Estados financieros al 31 de diciembre 2014

(Todos los montos en miles de S/. a no ser que se indique lo contrario)

GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014

CONTENIDO Página

Dictamen de los auditores independientes 1

Estado consolidado de situación financiera 2

Estado consolidado de ganancias y pérdidas 3

Estado consolidado de resultados integrales 4

Estado consolidado de cambios en el patrimonio 5 - 6

Estado consolidado de flujos de efectivo 7

Notas a los estados financieros consolidados 8 - 115

S/. = Nuevo SolUS$ = Dólar estadounidense



ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Al 31 de diciembre deNota 2013 2014 Nota 2013 2014

Activo corriente Pasivo corriente

Efectivo y equivalente de efectivo 8 959,415 818,402 Otros pasivos financieros 18 486,119 1,425,455Activo financiero a través de ganancias y pérdidas - 7,105 Cuentas por pagar comerciales 19 991,397 1,178,849Cuentas por cobrar comerciales 10 521,872 1,109,209 Cuentas por pagar a partes relacionadas 12 25,585 83,027Trabajos en curso pendientes por cobrar 11 971,743 1,152,790 Impuesto a la renta corriente 66,645 89,615Cuentas por cobrar a partes relacionadas 12 87,328 99,061 Otras cuentas por pagar 20 837,683 1,007,743Otras cuentas por cobrar 13 553,218 579,654 Otras provisiones 21 8,895 11,441Inventarios 14 762,797 833,570 Total del pasivo corriente 2,416,324 3,796,130Gastos contratados por anticipado 25,687 26,444Activos no corrientes mantenidos para la venta 16 21,473 9,513 Pasivo no corriente

Total del activo corriente 3,903,533 4,635,748 Otros pasivos financieros 18 309,703 326,124Cuentas por pagar comerciales a largo plazo 19 2,157 3,779

Activo no corriente Otras cuentas por pagar a largo plazo 20 205,396 294,886Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 10 591,917 579,956 Otras provisiones 21 43,418 46,904Trabajos en curso pendientes por cobrar a largo plazo 11 - 35,971 Otros pasivos no financieros 7 3,911 2,999Gastos contratados por anticipado - 9,478 Pasivos por impuestos diferidos 23 138,554 79,155Otras cuentas por cobrar a largo plazo 13 38,151 44,553 Total del pasivo no corriente 703,139 753,847Otros activos financieros 9 88,333 93,144 Total del pasivo 3,119,463 4,549,977Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 15 87,967 229,563Propiedades de inversión 36,945 36,244 Patrimonio 22Propiedades, planta, y equipo 16 952,906 1,148,651 Capital emitido 660,054 660,054Activos intangibles 17 480,885 780,784 Otras reservas de capital 111,657 132,011Activos por impuestos diferidos 23 135,521 135,807 Prima en emisión de acciones 1,027,533 899,311Total activo no corriente 2,412,625 3,094,151 Otras reservas 18,423 (113,895)

Resultados acumulados 947,766 1,113,697Patrimonio atribuible a los controladores de la Compañía 2,765,433 2,691,178Participación no controlante 431,262 488,744Total patrimonio 3,196,695 3,179,922

Total activos 6,316,158 7,729,899 Total pasivos y patrimonio 6,316,158 7,729,899

Las notas adjuntas de la página 8 a la 115 forman parte de los estados financieros consolidados.

Al 31 de diciembre de

- 3 -



ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Por el año terminado

el 31 de diciembre deNota 2012 2013 2014

Ingresos de actividades de construcción 3,341,539 3,820,393 4,749,159Ingresos por servicios prestados 1,536,275 1,748,127 1,912,646Ingresos de inmuebles y venta de bienes 354,071 398,980 346,875

5,231,885 5,967,500 7,008,680

Costo de actividades de construcción (2,969,687) (3,354,420) (4,336,388)Costo de servicios prestados (1,335,092) (1,349,850) (1,489,573)Costo de venta de inmuebles y bienes (215,040) (259,108) (231,150)

25 (4,519,819) (4,963,378) (6,057,111)Utilidad bruta 712,066 1,004,122 951,569

Gastos administrativos 25 (257,180) (361,792) (421,367)Otros ingresos y egresos 27 75,619 25,302 15,136Utilidad en venta de inversiones 15 - 5,722 -

Utilidad operativa 530,505 673,354 545,338

Gastos financieros 26 (68,129) (152,802) (102,816)Ingresos financieros 26 57,846 40,353 11,462Participación en los resultados de asociadas y negocios conjuntospor el método de participación patrimonial 15 604 33,562 53,445Utilidad antes del impuesto a la renta 520,826 594,467 507,429Impuesto a la renta 28 (154,575) (182,323) (146,196)Utilidad del año 366,251 412,144 361,233

Utilidad neta atribuible a:Propietarios de la Compañía 289,954 320,016 299,744Participación no controlante 76,297 92,128 61,489

366,251 412,144 361,233

Utilidad por acción de operaciones continuasatribuibles a los propietarios de la Compañíadurante el año 33 0.519 0.533 0.454


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ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Por el año terminado el31 de diciembre de

Nota 2012 2013 2014

Utilidad del año 366,251 412,144 361,233Otros resultados integrales:Partidas que no serán reconocidos en resultados

Remedición de ganancias y pérdidas actuariales, netos de impuestos 29 (3,678) (6,121) (1,777)

Partidas que pueden ser clasificadas posteriormente a ganancias y pérdidas

Cobertura de flujo de efectivo, neto de impuestos 29 (2,369) 3,733 568Ajuste por traducción de moneda extranjera, neto de impuestos (2,019) (1,071) (21,040)Cambio en valor de activos financieros disponibles para la venta, neto de impuestos 9 - 19,060 4,649Diferencia de cambio de inversión neta en el extranjero, neto de impuestos 29 - - (12,794)

(4,388) 21,722 (28,617)Otros resultados integrales del año, neto de impuestos (8,066) 15,601 (30,394)Total resultados integrales del año 358,185 427,745 330,839

Resultados integrales atribuibles a:

Participación controlante en la Compañía 282,870 337,564 277,913Participación no controlante 75,315 90,181 52,926

358,185 427,745 330,839


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ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014

Atribuible a la participación controlante de la Compañía

Número de Prima en

acciones Capital Reserva emisión de Otras Resultados Participaciónen miles emitido legal acciones reservas acumulados Total no controlante Total

En miles

Saldos al 1 de enero de 2012 558,284 390,488 78,104 4,880 (310) 715,860 1,189,022 264,064 1,453,086

Utilidad del año - - - - - 289,954 289,954 76,297 366,251

Cobertura de flujos de efectivo - - - - (2,251) - (2,251) (118) (2,369)

Ajustes por ganancias y pérdidas actuariales - - - - - (3,678) (3,678) - (3,678)

Ajuste por conversión a moneda extranjera - - - - (1,155) - (1,155) (864) (2,019)

Resultados integrales del año - - - - (3,406) 286,276 282,870 75,315 358,185

Transacciones con accionistas:- Transferencia a reserva legal - - 28,907 - - (28,907) - - -

- Distribución de dividendos (Nota 32 y 34 g) - - - - - (86,723) (86,723) (37,512) (124,235)

- Capitalización - 167,485 - - - (167,485) - - -

- Constitución de subsidiarias - - - - - - - 5,750 5,750

- Adquisción de subsidiarias (Nota 31 d-e) - - - - - - - 48,055 48,055

- Capitalización de deuda (Nota 34 f) - - - - - - - 12,232 12,232

- Aportes de accionistas no controlantes (Nota 34 d) - - - - - - - 26,096 26,096

- Adquisición de participación no controlante en Survial S.A. (Nota 34 a) - - - 364 - - 364 (4,757) (4,393)

- Venta de participación no controlante en GyM S.A. y Concar S.A. (Nota 34 b) - - - 291 - - 291 902 1,193

- Venta y compra de acciones en tesorería - 140 - 1,292 - - 1,432 - 1,432

- Otros - 171 - (171) - 4,951 4,951 889 5,840

Total transacciones con accionistas - 167,796 28,907 1,776 - (278,164) (79,685) 51,655 (28,030)Saldos al 31 de diciembre de 2012 558,284 558,284 107,011 6,656 (3,716) 723,972 1,392,207 391,034 1,783,241

Saldos al 1 de enero de 2013 558,284 558,284 107,011 6,656 (3,716) 723,972 1,392,207 391,034 1,783,241

Utilidad del año - - - - - 320,016 320,016 92,128 412,144

Cobertura de flujos de efectivo - - - - 3,546 - 3,546 187 3,733

Ajustes por ganancias y pérdidas actuariales - - - - - (4,591) (4,591) (1,530) (6,121)

Ajuste por conversión a moneda extranjera - - - - (467) - (467) (604) (1,071)

Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta - - - - 19,060 - 19,060 - 19,060

Resultados integrales del año - - - - 22,139 315,425 337,564 90,181 427,745



- Emisión de acciones (Nota 22 c) 101,770 101,770 - 1,055,488 - - 1,157,258 - 1,157,258


- Adquisición adicional de participación no controlante (Nota 34 a) - - - (34,611) - - (34,611) (29,257) (63,868)

- Desconsolidación de subsidiarias (Nota 34 e) - - - - - - - (19,377) (19,377)

- Adquisición de subsidiarias (Nota 31 c) - - - - - - - 15,701 15,701

Total transacciones con accionistas 101,770 101,770 4,646 1,020,877 - (91,631) 1,035,662 (49,953) 985,709Saldos al 31 de diciembre de 2013 660,054 660,054 111,657 1,027,533 18,423 947,766 2,765,433 431,262 3,196,695

Saldos al 1 de enero de 2014 660,054 660,054 111,657 1,027,533 18,423 947,766 2,765,433 431,262 3,196,695

Utilidad del año - - - - - 299,744 299,744 61,489 361,233

Cobertura de flujos de efectivo - - - - 540 - 540 28 568

Ajustes por ganancias y pérdidas actuariales - - - - - (1,332) (1,332) (445) (1,777)

Ajuste por conversión a moneda extranjera - - - - (13,086) - (13,086) (7,954) (21,040)

Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta - - - - 4,649 - 4,649 - 4,649

Diferencias en cambio de inversión neta en el extranjero - - - - (12,602) - (12,602) (192) (12,794)

Resultados integrales del año - - - - (20,499) 298,412 277,913 52,926 330,839




- Adquisición adicional de participación no controlante (Nota 32 a) - - - (128,222) - - (128,222) (50,109) (178,331)

- Venta de participación no controlante en GyM Chile Spa (Nota 34 b) - - - - - - - 1,627 1,627

- Desconsolidación de subsidiarias (Nota 34 e) - - - - - - - 2,284 2,284

- Pasivo por opción de compra por la adquisicíon de participación no controlante (Nota 20) - - - - (111,819) (111,819) (2,010) (113,829)

- Adquisición de subsidiarias (Nota 31 a-b) - - - - - - - 73,450 73,450

Total transacciones con accionistas - - 20,354 (128,222) (111,819) (132,481) (352,168) 4,556 (347,612)Saldos al 31 de diciembre de 2014 660,054 660,054 132,011 899,311 (113,895) 1,113,697 2,691,178 488,744 3,179,922


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ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por el año terminado el

31 de diciembre de

Nota 2012 2013 2014

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION

Utilidad antes de impuesto a la renta 520,826 594,467 507,429

Ajustes al resultado neto que no afectan los flujos de efectivo

de las actividades de operación:

Depreciación 16 173,018 181,479 185,309

Amortización de otros activos 17 71,485 78,387 74,730

Desvalorización de existencias 14 10,981 2,239 62

Desvalorización de cuentas por cobrar 10 2,707 110 71

Desvalorización de inmueble, maquinaria y equipo - - 2,415

Desvalorización de otros activos - 774 14,170

Recupero de desvalorización de existencias - - (1,169)

Provisiones 21 - 15,084 6,559

Participación en los resultados de asociadas

bajo el método de participación patrimonial 15 a-b (604) (33,562) (53,445)

Recuperación de provisiones 27 (67,556) (14,556) (9,394)

Utilidad en venta de inmueble, maquinaria y equipo 16 (1,261) (734) (4,845)

Utilidad en venta de inversiones en asociadas 15 a - (5,722) -

Variación neta de activos y pasivos:

Disminución de cuentas por cobrar comerciales (49,897) (783,965) (594,993)

(Disminución) incremento en otras cuentas por cobrar (346,429) (33,606) 32,159

Disminución en otras cuentas por cobrar de partes relacionadas (24,451) (34,089) (15,291)

Disminución en inventarios (197,802) (21,071) (51,489)

Aumento (disminución) de gastos contratados por anticipado y otros activos 21,644 (539) (8,634)

Aumento de cuentas por pagar comerciales 224,935 56,836 82,051

Aumento (disminución) en otras cuentas por pagar 373,637 (145,379) (19,731)

Aumento (disminución) de otras cuentas por pagar a relacionadas 23,069 (14,677) 58,342

Disminución en otras provisiones (3,759) (16,269) (7,208)

Pagos por compra de intangibles - Concesiones (28,406) (2,329) (82,698)

Pago de impuesto a la renta (159,408) (190,556) (154,878)

Efectivo neto provisto por (aplicado) a las actividades de operación 542,729 (367,678) (40,478)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Venta de inversión en asociadas - 6,800 -

Venta de activos financieros disponibles para la venta 342 - -

Venta de propiedades, planta y equipo 23,471 15,861 42,968

Dividendos recibidos 15 -a,b 2,057 4,688 36,718

Pago por compra de activos financieros disponibles para la venta - (56,100) -

Pago por compra de propiedades de inversión (956) (2,974) (1,450)

Pago por compra de intangibles (10,851) (22,375) (60,846)

Pago por compra y aportes por la inversión en asociadas y operaciones conjuntas 15 -a,b - - (129,859)

Salida directa de efectivo por la adquisición de subsidiarias 31 (133,648) (88,342) (167,921)

Pagos por compra de propiedades, planta y equipo (280,402) (197,553) (265,567)

Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión (399,987) (339,995) (545,957)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Préstamos recibidos 610,399 1,351,964 2,852,271

Amortización de préstamos recibidos (490,398) (1,378,359) (2,053,422)

Pago de intereses (46,659) (61,013) (46,411)

Dividendos pagados a propietarios de la matriz (86,723) (86,986) (112,127)

Dividendos pagados a participación no controlante (37,512) (51,794) (63,990)

Aporte recibido de accionistas no controlantes 34-d 26,096 34,774 47,376

Adquisición o venta de participación en subsidiaria de accionistas no controlantes (3,200) (63,868) (175,824)

Aporte de capital 5,750 - -

Emisión de acciones, netos de gastos relacionados - 1,147,418 -

Recompra de acciones 1,432 - -

Efectivo neto (aplicado a) provisto por las actividades de financiamiento (20,815) 892,136 447,873

Aumento (dismunición) neto del efectivo 121,927 184,463 (138,562)

Disminución de efectivo por desconsolidación - (5,162) (2,451)

Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del año 658,187 780,114 959,415Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al final del año 780,114 959,415 818,402

TRANSACCIONES NO MONETARIAS:

Capitalización de resultados acumulados 167,485 - -

Capitalización de deuda 12,232 7,989 -

Adquisición de activos a través de arrendamiento financiero 123,815 43,812 163,399

Activos netos transferidos por la adquisición de Stracon GyM 24,994 - -

Ajuste por deconsolidación de subsidiarias (19,943) 2,284

Cambio en valor razonable de activos financieros disponibles para la venta - 19,060 4,649

Cuentas por pagar - adquisición de Morelco - - 45,684

Pasivo por opción de compra por la adquisición de participación no controlante - - 113,829


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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014

1 INFORMACIÓN GENERAL

a) Constitución y operaciones -

Graña y Montero S.A.A. (en adelante indistintamente la Compañía o la Matriz) se constituyó en Perúel 12 de agosto de 1996 como resultado de la escisión de Inversiones GyM S.A. (antes Graña yMontero S.A.). Su domicilio legal y sede social es Av. Paseo de la República 4675, Surquillo y cotizasus acciones en la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York.

La Compañía es la matriz del Grupo Graña y Montero (en adelante el Grupo) cuya actividad principales mantener inversiones en las diferentes empresas del Grupo. De forma complementaria, tambiénpresta servicios de gerencia general, gerencia financiera, gerencia comercial, asesoría legal ygerencia de recursos humanos a las empresas del Grupo; así como servicios de arrendamientooperativo de oficinas a empresas del Grupo.

El Grupo es un conglomerado de empresas cuyas operaciones abarcan diferentes actividades denegocios, siendo las más relevantes las de ingeniería y construcción, infraestructura (propiedad yoperación de concesiones públicas) negocios inmobiliarios y servicios. Ver detalle de segmentos deoperación en Nota 6.

b) Emisión de nuevas acciones comunes -

En la Junta General de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2013 y en posteriores sesiones deDirectorio de fecha 30 de mayo, del 23 de julio y del 22 de agosto del 2013, los accionistas acordaronla emisión de acciones comunes a través de ofertas públicas de American Depositary Shares (ADS)registradas en la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos y la Bolsa deValores de Nueva York (NYSE).

Como resultado de las sesiones de julio y agosto de 2013, la Compañía emitió 101,769,600 nuevasacciones comunes, equivalentes a 20,353,920 ADS en dos tramos, con un precio unitario deUS$21.13, resultando en ingresos netos por US$430,078, equivalentes a S/.1,195,793 sin incluir losrespectivos costos de emisión.

El total de acciones comunes en circulación a la fecha de los estados financieros es 660,053,790acciones, listadas en la Bolsa de Valores de Lima, de las cuales 253,635,480 acciones estánrepresentadas en ADS en la Bolsa de New York.

El capital adicional obtenido de esta transacción en comparación con el valor nominal de estasacciones que ascendió a S/.1,055,488 (neto de comisiones, otros costos relacionados y efectostributarios por S/.38,535) se registró como prima por emisión de acciones en el estado consolidado desituación financiera (Nota 22).

c) Autorización de emisión de estados financieros -

Los estados financieros consolidados por el año terminado el 31 de diciembre de 2014 han sidopreparados y emitidos con autorización de la Gerencia el 29 de enero de 2015 y serán presentados alDirectorio para la aprobación de su emisión y luego puestos a consideración de la Junta General deAccionistas que se realizará dentro del plazo establecido por Ley. En opinión de la Gerencia, losestados financieros al 31 de diciembre de 2014 serán aprobados por el Directorio y la Junta Generalde Accionistas sin modificaciones.


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2 RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financierosconsolidados se detallan a continuación. Estas políticas han sido aplicadas uniformemente en todoslos años presentados, a menos de que se indique lo contrario.

2.1 Bases de preparación

Los estados financieros consolidados de la Compañía han sido preparados de acuerdo con NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el IASB.

Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con el principio de costohistórico, excepto por los instrumentos financieros derivados, activos financieros que están medidos alvalor razonable a través de ganancias y pérdidas y activos financieros disponibles para la ventamedidos al valor razonable. Los estados financieros se presentan en miles de nuevos soles, exceptocuando se indique una expresión monetaria distinta.

La preparación de estados financieros consolidados de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertosestimados contables críticos. También requiere que la Gerencia ejerza su juicio crítico en el procesode aplicación de las políticas contables del Grupo. Las áreas que involucran un mayor grado de juiciocrítico o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estadosfinancieros consolidados se describen en la Nota 4.

2.2 Consolidación de estados financieros

a) Subsidiarias -

Las subsidiarias son las entidades (incluyendo entidades estructuradas) sobre las que el Grupo poseecontrol. El Grupo controla una entidad cuando el Grupo está expuesto o tiene derechos a retornosvariables de su relación con la entidad y tiene la capacidad de afectar esos retornos a través de supoder sobre la entidad. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en que su control se transfiereal Grupo. Estas se dejan de consolidar desde la fecha en la que el control cesa.

El Grupo aplica el método de compra para contabilizar las combinaciones de negocios. El costo deadquisición de una subsidiaria se determina en función del valor razonable de los activos transferidosy los pasivos asumidos de los antiguos propietarios e instrumentos del capital emitidos por el Grupo.El costo de adquisición incluye también el valor razonable de cualquier activo o pasivo que se derivede un acuerdo que establezca pagos contingentes. Los activos identificables adquiridos, los pasivos ypasivos contingentes asumidos en una combinación de negocios se miden inicialmente a sus valoresrazonables a la fecha de la adquisición.

El Grupo reconoce la participación no controlante en la entidad adquirida sobre una base deadquisición por adquisición al valor proporcional de los valores razonables de los activos netosidentificables reconocidos de la entidad adquirida.

Los costos relacionados con la adquisición se registran como gasto a medida en que se incurren.

Si la combinación de negocios se efectúa en fases, el valor razonable de la participación previamentemantenida por el comprador en la entidad adquirida es medida nuevamente al valor razonable a lafecha de adquisición; cualquier ganancia o pérdida que surja se reconoce en el estado de ganancias ypérdidas.

Cualquier pago contingente que se transferirá por el Grupo se reconoce al valor razonable a la fechade adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable del pago contingente que seaconsiderado como activo o pasivo será reconocido de acuerdo con la NIC 39, ya sea en ganancias o


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pérdidas o como un cambio en otros resultados integrales. El pago contingente que sea clasificadocomo patrimonio no se volverá a medir y su cancelación posterior se contabilizará dentro delpatrimonio.

La plusvalía mercantil se mide inicialmente como el exceso del costo de adquisición, el valorrazonable a la fecha de adquisición de cualquier participación adquirida previamente más el valorrazonable de la participación no controlante, sobre el valor neto de los activos identificables adquiridosy los pasivos asumidos. Si el monto pagado es menor que el valor razonable de los activos netos dela subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce en los resultados al momento de adquirirla.

Los saldos, ingresos y gastos por transacciones entre empresas del Grupo son eliminados. Lasganancias o pérdidas que resulten de transacciones entre empresas del Grupo que son reconocidasen alguna partida del activo también se eliminan. Las políticas contables de las subsidiarias han sidomodificadas para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo.

b) Cambios en la participación en una subsidiaria que no implican cambio de control -

Las transacciones con accionistas que poseen una participación no controlante que no resultan enpérdida de control son contabilizadas como transacciones de patrimonio, es decir, como transaccionescon los accionistas en su condición de accionistas. La diferencia entre el valor razonable de cualquierimporte pagado y la correspondiente participación adquirida sobre el valor en libros de los activosnetos de la subsidiaria se registra en el patrimonio. Las ganancias o pérdidas que resultan de la ventade participación a los accionistas que poseen una participación no controlante son también registradasen el patrimonio al momento de la venta.

c) Ventas de subsidiarias -

Cuando el Grupo deja de tener control sobre una subsidiaria, cualquier participación retenida en laentidad es remedida a su valor razonable a la fecha en la que se perdió el control, y cualquier cambiocon relación al valor en libros se reconoce en resultados. El valor razonable es el valor en libros inicialpara efectos de la contabilización posterior de la participación retenida ya sea que ésta se clasifiquecomo empresa asociada, negocio conjunto o activo financiero. En adición, cualquier montopreviamente reconocido en otros resultados integrales respecto de esa entidad se contabiliza como siel Grupo hubiera dispuesto directamente de sus respectivos activos y pasivos. Esto podría significarque el monto previamente reconocido en otros resultados integrales se reclasifique como resultados.

d) Acuerdos conjuntos -

Las inversiones en acuerdos conjuntos son clasificadas como operaciones conjuntas o como negociosconjuntos dependiendo de los derechos contractuales y obligaciones de cada inversionista. El Grupoha evaluado la naturaleza de sus acuerdos conjuntos y ha determinado que tiene ambos, negociosconjuntos y operaciones conjuntas.

Los negocios conjuntos se contabilizan usando el método de participación patrimonial (párrafo e.siguiente). Bajo el método de participación patrimonial, la participación en negocios conjuntos sereconoce inicialmente al costo y se ajusta posteriormente para reconocer la participación del Grupo enlas utilidades y pérdidas y otros movimientos posteriores a la adquisición en otros resultadosintegrales. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de un negocio conjunto es equivalente osupera su participación en tales negocios conjuntos (que incluye toda participación de largo plazo que,en sustancia, forma parte de la inversión neta del Grupo en los correspondientes negocios conjuntos),el Grupo no reconoce pérdidas adicionales a menos que haya asumido obligaciones o efectuadopagos a nombre de los negocios conjuntos.


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Las ganancias no realizadas sobre transacciones entre el Grupo y sus negocios conjuntos soneliminadas en la medida de la participación del Grupo en los correspondientes negocios conjuntos.Las pérdidas no realizadas también son eliminadas a menos que la transacción provea evidencia dedeterioro del activo transferido. Las políticas contables usadas por los negocios conjuntos se hancambiado según ha sido necesario para asegurar la consistencia con las políticas adoptadas por elGrupo.

Una operación conjunta es un acuerdo conjunto por el que las partes tienen control conjunto delacuerdo, tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos relacionados al acuerdo. Cadaparte reconoce sus activos, pasivos, ingresos y gastos y su parte en algún activo y pasivo mantenidoconjuntamente, así como todo ingreso o gasto surgido de la operación conjunta.

e) Asociadas -

Las asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero nocontrol, generalmente estas entidades son aquellas en las que se mantiene una participación de entre20% y 50% de los derechos a voto. Las inversiones en asociadas se registran por el método departicipación patrimonial. Bajo este método, la inversión se reconoce inicialmente al costo y el valoren libros se incrementa o disminuye para reconocer la participación del Grupo en las utilidades opérdidas obtenidas por la asociada después de la fecha de adquisición. La inversión del Grupo enasociadas incluye la plusvalía mercantil identificada en su adquisición.

Si el Grupo reduce su participación en una asociada pero mantiene influencia significativa, sólo laparte proporcional de cualquier monto previamente reconocido en otros resultados integrales sereclasifica como resultados, cuando sea necesario. La participación del Grupo en los resultados de lasasociadas, posteriores a la adquisición, se reconoce en el estado de resultados integrales. Asimismo,su participación en los otros resultados integrales de las asociadas, posteriores a la adquisición, sereconoce como otros resultados integrales con un ajuste correspondiente al costo de la inversión.Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o excede su participaciónen ésta, incluyendo cualquier cuenta por cobrar no garantizada, el Grupo no reconoce mayor pérdida,a menos de que posea una obligación legal o implícita o haya efectuado pagos a nombre de laasociada.

El Grupo determina a la fecha de cada estado de situación financiera si existe evidencia objetiva deque la inversión en la asociada se ha deteriorado. Si éste es el caso, el Grupo determina la pérdidapor deterioro como la diferencia entre el valor recuperable de la asociada y su valor en libros, la quese reconoce en el rubro “participación en los resultados de asociadas y negocios conjuntos bajo elmétodo de participación patrimonial” en el estado de resultados.

Las utilidades y pérdidas que resultan de transacciones que el Grupo genera con sus asociadas sereconocen en los estados financieros del Grupo sólo por la porción relacionada a la participación queel Grupo no posee sobre la asociada. Las pérdidas no realizadas son eliminadas a menos de que latransacción provea evidencia de deterioro del activo transferido. Las políticas contables de lasasociadas, si fuera necesario, han sido modificadas para asegurar consistencia con las políticasadoptadas por el Grupo.

Las ganancias y pérdidas por dilución que surjan de inversiones en asociadas se reconocen en elestado de resultados.

2.3 Segmentos de operación

Los segmentos de operación son presentados de manera consistente con los informes internosproporcionados a la autoridad que toma las decisiones operativas del Grupo. La autoridad que tomalas decisiones operativas, responsable de asignar los recursos y evalúa el rendimiento de los


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segmentos operativos, ha sido identificado como el Comité Ejecutivo liderado por el Gerente GeneralCorporativo.

Cuando se producen cambios en la organización interna que deriven en un cambio en la identificaciónde los segmentos de operación, el Grupo re-expresa la información comparativa de períodosanteriores a menos de que ésta no estuviera disponible.

2.4 Traducción de moneda extranjera

a) Moneda funcional y moneda de presentación -

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades del Grupo se expresanen la moneda del ambiente económico primario donde opera cada entidad (moneda funcional). Losestados financieros consolidados se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional de laCompañía y la moneda de presentación del Grupo. Todas las subsidiarias y consorcios tienen alnuevo sol como moneda funcional, excepto por las subsidiarias del exterior, cuya moneda funcional esla moneda del país en el que operan.

b) Transacciones y saldos -

Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando el tipo de cambiovigente a la fecha de las transacciones o la fecha de valuación en los casos de partidas que sonremedidas. Las ganancias y pérdidas por diferencias en cambio que resulten de la liquidación deestas transacciones y de la traducción de activos y pasivos monetarios en moneda extranjera al tipode cambio del cierre del año, se reconocen en el estado de resultados, excepto cuando se difieren enel patrimonio en transacciones que califican como cobertura de flujos de efectivo.

Las ganancias y pérdidas por diferencia en cambio relacionadas con todas las partidas monetarias sepresentan en el estado de resultados en el rubro de gastos financieros e ingresos financieros.

c) Compañías del Grupo -

Los resultados y los activos y pasivos de las entidades del Grupo (ninguna de las cuales poseemoneda de una economía hiperinflacionaria) que tienen una moneda funcional distinta de la monedade presentación del Grupo se traducen a esta moneda como sigue:

i) Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se traducen al tipo decambio de la fecha de cierre de cada estado de situación financiera;

ii) Los ingresos y gastos se traducen al tipo de cambio promedio (a menos de que este promediono sea una aproximación razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes alas fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se traducen a los tipos decambio de las fechas de las transacciones);

iii) El capital es traducido al tipo de cambio histórico de cada aporte de capital efectuado; y

iv) Todas las diferencias en cambio resultantes se reconocen como un componente separado enotros resultados integrales.

La plusvalía mercantil y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisición de una inversión enel exterior se reconocen como activos y pasivos de la entidad en el exterior y se traducen al tipo decambio de la fecha de cierre. Las diferencias de cambio se reconocen en otros resultados integrales.


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La diferencia en cambio que se deriva de los préstamos en moneda extranjera de la Matriz a sussubsidiarias es reconocida en los estados financieros separados de la Matriz y en los estadosfinancieros individuales de las subsidiarias. En los estados financieros consolidados, estas diferenciasde cambio se reconocen en otros resultados integrales y posteriormente se reclasifican a resultadoscon la venta de la subsidiaria, en la medida que los préstamos que generan las diferencias de cambiocalifiquen como parte de la “inversión neta en un negocio en el extranjero”.

2.5 Concesiones de servicios públicos

Los contratos de concesión suscritos entre el Grupo y el Estado Peruano en los que el Grupo, en sucondición de concesionario, asume obligaciones para la construcción o mejora de infraestructura yque califican como concesiones de servicios públicos como lo define la IFRIC 12, “Acuerdos deConcesión de Servicios”. La contraprestación a ser recibida del Estado por las actividades deconstrucción o mejora de la infraestructura se reconoce como activo financiero o activo intangible,como se explica más adelante.

Bajo estos acuerdos, el gobierno controla y regula los servicios de infraestructura proporcionados porel Grupo y establece a quién se deben proveer estos servicios y a qué precios. El contrato deconcesión establece la obligación del Grupo de retornar la infraestructura al concedente al final delplazo de la concesión o cuando ocurra algún evento de expiración. Esta característica le da alconcedente el control sobre los riesgos y beneficios del valor residual de los activos al final del plazode la concesión. Por esta razón, el Grupo no reconocerá la infraestructura como parte de supropiedad, planta y equipo.

El Grupo maneja tres tipos de reconocimiento de estas concesiones:

a) Reconoce un activo financiero en la medida de que posea un derecho contractual a recibirefectivo u otro activo financiero sea porque el Estado le garantice el pago de montos específicos odeterminables o porque el Estado cubra el defecto de los montos que como concesionario recibade los usuarios del servicio respecto de montos específicos o determinables. Estos activosfinancieros son reconocidos inicialmente al valor razonable y posteriormente al costo amortizadofinanciero (modelo del activo financiero).

b) Reconoce un activo intangible en la medida de que el contrato le otorgue al Grupo un derechocontractual a cobrar a los usuarios por los servicios públicos prestados. El activo intangibleresultante medido al costo es amortizado según se describe en la Nota 2.16 (el modelo del activointangible).

c) Reconoce un activo financiero y un activo intangible cuando al Grupo se le paga parcialmente conun activo financiero y con un activo intangible (el modelo bifurcado).

2.6 Efectivo y equivalente de efectivo

En el estado consolidado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluyen el efectivodisponible, los depósitos a la vista en bancos, otras inversiones altamente líquidas con vencimientosde tres meses o menos y sobregiros bancarios. En los estados financieros consolidados, lossobregiros bancarios son incluidos en el saldo de obligaciones financieras como pasivo corriente en elestado de situación financiera.

2.7 Activos financieros

2.7.1 Clasificación

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: activos financieros a valorrazonable a través de ganancias o pérdidas, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento,


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préstamos y cuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacióndepende del propósito para el cual el activo financiero se adquirió. La Gerencia determina laclasificación de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. A la fecha de losestados financieros, el Grupo ha clasificado sus activos financieros en las siguientes tres categorías:

a) Activos financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas -

Los activos financieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas son activos financieros noderivados designados por el Grupo a su valor razonable a su reconocimiento inicial y son mantenidospara la venta. Estos están incluidos en activos corrientes. Los cambios en su valor razonable sereconocen en “Otros ingresos y gastos” en el estado de resultados.

b) Préstamos y cuentas por cobrar –

Los préstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos odeterminables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto por losde vencimiento mayor de 12 meses después de la fecha del estado de situación financiera. Estos seclasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas por cobrar del Grupo comprenden"cuentas por cobrar comerciales”, "cuentas por cobrar a partes relacionadas", “otras cuentas a cobrar”,"trabajos en curso pendiente por facturar" y "efectivo y equivalente de efectivo”.

c) Activos financieros disponibles para la venta -

Los activos financieros disponibles para la venta son activos financieros no derivados que se designanen esta categoría o que no califican para ser designados en alguna de las otras categorías. Estosactivos se muestran como activos no corrientes a menos que la Gerencia tenga intención expresa devender el activo dentro de los 12 meses contados a partir de la fecha del estado de situaciónfinanciera.

2.7.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de su negociación,fecha en la que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Las inversiones se reconoceninicialmente a su valor razonable más los costos de transacción en el caso de todos los activosfinancieros que no se registran a valor razonable a través de ganancias y pérdidas. Los activosfinancieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversionesexpiran o se transfieren y el Grupo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficiosderivados de su propiedad. Los activos financieros disponibles para la venta se registranposteriormente a su valor razonable. Los préstamos y las cuentas por cobrar se registranposteriormente a su costo amortizado por el método de interés efectivo.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de “activos financieros a valorrazonable a través de ganancias y pérdidas” se incluyen en el estado de resultados en el rubro “otrosingresos y egresos”, en el periodo en el que se producen. Los ingresos por dividendos de activosfinancieros a valor razonable a través de ganancias y pérdidas se reconocen en el estado deresultados en el rubro “otros ingresos y egresos” cuando se ha establecido el derecho del Grupo apercibir pagos.

Los cambios en el valor razonable de los títulos de valor monetarios se clasifican como disponiblespara la venta y se reconocen en otros resultados integrales. Cuando un activo financiero clasificadocomo disponible para la venta es vendido o su valor se deteriora, los cambios en su valor razonableacumulados en el patrimonio se revierten al estado de resultados.


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Los dividendos generados por los instrumentos patrimoniales disponibles para la venta se reconocenen el estado de resultados en el rubro “otros ingresos” cuando se establece los derechos del Grupo arecibir pagos.

2.8 Compensación de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y su valor neto se presenta en el estado de situaciónfinanciera cuando existe un derecho legalmente exigible de compensar los importes reconocidos y setenga la intención de liquidar sobre bases netas o de realizar el activo y liquidar el pasivosimultáneamente. El derecho legalmente exigible no debe estar supeditado a que ocurranacontecimientos futuros y debe ser exigible en el curso normal de los negocios y en el caso deincumplimiento en el pago o insolvencia o quiebra de la empresa o de la contraparte.

2.9 Deterioro de activos financieros

a) Activos registrados al costo amortizado -

El Grupo evalúa al final de cada período si hay evidencia objetiva de deterioro de un activo financieroo grupo de activos financieros. Si existe deterioro de un activo financiero o grupo de activosfinancieros, la pérdida por deterioro se reconoce solo si hay evidencia objetiva de deterioro comoresultado de uno o más eventos que ocurrieron después del reconocimiento inicial del activo (un“evento de pérdida”) y ese evento de pérdida (o eventos) tiene un impacto sobre los flujos de efectivofuturos estimados del activo financiero o grupo de activos financieros que pueden ser estimadosconfiablemente.

Evidencias de deterioro surgen cuando, por ejemplo, el deudor o un grupo de deudores estáatravesando dificultades financieras, tenga incumplimientos o retraso en el pago de intereses o delprincipal, exista posibilidad de caer en insolvencia o enfrente algún tipo de reorganización financiera ycuando exista información verificable que indique que su generación de flujos de efectivo futurospodría disminuir, como cambios en los intereses moratorios o en las condiciones económicas quetiene relación con incumplimientos.

Para la categoría de préstamos y cuentas por cobrar, el monto de la pérdida por deterioro se midecomo la diferencia entre el valor en libros de los activos y el valor presente de los flujos de efectivofuturos estimados (excluyendo pérdidas crediticias futuras en las que no se han incurrido)descontados a la tasa de interés efectiva original del activo financiero. El valor en libros del activo sereduce y el monto de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Si un préstamo o una cuentapor cobrar devenga intereses a tasa variable, la tasa de descuento para medir la pérdida por deterioroes la tasa de interés efectiva actual determinada en función del contrato. De forma práctica, el Grupopodría determinar el deterioro sobre la base del valor razonable de un instrumento utilizando su preciode mercado.

Si, en un período posterior, el monto de la pérdida por deterioro disminuye y dicha disminución serelaciona objetivamente a un evento que haya ocurrido después de que se reconoció dicho deterioro(como por ejemplo una mejora en la calidad crediticia del deudor), la reversión de la pérdida pordeterioro previamente registrada se reconoce en el estado de resultados.

b) Activos disponibles para la venta -

El Grupo evalúa al final de cada período si existe evidencia objetiva de deterioro de un activofinanciero o grupo de activos financieros clasificados como disponibles para la venta.

Respecto de instrumentos de deuda, si existe evidencia objetiva de deterioro, la pérdida acumulada(medida como la diferencia entre el costo de adquisición y el valor razonable, menos cualquier pérdidapor deterioro de ese activo financiero previamente reconocido en resultados), se reclasifica del


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patrimonio a los resultados. Si, en un período posterior, el valor razonable de un instrumento dedeuda clasificado como disponible para la venta se incrementa y el incremento puede serobjetivamente relacionado con un evento ocurrido después de que la pérdida por deterioro fuereconocida en resultados, la reversión de la pérdida por deterioro se reconoce en el estado deresultados.

Respecto de instrumentos de patrimonio, una caída significativa o prolongada en su valor razonablepor debajo de su costo es evidencia de que el activo está deteriorado. Si existe alguna de estasevidencias para activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada, medida como ladiferencia entre el costo de adquisición y el valor razonable actual, menos cualquier pérdida pordeterioro previamente reconocida en resultados, es reclasificada del patrimonio y se registra en elestado de resultados. Las pérdidas por deterioro reconocidas en el estado de resultados porinstrumentos de patrimonio no se revierten a través del estado de resultados.

2.10 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable en la fecha de suscripción del contrato yson subsecuentemente reconocidos a su valor razonable. El método para reconocer la ganancia opérdida resultante de los cambios en los valores razonables de los derivados depende de si sondesignados como instrumentos de cobertura, y si es así, la naturaleza de la partida que se estácubriendo. El Grupo designa ciertos derivados como de cobertura de un riesgo en particular asociadocon un activo o pasivo reconocidos (cobertura de valor razonable) o de una transacción previstaaltamente probable (cobertura de flujos de efectivo).

