07/11/2016

Visión técnica del lunes ELECCIONES USA: previsiones, estudios, niveles y escenario El miércoles conoceremos los resultados de las elecciones presidenciales en USA. Si las encuestas tienen razón tendremos una victoria de Clinton con un impacto en mercado moderado, sin grandes estragos. Pero una victoria de Trump no se intuye positiva para las bolsas. Vamos a analizar las repercusiones de una hipotética victoria de Trump para ver cómo influiría en el panorama técnico: ¿Qué impacto se estimaba para las bolsas antes del BREXIT? Algunos de los principales bancos de inversión adelantaron cuál sería el impacto del BREXIT para las bolsas. Estás fueron sus predicciones:

Las predicciones fueron acertadas:

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¿Qué se espera si Trump gana las elecciones?

Algunas de las previsiones estiman una caída en las bolsas emergentes en torno al 10%:

Sin embargo, el desastroso efecto que tendría en sus divisas podría causar un efecto parecido al de la bolsa inglesa tras el BREXIT, la cual tuvo un mejor comportamiento que las europeas, con su divisa cayendo de forma más grave. Los emergentes podrían comportarse mejor en sus bolsas que en sus monedas si tenemos en cuenta que un abaratamiento en sus divisas también provocaría efectos positivos en su economía. Para el S&P500 se esperarían caídas entre el 7 y el 10%:

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¿Un 7-10% de caída? Depende desde dónde:

¿Qué más descuenta el mercado que podría provocar una victoria de Trump? En las últimas sesiones, la escalada en las encuestas de Trump ha provocado una caída del DÓLAR (no frente a algunas divisas emergentes), una subida del oro y una caída del petróleo, lo que sugiere que de fraguar la victoria final, los movimientos actuales se agravarían en el corto plazo:

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Victoria de Trump ¿latigazo a la baja y oportunidad de compra? Si, como estiman los analistas, una victoria de Trump en las elecciones provoca un fuerte movimiento bajista en las bolsas, ¿estaríamos ante una oportunidad de compra tal y como ocurrió en el BREXIT? Para responder a esta cuestión mostramos las conclusiones para el IBEX35 que expusimos tras el BREXIT en el estudio “Reacciones del IBEX35 a caídas en una sesión iguales o superiores al 5%” en el que se concluía que en el 98% de las ocasiones el índice recuperaba todo lo caído:

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Reafirmando las anteriores conclusiones, en el siguiente estudio mostramos las consecuencias para el IBEX35 de experimentar caídas superiores al 10% en un máximo de 3 sesiones bursátiles: Fase 2015- 2016:

Caída en 2015 del 10% en 2 sesiones= recupera toda la caída y marca suelo 4 meses Caída 2016 BREXIT del 15% en 2 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo

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Fase 2011- 2012:

Caída en 2011 del 10% en 3 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo 7 meses Caída 2012 del 11% en 2 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo Fase 2009- 2011:

Caída en 2010 del 11% en 3 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo 3 meses Caída 2010 del 11% en 3 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo 13 meses

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Fase 2007- 2009:

Caída en 2008 del 13% en 3 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo 5 meses Caída 2008 del 14% en 3 sesiones= recupera toda la caída pero no marca suelo muchos meses (única excepción) Caída 2008 del 18% en 3 sesiones= recupera MÁS que la caída y marca suelo 4 meses En base al estudio, explicado por la rapidez del mercado en descontar los peores escenarios en el corto plazo, una victoria de Trump que provocara caídas como las comentadas por los analistas, ocasionaría probablemente una oportunidad de compra en la que se recuperaría MÁS de lo caído.

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Victoria de Trump o Victoria de Clinton ¿en todo caso oportunidad de compra? Varios datos apuntan a que vía Trump o Clinton, las bolsas pueden marcar un punto de inflexión, y por ende importante suelo temporal, tras las elecciones: INDICE SUIZA: En los últimos 11 años ha presentado niveles de sobreventa como los actuales en 8 ocasiones. En todas ellas un importante suelo temporal estuvo próximo. En base a las lecturas actuales es de esperar un importante suelo temporal cercano tras las elecciones, estableciéndose así una oportunidad de compra:

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RUSSELL2000: La sobreventa actual es muy elevada, generalmente asociada a la cercanía de importantes suelos temporales. Se puede intuir que tanto con una última fuerte caída provocada por una victoria de Trump o sin ella, es probable que en las próximas sesiones se genere un suelo durante varios meses:

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VOLATILIDADES DEL S&P500 Y DEL NASDAQ100: Los niveles de sobrecompra que presentan los indicadores de ambas volatilidades sugieren que tanto con una última caída provocada por una victoria de Trump o sin ella, es probable se genere en las próximas sesiones: un suelo temporal durante varios meses

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¿Qué niveles de fortísimo stress cabe plantearse en los índices?

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¿Cambiaría los escenarios planteados meses atrás un “cisne negro” como Trump? Los escenarios base y adverso que venimos siguiendo desde mayo prácticamente se han cumplido, a falta que el IBEX35 rompa la barrera de los 9400 puntos, como preferimos:

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Pese a un evento de stress, hay varios datos que hacen que sigamos inclinándonos a preferir que el IBEX35 pueda terminar rompiendo los 9400 puntos. En base a los datos expuestos, a nuestro juicio, en el peor escenario (menos probable a nuestro juicio) el IBEX35 respetaría la zona de mínimos BREXIT, estableciendo una nueva oportunidad de compra:

CONCLUSIONES:

• Una victoria de Trump en las elecciones podría provocar un episodio de stress en las bolsas • Los caídas fruto de un stress se tienden a recuperar por completo e incluso más de lo

caído, ocasionando oportunidades de compra. • Los mercados muestran datos que sugieren que tras las elecciones probablemente se

establezca un suelo de varios meses. • Pese a que los escenarios base y adverso planteados en mayo prácticamente se han

cumplido, seguimos prefiriendo la superación de los 9400 puntos del IBEX35, por lo que un evento de stress ocasionaría una oportunidad de compra.

07/11/2016

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