Entrega de Resultados 2 Trimestre 2015 - Empresas Socovesa · Los gastos de administración se...

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Septiembre 2015

Entrega de Resultados 2do Trimestre 2015Press Release

Highlights 1er semestre 2015

• Estrategia de enfocarse en proyectos de altura, con marcas especialistas,

desarrollando productos centrados en el consumidor, ha consolidado sus resultados.

• Si bien la Compañía presenta menores ingresos que los del año 2014, los márgenes

brutos logrados por las filiales alcanzaron niveles record para el periodo enero-junio

(rentabilizar el crecimiento).

• Menores gastos financieros son resultado de una menor deuda promedio y menores

tasas de interés (política de financiamiento de Empresas Socovesa, deuda

mayoritariamente revolving de corto plazo).

• La oferta, y por tanto la inversión en obra, se han ido ajustado al nuevo escenario

macroeconómico (recomendado para la coyuntura).

• Socoicsa ha ido recuperando los montos en disputa y se espera una resolución de

los principales casos durante el segundo semestre de este año.

¿Cómo entendemos el negocio inmobiliario?

El mercado inmobiliario ha enfrentado cambios en los últimos años que han desafiado la forma de entender y rentabilizar el negocio

• Demanda por bienes y servicios más exigente y sofisticada (revolución

de los estándares). Evoluciona desde la cobertura hacia la calidad.

• Cambios demográficos de los consumidores. Clara tendencia al infilling

(www.infilling.cl).

• El negocio inmobiliario pasó desde el arbitraje de la tierra y liderazgo en

precio, al diseño de productos y competencia por diferenciación.

http://www.infilling.cl/

Empresas Socovesa ha respondido a este nuevo escenario a través de una estrategia que se funda en tres pilares

Foco en el desarrollo

En AlturaEstrategia

Multimarca

Desarrollo de producto

centrado en el

Consumidor

Esta estrategia se traduce en drivers de gestión que están detrás de los resultados positivos de la Compañía

• Estrategia de valor agregado que permite obtener mayores márgenes.

• Gestión de activos inmobiliarios – terrenos, viviendas terminadas y obras en

ejecución -- orientada a mejorar la rotación y rentabilidad de éstos.

• Foco en gestión y estandarización de procesos que permite mejorar la

gestión de proyectos.

Resultados e indicadores de gestión

Manejo del Ciclo Económico/Inmobiliario:

A mediados del 2013 cambiamos el foco de gestión desde el crecimiento a la rentabilidad

MUF 0

MUF 100

MUF 200

MUF 300

MUF 400

MUF 500

MUF 600

MUF 700

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MUF 14,000

MUF 15,000

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MUF 18,000

MUF 19,000

MUF 20,000

ene.

-12

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-12

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Inve

rsió

n m

ensu

al e

n ob

ra (M

UF)

Ofe

rta

(MU

F)

Oferta Inversión Mensual en Obras

Con ese ajuste en inversión, la deuda baja aprox 4 MMUF en 18 meses

Pasivos Financieros On y Off Balance

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

ene.

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MU

F

MU

F

El gasto financiero consecuentemente disminuye tanto por una menor deuda financiera como por menores tasas de interés

• Menor deuda promedio y

menores tasas

permitieron la disminución

del 37% del costo

financiero entre un

periodo y otro

Tasa Nominal incluye intereses más reajustes del Pasivo Financiero

COSTO FINANCIERO

(miles de $)

6M 15 6M 14 % VAR

Costo financiero en resultado 8,873,170 11,922,209 -26%

Costo financiero activado 4,375,113 9,037,941 -52%

Costo financiero total 13,248,283 20,960,150 -37%

% de activación 33.0% 43.1%

Cobertura de Gto. Financiero

(EBITDA / Cto. Financiero total)1.80 1.13

CONSOLIDADO

6M 15 6M 14

Deuda Financiera Promedio del

periodoMUF 17,507 MUF 20,153

Tasa nominal 5.89% 8.43%

Desde el Balance de la Compañía, hemos logrado mantener sana la ecuación de financiamiento

