividendos ganados por aproximadamente $ 2 millones. Dichos resultados se distribuyen como indica el cuadro a continuación:

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Consultatio S.A. 3.022 25.925 170.166 177.340 -34.341 Las Garzas Blancas S.A. 12.331 - -4.503 695 -599 Consultatio Real Estate, Llc. -150.050 148.587 245.976 -44.102 -7.996 Consultatio Argentina S.A.U. 380.724 67.025 - - -

Total 246.027 241.537 411.639 133.933 -42.936

Resultados financieros (Cifras expresadas en miles de pesos)

Al 30 de septiembre de 2018 la Compañía registró un resultado negativo neto en el rubro “Otros ingresos” y “Otros egresos” por $ 27 millones, generado principalmente por costos adicionales de obra e IVA no recuperable. Detalle del resultado integral del período:

30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014

Resultado neto del periodo 4.736.447 3.840.402 958.592 1.248.161 1.289.502 Otros resultados integrales 5.418.667 853.778 937.142 353.888 608.178

Total resultado integral del período 10.155.114 4.694.180 1.895.734 1.602.049 1.897.680

Resultado integral neto del período (Cifras expresadas en miles de pesos)

IV.1 Estructura patrimonial consolidada:

(Cifras expresadas en miles de pesos) 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014Activo no corriente 17.592.693 6.178.477 6.298.795 8.267.093 4.846.192 Activo corriente 12.669.774 13.024.532 16.835.568 5.117.834 5.522.372 Total del Activo 30.262.467 19.203.009 23.134.363 13.384.927 10.368.564 Pasivo no corriente 3.424.266 2.054.562 1.501.610 4.813.432 3.337.192 Pasivo corriente 4.411.978 2.023.400 11.832.266 2.685.554 2.661.612 Total del Pasivo 7.836.244 4.077.962 13.333.876 7.498.986 5.998.804 Aportes de los propietarios 669.492 669.492 669.492 671.122 680.338 Resultados acumulados 15.102.658 7.964.450 5.586.393 3.099.311 1.473.215 Participaciones no controladas 6.654.073 6.491.105 3.544.602 2.115.508 2.216.207 Patrimonio neto total 22.426.223 15.125.047 9.800.487 5.885.941 4.369.760

Total del pasivo y del patrimonio neto 30.262.467 19.203.009 23.134.363 13.384.927 10.368.564



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IV.2 Estructura de resultados consolidada:

(Cifras expresadas en miles de pesos) 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014Resultado operativo (operaciones que continúan) 343.451 4.651.330 -102.219 7.982 1.589.479 Resultado por valuación de Propiedades de Inversión 4.640.422 312.742 725.728 1.449.704 376.286 Resultado por venta de Propiedades de Inversión 3.764 - - - 40.653 Resultado de inversiones en negocios conjuntos 908.317 46.542 272.128 225.011 -5.185 Resultados financieros, netos 246.027 241.537 411.639 133.933 -42.936 Otros ingresos / (egresos), netos -27.298 79.219 2.089 50.624 3.958 Resultado neto antes de impuesto a las ganancias 6.114.683 5.331.370 1.309.365 1.867.254 1.962.255 Impuesto a las ganancias -1.378.236 -1.490.968 -350.773 -619.093 -672.753 Resultado neto del período (a) 4.736.447 3.840.402 958.592 1.248.161 1.289.502 Resultado neto (operaciones discontinuadas) (b) - - - - - Resultado neto del período (c) = (a) + (b) 4.736.447 3.840.402 958.592 1.248.161 1.289.502 Otro resultado integral (d) 5.418.667 853.778 937.142 353.888 608.178

Resultado integral total del período (c) + (d) 10.155.114 4.694.180 1.895.734 1.602.049 1.897.680 IV.3 Estructura del flujo de efectivo:

(Cifras expresadas en miles de pesos) 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014Fondos (utilizados) generados por las actividades operativas -1.373.055 7.619.823 1.545.664 215.601 2.426.128 Fondos generados (utilizados) por actividades de inversión 6.734.265 -4.725.568 -2.442.033 -289.362 129.070 Fondos (utilizados) por las actividades de financiación -3.839.171 -5.245.482 101.764 20.763 -237.951 Aumento / (Disminución) neta del efectivo 1.522.039 -2.351.227 -794.605 -52.998 2.317.247 IV.4 Índices:

