Empresas Emisoras

5/13/2018 Empresas Emisoras - slidepdf.com

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Empresas Emisoras

Empresas del Sector GOBIERNO

AES PANAMA, S.A.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DE EL SALVADOR

ESTADO DE COSTA RICA

ESTADO DE GUATEMALA

ESTADO DE HONDURAS

ESTADO DE LA REPUBLICA DE CHILE

ESTADO DE LA REPUBLICA DE EL SALVADOR

ESTADO DE MEXICO

ESTADO DE NICARAGUA

ESTADO DE PANAMA

FONDO DE EMERGENCIA DEL CAFE

GOBIERNO DE BARBADOS

GOBIERNO DE LOS ESTADOS UNIDOS DE NORTE AMERICA

Ministerio de Hacienda

REPUBLICA DE COLOMBIA

REPUBLICA DE FILIPINAS

REPUBLICA DE HUNGRIA



REPUBLICA DE ITALIA

REPUBLICA DE JAMAICA

REPUBLICA DE PERU

REPUBLICA DE SUDAFRICA

REPUBLICA DE TURQUIA

REPUBLICA DE UCRANIA

REPUBLICA DE VENEZUELA

REPUBLICA DOMINICANA

REPUBLICA FEDERATIVA DE BRASIL

REPUBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY

República de Bulgaria

The Commonwealth of The Bahamas

Empresas del Sector ASEGURADORAS

AIG UNION Y DESARROLLO S. A.

ASEGURADORA AGRICOLA COMERCIAL S. A.

ASEGURADORA POPULAR S. A.

ASEGURADORA SUIZA SALVADOREÑA S. A.

ASESUISA VIDA, S.A. SEGUROS DE PERSONAS

Aseguradora Mundial, Sociedad Anónima Seguros de Personas

BBVA, S.A. SEGUROS DE PERSONAS

HSBC SEGUROS SALVADOREÑO, S.A.

LA CENTRAL DE SEGUROS Y FIANZAS, S.A.

LA CENTRO AMERICANA S. A.

QUALITAS COMPAÑIA DE SEGUROS, S.A.

SCOTIA SEGUROS, S.A.

SEGUROS E INVERSIONES S. A.

SISA VIDA S. A. SEGUROS DE PERSONAS

Seguros La Hipotecaria Vida, S.A. Seguros de Personas

Seguros La Hipotecaria, S.A.

Empresas del Sector AUTONOMAS

FANNIE MAE

FEDERAL HOME LOAN BANK

FONDO SOCIAL PARA LA VIVIENDA

FREEDIE MAC

-¿Quiénes participan en el Mercado Bursátil de El Salvador?

y BOLSA DE VALORES: Institución que facilita las negociaciones de valores y procura el desarrollo del Mercado BurEs la "Plaza" (o lugar), en la que converge la oferta y demanda de valores.

y CASAS DE CORREDORES DE BOLSA (CCB): Entes que realizan las operaciones de compra y de venta de valoreinstrucciones de sus clientes. Son el Eslabón que permite que se concreten las transacciones entre quienes deseancomprar valores y quienes los ofrecen.

y EMISOR: Empresas que emiten los valores que se negocian en Bolsa, es decir que ponen a disposición de losinversionistas sus valores.

y INVERSIONISTA: Persona natural o jurídica que invierte su dinero en valores con el fin de obtener un rendimiencambio. Un Inversionista puede ser:

o Accionista (es decir que compra acciones) o Dueño de Valores de Deuda (es decir que compra Valores de Deuda)

y SUPERINTENDECIA DE VALORES (SUPERVAL): Ente regulador del sistema bursátil, su objetivo principal es vigpor el cumplimiento de las disposiciones legales aplicables a las entidades supervisadas y facilitar el desarrollo delMercado de Valores, con énfasis en el Mercado de Capitales, velando por los intereses del público inversionista. Le

corresponde la fiscalización de todos los participantes del Mercado.



y CALIFICADORAS DE RIESGO: Empresas dedicadas al análisis profundo de riesgo económico-financiero, emitiendopinión sobre la calidad crediticia de una emisión de valores y/o Empresa Emisora de los mismos.

y CENTRAL DEPOSITARIA DE VALORES (CEDEVAL): Entidad especializada que recibe valores para su custodia yadministración.

Clasificación de los Mercados

Los mercados financieros se clasifican de acuerdo a los plazos de sus activos financieros en dos categorías:

y Mercado de Dinero: es el mercado de los activos financieros de corto plazo (ejemplo: las Operaciones de Reporto) y Mercado de Capitales: es el mercado de los activos financieros de mediano y lago plazo (ejemplo: las Acciones).

¿Qué Mercados operan en la Bolsa de Valores de El Salvador?

