EL MERCADO Y LA DETERMINACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

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Es aquél en el que se lleva a cabo la compra-venta de valores (inversiones financieras).Normalmente se integra por varios mercadossubsidiarios: un mercado de capitales (parainversión a largo plazo); un mercado de dinero(para inversiones a corto plazo); un mercado

primario (para la nueva emisión de valores); yun mercado secundario (para la compra-ventade valores ya emitidos).

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Tipos de mercados

1. Los Mercados de activosfísicos y activos

financieros2. Los Mercados de dinero y 

de capitales

3. Los Mercados de

hipotecas y de créditospara los consumidores

4. Los Mercados mundiales,nacionales, regionales y 

locales5. Los Mercados primarios

6. Los Mercados secundarios

Los Mercados de activosfísicos y financieros

Mercados de activos físicosSe denominan mercados deactivos reales son aquellos enlos que circulan productos tales

como trigo, automóviles, bienes y raíces, computadoras y maquinarias.Mercados de activos

financierosTratan con accionesobligaciones, pagarés, hipotecas y otros derechos sobre los

activos reales.

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 Los Mercados de

dineroSon mercados financieros enlos cuales se piden fondos enprestamos o prestan a

terceros por periodo corto detiempo menos de un año.Ejemplos de estos activosson, las aceptaciones

bancarias, las letras deltesoro nacional.

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Los Mercados de capitalesSon mercados financieros en los quecirculan las acciones y las deudas alargo plazo (un año o más).Los Mercados de hipotecasTratan de los prestamos concedidossobre bienes raíces residenciales,

comerciales e industriales y sobreterreno de naturaleza agrícola

Los Mercados de créditospara los consumidores

Incluyen los prestamos concedidospara la compra de automóviles yaparatos eléctricos, así como para laeducación y vacaciones.

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Los Mercadosmundiales,

 

nacionales,regionales y

 

localesDependiendo deltamaño de unaorganización y delalcance de susoperaciones, lainstitución puede sercapaz de solicitarfondos en préstamosalrededor de todo elmundo, o puedeconfinarseestrictamente a unmercado de tipo localo de un pequeñobarrio

Los Mercados primariosSon mercados en los cuales lascorporaciones obtienen capital mediante

la emisión de nuevos valores. Ejemplo.Una corporación que vende accionesrecientemente emitidas recibe los fondosprocedentes de su venta mediante una

transacción de mercado de tipo primario.Los Mercados secundariosLos mercados secundarios son losmercados en donde los activos

financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercadosprimarios se revenden al público engeneral. Aquí se establece el precio

definitivo del activo en cuestión

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El mercado secundariomás activo y másimportante es elmercado de valores. Esaquí donde seestablecen los preciosde las acciones de lasempresas, ya que la

meta de laadministración financieraconsiste en maximizar elprecio de las acciones

de la empresa. 

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INFLACIÓN

“incremento en el nivel general de precios“  La inflación tiene un impacto mayor sobre las tasa de

interés por que erosiona el poder de compra del dólar y pordisminuye la tasa real de rendimiento sobre las inversiones.

La inflación implica por ende una pérdida en el poder decompra del dinero, es decir, las personas cada vez podríancomprar menos con sus ingresos, ya que en períodos deinflación los precios de los bienes y servicios crecen a una

tasa superior a la de los salarios 

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PRODUCTIVIDAD  La productividad, en términos generales, puede definirse

como la capacidad de una empresa de producir utilidadessuficientes para retribuir a sus inversionistas y promover eldesarrollo de la misma.

Esta capacidad se determina mediante el estudio de laeficiencia de las operaciones, de las relaciones entre lasventas y los gastos y de la utilidad con la inversión delcapital.

 

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El tipo de interés nominal, es el tanto porciento acordado por un prestamista y eltomador del préstamo en concepto deinterés, que el que devuelve el préstamodeberá agregar al capital devuelto.

La Tasa de Interés Nominal esuna tasa periódica que semultiplica por el número deperiodos anuales.

TASA DE INTERÉS NOMINAL

 

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La tasa de interés efectivaes aquella que se utiliza en

las fórmulas de lamatemática financiera. Enotras palabras, las tasasefectivas son aquellas queforman parte de losprocesos de capitalizacióny de actualización.

Si el interés se capitaliza en formasemestral , trimestral o mensual, lacantidad efectiva pagada o ganada esmayor que si se compone en forma anual. 