INDICE ESTRUCTURA 30/09/2018 30/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014Liquidez corriente Activo corriente / Pasivo corriente 2,8717 6,4370 1,4229 1,9057 2,0748Solvencia Patrimonio neto total / Pasivo total 2,8619 3,7090 0,7350 0,7849 0,7284Inmovilización de activos Activo no corriente / Activo total 0,5813 0,3217 0,2723 0,6176 0,4674

V. Información de mercado

V.1 Tendencias macroeconómicas globales El último informe de perspectivas de la economía mundial elaborado por el Fondo Monetario Internacional (en adelante “FMI”), estima que el crecimiento mundial estará en torno al 3,7% para los años 2018 y 2019. El crecimiento es impulsado principalmente por economías emergentes, para las que se estima un aumento en la actividad en torno al 4,7% para cada año. Por otra parte, para ambos periodos las proyecciones de las economías avanzadas se encuentran en torno al 2,4% y 2,1% respectivamente. En referencia a las economías avanzadas, en Estados Unidos se estima que el crecimiento de la economía alcanzaría 2,9% en 2018 y 2,5% en 2019. Según el FMI, en el corto plazo la combinación entre el estímulo fiscal y una demanda privada pujante, impulsarán el producto por encima de su potencial y la tasa de desempleo por debajo de niveles mínimos conocidos en los últimos 50 años, incrementando las presiones



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inflacionarias. Se espera que la mayor demanda produzca un aumento en las importaciones, lo que puede redundar en mayores presiones sobre el déficit de cuenta corrientes de la economía americana. En cuanto a la Zona Euro, el FMI estima que el crecimiento sería del 2,0% en 2018 y 1,9% para 2019. Asimismo, destaca que las tasas de crecimiento de muchas de las economías de la zona del euro han sido revisadas a la baja, especialmente las de Alemania y Francia, debido a un debilitamiento en la actividad durante el primer semestre del año, así como en Italia debido a un freno en la demanda interna. En las economías emergentes de Asia, se prevé un desempeño fuerte al alza, con un crecimiento estimado de 6,5% en 2018 y 6,3% 2019. En China, se proyecta que el crecimiento se moderará de 6,6% en 2018 a 6,2% en 2019, a medida que las nuevas regulaciones enfríen el sector financiero y la demanda externa disminuya. En la región de América Latina y el Caribe, se estima que el PBI real aumentará 1,2% en 2018 y 2,2% en 2019. Este crecimiento se explica por un contexto internacional más favorable. Sin embargo, existen riesgos complejos de cuantificar, principalmente representados por la incertidumbre sobre nuevo gobierno en Brasil y las tensiones comerciales derivadas de la renegociación del TLCAN (“Tratado de libre comercio de américa del norte”) y el programa de políticas del nuevo gobierno en México. V.2 Tendencias macroeconómicas en Argentina En Argentina, las proyecciones del FMI muestran una caída en la actividad del orden del -2,6% en 2018 y del -1,6% en 2019. Las proyecciones fueron revisadas a la baja debido a la turbulencia financiera que sufrió la economía en el periodo mayo-septiembre 2018, inicialmente en forma de corrida cambiaria, con una depreciación del tipo de cambio USDARS en torno al 100% en el período, luego devenida en crisis financiera. Con el objetivo de estabilizar la situación, el BCRA decidió cambiar su estrategia de política monetaria fijando una “zona de no intervención” en el mercado cambiario, entre $33 y $44 que se ajustará a razón del 3% mensual hasta diciembre 2018 inclusive. Dentro de esa zona de no intervención, el Banco Central no opera en el mercado de divisas. Fuera de esa zona, puede intervenir en el mercado comprando en el límite inferior y vendiendo divisas, hasta US$ 150 millones por día, a partir del límite superior. En paralelo, y como medida para bajar la inflación, también decidió dejar fija la base monetaria en términos reales, a partir del 1 de octubre hasta fin de año, comprometiéndose a absorber todo el exceso de pesos. Para conseguirlo, elevó la tasa de política monetaria (la tasa de las LELIQs) hasta un máximo de 74%. Adicionalmente, el día 26 de septiembre el FMI aprobó un incremento en el préstamo tipo Stand by para el Tesoro Nacional que ahora alcanza un total de USD 57.100 millones, bajo ciertas condiciones, con el objetivo de reordenar las cuentas fiscales gradualmente, reducir el costo financiero de endeudamiento y brindar mayor seguridad al mercado sobre la disponibilidad de fondos y solvencia del país en el mediano plazo. La línea de crédito tendrá diferentes destinos: una porción se destinaría al pago de vencimientos de deuda y otra al financiamiento del gasto público. En cuanto a la inflación, el último dato disponible a septiembre 2018 registró una variación del 6,5% mensual, 40,5% interanual y se cerraron los primeros nueve meses del año con una inflación acumulada del 32,4%. Según el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) publicado por el Banco Central, la inflación interanual esperada a diciembre 2018 sería del 44,8%.



