El Medio Ambiente Financiero

Temas a Tratar..........

Los Mercados Financieros

Las Instituciones Financieras

Niveles de las tasas de interés

Determinantes de las tasas

de interés

ACTIVOS FINANCIEROS

• “Activo” es cualquier posesión que tiene valor en un intercambio.

• Tangibles: su valor depende de propiedades físicas.

• Intangibles: representan obligaciones legales sobre algún beneficio futuro.

• Activos Financieros son un activo intangible el cual su valor o beneficio típico es una obligación de dinero a futuro.

INSTRUMENTO FINANCIERO VS. INSTRUMENTO DEUDA

• Instrumento de deuda establecen los términos de pagos del prestatario en forma específica a lo largo del tiempo, es decir cantidad prestada más interés.

• Instrumentos financieros establecen en forma específica, devengando los interés al vencimiento del tiempo y reembolsando el monto prestado.

INSTRUMENTO DE DEUDA O DE ACCION

• Las obligaciones de un poseedor de activos financieros pueden ser:– Instrumento de deuda o fija

de dólares.– Obligación en acción o

obligación residual

• Instrumento de deuda: bonos, préstamo de auto.

• Instrumento de acción: se comprometen a pagar de acuerdos a las ganancias. Ej acción común.-

FUNCIONESACTIVOS FINANCIEROS

• La transferencia de fondos de aquellos que tienen un excedente para invertir, a los que necesitan para invertirlos en activos tangibles.

• Transferencia de fondos para que redistribuya el inevitable riesgo asociado del flujo de efectivo generado de los activos tangibles.

LOS MERCADOS FINANCIEROS

• El señor Giancarlo Panizo administrador de Motores de la Guardia desea comprar una casa que le costará $100,000 pero tan sólo tan solo tienen $20,000 en ahorros. Comó podría obtener los $80,000 adicionales.

• Elixenia Vásquez propietaria de Vásquez y Cía. Acumulo un exceso de más de $36,000 en efectivo, los cuales desea invertir.

LOS MERCADOSFINANCIEROS

• Los mercados financieros es donde individuos y organizaciones que desean solicitar fondos en préstamos se conjuntan con aquellos que tienen fondos en exceso.

• En este mercado se trata con diferentes instrumentos que varían en sus términos de vencimiento y de los activos

que lo respaldan.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS(por vencimiento)

• Mercado Capitales: Mercados financieros en los que circulan las acciones y las deudas a largo plazo (un año o más)

• Mercados de Dinero: Mercados Financieros en los cuales se piden fondos en préstamos o se prestan a terceros por periodos cortos de tiempo. (menos de un año).

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS(madurez de la obligación)

• Mercados Primarios: Mercados en los cuales las corporaciones obtienen capital mediante la emisión de nuevos valores.

• Mercados Secundarios: Mercados en los cuales los valores y otros activos financieros se negocian entre diversos inversionistas después de que han sido emitidos por las corporaciones.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS(por su entrega )

• Mercado spot o efectivo: El mercado donde se comercian los activos financieros para su entrega inmediata.

• Mercado Derivado o Futuros: Compra o venta de un activo en el cual su fecha de entrega es a futuro, tal como seis meses o un año.

GLOBALIZACION MERCADOS FINANCIEROS

• Factores que llevan a la integración de los mercados financieros:

– Liberación de los mercados– Avances Tecnológicos– Institucionalización de los

mercados financieros.

MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES

Mercado Internoo

Nacional

Mercado Externoo

Internacional

MercadoDoméstico

MercadoExtranjero

MERCADO INTERNO

• Mercados doméstico: el emisor que habita en un país emiten valores y donde esos valores se comercian subsecuente.

• Mercado extranjero: en cualquier país es donde los valores de los emisores no habitan en el país se venden y se comercian.

MERCADO EXTERNO

• Se ofrece la emisión de valores en manera simultaneas a inversionistas en varios países.

• Son emitidos fuera de la jurisdicción de cualquier país.

• También se les llama supranacional o mercado europeo.

MERCADO DERIVADOS

• Se pueden clasificar en dos grupos:– Contratos a futuro o plazos.– Contratos de opciones.

• Contrato de futuro: es acuerdo dos partes acuerdan una transacción con respecto a un activo financiero a un precio predeterminado y a una entrega futura específica.

MERCADO DERIVADOS

• Contrato de opción: da un derecho al poseedor del contrato, pero no la obligación de comprar o vender un activo financiero, a un precio especificado a la otra parte.

• Opción de Compra garantiza a su propietario el derecho de comprar el activode la otra parte.

• Opción de Venta garantiza al propietario el derecho de vender un activo a la otra.

VENTAJAS DEL MERCADO DERIVADOS VERSUS SPOT.

• Costos de transacciones son menores.

• Mayor velocidad a la cual pueden ser completadas las transacciones.

• Mayor liquidez.

PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE MERCADO

• Certificados de la Tesorería de Estados Unidos

• Aceptaciones Bancarias

• Hipotecas

• Bonos estatales

• Fondos Mutuos

• Depósitos a plazo del mercado Eurodólares.

INSTITUCIONES FINANCIERAS

• Las transferencias de capital entre los ahorradores y aquellos que necesitan capital ocurren en tres formas diferentes:

Transferencias DirectasTransferencias Indirectas a través de

banqueros de inversiones.Transferencia Indirectas a través de un

intermediario financiero.

