El papel del sistema financiero en la economía: mercados, Leccion 1 SISTEMA FINANCIERO Y...El papel...
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Emilio Ontiveros [email protected] www.afi.es www.emilioontiveros.com @ontiverosemilio Octubre de 2013 El papel del sistema financiero en la economía: mercados, instrumentos e instituciones
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Octubre de 2013
El papel del sistema financiero en
la economiacutea mercados
instrumentos e instituciones
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
Escuela de Finanzas Aplicadas 2013 Todos los derechos reservados 2
TEMA PROFESOR
1 Sistema Financiero Internacional Emilio Ontiveros
2 Sistemas Financieros Comparados Emilio Ontiveros
3 y 4 Sistema Financiero Internacional Emilio Ontiveros
5 Integrac financiera intnal y crisis financ internacionales Emilio Ontiveros
5 2Crisis financ Singularidad e impacto real Emilio Ontiveros
53 Paisaje despueacutes de la batalla la escena financ internacional Emilio Ontiveros
El contexto europeo del Sistema FEspantildeol Francisco Valero
Estructura Institucional del SFEspantildeol Francisco Valero
Regulacioacuten y supervisioacuten del SFEspantildeol Francisco Valero
El Sistema Bancario 12 Francisco Valero
El Sistema Bancario 22 Francisco Valero
Los mercados de valores y sus instituc Francisco Valero
La inversioacuten colectiva y los fondos de pens Francisco Valero
Perspectivas actuales del sistema financ Francisco Valero
1 El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
52 Crisis financieras
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Guioacuten de la sesioacuten
1 Funciones de las finanzas
2 Funciones de un sistema financiero
3 Instrumentos financieros
4 Instituciones y Mercados financieros
5 Regulacioacuten de los sistemas financieros
6 El desarrollo de los sistemas financieros y la
economiacutea real
7 El papel de los bancos centrales
8 Cuestiones
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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1 Funcioacuten de las finanzas
Funcioacuten de las finanzas
bull Determinacioacuten de valor
bull Toma de decisiones
Funcioacuten financiera
bull Asigna recursos
Adquisicioacuten
Inversioacuten
Gestioacuten
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2 Funciones de un sistema financiero
Funcioacuten de un SF transformar ahorros en fondos para
inversioacuten
CanalizanMovilizan ahorro a inversioacuten
Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestioacuten de riesgos
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2 Funciones de un sistema financiero
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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TEMA PROFESOR
1 Sistema Financiero Internacional Emilio Ontiveros
2 Sistemas Financieros Comparados Emilio Ontiveros
3 y 4 Sistema Financiero Internacional Emilio Ontiveros
5 Integrac financiera intnal y crisis financ internacionales Emilio Ontiveros
5 2Crisis financ Singularidad e impacto real Emilio Ontiveros
53 Paisaje despueacutes de la batalla la escena financ internacional Emilio Ontiveros
El contexto europeo del Sistema FEspantildeol Francisco Valero
Estructura Institucional del SFEspantildeol Francisco Valero
Regulacioacuten y supervisioacuten del SFEspantildeol Francisco Valero
El Sistema Bancario 12 Francisco Valero
El Sistema Bancario 22 Francisco Valero
Los mercados de valores y sus instituc Francisco Valero
La inversioacuten colectiva y los fondos de pens Francisco Valero
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52 Crisis financieras
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Guioacuten de la sesioacuten
1 Funciones de las finanzas
2 Funciones de un sistema financiero
3 Instrumentos financieros
4 Instituciones y Mercados financieros
5 Regulacioacuten de los sistemas financieros
6 El desarrollo de los sistemas financieros y la
economiacutea real
7 El papel de los bancos centrales
8 Cuestiones
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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1 Funcioacuten de las finanzas
Funcioacuten de las finanzas
bull Determinacioacuten de valor
bull Toma de decisiones
Funcioacuten financiera
bull Asigna recursos
Adquisicioacuten
Inversioacuten
Gestioacuten
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2 Funciones de un sistema financiero
Funcioacuten de un SF transformar ahorros en fondos para
inversioacuten
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Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestioacuten de riesgos
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
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Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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Guioacuten de la sesioacuten
1 Funciones de las finanzas
2 Funciones de un sistema financiero
3 Instrumentos financieros
4 Instituciones y Mercados financieros
5 Regulacioacuten de los sistemas financieros
6 El desarrollo de los sistemas financieros y la
economiacutea real
7 El papel de los bancos centrales
8 Cuestiones
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1 Funcioacuten de las finanzas
Funcioacuten de las finanzas
bull Determinacioacuten de valor
bull Toma de decisiones
Funcioacuten financiera
bull Asigna recursos
Adquisicioacuten
Inversioacuten
Gestioacuten
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2 Funciones de un sistema financiero
Funcioacuten de un SF transformar ahorros en fondos para
inversioacuten
CanalizanMovilizan ahorro a inversioacuten
Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestioacuten de riesgos
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2 Funciones de un sistema financiero
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
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structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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1 Funcioacuten de las finanzas
Funcioacuten de las finanzas
bull Determinacioacuten de valor
bull Toma de decisiones
Funcioacuten financiera
bull Asigna recursos
Adquisicioacuten
Inversioacuten
Gestioacuten
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2 Funciones de un sistema financiero
Funcioacuten de un SF transformar ahorros en fondos para
inversioacuten
CanalizanMovilizan ahorro a inversioacuten
Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestioacuten de riesgos
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2 Funciones de un sistema financiero
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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7 El papel de los bancos centrales
38
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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2 Funciones de un sistema financiero
Funcioacuten de un SF transformar ahorros en fondos para
inversioacuten
CanalizanMovilizan ahorro a inversioacuten
Distribucion intertemporal de las decisiones de gasto de las familias y de las empresas
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestioacuten de riesgos
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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2 Funciones de un sistema financiero
