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ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA VIII JORNADA MONETARIA 24 DE JULIO DEL 2014 LUIS ALBERTO ARCE CATACORA MINISTRO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS “Producción de Hidrocarburos e Impacto en el Crecimiento y Desarrollo de la Economía Boliviana”

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ESTADO PLURINACIONAL

DE BOLIVIA

VIII JORNADA MONETARIA – 24 DE JULIO DEL 2014

LUIS ALBERTO ARCE CATACORA

MINISTRO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS

“Producción de

Hidrocarburos e Impacto en

el Crecimiento y Desarrollo

de la Economía Boliviana”

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Introducción

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Bolivia y la hipótesis de la maldición de los Recursos

Naturales

La maldición de los RRNN se refiere a la paradoja de que países con

abundancia de recursos naturales, especialmente de recursos no

renovables (como minerales y combustibles), tienden a tener un menor

crecimiento económico y resultados de desarrollo peores que los países

con menos recursos naturales (Sachs y Warner, 1997).

Por su parte, el modelo boliviano ha mostrado que contar con RRNN puede

promover el crecimiento económico si existe una gestión adecuada de los

ingresos generados por los mismos.

Crecimiento Económico y Exportación de Recursos Naturales (1970-1989)

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*Consecuencias que vive un país exportador de una materia prima cuando su elevado precio desata un boom de exportación primaria. La gran cantidad de ingresos extranjeros producto de la exportación de gas natural produce un cambio en los precios y en el tipo de cambio real, haciendo perder competitividad a los exportadores, y así cae la producción de los mismos.

Bolivia y hipótesis de la maldición de los Recursos

Naturales

Tasa de Crecimiento Promedio (1998-2005 vs. 2006-2013)

• Por otro lado, el estudio de Cerezo (2011) ha demostrado que no existe evidencia empírica

sobre el problema de Enfermedad Holandesa* en Bolivia: “..no se advierte un des-

alineamiento persistente del tipo de cambio real, ni una desindustrialización manufacturera.

La evolución del sector de servicios y sus precios, así como los salarios reales, no

responden a la dinámica del sector en boom..”.

• Bolivia ha demostrado al mundo que con el Modelo Económico Social y Productivo, los

recursos naturales si pueden llegar a ser una fuente de Desarrollo.(Mostrado en 2005 en el

Programa de Gobierno).

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Certificación de Reservas Hidrocarburíferas

Gas Natural (trillones de pies cúbicos)

Petróleo o Condensado (millones de barriles)

Las reservas certificadas garantizan hasta 2025 los requerimientos del

mercado interno, las exportaciones y el proceso de industrialización

Ryder Scott GLJ Petroleum

Consultants

Ryder Scott GLJ Petroleum

Consultants

9,9410,45

5

6

7

8

9

10

11

2009 2013

209,8 211,5

80

120

160

200

240

2009 2013

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CONTRATOS SUSCRITOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN ETAPA DE EXPLORACIÓN

SOCIEDAD ANÓNIMA MIXTA

• YPFB PETROANDINA para exploración en:

• Área norte de Sécure, Chispani, Chepite, Liquimuni y

Madidi. Ley N

3911.

• Área sur de Iñau, Tiacia, Aguarague Norte, Aguarague

Centro, Aguarague Sur "A y Sur “B” e Iñiguazu. Ley N

3910

• TOTAL E&P BOLIVIE – GAZPROM para exploración en Azero.

Ley N

407

• EASTERN PETROLEUM & GAS S.A. para exploración en

Sanandita. Ley N

380

• PETROBRAS BOLIVIA S.A. para exploración en Cedro. Ley N

406

• BRITISH GAS (BG) para exploración en Huacareta. Ley N

420

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CONTRATO DE OPERACIÓN

• YPFB CHACO S.A. en las áreas de :

• El Dorado Oeste. Ley N

407

• Isarsama. Ley N

408

• San Miguel. Ley N

409

CONTRATOS SUSCRITOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN ETAPA DE EXPLORACIÓN

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CONTRATO DE OPERACIÓN

• YPFB CHACO S.A. & ANDINA en las áreas de:

• Carohuaicho 8B

• Oriental

• YPFB CHACO S.A. en el área de Carohuaicho 8A

• YPFB ANDINA S.A. en el área de Carohuaicho 8-D (Camiri -

Guairuy)

CONTRATOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN TRÁMITE

SOCIEDAD ANÓNIMA

• PETROBRAS BOLIVIA S.A en las áreas de:

• Sunchal

• San Telmo

• Astillero

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1. Crecimiento y desarrollo en base al aprovechamiento de los

recursos naturales para el beneficio de los bolivianos:

Generación de mayor excedente económico.

