El nuevo escenario financiero internacional

Madrid, 2 de febrero de 2009

Emilio Ontiverosontiveros@afi.es

www.afi.es

Jornada Parlamentaria: Crisis de la economía global: alternativas y propuestas

2

Singularidad de la crisis financiera global

• Epicentro• Contagio• Entidades afectadas• Supervisores• Terapias• Impacto real• Duración

3

“Los riesgos sobre la estabilidad financiera se han intensificado desde octubre 2008” Fondo Monetario Internacional: “Global Financial Stability Report Market Update, 28 enero 2009

• Riesgos macroeconómicos: desplome del crecimiento económico y del comercio global

• Riesgos de crédito: deterioro de las condiciones económicas y financieras derivan en erosión calidad prestamos.

• Los emergentes contaminados

Singularidad de la crisis financiera global. Duración

4

Índice AFI Risk: apetito por el riesgo global

Fuente: Afi a partir de Bloomberg

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

e-95 j-96 e-98 j-99 e-01 j-02 e-04 j-05 e-07 j-08

Apetito por el riesgo elevado (mercado complaciente)

Apetito por el riesgo bajo (mercado pesimista)

Indicadores de riesgo. Índice Afi

5

Indicadores de riesgo. CDS

CDS Spreads for High-Grade European Financials(bp

CDS Spreads for High-Grade US Financials (bps)

6

Indicadores de riesgo. Depósitos en los bancos centrales

7

Indicadores de riesgo. Capitalización bancos

8

Entorno global. Crecimiento del PIB, %

9

Entorno global. Crecimiento Producción Industrial Global y Comercio de mercancías

( % trimestral anualizado)

10

Entorno global . UE. Índices de Confianza

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

00 01 02 03 04 05 06 07 08

-35

-31

-27

-23

-19

-15

-11

-7

-3

1

5

9General (esc. izq.)

Empresarial (esc. dcha.)

Consumidor (esc.dcha.)

Confianza de consumidor de la CE

11

Entorno global . Déficit publico , % PIB

12

Economía Española. Precios vivienda

13

Valor Añadido Bruto y Empleo por sectores (% total)

VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB EmpleoUE 27 2,9 8,5 23,7 21,6 6 7 21,1 24,4 24 11 22,2 27,5Área euro 2,7 5,2 23,3 21,2 6,2 7,6 20,8 24,7 24,7 12 22,4 29,3España 4,5 7,9 21,9 19,1 7,5 9,1 26,9 27,3 17,9 8,5 21,3 28,1

VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB EmpleoUE 27 1,8 5,8 20,1 17,6 6,5 7,4 21,2 25,3 28 15,1 22,4 28,9Área euro 1,9 3,9 20,3 17,1 6,5 7,7 20,7 25,4 28,2 15,8 22,4 30España 2,9 4,5 17,5 15,6 12,3 13,1 24,4 28,1 22,1 11,7 20,9 27

PrimarioIndustria y

energíaConstrucción

Sector servicios

Comercio, restauración, transporte y

comunicaciones

Intermediación financiera, ss inmobiliarios y actividades

empresariales

AA PP, Educación,

Sanidad

Primario

Sector servicios

AA PP, Educación,

Sanidad

Intermediación financiera, ss inmobiliarios y actividades

empresariales

Comercio, restauración, transporte y

comunicaciones

ConstrucciónIndustria y

energía1995

2007

Economía Española

14

Economía española. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras

Tasas de ahorro e inversión, % PIBBalanza por cuenta corriente, % PIB

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

91 93 95 97 99 01 03 05 07

Transferencias

Rentas

EnergíaTotal

Bienes

Servicios

20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%

04 05 06 07 08

Inversión nacional total 331.312 mill.€

Tasa de inversión (% PIB)

Tasa de ahorro (%PIB) Ahorro nacional total221.955 mill.€

15

Bonds spread: Treasuries vs. Bund, 10 years, bp

Fuente: Bloomberg

Economía Española. Riesgo

0

50

100

150

200

250

300

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09

ITA IRL

FRA ESP

16

Antes de la recuperación económica

Desapalancamiento del sector privado

Pérdidas adicionales en el sector financiero…

…¿ Suficiencia de Capital?

Racionamiento creditico

Reestructuraciones en sistemas financieros

Uso de las finanzas públicas para contener riesgos

sistémicos

17

Restaurar la funcionalidad de los sistemas financieros:

• Provisión de liquidez • Recapitalización• Disposición de activos problemáticos

Mejor coordinadas internacionalmente

FMI, Global Financial Stability Report Market Update 28 enero 09

Antes de la recuperación económica