ACTIVOS jun-15 PASIVOS Y PATRIMONIO jun-15

M$ M$

Caja y equivalentes 15,849,572 Pasivos financieros, corrientes 397,818,326

Pasivos financieros, no corrientes 44,704,205

Deudores comerciales y otras CxC 89,657,610 Pasivos financieros 442,522,531

Viviendas Terminadas 96,464,970 CxP Terceros 93,819,524

Obras en Ejecución 266,306,940

Inventarios 2,674,670

Activos inmobiliarios + CxC 455,104,190

Otros activos 138,100,175 Otros pasivos 6,267,835

Terrenos (incl. urb.) 194,775,520 Patrimonio atribuible a controladora 247,094,931

Participaciones no controladoras 14,124,636

Total Activos 803,829,457 Total Pasivos y Patrimonio 803,829,457

Balance Inmobiliario

Estrategia de Valor Agregado y Rentabilidad:

El margen bruto consolidado ha mejorado en forma consistente pasando de 13% en el 2012 a 27% en el 2015

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

0

20,000,000

40,000,000

60,000,000

80,000,000

100,000,000

120,000,000

140,000,000

160,000,000

jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15

Mar

gen

Bru

to (%

)

Ingr

esos

(M$)

Ingresos Margen Bruto

Estrategia de Valor Agregado y Rentabilidad:

Todas las filiales inmobiliarias muestran mejoras en sus márgenes alcanzando record históricos

Ingresos 2015 Ingresos 2014

Socovesa51%

Almagro38%

Pilares11%

SDC0%

Socovesa53%

Almagro42%

Pilares5%

SDC0%

Socovesa Almagro Pilares SDC Neg. Inmob.

6M 15 25.4% 31.9% 27.5% 28.0%

6M 14 23.8% 27.6% 26.6% 25.5%

6M 13 21.2% 20.0% 21.6% 29.4% 21.6%

6M 12 23.8% 29.5% 20.3% 25.5%

6M 11 21.1% 30.1% 17.8% 23.4%

6M 10 18.8% 27.8% 13.9% 22.6%

Desde el Estado de Resultados, las cifras presentan mejoras relevantes en sus indicadores, tanto a nivel consolidado como inmobiliario

6M 15 6M 14 % VAR. 6M 15 6M 14 % VAR.

M$ M$ M$ M$

Ingresos de actividades ordinarias 142,061,567 152,347,545 -7% 137,441,749 149,382,165 -8%

Costos de ventas (103,187,002) (115,079,302) -10% (99,023,440) (111,347,264) -11%

Ganancia bruta 38,874,565 37,268,243 4% 38,418,309 38,034,901 1%

Margen bruto 27% 24% 28% 25%

Gastos de administración (20,177,403) (19,407,441) 4% (19,220,469) (18,206,737) 6%

Resultado operacional 18,697,162 17,860,802 5% 19,197,840 19,828,164 -3%

Resultado no operacional (4,110,992) (10,750,424) -62% (3,845,843) (7,714,786) -50%

Ganancia (pérdida) antes de impuestos 14,586,170 7,110,378 105% 15,351,997 12,113,378 27%

(Gasto) Ingreso por impuesto a las ganancias (2,210,088) 56,873 -3986% (2,635,414) (1,298,721) 103%

Ganancia (pérdida) 12,376,082 7,167,251 73% 12,716,583 10,814,657 18%

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de

la controladora9,284,736 5,251,974 77% 9,567,149 8,194,510 17%

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no

controladoras3,091,346 1,915,277 61% 3,149,434 2,620,147 20%

EBITDA 23,848,627 23,592,308 1% 24,864,299 25,433,513 -2%

Margen EBITDA 16.8% 15.5% 18.1% 17.0%

CONSOLIDADOESTADO DE RESULTADOS (miles de $)

DES. INMOBILIARIO

Los gastos de administración se mantienen en términos reales

• Mayores gastos de comercialización y gastos generales se explican por mayor

nivel coyuntural de viviendas terminadas y por gastos en abogados y juicios

vinculados a la filial de Socoicsa.

