El liberalismo no es pecado

Carlos Rodríguez Braun y Juan Ramón Rallo defienden el liberalismorebatiendo los argumentos de sus fustigadores. Por ejemplo: la crisis laprovocólaliberalizaciónyladesregulación;nomandalapolítica,mandanlosmercados; toda reducción del Estado del Bienestar atenta contra lasconquistassociales;losespeculadoresdesestabilizanlaeconomíaygeneranlasburbujas;elEstadopuedeorganizarlaeconomíaconeficaciayequidad;sielintervencionismoesmalo,elliberalismotambiénloes,yporlotantolocorrectoesbuscarunpuntodeequilibrioentreambos.Lascinco leccionesdeeconomíaque componeneste libro refutan los tópicosdel pensamientoúnico,constituyenunmanualparanoiniciadosenlamateriay,alavez,unainvitaciónareflexionarsobrelascríticasalcapitalismoyalmercadolibre.

En esta obra, amena y provocadora, los autores rechazan la crecienteintromisióndelEstado, lacoaccióny la intimidacióndelpoder,asícomosuconstanteempeñoenrecortarlosderechosdelosciudadanos,alegandoqueél sí sabe lo que mejor conviene a sus súbditos. Esa soberbia de lasautoridades, esa prepotencia de los poderosos, esa pasión por controlar,asustar, imponer, prohibir, vigilar, multar, recaudar… Eso, concluyen, sí especado.

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CarlosRodríguezBraunyJuanRamónRalloJulián

Elliberalismonoespecado:Laeconomíaencincolecciones

ePubr1.0Titivillus04.08.15


Títulooriginal:Elliberalismonoespecado:LaeconomíaencincoleccionesCarlosRodríguezBraunyJuanRamónRalloJulián,2011Diseñodeportada:Titivillus

Editordigital:TitivillusePubbaser1.2


Introducción

En1884,elsacerdotecatalánFélixSardáySalvanypublicóunfolleto,quetuvounaampliadifusióndentroyfueradeEspaña,tituladoElliberalismoespecado.Sonmuchos los que seguramente coincidirán hoy con ese diagnóstico, pero seasombraríanalleereltextodelpadreSardá,porqueparaéllaeconomíanoeranidelejos el centro de lo que llamaba liberalismo; en efecto, a su juicio los principiosliberaleseran:«laabsolutasoberaníadelindividuoconenteraindependenciadeDiosydesuautoridad;soberaníadelasociedadconabsolutaindependenciadeloquenonazcadeellamisma;soberaníanacional,esdecir,elderechodelpuebloparalegislary gobernar con absoluta independencia de todo criterio que no sea el de su propiavoluntad,expresadaporelsufragioprimeroyporlamayoríaparlamentariadespués;libertad de pensamiento sin limitación alguna en política, en moral o en religión;libertad de imprenta, asimismo absoluta o insuficientemente limitada; libertad deasociaciónconigualesanchuras».

Quéinsólitoresultaleerunarelacióndeprincipiosdelliberalismoquenoincluyaniunasolamencióna laeconomía,almercadolibre,alpapeldelempresario,a losimpuestos, al gasto público, a la política económica,monetaria, laboral, industrial,asistencial,etc.TambiénesextrañocomprobarqueunapartedeloqueelpadreSardácondenaenelliberalismoseríahoycondenadoportodoslosliberales:asísucederíaconlaideadequelasmayoríasdemocráticasyparlamentariaspuedenlegislar«conabsoluta independenciade todocriterioquenoseaeldesupropiavoluntad».Anteeso, cualquier liberal argumentaría que ningunamayoría, por abrumadora que sea,estálegitimadaparaviolarlalibertadylosderechosdelosciudadanos.

En efecto, el liberalismo pivota sobre la libertad individual, va más allá de laeconomíaynotieneunaalternativanítidaenlapolíticaniunmodelopredeterminadode sociedad. Algunas personas podrán identificar el liberalismo con variantes delconservadurismo,sibiensondiferentes,oinclusoconsistemaspolíticosconalgodelibertad económica pero con represión social, marcadamente antiliberales, o conalguna religión o con la hostilidad hacia lo trascendente, cuando el liberalismo noentraentalescuestionesalserunreferenteounidealquepartedelprincipiodenoagresión,demodoquelaIglesiacatólicaycualquierotraorganizacióntienecabidaenél,comotambiénlatienenlosindividuosocomunidadesquedefiendanelateísmomilitante,siemprequeniunosniotrosrecurranalaviolenciaparaimponeratodoslaobedienciaasupoder,asusprincipiosyasusvalores.

Resultaevidente,pues,queFélixSardáySalvanyhablabade liberalismoenunsentido diferente a como lo entendemos hoy: claramente se refería al combate delEstadoencontradelaIglesiacatólica,uncombatequesellevóyaúnsellevaacabodemodo falsoennombrede la libertad.Comoexplicamosmásadelante,nopocosliberalesdelsigloXIXcometieronelgraveerrordeapoyaraunEstadoque,enefecto,


arrasóconelimportantepapeldelaIglesiacomopropietariayeducadora,peronofueesoelalbadelalibertad,nimuchomenos,sino,precisamente,delaconsolidacióndelacoacciónpolíticaylegislativa.Erantiemposenlosquelosdebatesqueconmovíana la opinión pública hoy nos parecerían extrañísimos; por ejemplo, el matrimoniocivil, cuya instauración llevó a polémicas tan agrias que hubo países católicos querompieronrelacionesdiplomáticasconelVaticano.

ÉstaseranlaspreocupacionesdeSardáySalvanyen1884:lasecularizaciónyel«ateísmo social», que equiparaba con el liberalismo. Con independencia de quealgunosdelospecadosseñaladosporelpresbíterocatalánnoseríanhoyconsideradospecados por la propia Iglesia católica, y algunos tampoco lo serían desde laperspectivadelosliberales,comosusanadesconfianzaenelarroganteracionalismoquepretendecambiar toda lasociedad,de loquenopuedencaberdudasesdequepara él la economía no era el foco de la cuestión. Hoy sí lo es, y por eso hemosescritoestelibro,noporquecreamosquelaeconomíaeslomásimportante—paraelliberalismo lo más importante es la libertad—, sino porque los antiliberales, losherederosdelpadreSardáqueinsistenenqueelliberalismoespecado,colocanalaeconomía en el centro de su discurso: las páginas siguientes pretenden refutar susargumentosbrindandoalavezunasencillaintroducciónaestamateria.

Hacesesentaycincoaños,elperiodistanorteamericanoHenryHazlittpublicósuclásico La economía en una lección. Hazlitt sostenía que esa lección única, quederivódelliberaldecimonónicofrancésFrédéricBastiat,eraqueantecualquieridea,propuesta o medida económica lo que conviene hacer es atender no sólo a susconsecuenciasinmediatasyacortoplazo,sinotambiénalasquesedanalargoplazo;nosóloasusconsecuenciasprimarias,sinotambiénalassecundarias,ynosóloasusefectos sobre un grupo o sector particular, sino sobre todos los sectores. Hemosrecogido su sabia advertencia en este libro, donde, igual que con Sardá,parafraseamosaHazlittyexponemoslosproblemasqueplantealaeconomíaencincoleccionespresentadasensendoscapítulos.

Empezamospor laacciónhumana,pornuestrasnecesidadesy losmediosa losquerecurrimosparasatisfacerlas,elvalordelascosas,suutilidadylasimportantesnocionesdecostedeoportunidad,preferenciatemporalyaversiónalriesgo.Veremoscómo la instituciónde lapropiedadprivada, tandenostada,permiteque florezca lacooperaciónyladivisióndeltrabajo,quemedianteacuerdosvoluntariosllevaaqueenlosmercadosnosóloseproduzcanmásymejoresbienes,sinoqueenésta,alrevésdeloquesepiensa,losindividuosatiendenalosfinesdelosdemás.

En los mercados existe una apariencia de desorden, incluso de caos. Es unaimpresión equivocada: allí hay personas que entablan transacciones ordenadasconformea losprecios,quesonseñalesdetráficodelaeconomía.Consumidoresyempresarios comparan precios y costes para tomar decisiones que resulten útiles yrentables.

Trasanalizarelcostedelcapitalydenunciarelerrorsocialistadepensarqueel


beneficio empresarial se obtiene mediante la explotación de los trabajadores,desarrollaremos varias tesis no demasiado populares entre el pensamientopredominante:loscontrolesdepreciosysalariosresultannocivos;losespeculadoresson buenos; la publicidad y las marcas no constituyen sistemas de engaño alconsumidor; los sindicatos pueden promover el desempleo, y el Estado no debeintervenirparaimpedirquehayaempresastangrandesqueparecenmonopolios.

El capítulodos tratadeldineroyel capital.Observamosque sindinero lavidaseríamuchomáscomplicadaporqueeltruequelimitaenormementelosintercambios,yconcluimosquenofuecasualquealfinaleloroseimpusieracomoeldineroporexcelencia. El valor del dinero depende de su oferta y su demanda: analizamos sulógica y consecuencias, como los cambios en el poder adquisitivo del dinero.Describimoslasrelacionesentredineros,esdecir,lostiposdecambioyelcomercioexterior.A continuación abordamos el capital, o el valormonetario de los factoresproductivos, la forma en que los capitalistas participan en los proyectosempresariales, la diferencia entre capital y bienes de capital, y la liquidez de losagentes económicos. Por último, defendemos el ahorro, habitualmente demonizadopor disminuir la demanda de bienes de consumo, y exponemos el fracaso delsocialismo.

Labancay loscicloseconómicossonobjetode la tercera lección.Puedehaberbancos comerciales o de inversión, pero cuando expanden de forma artificial elcrédito provocan que la inversión supere el ahorro necesario para financiarla y elsistemafinancieroquedaexpuestoaunriesgosistémico.Esteriesgosevioasuvezmultiplicadotras laaparicióndelosbancoscentrales,monopolistasdelaemisiónyfinanciadoresdelosGobiernos,quealactuarcomoprestamistasenúltimainstanciaincrementaronacusadamentelacapacidaddelabancaprivadadeexpandirelcréditosin respaldo del ahorro. Estas expansiones y la consiguiente descoordinación deahorro e inversión generan las burbujas que desembocan en las crisis. MuchospiensanqueelEstadoresultaráenesecasoimprescindibleparasuperarlacrisis,envez de lamano invisible delmercado.Nosotros, en cambio, argumentamos que el«pie visible» del Estado retrasa la recuperación a través de medidas equivocadascomoelrescatepúblicodelabanca,laestabilizacióndelospreciosylosengañososplanesdeestímulobasadosenunmayorgastopúblico.Asíhasucedidoconlacrisiseconómica actual, que no fue fruto de la codicia ni de la desregulación, sino delintervencionismodeunosEstadosque,ademásdeanimarlaburbuja,unavezqueéstaestallóacometieronpolíticaspúblicasquehanresultadouncompletofracaso.

El capítulo cuatro trata de la riqueza y la pobreza, que dan lugar a múltiplesequívocos, empezandopor la extendida creencia deque tienenquever necesaria yautomáticamenteconlaabundanciaoescasezderecursosnaturales,comosiÁfricacarecieradeellos,ysiguiendoporlaideadequelariquezaesunjuegocuyasumadacero, es decir, que uno sólo puede ganar lo que pierde otro. En realidad, los sereshumanos tienen capacidad de crear riqueza sin perjudicar a nadie y beneficiando


además amuchos: eso es elmercado, que requiere la libertad. Pero esa capacidadcreadora es objeto de un antiguo recelo, por el que se considera a las personas unpeligroparalaprosperidad,paralanaturalezayhastaparaelclimayúnicamenteveenelcomercioyenlasempresasdañoyexplotación.

Subrayamos la importancia delmarco institucional—de la paz, la justicia y lalibertad—yrechazamoslasexplicacionesdelapobrezasegúnteoríasinconsistentes,como la suma cero, la explotación y la falta de ayuda exterior, y ademásirrespetuosas,comolaquesugierequelospobressonradicalmentediferentesdelosdemássereshumanosporquesonincapacesdesaliradelanteporsuspropiosmediosprecisamente porque son pobres. Es una falacia, porque los pobres tienen tantacapacidadcomolosdemásypuedentrabajarymontarnegociosyempresas.

Avecessepresentaalaintervenciónpúblicacomoindispensableparadejaratráslapobreza,peroestaideanoescierta,ytampocoloeslaurgenciadelaintervenciónen pro de la supuesta «lucha por la igualdad»: al ser imposible erradicar ladesigualdadhumanaporcompleto,esaluchaseconvierteenunaexcusaperfectaparala coacción perenne, una coacción que nunca logra la igualdad sinomás bien unasucesióndedesigualdadesarbitrarias.

Laquinta y última lección analiza el papel delEstado, empezandopor sus doscaracterísticas fundamentales: la coacción y la legitimidad. Diferenciamos así alEstado de todas las demás instituciones de la sociedad civil con las que de formaerrónea se lo compara, como si fuera lo mismo el Estado que una familia o unaempresa. A continuación refutamos la teoría del origen del Estado en un contratosocialydenunciamosladistorsiónperpetradaaraízdelpasodelaigualdadliberal,laigualdadantelaley,alaigualdadsocialista,laigualdadmediantelaley.Enefecto,lafalacia de la «extensión de derechos» o de la «justicia social» estriba en quepulverizan todanociónde límites alpoderpolíticoy, al contrario, se conviertenenarietes contra la libertad y los derechos de los ciudadanos. La democracia se hatransformado,paradójicamente,enunsistemadondelosciudadanoseligencadavezmenos.

A la ficción de que el Estado garantiza «conquistas sociales» se ha unido entiempos recientes otra: la del Estado en retroceso, hostigado por un pretendidoliberalismoquejamáshaexistido;enningunapartedelmundosehareducidoelpesodel Estado. Todo lo del neoliberalismo o «fundamentalismo del mercado», oconsignasdeestetipo,espurainvención.Encambio,loquenoresultaunainvenciónes el coste del Estado, como lo prueban los gastos públicos y los impuestos, cuyalógicaanalizamosjuntoconlaconductadequienespaganynopaganalfisco.

ElEstadosepresentacomoimprescindible.Noloes:aunquetodoslosserviciosquecubrefueraninexistentes,losciudadanospodríanobtenerlosigualmente;alfinyalcabo,sonelloslosquelospagan,nolospolíticos.SubrayamoselerrordepensarqueelEstadoessólobuenoyquesabeypuederesolvertodoslosproblemassincreara su vez problemas nuevos. Y terminamos el capítulo cinco con una nota de


esperanza:despuésdetodo,elEstadonofuesiempretanintervencionista,onerosoeintrusivocomoloeshoy.

Ellibrosecierraconunasconclusionesquerecapitulanlascincoleccionessobreeconomíaydefiendenlatesiscentral:elliberalismonoespecado.


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Precios,beneficiosycompetencia

Casitodoslosmanualessuelenempezardefiniendolaeconomíacomolacienciaque estudia la distribución de medios escasos con fines competitivos. Lacaracterización,correctamenteentendida,puederesultarnosválida;suproblema,sinembargo, es que da bastantes cosas por supuestas. Mejor comenzamos por elprincipio.

Yelprincipioesqueelserhumanoactúa.Imaginamosquesemejanteafirmaciónno le resultará demasiado sorprendente, pero justo por ello —justo porque es unhecho bastante evidente y fácil de aceptar por todos— es el punto de partida quevamosaadoptar.Lacuestiónentonceses,¿porquéactúaelhombre?Esdecir,¿porquésimplementenosequedaquietosinhacernada?Alfinyalcabo,actuar—tomardecisiones,ejecutarlas,arrepentirsedeellassihansidomalas…—esalgocostosoyenalgunoscasosmolesto.Perolossereshumanosseguimoshaciendocosassincesar.¿Porquémotivo?

Silopensamosbien,actuamosparamejorarnuestrasituaciónactual(oparaevitarque empeore). Es decir, para provocar un cambio positivo en nuestras vidas:comemosparasaciarnuestroapetito;vemosunapelículaparadivertirnos;leemosunlibropara colmarnuestra curiosidad intelectual; hacemos footing paramantenernosenforma,etc.

Aesecambiopositivoquequeremosalcanzarconnuestraacciónlo llamaremos«fin». Los fines, por consiguiente, serán los objetivos de nuestra acción, aquellospropósitosquepretendemoslograrparamejorarnuestrasituación(o,comodecíamos,para evitar que empeore). Pero, como resultará razonable, para conseguir nuestrosfinesnecesitaremosciertos«medios»,queseránaquellosinstrumentoso«cosas»conlosqueprovocaremoselcambiopositivodelqueestamoshablando.Sinlosmediosadecuados no podremos lograr nuestros fines: sin comida que nos agrade nosaciaremos nuestro apetito; sin una buena película y un óptimo equipo dereproducciónnonosdivertiremos;sinel libroquecontiene laresoluciónanuestrasdudas (confiamos en que, en lo relativo a la economía, sea éste) no calmaremosnuestra curiosidad intelectual; y sin la vestimenta y el espacio para correr nopodremoshacerfooting.

Normalmente,parasatisfacerunfinharáfaltamásdeunmedio,demodoqueelser humano tendrá que ordenar de forma correcta esos medios para que den elresultadopretendido.Escomounarecetadecocina:sitenemoslosingredientesperonoloscombinamosdemaneraconveniente,nosquedaremossinpastel(onossaldráun pastel que haremos bien en no comer). A la organización de un conjunto de


mediosdiseñadaporunserhumanoladenominaremos«plandeacción»(ellector,siloprefiere,puedesustituireste tecnicismoeconomicistaporelmuchomáscercano,familiarycomprensibletérminode«receta»).

Ahorabien,¿seocupalaeconomíadelestudiodetodoslosmediosposiblesqueintegran un plan? El oxígeno, por ejemplo, es un medio que estará presente enprácticamente todos los planes de acción imaginables (salvo que nuestro fin sea elsuicidio por asfixia); también lo serían una adecuada temperatura para no morirachicharradosodehipotermia,unallevaderapresiónatmosférica,lapresenciadeunsuelofirmequepisar,etc.¿Cómohacerparaquelasenseñanzasdelaeconomíanoterminenabsorbiendoalasdelafísicaolageología?Bueno,loseconomistashemosoptadopornoserimperialistasylimitarnuestrocampodeestudioasólounafraccióndetodoslosmediosquenosrodean:losllamadosbieneseconómicos.

Losbieneseconómicossonmediosque,ademásdeservirparalasatisfaccióndeun fin, cumplen con dos características: están disponibles y son escasos. Si losmedios no estuvieran disponibles, se quedarían en meras potencialidades: todo elhierrodelcentrodelaTierraotodoelorodeMartenonossirven,demomento,parasatisfacerningunodenuestrosfines;sólocuandopodamosaccederaellos,podremosemplearlosparamejorarnuestrobienestar.Asimismo,silosmediosnosonescasosenrelación con los fines que queremos alcanzar con ellos, no habrá motivo para«economizarlos», esto es, para racionar su uso: el oxígeno es superabundante, demanera que todos podemos respirar sin excluir a nadie; una manzana, por elcontrario,esescasa:siselacomeJuan,noselapuedecomerPedro,portanto,hayqueverquiénselaterminazampando.

Ya sabemos, pues, qué es un bien económico. ¿Pero acaso son todos iguales?Como es obvio, y no nos referimos solamente a su apariencia física o al uso quepodamoshacerdeellos,sinotambiénallugarqueocupandentrodenuestrosplanesde acción. Hay bienes económicos con los que podemos satisfacer directamentenuestras necesidades (unamanzana, una novela, unamanta, un televisor, etc.): losdenominaremos«bienesdeconsumo».

Luego, hay otros bienes que sirven para producir los bienes de consumo (unmanzanero,unaimprenta,lalana,lacarcasadeltelevisor,etc.),alosquellamaremos«factoresproductivosdeprimerorden».Yanálogamentenosencontramosconotrotipodebienesqueseutilizanparafabricarlosfactoresproductivosdeprimerorden(alosque,paranocomplicarnoslavida,llamaremos«factoresproductivosdesegundoorden»),conotrosquepermitenelaborarlosfactoresproductivosdesegundoorden(a los que podemos llamar, sorpresa… sorpresa, «factores productivos de tercerorden»),etc.


Ahora ya podemos volver a la definición tradicional de economía: «La cienciaqueestudialadistribucióndemediosescasosentrefinescompetitivos».Dadoquelosfines de todos los seres humanos son potencialmente infinitos y que en undeterminado momento del tiempo no pueden satisfacerse todos ellos a la vez, esnecesarioestudiarcuáleselmodomásracionaldeaprovecharlosbieneseconómicosycuálessonlosfinescuyaconsecucióndebemospriorizar.Porejemplo,unabarradepanpuedeservirobienparahacerunbocadilloobienparaalimentaralaspalomas,pero no para ambos propósitos a la vez. Siendo así, ¿en qué debemos utilizar esaescasabarradepanquesóloadmiteunuso?

Individualmente, el problema es bastante sencillo de resolver: cada personaconocecuálessonsusfinesmásimportantesy,portanto,tambiénsabecuálessonlosusosmásrelevantesquepuededarlesasusbieneseconómicos.Verbigracia,siparaun individuo es más significativo saciar su hambre que alimentar a las palomas,destinarálabarradepanalprimerodeesosfines.

Enciertomodo,podríamosdecirquecadaserhumanodisponeencadamomento


del tiempodeuna jerarquíaoescaladepreferencias.Aquellos finesqueesténmásarribaenestaescalaseránmásvaliososquelosquesesitúenpordebajo.

En consecuencia, cada individuo tratará en cada momento de cumplir con losfines que le resulten más valiosos, para lo cual precisará los bienes económicosadecuados (si tenemos hambre, necesitaremos un bocadillo, no un yunque). Losbieneseconómicos,portanto,leseránmásomenosconvenientessegúnlepermitansatisfacer finesmásomenospreciados (si saciar el hambre esmás importantequeleer japonés, el bocadillo serámás útil que una novela japonesa).Y dentro de losbienes económicos, los factores productivos de primer orden serán más o menosútilessegúnpermitan fabricarbienesdeconsumoque,asuvez, seanmásomenosútiles(ylomismoconlosfactoresproductivosdesegundoordenconrespectoalosdeprimerorden).

Una implicación de lo anterior es que los bienes económicos no puedenaprovecharseparasatisfacermuchosobjetivossimultáneamente(sisalimosdefiesta,no podemos quedarnos estudiando en casa), demodo que los individuos, al elegirutilizarlosdeunadeterminadamanera(aquellaquelesresultemásvaliosa),tambiénestarán eligiendo no emplearlos de otromodo (aquel que les resulte relativamentemenosvalioso).Losfinesrelativamentemenosvaliososa losquerenuncianalusarbieneseconómicosdeundeterminadomodoconstituiránsu«costedeoportunidad»:cadavezquetomamosunadecisiónestamosrenunciandoalasopcionesalternativasque podríamos haber tomado, es decir, perdemos la oportunidad de darles un usodistinto a nuestros bienes económicos, lo cual nos habría permitido alcanzar finesdiferentes a los que finalmente lograremos. Como es lógico, el individuo persiguefinescuyovalorsuperasucostedeoportunidad.

El valor es la importancia subjetiva que los individuos atribuyen a sus distintos fines. La utilidad es laimportanciasubjetivaqueatribuyenalosdiferentesbieneseconómicos.Elcostedeoportunidadeselvalordelosfinesalternativosalosquerenunciamoscadavezquedecidimosperseguirundeterminadofin.

Pero¿sonéstas todas lasnimiedadesque loseconomistaspodemosdeciracercadecómolossereshumanosformamosnuestraspreferencias?No,haydoscuestionesmás(nosonmuchas,perobueno,algúncampodeestudiolestendremosquedejara


los psicólogos). Lo primero es que la utilidad de un bien económico decrececonforme tenemos más unidades del mismo. Por ejemplo, si no disponemos deningúncoche,elprimerolovaloraremosbastante,puesconélganaremosautonomíaparaviajaralládondequeramos;el segundocochenosserá sustancialmentemenosútil,dadoqueapenasnosservirácomoreservaencasodequeseestropeeelprimero(oparaquenuestrohijopuedasalirdejuergaelfindesemana);yyaeltercero,cuartoy quinto serán mucho menos valorados, a menos que tengamos la afición decoleccionarlos. En otras palabras, puesto que las primeras unidades de un bieneconómico las destinaremos a satisfacer los fines más valiosos, las subsiguientesunidades, que se emplearán para los fines menos valiosos, serán necesariamentemenosútiles.Esloquedeformatécnicaseconocecomo«leydelautilidadmarginaldecreciente».

Lomásprobableesqueestépensandoqueacabamosdesoltarotraobviedad.Novamos a negárselo; sin embargo, tenga en cuenta que esta obviedad turbó elpensamiento de varias generaciones de economistas. En los siglos XVIII y XIX, laprácticatotalidaddeloseconomistasnoentendíanporquélagentevalorabamáslosdiamantes que el agua cuando, objetivamente, el agua es mucho más útil que losdiamantes(esloquetienenlosseresvivos:sinagua,mueren).Larespuesta,alaluzdelaleydelautilidadmarginaldecreciente,resultabastanteclara:comoelaguaestan abundante, los individuos valoran muy poco disponer de un litro adicional deagua, pero, en cambio, valoranmuchísimo poseer un bellísimo diamante adicional(másquenadaporquealmenosel99%delahumanidadnotieneningunoentrelasmanos). No obstante, casi seguro que si una persona se extravía por el desiertodurantevariosdías,pasaráavalorarmásunvasodeaguaqueundiamante.

La segunda cuestión que los economistas podemos decir acerca de laspreferencias humanas probablemente también le parezca una perogrullada: losindividuos queremos satisfacer nuestros fines cuanto antes mejor y asumiendo elmenorriesgoposible.Siustedestásediento,optaráporbeberahoraahacerlodentrode una hora, de un día o de un año (suponiendo que pueda aguantar deshidratadotantotiempo).Asimismo,amenosqueseaunludópata,preferirábeberseelvasodeaguaaecharunaquinielacuyopremiomáximoseabeberesevasodeagua.Ysifueraun ludópata, su objetivo no sería sólo el de saciar su sed, sino el de saciar suludopatía, a saber, las ansias de participar en un juego y de apostar (por eso,correctamente entendido, no existen personas que disfruten arriesgándose a nosatisfacersusfines,pueselludópatanoquierearriesgarseanopoderjugaryapostar,queesloqueconstituyesuauténticofin).

Por consiguiente, valoramosmás aquellosbienes económicosquenospermitansatisfacerantesyconlamayorseguridadposiblenuestrosfines.Nopodríaserdeotromodo: nuestro tiempo vital es escaso y, por tanto, debemos economizarlo. Sólorenunciaremosacumplirunfindemanerainmediatayseguraacambiodealcanzarotrosfinesmásvaliosos:porejemplo,podemosrechazarbeberahoraunvasodeagua


conelquesaciarenpartenuestrasedacambiodequedentrodequinceminutosnosentreguendosvasosconlosquesaciarlaporcompleto.Opodemosrenunciaraunoseurosparaecharunaquinielasisabemosque,encasodeganarla,podemosvolvernosmultimillonarios(aunquenoseaalgodemasiadoprobable).

Los economistas han dado a estas dos propiedades de nuestras preferenciassendos nombres, muy rimbombantes: principios de preferencia temporal y deaversión al riesgo.Una formamás sencilla de expresarlo sería decir que los sereshumanossomosimpacientesyprudentes(algunosmásqueotros).

Lossereshumanospreferimossatisfacernuestrosfinesloantesposibleyasumiendopocosriesgos.

Endefinitiva,cada individuo lesdaráa losbieneseconómicoselmejorusodelque sea consciente en función de cuatro factores: su escala de preferencias, lacantidaddebieneseconómicosdequedisponga,suimpaciencia,ysuprudencia.Sialguno de estos elementos cambia, el aprovechamiento de sus bienes económicostambiénvariará.

Convienematizarquelaafirmacióndequeunindividuovaadarasusbieneselmejor uso del que sea consciente no significa que ese uso sea siempre racional,coherenteoacertado.Lossereshumanosnosomosmáquinasfríamentecalculadorasquehanplanificadodesdeuncomienzotodoslosdetallesdesusvidas;alcontrario,somos individuos caprichosos, impulsivos, retorcidos, falibles y, en ocasiones, nodemasiadointeligentes(aunquetambiénpodemosserpersonascalmadas,reflexivas,bondadosasyprevisoras).Enunmomentodeterminadopodemosconsiderarqueunciertoempleodelosbieneseconómicoseselmásadecuadoparasatisfacernuestrasnecesidadesy,actoseguido,descubrirquehemoscometidounerrorfataldelquenosarrepentiremosdurantetodalavida.Loquequeremosdecir,encambio,esquecadaagente lesotorgaráa losbieneseconómicoselusoqueencadamomentoconsiderecomo más adecuado, por obsceno, inmoral, absurdo o disparatado que puedaparecerleaunobservadorexterno.

Puesbien,sidesdeelpuntodevistaindividualnoresultademasiadocomplicadoresolver el problema de qué distribución ha de dárseles a unos recursos que sontemporalmente escasos, desde una perspectiva social sí pueden surgir ciertasdificultades: si dos individuos desean utilizar demanera excluyente elmismo bieneconómico,¿cuáldelosdosdebetenerpreferencia?

Delapropiedadprivadaalaarmoníadeintereses


Aunque existen muchas y diversas normas sobre cómo resolver los conflictosderivadosdequeconcurrandiversosplanesdeacciónsobreunosmismos recursos,sólounadeellaspermitequetodoslossereshumanospuedancooperarpacíficamenteparasatisfacersusvariadosfines:nosreferimosalapropiedadprivada,elderechodeunindividuoaimpedirqueotraspersonasusensusbienes.Lapropiedadprivada—incluida lapropiedad sobre elpropiocuerpo— implicaqueningunapersonapuedeutilizarporlafuerzaaotraparasatisfacersusfines,demodoquetodacooperaciónhumanahadeteneruncaráctervoluntarioymutuamentebeneficioso.

La propiedad privada es la norma que permite el florecimiento de una cooperación humana que seavoluntariaymutuamentebeneficiosa.

Nosucederíalomismosiunapersonaoungrupodepersonaspudiesenforzaralrestoatrabajarencontradesuvoluntad.Enesecasohablaríamosdeesclavitud:losfinesdeunosindividuossecumpliríanacostadereprimirlosdeotrosindividuos.Enestesentido,laesclavitudapequeñaogranescalapodríaserotrosistemaalternativoa lapropiedadprivadaconelqueeconomizar los recursos; sinembargo,apartedelataquequesupondríaalaslibertadesnaturalesdelossereshumanos,acarreaingentesproblemasdeeficiencia,queprocederemosaanalizarenelpróximocapítulo.

De momento nos centraremos en comprobar cómo, mediante el respeto a lalibertad individual y a la propiedad privada, todos los individuos terminancooperando de manera voluntaria para satisfacer sus respectivos fines. Y es que,inclusodejandodeladoelhechodequeelserhumanoesunanimalhipersocialquenecesitarelacionarseconotragenteyquedesarrollalazosafectivosyempáticosconsus familiares, sus amigos y conocidos, existen ventajas evidentes en que cadapersona,adiferenciadeJuanPalomo,noseloguiseyselocomatodo.Cooperarconotragenteesindividualysocialmenteprovechoso.

Para empezar, existen actividades que, por mucho que lo deseáramos,simplemente no podría acometer una sola persona: leer una novela original, lasoperaciones con anestesia total, jugar un partido de fútbol, mantener unaconversación, etc. Incluso para las tareas más básicas de nuestro día a díanecesitamosdelacolaboracióndeotrossereshumanos.

Luegonosencontramosconotrasactividadesque,sibienpodríamosdesarrollardeformaindividual,esmejorquelasdeleguemosaotraspersonasmáscapacitadas.Porsuerteopordesgracia,no todos los individuossomos igualdebuenosen todo:unos son excelentes jugadores de fútbol, otros físicos nuclearesmuy inteligentes yotrosmecánicosmuyhabilidosos.Parececonvenientequecadaunoseconcentreendesarrollarypotenciaraquellasfacultadesenlasquetieneunaciertaventajafrentealresto.No tendríamuchosentido,porejemplo,que los IsaacNewton,ThomasAlvaEdison,AlbertEinsteinoBillGatesdeestemundoperdieraneltiempocultivandosucomida,tejiendosuropayconstruyendosuscasas,cuandopuedendedicarloahacer


avanzar lacienciay la técnica,e intercambiar susdescubrimientosporelalimento,vestidosyviviendasquehayanelaboradootros.Nitampocotendríasentidoquelosgenios amenor escala, aquellas personas con un talento especial para alguna tareaconcreta,tuviesenquemalgastarsutiempoenactividadesquepudiesenemprenderdeunamejormaneraotrosindividuosque,asuvez,tuviesenventajasenellas.

Además,yaunquenofueraporladiversidaddelascualidadesnaturalesdecadapersona, la cantidad de conocimiento e información que debería manejar un soloindividuoparaquefueracapazdedesarrollartodaslasactividadesquenecesitaparasatisfacertodossusfinesvitalesresultaría,desdeluego,inabarcable.Nolopodemossabertodosobretodo.Aesterespecto,bastaconqueconsideremosnoyalacantidadde carreras universitarias existentes, sinode especialidadesdentrode esas carreras,paraquecomprendamosqueunmismoindividuonopuedeserunexpertoen todasellas: podrá ser unbuen físiconuclear, unbuen contableounbuenhistoriadordelperíodo victoriano, pero desde luego no podrá dominar todas las disciplinas queimaginarquepa.Notenemosnieltiempo,nilainteligencia,nilamemoriasuficientesparaello; el refraneroespañolesbastante sabioal respecto:«Quienmuchoabarca,pocoaprieta»,esdecir,quienestudiamuchoscamposnopodrámásqueadquirirunconocimientosuperficialencadaunodeellos,deahíqueseapreferiblequecadacualprofundicemucho en algunas áreas concretas e intercambie sus descubrimientos ydestrezas con los del resto de individuos. La variedad de conocimiento de unasociedadseráinfinitamentemayorsicadapersonaahondamuchoenunamateriaquesitodassabenmuypoquitodetodas.

A los economistas les encanta poner el tonto ejemplo, en apariencia, de lafabricacióndeun lápiz.Abuen seguro, si ledijéramosqueproducirun lápiz—deesosquepuedetenertiradosporencimadelescritorio—esalgocomplicadísimo,quevamás allá de la inteligenciay la periciade cualquier ser humano, probablementesoltaríaunacarcajada.Elproblemaesqueconellosólocontribuiríaaprobarquelosseres humanos tendemos a sobrevalorar nuestras capacidades a la hora demanejargrandesvolúmenesdeinformación.

Fíjese:primeroseránecesariofabricarelcuerpodellápiz,paralocualhabráquecortarunárbolentroncosytransportarloalaserradero.Sóloparaestaactividadyaserequieresierras,camiones,cuerdas,gasolinaymuchosotrosfactoresproductivosquepreviamente deberíamos haber fabricado (y no se trata de algo sencillo: hay queextraer el mineral de hierro, convertirlo en acero y, posteriormente, en sierras omotores;encontrarpetróleo,refinarloytransformarloengasolina,etc.).Unavezenelaserradero—quedeberácontaryacontodoslosfactoresproductivospropiosdelaindustria,comovagones,rieles,motoresdeferrocarril,etc.—serámenestercortarlostroncosenpequeñísimasláminasque,mástarde,habráquesecar,entintaryesmaltar.Conestoyatendremoselcuerpodellápiz,peronosquedarálapuntadegrafito.

Paraconseguirla,primerohabráqueextraerelgrafitode lasminasymezclarloconhidróxidodeamonio(quedeberemoshaberproducidoantes;dejamosasupericia


elaveriguarcómo).Trasañadirleotrosagentesquímicoscomoelsebosulfurado,elmaterial resultante deberá cortarse a medida, secarse y hornearse a 1 000 gradoscentígrados (de modo que también tendremos que contar con los conocimientosnecesariosparahaberproducidounhorno).

Encasodequeseamosunossibaritasydeseemosañadirleallápizunagomadeborrarenelextremoopuestoalapunta,seráprecisoconfeccionarpequeñaspiezasdecincocobre(que,denuevo,deberánhaberseextraídodelasminasyconvertidoenfinasláminas)ylagomapropiamentedicha.

En resumen: nadie individualmente podría fabricar un lápiz a menos quecolaboraraconotraspersonasque leproporcionarangranpartede losmediosydelconocimientoquenecesita.Ysiloslápicesyanosresultaninabarcables,¡imagineloscoches,losavionesolosmedicamentos!Mejorbuscamosalgodeayuda.

Enprincipio,pues,parecequea lossereshumanosnosinteresadividirnuestrasactividadesycooperardeformavoluntariaunosconotrosparamaximizarlosfinesquepodemossatisfacer.Sinembargo,numerosospensadoreshanexpresadoalolargodelahistoriasustemoresaqueexistanindividuososociedadesqueseanmejoresqueel resto en todo tipo de tareas y a los que, por tanto, no les interese en absolutocolaborarconlosdemás.Imaginemosque,encontradeloquehemossostenidohastaelmomento,existenindividuosquesonmáshabilidososencualquiermateriaquelosdemás y que, además, poseen una inteligencia tan desproporcionada como paraprofundizar en todas las disciplinasposibles. ¿Acasono saldríanbeneficiados si seaislarandel restode laspersonasy seproporcionaranellos solitos todos losbieneseconómicos?

Pueslociertoesqueno.Hayunbienquesiempreseráescasoyque,portanto,todas las personas deberán economizar: el tiempo. Como un individuo no puededesarrollartodaslastareasalavez,encadainstantedeberáescogerquéactividadesemprende y cuáles desatiende. Y, obviamente, las que le conviene ejecutar sonaquellasenlasquetieneunamayorventajafrentealrestodelagente.Dichodeotromodo, si alguien esmuchísimomejor que suvecino cultivando trigo, pero sólounpocomejorproduciendotomates,saldrábeneficiadosisecentraeneltrigoyleofreceunoskilogramosdelmismoasuvecinoacambiodealgunosdesustomates.O,porrecurrir a un ejemplo tal vez más inteligible, es posible que un empresario sepamuchamáscontabilidadque loscontablesa losquecontrata,pero le saldrámuchomás a cuenta ocuparse de aquello en lo que es relativamente mejor (dirigir laempresa)queperdereltiemporellenandolascuentasfinancierasdesucompañía.

Por todos estos motivos, los seres humanos siempre podrán salir beneficiadosdividiéndose y repartiéndose el trabajo: a cada cual le convendrá focalizarse enproducirunosbienesoserviciosconcretosparadespuésintercambiarlosporlosquehanproducidoelrestodelaspersonas.Dichodeotromodo,porinteréspersonal,losseres humanos tendemos a convertirnos en productores especializados yconsumidores generalistas: cada uno de nosotros les ofrece a los demás unas


mercancías o serviciosmuy específicos y, a su vez, demanda del resto una ampliavariedaddebienes.Porejemplo,Aproducesólocomida,Bproducesólovestidos,Cproduce sólo casas y D produce sólo televisores, pero todos ellos piden comida,vestidos, casas y televisores. Todos salen beneficiados si se concentran en fabricarunavastacantidaddeunsolobienque,ulteriormente,intercambianporelrestodelosbienes,enlugardededicarsecadaunodeellosaproducirdeformatorpemuypocascantidadesdecomida,vestidos,casasytelevisores.

Ladivisióndeltrabajoydelconocimientopermiteincrementarlaproduccióndebieneseconómicos,loquebeneficiaatodoslosindividuos.

La propiedad privada, por consiguiente, conduce a la armonía social de losinteresesindividuales.Cadapersonatieneundominiocompletosobresupropiedad,perocomonopuedesobreviviroprosperaraisladamente,debeutilizarladentrodeunesquema cooperativo mucho más amplio como es la división del trabajo. De estemodo,todoslosindividuos,antesdesatisfacerlamayoríadesusfines, tendránqueinvestigar cómo aprovechar su propiedad para cumplir los fines de las demáspersonas:québieneseconómicosdebeproducirparaintercambiarporaquellosotrosquefabricanelrestoyqueélnecesita.

Graciasalapropiedadprivadayaladivisióndeltrabajo,cadaindividuodebepreocuparseporsatisfacerlosfinesdelosdemásantesquelossuyos.