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Por otra parte, los sobresaltos financieros antes mencionados ya comenzaron a tener efectos en la economía real. El Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) publicado por el INDEC, mostró una caída interanual del 1,6% en el mes de agosto (último dato disponible) y una caída del 0,9% los primeros ocho meses del año. Gran parte de esta caída se explica la sequía que sufrió el sector agropecuario, mostrando una caída interanual acumulada en la actividad del orden del 20%. Otro indicador de actividad también elaborado por el INDEC, el Estimador Mensual Industrial (EMI), mostró una caída del 5,8% interanual en agosto mientras que, en los primeros nueve meses del año presenta una baja del 0,8% respecto al mismo periodo del año anterior. V.3 Mercado inmobiliario local Mercado residencial

1.130.338

498.608410.459

680.543

455.248

611.158

540.897

753.699

1.316.344

992.696

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

M2 permisados CABA - Agosto 2018 (8 meses)

Promedio hist. (%) = 738.999

Fuente: INDEC La cifra de Permisos de Edificación publicada por el INDEC, muestra que en los primeros 8 meses del año (último dato disponible), la superficie permisada fue de 992.696 m2 en Ciudad de Buenos Aires. Esto significa una caída del 33% interanual si se lo compara con el mismo periodo de 2017, aunque aún muestra una variación del 34% respecto al promedio histórico de los últimos 10 años (738.999 m2).



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42.614 43.569

9.893 11.83813% 15% 18% 18%13% 13% 11%

13%

23% 27%

05

101520253035404550

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Mile

s de

esc

ritur

as

Reciente evolución del crédito hipotecario

Cant. escrituras CABA (9 meses)

Cant. escrituras con hipoteca CABA (9 meses)

% escrituras con hipoteca CABA (9 meses)

Fuente: Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires En cuanto a la actividad en el mercado inmobiliario local, según los últimos datos publicados por el Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires, la cantidad de actos escriturales registrados en septiembre 2018 ─3.539 actos─ mostró una caída interanual del 41% mientras que la variación durante el periodo de 9 meses fue del 2%, comparada con el mismo periodo del año anterior. En cuanto al monto promedio por operación, en septiembre 2018 fue de $5.071.093, un 114% por encima del valor a septiembre 2017 y un 4% menor si se realiza la comparación en dólares. El impulso en la cantidad de transacciones inmobiliarias está explicado en parte por la mayor disponibilidad de crédito hipotecario. Según el Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires, durante los primeros 9 meses del 2018 la proporción de actos realizados con crédito hipotecario fue del 27% mientras que, en mismo periodo del 2017, un 23% de las operaciones fueron realizadas mediante créditos en la Ciudad de Buenos Aires. La proporción de compras con crédito hipotecarios se redujo considerablemente a partir del mes de mayo 2018 cuando el 37% de las transacciones se realizaron con crédito, mientras que en septiembre 2018 fue del 11%. Se espera que la ralentización en la cantidad de transacciones observada en el mercado residencial continúe en los próximos meses, reflejando el impacto de la inestabilidad cambiaria y financiera, así como también la significativa reducción de la disponibilidad de créditos hipotecarios. Mercado de oficinas Clase A Según el último relevamiento de mercado realizado por Newmark Grubb Bacre a septiembre 2018, el mercado de oficinas premium de Buenos Aires poseía un stock de 1.446.143 m2 alquilables, de los cuales 92.800 m2 conformaban la superficie vacante (6,42% del total). En promedio la renta pedida era de USD27/m2 por mes, siendo el mercado de Corredor Libertador el más caro con una renta promedio de USD32/m2 por mes.