2. Apropiación del excedente económico: Con la recuperación de los

recursos naturales ahora los excedentes se quedan en el país y son

redistribuidos por el Estado hacia otros sectores generadores de

ingreso y empleo.

3. Modelo redistribuidor de ingreso: El excedente económico debe

ser redistribuido especialmente entre las personas de escasos

recursos. Transferencias condicionadas (Bono Juancito Pinto, Bono

Juana Azurduy y Renta Dignidad), inversión publica, incrementos

salariales inversamente proporcionales, subvención cruzada y otros.

4. Reducción de la desigualdad social y erradicación de la

pobreza: El modelo también tiene una visión social.

Bases del Modelo Económico Social Comunitario

Productivo en Bolivia

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SECTORES

ESTRATÉGICOS

GENERADORES

DE EXCEDENTES

SECTORES

GENERADORES

DE INGRESO Y

EMPLEO

• Hidrocarburos

• Minería

• Electricidad

• Recursos ambientales

• Industria, manufactura y

artesanía

• Turismo

• Desarrollo agropecuario

• Vivienda

• Comercio, servicios de

transporte, otros servicios

Excedentes

MODELO ECONÓMICO SOCIAL COMUNITARIO

PRODUCTIVO

10

• Bono Juancito Pinto

• Renta Dignidad

• Bono Juana Azurduy

• Incrementos salariales

• Subvenciones cruzadas

• Políticas sociales

REDISTRIBUCIÓN DE INGRESOS

Y REDUCCIÓN DE POBREZA

ESTADO REDISTRIBUIDOR

INDUSTRIALIZACIÓN

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• El Estado adquiere un papel sumamente activo; “el Estado tiene

que ser: planificador, empresario, inversionista, banquero,

regulador, productor del desarrollo. Pero además, tiene la

obligación de generar crecimiento y desarrollo en todas las

instancias del país.

• Con la nacionalización, el Estado retoma el control de los

recursos naturales de los sectores estratégicos como los

hidrocarburos, minería, electricidad y telecomunicaciones, para

beneficiar al país.

• La Nacionalización de los hidrocarburos en 2006 determinó la

propiedad pública de estos recursos, con el objeto de utilizar los

excedentes económicos generados por la producción de

hidrocarburos como un instrumento de desarrollo económico y

social.

Papel del Sector Hidrocarburos en el Modelo

Económico Social Comunitario Productivo

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Papel del Sector Hidrocarburos en el Modelo

Económico Social Comunitario Productivo

• Ahora la producción de hidrocarburos es aprovechado por el Estado mediante

la generación de mayores ingresos públicos, los mismos son reinvertidos y

redistribuidos en la economía lo cual en el largo plazo permitirá generar

mayores niveles de crecimiento y desarrollo económico.

• Dos mecanismos importantes:

• Esta presentación se enfoca a demostrar empíricamente el segundo

mecanismo, en tanto que a continuación se ofrecerá cierta evidencia

descriptiva sobre el primer mecanismo

Mecanismo 1:

Mecanismo 2:

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• Hipótesis relacionada al Mecanismo 2:

• La producción de hidrocarburos ha tenido un impacto en el

crecimiento económico boliviano.

Se mostrará que las mayores fuentes de ingresos provenientes de la mayor

producción de hidrocarburos ha generado mayor inversión de capital, la cual ha

incidido en el crecimiento de la economía boliviana.

• El crecimiento económico boliviano no es dependiente de los precios

internacionales.

Se mostrará que los precios de los commodities inciden marginalmente en el

corto plazo en el crecimiento del producto, pero no son un determinante en el

crecimiento de largo plazo. En el largo plazo, la inversión pública es la variable

de mayor impacto sobre el producto.