GASTOS DE ADMINISTRACION 6M 15 6M 14 % VAR 6M 15 6M 14 % VAR

(miles de $) M$ M$ MUF MUF

Remuneraciones de administración 10,326,015 10,475,986 -1% 413.32 436.07 -5%

Gastos de comercialización 3,117,449 2,602,256 20% 124.78 108.32 15%

Gastos generales 2,555,334 1,899,576 35% 102.28 79.07 29%

Gastos de mantención stock 1,364,990 1,498,413 -9% 54.64 62.37 -12%

Contribuciones 1,326,286 1,494,037 -11% 53.09 62.19 -15%

Honorarios de administración 1,107,858 1,065,387 4% 44.34 44.35 0%

Depreciaciones 265,911 272,473 -2% 10.64 11.34 -6%

Amortización intangibles 103,851 80,503 29% 4.16 3.35 24%

Donaciones 9,709 18,810 -48% 0.39 0.78 -50%

Total 20,177,403 19,407,441 4% 808 808 0%

GAV/Ingresos 14.2% 12.7% 14.2% 12.7%

El 1er semestre se facturó el 43% del presupuesto anual de ingresos del negocio inmobiliario

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15 Total Año 2015

MUF 12.800

Acumulado a agosto, las ventas están 4% por encima del año 2014 y con márgenes al alza

FLUJO MENSUAL DE PROMESAS NETAS 2014 -2015

La estrategia continua siendo premiar márgenes

más que crecer en volumen

MUF 0

MUF 200

MUF 400

MUF 600

MUF 800

MUF 1,000

MUF 1,200

MUF 1,400

MUF 1,600

Prom

esas

Net

as (M

UF)

A julio, mantenemos aprox. MMUF 10.5 en promesas sin facturar, de los cuales el 49% está comprometido para el 2015

* Cifra no considera el backlog de SDC ni promesas de terrenos

2015

2016

2017

10,551

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

MU

F

Se estima que el año 2016 partirá con un 56% de su presupuesto de ingresos comprometido*

MUF 9,585 MUF 9,759

MUF 0

MUF 2,000

MUF 4,000

MUF 6,000

MUF 8,000

MUF 10,000

MUF 12,000

MUF 14,000

31-dic-14 31-dic-15 p

Sal

do v

endi

do p

or fa

ctur

ar a

l 31

de

dici

embr

e de

cad

a añ

o

Saldo Vendido por Facturar 2016 Saldo Vendido por Facturar 2017 Saldo Vendido por Facturar 2018

+2%

El 72% de lo promesado sin facturar a diciembre de 2015 debiera escriturarse el 2016.

Esto implica que el 56% del presupuesto estimado de ingresos del año 2016* estará

comprometido al cierre del presente año.

Nota: A la fecha de esta presentación, se estima que el presupuesto de ingresos de las filiales de viviendas del año 2016 debiera ser app MUF 12.500. Esta cifra será revalidada cuando se tenga el presupuesto definitivo.

El stock de viviendas terminadas ha disminuido desde MMUF 4 a MMUF 3.6. El foco está en seguir disminuyendo esta cifra, principalmente concentrada en las filiales de casas

MUF 0

MUF 500

MUF 1,000

MUF 1,500

MUF 2,000

MUF 2,500

MUF 3,000

MUF 3,500

MUF 4,000

MUF 4,500

MUF 0

MUF 2,000

MUF 4,000

MUF 6,000

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MUF 12,000

MUF 14,000

MUF 16,000

MUF 18,000

MUF 20,000

Sto

ck (M

UF)

Ofe

rta

y O

bras

en

Ejec

ució

n (M

UF)

Stock Oferta

Desarrollos Comerciales continúa con su programa de obras de acuerdo a lo presupuestado

• Edificio Parque Oriente (SDC 33%) -- Fecha entrega estimada 4Q 2015

» Superficie útil app.: 16.300 m2

» Edificio prometido vender en un 100% - Venta total por aprox. MUF 1.415.

» Recepción final solicitada en agosto 2015. Inicio escrituración programado para octubre de

2015.