El Grupo documenta, al inicio de la transacción, la relación entre los instrumentos de cobertura y laspartidas cubiertas, así como sus objetivos y estrategia de administración de riesgos que respaldan lastransacciones de cobertura. El Grupo además documenta su evaluación, tanto al inicio de lacobertura como a la fecha de cada estado de situación financiera posterior, sobre si los derivadosusados en las transacciones de cobertura son altamente efectivos en compensar los cambios en losvalores razonables o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

El valor razonable de los instrumentos derivados usados para fines de cobertura y los cambios en lacuenta reserva para coberturas en el patrimonio se muestran en la Nota 7. El total del valor razonablede los derivados usados para fines de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente cuandoel vencimiento del remanente de la partida cubierta es mayor a 12 meses, y se clasifica como activo opasivo corriente cuando este vencimiento es menor a 12 meses. Los derivados mantenidos paranegociación se clasifican como activos o pasivos corrientes.

Cobertura de flujos de efectivo -

La porción efectiva de cambios en el valor razonable de derivados que son designados y calificancomo coberturas de flujos de efectivo se reconocen como otros resultados integrales. La ganancia opérdida relativa a la porción inefectiva se reconoce inmediatamente en el estado de resultados.

Los montos acumulados en el patrimonio se reclasifican a resultados en los períodos en los que laspartidas cubiertas afectan resultados (por ejemplo, cuando da lugar la venta proyectada cubierta). Lacorrespondiente ganancia o pérdida que surge de la porción efectiva de swaps de tasas de interésque cubren préstamos que devengan tasas de interés variables se reconoce en el estado deresultados en “ingresos y gastos financieros”. Sin embargo, si una transacción proyectada cubiertaresulta en el reconocimiento de un activo no financiero (por ejemplo, inventarios o activos fijos); lasganancias o pérdidas previamente diferidas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y seincluyen en la medición inicial del costo del activo no financiero. Los montos diferidos son finalmentereconocidos en resultados a través del costo de venta, en el caso de los inventarios, o de ladepreciación, en el caso de activos fijos. Cuando un instrumento de cobertura expira o es vendido ocuando una cobertura deja de cumplir con los criterios para aplicar contabilidad de cobertura,


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cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio hasta ese momento permanecerá en elpatrimonio y será revertida a resultados cuando la transacción proyectada sea finalmente reconocidaen el estado de resultados. Cuando una transacción proyectada no se espera que ocurra, la gananciao pérdida acumulada que se reportó en el patrimonio es inmediatamente transferida al estado deresultados, en el rubro “otras (pérdidas) ganancias, netas”.

2.11 Cuentas por cobrar comerciales

Las cuentas por cobrar comerciales son los montos que adeudan los clientes sustancialmente por losdiferentes servicios y venta de bienes que realizan las subsidiarias de la Compañía. Si su cobranza seespera ocurra en un año o menos se clasifican como activos corrientes. De lo contrario, se presentancomo activos no corrientes.

Las cuentas por cobrar comerciales se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormentese miden al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo, menos la provisión pordeterioro.

2.12 Trabajos en curso pendientes por cobrar

Este rubro comprende los estimados realizados por la Gerencia relacionados al segmento deIngeniería y Construcción correspondientes a los derechos por cobrar que no fueron facturados porlos servicios y que aún no han sido aprobados por el cliente (valorización por el grado de avance).

También incluye el saldo de la obra en curso incurrido relacionado a actividades futuras bajo loscontratos de construcción (ver Nota 2.26 para mayor detalle sobre el reconocimiento de ingresos deactividades de construcción).

2.13 Inventarios

Los inventarios incluyen principalmente los terrenos, obras en curso e inmuebles terminados loscuales se destinan a la actividad inmobiliaria que desarrolla el Grupo. También incluyen materialesutilizados en la actividad de construcción. Las mercaderías y suministros corresponden a los bienesque comercializa el Grupo como parte de su segmento informático. Los materiales y suministrosutilizados en las actividades de construcción y los bienes informáticos se determinan bajo el costopromedio ponderado.

Los terrenos destinados a la ejecución de proyectos inmobiliarios se reconocen al costo deadquisición. Las obras en proceso e inmuebles terminados comprenden los costos de diseño,materiales, mano de obra directa, otros costos indirectos y gastos generales relacionados con laconstrucción y excluye las diferencias en cambio.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones delnegocio, menos los gastos de venta variables que apliquen. Por las reducciones del valor en libros delos inventarios a su valor neto de realización, se constituye una provisión para desvalorización deinventarios con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren tales reducciones.

Los materiales y otros suministros no se castigan por debajo de su costo si los productos terminadosen los que se usan se espera que generen margen. Cuando una disminución en el precio de losmateriales indicara que el costo de los productos terminados excede su valor neto realizable, losmateriales se reducirían a su costo de reemplazo.

2.14 Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión se presentan al costo menos su depreciación acumulada y, si lashubiere, las pérdidas acumuladas por deterioro. Los costos subsecuentes atribuibles a propiedades


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de inversión se capitalizan sólo cuando es probable que se generen beneficios económicos futurosasociados con el activo para la Compañía y el costo de estos activos pueda ser medidoconfiablemente, caso contrario se imputa a gasto cuando se incurren.

Los gastos de mantenimiento y reparación se reconocen en resultados en el período en el que éstosse incurren. Cuando el valor en libros de un inmueble es mayor que su valor recuperable estimado, sereduce inmediatamente a su valor recuperable.

El costo y la depreciación acumulada de los inmuebles vendidos o dados de baja se eliminan de susrespectivas cuentas y la utilidad o pérdida se afecta a los resultados integrales del período. Ladepreciación de estos bienes se calcula por el método de línea recta a una tasa que se considerasuficiente para absorber el costo de los activos al término de su vida útil y considerando suscomponentes significativos de vidas útiles sustancialmente distintas (cada componente se tratacontablemente por separado para propósitos de depreciación y se deprecia durante su vida útilindividual). La vida útil estimada de dichos inmuebles fluctúa entre los 5 y 20 años.

La propiedad de inversión mantenida por el Grupo corresponde solo a un Centro Comercial depropiedad de la subsidiaria Viva GyM S.A. Su valor razonable asciende a US$19 millones al 31 dediciembre de 2014. Las tiendas de esta propiedad han sido arrendadas bajo un arrendamientooperativo con terceros.

2.15 Propiedades, planta y equipo

Estos activos se registran a su costo histórico menos su depreciación. El costo histórico incluye losdesembolsos directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activoseparado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futurospara el Grupo, y el costo de estos activos se pueda medir confiablemente. El valor en libros del activoreemplazado es dado de baja. Los gastos de mantenimiento y reparación se cargan al estado deresultados en el período en el que se incurren.

Los activos en etapa de construcción se capitalizan como un componente separado. A su culminación,el costo de estos activos se transfiere a su categoría definitiva.

Las unidades de reemplazo son bienes cuya depreciación comenzará en el momento de reemplazaral elemento correspondiente.

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de la maquinaria y equipo y unidades de transportereconocidos como “Equipo mayor” es en función a sus horas de utilización. En aplicación de estemétodo, se estima el número total de horas de trabajo que la máquina y equipo son capaces de rendiry se establece un cargo por hora. La depreciación de otros equipos que no califican como “Equipomayor” se calcula por el método de línea recta para asignar su costo menos su valor residual duranteel estimado de su vida útil como sigue:

Años

Edificios propios ocupados De 33 a 50Maquinaria y equipo De 4 a 10Unidades de transporte De 4 a 10Muebles y enseres De 2 a 10Otros equipos De 2 a 10Unidades de reemplazo 5


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Los valores residuales y la vida útil de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha decada estado de situación financiera. El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a suvalor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable.Los resultados por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos provenientes dela transacción y sus valores en libros y se reconocen en el rubro “Otros ingresos y egresos” en elestado de resultados.

Los activos no corrientes (o grupos enajenables de elementos) se clasifican como activos nocorrientes mantenidos para la venta cuando su valor en libros se recupera fundamentalmente a travésde una operación de venta y la venta se considera altamente probable. Se valoran por el menor delimporte en libros y el valor razonable menos los costos de venta.

2.16 Activos intangibles

a) Plusvalía mercantil -

La plusvalía mercantil proviene de la adquisición de subsidiarias y representa el exceso sobre elpago efectuado, el monto de cualquier interés no controlante en la entidad adquirida y el valorrazonable a la fecha de adquisición de cualquier interés mantenido previamente en la adquiridasobre el valor razonable de los activos netos identificables. Si el pago transferido, el monto decualquier interés no controlante en la adquirida y el valor razonable a la fecha de adquisición decualquier interés mantenido previamente en la adquirida es menor que el valor razonable de losactivos netos de la subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce en el estado de resultados.

La plusvalía mercantil adquirida en una combinación de negocios se asigna a cada unidad generadorade efectivo o grupo de unidades generadoras de efectivo que se espera se beneficien de lacombinación de negocios de la que surgió la plusvalía mercantil, para efectos de realizar las pruebasde deterioro. Cada unidad o grupo de unidades a las que se le asigna la plusvalía mercantilrepresenta el nivel más bajo dentro de la entidad a la que la plusvalía mercantil es monitoreada parafines de gestión interna. La plusvalía mercantil es monitoreada a nivel de segmentos operativos.

La plusvalía mercantil se somete a pruebas de deterioro al menos anualmente y se registra al costomenos las pérdidas acumuladas por deterioro. El valor en libros de la plusvalía mercantil escomparado con el valor recuperable, que es el mayor valor entre el valor en uso y el valor razonablemenos los costos de venta. Cualquier deterioro es reconocido inmediatamente como un gasto y nopuede ser reversado posteriormente.

b) Marcas -

Las marcas y licencias adquiridas separadamente son presentadas a su costo histórico. Las marcas ylicencias adquiridas a través de combinaciones de negocios se reconocen a su valor razonable a lafecha de la adquisición. Las marcas y licencias tienen una vida útil indefinida.

c) Derechos de concesión -

El activo intangible relacionado con el derecho de cargar a los usuarios por los servicios materia de laconcesión (Nota 2.5 y Nota 5.b) se amortiza siguiendo el método de línea recta a partir de la fecha enque se inició el cobro del peaje o desde la fecha de su activación, durante el plazo de vida útil en elque se espere aprovechar los bienes del activo intangible o durante el plazo del contrato deconcesión, el que sea menor.

d) Relaciones contractuales con clientes -

Las relaciones contractuales con clientes son activos que surgen de combinaciones de negocios queen su reconocimiento inicial se han reconocido a su valor razonable determinado sobre la base del


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valor presente de los flujos de efectivo neto esperados de dichas relaciones, en un período de tiempobasado en el estimado de permanencia de los clientes del Grupo (la estimación de vida útil se basa enel plazo del contrato con clientes que fluctúan de 2 a 5 años). La vida útil y estimación de deterioro deestos activos son evaluadas individualmente.

e) Costo de desarrollo de pozos -

Los costos incurridos para preparar los pozos para extraer hidrocarburos provenientes del Lote I yLote V son capitalizados como parte del activo intangible. La Compañía capitaliza los costos de lafase de desarrollo asociados con la preparación de los pozos para la extracción. Estos costos sonamortizados sobre la base de las vidas útiles de los pozos (9 y 10 años para los lotes I y V,respectivamente), que es menor que el periodo total del contrato de servicios con Perupetro.

f) Software generado internamente y gastos de desarrollo -

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando seincurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseño y prueba de softwareidentificable y único que controla el Grupo se reconocen como activos intangibles cuando cumplencon los siguientes criterios:

técnicamente es posible completar el software de modo que podrá ser usado; la gerencia tiene la intención de terminar el software y de usarlo o venderlo; se tiene la capacidad para usar o vender el software; se puede demostrar que es probable que el software generará beneficios económicos futuros; se tiene los recursos técnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el desarrollo

del software que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al software durante su desarrollo se puede medir de manera confiable.

Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de software incluyen los costos de losempleados que desarrollan los softwares y una porción de los costos indirectos correspondientes.

Otros costos de desarrollo que no cumplan con estos criterios se reconocen en resultados conformese incurren. Los costos de desarrollo previamente reconocidos como gasto no se reconocen como unactivo en períodos subsiguientes. Los costos incurridos en el desarrollo de software reconocidoscomo activos se amortizan durante el plazo de sus vidas útiles estimadas las que no exceden de tresaños.

g) Derechos de superficie -

Los derechos de uso del terreno se contabilizan al costo histórico menos la amortización y cualquierpérdida acumulada por deterioro. La vida útil de los derechos de superficie corresponde a 60 añossegún el contrato firmado y puede ser ampliada por un período mayor previo acuerdo entre las partes.Su amortización se iniciará en el momento en que se encuentre disponible para el uso esperado por laGerencia.

2.17 Deterioro de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indeterminada no se amortizan y se someten a pruebas anuales paraevaluar su deterioro. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de deterioro cuandose producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros podría no recuperarse. Laspérdidas por deterioro se miden como el monto en el que el valor en libros del activo excede a su valorrecuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su valor razonable y suvalor en uso. Para efectos de la evaluación por deterioro, los activos se agrupan a los niveles máspequeños en los que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El


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valor en libros de activos no financieros distintos de la plusvalía mercantil que han sido objeto decastigos por deterioro se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones deldeterioro.

2.18 Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o servicios adquiridos deproveedores en el curso normal de las operaciones. Las cuentas por pagar se clasifican comopasivos corrientes si el pago se debe realizar dentro de un año o menos (o en el ciclo operativonormal del negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no corrientes.

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se remiden alcosto amortizado usando el método de interés efectivo.

2.19 Otros pasivos financieros

Corresponde a los préstamos y se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costosincurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado;cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor deredención se reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el métodode interés efectivo.

Los cargos incurridos para obtener los préstamos se reconocen como costos de la transacción en lamedida de que sea probable que una parte o todo el préstamo se recibirán. En este caso, estoscargos se difieren hasta el momento en que el préstamo se reciba.

2.20 Costos de endeudamiento

Los costos de endeudamiento generales y específicos directamente atribuibles a la adquisición,construcción o producción de activos calificados, los cuales son activos que necesariamente toman unperíodo sustancial para alcanzar su condición de uso o venta, son agregados al costo de dichosactivos hasta que en dicho período los activos estén sustancialmente listos para su uso o venta.

El ingreso obtenido en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no se han invertido enactivos calificados se deduce de los costos de endeudamiento elegibles para su capitalización. Todoslos demás costos de endeudamiento son reconocidos en resultados en el período en el cual han sidoincurridos.

2.21 Impuesto a la renta corriente y diferido

El gasto por impuesto a la renta del período comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido.El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se relaciona a partidasreconocidas directamente en el estado de otros resultados integrales o en el patrimonio. En estecaso, el impuesto también se reconoce en el estado de otros resultados integrales o directamente enel patrimonio, respectivamente.

El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de la legislación tributariapromulgada o sustancialmente promulgada a la fecha del estado de situación financiera en los paísesen los que la Compañía y sus subsidiarias operan y generan renta gravable. La Gerencia evalúaperiódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto desituaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Gerencia, cuandocorresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridadestributarias.


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El impuesto a la renta diferido se registra por el método del pasivo, reconociendo el efecto de lasdiferencias temporales que surgen entre la base tributaria de los activos y pasivos y sus saldos en losestados financieros. Sin embargo, el impuesto a la renta diferido que surge del reconocimiento inicialde la plusvalía mercantil no es reconocido; asimismo, el impuesto diferido no se contabiliza si surgedel reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción que no sea una combinación denegocios que en el momento de la transacción no afecte ni la utilidad o pérdida contable o tributaria.El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sidopromulgadas a la fecha del estado de situación financiera y que se espera serán aplicables cuando elimpuesto a la renta diferido se realice o se pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos sólo se reconocen en la medida de que sea probable que seproduzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

El impuesto a la renta diferido se determina sobre las diferencias temporales que surgen de lasinversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto por el impuesto diferido pasivo si la oportunidadde la reversión de las diferencias temporales es controlada por el Grupo y, además, es probable quela diferencia temporal no se revierta en un futuro previsible.

El impuesto a la renta diferido activo y pasivo se compensa cuando existe el derecho legal decompensar el impuesto a la renta corriente activo con el impuesto a la renta corriente pasivo y cuandolos impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma autoridad tributaria.

El impuesto a la renta diferido de las diferencias temporales que surgen de inversiones ensubsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos no es reconocido debido a lalegislación tributaria de Chile, Colombia, Panamá, Brasil, República Dominicana y Perú que noconsidera los ingresos de los dividendos como una partida gravable y el grupo espera recuperar lainversión a través de los dividendos más que de su venta.

2.22 Beneficios a los empleados

a) Participación en las utilidades -

Las entidades peruanas del Grupo reconocen un pasivo y un gasto por participación de lostrabajadores en las utilidades sobre la base de las disposiciones legales vigentes. La participación delos trabajadores en las utilidades equivale a 5% de la materia imponible determinada por cadaCompañía del Grupo, de acuerdo con la legislación del impuesto a la renta vigente. En el caso de lasucursal domiciliada en República Dominicana, la tasa por participación de los trabajadores es 10%.En Brasil, Colombia y Chile no se proporcionan estos beneficios a los empleados.

b) Gratificaciones -

Las entidades peruanas del Grupo reconocen el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivosobre las bases de las disposiciones legales vigentes en Perú. Las gratificaciones corresponden a dosremuneraciones anuales que se pagan en julio y diciembre de cada año, respectivamente. Deacuerdo con las legislaciones de Chile, los empleados reciben un monto fijo de $65,200 pesoschilenos (equivalentes a S/.318) en setiembre y diciembre. En Brasil, Colombia y RepúblicaDominicana los empleados no cuentan con este beneficio.

c) Compensación por tiempo de servicios -

La compensación por tiempo de servicios del personal peruano del Grupo corresponde a susderechos indemnizatorios calculados de acuerdo con la legislación vigente, según la cual se tiene quedepositar en las cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo ynoviembre de cada año. La compensación por tiempo de servicios del personal es equivalente a una


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remuneración mensual vigente a la fecha de su depósito. El Grupo no tiene obligaciones de pagoadicionales una vez que efectúa los depósitos anuales de los fondos a los que el trabajador tienederecho.

d) Vacaciones -

Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado y según sonacumuladas. La provisión por la obligación estimada por vacaciones anuales del personal resultantede los servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha del estado de situación financieray corresponde a un mes para el personal en Perú y Brasil y quince días para el personal en Chile,República Dominicana y Colombia, por año.

e) Planes de pensiones -

La subsidiaria CAM cuenta con un plan de pensión para su personal. Dichos compromisos incluyen,tanto de beneficio definido como de contribución definida. Un plan de beneficios se define como elimporte de beneficio por pensión que un empleado recibirá a su retiro, usualmente dependiente deuno o más factores tales como la edad, los años de servicio y la compensación.

El pasivo reconocido en el balance general con respecto a los planes de pensión con beneficiosdefinidos es el valor presente de la obligación por planes de pensión con beneficios definidos al finaldel periodo de presentación menos el valor razonable de los activos del plan. La obligación porplanes de pensión con beneficios definidos se calcula anualmente a través de actuariosindependientes utilizando el método de unidad de crédito proyectada. El valor presente de lasobligaciones por beneficios definidos se determina al descontar los flujos de efectivo futurosestimados utilizando las tasas de interés que se utilizan en bonos corporativos de alta calidad que sedenominan en la moneda en la que se pagarán los beneficios y contarán con periodos de vencimientoque se aproximarán a los plazos de vencimiento de la obligación de pensión correspondiente. Enpaíses donde no existe un mercado para dichos bonos, se deberá utilizar las tasas de mercado delgobierno.

Las remediciones que surgen de ajustes y cambios en los supuestos actuariales se registran enpatrimonio en otros resultados integrales en el periodo en el que surgen.

2.23 Otras provisiones

a) General -

Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, legal o asumida, queresulta de eventos pasados que es probable que requiera la salida de recursos que involucrenbeneficios económicos para su liquidación y su monto se pueda estimar confiablemente. Si el valordel dinero en el tiempo es significativo, las provisiones se descuentan usando una tasa, antes deimpuestos, que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos específicos del pasivo. La reversión deldescuento por el paso del tiempo origina el aumento de la obligación que se reconoce con cargo alestado de resultados integrales como gasto financiero. Las provisiones no se reconocen por pérdidasoperativas futuras.

Las obligaciones contingentes se revelan cuando una salida de flujos es posible y no se determina ala fecha de los estados financieros su probabilidad. Los activos contingentes no se reconocen, y seexponen sólo si es probable que la Compañía genere un ingreso de beneficios económicos en elfuturo.


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b) Provisión para el cierre de pozos de explotación de petróleo -

Las entidades del Grupo reconocen una provisión para el cierre de unidades operativas quecorresponde a su obligación legal de cerrar los pozos de explotación de petróleo una vez que hacesado la producción de los mismos. En la fecha del reconocimiento inicial del pasivo que surge poresta obligación, medido a su valor razonable descontado a su valor presente, simultáneamente secarga el mismo importe a la cuenta de intangibles en el estado de situación financiera.

Posteriormente, el pasivo se incrementa en cada período para reflejar el costo financiero consideradoen la medición inicial del descuento y, adicionalmente, el costo capitalizado se depreciará sobre labase de la vida útil del activo relacionado. Al liquidar el pasivo, las entidades del Grupo reconocencualquier ganancia o pérdida que se genere. Los cambios en el valor razonable estimado de laobligación inicial y en las tasas de interés se reconocen como un incremento o disminución del valoren libros de la obligación y del activo con el que se relaciona siguiendo los criterios de la CINIIF 1:“Cambios en pasivos existentes por desmantelamiento, restauración y similares”. Cualquier reducciónen esta provisión y, por lo tanto, cualquier reducción del activo con el que se relaciona que exceda elvalor en libros del activo se reconoce inmediatamente en el estado de ganancias y pérdidas.

Si la revisión del estimado de la obligación resultara en la necesidad de incrementar la provisión y, enconsecuencia también incrementar el valor en libros del activo con el que se relaciona, las entidadesdel Grupo tomarán en cuenta si este incremento corresponde a un indicio de que el activo se hadeteriorado en su conjunto, y de ser el caso, procederá a realizar las pruebas de deterioro querequiere la NIC 36 “Deterioro de activos” (Nota 2.17).c) Provisión por mantenimiento periódico -

El acuerdo de concesión de servicios Norvial cuenta con obligaciones de mantenimiento que debecumplir durante la fase de operación para mantener la infraestructura a un nivel específico de servicioen todo momento y restaurar la infraestructura a un nivel de condición específico antes que sedevuelva al concedente. El Grupo reconoce y mide tales obligaciones, con excepción de aquellas quetengan algún elemento de mejora, de acuerdo a la NIC 37, “Provisiones, activos contingentes ypasivos contingentes”. La Compañía aplica un criterio para registrar la provisión por mantenimientoen base al uso de la infraestructura; por lo tanto, el nivel de uso de la carretera es el hecho quedetermina el monto de la obligación durante el tiempo.

2.24 Acuerdo de opción de compra

Los pagos potenciales en efectivo relacionados con las opciones de compra emitidas por el Gruposobre las acciones representativas de capital de subsidiarias existentes que son mantenidas por laparticipación no controlante son contabilizadas como pasivo financiero.

El pasivo financiero por el importe comprometido es reconocido a valor presente y es actualizada concargo a costos de financiamiento en el estado de resultados a lo largo del periodo del contrato. Encaso que la opción expire sin haberse ejercido, se dejará de reconocer el pasivo y efectuará el ajustecorrespondiente en el patrimonio.

2.25 Capital emitido

Las acciones comunes se clasifican en el patrimonio.

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones semuestran en el patrimonio como una deducción del monto recibido, neto de impuestos.

Cuando cualquier empresa del Grupo compra acciones de la Compañía (acciones de tesorería), elpago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transacción (neto deimpuestos) se deduce del patrimonio atribuible a los titulares del capital social del Grupo hasta que las


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acciones se cancelen, coloquen o sean vendidas. Cuando tales acciones son subsecuentementeremitidas, cualquier pago recibido, neto de los costos incrementales directamente atribuibles a latransacción y los efectos correspondientes por el impuesto a la renta, se incluye en el patrimonioatribuible a los titulares del patrimonio del Grupo.

2.26 Reconocimiento de ingresos

La medición de los ingresos de actividades ordinarias debe hacerse utilizando el valor razonable delpago recibido o por recibir, derivado de los mismos. Los ingresos se muestran netos de impuestos alas ventas, rebajas y descuentos y después de eliminar las ventas entre las empresas del Grupo.

El Grupo reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, es probable quebeneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro y la transacción cumple con criterios específicospor cada una de las actividades del Grupo.

A continuación se detalla la política de reconocimiento de cada tipo de ingresos que tiene el Grupo:

i) Ingresos de actividades de construcción -

Los ingresos procedentes de los contratos de construcción se reconocen utilizando el método delgrado de avance sobre la base de la ejecución de una porción física del contrato, considerando loscostos totales e ingresos estimados al final del proyecto, de acuerdo a la NIC 11, “Contratos deconstrucción”. Bajo este método, los ingresos se determinan sobre la base de la ejecución de unaporción física del contrato en comparación con el total comprometido en el contrato de construcción.

Los ingresos se facturan cuando se recibe la aprobación de los propietarios del trabajo en curso.

En relación a servicios que han sido prestados pero no facturados, debido a la falta de aprobación porparte de los propietarios, la Compañía reconoce un ingreso con un aumento a cuentas por cobrar -“Trabajos en curso pendientes por cobrar”.

Las cuentas por cobrar que se derivan de servicios, se muestran netos de los adelantos recibidos delos clientes en la medida que los contratos relacionados incluyan disposiciones respecto a laliquidación.

Una variación es una instrucción recibida de un cliente para hacer un cambio en el alcance del trabajoque será efectuado bajo el contrato. Una variación puede resultar en un incremento o disminución enlos ingresos del contrato. Una variación se incluye en los ingresos del contrato cuando es probableque el cliente apruebe la variación así como el monto del ingreso que surge de dicha variación y elmonto del ingreso puede ser medido confiablemente.

Un reclamo es el monto que el Grupo busca cobrar del cliente o un tercero como reembolso por loscostos que no han sido incluidos en el precio bajo contrato. Los reclamos se incluyen en los ingresosdel contrato solo cuando se ha logrado negociar casi a una etapa final de modo que es probable queel cliente acepte el reclamo; y el monto que probablemente será aceptado por el cliente se puedamedir confiablemente.

ii) Ingresos de servicios de ingeniería, asesoría, consultoría y otros servicios -

Los ingresos por servicios se reconocen en el periodo contable en el que se ofrecen.

iii) Venta de bienes inmuebles -

Los ingresos procedentes de venta de bienes se reconocen en los resultados del ejercicio cuando serealiza la venta, es decir cuando el bien inmueble es entregado y se transfieren al comprador los


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riesgos y beneficios inherentes a la propiedad y la cobranza de las cuentas por cobrarcorrespondientes está razonablemente asegurada.

iv) Ingresos de servicios de TI -

La venta de equipos de cómputo incluye algunos servicios a ser entregados en fechas posteriores a laventa del activo como la instalación y mantenimiento. Cuando los contratos de venta incorporanelementos múltiples, el monto de los ingresos debe ser asignado a cada elemento sobre la base delos valores razonables respectivos. El valor razonable de cada elemento se determina sobre la basedel precio de mercado vigente de cada elemento cuando es vendido en forma separada. El ingresorelacionado con los equipos de cómputo se reconoce cuando los riesgos y beneficios son transferidosal cliente, lo cual ocurre al momento de la entrega. Los ingresos relacionados con los elementos deservicios se reconocen bajo el método de línea recta durante el periodo del servicio.

v) Ingreso por intereses -

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción del tiempo transcurrido,usando el método del interés efectivo.

vi) Ingreso por dividendos -

Los ingresos por dividendos son reconocidos cuando existe el derecho a recibir el pago del mismo.

vii) Ingresos por servicios de concesión -

Los ingresos por servicios de concesión se reconocen según su naturaleza. Las actividades deconstrucción y restauración se contabilizan al aplicar el método de grado de avance como se describeanteriormente y los servicios de operación y mantenimiento se registran en el periodo contable en elque son prestados (Nota 2.5).

2.27 Costo de contratos de construcción

Los costos de los contratos se reconocen como gasto en el período en el que se incurren.

Los costos de los contratos incluyen todos los gastos directos como los materiales, mano de obra,costos de subcontratación, costos de fabricación y de abastecimiento del equipo, costos iniciales eindirectos. La Compañía evalúa periódicamente si los estimados utilizados son razonables en ladeterminación del grado de avance. Si, como resultado de esta evaluación, existen modificaciones alingreso o costo estimado previamente, o si el costo estimado total del proyecto excede los ingresosesperados, se realiza un ajuste para reflejar el efecto en resultados del periodo en el que se incurre elajuste o pérdida.

Cuando el resultado de la culminación de un contrato de construcción no se puede estimarconfiablemente, los ingresos del contrato se reconocen sólo hasta el monto de los costoscontractuales que se hayan incurrido y que sea probable que se recuperen.

Las variaciones en el contrato respecto del trabajo, demandas y pagos de incentivos se considerancomo ingreso del contrato en la medida de que éstas hayan sido acordadas con el cliente y de que sepuedan medir confiablemente.

2.28 Arrendamientos

Los arrendamientos en los que una porción significativa de los riesgos y beneficios relativos a lapropiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagosefectuados bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) secargan al estado de resultados sobre la base del método de línea recta en el período delarrendamiento.


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El Grupo arrienda inmuebles, maquinaria y equipo. Los arrendamientos de inmuebles, maquinaria yequipo en los que el Grupo asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad seclasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio delarrendamiento al menor valor que resulte de comparar el valor razonable del activo arrendado y elvalor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de modo que seobtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligación por cuotas dearrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en otras cuentas por pagar alargo plazo. El elemento de interés del costo financiero se carga al estado de resultados en el períododel arrendamiento de manera que se obtenga una tasa de interés periódica constante sobre el saldodel pasivo para cada período. Los inmuebles, maquinaria y equipo adquiridas a través dearrendamientos financieros se deprecian a lo largo de su vida útil o en el período del arrendamiento, elmenor.

2.29 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Compañía se reconoce como pasivo en losestados financieros en el período en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de laCompañía.

2.30 Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros; pero se revelan en nota a losestados financieros, a menos de que la posibilidad de la utilización de recursos sea remota. Losactivos contingentes no se reconocen en los estados financieros y sólo se revelan cuando es probableque se produzca un ingreso de recursos a la Compañía.

2.31 Partidas no operativas significativas

Las partidas no operativas significativas son mostradas separadamente en los estados financieroscuando éstas son necesarias para proveer una mejor comprensión del resultado financiero del Grupo.Estas son partidas materiales de ingresos o gastos que se muestran separadamente debido a lasignificancia o a la naturaleza del monto.

2.32 Normas, modificaciones e interpretaciones

a) Normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por el Grupo en el 2014

Las siguientes normas han sido adoptadas por el Grupo por primera vez para los estados financierosde 2014. La mayoría de los impactos de adopción de estas normas se limita a la presentación yrevelación en los estados financieros:

- Modificación a la NIC 32 “Instrumentos financieros: Presentación” Esta enmienda aclara que elderecho de la compensación no debe estar supeditado a un evento futuro. También debe serlegalmente exigible para todas las contrapartes en el curso normal de los negocios, así como encaso de impago, insolvencia o quiebra. La enmienda también considera los mecanismos desolución. La enmienda no tuvo un efecto significativo sobre los estados financieros del Grupo.

- Modificaciones a la NIC 36, "Deterioro de activos". Esta enmienda elimina ciertos requerimientosde revelación referentes a: a) eliminar el requerimiento de revelar el valor recuperable cuando unaunidad generadora de efectivo (UGE) contiene plusvalía mercantil o activos intangibles de vidaindefinida, pero que no ha sido deteriorado; b) revelar el valor recuperable de un activo o de unaUGE cuando una pérdida por deterioro ha sido reconocida o extornada y c) revelacionesdetalladas sobre cómo el valor razonable menos los costos de venta ha sido medido cuando una


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pérdida por deterioro ha sido reconocido o extornada. El Grupo ha aplicado la enmienda y no hahabido ningún impacto significativo en los estados financieros del Grupo como consecuencia deello.

- Modificaciones a la NIC 39 “Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición” Estaenmienda requiere que se descontinúe la contabilidad de cobertura cuando el instrumento decobertura expira o es vendido, terminado o ejercido, a no ser que el reemplazo o la incorporaciónde un instrumento de cobertura en otro instrumento de cobertura es parte de la estrategia decobertura documentada por la entidad. El Grupo ha aplicado la enmienda y no ha habido ningúnimpacto significativo en los estados financieros del Grupo como consecuencia de ello.

- Modificaciones a la NIC 19 “Beneficios a los empleados”. Esta modificación aplica a lascontribuciones de empleados o de terceros de un plan de beneficios definidos y clarifica eltratamiento de dichas contribuciones. Esta modificación distingue entre las contribuciones quesurgen en un solo periodo y a aquéllos relacionados a los servicios que surgen en más de unperiodo. El objetivo de esta modificación es simplificar la contabilización de las contribuciones queson independientes del número de años de servicio de los empleados; por ejemplo,contribuciones a empleados que son calculadas de acuerdo a un porcentaje fijo del salario.

- Las entidades con planes de beneficios que requieran contribuciones que varían de acuerdo conel servicio serán requeridas de reconocer dichos beneficios sobre la base de la vida laboral de losempleados. El Grupo ha aplicado la enmienda y no ha habido ningún impacto significativo en losestados financieros del Grupo como consecuencia de ello.

- IFRIC 21, ‘Gravámenes’, establece el tratamiento contable de una obligación de pago de ungravamen que no sea impuesto a la renta. La interpretación describe el evento de obligación queda lugar al pago de un gravamen y cuándo se deberá reconocer un pasivo. El Grupo no estásometido actualmente a gravámenes significativos por lo que el impacto en el Grupo no essignificativo.

Otras normas, modificaciones e interpretaciones que son aplicables en el periodo que comenzó el 1de enero 2014 no son relevantes para el Grupo.

b) Nuevas normas e interpretaciones que no han sido adoptadas anticipadamente

Se encuentran vigentes un cierto número de normas y modificaciones a normas einterpretaciones para periodos anuales que empiezan a partir del 1 de enero de 2014 y que nohan sido aplicadas en la preparación de estos estados financieros consolidados. Ninguna deestas se espera tenga un efecto significativo en los estados financieros consolidados del grupo,con excepción de las siguientes:

NIIF 9, "Instrumentos financieros", se refiere a la clasificación, medición y reconocimiento deactivos financieros y pasivos financieros. La versión completa de la NIIF 9 se publicó en julio de2014, la que sustituye a la guía de la NIC 39, que se refiere a la clasificación y medición de losinstrumentos financieros. La NIIF 9 conserva pero simplifica el modelo de medición mixto yestablece tres categorías principales de medición de activos financieros: costo amortizado, valorrazonable a través de otros resultados integrales (ORI) y el valor razonable a través de resultados.La base de la clasificación depende del modelo de negocio de la entidad y las características delos flujos de efectivo contractuales del activo financiero. Se requieren inversiones en instrumentosde renta variable a medir a valor razonable con cambios en resultados con la opción irrevocable alinicio de presentar cambios en el valor razonable en ORI (no reciclable). Se plasma un nuevomodelo de pérdidas crediticias esperadas que reemplaza el modelo de deterioro de pérdidasincurridas utilizadas en la NIC 39. Para los pasivos financieros no hubo cambios de clasificación ymedición, excepto para el reconocimiento de los cambios en el riesgo de crédito en otro resultadointegral, para los pasivos designados a valor razonable con cambios en resultados. La NIIF 9


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refleja los requisitos para la eficacia de la cobertura mediante la sustitución de las pruebas deefectividad de cobertura. Requiere una relación económica entre el instrumento y elemento decobertura cubierta, como la "ratio de cobertura" para ser el mismo que la gerencia utilizarealmente para fines de gestión de riesgos. La documentación sigue siendo necesaria, pero esdiferente a la que actualmente indica la NIC 39. La norma es aplicable para los ejercicios quecomiencen el o después del 1 de enero de 2018, es permitida la adopción anticipada. El Grupoaún está por evaluar el impacto completo de la NIIF 9.

- NIIF 15, "Los ingresos procedentes de contratos con clientes” trata sobre el reconocimiento deingresos y establece las políticas de información útil para los usuarios de los estadosfinancieros sobre la naturaleza, cantidad, oportunidad e incertidumbre de los ingresos y de losflujos de efectivo derivados de los contratos con clientes. Los ingresos se reconocen cuando uncliente obtiene el control de un bien o servicio y por lo tanto tiene la capacidad para dirigir el usoy obtener los beneficios del bien o servicio. La norma sustituye a la NIC 18 "Ingresos" y NIC 11"Contratos de construcción" y las interpretaciones relacionadas. La norma es efectiva paraperíodos anuales que comiencen el o después del 1 enero 2017 y se permite su aplicaciónanticipada. El Grupo se encuentra en proceso de evaluar el impacto de la NIIF 15, debido aque se espera que su aplicación tenga un impacto en varios segmentos operativos del Grupo.Como parte de esta evaluación, el Grupo está considerando las opciones de transiciónestablecidas por la NIIF 15 y el efecto sobre los actuales contratos celebrados por distintassubsidiarias.

- Modificaciones a la NIIF 10 “Estados financieros consolidados” y NIC 28 “Inversiones enasociadas”, aplicable de forma prospectiva a partir del 1 de enero de 2016. Las modificacionessolo aplicarán a transacciones en las que el inversionista vende o aporta activos a susasociadas o negocios conjuntos. Las modificaciones no tienen la intención de contemplar eltratamiento contable que aplicará un inversionista a transacciones de venta o de aporte deactivos a operaciones conjuntas. El impacto resultante es que el inversionista reconocerá todala ganancia o pérdida en los casos en los que los activos no monetarios constituyan un negocio.Si los activos no reúnen la definición de negocio, el inversionista reconocerá la ganancia opérdida hasta el límite de la participación de los otros inversionistas en la asociada o el negocioconjunto. El Grupo está evaluando el impacto de estas modificaciones.

No se espera que otras NIIF o interpretaciones (CINIIF) que aún no están vigentes puedan tener unimpacto significativo en los estados financieros del Grupo.

3 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

La administración de riesgos financieros es llevada a cabo por la Gerencia del Grupo. La Gerenciagestiona la administración general de riesgos en áreas específicas, tales como el riesgo de tipo decambio, el riesgo de precio, el riesgo de tasas de interés, el riesgo de crédito, el uso de instrumentosfinancieros derivados y no derivados y para la inversión de los excedentes de liquidez así como deriesgos financieros, y ejerce supervisión y monitoreo periódico.

3.1 Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo lo exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado(principalmente riesgo de cambio, riesgo de precio, riesgo de tasa de interés sobre el valor razonabley riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Elprograma general de administración de riesgos del Grupo se concentra principalmente en loimpredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en eldesempeño financiero del Grupo. El Grupo usa instrumentos financieros derivados para cubrir elriesgo de tasas de interés en una de sus subsidiarias y considera la utilización de otros derivados, enel caso de que pueda identificar riesgos que generen efecto en el Grupo en el corto y mediano plazo.


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a) Riesgos de mercado -

i) Riesgo de cambio -

El Grupo está expuesto al riesgo de cambio derivado de transacciones a nivel local efectuadas enmoneda extranjera y por sus operaciones en el extranjero. Al 31 de diciembre de 2014 y al 31 dediciembre de 2013, esta exposición está concentrada sustancialmente a las fluctuaciones deldólar estadounidense y de los pesos chilenos y pesos colombianos. El riesgo de cambio de lasinversiones en Brasil y República Dominicana no es significativo debido a sus niveles deoperaciones.