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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4 Instituciones y mercados financieros
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
Escuela de Finanzas Aplicadas 2013 Todos los derechos reservados 30
6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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7 El papel de los bancos centrales
38
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
Escuela de Finanzas Aplicadas 2013 Todos los derechos reservados 44
Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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2 Funciones de un sistema financiero
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
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minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
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Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
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structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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A general picture of a financial system
Households
Companies
Public
sector
Financial intermediariesBanks
Other
Central bankBank
supervisor
Market
regulatorAntitrust Other
MarketsMoney
Bonds
Stocks
Derivatives
Institutional investorsMutual funds
Pension funds
Insurance Payments
(infrastructure)
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
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Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
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Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO
Agentes
a) Reguladores
b) Intermediarios
c) Usuarios finales hogares empresas no financieras AAPP
Mercados
Infraestructuras
Instrumentos
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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3 Instrumentos financieros
Instrumento financiero Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario
Activo financiero un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza fiacutesica sino de su naturaleza contractual
acciones comunes preferentes etc
bonos puacuteblicos y privados
depoacutesitos bancarios
divisas etc
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
Acciones 983551 2751 233934 504 0 000 000 000 1217484 1228 407987 2893 1625471 144
Fondos de inversioacuten 0 000 175167 378 0 000 000 000 175167 177 0 000 175167 15
Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
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- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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3 Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Oro monetario y DEG 0 00 10783 02 0 00 0 00 10783 01 -10783 -05 0 00
Efectivo y Depoacutesitos 239767 115 1202650 252 113945 305 827267 476 2383629 266 559437 238 2943067 260
Efectivo 6371 03 8566 02 68140 182 92914 53 175991 20 0 00 175991 16
Depoacutesitos transferibles 111882 54 52688 11 45805 123 302911 174 513286 57 11937 05 525223 46
Otros depoacutesitos 121513 58 1141396 239 0 00 431443 248 1694352 189 547500 233 2241853 198
Valores distintos de acciones 34991 17 1054410 221 80834 216 50105 29 1220340 136 833066 355 2053405 181
A cp 4648 02 63884 13 1508 04 2294 01 72335 08 80731 34 153066 14
A lp 29556 14 955457 200 79326 212 47811 28 1112150 124 736449 314 1848599 163
Derivados 786 00 35069 07 0 00 0 00 35855 04 15885 07 51740 05
Preacutestamos 247372 119 2031360 425 47516 127 0 00 2326248 259 367800 157 2694048 238
Acciones y otras participaciones 884480 424 392509 82 97639 261 540188 311 1914816 213 548980 234 2463796 218
Acciones 579217 278 347141 73 12571 34 343328 197 1282257 143 343214 146 1625471 144
Fondos de inversioacuten 12196 06 21225 04 489 01 137685 79 171595 19 3573 02 175167 15
Otras 293067 141 24143 051 84579 226 59176 34 460965 51 202193 86 663157 59
Seguros 27140 13 18227 04 0 00 266203 153 311570 35 2064 01 313634 28
Otras cuentas 651345 312 68197 14 33926 91 54796 32 808264 90 47658 20 855922 76
Total activos financieros 2085094 1000 4778138 1000 373860 1000 1738558 1000 8975650 1000 2348222 1000 11323871 1000
Sociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo Total Economiacutea
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
Derivados 10179 028 19407 042 0 000 000 000 29585 030 22155 157 51740 05
Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
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Otras 0 000 67816 146 0 000 000 000 67816 068 0 000 67816 06
Seguros 0 000 305306 658 0 000 000 000 305306 308 8328 059 313634 28
Otras cuentas 635231 1777 50257 108 73096 974 4553726 480 804121 811 51801 367 855922 76
Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 4
Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
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Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
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3 Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economiacutea espantildeola
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente Banco de Espantildea Cuentas financieras de la economiacutea espantildeola
Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso Milleuro Peso
Efectivo y Depoacutesitos 0 000 2671804 5759 3466 046 000 000 2675270 2699 267796 1899 2943067 260
Efectivo 0 000 78773 170 3466 046 000 000 82239 083 25612 182 107851 10
Depoacutesitos transferibles 0 000 547558 1180 0 000 000 000 547558 552 0 000 547558 48
Otros depoacutesitos 0 000 2045474 4409 0 000 000 000 2045474 2063 242184 1717 2287657 202
Valores distintos de acciones 28140 079 1076843 2321 565757 7536 000 000 1670740 1685 382666 2713 2053405 181
A cp 2034 006 65001 140 86031 1146 000 000 153066 154 0 000 153066 14
A lp 15928 045 992435 2139 479726 6390 000 000 1488089 1501 360510 2556 1848599 163
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Preacutestamos 1453785 4066 58414 126 106205 1415 90255610 9520 2520960 2543 173088 1227 2694048 238
Acciones y otras participaciones 1457956 4078 476917 1028 2250 030 000 000 1937122 1954 526673 3734 2463796 218
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Total pasivos financieros 3575112 10000 4639541 10000 750773 10000 948093 10000 9913520 10000 1410352 10000 11323871 1000
Total EconomiacuteaSociedades no Financieras Instituciones Financieras AAPP Hogares Economia nacional Resto del mundo
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
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A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
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Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
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September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
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minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
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National Bureau of Economic Researh
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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Intermediarios financieros
Reducen los costes de asquisicioacuten y procesamiento de informacioacuten
Mejoran la asignacioacuten de recursos
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 1