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19

149

70

45 59

19 25

72 60

81 98 90

135

4868 60

5

65

40

107

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9 meses2018

Oferta y demanda de oficinas Clase A

Absorción neta (miles de m2) Producción (miles de m2)

Fuente: Cushman & Wakefield, Newmark Grubb Bacre Según el mismo reporte, en los primeros 9 meses de 2018 se han incorporado al mercado 107.000 m2 nuevos, más que duplicando la producción de 2017. Por su parte, la absorción neta en el último periodo de 6 meses fue de 81.000 metros, en línea con los nuevos metros entrantes.

7,0%

9,0%

6,0%

6,5%

6,0%

9,0%

6,5%

6,0%3,6%

6,4%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9 meses2018

Vacancia de oficinas Clase A - Buenos Aires

Vacancia Clase A (%) Promedio hist. (%) = 6,6%

Promedio hist. (%) = 6,6%

Fuente: Cushman & Wakefield, Newmark Grubb Bacre En cuanto a la vacancia, se observa una ligera baja en el indicador durante el segundo trimestre de 2018. Según Newmark Grubb Bacre, a pesar de que entraron 31.212 m2 en el último trimestre, todos estaban ya ocupados. Por otra parte, este nivel de vacancia pareciera estar en línea con el promedio histórico de los últimos 10 años de 6,6%.

VI. Perspectivas de la gerencia Consultatio entiende que se encuentra bien posicionada para la adquisición de terrenos y el desarrollo de nuevos proyectos. Haciendo uso de su vasta experiencia para identificar oportunidades de compra de terrenos atractivos, la Sociedad se propone explorar activamente nuevas oportunidades de negocios en el



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país. Si bien la posición de liquidez de la compañía se ha reducido gracias a la adquisición de terrenos en el último trimestre del año 2017, la Sociedad no posee endeudamiento financiero y tiene fondeados los compromisos constructivos asumidos, lo cual la posiciona en una situación de solvencia y solidez económica y financiera. Hacia el futuro, se mantienen los planes de inversión, ajustados a un nuevo contexto, impulsando las obras en curso y explorando activamente oportunidades en las diferentes líneas de negocio, capitalizando el valor marcario y aprovechando fortalezas para continuar desarrollando productos inmobiliarios únicos, innovadores y de alta calidad.

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES (sobre estados financieros de períodos intermedios consolidados condensados)

Señores

Presidente y Directores de Consultatio S.A. C.U.I.T. N°: 30-58748035-9 Domicilio legal: Av. L.N. Alem 815 Piso 12° Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros de períodos intermedios consolidados condensados 1. Identificación de los estados financieros intermedios consolidados condensados objeto de

la revisión

Hemos revisado los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de Consultatio S.A. (en adelante mencionada indistintamente como “Consultatio S.A.” o la “Sociedad”)

con sus sociedades controladas (las que se detallan en la Nota 5.1 a dichos estados financieros intermedios consolidados condensados), que comprenden el estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018, el estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, el estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio y el estado intermedio consolidado condensado de flujo de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha, así como la información

explicativa seleccionada incluida en las Notas 1 a 16.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual, luego de dar efecto a ciertas adecuaciones de exposición

indicadas en el apartado a) de la Nota 2. 2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros

intermedios consolidados condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de acuerdo con el marco de información

financiera establecido por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y, en particular, con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (NIC 34). Tal como se indica en el apartado a) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, dicho marco de información financiera se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de

Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por

el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la reexpresión de la información financiera dispuesta en la Norma Internacional de Contabilidad 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede aplicarse debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional prohíbe a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación. Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

Deloitte & Co. S.A.

Florida 234, 5° Piso C1005AAF

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Argentina

Tel: (54 -11) 4320-2700

Fax: (54 -11) 4325-8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

2.