Losprecios:lasseñalesdetráficodelaeconomía

Una vez convenido que a los seres humanos nos conviene cooperar de formapacífica dentro de un marco jurídico que pivote sobre el respeto de la propiedadprivada y que se organice en torno a la división del trabajo, llega lo realmentecomplicado:cómosabecadacualquébienesdebeproducir,estoes,cómosabequébienessonmásurgentementedemandadosporelrestodepersonas.

Latareanoessencilla.Pensemosqueenunaeconomíamodernaentranenjuegolaspreferenciasdemillones(enrealidad,milesdemillones)desereshumanos.Cadaindividuoproduce(ocontribuyeaproducirenparte)unoovariosbieneseconómicosquealfinaladquiriráyusarágentequeviveamilesdekilómetrosdedistanciaycuyaexistenciajamásllegaráaconocer;y,asuvez,cadaindividuocompralasmercancíasquenecesitaaotraspersonasquelomásprobableesquetampocoleconozcanyquepodrían vivir incluso en sus antípodas. El mercado es un orden tremendamente


amplio, complejo e impersonal: nos relacionamos mediante la economía eintercambiamoscongentedelaqueapenastenemosinformaciónylohacemosconlaesperanza de aprovechar al máximo las ventajas de la división del trabajo. Pero¿cómo montamos esa organización amplia, compleja e impersonal? ¿Cómo leasignamosacadaagentesuposicióndentrodelsistemaproductivo?

Una posibilidad sería que una persona o grupo de personas decidieran laocupacióndelatotalidaddelosindividuosydelosrecursosdeunaeconomía.Perosihemos dicho que una de las ventajas de la división del trabajo era que podíamosrepartir el conocimiento en millones de cabezas humanas para hacerlo másmanejable,notendríamuchosentidoahoraquevolviéramosaconcentrarloalahoradeplanificarsusactividades.Denuevo,sinadiepuedealbergarensucabezatodoelconocimiento para fabricar directamente un lápiz (o un ordenador, un telar, unacremallera, un alto horno, un portaviones, un televisor, un edificio, etc.), tampocopuede tenerlo para dirigir la totalidad de las operaciones que intervienen en laproduccióndeunlápiz.

Pero si no hay nadie almando, ¿cómo se distribuyen los recursos a lo largo yancho de la economía? Karl Marx acusó al capitalismo de ser una «anarquíaproductiva», pues al fin y al cabo nadie organizaba desde arriba la totalidad delsistema; cada empresario decidía de manera en apariencia arbitraria qué y cómoproducir, pero nadie regulaba las relaciones entre las distintas compañías. ¿AcasoteníarazónMarx?¿Acasolaeconomíademercadofuncionasinordenniconcierto?

Noparece que sea así, puesto quemuchas personas están acostumbradas a serdirigidas por otras desde la más tierna infancia (padres, empresarios, políticos,profesores). De forma inconsciente, relacionamos la palabra «dirección» con lapalabra«orden»y,portanto,«ausenciadedirección»con«caos».Nosenosocurrepensar que cuando un sistema de organización es terriblemente complejo—comosucede con una economía— tratar de dirigirlo desde arriba puede abocarloprecisamente al mayor de los desórdenes y desbarajustes. Piénselo, ¿cómo seorientaríamejorporMoscú?¿SinunmapadelaciudadoconunmapadeParísquecreyeraqueesdeMoscú?Enocasiones,esmejornodisponerdeindicacionesatenerunaspautasincorrectas.

Mas la pregunta sigue en el aire. ¿Cómo pueden todos los agentes de unaeconomíaacoordinarseentresíensusdiversosrolesdeconsumidoresyproductores?Bueno, pues ha llegado el momento de hablar del sistema de precios, que será laprincipallíneadecomunicaciónentreunosyotros.

Paraempezar,¿quéesunprecio?Unprecionoesmásquelarelaciónalaquesehanintercambiadoenelpasadodosproductos.Porejemplo,sidospersonastruecanunacamisetapor100huevos,diremosqueelpreciodeunacamisetason100huevos,oqueelpreciodeunhuevoes0,01camisetas.

Unprecioeslarelaciónhistóricadeintercambioentredosproductos.


En las economíasmodernas, el trueque de productos ha sido desplazadopor laaparicióndeldinero,quenoesmásqueelmediogeneraldeintercambioconelquecompramostodoslosbieneseconómicos.Enelcapítulodosexplicaremoscómoyporquésurgeeldinero.Demomento,bastaconquenosdemoscuentadeque,unavezyasehageneralizadosuuso,lospreciospasanaexpresarseentérminosdedinero.Porejemplo, si podemos ir a una tienda e intercambiar 10 euros por una camiseta,diremosqueelpreciodelacamisetason10euros(enlugardedeciralgoquetambiénseríacorrecto,peropococlaro,comoqueelpreciodeuneuroesde0,1camisetas).

Teniendoestoencuenta,¿cómoselasarreglanconsumidoresyproductoresparacomunicarseatravésdelsistemadeprecios?Comencemosconlosconsumidores.

Losconsumidoresacudenalmercadoconeldineroquehanobtenidodevendersus mercancías a otros consumidores y comparan la utilidad marginal que lesproporcionacadaunodelosbieneseconómicosdisponiblesconelprecioquepidenpor ellos. Este precio representa para el consumidor el coste de oportunidad deadquirir los bienes: el dinero que se gasta de una determinada manera no puedegastarsedeotra,estoes,nopuedegastarseenadquirirotrosbieneseconómicosenelpresenteoenelfuturo.Porconsiguiente,laeleccióndelconsumidoresrelativamentefácil:adquiriraquellosbienesqueleproporcionenunamayorutilidadenrelaciónconelprecioquepagaporellos.

Silautilidaddeunbienesmuyelevada,elconsumidorestarádispuestoapagarun alto precio por él (esto es, a renunciar a la compra de muchos otros bieneseconómicos); si, en cambio, ésta es reducida, el precio que estará determinado aabonarseráigualmentebajo(noaceptarárenunciarademasiadosbieneseconómicosalternativos).Enconsecuencia,cadaconsumidorcompararálospreciosqueleexigentodoslosproductoresyescogeráaquellosbieneseconómicoscuyoprovechosupereelcostedeoportunidadquerepresentasuprecio.

Como es obvio, los consumidores se lanzarán en manada a comprar aquellasmercancíascuyautilidadseamuyaltaysupreciomuyreducido.Elempresarioqueconsiga ofrecer un producto con estas condiciones estará lanzando un contundentemensajea todoelmundo:«Podéisaccederaunbieneconómicoquesatisfacefinesmuy valiosos a cambio de renunciar a una cantidad muy pequeña del resto devuestrosfines».Elcóctelperfecto.

Por el contrario, los consumidores tenderán a repudiar aquellos bienes que lesresultenmuy poco beneficiosos y cuyo precio seamuy elevado. En este caso, losempresarioslesestaránpidiendoquerenuncienafinesmuyapreciadosparasatisfacerotrosmuypocoimportantes.Undespropósitoelemental.

En la siguiente tabla podemos encontrar resumidos los distintos tipos deproductosenfuncióndesupreciodeventaydelautilidadquelesproporcionanalosconsumidores.


Los productos de gama alta y de gama baja poseen su nicho de consumidores.Ninguno de los dos tiene por qué tener más éxito que el otro. En ocasiones, losconsumidorespuedenpreferirmenoresprestacionesacambiodeunpreciomásbajo(pensemos en las compañías aéreas low cost) y, en otras, pueden escogermayoresprestacionesacambiodeunpreciomásalto(enlosserviciossanitarios,porejemplo).Lacuestiónque seplanteael consumidoresevidente, ¿el extradeutilidadquemeproporcionaelbiencompensaelcostedeoportunidadadicional(elsobreprecio)quetengoqueasumir?Avecessí,avecesno.Segúnelsector,lascircunstancias,elnivelderenta,losdeseosdeostentación,etc.,losconsumidoressedecantaránporuntipodeproductouotroylosempresariosdeberánadaptarseasuspreferencias.

Deloquecabenpocasdudasesdequelosproductosfiascotiendenafracasaryadesaparecerconrelativarapidezdelmercado:lagentenoloscompra,demodoquesufabricante tiene que readaptarse lo antes posible a las preferencias de losconsumidores,yaseareduciendosuprecio(paraconvertirloenunproductodegamabaja)omejorandosucalidad(paratransformarloenunproductodegamaalta).

Ahorabien,silaclavedeléxitoestáenfabricarbienesmuyvaliososyvenderlosamuybajoprecio,¿porquénotodoslosempresarioslohacen?¿Porquéloshaytanrematadamente estúpidos como para empeñarse en prosperar vendiendo carísimosproductosdemuybajacalidad?

Pues porque no es lo mismo predicar que dar trigo, es decir, no es lo mismohablar en términos abstractosygeneralesquedescender a la realidaddelmercado,donde las decisiones empresariales resultan mucho más complejas que lasteorizaciones que hacemos los economistas. De entrada, en muchas ocasiones loshombresdenegociosnisiquieratendránclarocuálessonlosproductos—ytodassuscualidadesyespecificidades—queresultanmásútilesparalosconsumidores.Estoesespecialmente cierto en el caso de bienes económicos nuevos y sin antecedentes;nadieposee laexperienciadehaberloscomercializadoynadiepuedeestardel todosegurosobrecómoresponderánlosclientes.Estainformaciónnolesvienedadaalosempresarios,sinoquesudescubrimientoesunatareafundamentalquesedesarrolladentrodelprocesocompetitivodeunmercadolibre:comoveremosmásadelante,esla competencia —la libertad para proponer planes de negocio alternativos quedesplacenaaquellosotrosquemenosvalorgeneren—loque tiendeagarantizar lamejorsatisfaccióndelasnecesidadesdelosconsumidores.

Sinembargo,aunenelcasodequetodoslosempresariossupieranconseguridadquétipodeproductodebenfabricar,setoparíanconotradificultad:¿lesseráposiblevenderloaunpreciolosuficientementebajocomoparaatraeralosconsumidores?Al


finyalcabo,losempresarios,antesdevendersumercancía,tienenquefabricarlay,para ello, deberán comprar o contratar factores productivos, a los que deberánpagarlesunadeterminadacantidaddedineroacambiodesusservicios.Esassumasdedineroquelosempresariospaganalosfactoresproductivosconstituiránsuscostesde producción. Y, llegados a este punto, pasamos a analizar cómo coordinan susdecisioneslosempresariosenunmercadolibre.

Loscostesdeproducciónsonlospagosquelosempresariosefectúanalosfactoresproductivos.

Los costes de producción, en última instancia, constituyen la exteriorizaciónmonetaria de los costes de oportunidad: el dinero que los empresarios destinen acontratar unos factores productivos para que fabriquen un determinado bien oservicio no podrán emplearlo para contratar otros factores productivos para quefabriquen otros bienes o servicios: el coste de oportunidad de producir unadeterminadamercancía son todas lasotrasmercancíasqueno llegaránaproducirseporquelosfactoresestánconcentradosenlaconfeccióndelaprimera.

Enotraspalabras,cuandounempresariocontrataunosfactoresproductivosparafabricarunbieneconómicoXestáimpidiendoqueseproduzcaotrobieneconómicoY.Estosignificaquelosempresariosnosólocompitenvendiendosusmercancíasapreciosinferioresalosdelacompetencia(puessiintentanvenderlasporunospreciossuperiores, los consumidores acudirán a sus rivales y el empresario se quedará sinvender), sino también comprando o contratando los factores productivos a preciosmayoresquelosdelacompetencia(puessiintentanpagarlesunpreciomenor,estosfactoresseiránasusrivalesyelempresariosequedarásinpoderproducir).Alargoplazo, estas dos fuerzas provocarán que precios y costes de producción tiendan aigualarse: lacompetenciaporvenderharáque lospreciossevayanreduciendoy lacompetenciaporcontratarconllevaráqueloscostesvayanaumentando.

La diferencia entre el precio de venta y el coste de producción de un bieneconómico constituye el beneficio unitario del empresario (o la pérdida, si esadiferenciaesnegativa).Porejemplo, sipodemosvenderunamesapor500eurosysomos capaces de comprar lamadera necesaria por 200 euros y de contratar a untrabajadorpor125euros,elbeneficiodevenderunamesaseráde175euros.

Conalgunosdeesosfactoresproductivospodremosfabricarmuchasunidadesdeunmismoproducto: los llamaremos«factoresproductivos fijos» (frente a losotrosfactoresqueseconsumencadavezquefabricamosunaunidaddeunbieneconómico,a losquepodemos llamar«factoresproductivosvariables»).Por seguirconelcasoanterior, si para fabricar mesas necesitáramos equipar al trabajador con unasherramientas que cuestan 1500 euros, esas herramientas serían factores fijos y sucostedeberíarepartirseentretodaslasunidadesqueprodujeran.Imaginemosquelasherramientas aguantan hasta fabricar 100 mesas; en tal caso, el coste unitario de


producirunamesaseríaeldesusfactoresvariables—200eurosdelamaderay125euros del sueldo por obra del trabajador— y una centésima parte del coste de susfactores fijos, las herramientas (15 euros). En total, 340 euros (lo que supone unbeneficiopormesavendidade160euros).

Y, claro está, amás unidades vendidas con unmargen positivo entre precios ycostes,mayores beneficios acumulará el empresario: los beneficios, por tanto, soniguales al preciodeventamenos el costemediodeproducciónmultiplicadopor lacantidaddeunidadesvendidas;o, loquees idéntico, los ingresos totalesmenos loscostestotales.

Unconceptoderivadodeldebeneficioseseldelatasaderentabilidad.Latasaderentabilidadponeenrelaciónlosbeneficiosobtenidosconlainversiónquehadebidorealizar el empresario para lograrlos. Gracias a ello, permite comparar cuánprovechosossonmodelosdenegociomuydistintos.Yesquenoeslomismoganar10eurosporcada100eurosinvertidos(porejemplo,cuandoloscostesdeproducciónsonde100eurosyelpreciodeventaesde110)queobtener1000eurosporcada100000eurosinvertidos.

Aunque en el segundo caso los beneficios son cien veces mayores que en elprimero,silosponemosenrelaciónconeldineroinvertido,vemosquelarentabilidadenelprimercasoesdel10%(10divididoentre100)yenelsegundodel1%(1000dividido entre 100 000). Así pues, a los empresarios les resulta más provechosoinvertir100eurosenelprimernegocioqueenelsegundo.

Los beneficios son iguales al precio de venta menos el coste de producción medio multiplicado por lacantidaddeunidadesvendidas (o ingresos totalesmenos costes totales).La tasade rentabilidadpone enrelaciónlosbeneficiosconeldineroinvertido,loquepermitecompararloprovechososquesonmodelosdenegociomuydistintos.

Podríamospensarque,siendolascosasdeestemodo,losempresariossólotienenque hincharse a vender bienes económicos que proporcionen una elevada tasa derentabilidad.Y,desdeluego,nadahabríaquelesgustaramásalosempresarios.Sinembargo,hayrazonesdefondoquelimitanunaexpansióncontinuadadelasventasdeunbien:básicamente,nuestraamigalaleydelautilidadmarginaldecreciente.

Recordemos que las unidades adicionales de unmismo producto son cada vezmenosútiles,demodoquesiunempresariodeseavenderunamayorcantidaddesusmercancías deberá ir reduciendo sus precios. En otras palabras, cuando todo elmundoyadisponedeun televisordeúltimageneración,esdifícil seguirvendiendonuevostelevisoresdeestetipo,amenosquelosabaratemos.

Perolaleydelautilidadmarginaldecrecientenosóloerosionalosbeneficiosporel lado del precio de venta, sino también por el de los costes. A la postre, paraincrementar la producción es necesario contratar un mayor número de factoresproductivos, a los que se les deberá pagar progresivamente un precio mayor. Es


lógico: como ya hemos explicado, para fabricar más bienes X hay que reducir laproduccióndeotrosbienesY,ycuantosmenosbienesYsefabriquen,másvaliososles resultarán a los consumidores (y, por tanto, más dinero podrán ofrecerles losempresariosquecomercialicenelbienYa sus factoresproductivosparaqueno semarchen a incrementar la produccióndeX).Por consiguiente, como regla general,cuandounempresariopretendaincrementarsuescaladeproducciónysusventas,sepondrá en funcionamiento una tendencia por la cual sumargen de beneficios, susbeneficiosysutasaderentabilidaddecrecerán.

Hayquematizar,contodo,queexistendoscasosenlosque,duranteuntiempo,losempresariospuedenaumentarsusventasysusbeneficiossimultáneamente.

El primero se da cuando una reducción en los precios genera un incrementosobreproporcionaldelasventas:enestecasodiremosquelademandadeunbienes«elástica». Es decir, cuando la demanda de un producto sea elástica, sus ventascreceránproporcionalmentemásdeloquesehayanreducidosusprecios(ocaeránenproporción más de lo que hayan aumentado), de modo que a su fabricante leinteresará acometer esa rebaja (al menos por lo que respecta a los ingresos, puestambiénhabríaqueconsiderar el efectoqueeseaumentode lasventaspueda tenersobre sus costes de producción). Por ejemplo, imaginemos que a un empresario lecuesta500euroscomomediaproduciruntelevisoryquedecidevenderlospor1000euros; a ese precio, consigue colocar 10 unidades y, por tanto, ganar 5 000 euros.Ahorasupongamosqueabaratalostelevisoresa750euros(elpreciocaeun25%)ygraciasaelloincrementasusventasa100unidades(lasventascrecenun900%):susbeneficiospasaríanaserde25000euros,estoes,semultiplicaríanporcinco.

Losproductosconunademandaelásticasuelencaracterizarsepor tenermuchossustitutivoscercanos(elconsumidorpuedereemplazarconfacilidadesebienporotroparecidoydepreciosimilar)oporrepresentarungastobastanteprescindibledentrode los presupuestos familiares. Por esemotivo, cuando se abarata el precio de unproductocondemandaelástica,obienéstepasaaabsorbergranpartedelademandade sus competidores, o bien algunos consumidores que antes no se planteabanadquirirlo por considerarlo un gasto superfluo pasan a hacerlo en masa. Losproductostecnológicosdeúltimageneraciónpuedenserunbuenejemplo:comosonbastante prescindibles y al principio resultan tremendamente caros, sólo losconsumidoresmás acaudalados los compran; en cambio, conforme van bajando deprecio,subasedeconsumidoresseextiendemucho.

Como nota complementaria, hay que mencionar los productos con demandainelástica,esdecir,aquelloscuyademandaseincrementaenproporciónmenosdeloquebajansusprecios(osereduceenproporciónmenosdeloquesubensusprecios).Es el caso de bienes que tienen muy pocos sustitutivos cercanos (de modo que,aunqueaumenteelprecio,losconsumidoresnopuedenacudiraotrosvendedores)yquerepresentanungasto imprescindibledentrodelpresupuestofamiliar (aunqueseencarezcan,hayqueseguircomprándolos).Deahíqueelalzadepreciosnorestrinja


demasiadosudemandaylasrebajasnolaincrementandeformaapreciable(puescasitodo el mundo ya consume tanta cantidad como necesita) y de ahí que a susfabricantes no les convenga incrementar las ventas bajando los precios, sino alcontrario: reducirlas aumentándolos. Ejemplos de bienes con demanda inelásticapueden ser el tabaco o la gasolina: aun cuando se encarezcan, sus ventas no caenproporcionalmentetantocomosubensusprecios.

Esprecisoaclararquelademandadeunbiennoeselásticaoinelásticaparatodossus niveles de precios.Más bien, su demanda es elástica o inelástica para ciertostramosdeprecios.Porejemplo,cuandolosteléfonosmóvileseranunlujocarísimo,una pequeña reducción de sus precios incrementaba proporcionalmentemucho susventas(demandaelástica);encambio,cuandosehanabaratadoaunnivelasequibleparatodoelmundo,sucesivasrebajasensuprecionodancomoresultadoaumentosmuy notables en sus ventas (demanda inelástica). Asimismo, la sal es hoy unproductoconlademandabastanteinelástica,pues,aunqueseencarezca,sudemandano se reduce casi nada; sin embargo, si su escasez y su precio retornaran a losaltísimosnivelesdehacesiglos,sudemandasevolveríaelástica:dadoquenopodríaadquirirlacasinadie,apocoqueseabaratarasusventassedispararían.

Deaquípodemosderivardos conclusiones.Laprimera,que losproductoresdebienes con una demanda inelástica no restringirán infinitamente su oferta, pues enalgúnmomentosudemandasevolveráelásticayperderánmásdineroporlaclientelaquelesabandonadelquegananporelaumentodelprecio.Además,yaveremosenlosapartadossiguientesqueningunademandaseráinelásticaalargoplazo,pueslosincrementosdelospreciosporencimadeloscostesmediosincentivaránlaafluenciadecompetidoresqueproveerándeproductossustitutivosmásasequibles.Lasegunda,que los bienes conunademanda elástica nopodrán abaratarse de forma indefinidaconlaesperanzadequesusventasseincrementenproporcionalmentemás:llegaráunpuntoapartirdelcuallareduccióndeingresosderivadadelosrecortesenlospreciossuperará el incremento de los mismos generado por las mayores ventas; es decir,llegaráunpuntoenelquelademandaelásticapaseaserinelástica.

El segundo caso en el que los empresarios pueden aumentar sus precios y susbeneficiosdemanerasimultáneasedacuandolosfactoresfijostienenunpesomuyrelevante en el proceso de producción de un determinadobien económico.En estesupuesto,unaparte importantede loscostes totalesserán,dentrodeciertos límites,independientesdelacantidaddebienesoserviciosfabricados.Porejemplo,elcostedeunaautopistaesindependientedelacantidaddevehículosquecirculenporella;elcostederodarunapelículaesindependientedelacantidaddeespectadoresquevayanaverlaenelcine;elcostedeconstruirunedificioresidencialesindependientedesiseocupanonotodaslasviviendas,etc.

Por tanto, cuantosmás bienes o servicios se fabriquen con estos factores fijos,menoresseránsuscostesmediosdeproducción(ymásbajospodránsersuspreciosdeventasinperjudicarsumargendebeneficios).Porvolveralejemploanterior,sial


incrementarsuproducciónde10a100televisoreselcostemediodecadaaparatosereducede500a100,losbeneficiosporlaventadecadatelevisiónseránde650euros(y los totales de la venta de 100 televisores de 65 000 euros, trece vecesmás quevendiendo sólo diez unidades). En estos casos se habla de la existencia de«economías de escala», esto es, de una economización de recursos derivada deincrementarelnivel(laescala)deproducción.

Casi todos losprocesosproductivos tienenciertaseconomíasdeescala,puesencasitodosexistenfactoresfijoscuyocosteconvienerepartirentreunmayornúmerode unidades. Pero, al tiempo, también todas las economías de escala tienen suslímites,estoes,unvolumendeunidadesapartirdelcualloscostesmediosyanosereducen, sino que crecen: a partir de cierto número de vehículos, las autopistascomienzan a sufrir atascos; a partir de cierto número de inquilinos, los bloques depisosyanoresultanhabitables;apartirdeciertonúmerodeespectadores,lassalasdecineyaestánllenas,etc.Enesosmomentos,hayqueduplicarlosfactoresfijos,yelcoste medio vuelve a dispararse (hay que construir nuevas carreteras, nuevosinmuebles, nuevas salas de cine, nuevas centrales eléctricas, etc.); pero hastaentonces, el empresario sí podrá incrementar sus ventas reduciendo sus precios sinerosionarsumargendebeneficios(pues,aunquetengaquerecortarsuspreciosparaaumentar sus ventas, sus costes medios caerán y su margen de beneficios no sedeteriorará).

Además,convienerecalcarque,pormotivosevidentes,lasdoscausasanteriorespueden realimentarse durante cierto tiempo: la reducción de los precios de unproducto condemandaelástica incrementará susventas, loque a suvez, si existeneconomíasdeescala,permitirádisminuirloscostesmedios.

Endefinitiva, los empresarios actuaráncomo intermediadores entre los factoresproductivosylosbieneseconómicosquedemandanlosconsumidores:compraránlosprimerosenfuncióndelaexpectativaquetengandevenderlossegundos.Dichodeotromodo,siseesperaquelosconsumidoresesténdispuestosapagarunpreciomuyelevado por un bien, los empresarios también serán favorables a abonar unaremuneraciónmuyaltaalosfactoresquenecesitancontratar.Alcontrariodeloquesuelepensarse,pues,nosonloscostesdeproducciónlosquedeterminanlospreciosde venta, sino al revés: los precios que los consumidores tengan a bien pagardeterminaránloscostesquelosempresariosesténresueltosasoportar.Otracuestiónes que, como el empresario se ve obligado a cubrir continuamente sus costes paraseguir en el mercado, siempre ponga a la venta su mercancía a unos preciossuperiores a sus costes; pero eso no le garantiza ni que los consumidores aceptensufragaresospreciosni,portanto,quepuedamantenerlosdurantemuchotiempo.Sinoescapazdegenerarsuficientevalorconunosfactoresproductivoscomoparaquelos consumidores le paguen un precio que rentabilice su inversión, es que esosfactoresproductivossonmásnecesariosenotraspartesdelaeconomía(sucostedeoportunidadsuperalautilidadqueproporcionanalosconsumidores).


Alfinal,pues,elvalorde los finesdetermina lautilidadde losmedios;ésta,elpreciodelosbieneseconómicos,yéste,elcostedelosfactoresproductivos.Alterarlarelacióndecausalidadimplicaríaafirmarquelasatisfacciónquenosproporcionannuestrosfinesdependedecuántohayacostadofabricar losmedios.Pero¿acaso loscostes no equivalen en el fondo al valor de los fines que hemos renunciado asatisfacer?

Elcostedelcapital:porquéloscostesnuncalleganaigualarsedeltodoconlosprecios

Yahemosexplicadoquecadaempresariolotieneinternamentemuycomplicadopara multiplicar sus beneficios año tras año: para que éstos crezcan, es necesarioincrementar las ventas, pero para ello hay que ofrecer reducciones de precios yexperimentar—conlatransitoriaexcepcióndelaseconomíasdeescala—aumentosenloscostes.

Su problema es que externamente tampoco lo tienen fácil: si un empresarioobtieneunastasasderentabilidadelevadasy,comoestrategia,seniegaaexpandirsuproducciónparanoerosionarsumargendebeneficios,otrosempresariosloharánensu lugar; es decir, los empresarios tenderán a desinvertir en aquellos procesosproductivos con menores tasas de rentabilidad (reduciendo la producción de esamercancía, lo que incrementará sus precios, disminuirá sus costes y, en definitiva,aumentarásutasaderentabilidad)yainvertirenlafabricacióndeaquellosotrosconmayores tasas de rentabilidad (incrementando su producción, lo que minorará susprecios,aumentarásuscostesy,endefinitiva,reducirásutasaderentabilidad).

Alhacerlo,lospreciosyloscostesmediosdecadamercancíatenderánaigualarse(conloqueseeliminaráelmargendebeneficios)o,loqueesidéntico,losbeneficiostenderán a desaparecer.Con todo, esa igualación nunca será absoluta, pues ningúnempresario estará dispuesto a pagar a los factores tanto dinero como el que esperarecuperarmediantelaventadesugénero.Larazóndeelloyalahemoscomentadodemanera implícita en las páginas previas: los seres humanos deseamos satisfacernuestros fines lo antes posible y asumiendo riesgos tan bajos como podamos(principiosdepreferenciatemporalydeaversiónalriesgo):notieneningúnsentidoinvertir una suma de dinero para, si todo sale a la perfección, recuperar lamisma


cantidadexactaenelfuturo.Elprocesodeproducciónydecomercializacióndeunbieneconómico tardasu

tiempo y conlleva sus riesgos. Para fabricar automóviles, por ejemplo, hay queconstruirtodalacadenademontaje,laspiezasnecesarias,ensamblarlasy,mástarde,esperar a vender el vehículo. Durante todo ese tiempo, el empresario debe iradelantando un dinero a los diferentes factores productivos (los proveedores depiezas,lostrabajadores,losconstructoresdelafábrica,etc.)quenopuederecuperarmediante laventade lasmercancías,pueséstas todavíanosehan fabricado;yellopor no hablar del riesgo de que nunca lleguen a producirse (¿qué sucede si hayincendios,sabotajes,erroreshumanos,etc.?),oacomercializarse(¿ysinoagradaalosconsumidores?¿Ysiaparecenmientrastantootrasalternativassuperiores?,etc.).

Como losbienespresentesy seguros sonmásútilesque los futurose inciertos,nadie medianamente cuerdo invertiría un millón de euros en un negocio pararecuperar talvez en el futuro justo unmillón de euros. En caso de que las ventasesperadasseandeunmillón,eldineroqueunempresarioestarádispuestoaadelantarpara comprar y contratar factores productivos serámenos de un millón de euros:valoramás elmillón de euros seguro de hoy que el hipotéticomillón de euros demañana. Por los principios de preferencia temporal y de aversión al riesgo, elempresario sólo renunciará a bienes presentes y seguros a cambio de una mayorcantidadde bienes futuros e hipotéticos. Por consiguiente, precios y costesmediosnuncallegaránaigualarsedeltodo,sinoquesubsistiráundiferencialentreambosquejamásdesapareceráporentero.

En realidad, tal vez sea más claro decir que, aparte del coste de los factoresproductivos,elempresariotambiénsoportauncostederivadodeltiempoquepierdeydelriesgoqueasumealinvertirsudinero,demodoquesusingresosdeberáncubrirtodosloscostes,incluidoése.Setratadeuncostequeesdeltodoexplícitocuandoelempresariooperaconcapitalprestadoy,por tanto, tienequepagarunos interesesasus prestamistas (precisamente para remunerarles por el tiempo durante el querenuncianaesedineroypor los riesgosqueasumen),peroquesevuelve implícitocuandoelempresario inviertesupropiodinero. Implícitonosignifica,empero,quedesaparezca,sinoquecarecedeunamanifestaciónmonetariaenformadeprecio:aligual que el prestamista exigirá un interés para prestar su dinero, el empresariodemandaráunatasaderentabilidadmínimaparadesarrollarsuactividadinversora.

Eso es justo lo que no han entendido los socialistas, quienes aseguran que losempresariosexplotana los trabajadoresporelhechodevender lasmercancíasaunprecio superior alquepagana susempleados.Si,pongamospor caso, los ingresosporproduciryvendertelevisoressondeunmillóndeeurosyelempresariosólopaga900000ensalarios,piensanquesedebeaqueeseempresariolesestárobandoasusobreros100000euros.La realidad, sinembargo,esque los salarios sedeterminancomocualquierotrocostedeun factorproductivo (enestecaso,elcostedel factortrabajo): losempresariospujanpor los factoresquenecesitanen funcióndelprecio


queprevénquelosconsumidorespagaránporlosbienesqueproduzcanesosfactores.Ahorabien, losempresariospagaránlossalariosycompraránlasherramientasparalostrabajadoresmuchoantesdequelostelevisoresesténfabricadosyvendidos,estoes,losempresarioslesestaránadelantandoalosfactoresproductivosundineroconelqueéstospodránadquirirdesdeyamismoaquellosbienesquedeseen.

Deahíqueelempresarioexijaunatasaderentabilidadmínimaquelecompenseelhechodedesprendersedesudineroduranteuntiempoydeasumirelriesgodenorecuperarlo.Sin la renuncia temporaldelempresariocapitalista, los trabajadoresnopodríanconsumirbieneshastadespuésdehaberproducidoyvendidolostelevisores(lo que incluye la fabricación de todas las herramientas y factores que necesitaranparaello).Esdecir,ungrupodeobreros,antesdeconsumirloquequisieran,deberíaasumir riesgos y esperar hasta haber construido la planta de ensamblaje, haberfabricado todas y cada una de las piezas de los televisores, haber obtenido lasmateriasprimasdequeestáncompuestasesaspiezasylasherramientasqueutilizanparajuntarlas,haberproducidolosmediosdetransportenecesariosparadistribuirlostelevisores, etc. Vamos, que se morirían de hambre antes de terminar demanufacturarlosparaintercambiarlosporlosbienesdeconsumoqueambicionan.Poreso les resulta mucho más ventajoso que el empresario, a modo de préstamo, lesadelanteundineroseguroantesdequesehayacompletadoelprocesodeproducciónycomercialización.Perotodopréstamo,porlosprincipiosdepreferenciatemporalydeaversiónalriesgo,conllevaunpagodeintereses:éseeselmotivoporelquelossalarios—y el resto de costes productivos— nunca se igualarán a los precios deventa.

Nosotros llamaremos «coste del capital» a esa tasa de rentabilidadmínimaqueexigeelempresarioparaseguirenelnegocioyqueestudiaremosmásendetalleenelpróximocapítulo.Demomento,bastaconseñalarquetodaslastasasderentabilidaddetodalaeconomía,graciasalacompetenciaempresarial,tenderánaequipararsealabajaconesecostedelcapital.Esdecir,lacompetenciareducirálarentabilidaddelasempresas almínimo necesario para compensar a los empresarios por renunciar demaneratemporalasudineroyporasumirriesgos.

Lassituacionesenlasquelatasaderentabilidadseasuperioralcostedelcapital(a la compensación por el tiempo de espera y por el riesgo asumido) seránexcepcionalesy, dehecho,numerosos economistas las considerarán el resultadodeunarestriccióndelalibrecompetencia.Desdesupuntodevista,unempresariosólopodráganardemanerasostenidamuchomásdineroqueelrestosiestálimitandodealgúnmodo la entrada de competidores almercado.Más adelante comprobaremosque tal conclusión deriva de un concepto equivocado del término «competencia».Peroantesconvienequeterminemosdeestudiarlaimportanciaquetienenlospreciosde mercado para la adecuada coordinación de los agentes económicos; primero,analizandolainfluenciadelosespeculadoresenlaconformacióndeesospreciosy,acontinuación, a través del examen de los devastadores efectos de los controles de


precios.

¡Vivalaespeculación!

Los especuladores suelen ser uno de los grupos sociales peor considerados ennuestras sociedades. Su lucrativo oficio se asocia con subidas de precios ydesabastecimientos,loquelosconvierteenalgoasícomounosbuitrescarroñerosquetratande sacar partidode la desgracia ajena.La realidad, con todo, esmásbien lacontraria: si no fuera por los especuladores, nuestra calidad de vida se veríanotablementeperjudicada.

Para empezar, convienematizar que, en ciertomodo, todos los seres humanossomosespeculadores.Especularvienedelverbolatinospeculari,quesignifica«mirardesde lo alto». El especulador, por consiguiente, es una persona que toma susdecisiones económicas después de analizar con profundidad y visión lascircunstanciasconcurrentesenelmercado.

Todos,enmayoromenosmedida,noscomportamosdeesamaneray,portanto,todosenmayoromenormedidapodemossertildadosdeespeculadores;nosetratadeunatachadelaquedebamosavergonzarnos,sinodeunacaracterísticanecesariaypositivadelprocesoeconómico.

No obstante, sí es cierto que existen algunas personas que ejercen deespeculadoresprofesionales, esto es, que se dedican a comprar barato para vendercaroo,por raroquenospuedaparecer,avendercaropara recomprarbarato.Estasdosoperaciones, además,pueden realizarlas tanto a lo largodel espacio comoa lolargodeltiempo.

Asílascosas,elespeculadorreducirálasdiferenciasdepreciosentredospuntosgeográficos comprando los bienes allí donde estén más baratos para más tardevenderlosdondeesténmáscaros.Graciasaello,losbienessedesplazarándesdeloslugaresdondeseanrelativamentemásabundantesconrespectoalasnecesidadesdelosconsumidores(dondeesténmásbaratos)adondeseanmásescasosconrespectoalasmismasnecesidades (dondeesténmáscaros).De formaanáloga,elespeculadordisminuirá las diferencias de precios entre dos momentos distintos del tiempocomprandolosbienescuandoesténbaratosconlaesperanzadevenderloscuandoserevaloricen (por ser relativamente más escasos); de este modo contribuirá aencarecerlosdemaneraanticipadacuandoseanalgomásabundantesconrespectoalasnecesidadesde losconsumidoresyaabaratarloscuandoseanrelativamentemásescasos.

Por ejemplo, supongamos que este año Estados Unidos padece unas malascosechasdetrigoqueelevanmuchosuprecio.Sinembargo,enAustralialascosechas


resultanserexcelentes,loquereducedemaneranotablesuprecio.ElespeculadorseencargarádecomprartrigoenAustralia(eincrementarásuprecio)paratransportarloy venderlo a Estados Unidos (donde disminuirá su precio), y así distribuiráinternacionalmente los productos hacia aquellos destinos donde resulten másvaliosos. Asimismo, imaginemos que un especulador juzga que, después de lasbuenascosechasdeesteaño,sesucederánvariosañosdemalascosechas,demodoque decide comenzar a comprar y a almacenar toneladas de trigo en el presente(encareciendosuprecio)paradesprendersedeellasenelfuturo,cuandohayacarestíadeestamercancía(conloquelaabaratará).Nootracosa,porcierto,hizoelprofetaJosé, uno de los primeros especuladores de los que tenemos constancia, cuandoaconsejóal faraónqueacumulara trigodurante los siete añosdevacasgordasparaafrontarlossiguientessieteañosdevacasflacas.

Porúltimo,hayquemencionardemodosucintoelcaso,bastantepocointuitivo,dequeelespeculadorempiecevendiendocaroparaluegorecomprarlasmercancíasmás baratas. En efecto, el especulador que posea una reserva de bienessobrevaloradospodráenajenarlospararecomprarlosenellugaroenelmomentoenelquevuelvanavenderseamenorprecio.Sielespeculadorcarecedelosbienesquecree que se abaratarán en el futuro, siempre tiene la opción de pedirlos prestados,venderlos(rebajandosuprecio)ymásadelanterecomprarlos(aumentandosuprecio)parasaldarelpréstamo.Deestamanera,elespeculadorevitaqueenelpresente segenere un racionamiento excesivo de un bien que en el futuro será todavía másabundantequeenelpresente:¿quésentidotieneahorrarcantidadesextraordinariasdeunproductosisuofertasedispararáenlospróximosmeses?

En definitiva, los especuladores tienden a evitar las grandes fluctuacionesespaciales y temporales de precios al redistribuir los bienes económicos a aquellaszonasomomentosenlosqueresultenmásvaliosos.Perolosespeculadorestambiéndesarrollanotrafunciónmuyvaliosadelaquenodebemosolvidarnos:lafuncióndeintermediarios o de creadores de mercado (en jerga financiera inglesa, marketmakers).

Losespeculadoresevitanlasgrandesfluctuacionesenlospreciosyredistribuyenlosbieneseconómicosaaquellaszonasomomentosenlosqueresultanmásvaliosos.

Sonmuypocoslosproductoresdebieneseconómicosqueseencargan,almismotiempo, de distribuirlos entre los consumidores. En general, el productor no vendedirectamentealpormenor,porcuantonoacostumbraaestarespecializadoenelloyni siquiera suele estar en contacto con sus potenciales clientes. Si el productor noespecializado en la distribución minorista tratara de vender directamente alconsumidor final, el volumen de sus ventas y, por tanto, de su producción, seríabastantemásbajo.Elespeculador,noobstante,seespecializa,entreotrasactividades,en intermediar entre unos y otros; esto es, en comprarles las mercancías a los


productoresparacolocarlasentre losconsumidores: supermercados,hipermercados,corredoresomercadosdeabastossonejemplosdeestetipodeespeculadores.

Losintermediarios,pues,sededicanacomunicarlesalosproductoresunprecioalquepuedenvenderlescasicualquiercantidaddesumercancíaya trasladarlesa losconsumidores otro al que pueden adquirirles casi cualquier cantidad de esamismamercancía.Enotraspalabras,losespeculadoresamplíanelmercadopotencialdelosdispersos productores al ponerlos en contacto con los igualmente dispersosconsumidores (y, gracias a ello, los productores pueden explotar muchas máseconomíasdeescala,loquereduceelcostemedioylospreciosdesusmercancías).Poresoesfalazlapercepcióntanextendidadequelosintermediariosencarecenlospreciosfinalesdeventa:sinellos,cadaconsumidordeberíairdecomprasatodosloscentros de producción de todos los bienes que desea (o cada productor debería irvendiendopuertaporpuerta),demaneraquelacantidaddeintercambiosseríamuchomenor y los costes totales de adquirirlos muy superiores (debido al pocoaprovechamiento de las economías de escala, a los costes relacionados con eltransporteamúltiplesdestinos,alcostederecabar informaciónsobreproductoresyconsumidores, a los costes de negociar con contratos y condiciones noestandarizadas,aloscostesparaasegurarelgénero,etc.).