TASA DE INTERÉS REAL O EFECTIVA

 

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LOS PLAZOS Y LAS TASAS DE INTERÉS

Los plazosEs la relación que existe entre las tasas de

interés a corto y a largo plazo

Es importante entender la forma en que lastasas a corto y a largo plazo se relacionanentre si y que es lo que causa que sus

posiciones relativas cambien.

 

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LA CURVA DE RENDIMIENTO

La curva de rendimientos representa larelación entre el tiempo y la tasa derendimiento esperada por una inversiónen el mercado de renta fija (bonos).

La curva de rendimientos se harelacionado a lo largo del tiempo con elcomportamiento futuro de diversasvariables macroeconómicas, talescomo: actividad económica real,inflación y tasas de interés, entre otras.

.

 

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CURVAS DERENDIMIENTOCurva ascendente: Por logeneral, la curva derendimientos tiene esta forma,lo que indica que losinversionistas7 requierenmayores rendimientos para 

vencimientos de más largoplazo,

. Curva descendente: Indicaque los rendimientosdisminuyen amedida que aumentan losplazos

 

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CURVAS DE RENDIMIENTO

 

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  Niveles de las tasas de interés El capital se distribuye entre los solicitantes de

fondos por medio de las tasas de interés.

Las empresas que tienen las oportunidades de

inversión más rentable están dispuestas y soncapaces de pagar lo más posible por el capital.

Si la demanda por fondos disminuye, tal y comosucede típicamente durante las recesiones denegocios, las curvas de la demanda cambiaranhacia la izquierda.

 

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Existe un precio para cada tipo de capital y estos

cambian a través del tiempo a medida queocurren cambios en las condiciones de oferta ydemanda.

La depresión disminuye la demanda de crédito,la tasa de inflación disminuye y el resultado esuna disminución en las tasas de interés.

 

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TEORIA DE LASEXPECTATIVAS

Afirma que la forma de la curva de rendimiento 

depende de las expectativas de los inversionistas 

sobre las tasas futuras de inflac ión.

 

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Bajos lineamientos de la teoría de las expectativas

, Kt , la tasa nominal de interés sobre un bonosobre la tesorería de los EE.UU. Que vence en taños.

kt =K*+IPt

K* tasa de interés real libre de riesgo .IP prima por inflación.

t años hasta que el bono venza .Ej . a finales de diciembre de 1992la tasa de interés real libre deriesgo fuera K*= 3% y que las tasas esperadas de inflación paralos tres años siguientes fueran :

 

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Tasa de inflaciónesperada anual(1año)

Promedio de la tasade inflaciónesperada desde1992 hasta el añoindicado

1993 4% 4%/1 =4.0%

1994 6% (4%+6%)/2 =5.0%

1995 8% (4%+6%+8%)/3 =6.0%

Tasa real libre de

riesgo (k*)

Tasa nominal de un

bono de la tesoreríapara cadavencimiento (kbono- T)

Bono al año 1 3% + 4.0% = 7.0%

Bono a año 2 3% + 5.0% = 8.0%

Bono a año 3 3% + 6.0% = 9.0%

Dadas estas expectativas , debería seguir el siguiente patrón en lastasa de interés:

 

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Si el patrón de las tasas esperadas de inflación se hubierainvertido y la inflación esperada hubiera disminuido de un8% a un 6% y posteriormente a un 4% se hubiera prestado

la siguiente situación

Tasa real libre deriesgo .

Promedio de latasa de inflación

esperada.

Tasa de bonos de laTesorería para cada

vencimiento.

bono a 1 año 3% + 8.0% = 11.0%

bono a 2 3% + 7.0% = 10.0%

bono a 3 3% + 6.0% = 9.0%

 

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a)Curva de rendimientocuando se espera que latasa de inflación aumente

0 1 2 3

2

6

4

12

10

8

Curva de rendimiento con pendiente

ascendente

Años de vencimiento

Tasa de interés(%)

 

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0 1 2 3

2

4

6

8

10

12

Curva de rendimiento con

pendiente descendente

Años de vencimiento

Tasa de interés(%)

b) La curva de rendimiento cuando se esperaque la tasa de inflación disminuya.

 

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TEORÍA DE LAPREFERENCIA POR LALIQUIDEZ 

Afirma que los bonos a Largo Plazonormalmente tienen un mayorrendimiento que los bonos a CortoPlazo, principalmente por dosrazones:

 

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• Los inversionistas, generalmente prefieren

mantener valores a Corto Plazo, porque talesvalores son más líquidos.