Hipótesis del Trabajo de Investigación

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Primer Mecanismo:

Ingresos por hidrocarburos

y Desarrollo (Relaciones descriptivas)

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Los ingresos por hidrocarburos y su redistribución

288

682

754

912

928

968

1.3

03

1.7

65

2.2

66

304 3

85

439

470

515

550 7

11

1.0

45 1

.26

0

282

196

382

268

444

582

905

1.1

31

419 265

384

567

791

223 188 243 333

673

1.474 1.533

2.099 2.138

2.235

2.989

4.292

5.459

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Patentes

Impuestos Upstream y otros

Participaciones YPFB

Regalías

IDH

Renta Petrolera (En millones de US$)

Redistribución

• Transferencia a Gobiernos Subnacionales

• Reducción de la pobreza y desigualdad:

• Bono Juancito Pinto • Renta Dignidad

• Inversión Pública

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Financiamiento de las políticas redistributivas: Bono Juancito Pinto

Gasto para el pago del Bono Juancito Pinto según fuente de financiamiento

(En millones de US$)

Alumnos Beneficiados (En número de alumnos)

Fuente: Ministerio de Educación y Decretos Supremos aprobados para el pago del Bono Juancito Pinto

1.0

84

.967

1.3

24

.005

1.6

77

.660

1.6

70

.922

1.6

47

.958

1.6

22

.515

1.7

50

.292

1.9

51

.385

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasa de deserción escolar (En porcentaje)

5,8

1,5

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

2005 2013(p)

31

20

10 10 10 10

50 12 52

43 39 40 44

1

5

5 5 4

4

31

37

52 53 54 55 59 60

0

10

20

30

40

50

60

70

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

YPFB TGN COMIBOLENTEL COFADENA ENDEBOA DAB

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Presupuesto Sectorial Educación, Salud, Defensa y Gobierno, 2014 (En millones de Bs y porcentaje del PIB)

7,9%

5,6%

1,9% 1,5%

Educación y Salud 13,5% del PIB

Defensa y Gobierno 3,4% del PIB

Fuente: PGE 2014, VPCF

Elaboración: Unidad de Gestión Presupuestaria y Presupuesto Plurianual (UGPPP) - DGPGP

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Financiamiento de las políticas redistributivas: Renta Dignidad

Aporte del IDH al Fondo de la Renta Dignidad (En millones de US$)

Personas beneficiadas por año (En número de beneficiarios)

Fuente: Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros (VPSF)

75

2.6

41

77

9.9

20

80

2.2

02

82

3.7

32

85

5.6

85

87

2.7

69

580.000

630.000

680.000

730.000

780.000

830.000

880.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

232 234 244

330

446

572

0

100

200

300

400

500

600

2008 2009 2010 2011 2012 2013

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Mayores transferencias a gobiernos departamentales y

municipales, mayor Inversión Pública

Transferencias a Gobiernos departamentales y municipales

(En millones de US$)

204

190

24

8

266

302

492

587

927

979

1.0

85

1.4

10

1.7

17

2.0

79

104

140

137

198

380 5

96

67

9 6

51

573

65

7

886

1.1

29

1.3

41

308 330 385 463

682

1.087 1.266

1.579 1.552

1.742

2.296

2.846

3.420

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Gobiernos departamentales

Gobiernos Municipales

129

11

3

106

11

2

12

3

159

97

96

202

266 49

3

423

409

504

687 938

136

120

143

186

121

92

11

8

14

2

326

35

7

324

398

271 3

44

485

680

265 250 298

251 238

528

624

817 821

680

848

1.172

1.618

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Administración departamental

Administración local

Inversión Pública de la Administración departamental y Local

(En millones de US$)

Fuente: Viceministerio de Inversión Pública y Financiamiento Externo, Viceministerio de Presupuesto y Contabilidad Fiscal