La Gerencia ha establecido una política que requiere que las compañías del Grupo administren elriesgo de tipo de cambio respecto de su moneda funcional. Las compañías del Grupo tienen quecubrir su exposición al riesgo de tipo de cambio con la Tesorería del Grupo. Para administrar suriesgo de cambio surgido de transacciones comerciales futuras y activos y pasivos reconocidos,las entidades del Grupo usan contratos a futuro (“forwards”) negociados con la Tesorería delGrupo. El riesgo de cambio surge cuando transacciones comerciales futuras y activos y pasivosreconocidos se denominan en una moneda diferente a la moneda funcional de la entidad.

Al 31 de diciembre de 2014, el estado consolidado de situación financiera incluye activos ypasivos en moneda extranjera (dólar estadounidense) equivalentes a S/.2,096 millones y S/.2,176millones, respectivamente (S/.1,886 millones y S/.2,746 millones, respectivamente, al 31 dediciembre de 2013) equivalentes a US$455.5 millones y US$580 millones, respectivamente(US$470 millones y US$811 millones respectivamente a diciembre de 2013).

Durante el año 2014 el nuevo sol ha estado expuesto frente al dólar estadounidense y al pesochileno. La ganancia y pérdida por diferencia en cambio del Grupo por el año 2014 es S/.357.3millones y S/.401.6 millones, respectivamente (S/.431 millones y S/.501 millones,respectivamente, en 2013 y S/.264 millones y 243 millones, respectivamente, en 2012).

Si al 31 de diciembre de 2014, el nuevo sol y el peso se hubiera revaluado/devaluado en 2% enrelación con el dólar estadounidense, el peso chileno y el peso colombiano, con todas las otrasvariables mantenidas constantes, la utilidad antes de impuestos del año se habríaincrementado/disminuido en S/.0.9 millones (S/.1.4 millones en 2013 y S/.0.4 millones en 2012).

Al 31 de diciembre de 2014, el estado consolidado de cambios en el patrimonio incluye un ajustepor conversión a moneda extranjera originado por sus subsidiarias. Su situación financiera incluyeactivos y pasivos en moneda funcional equivalentes a Ch$109,187 millones y Ch$62,163 millonesrespectivamente (Ch$90,904 millones y Ch$77,415 millones, respectivamente a diciembre de2013), Col$189,649 millones y Col$149,150 millones, respectivamente (Col$38,545 millones yCol$27,595 millones respectivamente a diciembre de 2013), R$20.1 millones y R$7.05 millonesrespectivamente (R$29 millones y R$22 millones, respectivamente, a diciembre de 2013). Elajuste por conversión de la moneda extranjera del Grupo en el 2014 ascendió a S/.18.27 millones(S/.1.1 millones en 2013 y S/.2.02 millones en 2012).

ii) Riesgo de precio -

La Gerencia considera que la exposición del Grupo al riesgo de precios de sus inversiones enfondos mutuos, bonos y valores de capital es baja, ya que los montos invertidos no sonsignificativos. Cualquier fluctuación en su valor razonable no tendrá un impacto significativo enlos saldos reportados en los estados financieros consolidados.

iii) Riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable y los flujos de efectivo -

El riesgo de tasa de interés para el Grupo surge principalmente de sus obligaciones financieras alargo plazo. Las obligaciones financieras a tasas variables exponen al Grupo al riesgo de tasa de


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interés sobre sus flujos de efectivo. Las obligaciones financieras a tasas fijas exponen al Grupo alriesgo de tasa de interés sobre el valor razonable. La política del Grupo es mantener la mayorparte de su endeudamiento en instrumentos que devengan tasas fijas; el 97% de la deuda en2014 (86% en 2013) fue pactada a tasas fijas.

La Gerencia ha establecido mecanismos con los bancos para negociar periódicamente la tasa deinterés de sus préstamos.

Durante 2014 y 2013 el endeudamiento del Grupo que devenga tasas de interés variables sedenomina en dólares estadounidenses, y se tiene la política de cubrir el riesgo de flujo de efectivocon derivados del tipo permutas de tasa de interés, sobre los cuales se aplica el tratamiento decontabilidad de cobertura.

La parte variable del derivado de cobertura sólo corresponde al 3% de la deuda en el 2014 y (14%en 2013) y un incremento o disminución of 5% en la tasa de interés no tendría un impactosignificativo en los resultados del Grupo. En el 2014 y 2013 no se han presentado inefectividadessignificativas en la cobertura.

b) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalente de efectivo y depósitos en bancos e institucionesfinancieras, así como de la exposición al crédito de los clientes, que incluye a los saldos pendientesde las cuentas por cobrar y a las transacciones comprometidas. Respecto de bancos e institucionesfinancieras, sólo se aceptan a instituciones cuyas calificaciones de riesgo independientes sean comomínimo de 'A'.

En el caso de las cuentas por cobrar, la administración de cada Compañía evalúa la calidad crediticiade los clientes, tomando en consideración su posición financiera, la experiencia pasada y otrosfactores. Se establecen límites de crédito individuales de acuerdo con los límites fijados por eldirectorio sobre la base de las calificaciones internas o externas. El uso de los límites de crédito semonitorea con regularidad.

Con relación a los créditos a sus partes relacionadas, el Grupo ha establecido medidas para asegurarla recuperación de dichos préstamos; a través del control efectuado por la Gerencia Corporativa deFinanzas y la evaluación de gestión realizada por el Directorio.

No se excedieron los límites de crédito durante el período de reporte y la Gerencia no espera que elGrupo incurra en pérdida alguna por desempeño de estas contrapartes.

c) Riesgo de liquidez -

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente deefectivo, la disponibilidad de financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes definanciamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado. En ese sentido elGrupo no tiene riesgos significativos de liquidez ya que históricamente los flujos de efectivo de susoperaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender sus obligaciones.

El área de Finanzas Corporativa del Grupo supervisa las proyecciones de flujo de efectivo realizadassobre los requerimientos de liquidez del Grupo para asegurar que haya suficiente efectivo para cubrirlas necesidades operacionales manteniendo suficiente margen en las líneas de crédito no usadas(Nota 18), de modo que el Grupo no incumpla con los límites de endeudamiento o con las garantías(covenants), de ser aplicable, sobre cualquier línea de crédito. Las operaciones de financiamiento demenor importancia son controladas por la Gerencia de Finanzas de cada subsidiaria.


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Dichas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento de deuda del Grupo,cumplimiento de covenants, cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del estado desituación financiera interno y, de ser aplicable, con los requisitos regulatorios externos orequerimientos legales, por ejemplo, restricciones en el uso de moneda extranjera.

Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administración del capital detrabajo son invertidos en cuentas corrientes que generan intereses y depósitos a plazo, escogiendoinstrumentos con vencimiento apropiado o de suficiente liquidez.

El cuadro a continuación analiza los pasivos financieros del Grupo agrupados sobre la base delperíodo remanente a la fecha del estado de situación financiera hasta la fecha de su vencimiento. Losmontos revelados en el cuadro son los flujos de efectivo no descontados.

Menos de Entre 1 y 2 Entre 2 y Más de1 año años 5 años 5 años Total

Al 31 de diciembre de 2013Otros pasivos financieros (exceptoarrendamientos financieros) 371,302 118,347 64,698 - 554,347Arrendamientos financieros 115,698 82,492 87,829 22,912 308,931Cuentas por pagar comerciales 991,397 2,157 - - 993,554Cuentas por pagar a partesrelacionadas 25,585 - - - 25,585Otras cuentas por pagar 215,413 28,745 5,197 2,354 251,709Otros pasivos no financieros - 3,911 - - 3,911

1,719,395 235,652 157,724 25,266 2,138,037

Al 31 de diciembre de 2014Otros pasivos financieros (exceptoarrendamientos financieros) 1,318,817 72,696 56,206 - 1,447,719Arrendamientos financieros 138,988 92,242 122,378 11,224 364,832Cuentas por pagar comerciales 1,178,849 3,779 - - 1,182,628Cuentas por pagar a partesrelacionadas 83,027 - - - 83,027Otras cuentas por pagar 337,692 45,684 - - 383,376Otros pasivos no financieros - 2,999 - - 2,999

3,057,373 217,400 178,584 11,224 3,464,581

3.2 Administración del riesgo de capital -

Los objetivos del Grupo al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad del Grupo decontinuar como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas, beneficiosa otros grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los dividendospagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activospara reducir su deuda.

El Grupo monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calculadividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total de las obligacionesfinancieras (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalente deefectivo. El capital total corresponde al patrimonio mostrado en el estado de situación financieraconsolidado más la deuda neta.


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Al 31 de diciembre de 2013, debido a que la Compañía obtuvo excedente de efectivo mayor que lasobligaciones financieras y el patrimonio no se usó para garantizar el cumplimiento de las obligacionesfinancieras, el ratio de apalancamiento no fue parte del análisis. Al 31 de diciembre de 2014, el ratiode apalancamiento se presenta líneas abajo manteniendo la estrategia de la Compañía deconservarlo en un rango de 0.10 y 1.00.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2014, los ratios de apalancamiento fueron como sigue:

2013 2014

Total otros pasivos financieros 795,822) 1,751,579)Menos: Efectivo y equivalente de efectivo ( 959,415) ( 818,402)Deuda neta ( 163,593) ) 933,177)Total patrimonio 3,196,695) 3,179,922)Total capital 3,033,102) 4,113,099)

Ratio de apalancamiento 0.00) 0.23)

3.3 Estimación del valor razonable -

Para la clasificación del tipo de valorización utilizada por el Grupo para sus instrumentos financieros avalor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medición.

- Nivel 1: Medición basada en valores de cotización en mercados activos para activos o pasivosidénticos.

- Nivel 2: Medición basada en información sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotización(Nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o indirectamente (porejemplo, provenientes de precios).

- Nivel 3: Medición basada en información sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes quepuedan ser confirmadas en el mercado (es decir, información no observable, generalmentebasada en estimados y supuestos internos del Grupo).

El valor razonable de la inversión mantenida en Transportadora de Gas del Perú S.A. (TGP)clasificada como activo financiero disponible para la venta se basó en la data observable en elmercado. El Grupo calculó su valor razonable en base a sus flujos de efectivo descontados a la fechade los estados financieros. La información usada para determinar el valor razonable de esta inversióncorresponde al Nivel 3 (Nota 9).

Los activos financieros clasificados al valor razonable a través de ganancias o pérdidas correspondena inversiones en fondos mutuos y bonos. El valor razonable se ha determinado con la dataobservable del Nivel 2.

Otros instrumentos financieros medidos a valor razonable por el Grupo corresponden a los contratosde permutas de tasas de interés suscritos por la subsidiaria GMP S.A. que reemplaza una tasa deinterés variable a fija (cobertura de flujo de efectivo), y contratos forward de tipo de cambio suscritospor la subsidiaria GyM Ferrovías S.A. y Viva GyM S.A. (hasta 2013) que cubren la exposición al riesgode tipo de cambio en euros y dólares estadounidenses. La medición del valor razonable de esteinstrumento financiero corresponde a las características del Nivel 2 y ha sido determinado en funciónal valor presente de flujos futuros descontados aplicando la tasa proporcionado por el Citibank N.A.

El valor en libros del efectivo y equivalente de efectivo corresponde a su valor razonable. LaCompañía considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar de corto ylargo plazo, es similar a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos financieros,


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revelado en la Nota 18-c), ha sido estimado descontando los flujos de efectivo contractuales futuros ala tasa de interés vigente en el mercado y que está disponible para la Compañía para instrumentosfinancieros similares (Nivel 2).

4 ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia históricay otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideranrazonables de acuerdo con las circunstancias.

4.1 Estimados y criterios contables críticos

Se efectúa estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, pordefinición, muy pocas veces serán iguales a los resultados reales. Las estimaciones y supuestos quetienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en elpróximo año se presentan a continuación.

a) Evaluación del deterioro de la plusvalía mercantil y de activos intangibles de vida útil indefinida

El Grupo evalúa anualmente si la plusvalía mercantil derivada de compras de negocios ha sufridoalgún deterioro, de acuerdo con la política contable que se describe en la Nota 2.16-a). Para estosfines, la plusvalía mercantil es atribuida a las diferentes UGE con las que pueda estar relacionadamientras que otros activos intangibles con vida útil indefinida se evalúan individualmente. El valorrecuperable de las UGE y otros activos intangibles con vida indefinida han sido determinados enfunción al cálculo de sus valores en uso. Esta evaluación requiere el uso del juicio profesional de laGerencia para analizar los indicadores de deterioro, tal como el uso de estimaciones para ladeterminación del valor en uso, que incluye la elaboración de flujos de efectivo futuros, la proyecciónde factores económicos, así como la definición de la tasa de interés con la que se descontarán losflujos.

El valor en uso normalmente se determina sobre la base de los flujos de efectivo futuros estimados ydescontados. La determinación de si un activo se ha desvalorizado y cuánto, involucra estimados dela Gerencia sobre temas altamente inciertos, tales como: los precios futuros de commodities, el efectode la inflación en los gastos operativos, las tasas de descuento, los perfiles de producción y lasperspectivas respecto a las condiciones de oferta y demanda del mercado regionales o globalesrespecto del crudo, gas natural y productos refinados.

Si el Grupo experimentara una caída significativa en ingresos o un aumento drástico en los costos ocambios en otros factores, el valor razonable de las unidades de negocios podría disminuir. Si laGerencia determina que los factores que reducen el valor razonable de las unidades de negocios sonpermanentes, estos factores económicos serán tomados en consideración para determinar el valorrecuperable de las unidades de negocios y, por lo tanto, es posible que la plusvalía mercantil y losintangibles de vida útil indefinida sean afectadas, lo cual podría dar lugar a que el castigo seanecesario.

De acuerdo con las evaluaciones efectuadas por la Gerencia del Grupo, no se ha requerido elreconocimiento de pérdidas por deterioro de la plusvalía mercantil ni de las marcas, debido a que elvalor recuperable de las UGE’s sujetas a evaluación es sustancialmente mayor que sus valores enlibros.

Los principales supuestos son el margen bruto, la tasa de crecimiento y la tasa de descuento que seincluyen en la Nota 17. El Grupo efectuó un análisis de sensibilidad sobre el margen bruto y la tasa dedescuento que se incluye a continuación.


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i. Margen bruto

El valor razonable del Grupo está significativamente por encima de su valor en libros y si elmargen bruto fuera ajustado representando una reducción de 10%, el valor razonable sería26.04% más alto que el valor en libros y si el margen bruto fuera ajustado representando unaumento de 10%; el valor razonable sería 88.26% más alto que el valor en libros. En todo caso,las empresas del Grupo seguirían estando por encima del valor en libros aun si ocurriera unacaída significativa en el margen bruto del Grupo y el Grupo no tendría que reconocer ningunadesvalorización.

ii. Tasa de descuento

El valor razonable del Grupo es significativamente por encima de su valor en libros y si la tasa dedescuento fuera ajustada representando una reducción de 10%, el valor razonable sería 76.64%más alto que el valor en libros y si la tasa de descuento fuera ajustada representando un aumentode 10%; el valor razonable sería 39.42% más alto que el valor en libros. En todo caso, lasempresas del Grupo seguirían estando por encima del valor en libros aun si ocurriera una caídasignificativa en el margen bruto del Grupo y el Grupo no tendría que reconocer ningunadesvalorización.

b) Impuestos -

La determinación de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a lalegislación tributaria aplicable. La Compañía cuenta con asesoría profesional en materia tributaria almomento de tomar alguna decisión sobre asuntos tributarios. Aun cuando la Gerencia considera quesus estimaciones en materia tributaria son prudentes y conservadoras, pueden surgir discrepanciascon la administración tributaria (principalmente con las autoridades de Perú, Chile y Colombia) en lainterpretación de normas que requieran de ajustes por impuestos en el futuro.

Los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se calculan sobre la base de las diferenciastemporales entre las bases tributarias de activos y pasivos y los respectivos montos en los estadosfinancieros, usando las tasas tributarias que se aplican para cada año en el que la diferencia temporalse espera revertir. Cualquier cambio en la tasa tributaria afectará el impuesto a la renta diferido activoy pasivo. Este cambio será reconocido en el estado de resultados durante el periodo en el que elcambio se haga efectivo.

El impuesto a la renta diferido activo es reconocido únicamente en la medida en que sea probable queexistan ingresos imponibles futuros contra los que las diferencias temporales y pérdidas tributariaspueden ser utilizadas. Para este propósito, el Grupo toma en consideración toda la informacióndisponible, incluyendo factores tales como datos históricos, ingresos proyectados, operacionescorrientes y estrategias de planificación fiscal. Un beneficio tributario relacionado con una posicióntributaria sólo se reconoce si es probable que el beneficio se realizará.

La exposición máxima de la Compañía con relación a contingencias tributarias asciende a S/.37.5millones.

c) Porcentaje de reconocimiento de ingresos por grado de avance -

Los ingresos por servicios basados en contratos, se reconocen por el método de grado de avance querequiere estimar el margen que se obtendrá al culminar las obras. Las proyecciones de estosmárgenes lo determina la Gerencia sobre la base de sus presupuestos de ejecución y se ajustanperiódicamente con la finalidad de usar información actualizada que refleja el desempeño real en lostrabajos. En tal sentido, la Gerencia considera que las estimaciones realizadas al cierre del año sonrazonables. Cuando se presenten cambios no aprobados en la orden de obra, el ingreso se reconocecomo equivalente al costo incurrido (no se reconoce ninguna utilidad) hasta que se haya aprobado eltrabajo adicional.


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El ingreso del contrato se reconoce como tal en el estado de resultados integrales en los periodoscontables en los que se efectuó el trabajo. Los costos relacionados al contrato se reconocen comocostos de ventas en el estado de resultados integrales en los periodos contables en los que se efectuóel trabajo. Sin embargo, cualquier exceso esperado y probable en los costos relacionados al contratopor encima del total del ingreso esperado bajo el contrato se reconocerá como gasto inmediatamente.Adicionalmente, todo cambio en los estimados bajo el contrato se reconocerá como un cambio enestimados contables en el periodo en el que se realiza el cambio y en periodos futuros si fueraaplicable. En ciertos contratos de construcción, los términos y condiciones correspondientes permitenque se retenga un monto por parte de los clientes hasta que se culmine con la construcción. Bajoestos contratos, el importe total no puede ser reconocido hasta el siguiente ciclo operativo. Al 31 dediciembre de 2014, 2013 y de 2012, se efectuó un análisis de sensibilidad, considerando unaumento/disminución del 10% sobre los márgenes de construcción, tal como se muestra acontinuación:

2012 2013 2014 )

Ventas 3,341,539) ) 3,820,393) 4,749,159)Utilidad bruta 371,852) 465,973) 412,771)% 11.13) ) 12.20) 8.69)

Más 10% 12.24) 13.42) 9.56)Aumento sobre la utilidad antes de impuestos 37,185) 46,597) 41,249)

409,037) 512,570) 454,020)

Menos 10% 10.02) 10.98) 7.82)Disminución sobre la utilidad antes de impuestos ( 37,185) ( 46,597) ( 41,387)

334,667) 419,376) 371,384)

d) Provisión para costos de cierre de pozo -

El Grupo estima el valor presente de su obligación futura por los costos de cierre de pozo, pasivo porcierre de pozo o “PCP”, e incrementa el valor en libros del activo que se retirará en el futuro y que semuestra en el rubro intangible, en el estado de situación financiera. La tasa de descuento antes deimpuestos utilizada para el cálculo del valor presente fue de 2.17% basada en la tasa aplicable abonos a 10 años vigente a diciembre del 2014 (2.74% a diciembre de 2013). Al 31 de diciembre de2014, el valor presente de la provisión estimada para las actividades de cierre de los 78 pozosascendió a S/. 7.21 millones (S/.4.85 millones vigente a diciembre de 2013 para las actividades decierre de 83 pozos). La obligación por cierre de pozos se ajusta para reflejar los cambios queresulten por el paso del tiempo y por revisiones que se efectúen ya sea a la fecha de ocurrencia o elmonto del valor presente de las obligaciones estimadas originalmente.

Si, al 31 de diciembre de 2014, la tasa estimada aumentara o disminuyera en un 10%, con las otrasvariables mantenidas constantes, la utilidad antes de impuestos por el año hubiera sido como sigue:

Impacto en utilidad Impacto en utilidadantes de impuestos antes de impuestos2013 2014

+10% ( 59) ( 59)-10% 59) 60)

En el ejercicio 2014, la Compañía registró S/. 2.7 millones con cargo a la cuenta intangibles y abono alrubro provisión para cierre de pozo, para así reflejar la obligación estimada correspondiente al cierrede pozos productivos de los contratos de servicios de los Lotes I y V.


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4.2 juicios críticos en la aplicación de las políticas contables -

Consolidación de entidades en las que el Grupo mantiene menos del 50% -

La Compañía posee algunas subsidiarias directas e indirectas en las que Grupo tiene control inclusocon menos del 50% de los derechos de voto. Estas subsidiarias están principalmente relacionadas alas subsidiarias indirectas en el negocio inmobiliario a través de Viva GyM S.A., en las que aunque elGrupo sólo tiene una participación entre 30% y 50%, tiene el poder de afectar las actividades quetienen mayor impacto en los retornos de las subsidiarias. Adicionalmente, el Grupo tiene control defacto sobre la Promotora Larcomar S.A. que posee 42.80% de participación en la propiedad, teniendoen cuenta que la propiedad del 57.2% está atomizada.

5 PARTICIPACIÓN EN OTRAS ENTIDADES

Los estados financieros consolidados del Grupo incluyen las cuentas de la Compañía y sussubsidiarias. Además, los estados financieros consolidados del Grupo incluyen participaciones enoperaciones conjuntas en las que la Compañía o algunas subsidiarias tienen control conjunto con sussocios (Nota 2.2d).

a) Principales subsidiarias -

El siguiente cuadro muestra las principales subsidiarias directas e indirectas clasificadas porsegmento operativo (Nota 6):

Nombre País de origen Actividad económica

Ingeniería y construcción:GyM S.A. Perú y Servicios de construcción civil, montaje electromecánico,

República edificaciones, gerencia, desarrollo de proyectos inmobiliariosDominicana y demás servicios relacionados.

Stracon GyM S.A. Perú y Panamá Dedicada a actividades de contratación minera, proporcionandoservicios mineros y efectuando perforaciones, demoliciones ytodo tipo de actividad relacionada a la construcción yoperaciones mineras.

GyM Chile S.p.A. Chile Ensamblaje electromecánico y servicios a los sectores deenergía, petróleo, gas y minero.

V y V - DSD S.A. (*) Chile Ensamblaje electromecánico y servicios.Desarrollo de actividades relativas a la construcción,proyectos de ingeniería, construcción civil y ensamblajeelectromecánico; así como, diseño arquitectónico einstalaciones en general. Construcción y montajeselectromecánicos y servicios en los sectores de energía,petróleo, gas y minería.

GMI S.A. Perú Servicios de asesoría y consultoría en ingeniería, ejecución deestudios y proyectos, gerencia de proyectos y supervisión deobras.

Morelco S.A.S. Colombia y Prestación de servicios de construcción y montajes,Ecuador suministro de equipos y materiales para el diseño,

construcción, montaje, operación y mantenimiento de todotipo de servicios de ingeniería en las especialidades eléctricamecánica, instrumentación y obras civiles.


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Nombre País de origen Actividad económica

Infraestructura:GMP S.A. Perú Concesión de servicios para el tratamiento y

venta de petróleo, gas natural y productos derivados; asícomo, para el almacenamiento y despacho de petróleoextraído de campos petroleros con factibilidad demostrada.

Oiltanking Andina Perú Operación de la planta de procesamiento de gas de Pisco -Services S.A. Camisea.Transportadora de Gas Perú Concesión para la construcción, operación y mantenimientoNatural Comprimido Andino del sistema de gas natural comprimido en ciertas provinciasS.A.C. del Perú.GyM Ferrovías S.A. Perú Concesión para la operación del sistema de transporte de

Lima Metropolitana.Survial S.A. Perú Concesión para la construcción, operación y mantenimiento

del tramo 1 de la carretera Interoceánica Sur.Norvial S.A. Perú Concesión para la restauración, operación y mantenimiento

del tramo de la carretera “Ancón Huacho – Pativilca” de laPanamericana Norte.

Concesión CanchaqueS.A.C. Perú Concesión para operación y mantenimiento de la Carretera

Buenos Aires - Canchaque.

Concesionaria Vía Perú Concesión para el diseño, construcción, operación yExpresa Sur S.A. mantenimiento de la Vía Expresa-Paseo de la República en Lima.

Inmobiliaria:VIVA GyM S.A. Perú Desarrollo y mantenimiento de proyectos inmobiliarios

directamente o con otros socios.

Servicios:GMD S.A. Perú Servicios de tecnología de la información.Gestión de Servicios Perú Servicios de tecnología de la información.Digitales S.A.CAM Holding S.p.A. Chile, Perú Servicios para el sector de energía eléctrica.

Brasil y ColombiaConcar S.A. Perú Operación y mantenimiento de carreteras bajo concesión.Coasin Instalaciones Ltda. Chile Servicios de instalación y mantenimiento de equipos

relacionados al área de telecomunicaciones.

Operaciones de la matriz:Generadora Arabesco S.A. Perú Desarrollo de proyectos relacionados a actividades de

generación de energía eléctrica.Larcomar S.A. Perú Explotación del derecho de uso de terrenos del Centro

Comercial Larcomar.Promotora Larcomar S.A. Perú Construcción de un complejo hotelero en terreno

ubicado en el distrito de Miraflores.Promotores Asociados de Perú Operaciones en la industria inmobiliaria y dedicado alInmobiliarias S.A. desarrollo y venta de oficinas en el Perú.

(*) En julio del 2014, las subsidiarias Ingeniería y Construcción, Víal y Vives S.A., DSDConstrucciones y Montajes S.A. y GyM Minería S.A (todas de Chile) se fusionaron y combinaron surazón social por VyV - DSD S.A.

El siguiente cuadro muestra las subsidiarias del Grupo y su respectiva participación al 31 de diciembrede 2014.


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Proporción de Proporción de Proporción deacciones comu- acciones comunes Proporción de acciones comunesnes directamente directamente mante- acciones comunes mantenidas por lamantenidas nidas por las mantenidas participaciónpor la Matriz(%) Subsidiarias (%) por el Grupo (%) no controlante (%)

Ingeniería y construcción:GyM S.A. 98.23% - 98.23% 1.77%- GyM S.A. subsidiarias - - - 14.20%Stracon GyM S.A. - 87.64% 87.64% 12.36%GyM Chile SpA - 99.99% 99.99% 0.01%V y V – DSD S.A. - 82.04% 82.04% 17.96%GMI S.A. 89.41% - 89.41% 10.59%Morelco S.A.S. - 70.00% 70.00% 30.00%

Infraestructura:GMP S.A. 95.00% - 95.00% 5.00%Oiltanking Andina Services S.A. - 50.00% 50.00% 50.00%Transportadora de Gas Natural ComprimidoAndino S.A.C - 99.93% 99.93% 0.07%GyM Ferrovias S.A. 75.00% - 75.00% 25.00%Survial S.A. 99.99% - 99.99% 0.01%Norvial S.A. 67.00% - 67.00% 33.00%Concesión Canchaque S.A. 99.97% - 99.97% 0.03%Concesionaria Vía Expresa Sur S.A. 99.98% - 99.98% 0.02%

Inmobiliaria:Viva GyM S.A. 60.62% 38.97% 99.59% 0.41%- Viva GyM S.A. subsidiarias - - - 40.58%

Servicios:GMD S.A. 89.15% - 89.15% 10.85%Cam Holding S.p.A. 100.00% - 100.00% -Concar S.A. 99.74% - 99.74% 0.26%Gestión de Servicios Digitales S.A. - 100.00% 100.00% -Coasin Instalaciones Ltda. - 100.00% 100.00% -

Operaciones de la matriz:Generadora Arabesco S.A. 99.00% - 99.00% 1.00%Larcomar S.A. 79.66% - 79.66% 20.34%Promotora Larcomar S.A. 42.80% - 42.80% 57.20%Promotores Asociados de Inmobiliarias S.A. 99.99% - 99.99% 0.01%

En diciembre de 2014, el Grupo a través de su subsidiaria GyM S.A. adquirió el control sobre MorelcoS.A.S. por una retribución ascendente a US$93.7 millones (equivalentes a S/.277.1 millones).

En marzo de 2014, el Grupo a través de su subsidiaria CAM Chile S.A. adquirió el control de CoasinInstalaciones Ltda. (en adelante Coasin) por una retribución ascendente a US$2.1 millones(equivalentes a S/.6.4 millones).

Los detalles de estas transacciones y sus impactos contables resultantes se revelan en la Nota 31.

El siguiente cuadro muestra las subsidiarias del Grupo y su respectiva participación al 31 de diciembrede 2013.


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Proporción de Proporción de Proporción deacciones comu- acciones comunes Proporción de acciones comunesnes directamente directamente mante- acciones comunes mantenidas por lamantenidas nidas por las mantenidas participaciónpor la Matriz(%) Subsidiarias (%) por el Grupo (%) no controlante (%)

Ingeniería y construcción:GyM S.A. 93.67% - 93.67% 6.33%- GyM S.A. subsidiaries - - - 13.68%Stracon GyM S.A. - 74.15% 74.15% 25.85%GyM Chile SpA - 99.99% 99.99% 0.01%DSD Construcciones y Montajes S.A. - 85.95% 85.95% 14.05%Ingeniería y Construcción Vial y Vives S.A. - 80.40% 80.40% 19.60%GyM Minería S.A. - 99.90% 99.90% 0.10%GMI S.A. 89.41% - 89.41% 10.59%

Infraestructura:GMP S.A. 95.00% - 95.00% 5.00%Oiltanking Andina Services S.A. - 50.00% 50.00% 50.00%Transportadora de Gas NaturalComprimido Andino S.A.C. - 99.93% 99.93% 0.07%GyM Ferrovias S.A. 75.00% - 75.00% 25.00%Survial S.A. 99.99% - 99.99% 0.01%Norvial S.A. 67.00% - 67.00% 33.00%Concesión Canchaque S.A. 99.97% - 99.97% 0.03%Concesionaria Vía Expresa Sur S.A. 99.99% - 99.99% 0.01%

Inmobiliaria:Viva GyM S.A. 59.25% 38.97% 98.22% 1.78%- Viva GyM S.A. subsidiaries - - - 40.58%

Servicios:GMD S.A. 89.15% - 89.15% 10.85%Cam Holding S.p.A. 100.00% - 100.00% -Concar S.A. 99.74% - 99.74% 0.26%Gestión de Servicios Digitales S.A. - 100.00% 100.00% -

Operaciones de la matriz:Generadora Arabesco S.A. 99.00% - 99.00% 1.00%Larcomar S.A. 79.66% - 79.66% 20.34%Promotora Larcomar S.A. 42.80% - 42.80% 57.20%Promotores Asociados deInmobiliarias S.A. 99.99% - 99.99% 0.01%

En Agosto de 2013, el Grupo a través de algunas de sus subsidiarias (GyM Minería S.A., Ingeniería yConstrucción Vial y Vives S.A. and GyM Chile S.p A.), adquirió el control de DSD Construcciones yMontajes S.A. por una retribución de US$37.2 millones (equivalentes a S/.103.9 millones).

En el 2012, el Grupo a través de algunas de sus subsidiarias adquirió el control de ciertas entidades:

i) Ingeniería y Construcción Vial y Vives S.A. (en adelante Vial y Vives), una entidad chilena, poruna retribución de US$55.6 millones (equivalentes a S/.142 millones), y

ii) Stracon GyM, por una retribución de US$16.4 millones (equivalentes a S/.41.9 millones).

Los detalles de estas transacciones y sus impactos contables resultantes se revelan en la Nota 31.

Todas las inversiones en subsidiarias se han incluido en la consolidación. La proporción de losderechos de voto en tales subsidiarias es mantenida directamente por la matriz y no difierensignificativamente de la proporción de acciones mantenidas. No existen restricciones respecto alacceso o uso de los activos y pasivos del Grupo.


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Al 31 de diciembre, el total de la participación no controlante se atribuye a las siguientes subsidiarias:

2013 2014

Viva GyM S.A. subsidiarias 176,210 191,826Viva GyM S.A. 5,411 8,414GyM S.A. subsidiarias 101,601 147,660GyM S.A. 40,616 18,953Norvial S.A. 39,811 41,820CAM Holding S.p.A. 19,585 24,137GMP S.A. 18,853 18,204GyM Ferrovias S.A. 14,042 19,878Promotora Larcomar S.A. 9,960 9,697Otros 5,173 8,155

431,262 488,744

Resumen de información financiera de las subsidiarias con participación no controlante significativa

A continuación un resumen de la información financiera por cada subsidiaria que tiene unaparticipación no controlante significativa para el Grupo:

Estado de situación financiera resumido

Viva GYM S.A. GyM S.A. Norvial S.A.Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre2013 2014 2013 2014 2013 2014

Corriente:Activos 672,627) 760,815) 1,794,604) 2,622,112) ) 19,977) 6,092)

Pasivos corrientes, neto ( 217,609) ( 266,576) ( 1,578,685) ( 2,490,013) ( 50,362) ( 109,134)455,018) 494,239) 215,919) ) 132,099) ( 30,385) ( 103,042)

No corriente:Activos 76,506) 117,352) 915,000) 1,221,016) 152,228) 230,401)

Pasivos ( 97,762) ( 138,880) ( 385,495) ( 391,293) ( 1,207) ( 633)Total activos (pasivos)no corrientes, neto ( 21,256) ( 21,528) 529,505) 829,723) 151,021) 229,768)Activos neto 433,762) 472,711) 745,424) 961,822) 120,636) 126,726)

Estado de ganancias y pérdidas resumido

Viva GYM S.A. GyM S.A. Norvial S.A.Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

Ingresos ) 240,110) 313,731) 224,560) 3,341,539) 3,903,916) 4,861,362) 85,700) 92,252) 178,170)Utilidad antes ) )impuesto a la renta 65,282) 80,467) 37,967) 250,132) 350,687) 239,597) 38,734) 40,341) 41,998)Impuesto a la renta ( 19,967) ( 21,427) ( 11,452) ( 79,690) ( 105,674) ( 54,657) ( 11,578) ( 10,245) ( 10,908)Utilidad después de IR 45,315) 59,040) 26,515) 170,442) 245,013) 184,940) 27,156) 30,096) 31,090)Otros resultadosintegrales ) - ) - ) ( 25) ( 962) ( 1,240) ( 26,199) ) - ) - ) - )Total resultadosintegrales 45,315) 59,040) 26,490) 169,480) 243,773) 158,741) 27,156) 30,096) 31,090)


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Estado de flujos de efectivo resumido

Viva GYM S.A. GyM S.A. Norvial S.A.Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

Flujos de efectivo de lasactividades de operación(usado), neto 5,104) ( 46,450) 18,656) 467,606) 69,768) 143,917) 48,052) 37,746) ) 30,645)Flujos de efectivo de lasactividades de inversión(usado), neto ( 4,158) ( 5,609) ( 39,444) ( 263,724) ( 139,563) ( 207,645) ( 16,729) ( 412) ( 71,469)Flujo de efectivo de lasactividades definanciamiento (usado),neto 22,804) 22,081) 32,030) ( 179,416) ( 87,296) ( 84,710) ( 32,757) ( 24,791) ) 20,832)Incremento (disminución)en efectivo yequivalente de efectivo,neto 23,750) ( 29,978) 11,242) 24,466) ( 157,091) ( 20,982) ( 1,434) 12,543) ( 19,992)Efectivo recibido enadquisición - ) - ) - ) - ) - ) ( 2,614) - ) - ) - )Disminución de efectivopor deconsolidación - ) - ) - ) - ) ( 1,458) - ) - ) - ) - )Efectivo y equivalentede efectivo y sobregirosbancarios al inicio del año 49,254) 73,004) 43,026) 398,435) 422,901) 264,352) 14,383) 12,949) 25,492)Efectivo y equivalentede efectivo alfinal del año 73,004) 43,026) 54,268) 422,901) 264,352) 282,720) 12,949) 25,492) 5,500)

La información anterior muestra montos antes de la eliminación de saldos entre entidadesrelacionadas.

b) Concesiones de servicios públicos -

El Grupo actúa como concesionaria de varias concesiones de servicios públicos. Cuandocorresponde, el ingreso atribuible a la construcción o restauración de infraestructura ha sidocontabilizado aplicando los modelos descritos de la Nota 2.5 (modelo de activo financiero, de activointangible y modelo bifurcado). A continuación se describen las concesiones del Grupo:Modelo financiero:

i) Concesión Survial S.A.

Bajo la concesión Survial, la compañía opera y mantiene una carretera de 750 km de longituddesde el puerto de San Juan de Marcona a Urcos, Perú, la cual está conectada a la carreterainteroceánica que llega hasta la frontera Perú-Brasil. La carretera tiene cinco garitas de peaje ytres estaciones para pesar carga. La concesión fue otorgada a Survial en el 2007 por un plazo de25 años. La Compañía tiene una participación del 99.9% en el capital de Survial.

Las obligaciones bajo la concesión incluyen la construcción de la carretera, la misma que fueculminada en el 2010, con una inversión de US$98.9 millones. La concesión tiene mecanismosde pago anuales por mantenimiento y operación de la carretera (PAMO) a cargo del Ministerio deTransporte y Comunicaciones del Perú (MTC), de acuerdo con los términos establecidos en elcontrato.

Los ingresos por PAMO son por mantenimientos periódicos y rutinarios. El 46.88% del PAMOcorresponde a mantenimiento periódico y la diferencia a mantenimiento rutinario. El ingreso deesta concesión no depende del volumen de tráfico.

La Concesión es reconocida como un activo financiero debido a que Survial tiene el derechocontractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero y dicha operación estágarantizada contractualmente por el Estado peruano. Survial recibe cantidades específicas ydeterminables de dinero y mide el activo financiero a su costo amortizado tomando en


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consideración para su cálculo la tasa de interés efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la NIC 39“Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición”.

ii) Concesión Canchaque S.A.C.

En virtud de la concesión de Canchaque, la Compañía opera y mantiene una carretera de 78 kmque une los pueblos de Buenos Aires y Canchaque en Perú. La carretera tiene una garita depeaje. La concesión fue otorgada a Canchaque en el 2006 por un plazo de 15 años. LaCompañía tiene propiedad del 99.97% del capital social de Canchaque S.A. Las obligacionesbajo la concesión incluyen la construcción de la carretera 1B de Buenos Aires a Canchaque, enPiura, que se culminó en el 2009; la inversión total ascendió a US$26.1 millones. El ingresoproveniente de esta concesión comprende un cargo anual pagado por el MTC como pago por laoperación y mantenimiento de la carretera (PAMO), pago que puede variar dependiendo delvolumen de mantenimiento requerido debido al desgaste de la carretera. El ingreso recibido porla Compañía en esta concesión no depende del volumen de tráfico. Estos ingresos estángarantizados con un monto mínimo de US$310,648 por año. El 20.30% del PAMO corresponde amantenimientos periódicos y la diferencia a mantenimiento rutinario.

La concesión otorgada a la Compañía corresponde a un servicio público y las inversionesefectuadas califican como un activo financiero en la medida de que la Compañía tenga underecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a través del cobro depagos anuales de mantenimiento y de operación. Canchaque S.A. reconoce dicho activofinanciero a su costo amortizado tomando en consideración para su cálculo la tasa de interésefectiva, de acuerdo con los prescrito en la NIC 39, “Instrumentos financieros: Reconocimiento yMedición”.

iii) Concesión La Chira S.A.

En el 2011, se otorgó a la Compañía una concesión por un plazo de 25 años para laconstrucción, operación y mantenimiento de la planta de tratamiento de aguas servidas de LaChira al sur de la ciudad de Lima. El proyecto tiene el objetivo enfrentar los problemasambientales de Lima causados por aguas servidas descargadas directamente en el mar. LaCompañía tiene una participación del 50% en este proyecto y el socio de la Compañía llamadoAcciona Agua mantiene el restante 50%. Los ingresos anuales de La Chira provenientes de laconcesión se dan en forma de un cargo anual pagado por Sedapal S.A., la compañía encargadade supervisar los servicios de agua potable y alcantarillado en Lima. La inversión total ascendió aS/.450.5 millones.