Paradójicamente, pues, gracias a los especuladores intermediarios, losproductorespuedenvenderunamayorcantidaddeproductosaunpreciomásaltoqueelqueobtendríansinellosy,alavez,losconsumidorespuedenadquirirunamayorcantidaddemercancíasaunpreciomásreducidoqueelqueresultaríaenausenciadeéstos.Es lógico: el intermediario incrementa lademandade losproductores (subenlospreciosque reciben)y aumenta laofertade los consumidores (caen lospreciosqueabonan).

Losespeculadoresintermediariosincrementanlospreciosquecobranlosproductoresyreducenlospreciosquepaganlosconsumidores.

Porsupuesto,losespeculadorespuedenequivocarseensusjuiciosestimativosydistorsionar lospreciosdemercadoy ladistribucióndebieneseconómicos:puedencomprarcaroyvenderbarato;venderbaratoyrecomprarcaro;acumularinventariosdebienesinvendibles;liberarinventariosdebienesqueseránindispensables;etc.Sonerrores que acaecerán con cierta frecuencia —pues el ser humano, incluido elespeculador,esunserfaliblecuyosfallosafectanasussemejantes—,peroqueseránrápidamente castigados con pérdidas empresariales. Lo que resulta absurdo espretender prescindir de la especulación para evitar que algunos especuladores seequivoquen.Oponersealamismaporsusposibleserroresseríatantocomooponersealasempresasporquepuedenfallaralestimarlautilidaddesusmercancíasyfabricarbienes que no demandan los consumidores. El mercado es un proceso dedescubrimientoacercadequéhayqueproducir, cómoyparaquiéndebehacerseo


cuándoydóndehayquedistribuirlo;ningunadeesaspreguntastienenunarespuestaapriori y en todasellas esdel todoposible equivocarse.Peronopor ellohayquedejar de planteárselas, pues esa ignorancia voluntaria nos condenaría alestancamientoylamiseria.

Losexperimentos,congaseosa:loscontrolesdeprecios

Ciertos movimientos de precios, sean o no provocados por los especuladores,pueden resultarles socialmente inaceptables amuchas personas. Cuando los bienesdevienenmuy escasos o superabundantes, sin que los especuladores hayan podidoejercerninguna influenciacorrectorayestabilizadora,esdeesperarque lospreciossuban o bajen de formamuy brusca. En tales casos, puede existir la tentación deimplantar controles de precios que limiten sus movimientos a la baja (preciosmínimos) o al alza (preciosmáximos). Sin embargo, los efectos de estasmedidasresultandevastadoresparalacoordinacióndelosagenteseconómicos.

Los precios mínimos impiden a una persona desprenderse de sus bienes oserviciosaunprecioinferioralqueestablezcalaley.Recordemosquecuantomayorsea la oferta de un producto, menor será su utilidad marginal, de modo que másreducidosdeberánsersuspreciosparaquelosclientesesténdispuestosaadquirirlos.Sielpreciomínimo fijadopor ley superaelprecioalqueesnecesarioabaratar lasmercancías para poder colocarlas entre los consumidores, una parte de lasmismaspermanecerá en los inventariosde las empresaso, si los costesde almacenamientosonmuyelevados,serádirectamentedestruidapornopoderseenajenar.

La excusa para establecer precios mínimos suele ser la de proteger a losproductores, pero rara vez se nos dice que se trata sólo de los productoresineficientes.Siunapartedelosempresariospuedenfabricarlamismamercancíademanera mucho más barata que la competencia, lo razonable sería que bajaran losprecios en línea con sus menores costes medios, que hicieran desaparecer a laineficientecompetenciay,posteriormente,queexpandieranlaproducciónasusmásasequibles precios, de modo que se quedarían con la cuota de mercado de losantiguosproductoresineficientes.Perolaimposicióndepreciosmínimosprohíbequelos empresarios eficientes abaraten su mercancía, de manera que los ineficientespueden seguir en el mercado con su estructura de elevados costes. Así pues, losprecios mínimos impiden que una parte de los factores productivos abandonenaquellasocupacionesen lasqueyanoestáncreandovaloryse trasladena fabricarotrosbieneseconómicosquesílohagan.

Por ejemplo, si después de que la productividad de una explotación agraria seincrementelosuficientecomoparareducirelpreciodelatoneladadetrigode200a


100 euros, el Estado establece un precio mínimo de 200 euros por tonelada, lasexplotacionesagrariasqueoperanconunesquemadecosteselevadoseguiránenelnegocio y los consumidores continuarán abonando un precio de 200 euros portonelada. Como consecuencia, no se liberarán los factores productivos para,verbigracia, producir más televisores que podrían ser adquiridos merced al ahorroderivadodelabajadadelpreciodeltrigo.Esdecir,enlugardeeconomizarrecursos,los precios mínimos consolidan métodos de producción ineficientes yantieconómicos.

Lomismocabríadecirconrespectoalprecionodelosbienesdeconsumo,sinode los factoresproductivos.SielEstadoestableceunsalariomínimoquesuperaelsueldomáximoquelosempresariospuedenabonaralostrabajadoresenfuncióndelaproductividaddeéstos,unapartede lafuerza laboralsequedarásinsercontratada,aunestandodispuestaa trabajarporunaremuneracióninferiorqueelempresariosípodríapagarles.Esdecir,apareceráelparo involuntario:habrágentedeterminadaatrabajarporunsalariomenoralfijadoporleyyempresariosdeseososdecontratarlos,pero no podrán formalizar su relación porque la normativa de salario mínimoprohibirálaocupaciónconsemejantessueldos.

Por su parte, los precios máximos impiden a los consumidores adquirir unamercancíapagandounprecio superior al que establece la ley.Si el preciomáximoque fija el Estado para un bien es inferior a aquel que debería poseer para poderasignarsusescasasunidadesalosconsumidoresquemáslasvaloran,tendrálugarundesabastecimientogeneralizadodeeseproducto.Esdecir,habráconsumidoresquenopodrán comprarlo aun estando dispuestos a pagar el precio máximo fijado por elEstado; simplemente, lamercancía reguladano seencontraráen losestantesde lastiendas,pues,alospreciosoficiales,habrámásgentedeseosadecomprarlaquegentedeterminadaavenderla.

Larazónessencilladecomprender.Acortoplazo,lospreciosmáximostenderána incentivar la compra (a menores precios, más consumidores potenciales) y adesincentivar la venta (a menores precios, menos vendedores potenciales), lo queimpediráqueambasmagnitudesseigualen.Alargoplazo,estrecharánlosmárgenesde beneficio y minorarán las tasas de rentabilidad de los bienes cuyos precios seencuentran regulados, de modo que sus productores tenderán a desinvertir en lasindustriasquelosfabriquen(conloquedisminuirásuofertaalargoplazo).

Porejemplo,supongamosqueconelobjetivodequelaviviendadealquilerseamásasequibleseestableceunarentamensualmáximade500eurosparalasviviendasde menos de 100 metros cuadrados. Obviamente, habrá muchos propietarios aquienes les compense seguir alquilando sus inmuebles por 500 euros (sobre todoaquellosqueseencuentrenenlaszonasmásbaratasdeunpaísociudad),peroparamuchosotrosnoserárentable(sobretodoenlaszonasmáscaras,quenormalmentecoincidiránconloscentroshistóricosdelosmunicipios),loquelesllevaráadejardeofertar sus viviendas en el mercado de alquileres; al mismo tiempo, también


aparecerámuchamásgentedispuestaaalquilarquelaquehabíaantes,pueslarentaoficial del alquiler en muchas partes del país se habrá abaratado de manera muysustancial. En consecuencia, a corto plazo la oferta se reducirá y la demanda seincrementará: habrámuchos individuos resueltos a pagar 500 euros almes por unalquilerperoquenoencontraránviviendasdisponibles.

A largo plazo, además, no sólo no se construirán nuevos inmuebles paraalquilarlos,sinoquelasviviendasexistentesquenocompensealquilarpor500eurosmensuales(porejemplo,porlosabultadosgastosdemantenimiento,porelriesgodeocupación, etc.) dejaránde conservarse enbuen estado: sus propietarios permitiránquesevayandepreciandoydegradando,puesinvertirunsoloeuroenellassupondríadespilfarrarlo. Enmuchos países, el lamentable estado en el que se encuentran loscentros históricos de las ciudades se debe, precisamente, a estos controles dealquileres.

Asimismo, el desabastecimiento ocasionadopor la política de preciosmáximossobreunamercancía suele ser complementadaporunapolíticade racionamientoe,incluso,porunaextensióndeesospreciosmáximosalrestodelaeconomía.

LoprimerosehacenecesariosielEstadoquieremonitorizarelprocesoderepartode los bienes. En unmercado libre, ya sabemos que lasmercancías van a parar aaquellos consumidores que están dispuestos a abonar un preciomás alto debido alelevadovalorquelesatribuyen.Si,comoconsecuenciadelospreciosmáximos,losconsumidoresquemásvaloranunosbienesnopuedensobrepujarparaarrebatárselosa losquemenos losvaloran, el criteriodedistribución cambia: yano compran losbienes quienes más dinero ofrecen por ellos, sino quienes tienen las piernas máslargas.Asaber,aquellosqueprimerolleguenalastiendasysecoloquenalfrentedelas colas se quedarán con todas lasmercancías, aun cuando las valorenmuy poco(podríamos tener gente que utiliza el trigo para alimentar a los animales,mientrasotros individuos se mueren de hambre). Por ello, será habitual que después deimplantar unos precios máximos, el Estado tome el control del proceso dedistribucióndeestosbienesatravésdelascélebrescartillasderacionamiento:cadapersonasólopodráadquirirunapartedelmenguadostockdemercancías.Seráenesecontexto en el que, por cierto, tenderá a aparecer el mercado negro, donde loscontrabandistasofreceránlamercancíareguladaapreciosmayoresqueaquellosalosqueoficialmenteestápermitido(y,debidoalaestrechezdelaofertayalosriesgosdelcontrabando,elprecio tambiénserá superioralque sehabríaestablecidoenunmercadolibresincontroles).

Losegundo,laextensióndeloscontrolesdepreciosportodalaeconomía,sueleadoptarse cuando el regulador observa que, como decíamos, los empresariosdesinviertenen los sectorescuyospreciosestáncontroladose inviertenenaquellosotrosdondenoloestán,pueslatasaderentabilidadenestosúltimosessuperioraladelosprimeros.Sielreguladornodeseaquelaofertadelbienalqueselehafijadoun precio máximo se reduzca aún más a largo plazo, tendrá que ir estableciendo


controlesdepreciosanálogosenelrestodelaeconomía(conelobjetivoderebajarlastasasderentabilidadentodoslossectores),loque,deentrada,daríalugaraunadesinversióngeneralizadayaunafugadecapitaleshaciaelextranjero,y,enúltimainstancia, a una destrucciónmasiva de riqueza, por cuanto el control de todos losprecios demercado resulta equivalente a instaurar un sistema económico socialista(cuyastarasanalizaremosalfinaldelsiguientecapítulo).

Así pues, los preciosmáximos, que normalmente se adoptarán ante problemastransitoriosdeofertadeunamercancía,impediránacortoplazoqueéstalleguealosconsumidores que más la valoran, lo que provocará un desabastecimientogeneralizadode lamisma,y, a largoplazo, socavarán la inversiónen las industriasquelaproduzcany,portanto,mermarásuoferta.Enlugardelograrqueelproductoque escasea se vuelva más abundante y asequible para la población, los preciosmáximos originan su desaparición de los circuitos oficiales y su provisión, encantidadesmuchomásescasasyapreciosmuysuperiores,enelmercadonegro(elúnico lugar donde estará disponible). La alternativa a la intervención es clara:permitirque,cuandounamercancíaescasea,supreciosedispareparaquelastasasderentabilidad de producirla se incrementen y, así, se atraiga a empresarios,especuladoresyafactoresproductivospararestablecersunormalabastecimientoloantesposible.

En definitiva, los controles de precios distorsionan profundamente lacoordinación social dentro de la división del trabajo: los preciosmínimos impidenque las empresasmás eficientes siganeconomizando los recursosparagenerarunamayor riqueza en otras industrias, mientras que losmáximos obstaculizan que losconsumidoresquemásvaloranunamercancíasehaganconellayquelasempresastengan incentivos para canalizar hacia allí todos sus recursos a fin de recuperarcuantoanteslosnivelesnormalesdeproducción.

Monopolios:nieltamañonielnúmero

En ausencia de controles de precios, todos los empresarios, corregidos ysupervisados continuamente por los especuladores, tenderán a obtener unarentabilidadsimilaralolargoyanchodetodalaeconomía.Esarentabilidadmedia,comosabemos,iráreduciéndosehastacoincidirconelcostedelcapitalmercedalacompetenciaentreconsumidoresyproductores.

Ahorabien,queexistaesatendencianosignificaqueentodomomentotodoslosempresariosvayanapercibircomoremuneraciónsolamenteelcostedelcapital.Loshabráquelogrenmantener,inclusoalargoplazo,unarentabilidadextraordinariaporencimade lamedia.Paramuchos economistas, esta anomalía revelaráuna faltade


competenciaenelmercado,queharámuy recomendablepolíticasdedefensade lacompetenciaydeataquealos«monopolios».

Elproblemaesqueladefinicióndecompetenciaquemanejanestoseconomistasnoseajustaalarealidaddenuestrodíaadía.Paraellos,competenciaestodoaquelestadoqueseacercaaunasituaciónpresuntamenteidealdelascosasconocidocomo«competencia perfecta»: una situación en la que para cada bien económico existenmillares de fabricantes que pueden prever a la perfección las necesidades y loscambiosdepreferenciasde los consumidores,yquevendenexactamente elmismoproducto a un mismo precio que, a su vez, es tan bajo que no deja margen paracosechar beneficios extraordinarios. Todo cuanto se aleje de estos restrictivos eideales supuestos vendría a coincidir con mercados más o menos monopolísticos,puesindicaríaquehayalgúnoferentequedetenta«poderdemercado»—estoes,lacapacidadparafijarpreciosdeventamásaltosquelacompetencia—,algoquesólopuedeserresultadodequeelrestodelascompañíasnocompitendeltodoenpiedeigualdadconeseoferente.

Como es evidente, todos podremos coincidir en que unmundo conmillares demicroempresas que contaran con un conocimiento perfecto sobre el futuro y quevendieran exactamente el mismo producto y al mismo precio no sólo es unadescripción del mundo bastante poco realista, sino también la descripción de unmundo donde las empresas en verdad estarían compitiendo muy poquito: nicompetencia en precios, ni en calidades, ni en servicios complementarios, ni enpromociones, ni en nada. No parece que el ideal que todos tenemos en la cabezasobre la competencia empresarial coincida demasiado con el modelo teórico quedesarrollanmuchoseconomistas.

En realidad, el conceptogeneraldecompetenciaque todosalbergamoseseldeunacontinuarivalidadentrelascompañíasporganarseelfavordelosconsumidoresenuncontextodegranincertidumbreacercadequéempresassobreviviránydequémodelosdenegociotriunfarán;losmovimientostácticosmáscomunesdentrodeesteprocesocompetitivosonlasbajadasagresivasdeprecios,lascampañaspublicitariasllamativas, el regalodeunidadesodeperíodosdepruebagratuitos, lasmejorasdecalidad,laintroduccióndenuevosyrompedoresproductos,lasalianzasestratégicasdeempresasparabatirauntercerydurocompetidor,etc.

Enningunodeestoscasosobservamos,precisamente,unmodelodemercadoquese acerque al paradigma de la mal llamada competencia perfecta: los precios vanreduciéndose,lacalidaddelosproductosvamejorando,eltamañodelascompañíasvaríaenfuncióndelasnecesidades,laincertidumbresobrequéproductossepuedenofrecer no se despeja jamás y alrededor de la comercialización de las mercancíassurge todaunaseriede técnicasdemarketingpara tratardeganarseel favorde losclientes.

Poresoresultatantremendamentepeligrosoquequeramosempleareldefectuosomodelo de la competencia perfecta como vara de medir de la competencia en el


mundoreal.Entalcaso,lohabitualseráquepasemosporaltosituacionesenlasqueexisten auténticas restricciones a la competencia y, en cambio, creamos encontrarviolaciones a lamisma en situaciones que experimentan una intensísima rivalidad.SeríatantocomoutilizarelcuadroLaduquesafea,deQuentinMassys,comopatróndebellezaenloscertámenesdeMissUniverso:comoesprevisible,losresultadosnoseríanlosmásacertados.

Asílascosas,ydescartandoelmodelodecompetenciaperfecta,lomásprobableesquenossurjalamuyrazonabledudadequédebemosentenderporcompetencia.Despojados de la definición más manida, ¿cómo podemos detectar si en undeterminadomercadoexisteonocompetencia?

De entrada, no deberemos caer en la trampa de considerar que no existecompetenciaenaquellosmercadosenlosqueparticipenpocasempresasoqueesténcopados por alguna compañía de gran tamaño: la competencia puede hallarserestringida enmercados con diversas empresas de tamaño diminuto y, en cambio,mercadosconunasolaygigantescacompañíapuedenestarsometidosaunarivalidadsalvaje.

Los motivos por los que debemos olvidarnos del número y del tamaño de lasempresascomovariablesoperativasparadetectarcarenciasenlacompetenciasonenesencia dos. El primero, que el número de empresas que ejercen algún tipo decompetenciaenunmercadonosólonoesdirectamenteobservable,sinoqueademásdependeengranmedidadecómodefinamoselproductoencuestión.Elsegundo,queeltamañodelasempresasvasufriendomutacionesparaadaptarsealasnecesidadesdedesarrollodelproductoqueofertan.

Enprimer lugar, el número de compañías no es demasiado relevante, pues quesólohayaunaempresaquedistribuyaundeterminadobieneconómicono significaqueesaempresatengalasmanoslibresparamaltrataralconsumidor.Auncuandoseenfrente a una demandamuy inelástica, si una compañía comienza a encarecer suproductooadegradarsucalidad,estaráabonandoelterrenoparaqueotrasempresasentren en esemercado y pasen a ofrecer sumismamercancía en condicionesmásatractivas para los clientes. Una cosa es que pueda lograr beneficios elevados deforma transitoria debido a la inelasticidad de su demanda y otra que no puedanapareceramedioplazoproductossustitutivosaunprecioensustanciamenor.Dadoqueabuensegurotodaslascompañíassonconscientesdelriesgodequeemerjaunacompetencia potencial que las eche delmercado, no es nimuchomenos necesarioqueyaexistaunelevadonúmerodecompetidoresparaqueellasmismasserestrinjanalahoradeintentarmejorarsusresultadosacostadesusconsumidores.

Además existe otro problemamás fundamental: según comodefinamos el bieneconómico en cuestión, habrá más o menos empresarios que lo ofrezcan. En unextremo, si lodefinimosde lamaneramásampliaposible, todos losproductosson«bienes económicos» y, por tanto, todos ellos compiten por el dinero de losconsumidores;enelotro,siadoptamosladefiniciónmáslimitadaposible,cadabien


económico es absolutamente específico y carece de alternativas. Por ejemplo,tomemos el mercado de Coca-Cola. Este producto bien podría considerarse queformapartedelmercadodebebidasyque,porconsiguiente,compitecontraelrestodecolas,elaguanatural,elaguacongas,lahorchata,loszumos,laleche,etc.Pero,almismotiempo,tambiénpodemospensarquelaCoca-ColatieneunaentidadpropiatangrandequenisiquieracompitedirectamenteconPepsiCo;dehecho,nofaltaránlosconsumidoresquejuzguenqueambosproductosnosonidénticosnisustituibles.PeronoesnecesarioirsealaCoca-Cola;elpanaderodelaesquinapodríacreerquecarece de competencia porque la siguiente panadería se encuentra cuatrocientosmetrosmásalejada,demodoqueelproductoqueofrecenambas(panalladodecasafrenteapanacuatrocientosmetrosdecasa)nosonidénticos.Ironíadelasironías:siconsideráramosqueelnúmerodeempresasessinónimodecompetencia,enúltimainstancia sería la estrechez de miras de los consumidores —su incapacidad paraaceptarqueunproductoesfácilmentesustituibleporotro—laresponsabledelafaltadecompetenciaenelmercado.Esdecir,elconsumidorseríasupropiosepulturero.

Esta última objeción puede parecernos cogida por los pelos, un abuso de laexcesiva abstracción de la teoría sobre la experiencia diaria. Pero el problema esmuchomásrealdeloqueasimplevistapodríaparecer.Unodeloscasosquemejorilustranlasdificultadesentornoalaarbitrariadefinicióndelproductoeselintentodefusión en 1996 entre dos compañías estadounidenses, Staples y Office Depot, dosempresasdegrandesalmacenesdedicadasalaventaminoristademueblesdeoficina.UnodelosargumentosqueempleólaComisiónFederaldelComercioparaoponersey finalmente impedir la fusión fueque entre las dos empresas copaban el 75%delmercadode«grandesalmacenesespecializadosen laventademueblesdeoficina».Mas,sihubiésemosampliadoladefinicióndelproductorelevantealde«mueblesdeoficina», su cuota de mercado apenas habría alcanzado el 5%. De hecho, sólo lacadenadesupermercadosWalMartyavendíaporesasfechaslamismacantidaddemuebles de oficina que ambos grandes almacenes juntos. Está claro, pues, queestrechandoladefiniciónde«producto»podemosconvertircualquierempresaenunmonopolio;noenvano,comodecíamos,podríaafirmarseque toda tiendaposeeunmonopolioterritorialen,almenos,lamitaddelespacioquelaseparadelasiguientetienda: aun cuando existan dos vendedores de maletas con un kilómetro deseparación,cadaunodeellostendríaunmonopolioenunradiodemediokilómetro.

Lacantidaddeempresasenunmercadonoesunbuenindicadordelgradodecompetencia,puessiempreexistelaamenazadequeaparezcannuevosrivales.

En segundo lugar, el tamaño de las empresas tampoco tiene demasiadaimportancia a la hora de diagnosticar posibles limitaciones de la competencia. Elgradodedesarrollo técnicodeunbien económico explica la necesidaddequeunacompañía disponga de un mayor o menor tamaño para completar el proceso de


mejoras. Así, en las etapas iniciales, cuando el producto novedoso todavía seencuentraenpañales,seránecesarioaunardentrodelaempresaunaampliacantidadde recursosmuyespecíficos: de ésta tendráquediseñar, fabricar, encajar, revisaryperfeccionarcadaunadelaspiezasdesunuevoproducto,yaquenormalmente,alsermuchas de ellas prototipos ideados por la propia empresa, no tendrá la opción deadquirirlasaningúnproveedor.

En esosmomentos iniciales, por consiguiente, la empresa estarámuy integradaverticalmente; su organización serámuy cerrada (todo se desarrollará dentro de lamisma) y, en la medida en que su novedoso producto sea exitoso, muchosconsumidores estarán dispuestos a pagar un elevado precio aun cuando otrascompañíaslesofrezcanseudoalternativasmásbaratasperodepeorcalidad.Graciasaello,laempresainnovadorasequedaráconlatotalidaddelmercadoqueellamismahacreadoycreceráenormementedetamaño.

Eso, sin embargo, no significa que estemos ante unmonopolio, pues conformeotrascompañíasvayancopiandoyemulandosumodelodenegocio,loscompetidoresharánactodepresencia.Otracuestiónesqueesaaparicióndelacompetenciapuedademorarse durante bastante tiempo, demanera que la empresa innovadora podrá ircomercializando versiones cada vez mejores del nuevo producto —mejores entérminos de integración de servicios, fiabilidad, usabilidad, etc.— que batan a lasversionesyadesfasadasquecopiensuscompetidores.

Dicho de otro modo, una empresa puede retener una formidable cuota demercado, cobrar precios por encima de los de sus rivales y seguir creciendo entamañogracias a que camina varios pasos por delante de la competencia.Aunque,comoesobvio,todotienesuslímites.Ningúnproductopuedeserobjetodecontinuaseininterrumpidasmejoras,puestodosalcanzanunpuntoenelqueyacuentanconunnivel óptimo de prestaciones para los consumidores. A partir de ese punto desaturación, toda sucesiva mejora es considerada superflua y los clientes ya no semuestran dispuestos a pagar por esos bienes precios superiores a los de lacompetencia.

De este modo, cuando los consumidores dejan de valorar los incrementos decalidad en los productos y pasan a apreciar más las reducciones de precios, laempresa innovadora comienza a abrir su organización y a desintegrarseverticalmente:seempiezanaencontrarlaspiezasqueantesdebíafabricardentrodesusinstalacionesproducidasporsusproveedores,quienesyahantenidotiempoparacopiarsudiseño,estandarizarloyponerseamanufacturarloenmasa(loquereducedeformamuysignificativasucostemedioy,portanto,elprecioalquelovenden).Perounavezquelaempresalíderdejadeinnovarypasaaadquirircomponentesmásbaratos y estandarizados, las compañías rivales ya pueden comenzar a imitar suproductoen igualdaddecondiciones—simplementeensamblandodelmismomodolaspiezasestandarizadasdelosdistintosproveedores—ypueden,porconsiguiente,competirpormediodelospreciosenlugardelacalidad.


Al final, por tanto, la industria del nuevo producto se organizará como todaindustriamadura:elproductodelosdistintosoferentesserácadavezmáshomogéneoy el consumidor los discriminará en función del precio. Si existen economías deescalaensuproducción,elnúmerodecompetidorestenderáaserbajo;si,encambio,esaseconomíasdeescalanosonsignificativas,elnúmerodecompetidoresserámuyelevado,talcomosedescribeenelmodeloteóricodelacompetenciaperfecta.

Si lopensamosunmomento, todos losbieneseconómicoshanpasadoporestasdistintas etapas según se iban desarrollando y mejorando: los aviones, losautomóviles, los ordenadores personales, los teléfonos móviles o los libroselectrónicos. Al principio, sólo unas pocas compañías llevan la batuta innovadora,quesonlasqueconcentranlaprácticatotalidaddeaquellosconsumidoresdispuestosaabonarunmayorprecio,y,conformeelproductovamadurando,aparecenmuchasotrascompañíasque,amododemarcablanca,rebajansuprecioyerosionanlacuotademercadodelascompañíaslíderes.

Existe un supuesto, sin embargo, en el que podría parecer que nuestrasconclusionesnoencajan:eselcasodelllamado«monopolionatural».Hayindustriasque, por su infraestructura, requieren de una copiosa inversión inicial en factoresproductivosfijos,loquehacequesuscostesmediosdeproducción(yportantosusprecios)decrezcancontinuamentesegúnaumentansusconsumidores.Entalcaso,lasempresas que primero se instalen en un mercado tendrán una ventaja frente a laspotencialesentrantes,porquesuspreciossiempreseránmásbajospordisponeryadeuna clientela asentada. Dicho de otro modo, para la teoría del monopolio natural,habrá mercados en los que sólo «cabrá» una empresa —no existe competenciapotencial— y, por tanto, la que ocupe ese hueco—ese monopolio natural—serácapazdeexigiralosconsumidorescautivospreciosporencimadesuscostesmedios.Ejemplosdesupuestosmonopoliosnaturalespuedenserlascompañíaseléctricas,lasdetelefonía,lasdeferrocarriles,lasdeautopistas,lasdedistribucióndeagua,etc.

Deentrada,tengamosencuentaquelaacusacióncontralosmonopoliosnaturaleses un tanto extraña: como sus precios son mucho más bajos que los de lacompetencia,tienenmargenparacolocarlosalgomásaltosdeloquepodríanllegaraser. Es decir, el problema del monopolio natural no es que sus precios sean muyelevados, sino que podría ser todavía más bajos. Por eso, quienes denuncian laexistenciademonopoliosnaturalessuelendefenderobienqueseregulensuspreciosparaquesean lomásbajosposibleo inclusoqueelmonopolionaturalseaejercidoporunaempresapública.

Ysí,esciertoquesegúncuálseaeltamañodelmercadoylaimportanciadelaseconomíasdeescala,lomáseficazseráquehayaunasolaempresa.Peroestonosecircunscribeúnicamenteaaquellascompañíasque requierandeuna importantísimainversión en factoresdeproducción fijos: en las aldeas conunaspocasdecenasdehabitantes, no teníamucho sentido que hubiesemás de un tendero, un herrero, uncarpintero, un zapatero, etc. Todas estas profesiones fueron, en algún momento,


monopolios naturales, simplemente porque introducir nuevos competidores en esecontextohabríasidoredundanteysuperfluo.Por tanto,cuantomayorseaelámbitogeográfico—cuantomayorsealabasedeconsumidoresalosqueenpotenciapuedadirigirseunaempresa—,menorestenderánaserlosmonopoliosnaturales,pueshabráunamayorcantidaddeconsumidoresquepermitiránreducirloscostesmediosamásdeunaempresa.

Además,enmuchasocasionestendemosamagnificarlarelevanciadeloscostesde los factores fijos a la hora de crear monopolios naturales. Por ejemplo, unaempresa eléctrica parece sin duda unmonopolio natural por cuanto paramontarlahace falta una importante inversión en el tendido y la producción energética. Lomismo sucede con las gasistas o con las telefonías, ¿no? Bueno, pues deberíamosdarlealgunavueltamásaestareflexión.DiversoseconomistashandescubiertoqueentrefinalesdelsigloXIXyprincipiosdelXXoperaban,sóloenlaciudaddeChicago,cuarentaycincoempresas eléctricas; seis eléctricasy seisgasistas enNuevaYork;cinco empresas de alumbrado público en Duluth, Minnesota; y al menos dosproveedores de telefonía en ciudades tan relevantes como Baltimore, Pittsburg,Detroit o Chicago. En otras palabras, si no fuera por la regulación y las licenciasestatales, es muy probable que hoy asistiríamos a una competencia mucho másdinámicaenestossectoresde laqueestamosacostumbradosyalgunosmonopoliospareceríanmenosnaturales.

Y, por último, tengamos presente que el problema del monopolio natural esmeramente tecnológico: la incapacidad técnica para generar nuevos modelos denegocioqueprestenelmismoservicio(ounomuyparecido)aldelmonopolionaturalyqueoperenconunoscostesmediosmenoresalosdeésteoconlosmismoscostesmediosperoconunainferiorpresenciadecostesfijos.Porejemplo,latelefoníamóvilha terminado desplazando a la fija y ha permitido una competencia mucho másintensaentrelascompañías;ylomismopuededecirse,enparte,delainvencióndelautomóvilodelaviónconrespectoalferrocarril(serviciosdetransportecondistintacargadecostesfijosquecompitenenmuchosmercadosdirectamenteentresí).

Lociertoesqueelmayorincentivoparaqueesainnovacióntengalugarsonloselevados beneficios de losmonopolios naturales, que derivan de que ese progresotécnico no se produzca. Por consiguiente, las regulaciones de precios o lasnacionalizacionesdeempresasquetiendanaeliminaresosbeneficiosextraordinariosrebajandoartificialmentelospreciosdeventasólofrenaránlainversiónenI+Ddelacompetencia para alcanzar ese progreso técnico que permita competir de formadirectaconelmonopolionatural.

En definitiva, como decíamos, ni el número de empresas en unmercado ni sutamañonossirvencomoindicadoresde laexistenciademonopolios.Lasempresas,por grandes sean o aisladas que se encuentren, están sometidas a una competenciapotencial—alaamenazadequeentrennuevascompañíaacorto,medioolargoplazo— que disciplina sus prácticas ante los consumidores. Pero, en tal caso, ¿qué


debemosentenderpormonopolio,estoes,porausenciatotaldecompetencia?Aunque etimológicamente monopolio significa único vendedor, no parece

acertadocalificarcomotalaunaempresaquesicarecedecompetidoresesporquelosestá batiendo a todos de manera continua. El competidor triunfante no es unmonopolio,sinosimplementeelmásaptodetodosparaservirencadamomentoalosconsumidores (y, de hecho, dejará de ser apto y pasará a experimentar unacompetenciadirectayferozencuantodejedeservirlosconeficacia).Enestesentido,espreferiblequeentendamospormonopolionoaquella situaciónen laquenohaycompetidores, sino aquella en la que no puede haberlos porque está prohibido orestringidolegalmentequeloshaya.

Esdecir, queuna empresa semuestre superior a los ojos del consumidor no lacalificacomomonopolio,puessucometidoesjustoése:satisfacerlasnecesidadesdeeste último del mejor modo posible. Pero que una empresa obtenga beneficiosextraordinarios no por hacerlomejor que el resto, sino porque el Estado utiliza lafuerzaparaimpedirqueotroslehaganlacompetenciaycomercialicenproductosdemayorcalidadodemenorprecio,sícabecalificarlocomomonopolio:nisecompiteni se puede competir contra ella. En otras palabras, dentro de la categoría demonopolios deberían entrar todas las licencias y concesiones gubernamentales deexplotación en exclusiva de un área de la actividad económica, ya sea a empresaspúblicasoprivadas.

LosmonopoliossóloaparecencuandoelEstadorestringelaentradadelospotencialescompetidoresenelmercado.

Por este motivo, las llamadas «políticas de defensa de la competencia», tanextendidas entre nuestras economíasmodernas, suelen errar gravemente el tiro. Enlugardetratardeerradicartodaslasrestriccionesgubernamentalesalacompetencia,encuentranmonopoliosallídondeunaempresaacumulaunagrancuotademercadootiene un tamaño muy superior al de sus rivales. Esto es, el Estado defiende lacompetencia atacando a las empresasmás competitivas y dejando incólumes a losauténticos monopolios (por ejemplo, un mercado como el de taxis, farmacias oestancos, donde las licencias gubernamentales limitan el número de empresaspartícipes,debería servistocomounmercadooligopolísticopormuchoquedentrodel mismo haya numerosas compañías rivales). Todo un disparate que destruye,segregaoreducelasempresasmásinnovadorasyeficientes:tantoaquellasqueestánenprocesodedesarrollarunnuevoproductocomolasquedisfrutandeeconomíasdeescalayvendensusbienesalospreciosmásbajosposibles.Mercedaestaspolíticasdedefensadelaincompetencia,pues,losconsumidoressóloobtendránproductosdepeorcalidadymayorprecio.MenosmalqueelEstado intervenía…¡paradefendersusintereses!


Laspolíticasdedefensadelacompetenciasólodefiendenalosempresariosincompetentesycondenanalosconsumidoresaobtenerproductosdepeorcalidadyaunmayorprecio.

Prácticasmonopolistas:elprincipalbeneficiarioeselconsumidor

Acabamos de establecer que para detectar restricciones a la competencia en unmercado debemos atender no a la cantidad o el tamaño de empresas que esténrivalizando por colocar sus productos a los consumidores, sino a las trabas legalesqueexistanparaquecualquierindividuopuedapresentarlessuspropuestasdevaloraesosconsumidores.

Sin embargo, con frecuencia oímos que las empresas, aun compitiendoformalmente unas con otras, tratan de manipular, engañar o controlar a losconsumidoresa travésdedistintas tretasyestratagemas:porejemplo, las empresasacostumbranaembellecer susmercancías recurriendoa lapublicidad,aescondersedetrás de la imagen de marca, a diferenciar de manera insustancial sus bieneseconómicos,allegaraacuerdospararepartirseelmercadooaintentarhundirasusrivalesvendiendopordebajodelpreciodecoste.

Muchaspersonastienenlaimpresióndequetodasestasestrategiasempresarialesno les benefician directamente en nada, sino que, como decíamos, sólo buscansacarles los cuartos sin aportar nada de valor al proceso productivo. ¿Para quénecesitamoslapublicidad,lasmarcasolasfusionesdeempresas?¿Acasonosuponenun despilfarro de recursos en unas actividades que de algúnmodo distorsionan lacompetenciareal?

Porsorprendentequeleparezca,no.Desdeluego,cuandounaempresarecurrealapublicidadorefuerzasuimagendemarca,lohaceparaganarmuchomásdinero.Pero si ganamuchomásdinero es porque, en el fondo, está prestando con ellounvaliosísimoservicioalosconsumidores.¿Cuál?Acontinuaciónlodescubriremos.

Publicidad:laformamásefectivadecomunicación

Imagine que una empresa de las islas Fiyi descubre un elixir de la eternajuventud.Abuen seguro, la inmensamayoría de los españoles y europeos estaríanansiososdeadquirirlo.Peroexisteunproblema:¿cómonosenteramosdesdeEspañadequeseestácomercializandoesemaravillosoproductoennuestrasantípodas?Esdifícil que sea a través del boca a boca.Tal vez habría que recurrir a loschats deinternetydelasredessociales,pero¿cómodistinguirunainformaciónfidedignade


unsimple rumor?O,en todocaso, ¿cómo llegara losmillonesdepersonasqueniusaninternetnilasredessociales?

Pormuchoquequeramoselucubrar,adíadehoy lamejorestrategiaparadaraconocerelrevolucionarioproductoportodoelorbeseríaunacampañadepublicidadmasiva y generalizada: en televisión, radio, prensa escrita, prensa digital, vallas ycartelesenlascarreteras,anunciosenredessociales,etc.SóloasíelmayornúmerodeconsumidorestendríanoticiasdelhallazgodelasislasFiyi.

La lección que se ha de extraer es bastante clara: el propósito esencial de lapublicidadesdiseminarinformaciónsobrelamillonariaydiversacantidaddebieneseconómicosqueestánalaventa.Enunmundodondenuestroconocimientoesmuylimitado y parcial —no sólo con respecto a las islas Fiyi, sino también a China,Estados Unidos, Alemania o, incluso, al municipio de al lado—, la publicidad esesencialparaquelosindividuossepanquéopcionestienendelantedesí.

Esto significa que la publicidad, lejos de limitar la competencia, la amplificaenormemente:silosconsumidoressóloconocenlaexistenciadeunúnicoproducto,no tendránmucha variedad donde escoger; si, en cambio, la publicidad les ofreceoportunidadesmuydiversassobrecómogastarsudinero,dispondrándemuchasmásopciones.

A menudo se critica a la publicidad por ser seductora y machacona. Si lasempresasquierencomunicarquecuentanconunnuevoproducto,notienenporquévestirlo con toda la parafernalia de las campañas de marketing ni por qué estarrepitiendolainformacióncontinuamente.Elproblemaesquelascompañíasnecesitancaptarlaatencióndelosconsumidorestantoparaqueseanimenaprobarsusbienescomoparaquenoseolvidendequeexisten(sobretodosihayotroscompetidoresquesepublicitany reclamansuatención).Yesque,pesea toda ladiabólica influenciamanipuladora que se les atribuye a las grandes corporaciones, la gente tienepreocupaciones más serias e importantes en su cabeza que dedicarse a analizar ymemorizar todos los detalles de un anuncio publicitario: filtran el ruido que cadaminutolesllegaasussentidosy,desdeluego,noretienendurantemuchotiempounainformaciónprescindibleensuscerebros.

En consecuencia, las empresas deben adornar los datos que ofrecen sobre susproductosmediantecampañasingeniosasoespectacularesqueatraiganalconsumidory le permitan, en un solo vistazo, asociar esamercancía con la satisfacción de susnecesidades más relevantes. Y han de hacerlo continuamente, en especial cuandotodavíanocuentanconunaampliabasedeclientesfieles.Poreso,lapublicidad,lejosde constituir un despilfarro de recursos que incrementa de forma innecesaria loscostesylospreciosdeventa,constituyeunaparteesencialdelprocesodeproducciónycomercializacióndeunamercancía.Esmás,sigraciasalapublicidadunaempresaconsigue incrementarsuclientela, susnivelesdeproducciónaumentarány,encasode que existan economías de escala o de que se acelere lo suficiente su ritmo deventas,tendrámargeninclusopararebajarsuspreciossinmermasenlosbeneficios.


Lapublicidadnoesmásqueunaherramientadecomunicaciónentreproductoresyconsumidores.