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PROYECTOS DE INDUSTRIALIZACIÓN EN EL SECTOR

HIDROCARBURIFERO

Proyectos en Operación

• PLANTA SEPARADORA DE LÍQUIDOS RIO GRANDE

• Inversión: US$ 183,4 millones

• Inicio de Operación: Septiembre 2013

Proyectos en Proceso

• PLANTA SEPARADORA DE LÍQUIDOS GRAN CHACO

• Inversión: US$ 608,9 millones

• Inicio de Operación: Septiembre 2014

• PLANTA AMONIACO UREA

• Inversión: US$ 862,5 millones

• Inicio de Operación: 2do semestre 2015

• PLANTA PROPILENO Y POLIPROPILENO

• Inversión: US$ 1.700 millones

• Inicio de Operación: 2018

• PLANTA ETILENO Y POLIETILENO

• Inversión: US$ 1.760 millones

• Inicio de Operación: 2022

• PLANTA DE TUBERIAS, ACCESORIOS Y FILMS DE POLIETILENO

• Inversión: US$ 14,5 millones

• Inicio de Operación: 2do Semestre 2015

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Mayores ingreso por hidrocarburos, mejor distribución de

ingresos

• En el siguiente gráfico se muestra que existe una relación negativa entre la

participación de los ingresos por hidrocarburos en el PIB nominal (eje x) y el

coeficiente de Gini (eje y).

Bolivia: Ingreso por Hidrocarburos/PIB nominal y Coeficiente de Gini (2000-2013)

0,46

0,48

0,5

0,52

0,54

0,56

0,58

0,6

0,62

0,64

5 6 7 8 9 10 11

Coeficin

ete

de G

ini (0

a 1

)

Participación de ingresos por hidrocarburos/PIB (%)

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Mayores ingreso por hidrocarburos, menor pobreza

• Así mismo, se evidencia que existe una relación negativa entre la participación

de los ingresos por hidrocarburos en el PIB nominal (eje x) y el indicador de

pobreza moderada (eje y).

Ingreso por Hidrocarburos/PIB nominal y pobreza extrema (2000-2013)

20

25

30

35

40

45

50

5 6 7 8 9 10 11

Pobre

za e

xtr

em

a

Participación de ingresos por hidrocarburos/PIB (%)

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Segundo Mecanismo:

Producción de

Hidrocarburos, Ingresos

Fiscales y Crecimiento (Evidencia empírica)

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24

Ingresos Fiscales (% PIB)

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

0,45

0,5

0,55

0,6

0,65

0,7

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Producción de Hidrocarburos e Ingresos Fiscales

Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

Desde 2006 la mayor producción de hidrocarburos generó un aumento

considerable de los ingresos fiscales.

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Exportación Mensual de Gas Natural

(millones de metros cúbicos)

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7

8

9

10

11

12

13

14

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Gastos en Capital

(% del PIB)

Mayores Gastos de Capital, Mayor Crecimiento

Log Gasto Público en Capital y

Crecimiento del PIB

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

18,5 19 19,5 20 20,5 21 21,5 22 22,5 23

Cre

c. d

el P

IB (

%)

Log de Gastos de Capital

La mayor producción de hidrocarburos generó mayores ingresos fiscales que

se destinaron a la acumulación de capital. Desde 2006 se ve un incremento

sustancial en los gastos en capital del Sector Público. Además, la correlación

anual entre gastos de capital y crecimiento económico muestran una tendencia

creciente desde 2006.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Dirección General de Administración y Finanzas Territoriales

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

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Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

0

20

40

60

80

100

120

140

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

0

0,05

0,1

0,15

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

Valor unitario de la exportación de gas natural (derecha)

Precio del petróleo Brent (izquierda)

Precio del petróleo WTI (izquierda)

Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales

Los mayores precios del petróleo, si bien, ayudaron a la obtención de mayores

ingresos fiscales derivados de la producción de hidrocarburos, no determinan el

crecimiento económico debido a que en la renegociación de contratos de

exportación existe un rezago de ajuste de precios de tres meses entre el precio

internacional del petróleo y el precio que nos pagan por la exportación de gas,

lo cual da un margen para tomar medidas precautorias ante eventuales shocks

adversos en los precios. Precios del Petróleo y Gas Natural

(En dólares por barril y metro cúbico respectivamente)

Precio del

petróleo

Brent ($us)

Precio del

petróleo

WTI ($us)

Valor

unitario de

gas natural

($us)

Media 64,6 62,5 0,2

Desviación

estándar 33,4 28,9 0,1

Máximo 133,9 133,9 0,4

Mínimo 18,6 19,3 0,0

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Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales

Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales

(En dólares por barril y porcentaje)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

0,45

0,5

0,55

0,6

0,65

0,7Precio del Petróleo Brent ($us por barril) (izquierda)

Precio del Petróleo WTI ($us porbarril) (izquierda)

Participación de ingresos corrientes/PIB nominal (derecha)

Asimismo, se observa que en los ingresos fiscales como participación en

el PIB, se da un incremento que casi duplica los ingresos que percibía el

Gobierno antes de la nacionalización de mayo 2006 y la renegociación

de contratos. Pero lo interesante es observar que el incremento de

precios del petróleo inició en 2002 y no se refleja en mayores ingresos fiscales, hasta mayo de 2006.