La concesión tiene mecanismos de pago a través de certificados de avance de obra (CAO),porque dicha concesión está bajo construcción.

Al 31 de diciembre de 2013, la concesión ha emitido dos CAOS por el avance ejecutado deltrabajo correspondiente al 38.54% del total del proyecto. Se estima que en total se emitirán sieteCAOS. Durante 2014, no se emitió CAO alguno.

La Concesión otorgada a la Compañía corresponde a un servicio público y las inversionesefectuadas que califican como un activo financiero en la medida de que la Compañía tiene underecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a través de ingresoscobrados por el mantenimiento de la planta.

La Concesión debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando enconsideración para su cálculo la tasa de interés efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la NIC 39“Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición”.


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iv) Concesión GyM Ferrovías S.A.

En el 2011, la Compañía obtuvo la concesión por un plazo de 30 años de la operación de la Línea1 del Metro de Lima, el único sistema de trenes de Lima Metropolitana. La concesión fueotorgada a la subsidiaria GyM Ferrovías, en la que la Compañía tiene 75% de participación en lapropiedad y el otro 25% de propiedad de Ferrovías S.A.C. Las obligaciones bajo el contratoincluye (i) la operación y mantenimiento de los cinco trenes existentes proporcionados por elgobierno; (ii) la adquisición de 19 nuevos trenes a nombre del Estado, quien será el propietariolegal de los mismos; (iii) la operación y mantenimiento de los 19 trenes nuevos y (iv) el diseño yconstrucción del taller de reparación y mantenimiento de la vía férrea. La inversión total ascendióa US$549.8 millones. El ingreso proveniente de esta concesión comprende un cargo trimestralrecibido del MTC sobre la base de los kilómetros recorridos por tren. El ingreso no depende delvolumen de tráfico de pasajeros.

La concesión otorgada a la Compañía corresponde a un servicio público y las inversionesefectuadas que califican como un activo financiero en la medida de que la Compañía tiene underecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a través del cobro porkilómetros garantizados.

La concesión debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando enconsideración para su cálculo la tasa de interés efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la NIC 39“Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición”.

v) Concesión Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino S.A.C. -

En julio de 2013 el Grupo, a través de su subsidiaria GMP S.A., obtuvo del Gobierno Local laconcesión para el diseño, financiamiento, construcción, mantenimiento y operación del sistema desuministro de gas natural comprimido en Jauja, Huancayo, Huancavelica, Huamanga, Huanta,Andahuaylas, Abancay, Cusco, Juliaca y Puno. El plazo de la concesión es por 10 años conopción de ampliarlo a 20 años adicionales. De acuerdo al contrato, la infraestructura serádevuelta al concedente al final del plazo de concesión. La inversión inicial estimada durante losprimeros nueve meses ascenderá a US$14.1 millones. En el año seis el monto ascenderá aUS$1.76 millones.

La concesión otorgada a la Compañía corresponde a un servicio público y las inversionesefectuadas califican como un activo financiero en la medida de que la Compañía tiene un derechocontractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero porque el ingreso otorgado esmayor que los costos de inversión.

La Concesión debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando enconsideración para su cálculo la tasa de interés efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la NIC 39“Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición".

Modelo intangible:

i) Concesión Norvial S.A.

En virtud de la concesión, la Compañía opera y mantiene parte de la única carretera que conectaLima con la zona noroeste del Perú. Esta carretera de 183/km de longitud conocida como la RedVial 5, va desde las ciudades de Ancón a Pativilca y tiene tres garitas de peaje. La concesión fueotorgada a Norvial en el 2003 por un plazo de 25 años. La Compañía tiene una participación de67% en Norvial. El ingreso de Norvial se deriva de la cobranza de peajes, el mismo que esdeterminado por el MTC y ajustado anualmente de acuerdo con una formula contractual que tomaen cuenta el tipo de cambio nuevo sol/dólares estadounidense y la inflación del Perú y de losEstados Unidos. La Compañía tiene que transferir 5.5% del ingreso mensual por peajes al MTC y


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pagar 1% como retribución de ley al Organismo Supervisor de la Inversión en Infraestructura deTransporte de Uso Público. Las obligaciones, en virtud de la concesión, incluyen la ampliación,entre otras cosas, de la carretera existente, añadiendo dos carriles adicionales. La primera fasede la construcción se culminó en el 2008 y la segunda fase inició 2014. En la primera etapa lainversión total de la concesión ascendió a US$50 millones y en la segunda etapa ascenderá aUS$102 millones. Como parte de la construcción de la segunda fase, la Compañía tiene laobligación de pagar un cargo estimado por única vez de aproximadamente US$1.8 millones alOrganismo Supervisor de la Inversión en Infraestructura de Transporte de Uso Público.

La concesión otorgada a la Compañía comprende servicios públicos e inversiones que calificancomo un activo intangible debido al acuerdo de concesión que otorga el derecho a un cargo pre-definido y a una tarifa ajustable para los usuarios. El costo del intangible comprende la inversióncomprometida, ejecutada o a ser ejecutada en la medida que su monto y costos de financiamientopuedan ser estimados confiablemente.

Modelo bifurcado:

i) Concesión Vía Expresa Sur S.A.

El 8 de agosto de 2013, la Compañía obtuvo la concesión por un plazo de 40 años para el diseño,financiamiento, construcción, operación y mantenimiento de la infraestructura asociada con elProyecto Vía Expresa Sur. Este proyecto comprende la segunda fase de ampliación de la VíaExpresa - Paseo de la República, entre la avenida República de Panamá y la carreteraPanamericana.La inversión estimada ascenderá a US$196.8 millones. El contrato le da derecho a la Compañíaa cobrarles a los usuarios del servicio público, de acuerdo a una lista de precios pre-definidos; sinembargo, el gobierno le pagará la diferencia que surja en caso que los ingresos en la etapa deoperación resulten por debajo de US$18 millones durante los primeros dos años y US$19.7millones desde el tercer año hasta el décimo quinto año. Los ingresos de las actividades deconstrucción y otras actividades iniciales se contabilizan como un activo financiero por la porciónde ingresos que el gobierno le garantiza a la Compañía y como un activo intangible por la porciónde la inversión que no está garantizada.

c) Principales Operaciones Conjuntas -

Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo participa en 65 Operaciones Conjuntas con terceros (64 al 31 dediciembre de 2013). El siguiente cuadro muestra las principales Operaciones Conjuntas en las queparticipa el Grupo.


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Porcentaje de participaciónOperaciones conjuntas 2013 2014

Graña y Montero S.A.A.- Concesionaria la Chira S.A. 50.00% 50.00%

GyM S.A.- Consorcio Constructor Alto Cayma 50.00% 50.00%- Consorcio Rio Pallca – Huanza 40.00% 40.00%- Consorcio Tren electrico 33.00% 29.64%- Consorcio Alto Cayma 49.00% 49.00%- Consorcio Vial Ayacucho 50.00% 50.00%- Consorcio Lima Actividades Comerciales 50.00% 50.00%- Consorcio GyM – COSAPI 50.00% 50.00%- Consorcio Atocongo 40.00% 40.00%- Consorcio Norte Pachacutec 49.00% 49.00%- Consorcio La Chira 50.00% 50.00%- Consorcio Río Urubamba 60.00% 60.00%- Consorcio Vial Quinua 46.00% 46.00%- Consorcio Rio Mantaro 50.00% 50.00%- Consorcio GyM – CONCIVILES 66.70% 66.70%- Consorcio Toromocho 55.00% 55.00%- Consorcio Construcciones y Montajes CCN 50.00% 25.00%- Consorcio CGB 50.00% 50.00%- Consorcio HV GyM 50.00% 50.00%- Consorcio Stracon Motta Engil JV 50.00% 50.00%

GMP S.A.- Consorcio Terminales 50.00% 50.00%- Terminales del Perú - 50.00%

CONCAR S.A.- Consorcio Ancón-Pativilca 50.10% 50.10%- Consorcio Peruano de Conservación 50.00% 50.00%

GMD S.A.- Consorcio Cosapi-Data – GMD S.A. 70.00% 70.00%- Consorcio TLBG 66.45% 66.45%- Consorcio Procesos digitales 43.65% 43.65%- Consorcio Indra 50.00% 50.00%- Consorcio Fábrica de Software 50.00% 50.00%- Consorcio Gestión de Procesos Electorales (ONPE) 50.00% 50.00%

Viva GyM S.A.- Consorcio Cuartel San Martín 50.00% -

Cam Holding S.p.A.- Consorcio Mecam 50.00% 59.00%- Consorcio Seringel 50.00% 50.00%

Todos los acuerdos conjuntos enumerados anteriormente se llevan a cabo en Perú.


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La descripción de las principales actividades de los acuerdos conjuntos corresponden a:

Acuerdos conjuntos en Actividad económica

Graña y Montero S.A.A. Construcción, operación y mantenimiento de la planta de tratamientode aguas servidas de La Chira al sur de Lima. El Proyecto tiene elobjetivo de enfrentar los problemas ambientales de Lima causadospor aguas servidas descargadas directamente en el mar.

GyM S.A. Estas operaciones conjuntas realizan actividades en cada uno de lossegmentos de negocios:

División de Obras Civiles: construcción en general en los sectores deenergía, minería e infraestructura.

División Electromecánica: ensamblaje, instalación y suministro demateriales y/o equipo electromecánico así como tendido detransmisión eléctrica.

División de Construcción: construcción de viviendas, oficinas einstalaciones comerciales.

División de servicios: servicios mineros.

GMP S.A. Consorcio Terminales y Terminales del Perú provee servicios derecepción, almacenaje, embarque y transporte de hidrocarburoslíquidos, tales como gasolina, combustible para aviones, combustiblediesel y residuales, entre otros.

CONCAR S.A. Las operaciones conjuntas de Concar provee servicios derehabilitación, mantenimiento rutinario y periódico de carreteras, yadicionalmente servicios de conservación y preservación decarreteras.

GMD S.A. GMD se dedica especialmente al servicio de tercerización deprocesos en línea BPO (“Business Process Outsourcing”).

Viva GyM S.A. Dedicada a la ejecución de la construcción de un hotel cinco estrellascon un centro de convenciones, un centro de negocios y centro deentretenimiento.

CAM Holding S.A. Dedicada a la ejecución de servicios tercerizados en el sector deenergía.

Los estados financieros consolidados del Grupo no incluyen a ninguna otra entidad adicional a lasmencionadas anteriormente, tales como fondos de fideicomiso o entidades para propósitosespeciales.

6 SEGMENTOS DE OPERACIÓN

Los segmentos de operación son reportados de manera consistente con los informes internos queson revisados por el Comité Ejecutivo liderado por el Gerente General Corporativo; este Comité actúacomo la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación, responsable de asignar losrecursos y evaluar el desempeño de los segmentos de operación.


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Los segmentos del Grupo son evaluados sobre la base de la actividad de los siguientes segmentos denegocio: (i) ingeniería y construcción, (ii) infraestructura, (iii) inmobiliaria y (iv) servicios.

Basado en lo que establece la NIIF 8, los segmentos reportables por su representatividad sobre losingresos son: ‘ingeniería y construcción’ y ‘servicios’. Sin embargo, de forma voluntaria, el Grupo hadecidido reportar todos sus segmentos de operación conforme se detalla en esta misma Nota.

Los ingresos derivados de operaciones en el exterior (Chile, Brasil, Panamá, República Dominicana,Colombia y Bolivia) representan el 17.23% de los ingresos totales del Grupo en el 2014 (13.72% en el2013 y 17.21% en 2012).

Las ventas entre segmentos se efectúan entre partes debidamente informados. Los ingresos declientes externos que se reportan a la Gerencia General Corporativa se miden de manera consistentecon las bases de preparación de los estados financieros.

Las ventas y cuentas por cobrar del Grupo no presentan concentración en pocos clientes.

Las actividades del Grupo en los segmentos operativos son las siguientes:

a) Ingeniería y construcción: Este segmento incluye: (i) ingeniería, que son servicios de ingenieríatradicional como ingeniería de diseño civil, estructural, y planificación arquitectónica paraespecialidades avanzadas que incluyen diseño del proceso, simulación y servicios del medioambiente; (ii) obras civiles, como la construcción de centrales hidroeléctricas y otras grandesinstalaciones de infraestructura; (iii) construcción electromecánica, como plantas concentradoras,ductos de petróleo y de gas natural y líneas de transmisión eléctrica; (iv) construcción de edificios,de oficinas, residenciales, hoteles y proyectos de vivienda accesibles , centros comerciales einstalaciones industriales; y (v) contratista servicios mineros como: remoción de tierra, chancado,carga y transporte minerales.

b) Infraestructura: El Grupo tiene concesiones de largo plazo o acuerdos contractuales similares enel Perú para tres carreteras con peaje, el Metro de Lima, una planta de tratamiento de aguasservidas en Lima, instalaciones de almacenaje de combustibles múltiples, dos yacimientospetroleros en producción y una planta de procesamiento de gas.

c) Inmobiliaria: El Grupo desarrolla y vende viviendas orientadas a sectores de la población de bajoso medianos recursos que están experimentando un aumento significativo en su ingresodisponible; también, en menor medida, desarrolla espacios comerciales y oficinas.

d) Servicios técnicos: El Grupo provee: (i) servicios de mantenimiento y operación para activos deinfraestructura; (ii) tecnología de la información (TI), incluyendo tercerización de TI, de sistemasde integración, de aplicaciones y de procesos de negocios y (iii) servicios de redes de electricidad(mantenimiento) relacionados con el área de telecomunicaciones.

e) Las operaciones de la Matriz corresponden a servicios que la Holding proporciona a las diversasentidades relacionadas del Grupo tales como servicios de contabilidad, logística, administración,entre otros.

A continuación se muestran los estados financieros del Grupo de acuerdo con sus segmentosoperativos:


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Situación financiera de los segmentos operativos

Información por segmento

InfraestructuraIngeniería y

Construcción

Petróleo

y gas Carreteras Metro

Tratamiento

de aguas Inmobiliaria Servicios Holding Eliminación Consolidado

Al 31 de diciembre de 2013

Activos -

Efectivo y equivalente de efectivo 265,788 17,764 80,785 23,318 445 43,026 46,469 481,820 - 959,415

Cuentas por cobrar comerciales 265,544 29,527 12,347 4,090 - 17,938 192,382 44 - 521,872

Trabajos en curso pendientes por cobrar 734,976 6,966 2,433 31,187 37,489 - 158,692 - - 971,743

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 111,210 4,083 18,660 163 - 561 53,845 733,645 (834,839) 87,328

Otras cuentas por cobrar 360,936 26,840 11,180 34,263 4,557 17,939 65,794 33,469 (1,760) 553,218

Inventarios 90,671 7,741 - 11,927 - 590,567 63,912 486 (2,507) 762,797

Gastos contratados por anticipado 7,440 1,318 5,442 4,394 3 2,596 4,131 363 - 25,687

Activos no corrientes mantenidos la venta 21,473 - - - - - - - - 21,473

Total del activo corriente 1,858,038 94,239 130,847 109,342 42,494 672,627 585,225 1,249,827 (839,106) 3,903,533

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - - - 591,917 - - - - - 591,917

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - - - - - - - 69,001 (69,001) -

Otras cuentas por cobrar a largo plazo - - 10,081 - 1,858 11,811 12,301 2,100 - 38,151

Otros activos financieros - 1,058 - - - - 2 88,333 (1,060) 88,333

Inversión en asociadas y negocios conjuntos 153,555 7,287 - - - 16,297 10,454 1,309,293 (1,408,919) 87,967

Propiedades de inversión - - - - - 36,945 - - - 36,945

Propiedades, planta y equipo 534,067 190,844 3,919 6,724 - 5,636 114,081 103,840 (6,205) 952,906

Activos intangibles 174,771 101,978 145,711 6,450 1,151 957 18,883 15,282 15,702 480,885

Activos por impuestos diferidos 68,700 644 4,258 8,765 - 4,860 42,119 1,264 4,911 135,521

Total del activo no corriente 931,093 301,811 163,969 613,856 3,009 76,506 197,840 1,589,113 (1,464,572) 2,412,625

Total activos 2,789,131 396,050 294,816 723,198 45,503 749,133 783,065 2,838,940 (2,303,678) 6,316,158

Pasivos -

Otros pasivos financieros 195,083 33,847 46,007 - 5,869 77,854 126,872 587 - 486,119

Cuentas por pagar comerciales 751,097 19,950 3,353 9,912 280 42,484 160,104 4,217 - 991,397

Cuentas por pagar a partes relacionadas 43,373 877 25,572 642,510 35,558 21,493 77,613 24,928 (846,339) 25,585

Impuesto a la renta corriente 54,670 519 1,627 - 366 1,841 7,622 - - 66,645

Otras cuentas por pagar 589,412 13,840 43,779 960 - 73,937 101,925 13,830 - 837,683

Otras provisiones - 4,207 3,846 - - - 842 - - 8,895

Total del pasivo corriente 1,633,635 73,240 124,184 653,382 42,073 217,609 474,978 43,562 (846,339) 2,416,324

Otros pasivos financieros 127,067 86,334 9,780 - - 52,318 31,367 2,837 - 309,703

Cuentas por pagar comerciales a largo plazo - - - 2,157 - - - - - 2,157

Cuentas por pagar a partes relacionadas largo plazo - - - - - 28,500 29,001 - (57,501) -

Otras cuentas por pagar a largo plazo 124,344 - 462 - - 9,723 69,957 910 - 205,396

Otras provisiones 14,832 4,668 - - - - 23,918 - - 43,418

Otros pasivos no financieros - 3,563 - 201 - 147 - - - 3,911

Pasivos por impuestos diferidos 119,367 453 166 - 340 7,074 5,864 3,599 1,691 138,554

Total del pasivo no corriente 385,610 95,018 10,408 2,358 340 97,762 160,107 7,346 (55,810) 703,139

Total del pasivo 2,019,245 168,258 134,592 655,740 42,413 315,371 635,085 50,908 (902,149) 3,119,463

Patrimonio atribuible a los controladores de la Compañía 622,899 211,431 120,407 50,594 3,090 152,713 125,738 2,778,148 (1,299,587) 2,765,433

Participación no controlante 146,987 16,361 39,817 16,864 - 281,049 22,242 9,884 (101,942) 431,262

Total pasivo y patrimonio 2,789,131 396,050 294,816 723,198 45,503 749,133 783,065 2,838,940 (2,303,678) 6,316,158


- 50 -

Situación financiera de los segmentos operativos


Infraestructura

Ingeniería y

Construcción

Petróleo


Tratamiento


Al 31 de diciembre de 2014

Activos -

Efectivo y equivalente de efectivo 285,367 54,085 53,312 51,522 8,407 54,268 134,679 176,762 - 818,402

Activo financiero a través de ganancias y pérdidas 7,105 - - - - - - - - 7,105

Cuentas por cobrar comerciales 604,951 35,201 46,598 71,817 - 57,584 293,024 34 - 1,109,209

Trabajos en curso pendientes por cobrar 1,136,404 1,414 - - 14,972 - - - - 1,152,790

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 121,989 6,723 - 216 - 6,561 65,242 371,765 (473,435) 99,061

Otras cuentas por cobrar 384,484 10,781 9,042 29,515 3,154 11,409 63,797 66,414 1,058 579,654

Inventarios 126,293 7,921 - 13,909 - 630,758 55,601 486 (1,398) 833,570

Gastos contratados por anticipado 11,489 891 822 6,056 407 235 5,119 1,425 - 26,444

Activos no corrientes mantenidos la venta 9,513 - - - - - - - - 9,513

Total del activo corriente 2,687,595 117,016 109,774 173,035 26,940 760,815 617,462 616,886 (473,775) 4,635,748

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - - - 579,956 - - - - - 579,956

Trabajos en curso por cobrar a clientes a largo plazo - 25,387 10,584 - - - - - - 35,971

Cuentas por cobrar a partes relacionadas a largo plazo - - 408 - - - 433 182,548 (183,389) -

Gastos contratados por anticipado - - 2,416 7,062 - - - - - 9,478

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 6,192 4,449 11,776 4,131 1,587 9,705 4,496 2,217 - 44,553

Otros activos financieros - 1,058 - - - - 2 93,144 (1,060) 93,144

Inversión en asociadas y negocios conjuntos 161,938 7,316 - - - 62,863 10,059 1,729,640 (1,742,253) 229,563

Propiedades de inversión - - - - - 36,244 - - - 36,244

Propiedades, planta y equipo 652,797 193,183 2,036 14,270 - 7,344 166,323 119,483 (6,785) 1,148,651

Activos Intangibles 325,943 146,477 234,923 6,247 1,100 1,187 32,838 17,417 14,652 780,784

Activos por impuestos diferidos 91,361 714 4,604 244 - 9 37,363 926 586 135,807

Total del activo no corriente 1,238,231 378,584 266,747 611,910 2,687 117,352 251,514 2,145,375 (1,918,249) 3,094,151

Total activos 3,925,826 495,600 376,521 784,945 29,627 878,167 868,976 2,762,261 (2,392,024) 7,729,899

Pasivos -

Otros pasivos financieros 629,584 69,577 95,902 404,915 - 144,314 80,531 632 - 1,425,455

Cuentas por pagar comerciales 940,042 27,148 3,250 12,385 159 31,690 155,714 8,461 - 1,178,849

Cuentas por pagar a partes relacionadas 89,445 1,061 55,679 278,819 24,552 24,106 82,203 12,421 (485,259) 83,027

Impuesto a la renta corriente 71,288 5,493 249 32 138 1,150 11,259 6 - 89,615

Otras cuentas por pagar 771,127 18,518 26,076 2,308 - 65,316 101,973 22,425 - 1,007,743

Otras provisiones - 8,414 - - - - 3,027 - - 11,441

Total del pasivo corriente 2,501,486 130,211 181,156 698,459 24,849 266,576 434,707 43,945 (485,259) 3,796,130

Otros pasivos financieros 144,081 99,767 633 - - 16,368 63,070 2,205 - 326,124

Cuentas por pagar comerciales a largo plazo - - 1,622 2,157 - - - - - 3,779

Cuentas por pagar a partes relacionadas a largo plazo - - - - - 109,126 62,522 - (171,648) -

Otras cuentas por pagar a largo plazo 214,462 349 495 4,820 - 4,679 69,201 880 - 294,886

Otras provisiones 26,878 5,774 - - - - 14,252 - - 46,904

Otros pasivos no f inancieros - 2,999 - - - - - - - 2,999

Pasivos por impuestos diferidos 51,556 1,331 - - 325 8,707 7,021 10,215 - 79,155

Total del pasivo no corriente 436,977 110,220 2,750 6,977 325 138,880 216,066 13,300 (171,648) 753,847

Total del pasivo 2,938,463 240,431 183,906 705,436 25,174 405,456 650,773 57,245 (656,907) 4,549,977

Patrimonio atribuible a los controladores de la Compañía 817,356 236,925 150,788 59,633 4,453 157,276 128,429 2,695,401 (1,559,083) 2,691,178

Participación no controlante 170,007 18,244 41,827 19,876 - 315,435 89,774 9,615 (176,034) 488,744

Total pasivo y patrimonio 3,925,826 495,600 376,521 784,945 29,627 878,167 868,976 2,762,261 (2,392,024) 7,729,899


- 51 -

Rendimiento de los segmentos operativos

Información por segmentos

Infraestructura

Ingeniería y

Construcción

Petróleo


Tratamiento


A ño 2012 -

Ingresos 3,524,585 287,040 123,345 73,067 41,007 240,110 1,083,323 44,654 (185,246) 5,231,885

Utilidad bruta 408,021 110,847 53,341 (2,712) 11,155 86,706 103,935 (26) (59,201) 712,066

Gastos administrativos (159,845) (14,739) (6,361) (7,926) (1,485) (17,409) (105,363) (3,971) 59,919 (257,180)

Otros ingresos (gastos) (602) (2,530) 61 (27) - (1,711) 73,585 8,426 (1,583) 75,619

Utilidad antes de intereses

e impuestos 247,574 93,578 47,041 (10,665) 9,670 67,586 72,157 4,429 (865) 530,505

Gastos financieros (17,727) (5,529) (8,382) (3,958) (6,557) (4,366) (13,615) (8,538) 543 (68,129)

Ingreso Financiero 37,393 3,765 3,219 15 126 2,062 8,550 7,438 (4,722) 57,846

Partic ipación en el resultado en asociadas

y negocios conjuntos bajo el método

de participación patrimonial 9,178 - - - - - - 294,607 (303,181) 604

Utilidad antes del impuesto a la renta 276,418 91,814 41,878 (14,608) 3,239 65,282 67,092 297,936 (308,225) 520,826

Impuesto a la renta (87,918) (28,457) (12,526) 3,584 (972) (19,967) (5,638) (4,235) 1,554 (154,575)

Utilida d de l a ño 188,500 63,357 29,352 (11,024) 2,267 45,315 61,454 293,701 (306,671) 366,251

Utilida d a tribuible a :

Propietarios de la Compañía 165,116 58,029 15,800 (8,268) 1,134 12,375 50,623 293,242 (298,097) 289,954

Partic ipación no controlante 23,384 5,328 13,552 (2,756) 1,133 32,940 10,831 459 (8,574) 76,297

Utilida d de l a ño 188,500 63,357 29,352 (11,024) 2,267 45,315 61,454 293,701 (306,671) 366,251


- 52 -

Rendimiento de los segmentos operativos


InfraestructuraIngeniería y

Construcción

Petróleo


Tratamiento


Año 2013 -

Ingresos 4,075,255 321,097 195,861 118,541 45,489 313,731 1,169,115 51,525 (323,114) 5,967,500

Utilidad bruta 559,544 97,495 66,455 19,670 3,179 113,732 179,175 (4,031) (31,097) 1,004,122

Gastos administrativos (217,927) (16,170) (6,600) (8,025) (212) (20,993) (132,486) (8,616) 49,237 (361,792)

Otros ingresos (gastos) 10,762 (3,561) (35) 758 (2) (1,749) 24,669 (2,689) (2,851) 25,302

Utilidad en la venta de inversiones - - - - - 3,197 - 2,525 - 5,722

Utilidad antes de intereses

e impuestos 352,379 77,764 59,820 12,403 2,965 94,187 71,358 (12,811) 15,289 673,354

Gastos f inancieros (49,349) (14,264) (7,416) (40,012) (44) (14,639) (17,881) (21,615) 12,418 (152,802)

Ingreso Financiero 22,714 33 3,006 14,035 14 855 2,028 35,680 (38,012) 40,353

Participación en los resultados de

asociadas y negocios conjuntos por el método de

participación patrimonial 41,971 1,587 - - - 64 1,070 318,705 (329,835) 33,562


Utilidad antes del impuesto

a la renta (111,240) (20,066) (14,971) 477 (881) (21,427) (16,655) (781) 3,221 (182,323)

Utilidad del periodo 256,475 45,054 40,439 (13,097) 2,054 59,040 39,920 319,178 (336,919) 412,144

Utilidad atribuible a:

Propietarios de la Compañía 211,594 41,635 26,077 (9,823) 2,054 19,154 34,296 319,275 (324,246) 320,016

Participación no controlante 44,881 3,419 14,362 (3,274) - 39,886 5,624 (97) (12,673) 92,128

Utilidad del periodo 256,475 45,054 40,439 (13,097) 2,054 59,040 39,920 319,178 (336,919) 412,144


- 53 -


- 54 -

Flujos de efectivo de los segmentos operativos


Ingeniería y Petróleo Tratamiento

Año 2012 - construcción y gas Carreteras Metro de aguas Inmobiliaria Servicios Holding Eliminación Consolidado


Ajustes a la utilidad

Depreciación y amortización 131,133 42,821 24,494 454 104 2,922 39,447 2,075 1,053 244,503

Cuentas por cobrar (62,061) (6,356) 1,941 (5,464) (37,419) (18,902) 5,868 (22) 72,518 (49,897)

Inventarios (61,468) (908) - (6,251) - (154,804) 14,197 851 10,581 (197,802)

Cuentas por pagar 159,597 (26,566) (667) 9,866 (14) 58,190 (5,976) 782 29,723 224,935

Otras variaciones 126,885 5,047 51,143 47,270 31,836 52,416 (33,573) (475,969) (4,891) (199,836)

Flujos de efectivo de las actividades de operación 570,504 105,852 118,789 31,267 (2,254) 5,104 87,055 (174,347) (199,241) 542,729

Venta de activos (60,205) 392 (17) (458) - (1,032) (961) 9,637 76,115 23,471

Dividendos recibidos 4,119 - - - - - - 252,288 (254,350) 2,057

Compra de activos (393,856) (63,113) 101 (3,940) - (3,126) (30,582) (22,229) 91,230 (425,515)

Préstamos a subsidiarias, neto - - - - - - - (144,160) 144,160 -

Flujos de efectivo de las actividades de inversión (449,942) (62,721) 84 (4,398) - (4,158) (31,543) 95,536 57,155 (399,987)

Pago de deudas 17,465 38,991 (23,108) - 8,271 34,728 (2,934) 153,845 (107,257) 120,001

Distribución de dividendos (100,820) (87,429) (20,750) - - (10,571) (29,956) (124,235) 249,526 (124,235)

Aporte recibido de accionistas no controlantes - - - - - - - 26,096 5,750 31,846

Adquisición de participación en subsidiaria no controlante - - - - - - - (4,393) - (4,393)

Venta de participación en subsidiaria no controlante - - - - - - - 1,193 - 1,193

Otros pagos (14,354) (3,128) (7,849) (262) (6,557) (1,353) (10,736) 4,619 (5,607) (45,227)

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento (97,709) (51,566) (51,707) (262) 1,714 22,804 (43,626) 57,125 142,412 (20,815)

Aumento (disminución) del efectivo 22,853 (8,435) 67,166 26,607 (540) 23,750 11,886 (21,686) 326 121,927

Efectivo al inicio del año 400,479 39,085 23,478 1,705 608 49,254 73,401 70,177 - 658,187

Efectivo al final del año 423,332 30,650 90,644 28,312 68 73,004 85,287 48,491 326 780,114

Infraestructura


- 55 -




construcción y gas Carreteras Metro de aguas Inmobiliaria Servicios Holding Eliminación Consolidado

Año 2013 -




Cuentas por cobrar (388,772) (10,343) (4,316) (322,993) (20,131) 1,949 (137,016) (41,017) 70,979 (851,660)

Inventarios 64,957 546 - (5,508) - (58,500) (4,667) - (17,899) (21,071)

Cuentas por pagar 34,397 753 (7,250) 337,027 16,444 (50,784) 32,424 5,184 (471,415) (103,220)

Otras variaciones (149,752) (24,371) (26,279) 4,735 (622) (23,192) (29,371) (322,254) 325,046 (246,060)

Flujos de efectivo de las actividades de operación 80,430 85,137 27,612 319 (1,322) (46,450) (44,836) (36,142) (432,426) (367,678)

Venta de activos 15,134 86 - - - 317 316 6,799 9 22,661

Dividendos recibidos 12,064 1,708 - - - - - 119,791 (128,875) 4,688

Compra de activos (171,126) (70,835) (555) (5,313) - (5,926) (30,880) (134,946) 52,237 (367,344)


Flujos de efectivo de las actividades de inversión (143,928) (69,041) (555) (5,313) - (5,609) (30,564) (454,743) 369,758 (339,995)

Pago de deudas (371,997) (29,430) (10,662) (34,400) (43,567) (135,472) (285,472) (537,484) 9,112 (1,439,372)

Distribución de dividendos (73,936) (29,163) (25,240) - - (32,581) (4,728) (86,986) 113,854 (138,780)

Aporte recibido de accionistas no controlantes - - - - - 34,774 - - - 34,774

Adquisición de participación en subsidiaria no controlante (9,104) - - - - - - (54,764) - (63,868)

Emisión de acciones, - - - - - - - - - -

neto de gastos relacionados- - - - - - - 1,147,418 - 1,147,418

Otros pagos 362,449 32,881 (1,014) 34,400 45,300 155,360 327,182 437,332 (41,926) 1,351,964

Préstamos recibidos de subsidiarias, neto - - - - - - - 19,107 (19,107) -

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento (92,588) (25,712) (36,916) - 1,733 22,081 36,982 924,623 61,933 892,136

Aumento (disminución) del efectivo(156,086) (9,616) (9,859) (4,994) 411 (29,978) (38,418) 433,738 (735) 184,463

Disminución de efectivo por desconsolidación (1,458) (3,270) - - (34) - (400) - - (5,162)

Efectivo al inicio del año 423,332 30,650 90,644 28,312 68 73,004 85,287 48,082 735 780,114

Efectivo al final del año 265,788 17,764 80,785 23,318 445 43,026 46,469 481,820 - 959,415

Infraestructura


- 56 -




construcción y gas Carreteras Metro de aguas Inmobiliaria Servicios Holding Eliminación Consolidado

Año 2014 -

Utilidad antes del impuesto a la renta 252,829 92,425 59,193 22,895 1,951 37,967 712 307,258 (267,801) 507,429



Cuentas por cobrar (484,177) (16,538) (6,651) (26,838) 24,192 (37,035) 8,962 (73,546) 33,506 (578,125)

Inventarios (12,127) (180) - (1,982) - (30,861) 3,972 - (10,311) (51,489)

Cuentas por pagar 385,388 10,656 11,353 32,175 (11,129) 54,846 95,353 14,036 (472,016) 120,662

Otras variaciones (128,619) (21,640) (98,536) (6,261) (1,004) (15,762) (34,997) (270,528) 278,353 (298,994)

Flujos de efectivo de las actividades de

operación 157,529 122,867 (23,222) 20,896 14,062 12,976 111,187 (19,558) (437,215) (40,478)

Venta de activos 40,058 1,259 31 - - - 18,618 - (16,998) 42,968

Dividendos recibidos 38,810 - (17,056) - - 3,375 - 164,929 (153,340) 36,718

Compra de activos (289,024) (101,854) (16,314) (8,265) - (42,819) (71,816) (297,701) 202,150 (625,643)



inversión (210,156) (100,595) (33,339) (8,265) - (39,444) (53,198) (151,852) 50,892 (545,957)

Pago de deudas (1,480,390) (33,879) (54,733) (604,894) (18,400) (39,046) (253,978) (842) 386,329 (2,099,833)

Distribución de dividendos (123,427) (35,848) (30,755) - - (28,022) (585) (112,351) 154,871 (176,117)

Aporte recibido de accionistas no controlantes- - - - - 48,793 - - (1,417) 47,376

Adquisición de participación en subsidiaria no

controlante (72,821) - - - - - - - (103,003) (175,824)

Venta de participación en subsidiaria no

controlante 1,627 - - - - - - - (1,627)-

Otros pagos 1,749,831 83,776 114,576 620,467 12,300 55,985 286,199 (1,438) (69,425) 2,852,271

Préstamos recibidos de subsidiarias, neto - - - - - - - (19,017) 19,017 -


financiamiento 74,820 14,049 29,088 15,573 (6,100) 37,710 31,636 (133,648) 384,745 447,873

- - - - - - - - -

Aumento (disminución) del efectivo 22,193 36,321 (27,473) 28,204 7,962 11,242 89,625 (305,058) (1,578) (138,562)

Disminución de efectivo por

desconsolidación (2,614) - - - - - (1,415) - 1,578 (2,451)

Efectivo al inicio del año 265,788 17,764 80,785 23,318 445 43,026 46,469 481,820 - 959,415

Efectivo al final del año 285,367 54,085 53,312 51,522 8,407 54,268 134,679 176,762 - 818,402

Infraestructura


- 57 -

Segmentos por áreas geográficas

2012 2013 2014Ingreso:- Perú 4,326,471 5,072,251 5,611,844- Chile 660,152 631,883 1,011,822- Colombia 114,757 ( 112,573 125,929- Guyana - - 49,525- Brasil 92,899 74,399 68,045- Bolivia - - 1,849- República Dominicana 37,606 ( - ) -- Panamá - 76,394 139,666

5,231,885 5,967,500 7,008,680

Activos no corrientes:- Perú 1,895,217 2,461,288- Chile 499,580 359,686- Colombia 8,987 259,915- Guyana - 2,974- Brasil 8,717 8,398- Bolivia - 1,890- Panamá 124 -

2,412,625 3,094,151Pasivos:- Perú 1,999,143 2,220,982- Chile 431,119 521,299- Colombia 23,039 227,511- Guyana - 11,697- Brasil 9,435 8,073- Bolivia - 9,741- República Dominicana 34 31- Panamá - 49,061Total asignado 2,462,770 3,048,395

No asignado- Otros pasivos financieros (menos arrendamientos financieros) 514,228 1,419,428- Otros pasivos no financieros 3,911 2,999- Pasivos por impuestos diferidos 138,554 79,155Total pasivos 3,119,463 4,549,977

Comprende la deuda financiera del Grupo; excluyendo arrendamientos financieros y pasivosfinancieros derivados, no se consideran pasivos del segmento que se deben reportar al ComitéEjecutivo, ya que son gestionados por la función del área de Finanzas Corporativa del Grupo.

7 INSTRUMENTOS FINANCIEROS

7.1 Instrumentos financieros por categoría -

La clasificación de los activos y pasivos financieros por categoría es como sigue:

Al 31 de diciembre de2013 2014

Activos financieros según el estado de situación financieraPréstamos y cuentas por cobrar:- Efectivo y equivalente de efectivo 959,415 818,402- Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

excluyendo anticipos a proveedores 669,134 1,225,690- Trabajos en curso pendientes por cobrar 971,743 1,188,761- Activos financieros relacionados a acuerdos de concesión (1) 620,943 702,531- Cuentas por cobrar a partes relacionadas 87,328 99,061

3,308,563 4,034,445


- 58 -


Otros activos financieros (Nota 9) 88,333 93,144

Activos financieros a valor razonable a través de resultados - 7,105

(1) Los activos financieros relacionados a los contratos de concesión se registran en el estado desituación financiera en las partidas de otras cuentas por cobrar a corto plazo y otras cuentas porcobrar a largo plazo.


Pasivos financieros según el estado de situación financieraOtros pasivos financieros al costo amortizado- Otros pasivos financieros 514,228 1,419,428- Arrendamientos financieros 281,594 332,151- Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas

por pagar (excluye pasivos no financieros) 1,242,235 1,566,004- Cuentas por pagar a partes relacionadas 25,585 83,027- Otros pasivos no financieros (a) 348 -

2,063,990 3,400,610Derivados utilizados para cobertura:- Otros pasivos no financieros (b) 3,911 2,999

(a) A fin de cubrir la exposición que le genera el hecho de efectuar desembolsos en Euros a unproveedor del exterior, para la compra de la infraestructura requerida por el contrato deconcesión suscrito entre la subsidiaria GyM Ferrovías S.A. y el Estado Peruano, esta subsidiariaha suscrito un contrato de permuta de moneda a través del cual asegura la compra de Euros a untipo de cambio fijo hasta enero del 2014. El Grupo aplicó el tratamiento de cobertura de valorrazonable sobre este contrato, por el cual reconoce en resultados el valor razonable delinstrumento financiero derivado (el contrato de permuta de moneda extranjera) y, comocontrapartida, reconoce el valor razonable del firme compromiso relacionado con el contrato conel proveedor del exterior. Al 31 de diciembre del 2013, el cambio en el valor razonable asciendea S/.14 millones que se presenta en “gastos e ingresos financieros” (Nota 26). Esta operaciónfinalizó en enero de 2014.

(b) Para mitigar la exposición de las obligaciones financieras mantenidas con Citibank N.A. a unatasa variable (Nota 18), GMP S.A. firmó un contrato de permutas de tasas de interés (“crossinterest rate swap”) por el cual se establecía una tasa fija. Este contrato fue contabilizado por elGrupo como una cobertura de flujos de efectivo y se reconocen los cambios en el valor razonabledel instrumento financiero en otros resultados integrales. Al 31 de diciembre de 2014 los cambiosen el valor razonable ascienden a S/.568, neto del impuesto a la renta diferido de S/.221(S/.2,433 más el efecto tributario de S/.731 al 31 de diciembre de 2013). El movimiento en losimpuestos diferidos activos en el 2013 por este concepto incluye el ajuste por el efecto tributarioque no fue calculado en el 2012 ascendente a S/.569.