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios

consolidados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han

presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros intermedios consolidados condensados de Consultatio S.A. correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe, no

están preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la CNV y, en particular, con la NIC 34.

5. Énfasis sobre marco de información financiera

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar lo mencionado en los apartados a) y c) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, en la que se señala que éstos han sido preparados de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la

CNV que, de acuerdo con lo prescripto por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, no admite la presentación de información reexpresada por inflación. En el apartado c) de la citada nota se describen - en forma cualitativa - los efectos que tendría la reexpresión en los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos. Si bien la Sociedad no ha completado la cuantificación de dichos efectos, se estima que podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios consolidados condensados

adjuntos. Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el primer párrafo

del capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión

Nacional de Valores. b) Las cifras de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el

primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las Normas Internacionales de Información Financiera a partir de los estados financieros intermedios separados de las sociedades que integran el grupo económico, las que se detallan en la Nota 5.1. Los estados financieros intermedios separados condensados de

la Sociedad surgen de sus registros contables que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) Los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y balances.

d) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa al 30 de septiembre de 2018 requerida por la Comisión Nacional de Valores, preparada por el Directorio y sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

3.

e) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este

capítulo, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2018 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a

$3.804.989 y no era exigible a esa fecha. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de noviembre de 2018.

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Lidia Beatriz Prychodzko Socia

Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 111 F° 61

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de

firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio

web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal

en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom

http://www.deloitte.com/about

Deloitte & Co. S.A. – Registro de Soc. Com. CPCECABA – T° 1 Folio 3

INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES (sobre estados financieros de períodos intermedios separados condensados)

Señores Presidente y Directores de Consultatio S.A. C.U.I.T. N°: 30-58748035-9 Domicilio legal: Av. L.N. Alem 815 Piso 12° Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros de períodos intermedios separados condensados 1. Identificación de los estados financieros intermedios separados condensados objeto de la

revisión Hemos revisado los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos de Consultatio S.A. (en adelante mencionada indistintamente como “Consultatio S.A.” o la “Sociedad”), que comprenden el estado intermedio separado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018, el estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, el estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio y el estado

intermedio separado condensado de flujo de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las Notas 1 a 13. Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de

2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios separados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra

información del período intermedio actual, luego de dar efecto a ciertas adecuaciones de exposición indicadas en el apartado a) de la Nota 2.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios separados condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y, en particular, con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (NIC 34). Tal como se indica en el apartado a) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos, dicho marco de información financiera se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de

Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por

el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la reexpresión de la información financiera dispuesta en la Norma Internacional de Contabilidad 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede aplicarse debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional prohíbe a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación. Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados

financieros libres de incorrecciones significativas.

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2.

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios

separados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

4. Conclusión Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han

presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros intermedios separados condensados de Consultatio S.A. correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe, no están

preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la CNV y, en particular, con la NIC 34.

5. Énfasis sobre marco de información financiera

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar lo mencionado en los apartados a) y b) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos, en la que se señala que éstos han sido preparados de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la

CNV que, de acuerdo con lo prescripto por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, no admite la presentación de información reexpresada por inflación. En el apartado b) de la citada nota se describen - en forma cualitativa - los efectos que tendría la reexpresión en los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos. Si bien la Sociedad no ha completado la cuantificación de dichos efectos, se estima que podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

a) Los estados financieros intermedios separados condensados mencionados en el primer párrafo del

capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley General de Sociedades N° 19.550 y de la Comisión Nacional de Valores.

b) Las cifras de los estados financieros intermedios separados condensados mencionados en el

primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de los registros contables de la Sociedad que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

c) Los estados financieros intermedios separados condensados mencionados en el primer párrafo del

capítulo 1 de este informe se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y balances. d) Como parte de nuestro trabajo, cuyo alcance se describe en el capítulo 3 de este informe, hemos

revisado la Información adicional a las notas de los estados financieros intermedios separados condensados requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2015) y por el artículo N° 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa

de Comercio de Buenos Aires, preparada por el Directorio y sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

3.

e) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este

capítulo, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2018 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a

$3.804.989 y no era exigible a esa fecha. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de noviembre de 2018.