Nota.- Cabe destacar que se evidencia la participación de ingresos fiscales tiene raíz unitaria con un quiebre estructural en mayo de 2006, que coincide con la fecha de la nacionalización.

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Ingresos Tributarios e Ingresos por Hidrocarburos

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Servicio de Impuestos Nacionales y Aduana Nacional

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

Recaudaciones Tributarias

(En millones de US$)

Los mayores ingresos fiscales también se vieron incrementados por el crecimiento

sostenido de la economía, la mayor eficiencia de las entidades recaudadoras y

reformas del sistema tributario, lo cual incrementó los ingresos tributarios no ligados

a la producción de hidrocarburos, diversificando las fuentes de ingresos y dándole

mayor estabilidad a los ingresos fiscales; esto se refleja en una menor correlación

entre los ingresos fiscales y los precios de los commodities. Es más, en 2013 el

83,3% de los ingresos del TGN estuvieron no ligados a los hidrocarburos

0,15

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

0,45

0,5

0,55

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Correlaciones Recursivas Crecimiento de los

Ingresos Corrientes y Crecimiento Precio de

Commodities

1.6

91

1.9

63

2.3

25

3.1

71

3.3

51

3.5

23

4.6

59

5.3

97

6.3

71

1.2

78

1.1

73

1.1

54

1.1

41

1.4

29

1.9

79

2.6

45

3.0

79

4.0

83

4.2

66

4.4

78

5.9

47

7.1

37

8.6

04

-1.000

1.000

3.000

5.000

7.000

9.000

11.000

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

IDH

Impuestos sin IDH

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Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Fondo Monetario Internacional

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

Crecimiento económico y Precios de Commodities

-0,02

0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

0,8Commodities (derecha)

PIB (izquierda)

Variación a Doce meses PIB y

Precios de Commodities

(En porcentajes)

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

0,45

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Correlaciones Recursivas: Crecimiento del

PIB y Crecimiento Precio de Commodities

La correlación entre el crecimiento del PIB y el crecimiento de los precios de los

commodities ha ido disminuyendo aceleradamente desde 2010 hasta alcanzar

niveles mínimos en 2012, menores a los alcanzados antes de 2006, lo cual es

señal de que la mayor participación del Estado en la economía le ha permitido

ser menos vulnerable a los precios internacionales.

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Demostración Empírica

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Variables Utilizadas

Para la estimación econométrica se utilizaron las siguientes variables en

frecuencia mensual durante el período 2000-2013: (n=168)

• Logaritmo del PIB real, obtenido de la información publicada por el INE. Esta

variable fue llevada a frecuencia mensual utilizando el método de

interpolación de Denton de series de tiempo de baja frecuencia.

• Tasa de crecimiento del PIB a doce meses.

• Logaritmo de los ingreso fiscales corrientes, el cual fue tomado de los

informes de las operaciones del Sector Público No Financiero (SPNF).

• Tasa de crecimiento de los ingresos fiscales corrientes a doce meses.

• Gasto público en capital, los cuales fueron tomados del consolidado de las

operaciones del SPNF.

• Tasa de crecimiento de los gastos públicos en capital a doce meses.

• Logaritmo del indicador de profundización financiera, el cual fue

construido como el cociente entre la cartera de créditos productivos y el PIB

nominal.

• Tasa de crecimiento de la profundización financiera a 12 meses.

• Logaritmo del componente principal de los precios de commodities de

exportación: Obtenido con las series de los principales productos de

exportación para Bolivia, dándole mayor ponderación al precio internacional

del petróleo

• Tasa de crecimiento a doce meses del componente principal de los

precios de los commodities.

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Efecto de Corto Plazo: Especificación del VAR y el SVAR

Teóricamente el VAR puede ser expresado de la siguiente manera:

La idea es que las variables dependientes son una función de sus

rezagos y de los rezagos de las otras variables.