The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 2
The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 3
The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
View 5
Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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4 Instituciones y mercados financieros
Instituciones
Sistema crediticio
Inversioacuten InstitucionalSegurosPensiones
Mercados
Dinero o monetario
Divisas
Capitales
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4 Instituciones y mercados financieros
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
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- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
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minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
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- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
El papel del sistema financiero en la economiacutea mercados instrumentos e instituciones
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (I)
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4 Instituciones y mercados financieros
Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
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Researh
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Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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Participantes en el sistema financiero (II)
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
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Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
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Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
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- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
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5- La regulacioacuten del sistema financiero
Sistema financiero la importancia de la estabilidad y credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisioacuten de la poliacutetica monetaria y financiacioacuten de la economiacutea
Riesgo sisteacutemico
La necesidad de la regulacioacuten
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
Adams
ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
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- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
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Finance ignites growth
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Adams
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
NBER working paper series
BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
National Bureau of Economic Researh
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
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- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
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- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
Working Paper 18946 httpwwwnberorgpapersw18946
National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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bull Proposiciones
bull A) Las finanzas no originan crecimiento responden a las variaciones de la demanda del sector real
bull B) ldquo[the idea] that financial markets contribute to economic growth is a proposition too obvious for serious discussionrdquo Merton Miller (1988 p 14)
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccioacuten del coste de capital
Maacutes eficiente gestioacuten de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econoacutemico
Doble relacioacuten de causalidad
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Innovacioacuten teacutecnica y financiera
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La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Stability Efficiency and Growth
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
Working Paper 18733 httpwwwnberorgpapersw18733
National Bureau of Economic Research
minus Beck Thorsten y Feyen Erik
Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
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September 2013
minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
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minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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Referencias
- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
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National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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La inversioacuten como motor del crecimiento econoacutemico
Canales de impulso del sistema financiero a la ldquoinversioacutenrdquo
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Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
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Stability Efficiency and Growth
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
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Referencias
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minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
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minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
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httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
Finance ignites growth
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The financial sector hurts growth
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ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
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Finance matters becausethere are financial crises
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
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Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
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La predisposicioacuten a innovar
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faster over the next decades
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The financial sector hurts growth
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The financial sector follows growth
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ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
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minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
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faster over the next decades
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
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Benchmarking Financial Systems Introducing the Financial Possibility Frontier
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marketsrdquo (NBER Working Paper Series Working paper 18004) httpwwwnberorgpapersw18004
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- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
Paper Series Working paper 18162) httpwwwnberorgpapersw18162 National Bureau of Economic
Researh
- Fundacioacuten Estudios Bursaacutetiles ldquoFinance Glossaryrdquo Bancaja IVF Fundacioacuten de Estudios Bursaacutetiles y
Financieros Thomson Reuters
- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
