Ajuste Fiscal y Crecimiento Económico en Colombia

Mauricio CárdenasMinistro de Hacienda y Crédito PúblicoEnero de 2016

Fuente: Bloomberg.

Evolución del precio del crudo referencia BRENT

En diciembre pasado, basados en la opinión de muchos expertos, hicimos nuestro Plan Financiero con

un Brent a $US 50/barril

Analista 2016 Fecha de actualizaciónMerrill Lynch 50,0 08-dic-15Société Générale 54,4 16-dic-15OPEP 56,0 nov-15EIA 56,0 08-dic-15JP Morgan 54,0 30-nov-15Moody's 43,0 15-dic-15Goldman Sachs 49,5 06-sep-15Reuters 50,0 01-dic-15NOVAK 50,0 15-dic-15Bloomberg 51,0 08-dic-15World Bank 56,9 jul-15FMI 58,8 jun-15FUTUROS 42,0 dic-15

Promedio 51,7

Proyección precios del petróleo (Brent USD/Barril)

Los principales resultados de ese escenario fueron

Proyección sectorial PIB

Participación 2015 2016

PIB TOTAL  100,0 3,2 3,2Agropecuario 6,1 3,2 1,9Minería   7,3 0,8 -1,3Industria   11,1 1,0 7,5 Refinación 1,3 1,8 49,5

Resto industria 9,8 0,9 2,3

Electricidad, gas y agua 3,5 2,6 3,8Construcción 7,2 4,7 3,8 Edificaciones 3,2 0,8 2,9

Residenciales 2,3 -2,9 9,0No residenciales 0,9 3,7 -13,4

Obras civiles 4,0 7,9 4,5

Comercio   12,0 4,5 2,5Transporte   7,3 1,8 2,4Servicios financieros 19,7 4,0 3,7Servicios sociales 15,4 2,9 2,5Impuestos   9,9 3,9 3,1

Balance en Cuenta Corriente- Anual

Millones USD

% PIB

*Proyecciones: MHCP.Fuente: Banco de la República.

Los principales resultados de ese escenario fueron

* Corresponde al Marco Fiscal de Mediano Plazo, junio 2015Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Incluye $3,5 billones de

gestión DIAN y $1,5 de

condiciones especiales de

pago

Los principales resultados de ese escenario fueronCierre GNC 2016

Desde ese momento hemos tomados las siguientes decisiones económicas relevantes

Salario mínimo

Venta de Isagén

Al ver el panorama actual es preciso ajustar la proyección de precio de petróleo para este año.

Hemos decidido utilizar $US 34,7/barril

Evolución de los futuros del crudo referencia Brent

Promedio 2016: 36,0 USD/BBL 35,1 USD/BBL

Esto tiene consecuencias sobre

Situación fiscal (menor)

Crecimiento (menor)

Cuenta corriente (mayor)

Es realista suponer que algunos barriles no se van a producir al no ser económicamente rentable con los

precios actualesProducción de petróleo

(KBPD)

La proyección en diciembre para 2016 era

de955 KBPD

10.236

Efecto del menor precio sobre las exportaciones de Petróleo Crudo

*Proyección MHCP-DGPM.Fuente: DANE y MHCP.

Millones USD

% del PIB

En este contexto habrá un cambio en las proyecciones de Cuenta Corriente. Esta era la senda de diciembre:

Millones USD

% PIB

¿Por qué nos interesa ajustar el déficit en Cuneta Corriente?

Excesiva vulnerabilidad

Sin embargo, la Cuenta Corriente depende de muchos factores. No hay un instrumento de

política especialmente diseñado para modificarla.

Una forma indirecta de ver la Cuenta Corriente es a través de los balances Ahorro- Inversión

Ahorro interno

Balance Ahorro-InversiónDescomposición Ahorro neto

Déficit de CC asociado a caída de S privado

¿Qué nos ayuda al logro del objetivo deseado?

Ajuste del gasto público para cumplir una meta de déficit de 3,6% del PIB: provisiones

PGN y ajuste

Aumento de tasas de interés

Incrementos salariales mesurados

Efectos acumulados de la devaluación pasada

Aspectos a destacar PIB – Oferta 2016

Factores positivo

s

Proyectos 4G+Obras Públicas

0,4pp

Programas de

vivienda

0,4pp

Reficar

0,6pp

Industria más

competitiva

0,2pp

Factores que contribuirán positivamente al crecimiento del PIB 2016

Fuente: DGPM-MHCP

Peso 69,0%Subsectores Industriales, variación anual

Peso 5,7%

En noviembre, 23 subsectores industriales crecieron, 21 de estos lo hicieron por encima de 3,0%

Fuente: EMM-DANE

Aporte al crecimiento del PIB total (pp)

Inversión(bill. COP) Multiplicador

10,21,0

1,2 7,8

3,13,3

2,2 2,0

1,4 1,0Vivienda gratuita

Casa Ahorro (hasta 2 SMMLV)

Mi Casa Ya (2-4 SMMLV)

Subsidio tasa vivienda media

(anti-cíclico)

AFC

Subsidio a la tasa de vivienda VIP y VIS

Número de soluciones

50.000

30.000 VIP100.000 VIS

130.000

77.000

30.000

Programas de vivienda aportarán cerca de 0,4 pp al crecimiento del PIB en 2016

Fuente: Cálculos DGPM-MHCP

(Cifras en billones de pesos de 2014)

0,4 ppde crecimiento

en 2016

0,5 pp en 2017 y 2018.+

Proyecto Capex Equity Deuda VF Kms

Iniciativas públicas (20) 25,4 8,1 23,7 46,9 3.223

Iniciativas privadas (9) 9,9 4,5 8,2 - 2.180

Obras públicas (57) 4,0 - - 4,0 725*

Total (86) 39,4 12,6 31,9 50,9 6.128

Iniciativas públicas

Iniciativas privadas

Obras públicas

Proyectos 4G y Vías para la Equidad

Fuente: MHCP.+ Se asume un multiplicador de las inversiones de 1,5.