Huelgaseñalarquetodoestonosignificaquelapublicidadnointenteenalgunoscasosmanipularconmensajesinclusofraudulentos—vendergatoporliebre—.Másbien implica que la publicidad no es inherentemente una herramienta demanipulación y, sobre todo, que a las compañías no les resulta tan sencillo, comosuele pensarse, engañar a los consumidores. Al cabo, si las tretas publicitarias lesinduceacomprarunproductoqueterminandescubriendoqueesdeficiente,lotienentansencillocomonovolveraadquirirlo;sitodoslosconsumidoresopinandeidénticaforma,laempresanotardarádemasiadoendesaparecerpormuchodineroquegasteenpublicidad (o, talvez,aconsecuenciadeello,yaquesi lapublicidadnogeneranuevasventas, comportaungasto inútil).Quienesopinenqueunacompañíapuedesubsistir sólo a través delmarketing deberían preguntarse por qué las empresas noprescinden de todos sus otros gastos—en I+D, logística, distribución, inventarios,gestión de compras, recursos humanos, etc.— y concentran sus inversionessimplementeensufragaranunciosmuyconvincentes; talvezseaporquelagenteesmenostontadeloquesesuponey,alfinal,lamona,pormuchoquesevistadeseda,monasequeda.

Es curioso, sin embargo, cómo losmayores críticos de la publicidad comercialsuelen pasar de puntillas sobre otra publicidad notablemente más nociva y confrecuenciamás engañosa comoes la propagandapolítica.Alparecer, la publicidadquerealizanlasempresasprivadas,sufragadaconsusingresos,constituyeunadelasmayores lacras de nuestro sistema económico, pero, en cambio, la propagandaquepergeñan los políticos, en general sufragada coactivamente por los contribuyentes,suponeunaconditiosinequanondelsistemapolíticodemocrático.

Marca:elsignodistintivodelasempresasexcelentes

Muy ligada a la perversa influencia que sobre los consumidores ejerce lapublicidad,nosencontramoscon lamarcacomercial.Lasmarcas tambiénhan sidodemonizadaspor todosaquelloscolectivosquereputan lasestrategiasdemarketingde lasempresascomounaformademanipulaciónde lasauténticaspreferenciasdelosconsumidores.

Alapostre,lamarcahipnotizaalosclientes,quienestiendenafijarsemásenellogotipoqueenlacalidaddelproducto,porloque,encontradesuspropiosintereses,estándispuestosapagarunelevadoprecioporunosbienesquepuedenserinclusodepeorcalidadquelosdelacompetencia.Mejorsería,siguiendoesterazonamiento,quelasempresasinvirtieranmenosencultivarsuimagendemarcayquelohicieranmásenmejorarsusbienesyservicios.

Empero, en contra de las apariencias, lasmarcas desempeñan un serviciomuy


relevanteparaunaeconomía:sonlosmecanismosmássencillosadisposicióndelosconsumidores para diferenciar unos productores de otros. Sin marcas ni nombrescomerciales,losclientesnopodríandiscriminarentreelgranoylapaja.Imaginemosque todos losyogures, con independenciadequien los fabricara, sevendieranbajouna misma marca blanca: el consumidor se encontraría regularmente con yoguresexcelentes y con otros que estarían caducados y en pésimo estado. ¿De quémodopodríadistinguirunosdeotrosparapremiaralosbuenosproductoresycastigaralosmalos?Sinmarcas,sinundistintivoquevinculecadabienconlaempresaquelohafabricado,resultaríaimposible.

Deahíquelasmarcas,comotambiénhacíalapublicidad,enlugarderestringirlacompetenciatiendanmásbienareforzarla:dosempresariossólopuedenrivalizarporconseguirelfavordelosconsumidoressiéstepuedediferenciarlos.Ylaherramientaparalograrloeslamarca.

Lamarca es el distintivo que vincula a una empresa con su producto. Sinmarcas, los consumidores nopodríannipremiaralosbuenosempresariosnicastigaralosmalos.

Lamarca,pues,esunacondensacióndelbuennombreyde lareputacióndeundeterminadoproductor.Comotal,debeserobjetodeuncontinuomimoyprotección:todaslaslíneasdelasmercancíasquesevendanbajounadeterminadamarcadeberángozardeunaexcelentecalidadparanoerosionarlaimagendelaempresa;todoello,como es obvio, redunda en beneficios para el consumidor, no sólo por el controlpreventivoquelaempresaharádesusproductos,sinotambiénporque,enelcasodelos prototipos y de los bienes y servicios novedosos que vayan asociados a unadeterminadamarca, el cliente podrá tener la confianza de que cumplirán con unosmínimosestándaresdecalidadyfiabilidad.

Diferenciación:adaptarsealasnecesidadesconcretasdecadacliente

Tampocoposeemuchamejorprensaladiferenciacióndeproductos,esaestrategiaempresarialconsistenteenmodificaralgunascaracterísticasdelbieneconómicoconrespecto a las de la competencia para que sea percibido como una mercancíafundamentalmentedistinta.Elargumentoalusoesque ladiferenciaciónessiempresuperflua;sedespilfarranrecursosengenerar la ilusióndequedosproductosnoseparecenennadapara,deestemodo,podercargarlesalosconsumidorespreciosmásaltosquelosdesusrivales.

Elproblemaesquenadie,salvoelconsumidorqueeligecompraronocomprarunciertobienoservicio,puededeterminarsilaspeculiaridadesdeunproductosonsuperfluaso,porel contrario, esenciales.Porejemplo, la leche sin lactosa, ¿esunaextravaganciaconrespectoalalecheconlactosaounamaneradeperfilarlosgustos


y lasnecesidadesdeunapartede lapoblación?Lascamisetasdedistintoscolores,¿son una forma de despilfarrar los tintes o de contentar a diferentes personas congustos variopintos? Una gama de ordenadores con diversos niveles de potencia,¿constituye una absurda diferenciación del producto «ordenador» o unamanera deque cada usuario escoja el modelo que más le convenga de acuerdo con sucalidad/precio?

Enúltimainstancia, lasdiferenciacionesqueseanrealmentesuperfluasnoseránapreciadas por los consumidores, de modo que las empresas no podrán cobrarsobrepreciosporellas.Encambio,si triunfansedeberáaquehandadorespuestaaunanecesidadinsatisfechaenunapartedelaclientela.

Fusiones,cártelesydistribuciónexclusiva:másnosiempreesmejor

Aunque ya hemos visto que para detectar restricciones a la competencia nodebemos fijarnos ni en el tamaño ni en el número de empresas presentes en unmercado,elimaginariopopularsueleatribuirpropósitosespuriosatodoslosacuerdosentrecompañíasqueimpliquenunaciertaintegración.Alparecer,sivariasempresasse unen entre sí, ya sea mediante fusiones, cárteles o acuerdos de distribución enexclusiva, su único propósito sólo puede ser el de organizarse para desplumar alconsumidorydisminuirlasalternativasquetieneasudisposición.

No obstante, todas estas formas de organización empresarial conllevan otrosmuchos beneficios, tanto para las compañías como para el consumidor, que engeneralpasandesapercibidos.Deentrada,lareduccióndelnúmerodecompetidoresminora la incertidumbre asociada a un determinado mercado, de modo queincrementalapredisposicióndelosempresariosainvertirenelmismoyaacelerareldesarrolloylasmejorasdelosproductos.Siunmercadoesmásprevisible—yloescuantamenorcantidaddecompetidoreshaya—,tambiénresultamásapeteciblecomodestinodeinversión:recordemosquelossereshumanossomosadversosalriesgo,demodoquepreferiremoscolocarnuestrodineroallídondeexistanmásposibilidadesdetriunfar.

Por su parte, las fusiones—la formamás extrema de unión entre dos o variasempresas—tiendenaeliminarduplicidadesyaaprovecharenmuchomayorgradolaseconomíasdeescala(loquepermitereducirloscostesmediosdeproducciónylospreciosdeventa).Además,lasempresasfusionadassuelenposeerunmayornúmeroderecursosmaterialeseintelectualesquelespermitenacelerarlacreacióndenuevosproductos y mejorar las posibilidades de financiación de estas compañías. Porejemplo,sihaydospeluquerías,unaalladodelaotra,quetienensiempresuslocalesmedio llenos, puede ser una decisión racional que ambas empresas se fusionen,cierrenunodelosdoslocales(quepodrá,apartirdeentonces,dedicarseaproducirotros bienes y servicios) y llenen completamente el que les queda.El servicio querecibenlosconsumidoresnoseveráperjudicadoy,sinembargo,suscostessícaerán


(pues en lugar de tener dos locales medio vacíos, con todos los gastos que elloconlleva,pasaránatenersólounolleno).

Lomismosucedeconloscárteles,quenosonmásqueacuerdostemporalesentreempresasparaconvenirlostérminosdeproducciónyventadeunbienoservicio:acadacompañíaseleasignaunacuotadeproducciónconlaideadereducirlaofertaglobaldeunbienyaumentarsuprecio.Conestepropósito,apocoslesextrañaráquelos cárteles tengan muy mala prensa y que, de hecho, estén prohibidos enprácticamente todas las legislacionesmercantiles actuales.Ahora bien, recordemosque el cártel no esmás que una fusión temporal y reversible entre compañías: enlugardedisolverdosomásempresasparacrearunatercera(casodelafusión),enelcártelsemantienentodasperoconelacuerdodecoordinarse.

Así pues, gran parte de las ventajas que podamos reputarles a las fusionestambién pueden asignárseles a los cárteles, pero con la ventaja añadida de que sialguna empresa deja de encontrarse a gusto con el pacto, puede abandonarlo encualquiermomento y sinmayores contratiempos (a diferencia de lo que sucede enunafusión,dondedesaparecelapersonalidadjurídicadelascompañíasindividuales).Justoporestoúltimo, loscártelessuelenserbastante inestables, tantointernacomoexternamente.

Enelámbitointerno,soninestablesporquetodaslasempresasqueconformanelcártel tienen la fuerte tentacióndeabandonarloparavenderunamayorcantidaddesus productos a un precio más alto. Al cabo, un cártel simplemente significa quetodosloscompetidoressecomprometenavenderunamenorcantidaddebienesdelaquepodríanenajenarporsísolos,demodoquesiunempresariosesaltaelacuerdoyelrestolosiguecumpliendoapiesjuntillas,podrávendermásmercancíasamayoresprecios que antes (con lo que obtendrá unos beneficios extraordinarios a costa delcártel).Además,dadoquedentrodelcártellascuotasdeproducciónseasignanmásomenos de forma arbitraria, será muy raro que a cada compañía se le otorgue unvolumendeproducciónquecoincidaconaquelqueminimicesuscostesmedios.Esdecir,tantoporelladodelpreciocomoporeldelcoste,alasempresaslesinteresarásalirsedelacuerdocolusorio.

Pero,sobretodo,elcártelesinestableenelaspectoexterno.Enlamedidaenquenohayarestriccioneslegalesalacompetencia,cualquierpersonapuedeentrarenelmercado y comenzar a fabricar de forma masiva el producto cuya oferta se hallaartificialmenterestringidaporelcártel.Paralosposiblescompetidoresexternos, lasempresasqueformanuncártelseestánpegandountiroenelpie:sinolesquierenvenderalosconsumidores,yaloharánellas.

Otra cuestión muy distinta es que el cártel reciba privilegios políticos paramantenersecohesionadoyprotegidodelapotencialcompetenciainternayexterna:eselcaso,entreotros,delossindicatos.Estosúltimossoncártelesdetrabajadoresquepretenden conseguir un salario mayor que el que podrían obtener en un mercadolibre. Como sabemos, en un mercado libre, los salarios tenderán a ajustarse a la


productividad del trabajador, pero algunos de ellos pueden pretender recibirremuneracionesmayoresorganizándosesindicalmente.Elproblemaesque,sinapoyoestatal,lossindicatosnollegaránmuylejos,porcuantolostrabajadoresnosindicadoscompetiránporlosempleosvacantesexigiendounossueldosmásbajosyacordesasu productividad. El Estado, no obstante, puede volver sostenible el cártel, ya seaprestando su apoyo explícito o implícito: el explícito se articulará a través de lallamadanegociacióncolectiva(lossindicatospodránimponersussalariosalconjuntode los trabajadores,esténsindicadosono)y la implícitaconsintiendosusviolentasmanifestacionesparachantajearalosempresariosyalostrabajadoresnosindicados(huelgas agresivas, ataques a las empresas y a los «esquiroles», etc.).En cualquiercaso, el resultado de establecer los salarios por encima de la productividad de lostrabajadores dará lugar, como ya habíamos visto con el salario mínimo, alsurgimientodeundesempleodetipoinvoluntario.

Lossindicatossonuncárteldetrabajadoresquesólolograráimponersueldossuperioresasuproductividadsicuentaconelapoyoestatal.Peroelresultadodeestaimposiciónseráeldesempleoinvoluntario.

Porúltimo,dentrodelosacuerdosentreempresas,tambiéndebemosmencionarelcasode ladistribuciónenexclusiva:elsupuestoenqueunfabricanteconcedeaunúnico comerciante la venta de su producto en una determinada área geográfica.Aprimeravista,pareceríaquesetratadeunaoperaciónpararepartirseysegmentarelmercadodeunmodoparecidoacomolohacenlasmafiasensuszonasdeinfluencia.

En realidad, empero, la distribución en exclusiva suele adoptarse porque elfabricantequiereasegurarsedequeelproductoquelesllegaalosconsumidores—yqueélnodistribuyealpormenor—poseeunosestándaresmínimosdecalidad.Alapostre, por «producto» no debemos entender tan sólo lamercancía una vez que seencuentra en posesión del consumidor final, sino igualmente todos los serviciospreventa y posventa asociados a su comercialización; por ejemplo, las fuertescampañas publicitarias, los tutoriales previos sobre su uso, las garantías muyextendidas en el tiempo, etc. Si el productor desea asegurarse de que su bieneconómicosedistribuirácontodosestosserviciossuplementarios,laúnicamaneradelograrlo será dándole la exclusividad sobre su comercialización a uno o variosdistribuidoresquesecomprometanainvertirimportantescantidadesdedineroenlaprestacióndetodasesasactividades.

Si, en cambio, no se le diera la exclusividad a nadie, aparecerían rápidamentecompetidoresgorrones(freeridersenjergaeconómica)quetrataríandeaprovecharsede los servicios preventa y posventa sin invertir en ellos un solo euro. ¿Para quéquerríaningúndistribuidorhacercampañaspublicitariasquemejoraranlaimagendeun producto si el incremento de las ventas se lo podría llevar un competidor? Ladistribución en exclusiva, por consiguiente, es una manera de lograr proveer dedeterminados servicios suplementarios ligados a un producto; en su ausencia, los


comerciantesnoinvertiríanenellosoloharíanenmuchamenormedida.Endefinitiva,comoyahemosindicadoconanterioridad,eltamañoylacantidad

deempresasdeunmercadonosonindicadoresadecuadosdelgradodecompetenciaqueexisteenelmismo.Engeneral,sedaunadisyuntivaentrenúmerodeempresas,redundancias,economíasdeescala,previsibilidadoserviciospreventayposventa.Elfactortienequedeterminarencadamomentosiconvienequehayamásempresasymás redundanciasomenos empresasymás economíasde escaladebe ser lamejorsatisfacción del consumidor. Simplemente, no podemos establecer como principiogeneral cuál es el número de empresas óptimo en un mercado: lo único queafirmamos es que, en ausencia de barreras legales de entrada, éste tenderá aevolucionarhaciaaquellacifraquesatisfagamásfinesdelosconsumidores,puesencaso contrario los empresarios que generen modelos alternativos de negocio y seganenelfavordelosclientestendránmásoportunidadesdeganancia.

Jugarconlosprecios:discriminaciónydepredación

Porúltimo,otrarecriminaciónquesueleplantearsealasgrandesempresasessucapacidadparamanipularlospreciosdemercadoensupropioprovecho,yaseaparamaximizar sus beneficios a costa de los consumidores o para eliminar a suscompetidores.Lasdosestrategiasmáscomunesymáshabitualmentecriticadassonla«discriminacióndeprecios»ylos«preciospredatorios».

Ladiscriminacióndeprecios consiste envenderunmismoproductoadistintospreciossegúnquienseaelconsumidor.Comosabemos, lonormalesque todos losconsumidores abonen el mismo precio por un mismo bien económico, conindependenciadecuánútillesresulteeseproducto:elpreciodeunautomóviles,porejemplo, de 100 onzas de oro para todo el mundo, aunque para algunos sea muyvalioso(hastaelpuntodequeestaríandispuestosapagar,verbigracia,10000onzas)y para otros valga pocomás que las 100 onzas que entregan.Recordemos que losprecios demercado se establecen de tal modo que permiten alcanzar los mayoresbeneficiosposiblescompatibilizandolaventadeunaltonúmerodeunidadesconlaobtencióndeunatractivopreciosobreloscostesmedios.

Las empresas de gran tamaño podrían optar, sin embargo, por segmentar elmercado: exigir un preciomayor a los consumidores que estén dispuestos a pagarmásyunpreciomenoraaquellosotrosquesóloabonaríanpreciosmásbajos.Silaempresa fuese pequeña y tuviera competidores, los consumidores simplementeacudirían a aquellos productores que vendieran más barato, lo que frustraría laposibilidad de discriminar.En el caso de una empresa grande y con gran cuota demercado, los consumidores no tienen otra alternativa que pagar los precios enaparienciaabusivosquelesexigen.

No obstante, en última instancia, lo que hace la compañía que practica ladiscriminación de precios es distribuir sus costes fijos entre los consumidores que


másaprecianlamercancíaofrecidayexigirlesaquienesmenoslaaprecianunprecioquesimplementecubraloscostesvariables.Esdecir,algunosconsumidorespagandemásparaqueotrospuedanpagardemenosyasíseincrementanlasventastotalesdela empresa, a diferencia de lo que sucedería si ésta les exigiera a todos elmismoprecio.

Contodo,laprácticadeladiscriminaciónesbastantemáscomplicadadeloquepodríaparecerenunprincipio.Primero,porquelaempresanotienecapacidadparaconocercuálesladisposiciónapagardetodoslosconsumidores.Ysegundo,porqueen aquellas ocasiones en que sí puede intuirlo, es difícil instrumentardiscriminaciones que sean efectivas: verbigracia, en un supermercado no se puedefiltraralaspersonassegúnloútilesquelesseanlasdistintasmercancías;asimismo,unconcesionariodevehículosnopuedeestablecerdiferentespreciosparaunmismocoche porque, en tal caso, se produciría enseguida un arbitraje con elmercado desegundamano(losquepudierancomprarloabajopreciolorevenderíanmáscaro).

Peroelhechodequeseacomplicadodiscriminaralosconsumidoresenfunciónde sus disposiciones a pagar no significa que sea imposible. Sí existen ciertasmaneras de segmentar el mercado, en general en función del nivel de renta. Porejemplo, una empresa puede abaratar sus productos en las zonas económicas máspobresacambiodeencarecerlosenlasmáspudientes;unmédicooabogadopuedecobrar por sus servicios en función del nivel adquisitivo que intuya que tiene sucliente;unacompañíaáreapuededividir susasientosentreclase turista,businessyprimeraparaqueseanlospropiosviajerosquienesexpresensupreferenciaporvolarendistintosnivelesdecomodidad.

Encualquiercaso,ladiscriminacióndepreciossuponeunaredistribuciónprivadadelarentaquepodráserobjetable—sobretodoporpartedequienesdebanabonarsobreprecios—,peroqueenningúncasoimplicaunaexplotaciónmonopolísticadelconsumidor.Siexistelibertaddeentradaenelmercado,enloscasosenlosqueunadiscriminaciónseademasiadonocivaparaungrupodeconsumidores,siemprepodránaparecer otras empresas que proporcionen ese mismo bien o servicio sindiscriminaciónalguna.Y,desde luego, sorprende lahipocresíadequienes rechazanuna redistribución privada de la renta que tiene un carácter voluntario (ladiscriminacióndeprecios)y,encambio,idealizanlaredistribuciónestablecidaporelEstado y que tiene un carácter coactivo (el llamado «Estado delBienestar», cuyosdetallesampliaremosenelcapítulocinco).

Asuvez,dentrode laspresuntasmanipulacionesdepreciospergeñadaspor losomnipotentes monopolios, también debemos mencionar el caso de los preciospredatorios.Portalestrategiaseentiendelareduccióndelospreciosdeventadeunproducto por debajo de sus costes medios con el propósito de eliminar a lacompetenciay,unavezqueéstahayadesaparecido, incrementar lospreciosanivelestratosféricos.El negocio parece redondopara las grandes empresas: como tienenmayor capacidad para soportar unas pérdidas transitorias que las pequeñas


compañías, eliminan a toda la competencia, se vuelven las dueñas del mercado yprocedenaesquilmaralosdesamparadosconsumidores.

Ahorabien, pese a su aparente sencillez, la estrategiadepreciospredatorios estremendamente difícil de implementar, en especial para las grandes empresas.Recordemosquelosbeneficiossonigualesalpreciodeventamenoselcostemediodeproducciónmultiplicadoporelnúmerodeunidadesvendidas.Siunagranempresareduce su precio de venta por debajo de sus costes medios, las pérdidas semagnificarán como consecuencia del gran número de unidades que venderá. Porejemplo,imaginemosdoslibreríasquevendensuslibrosa2onzaslaunidadparauncostedeadquisición(oproducción)de1onzaporlibro:laprimeravendeunmillóndelibrosalañoylasegundasólo100.Encasodequelaprimeraquieraimplementarunaestrategiadepreciospredatoriosparaeliminaralasegundaycoloqueelpreciodeloslibrosa0,5onzaslaunidad,perderáduranteelprimeraño500000onzasdeoro,mientras que si fuera la empresa pequeña quien la implementara, perdería 50onzas.

Pero,además,tengamosencuentaquecuantomásbajoseaelprecio,mayorserálademandadelosproductos,demodoque,paraserefectiva,unapolíticadepreciospredatorios requerirá que la empresa disponga de un cierto exceso de capacidadproductiva para poder incrementar la oferta de sus mercancías; un exceso decapacidad productiva que, cuando las ventas regresen a los niveles normales,permanecerádesempleada.Enel ejemploanterior, si la reduccióndelpreciode loslibrosa0,5onzaslaunidadllevaaquelademandaseincrementeadosmillonesdelibros, los proveedores deberán ser capaces de duplicar su producción y la libreríatendráqueposeersuficientesalmacenes,estanteríasytrabajadorescomoparadoblarlasventas.Partedeesosfactoresextraordinariosseránfijos(imprentas,almacenesoestanterías),loquesignificaquehabráqueseguirsufragandosucosteaunquedejende utilizarse por volver a los niveles de ventas habituales.Dicho de otromodo, laempresaquepretendapracticarunapolíticadepreciospredatoriosdeberáasumirunaestructuradeproducciónquedarálugaraunoscostesmediosmayoresquelosdesuscompetidores, lo queminorará sus beneficios. Sigamos con el caso anterior: si loscostesmediosdelaempresagrandeasciendena1,25launidadporhaberinvertidoensobrecapacidadproductivay,comodecíamos,larebajadelprecioa0,5onzaselevalasventasa2millones,laspérdidasanualespasaránaserde1,5millonesdeonzas.

Y,comoesobvio,parapoderrentabilizarlaestrategiadepreciospredatoriosunavezsehayaeliminadoa lacompetencia,elnuevo«monopolio»deberá incrementarlospreciosbastanteporencimadesuniveloriginal(puesparaganarelmismodineroque al principio, nohabría incurrido enpérdidas extraordinarias).Pero si eleva losprecios de manera muy sustancial para compensar las pérdidas anteriores, seincentivará que aparezcan nuevos operadores. Al fin y al cabo, los nuevoscompetidorespuedenvenderloslibrosa2onzas,mientrasquelaempresagrandeseveráforzadaaenajenarlosdurantemuchotiempoa,porejemplo,3onzas.Además,


tengamos en cuenta que es muy probable que no cueste demasiado reactivar laspequeñaslibreríasquesevieronforzadasacerrarporlospreciospredatorios:muchasde ellas no habrán sido liquidadas y desarticuladas, sino que simplemente estaráncerradas;sólohabráquevolveracolocarelcartelde«Abierto».

Yporsitodasestasdificultadesfueranpocas,enloscasosenlosquelareventade un producto sea posible, los precios predatorios conducirán al suicidioempresarial.Unapequeñahistoria real servirápara ilustrarestepunto:a finalesdelsigloXIX,HerbertDowerapropietariodeunapujanteempresaquímicaenEstadosUnidos que todavía existe en la actualidad. Buena parte de su éxito se debía a suesfuerzo,quelellevabaalextremodetrabajardieciochohorasdiariasyadormirenla sedede la empresa.Dow fue capazdeproducir bromodemaneramuybarata yabastecer los mercados estadounidense y europeo a precios muy competitivos. AlexpandirseporEstadosUnidosnoencontróresistenciasimportantes,peroenEuropatuvoqueenfrentarseconuncártel alemánque le amenazódel siguientemodo:«Siosasentrarennuestromercado,iremosaEstadosUnidosavenderelbromoapreciosridículamentebajosparaarruinarte».

Downo se amilanó y comenzó a vender bromo en Inglaterra a 80 céntimos elkilogramo, bastante por debajo de los 108 del cártel alemán.Al poco tiempo, éstecumplióconsuamenazayempezóainundarelmercadoestadounidenseconenormescantidades de bromo a un precio muy por debajo de sus costes: 33 céntimos elkilogramo.ElcártelesperabaquedeestemodoDowsesometieraasusexigencias.Sinembargo,loquehizofuecontraatacaryempezaravenderenEuropaaunprecioexcepcionalmentebarato:60céntimoselkilogramo,inclusopordebajodesuscostes.Como es evidente, el cártel no podía competir con esos precios, pues debíacompensar las pérdidas que sufría en Estados Unidos con los beneficiosextraordinariosquedeberíahabercosechadoenelViejoContinente.

Alprincipio sepensóque se trataba simplementedeunaguerradedesgaste: sitantoelcártelalemáncomoDowestabanvendiendopordebajodesuscostes, todoeracuestióndeesperaraverquiéndesaparecíaantesdelmapa.Enunmomentodedesesperación, allá por 1908, el cártel alemán incluso llegó a vender el bromo enEstados Unidos a poco más de 22 céntimos el kilogramo, pero Dow se mantuvofirme: cuanto más barato vendían los alemanes en Estados Unidos, más baratolograba vender él en Europa. Al final se descubrió el pastel: Dow estaba dandoinstruccionesasusagentescomercialesparaquecompraranenEstadosUnidostodoel bromo que el cártel alemán vendía por debajo de coste con el objetivo derevenderlo con ganancias en Europa. El cártel germano estaba cavando su propiatumba.

Portanto,silareventaesposible,laestrategiadepreciospredatoriosincentivaráaotrosempresarios,oalosespeculadores,aquepractiquenelarbitraje,comprandobaratoyvendiendocaro, inclusoacaparandoduranteun tiempoelbienencuestiónparasacarloalmercadomásadelante.


Endefinitiva,laestrategiadepreciospredatoriosnoes,nimuchomenos,tanfácilde implementar comopodría parecer.El resultadomás habitual de ejecutarla seránpérdidas extraordinarias que no lograrán acabar con una competencia que siempretiene libertad para volver a entrar en elmercado (mientras que la empresa grandecarecerádemargenparamantenerdurantelargosperíodossuspreciospordebajodesus costes). Pensar que una compañía grande podrá monopolizar un mercadovendiendopordebajodecosteparaarruinaraempresasdeuntamañoinsignificanteesbastanteabsurdo:lostigresnoselanzanalabismoparacazarmoscas.

Esto no significa, con todo, que los precios predatorios sean una estrategiaabsurdapara todo tipodeempresas.Existenalmenosdoscasosen losquesícabeimaginarquepuedentenerunautilidadnotable: lasempresaspequeñasquequierenpromocionarse y las empresas medianas que desean aprovechar las economías deescala. Las primeras bajarán durante un tiempo sus precios comomecanismo paraatraer la atención de los consumidores y darse a conocer: aunque incurran enpérdidas, éstas serán un gasto asimilable al de la publicidad. En el segundo caso,desarrollaránesta estrategia las empresasconpotenciales economíasdeescalaparaampliar su base de consumidores: al bajar los precios podrán reducir sus costesmediosy,porconsiguiente,convertirenpermanentesesasminoracionesdeprecios.

A la vista está que no conviene, ni mucho menos, prohibir la posibilidad dedesarrollar estrategias de precios predatorios: en última instancia, los beneficiariossonlosconsumidoresmercedalasreduccionespromocionalesopermanentesenlosprecios.Laideadequeconellossepuedeeliminardefinitivamentealacompetenciayluegoconseguirimponerunospreciosaltísimosalosconsumidoresesunerrorquepartedenocomprenderlosuficienteladinámicaempresarial.


2

Dineroycapital

En el capítulo anterior hemos supuesto, para simplificar, que todos losintercambiossellevabanacaboutilizandoeldinero:quienquierecompraroaccederaunbieneconómicoentregadineroyquienquierevenderloodesprendersedeésterecibe dinero. En efecto, el dinero presta un servicio valiosísimo dentro de unaeconomía caracterizada por la división del trabajo, donde todos somos productoresespecializados y consumidores generalistas. Sin embargo, y pese a su importancia,hastaelmomentonohemosprestadounaatenciónespecíficaaestainstitución:cómosurge, qué funciones desempeña, cuáles son losmejores tipos de dinero o de quémaneraspuedeserinvertido.Atodoellolededicaremoselpresentecapítulo.

Sindinero,lavidaseríamuchomáscomplicada

Como ya hemos explicado en el primer capítulo, la manera más eficiente decooperaciónpara lossereshumanoses ladivisióndel trabajo,unsistemaenelquecada individuo se especializa en sólo unos pocos bienes o servicios que sonintercambiadosporaquellosotrosbienesoserviciosqueproducenlosdemás.Enestesistema,por consiguiente, el intercambio adquiereuna importancia fundamental: lagenteaceptaproduciraquelloquenodeseaconsumirporqueesperapodercanjearloporotrosproductosquesídemanda.

Elproblemaesqueelintercambiodirecto,eltrueque,noesdemasiadosencilloderealizar,pues,parapodercerrarunacuerdo,lapersonaqueposeeelbienquenosotrosqueremoshadedesearalgoquenosotrostenemos.Odichodeotramanera,atravésdel trueque sólo podemos adquirir aquellos productos cuyos fabricantes deseencomprarlosbienesquenosotroshacemos.Portanto,losactosdecompraydeventaserealizanalavez:nosepuedeadquirirunbieneconómicosinentregarotroalavez(sinvender)yno sepuedevenderunbieneconómico sin recibirotroa lavez (sincomprar).

Eltruequelimitaenormementelosintercambios,pueslosactosdecompraydeventadebenrealizarsealavez:sólopodemosadquiriraquellosbienescuyos fabricantesdeseencomprar losproductosquenosotrosmanufacturamos.


Y esto, como es lógico, añade numerosas limitaciones a los intercambios:primero,cadapersonasoportatodoelcostedebuscaruncompradorqueseaalavezvendedor (o un vendedor que sea al mismo tiempo comprador); segundo, si unapersonadeseavendersumercancíasincomprarningunaotraporelmomento,deberáhacerfrenteademás,atodoelcostedealmacenamientodesusproductos(hastaquequieradesprendersedeellos), conelposible inconvenienteañadidodeque si éstosson perecederos (alimentos, ropa de temporada, ordenadores de última generación,etc.) se verá forzada a enajenarlas aun cuando no le convenga (es decir, deberáadquirircualquierproductoqueenesosmomentosseestéofreciendoenelmercadoaunque no lo necesite); y tercero, los intercambios no son fraccionables, lo querestringesustancialmenteelespectrodetruequesposibles:elfabricantedeunbarconopodráadquirirconfacilidadunkilogramodearroz,puesalnotenerlaposibilidaddeenajenar,porejemplo,unamillonésimapartedelnavíoacambiodemilgramosdel cereal, sólopodrá, en todocaso, trocar elbarcopormillonesdekilogramosdearroz(unacantidadqueélnonecesita,comoessencillodededuciraplicandolaleydelautilidadmarginaldecreciente).

En realidad, pues, el trueque o intercambio directo da lugar a tres tipos dedescoordinacionesenlasociedad:unadescoordinaciónenelespacio(dificultadparaencontraranuestraparejaidealenelintercambio),unadescoordinacióneneltiempo(dificultad para vender hoy y comprar mañana) y una descoordinación en lascantidades(dificultadparaintercambiarbienesdemuydistintovalor).Ysiemprequeen el mercado se manifiesta alguna descoordinación que da lugar a ineficiencias,surgetambiénunaoportunidaddelucrarseremediándolas.

Eldineroaparecióporquemuchosindividuosbuscaronporseparadosolucionesaeste problema que les era común a todos ellos: cómo superar las limitaciones queimponíael truequea ladivisiónya laespecializacióndel trabajo.Sincoaligarseniponersedeacuerdoentreellos, ignorandoqueestabancontribuyendoa inventar«eldinero», los agentesmás perspicaces de la sociedad se dieron cuenta de que en elmercadohabía algunosbienes cuyoprecio eramás estableque el deotros ante lasfluctuacionesensuofertayensudemanda;bienesconunademandayunaofertatanamplias que, precisamente por ello, podían comprarse o venderse en grandescantidades sin que sus precios experimentaran variaciones significativas (porejemplo,losalimentosmáshabituales,loscondimentosquepermitíanalmacenarlos,losornamentos,etc.).

Losbieneslíquidossonaquelloscuyovalor(ycuyoprecio)esmásestableanteloscambiosbruscosdesuofertaydesudemanda.

Esos bienes, a los que por sencillez adjetivaremos como «líquidos», eran másaptosqueotrosparaelintercambio.Dadoqueteníanunabasedeconsumidoresmuygrande (esto es, satisfacían muchos fines muy importantes de mucha gente), los


empresarios más inteligentes comprendieron que, en lugar de tratar de trocar susproductos directamente por los que deseaban, les convenía muchomás dividir lastransacciones en dos pasos: primero, vender sus bienes a cambio de esos bieneslíquidos y, segundo, utilizar estos últimos para comprar las mercancías que sínecesitabanparacolmarsusfines.

Endefinitiva, los agentesmás ingeniosos sustituyeron el truequeo intercambiodirecto

por el intercambio indirecto, donde losbienes líquidosactuabancomoenlaceentrelasmercancíasqueseofrecíanylasquesedemandaban.

Estecambioindirecto—todosvendensusmercancíasacambiodebieneslíquidosytodoslascompranentregandobieneslíquidos—esloquepermitealosindividuosseparar el acto de vender del acto de comprar: gracias a que se da un rodeo y seadquieren bienes que no se necesitan para su uso final, es posible vender a unapersonaenunmomentodadoyluegocompraraotrapersonaenotromomentodado.

Dicho de otromodo, el cambio indirecto a través de bienes líquidos es lo quepermite superar las tres descoordinaciones a las queda lugar el trueque: podremosvender nuestras mercancías a una persona distinta a aquella a la que queramoscomprarle sus productos (soluciona la descoordinación espacial); si además losbienes líquidos son duraderos, podremos atesorarlos hasta que encontremos algúnproducto que nos apetezca comprar (soluciona la descoordinación temporal); y sitambién son fraccionables, podremos subdividirlos para efectuar intercambios dedistintaescaladevalor(solucionaladescoordinacióncuantitativa).

Losempresariosprontocomprendieronquelamaneramáslógicadesuperarlosproblemasdeltruequeeradividir la compraventa endospasos:vender susmercancíasporbienes líquidosy,después, intercambiar


esosbieneslíquidosporlosproductosquesídeseabancomprar.

Losagenteseconómicosseleccionaronenuncomienzodiversosbienes líquidoscon los que realizaban, sus intercambios indirectos: ganado, sal, conchasmarinas,trigo, maíz, tabaco, hierro, cobre, plata u oro. En cierto modo, se estableció unacompetencia entre todos ellos para ver cuál resultaba ser el más líquido y el másadecuadoparaefectuarlosintercambios.Y,porlosmotivosquecomentaremosenelsiguiente apartado, el elegidodeeseprocesocompetitivoquedurócientosdeañosfue el oro (si bien el resto de bienes líquidos siguieron empleándose en ciertasocasiones para los intercambios indirectos, como luego también tendremosoportunidaddemencionar).

Aesebienlíquidoporexcelenciaparasolventarlasdescoordinacionesinherentesaltruequeseloconociócomodinero:elmediodecambiogeneralmenteaceptadoenunasociedad.Aloseconomistaslesgustadecirqueeldinerocumpletresfunciones:medio de cambio, depósito de valor y unidad de cuenta. En verdad, estas tresfuncionessonlaformacomoeldineroresuelvelastresdescoordinacionesinherentesal trueque: como medio de cambio solventa la descoordinación espacial; comodepósito de valor, la descoordinación temporal; y como unidad de cuenta, ladescoordinacióncuantitativa.

Dehecho,lastresfuncionesestánrelacionadasdeformaíntima:alsereldinerounmediodecambioporlogeneralaceptado,tambiénesnecesariamenteunmediodenocambio(unmedioenelquedepositarelvalormientrasnoencontremosunbieneconómicoquedeseemoscomprar)yunaunidaddecuentaenlaqueexpresartodoslospreciosdetodoslosproductosqueestánalaventa.

El bien líquido por excelencia de una sociedad terminó convirtiéndose en dinero, cuyas tres funcionesbásicasson:actuarcomomediodecambiogeneralmenteaceptado,comodepósitodevalorycomounidaddecuenta.

Enúltima instancia,eldineroesel instrumentoqueconviertealconsumidorensoberanodentrodelmercado:éstetieneeldineroypuedeelegirquécompraroquéno comprar; el empresario, por el contrario, se dedica a fabricar unos bienesconcretosquedebevender a cambiodedineropara tener laopciónde adquirir losproductosquerealmentedesea.Adiferenciadelconsumidor,notienelaoportunidaddenovender, pues cuantomás retenga susmercancías,más se irándeteriorandoymáscomplicadoserácolocarlasenelfuturo.Deahíquecuandopartedelgénerodeunempresariosevuelveinvendible,lastiendasentrenenunperíododerebajasode«liquidaciones»: de lo que se trata, precisamente, es de convertir la mercancíailíquida de los empresarios en el bien líquido por excelencia en manos de losconsumidores(eldinero).Sindinero,sinlaposibilidaddedecidirnocompraraquelloquenonosgusta,elconsumidornoseríanimuchomenoselcapitándeesenavíoque


es el libre mercado y no tendría la capacidad para orientar las decisiones deproducción de los empresarios al premiar a aquellos que acierten y castigando aaquellosquefracasen.

Laspropiedadesdelbuendinero:porquéeloroseconvirtióenelreydelafiesta

Ya hemos comentado que los agentes económicos sometieron a los distintosbieneslíquidosaunprocesodecompetenciadelque,porsuspropiedadessuperiores,saliótriunfanteeloro,queseconvirtióeneldineroporexcelenciadeOccidentehastabienentradoelsigloXX.Muchaspersonasconsideran,sinembargo,quelaeleccióndelmetalamarillocomodinerofuefrutodelazar,casideunasupersticióncolectiva;cualquierbien,sesueledecir,podríasertanbuendinerocomoeloroy,portanto,delmismomodoque triunfóéste,podríahaberlohecho laplata, el cobreo incluso laspatatasfritas.

Con todo, la realidad es que no todos los bienes económicos puedenproporcionarnos con igual eficacia los servicios o las funciones que esperamossatisfacerconeldinero;esdecir,existenciertaspropiedadesobjetivasquehacenquealgunasmercancíasseanmejoresdinerosqueotras.

Notodoslosbienessonobjetivamenteigualdeaptosparadesempeñarlasfuncionesdeldinero.

Una de esas propiedades ya la hemos comentado: lo ideal es que el valor deldinero seamuy estable a lo largodel tiempo ante los cambios de la oferta y de lademanda para que no se vea perjudicado su poder adquisitivo. Imaginemos quevendemosuncorderopordosmonedasdeoroqueesperamosgastarenadquirirunsofá;siantesdecomprarloeldinerosedepreciaraalamitaddesuvalorytodoslosprecios se duplicaran, habríamos, en la práctica, regalado medio cordero: porvariacionesmeramentemonetarias,veríamosmermadonuestropatrimonio.