En este trabajo las variables dependientes son:

Los criterios Akaike y Schwarz, aconsejaron trabajar con tres rezagos

(n=3)

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Efecto de Corto Plazo: Especificación del VAR y el SVAR

El SVAR para la identificación utiliza una matriz de restricciones

contemporáneas basadas en la teoría económica.

En este trabajo se utilizó la siguiente matriz:

Es decir:

• El precio de las materias primas (Pt) es exógeno

• La política impositiva (Ynt) es contemporáneamente dependiente de

Pt pero independiente de los Gastos de Capital (Ipub) y del

crecimiento (PIB)

• Ipub responde a las variaciones de Pt y de Ynt pero es

independiente de PIB

• El PIB responde a los shocks de Pt, Ynt e Ipub.

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Efecto de Largo Plazo: Especificación del VECM

La metodología del VECM permite determinar la relación de equilibrio de

largo plazo entre las variables. Permite además de ver la dinámica de

corto plazo cuando las variables se alejan de su relación de equilibrio de

largo plazo.

Teóricamente el VECM puede ser especificado de la siguiente manera:

Donde:

En este modelo las variables incluidas en niveles, se caracterizan por

poseer una relación de equilibrio de largo plazo (cointegradas).

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Resultados: Test de Raíz Unitaria

Conclusión

Const

Const

Tend Const

Const

Tend Const

Const

Tend

log PIB 3,422 -2,289 -2,596 -7,427 1,605 0,149 I(1)

log participación de los gastos de

capital en el PIB -0,440 -2,310 -7,870 -9,283 1,635 0,098 I(1)

log profundización financiera -1,620 -0,337 -2,668 -2,045 1,337 0,351 I(1)

log primer componente principal -0,966 -2,652 -0,889 -2,408 1,497 0,161 I(1)

Tasa de variación a 12 meses del PIB -7,023 -8,239 -7,099 -8,225 0,970 0,142 I(0)

Tasa de variación a 12 meses del

primer componente principal -4,352 -4,359 -2,945 -2,943 0,117 0,112 I(0)

Tasa de variación a 12 meses de los

ingresos tributarios en el PIB -3,047 -3,025 -7,991 -8,066 0,236 0,213 I(0)

Tasa de variación a 12 meses de los

gastos de capital en el PIB -4,623 -9,883 -10,304 -10,290 0,074 0,067 I(0)

Valores críticos al 95% -2,880 -3,440 -2,880 -3,440 0,463 0,146

Dickey

Fuller

Phillips

Perron

KPSS

(10 Rezagos)

Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)

Como se muestra en la tabla las variables a utilizar presentan raíz unitaria que

se elimina tomando tasa de variación a doce meses. Las variables I(0) son

utilizadas en el SVAR y las variables I(1) en el VECM

*En el test KPSS (Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin) la hipótesis nula corresponde a la existencia de una serie estacionaria

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Resultados del SVAR: Funciones de Impulso Respuesta

-10

0

10

20

30

40

50

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Accumulated Response of Y3 to CholeskyOne S.D. Y2 Innovation

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Accumulated Response of Y4 to CholeskyOne S.D. Y3 Innovation

(1) Respuesta Acumulada de un Shock en los

Ingresos Fiscales sobre los Gastos de Capital: (2) Respuesta Acumulada de un Shock en los Gastos de

Capital sobre el PIB real:

Conclusiones de las FIR

(1)Respuesta acumulada a 12 meses: 21%.

(2)Respuesta Acumulada a 12 meses: 0.5%

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-8

-4

0

4

8

12

16

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Accumulated Response of Y2 to CholeskyOne S.D. Y1 Innovation

(3) Respuesta Acumulada de un Shock en los

Precios de los Commodities sobre los Ingresos

Fiscales:

Resultados del SVAR: Funciones de Impulso Respuesta

-1.2

-0.8

-0.4

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

2.4

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

(4) Respuesta Acumulada de un Shock en los

Precios de los Commodities sobre el Crecimeinto del

PIB:

Conclusiones de las FIR

(1)Respuesta acumulada a 12 meses: 4.5%.