7.2 Calidad crediticia de los activos financieros -

La calidad crediticia de los activos financieros que no están ni vencidos ni deteriorados puede serevaluada con referencia a calificaciones de riesgo externas (si existen) o sobre la base de informaciónhistórica sobre los índices de incumplimiento de sus contrapartes.


- 59 -

La calidad crediticia de los activos financieros se presenta a continuación:


Efectivo y equivalentes de efectivo (*)Banco de Crédito del Perú (A+) 558,540 453,942Banco Continental (A+) 254,439 76,408Banco Bogotá (A) - 67,959Banco Interbank (A) 9,360 64,962Banco de la Nación (A) 45,782 56,028Banco Santander - Chile (A) 7,544 40,577Banco Scotiabank (A+) 2,401 11,611Banco Continental Chile (A) - 7,396ITAU - Chile (A) - 7,391Banco de Crédito e Inversiones - Chile (A) 25,568 10,597Banco de Chile (A) - 5,328Banco Interamericano de Finanzas (A) 652 1,855Citibank (A) 850 677Banco Santander - Perú (A) - 183Banco GNB Perú (A) 42,102 115Otros menores 10,771 4,962

958,009 809,991

Las calificaciones de riesgo en el cuadro anterior de “A” y “A+” representan calificaciones de altacalidad. Para los bancos en el Perú, estas calificaciones de riesgo se obtienen de las agenciascalificadoras de riesgo autorizadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Para losbancos en Chile, las calificaciones se obtienen de las agencias calificadoras de riesgo autorizadas porla Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de Chile.

(*) La diferencia entre los saldos mostrados arriba y los saldos del estado de situación financieracorresponde a caja (Nota 8).

La calidad crediticia de los clientes se evalúa en tres categorías (calificación interna):

A: clientes/partes vinculadas nuevos (menores a 6 meses),B: clientes/partes vinculadas existentes (con más de 6 meses de vínculo comercial) sin

incumplimientos en el pasado, yC: clientes/partes vinculadas existentes (con más de 6 meses de vínculo comercial) con

incumplimientos en el pasado.

2013 2014

Cuentas por cobrar comerciales (Nota 10 y Nota 11)Contrapartes sin calificaciones de riesgo externaA 44,474 51,844B 2,040,541 2,700,295C 517 125,787

2,085,532 2,877,926Cuentas por pagar a partes relacionadas (Nota 12)B 87,328 99,061

El saldo total de cuentas se encuentra conforme a los términos y condiciones del contrato, ninguna deellas ha sido renegociada.


- 60 -

Con respecto a los activos financieros disponibles para la venta, la contraparte presenta unacalificación externa de AAA al 31 de diciembre del 2013 y 2014.

8 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

Este rubro comprende:Al 31 de diciembre de2013 2014

Caja 1,406 8,411Cuentas corrientes 548,630 530,246Depósitos a plazo (a) 407,763 259,035Remesas en tránsito 1,616 1,986Fondos mutuos (b) - 18,724

959,415 818,402

(a) Al 31 de diciembre del 2014, este saldo comprende principalmente los depósitos a corto plazo dela Compañía por S/.168 millones, GyM S.A. por S/.29 millones, GyM Ferrovías S.A. por S/. 29millones y ViVa GyM S.A. por S/.18 millones. Las tasas de intereses fluctúan entre 0.10% y3.97% (comprende principalmente los depósitos bancarios a corto plazo a GyM S.A. por S/.127mantenidos en el Banco de Crédito Perú - Chile por S/.58 millones, en bancos locales por S/.69millones y la Compañía mantiene depósitos a corto plazo por S/.269 millones mantenidos en elBanco de Crédito al 31 de diciembre de 2013).

(b) Este saldo corresponde a fondos mutuos por S/.7.4 millones, S/.7.4 millones y S/.3.9 millones quemantiene la subsidiaria V y V - DSD S.A. en los bancos Itaú, BBVA Banco Continental ySantander, respectivamente, a tasas que fluctúan entre 0.29% y 0.32%.

9 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Esta cuenta comprende la inversión mantenida por la Compañía directa e indirectamente enTransportadora de Gas del Perú S.A. (TGP), entidad peruana dedicada a brindar servicios detransporte de gas.

En diciembre de 2013, el Grupo adquirió de uno de los accionistas de TGP, Pluspetrol ResourcesCorporation (en adelante Pluspetrol), una participación adicional de 1.04% en TGP por US$20millones (equivalente a S/.56.1 millones) obteniendo una participación total de 1.64% al 31 dediciembre de 2013. Al 31 de diciembre de 2013, el valor razonable de la participación del Grupo enTGP equivale a S/.88.3 millones sobre la base del precio pagado en una transacción de mercadoocurrida en diciembre del 2013 entre partes debidamente informadas. Los cambios en el valorrazonable del año 2013 ascienden a S/.19.1 millones, neto del impuesto a la renta que asciende aS/.8.2 millones. El monto neto ha sido reconocido en el estado de otros resultados integrales.

Junto con la adquisición de la participación del 1.04%, la Compañía adquirió de Pluspetrol, enrepresentación del Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), una participación indirectaadicional del 11.34% en TGP por US$217 millones. Esta adquisición fue efectuada en su totalidad confondos de CPPIB. Los riesgos y beneficios de esta inversión son asumidos por CPPIB.

Dadas las características de la transacción, se ha tratado como una transacción en cuentas de ordendebido a que, en sustancia, la Compañía está actuando como agente para CPPIB. Por lo tanto, laCompañía no reconoció ni la inversión en TGP ni la obligación hacia CPPIB.

Esta adquisición es parte de un contrato de inversión celebrado con CPPIB, por el cual ambas partesse comprometen a iniciar y desarrollar proyectos en el sector de petróleo y gas.


- 61 -

El 27 de diciembre de 2013, la Compañía anunció su intención de transferir el 11.34% de suparticipación en TGP a CPPIB (10.43%) y a Corporación Financiera de Inversiones - CFI (0.91%) sininguno de los accionistas de TGP ejerce sus derechos de adquisición preferencial. Con fecha 27 defebrero 2014, la Compañía efectuó las transferencias antes indicadas, reteniendo una participación de1.64% en TGP; como resultado de esta transacción el Grupo obtuvo una comisión de S/.7.5 millonesque se incluye en “otros ingresos y egresos”.

Al 31 de diciembre del 2014, el valor razonable de la participación del grupo en TGP equivale aS/.93.14 millones determinado bajo el método de flujos de efectivo descontados. La información usadaen este cálculo fue la siguiente:

- Flujos de efectivo descontados de actividades operativas de TGP netos de los flujos de efectivoprovenientes de las actividades de inversión (CAPEX).

- Los flujos de efectivo se estimaron para un periodo de 30 años.- La tasa de descuento usada es 8% que corresponde al WACC de la Compañía.- La participación de la Compañía en TGP es 1.64% al 31 de diciembre del 2014.

Los cambios en el valor razonable de este inversión en el 2014 ascendieron a S/.3.56 millones, netode su efecto en el impuesto a la renta ascendente a S/.1.25 millones, más el ajuste por cambio en latasa de impuesto a la renta (ver nota 28-b) que asciende a S/.1.09 millones que fue reconocido en elestado de otros resultados integrales.

10 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Este rubro comprende:


Facturas por cobrar 1,058,078) 1,414,185)Derecho por facturar que surgen decontratos de concesión 58,528) 277,547)

1,116,606) 1,691,732)Deterioro de cuentas por cobrar ( 2,817) ( 2,567)

1,113,789) 1,689,165)Menos: porción no corrienteFacturas por cobrar ( 545,736) ( 529,201)Derechos por facturar de Contratos de concesión ( 46,181) ( 50,755)Total no corriente ( 591,917) ( 579,956)Total corriente 521,872) 1,109,209)

Las facturas por cobrar están relacionadas a los estimados del grado de avance aprobados por losclientes.

El valor razonable de las cuentas por cobrar corrientes es similar a su valor en libros debido a que superíodo promedio de cobro es menor a 60 días. Estas cuentas por cobrar corrientes, no devenganintereses y no cuentan con garantías específicas.

La porción no corriente de las cuentas por cobrar comerciales está relacionada a GyM Ferrovías S.A.;el saldo al 31 de diciembre del 2013 y 2014 corresponde a la cuenta por cobrar que surge de gastosincurridos en el Proyecto del Tren Eléctrico (adquisición de trenes Alstrom) y la construcción del Patio- Taller.

Los derechos por facturar al 31 de diciembre de 2014 comprenden principalmente los derechos decobro de GyM Ferrovías S.A., CAM Holding S.p.A., GMD S.A., GMI S.A., Concar S.A., Viva GyM S.A.y Concesión Canchaque S.A.C. por S/.116 millones, S/.51 millones, S/.31 millones, S/.37 millones,


- 62 -

S/.35 millones, S/.6 millones y S/.2 millones respectivamente (GyM Ferrovías S.A., Survial S.A.yConcesión Canchaque S.A.C. por S/.46,181, S/.7,617 y S/.4,730, respectivamente en 2013).

Los derechos por facturar que surgen de GyM Ferrovías S.A., que es la concesión otorgada por elEstado Peruano por la Línea 1 del Metro de Lima, le obliga a adquirir, por cuenta de éste, ciertainfraestructura para la implementación del sistema de transporte que operará GyM Ferrovías S.A. unavez que ésta se haya completado (Nota 5-b-iv). Esta cuenta será amortizada con los flujos de efectivodeterminados al inicio de la concesión a través del modelo de “precio por kilómetro recorrido” (PKT).

Para tales efectos, la subsidiaria ha aplicado criterios para determinar el monto de los intereses queestas cuentas devengarán sobre saldos deudores y el inicio de la amortización de los importespendientes. De esta forma, estas cuentas devengan intereses a la tasa de 7.7 % y su amortización seconsidera iniciada desde 2014 con la entrada en operación.

El detalle de la antigüedad de las cuentas por cobrar comerciales es el siguiente:


Vigentes 937,932 1,402,635Vencidas hasta 30 días 117,985 174,633Vencidas mayores a 30 días 60,689 114,464

1,116,606 1,691,732

Al 31 de diciembre de 2014, las cuentas por cobrar comerciales que ascienden a S/.289.1 millones(S/.178.7 millones en 2013) se encuentran vencidas pero no deterioradas y los clientes no cuentancon historia reciente de incumplimiento.

La exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha de reporte es el valor en libros de las cuentas porcobrar y trabajos en curso pendientes por cobrar (nota 11).

El movimiento de la provisión para cuentas por cobrar es el siguiente:

2013 2014

Saldo inicial 2,707 2,817)Adiciones 110 71)Castigos - ( 321)Saldo final 2,817 2,567)

11 TRABAJOS EN CURSO PENDIENTES POR COBRAR



Derechos por cobrar no facturados 748,376 957,916Costos diferidos de trabajo en curso 223,367 230,845

971,743 1,188,761Menos: Porción no corrienteCostos diferidos de trabajo en curso - 35,971Total corriente 971,743 1,152,790


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Los derechos por cobrar corresponden a los derechos que no fueron facturados por el segmento deConstrucción e Ingeniería. Cada mes, bajo el método del grado de avance, la Compañía estima elgrado de avance del trabajo a la fecha. En base a estos estimados mensuales, la Compañíareconoce ingresos. Hasta que dichos ingresos sean facturados, estos se registran en la cuentaderechos por cobrar.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las cuentas por cobrar comerciales se presentan netas deadelantos recibidos de clientes por S/.334 millones y S/.273 millones, respectivamente, cuyostérminos varían de acuerdo a cada contrato. Estos adelantos se relacionan sustancialmente con lasubsidiaria GyM S.A.

Al 31 de diciembre de 2014, los adelantos por S/.305 millones corresponden a un esquema por el cualse ha pactado con ciertos clientes una modalidad de adelantos mensuales de tipo revolvente que seliquidan con la facturación del mes inmediato posterior. Otros adelantos recibidos de clientes sonreconocidos neteando la respectiva cuenta por cobrar y se compensan siguiendo el patrón deservicios reales proporcionados. En estos casos, si el contrato es terminado, el monto recibido poradelantado es compensado contra cualquier saldo por cobrar determinado sobre la base del avancede obra a la fecha en que se terminó el contrato.

Los costos diferidos del trabajo en curso incluyen todos aquellos gastos incurridos por el Grupo que serelacionan a actividades futuras que se realizarán bajo contratos de construcción actualmentevigentes. Al 31 de diciembre del 2014, el saldo principalmente comprende los costos incurridos en lossiguientes proyectos: i) Planta de concentrados Cerro Verde, ii) Las Bambas, iii) Machu Picchu, iv)Servicios Cerro del Águila y v) Chile Spa por S/.53.8 millones, S/.32.9 millones, S/.31.4 millones,S/.22.3 millones y S/.12.7 millones, respectivamente.

Otros proyectos menores por los cuales se han diferido ciertos costos ascendentes a S/.52 millonesson: Red Gas Contugas, trabajo preliminar en Aurora Gold, Pad I FASE III Cerro Verde.

La porción no corriente principalmente comprende los gastos incurridos por Concesionaria VíaExpresa Sur S.A. por S/.10 millones que se relacionan a futuras actividades que se realizarán bajo elcontrato de construcción (implementación de la ampliación de 4km de la Vía Expresa Sur conectandoel distrito de San Juan de Miraflores). Se espera que este proyecto se culmine en agosto del 2018.

Adicionalmente, la porción no corriente comprende los gastos incurridos por la subsidiaria GMP S.A.por un monto total de S/.25.39 millones (trabajo en curso relacionado a la concesión Transportadorade Gas Natural Comprimido Andino). Esta concesión se encuentra en etapa pre-operativa.

12 TRANSACCIONES ENTRE PARTES RELACIONADAS

a) Transacciones entre partes relacionadas -

Las principales transacciones entre la Compañía y sus partes relacionadas se resumen como sigue:

2012 2013 2014

Ingreso por venta de bienes y servicios:- Asociadas 49,252 4,915 6,040- Operaciones conjuntas 51,385 67,601 43,897

100,637 72,516 49,937

Compra de bienes y servicios:- Asociadas 5,818 5 42- Operaciones conjuntas 8,030 6,068 715

13,848 6,073 757


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Las transacciones entre partes relacionadas se celebran en base a las listas de precios vigentes y lostérminos y condiciones son los mismos que se acordarían con terceros.

b) Compensación de la gerencia clave -

La gerencia clave incluye a los directores (ejecutivos y no ejecutivos), miembros del Comité Ejecutivo,y la Gerencia de Auditoría Interna. La compensación pagada o por pagar a la gerencia clave en 2014ascendió a S/.100.4 millones (S/.93.5 millones en 2013).

c) Saldos al cierre del año resultante de las ventas/compras de bienes/servicios -

Al 31 de diciembre de2013 2014Por cobrar Por pagar Por cobrar Por pagar

Operaciones conjuntas:Consorcio GyM Conciviles 33,405 - 48,581 -Consorcio Peruano de Conservación 15,080 - 15,365 -Consorcio Tren Electrico 2,499 - 7,380 -Consorcio Terminales 4,294 - 6,837 -Consorcio Rio Urubamba 2,798 - 5,107 3,796Consorcio Sistemas SEC - - 4,349 -Consorcio La Gloria 3,696 3,398 3,805 3,423Consorcio Constructor Alto Cayma 566 4,881 1,424 -Consorcio JV Panamá 1,323 - 1,043 -Consorcio Lima 312 - 877 -Consorcio Norte Pachacutec 556 952 531 1,068Consorcio Huacho Pativilca - - 369 4,555Consorcio Rios Pallca 3,903 - 187 282Consorcio Constructor Chavimochic - - 141 2,896Consorcio Alto Cayma 5,557 666 121 700Consorcio Construcciones y Montajes - - 115 1,198Consorcio Vial Quinua 37 1,315 116 -Bechtel Vial y Vives Servicios Complementarios Ltda. - - 96 4,648Consorcio Atocongo 712 - - 915Consorcio Brocal Pasco 1,913 41 - -Consorcio Ingenieria y Construcción Bechtel - 3,924 - 5,140Consorcio Rio Mantaro 3,822 - - -Consorcio Vial Ipacal 283 - -Consorcio Vial Sullana 470 - -Consorcio Vial Sur 737 - - -Consorcio EIM ISA - - 2,955Ingeniería y Construcción Sigdo Koppers-Vial - - - 35,302Consorcio DSD Echevarría Izquierdo 3,478 - - -Otros menores 1,887 1,050 2,617 2,056

87,328 16,227 99,061 68,934Otras partes relacionadas:Ferrovias Argentina - 8,771 - 14,093Besco - 587 - -

- 9,358 - 14,09387,328 25,585 99,061 83,027

Las cuentas por cobrar y por pagar son de vencimiento corriente y no tienen garantías específicas.

Las cuentas por cobrar a partes relacionadas cuentan con plazos de vencimiento de 60 días y surgenprincipalmente de transacciones de venta de bienes y servicios. Estos saldos no generan interesesconsiderando su vencimiento en el corto plazo y se encuentran deteriorados.


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Las cuentas por pagar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de prestación deservicios de ingeniería, construcción, mantenimiento y diversos y cuentan con plazos de vencimientode 60 días. Estas cuentas no devengan intereses considerando que son de corto plazo.

Las transacciones con participaciones no controlantes se revelan en la Nota 34.

13 OTRAS CUENTAS POR COBRAR



Anticipos a proveedores (a) 183,464( 162,544)Depósitos en garantía (b) 56,851) 103,086)Pago a cuenta del impuesto a la renta (c) 95,488) 96,026)Crédito fiscal (d) 109,050) 91,442)Cuentas por cobrar por venta de inversiones 33,601) 23,822)Impuesto temporal a los activos netos 10,901) 19,223)Reclamos a la SUNAT (impuestos pagados por adelantado) 7,913) 14,572)Reclamos a terceros 15,799) 13,155)Cuentas por cobrar al personal 14,633) 11,235)VyV Collahuasi - Depósitos en garantía 10,745) 9,938)Cuentas por cobrar a accionistas no controlantes de Morelco - 7,768)Contrato de asociación - Obrainsa (Red víal 1) 2,284) 7,416Overseas Bechtel Incorp. Suc.del Peru 5,107) 4,287Depósitos judiciales - CAM Brasil 3,430) 4,170)Préstamos a terceros - ) 4,136)Consorcio Fábrica de Software - ) 3,925)Petróleos del Perú S.A.- Petroperú S.A. (e) 18,087) 2,518)Municipalidad de la Brea - Talara - ) 2,298)Activos indemnizables (nota 31-d) 6,006) 1,344)Fondo de compensación (f) 812) 1,154)Préstamos por cobrar al personal 584) 651)Derecho por recupero de impuestos (Brasil y Colombia) 2,259) - )Diversas (g) 14,355) 39,497)

591,369) 624,207)Menos porción no corriente:Crédito fiscal ( 34,071) ( 35,608)Depósitos judiciales - CAM Brasil ( 3,430) ( 4,170)Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino - ( 4,449)Diversas ( 650) ( 326)

( 38,151) ( 44,553)Porción corriente 553,218) 579,654)

Las otras cuentas por cobrar no corrientes tienen vencimientos que varían entre 2 y 5 años. En elcaso particular del crédito fiscal, la Gerencia de la Compañía estima que este saldo será aplicadocontra el débito fiscal de sus operaciones futuras en el mediano plazo.

A continuación una descripción de las principales cuentas por cobrar:

(a) Anticipos a proveedores -

Corresponden principalmente a anticipos que la subsidiaria G y M S.A. ha entregado poraproximadamente S/.146.5 millones (S/.163.1 millones en 2013) para la importación de equipos a serutilizados en sus diversos proyectos, los que se detallan como sigue:


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Consorcio Río Mantaro 54,311 81,153Panorama Plaza Negocios 1,312 17,270EPC Planta Minera Inmaculada 7,207 9,387Morelco - 5,681GyM Chile SPA 1,888 4,042ABB Inc. - 3,487Stracon GyM 1,655 2,771Harvin Electric - 2,007Centro Empresarial Leuro - 1,651Consorcio constructor Chavimochic - 1,368ABB AB Importaciones - 1,353Consorcio Peruano de Conservación 4,708 1,350Edificio Real 8 3,025 1,219Nuevo Campus Universitario UTEC - 1,104GyM Operaciones Internacionales - 1,064Central Hidroeléctrica Machu Picchu 20,998 717Consorcio GyM Conciviles 2,144 345Consorcio Rio Urubamba 704 312Consorcio Tren Eléctrico 64,567 -Consorcios – Cam 2,800 -Mantenimiento Periodico/Red Vial 1 2,439 -Proyectos inmobiliarios 2,379 -Proyectos por montos menores 13,327 26,263

183,464 162,544

(b) Depósitos en garantía -

Corresponde a fondos retenidos por los clientes por contratos de obra principalmente de la subsidiariaGyM S.A. Estos depósitos son retenidos por los clientes con el fin de garantizar que la subsidiariarealice sus obligaciones según los contratos. Los montos retenidos se recuperarán una vez finalizadoel trabajo. Estos depósitos corresponden principalmente a los siguientes proyectos:


Proyecto:Empresa Colombiana de Petróleos S.A. - 38,100Minera Antucoya 3,814 12,279Proyecto Machupicchu 8,624 11,495Construcción Planta de Cal Pachachaca - 6,299Minera los Pelambres - 5,168Nuevo Campus Universitario UTEC - 3,735Centro Empresarial Leuro 554 3,684Panorama Plaza Negocios - 3,104Metapetroleum Corp - 2,966Garantías - arriendos CAM Chile 573 2,222La Zanja 1,348 1,818Maersk Container Industry San Antonio SPA - 1,562Colombiana S.A. - 1,072Planta Minera Inmaculada 881 1,069Trabajos Electromecánicos llenado de agua Quellaveco - 523CC Interbank Valle Hermoso - 488Van: 15,794 95,584


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Vienen: 15,794 95,584Edificio Real 8 1,417 392Consorcio HV - 331Conga Reticulation Camp 287 307Proyecto Chancadora Caserones 5,473 151Refineria Cartagena S.A. - 200Mansarovar Energy Colombia Ltda. - 192Agrocascadas SA - 131Stracon GyM 18,834 -Pozas almacenamiento de agua 7,143 -Pampa Verde 3,601 -Garantías - Arriendos CAM Perú 605 -Campamentos Congas 415 -Otros 3,282 5,798

56,851 103,086

(c) Pagos a cuenta del impuesto a la renta -

Corresponde principalmente a los pagos a cuenta de impuesto a la renta de las subsidiarias GyMS.A., la Compañía, CAM Holding S.p.A., Concar S.A. y Viva GyM S.A. por S/ 41 millones, S/.30millones, S/.11 millones, S/.5 millones y S/.4 millones respectivamente (S/.60 millones, S/.3 millones,S/.11 millones, S/.6 millones y S/.6 millones respectivamente en el 2013).

(d) Crédito fiscal -

Corresponde principalmente a las subsidiarias Survial S.A., GyM S.A., GyM Ferrovías S.A., por S/.10millones, S/.28 millones, S/.25 millones, respectivamente; (Survial S.A., GyM S.A., GyM FerrovíasS.A., Viva GyM S.A. y Concar S.A. por S/.17 millones, S/.25 millones, S/.27 millones, S/.12 millones yS/.9 millones respectivamente en el 2013). La Gerencia considera que este crédito fiscal relacionadoal impuesto general a las ventas será recuperado en el curso normal de las operaciones futuras deestas subsidiarias.

(e) Petróleos del Perú S.A. - Petroperú S.A. -

Estos saldos representan inversiones adicionales contempladas en el contrato de operación yculminadas por Consorcio Terminales (negocio conjunto de la subsidiaria GMP S.A.) y destinadas a lamodernización y ampliación de 9 terminales objeto del contrato. Estas inversiones que se encuentranen la condición de obras en curso, serán transferidas a Petróleos del Perú S.A. - Petroperú SA., luegode que sean objeto de una auditoría técnica y de contar con la aprobación y acreditación por escritode dicha entidad; el valor así determinado se considerará para la facturación de las mismas. Duranteel año 2013, dicho Consorcio incurrió en inversiones adicionales por US$6.1 millones.

Este contrato comprende la operación de los terminales de petróleo de Petróleos del Perú paraalmacenar y distribuir petróleo a los diferentes clientes de esta entidad del Estado.

El periodo efectivo de los contratos con Consorcio Terminales terminó el 1 de agosto de 2014, en estecontexto, las cuentas por cobrar de Petroperú S.A. fueron canceladas en su totalidad. El saldopendiente de S/. 2.5 millones se relacionan a operaciones en los terminales del sur cuyo contrato fuerenovado hasta julio de 2015.


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(f) Fondo de compensación -

El saldo por cobrar al fondo de compensación corresponde a la subsidiaria GMP S.A. y está referido alfondo creado por el Estado para evitar que la alta volatilidad de los precios del petróleo crudo y susderivados afecten a los consumidores finales. En el año 2014 GMP S.A. recibió pagos por S/.0.3millones (S/.1.7 millones en el 2013 y S/.9.3 millones en el 2012) y aplicaciones por concepto deaportes por S/.1.6 millones en 2013 (S/.3.7 millones en el 2012).

(g) Otros -

Las otras cuentas por cobrar no presentan montos vencidos, ni deteriorados y los saldos no corrientesestán amparados en acuerdos contractuales con terceros y en el caso particular del crédito fiscal, suvencimiento ha sido determinado en función al plazo estimado por la Gerencia para utilizar estecrédito fiscal.

El valor razonable de las otras cuentas por cobrar de corto plazo es similar a su valor en libros debidoa su vencimiento a corto plazo. La porción no corriente no es significativa para los estados financierospor cualquier periodo presentado.

La exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha de reporte es el valor en libros de cada clase deotras cuentas por cobrar mencionadas. El Grupo no solicita colaterales en garantía.

14 INVENTARIOS



Terrenos 411,822) 494,024)Obras en curso de inmobiliaria 104,908) 84,683)Materiales de construcción 92,299) 125,665)Mercaderías y suministros 92,909) 84,869)Inmuebles terminados 71,304) 51,767)

773,242) 841,008)Desvalorización de inventarios ( 10,445) ( 7,438)

762,797) ) 833,570)

Al 31 de diciembre de 2013 y 2014, la partida de terrenos incluye propiedades para el desarrollo delos siguientes proyectos:


Lurín (a) 90,000) 91,000)Comas (b) 57,000) 61,000)Miraflores (c) 78,000) 78,700)San Isidro (d) 48,000) 52,000)Callao (e) 52,400) 52,800)San Miguel (f) - ) 67,300)Huancayo (g) - ) 11,000)Otros menores 86,422) 80,224)

411,822) 494,024)


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(a) Terreno de 812.8 hectáreas ubicado en el distrito de Lurín, provincia de Lima, destinado a losfines de desarrollo industrial y de vivienda pública.

(b) Terreno ubicado en el distrito de Comas, en el cual se desarrollará el proyecto Los Parquesde Comas, con aproximadamente 8,000 viviendas sociales.

(c) Terreno ubicado en la Av. El Ejército, Urb. Santa Cruz Miraflores, destinado al desarrollo decomplejo constituido por un hotel 5 estrellas, un centro de convenciones, empresarial, cultural,comercial, y edificios residenciales.

(d) Terreno ubicado en la Av. Pezet 583, San Isidro; destinado a la construcción de un edificio de 32departamentos de más de 300 m2 cada uno.

(e) Terreno ubicado en la Av. Argentina 2430-Callao, en el cual se desarrollará el proyecto. LosParques del Callao con aproximadamente 984 viviendas sociales en 3 etapas.

(f) Terreno ubicado en el distrito de San Miguel de 1.4 hectáreas para el desarrollo de un proyecto devivienda tradicional de 1,004 departamentos en 4 etapas.

(g) Terreno ubicado en la provincia de Huancayo de 8.5 hectáreas, destinado al desarrollo de unproyecto de vivienda social que consta de 900 unidades inmobiliarias previsto en 4 etapas.

Obras en proceso de inmobiliaria -

Al 31 de diciembre de 2014, este rubro incluye principalmente la 2da etapa del proyecto Los Parquesde San Martin por S/.35 millones que al igual que la 1ra etapa consta de 20 edificios multifamiliares de5, 10 y 12 pisos ubicado en el distrito de San Martin de Porres; el proyecto Rivera Navarrete por S/.22millones que consta de 17 oficinas que van desde los 350 mts2 hasta 680 metros ubicado en el distritode San Isidro; el proyecto de Villa El Salvador 2 por S/.17 millones que consta de 280 departamentosdistribuidos en 20 edificios, ubicado en el distrito de Villa El Salvador; y el Proyecto de área verdeParques de Piura por S/ 10 millones.

Al 31 de diciembre de 2013, este rubro incluye principalmente el proyecto “Parque Central ClubResidencial” (S/.17.6 millones), proyecto que consta de 22 edificios multifamiliares de 12 pisos cadauno ubicado en el Cercado de Lima, el proyecto de Vivienda Social “Los Parques de Carabayllo”(S/.16.6 millones) que consta de 24 edificios de 4 pisos cada uno ubicado en Carabayllo, el proyectode vivienda social “Los Parques de San Martin” (S/.53.2 millones) que consta de 20 edificiosmultifamiliares de 5, 10 y 12 pisos ubicado en San Martin de Porres, el proyecto de vivienda social“Barranco” (S/.9.9 millones) que consta de 1 edificio de 16 pisos con 40 departamentos y el proyecto“Real 8-9” (S/.21.4 millones) que constará de un edificio de 16 pisos con 32 oficinas de 500 m2.

Durante el año, la Compañía ha capitalizado en estas obras costos de financiamiento por S/.5.9millones (S/.6 millones en el 2013 y S/.4.3 millones en el 2012).

Materiales de construcción -

En el 2014, el Grupo aperturó nuevos proyectos por S/.10.1 millones, los que correspondenprincipalmente a los proyectos: Km 117 Montaje Eléctrico Concentradora por S/.2.9 millones, ProyectoChancadora Primavera por S/.2.3 millones, Proyecto PAD 1 Fase 111 - Cerro verde por S/.1.5millones y otros proyectos menores por S/.3.3 millones. El saldo al 31 de diciembre de 2014 presentaun incremento con respecto al 2013 que corresponde principalmente a los proyectos EPC PlantaMinería Inmaculada con un aumento de S/.23 millones y al proyecto Consorcio Vial Quinua quepresenta un aumento de S/.10.05 millones. Sin embargo, el proyecto que generó una disminuciónsignificativa con respecto al 2013 es el proyecto Consorcio Rio Mantaro por S/.10 millones.


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Al 31 de diciembre de 2014, los proyectos que están en proceso de cierre incluyen el Consorcio TrenEléctrico Lima, Estación de Gas y Acometida Fénix - Calidda, Edificio Real 8 y 9, Oficina RiveraNavarrete, Consorcio Toromocho y otros menores.

El movimiento de la provisión por desvalorización de inventarios es el siguiente:

2013 2014

Saldo inicial 10,981) 10,445)Adiciones 2,239) 62)Castigos ( 2,775) ( 3,069)Saldo final ( 10,445) 7,438)

Al 31 de diciembre del 2014 las obligaciones financieras se aseguran con terrenos y obras en cursode los siguientes proyectos: Parque Central, Barranco, Parque de San Martin, Pezet y Parque delAgustino II. El monto de la garantía asciende a S/.203.47 millones (S/.509.57 millones en 2013).

15 INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS



Asociadas 28,209 82,494Negocios conjuntos 59,758 147,069

87,967 229,563

Los montos reconocidos en el estado de ganancias y pérdidas comprenden:

2012 2013 2014

Asociadas 114 11,104 29,132Negocios conjuntos 490 22,458 24,313

604 33,562 53,445

a) Inversión en asociadas

El cuadro a continuación detalla las asociadas del Grupo al 31 de diciembre de 2013 y 2014. Lasasociadas enumeradas a continuación cuentan con capital social en acciones comunes que sonmantenidas directamente por el Grupo. Ninguna de las asociadas cotiza en bolsa; por lo tanto, noexiste un precio de mercado cotizado disponible para sus acciones.

Valor en librosTipo de Participación en capital Al 31de diciembre de

Entidad acción 2013 2014 2013 2014% %

Asociación en ParticipaciónPanorama Plaza de Negocios Común - 35.00 - 38,932Promoción Inmobiliaria del Sur S.A. Común 23.86 23.86 16,298 23,930Concesionaria Chavimochic S.A.C. Común - 26.50 - 13,336JV Panama Común 15.00 15.00 2,755 2,755Betchel Vial y Vives ServiciosComplementarios Ltda. Común - 40.00 - 2,345Ingenieria y ConstruccionVial y Vives OGP-1 Ltda. Común 40.00 40.00 8,450 286Sierra Morena S.A. Común 33.33 33.33 305 272Otros 401 638

28,209 82,494


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Las inversiones más relevantes se describen a continuación:

i) Asociación en Participación Panorama Plaza de Negocios -

Entidad propietaria de un terreno en el distrito de Santiago de Surco, en el que se está desarrollandoun proyecto inmobiliario que incluye un área comercial y dos edificios.

ii) Promoción Inmobiliaria del Sur S.A -

Entidad cuyo principal activo es un terreno ubicado en Lurín de 24,957,300 m2, en el que sedesarrollarán proyectos inmobiliarios. La Gerencia, basada en recientes tasaciones del inmueble,sustenta que el valor comercial de estos terrenos es superior a su valor en libros.

iii) Concesionaria Chavimochic S.A.C. -

Entidad que obtuvo la concesión de la operación del proyecto de irrigación Chavimochic; proyecto queconsiste en: a) diseño y construcción de las obras de la tercera etapa del proyecto de irrigaciónChavimochic en La Libertad; b) operación y mantenimiento de obras; y c) servicio de suministro deagua a los usuarios del proyecto. La construcción de la obra se iniciará en 2015, el periodo deconcesión es de 25 años y el monto de la inversión asciende a US$647 millones.

iv) JV Panama -

Una sociedad limitada establecida bajo las leyes de Barbados que brinda servicios de ingeniería acompañías mineras en Panamá

v) Betchel Vial y Vives Servicios Complementarios Limitada -

Esta entidad se dedica a la ejecución de servicios de ingeniería, adquisiciones, obras de construccióny demás servicios relacionados, incluyendo la venta y arriendo de maquinarias, herramientas yequipos.

vi) Ingeniería y Construccion Vial y Vives OGP-1 Ltda -

Esta entidad realiza actividades de obras civiles, montajes industriales y obras de ingeniería en lamina Escondida de Chile; el objetivo es expandir la capacidad de procesamiento de su cliente.


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El cuadro a continuación refleja la información financiera de las principales asociadas:

Resumen de información financiera de las asociadas -

Asociación enPromoción Inmobiliaria Ingeniería y Construcción participación Panoramadel Sur S.A Vial y Vives OGP-1 Ltda. Chavimochic S.A.C. Plaza de Negocios(*)Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de2013 2014 2013 2014 2014 2014

CorrienteEfectivo y equivalente de efectivo 937 48,545 572 3,238 5,200 52,748Otros activos corrientes (menos efectivo) 146 25,806 156,328 43,380 81,324 216,296Total activos corrientes 1,083 74,351 156,900 46,618 86,524 269,044

Pasivos financieros (menos cuentas 187 - - 27,229 30,288 2,385por pagar comerciales)Otros pasivos corrientes(incluyendo cuentas por pagar comerciales) 102 34,351 135,761 18,674 14,834 200,590Total pasivos corrientes 289 34,351 135,761 45,903 45,122 202,975

No corrientesActivos 156,749 49,365 - - 8,980 61,945Pasivos financieros ) - - - - - 16,418Otros pasivos 89,237 - - - 57 247Activos netos 68,306 89,365 21,139 715 50,325 111,349

Asociación enPromoción Inmobiliaria Ingeniería y Construcción participación Panoramadel Sur S.A Vial y Vives OGP-1 Ltda Chavimochic S.A.C. Plaza de NegociosAl 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de2012 2013 2014 2012 2013 2014 2014 2014

Ingresos 20,560) 44,552) 88,870) 6,437) 127,528) 220,701) 67,473) 9)Depreciación y amortización ( 79) ( 69) ( 73) ( 5,562) ( 101,320) - )) ( 216) ( 489)Ingresos por intereses 63) 52) 29) - - - )) 61) 10,918)Gastos por intereses ( 2) ( 2) ( 3) - - - ( 126) ( 7,420)Ganancias o pérdidas deoperaciones continuas 11,183) 43,234) 82,080) 875) 26,208) 27,828) 175) 955)Impuesto a la renta ( 2,601) ( 13,365) ( 24,521) ( 175) ( 5,398) ( 5,694) 57) 654)Resultado de operaciones continuasdespués de impuestos 7,009) 29,971) 61,402) 700) 20,810) 22,134) 118) 301)Otros resultados integrales ) - ) - ) - ) - ) - ) - ) - ) - )Total resultados integrales 7,009) 29,971) 61,402) 700) 20,810) 22,134) 118) 301)

(*) Los estados financieros de Asociación en Participación Panorama Plaza de Negocios se presentan al 30 de noviembre de 2014.


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El movimiento de las inversiones en asociadas es como sigue:

2012 2013 2014

Saldo inicial 25,953) 24,719) 28,209)Adquisición a través de combinación de negocios(Nota 31) 2,891) 346) - )Contribuciones -) ) -) 51,244)Participación en resultados 114) 11,104) 29,132)Dividendos recibidos - ( 2,980) ( 25,191)Devolución de capital ( 2,057) - -Venta de inversiones - ( 6,684) -Ajuste por conversión ( 2,182) ) 1,704) ( 900)Saldo final (( 24,719) ) 28,209) ) 82,494)

En los años 2012, 2013 y 2014 se efectuaron los siguientes movimientos de importancia:

- En marzo del 2014, Constructora Norberto Odebrecht S.A. y Odebrecht Partipacoes eInvestimentos S.A. han constituido Concesionaria Chavimochic S.A.C., en la cual la Compañíatiene 26.5% de participación. En marzo de 2014, la Compañía ha aportado S/.13.3 millones decapital.

- En junio de 2014, la Compañía adquirió el 35% de participación en el capital de AsociaciónPanorama Plaza de Negocios, a través de su subsidiaria Viva GyM S.A. por S/.37.8 millones.

- Durante 2014, el Grupo recibió dividendos de sus asociadas Promoción Inmobiliaria del Sur S.A.,Ingeniería y Construcción Vial y Vives OGP -1 Limitada y por Betchel Vial y Vives ServiciosComplementarios Ltda. por S/.3.4 millones, S/.16.6 millones y S/.4.9 millones respectivamente.

- En diciembre de 2013, el Grupo vendió su participación en Inmobiliaria San Silvestre S.A. Elprincipal activo subyacente de esta asociada es un terreno ubicado en San Isidro. El precio sedeterminó en función al valor razonable del terreno que ascendió a S/.5.6 millones, lo que a suvez resultó en una ganancia de S/.3.2 millones que fue reconocida en el estado de ganancias ypérdidas.

- En diciembre de 2013, el Grupo vendió 4,123,783 acciones de Inversiones Real Once S.A. Elprecio de venta fue de S/.6.8 millones y la utilidad generada de la transacción ascendió a S/.2.5millones que fue reconocida en el estado de ganancias y pérdidas.

- En octubre de 2012, como consecuencia de la adquisición del 74% de acciones representativasdel capital de Ingeniería y Construcción Vial y Vives (Vial y Vives) (Nota 31-b), el Grupo reconociólas inversiones en asociadas que mantenía Vial y Vives, estas inversiones principalmente son enIngeniería y Construcción Bechtel, Vial y Vives Limitada cuyos valores ascienden a S/.2.6millones. Adicionalmente, esta inversión también incluye Ingeniería y Construcción Bechtel Vial yVives OGP-1 Ltda.