• Los prestatarios, por lo general prefierendeudas a Largo Plazo, ya que la de Corto Plazolos expone al riesgo de tener que desembolsar la

deuda bajo condiciones adversas.

 

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TEORÍA DE LA SEGMENTACIÓN DELMERCADO

Una curva derendimiento

ascendente ocurriríacuando hubiera una

amplia oferta de

fondos a corto plazoen relación con la

demanda, pero conuna escasez de fondos

a largo plazo.

Una curvadescendente indicaría

una demandarelativamente fuerte

en el mercado a cortoplazo en comparacióncon la del mercado a

largo plazo.

Una curva plana

indicaría unequilibrio entre losmercados.

 

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PRESUPUESTO DECAPITAL•  El presupuesto de capital se relaciona

con la totalidad del proceso de los

gastos de planeación cuyosrendimientos se espera que se

extiendan mas allá de un año .

 

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 Las decisiones de presupuesto deben

relacionarse con la planeación estratégica

general de la compañía, la estratégica implica

una planeación de la empresa hacia el futuro.

Inherentemente, el presupuesto de capital

requiere de un compromiso hacia el futuro.

 

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 El presupuesto de capital debe estar integradoa la planeación de la estratégica, ya que las

inversiones excesivas o inadecuadas tendrán

serias consecuencias sobre el futuro de laempresa .

Si esta ha invertido una cantidad excesiva enactivos fijos, incurrirá innecesariamente en

gastos.

 

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 El presupuesto de capital forma parte del

presupuesto financiero conjuntamente con el

presupuesto de efectivo.

Complementando al presupuesto de operación

que incluye el presupuesto de ventas,

inventarios de productos terminados.

 

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 En proceso, consumos y compra de materiales

considerando a su vez.

El presupuesto de inventario, el presupuesto de

mano de obra directo, gastos de fabricación ygastos de operación.

 

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INFLACIÓN

 Es el incremento generalizado de los precios

de bienes y servicios con relación a una

moneda durante un periodo de tiempodeterminado.

 

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  Es decir, que la inflación refleja la

disminución del poder adquisitivo de la

moneda una pérdida del valor real del medio

interno de intercambio y unidad de medida de

una economía.

 

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EFECTOS DE LA INFLACIÓN

 Son diversos y pueden ser positivos como

negativos.

Los efectos negativos de la inflación incluyen

la disminución del valor real de la moneda a

través del tiempo.

 

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  La falta del ahorro y de la inversión debido ala incertidumbre sobre el valor futuro del

dinero y la escasez de bienes.

Los efectos positivos incluyen la posibilidad

de los bancos centrales de los estados de

ajustar las tasas de interés nominal.

 

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 Con el propósito de mitigar una recesión y de

fomentar la inversión en proyectos de capital

no monetarios.

 Los deudores que poseen deudas a tasas de

interés nominal fijo observan una reducción a

la tasa real proporcional a la tasa de inflación . 

 

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 Un aumento en el nivel general de precios

implica una disminución del poder adquisitivo

de la moneda.

Cuando el nivel general de precios sube, cada

unidad monetaria comprar menos bienes yservicios. 

 

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INFLACIÓN DE

DEMANDA

 Es producida cuando la demanda general de

bienes se incrementan, sin que el sector

productivo pueda adaptar la cantidad de bienes

producidos de la demanda.

 

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 Requiere dos suposiciones que todos los

sectores productivos tengan problemas de

satisfacer la demanda y que los consumidoressigan demandando todos los productos

indiscriminadamente.

 

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INFLACIÓN DE COSTOS

 Cuando los costos se encarecen y en un intentode mantener la tasa de beneficio, los

productores los precios.

Se debe suponer que los productores puedentrasladar los aumentos de precio sin afectar la

demanda y que los consumidores cuentan conel dinero suficiente para pagar precios mas

altos.

 

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CONTROL DE PRECIOS

Es difícil en la practica y requiere demasiados

recursos de inspección, para dichos controles

por los agentes económicos.

La imposibilidad de aumentar los precios en

un periodo de los costos de producción provocaescasez de bienes y servicios.

 

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Los gobiernos con frecuencia intentanremediar la escasez mediante subsidios a los

bines y servicios que perdieron la rentabilidadpor el incremento de costos y precios fijos.

La necesidad creciente de financiar mayoresrecursos en subsidios, regulaciones, inspección

y sanción es una necesidad de incrementar laemisión monetaria para financiar la expansión

de la inflación.

 

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Gracias… ^^