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Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de

firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también

conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de Consultatio S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Consultatio S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del artículo 294 de la Ley General de Sociedades, hemos efectuado una revisión de los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el capítulo II. I. DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN

a) Estados financieros intermedios condensados consolidados:

Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Notas 1 a 16 a los estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

b) Estados financieros intermedios separados condensados:

Estado intermedio separado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

Notas 1 a 13 a los estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve terminado el 30 de septiembre de 2018.

c) Información adicional a las notas a los estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, requerida por el artículo N°12 del Capítulo III, Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2015) y por el artículo N°68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. d) Reseña informativa sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

e) Informe de revisión de los auditores independientes sobre los estados financieros consolidados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 e informe de revisión de los auditores independientes sobre los estados financieros separados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018.

II. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD EN RELACIÓN CON

LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS Y SEPARADOS

CONDENSADOS

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y, en particular, con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (NIC 34). Tal como se indica en el apartado a) de las Notas 2 a los estados financieros intermedios consolidados y separados condensados adjuntos, dicho marco de información financiera se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la reexpresión de la información financiera dispuesta en la Norma Internacional de Contabilidad 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede aplicarse debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional prohíbe a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación. Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas. III. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica Nº15 (modificada por la Resolución Técnica N°45) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que la revisión de los estados financieros intermedios consolidados y separados condensados detallados en el capítulo I se efectúe de acuerdo con las normas aplicables a encargos de revisión de estados financieros de períodos intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los apartados a) y b) del capítulo I, hemos revisado la revisión efectuada por los auditores externos, Deloitte & Co. S.A., quienes emitieron sus informes de revisión con fecha 12 de noviembre de 2018, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en lo referido a encargos de revisión de estados financieros de períodos intermedios. Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados, y de los resultados de la revisión efectuada por dichos profesionales. Los profesionales mencionados han llevado a cabo su revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas a través de la Resolución Técnica N°33/2012, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de

Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética. Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría. Dado que no es responsabilidad de los miembros de la Comisión Fiscalizadora efectuar el control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. En relación con la Información Adicional a las notas a los estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 requerida por el artículo 12 del Capítulo III, Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) y la Reseña Informativa sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, mencionadas en los apartados c) y d), respectivamente, del capítulo I, hemos constatado que la información adicional contenga la información requerida y, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en ambos documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

IV. CONCLUSIÓN

Sobre la base de nuestra revisión, con el alcance que expresamos en el párrafo anterior, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros intermedios consolidados y separados condensados adjuntos de Consultatio S.A. correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 no están presentados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34. V. ÉNFASIS SOBRE MARCO DE INFORMACIÓN FINANCIERA

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar lo mencionado en los apartados a) y c) de la nota 2 a los estados financieros intermedios condensados consolidados y en los apartados a) y b) a los estados financieros intermedios separados condensados adjuntos, en la que se señala que éstos han sido preparados de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la Comisión Nacional de Valores que, de acuerdo con lo prescripto por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, no admite la presentación de información reexpresada por inflación. Asimismo, en los apartados c) de la nota 2 a los estados financieros intermedios consolidados y b) de la nota 2 a los mencionados estados financieros intermedios separados condensados adjuntos se describen -en forma cualitativa- los efectos que tendría la reexpresión en dichos estados. Si bien el Directorio de la Sociedad no ha completado la cuantificación de los mencionados efectos, se estima que podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios consolidados y separados condensados adjuntos.

VI. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS

a) Las cifras de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el apartado a) del capítulo I de este informe surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las Normas Internacionales de Información Financiera a partir de los estados financieros intermedios separados condensados de las sociedades que integran el grupo económico, las que se detallan en la nota 5. b) Las cifras de los estados financieros intermedios condensados mencionados en el apartado b) del capítulo I de este informe surgen de los registros contables de la Sociedad los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes. c) Con respecto a la Reseña Informativa consolidada y a la Información Adicional requerida por el artículo 12, del capítulo III, Título IV de las normas de la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013), mencionados en los acápites c) y d) del capítulo I de este informe, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular. d) Manifestamos asimismo que durante el período hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el artículo 294 de la Ley Nº19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas. Buenos Aires, 12 de noviembre de 2018. Joaquín Ibañez COMISIÓN FISCALIZADORA

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