En la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), las operaciones se realizan en tres diferentes tipos de mercad

MERCADO PRIMARIO: Se relaciona con la Colocación Inicial de Valores. Los inversionistas adquierendirectamente de los emisores, a través de una Casa de Corredores de Bolsa, los valores ofrecidos al públicoprimera vez, recibiendo directamente el emisor, los recursos que requiere. Es decir que en este mercado srealiza la Primera Venta de los valores del emisor para el inversionista.

MERCADO SECUNDARIO: Comprende las ventas sucesivas de Valores, una vez éstos han sido negociados eMercado Primario y/o Mercado Secundario. Es una "Reventa" de los valores adquiridos con anterioridad, edecir que los inversionistas que posean valores (CI o acciones), pueden venderlos a otros inversionistas antque los valores en cuestión venzan.

MERCADO DE REPORTOS: En éste mercado se realizan las operaciones de Reporto. Un Reporto es un préstde Corto Plazo (entre 2 y 45 días), en el que se transfiere temporalmente como garantía valores. Al inicio doperación, se pacta el plazo de la misma así como el rendimiento que pagará. Al finalizar el plazo de laoperación, la persona que prestó el dinero recibe el importe del préstamo más el rendimiento previamentpactado, y transfiere nuevamente los valores a su dueño.

¿Qué son los Valores de Deuda?

Son títulos representativos de obligaciones, emitidos por entidades privadas y públicas para un plazo establecido, con el fin dobtener recursos que permitan el financiamiento de diversos proyectos. En nuestro mercado, son llamados comúnmenteCERTIFICADOS DE INVERSIÓN (CI).

La Empresa Emisora se compromete a realizar pagos periódicos de intereses y a devolver el importe total de la deuda de acu

las características de la emisión. Todos los instrumentos de deuda son emitidos en forma seriada de acuerdo a ciertascaracterísticas comunes de tasa de interés, plazo, fecha de emisión o de vencimiento, etc. Funcionan como un préstamo quelos inversionistas a las entidades emisoras para un plazo determinado. Al finalizar dicho plazo, el emisor devuelve al inversioel importe total de la deuda.

La inversión en valores de deuda no está exenta de riesgo, por lo que resulta fundamental conocer al emisor, su grado desolvencia, y clasificación de riesgo. Es decir que, desde el punto de vista del comprador, los instrumentos de deuda son unaalternativa de ahorro, cuya tasa de interés se conoce de antemano si se decide mantener la inversión hasta la fecha devencimiento pactada, en caso contrario, es decir, si se decide vender antes del vencimiento, los inversionistas pueden obteneademás de los intereses, ganancias (o pérdidas) de capital derivadas de la diferencia entre los precios de compra y venta de

¿Cuáles instrumentos de deuda se pueden negociar en la Bolsa de Valores de El Salvador?

CERTIFICADOS DE INVERSIÓN: Valores de deuda que las empresas emisoras utilizan para la captación defondos. Representan la participación de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo del emisor.



EUROBONOS: Instrumentos de deuda de largo plazo, emitidos en US$, respaldados por los Gobiernos y qucolocados fuera del país de origen. El objetivo primordial de estos valores es el fondeo del Gobierno emiso

LETRAS DEL TESORO (LETES): Títulos de crédito a corto plazo, emitidos por el Ministerio de Hacienda, a travdel Banco Central de Reserva que funge como Agente Financiero del Gobierno, para remediar las deficienctemporales de ingreso en el Presupuesto General de la Nación.

CENELI: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de realizar un manejoeficiente de sus flujos, es decir de su tesorería.

BONOS BC: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de realizar un manejeficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo de la Tesorería del Banco Central. A diferencia de loCENELI, éstos son Bonos de mediano plazo que pagan una tasa fija semestralmente.

PAPEL COMERCIAL: Valores de crédito documentados en pagarés suscritos por sociedades anónimas.

LETRAS DE CAMBIO BURSÁTILES: Valores individuales de deuda o crédito emitidos por bancos inscritos comemisores y respaldadas por letras de cambio corrientes de empresas industriales, comerciales y/o de servic

¿Cuáles son las ventajas de emitir instrumentos de Deuda?

y Bajo Costo de Financiamiento: a través de la emisión de valores de deuda, la empresa emisora puede controlar tasa de financiamiento, la cual debe ser acorde al riesgo implícito de los valores emitidos, para que la tasa sea atrapara los inversionistas.

y Facilita la determinación de la amortización del capital: es decir que cada empresa emisora, dependiendo de necesidades y capacidades propias de financiamiento, puede optar por diferentes formas para amortizar o pagar elcapital.

y Reduce la presión sobre el Flu jo de Efectivo del emisor: las empresas pueden optar por solo pagar interesesperiódicamente (mensual, trimestral, semestral etc.) y el capital hasta el vencimiento de los valores emitidos, lo cupermite reducir la presión sobre el flujo de efectivo, brindándoles solvencia al tener un mayor margen financiero cocual puedan afrontar los cambios económicos y del mercado.

y Mejora el aprovechamiento del Efectivo (Costo de Oportunidad): ya que la cantidad a pagar periódicamente inversionistas es menor que las empresas debieran pagar en el sistema financiero tradicional (Bancos), esto les perutilizar estos recursos en proyectos más productivos y que les generen mayor rentabilidad.