• Edificio Nueva Santa María (SDC 90%) – Fecha entrega estimada 2S 2016

» Superficie útil app.: 24.000 m2

» Venta Esperada: MUF 2.100

» Avance de obra 55%, en línea con lo presupuestado. En construcción losa piso 20.

» Se firmaron 3 nuevas promesas en agosto. Con ellas, el edificio cuenta con 9 pisos vendidos.

» Se vendió además el piso -3 de estacionamientos a un operador de parking.

Obra Mall de Concepción

I&C y Contingencias

Socoicsa vendió el terreno de ENEA generando una ganancia bruta positiva para el semestre

6M 15 6M 14 % VAR.

Ingresos de actividades ordinarias 4,619,818 2,965,380 56%

Costo de ventas (4,163,562) (3,732,038) 12%

Ganancia bruta 456,256 (766,658) -160%

Margen bruto 10% -26%

Gasto de administración (956,934) (1,200,704) -20%

Resultado operacional (500,678) (1,967,362) -75%

Resultado no operacional (265,149) (3,035,638) -91%

Ganancia (pérdida), antes de impuestos (765,827) (5,003,000) -85%

Gasto (Ingreso) por Impuesto a las ganancias 425,326 1,355,594 -69%

Ganancia (pérdida) (340,501) (3,647,406) -91%

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de

la controladora(282,413) (2,942,536) -90%

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no

controladoras(58,088) (704,870) -92%

EBITDA (1,015,672) (1,841,205) -45%

Margen EBITDA -22% -62%

ING. Y CONSTRUCCIÓNESTADO DE RESULTADOS (miles de $)

Los deudores comerciales y derechos por cobrar continúan disminuyendo. Se han ido recuperando montos de juicios y contingencias

• Deudores comerciales y derechos por cobrar disminuyen un 8%, desde

M$21.011.913 registrados en diciembre de 2014 a M$19.325.864 en junio de

2015.

• Novedades de los juicios y contingencias:

› Estadio de Temuco: fallo de primera instancia favorable a Socoicsa por un monto

total de MUF 69 más reajustes e intereses. Al 30 de junio, el monto representaba

un valor de MUF 81.

› Santiago College: Producto de la conciliación entre las partes, el mandante pagó

al Consorcio CS MUF 28.5.

› Hospital de Cañete: se percibió el pago de MUF 22.5 por parte de RSA por

concepto de indemnización relacionada al terremoto del 27F. La filial realizó una

provisión rebajando el activo en ese monto.

Perspectivas Años 2015 - 2017

Avances del portfolio de proyectos residenciales

Nombre Proyecto# Proy a

Jun 14:

% Avance de

Obra% Vendido

# Proy a

Jun 15:

% Avance

de Obra% Vendido

ALMAGRO

SUBTOTAL TERMINADOS 15 100.0% 94.5% 16 100.0% 91.3%

SUBTOTAL EN CONSTRUCCIÓN 21 45.7% 44.9% 18 58.0% 49.6%

TOTAL ALMAGRO 36 65.6% 63.2% 34 75.5% 67.4%

PILARES



TOTAL PILARES 8 55.9% 49.0% 7 69.3% 60.6%

SOCOVESA SANTIAGO



TOTAL SOCOVESA SANTIAGO 34 87.3% 63.0% 30 79.5% 64.0%

SOCOVESA SUR



TOTAL SOCOVESA SUR 50 89.6% 63.5% 56 95.2% 77.0%

Totales 128 73.1% 63.5% 127 81.3% 68.3%

Terminados 66 82

En Construcción 62 45

A JUN-14 A JUN-15

Los lanzamiento del año 2015 alcanzan a MMUF 10.6, manteniendo el nivel proyectado

• Durante el segundo trimestre de 2015, se lanzaron 7 nuevos proyectos o etapas, por

un total de 904 unidades con una venta potencial de MMUF 2.5.