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b) Inversión en negocios conjuntos

Los negocios conjuntos del Grupo al 31 de diciembre de 2013 y 2014 son los siguientes:

Valor en librosParticipación en capital Al 31 de diciembre de

Entidad Clase 2013 2014 2013 2014% %

Tecgas N.V. Común - 51.00 - 75,836Constructora SK-VyV Ltda. Común 50.00 50.00 37,542 42,175Sistemas SEC Común 49.00 49.00 10,452 10,057G.S.J.V. SCC Común - 50.00 - 8,121Logistica Químicos del Sur S.A.C. Común 50.00 50.00 7,287 7,316Consorcio DSD Echeverria Izquierdo Común 50.00 50.00 4,284 3,388Consorcio Vial y Vives Mena y Ovalle Ltda.Común 50.00 50.00 193 176

59,758 147,069

i) Tecgas N.V.

Esta entidad presta servicios de operación y mantenimiento de ductos de hidrocarburos y actividadesconexas. En la actualidad, concentra sus actividades sustancialmente en cumplir las obligaciones quese desprenden del contrato de operación y mantenimiento del sistema de transporte de gas por ductosvinculado a la concesión de Transportadora de Gas del Perú S.A.A. (TGP, su principal cliente). Laadquisición de una participación de esta empresa permitirá a la Compañía ampliar sus servicios a losde operación y mantenimiento del gasoducto del sur.

ii) Constructora SK - VyV Ltda -

Esta entidad realiza actividades de obras civiles y montajes industriales, construcciones, edificacionesy obras de ingeniería en general; esta entidad realiza actividades acordadas por los socios para elproyecto denominado Caserones, del cliente Minera Lumina Cooper.

iii) Sistemas SEC -

Las actividades de la compañía incluyen la renovación y automatización del sistema eléctrico yseñalización de las ferrovías y comunicación entre Santiago – Chillán – Bulnes – Caravanas yConcepción. El contrato fue otorgado al SEC en 2005 por un periodo de 16 años.

iv) G.S.J.V. SCC -

Las actividades de esta entidad incluyen el diseño, adquisición y construcción de la planta deprocesamiento de oro para Sedgman S.A., su socia en la implementación del proyecto Aurora deGuyana Goldfields.

v) Logística de Químicos del Sur S.A.C. -

Esta entidad realiza servicios de recepción, almacenaje, despacho y transporte de hidrosulfato desodio a Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

vi) Consorcio DSD Echeverría Izquierdo Limited -

Esta entidad está dedicada, exclusivamente, a la ejecución de obras civiles y ensamblajes electro-mecánicos para el proyecto minero Ministro Hales, cuyo propietario es Codelco. Se incorporó en elGrupo a través de la adquisición de DSD Construcciones y Montajes S.A. (Nota 31-c).


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El cuadro a continuación refleja la información financiera de los negocios conjuntos:

Resumen de información financiera de los negocios conjuntos -

Constructora SK-VyV Ltda. Sistemas SEC Tecgas N.V.Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de2013 2014 2013 2014 2013 2014

CorrienteEfectivo y equivalente deefectivo 871) 692) 181) 68) - 35,009Otros activos corrientes(menos efectivo) 153,019) 91,606) 22,248) 18,329) ) - 53,370Total activos corrientes 153,890) 92,298) 22,429) 18,397, - 88,379

Pasivos financieros - 68) 1,935) 42) - -(menos cuentas comercialespor pagar)Otros pasivos corrientes(incluyendo cuentascomerciales por pagar) 78,782) 7,921) 17,487) 8,867) - 81,917Total pasivos corrientes 78,782) 7,989) 19,422) 8,909) - 81,917

No corrienteActivos - ) 103) 24,618) 16,239) - 201,362

Pasivos financieros - - - - - -Otros pasivos - ) 91) 6,296) 5,198) ) - 59,126Total pasivos no corrientes - ) 91) 6,296) 5,198) - 59,126Activos netos 75,108) 84,321) 21,329) 20,529) - 148,698

Ingresos 593,258) )298,156) 37,912) 362)) - -Depreciación y amortización ( 68) ( 426) ( 236) ( 2,069) - -Ingresos de intereses - ) 83) - ) 1,409) - - )Gastos por intereses - - ( 582) ( 1,065) - -Utilidad y pérdida deoperacionescontinuas 63,266) 46,916) 2,835) ( 2,474) - -Gasto por impuesto a la renta ( 12,164) ( 8,964) ( 684) ( 1,305) - -Utilidad después deimpuestos deoperaciones continuas 51,102) 37,952) 2,151) ( 1,169) - -Otros resultados integrales - ) - ) - ) - ) - -Total resultados integrales 51,102) 37,952) 2,151) ( 1,169) - -

El movimiento de los negocios conjuntos es el siguiente:

2012 2013 2014

Saldo inicial - ) 12,727) 59,758)Adquisición a través de combinaciónde negocios (v) (Nota 31) 12,237 2,262) -Contribuciones - - 78,615)Capitalización de deuda - 7,989) -Participación patrimonial en resultados 490 22,458) 24,313)Dividendos recibidos - ( 1,708) ( 11,527)Ajuste SEC (iv) - 9,379) -Ajuste LQS (iv) - 7,408) -Ajuste por traducción ( - ( 757) ( 4,090)Saldo final ( 12,727 59,758) ) 147,069)


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En los años 2014, 2013 y 2012 se efectuaron los siguientes movimientos de importancia:

i) En diciembre de 2014, la Compañía adquirió el 51% de acciones representativas del capital deTecgas N.C. (actual operador estratégico de Transportadora de Gas del Perú), quien espropietario del 100% de las acciones de la Compañía Operadora de Gas del Amazonas (enadelante, COGA) cuyo valor asciende a S/.75.8 millones. Esta inversión incluye una plusvalíamercantil resultante de la compra por S/.61.4 millones.

ii) En julio de 2014, la Compañía adquirió el 50% de acciones representativas del capital deG.S.J.V.SCC, a través de su subsidiaria GyM S.A.; por un valor que asciende a S/.2.78 millones

iii) El Grupo recibió dividendos en 2014 de Constructora SK – VyV Ltda, por S/.11.5 millones.

iv) En el 2013 la Compañía revalúo la naturaleza de los derechos atribuidos a sus socios sobre loque establece la NIIF 10 y concluyó que las partes tienen control conjunto y no son subsidiarias;en consecuencia, Logística de Químicos del Sur S.A.C. (en adelante LQS) y Sistemas SEC S.A.(en adelante SEC) fueron eliminadas de la consolidación del Grupo y se registran bajo el métodode participación patrimonial. El efecto de esta re-evaluación sobre el total de activos y patrimoniono es significativo para los estados financieros por todos los años presentados.

v) En octubre de 2012, como consecuencia de la adquisición del 74% de acciones representativasdel capital de Ingeniería y Construcción Vial y Vives (Vial y Vives), el Grupo reconoció lasinversiones en negocios conjuntos que mantenía Vial y Vives, estas inversiones principalmenteson en Constructora SK-VyV Limitada por S/.12.2 millones. Adicionalmente, estas inversionesincluyen a Consorcios Vial y Vives y Mena y Ovalle Ltda.


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16 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

El movimiento de la cuenta propiedades, planta y equipo y el de su correspondiente depreciación acumulada, por los años terminados el 31 de diciembre de2014, 2013 y 2012 es el siguiente:

Muebles y Equipo Unidades de Unidades ObrasTerrenos Edificios Maquinaria Vehículos enseres diverso reemplazo por recibir en curso Total

Al 1 de enero de 2012Costo 17,674) 86,265) 629,163) 222,227) 28,501) 91,542) 9,071) 6,922) 65,712) 1,157,077)Depreciación acumulada - ) ( 15,624) ( 288,659) ( 89,600) ( 16,530) ( 59,751) - ) - ) - ) ( 470,164)Costo neto 17,674) 70,641) 340,504) 132,627) 11,971) 31,791) 9,071) 6,922) 65,712) 686,913)

Costo neto inicial 17,674) 70,641) 340,504) 132,627) 11,971) 31,791) 9,071) 6,922) 65,712) 686,913)Adiciones 3,713) 17,955) 136,853) 82,363) 7,161) 29,962) 784) 28,033) 97,393) 404,217)Adquisición de subsidiaria - Vial y Vives 5,128) - ) 32,055) 75) 1,547) 379) - - - ) 39,184)Adquisición de subsidiaria - Stracon GyM - - ) 24,504) 47,233) 31) - ) - - - ) 71,768)Reclasificaciones - ( 608) ( 21,555) 20,459) ( 216) 22,045) 1,218) ( 15,609) ( 5,734) -Transferencias a intangibles (Nota 17) - - - - - - - - ( 59,755) ( 59,755)Deducciones por ventas de activos - ( 5,790) ( 45,868) ( 16,284) ( 633) ( 6,281) ( 63) - - ( 74,919)Ajustes y/o reclasificaciones porcosto- baja de activos - 1,791) ( 3,216) 1,994) 1,675) ( 1,729) ( 806) ( 23) 683) ( 369)Cargo por depreciación - ( 6,664) ( 81,798) ( 53,306) ( 8,738) ( 21,642) ( 47) - - ( 172,195)Depreciación por deducciones por ventas - 1,198) 34,234) 10,987) ) 537) 5,704) - - - 52,660)Ajustes y/o reclasificaciones dedepreciación de activo - - ) 1,821) ( 1,185) ( 5,248) 644) 5) - - 6,533)Depreciación por transferencias - ) ( 362) ( 22,427) ( 2,565) ( 236) ( 20,449) ( 11) ( - ) ( - ) ( - )Efecto de cambio de moneda extranjera ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) ( - ) - ) ( - ) ( 1,244) ( 1,244)Costo neto final 26,515) 78,885) 439,961) 222,398) 18,819) 40,424) 10,151) 19,323) 97,055) 953,531)

Al 31 de diciembre de 2012Costo 26,515) 99,613) 751,936) 358,067) 38,066) 135,918) 10,204) 19,323) 97,055) 1,536,697)Depreciación acumulada - ) ( 20,728) ( 311,975) ( 135,669) ( 19,247) ( 95,494) ( 53) - ) - ) ( 583,166)Costo neto 26,515) 78,885) 439,961) 222,398) 18,819) 40,424) 10,151) 19,323) 97,055) 953,531)


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Al 1 de enero de 2013Costo 26,515) 99,613) 751,936) 358,067) 38,066) 135,918) 10,204) 19,323) 97,055) 1,536,697)Depreciación Acumulada - ) ( 20,728) ( 311,975) ( 135,669) ( 19,247) ( 95,494) ( 53) - ) - ) ( 583,166)Costo neto 26,515) 78,885) 439,961) 222,398) 18,819) 40,424) 10,151) 19,323) 97,055) 953,531)

Costo neto inicial 26,515) 78,885) 439,961) 222,398) 18,819) 40,424) 10,151) 19,323) 97,055) 953,531)Adiciones ) 6,713) 63,155) 31,445) 3,419) 22,061) 3,537) 19,585) 91,450) 241,365)Adquisición de subsidiaria – DSD (Nota 31) 2,965) 624) 44,493) 2,973) 94) 1,773) - - - 52,922)Desconsolidación SEC y LQS - ( 1,555) ( 5,187) ( 119) ( 382) ( 158) ( - - ( 19,108) ( 26,509)Reclasificaciones 147) ) 10,184( ( 35,627) ) 6,193( ) 1,108) ( 4,417) ( 2,494) ( 15,823) ( 30,525) ( - )Transferencias a intangibles (Nota 17) - - ( 948) - - - - - ( 38,656) ( 39,604)Deducciones por venta de activos - ( 2,467) ( 20,432) ( 19,213) ( 2,579) ( 2,676) ( - - - ( 47,367)Transferencias a activosmantenidos para la venta - - ) ( 5,706) ( 15,767) - - ) - - - ( 21,473)Ajustes y/o reclasificaciones porcosto- baja de activos - ( 2,641) ( 5,752) ( 1,592) ( 2,074) ( 3,004) ( 601) ( 1,256) ( 2,173) ( 19,093)Cargo por depreciación - ( 7,387) ( 84,454) ( 59,126) ( 9,247) ( 19,235) ( 38) - - ( 179,487)Depreciación por transferencias - ( 144) ( 2,623) ( 1,746) ( 12) 1,010) ( 23) ( - ( - ( - )Depreciación por deducciones por ventas - 1,587) 14,984) 11,961) ) 2,432) 1,276) - - - 32,240)Ajustes y o reclasificaciones porcosto – baja de activos - 542) 3,787( 295) 2,168) 2,138) - ) - ) - ) 8,930)Efecto de cambio de moneda extranjera ( 285) ( 15) ( 2,102) ( 111) 23) ( 59) - ) - ) - ) ( 2,549)Costo neto final 29,342) 84,326) 474,803) 181,083) 13,769) 39,133) 10,578) 21,829) 98,043) 952,906)

Al 31 de diciembre de 2013Costo 29,342) 110,456) 855,084) 361,876) 37,675) 149,438) 10,646) 21,829) 98,043) 1,674,389)Depreciación acumulada - ) ( 26,130) ( 380,281) ( 180,793) ( 23,906) ( 110,305) ( 68) - ) - ) ( 721,483)Costo neto 29,342) 84,326) 474,803) 181,083) 13,769) 39,133) 10,578) 21,829) 98,043) 952,906)


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Al 1 de enero 2014Costo 29,342) 110,456) 855,084) 361,876) 37,675) 149,438) 10,646) 21,829) 98,043) 1,674,389)Depreciación acumulada - ) ( 26,130) ( 380,281) ( 180,793) ( 23,906) ( 110,305) ( 68) - ) - ) ( 721,483)Costo neto 29,342) 84,326) 474,803) 181,083) 13,769) 39,133) 10,578) 21,829) 98,043) 952,906)

Costo neto inicial 29,342 84,326) 474,803) 181,083) 13,769) 39,133) 10,578) 21,829 98,043 952,906)Adiciones 17) 19,349) 133,230) 87,958) 8,434) 40,125) 98) 19,982) 119,773) 428,966)Adquisición de subsidiaria - Morelco(Nota 31 a) 794) 1,370) 61,212) 1,844) 332) 1,829) - - 3,375) 70,756)Adquisición de subsidiaria - Coasin(Nota 31 b) - ( - ( - ( - ( - 711) - ) - ( - 711)Reclasificaciones ) ) 67,454( ( 24,523) ( 3,048) 468) ( 3,316) ( 2,043) ( 31,415) ( 52,623) ( - )Transferencias a intangibles (Nota 17) - - ( - ) - - - - - ( 66,604) ( 66,604)Deducciones por venta de activos - ( 3,066) ( 61,508) ( 52,364) ( 2,514) ( 3,087) ( 851) ( 830) - ) ( 124,220)Ajustes y/o reclasificaciones porcosto- baja de activos - ) ( 2,327) ( 10,404) ( 1,402) ( 585) ( 8,319) ( 605) - 801) ( 22,841)Cargo por depreciación - ( 11,996) ( 89,462) ( 52,697) ( 6,896) ( 22,100) ( 7) - - ( 183,158)Depreciación por transferencias - ( 2,222) 375) (( 3,036) 958) 3,925) ( ) ( - ( - ( - )Depreciación por deducciones porventas - 2,959) 45,001) 33,458) ) 2,214) 2,394) 71 ( - ( - 86,097)Ajustes y o reclasificaciones porcosto – baja de activos - 1,910) 8,339( 1,253) 351) 5,753) - ) - ) - ) 17,606)Efecto de traducción de monedaextranjera ( 677) ( 285) ( 8,449) ( 787) ( 585) ( 335) - ) ( 389) ( 86)) ( 11,568)Costo neto final 29,476) ( 157,472) 577,685) ( 192,262) 15,946) 56,173) 7,241) 9,177) 102,679) 1,148,651)

Al 31 de diciembre 2014Costo 29,476) 192,951) 993,713) 394,077) 43,225) 177,046) 7,245)) 9,177) 102,679) 1,949,589)Depreciación acumulada - ( 35,479) ( 416,028) ( 201.815) ( 27,279) ( 120,333) ( 4) __-__) - ) ( 800,938)Costo neto 29,476 157,472) 577,685) 192,262) 15,946) 56,713) 7,241) 9,177) 102,679) 1,148,651)


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En 2014 y 2013, las adiciones al costo corresponden a adquisiciones de activo fijo efectuadas bajo lamodalidad de arrendamiento financiero o adquisición directa.

El saldo de activos en fase de construcción al 31 de diciembre de 2014 está principalmenterelacionado a inversiones realizadas por la subsidiaria GMP S.A. por S/.47.4 millones (S/.37.6millones al 31 de diciembre de 2013) y por actividades de perforación para incrementar la explotaciónde petróleo y gas (25 pozos en 2014 y 16 pozos en 2013). Adicionalmente, el saldo incluye el trabajode construcción de oficinas en la nueva sede administrativa de la Compañía en Av. Petit Thouars,ascendente a S/.28.9 millones (S/.26.8 millones en 2013 y S/.25.3 millones para remodelar la oficinaadministrativa en Surquillo en el 2013). La subsidiaria GyM S.A. mantiene un saldo de S/.12 millonesrelacionado al mantenimiento preventivo-correctivo de la mina Constancia.

En 2014 la venta de activos fijos ascendió a S/.43.1 millones (S/ 20.4 millones y S/.22.2 millones en el2012, respectivamente), generando una ganancia de S/.4.9 millones (utilidad de S/.0.7 y S/.1.2millones en el 2013 y 2012, respectivamente), que se muestra en el estado de resultados en el rubro"otros ingresos y egresos”.

El monto de S/.21.5 millones transferido a activos mantenidos para la venta en el 2013, comprendíamaquinaria y muebles de propiedad de la subsidiaria chilena de GyM S.A., para la ejecución de unproyecto en Chile. La Gerencia aprobó esta venta. La mayoría de estos activos no pudieron venderseen el 2014 debido a las condiciones desfavorables del mercado. Como consecuencia, la Gerenciallevó a cabo una revisión de su valor razonable, que resultó en el reconocimiento de una pérdida pordeterioro de S/.11.96 millones (S/.10.34 millones incluidos en “otros ingresos y egresos” y S/.1.6millones del ajuste por cambio en el valor razonable incluido en otros resultados integrales). LaGerencia espera recuperar este monto a través de la venta de activos en el 2015.

La depreciación del activo fijo y propiedades de inversión se distribuye en el estado de resultados dela siguiente manera

2012 2013 2014

Costo de servicios y bienes 159,526) 166,098 168,633)Gastos administrativos 11,980) 13,389 14,525)Capitalización de inventarios 689) - - )Total depreciación relacionadas a propiedades,planta y equipo 172,195) 179,487 183,158)

(+) Depreciación relacionada a propiedades de inversión 1,512) 1,992 2,151)(-) Capitalización de inventarios ( 689) - - )Total depreciación cargado a gastos 173,018) 181,479 185,309)

El valor neto en libros de maquinaria y equipo, unidades de transporte y muebles y enseres adquiridosa través de contratos de arrendamiento se descompone de la siguiente manera:


Costo 480,099) 643,498)Depreciación acumulada ( 201,999) ( 264,343)Costo neto 278,100) 379,155)

Los otros pasivos financieros están garantizados por propiedades, planta y equipo por S/.95.6millones (S/.240.5 millones en 2013).


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17 ACTIVOS INTANGIBLES

El movimiento del rubro de activos intangibles y de su correspondiente amortización acumulada al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 es el siguiente:

SoftwareRelaciones generadoContractua- internamente Costos de

Plusvalía les con y costos de desarrollo Costos de Derecho de Otrosmercantil Marcas Concesión clientes desarrollo de pozos desarrollo superficie activos Total

Al 1 de enero de 2012Costo 46,904) - 390,039) 17,518) 26,771) 114,327) 3,623) 13,288) 21,376) 633,846)Amortización y desvalorización acumulado ( 21,995) ( - ) ( 207,649) ( 4,907) ( 12,240) ( 65,548) ( 3,623) - ) ( 87) ( 316,049)Costo neto 24,909) ( - ) ( 182,390) 12,611) 14,531) 48,779) ( - ) 13,288) ( 21,289) 317,797)

Costo inicial – neto 24,909) - 182,390) 12,611) 14,531) 48,779) - 13,288) 21,289) 317,797)Adiciones -) - 28,406) - 3,998) 4,897) - - 1,956) 39,257)Adquisición de subsidiaria - Vial y Vives (Nota 31) 28,944) 75,845) - ) 23,024) - ) - ) - ) - ) - ) 127,813)Acquisition of subsidiary - Stracon GyM (Note 31) 13,366) - - 9,976) - - - - - 23,342)Deducciones -) - ( 263) - ( 20) - - - ( 13,962) ( 14,245)Transferencias de trabajo en progreso (Nota 16) -) - - - - 59,686) - - 69) 59,755)Retiros – costo -) - ( 537) - ( 7,654) - - - ) ( 38) ( 8,229)Cargo por amortización -) ( 410) ( 31,413) ( 7,147) ( 10,427) ( 21,828) - - ( 260) ( 71,485)Retiros - amortización - ) - ) ( 29) - ) ( 6,307) - ) ( - ) - ) ( 57) 6,393)Costo final, neto 67,219) 75,435) ( 178,612) 38,464) 6,735) 91,534) ( - ) 13,288) ( 9,111) 480,398)

Al 31 de diciembre de 2012Costo 89,214) 75,845) 417,645) 50,518) 23,095) 178,910) 3,623) 13,288) 9,401) 861,539)Amortización y desvalorización acumulado ( 21,995) ( 410) ( 239,033) ( 12,054) ( 16,360) ( 87,376) ( 3,623) - ) ( 290) ( 381,141)Costo neto 67,219) 75,435) ( 178,612) 38,464) 6,735) 91,534) ( - ) 13,288) ( 9,111) 480,398)


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SoftwareRelaciones generadoContractua- internamente Costos de


Al 1 de enero de 2013Costo 89,214) 75,845) 417,645) 50,518) 23,095) 178,910) 3,623) 13,288) 9,401) 861,539)Amortización y desvalorización acumulado ( 21,995) ( 410) ( 239,033) ( 12,054) ( 16,360) ( 87,376) ( 3,623) - ) ( 290) ( 381,141)Costo neto 67,219) 75,435) ( 178,612) 38,464) 6,735) 91,534) - ) 13,288) ( 9,111) 480,398)

Costo inicial - neto 67,219) 75,435) ( 178,612) 38,464) 6,735) 91,534) - 13,288) ( 9,111) 480,398)Adiciones - - 14,622) - ) ( 5,106) - - - 4,976) 24,704)Adquisición de subsidiaria - DSD (Nota 31) 6,128) - 218) 7,373) - ) - ) - - ) - 13,719)Desconsolidación de SEC y LQS - - ( 1,203) - ( 902) - - - ( 5) ( 2,110)Transferencias de trabajo en progreso (Nota 16) - - 2,122) - 290) 38,621) - - ( 1,429) ( 39,604)Retiros – costo -) ( 33) ( 1,965) ( 100) ( 42) ( 317) - - ( 1,307) ( 3,764)Cargo por amortización -) ( 2,458) ( 18,816) ( 16,202) ( 7,084) ( 31,236) - - ( 2,591) ( 78,387)Retiros - amortización - ) - ( 323) - ) ( 6) ) - ) - ) - ) 322) ( 7)Efecto de traducción de moneda extranjera - ) - ) ( 6,728) - ) - ) - ) - ) - ) - ) ( 6,728)Costo final, neto ( 73,347) 72,944) ( 179,995) 29,535) 4,097) 98,602) - ) 13,288) ( 9,077) 480,885)

Al 31 de diciembre de 2013Costo 95,342) 75,812) 438,167) 57,791) 27,547) 217,214) 3,623) 13,288) 11,636) 940,420)Amortización y desvalorización acumulado ( 21,995) ( 2,868) ( 258,172) ( 28,256) ( 23,450) ( 118,612) ( 3,623) - ) ( 2,559) ( 459,535)Costo neto 73,347) 72,944) 179,995) 29,535) 4,097) 98,602) - ) 13,288) 9,077) 480,885)


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SoftwareRelaciones generadocontractua- internamente Costos de


Al 1 de enero de 2014Costo 95,342) 75,812) 438,167) 57,791) 27,547) 217,214) 3,623) 13,288) 11,636) 940,420)Amortización y desvalorizaciónacumulado ( 21,995) ( 2,868) ( 258,172) ( 28,256) ( 23,450) ( 118,612) ( 3,623) - ) ( 2,559) ( 459,535)Costo neto 73,347) 72,944) ( 179,995) 29,535) 4,097) 98,602) - ) 13,288) ( 9,077) 480,885)

Costo inicial - neto 73,347) 72,944) ( 179,995) 29,535) 4,097) 98,602) - 13,288) ( 9,077) 480,885)Adiciones - - 135,502) - ) ( 2,804) - - 5,238) 143,544)Adquisición de subsidiaria – Morelco (Nota 31 a) 105,764) 33,326) 847) 30,318) - - - - - 170,255)Adquisición de subsidiaria – Coasin (Nota 31 b) 5,743) - 6) - 1,371) - - - - 7,120)Transferencias de trabajo en progreso (Nota 16) - - 1,845) - 1,677) 64,759) - - ( 1,677) ( 66,604)Reclasificaciones -) - 920) - 180) ( 251) - - ( 849) -Retiros – costo -) -) ( 16,016) - ( 29) - - ( 91) ( 16,136)Cargo por amortización -) - ( 26,823) ( 14,987) ( 3,013) ( 31,780) - - ( 778) ( 77,381)Retiros - amortización - ) - 15,491) - ) 1) ) - ) - ) - ) - ) 15,492)Reversión de amortización (Víal y Vives) - ) 2,651) - - ) - ) - ) - ) - ) - 2,651)Efecto de traducción de moneda extranjera ( 2,597) ( 6,370) ( 88) ( 1,876) ( 1,319) - ) - ) - ) - ) ( 12,250)Costo final, neto 182,257) 102,551) ) 291,679) 42,990) 5,769) 131,330) - ) 13,288) 10,920) 780,784)

Al 31 de diciembre de 2014Costo 204,252) 102,768) 561,183) 86,233) 32,231) 281,722) 3,623) 13,288) 14,257) 1,299,557)Amortización y desvalorización acumulado ( 21,995) ( 217) ( 269,504) ( 43,243) ( 26,462) ( 150,392) ( 3,623) - ) ( 3,337) ( 518,773)Costo neto 182,257) 102,551) 291,679) 42,990) 5,769) 131,330) - 13,288) 10,920) 780,784)

(Todos los montos son expresados en miles de S/. a menos que se indique lo contrario)

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a) Plusvalía mercantil -

La Gerencia revisa el resultado de sus negocios sobre la base del tipo de actividad económica quedesarrolla. Las actividades económicas que han generado plusvalía mercantil en el Grupo estánreferidas a los rubros de construcción civil y electromecánica, venta de bienes y servicios informáticosy servicios de Telecomunicaciones

La plusvalía mercantil de las unidades generadoras se distribuye en los siguientes segmentos:


Construcción - Ingeniería (Nota 31 a, c y d) 35,072 138,239Construcción - Servicios de minería (Nota 31-e) 13,366 13,366Construcción - Electromecánica 20,737 20,737Servicios de tecnología de la información 4,172 4,172Servicios de Telecomunicaciones (Nota 31-b) - 5,743

73,347 182,257

La plusvalía mercantil del negocio de servicios de tecnología de la información se deriva de laadquisición en años anteriores de la subsidiaria Gestión de Servicios Digitales S.A.

La plusvalía mercantil del negocio de construcción electromecánica se deriva de la adquisición enaños anteriores de la subsidiaria GMA S.A., la que fue fusionada con la subsidiaria GyM S.A.

Como resultado de las pruebas de deterioro sobre la plusvalía realizadas por la Gerencia anualmente,el valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo (UGE) se determinó sobre la base de suvalor en uso. El valor en uso se determina sobre la base de los flujos de efectivo futuros esperadosque se generarán a través de las UGEs evaluadas. Como resultado de estas evaluaciones no esnecesario reconocer provisiones por desvalorización.

Los principales supuestos usados por el Grupo para determinar el valor en uso son los siguientes:

Servicios de Bienes y Servicioconstrucción Construcción Electro servicios de tele-de minería de ingeniería mecánica informáticos comunicaciones

2013 -Margen bruto 17.00% 12.99% 10.80% 31.89% -Tasa de crecimiento 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% -Tasa de descuento 12.00% 9.80% 9.80% 22.40% -

2014 -Margen bruto 12.60% 10.70% 8.73% 41.16% 11.10%Tasa de crecimiento 2.00% 3.00% 2.00% 0.00% 5.00%Tasa de descuento 13.00% 8.36% 13.00% 13.00% 10.76%

Estos supuestos han sido usados para el análisis de cada unidad generadora de efectivo (UGE)incluidos en los segmentos operativos por un período de 5 años y teniendo en cuenta un valor residualde recuperación sin crecimiento.

La Gerencia determina los márgenes brutos presupuestados sobre la base de los resultados pasadosy las expectativas de desarrollo de los mercados en los que opera. Las tasas de crecimiento promedioson consistentes con aquellas que prevalecen en la industria. Las tasas de descuento utilizadas sonantes de impuestos y reflejan los riesgos específicos relacionados con las UGE evaluadas.


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b) Marcas -

El Grupo adquirió marcas en un proceso de combinación de negocios con Vial y Vives S.A.C. (S/.75.4millones) en octubre del 2012 y con Morelco (S/.33.32 millones) en diciembre del 2014. El valor enlibros al 31 de diciembre de 2014 ascendió a S/.102.5 millones (S/.72.9 millones en 2013). En el año2014, el Grupo determinó que la marca que se obtuvo del proceso de combinación de negocios tieneuna vida útil indefinida; consecuentemente, se realizan pruebas anuales de desvalorización sobreestos activos como se explica en el párrafo a) anterior. En este sentido, la amortización previamenteregistrada en el 2013 y 2012 ascendía a S/.2.5 millones y ha sido revertida contra los resultados del2014.

Como resultado de estas evaluaciones no es necesario reconocer provisiones por desvalorización

Los principales supuestos usados por el Grupo para determinar el valor en uso son los siguientes:

Construcción deingeniería

2014 -Margen bruto 10.70%Tasa de crecimiento 3.00%Tasa de descuento 8.36%

c) Concesiones -

El activo intangible incluye el valor atribuido a la concesión del tramo vial “Ancón-Huacho-Pativilca” dela Carretera Panamericana Norte. Los intangibles de esta concesión al 31 de diciembre de 2014comprenden principalmente el Contrato EPC por S/.101.39 millones, mejoramiento de carretera porS/.21.5 millones y gastos iniciales capitalizados de S/.12.2 millones (S/.109.2 millones, S/.20.2millones y S/.12.2 millones respectivamente en el 2013). En virtud a aquellos contratos, laConcesionaria debe realizar trabajos para construir, mejorar y rehabilitar la infraestructura vial durantela vigencia de la concesión.

Durante el 2014 se realizaron las siguientes transacciones: i) la subsidiaria GMP S.A. adquirió elderecho de suscripción en Terminales del Perú para la operación de las plataformas de flete del nortepor un periodo de 20 años a un monto de S/.12.2 millones y adquirió los derechos de suscripción porla renovación del acuerdo operativo de Consorcio Terminales del Sur (1 año) por S/.1.2 millones; ii) lasubsidiaria Norvial S.A. invirtió S/.82.70 millones en la construcción del segundo tramo de la carretera“Ancón-Huacho-Pativilca”; iii) la subsidiaria GMD S.A. invirtió S/.15.2 millones en proyectos detecnología para la Oficina de Normalización Previsional por S/.9.5 millones, en el proyecto de laSuperintendencia Nacional de Registros Públicos (SUNARP) por S/.1.2 millones, en el proyecto deISO Infraestructura por S/.1.1 millones y S/.3.4 millones en licencias y otras herramientas; inversionesen la concesión Vía Expresa Sur por S/.15.85 relacionado a la expansión de la Vía Expresa Sur queconecta al distrito de San Juan de Miraflores, representando el 53% de ingresos no garantizados porla concesionaria (modelo bifurcado) y otros proyectos mineros por un monto de S/.7.6 millones (quecorresponde a las subsidiarias GyM S.A., Concar S.A. y Viva GyM S.A.).

d) Costos de desarrollo de pozos -

A través de una de estas subsidiarias, el Grupo opera y extrae petróleo de dos yacimientos (Lote I yLote V) ubicados en la provincia de Talara, al norte del Perú. Ambos yacimientos son operados bajocontratos de servicio a largo plazo en el que el Grupo brinda servicios de extracción de hidrocarburosa Perupetro. Los hidrocarburos extraídos de cada yacimiento pertenecen a Perupetro, que a su vez lepaga al Grupo una tarifa variable por barril de hidrocarburos extraídos, que está basado en unacanasta de precios internacionales de crudo y en el nivel de producción. La tarifa se pagamensualmente. Las actividades del Grupo están enfocadas al desarrollo de reservas probadas y en laproducción de las mismas y se realizan en yacimientos de petróleo maduros que producen petróleo


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por más de 100 años (en el caso de Lote I) y más de 50 años (para el Lote V). Los contratos deservicio no califican como concesiones de servicio público, según la definición de CINIIF 12. Losservicios de extracción que el Grupo brinda y la infraestructura que mantiene no son un servicio quese brinda al público. Dicha infraestructura no fue diseñada para el uso del público y los serviciosprovistos son exclusivos para Perupetro.

Como parte de las obligaciones del Grupo bajo los contratos de servicios, es necesario incurrir enciertos costos para preparar los pozos ubicados en el Lote I y Lote V para brindar servicios deexplotación de petróleo e hidrocarburos, que se capitalizan como parte del activo intangible con unvalor en libros de S/.128.2 millones y S/.5 millones al 31 de diciembre de 2014, respectivamente(S/.91.8 millones y S/.6.9 millones al 31 de diciembre de 2013, respectivamente). Estos lotes seamortizan durante los periodos de las concesiones, que tendrán su vencimiento en el 2021 y 2023para el Lote I y Lote V, respectivamente.

Amortización de activos intangibles -

La amortización de intangibles se descompone en el estado de resultados de la siguiente manera:

2012 2013 2014

Costo de ventas (Nota 25) 60,517 67,254 68,089Gastos administrativos (Nota 25) 10,968 11,133 6,641

71,485 78,387 74,730

El 10 de diciembre de 2014, el Estado peruano le otorgó a la subsidiaria GMP S.A. el derecho deexplotar por 30 años el Lote petrolero III y IV (de propiedad del estado - Perupetro) ubicado en lacuenca Talara, Piura.

La propuesta técnico-económica ganadora de GMP empezará a realizar actividades de perforación en230 pozos en desarrollo en el Lote III y en 330 pozos en desarrollo en el Lote IV por 10 años. Lainversión total esperada en ambos pozos asciende a US$560 millones. Se espera que lasoperaciones empiecen en abril del 2015 en ambos Lotes, con una producción de 1,700 bpd mientrasque la obligación de perforación se haga efectiva un año después del inicio de operación.

18 OTROS PASIVOS FINANCIEROS


Total Corriente No corrienteAl 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de2013 2014 2013 2014 2013 2014

Préstamos bancarios 514,228 1,419,428 381,005 1,300,636 133,223 118,792Arrendamientos financieros 281,594 332,151 105,114 124,819 176,480 207,332Total deuda 795,822 1,751,579 486,119 1,425,455 309,703 326,124

a) Préstamos bancarios -

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, este rubro comprende préstamos bancarios en monedanacional y extranjera destinados para capital de trabajo. Estas obligaciones devengan tasas de interésfijas que fluctúan entre 1% y 9% en 2014, y entre 2% y 9% en 2013.

Al 31 de diciembre de 2014, la subsidiaria GyM S.A. adquirió pagarés por un total de S/.434 millones,firmados con los bancos BBVA Continental, Scotiabank y Banco Santander; dichos préstamos seránpagados entre enero y marzo de 2015 y devengan una tasa anual que oscila entra 1% y 5.90%.


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En junio de 2014, la subsidiaria GyM Ferrovías S.A. firmó un préstamo de corto plazo con el BBVAContinental por S/.200 millones a una tasa de interés de 5.75%, con vencimiento en diciembre de2014. En diciembre de 2014 el préstamo a corto plazo con BBVA Continental fue refinanciado a travésde un préstamo a corto plazo otorgado por BCP, cuyo vencimiento es en febrero de 2015. En agosto2014, se adquirió otro préstamo de corto plazo con el Banco de Crédito del Perú (BCP) por S/.200millones a una tasa de interés de 5.90%, con vencimiento en enero 2015. Ambos préstamos a cortoplazo serán cancelados con una emisión de bonos internacional bajo la Regulación S a ser colocadaen el mes de febrero de 2015. Esta emisión consistirá en bonos corporativos a un plazo de 25 añoscon tasa de interés VAC (ajustadas por inflación), a ser colocadas principalmente en a compañías deseguros y AFPs.

En enero de 2014, la subsidiaria Norvial S.A. firmó un contrato de crédito de corto plazo con el Bancode Crédito del Perú (BCP) por un monto de hasta S/.120 millones y US$12 millones. En la mismafecha, bajo dicha facilidad crediticia se obtuvo un desembolso de S/.50 millones a una tasa efectivaanual de 6.32%, y durante el 2014 se obtuvieron desembolsos por un total de S/.85 millones. Estepréstamo será cancelado con una emisión de bonos a colocarse en el mercado de capitales peruanoque permitirá financiar la construcción de la segunda etapa de la carretera “Ancón – Huacho Pativilca”.

Durante el 2014, Viva GyM S.A. mantiene préstamos bancarios y pagarés equivalentes a S/.140.4millones (S/.109.3 millones en diciembre de 2013) con instituciones financieras locales a tasas deinterés entre 3% y 8%. Los fondos fueron utilizados para adquirir terrenos (Nota 14) y capital detrabajo.

Durante el 2014 CAM Chile S.A., subsidiaria de CAM Holding S.p.A., mantiene préstamos bancarios ypagarés equivalentes a S/.45.6 millones con instituciones financieras locales a tasas de interés quefluctúan entre 4.02% y 7.92% con vencimiento entre enero y octubre de 2015 y Mayo de 2018. Losfondos fueron utilizados para capital de trabajo.

Durante el 2014, GMD S.A. mantuvo pagarés equivalentes a S/.13.6 millones con institucionesfinancieras locales a tasas de interés que fluctuaban entre 4.9% y 5.76% con vencimiento en marzode 2015. Los fondos fueron utilizados para capital de trabajo.

En abril de 2005, la subsidiaria Norvial S.A. suscribió dos contratos denominados “Loan Agreements”con el IFC y el IDB, estos organismos financieros multilaterales otorgaron un financiamiento para laingeniería, construcción y aceptación de los trabajos de la primera etapa del Contrato de Concesiónascendente a US$36 millones (S/.123.5 millones), este préstamo venció en enero 2014.

Entre noviembre y diciembre de 2013, la subsidiaria Concar S.A. contrajo préstamos bancarios enmoneda local por S/.51.2 millones al 31 de diciembre de 2013 para ser usado como capital de trabajo.Estos préstamos generan intereses a tasas fijas entre 5.6% y 6%. Estos préstamos vencieron enjunio de 2014 y no contaban con garantías.

En diciembre de 2013 la subsidiaria GMI S.A. firmó un acuerdo de préstamos con institucionesfinancieras por un monto de S/.3.2 millones y US$4.7 millones (equivalente a S/.13.2 millones) quegeneraban intereses a tasas fijas entre 5.45% y 7.5%. Los préstamos adquiridos fueron utilizadospara capital de trabajo y no cuentan con garantías. Dichos préstamos vencieron en marzo de 2014.

En setiembre de 2013 la subsidiaria GMP S.A. obtuvo un préstamo del Banco Continental por US$8millones (equivalente a S/.21 millones) que fue utilizado para capital de trabajo. Este préstamo generaun interés anual del 4.34% y está garantizado con flujos de efectivo futuros del Lote I (Nota 17-d).