Y,comoyahemosdicho,paraque lasvariacionesparcialesen laofertayen lademandanoafectendeformadecisivaalvalordeunbienesimprescindiblequesuofertaysudemandaseanmuyamplias;estoes,queinclusocambiosimportantesenla oferta o en la demanda no dejen demasiada huella en los volúmenes totales denegociacióndeesebienyensusprecios.Porconsiguiente,paraqueunamercancíasea un buen dinero necesitará, por un lado, que el incremento anual de su ofertarepresente un porcentaje muy reducido de sus existencias totales y, por otro, quesatisfagaunagrancantidaddefinesparaunelevadonúmerodepersonas.


Eltrigooelmaíz,porejemplo,poseenunademandafinalbastanteintensa,sobretodo cuando eran uno de los pocos alimentos accesibles para la mayoría de lapoblación,perosustocktotalserenuevacasiporenterocadaaño,demaneraquelasvariacionesensuofertadanlugaraviolentasfluctuacionesensusprecios.Deformaanálogaauncuandoelinventariodelibrosdesánscritodeunaeconomíafueramuyamplio con respecto a su producción anual, como su demanda es muy estrecha yreducida, pequeñas variaciones en la misma darían lugar a modificaciones muygrandesensusprecios.

Eloro,encambio,noestásometidoaestosproblemas.Porunlado,sustockescrecienteyacumulativoenel tiempo:todoeloroquesehaextraídoyquesesigueextrayendo permanece en la superficie terrestre e integra la oferta total del oro;gracias a ello, la producción anual ha pasado a representar apenas un 1,5% de susdisponibilidades totales. Por otro lado, el oro tiene una demanda final bastanteintensa,sobretodoladebidaamotivosornamentales:porsubrillocaracterísticoyasubelleza,muchagenteestádispuestaaadquirirloapocoquesereduzcasuprecio;estoes,auncuandociertaspersonasprefieranvenderlo,rápidamenteseráreabsorbidoporlademandadeotrosindividuos.

Pero la estabilidad del valor de unamercancía—su liquidez— no es la únicapropiedad necesaria para que ésta se convierta en dinero. Cuando en el apartadoanterior describimos las funciones del dinero, ya vimos que además de la liquidezeran necesarias al menos otras dos funciones para que un bien pudiera actuaradecuadamentecomodepósitodevaloryunidaddecuenta.Másengeneral,diremosque el buen dinero deberá gozar de una elevada liquidez, de una ampliadisponibilidad, de una gran facilidad de transformación y de una apreciableperdurabilidaddesuvaloralpasodeltiempo.

Las propiedades básicas del buen dinero son: elevada liquidez, amplia disponibilidad, gran facilidad detransformaciónygranperdurabilidaddesuvaloralpasodeltiempo.

La amplia disponibilidad se logra cuando la mercancía está uniformementedistribuidaportodosloslugaresdelplanetaylosEstadosnoprohíbensucomercio.Siunbien sóloexiste enEspaña,nopodrádesarrollarsecomodineroenAustralia,sobretodosilosmediosdecomunicaciónytransportesonmuyprimitivos.Deformasimilar,sielGobiernoprohíbeelintercambiodeunbien,serámuycomplicadoquepueda extenderse comomedio de cambio generalizado (aunque no imposible). Porejemplo,elplatinoseextraeúnicamenteenlosUralesyenSudáfrica,mientrasquehacecenturiaspodíaencontrarseoroencasitodoelplaneta.

En cuanto a la gran facilidad de transformación, el bien en cuestión ha de serconvertibleconfacilidadenpiezashomogéneas(monedas)demuyvariabletamañoyvalor. Para ello, lo ideal será que el bien disfrute de ciertas características físicoquímicascomoson:unamaleabilidadyductilidadaltas(facilidadparatransformarlo


enhilosyláminas)yunadureza(resistenciaaserrayado),tenacidad(resistenciaalosgolpes)yfusibilidad(resistenciaalasaltastemperaturas)medias.Enestesentido,eloroeselmetalmásdúctilymaleablequeexistesobrelaTierra,yademássudureza,tenacidad y fusibilidad no son demasiado elevadas como para impedir sumodificacióncontécnicasmetalúrgicaspocorefinadas(latemperaturaparafundireloropuedealcanzarseconcarbónvegetal,porejemplo),nidemasiadoreducidascomopara desgastarse merced a su uso diario (el oro no se funde ni se deforma atemperatura ambiente). Otros bienes, en cambio, son muy inapropiados para sutransformación. El diamante es el mineral más duro de la naturaleza (es muyresistente a ser rayado) y, sin embargo, resulta muy poco tenaz (se destruye conrelativafacilidad)ydivisible(siundiamanteserompe,pierdetodosuvalor);elyesosedeshacecasialtocarlo;elplatinotieneunpuntodefusiónmuchomáselevadoqueeldeloro,etc.

Porúltimo,laperdurabilidaddelvalordeunbienalpasodeltiempodependedesudurabilidad(sisedeteriorafísicamente,noconservarásuvalor)ydesucostedealmacenamiento (si esmuy costoso de guardar, su poder adquisitivomermará conrapidez).Elorotieneunavidamuyprolongada(noseestropeanisiquieraenmilesdeaños)yresistenumerososagentesexternos(elagua,elaire,eloxígenoe inclusoelácido sulfúrico); los alimentos, en cambio, se pudren con rapidez y otros metalescomoelhierro,elcobreolaplatanosontanresistentesalentorno(elhierroseoxidaconelvinagreyelagua,yelcobreconeloxígeno).Asimismo,elorotieneuncostede almacenamientomuy reducido debido a su elevadísimo valor unitario: enmuypoco espaciopuede acumularsemuchovalor (baste decir que todo el oro existentecabeendospiscinasolímpicas).Porelcontrario,otrosbienescomoelpetróleooeltrigo comportan unos costes de almacenamientomuy altos, no sólo por el espaciofísico que ocupan, sino por las instalaciones que requieren (silos, depósitos,almazaras,etc.)yporlaseguridadquesenecesitaparaprotegerlosdelexterior(delfuego,delalluvia,delviento,delrobo,etc.).

Endefinitiva,porlaestabilidaddesuvalor,porsuampliadisponibilidad,porsufacilidadde transformacióny por la notable perdurabilidadde su valor al pasodeltiempo,eloro terminóporcoronarseencasi todas lasregionesdelplanetacomoeldineroporexcelencia.Comohemosvisto,elprocesodeselecciónnofuecasual:eloroseutilizaprioritariamentecomodineroporquereúnemejorespropiedadesqueelresto de bienes.Otrasmercancías que a lo largo de la historia se emplearon comomediodecambio,depósitodevalorounidaddecuentaeranmuchomenoseficientes:elganadosemuereynoesdivisible;lasalyloscerealesseestropeanconlosagentesexternosypuedenproducirseengrandescantidadescon respectoal stockexistente(son muy poco líquidos); y los metales distintos del oro poseen característicasinferioresa lasdeéste,comohemosidodescribiendo(soncostososdetransformar,noresistenbienlosagentesexternos,estánmuyconcentradosgeográficamente,etc.).


Por la estabilidad de su valor, por su amplia disponibilidad, por su facilidad de transformación y por lanotable perdurabilidad de su valor al paso del tiempo, el oro terminó por coronarse en casi todas lasregionesdelplanetacomoeldineroporexcelencia.

Ahorabien,elhechodequeelorohayasidohastalafechaelmejordineroquehayan descubierto los agentes económicos no significa que sea el que se estéutilizando en la actualidad. Como veremos en el siguiente capítulo, por diversosmotivos,losEstadoshandecididoimponernosundinerofiduciario(eldólar,eleuro,elyen,lalibra,etc.)queesbastantedeficientealahoraderesolverlosproblemasdecoordinaciónqueplantealadivisióndeltrabajo.Unacosaesqueeloroseaelmejordinero;otra,quelainteligenciaoelinteréspersonaldenuestrospolíticoslespermitareconocerlo.Demomento,empero,seguiremosestudiandolasrelacionesmonetariasasumiendo que el dinero que se emplea constituye el óptimo seleccionado por elmercado,estoes,eloro;alcabo,apartirdesusustitución,comodescribiremosenelcapítulotres,todofuecuestaabajo:inflaciónrampante,crisiseconómicasmuchomásintensas,burbujasfinancieras,etc.

Porquéeldinerovaleloquevale

Cuandounbien seconvierteendinero, suvalor comienzaa sufriruna seriedemutaciones:alasfuncionespropiasdeeseproductoseleañadenlasespecíficamentedinerarias,yestoúltimoposeeunvalorañadido.Alapostre,yavimosenelcapítulouno que el valor de todo bien o servicio se determina por las necesidades quecontribuyeasatisfacer,yeldineronoesunaexcepción:porunlado,colmalasqueyasatisfacíaantesdeserdinero(enelcasodeloro,lasornamentalesolasrelacionadasconlaelectrónicaolaodontología);porotro,ademásprestalosserviciospropiosdeldinero (medio de cambio y depósito de valor). Por consiguiente, el valor del oro,cuando se transformaendinero,pasaa ser superior alvalordelorocuandonoeraempleadocomotal.

Pero que el valor del oro como dinero sea superior al del oro sin funcionesmonetarias no sirve para explicar cómo se determina el valor del dinero en elmercado.Masnonospreocupemos, el asuntoesbien sencillo: lautilidadmarginaldel oro (su valor) depende de la cantidad de dinero disponible (su oferta) paraabastecer los servicios que deseamos que preste (su demanda). Vamos, sucede lomismoqueenelcasodelrestodebienes.

Elvalordeldinerovienedeterminado,comoenelcasodelrestodebienes,porsuofertayporsudemanda.


Los servicios que presta el dinero sabemos que son los demedio de cambio ydepósito devalor.Sin embargo, a la horade estudiar el valor del dinero, podemosolvidarnosdelaprimerafunción.¿Porqué?Puesporquecuandodemandamosdinero(estoes,cuandovendemosalgúnproducto)paracomprarinmediatamenteotracosa,estamosincrementandoalavezlademandaylaofertadedinero,demodoqueambosefectos se cancelan. Por ejemplo, si tenemos un coche y lo vendemos, estamosdemandando dinero, pero si usamos ese dinero enseguida para adquirir elequipamientodelacocina,pasamosaofertardinero.Porello,resultamásadecuadoentender que la demanda de dinero viene constituida por el deseo demantener eldinero atesorado durante un cierto período de tiempo. O dicho de otramanera, lademanda de dinero equivale a la no demanda del resto de bienes y servicios:demandamos dinero por sí mismo cuando no queremos desprendernos de él alintercambiarloporotrascosas.

Así pues, cuanto más valioso sea tener dinero atesorado en un momentodeterminado,mayorserásudemanday,enconsecuencia,mayorsuutilidadmarginal.Pero ¿cuál es el servicio que presta el dinero atesorado? ¿Para qué sirve acaparardinero? A simple vista, para nada; el dinero no se puede comer ni tampocotransformarenmuchascosasdeutilidad.¿Quésentidotendríaacumularlo?Contodo,cuandoestudiamoslacuestiónconalgomásdeperspectiva,nosdamoscuentadequeel dinero atesorado presta un servicio fundamental: el servicio de la liquidez.Recordemosqueeldineroeselbienmás líquidodeunaeconomía,demaneraquetenerlo atesorado garantiza que el agente económico podrá acceder en cualquiermomento a aquellos bienes que necesite sin asumir ningún coste extraordinario.Yeso,esatranquilidadyseguridad,esalgotremendamentevalioso.

Los agentes económicos demandan dinero porque éste presta un servicio fundamental: el servicio de laliquidez.Quientienedineroatesoradosabequepuedeaccederencualquiermomentoacualquierbienquenecesitesinasumirningúncosteextraordinario.

Porbuscaralgunaanalogía,eldinero lesprestaelmismoservicioa losagenteseconómicos que el que desempeña la grasa para el cuerpo humano. Sin grasaviviríamosalbordede la inanición:sisenosolvidaracomerenalgúnmomento,elcuerpoapenasdispondríade reservaspara seguirgenerandoenergía.Coneldinerosucede igual: si todo saliera según loprevisto, si no cometiéramosningúnerrordecálculo, el atesoramientodedineropodría ser prescindible.Sin embargo, como lossereshumanostendemosaequivocarnos,esprecisotenerunareservadeliquidezdelaqueirtirandoparacompensarnuestroserrores:sinuestrosclientesseretrasanenpagarnos, si nuestros proveedores incumplen el pedido que les hemos realizado ynecesitamosbuscar rápidamenteaotros, sihemosdepagar los interesesdenuestradeudadespuésdeque éstos subande repente, si apareceunaoportunidad fugazdegananciaenlaquedeberíamosinvertir,sidesconocemoslosmodelosdenegocioque


triunfaránenel futuroydeseamosesperarhastaque lasituaciónestémásomenosclara, etc. En todos estos casos será imprescindible tener alguna suma de dinero amano.

En definitiva, el dinero sirve para contrarrestar la inerradicable incertidumbresobreelfuturoy,comoesútil,tienesentidoquelodemandemos(atesoremos)dentrodeciertoslímites.Unademandailimitadadedinero,salvoenmomentosdeabsolutaincertidumbre, sería absurda: no podríamos utilizarlo ni para incrementar nuestroconsumoniparainvertirenlaproduccióndemásbienes.Perounademandanuladedinero también sería ilógica: apenas tendríamosmargen demaniobra para corregirnuestroserroresenunentornocambiante.Lademandadedinero(elatesoramiento)dependerá, pues, de la importancia que atribuyan en cadamomento los agentes alhecho de mantenerse líquidos (al hecho de conservar sus opciones económicasabiertas).

Eldineronospermitecontrarrestarlainerradicableincertidumbresobreelfuturo.

Peroparadeterminarlautilidadmarginaldeldinero,sudemandadebeconjugarseconsuoferta(si laofertaesmuyreducida, lautilidadmarginalserámuyelevadayviceversa). ¿Ydequédepende la oferta?Básicamente, de la cantidaddedineroyaexistente(delstockdeoro)ydelanuevaproduccióndelmismo(que,enelcasodeloro, se corresponderá con su extracción minera). Así pues, el incremento de lacantidad de dinero dependerá de la rentabilidad de extraerlo: del coste unitario(trabajadores,maquinaria, coste del capital, etc.) por unidad de oro producida. Porfortuna—cosasdellibremercado—,cuandoeldineroseamuyescasoconrespectoasu demanda, su utilidad marginal tenderá a aumentar, lo que, como ahora mismoexplicaremos, provocará una reducción de los precios y de los costes en toda laeconomía,estoes,serámásasequibleproducirorocuandoresultemásescaso.Yalcontrario, si se ha producido mucho oro con respecto a su demanda, su utilidadmarginal tenderáareducirsey lospreciosyloscostesa incrementar, loqueservirápara restringir la producción futura de oro. En otras palabras, la oferta de oro (dedinero),comoladelrestodebienesdeunaeconomía,seautorregulasinnecesidaddeningúncontrolpolítico.

Yasabemoscómosedeterminalautilidadmarginaldeldinero:segúnlapresiónqueejerzalademandasobresuoferta,lautilidaddeldinerodentrodenuestraescalade preferencias será más o menos elevada. Sólo nos queda, pues, comentar cómopasamos de esa utilidad marginal del dinero a los precios que observamos en laeconomía.


De nuevo, todo esto no tiene ningún misterio: comprar o vender implicaintercambiar dinero por un bien o servicio. Los precios se determinan simple yllanamente en un proceso de tira y afloja—un regateo, que no tiene por qué serexplícito— entre las utilidadesmarginales de los bienes y servicios (determinadossegún su oferta y su demanda) y la utilidad marginal del dinero (ídem). Si unapersonano está dispuesta a darmásde10onzasdeoroporun televisor yotra noquiere recibirmenosde9,elpreciodel televisorquedará fijadoentre9y10onzas(aunque también podríamos decir que el precio de una onza de oro quedará fijadoentre 0,1 y 0,11 televisores). Lo mismo pasa cuando compiten numerososcompradoresymuchostelevisores:alfinalsealcanzanpreciosquesonmutuamentebeneficiososparaambos (tal como insistiremosenel capítulocuatro, el compradorvalora más el bien recibido que el dinero entregado y el vendedor valora más eldinerorecibidoqueelbienentregado).

Auncuandonopodamossabercuálesvanaser lospreciosdemercadodecadabien y servicio en cadamomento, sí podemos anticipar cuál va a ser la influenciasobreesospreciosdeloscambiosenlaofertayenlademandatantodelamercancíacomodeldinero.Básicamente,unaumentodelademandadeunamercancíatenderáa elevar su precio y un incremento de su oferta a reducirlo. Por el contrario, uncrecimientoenlademandadedinerotenderáadisminuirelpreciodelrestodebienes(pueslautilidadmarginaldeldineroaumentaráylosindividuosestarándispuestosaentregar menos dinero que antes para comprar los bienes) y un incremento de laoferta a elevarlo (pues la utilidad marginal del dinero descenderá y los agentesaceptarán entregarmás dinero a cambio de lasmercancías).En esta tabla resumenaparecenlasdistintascombinacionesdeefectos:

Porsuerte,comosabemos,elvalordelbuendinero(deloro)tiendeaserbastanteestableanteloscambiosensuofertayensudemanda,demodoqueengeneralpodráasumirse que las variaciones de precios estarán más relacionadas con lasmodificacionesdelosgustosdelosconsumidoresodelascondicionesdeproducciónde lasmercancíasque con las alteraciones en lademanday en laofertadedinero.Pero,aunasí,sobretodocuandolosagenteseconómicosusencomodinerounbienquenoeselmásadecuadoparaello(eldinerofiduciario,porejemplo,cuyosdetallesexpondremosenelsiguientecapítulo),tambiénserámuyfrecuentequeseproduzcanvariacionesenlospreciosqueprovengandelladomonetario.


Aldeteriorodelpoderadquisitivodeldinero(subidasgeneralizadasdeprecios)lollamaremosinflaciónyalamejoradelpoderadquisitivodeldinero(caídasgeneralizadasdeprecios),deflación.

Aldeteriorodelpoderadquisitivodeldinero(subidasgeneralizadasdeprecios)lollamaremos inflación y a la mejora del poder adquisitivo del dinero (caídasgeneralizadas de precios), deflación. En el siguiente capítulo estudiaremos que, enrealidad,losperíodosinflacionistasydeflacionistasmuyintensosyacusadosnosonunproductonaturaldellibremercado,sinodelainjerenciadelEstadoenlosasuntosmonetariosyfinancieros.

¿Cuántovaleeldineroendinero?:Tiposdecambioycomercioexterior

Cuandodossociedadesutilizandistintostiposdedinero—verbigracia,eloroylaplata— y quieren comerciar entre ellas, será preciso, en primer lugar, queintercambiensudinero.Porejemplo,sienEspañasepagaconplatayenFranciaconoro,unfrancésquedeseecomprarenEspañadeberáantesquenadaintercambiarsusonzasdeoroporonzasdeplata.Alpreciodeundineroentérminosdeotrodineroseloconocecomo«tipodecambio».Porejemplo,sielpreciode10onzasdeplataesunaonzadeorodiremosqueeltipodecambiodeloroson10onzasdeplatayeltipodecambiodeunaonzadeplataserán0,1onzasdeoro.Setrata,pues,deunpreciodemercado más, sólo que en esta ocasión se trata de un precio de mercado entre«dineros».Y,alserunpreciodemercadomás,sedeterminacomotodoslosrestantes:porlaconfrontaciónentrelautilidadmarginaldeundineroylautilidadmarginaldeotrodinero(resultados,asuvez,desusrespectivasofertasydemandas).

Eltipodecambioeselpreciodeundineroexpresadoenotrodinero.

Eneste sentido, el tipodecambioes laúnicaparticularidadquepuede llegaratener,desdeunpuntodevistaeconómico,elcomercioentredossociedadesdistintas:comoeltipodecambiopuedefluctuar,lospreciosinternosdeunpaíspodránvariartodosalavezentérminosdelamonedadeotropaís.Porejemplo,siuntelevisorvaleenEspañacienonzasdeplatayelpreciodediezonzasdeplataesunaonzadeoro,eltelevisorlecostaráaunfrancésdiezonzasdeoro;perosielpreciodelorocaeasólocincoonzasdeplata,eltelevisorpasaráacostarleveinteonzasdeoro.


Cuandoundineroseencarececonrespectoaotrodiremosquesehaapreciadoycuandoseabarata,quesehadepreciado.

Cuandoundineroseencarececonrespectoaotrodinero—porejemplo,unaonzadeoropasadeintercambiarsepordiezonzasdeplataahacerloporquince—diremosquesehaapreciadoycuandoseabarataconrespectoaotrodinero—unaonzadeoropasa de intercambiarse por diez onzas de plata a hacerlo por cinco—, que se hadepreciado.Cuandounamonedaseaprecia,lospreciosextranjerosseabaratan(ylosnacionales se encarecen para los extranjeros) y cuando se deprecia, los preciosextranjerosseencarecen(ylosnacionalesseabaratanparalosextranjeros).

Lasvariacionesdelos tiposdecambiopuedensermuydistorsionadoraspara lacoordinaciónempresarial,yaqueuncapitalistaquecomprefactoresproductivosenelextranjeroparavenderlosbienesdeconsumoensusociedad(oqueproduzcaensusociedad para vender al extranjero) verá fluctuar sus márgenes de beneficio porcuestiones ajenas a las propias del negocio. Por ejemplo, si un empresario españolfabrica televisionesaunoscostesmediosdecincuentaonzasdeplatay losvendeaFranciapordiezonzasdeoro, siendoel tipode cambiounoadiez, susbeneficiosequivaldránacincoonzasdeoro(ocincuentaonzasdeplata)porunidad.Perosieltipodecambiocaedeunaacuatroonzas,elempresarioespañolperderáporlaventadecadatelevisorunaonzadeoro(odiezdeplata),demodoquetendráquecambiarsustancialmentesuplandenegocios(subiéndoleselprecioa losfranceses, tratandodevenderalosespañolesotrasladandolaempresaaFranciaparacontratarallíalosfactores).Esdecir,lasfluctuacionesdeltipodecambiodaránlugaramodificacionesen ladivisióndel trabajoqueno tendránquevercon la especialización relativadecada individuoo empresa, sino con la oferta y demanda de cada tipo de dinero (yrecordemosquepordemandadedineroentendemossuatesoramiento).

Sinembargo,comoapuntábamos,sidossociedadesempleanelmismodineronocabrá diferenciarlas desde un punto de vista económico: su unidad de cuenta, deintercambioydedepósitodevalor será lamisma.Por fortuna, la tendencianaturaldeldineroesaqueseutilicecadavezenmayoresámbitosgeográficos—porcuantosu liquidez crece con el número de personas que lo demandan—, en cuyo caso,repetimos,nocabrádistinguirentreelcomerciointernoyelinternacional.PuedequeestemoshablandodedossociedadesconEstados,razas,religiones,etnias,lenguajes,culturas o sistemas jurídicos distintos, pero si emplean el mismo dinero no habráespecificidadesensusintercambiosconrespectoalosrealizadosinternamente.

Es cierto que los economistas suelen analizar las relaciones económicas entrepaísesdentrodeunascategoríasmuyparticularesquesóloempleanparaelcomerciointernacional,peroserásencillocomprobarqueesasmismascategoríassondeigualmodoaplicablesacadaagenteeconómicoindividualmenteconsiderado.

Así, es costumbre resumir los intercambios de un país con otro en la llamada


balanza por cuenta corriente: en ella se suman todas las transacciones económicasquegeneranentradasdedineroparaelpaís(oquedanderechoaesasentradas)yserestan todas las que provocan salidas de dinero del país (o que engendran laobligación de que salga). La balanza por cuenta corriente se divide, a su vez, encuatrosubbalanzas:lacomercial,ladeservicios,laderentasyladetransferencias.

Labalanzaporcuentacorrienterecogetodaslastransaccionesdeunpaísconelextranjeroysedivideenbalanzacomercial,deservicios,derentasydetransferencias.

En la balanza comercial se suman las ventas que un país efectúa al extranjero(conocidas como exportaciones) y se restan las compras que realiza al extranjero(conocidas como importaciones).En labalanzade servicios se suman los serviciosque un país presta a los extranjeros (por ejemplo, el turismo o el transporte demercancías) y se restan los que los extranjeros suministran a los nacionales. En labalanzade rentas se recoge ladiferencia entre los cobros recibidos en conceptoderentas del capital o del trabajo (salarios, intereses, etc.) y los pagos por idénticoconcepto.Yenlabalanzadetransferenciasseincluyenlasentregasdedinerodelosextranjerosalosnacionalesquenotienenningunacontrapartida(lasremesasdelosinmigrantes,porejemplo)ysededucenlassalidas.Cuandolossaldosdelasbalanzassonpositivoshablaremosdesuperávitycuandosonnegativos,dedéficit.

Porejemplo,siunpaísvendevinoalextranjerovaloradoenmilonzasdeoroycompramesasvaloradasensetecientasonzasdeoro,elsaldodelabalanzacomercialserá de un superávit de trescientas onzas. Si además ese país envía remesas dedoscientas onzas a sus familiares foráneos, el saldode la balanzade transferenciasserádeundéficitdedoscientasonzas.Encasodequenohayamástransacciones,elsaldoconjuntodelabalanzaporcuentacorrienteserádeunsuperávitdecienonzas.

Todas estas categorías pueden emplearse para analizar la posición de cualquierpaís, pero también podemos aplicarlas para estudiar la situación de cualquierindividuo. Si éste vende almercadomásmercancías que las que compra, si prestamásserviciosquelosquerecibeosiefectúamáspagosytransferenciasquelasquecobra, tendráunsuperávitensubalanzaparticularporcuentacorrientey, sino,undéficit.Poreso,aunquelabalanzaporcuentacorrientesuelautilizarseparaanalizarlasrelacioneseconómicasentrepaíses,noexisteningunaespecificidadenestetipodecomercio—cuandosehagausodelmismodinero—quelodiferenciedelcomerciointeriordecadapaís.

Dehecho,comosucedeencualquiereconomía,si losagentesempleanunbuendineroyselesdejaoperarlibremente,losdéficitsylossuperávitsinternacionalesenlabalanzaporcuentacorrientetenderánacorregirseporsísolos:siunpaíssiempreacumula superávits, experimentará entradas de dinero, de modo que sus preciosinternostenderánasubir;asimismo,lospaísescondéficitiránperdiendooro,loquellevaráasuspreciosinternosabajar.Porestasdosvías,elpaísconsuperávitreducirá


sus exportaciones (los extranjeros le comprarán menos porque sus precios habránsubido) y aumentará sus importaciones (comprará más al extranjero porque losprecios seránmásbaratosallí),hastaquea largoplazo los superávitsy losdéficitsdesaparezcan. No tendría mucho sentido que un individuo o un país vendiera sinpararmásmercancíasquelasquecomprase,puesentalcasosóloatesoraríandinerosin adquirir nunca aquellos bienes que realmente satisfacen sus necesidades. En elextremo, si un agente o país sólo vendiera y nunca comprara en el mercado, seubicaríaenunaposiciónsimilara ladeunsiervoquesólovivepara losdemássindemandarlesnadaacambio.

Enunmercado libredonde sehagausodeunbuendinerocomoeloro, losdéficitso los superávitsporcuentacorrientetenderánacorregirseporsísolos.

De ahí que todas las políticas de restricción del comercio internacional —aranceles,cuotas,autarquía,etc.—tenganuncarácternetamentearbitrarioypolítico.Enlapráctica,nohayningunadiferenciaentrerestringirelcomerciointernacionaloelcomerciointerno:sóloseobstaculizasinningúnmotivofundamentadoladivisióninternacionaldeltrabajo,impidiendoquelosagentesseespecialicenenaquelloenloquesonalgomejores.Siunanaciónpudieraenriquecersefrenandoelcomercioconotrosagentesextranjeros,lopodríahacerdeigualmodounaciudadqueestablecieralimitacionesalcomercioconotrasciudades,unbarrioconotrosbarrioso,enúltimainstancia, un individuo con el resto de individuos. En definitiva, pensar que unaeconomíapuedeprosperarbloqueandosusintercambiosconelextranjerosuponenoentenderporquéladivisióndeltrabajoesindividualysocialmentebeneficiosa.

Eldinerobuscacompañía:laspromesasdepago

Eldineroeselmediodecambioporexcelenciadeunaeconomía,peronotieneporquéserelúnicomedio.Nosólopuedecoexistirconotrosbieneslíquidosqueenciertas situaciones desempeñen todas o algunas de sus funciones (la plata, porejemplo,solíaemplearseduranteelsigloXIXparatransaccionesdemuybajovalorenlasquenoeraprácticopagarconunasmonedasdeoroqueteníanunelevadopoderadquisitivo),sinoqueademáslosagenteseconómicos,unavezqueemergeeldinero,adquierenlacapacidaddecrearotrosmediosdepagoalternativosalmismo.

¿Sorprendente? Pues es así: usted tiene la facultad de crear medios de pago.¿Cómo?Muy sencillo.Tomeuna hoja de papel y escriba: «Vale por 100 onzas deoro» (o 100 000 euros, si es que quiere utilizar una referencia monetaria máscercana); luego coja ese trozo de papel e intente pagar con él en cualquier tienda.


¿Que no se lo aceptarían? Puede que no, sobre todo si usted carece de un buennombrecomercialconsuficientefamayquedenotesolvenciaycredibilidad,peroalmenostienelaposibilidaddeintentarlo.

Ahoramodifiquemosunpocoelejemplo.Imaginequeustedesclientehabitualdeunapasteleríaa laqueacude todos losdíasacomprarelpan;aunquenormalmentepaga al contado, un día se le olvida el dinero en casa. ¿Qué cree que haría elpastelero?¿Leobligaríaavolverasuviviendaarecogerloomásbienlefiaríaelpanacambiodelapromesadequeustedseloabonasealdíasiguiente?Dadoquesevenadiario,escasiseguroquelepermitiríadiferirelpago(entreotrascosas,porquesileobligaatomarselamolestiaderegresarasucasa,talvezustedtomelarepresaliadeir a otrapanaderíayprivarlede laventade esa jornada).Esepagodiferidoque lepermiteelpasteleroequivaleaescribirenunahojadepapel:«Valepormediaonzadeoro a pagar mañana». Tal vez no llegue a hacerlo y la promesa tan sólo quederegistradaenlamemoriadeambos(oenellibrodemorososdelpastelero),perosunaturalezaeslamisma.

En otras palabras, todos tenemos la capacidad para emitir promesas de pago anuestronombre…Otracosaesqueel restode laspersonasnos lasacepten.Ya lavistadelosejemplosanteriores,deberíaquedarclaroqueunrequisitoindispensableparaqueotrosagentesaceptennuestraspromesasdepagoesquetenganlaconfianzadequelasvamosacumplir.Sielpasteleroaccedeaentregarlehoyelpanacambiodecobrarlomañana,esporquetienelaexpectativaderecibiraldíasiguienteeloroadeudado;sicreyeraqueustednopretendepagar,quesevaa fugarde laciudadoque simplementeniposeeniva aposeerdinero, abuen segurono le aceptaría suspromesas.De ahí queusted tampocopueda ir con suspromesas a cualquier tiendaesperando que se las admitan comomedio de pago: si no le conocen, es bastanteimprobablequesefíendeustedyquevayanaarriesgarseanocobrarlosproductosquelehanvendido.

Pero¿dequédependeesaconfianzaenque laspromesasdeunapersonavayanfinalmenteacumplirse?Básicamentedeunelemento:delasgarantíasqueofrezcalapromesa.Siustedacudeauna tienday les«promete»a susdueñosque lespagarámañana loquecomprahoy,simplemente lesestádiciendoquehará todo loposiblepor cumplir con su compromiso. Para que acepten su palabra, los dueños no sólotendrán que confiar en sus buenas intenciones, sino también en su capacidad parapagar.Alfinyalcabo,siustedeslapersonamásbondadosaypobredelmundo,espocoprobable que le fíen la venta de, por ejemplo, un coche.Por consiguiente, lorazonable será que los comerciantes comiencen a analizar tanto sus antecedentespersonalescomosuspropiedadesyelrestodesusdeudas:¿disponeusteddedineroen caja? ¿Cuál es su hacienda y por qué precio se podría liquidar en caso denecesidad?¿Debeusteddineroaotragente?¿Cuánto?,etc.Comovemos,elprocesoesbastantecaro,farragosoycomplicado.Niestáalalcancedetodoelmundonitieneporquécompensarelingenteesfuerzoderealizarlo(¿valelapenaefectuartodoese


análisisparavenderunalatadeatúnmásomenosaldía?).Elpastelerodelejemploanteriorlefiabaelpansinacometertodosestoscomplejosanálisisporqueloconocía:sabíaquegrossomodoustedesunapersonahonrada,quetienetrabajoyquenoseveagobiadoadiarioporelcobradordelfrac.Perocuandocompradoryvendedornoseconocen,elacuerdoresultamuchomásdifícilycostoso.

Todoslosagenteseconómicospodemoscrearpromesasdepagoeintentarcomprarenlastiendasconellas.Pero para que estos compromisos sean aceptados por los comerciantes deberán contar con suficientesgarantíascomoparagenerarlaconfianzadequesevanaterminarcumpliendo.

Poreso,eshabitualquelaspromesasdepago—siquierenteneralgunaopcióndeseraceptadas—llevenincorporadasunaseriedegarantíasespecíficasquerefuercenlacredibilidaddelcomprador:enconcreto,suelenestarrespaldadasporunosbienespresentes que el vendedor tiene el derechode enajenar demanera prioritaria sobrecualquierotrapersonasielcompradorincumplesucompromisodepagarle;esdecir,graciasaesasgarantías,elcumplimientodelcompromisoyanodependedelabuenavoluntaddeldeudor(porquetransfierealacreedorelderechoaejecutarunconjuntodebienes, incluso en contrade suvoluntad)yqueda aseguradoporunapartidadebienes concretos y distinguibles del resto de su patrimonio. Por ejemplo, si elpastelerolecompraharinaaunmolineroyleprometequelepagaráaldíasiguiente,elmolineropodría exigirle que la garanticemediante el panque elaborarámañanacon esa harina: en caso de no abonar lo adeudado, elmolinero podrá acudir a lostribunales,liquidarforzosamenteelpanyresarcirse.

Observemosademásque la calidadde lasgarantíade laspromesasdependedecuánlíquidosseanlosbienesquelasrespaldan;dadoqueelacreedor,encasodequeno lepague el deudor, deberá cobrarmediante laventa forzosade lasgarantías, leinteresará que la liquidez de éstas sea lo más alta posible (que su precio no sedesplomecuandoseincrementesuofertaenelmercado).Enellímite,silagarantíadeunapromesadepagofueraundepósitodedinerodeidénticomontoaldeladeuda,lapromesaacarrearíaunriesgodeimpagoceroytendríacasilamismacalidadqueeldinerocontanteysonante.

Laspromesasdepagoconmayorcalidadsonaquellasqueestángarantizadasporbienesmuylíquidos.

Asípues,laspromesasrespaldadasporbienesmuylíquidostendránunaelevadacalidady,poresomismo, tenderánaseraceptadasporcasicualquiervendedor.Enotraspalabras,siuncomercianteaccedeaqueselepagueconunapromesaavaladaporbieneslíquidos,esmuyprobablequeasuvezpuedautilizarlaparapagarconellaa otros comerciantes: si el resto de los individuos también la percibe como unapromesaque indudablemente terminarápagándoseenoro, la aceptarácasi como si


fueradinero.Algunoscasosconcretosdepromesasdepagoampliamenteaceptadaspor casi todo el mundo son las letras de cambio o los pagarés de empresariossolventes.Porejemplo,sielproveedordeharinacobralaventadesugéneroconunaletra de cambio del panadero, puede que en ciertos contextos pueda utilizarla paracomprarun televisor (es loquedemanera técnica seconocecomo«endoso»de laletra).

Ahora bien, que el resto de las personas acepten los pagarés o las letras comomedio de pago no significa que vayan a aceptarlas por su importe nominal. Porejemplo,unpagaréaentregarcienonzasdeorodentrodeunmessóloseadmitirápara saldar deudas actuales de un importe algo inferior al nominal. El motivo esclaro:aunqueunapromesapuedesercasitanbuenacomoeldinero,noesdinero.Porconsiguiente, si el dinero es más valioso que una promesa (y ha de serlonecesariamente,porquelapromesasesaldacondinero),nose intercambiaráenpiedeigualdad:unapromesade100onzasdeorosetrocarápormenosde100onzasdeoro, verbigracia, por 99 onzas. A la diferencia entre el importe nominal de unapromesayelvaloralqueseendosaselaconocecomo«descuento»(enelejemploanterior, el descuento sería de 1 onza de oro), y cuando ponemos el descuento enrelación con el importe nominal de la promesa (1 onza de descuento sobre 100denominal)alcanzamosel«tipodedescuento».(1%mensual,enelcasoanterior).

Eldescuentodeunapromesaesaquellacuantíaquesededucedesuimportenominalalendosarla.Eltipodedescuentorelacionaeldescuentoconelnominal.Laspromesasdepagoseintercambiarándirectamentepordineroenlosmercadosmonetarios.

Las promesas de pago, por consiguiente, sólo serán aceptadas comomedio depago a un descuento sobre su nominal. Con todo, también habrá unos mercadosfinancieros especializados en los que éstas se podrán intercambiar por el oro (o,mejordicho,dondesepodrándescontarlaspromesasdepagoacambiodeoro):sonlosllamados«mercadosmonetarios».Yesque,sipesealasgarantíasofrecidasenlapromesadepagohaypersonasquesenieganaadmitirlacomomediodepago(porejemplo,sielvendedordetelevisoresnosefíadelaletradecambiodelpanadero),siempreseráposiblevenderlaenlosmercadosmonetarios,dondelosespecialistasladescontaráaunciertotipodedescuentoquedependerádelacantidaddepromesasdepagoquesevendanydeloroquetengandisponibleparadescontarlas.

Endefinitiva,loscompromisosdeentregardineropermitenexpandirlacantidaddemediosdepagodeunaeconomíaporencimadeldinerodisponible.Paraelloseaprovechan todos los bienes líquidos de esa economía y no sólo aquellos que elmercado, por sus superiores propiedadesmonetarias, ha elevado a la categoría deldinero,locualfavorecequehayamuchamayorflexibilidadenelsistemaalahoraderealizar intercambios basados en relaciones de confianza. Pero losmedios de pagodistintosdeldinerosóloseincrementandeformatransitoria:cuandolaspromesasde


pagosesaldan—loquedeberáocurriracortoplazo,unavezsevendan losbienesque las respaldan— desaparecen. Por eso, la creación de promesas de pagorespaldadasporbieneslíquidosnoesunprocesoinflacionistanideflacionista:lacifrademediosdepagoaumentacuandolohacelacantidaddebieneslíquidos(cuandolosbienes líquidos se fabrican, se crean laspromesasdepago)ydisminuyecuando lohace la de bienes líquidos (cuando los bienes líquidos se venden, se saldan laspromesas).

Ahora bien, las promesas no necesariamente se saldarán entregando oro. Enrealidad, lamayoríadeéstassesaldaránengeneralmediantesucompensaciónconotraspromesasdepago:siJuanledebe100onzasdeoroaPedroyPedroledebe120onzasaJuan,noharáfaltaquesemovilicen220onzasdeoroparapagartodasesaspromesas, sino sólo 20 (las que Pedro deberá entregarle a Juan después de que secompensenambaspromesas).Poreso,delhechodequehayamásmediosdepagoque dinero disponible en una economía no cabe deducir que una parte de laspromesas no se cumplirán sino que probablemente se pagarán mediantecompensación. De hecho, la compensación no es más que un mecanismo paraefectuaruntruequeentremercancíasapartirdesuvalormonetario.Siguiendoconelejemploanterior,PedrolevendeaJuanuntelevisorpor100onzasyéstelepagaconunapromesa;alpocotiempo,JuanlevendeaPedrounciclomotorpor120onzasytambiénlepagaconunapromesa.Ambasdeudassesaldarándelmodoenquehemosvisto y el resultado final de la operación será que el televisor y el ciclomotor sehabrán intercambiado sin que haya mediado más dinero que 20 onzas (ni se hacanjeadoeltelevisorpor100onzas,nielciclomotorpor120):comosideuntruequesehubieratratado.

La mayoría de las promesas de pago no se saldarán entregando oro, sino por compensación de unaspromesasconotras.

Precisamente, como veremos en el capítulo tres, el hecho de facilitar lastransaccionesa travésde lacompensaciónde laspromesasdepagoseráunade lasfuncionesfundamentalesquedesempeñaránlosbancos.