• Considerando lo lanzado el primer semestre de 2015 y proyectando el resto del año,

se estarían poniendo a la venta un total de 3.306 unidades por MUF 10.556 (-4%

respecto a lo presupuestado a inicios del 2015)

REAL PROYECTADO 12M 15

Filial N° Viviendas Precio Promedio Venta Potencial

Socovesa 1,574 UF 2,664 UF 4,193,588

Almagro 639 UF 6,187 UF 3,953,222

Pilares 1,093 UF 2,204 UF 2,409,116

TOTALES 3,306 UF 3,193 UF 10,555,926

¿Cómo estamos enfrentando el periodo 2015 - 2017?

• El año 2015 se mantiene alineado con el presupuesto. Esperamos una utilidad neta en el

entorno de MMUF 1 (supone no hay sorpresas negativas en juicios de Socoicsa).

• En la industria inmobiliaria se mantienen algunas preocupaciones relevantes para el 2015-17:

› Venta sin/con IVA

› Mayores exigencias de la SBIF para los créditos hipotecarios

› ¿Frenazo económico? (crecimiento 0% o negativo)

Venta sin/con IVA

• Alza de precios estimada para mantener los EBITDA en UF de los proyectos, varía

entre 4 – 12% (se excluye proyectos de subsidio).

• Intentaremos pasar todo el mayor costo a precio. Hasta ahora, el mercado ha ido

absorbiendo alzas constantes de precio. En muchos mercados (especialmente en la

RM / infilling) creemos que esto seguirá siendo posible.

• No obstante, es esperable que las promesas del 2016 sean más bajas que las del

2015.

• Hemos limitado nuestra exposición a los inversionistas, buscando mantener nuestros

márgenes y darle mayor estabilidad a nuestro nivel de actividad.

Mayores exigencias de la SBIF para los créditos hipotecarios

• Efectos esperados.

1. Tasas,

2. LTV –especialmente sobre 80%, y/o

3. Colocaciones

PÉRDIDA ESPERADA(porcentaje)

¿Qué muestra la evidencia?

Total

10.7%

5.6%

3.9%

3.5%

Nota: No incluye filial extranjera, el traspaso de deudas desde la casa comercial Ripley al banco Ripley (diciembre de 2013), ni el traspaso de la cartera de Cencosud (neto del Banco París) al banco Scotiabank (mayo de 2015).

COLOCACIONES POR TIPO DE CRÉDITO(Variación porcentual real en 12 meses)


TASA DE INTERÉS HIPOTECARIA VS TASA BCU 10 (UF %)

Nota: Tasa hipotecaria promedio para operaciones nuevas y tasa BCU 10 en el mercado secundario (tasas anuales reajustables en UF).

DISTRIBUCIÓN DEL LOAN-TO-VALUE (LTV)Ponderado por número de operaciones

Fuente: Asociación de Bancos en base a información de una muestra de 10 bancos, que representan alrededor del 90% del mercado.LTV = Préstamo / Valor garantía. Se entiende por valor garantía el valor establecido en la tasación comercial.


¿Frenazo Económico?

• Nuestro escenario central para el 2015 – 2017 es de un crecimiento del PIB de

alrededor de 2%.

• El balance de riesgos nos indica, por ahora, un sesgo a la baja. Por lo tanto:

› Las filiales inmobiliarias mantendrán su foco en márgenes por sobre el

crecimiento en volumen => se mantiene énfasis en rentabilidad (versus

crecimiento).

› Nuestra oferta debiera estabilizarse en torno a los MMUF 16 a 17, y bajar si la

economía se frena. Deuda debiera fluctuar entre MMUF 17 – 18.

› Fortalecimiento de las promesas (disminuir riesgo, minimizar desistimientos).

› Aprovechar venta a buenos márgenes durante 2015 y 2016 por efecto IVA.

• Se mantendrá el foco en mejorar la eficiencia/productividad en construcción y control

de gastos.

• Por el lado de ingeniería y construcción, el foco está en continuar recuperando los

montos adeudados, manteniendo para esto una estructura necesaria pero acotada de

gastos.