Adicionalmente, la subsidiaria GMP S.A. mantiene un préstamo del Citibank N.A. producto de uncontrato de crédito suscrito el 19 de setiembre de 2008 (adenda de fecha 29 de agosto de 2012),cuyos fondos se destinaron para financiar la construcción, equipamiento y puesta en operación de lanueva planta de Gas Pariñas de la subsidiaria. Las principales modificaciones al contrato original son:un incremento en el monto financiado a US$28 millones (S/.72 millones), la extensión del plazo de


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repago y la reducción de los intereses por devengar. Las garantías que respaldan estas obligacionesson: hipoteca del terreno sobre el cual se encuentra construida la planta de Gas Pariñas, garantíamobiliaria de los equipos y la cesión de flujos de efectivo obtenidos de las ventas a los principalesclientes (Repsol, Llama Gas, Zeta Gas y Herco). Dicho préstamo vence en agosto del 2020 deacuerdo con las nuevas condiciones pactadas. Esta deuda devenga intereses a la tasa Libor (3m)+1.75%, si el tipo de cambio en la fecha de pago de la cuota continua en el rango de S/.2.60 a S/.2.75por US$1 o (ii) 1.95%, si lo anterior no se cumple. La Compañía, con el fin de reducir su exposición ala variación de la tasa Libor, firmó con el Citibank N.A. una permuta de tasas de interés, en la que fijanla tasa en 4.80% o 5.05%, de acuerdo con cada uno de los casos anteriores. Al 31 de diciembre de2014, el saldo de este préstamo es de S/.60.4 millones (S/.66.4 millones al 31 de diciembre de 2013).

Al 31 de diciembre de 2014, la Compañía tiene líneas de crédito no utilizadas por S/.2,459 millones(S/.2,626 millones al 31 de diciembre de 2013).

b) Arrendamientos financieros -

Los pagos mínimos a efectuarse de acuerdo a su vencimiento y el valor presente de las obligacionespor contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:


Hasta 1 año 115,698) 138,988)De 1 año hasta 5 años ( 193,233) 225,844)

308,931) 364,832)Cargos financieros futuros sobre contratos dearrendamiento financiero ( 27,337) ( 32,681)Valor presente de las obligaciones por contratosde arrendamiento financiero 281,594) 332,151)

El valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero se desagrega comosigue:


Hasta 1 año 115,114) 124,819)De 1 año hasta 5 años 166,480) 207,332)

281,594) 332,151)

c) Valor razonable de la deuda -

El valor en libros y el valor razonable del endeudamiento son como sigue:

Valor en libros - porcióncorriente y no corriente Valor razonableAl 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de2013 2014 2013 2014

Préstamos de organismos multilaterales 42,599 - 44,384 -Otros préstamos 753,223 1,751,579 642,842 1,705,843

795,822 1,751,579 687,226 1,705,843

Los valores razonables se basan en flujos de efectivo descontados usando tasas de endeudamientode 4.4% y 8.0% (4.1% y 8.1 % en 2013) y están dentro del nivel 2 de la jerarquía de valor razonable.


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19 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES


Facturas por pagar 993,050) 1,182,607)Letras por pagar 504) 21)Total 993,554) 1,182,628)

No corrienteFacturas por pagar ( 2,157) ( 3,779)Total corriente ) 991,397) ( 1,178,849)

20 OTRAS CUENTAS POR PAGAR


Adelantos recibidos de clientes 701,813) 684,256)Remuneraciones y participaciones por pagar 156,455) 220,212)Pasivo por opción de compra - adquisición de Morelco (*) - 113,829)Cuenta por pagar - adquisición de Morelco (Nota 31-a) - 45,684)Otros impuestos por pagar 63,802) 71,876)Préstamos de terceros 29,771) 56,025)IGV por pagar 28,787) 45,043)Depósitos en garantía 17,342) 14,599)Beneficios posteriores al retiro 8,995) 9,850)Servicios por facturar 3,807) 6,743)Cuenta por pagar por compra de activo fijo 5,159) 6,546)Ingresos diferidos 4,356) 4,249)Otras cuentas por pagar 22,792) 23,717)

1,043,079) 1,302,629)Menos porción no corriente:Pasivo por opción de compra - adquisición de Morelco - ( 113,829)Cuenta por pagar - adquisición de Morelco - ( 45,684)Adelantos recibidos de clientes - GyM S.A. ( 124,344) ( 54,949)Adelantos recibidos de clientes - Concar S.A. ( 51,938) ( 30,869)Adelantos recibidos de clientes - GMD S.A. - ( 19,603)Adelantos recibidos de clientes - GyM Ferrovías S.A. - ( 4,820)Adelantos recibidos de clientes - Viva GyM S.A. ( 9,723) ( 4,679)Beneficios posteriores al retiro - CAM Holding S.p.A. ( 18,000) () 16,272)Otros ( 1,371) ( 4,181)

( 205,396) ( 294,886)Porción corriente 837,683) ) 1,007,743)

(*) El saldo del pasivo por opción de compra corresponde al acuerdo firmado por la subsidiaria GyMS.A. relacionada con la compra de Morelco (Nota 31 a).

El costo amortizado de otras cuentas por pagar a corto plazo se asemeja a sus valores en librosdebido a su vencimiento a corto plazo.

Los adelantos recibidos de clientes son descontados de la facturación realizada, de acuerdo con loestablecido en los contratos. Estos adelantos comprenden principalmente:


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Proyectos:Consorcio Rio Mantaro 162,926 102,780Proyecto HidroÑuble - Chile - 84,488Central Hidroeléctrica Machu Picchu 46,678 46,274Stracon GyM 45,670 34,871EPC Planta Minera Inmaculada 60,331 32,330Consorcio Vial La Quinua 21,078 27,013Proyecto Kelar - Chile - 24,940Proyecto Navarrete 4,678 24,447Planta Concentradora Cerro Verde 2 Fase 1 9,800 22,675Chilectra S.A. 3,819 22,167Consorcio Construcciones y Montajes – CCM 8,005 21,844Pad I Fase III - Sociedad Minera Cerro Verde - 21,318Panorama Plaza Negocios 2 19,552 16,143Proyecto Antucoya - 16,009Túnel Santa Rosa II 12,016 15,967Cora Cora 32,168 13,104CER- Consorcio Menegua - 11,974Construcción Planta de Cal. 7,228 11,710G&M Construcciones y Montajes - Bolivia - 11,4746-SK Refineria Esmeraldas-Ecuador - 11,376Chancadora Primaria CV2 - 9,806K117 Montaje Eléctrico - Sociedad Minera Cerro Verde - 7,989Nuevo Campus Universitario UTEC - 7,614Oficinas Navarrete 2 - 7,381Neo 10 y Real 8-9 6,535 7,259Saga Centro Cívico - 6,685Shougan Hierro Perú SAA 7,545 5,172Los Parques San Martín y Piura 9,671 4,397Parque Central Club Residencial 8,468 2,897Proyecto Barranco 10,108 2,892Centro Empresarial Leuro 2do Etapa 13,531 1,954Consorcio Peruano de Conservación 4,494 1,756Consorcio Vial Ipacal 4,012 558Los Parques de Comas - 146Los Parques del Agustino - 173GyM Chile SPA 51,387 -Consorcio Rio Urubamba 8,166 -Pezet 961 16,323 -Consorcio GyM Conciviles 6,882 -Proyecto Especial de Transporte Nacional 39,125 -Consorcio Tren Eléctrico Lima 28,441 -Contrato Red Vial 1 14,368 -Consorcio HV 4,452 -Edelnor 3,389 -Otros proyectos 30,967 44,673

701,813 684,256


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21 PROVISIONES



Reclamos legales 12,217) 13,056)Pasivos contingentes por la adquisición de DSD (Nota 31-c) 3,846) 3,846)Pasivos contingentes por la adquisición de Vial y Vives (Nota 31-d) 6,006) 1,890)Pasivos contingentes por la adquisición de Morelco (Nota 31-a) - 17,533)Pasivos contingentes por la adquisición de Coasin (Nota 31-b) - 2,658)Pasivos contingentes por la adquisición de CAM 21,546) 12,152)Provisión por cierre de pozos 4,852) 7,210)Provisión por obligaciones demantenimiento en contratos de concesiones ) 3,846) ) - )

52,313) 58,345)Menos:Porción no corriente ( 43,418) ( 46,904)Porción corriente 8,895) 11,441)

Reclamos legales

Los reclamos legales que se mantienen al 31 de diciembre de 2014 corresponden a las provisionespor pasivos laborales y reclamos tributarios registrados por las subsidiarias GyM S.A., GMP S.A. yCAM Chile por S/.5 millones, S/.6.8 millones y S/.1.7 millones, respectivamente (S/.5 millones, S/.4millones y S/.3 millones al 31 de diciembre de 2013, respectivamente).

Las provisiones relacionadas a GyM S.A. comprenden acotaciones de la administración tributaria quehan sido contabilizadas en base a los estimados que ha efectuado la gerencia sobre los montos que laCompañía probablemente requiera desembolsar como resultado de estos procesos. Con relación alos reclamos tributarios, y debido a que los montos dependerán de la administración tributaria, elGrupo no puede estimar con certeza cuándo tendría que desembolsar estos montos.

Con respecto a GMP, las acciones legales comprenden procesos iniciados en contra de la Compañíapor OSINERGMIN, relacionados al almacenaje de hidrocarburos y las leyes y regulacionesambientales aplicables.

Con respecto a CAM Chile, las provisiones comprenden reclamos presentados por la autoridadtributaria que han sido contabilizados en base a los estimados que ha efectuado la gerencia sobre losmontos que la Compañía probablemente requiera pagar como resultado de estos procesos.

Pasivos contingentes - DSD

Corresponde al valor razonable de las obligaciones fiscales contingentes por S/.3,813 y la obligacióncontingente laboral por S/.33 de DSD (Nota 31-c).

Pasivos Contingentes - Vial y Vives

Como resultado del proceso de due diligence, se registraron ciertas contingencias laborales por laadquisición del 74% de las acciones en circulación de Vial y Vives. Cada una de estas contingenciasfue categorizada con probabilidad de ocurrencia sobre la base de evaluaciones de la gerencia y desus asesores legales. La Compañía había provisionado S/.6 millones en 2013 bajo la expectativa deque se iba a requerir una salida de recursos en el 2014. Sin embargo, durante el año 2014, un total deS/.4.1 millones expiraron y fueron compensados contra el saldo de otras cuentas por cobrar (activoindemnizables, Nota 31-d).


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Pasivos Contingentes - CAM

En el 2014 la Compañía efectuó un extorno de aproximadamente S/.9.4 millones (S/.13.6 millones enel 2013 y S/.68 millones en el 2012) de provisiones que se registraron por la adquisición de CAM Chiley afiliadas en el 2011. Tales provisiones están relacionadas a contingencias laborales y tributariasque están relacionadas a pasivos que expiraron durante el año.

Pasivos Contingentes – COASIN

En el 2014, la subsidiaria del Grupo, CAM Chile S.A., adquirió el control de Coasin Instalaciones Ltdacon la compra del 100% de sus acciones representativas del capital social. Producto de la adquisiciónse registró contingencias laborales por S/.2.5 millones y contingencias legales por S/.0.2 millones.

Pasivos Contingentes – MORELCO

A fines de diciembre de 2014, la subsidiaria del Grupo, GyM S.A.; adquirió el control de MorelcoS.A.S., con la compra del 70.00% de sus acciones representativas del capital social. Producto de laadquisición se registró contingencias tributarias por S/.10.24 millones, contingencias laborales porS/.5.7 millones y contingencias legales por S/.1.59 millones.

Provisión por mantenimiento de pasivos en contratos de concesión

Estas provisiones corresponden a Norvial S.A., una subsidiaria que fue designada para efectuarservicios de conservación y mantenimiento de infraestructura durante el plazo del contrato. Estaobligación contractual de mantener la infraestructura hasta una capacidad de servicio especificada hasido reconocida y medida de acuerdo con NIC 37, “Provisiones, activos contingentes y pasivoscontingentes”.

Estas obligaciones periódicas dependen del uso de la infraestructura de modo que el nivel de uso dela carretera es el factor que determinará el monto de la obligación y esta provisión se contabilizadurante el plazo del contrato (plazo de 25 años). Al 31 de diciembre 2014, el Grupo consumió el 100%de sus provisiones del año 2013 (S/.3.8 millones al 31 de diciembre de 2013).

Provisión por cierre de pozo

En el 1994 y 1995 GMP S.A. (“GMP”) celebró un contrato con Perupetro para proporcionar serviciosde extracción de hidrocarburos en el Lote I y Lote V ubicados en la zona noroeste del Perú. Elcontrato establece que GMP es responsable por proceso de abandono de los siguientes pozos:

(i) pozos perforados por GMP que no han sido productivos y(ii) pozos antiguos que han sido productivos durante el periodo de los contratos pero que tienen

problemas mecánicos o que no tienen reservas de petróleo.

De acuerdo a un estimado preliminar, 70 pozos del Lote I y 15 pozos del Lote V deben ser cerrados.El proceso de cierre de ambos lotes empezó en el 2013 y se ha programado culminarlo en el 2021 y2023, respectivamente. En el 2013, un pozo en cada lote ha sido totalmente cerrado. En el año 2014,4 pozos en el Lote I y 1 pozo en el Lote V han sido cerrados.

Al 31 de diciembre de 2014, el valor descontado de la provisión para actividades de cierre por elrestantes 78 pozos (83 pozos en 2013) ascendió a S/.7.2 millones (S/.4.85 millones en 2013) a unatasa de descuento de 2.17% (2.74% en diciembre 2013).

El movimiento bruto de otras provisiones es el siguiente:


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Pasivos contin- Provisiones por la Provisión ProvisiónReclamos gentes de adquisición de por cierre por manteni-

Otras provisiones legales adquisiciones CAM de pozos miento periódico Total

Al 1 de enero de 2013 11,380) ) 6,006) ) 35,220) 4,897) - ) 57,503)Adiciones 2,039) - ) - 154) 12,868) 15,061)Transferencia de intangibles 6,728) 6,728)Adiciones de combinación de negocios - 3,846) - - - 3,846)Extornos ( 882) - ) ( 13,674) - - ( 14,556)Pagos ( 320) - ) ) - ) ( 199) ( 15,750) ( 16,269)Al 31 de diciembre de 2013 12,217) ) 9,852) ) 21,546) 4,852) 3,846) ) 52,313)

Al 1 de enero de 2014 12,217) 9,852)) 21,546) 4,852) 3,846) 52,313)Adiciones 1,376) - ) - ) 2,696) 2,487) 6,559)Adiciones de combinación de negociosMorelco (Nota 31-a) -) ) 17,533) - - - 17,533)Adiciones de combinación de negociosCoasin (Nota 31-b) -) 2,658) - - - 2,658)Extornos -) ( 4,116) ( 9,394) - - ( 13,510)Pagos ( 537) - ) ( - ) ( 338) ( 6,333) ( 7,208)Al 31 de diciembre de 2014 13,056) 25,927) 12,152) 7,210) - ) 58,345)

22 PATRIMONIO

a) Capital emitido -

Al 30 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital emitido autorizado, suscrito y pagado de acuerdo conlos estatutos de la Compañía y sus modificaciones está representado por 660,053,790 accionescomunes cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.

En Junta General de Accionistas del 30 de marzo de 2012, se tomó la decisión de capitalizar losresultados acumulados, que incrementaron el capital de S/.390,799 a S/.558,284. Como resultado deesta transacción, el valor nominal de las acciones se incrementó de S/.0.7 a S/.1.00 por acción.

Posteriormente, a través de resolución de la Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013,así como los acuerdos adoptados en las reuniones del Directorio del 30 de mayo, 23 de julio y 22 deagosto de 2013, se aprobó la emisión de acciones a través de oferta pública de “American DepositaryShares” (ADS’s) registrados en la Securities and Exchange Commission (SEC) y en la Bolsa deValores de Nueva York (NYSE), lo que a su vez incrementó el capital de S/.558,284 a S/.660,054.

Este aumento de capital fue efectuado en dos tramos de la siguiente manera:

(i) El primer tramo por un monto de S/.97,674 (representando la emisión de 97,674,420 accionescomunes y 19,534,884 ADSs; por lo tanto, a 5 acciones por ADS) y

(ii) Un segundo tramo por un monto de S/.4,095 representando la emisión de 4,095,180 accionescomunes y 819,036 ADSs (emitidos a un ratio de 5 acciones por ADS).

Al 31 de diciembre del 2014, la estructura societaria de la Compañía es la siguiente:

PorcentajePorcentaje de participación Número de total deindividual del capital emitido accionistas participación

Hasta 1.00 1,841 15.23De 1.01 al 5.00 10 23.38De 5.01 al 10.00 1 5.12Mayor al 10 2 56.27

1,854 100.00


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Al 31 de diciembre de 2014, las acciones de la Compañía registraron una cotización bursátil al cierredel año de S/.7.26 por acción y una frecuencia de negociación de 90.48% (S/.11.90 por acción y unafrecuencia de negociación de 95.24% al 31 de diciembre de 2013).

b) Reserva legal -

De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal de la Compañía se constituye con latransferencia del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al 20% del capitalpagado. En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposición, la reserva legal deberá seraplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejerciciossubsiguientes. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposición.

c) Prima por emisión de acciones -

En Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013 y las reuniones del Directorio del 30 demayo, 23 de julio y 22 de agosto de 2013, se acordó emitir acciones comunes a través de la ofertapública de “American Depositary Shares” (ADS’s) registrados en el Securities and ExchangeCommission (SEC) y listados en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

En julio y agosto 2013, la Compañía emitió 101,769,600 nuevas acciones comunes, equivalentes a20,353,920 ADSs en dos tramos (Nota 22-a).

El exceso de los ingresos totales obtenidos de esta transacción en comparación con el valor nominalde estas acciones ascendió a S/.1,055,488 (neto de comisiones y otros costos relacionados porS/.48,375 y efecto neto en impuestos por S/.9,840). Este monto fue registrado como prima por laemisión de acciones en el estado consolidado de cambios en el patrimonio.

Al 31 de diciembre de 2013 habían un total de 265,877,310 acciones representadas en ADS(equivalente a 53,175,462 ADSs).

Al 31 de diciembre de 2014 un total de 253,635,480 acciones se encuentran representadas en ADSs(equivalente a 50,727,096 ADSs a razón de 5 acciones por ADS).

Además, en esta cuenta se reconoció la diferencia entre el valor nominal y el valor de la transacciónpor la adquisición adicional de acciones en participaciones no controlantes. El detalle de estastransacciones realizadas en 2012, 2013 y 2014 se revela en la nota 34.

23 IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

El impuestos a la renta diferido se discrimina por su plazo estimado de reversión como sigue:


Activos por impuestos diferidos:Reversión esperada en los próximos 12 meses 87,635) 116,699Reversión esperada después de 12 meses 47,886) 19,107Total activos por impuestos diferidos 135,521) 135,807

Pasivos por impuestos diferidos:Reversión esperada en los próximos 12 meses ( 98,401) ( 50,733)Reversión esperada después de 12 meses ( 40,152) ( 28,422)Total pasivos por impuestos diferidos ( 138,554) ( 79,155)Impuesto a la renta diferido (pasivo) activo, neto ( 3,033) 56,652)


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El movimiento bruto del rubro impuesto a la renta diferido es el siguiente:

2012 2013 2014

Impuestos diferidos activos (pasivos), neto al 1 de enero 19,908) ( 17,364) ( 3,033)Abono (cargo) al estado de ganancias ypérdidas (Note 28) ( 8,666) 5,704) 66,373)Impuesto cargado a otros resultados integrales ( 1,158) ( 8,159) ( 1,328)Impuesto cargado a patrimonio - 9,840) -Adquisición de subsidiaria (Morelco) - - 4,230)Adquisición de subsidiaria (Coasin) - - ( 178)Adquisición de subsidiaria (DSD) - ( 2,499) -Adquisición de subsidiaria (Stracon GyM) ( 6,653) - -Adquisición de subsidiaria (Vial y Vives) ( 20,458) - -Recuperación de PPUA cargado a cuentas por cobrar - - ( 5,938)Desconsolidación de SEC y LQS - 835)) -Otros incrementos ( 337) ) 8,610)) ( 3,452)Total al 31 de diciembre ( 17,364) ( 3,033)) ( 56,652)

El pago provisional sobre las ganancias absorbidas (en adelante PPUA) comprende la recuperacióndel impuesto de primera categoría (impuesto corporativo de Chile) sobre sus propias ganancias y lasganancias obtenidas de otras empresas en las que la entidad mantiene una participación (gananciasatribuibles a terceros) y que han sido compensadas en su totalidad o parcialmente contra las pérdidastributarias. Como resultado de la re-organización de las entidades chilenas, VyV-DSD S.A. hareconocido PPUA por las pérdidas tributarias compensadas de Ingeniería y Construcción Vial y VivesS.A.

VyV-DSD S.A. tiene un saldo de crédito fiscal (plusvalía tributaria) (mayor valor de adquisiciónotorgado por encima del crédito fiscal de la entidad adquirida) que surge de la re-organización deempresas que se realizó en el 2014, la cual bajo las leyes y regulaciones aplicables en Chile, no seconsidera como una pérdida en el periodo en el que se generó pero no ha sido asignadoproporcionalmente a activos no monetarios recibidos de la entidad adquirida hasta alcanzar el preciode mercado de dichos activos, lo que incrementaría el costo tributario de dichos activos; cualquierreversión afectará los resultados. La porción no asignada será considerada como gastos diferidos yse deducirá como un gasto tributario durante un periodo de 10 años. La asignación se realizó de lasiguiente manera: S/.8,560 a inversiones; S/.2,114 a activos fijos y S/.9,768 a gastos diferidos (porciónno atribuible).


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El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el año, sin considerar la compensación de saldos, es el siguiente:

Diferencia entasas de

Diferencia Ganancias Obras en depreciaciónPasivos por impuestos Renta en tasas de de valor curso pordiferidos no gravable depreciación razonable pendientes arrendamientos Otros Total

Al 1 de enero de 2012 - ( 13,056) ( 357) ( 2,774) ((( 10,266) ( 3,397) ( 29,136)Cargo (abono) a resultados 4,236 ( 2,054) - 22,346) ( 1,221) 7,120) 30,427)Cargo (abono) a ORI - - - - ) ) - ) ( 612) ( 612)Adquisición de Stracon GyM (Nota 30-c) - 2,181) - 4,472) - - 6,653)Adquisición de Vial y Vives (Nota 30-b) - 236) 17,152) - - 3,605) 20,993)Otros incrementos - ( - ) ( - ) ( - ) (( - ) ( 1,568) ( 1,568)Al 31 de diciembre de 2012 4,236 ( 13,419) ( 16,795) ( 29,592) (( 9,045) ( 15,078) ( 88,165)

Cargo (abono) a resultados 9,954 ( 270) 34) 38,448) ( 50) 4,461) 52,577)Cargo (abono) a ORI - - 8,169) - - 1,520) 9,689)Adquisición de DSD (Nota 30-a) - 1,148) 4,269) - - ( 834) 4,583)Otros incrementos - ( 1,176) ( 1,410) 18,734) ) 1,505) ( 16,596) ( 1,057)Al 31 de diciembre de 2013 14,190) ( 13,121) ( 27,857) 86,774) 10,500) 3,629) ( 156,071)

Cargo (abono) a resultados - ) 9,936) ( 8,585) ( 72,488) 219 5,754) ( 65,164)Cargo (abono) a ORI - - - - - 1,328) 1,328)Reclasificación de años anteriores - 13,458) ( 5,540) 82) ( 274) 7,777) 15,503)Otros incrementos - ( - ) ) - ) ) - ) ) - ) ) 3,049) ( 3,049)Al 31 de diciembre de 2014 14,190) ( 36,515) ) 13,732) ) 14,368) ) 10,445) 21,537) (( 110,787)


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Depreciación Obras en Provisión para InversionesActivo por impuestos tributaria Pérdidas curso vacaciones no endiferidos Provisiones acelerada tributarias pendientes pagadas subsidiarias Otros Total

Al 1 de enero de 2012 22,714 ( 6,178) ( 4,000) ( 737) ( 1,375) ( - ) 14,040) 49,044)Cargo (abono) a resultados ( 6,656) 6,529) 13,936) 13,456) 1,506) ( - ( 7,010) 21,761)Cargo (abono) a ORI - - ) - - - ( - ( 1,768) ( 1,768)Adquisición de Vial y Vives (Nota 30-b) 535) - - ) - - ( - - 535)Otros incrementos 134) ( 299) ( - ) ( - ) ( 55) - ) ) 741) 1,229)Al 31 de diciembre de 2012 16,727) ( 13,006) ( 17,936) (( 14,193) ( 2,936) - ) ) 6,003) 70,801)

Cargo (abono) a resultados 3,788) ( 6,499) 23,544) 33,242) 1,984) ( - ) 2,115) 58,174)Cargo (abono) a ORI 1,530) - - ) - - ( - ) - 1,530)Cargo (abono) a patrimonio (Nota 21-c) - - 9,840) - - ( - - 9,840)Adquisición de DSD (Nota 30-a) - - - 966) 684) ( - ) 542) 2,192)Otros incrementos 1,842) ( 1,836) ( 1,560) ( 3,244) ( 1,690) - ) ) 330) 10,502)Al 31 de diciembre de 2013 23,887) ( 8,343) ( 52,880) ( 51,645) ( 7,294) - ) 8,990) 153,039)

Cargo (abono) a resultados 1,579) 9,054) 2,492) ( 24,886) 4,083) 5,613) 3,274) 1,209)Adquisición de Coasin (Nota 31-a) ( 178) - - - - ( - - ( 178)Adquisición de Morelco (Nota 31-b) - - - - - 4,230) - 4,230)PPUA,cargado a cuentas por cobrar - - - - - ( - ( 5,938) ( 5,938)Otros incrementos - - - - - ( - ( 425) ( 425)Reclasificación de años anteriores 324) 5,953) 3,664) ( 2,818) 5,596) - ) ) 2,783) ) 15,502)Al 31 de diciembre de 2014 25,612) ( 23,350) ( 59,036) (( 23,941) ( 16,973) 9,843) ) 8,684) 167,439)


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Al 31 de diciembre de 2014, el total de pérdidas tributarias ascienden a S/.231 millones, que se esperaaplicar S/.36 millones en el 2015, S/.92 millones en el 2016 y el saldo en los periodos subsiguientes,(S/.213 millones en el 2013 de los cuales S/.57.4 millones se esperan aplicar en el 2014, S/.65.4millones en el 2015 y el saldo en períodos subsiguientes).

24 PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES

De acuerdo con la legislación vigente, la participación de los trabajadores en las utilidades de Graña yMontero S.A.A., consorcios y de sus subsidiarias locales es del 5% de la renta neta. Estaparticipación es gasto deducible para propósitos del cálculo del impuesto a la renta.

En el caso de República Dominicana, la tasa por participación de los trabajadores es 10%. Para elcaso particular de Chile, la participación de los trabajadores es un componente de la remuneración yno un porcentaje determinable de la utilidad. En Brasil y Colombia no existe participación de lostrabajadores.

En 2014 el gasto por participación de los trabajadores ascendió a S/. 37 millones (S/.16 millones en el2013 y en 22.7 millones en el 2012).

La distribución de la participación de los trabajadores en el estado de resultados al 31 de diciembre semuestra a continuación:

2012 2013 2014

Costo de ventas 18,633 12,990 27,396Gastos administrativos 4,088 3,060 9,541Total al 31 de diciembre 22,721 16,050 36,937

25 GASTOS POR NATURALEZA

Por los años terminados el 31 de diciembre, la composición de este rubro es la siguiente:

Costo de ser- Gastosvicios y bienes administrativos

2012:Compra de mercaderías 252,186 - )Cargas de personal 1,458,715 125,558Servicios prestados por terceros 1,389,371 51,378Tributos 7,238 863Cargas diversas de gestión 292,740 52,425Depreciación 159,526 13,492Amortización 60,517 10,968Deterioro (inventarios y cuentas por cobrar) 11,192 2,496Variación de inventarios 888,334 -

4,519,819 257,1802013:Compra de mercaderías 212,819 -Cargas de personal 1,527,146 169,469Servicios prestados por terceros 1,520,254 93,666Tributos 8,930 614Cargas diversas de gestión 533,544 72,413Depreciación 168,090 13,389Amortización 67,254 11,133Deterioro (inventarios y cuentas por cobrar) 2,349 764Variación de inventarios 922,992 344

4,963,378 361,792


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Costo de ser- Gastosvicios y bienes administrativos

2014:Compra de mercaderías 1,218,522) 836)Cargas de personal 1,864,053) 210,028)Servicios prestados por terceros 2,105,226) 120,714)Tributos 11,356) 6,212)Cargas diversas de gestión 686,593) 63,124)Depreciación 170,784) 14,525)Amortización 68,089) 6,641)Deterioro (inventarios y cuentas por cobrar) 2,477) 71)Variación de inventarios ( 69,989) ( 784)

6,057,111) 421,367)

26 INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Por los años terminados el 31 de diciembre, estos rubros incluyen lo siguiente:

2012 2013 2014

Ingresos financieros:Intereses de préstamos a relacionadas 3,005) 113) -Intereses de depósitos bancarios a corto plazo 2,007) 5,230) 8,010Intereses sobre colocaciones 14,644) 15,497) 62Ingreso por reembolso de carta fianza 968) 783) 377Comisiones y avales 290) 2,053) 969Intereses por préstamos a terceros 350) 874) 837Ganancia por diferencia en cambio, neto 21,126) - -)Instrumentos financieros derivados 12,745) 13,972) -Otros 2,711) 1,831) 1,207

57,846) 40,353) 11,462Gastos financieros:Gastos por intereses:- Interés para partes relacionadas - 500) 3,026)- Préstamos bancarios 25,897) 40,000) 21,307)- Arrendamientos financieros 19,119) 14,164) 12,872)- Préstamos multilaterales 6,422) 4,975) 5,022)- Comisiones y garantías - 5,155) 4,927)- Préstamos de terceros 1,333) 895) 2,432)Instrumentos financieros derivados) 14,763) 15,903) 1,819)Pérdida por diferencia en cambio, neto - 70,418) 44,282)Otros gastos financieros 5,375) 6,840) 9,992)Menos intereses capitalizados ( 4,780) ( 6,048) ( 2,863)

68,129) 152,802) ) 102,816)

27 OTROS INGRESOS Y EGRESOS

A la fecha de adquisición de CAM en 2011, como parte del proceso de asignación del precio decompra y sobre la base de informes de sus asesores legales, se contabilizó S/.102.7 millones porpasivos contingentes principalmente relacionados con procesos tributarios y laborales consideradoscomo posibles y probables, de acuerdo con la NIC 37, cuyas fechas de expiración son, de acuerdo alos requerimientos legales entre el 2012 y el 2016. En esta partida el principal ingreso estárelacionado a los castigos de provisiones.


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El importe reconocido como otros ingresos y egresos corresponde principalmente al valor castigadode S/.9.4 millones en 2014 (S/.13.6 millones en 2013 y S/.68 millones en el 2012); esto correspondeprincipalmente al vencimiento de pasivos de acuerdo a la legislación aplicable en cada país durante el2012, 2013 y 2014.

Durante el 2014, esta partida ascendió S/.9.4 millones relacionados con contingencias tributarias ylaborales de Brasil, Colombia y Perú por S/.8.6 millones, S/.0.6 millones y S/.0.2 millonesrespectivamente. En el 2013 esta partida ascendió a S/.13.6 millones relacionados a contingenciastributarias y laborales de Brasil, Chile y Perú por S/.9 millones S/.4 millones y S/.0.6 millones,respectivamente.

En el 2012 ascendió a S/.68 millones relacionados a contingencias tributarias y laborales queascienden a S/.40 millones (de Brasil y Colombia por S/.32 millones y S/.8 millones, respectivamente)y a pasivos de naturaleza comercial por S/.28 millones. La probabilidad de pago se convirtió enremota en el transcurso del año 2012 y 2013, puesto que expiró el estatuto de limitaciones para talescasos.

Durante el 2014 el Grupo recibió dividendos de su inversión en Transportadora de Gas del Perú S.A.(TGP) clasificados como activos financieros disponibles para la venta por S/.9.35 millones y reconocióuna comisión por S/.7.5 millones (Nota 9). Además, en el 2014 ha reconocido una pérdida pordeterioro de activos por S/.10.34 millones (Nota 16).

28 GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

a) De acuerdo con la legislación vigente en Perú, Chile, Brasil, Colombia, Panamá y RepúblicaDominicana, cada empresa del Grupo está sujeta en forma individual a los impuestos que le seanaplicables. La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible del impuesto a larenta de acuerdo con la legislación tributaria vigente en cada país.

b) Modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta en Perú -

Por medio de la Ley No.30296, promulgada el 31 de diciembre de 2014 se han realizadomodificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta cuya aplicación rige a partir del año 2015 enadelante. En estas modificaciones se establece una reducción gradual de la tasa del impuesto a larenta de Tercera Categoría, que disminuirá de 30% a 28% para los años 2015 y 2016, luego unareducción a 27% para los años 2017 y 2018, y finalmente una reducción a 26% para los años2019 en adelante. Asimismo, la referida ley establece el incremento gradual del impuesto a losdividendos al que están afectos las personas naturales y personas jurídicas no domiciliadas, quese incrementará de 4.1% a 6.8% para los dividendos que sean declarados o se paguen en losaños 2015 y 2016; luego un incremento a 8.8% para los años 2017 y 2018, y un incremento finala 9.3% que será efectivo para los años 2019 en adelante. Las utilidades acumuladas hasta el 31de diciembre de 2014, permanecerán afectas a la tasa del 4.1%, a pesar de que su distribución serealice en períodos posteriores.

c) El 29 de setiembre de 2014, se publicó la Ley N° 20780, mediante la cual se introducen diversasmodificaciones al sistema tributario de Chile, entre los que se cuentan modificaciones a la Ley delImpuesto a la Renta, a la Ley sobre el Impuesto al Valor Agregado y al Código Tributario. Enmateria de Impuesto a la Renta, se han establecido dos sistemas

i) Sistema de renta atribuida: En este sistema se aumenta gradualmente la tasa del Impuestode Primera Categoría, 21% en 2014, 22,5% en 2015, 24% en 2016, hastael 25% en el año2017. Este sistema grava a los accionistas de las entidades chilenas, con impuestos sobreuna base anual independientemente de cualquier distribución efectiva de las ganancias dela entidad local, con derecho a utilizar íntegramente como crédito fiscal el impuesto depagado.


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ii) Sistema parcialmente integrado: Se aumenta gradualmente la tasa del Impuesto dePrimera Categoría 21% en 2014, 22,5% en 2015, 24% en 2016, 25,5% en 2017, hasta27% en 2018. Este sistema grava a los accionistas de las entidades chilenas quedistribuyen dividendos y les dan derecho a utilizar dicha distribución como un crédito fiscalen un 65% del total de impuestos pagados. Este límite no aplica para aquellosinversionistas con quienes Chile ha firmado convenios para evitar la doble tributación,como lo es el caso de Perú.

Las compañías deberán optar por el sistema que aplicarán en el 2017 hasta junio y diciembre del2016.

Sobre la base de lo anterior, el Grupo ha evaluado la futura realización de sus partidastemporales del impuesto a la renta diferido sobre la base de la aplicación a las nuevas tasastributarias y está en el proceso de determinar los ajustes necesarios que resultarán de loscambios esperados en tasas tributarias.

d) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado consolidado de resultados comprende:

2012 2013 2014

Impuesto corriente:- Impuesto corriente de las utilidades del año 145,909 188,027) 212,570)

Impuesto diferido:- Generación y reversión de diferencias

temporales (Nota 23) 8,666 ( 5,704) ( 66,373)Gasto por impuesto a la renta 154,575 182,323) 146,196)

e) El impuesto a la renta del Grupo difiere del monto teórico que resultaría de aplicar la tasapromedio ponderada de las empresas del Grupo sobre la utilidad del impuesto aplicable a lautilidad antes de impuestos consolidada. Esta diferencia se explica como sigue:

2012 2013 2014

Utilidad antes de impuesto a la renta 520,826) 594,467) 507,429)Impuesto calculado a tasas tributarias localesaplicables a utilidades generadas en los países 156,248) 211,234) 236,114)Efecto del impuesto por:- Ingreso exonerado de impuestos ( 11,550) ( 39,494) ( 104,421)- Asociados en utilidad neta - ( 9,348) 1,790)- Gastos no deducibles 19,756) 24,160) 25,967)- Impuesto a la renta diferido

activo no reconocido - - 13,922)- Ajuste por cambios en tasas

de impuesto a la renta - - ( 2,746)- Plusvalía mercantil tributaria - - ( 20,542)- PPUA - - ( 5,938)- Ajustes de años anteriores ( 7,432) 104) 3,891)- Otros ( 2,447) ( 4,333) ( 1,841)Cargo por impuesto a la renta ( 154,575) 182,323) ( 146,196)

f) La Administración Tributaria del Perú tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir elcálculo del impuesto a la renta determinado por la Compañía en los cuatro últimos años, contadosa partir del 1 de enero del año siguiente al de la presentación de la declaración jurada delimpuesto correspondiente (años abiertos a fiscalización). Los años 2010 al 2014 están abiertosfiscalización. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretación por parte de laAdministración Tributaria sobre las normas aplicables a las empresas del Grupo no es posible


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anticipar a la fecha si se producirán pasivos tributarios adicionales como resultado de eventualesrevisiones. Cualquier impuesto adicional, moras e intereses, si se produjeran, serán reconocidosen los resultados del año en el que la diferencia de criterios con la Administración Tributaria seresuelva. La gerencia considera que no surgirán pasivos significativos como resultado de estasfiscalizaciones tributarias. Adicionalmente, están pendientes de fiscalización las declaracionesjuradas del impuesto a la renta por los ejercicios 2011 a 2013 así como los que seránpresentados por el ejercicio 2014 por parte de las administración tributaria chilena, quienes tienenla facultad de efectuar tales fiscalizaciones en el periodo de tres años desde la fecha depresentación de las respectivas declaraciones juradas.

g) De acuerdo con la legislación vigente en Perú, para propósitos de la determinación del impuesto ala renta y del impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de transferencia porlas operaciones con partes relacionadas y/o paraísos fiscales, para tal efecto debe contarse condocumentación e información que sustente los métodos y criterios de valuación aplicados en sudeterminación. La Administración Tributaria está facultada a solicitar esta información alcontribuyente.

h) Impuesto Temporal a los Activos Netos (ITAN) -

Grava a los generadores de rentas de tercera categoría en Perú sujetos al régimen general delImpuesto a la Renta. A partir del año 2012, la tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto delos activos netos que excedan S/.1 millón.

El monto efectivamente pagado puede ser usado como crédito fiscal contra los pagos a cuenta delimpuesto a la renta en el marco del Régimen General, o contra el pago del impuesto provisionaldel impuesto a la renta del ejercicio correspondiente.

i) La tasa tributaria promedio ponderada aplicable fue de 29.30% (30.70% en 2013). La disminuciónde la tasa impositiva efectiva con relación al año anterior resultó de la adición de créditos fiscalesque surgieron de la re-organización de las empresas en Chile.

29 OTROS RESULTADOS INTEGRALES ACUMULADOS

Otros resultados integrales acumulados comprenden el valor razonable de la cobertura de tasa deinterés fija celebrada por GMP S.A., el ajuste por traducción de moneda extranjera relativo asubsidiarias extranjeras, el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta y ladiferencia en cambio de inversiones permanentes en el extranjero. Estos movimientos se muestrannetos del impuesto a la renta, menos el ajuste por traducción.