Negocio Ahorradores

Valores (acciones o bonos)

Dólares

Directas

Banqueros de Inversiones

Intermediario Financiero

Negocio

Negocio

Ahorradores

Ahorradores

Casa de BancaDe inversión

IntermediarioFinanciero

INSTITUCIONES FINANCIERAS

• Casa de Banca de Inversión: Organización que asegura y distribuye nuevas inversiones de valores y ayuda a los negocios a obtener financiamientos.

• Intermediarios financieros: Instituciones Financieras de naturaleza especializada que facilitan la transferencia de fondos desde los ahorradores hasta los solicantes de capital.

PRINCIPALES CLASES DE INTERMEDIARIOS

• Bancos Comerciales• Las Asociaciones de Ahorros y los

préstamos.• Bancos de ahorros mutuos• Uniones de crédito• Fondos de Pensiones• Compañías de Seguros• Fondos Mutuos

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

TIPO DE

INTERMIARIO

TIPO DE INVERSION

TIPO DE OBLIGACION

Banco Comercial Préstamo y valor a corto plazo.

Responsabilidad de depósito

Fondos Pensión Acciones, bonos, hipotecas

Obligación para beneficiarios de pensiones.

Ahorro y préstamos

Hipotecas Responsabilidad de depósito

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

TIPO DE

INTERMIARIO

TIPO DE INVERSION

TIPO DE OBLIGACION

Bancos de ahorros mutualistas

Hipotecas Depósito de acciones

Uniones de Crédito

Préstamos personales, automóvil

Depósito de acciones.

Compañías de Seguros

Bonos, hipotecas, acciones

Obligación de póliza

LOS MERCADOS DE VALORES

• Bolsas de Valores Organizadas: Organizaciones formales con establecimientos físicos y tangibles que dirigen los mercados de subastas de valores especifícos. Ej. Bolsa de Valores de New York (NYSE), Bolsa de Valores Americana (AMEX).

• Mercados de ventas sobre el mostrador: Un amplio conunto de corredores y vendedores, electrónicamente interconectado por medio de teléfonos y computadoras el cual se encarga de las transacciones con valores no inscritos en la bolsa (NASTAQ).

EL COSTO DEL DINERO

• Las tasas de interés es el precio pagado por el uso temporal de recursos, y la cantidad del préstamo es el principal.

• Los cuatros factores fundamentales que afectan al costo del dinero son:– Oportunidad de producción– Preferencias por el

consumo– Riesgo– Inflación.

EL COSTO DEL DINERO

• Oportunidades de producción: Rendimientos disponibles dentro de una economía, provenientes de la inversión en activos productivos.

• Preferencias por el consumo: Los gustos de los consumidores por el consumo actual en vez de ahorrar con miras a un consumo futuro.

EL COSTO DEL DINERO

• Riesgo: A nivel de Mercado Financiero, consiste en la probalidad de que un préstamo no sea reembolsado tal y como se prometió.

• Inflación: La tendencia de los precios a aumentar a lo largo del tiempo.

TEORIAS DE LAS TASAS E INTERES

• Teoría de Fisher: analiza el nivel de equilibrio de las tasas de interés y el resultado de la interacción del deseo de ahorrar de las personas y la demanda de los prestatarios para invertir fondos.

• Las tasas de interés refleja la interacción de la tasa marginal de preferencia en el tiempo de los ahorradores y la productividad marginal del capital de los prestatarios.

TEORIAS DE LAS TASAS DE INTERES

• La Ley Fisher establece que la tasa nominal esta compuesta de dos variables no observables: las tasas de interés real y la prima por la inflación. (tasa nominal).

• La tasa real libre de riesgo: Tasa de interés que se espera de un valor libre de riesgo si no se espera inflacción alguna.

• La prima por la inflación: Inflación esperada por los inversionistas que añaden a la tasa de rendimiento real y libre de riesgo.

TEORIA DE LA LIQUIDEZ

• Es la visión Keynesiana de que la tasa de interés es puesta en el mercado por los balances de dinero.

• La demanda de dinero refleja la liquidez del dinero en comparación con los instrumentos financieros a largo plazo y depende de la tasa de interés, el ingreso y el nivel de precios

TEORIA DE LA LIQUIDEZ

• Un cambio en la oferta de dinero tiene tres efectos diferentes sobre el nivel de la tasa de interés:

– Efecto de Liquidez– Efecto de Ingreso– Efecto de expectativa de precio.

DETERMINANTES DE LASTASAS DE INTERES

• Características básicas de un bono incluyen la tasa de cupón, el plazo de vencimiento y el principal o valor a la par.

• El rendimiento al vencimiento de un bono es la tasa de interés que hace el valor total presente del flujo de efectivo del bono sea igual o su precio de mercado.

DETERMINANTES DE LASTASAS DE INTERES

• Los factores que afectan la diferencia incluyen:– El tipo de Emisor (agencia, corporación o

municipalidad).– La confiabilidad de crédito percibida del

emisor, como es medida por los sistemas de evaluación de las compañías de evaluación comerciales.

– El plazo de vencimiento

DETERMINANTES DE LAS TASAS DE INTERES

• Las opciones incrustadas en una emisión de bono (provisiones de compra, venta o conversión.

• La gravabilidad del ingreso por intereses.

• La liquidez esperada de la emisión.