(2)Respuesta Acumulada a 12 meses: 0.6%

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Resultados: Efecto de Largo Plazo, estimación del VECM

Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)

Hypothesized Trace 0.05

No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**

None * 0.159308 59.51151 55.24578 0.0201

At most 1 0.121752 32.09381 35.01090 0.0993

At most 2 0.070172 11.58131 18.39771 0.3411

At most 3 0.000544 0.085979 3.841466 0.7693

Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level

* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level

**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values

A continuación se muestran los resultados del test de cointegración de

Johansen Juselius, el mismo que sugiere la existencia de al menos un

vector de cointegración.

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A continuación se analiza la relación de equilibrio de largo plazo entre las

variables precios de commodities, gastos de capital respecto del PIB,

profundización financiera y PIB.

Claramente la relación de equilibrio de largo plazo muestra que el efecto

de un incremento de 1% del cociente Gastos de Capital/PIB genera un

aumento de 0.11% en el PIB.

Este efecto es incluso mas fuerte que la profundización financiera.

En el largo plazo la influencia del precio de las materias primas sobre el

crecimiento es estadísticamente no significativo.

Resultados: Efecto de Largo Plazo, estimación del VECM

Mecanismo de corrección de errores

𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵 𝑡 = −0,112

0,04088 𝜀 𝑡−3 − 0,2942

0,07853 𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵

𝑡−1 − 0,1344 0,07854

𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵 𝑡−2

− 0,01287 0,00476

𝐷𝑙𝑜𝑔 𝐺. 𝐶𝑎𝑝

𝑃𝐼𝐵 𝑡−1 − 0,00547

0,00384 𝐷𝑙𝑜𝑔

𝐺. 𝐶𝑎𝑝

𝑃𝐼𝐵 𝑡−2 + 𝛾𝑖𝐷𝑢𝑚𝑚𝑖𝑒𝑠 + 𝜇𝑡

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Conclusiones

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• Se presentó cierta evidencia descriptiva que muestra una relación positiva

entre los ingresos por hidrocarburos, mejor distribución de recursos

públicos a gobernaciones, municipios y programas de transferencia e

indicadores de desarrollo.

• Se pudo demostrar empíricamente que las mayores fuentes de ingresos

fiscales han generado mayor inversión de capital.

• Así mismo, se pudo ver que existe un impacto positivo de los gastos de

capital en el crecimiento económico tanto a corto como a largo plazo. A

largo plazo es donde su efecto es mas notorio.

• Adicionalmente se pudo demostrar que los precios de los commodities

inciden marginalmente en los ingresos fiscales y únicamente en el corto

plazo.

• De la misma forma, se pudo evidenciar que el crecimiento económico

boliviano no es dependiente de los precios de los commodities en el largo

plazo. A corto plazo su efecto es reducido y marginal.

Conclusiones

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• Las medidas de Nacionalización de hidrocarburos, renegociación de

contratos y mejoras en el sistema tributario, además del nuevo enfoque del

rol del Estado en la economía boliviana han generado un set de políticas

(inversión pública activa) que permitieron crecer a tasa mas altas, lo cual a

largo plazo nos permitirá obtener mayores niveles de desarrollo económico.

• Las medidas de política económica permitieron utilizar adecuadamente los

recursos provenientes de los hidrocarburos, convirtiéndolo no solo en un

instrumento de desarrollo, ya que estas medidas permitieron recuperar los

instrumentos de política anticíclica necesarios para responder a cualquier

shock adverso inesperado.

• Se ha presentado evidencia empírica de que la Hipótesis de la Maldición de

los Recursos Naturales, no se aplica al caso boliviano. Los mayores

ingresos por hidrocarburos se han invertido en inversión pública y

programas de transferencia condicionada, mejorando la calidad de vida de

la población y generando mayor crecimiento.

• Por otro lado nuestras reservas hidrocarburíferas garantizan abastecer

normalmente el mercado interno y externo, además de contar con nuevas

inversiones en exploración en un futuro.

Conclusiones

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Gracias…….

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Certificación de Reservas Hidrocarburíferas

Gas Natural Petróleo o Condensado

Las reservas certificadas garantizan hasta 2025 los

requerimientos del mercado interno, las exportaciones y el

proceso de industrialización

26,70

9,94 10,45

0

5

10

15

20

25

30

2005 2009 2013

465,2

209,8 211,5

0

100

200

300

400

500

2005 2009 2013