Vista desde Edificio Santa María

Septiembre 2015

Entrega de resultados 2do Trimestre 2015Press Release

AnexosSOCOVESA

SOCOVESA 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 1,144 MUF 1,591 MUF 1,561 MUF 1,364 MUF 1,011 MUF 1,514

Promesas Netas Unidades

(incluyen desistimientos)397 524 637 487 307 496

Precio Promedio Promesas (UF/Un) MUF 2.9 MUF 3.0 MUF 2.5 MUF 2.8 MUF 3.3 MUF 3.1

Escrituras* MUF 1,734 MUF 1,312 MUF 1,525 MUF 3,030 MUF 1,281 MUF 1,253

Escrituras Unidades 785 501 585 1,102 506 470

Precio Promedio Escrituras (UF/Un) MUF 2.2 MUF 2.6 MUF 2.6 MUF 2.7 MUF 2.5 MUF 2.7

Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 9,149 MUF 7,683 MUF 7,046 MUF 7,791 MUF 7,081 MUF 7,182

Stock Viviendas Terminadas MUF 2,491 MUF 2,577 MUF 2,569 MUF 3,125 MUF 2,973 MUF 2,696

Saldo Vendido por Facturar MUF 3,356 MUF 3,631 MUF 3,642 MUF 2,048 MUF 1,794 MUF 2,008

* Considera la escrituración en pesos de cada mes, transformada al valor de la UF del último día

AnexosALMAGRO

ALMAGRO 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 1,257 MUF 1,476 MUF 1,444 MUF 1,263 MUF 1,182 MUF 1,510




Escrituras* MUF 1,063 MUF 1,491 MUF 1,149 MUF 1,810 MUF 654 MUF 1,358

Escrituras Unidades 191 265 219 339 125 196


Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 8,610 MUF 7,406 MUF 8,330 MUF 9,464 MUF 8,387 MUF 7,825

Stock Viviendas Terminadas MUF 735 MUF 480 MUF 335 MUF 608 MUF 543 MUF 800

Saldo Vendido por Facturar MUF 6,975 MUF 6,966 MUF 7,277 MUF 6,713 MUF 7,240 MUF 7,392


AnexosPILARES

PILARES 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 243 MUF 307 MUF 286 MUF 312 MUF 306 MUF 384




Escrituras* MUF 216 MUF 85 MUF 39 MUF 499 MUF 373 MUF 263

Escrituras Unidades 120 46 19 268 194 129


Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 1,404 MUF 1,576 MUF 1,313 MUF 998 MUF 1,120 MUF 1,235

Stock Viviendas Terminadas MUF 100 MUF 35 MUF 17 MUF 188 MUF 299 MUF 172

Saldo Vendido por Facturar MUF 440 MUF 663 MUF 916 MUF 824 MUF 660 MUF 767


INDICADORES FINANCIEROS

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

-

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

300,000,000

350,000,000

400,000,000

450,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15

Mar

gen

Bru

to (%

)

Ingr

esos

(M$)

Ingresos Consolidados y Margen Bruto

Ingresos Consolidados Margen Bruto

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

-10,000,000

-5,000,000

-

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000

35,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15

Mar

gen

Net

o (%

)

Util

idad

(M

$)

Utilidad y Margen Neto

Utilidad Neta Margen Neto

0.0%

2.0%

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14.0%

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20.0%

-

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

50,000,000

60,000,000

70,000,000

80,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15

Mar

gen

EBIT

DA

(%

)

EBIT

DA

(M$)

EBITDA y Margen EBITDA

EBITDA Margen EBITDA

-

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

-

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15

Leve

rage

Fin

anci

ero

(vec

es)

Deu

da F

inan

cier

a (M

$)

Deuda y Leverage Financiero

Deuda Financiera Leverage Financiero

INDICADORES FINANCIEROS

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

-

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

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300,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15R

OE

(%)

Patr

omin

io d

e la

Con

trol

ador

a (M

$)

Patrimonio Controladora y ROE

Patrimonio de la Controladora ROE

0.0%

1.0%

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9.0%

10.0%

-

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

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1,000,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 jun.-13 jun.-14 jun.-15

RO

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)

Tota

l Act

ivos

(M$)

Total Activos y ROA

Total Activos ROA

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