Elcapital

Eshabitual confundir dinero con capital; cuandonos topamos conunapersonaricasolemosdecirque«tienedinero»,auncuandoprobablementeloquemenostengasea dinero y lo quemás empresas, acciones, inmuebles, deuda empresarial, etc.Elerrorescomprensibleporqueeldineroactúacomounidaddecuenta,demaneraque


tendemosamedirlariquezadeunindividuoenunidadesmonetarias.Pero,comoesobvio,quienposeeunpisovaloradoenmilonzasdeorono tienemilonzasdeorosino,comodecimos,uninmueblequeenprincipioreputamosquepodrávendersepormilonzasdeoro.

Hacemos hincapié en este aparente juego de palabras porque, en la práctica,adquieregranimportancia.Muchaspersonaspiensanqueunasociedadestantomásrica cuanto más dinero tiene: si lo que caracteriza al rico es disfrutar de muchodinero,bastaráconmultiplicarlacantidaddedineroparaquetodossevuelvanricos.

Los ricos no poseen mucho dinero, sino muchos factores productivos con un elevado valor monetariodentrodeunesquemadedivisióndeltrabajo.

Noobstante,loquerealmentecaracterizaalriconoesposeermuchodinero,sinocontarconunaabultadacantidaddefactoresproductivoscapacesdefabricarmuchosbienesdeconsumoquesatisfacensusnecesidadesfinalesolasdeotrosindividuosenun esquemadedivisióndel trabajo.Crearmásdinero, esto es, extraermásoro, yahemosvistoqueengeneralsólocontribuiráareducirelpoderadquisitivodeldinero(elevar los precios); al fin y al cabo, que haya más dinero para comprar bieneseconómicosnosignificaquehayamásbieneseconómicos.Yloquenosinteresaeseso:disponerdegrandescantidadesdemediosparasatisfacertodoslosfinesquenossea posible. Otra cuestión es que, como vimos en el apartado anterior, se generentransitoriamentemediosdepago(delamanodelacreacióndebieneslíquidos)parafacilitarlosintercambios;peroestonocomportaquelasociedadsevuelvamásrica,sino que la división del trabajo y los intercambios se refinan (de donde sí puedederivarseunciertoenriquecimiento).

Enunesquemadedivisióndeltrabajo,laprácticatotalidaddebieneseconómicosson producidos por empresas, esto es, por la ordenación de factores productivossegúnlasdirectricesdeunplandenegociosquebuscasatisfacerlasnecesidadesdelos consumidores.Las empresas son valiosas por los bienes económicos que creanhoyyqueseesperaquesigangenerandoenelfuturo.Elpreciodelasempresas,porconsiguiente,dependedelasexpectativasquetenganlosagentessobrelosbeneficiosmonetariosquevanalograrfabricandoyvendiendobieneseconómicosalolargodelosaños.Porejemplo,sielmejorusoqueconocemosparaunacompañíaesquegane1 000 onzas de oro anuales a lo largo de los 10 próximos años, como muchoestaremosdispuestosapagarporella10000onzasdeoro;estoes,sonlosbeneficiosfuturosesperadoslosquedeterminanelvaloractualdeunaempresa.

Enverdad,sinembargo,porlosprincipiosdepreferenciatemporalydeaversiónalriesgo,estaremosdispuestosapagarbastantemenosde10000onzasporella:losbeneficiosnosonpresentesniseguros,sinoquetalvezlleguenalolargodelos10próximosaños(existeademáselriesgodequelaempresanoganetantodinerocomohabíamos anticipado o incluso de que quiebre). Como a los seres humanos nos


incomodaesodepagar10000ahorapararecibir10000endiezaños(oincluso6000silascosassetuercen),elpreciomáximoqueestaremosconformesconabonarahoramismoporlaempresaseráinferiora10000.¿Cuáninferior?

Puesdepende. Imaginemosque la compañía anterior se encuentra a laventa (oque podemos comprar y contratar a los factores productivos para montarla ahoramismo) por 5 onzas de oro. Probablemente habrá muchos ahorradores deseosos aadquirirla por muy alta que sea su preferencia temporal y su aversión al riesgo:pagando5 tienen la opción razonable de recibir 10000onzas a lo largode los 10próximos años. Así las cosas, se desatará un proceso de puja entre todos losahorradoresqueirápocoapocoelevandosuprecio.¿Hastadónde?Supongamosquellegaa7000onzas.Sinadieestádispuestoapagarunpreciosuperiorporlamisma,será porque nadie valora más 10 000 onzas futuras e inseguras que 7001 onzaspresentesyseguras.

Esas7000onzasquevalelaempresayquesintetizanelvaloractualdetodossusbeneficios futuros serán su «capital». Dicho de otro modo, el capital es el valormonetario de los factores productivos dirigidos a obtener un lucromonetario en elmercado(elvalordeaquellasunidadesdeproducciónqueparticipanenelmercadoeintentanobtenergananciasmonetariasfabricandoyvendiendobieneseconómicosasusclientes).Convienetenerpresentequeelvalordelcapitalnoesalgoestático,sinoque va fluctuando continuamente en función de sus expectativas de beneficiosfuturos:sólosilasexpectativasquetuvimosenunprimermomentofueroncorrectas,elcapitalpermaneceráinvariable(oevolucionaráenladirecciónprevistaal inicio).En todos los demás casos, el valor demercado del capital irá cambiando según lohaganlascircunstanciasinternasyexternasdelaempresaynuestracomprensióndelasmismas(pueslaestimacióndelosbeneficiosfuturosesuncálculosubjetivoquedepende no sólo de los hechos objetivos, sino también de cómo nosotros seamoscapacesdeentenderlosyevaluarlos).Cuandoelvalordelcapitalseamuysuperioralos beneficios futuros que una empresa puede llegar a generar, hablaremos de una«burbuja».

El capital es el valormonetariode los factoresproductivosdirigidos aobtenerun lucromonetario en elmercado.Cuandoelcapitalestémuydesligadodellucrofuturoquegenerará,hablaremosde«burbuja».

Encualquiercaso,siguiendoconelejemploanterior,sielcapitaldeesaempresaesde7000onzasdeoro,las3000onzasdediferenciaentreelcapitalylasumadetodos los beneficios futuros esperados (10 000 onzas) constituirán lo que en elcapítulounodenominamosel«costedelcapital»,asaber,lacompensaciónmonetariamínimaqueexigenlosahorradorespararetrasarlasatisfaccióndesusfinesyasumirriesgos.

Como sabemos, el coste del capital suele expresarse en términos porcentualessobrelainversióninicial(dehecho,alcostedelcapitaltambiénlollamábamostasa


derentabilidadmínimaexigidaporlosempresarios).Enelcasoanterior,loscálculosparaobtenerlatasaderentabilidadmínimaanualdeinvertir7000onzasyrecuperar1 000 onzas al año durante un decenio son un poco complejos y requieren ciertosconocimientos de matemáticas financieras. Ahorrémonos el farragoso cálculo: sihiciéramos las cuentas, veríamosque la rentabilidaddel caso anterior sería del 7%anual, loquesignificaqueenesaeconomíanohabríaningúnahorradordispuestoaadelantarsucapitalparaeseplazotemporalyparaesosnivelesderiesgopormenosdeun7%derentabilidadalaño.

Podemossimplificar loscálculos imaginándonosunproyectoempresarialdeunañodeduraciónyconbajoriesgoqueprometeproporcionaralcabodeesos12meses105 onzas de oro. Si después del proceso de puja de los distintos empresarios elpreciodelacompañíasefijaen100onzas,larentabilidadmínimaexigidaalnegocioserádel5%,quecoincidiráconelcostedelcapitalparaeseplazo(unaño)yparaelnivelderiesgosubjetivamentepercibido(bajo).

Comoyaexpusimosenelcapítuloanterior,larentabilidaddetodoslosproyectosempresariales tenderáa igualarseentresíy,asuvez,alcostedelcapital,quees larentabilidad mínima exigida por el último ahorrador menos impaciente y menostemeroso(elahorradormarginal)paracadaplazotemporalynivelderiesgo.Alfinal,pues, tenderemosaobservaruna igualaciónde todas las tasasde rentabilidaden laeconomía con su respectivo coste del capital, con lo que se remunerará así a losahorradores—o,mejordicho,a loscapitalistas—porel tiempodeesperayporelriesgo asumido. De hecho, las diferencias que podrán observarse en las tasas derentabilidaddelasdistintasempresas—aexcepcióndelasimputablesalaexcelenciadeempresariosquesepanirsiempredospasospordelantedelacompetenciayquemerecenelcalificativode«beneficiosextraordinarios»—responderánúnicamenteavariaciones en el plazo y el riesgo de las inversiones. Es decir, un proyectoempresarialpodráproporcionarunarentabilidaddel5%anualyotrounadel8%sinqueloscapitalistasdelprimernegocioesténtentadosa trasladarsucapitaldesdeelprimero hacia el segundo, pues éste seguramente comprometerá la inversión a unmayorplazoolasometeráaunmayorriesgodepérdidaqueaquél.Elarbitrajedeloscapitalistassimplementeaseguraque,paraplazosdeinversiónyriesgossimilares,latasa de rentabilidad será idéntica y coincidirá con el coste del capital (con larentabilidad mínima necesaria para que al capitalista le compense retrasar suconsumoyasumirriesgos).

Aunque hasta el momento hemos mencionado que los capitalistas «compran»empresas, en realidad los capitalistas pueden proporcionar capital a un proyectoempresarialdedosformas:oconvirtiéndoseenpropietarios(totalesoparciales)delmismooconcediéndoleunpréstamo.Loprimerodarálugara los«fondospropios»de la empresa y lo segundo a los «fondos ajenos». Si, como suele ser habitual enempresasdetamañomedioogrande,esasparticipacionesenlosfondospropiosoenlosfondosajenospuedenenajenarseconfluidezenelmercado,lasdenominaremos,


enelprimercaso,«acciones»y,enelsegundo,«bonos».Lasaccionesnosonmásquepartesalícuotasdelapropiedaddelaempresaque

dan derecho a disfrutar de sus beneficios y que se intercambian en el llamado«mercado bursátil» (también conocido, simplemente, como bolsa de valores). Losbonos(uobligacionesodeuda)sonderechosarecibirdelacompañíaunascantidadesfijas de dinero pactadas de antemano en concepto de devolución de los fondosprestadosmásunosintereses,yseintercambianenlosmercadosderentafija.Másengeneral,losmercadosbursátilesylosderentafijaformanpartedelosmercadosdecapitales, loscuales, juntoconlosmonetarios,constituiránlosllamados«mercadosfinancieros».

Los capitalistas pueden participar en un proyecto empresarial convirtiéndose en sus propietarios oprestándoledinero.Enelprimercaso,seintegrarálosfondospropiosdelacompañíayenelsegundo,losfondos ajenos. A las participaciones en los fondos propios se las conoce como «acciones», que secomprarányvenderánenlabolsa,yalasparticipacionesenlosfondosajenos,«bonos»,quesecomprarányvenderánenelmercadoderentafija.

Asípues,accionesybonosconstituyendosformasdeparticiparenelcapitaldelaempresa,cadaunaconsuspeculiarescaracterísticas.Losbonistas(loscompradoresdebonos,quienesleprestandineroalaempresa)buscanunrendimientoperiódicoyfijoconindependenciadelosfluctuantesbeneficiosqueobtengalacompañíaañoaaño. Los accionistas, en cambio, desean apropiarse de los beneficios totales quequedenenlaempresadespuésdesatisfacerelpagoalosbonistas,yalgunosdeellosaspiran igualmentea retener laopcióndeparticiparo interveniren lagestiónde lacompañíaparacorregirsuseventualeserroresdedirección.

Dichodeotromodo,losbonistascobranantesquelosaccionistasy,casisiempre,elrendimientoquepercibensehapactadodeantemano.Encambio, losaccionistascobranlosbeneficiosremanentesdespuésderemuneraralosbonistas(enocasionesserámuypocoonadayenotrasunacuantíamuyelevada,perosiempreconstituiráunimportefluctuanteeincierto);sibienamboscorrenelriesgodeimpagoporpartede laempresa,enelcasode losaccionistasésteesmayor.Poreso,para laprácticatotalidad de los individuos, la inversión en acciones serámás arriesgada que la debonos y, en consecuencia, la rentabilidadmínima que exigirán para inmovilizar sucapitalenformadeaccionesserátambiénmayor.

La rentabilidad que ofrecen los bonos (y, en general, la que afluye a todos losprestamistas)seconocecomo«intereses».Cuandoponemoslosinteresesenrelacióncon el capital prestado obtenemos el «tipo de interés», esto es, la rentabilidad porunidad prestada. El tipo de interés es claramente una tasa de rentabilidad (en estecaso,unatasaderentabilidadsobreelcapitalprestado)y,comotal,tiendeaigualarsecon el coste del capital correspondiente a su plazo y riesgo; es decir, los tipos deinterés están, en esencia, determinadospor lapreferencia temporal y la aversión al


riesgodeloscapitalistasprestamistas.Alcontrariode loquesuelepensarse, los tiposde interésnodependen, salvoa

muy corto plazo, de la cantidad de dinero en circulación. Si la cantidad de dineroaumentayseutilizaparaincrementarlaofertadecapitalprestable,esciertoquelostiposdeinteréscaerándemaneratransitoria,perotambiénquelospreciosdelrestodelaeconomíatenderánasubir(inflación).Sitodoslosbienesyserviciossonmáscaros,aumentaráelvolumendedineroque losempresariosdeberándemandarparaaccederalamismacantidaddebienesydefactoresproductivosqueantes:laofertadecapitalprestablecrecerá,peroloharáasimismolademanda.Poresolostiposdeinterés tenderán a quedar invariables ante los cambios de la oferta de dinero. Lomismosucede,huelgadecirlo,siseproduceunincrementoenlademandadedineroquereduzcalosprecios.Aunqueacortoplazolostiposdeinteréspuedansubirporlamenorofertadefondosprestables,amedioplazolospreciosde losbienesyde losfactores productivos caerán (deflación), minorando la demanda de esos fondosprestablesy,portanto,lostiposdeinterés.Endefinitiva,esincorrectoafirmarquelostiposde interés son el preciodeldinero: el tipode interés es la compensaciónquerecibeelprestamistaporrenunciartemporalmentealasatisfaccióndesusfinesyporasumirriesgos.

Comoesobvio,hayinversionesdelcapitalamuydistintosplazosyconnivelesde riesgo muy diferentes, de ahí que hallemos una amplia variedad de costes delcapital según el plazo y el riesgo de cada uno de los proyectos.Esa diversidad decostesdelcapital se traduciráenque,comodecíamos,observaremosvariados tiposdeinterésytasasderentabilidadalolargodelaeconomíaque,noobstante,tendránuna característica común: serán crecientes con el plazo y el riesgo al que seinmoviliceelcapital (yaseaparaprestarloopara invertirloen los fondospropios).Paraelpróximocapítuloesimportantequeretengamoslasiguienteperogrullada:lastasasderentabilidadylostiposdeinterésdelasinversionesydelospréstamosamáslargoplazoomásarriesgadossonmayoresquelosdelasinversionesypréstamosamás corto plazo omenos arriesgados (en jerga financiera, los tipos de interés porplazoyriesgosonordenadosenlallamada«curvaderendimientos»).

Lastasasderentabilidadylostiposdeinterésdelasinversionesydelospréstamosamáslargoplazoomásarriesgadossonmayoresquelosdelasinversionesypréstamosamáscortoplazoomenosarriesgados.

Almargendelapreferenciatemporalydelaaversiónalriesgo,existeuntercerfactor que también afecta a los tipos de interés y que vale la pena mencionar: lautilidad marginal del dinero. Como sabemos, y desarrollaremos en los próximosapartados, lasinversionesamáslargoplazosonmásilíquidasquelasinversionesacortoplazo.Sienundeterminadomomentolautilidaddemantenerdineroatesoradoes muy elevada (por la elevada incertidumbre), el ahorrador estará dispuesto arenunciarainversionesamuylargoplazoauncuandoofrezcantiposdeinterésmuy


altos; o dicho de otra manera, cuando la utilidad del dinero sea muy alta, seconformarácon tiposde interésmuybajoscon talde inmovilizarsucapitalacortoplazo.Dehecho,el tipodedescuentoqueestudiamosenelapartadoanteriorpuedeconcebirsecomountipodeinterésamuycortoplazoenelquelautilidadmarginaldel dinero presenta una influencia muchísimo más decisiva que la preferenciatemporalolaaversiónalriesgo(eslautilidadmarginaldeldinerolaquedeterminalacantidaddeoroatesoradaydisponibleparaeldescuentodepromesasdepago).

Porúltimo,convieneponerdemanifiestoquecapitalybienesdecapitalnosonlamisma cosa. El capital, como hemos dicho, es el valor monetario de los factoresproductivosquesedirigenaobtenerunlucromonetarioenelmercado.Losbienesdecapitalserían,portanto,esosfactoresproductivosque,ordenadosdentrodeunplanempresarial, tratan de lograr un lucro monetario fabricando bienes de consumo yserviciosparaelmercado.

La diferencia no es baladí, ya que muchas personas, incluso reputadoseconomistas,tiendenaconfundirelcapitalconlosbienesdecapital,conloquecaenenerroresanalíticos.Alcabo,bajolarúbricadelcapitalhomogeneizamosbienesqueson distintos: cafeteras, máquinas de escribir, ordenadores, ferrocarriles, madera,aluminio,oficinas, autopistas,gasolina, edificios residenciales, cubos,mesas, sillas,cuerdas, andamios, créditos, tesorería, terrenos, secretos comerciales, patentes,marcas, etc.Todos estos bienes tienenunvalormonetario derivadode su usoparafabricar riqueza y, por tanto, todos ellos podrían considerarse equivalentes. Porejemplo, si unamáquina de escribir vale una onza de oro y un ferrocarril 10 000onzasdeoro,podríamoscaerenel errordeafirmarqueun ferrocarril es igualque10000máquinasdeescribir.Perono:unempresarioquequieraprestarunserviciodetransporteentrennecesitaunferrocarril,no10000máquinasdeescribir.

Dichodeotramanera,aunquealagruparlosbajoesaunidaddecuentacomúnqueeseldinerotodoslosbienesdecapitalsevuelvanmonetariamentehomogéneos,losbienesdecapitalsuelensermuyheterogéneosentresí.Elempresariodebeconformarsus planes de negocio con los bienes de capital concretos que necesite paradesarrollarlos y, dehecho, esos bienesde capital generaránvalor si y sólo si estánensamblados de manera correcta para producir bienes y servicios valiosos para elmercado.Encasocontrario,nisiquieraexistirácapitalpropiamentedicho:sólounamasainservibledefactoresproductivos.

Capitalybienesdecapitalnosonlomismo:losbienesdecapitalsonlosfactoresproductivosconcretosqueseutilizanparalograrunlucromonetarioenelmercado.

Lascaracterísticasdelosbienesdecapital,porconsiguiente,tienenqueestudiarseporseparadode lasdelcapital.Enparticular, losbienesdecapitalnosólo resultanheterogéneos (como decíamos, una máquina de escribir no es lo mismo que unferrocarril), sino que también son específicos (la máquina de escribir sirve para


mecanografiarynopara transportarviajeros).Al ser específicos sona suvezy engranmedidainconvertibles(nopodemostransformarunamáquinadeescribirenunferrocarril y viceversa, salvo que se asuman costes muy elevados) y parcialmenteindivisibles (si partimos una máquina de escribir por la mitad no obtenemos dosmáquinas pequeñitas, sino un objeto roto). Asimismo, si los bienes de capital sonheterogéneos y específicos, establecerán relaciones entre ellos que serán o derivalidad(unordenadorsustituyeaunamáquinadeescribir)odecooperación(unamesa y una silla se complementan con una máquina de escribir). En general, losbienesdecapitaltenderánacooperarentresí,pueslosempresarioslosacoplandentrode sus planes de negocio. Sin embargo, en algunas ocasiones prevalecerán lasrelacionesderivalidad,sobretodoencasosdegrandessustitucionescomoresultadode la competitividad (el coche fagocitó al carruaje, el ordenador a la máquina deescribir,elteléfonoaltelégrafo,etc.).

Losbienesdecapitalsuelenserheterogéneos,específicos,inconvertibles,indivisiblesycomplementarios.

De estas cinco características de los bienes de capital —heterogeneidad,especificidad,limitadaconvertibilidad,limitadadivisibilidadypreponderanciadelasrelaciones de complementariedad— podemos extraer dos implicacionesfundamentalesalahoradecomprenderlasrelacioneseconómicas.

La primera es que si los bienes de capital son heterogéneos, específicos ydifícilmente reconvertibles, el capital que se inmovilice de una forma concretabuscandoexplotarunadeterminadaoportunidaddeganancianopodrátrasladarsedeinmediatoaaprovecharoportunidadesdenegociodeunanaturalezamuydistinta.Sialguienmonta un bar y al cabo de unosmeses se da cuenta de que debería habermontadounanaviera,nopodrárectificarcomosinadahubiesepasado.Lascafeteras,las sartenes, los lavavajillas y los barriles de cerveza no sirven para el transportemarítimo de viajeros (los barriles de cerveza de madera vacíos tal vez sí puedenusarse para un transporte unipersonal, pero sin demasiado confort). Lasequivocacionesa lahoradecrearbienesdecapitalespecíficossepaganmuycaras,puesnohaymarchaatrásposible,exceptoparaimplementarcambiosmuypequeñosconrespectoalplanoriginal(unempresariomontaunbarparajóvenesenunazonasobretodopobladaporjubiladosymástardeloreconvierteenunacafeteríaalestilovienés).

Habrá quien piense que, en realidad, sí existe una forma de rectificar nuestroserrores:vendiendo losbienesdecapitalycomprandootrosnuevos.Elproblemaesque para vender nuestros bienes de capital debe haber otra persona dispuesta aadquirirlos, y esa persona, salvo que la engañemos o no disponga de demasiadainformación, razonará de forma análoga a como lo hemos hecho nosotros: «Si losbaresnosonrentablesylovaliososonlasnavieras,¿paraquévoyaquerercomprar


unbar?».O,mejordicho:«Sóloestarédispuestoacomprarelbarsisemevendeconundescuentomuyimportantequemepermitarentabilizarlo».Esmuyfácilconvertireldineroenbienesdecapital,peroestemovimientonoesbidireccional:losbienesdecapitalnosonnimuchomenostansencillosdetransformarendinerosinmermadelpoderadquisitivo(sonmuyilíquidos).

Enverdad, laúnicaformadecontrarrestarel riesgode inmovilizarelcapitaldeunamaneraincorrectaesdejandounapartedelmismoenformadedineroodebienesdecapitalquefabriquenconrapidezbienesdeconsumoquevayanavenderseenelmercado (y, por tanto, que vayan a transformarse en dinero). Como sabemos, eldinero es la forma más extrema de liquidez; es una especie de bien de capitalpolivalente que puede convertirse de inmediato en cualquier otro bien de capital.Tenerdineroatesoradoacarreasucostedeoportunidad(larentabilidadqueperdemospor no haberlo invertido en otro bien de capital que produzca bienes económicos),perotambiénsuutilidad(nosproporcionaunciertomargenparacorregiralgunosdeloserroresquehayamoscometido).

Lasegundaimplicaciónesquesilosbienesdecapitalsonenparteindivisiblesy,sobre todo, complementarios, su rentabilidad no descenderá según se vayanacumulando.Diversos economistas, comoKeynes oMarx, creyeron que la tasa derentabilidad del capital iría descendiendo conforme se acumularan más bienes decapital: al fin y al cabo, los primeros bienes de capital se destinarían hacia lasinversiones más rentables y los siguientes se irían colocando en proyectosprogresivamente menos rentables (algo parecido a lo que sucede con la utilidadmarginal decreciente de los bienes de consumo, pero esta vez con la tasa derentabilidaddelosbienesdecapital).

Sin embargo, algunas inversiones, por muy rentables que sean, no podránacometersehastaquehayaunnúmeromínimodebienesdecapitalcomplementariosyaconcentrados.Porejemplo,paraquesalgaacuentaconstruirunacentralenergéticaseránecesarioqueexistaunamínimademandadeelectricidad,puesloscostesfijossontanelevadosque,sinunaampliademanda,elpreciodelsuministroeléctricoseríademasiado alto para un solo individuo (si la central fuera perfectamente divisible,podrían construirse centrales de cualquier tamaño al mismo coste medio que lasgrandes).Por tanto, cuando enuna zonageográfica apenashaya empresas, no serárentableconstruirunbiendecapitalcomplementariocomoesunacentraleléctrica,pero cuando se haya concentrado una cierta masa crítica de bienes de capitalcomplementarios—varios polígonos industriales— sí lo será; es decir, el crecientenúmerodelbiendecapital«empresa»,enlugardereducirla,elevalarentabilidaddelbiendecapital«centraleléctrica»(y,además,unavezquelacentralestéconstruida,el coste energético de las empresas se reducirá, lo que incrementará también surentabilidad). Lo mismo podríamos decir con respecto a los automóviles y lasautopistas, los aeropuertos y los aviones, los molinos y las panaderías, losordenadorespersonalesylosserviciosdereparación,lasplataformasmarítimasylos


petroleros,etc.En definitiva, conforme se acumulan bienes de capital van apareciendo nuevas

inversiones complementarias que explotar, sin que la tasa de rentabilidad tienda ahundirseaceroniaparalizarelprocesoempresarial.Enrealidad,dehecho,latasaderentabilidadtenderáaconvergeryaestabilizarse,comoyasabemos,conelcostedelcapital,determinadoasuvezporlapreferenciatemporalylaaversiónalriesgo.

Laspropiedadesdelosbienesdecapitalhacenquelosplanesempresarialesseanmuydifícilesderectificary que, en contra de lo que creíanKeynes yMarx, la rentabilidad de los bienes de capital no desciendacuandosunúmeroseincremente.

Laliquidezdelosagenteseconómicos

Hasta el momento hemos estudiado que un bien era líquido si tenía un valorestableyque,dehecho,elbienmáslíquidodetodostendíaaconvertirseendinero.No obstante, también es posible analizar la situación de liquidez en la que seencuentran los agentes económicos, lo que haremos a partir del tipo de bienes decapitalqueposeanydecómoloshayanfinanciado.

Por un lado, sabemosque un bien de capital es tantomás líquido cuanto antesproduzcayvendasusbieneseconómicosacambiodedinero.Habrábienesdecapitalque tardaránmuchoenfabricarycomercializarsusproductos(porejemplo, toda lamaquinariaqueseutilizaenunosastillerosnecesitabastantetiempoparaconstruiryvenderlosbarcos),mientrasqueotroslohacenmuyrápido(elstockdelechedeunsupermercado muy concurrido se transforma en dinero en unos pocos días). Engeneral, y a diferencia de los bienes de consumo, no será correcto hablar de laliquidezde losbienesdecapital fijándonosen laestabilidaddesupreciodeventa,pues como sabemos éste depende de las expectativas de beneficios futurossubjetivamentepercibidas,yesasexpectativas(yportantosusprecios)sonbastantefluctuantes en el tiempo; la liquidez de los bienes de capital depende, pues, de lorápido que nos permitan recuperar la inversiónmonetaria que hemos efectuado enellosatravésdelaventadelasmercancíasqueproducen.

Así lascosas,ydadoque,comosabemos, la liquidezde losbienesesunvalorañadido, podría parecer absurdo que algún empresario invirtiera en los bienes decapital más ilíquidos. ¿Para qué fabricar barcos si podemos limitarnos a venderleche?Sinembargo,yahemosvistoqueelcostedelcapitaldelasinversionesamáslargoplazo (omásarriesgadas)essuperioralde las inversionesamáscortoplazo.Estosignificaque,merceda lacompetenciayasu igualaciónconsumásreducidocostedelcapital,losbienesdecapitallíquidostenderánaproporcionarunastasasde


rentabilidad más bajas que los bienes más ilíquidos. No porque lo ilíquido seaintrínsecamentemásrentablequelolíquido,sinoporquealprimerotenderáaafluirun mayor volumen de capital que al segundo (la cuantía de ese mayor volumendependerá de la utilidad de atesorar dinero en cada momento del tiempo). Porejemplo,silatasaderentabilidaddeunosastillerosquevendena10añosesdel15%anualmientrasqueladeunlecheroquevendeaunasemanaesdel20%anual,yelcostedelcapitala10añosesdel10%anualfrentealcostedelcapitalaunasemanadel 1% anual, lo normal es que la competencia tienda a reducir las tasas derentabilidaddeambosnegocios,peroenelcasodelastilleroloharáhastael10%(aningún capitalista le compensará montar una empresa a cambio de una tasa derentabilidadanualdel9%),mientrasqueeneldellecheroloharáhastael1%.

Por otro lado, por lo que se refiere a la financiación de los bienes de capital,sabemosqueexistendosopciones:losfondospropiosylosajenos.Dentrodeestosúltimospodemosencontrarpréstamosamuydistintosplazos(undía,unmes,unaño,cincoañosoinclusotreintaaños).Asimismo,éstossonpornaturalezamásilíquidosque los fondos propios: el agente que haya pedido prestado dinero tiene quedevolverlo; esto es, en lugar de ingresar dinero (ganar liquidez), lo desembolsa(pierdeliquidez).Además,lasdeudasacortoplazosonmásilíquidasquelasdeudasa largo plazo (se desembolsa el dinero antes) y las deudas con mayores tipos deinteréssonmásilíquidasquelasdeudasconmenorestiposdeinterés(sedesembolsamásdinero).

De nuevo, podría parecer absurdo que algún agente prefiriera financiarse confondos ajenos antes que con propios, pero recordemos de nuevo que estos últimostienen un coste del capital mayor que los fondos ajenos (aunque no haya uncompromisoexplícitodepagarintereses,loscapitalistasnomantendránsucapitalenunnegocioamenosqueselesvayaremunerandosegúnloesperado)y,asuvez,lasdeudasalargoplazounomayorquelasdeudasacorto.Portanto,aalgunosagenteslespuedeconvenirendeudarseacortoplazo,peseadegradarsuliquidez,enlugardecaptarunosfondospropiosquesonmáscaros.

Encontabilidad,alconjuntodetodoslosbienesdecapitalselellama«activo»yal conjunto de todas las fuentes de financiación, «pasivo». El activo se divide enactivofijo(oinmovilizadoonocorriente)yenactivocirculante(ocorriente)segúnla liquidez de cada bien de capital (aquellos que requieren más de un año paraconvertirseendineroseconsideranactivosfijosy losquetardanmenosdeunaño,activos circulantes).Elpasivo sedivide enpasivoexigible a cortoplazo (o fondosajenosacortoplazo),pasivoexigiblealargoplazo(ofondosajenosalargoplazo)ypasivonoexigible(ofondospropiosopatrimonioneto)segúnsehayadeefectuarundesembolsodedineroenmenosdeunaño(pasivoexigibleacortoplazo),enmásdeunaño(pasivoexigiblealargoplazo)onoexistalaobligacióndehacerlo(pasivonoexigible).Porsencillez—yporhacerlesunguiñoanuestroscolegasloscontables—hablaremosdelaliquidezdelactivoparareferirnosalaliquidezdeunaestructurade


bienesdecapitalydeliquidezdelpasivoparahablardelaliquidezdesusfuentesdefinanciación.

Losactivosamáslargoplazosonmásilíquidosquelosactivosacortoplazo.Lospasivosquevencenamáscortoplazosonmásilíquidosquelosquevencenamáslargoplazo.

Un agente se mantendrá líquido siempre que pueda atender con sus saldos detesorería o con los ingresos monetarios de sus activos los vencimientos de susobligaciones. Si es incapaz de lograrlo, esto es, si en algún momento sus pagossuperanlasumadesuscobrosydesutesorería,deberáliquidardeformaanticipadapartedesusbienesdecapitalobuscardemaneraprecipitadaquealgúnprestamistaleconcedarefinanciación.

Por un lado, la liquidación anticipada de activos no tiene por qué serespecialmente nociva si el agente dispone de otros activos líquidos distintos deldineroquepuedaenajenarencualquiermomentosincasimermadevalor(comolospagarés o las letras de cambio amuy corto plazo y demuy elevada calidad). Losproblemas comienzan cuando esa fundamental línea de defensa de su liquidezdesaparece y debe pasar a vender activos amás largo plazo omás arriesgados; enesos casos, y aunque es posible que encuentre un comprador que esté dispuesto apagarleunbuenprecioporellos,puedesuceder—enespecialenaquellassituacionesen las que muchos otros agentes también necesitan liquidez— que deba aceptarrecortesmuyelevadosensusprecios,loquedaríalugarapérdidasextraordinariasy,segúnsuimporte,aunaeventualbancarrotadelagente.

Por otro lado, la búsqueda precipitada de refinanciación puede resultar hartosencilla en momentos de relajación crediticia (cuyas causas y repercusionesestudiaremos en el capítulo siguiente), pero muy complicada en situaciones detensióncrediticia.Enesoscasos, losagentessólopodránencontrarrefinanciaciónatiposdeinterésmuchomásaltosyaplazosmáscortos;esdecir,lailiquidezdefondonosólonosesolventará(puessusdeudasseguiránvenciendoacortoplazo)sinoqueenparteseagravará(porlosmayorestiposdeinterés).

Unagentesemantendrálíquidosiemprequepuedaatenderconsussaldosdetesoreríaoconlosingresosmonetariosdesusactivoslosvencimientosdesusobligaciones.

Encontabilidad,suelerecomendarsealosagenteseconómicosqueconservenunfondo de maniobra positivo, a saber, que sus activos circulantes siempre seanmayores que sus fondos ajenos a corto plazo. Aunque no se trata de una regla nimuchomenosexactaparagarantizarlaliquidezdelosagentes,sumensajeúltimosíes del todo coincidente con el nuestro: la tesorería y los bienes de capital que setransformanencajaacortoplazohandebastarparacubrirlasdeudasquevencena


cortoplazo.Peseaello,amuchosagenteslesresultamuyconvenientedegradarsuliquidez.Y

esque,porlosmotivosyaexpuestos,existeunaclaradisyuntivaentrerentabilidadyliquidez (tanto por el lado de la liquidez del activo comopor el de la liquidez delpasivo). Los agentes maximizarán su rentabilidad y minimizarán su liquidezinvirtiendoalargoplazoyendeudándoseacortoplazo;porelcontrario,minimizaránsu rentabilidad ymaximizarán su liquidez invirtiendo a corto plazo (en particular,acumulandodinero)únicamentesusfondospropios.

Esta fuerte tensión entre liquidez y rentabilidad será clave para comprender larecurrenciadeloscicloseconómicos,queestudiaremosenelcapítulotres.

Ahorre,ahorre,ahorre

Apartedelsabioconsejodecomerunamanzanaaldía,nuestrasabuelastambiénsolíanhacerhincapiéenotrainteligenterecomendación:ahorrar.Alaluzdenuestrasreflexiones anteriores, nopodríamos estarmásde acuerdo: el ahorro es un aspectoesencialennuestrasvidas,puesconsuinversiónpodremosadquirirbienesdecapital(activos) que nos proporcionarán una fuente de renta que, si no gastamos en sutotalidad, nos permitirán adquirir todavía más activos, que generarán un flujocrecientederenta.

Cuenta la leyenda que un emperador chino hizo llamar a un famoso maestroajedrecistaparaqueleenseñaraajugaralajedrez.Elmaestroaccedióypidiócomopagoporsusservicioslosiguiente:queseleentregaratantoarrozcomoresultaradecolocarungranoenlaprimeracasilla,moverloalasegundaymultiplicarlopordos,trasladar losdosgranosa la tercerayvolveramultiplicarlospordos, llevarlosa lacuartayduplicardenuevolacantidad,yasídeformasucesivahastacompletarlas64casillas del tablero. El emperador, para su desgracia, accedió; decimos para sudesgracia porque al final tuvo que entregarlemás de nueve trillones de granos dearroz al astuto maestro ajedrecista. Para que nos entendamos: debió darleaproximadamente21granosdearrozporcadasegundotranscurridodesdeelorigendeluniversohastalaactualidad.

Sorprendente, ¿no? Se trata del poder del interés compuesto: los interesesrecibidospornuestrasinversionesquesedestinanaadquirirmásactivosparagenerartodavíamás intereses. O en términos económicos, bienes de capital que producenbienesdecapitalyquemultiplicannuestrasposibilidadesúltimasdefabricarbienesdeconsumoydesatisfacernuestrasnecesidades.ConrazónAlbertEinsteinsentencióqueelinteréscompuestoeralafuerzamáspoderosadeluniverso…

Muchos economistas, sin embargo, han planteado la duda de si tanto ahorro


individualnoacarrearáfunestasconsecuenciasanivelcolectivo.Sitodaslaspersonascomienzan a restringir su consumo sin control alguno, ¿no serán los empresariosincapacesdevender susmercancías, incurriránenpérdidas,comenzaránadespedirgente y entraremos en una crisis donde nadie, por falta de rentas, será capaz deahorrar? ¿Acaso el ahorro individual no es una estrategia financiera que tiende aderrotarseasímismaatravésdeunadebacleeconómicacolectiva?

Qué angustia y qué paradojas tiene el ahorro: si todos perseguimos nuestrobienestar individual (enriquecernos a travésdel ahorroyde la inversión en activoscon un atractivo rendimiento), adoptaremos una pésima decisión colectiva que nosllevaráaladepresiónyalempobrecimientoeconómico.

Desde luego, el razonamiento parece verosímil a simple vista: los bienes decapital se utilizan para fabricar bienes de consumo, demodo que si no se vendenbienes de consumo (ahorro) tampoco habrá incentivos para producir bienes decapital.Esloquevemosdíaadíaenlacalle:cuandountenderonovende,recortasuspedidos a sus mayoristas, y éstos, a su vez, cancelan parte de los suyos a susproveedores…Undevastadorcírculovicioso.

Noobstante,cuandoprofundizamosunpocomásenelfuncionamientogeneraldeuna economía, las intuiciones más inmediatas comienzan a revelarse fallidas. Deentrada, porque, como es evidente, cuando se habla de reducir el consumo paraaumentar el ahorro no se está hablando de disminuirlo eternamente: quien ahorraquiereconsumir(oquesudescendenciapuedaconsumir)enalgúnmomento.Siunapersona no quisiera consumir jamás, en lugar de ahorrar dejaría de seguirproduciendobienes(decuyaventaobtendríalasrentasquepasaríaaahorrar).¿Cuáleselobjetivodefabricarbienesparalosconsumidoressinoqueremoscomprarjamásotrosbienesenelmercado?Portanto,elaumentodelahorronoreducelademandatotal de bienes de consumo: limita la demanda actual e incrementa la demandafutura.

Elahorrodisminuyelademandaactualdebienesdeconsumoeincrementasudemandafutura.

Poresoesdeltodológicoquelosempresarios,anteunareduccióndelconsumopresente,tratendeincrementarlaprovisiónfuturadebienesdeconsumomediantelainversiónpresenteenbienesdecapital.Pero, aunque sea lógicodesdeunpuntodevistaeconómico,¿existenincentivosparahacerlo?¿Quémoveráaunempresarioqueestáviendocómocaensusventasaincrementartodavíamássuinversiónpresenteysuproducciónfutura?

Bueno,loprimeroquehemosdetenerencuentaesquenotodoslosempresarios,ni siquiera unamayoría, venden de forma directa a los consumidores.Muchos deellos son proveedores de otros empresarios, los cuales no siempre vendendirectamente al consumidor, sino que a su vez venden a otros empresarios. Por


ejemplo, un silvicultor vende sus árboles al aserradero, éste enajena las piezas demaderaal carpintero,quienpor suparte fabricamueblesdeoficinaquevendea laseccióndecontabilidaddeunfabricantedeladrillos,cuyamercancíairáapararaunconstructordealmacenes,enlosqueseguardaráelgénerodeunsupermercadohastaque, por último, sea vendido al consumidor. Podríamos alargar la cadena derelaciones empresariales muchísimo más, pero mejor ahorramos papel. A buenseguro, el lector ya sabrá hacerse una idea: al final, del mismo modo que en elcapítulo uno vimos que existían bienes de orden superior de muy distintas etapassegúnsudistanciacon respectoa losbienesdeconsumo, tambiénhayempresariosqueseocupandefabricaresosbienesdeordensuperior.