¿Qué tipos de tasa de interés pueden tener los instrumentos de Deuda?Pueden usarse cualquiera de las siguientes modalidades:

Tasa de Interés Fija: es decir que la empresa emisora establece al momento de emitir los valores una tasa dinterés a pagar, la cual no se modifica, fluctúa o cambia durante toda la emisión.

Tasa de Interés Reajustable: significa que la tasa de interés a pagar que la empresa emisora establece, NO fija, sino que se reajusta de acuerdo a los parámetros establecidos al momento de emitir los valores. Este tde tasa tiene dos grandes modalidades:

Tasa de Interés Básica Pasiva -TIBP- (reajustable mensual, trimestral o semestralmente de acuerdo a lo queestablezca el emisor) + Sobretasa (esta parte de la Tasa de Interés es fija a lo largo de la emisión)

Tasa LIBOR "London Interbank Offered Rate" (reajustable mensual, trimestral o semestralmente de acuerdlo que establezca el emisor) + Sobretasa (esta parte de la Tasa de Interés es fija a lo largo de la emisión)

¿Qué es la TIBP?

Es la tasa promedio que pagan los Bancos Comerciales en sus depósitos a plazo, se llama "Tasa de Interés Básica Pasiva" (T



es publicada por el Banco Central de Reserva de El Salvador.

Para la tasa base de los Certificados de Inversión de la Bolsa de Valores de El Salvador, se utiliza la TIBP a 180 días, es decirpromedio de la tasa pagada a los Certificados de Depósito a 6 meses plazo del Sistema Financiero.

¿Qué es la tasa Libor?

La Tasa LIBOR (London Interbank Offered Rate), es la tasa de interés de corto plazo que los bancos comerciales de Londres cobran entre sí para los préstamos en dólares. Se calcula como un promedio de las cotizaciones de los bancos más importanLondres. En las economías de los países en desarrollo la importancia de esta tasa estriba en el hecho de que muchos de los

préstamos concedidos por la banca internacional utiliza como tasa de referencia para fijar las tasas que pagan los valores dedeuda.

¿Qué formas de emisión se pueden utilizar?

Desde la entrada en vigencia (en Septiembre de 2002), de la Ley de Anotaciones Electrónicas en Cuenta, toda emisión se reamediante anotaciones electrónicas en cuenta.

Por el momento, los únicos valores que aún se emiten de forma física son las acciones, las LETES, y los BONOS BC (siendo édos últimos valores emitidos por el Banco Central de Reserva). Es decir que los valores ya no son títulos físicos o láminas, sino que anotaciones electrónicas, con lo que se termina con los rde pérdida, robo o desgaste implícitos. También se beneficia al emisor quien no tendrá que incurrir en los costos de emisión

administración de certificados. Las emisiones de valores se realizan a través de una escritura pública de emisión o de un Macrotítulo (documento únicorepresentativo de la totalidad de una emisión de valores representados por medio de anotaciones en cuenta). Cabe mencionar que con el fin de modernizar los diferentes procesos, CEDEVAL está desarrollando proyectos para eliminar pcompleto la modalidad de "Valores Físicos" y con ello contribuir a la dinamización y seguridad del mercado bursátil.

¿Qué garantías pueden tener las emisiones de Deuda?

En el mercado salvadoreño se pueden dar las siguientes formas de garantías de las emisiones (según lo establece la Ley delMercado de Valores):

y Garantía de Cartera de Créditos Hipotecarios y Garantía Hipotecaria que consiste en el respaldo por terrenos, propiedades, o cualquier otro inmueble perteneciente

empresa. y Garantía Prendaria, la cual respalda la emisión con diferentes tipos de activos, como por ejemplo: mercancía, crédit

maquinaria u otro tipo de bienes muebles. y Garantía de Avales, es decir que una segunda empresa garantiza en forma solidaria el pago de la emisión de la prim

(por ejemplo un banco que avala la emisión) y Garantía o respaldo de la emisión por el Patrimonio de un fideicomiso

¿Cuáles son las formas de pago de capital e intereses?

El pago de capital e intereses puede realizarse de la siguiente forma:

Intereses periódicos con pago de capital hasta el vencimiento de la emisión

Intereses y amortización de capital periódico

Amortización en períodos específicos

Cero cupón: el valor se vende a descuento y hasta el vencimiento de la emisión se paga el valor total de lamisma, por lo que no se pagan intereses durante la vida de la emisión.

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