paper 10766) httpwwwnberorgpapersw10766 National Bureau of Economic Researh
- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
Intermediation 11 398-428
minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
Financial Development in 205 Economies 1960 TO 2010
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National Bureau of Economic Research
- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
structurerdquo Journal of Investment Management Vol 3 Nordm 1 pp1-23
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
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El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
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ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
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minus Beck Thorsten y Feyen Erik
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minus Ben Bernanke Viacutedeo The Federal Reserve and the Financial Crisis Lecture 1 Chairman Bernankes
College Lecture Series The Federal Reserve and the Financial Crisis Part 4
httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
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- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
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Referencias
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- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
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Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
El papel de la innovacioacuten en el crecimiento econoacutemico diferencial
La predisposicioacuten a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacioacuten
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Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda
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The financial sector promotes growth
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Finance ignites growth
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ldquobanks have done more harm to the morality tranquility and wealth of thisnation than they have done or ever will do goodrdquo
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The financial sector follows growth
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ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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Finance doesnrsquot matter
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Finance matters becausethere are financial crises
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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6 Los sistemas financieros y la economiacutea real
Sistema Financiero e innovacioacuten
Innovacioacuten teacutecnica y financiera
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
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Referencias
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bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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- Easterly William y Levine Ross 2012 ldquoThe European origins of economic developmentrdquo (NBER Working
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
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- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
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7 El papel de los bancos centrales
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Referencias
- httpblogsworldbankorgallaboutfinance
minus Barth James R Caprio Gerard y Levine Jr Ross
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BANK REGULATION AND SUPERVISION IN 180 COUNTRIES FROM 1999 TO 2011
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The World Bank Development Economics Office of the Senior Vice President and Chief Economist
September 2013
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httpfreevideolecturescomCourse3292The-Federal-Reserve-and-the-Financial-Crisis1
minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
- Demirguc-Kunt Asli Feyen Erik y Levine Ross ldquoThe evolving importance of banks and securities
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minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
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- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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The financial sector follows growth
Robinson
ldquo where enterprise leads finance followsrdquo
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6- Las cuestiones de Ross Levine
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Finance doesnrsquot matter
Lucas
growth is mainly due to technological progress leaving little role for finance
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Finance matters becausethere are financial crises
IMFWorld Bank
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Some policies affecting finance hellip
ndashentry of foreign capital
ndashentry of foreign banks
ndash inflation
ndash regulations
ndash legal system
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6- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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3 questions
bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
38
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Finance doesnrsquot matter
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Finance matters becausethere are financial crises
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ndash regulations
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
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Intermediation 11 398-428
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Opening to Foreign Banks
Stability Efficiency and Growth
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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minus Sesiones de Ben Bernanke
httpwwwfederalreservegovnewseventslecturesabouthtm
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- Levine Ross 2004 ldquoFinance and Growth Theory and Evidencerdquo (NBER Working Paper Series Working
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- Levine R 2004 ldquoBank-based or market-based financial systems Which is betterrdquo Journal of Financial
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minus Martin 1048576Čihaacutek Asli Demirguuml1048576č-Kunt Erik Feyen Ross Levine
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bull Do foreign banks increase chance of a crisis
bull Do foreign banks improve domestic bank efficiency
bull Do foreign banks accelerate growth
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1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
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- Merton Robert C y Bodie Zvi 2005 ldquoDesign of financial systems towards a synthesis of function and
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6- Las cuestiones de Ross Levine
3 Answers
1 Foreign banks reduce fragility
2 Foreign banks improve the efficiency of
domestic banks
3 Foreign banks accelerate long-run growth
by boosting domestic banking efficiency
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7 El papel de los bancos centrales
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