Entonces,lacuestiónes:cuandolaventadebienesdeconsumocae,¿sereducenlasventasdetodoslosempresariososólolasdeaquelloscuyaactividadseencuentramás cercana y más vinculada a los consumidores? Ya hemos comentado que larespuestainstintivaesquedisminuyentodaslasventas(sielconsumidornocompra,el comerciante no vende y reduce sus pedidos a sus proveedores), pero veámoslodesdeunaperspectivamásamplia:cuandoelcomerciantevecaersusventas,tienelaoportunidaddeseguirenajenandolamismacantidaddebienesqueantesrebajandosuprecio o mejorando lo suficiente la calidad del producto como para que losconsumidoresesténdispuestosapagarlosmismospreciosqueenelpasado.

Ambas opciones, rebajar el precio o incrementar la calidad, supondrán unaerosióndesumargendebeneficiosy,portanto,desustasasderentabilidad.Comosabemos, si las tasas de rentabilidad caen por debajo del coste del capital, losempresariossimplementedejarándereponersusinversiones,loquedestruiráamedioy largo plazo las unidades productivas menos rentables. Pero, y he aquí la grandiferencia, cuando el ahorro aumenta a nivel colectivo es porque o bien la tasa depreferenciatemporalhacaído(sedeseaconsumirmenosahoraymásenelfuturo)obienporquelohahecholaaversiónalriesgo(seestádispuestoaponerenriesgounamayorcantidaddelconsumoactualacambiodeincrementarelconsumofuturo);esdecir,elcostedelcapitaldeesaeconomíatambiénsehabráreducido(haymáscapitaldisponible en los mercados financieros y los ahorradores se conforman con unarentabilidadmenorparainvertirlo)y,porello,auncuandosedesplomenlastasasderentabilidaddelasindustriasmáscercanasalconsumo,suscapitalistasnosaldrándelnegocio.

Por ejemplo, supongamos que un empresario vende al año 1 000 coches a 11onzas cada uno y que su coste medio de producción por unidad es de 10. Porconsiguiente, invierte 10 000onzas al año y recupera 11000, lo que significa queobtiene unas ganancias de 1 000 onzas y una tasa de rentabilidad del 10%. Si elconsumo cae, puede que tenga que rebajar el precio por vehículo a 10,5 onzas launidad(loquereduciríasusgananciasa500onzasysutasaderentabilidadal5%)oincrementarlasprestacionesdelvehículosoportandounoscostesmediosporunidadde 10,5 onzas (sus beneficios caerían a 500 onzas y su tasa de rentabilidad a,


aproximadamente,el5%).Perosielcostedelcapitalqueexigenloscapitalistassehareducidodel10%al5%,notendráningúnproblema.

Podría suceder, con todo, que la caída del consumo fuera tan intensa que lasrebajas de precios necesarias para estabilizar las ventas hicieran necesario que laempresa incurriera en pérdidas.En el caso anterior, podría suceder que los preciosporcochevendidosederrumbasena7,5onzas(oqueelincrementonecesarioenlacalidad de los vehículos para seguir vendiéndolos a 11 onzas elevase sus costesmediosa13,5onzasporunidad).Enestossupuestos,queserán losmáshabituales,los empresarios que vendan de modo directo a los consumidores experimentaránpérdidas pero ¿serán permanentes?No, en realidad esas pérdidas les indicarán quedeben transformar su modelo de negocio para abaratar sus costes medios. Y lamaneradeabaratarlosserásustituiraquellosfactoresproductivosrelativamentemáscarosporotrosrelativamentemásasequibles.

Cuando aumenta el ahorro, las industrias que fabrican y venden bienes de consumo se verán forzadas atransformarsusmodelosdenegocioparareducirsuscostesmedios,yparaelloaumentaránsuscomprasalosempresariosmásalejadosdelconsumo.

Así pues, los empresariosmás cercanos al consumodespedirán o venderán susfactoresmenosrentables(lostrabajadores,losbienesdecapitalylasmateriasprimasmenos productivas) e incrementarán su demanda a los productores de factoresproductivossustitutivosqueseanmásbaratos:porejemplo,unamáquinaquerealicelamismafunciónquecincotrabajadoresycuyocostemedioanualsealamitadqueelde los cinco obreros; instalaciones más eficientes que consuman menos energía omenosmaterias primas para fabricar lamisma cantidad de productos; o bienes decapitalmásduraderosodetécnicamásavanzadaquepermitanhacermásoperacionesenmenostiempoquelosanterioresbienesyquetenganunavidamediasuperior.Deestemodo,aunqueelempresariodenuestroejemploanterior tengaque reducir suspreciosdeventaa7,5onzas,sisuscostesmediosporunidadcaende10a7,15onzas,obtendráunosbeneficiosde0,35onzasporvehículoyuna tasade rentabilidaddel5%(quecoincidiráconelmenorcostedelcapitalderivadodelaumentodelahorro).O,demodoanálogo,podráreducirelcostedelosvehículosdegamasuperiorde13,5onzasa10,5yconellotambiénalcanzaráunatasaderentabilidaddecercadel5%.

Por consiguiente, aunque el gasto en los empresariosmás cercanos al consumodisminuirá después de que suba el ahorro, el gasto en las etapasmás alejadas delconsumo—enaquellas que fabrican los bienes de capital quepermiten reducir loscostesmediosdeproducciónoincrementarlacalidaddelamercancía—aumentará.Elmenorgastoenbienesdeconsumovadelamanodeunmayorgastoenbienesdecapitalynodeunmenorgastoentodalaeconomía.Odichodeotramanera:cuandocae el gasto en consumo, crece el ahorro y, con ello, se incrementa el gasto eninversión.


Unopodríaplantearseporquésilosempresariosquevendíandirectamentealosconsumidores tenían la opción, antes de que cayera el consumo, de disminuir suscostes medios (o de mejorar la calidad y los precios de venta) incorporando másbienes de capital a sus procesos productivos, se quedaron de brazos cruzados. Esdecir, por qué el vendedor de coches, cuando podía enajenar 1 000 unidades a 11onzascadauna,noreducíasucostemedioa7,15onzasy,porconsiguiente,elevabasutasaderentabilidaddel10%al40%.

La razón es la siguiente: antes de que cayera el consumo, el coste del capitalpermanecíaenlosaltosnivelesdel10%,demodoquelosproveedoresdelvendedordecochesexigíanunarentabilidadmínimasobresucapitalinvertidodel10%,loquesignificabaquelospreciosdeventadesusbienesdecapitalerandemasiadoelevadoscomo para que los costes medios del vendedor de automóviles se redujeran. Porejemplo, antes hemos dicho que el vendedor de automóviles podía incorporar unamáquinaquesustituyeraacinco trabajadorespor lamitaddesucostemedioanual.Sinembargo,sielproductordeesamáquinadebevenderlacuatrovecesmáscaraqueen la situación anterior para lograr una rentabilidad sobre su capital del 10%, esevidente que al vendedor de coches le saldrá más a cuenta contratar a los cincotrabajadoresqueadquirirunamáquinaqueserádosvecesmáscostosa.Encambio,siaumenta el ahorro y el productor de maquinaria puede rebajar sustancialmente suprecio(puesseconformaráconunarentabilidadmínimamuchomenor),pasaráaserrentableincorporarla.

Talvezpuedaextrañarnosquelacaídadelcostedelcapitalpermitarebajartantoelpreciodeventadelosbienesdecapitalquenecesitanlosempresariosmáscercanosal consumo. Pero tengamos presente que el proveedor de estos empresarios ve,asimismo, reducir sus costes por una doble vía. Por un lado, sus proveedores debienes de capital también se conformarán con un menor coste del capital y, porconsiguiente,abarataránlospreciosdesusmercancías.Porotro,enlamedidadeloposible(pueshabráalgunosqueseanmuyespecíficosydedifícilrecolocación),losfactores productivos menos rentables que las industrias más cercanas al consumodespidenpor lacaídade susventas se integraránen lasetapasmásalejadas sinunaumentodesuscostesconelpropósitodeincrementarlaproduccióndelosbienesdecapital que demandan los empresarios más cercanos al consumo. Antes de quecrecieraelahorro,esosfactoressehallabanocupadosfabricandobienesdeconsumo,demanera que sólo habrían podido ser «fichados» por las industrias de bienes decapital si éstas les hubieran ofrecido un sobreprecio (salarios más elevados, porejemplo),quehabríaelevadotodavíamássuscostesdeproducción.

Endefinitiva,cuandocreceelahorroenlaeconomía,sereducelaproduccióndebienes de consumo presentes a cambio de incrementar la producción de bienes deconsumofuturos(esdecir,aumentalainversiónactual).Lejosdegenerarunacrisiseconómicaagranescala,elmayorahorrohacequedisminuyaelcostedelcapitalyfavoreceunreajustedelosmodelosdenegociodelosdistintosempresarios:losmás


cercanosalconsumodeberánminorarsuspreciosdeventaoincrementarlacalidaddesugénero(paralocualserámenesterqueincorporenunmayornúmerodebienesdecapitalmáseficientesasusprocesosproductivos)ylosmásalejadosdelconsumodeberán ampliar la provisión de bienes de capital a precios lo suficientementeasequibles como para rentabilizar su adquisición por parte de losmás cercanos almismo.

En cierta medida, podemos decir que, tras el incremento del ahorro, losempresariospuedendedicarmástiempooasumirmásriesgosparaproveerlosbienesde consumo del futuro: en lugar de fabricar lo antes posible y con las mayoresgarantíasbienesdeconsumopresentes,sededicanaproducirbienesdecapitalqueseespera que incrementen la provisión de bienes de consumo futuros (con laconstruccióndenuevasinfraestructurasquetardaránañosenterminarse,elaumentodel gasto en I+D, lamayor automatización de los procesos productivos, etc.).Unatendenciaque esdel todocoherente con laspreferenciasde los individuos, pues elahorro precisamente ha aumentado porque su impaciencia y su prudencia o temorantelosriesgosdelfuturosehanreducido.

Asípues,notengaremordimientosyahorre:ustedsevolverámásrico,igualquela sociedad.De hecho, usted se volverámás rico en lamedida en que la sociedadtambién lo haga: si no invierte con sabiduría en satisfacer las necesidades de losconsumidores,sóloterminarádespilfarrandosucapital.

Elcomunismonopuedefuncionar

Muchos han sido los ideólogos que han tratado de construir una alternativapolítica y económica al sistema capitalista.El libremercado siempreha tenido susenemigos,yaseaporquenosehaentendidosufuncionamientooporquesebuscabarapiñarlariquezaquegenerabanlosdemás.

El sistema que durante muchos años —demasiados— tuvo un mayorpredicamento, hasta el punto de llegar a implantarse en más de un tercio de lasuperficie terrestre, fue el comunismo. A modo de resumen, el comunismo es eneconomíatodolocontrarioalcapitalismo:lapropiedadnoesprivada,sinoestatal;elpoder y la toma de decisiones no están descentralizados a nivel individual yempresarial, sinocentralizadosenuncomitédeplanificadores; los intercambiosnoson voluntarios sino coactivos; como no hay forma de expresar las preferenciasindividuales de manera continua y desagregada en unos precios de mercadocambiantes, éstas no se tienen en cuenta a la hora de determinar los planesproductivos;losprecios,loscostesyelcapital,comoinstrumentoscoordinadoresdela división del trabajo, ni siquiera existen; no hay competencia entre planes


productivos,puesnorigeelprincipiodelibertaddeentradaenelmercado,sinoquesólo se implementa monolíticamente el proyecto acordado por el comité deplanificación central; el grado y la extensión de la división del trabajo no estálimitadoporelconocimientoylainteligenciadetodoslosindividuos,sinosóloporladelosplanificadorescentrales;larentanosedistribuyesegúnlariquezacreadaconanterioridadpara losconsumidores,sinosegúncriteriospolíticosarbitrarios,etc.Elsiguientecuadroresumelasprincipalesdiferencias:

El juicio de la historia ha sido contundente con el comunismo: ha generadomillonesdemuertos,pobresyhambrientos en lugardeunprogresoeconómico sinparangónque,alprecioderenunciaralalibertad,desbancaraalcapitalismo.Alfinal,hemoscomprobadoquenoexistedisyuntivaalgunaentrelibertadyprosperidad:lassociedadesquerenuncianalaprimerairreversiblementesequedansinlasegunda.


No existe disyuntiva alguna entre libertad y prosperidad: las sociedades que renuncian a la primerairreversiblementesequedansinlasegunda.

Elfiascoeconómicodelcomunismo,contodo,noesfrutodelacasualidadnideningúncastigodivinocontraloshombresporbuscaratajosalacreaciónderiquezaen una sociedad libre. Al contrario, con lo que ya hemos explicado podemoscomprenderporquéunsistemasocialistasiemprefracasaráalahoradecrearriquezademanerasostenidaparaelconjuntodelosindividuos.

Recordemosqueelpropósitodetodaeconomíaesasignarunosrecursosquesontransitoriamente escasos hacia los fines que resulten prioritarios en cadamomento.Comosabemos,lossereshumanossalenbeneficiadossicooperanentresídividiendosutrabajo:deesemodo,lacantidaddebienesyserviciosdisponiblesseincrementaysonmuchosmáslosfinesquetodosellospuedensatisfacer.Lacuestión,sinembargo,escómoprocederadividirel trabajo,asaber,cómodiseñarplanesproductivosqueseanbeneficiososparatodos:québienesdeconsumohayquefabricary,sobretodo,cómohayquehacerlo.Noolvidemosquesiemprequeelegimosproducirunbienenelpresenteestamosescogiendonoproducirotrosbienesenelpresenteoenelfuturo.Un buen sistema económico debe evitar que las mercancías que se produzcanimpidanfabricarotrasquesonmuchomásvaliosasparalosagenteseconómicos.

Elcapitalismolograesteobjetivoatravésdelospreciosdemercado,quesurgendelosintercambiosvoluntariosentreindividuos.Lacomparación—porpartedetodoaquel que quiera convertirse en empresario— entre los precios y los costes arrojaunosbeneficiosque, al ponerlos en relaciónconel valormonetariode los factoresproductivos(conelcapital),daránunatasaderentabilidad.Esatasaderentabilidadsecompararáconelcostedelcapital(estoes,conlacompensaciónqueexigiránloscapitalistasporretrasarsuconsumoysometerloariesgo)yserálalíneadeflotaciónquepermitirádistinguirsiunproyectoesviable(generaencadamomentomásvalordelqueimpidecrear)onoloes.Además,elhechodequeexistacompetencia—quetodos los agentes puedan proponer sus propios modelos de negocio— permitecontrastarlasdistintasvisionesdefuturodeunaenormecantidaddeagentesyevitalaperpetuacióndeaquellosplanesquemenorvalorgeneren.

Elcomunismocarecede todosestos instrumentos.Como lapropiedadde todoslosmediosdeproducciónesestatal,nopuedenrealizarseintercambiosvoluntarios,ysinestosúltimosnoseestablecenpreciosqueexpresenlaspreferenciasdelosagenteseconómicos,ysinpreciosnoexistenicapital,nibeneficios,nicostedelcapital.Elcomunismo, pues, no tiene ninguna referencia a la hora de elaborar sus planesproductivos. Es perfectamente posible que los trabajadores se dediquen a extraerhierromientrasexisteunacarestíabrutaldealimentosquelosmatadehambre(algoque, de hecho, sucedió en la Chinamaoísta entre 1958 y 1961 con suGran SaltoAdelante); lo que en unmercado libre haría disparar el precio y la rentabilidad deproducir alimentos frente al hierro —y, por tanto, trasladaría de manera muy


acelerada los factoresdeunsitioaotro—enelcomunismonohacesonarningunaalarma. Si el comité de planificación central no aprecia que hay que efectuar untrasvasedelosrecursos—ydebeobservarlonoporlosmovimientosenlosprecios,sino por las cantidades producidas de alimentos y de hierro, la extensión de lashambrunas,omásengeneralporlaspreferenciaspersonalesdelosdirigentes—,éstenotendrálugar.Esdecir,enelcomunismonohayningunaposibilidaddecompararlautilidaddelosbienesconsucostedeoportunidady,enconsecuencia,nohaymaneradeasignarprioridadesdeproducciónquevayanenconsonanciaconlasnecesidadesdequienesparticipanenladivisióndeltrabajo.

Además, como en el comunismo no existe la opción de que cada individuoacumule recursos e implemente sus propios planes de negocio que compitan conotrosyaexistentes,noda lugar aningunaexperimentaciónanivel individual entremiles o millones de agentes. El comité de planificación les impone a todos suproyectoproductivo,loquesignificaquetambiénlesimponeatodossusinexorableserrores.Porello, lacantidadde informaciónqueelsocialismoescapazdemanejarresultaenextremoreducida:sólosetieneencuentaaquellaquelosplanificadoresalmandoseancapacesdeprocesar.Esdecir,muypocainformación,loquenosedebedeformanecesariaporlainculturadelacastadirigente,sinoaqueeltipoyvolumendelosdatosrequeridosparacoordinarsegundoasegundoamillonesdepersonasesinconmensurableparaunasolaounassolasmentes.

Por estosmotivos, el comunismo ha fracasado y fracasará siempre que intentesustituir al capitalismo: cuando la división del trabajo supere una cierta extensión(ámbitos muy reducidos como la familia, un monasterio, una tribu, etc.), losindividuossólopodránseguircoordinándoseatravésdelainformaciónyelcontinuocambioqueposibilitanmillonesdeplanesempresarialesencompetenciaguiadosporlosdiferencialesentrepreciosycostes.Elcapitalismonosólopermitequealgunosagentes acierten y que otros se equivoquen en sus propuestas de valor para losconsumidores, sino, sobre todo, queunosyotrospuedan saber quehan acertadooquesehanequivocado.Sinpropiedadprivada, intercambiosvoluntarios,preciosdemercadoybeneficiosempresariales sometidosaunacompetencia real, estoes, concomunismo,nadadeestoesposible.Yporesosólopuededegenerarenunrotundofiasco.

Hoy,porfortuna,sonpocosquienescierransusojosanteestaevidenciateóricaehistórica.Noobstante,todavíasonmultitudquienespretendenaplicarelcomunismono a toda la economía, sino sólo a algunos sectores concretos. Es decir, si bien laplanificacióncentralizadadetodaslasactividadeseconómicasyaesuniversalmenteconsideradaunarroganteymayúsculoerror intelectual, son legiónquienespiensanqueesaplanificacióncentralizadasíesposibleyque,dehecho,convieneimplantarlaenalgunasindustrias:así,hayquienesdefiendenlanacionalizacióndelosllamadossectores estratégicos (la energía, las telecomunicaciones, las infraestructuras, lamoneda, etc.) o de sectores que, como veremos en el capítulo cinco, merecen el


calificativode«sociales»(educación,sanidad,pensiones,etc.).Los problemas que comportan estas versiones light del comunismo —

denominadas coloquialmente intervenciones de tipo socialista o socialdemócrata—sonjustolosmismosalosqueseenfrentasuversiónmásdurayomnicomprensiva.Laúnicadiferenciaesquesusefectosdesastrososquedan limitadossóloaaquellaspartesdelaeconomíaquepretendecerraralacompetenciaempresarialyplanificardesdearriba.Enotraspalabras,elfracasodelsocialismoodelasocialdemocraciaesmenospatente que el del comunismonoporque el primero seamás eficiente, sinoporquesuámbitodeactuaciónesmásrestringido:losestándaresdelaeducaciónydelasanidadpúblicasedegradanysedisociandelasnecesidadesdelosconsumidores,inclusopeseaquelainversiónpúblicaenestasáreasnohadejadodecrecer;muchasinfraestructuras se construyen sin orden ni concierto (aeropuertos sin vuelos,estacionesdeferrocarrilsinviajeros,carreterascasivacías,etc.)porelsimplehechode que no puede conocerse cuál es su rentabilidad; la energía, allí donde estáplanificada en última instancia por el Gobierno, tiende a encarecersesistemáticamentepordesatenderelrendimientodelasdistintasfuentesenergéticas;lamonedafiduciaria,comoveremosenelcapítulosiguiente,sedeterioracadavezmásygeneracrisiseconómicasendógenas,etc.

Elhechodequetodasestas«islassocialistas»esténrodeadasporunmercadoconprecios que se forman más o menos con libertad permite aliviar parte de susdesastrosas consecuencias (muchos países comunistas también trataban de incluiralgo de racionalidad en sus sociedades planificadas fijándose en los precios demercado de las economías capitalistas), pero los problemas últimos propios delcomunismo les siguen afectando. En otras palabras, todas estas intervencionessocialistasnosonmásqueexperimentoscomunistasapequeñaescala,loquesibienlimitalamagnituddeldestrozo,nohacendesaparecerenabsolutolosconflictos.

Por eso, dicho seadepaso, el tanmanido argumentodeque todos los sectoreseconómicosderelievedeberíanestarsometidosalaplanificacióncentraldelEstadoes muy erróneo: al contrario, los sectores más importantes para nuestras vidas(alimentación, textil, educación, sanidad, moneda…) deberían estar en manos delmercado,esdecir,demultituddeplanesempresarialesencompetencia.Elsocialismoesunlujocarísimo,unmasivodespilfarroderecursos,quesólonospodemospermitiren las industrias más superfluas e innecesarias; en el resto, en las vitales, resultasimplementesuicidaelsometerlasalaplanificaciónpropiadelcomunismo.


3

Losbancosyloscicloseconómicos

Quéhacenlosbancosyquénodeberíanhacer

Losintermediariosdesempeñanunafunciónfundamentaldentrodelaeconomía,como ya vimos en el capítulo uno. En aquel momento sólo hablamos deintermediariosenelsectordebienesyservicios,pero,comoacabamosdecomprobaren el capítulo dos, existe otra parte fundamental dentro de una economía: lafinanciera.

¿Existen intermediarios en el sector financiero? Sí, a montones: fondos deinversión, fondos de pensiones,hedge funds, fondosmonetarios, fondos de capitalriesgo, fondos índice, etc.Pero los intermediariosporexcelenciadesdehacevariossigloshansidolosbancos.Retengamos,pues,estasencilla idea: losbancossonlosintermediariosporexcelenciadentrodelsectorfinanciero.

Losbancossonlosintermediariosporexcelenciadelsectorfinanciero.

Claroque tambiénhemosvistoqueelsectorfinancieroesmuyamplio:nosólopodemosdistinguirentremercadosmonetariosymercadosdecapitales,sinodentrodeestosúltimosentremercadosbursátilesymercadosderenta fijaamuydistintosplazos y con perfiles de riesgo muy variados. Los bancos, por consiguiente, seespecializaráneninvertirenunospocosdeestosmercados,amenosquecuentenconvarias divisiones empresariales, focalizadas cada una de ellas en algún mercadoconcreto.

En el siglo XIX solía distinguirse entre dos grandes tipos de banca según laintermediaciónquedesarrollaran:bancoscomerciales—centradosenintermediarenel mercado monetario— y bancos de inversión —orientados a intermediar en elmercadodecapitales—.Hoyendía,estosnombresyanoguardanningunarelacióncon la actividad que desempeñan; los bancos comerciales y de inversión actúanindistintamente en uno y otro y sus diferencias residen más bien en el tipo deservicios que ofrecen: la banca comercial se relaciona con familias y pequeñasempresas (ofrecen servicios de cuentas corrientes, préstamos hipotecarios, alconsumo, etc.) y la de inversión con Gobiernos y grandes empresas (asesoran enfusiones,adquisiciones,ampliacionesdecapital,emisionesdebonos,etc.).


Aunasí,creemosqueladistinciónqueseefectuabaenelsigloXIXeramuchomáscorrectay,además,nosresultarádeutilidadaefectosexpositivos.Porello,apartirdeahora,y salvoque indiquemosde formaexpresa locontrario,hablaremosdebancacomercial para referirnos a la que sólo intermedia en el mercado monetario y debancadeinversiónparamencionaralaqueoperaenelmercadodecapitales.

Entenderemos por bancos comerciales los que intermedian en el mercado monetario y por bancos deinversiónlosqueintermedianenelmercadodecapitales.

Bancacomercial

Puesbien,¿aquésededicalabancacomercial?Comovimosenelcapítulodos,todoslosagenteseconómicostienenlacapacidaddeemitirpromesasdepago,peronotodasellassondelamismacalidad,estoes,notodassonigualdeconfiables.Lafuncióndelabancacomercialvendríaaserladeacreditarlaspromesasdepagodemayor calidad, de aquellas garantizadas por bienes presentes líquidos y que, portanto,noofrecendudassobresupuntualcumplimiento.

Paraello,labancacomercialsededicaacompraroro,letrasypagarésacambiodesuspropiaspromesasdeentregarorotanprontocomosuacreedorselorequiera(por eso se llamanpromesaspagaderas«a lavista»).Laspromesasdepagode losbancos reciben el nombre de billetes o de depósitos; la diferencia entre ambosinstrumentosesqueelbilletecomportaunderechodecobroalportador(aquelquelotengaensupoderpuedeexigirlealbancoqueleentreguelacantidaddeonzasdeoroestipulada en el billete), mientras que el depósito es nominativo (sólo el concretoacreedordelbancopuedereclamarleeloroadeudado,yaseapidiendoelreembolsodeldepósitoogirandochequescontraesedepósito).

El funcionamiento de la banca comercial es sencillo: una persona, cansada decargar continuamente con monedas de oro que son costosas de transportar y dealmacenar,acudealbancoparavenderle,porejemplo,50onzasdeoroacambiode50billetes;enconsecuencia,cadaunodeesosbilletesledaráelderechoasuportadora recibir en el momento deseado una onza de oro (el banco también puedereconocerleundepósitoalavistaporelqueleconcedeelderechoadisponerde50onzasdeoroatravésdeuntalonariodecheques).

Demodosimilar,puededarseelcaso,muchomásfrecuente,dequelapersonanoacudaalbancocon50onzasdeoro,sinoconunaletradecambioounpagaréconunvalornominalde50onzas.Enesossupuestos,elbancocomercialdescuentaesaletrao pagaré entregándole a su tenedor no onzas oro (como sucedería en el mercadomonetario) sino sus propios billetes o depósitos (que a su vez sí le otorgan a sutenedorelderechoareclamarleoroalbanco).


Elbancocompraoro,letrasdecambioypagarésacambiodesuspropiosbilletesydepósitos.

La persona que le venda al banco su oro, sus letras o sus pagarés podrá, conposterioridad,utilizarlosbilletesrecibidos(oeltalonariodecheques)comomediosdepagoenelrestodelaeconomía:lamayoríadeagentestenderánaaceptarlosconpreferenciaaotraspromesasdepagodebidoaquelosbancoscomerciales,justopordedicarse a esos menesteres, suelen ser mucho más conocidos que la inmensamayoríade individuosoempresas.Además, si esosbancoshanactuadodemaneradiligente a la hora de comprar oro, letras o pagarés, el repago en oro de estaspromesasestarácasigarantizado:detrásdeellashabráoroounacarterade letrasypagarésdealtacalidadrespaldadosporbienesmuylíquidos.

En otras palabras, el banco comercial actúa como intermediario dentro delmercado monetario: les facilita la vida tanto a aquellos que acudían al mercadomonetarioconsuoroqueriendodescontarletrasopagaréscomoaaquellosotrosquedeseabanobteneroroacambiodesusletrasopagarés.

A los tenedores de oro, porque las promesas de pago de los bancos seránsustitutos casi perfectos del oro, que, sin embargo, no soportarán sus costes dealmacenamientoytransporte(elbancosehacecargodeesosdesembolsos),einclusoen ciertas ocasiones el banco les abonará un tipo de interés pormantener ese orodepositado.Alostenedoresdeletrasopagarés,porqueelbancolesexigiráuntipodedescuento menor al vigente en los mercados monetarios aun cuando, a efectosprácticos,losbilletesodepósitosquevayanarecibirlesseantanútilescomoeloroqueselesofreceenéstos.

El negocio del banco comercial procederá, precisamente, de cobrar un tipo dedescuentoporlasletrasdecambiosuperiorasusgastos(personal,inmuebles,soporteinformático,gestióndelcobroypagos,seguros,interesesaabonaralosdepositantes,etc.). Por ejemplo, supongamos que un inversor monta un banco cuyos gastostrimestralessondemilonzas.Numerosostenedoresdeletrasydepagarésempiezanaacudir a la entidad para pedir que se les descuente: en concreto, a lo largo de untrimestreelbancolescompraletrasporunimportenominaldeunmillóndeonzasdeoroacambiodeentregarles998500billetesdeunaonza.Conformeesasletrasvayanvenciendo,enlasarcasdelbancoentraránunmillóndeonzasdeoro,pero,comoesobvio,esemillóndeonzasnopuedenserconsideradogananciasnetas,pueselbancolashacompradoemitiendopromesasdepagoporimportede998500deonzas.Enrealidad,losingresosqueprocederándelosdescuentosserándesólo1500onzas,alos que habrá que restarles los gastos trimestrales (1 000 onzas) para llegar a unbeneficiotrimestralde500onzas.Silosingresospordescuentosfueraninferioresaesosgastos,elbancoperderíadinero.

Comodecíamos,estosbilletesydepósitosdesempeñaránelmismopapelqueelquevimosquecumplíanlaspromesasdepagodelrestodelosagentes,sibiengozandeunamayoraceptabilidaddentrodelmercado.Asimismo,ycomosucedíaconlas


promesas,muchosbilletesydepósitosdelabancanosesaldaránconvirtiéndolosenoro,sinomediantesucompensaciónconlosbilletesydepósitosdeotrosbancos.Porejemplo, si 200 000 billetes del banco anterior (llamémosle banco «bajascomisiones»)seutilizanparacomprarunamansiónaunpromotor inmobiliarioquees cliente de otra entidad (llamémosla banco «a buen recaudo»), una vez que elpromotoringreseesosbilletesensubanco,rápidamente«abuenrecaudo»sedirigiráa«bajascomisiones»paracobrarlas200000onzasdeoroalasqueesosbilletesledanderecho.Enprincipio,«bajascomisiones»deberáprocederaentregárselas,perotambiéncabelaposibilidaddequedispongadeunapartidadebilletesemitidospor«abuenrecaudo»(verbigracia,porqueunclientedeestaentidad lehayacompradoantesalgunosproductosaotroclientede«bajascomisiones»),porejemplo150000billetes de una onza. En tal caso, «bajas comisiones» procederá a pagar porcompensación:cuando«abuenrecaudo»acudaconlos200000billetesparacobrar,«bajascomisiones»lesacaráesos150000quetieneenreservas,demodoquealfinalsólotendráqueentregarleasucompetidor50000onzas.

Esta compensación interbancaria es uno de los grandes beneficios queproporciona utilizar comomedios de pago los billetes o depósitos de la banca enlugar de emplear directamente el oro.Dado que al final de cada jornada todos losbancosponensusrespectivosbilletesydepósitosencomún,losmovimientosdeoro—que ya sabemos que son costosos y lentos— seminimizanmucho: es lo que seconocecomounacámaradecompensación.

Lamayoríade losbilletesydepósitosde losbancos comercialesno se terminanpagandoenoro, sinoatravésdesucompensaciónconotrosbilletesydepósitos.

A tenor de lo anterior, es fácil darse cuenta de que el banco comercial tendrátantosmásbeneficioscuantosmáspagarésyletrasdescuente.Pero,almismotiempo,sisepasaconsusdescuentos,sobretodocuandolasletrasypagarésnoseandeunaelevadacalidad,verádeteriorarselaliquidezdesuactivoydesupasivo:susactivos(letrasypagarés)seráncadavezdepeorcalidadysuspasivosacortoplazo(billetesydepósitos)resultaráncadavezmásabundantes.Comoconsecuencia,elbancoquepretendamaximizarsusbeneficiosacostadedegradarsuliquidezseenfrentaráadostipos de riesgos que pondrán en jaque su supervivencia: uno, al que llamaremosriesgocrediticio,seráelriesgodequelasletrasylospagarésdepeorcalidadnosepaguen a su debido tiempo, sin que tampoco disfrute de la opción de cobrarseejecutando la garantía (por ser ésta muy ilíquida); el otro, al que denominaremosriesgodeliquidez,seráelriesgodequelostenedoresdebilletesydepósitosleexijanen algún momento al banco que los convierta en oro, sin que éste sea capaz dehacerlodebidoalamalacalidaddelasletrasypagarésquehadescontado.


Todobancocomercialquequieramaximizarsusbeneficiosacostadedeteriorarsuliquidezsoportarádosgravesriesgosquepondránenjaquesusupervivencia:elriesgodecréditoyelriesgodeliquidez.

Siguiendo con el ejemplo anterior, si el 10% del millón de onzas en letras ypagarésqueelbancodescontóresultanalfinalimpagados(esdecir,100000onzas),laentidadsólopodrácobrarenajenandolasmercancíasquelosrespaldaban,perosiesas mercancías son muy ilíquidas, sólo podrá venderlas reduciendosignificativamente su precio, verbigracia a lamitad, demodo que perdería 50 000onzas.Ésteseríaelriesgocrediticio.

Perotambiéncabelaposibilidaddeque,auncuandoningunaletraopagarévayaaresultarimpagado,unimportantenúmerodesusacreedoresleexijanlaconversióndesusbilletesydesusdepósitosenoro.

Porejemplo,siguiendoconelcasoanterior,supongamosquealosdosmeseselbancoyahabíacobradolamitaddesusletrasyque,portanto,disponíade500000onzas de oro; pero recordemos que para adquirir todas esas letras había emitido998500billetes(demodoqueencualquiermomentoselepodíanreclamar998500onzas de oro). Está claro que si se le pide el pago de 700 000 billetes en oro, laentidadnotendríasuficientesonzas,porloquedeberíaacudiralmercadomonetarioavenderpartedesucarteradeletras.Enlamedidaenqueesacarteradeletrastengaunaelevadacalidad,noleserádifícilcolocarlarebajandoalgoelpreciodelasletras.Porejemplo,noleseríamuycomplicadovender202000onzasenletraspor200000onzasenoro(unampliodescuentode2000onzasequivalenteauntipodedescuentotrimestraldecasiel1%o,loqueeslomismo,del4%anual).Siunieseesas200000onzas a su tesorería de 500 000, el banco ya dispondría de las 700 000 onzas queexigensusacreedores.Laspérdidasdelaentidadserían,enrealidad,muypequeñas,puesrecordemosqueesas202000onzasenletrasypagarésyalashabíacompradoantesaundescuento(silocalculáramos,veríamosquelaspérdidasseríaninferioresalasgananciasdelrestodelaño).

Elproblemasurgesiesas letrassondemalacalidady,comoconsecuencia,hayqueofrecerlasenelmercadomonetarioapreciosmuybajos (porejemplo, si seveforzado a vender letras valoradas en 220 000 onzas para recuperar sólo 200 000onzas). Si se han descontado letras o pagarés garantizados por bienes ilíquidos (oinclusoporbienesquedemomentonisiquieraexisten),laspérdidasderivadasdesuliquidaciónanticipadapuedensertangrandesqueaboquenalbancoalaquiebra.

Éste es el riesgode liquidezalqueelbanco siempredebeestar enposiciónderesponder,puessucredibilidadcomoinstitucióndependedequesuspromesasseanen todomomentoy sindilación convertibles enoro (si no lo fueran, susbilletes odepósitosnoseríancasitanbuenoscomoeloro,sinomásbiennotablementepeoresalmetalamarilloynoseríanaceptadosdeformaampliaporlasociedad).

Es normal que en ocasiones puedan aparecer crisis de confianza entre los


acreedores del banco, pero precisamente la manera como la entidad tiene derecuperarlaesdemostrandoquedispone—opuedeconseguirsingrandesquebrantos—deorosuficientecomoparahonrarsuscompromisos.Pero,engeneral,elriesgode liquidez se materializará no porque los clientes del banco sufran un pánicorepentino, sino por el normal funcionamiento del sistema financiero: el resto debancos competidores pueden haber acumulado una gran cantidad de los billetes odepósitosdeunbancoypasarareclamarle,comoyavimosantes,eloroalquedanderecho. Como es lógico, cuantas más letras y pagarés descuente una entidad, enespecial si son de mala calidad, más billetes y depósitos suyos circularán por laeconomía y más oro podrán exigirle sus acreedores, incluidos los otros bancosrivales.

En definitiva, la banca comercial actúa como intermediaria en el mercadomonetario,descontandoletrasypagarésacambiodesusbilletesydepósitos.Mercedaestaactividad, recibeunpequeñodescuentoporcadaoperación,yelconjuntodeesosdescuentosrepresentaránsusingresos.Elbancopuedeestartentandoaextenderdemodo imprudente susoperacionesparamaximizar susbeneficios,peroello sóloincrementará sus riesgos de crédito y de liquidez hasta unos niveles que podríanponerenpeligrosusupervivencia.

Bancadeinversión

Labancadeinversión,adiferenciadelacomercial,sededicaaintermediarenlosmercados de capitales. Básicamente, su misión consiste en captar el capital queahorran unos agentes para proporcionárselo a otros que lo necesitan para acometersus inversiones. De ese modo, la banca de inversión canaliza los capitales y losfactores productivos desde aquellos agentes que los poseen pero desconocen cómoinvertirloshastaaquellosotrosquesabencómoinvertirlosperocarecendeellos.

La misión de la banca de inversión consiste en captar el capital que ahorran unos agentes paraproporcionárseloaaquellosotrosquelonecesitanparaacometersusinversiones.

Sufuncionamientoeselsiguiente:elbancodeinversióncaptacapitalemitiendodeudaacortoylargoplazoatravésdedistintosinstrumentos(comolosbonosolasimposiciones a plazo fijo).A cambiode esta deuda, el banco abonaunos interesesque sirven como remuneración para el ahorrador (para compensarle por supreferencia temporal y su aversión al riesgo). Más tarde, el banco de inversiónempleaesecapitalparaconcederpréstamosaterceraspersonas,queloutilizanparaadquirir bienes de capital o bienes de consumo duradero (como la vivienda o losautomóviles).Yacambioderecibiresecrédito,susdeudoreslepagaránuntipodeinteréssuperioralquedebeabonarasusacreedores.


Ladiferenciaentrelosinteresespagadosylosinteresescobradosseconocecomo«margen de intermediación» y supondrá la base de los beneficios de la banca deinversión.Porejemplo,siunbancopideprestadasunmillóndeonzasdeoroaunañoacambiodeun5%deintereses(50000onzas)yluegoloprestaaunañoadiversosempresariosacambiodeun10%de intereses (100000onzas), laentidadobtendráunos ingresosnetosde50000onzasdeoro, a losquehabráquededucir susotrosgastos (personal, alquileres,material, electricidad, etc.) para llegar a sus beneficiosanuales.

Esta intermediación del banco de inversión conlleva ventajas tanto para losahorradores como para los inversores, que, en su ausencia, habrían acudido almercadodecapitales.

Por un lado, no todos los ahorradores tienen por qué poseer un conocimientodemasiado profundo acerca de los riesgos de sus deudores con respecto a larentabilidadqueprometen;asimismo, lamayoríade losahorradorespuedencarecerindividualmentedelsuficientecapitalcomoparaprestárseloaquienlonecesite(porejemplo,uninversorrequierede50000onzasdeoroyunahorradorsóloposee100)opuedequenoquieranconcentrar todossusahorrosenunmismoactivo (con100onzas no puede diversificarse demasiado la inversión). El banco solventa estosinconvenientes por su especialización a la hora de analizar riesgos y por laconcentracióndel capital demuchísimos ahorradores, lo que le permite prestar esedinero a proyectos de elevada escala y diversificar las inversiones que hace paraminimizar el riesgo (préstamos a empresas de distintos sectores, préstamoshipotecarios,préstamosalconsumo,etc.).Esdecir,losahorradoresobtienenmayoresrentabilidades en función de los riesgos asumidos que si acudieran directamente almercadodecapitales.

Por otro, para muchos inversores, la intermediación les permite acceder a unampliovolumendefinanciaciónauncostebastantemenoralquedeberíanabonarsiacudieran directamente al mercado de capitales, pues el banco ya posee toda lainfraestructuranecesariaparaprestarleselcapital.