El análisis de este movimiento se refleja a continuación:

Incrementoen valor Diferencia derazonable de cambio en

Cobertura activos inversión netade flujo Ajuste por disponibles en operaciónefectivo traducción para la venta extranjera (a) Total

Al 1 de enero de 2012 ( 3,448) ( 4,322) ) 7,460) - ( 310)Adiciones (*) ( 3,216) ( 1,155) - - ( 4,371)Efectos tributarios (*) 965) - ) ) - ) - 965)Otros resultados integralesdel año ( 2,251) ( 1,155) ) - ) - ( 3,406)Al 31 de diciembre de 2012 ( 5,699) ( 5,477) ) 7,460) - ( 3,716)

Adiciones (*) 5,066) ( 467) 27,229) - 31,828)Efectos tributarios (*) ( 1,520) ) - ) ( 8,169) - ( 9,689)Otros resultados integralesdel año ) 3,546) ( 467) ) 19,060) ) - ) 22,139)Al 31 de diciembre de 2013 ( 2,153) ( 5,944) 26,520) ) - ) 18,423)


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Incrementoen valor Diferencia derazonable de cambio en

Cobertura activos inversión netade flujo Ajuste por disponibles en operaciónefectivo traducción para la venta extranjera (a) Total

Adiciones (*) 750) ( 13,086) 4,811) ( 17,0304) ( 24,555)Efectos tributarios (*) ( 210) - ) ( 1,251) ) 4,428) ) 2,967)Ajuste por cambios entasas de impuesto a la renta ) - ) ) - ) ) 1,089) ) - ) ) 1,089)Otros resultados integralesdel año ) 540) ( 13,086) ) 4,649) ( 12,602) ( 20,499)Al 31 de diciembre de 2014 ( 1,613) ( 19,030) 31,169) ( 12,602) ( 2,076)

(*) Los montos en el cuadro anterior solo representan los montos atribuibles a la participacióncontrolante de la Compañía neto de impuestos. El cuadro a continuación muestra el movimientoen otros resultados integrales por año:

2012 2013 2014

Participación controlante ( 3,406) 22,139) ( 20,499)Participación no controlante ( 982) ( 1,947) ( 8,563)Ajuste por ganancias y pérdidas actuariales, netode impuestos ( 3,678) ( 4,591) () 1,332)Valor total en ORI ( 8,066) 15,601) ( 30,394)

Al 31 de diciembre de 2014 el saldo comprende el efecto de la diferencia de cambio ascendente aS/.10.6 millones de un préstamo denominado en moneda extranjera otorgada por GyM S.A. a susubsidiaria GyM Chile S.p.A. por la adquisición de VyV-DSD S.A. y una diferencia de cambio de S/.1.9millones resultante de un préstamo otorgado por la Compañía a CAM Holding S.p.A. con un efectototal de S/.10.9 millones.

El efecto de la diferencia de cambio se reconoce inicialmente en otros resultados integrales, deacuerdo a las NIIFs, puesto que esta diferencia de cambio cumple con el criterio para ser consideradocomo una inversión neta en una operación extranjera. GyM S.A. no planea cobrar dicho préstamo enun futuro previsible puesto que no se ha acordado ningún cronograma de pago a la fecha del estadode situación financiera.

La diferencia de cambio reconocida en otros resultados integrales puede ser reclasificada en el estadode ganancias y pérdidas cuando se efectúe la venta de la inversión en el extranjero.

30 CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTÍAS

a) Contingencias tributarias -

Como resultado de los procesos de fiscalización correspondientes a los ejercicios 1999, 2001 y 2010en la Subsidiaria GyM S.A., la SUNAT ha emitido resoluciones de determinación y de multa que en suconjunto ascienden aproximadamente a S/.16 millones (al 31 de diciembre de 2013 ascendió a S/.29millones).

Por otro lado, durante el ejercicio 2014 los Consorcios en donde participa la Subsidiaria GyM S.A haniniciado reclamos ante SUNAT por los resultados de la fiscalización del ejercicio 2012 cuyo importemáximo de exposición es de S/.2.2 millones.

Durante el ejercicio 2014, la Subsidiaria GMD S.A. estuvo sujeta a fiscalización por el ejercicio 2011.Como resultado de este proceso, la Administración Tributaria (SUNAT) emitió las resoluciones de


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determinación y multas respecto de las cuales se ha interpuesto un recurso de reclamación por unimporte de S/.2.3 millones.

La Gerencia estima que todos los procesos antes mencionados resultarán favorables considerandosus características y que fueron evaluados por sus asesores legales.

b) Otras contingencias -

Año 2014 -

i) Demandas de índole civil principalmente relacionados a indemnizaciones por daños yperjuicios, resoluciones de contrato y demandas por accidentes de trabajo que asciende aS/.5.8 millones (S/.3 millones corresponden a GyM S.A., S/. 2.5 millones a GMI S.A. y S/.0.27 millones de Viva GyM S.A.)

ii) Demandas en arbitrajes por S/. 110.59 millones referidos a una reconvención formulada porContugas S.A.C. a la demanda iniciada por GyM S.A. por el reconocimiento de gastos eindemnización por daños y perjuicios.

iii) Demandas contenciosas administrativas por la suma de S/. 1.1 millones (S/.0.8 millonescorresponde a supuestos incumplimientos de GMP S.A. y Consorcio Terminales ante elOrganismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minas - OSINERMIN y S/. 0.2 millonesde GyM S.A. ante el Ministerio de Trabajo).

iv) Demandas administrativas por S/.1.8 millones (S/.0.9 millones corresponde a la demandainiciada por el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de laPropiedad Intelectual - INDECOPI por incumplimientos respecto a los acabados o métodosconstructivos adecuados en las viviendas de interés social de Viva GyM S.A.

v) Procesos laborales que ascienden a S/.2.8 millones (S/.2.5 millones iniciados contra GMPS.A., S/.0.12 millones contra Cam Perú S.A. y S/.0.14 millones contra GyM S.A.).

vi) La Gerencia de la Compañía estima que estas demandas iniciadas contras las empresas delGrupo serán declaradas improcedentes dada la naturaleza de las mismas.

Año 2013 -

i) Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía ha recibido demandas de índole civil relacionadasprincipalmente con reclamos de Municipalidades por ejecución de obras sin autorizaciónmunicipal y omisión del pago de derechos municipales por S/.2.7 millones (S/.4.7 millones enel año 2012).

ii) Asimismo, los negocios conjuntos en los que la Compañía participa mantienen demandaspor obras ejecutadas sin los permisos respectivos, el total de estas demandas asciendenaproximadamente a S/.0.7 millones (S/.0.8 millones en el año 2012).

iii) En febrero de 2003, la Compañía recibió la Resolución de Gerencia General 004-2003-GG-OSITRAN del Organismo Supervisor de la Inversión en la Infraestructura de Transporte deUso Público - OSITRAN por la cual se ordenaba el pago de S/.250 más intereses, debido asupuestas retenciones del Fondo vial por parte de la Compañía. A la fecha la Compañía haimpugnado la referida resolución y se encuentra pendiente, ante el Juzgado contenciosoadministrativo, determinar la fecha para la audiencia de conciliación. Al respecto, laGerencia estima que este reclamo será resuelto a favor de la Compañía y en ningún caso,afectará sus resultados futuros.


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La Gerencia de la Compañía es de la opinión que las demandas antes mencionadas serándeclaradas improcedentes y, por lo tanto, no surgirán pasivos adicionales a los ya pagadosoportunamente al 31 de diciembre de 2013.

c) Compromisos y Avales

Al 31 de diciembre de 2014 el Grupo mantiene avales vigentes en diversas entidades financierasgarantizando operaciones por US$21.6 millones y S/.535.5 millones (US$83 millones y S/.3.8 millonesal 31 de diciembre de 2013).

31 COMBINACIONES DE NEGOCIOS

a) Adquisición de Morelco S.A.S.

El 23 diciembre de 2014 la Compañía adquirió a través de la subsidiaria GyM S.A. el control deMorelco S.A.S. (Morelco), con la compra del 70.00% de sus acciones representativas del capitalsocial. Morelco es una entidad domiciliada en Colombia, cuya actividad económica principal es laprestación de servicios de construcción y montajes. Esta adquisición forma parte de los planes deexpansión del Grupo en mercados que representan alto potencial de crecimiento como Colombia y enindustrias atractivas como minería y energía.

El valor de la adquisición de la inversión en Morelco ascendió a US$93.7 millones (equivalente aS/.277.1 millones) que comprende los pagos en efectivo de US$78.5 millones (equivalente a S/.231.5millones), un saldo por pagar de US$15.3 (equivalente a S/.45.7 millones) y resultó en elreconocimiento de una plusvalía mercantil de US$36.1 millones (equivalente a S/.105.8 millones) a lafecha de adquisición.

El cuadro a continuación resume la retribución pagada por Morelco y la determinación provisional delvalor razonable de los activos adquiridos, pasivos asumidos y participación no controlante a la fechade adquisición:

S/.000 US$000

Efectivo y equivalente de efectivo 69,930) 23,514)Cuentas por cobrar comerciales 92,138) 30,981)Trabajos en proceso por cobrar a clientes 101,533) 34,140)Otras cuentas por cobrar 63,949) 21,503)Inventarios 18,037) 6,065)Gastos contratados por anticipado 2,133) 717)Activo financiero a través de ganancias y pérdidas 7,291) 2,452)Propiedades, planta y equipo 70,756) 23,792)Intangibles 64,491) 21,685)Activos por impuestos diferidos 8,031) 2,700)Otros pasivos financieros a corto plazo ( 31,204) ( 10,492)Otros pasivos financieros a largo plazo ( 9,315) ( 3,132)Cuentas por pagar comerciales ( 103,739) ( 34,882)Otras cuentas por pagar ( 87,863) ( 29,544)Pasivos contingentes ( 17,533) ( 5,895)Pasivos por impuestos diferidos ( 3,801) ( 1,278)Valor razonable de los activos netos (provisional) 244,834) 82,326)

Participación no controlante (30.00%) ( 73,450) ( 24,697)Plusvalía mercantil (Nota 17) 105,764) 36,118)Contraprestación de compra inicial 277,148) 93,747)


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S/.000 US$000

Efectivo pagado al cierre del año 231,464) 78,462)Efectivo y equivalente de efectivo de lasubsidiaria adquirida ( 69,930) ( 23,514)Salida directa de efectivo en el año para la adquisición 161,534) 54,948)

Al 31 de diciembre de 2014, GyM S.A. mantiene un saldo estimado por pagar asociado a esta comprapor US$15.3 millones (equivalente a S/.45.7 millones) que será discutido y confirmado luego que elcomprador y el vendedor completen su revisión. Este monto se presenta en el rubro “otras cuentaspor pagar” y comprende la porción de consolidación que será sujeto de ajuste al saldo en la fecha deadquisición, siguiendo los siguientes procedimientos:

a) El 30 de abril de 2015, GyM S.A. entregará a los vendedores un certificado (el “Certificado decierre”) que incluirá: i) un balance general auditado al 31 de diciembre de 2014, y ii) unadeterminación del cálculo del ajuste de balance y ajuste por el concepto de trabajos contratadospendientes de ejecutar (backlog) conforme lo establece el contrato de compra-venta de acciones.

b) El 30 de abril de 2016, GyM S.A. entregará a los vendedores un certificado (el “CertificadoEBITDA 2015”) que incluirá: i) un balance general auditado al 31 de diciembre de 2015, y ii) unadeterminación de su cálculo del ajuste de EBITDA.

El monto referido líneas arriba como ajuste al saldo, a pesar de haber sido considerado en los estadosfinancieros, no ha sido aceptado aún por los compradores y los vendedores como ajuste final.

Los costos relacionados a la adquisición por S/.4.5 millones han sido reconocidos en los resultados de2014 en la partida de gastos administrativos.

Si Morelco hubiera sido consolidado a partir del 1 de enero de 2014, los ingresos y la utilidadgenerada hubiera ascendido a S/.722.57 millones y S/.80.75 millones, respectivamente.

En la medida que la distribución del precio pagado entre los valores razonables se ha efectuado deforma provisional para los estados financieros de 2014, el Grupo completará el mencionado procesode distribución en un plazo que no excederá de un año a partir de la fecha de adquisición de Morelco.En dicho periodo de revisión, se reconocerán los activos y pasivos adicionales que surjan de nuevainformación que se pudiera obtener respecto a la información que existía en la fecha de adquisición yque no corresponda a sucesos nuevos ocurridos después de la fecha de adquisición; en ese caso, elGrupo ajustará los importes iniciales reconocidos en la fecha de combinación de negocios.

De conformidad con el Acuerdo entre Accionistas en relación a la compra de Morelco, GyM S.A.también celebró un contrato opciones de compra y venta en relación a las acciones comunesretenidas por la participación no controlante que otorga a los vendedores el derecho a vender susparticipaciones retenidas a GyM S.A (opción de venta). Según este acuerdo, GyM S.A. tiene laobligación de comprar acciones en posesión de los vendedores a partir del segundo aniversario de lacompra inicial cada vez que el accionista no controlante lo requiera, por un monto basado en unfactor aplicado sobre una medición promedio de EBITDA de los últimos 12 meses, limitada a unabolsa equivalente del precio aplicado para la compra inicial de acciones. Según el contrato, la opciónde venta expira entre los meses 51 y 63 a partir de la fecha del acuerdo.

Por otro lado, GyM S.A. tiene derecho a comprar todas las acciones (opción de compra) de laparticipación no controlante en todo momento durante el periodo de validez del Acuerdo entreAccionistas (a partir de la fecha del acuerdo hasta el mes 63) por un monto determinado de la mismaforma que se aplicó la opción de venta.


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Bajo las NIIF, la opción de venta representa una obligación (Nota 20) de comprar acciones de laparticipación no controlante y, en consecuencia, el Grupo reconoció un pasivo por la opción decompra a su valor razonable con una reducción correspondiente en patrimonio disminuyendo otrasreservas.

El valor del pasivo por la opción de compra de acciones se estimó al valor presente de los montos deredención esperados en base a los estimados ponderados de los resultados financieros de Morelco ylas fechas de ejercicio de la opción. La Compañía espera que las opciones de compra se ejerzan aldía siguiente de la fecha de traspaso de la opción. La redención esperada de la participación nocontrolante es la siguiente: 41.66% en el segundo año, 41.66% en el cuarto año y las accionesrestantes se venderán en el quinto año de la fecha de otorgamiento de la opción. La tasa dedescuento usada para calcular el valor presente de los montos de la redención esperada refleja latasa libre de riesgos para los participantes en el mercado comparables con la Compañía. Esto reflejael supuesto de la Compañía de que todos los riesgos han sido incorporados en sus estimadosponderados de flujos de efectivo futuros en base al riesgo. La tasa de descuento asumida es de1.65%.

b) Adquisición de Coasin Instalaciones Ltda.

En marzo de 2014, a través de la subsidiaria CAM Chile S.A. el Grupo adquirió el control de CoasinInstalaciones Ltda. con la compra del 100% de sus acciones representativas del capital social. Coasines una entidad domiciliada en Chile, cuya actividad económica principal es la prestación de serviciosde instalación y mantenimiento de redes y equipos relacionados con el área de telecomunicaciones.

Esta adquisición forma parte de los planes de expansión del Grupo en mercados con alto potencial decrecimiento como Chile y en industrias atractivas como la prestación de servicios públicos.

La contraprestación pagada por CAM Chile S.A. ascendió a US$2.1 millones (equivalentes a S/.6.4millones) y resultó en el reconocimiento de una plusvalía mercantil de US$1.9 millones (equivalente aS/.5.7 millones) a la fecha de adquisición.

El cuadro a continuación resume la retribución pagada por Coasin y la determinación provisional delvalor razonable de los activos adquiridos, pasivos asumidos y participación no controlante a la fechade adquisición:

S/.000 US$000

Efectivo y equivalente de efectivo 3) 1)Cuentas por cobrar comerciales 4,675) 1,564)Inventarios 276) 92)Gastos contratados por anticipado 33) 11)Propiedades, planta y equipo 711) 238)Intangibles 1,377) 461)Pasivos por impuestos diferidos ( 178) ( 60)Cuentas por pagar comerciales ( 3,592) ( 1,202)Pasivos contingentes ( 2,658) ( 889)Valor razonable de los activos netos (provisional) 647) 216)

Plusvalía mercantil (Nota 17) 5,743) 1,921)Contraprestación pagada por la compra 6,390) 2,137)

Pago por la adquisición liquidado en efectivo 6,390) 2,137)Efectivo y equivalente de efectivo de lasubsidiaria adquirida ( 3) ( 1)Salida directa de efectivo en la adquisición 6,387) 2,136)


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Los ingresos y las ganancias generados por el período comprendido entre la fecha de adquisición y el31 de diciembre de 2014 fueron de S/.66.3 millones y S/.0.7 millones, respectivamente.

En la medida que el precio pagado se distribuya entre los valores razonables que se han determinadode manera provisional para los estados financieros de 2014, el Grupo completará el mencionadoproceso de distribución en un plazo que no excederá de un año a partir de la fecha de adquisición deCoasin. En dicho periodo de revisión, se reconocerán los activos y pasivos adicionales que surjan denueva información que se pudiera obtener respecto a la información que existía en la fecha deadquisición y que no corresponda a sucesos nuevos ocurridos después de la fecha de adquisición; enese caso el Grupo ajustará los importes iniciales reconocidos en la fecha de combinación de negocios.

c) Adquisición de DSD Construcciones y Montajes S.A. (DSD)

En agosto del 2013, a través de las subsidiarias GyM Minería S.A., Ingeniería y Construcción Vial yVives S.A. y GyM Chile S.p.A., el Grupo adquirió el control de DSD con la compra de 85.95% de susacciones representativas de capital social. DSD es una entidad domiciliada en Chile, cuya actividadeconómica principal es la ejecución de obras electro-mecánicas y ensamblaje en proyectos deconstrucción de refinerías de petróleo, plantas de pulpa y papel, plantas de energía y plantas mineras.

Esta adquisición es parte del plan del Grupo de aumentar su presencia en los mercados quepresentan alto potencial de crecimiento como Chile y en sectores económicos atractivos, como laminería y energía.

Durante el periodo de doce meses después de la fecha de adquisición el Grupo revisó la asignacióndel precio de compra por la adquisición de DSD Construcciones y Montajes S.A. efectuada en agostodel 2013 y se modificó el monto de plusvalía mercantil por una disminución neta de S/.1.7 millones(neto del impacto en impuestos de S/.0.5 millones y de la participación no controlante de S/.0.3millones) ajustando los valores de activos fijos, intangibles, cuentas por cobrar comerciales, cuentaspor cobrar diversas y pasivos contingentes por S/.0.4 millones, S/.1.9 millones, S/.0.2 millones, S/.3.5millones y S/.3 millones, respectivamente.

La contraprestación pagada por GyM por la compra de DSD Construcciones y Montajes S.A. ascendióa US$37.2 millones (equivalente a S/.103.9 millones). La atribución definitiva del precio pagado entrelos valores razonables luego del período de revisión resultó en el reconocimiento de una plusvalíamercantil de S/.6.1 millones que se presenta a continuación:

Presentado anteriormente RevisadoS/.000 US$000 S/.000 US$000

Efectivo y equivalentes de efectivo 15,530) 5,562) 15,530) 5,562)Cuentas por cobrar comerciales 74,502) 26,684) 74,317) 26,618)Cuentas por cobrar de entidades relacionadas 6,605) 2,366) 10,083) 3,611)Gastos contratados por anticipado 1,032) 369) 1,032) 369)Inversiones 2,608) 935) 2,608) 935)Propiedades, planta y equipo 52,504) 18,805) 52,922) 18,955)Intangibles 5,741) 2,056) 7,591) 2,719)Activos por impuestos diferidos 2,192) 785) 2,192) 785)Cuentas por pagar comerciales ( 5,328) ( 1,908) ( 5,328) ( 1,908)Otras cuentas por pagar ( 38,679) ( 13,854) ( 38,679) ( 13,854)Pasivos contingentes ( 815) ( 292) ( 3,846) ( 1,378)Pasivos por impuestos diferidos ( 4,187) ( 1,500) ( 4,692) ( 1,681)Valor razonable de los activos netos 111,705) 40,008) 113,730) 40,733)

Participación no controlante (14.05%) ( 15,701) ( 5,624) ( 15,986) ( 5,725)Plusvalía mercantil (Nota 17) 7,868) 2,802) 6,128) 2,178)Total pagado por la compra 103,872) 37,186) 103,872) 37,186)


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Presentado anteriormente RevisadoS/.000 US$000 S/.000 US$000

Pago en efectivo por la adquisición 103,872) 37,186) 103,872) 37,186)Efectivo y equivalente de efectivopor la subsidiaria adquirida ( 15,530) ( 5,562) ( 15,530) ( 5,562)Salida directa de efectivo para la adquisición 88,342) 31,624) 88,342) 31,624)

Los costos relacionados a la adquisición por S/.0.65 millones han sido cargados a gastosadministrativos en el estado consolidado de resultados integrales por el año terminado el 31 dediciembre de 2013.

Los ingresos y las ganancias generados por el período comprendido entre la fecha de adquisición y el31 de diciembre de 2013 fueron de S/.82.97 millones y S/.8.3 millones, respectivamente.

Si DSD Construcciones y Montajes S.A. hubiera sido consolidada desde el 1 de enero de 2013, losingresos y los resultados generados hubieran sido de S/.182.68 millones y S/.10.15 millones,respectivamente.

d) Adquisición de Vial y Vives

En octubre de 2012, la subsidiaria del Grupo GyM S.A. adquirió el 74% de las accionesrepresentativas del capital de Vial y Vives S.A.C., una empresa domiciliada en Chile cuya principalactividad económica es la ejecución de obras de ingeniería civiles y montajes electromecánicos,arquitectura e instalaciones. Esta adquisición forma parte de los planes de expansión del Grupo enmercados que presentan alto potencial de crecimiento como Chile, y en industrias atractivas comominería y energía.

Durante el periodo de doce meses después de la fecha de adquisición el Grupo re-evaluó laasignación del precio de compra por la adquisición de Vial y Vives S.A.C. efectuada en octubre de2012 y se reasignó el monto de S/.24.7 millones de plusvalía mercantil (neto del impacto en impuestospor S/.6.3 millones y una participación no controlante de S/.6.4 millones) a activos fijos, otras cuentaspor cobrar y pasivos contingentes por S/.15.4 millones, S/.16.8 millones y S/.5.1 millones,respectivamente. El efecto corresponde al ajuste de medición por el periodo del valor razonablepreliminar asignado a los activos y pasivos adquiridos.

La contraprestación pagada por GyM por la compra de Vial y Vives ascendió a US$55.6 millones(equivalente a S/.142 millones) y resultó en el reconocimiento de una plusvalía mercantil de S/.28.9millones a la fecha de adquisición, conforme se presenta a continuación:


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Presentado en 2012 RevisadoS/.000 US$000 S/.000 US$000

Efectivo y equivalente de efectivo 10,445 4,094 10,445) 4,094)Valores negociables 61,664 24,172 61,664) 24,173)Cuentas por cobrar comerciales, neto 10,862 4,258 10,862) 4,258)Otras cuentas por cobrar 4,002 1,569 20,765) 8,140)Inventarios 2,182 855 2,182) 855)Gastos contratados por anticipado 1,020 400 1,020) 400)Propiedades, planta y equipo 23,746 9,309 39,184) 15,360)Intangibles (“Order Backlog” y Marca) 98,869 38,757 98,869) 38,757)Inversiones 15,128 5,930 15,128) 5,930)Activos por impuestos diferidos 535 210 535) 210)Cuentas por pagar a partes relacionadas ( 9,550) ( 3,744) ( 9,550) ( 3,744)Cuentas por pagar comerciales ( 3,806) ( 1,492) ( 3,806) ( 1,492)Otras cuentas por pagar ( 17,115) ( 6,709) ( 17,115) ( 6,709)Provisiones ( 4,965) ( 1,946) ( 4,965) ( 1,946)Anticipos de clientes ( 47,085) ( 18,457) ( 47,086) ( 18,457)Pasivos contingentes ( 11,130) ( 4,363) ( 6,006) ( 2,355)Pasivos por impuestos diferidos ( 14,730) ( 5,774) ( 20,993) ( 8,229)Valor razonable de los activos netos ( 120,072) ) 47,069) 151,133) 59,245)

Participación no controlante (26.42%) ( 31,757) ( 12,449) ( 38,108) ( 14,792)Plusvalía mercantil (Nota 17) ) 53,654) ) 21,033) 28,944) ) 11,200)Total pagado por la compra ) 141,969) ) 55,653) 141,969) ) 55,653)

Pago en efectivo por la adquisición 141,969) 55,653) 141,969) 55,653)Efectivo y equivalente de efectivopor la subsidiaria adquirida ( 10,445) ( 4,094) ( 10,445) ( 4,094)Salida directa de efectivo para la adquisición ) 131,524) ) 51,559) ( 131,524) ( 51,559)

El pago efectuado en la adquisición comprende un activo indemnizable por S/.6,006 que fuedepositado en una cuenta bancaria restringida para compensar desembolsos futuros relacionados conpasivos contingentes adquiridos en la combinación de negocios.

Los ingresos y los resultados generados por el período comprendido entre la fecha de adquisición y el31 de diciembre de 2012 fueron de S/.23.9 millones y S/.1.7 millones, respectivamente.

Si Vial y Vives hubiera sido consolidada desde el 1 de enero de 2012, los ingresos y los resultadosgenerados hubieran sido de S/.59.6 millones y S/.7.9 millones, respectivamente.

e) Adquisición de Stracon GyM -

Con fecha 1 de marzo de 2012 GyM adquirió el control de ciertos negocios que desarrollaba de formaconjunta con una entidad denominada Stracon S.A.C. (en adelante Stracon), así como el control deciertos negocios propios de Stracon efectuados de forma independiente o con otros socios.

Esta adquisición tuvo lugar a través de una entidad que GyM y Stracon constituyeron para talpropósito. En efecto, ambas entidades constituyeron a la entidad Stracon GyM S.A. (en adelanteStracon - GyM), cuyo control está atribuido a GyM y a la que ambas entidades aportaron bloquespatrimoniales integrados por diversos activos y pasivos asociados con servicios prestados a laindustria minera.

Esta adquisición forma parte de la estrategia del Grupo de separar en una entidad los negocios que semantienen con empresas mineras, incorporando negocios existentes que eran efectuados de formaconjunta con Stracon, negocios propios y negocios de Stracon efectuados con terceros. Esta


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estrategia tiene como objetivo generar sinergias, economías de escala y eficiencia tributariaproveniente de la integración de las actividades del negocio minero y del aprovechamiento de laexperiencia de ambas entidades que actualmente lleva a cabo este negocio reestructurado.

El esquema de esta transacción correspondió a aportes efectuados por ambas entidades para obtenerun determinado porcentaje de participación en Stracon - GyM, y solo en el caso de GyM el aporteadicional de GyM. Como resultado de los diferentes aportes a los que cada parte se compromete aefectuar el capital de Stracon - GyM se atribuyó a los accionistas en los siguientes porcentajes:74.15% a favor de GyM y 25.85% a favor de Stracon. GyM es quien posee el control del negociocombinado y quien aplica la NIIF 3 para contabilizar la transacción.

La contraprestación pagada por GyM por la compra de Stracon - GyM corresponde al valor en librosde los activos netos transferidos por un total de S/.24.9 millones más un monto en efectivo porUS$16.4 millones (un equivalente agregado de S/.42 millones; ver Nota 5 y resultó en elreconocimiento de una plusvalía mercantil de S/.13.4 millones a la fecha de adquisición, conforme sepresenta a continuación:

S/.000 US$000

Efectivo y equivalente de efectivo 885) 347)Cuentas por cobrar comerciales, neto 120,184) 47,131)Otras cuentas por cobrar 3,862) 1,515)Inventarios 16,674) 6,539)Gastos contratados por anticipado 24) 9)Propiedades, planta y equipo 206,153) 80,844)Intangibles (“Order Backlog” y relaciones con clientes) 9,976) 3,912)Activos por impuestos diferidos 674) 264)Otros activos 36) 14)Otros pasivos financieros ( 64,058) ( 25,121)Cuentas por pagar comerciales ( 39,267) ( 15,399)Cuentas por pagar a partes relacionadas ( 81,820) ( 32,086)Cuentas por pagar diversas ( 1,316) ( 516)Pasivos a largo plazo ( 126,202) ( 49,491)Pasivos por impuestos diferidos ( 7,327) ( 2,873)Valor razonable de los activos netos 38,478) 15,089)

Participación no controlante (25.85%) ( 9,947) ( 3,901)Plusvalía mercantil (Nota 17) 13,366) 5,242)Contraprestación pagada en la compra) 41,897) ) 16,430)Activos transferidos, neto ( 24,994) ( 9,802)

16,903) 6,628)Efectivo pagado en 2011 13,894) 5,448)Efectivo pagado en 2012 ( 3,009) ( 1,180)Efectivo y equivalente de efectivopor la subsidiaria adquirida ( 885) ( 347)Salida directa de efectivo para la adquisición 2,124) 833)

En la tabla siguiente se muestra el detalle del valor en libros de los activos y pasivos transferidos porla adquisición de Stracon – GyM:


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S/.000

Cuentas por cobrar comerciales 55,545)Cuentas por cobrar a partes relacionadas 27,880)Inventarios 12,318)Maquinaria y equipo 139,248)Otras cuentas por cobrar 19,155)Total activos 254,146)

Cuentas por pagar comerciales 28,564)Cuentas por pagar a partes relacionadas 56,063)Otros pasivos financieros 141,430)Otras cuentas por pagar 3,095)Total pasivos 229,152)Valor en libros de activos netos transferidos 24,994)

32 DIVIDENDOS

En la Junta General de Accionistas del 28 de Marzo de 2014 se acordó distribuir dividendos porS/.112,127 (S/.0.169 por acción), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio económico2013.

En la Junta General de Accionistas del 26 de Marzo de 2013 se acordó distribuir dividendos porS/.86,986.2 (S/.0.156 por acción), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio económico2012.

En Junta General de Accionistas del 30 de marzo de 2012 se acordó distribuir dividendos porS/.86,722.4 (S/.0.156 por acción), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio económicodel 2011.

Un dividendo de S/.0.159 por acción, por un monto total de S/.104,910, será propuesto en la JuntaGeneral Anual de Accionistas del 28 de marzo de 2015. Los estados financieros no reflejan estedividendo por pagar.

33 GANANCIAS POR ACCION

La ganancia básica por acción común ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicioatribuible a los accionistas comunes del Grupo entre el promedio ponderado del número de accionescomunes en circulación durante dicho ejercicio. No se ha calculado utilidad diluida por acción comúnporque no existen acciones comunes o de inversión potenciales diluyentes (instrumentos financieros uotros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes o de inversión); por lo tanto, es igualque la utilidad por acción básica. La ganancia básica por acción común resulta como sigue:

2012 2013 2014

Utilidad atribuible a la participacióncontrolante en la Compañía 289,954 320,016 299,744Promedio ponderado de acciones en circulación deS/.1.00 al 31 de diciembre de 2012, 2013 y 2014 558,284,190 600,346,925 660,053,790

Ganancia básica y diluida por acción (S/.) 0.519 0.533 0.454


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34 TRANSACCIONES CON PARTICIPACIONES NO CONTROLANTES

a) Adquisición adicional de participación no controlante -

i) En julio de 2014, GyM S.A. adquirió el 13.49% de acciones adicionales en Stracon GyM a unprecio compra de US$24.96 millones (equivalente a S/.72.82 millones). El valor en libros de laparticipación no controlante a la fecha de adquisición fue de S/.22.15 millones. El Grupo dejóde reconocer la participación no controlante registrando una disminución en el patrimonioatribuible a los dueños de la matriz de S/.50.67 millones.

ii) En los meses de agosto, noviembre y diciembre de 2014, la Compañía adquirió 4.567%(2.25%, 1.95% y 0.367% respectivamente) de acciones adicionales en GyM S.A. a un preciode compra total de S/.93.16 millones. El valor en libros de la participación no controlante a lafecha de adquisición fue de S/.24.61. El Grupo dejó de reconocer la participación nocontrolante registrando una disminución en el patrimonio atribuible a los dueños de la matrizde S/.71.52 millones.

iii) En agosto de 2014, la Compañía adquirió 1.37% de acciones adicionales en Viva GyM S.A. aun precio de compra total de S/.9.38 millones. El valor en libros de la participación nocontrolante a la fecha de adquisición fue de S/.3.35 millones. El Grupo dejó de reconocer laparticipación no controlante registrando una disminución en el patrimonio atribuible a losdueños de la matriz de S/.6.03 millones.

iv) En el 2013, la Compañía adquirió acciones adicionales de Ingeniería y Contrucción Vial yVives S.A., GMD S.A., Viva GyM S.A. y Concar S.A. que representan 6.4%; 0.47%; 0.13% y0.18%, respectivamente de sus acciones emitidas. El valor en libros de las participaciones nocontrolantes en tales subsidiarias fue de S/.9,528 y el pago por la compra fue de S/.12,433.El Grupo dejó de reconocer la participación no controlante registrando una disminución en elpatrimonio atribuible a los dueños de la matriz de S/.2,905.

v) En el 2013, la Compañía adquirió 16.9% de acciones adicionales en Norvial S.A del anterioraccionista Besco S.A. a un precio de compra de S/.51,435. El valor en libros de laparticipación no controlante a la fecha de adquisición fue de S/.19,729. El Grupo dejó dereconocer la participación no controlante registrando una disminución en el patrimonioatribuible a los dueños de la matriz de S/.31,706.

vi) En mayo del 2012, la Compañía adquiere el 26.99% restante de las acciones emitidas deSurvial S.A. por un precio de compra de S/.4,393. El Grupo ahora tiene 99.99 % del capitalpatrimonial de Survial S.A. El valor en libros de la participación no controlante a la fecha deadquisición fue de S/.4,757. El Grupo dejó de reconocer participaciones no controladas porS/.4,757 millón y registró un incremento en el capital atribuible a los dueños de S/.364.

El efecto de estos cambios se resume a continuación:

2012 2013 2014

Valor en libros de la participación no controlante adquirida 4,757) 29,257) 50,109)Retribución pagada a la participación no controlante ( 4,393) ( 63,868) ( 178,331)Menor (mayor) pago atribuible a la participacióncontrolante de la Compañía ) 364) ( 34,611) ( 128,222)

b) Disposición de participación en subsidiaria sin perder control

i) En noviembre de 2014, GyM Chile Spa vendió el 1.01% (S/.1.6 millones) de su participacióntotal del 82.04% que mantenía en Vial y Vives - DSD por un pago de US$0.582 millones


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(equivalente a S/.1.6 millones). El valor en libro de la participación no controlante en Vial yVives – DSD a la fecha de disposición fue de S/.1.6 millones

ii) En enero de 2012, la Compañía vendió el 0.17% (S/.708) de su participación total del 93.84%que mantenía en GyM S.A. por un pago de S/.555. El valor en libros de la participación nocontrolante en GyM S.A. a la fecha de disposición fue de S/.25.6 millones (representando unaparticipación del 6.16%).

iii) En enero de 2012, la Compañía vendió el 0.40% (S/.194) de su participación total del 99.97%que mantenía en Concar S.A. por un pago de S/.638. El valor en libros de la participación nocontrolante en Concar S.A. a la fecha de disposición fue de S/.14.5 (representando unaparticipación del 0.03%).

El efecto de estos cambios se resume a continuación al 31 de diciembre de:

2012 2014

Valor en libros de interés no controlante vendido ( 902) ( 1,627)Retribución recibida de intereses no controlante 1,193) ) 1,627)Aumento en patrimonio de los controlantes de la Compañía 291) ) - )

No se efectuaron transacciones con participaciones no controlantes en 2013.

c) Efectos de transacciones con interés no controlante sobre el patrimonio atribuible a dueños de lamatriz por el año terminado el 31 de diciembre:

2012 2013 2014

Cambios en patrimonio atribuible a loscontroladores de la Compañía que surge de:Adquisición de interés adicional en subsidiaria 364 ( 34,611) 128,222Retiro de interés en una subsidiaria sin pérdida de control 291 ( - ( -Disminución en patrimonio de los controlantesde la Compañía 655 ( 34,611) 128,222

d) Aportes de accionistas no controlantes

Corresponde a los aportes que efectuaron los socios de la subsidiaria Viva GyM S.A. para larealización de los proyectos inmobiliarios. Al 31 de diciembre los importes de los aportes han sido lossiguientes:

2012 2013 2014

Aportes de Viva GyM S.A. 30,224) ) 59,387) 48,793)Aportes de GyM Ferrrovías S.A. - - 2,823)Devoluciones de aportes ( 4,128) ( 24,613) ( 4,240)Incremento en patrimonio de no controlantes 26,096) 34,774) ) 47,376)

Las devoluciones de aportes principalmente corresponde a utilidad atribuible al proyecto de viviendasEl Agustino I, que se ha culminado y la mayoría de los departamentos han sido entregados a losclientes.

e) Desconsolidación de subsidiarias

En 2014, el Grupo revisó su participación en la asociación en participación denominada “Red Vial 1 –Cusco” que hasta 2013 recibió el tratamiento de subsidiaria. Como resultado de esta evaluación, el


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Grupo concluyó que los derechos que posee en dicho negocio no le permiten poseer control, controlconjunto ni influencia significativa, por lo tanto, la conclusión de la Gerencia es que la participación eneste negocio corresponde a un activo financiero (cuenta por cobrar). En 2014, los activos y pasivos de“Red Vial 1 – Cusco” previamente consolidados así como la participación no controlante provenientede este negocio que ascendía a S/.2,284 han sido revertidos.

En el 2013, el Grupo revisó su participación en Concesión La Chira S.A. y en Logística Química delSur S.A.C. (LQS). Las participaciones en estas concesiones fueron contabilizadas como si estuviesenbajo control del Grupo (subsidiarias). Luego de esa evaluación se determinó que la participacióncorresponde a una operación conjunta y un negocio conjunto, respectivamente, de acuerdo a la NIIF11. Al 31 de diciembre de 2013, los activos y pasivos de la participación no controlante ascendieron aS/.12,535 para La Chira y S/.6,842 para LQS.

f) Capitalización de deuda -

Comprende la capitalización de la deuda que surge de las obligaciones mantenidas por Stracon GyMcon sus inversionistas, GyM y Stracon S.A.C. que asciende a S/.12.2 millones en 2012.

g) Dividendos

Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 se distribuyeron dividendos por S/.68.1 millones, S/.51.8millones y S/.37.5 millones, respectivamente.

35 EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

a) Con fecha 3 de octubre de 2014 informamos de la adjudicación de la buena pro en el ConcursoPúblico para la concesión de la Operación de la Unidad de Recaudo del Sistema Integrado deTransporte de Lima – SIT al consorcio formado por nosotros y nuestra subsidiaria GMD.

Encontrándonos a la espera de ser comunicados sobre la fecha de firma del contrato, recibimosel 20 de enero de 2015 el Oficio 007-2015-MML/IMPL/GG de la Municipalidad Metropolitana deLima por el cual nos informan que el Directorio de Protransporte declaró la nulidad de la BuenaPro que nos otorgaran, retrotrayendo el proceso de Licitación Pública hasta la etapa antes de lapublicación de proforma de contrato prevista en el cronograma del proceso, basado, entre otros,en el informe emitido por el Ministerio de Economía y Finanzas que indica la necesidad de queconforme a ley, ellos deban emitir opinión respecto del contrato en forma previa a la adjudicación,debido a que en este caso la Municipalidad envió dicho contrato para opinión en forma posteriora la adjudicación.

Es importante mencionar que el Backlog del Grupo no incluye suma alguna relacionada con elcontrato de recaudo en mención.

Finalmente informamos que la empresa viene analizando su situación legal frente a la decisiónadoptada por la Municipalidad a efectos de decidir qué medidas tomar.

b) El 3 de febrero de 2015 la Compañía colocó S/.629 millones en “Bonos Indexados convencimiento en 2039 - Serie A de Garantía Asegurada VAC”, correspondientes a bonos emitidospor GyM Ferrovías S.A.

La colocación de bonos se llevó a cabo el 3 de febrero de 2015 y la fecha de emisión fue el 10 defebrero de 2015. Los bonos se liquidarán el 25 de noviembre de 2039. La tasa de interés es de4.75% anual más el ajuste por inflación, por un periodo de 24.8 años. Las fechas de pago deintereses son el 25 de febrero, 25 de mayo, 25 de agosto y 25 de noviembre de cada año,empezando el 25 de mayo de 2015.

Estados financieros al 31 de diciembre 2014

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