Comoesevidente,losbancosdeinversión,aligualqueloscomerciales,tambiénsehallanmuyexpuestosalosriesgosdecréditoydeliquidez.Elriesgodecréditoesclaveparaestetipodeentidadesqueseencargan,precisamente,deprestarelcapitaldesusclientesaotrosindividuosquedeseandestinarloaadquirirbienesdecapitalodeconsumoduradero:handecerciorarse,pues,dequesusdeudoressonlobastantesolventes como para devolverles de forma puntual el dinero prestado más losinteresespactados.

Asuvez,elriesgodeliquidezpuedemanifestarsecomoconsecuenciadeldistintoplazoalqueelbancopideprestadoeldineroyaquelalquelopresta:silaentidadseendeudaacortoplazo(pideprestadas1000onzasdeoroaunaño)einviertealargo(prestaesas1000onzasdurantecincoaños),elbancodeberádevolvereldineroantesdequeseloreintegren.Estolegeneraráunproblemasimilaralqueseenfrentabael


banco comercial: o deberá liquidar de manera anticipada sus inversiones o bienbuscar refinanciación de manera precipitada, con los consecuentes costesextraordinariosqueelloimplica(obtenerunmalprecioporlasinversionesypagarunelevadocosteporlarefinanciación).

Pero,peseaestosriesgos,amuchosbancosdeinversiónlesinteresaendeudarseacortoplazoyprestaralargooadeudoresdealtoriesgo.Lasrazonesyalastratamosenelcapítuloanteriorysonanálogasalasquepodíanllevaralosbancoscomercialesa un excesivo descuento de promesas de pago: los tipos de interés que tiene queabonar el banco por pedir prestado dinero a corto plazo sonmenores que los quecobra prestando el dinero a largo plazo o a proyectos de alto riesgo. Es decir, elmargendeintermediaciónsemaximizacuandoseacentúanlosriesgosdecréditoydeliquidez.

Recordemoselprincipiogeneralquemencionábamosenelcapítulodos:acortoymedio plazo existe una disyuntiva entre liquidez y rentabilidad.Amenor liquidez,másrentabilidad,yviceversa.

LaregladeorodelabancaEstá visto que los bancos, tanto los comerciales como los de inversión, tienen

incentivosparadegradarsuliquidezenarasdeunamayorrentabilidadacortoplazo.Elproblemaesque toda extensióndesproporcionadadel crédito tiende agenerar amedioplazopérdidas enormespara la bancaque superan en cuantía los beneficiosanteriores. Por eso, a lo largo de los siglos, la práctica de los banqueros tendió aplasmarseenunapautaprudencialquesedioaconocercomo«laregladeorodelabanca».

Laregladeoronosentenciabanadademasiadoextraordinario,erapurosentidocomún: «Los créditos de los bancos no deben vencermás tarde que sus deudas niexceder los riesgos de éstas». Básicamente: los bancos deben prestar a plazos yriesgosanálogosaaquellosdelosquepidenprestado.Porejemplo,sielbancodebedinero a unmes, no ha de extender crédito (nimediante préstamos nimediante eldescuentodepromesasdepago)amásdeunmes;asimismo, sipideprestadasmilonzasdeoroaunañoysuacreedornodeseaasumirdemasiadosriesgos,nodeberáinvertiresosfondosenproyectosmuyinciertos.

La regladeorode labancaestableceque loscréditosde losbancosnodebenvencermás tardeque susdeudasniexcederlosriesgosdeéstas.

En la Inglaterra del siglo XIX, la regla de oro se tradujo a un lenguaje máscoloquialysepopularizóeldichodeque:«Nadahaymássencilloqueeloficiodeunbanquero… siempre que se sepa diferenciar entre una letra de cambio y unahipoteca».Lamáximapuedeparecerabsurda,peroesunperfectoresumendelareglade oro y de la fundamental separación operativa entre la banca comercial y la deinversión.


La letra de cambio representa el instrumento por excelencia de la bancacomercial:esunapromesadepagoamuycortoplazo(engeneralpordebajodetresmeses y, en ocasiones, incluso a la vista) cuyo descuento, al estar garantizado porbienespresenteslíquidos,noentrañacasiriesgo.Lahipoteca,porelcontrario,eselpréstamoparadigmáticode labancade inversión:se tratadeunadeudaa favordelbancoamuy largoplazo (de10a40años)cuyo repagosíentraña riesgos,alestargarantizado por un bien presente muy ilíquido (una vivienda) y por una serie debienesfuturoseinciertos(todaslasmercancíasqueelhipotecadotendráqueproduciryvenderenelfuturoparairamortizandosuscuotashipotecarias).

Labancacomercialdebededicarseadescontarletrasypagarésdecalidad,puesatravés de su actividad generamedios de pago alternativos al dinero. Si descontaraletras o pagarés respaldados por bienes ilíquidos (bienes cuyos términos de venta,incluido su precio, son inciertos) o por bienes futuros, estaría invadiendoimprudentemente el terreno de la banca de inversión, esto es, estaría generandomediosdepagocontraelvalordeproductosquenoexistiránhastadentrodemuchodetiempo.Elaumentodelosmediosdepagonoiríadelamanoconelaumentodelaproducción(inflación).

Atendiendoa la regladeoro, lospréstamosgarantizadosporbienes ilíquidosoporbienesfuturosdeberíanefectuarseatravésdepréstamosacortoolargoplazoporpartedelabancadeinversión:susdeudoresnodeberíanabonareltipodedescuentosinoel tipode interésquecorrespondaasuplazoyriesgo.Endefinitiva,unbancocomercial no debería financiar un software informático que tardara un decenio enfabricarseyenajenarse,sinoentodocasoelcobrodeunapartidadecamisasqueyaseencontraseenlosescaparatesdeunosgrandesalmacenesysobrelaqueexistieseuna amplia demanda: es la diferencia entre una promesa de pagode calidad y unahipoteca(ounpréstamoempresarialalargoplazo).

De modo análogo y por los mismos motivos, la banca de inversión tampocodebería pedirles prestados a los ahorradores capitales a corto plazo para luegoprestarlosalargoplazo:elbancoestaríaprometiendoalosahorradoresladevolucióndeunosbienes antesdequehubiesen sidocreadospor los inversores.Por ello, lasinversiones a largo plazo deberían financiarse sólo con ahorro a largo plazo y lasinversionesacorto,conahorroacortoplazo.

Cuando losbancos actúencon imprudenciay se salten la regladeoro, esto es,cuandolabancacomercialdescuentepromesasdemalacalidadocuandolabancadeinversiónseendeudeacortoplazoyprestealargooaelevadosriesgos,diremosquelosbancos están expandiendo artificialmente el créditodisponible.Odichodeotramanera,alquebrantar la regladeoro, losbancosestarángenerandounvolumendecréditosuperioralahorrodisponibleparacadaunode losplazos temporalesyparacada uno de los perfiles de riesgos de los capitalistas que, en última instancia,financian ese crédito. Es decir, el gasto en inversión será superior al ahorro quedebería financiarlo. Desde un punto de vista contable, diremos que los bancos, al


violar la regla de oro, pasan a operar con un fondo demaniobra estructuralmentenegativo.

Cuandolosbancoscomercialesydeinversiónsesaltanlaregladeorodiremosqueoperanconunfondodemaniobranegativoyqueestánexpandiendoartificialmenteel crédito.Enesecaso, elgastoen inversiónserásuperioralahorronecesarioparafinanciarlo.

Esto es justo lo que sucede en la actualidad, donde ya ni siquiera existe unaseparación formal entre la banca comercial y la de inversión: hoy hablamossimplemente de «bancos» porque es habitual que cualquier entidad financie unpréstamohipotecarioacuarentaañosatravésdeundepósitoalavista.

Siestápensandoqueestaagudailiquidezbancariayestedesajusteentreahorroeinversiónnopuedentraernadabueno,estáenlocierto.Peroanalizaremoslasnegrasconsecuenciasdeesteprocesoenel siguiente apartado.Demomento,basta conunadelanto:laviolacióndelaregladeorodalugaralascrisiseconómicas.

Bancacentral

Comosabemos,elincumplimientodelaregladeoroporpartedelabanca—o,loque es idéntico, la expansión artificial del crédito— terminará a medio plazoacarreandoproblemasparalapropiabanca:sidegradaimprudentementesuliquidez(descontandopromesasdemalacalidad,endeudándoseamuycortoplazo,prestandoa altos riesgos, etc.), lo normal es que, tras una breve cosecha de beneficiosextraordinarios,acabepadeciendounaspérdidasigualdeextraordinarias.

Por fortuna, el sistema bancario de un mercado libre posee suficientesmecanismos para forzar a los bancos a restringir sus expansiones artificiales delcrédito.Ya lovimosenelcasode labancacomercial: siunbancodescontabamáspromesas que el resto, tenía más papeletas que ningún otro para perder oro en lacámara de compensación interbancaria o entre el resto de sus clientes; y conformepierdaoro,tendráquerestringirconrapidezelritmoalqueexpandeelcrédito.Algoparecidosucedecon labancade inversión:aquellasentidadesque inviertana largoplazoendeudándoseacortodependenentodomomentodequealguienlesrefinancie,y si el volumen de crédito no crece por encima del ahorro disponible, la continuarefinanciaciónnoseránadasencillani,sobretodo,barata.

Poresomismo, los límitesde la expansióncrediticiaestaránbastanteacotados:losbancosseránconscientesdequesiamplíanmuchoelcréditonopodránobtenerrefinanciación asequible en elmercado interbancario y que ello puede provocarlespérdidas extraordinarias (e incluso la bancarrota). Pero justo aquí desempeñan supapellosbancoscentralesmodernos.

Ensuorigen,losbancoscentralessóloeranlosbancoscomercialesdelrestodebancoscomercialesylosbancosdeinversióndelGobierno.Odichodeotramanera,


losbancoscentraleseranelbancodelosbancosyelbancodelGobierno.

Ensuorigen,losbancoscentraleseranbancosdelosbancosybancosdelosGobiernos.

Porunlado,lasmismasrazonesquemotivanalosparticularesavendersuoroysus letras o pagarés a los bancos comerciales mueven a los bancos comerciales arevenderlessucarteradeoroydeletrasauntercerbanco(elbancocentral).Asaber,alosbancoscomercialeslesresultamássencillogestionarsustenenciasdeorosilotienen depositado en el banco central y, a su vez, les puede resultar más baratodescontarsusletrasypagarésenelbancocentral(acambiodelosbilletesodepósitosde este último) que en elmercadomonetario. En su vertiente de banca comercial,pues,elbancocentraldesempeñalasdosfuncionestípicasdeestetipodeentidades:esunacámaradecompensaciónparalosbancos(aligualquelosbancoscomercialesson cámaras de compensación para familias y empresas) y redescuenta letras ypagarés (descuenta a los bancos comerciales las promesas de pago que antes elloshabíandescontadoafamiliasyempresas).

Por otro, los mismos motivos que llevaban a individuos y empresas a buscarfinanciaciónenlosbancosdeinversión,tambiénconducenalGobiernoabuscarlaenunbancode inversiónparticularmenteespecializadoencomprarocolocar ladeudapública(elbancocentral).Ensuvertientedebancadeinversión,portanto,elbancocentralseendeudaparaextenderlecréditoalGobierno.

AlserelbancodelosbancosydelGobierno,elbancocentralhaostentadoalolargodelahistoriaunpuestoclavedentrodelsistemafinanciero,unpuestocentral.Deahíleviene,dehecho,sunombre:dequeseubicaraenelcentrofinancierodeunaeconomíayatendieralasnecesidadesdelrestodebancosydelGobierno.

Conelpasodeltiempo,sinembargo,estasfuncionesdelabancacentralfueronpervirtiéndoseporculpade losprivilegiosgubernamentales.Loqueempezósiendoun banco privadomás pero con una clientela particular (bancos yGobierno), pasópoco a poco a detentar el monopolio de la emisión de billetes dentro de un país(billetesqueenunprincipioeranconvertiblesenoroyque,comoestudiaremosenotro apartado,más tarde dejaron de serlo), lo que limitó el negocio de los bancoscomercialesaldescuentodeoroyletrasacambiodedepósitos.

¿YporquéelGobiernotransformódeestamaneraalabancacentral?Puesporunsimple intercambio de favores: el Gobierno le concedía un monopolio al bancocentralyésteleextendíacréditosalGobiernoencondicionesventajosas,esdecir,amuybajostiposdeinterés.

Conposterioridad,elEstadoleconcedióalbancocentralelmonopoliodelaemisióndebilletesparaqueésteleprestarafinanciaciónatiposdeinterésartificialmenteabaratados.


Másadelante,yconformeelbancocentralfuepolitizándose—hastaelpuntodesernacionalizadoen lamayoríade loscasos—,tambiénutilizósusprivilegiosparaextender financiaciónventajosaal restode losbancosprivados: susoperacionesderedescuentodejaronde realizarseúnicamente contra las letrasopagarésde calidadqueestuvieranenposesióndelabancacomercialypasaronaefectuarsecontramuydiversostiposdeactivos—incluidoslosrespaldadosporbienesilíquidosoporbienesinexistentes—enmanostantodelabancacomercialcomodelabancadeinversión.

Gracias a esta ventajosa posición de prestamista en última instancia, el bancocentral incrementó de un modo muy notable las posibilidades de expandirimprudentemente el crédito por parte del resto de la banca. Dado que cuando unbanco degradaba su liquidez siempre podía acudir al banco central a que leredescontarasusactivosilíquidos,serelajarontodaslascautelasdestinadasafrenardemanerapreventivalasexpansionesartificialesdelcrédito.

El banco central, al convertirse en un privilegiado prestamista en última instancia, incrementó muynotablementelasposibilidadesdeexpandirelcréditoporpartedelabancaprivada.

Esdecir,elbancocentraldejódeserunbancoprivadodedicadoaredescontarlaspromesasdepagodecalidadenposesióndelabancacomercialyaprestardemaneraespecializadaalGobiernoparaconvertirseenunaherramientamásdelpoderpolíticodirigida a degradar su liquidez con la finalidad de proporcionar una financiaciónartificialmentebarataalGobiernoyalabancaprivada.

Aunasí,ygraciasasuobligacióndeconvertirsusbilletesydepósitosenoro,elbancocentralnodisfrutabadeunaabsolutabarralibreparaprestaralEstadoyalasentidades financieras; una última ligazón con la realidad que, como veremos, losGobiernostambiénseencargarondeeliminarmásadelante.

Loscicloseconómicos

Lasexpansionesartificialesdelcréditoporpartedelosbancosnosólotiendenaperjudicarlos a ellos a largo plazo, sino asimismo al resto de la sociedad. Si susefectos se limitaran a una degradación de la liquidez bancaria, resultaríanrelativamenteinocuas,peroalperturbaralconjuntodelsistemaproductivoterminansiendobastantedestructivas.

Yasabemosquecuandolosbancosincumplenlaregladeoro,elcréditocreceporencima del ahorro disponible dentro de la economía. En concreto, los bancos deinversióncaptancapitalesacortoplazoylosdestinanaproyectosalargoplazoodeelevadoriesgo,demodoquelostiposdeinterésnecesariosparafinanciarestetipode


inversionestiendenareducirse.Esloquetienenlasleyesdelaofertaylademanda:dadoqueelbancoincrementalaofertadecapitalesalargoplazoyparaaltosriesgos,suscorrespondientestiposdeinteréscaen.Porsuparte,losbancoscomercialeshacenalgomuyparecido:efectúaninversionesalargoplazodescontandolosbienesfuturosqueéstaspresuntamenteproporcionarán;asaber,generanmediosdepagopresentes(billetesodepósitos)paraprestarlosalargoplazo,demodoquesusdeudorespuedenobtenerfinanciaciónsinpagarelmuyaltotipodeinterésalargoplazo(selimitan,encambio, a abonar el mucho más asequible tipo de descuento propio de la bancacomercial).

Pero observemos que,merced a la expansión artificial del crédito, la oferta decapitales se incrementanoporquehayamásgente dispuesta a retrasar su consumofuturooasometerloaunmayorriesgo(estoes,porquelapreferenciatemporalylaaversión al riesgo de los individuos se haya reducido), sino porque los bancosinmovilizanenproyectosdelargaduraciónydeelevadaincertidumbreunoscapitalescuyos propietarios desean que estén disponibles de manera inmediata y segura, oincluso porque el banco comercial crea directamente —y sin respaldo alguno enbienespresenteslíquidos—losmediosdepagoquesonluegoinvertidos.

Dentrodelbanco,porfuerzaexistiráunadescoordinaciónentrelosplanesdelosinversores(aquellosquetomanelcapitalprestadoparainmovilizarloalargoplazo)ylos de los ahorradores (aquellos que prestan sus capitales al banco para que losinviertaacortoplazo).Peroalmargendeesto,tambiénhabráunadescoordinaciónenel sector productivo: los empresarios se endeudarán e invertirán a un plazo y a unriesgomayorqueaquellosquelosconsumidoresestándispuestosaasumir.

Lasexpansionesartificialesdelcréditodaránlugaraunadescoordinaciónentreahorroeinversión.Nosólolosacreedoresdelbancoquerránrecuperarsucapitalantesdequevayanadevolvérselosusdeudores,sinoqueademásenelrestodelaeconomíalosinversoresloinmovilizaránaunmayorplazoqueelesperadoporlosahorradores.

Imaginemosquelosconsumidoresrenuncianadisfrutarde10000televisoreshoyacambiodequesefabriquenenlote100000televisoresdentrodecincoaños;esuncasodeahorrodirigidoporlapreferenciatemporal:optamosporconsumir100000televisores en un lustro a tener 10 000 ahora. Esta restricción del consumo iráaparejada,porunlado,aunincrementodelcapitaldisponiblequepuedeprestarseacinco años y, por otro, a un aumento de los factores productivos que puedenemplearseparafabricartelevisoresacincoaños(pueslosconsumidoresyanodeseanque se fabriquen 10 000 televisores para este año, lo que hará que los factoresdedicadosaestefinseandespedidos):esecapitalyesosfactoressonjustamentelosque permitirán a los empresarios invertir durante cinco años para incrementar a100000laproduccióndeestosequipos.

Si además esos mismos consumidores no están dispuestos a esperar diez años


paraaumentarlaproduccióndetelevisoresa500000,podemosconcluirquenohabrániahorronifactoresproductivosdisponiblesparaelloy,portanto,ningúnempresarioseendeudaráparaacometereseproyecto.Consumidoresyempresariosestaránbiencoordinadoseneltiempo:SÍaextendereltiempodeproduccióndetelevisoresdesdeunañoacinco,peroNOaampliarlodesdecincoadiez.

Ahorabien,supongamosqueelbancoutilizaelcapitalqueharecibidoprestadoacinco años para conceder préstamos a bajos tipos de interés a diez años. En esesupuesto, los empresarios reputarán como rentable la producción de 500 000televisoresadiezañosycomenzaránainvertiraeseplazo,auncuandonisiquieralosahorradores hayan proporcionado realmente capitales para ese lapso de tiempo niexistan factoresdesempleadosquepuedanutilizarse eneseproyecto (demodoquedeberán ofrecerles un sobresueldo a aquellos que esténmanufacturando el lote de100000televisoresacincoañosvista).Enresumen:habráunadescoordinaciónentreconsumidores y empresarios.Unos querrán consumir 100 000 televisores en cincoañosylosotrosestaránfabricando500000televisoresparadentrodeundecenio.

Y si ésta es la descoordinación que se produce cuando los bancos destinan ainversiones a largo plazo capitales que han tomado prestados a corto, imaginemoscuál será la magnitud del desajuste en el caso de que esos bancos se dediquen ainvertiralargoplazodescontandolosbienesfuturosqueesainversiónarrojaráconelpasodelosaños:enesesupuesto,losbancosestarángenerandounpoderadquisitivoactual que no irá de la mano de ningún incremento de la cantidad de bienesdisponiblesenelpresente.

Por consiguiente, la expansión artificial del crédito descoordinará a los agenteseconómicos a lo largo del tiempoy en los riesgos que creen estar asumiendo.Lostiposdeinterésalargoplazoyparaaltosriesgosseveránreducidosnoporcambiosen la preferencia temporal y en la aversión al riesgo, sino por manipulacionesbancariasdelcrédito,loqueinduciráalosempresariosaendeudarseparainvertiramáslargoplazoyenproyectosdemayorriesgo:pensemosqueentrelasinversionesalargoplazoymásarriesgadassiemprehabráalgunasqueresultenmásrentablesquelasdecortoplazoybajosriesgos,pueseneseperíododetiemposuperior,oatravésde laasuncióndemayores riesgos,podráncrearsemásymejoresbienesdecapitalquedesarrollenmayorescomplementariedades.Deahíque, sielcostedelcapitalalargoplazooporaltosriesgoscae(porlosbajostiposdeinterés),sedarálatendenciaporlaquesetratarádeexplotaresasmásaltasrentabilidadesmedianteladeuda.

Asimismo, los consumidores también lo tendrán mucho más sencillo paraendeudarse y adquirir bienes de consumo demuy elevado valor. Pensemos que lonormalesqueunagenteeconómicoproduzca,vendasumercancíaydespuéscomprelosbienesquedesea.Con losmercadosdecapitalessurge laopcióndeendeudarseparaconsumir,estoes,dequeunapersonaadquieraprimerolosbienesquedemanday luego lospagueconsuproducción futura.Elproblemadeestaoperaciónesque,dadoqueparaquelapersonaendeudadaconsumademásenelpresenteotrapersona


deberá consumir de menos (ahorrar), habrá que pagar unos tipos de interés queremunerenalprestamista:todoindividuopuedeconsumirdemáshoyperoacostadeconsumir bastante de menos en el futuro. Si los tipos de interés, sin embargo, sereducenartificialmente, los consumidorespuedenendeudarsepara adelantarmuchomás consumo futuro que antes, por lo que pasarán a adquirir aquellos bienes deconsumoconunmayorvalor:losbienesdeconsumoduradero.

Para simplificar, el tratamiento quemerecerán los bienes de consumoduraderoserá parecido al de los bienes de capital: al fin y al cabo, los bienes de capitalproducen bienes de consumo con el paso del tiempo (un campo produce trigo)mientraslosbienesdeconsumoduraderovansoltando«pequeñasdosis»debienesdeconsumoa lo largodesuvidaútil (unaviviendaproporcionadíaadíaserviciosdehabitación,sinquepodamosconsumirdegolpetodoslosserviciosdehabitacióndelospróximostreintaaños).

Endefinitiva, cuando losbancos rebajendemodoartificial los tiposde interés,los agentes económicos tenderán a incrementar la demanda de bienes de capital amuylargoplazoomuyarriesgadosydebienesdeconsumomuyduradero.

Lasexpansionesartificialesdelcréditotenderánaincrementarlademanda,lospreciosylaproduccióndelosbienesdecapitalamuylargoplazoydelosbienesdeconsumomuyduradero.

Alprincipio,como todoelcrédito reciéncreadosedirigiráaadquirirestosdostipos de bienes, sus precios crecerán de manera apreciable y los empresarioscomenzarána invertirpara fabricarlosdemaneramasiva.Comosabemos,paraquecrezcalainversióndeberíaaumentartambiénelahorro(reducirseelconsumo),perocomo ese incremento de la inversión se habrá financiado mediante un créditobancarioquenosurgedelahorro,lainversiónaumentarásinquecaigaelconsumo.En consecuencia, el gasto total de la economía será mayor. No se producirá unaredistribución del gasto desde las industrias más relacionadas con los bienes deconsumonoduraderohastalasindustriasdebienesdecapitalydeconsumoduradero(floreciendounasymarchitandootras),sinoqueentodaspartessegastarámás.Losfactores productivos, inclusomuchosde los que estuvierondesempleadosdebido aque exigían una remuneración superior al valor que podían generar, seránmasivamente contratados. A su vez, las empresas ganarán grandes cantidades dedineroporelincrementodelgasto,conloquelospreciosdesusaccionesbursátilessedispararán.

Elcréditoartificialgeneraráunboomeconómicoinsostenible:elgastoaumentaráentodalaeconomía,seincrementará el empleo, los beneficios empresariales y las cotizaciones bursátiles se dispararán, etc.Muchasinversionesacometidasporlosempresariosserán«malasinversiones».

Se dan todos los ingredientes para que podamos hablar de un boom o


recalentamiento económico: bajos tipos de interés, expansión del crédito, augesimultáneodetodaslasindustrias,aumentoglobaldelgasto,incrementodelempleo,explosióndelosbeneficiosempresarialesydelabolsa,etc.Todounfestínenelquelaprosperidadpareceránoacabarjamás.

En ese contexto, incluso los bancos podrán comportarse imprudentemente —olvidándosedelaregladeoro—sinqueenaparienciaseancastigadosporello: losactivosilíquidos,aquellosquenopuedenvenderseengrandescantidadessinmermasen sus precios (bonos, acciones, inmuebles, etc.), estarán subiendo de precio sincesar, por lo que su venta anticipada no supondrá ningún problema. Tampoco labúsquedaprecipitadaderefinanciaciónserácomplicada,yaqueenestascondicionesdeprosperidadsinlímitetodoslosbancosdaránriendasueltaalcrédito(enespecialsi detrás de ellos se encuentra un banco central dispuesto a refinanciarlos) y, porconsiguiente,todosestarándeterminadosaprestarseentresí.

Pero,pesea lasapariencias,yahemoscomentadoqueen laeconomíaseestarágestando un profundo desajuste: los empresarios estarán creando y organizandobienes de capital para proporcionar los bienes de consumomuchomás tarde o demanera bastante más arriesgada de lo que los consumidores desean. En otraspalabras, dentro de la economía se estarán generalizando una serie de «malasinversiones», esto es, de inversiones en activos que no sirven para satisfacer lasnecesidadesdelosconsumidores.Yestadispersióndelasmalasinversionesresultarásumamenteproblemáticapordosmotivos:unoproductivoyotrofinanciero.

Elmotivo productivo estriba en que las estructuras de bienes de capital que secrearánduranteelboomeconómicoseránespecíficasypocoreconvertibles(comoloson todos los bienes de capital), demodo quemás adelante serámuy complicadocorregir los errores cometidos. El financiero radica en que el repago de una grancantidadde las deudasde la economía—incluidas las que, como los billetes o losdepósitosde losbancos, seutilizancomomediosdepago—estarágarantizadoporestasmalasinversiones,demaneraquesiéstasnolleganabuenpuerto,todasopartedelasdeudasterminaránsiendoimpagadasyocasionandopérdidasextraordinariasasusacreedores.

En otras palabras, aunque durante el boom económico pocos agentes sepreocupenpor lasostenibilidaddelcrecimientoeconómico, lociertoesqueestarándegradandodemaneramuyintensalaliquidezdesuactivo(enformadeestructurasdebienesdecapitalmásalejadasdelconsumo)ydesupasivo(enformademásypeoresdeudas),conloqueresultarácadavezmáscomplicadointroducircambiosyreorientarlaeconomíahacialadirecciónapetecidaporlosconsumidoressoberanos.

Pongamos un ejemplo de todo este proceso: los bancos comienzan a extendercréditos hipotecarios a tipos de interés muy bajos. En tal caso, la demanda dehipotecascreceráyconello,lademandadeviviendas(bienesdeconsumoduradero),loqueharáaumentarsuprecioylanzaráelmensajeasusconstructoresdequedebenampliar la producción. Para ello, los constructores pedirán al banco préstamos


tambiénartificialmentebaratosconlosqueadquirirmáscemento,ladrillos,azulejos,puertas,etc.(bienesdecapital).Yasuvez, losproveedoresdelosconstructoresseendeudaránpara invertir en incrementar sucapacidadproductiva.Por consiguiente,los bancos se endeudarán a corto plazo para prestarles a largo plazo a familias yempresas,yestosagentesgastaránlosfondosrecibidosenlossectoresmásalejadosdelconsumoinmediato(enincrementarlacapacidadfuturaparafabricarunascasasque se pagarán con unos bienes de consumo futuros fabricados de manera muytardía).Endefinitiva,tantolaliquidezdelactivocomoladelpasivodelaeconomíasedegradaránconmuchaintensidad.

Pero ¿cómo termina esta etapa de alegría crediticia y de ficticia prosperidad?Tengamos en cuenta que, cuando incumplen la regla de oro, tanto los bancoscomercialescomolosdeinversiónloqueenelfondoestánhaciendoesprometerlaentregaamuycortoplazodeunosbieneseconómicosquesóloestarándisponiblesamuylargoplazo(oprometerentregarconmuchaseguridadunosbienesconlosquesólopodráncontardemaneraincierta):losbancoscomercialescreanmediosdepagoquepresuntamentesirvenparaadquirirdeinmediatoenelmercadounosbienesquetodavíanosehanfabricado(o,ensudefecto,paraacudiralbancoyreclamarunoroqueéstenotieneenreserva)ylosbancosdeinversiónsecomprometenadevolveruncapitalacortoplazoqueestáinmovilizadoenproyectosalargoplazo(yquesólose«desinmovilizará»cuandoestosproyectosproduzcanyvendanmercancías).

Dadoque,comosabemos, laexpansiónartificialdelcréditonoprocedíadeunareduccióndelapreferenciatemporalydelaaversiónalriesgodelosagentes,éstosseguirán gastando una gran parte de sus rentas extraordinarias (procedentes de losaltosbeneficiosysalarios)enbienesdeconsumonoduradero(ropa,comida,bebida,vacaciones,cine,salidasnocturnas,etc.).Yaquíencontraremoslatensiónquepondráen jaque la economía: el crédito creado por la banca se aprovechará en un primermomentoparacomprarbienesdecapitalybienesdeconsumoduradero,perocuandoesecréditosetransformeenrentas(cuandosepaguenlossalariosalostrabajadoresque han fabricado esos bienes o se abonen dividendos a los accionistas de lasempresas que los comercializan), éstas se utilizarán en gran medida para adquirirbienesdeconsumonoduradero.¿Resultado?Despuésdelencarecimientoinicialdelpreciodelosbienesdecapitalydelosbienesdeconsumoduradero,tendrálugarunincrementodelgastoenlosbienesdeconsumonoduraderosinquesuproducciónsehaya aumentado ni pueda hacerlo a corto plazo (pues los recursos estaráninmovilizados en las industrias de bienes de capital y de bienes de consumoduradero).

Comoconsecuencia,elpreciode losbienesdeconsumonoduraderorepuntará,por lo que cada vez irá siendo más rentable fabricarlos, en comparación con losbienesdecapitalodeconsumoduradero.

Esta contradicción interna puede retrasarse por un tiempo mientras el créditoartificialmenteexpandidoporlosbancossigaafluyendodeunamaneraaceleradapor


lademandadebienesdecapitalydeconsumoduradero,puesentalcasosusprecioscontinuaránaumentandomás rápidoqueelde losbienesdeconsumonoduradero.Mas,comoesobvio,enalgúnmomentoelritmodelaexpansióncrediticiaempezaráaralentizarse,momentoenelquesealcanzarálasituaciónanterior.

Observemos que la hipótesis de que la expansión artificial del crédito noterminará nunca no es factible: cuantomás se expande el crédito,más factores setrasladandesdelaproduccióndebienesdeconsumonoduraderohastaladebienesdecapitalyconsumoduradero,mientrasque,conunciertodesfase,másaumentaelgasto en los bienes de consumo no duradero (si no lo hiciera sería porque lapreferencia temporal o la aversión al riesgo habrían caído y, en tal caso, noestaríamos ante una expansión artificial del crédito).Esto es, cuantomás crezca elcrédito no respaldado por ahorro, más se incrementará la demanda de bienes deconsumonoduraderoymás se reducirá suoferta (pues los factores sededicaránafabricarbienesdecapitalydeconsumoduraderoaunplazocadavezmayor).Comoconsecuencia,silaexpansiónartificialdelcréditonodecayerajamás,asistiríamosaunainflacióngalopantedeprecios:laofertadebienesdeconsumonoduraderoseríanulaysudemandainfinita.

El boom económico artificial llegará a su fin como consecuencia de las contradicciones internas queengendrará:unademandadebienesdeconsumonoduraderomuysuperiorasuoferta.

Lohabitual,contodo,seráquelaexpansióncrediticiasedetengamuchoantes.Silos bancos están obligados a convertir sus billetes y depósitos en oro (incluido elbancocentral), losacreedoresdeestasentidades terminaránreclamandoeloroy,alno poseerlo, se verán obligadas a restringir el crédito o incluso a quebrar (comoconsecuenciadel riesgode liquidez).Y recordemosque entre los acreedoresdeunbancoseencontraránconfrecuenciaotrosbancosporlasimplecircunstanciadequeexpandenmáspausadamenteelcrédito.

En esos momentos, paralizada la creación de nuevo crédito, la economía sedetendráydeberáenfrentarsealosdosdesajustes,elfinancieroyelreal,delosquehemoshabladoantes.

Encuantoalosdesajustesfinancieros,losbancosengeneralcortarántodonuevocréditoycomenzaránaguardarseparasíeloroquevayancobrando.Sinembargo,justoporello,losbancosqueesténmásendeudadosacortoplazo,asícomomuchasfamiliasyempresas,nopodránencontrarrefinanciaciónbarata:comoningúnbancoestará dispuesto a seguir prestando en condiciones ventajosas por elementalprudencia, losdeudores a cortoplazo tendránqueabonar tiposde interés cadavezmás altos, si es que quieren evitar la liquidación anticipada de sus activos. Endefinitiva,lademandadecréditosemantendrámuyelevadamientrasquesuofertasereducirádemanerabastantepronunciada,conloquelostiposdeinterés,acortoyalargoplazo,aumentarán.


Y en cuanto a los desajustes reales, las industrias más alejadas del consumoperderán con rapidez toda su demanda, pues, como acabamos de ver, losencarecimientosdelosbienesdeconsumonoduraderoharánquelomásrentableseaproducirlos lo más rápidamente posible, desatendiendo la demanda de bienes decapitalalargoplazo.Producirloantesposibleaunqueenmenorcantidadpasaráaseruna prioridad frente a producir a gran escala, aunque sea más tarde. Además, lassubidasdetiposdeinterésharánquelasfamiliasdejendedemandarmásbienesdeconsumoduradero, loqueprovocaráelhundimientode lasventasde las industriasquelosfabriquen.

Claroquelatransiciónhaciaunaeconomíaqueproduzcabienesdeconsumodemaneramuchomásaceleradanoserásencilla,puesmuchasdelasinversionesqueseacometieronmercedalcréditoartificialmenteabaratadonoseránaprovechablesporsermuyespecíficas.Engranmedida,habráqueabandonarporenterodeterminadasexplotaciones económicas —y despedir a todos o gran parte de los factoresproductivos que éstas utilizaban—y empezar a crear otras nuevas. Pero hasta quetodas esas estructuras se hayan acabado de recomponer, habrá ciertos bienes yfactoresproductivosqueescasearánmásqueotros:justoaquellosenlosquemenosse haya invertido durante la etapa del boom y que, por tanto, se hayan vueltorelativamenteescasos;seránelloslosquemássubirándeprecioalolargodellentoproceso de reajuste de la oferta. Por ejemplo, si la expansión del crédito hafavorecidoquesefabriquenmuchísimosautomóvilespero,almismotiempo,nosehainvertido lo suficiente como para incrementar de modo proporcional la oferta degasolina,elpreciodeéstaseelevarádemaneramuynotableapocoquesequieranseguirutilizandotodosesosautomóvilesfabricados;paraqueelpreciodelamismasemodere,seránecesarioinvertirmuchomásenelrefinodegasolina.

Pesealafuerzadeloshechos,lasindustriasdebienesdecapitalalargoplazoydebienesdeconsumomuyduraderotrataránderesistirduranteuntiempotodasestasturbulencias.Alfinyalcabo,unonorenunciaasucompañíaalaprimeraquevienenmaldadas:unempresariopuedevercómosubenlostiposdeinteréspararefinanciarsudeudaycómosedesplomalademandaporsusproductos,peroaunasíseresistiráaplegarvelasanteunoscontratiemposquepodríanterminarremitiendo.

Por eso, los empresarios estarán dispuestos a pagar transitoriamente tipos deinterés cada vezmás altos, a desembolsarmás dinero por los factores productivosmásescasosyasoportarlaspérdidasderivadasdeladebacledesusventas.Perolaresistenciano será eterna: antesodespués el empresario llegará a la conclusióndequedeberehacersusplanesdenegocioy,siseempecinaennoverloevidente,losaltos costes y los bajos ingresos acabarán abocándole a la quiebra (con lo que larevisióndelosplanesserá«forzosa»).

En esosmomentos, cuando al final del boom artificial se inicie esa inexorableetapa de bancarrotas generalizadas por parte de empresas y también de familias,llegarádemodooficialloquesesueledenominaruna«depresión».


La depresión está caracterizada por una generalización de las quiebras oreestructuraciones de empresas y de los impagos de deuda. Los capitalistas se dancuentadequegranpartede losplanesdenegocioquehabíanelaboradoyano sonviablesydequedebenabandonarlosorehacerlosderaíz.Deahíquemuchosdeellosdejen de buscar refinanciación a la desesperada y pasen directamente a suspenderpagos(loqueafectarádemaneramuyespecialaquienesselahanproporcionado:losbancos) y a despedir a una gran parte de los factores productivos que teníancontratados(trabajadores,porejemplo).

Ladepresiónsedaenelmomentoenelquelosempresarioscorrigensusmalasinversionesdelpasadoytratandemejorarlaliquidezdesuactivoydesupasivo.

Como resultado de esta etapa de quiebras, se iniciará un proceso general deliquidacionesdeactivosyfactoresproductivosqueirádelamanodeunacaídadelademandadecréditoydelgastoeninversión.Ecuaciónsencilla:incrementosúbitodelaofertamáscaídabruscadelademandaigualahundimientodeprecios;enconcreto,caída de los tipos de interés, del valor de mercado de los activos y de lasremuneraciones de muchos factores productivos. Es lógico: si durante el boomartificial, y sobre todo en su fase final, la demanda de crédito y de ciertos bieneseconómicosesaltísimaporquecadavezmásfamiliasyempresasquierenmanteneroincrementarsusnivelesdegasto,auncuandolaofertanohayaaumentado,lospreciosse dispararán; cuando, en cambio, esa demanda se hunde con respecto a la ofertaporque familias y empresas entienden que ya no pueden mantener sus nivelesanterioresdegasto—enuncontextodecrecientescostesytiposdeinterés,caídadelasventasyaumentodelparo—,lospreciossereducirán.

Duranteladepresiónsedeberáprocederareorganizarlaeconomíaparaadecuarlaa la demanda real de los consumidores, esa que la expansión crediticia previacontribuyóafalsear.Esereajustetienedosfases,quecoincidenprecisamenteconlaresolución de los dos desequilibrios, el real y el financiero, que mencionábamosantes.

Por un lado, los agentes deberán reducir su excesivo endeudamiento: habíandemandadodemasiadosbienesdeconsumoduraderoomuchosbienesdecapitalconcargoaunaproducciónfuturaque,debidoalasmalasinversionesgeneralizadas,nollegaráaexistir.Dadoqueesnecesarioquevuelvana tenerunmargen futuroparaconsumireinvertir,losagentestendránqueminorardeformaanticipadasudeuday,paraello,deberánincrementarsuahorro(restringirsuconsumo)yliquidarpartedesusactivosmenosrentables.

Porotrolado,losempresarios—losexistentesuotrosnuevosquedecidanentraralmercado—deberánreorganizarsusplanesdenegocioparafabricarloantesposiblelosbienesdeconsumoquedemandanlosconsumidores.Peroestareorganizaciónnoseráinmediataporque,deentrada,muchosempresariosnisiquierasabráncuálesson


los bienes de consumoquedesean ni tampoco cuál es lamaneramás adecuada defabricarlos.Además,paraimplementaresosnuevosplanesseráprecisocontarconelsuficientecapitalquepermitagenerarlosbienesdecapitaladecuados,porloque,denuevo,serequeriráqueelahorroaumente.

Las necesidades de capital de los empresarios podrán atenuarse si los factoresproductivos,incluidoslosempleadosmercedalasmalasinversionesdelboom,caenlosuficientedeprecio(unprocesoque,comosabemos,acontecerádemaneranaturaldebido al hundimiento de la demanda y al incremento de su oferta en modo deliquidación). La idea es que cuantas menos rentas tengan que adelantar loscapitalistasalosfactoresproductivos,menoscapitalrequeriránparaponerenmarchasusplanes.Porejemplo,siuncapitalistarequiere100trabajadoresparafabricar1000automóviles al año, necesitará 100 000 onzas de oro si el salario anual de cadatrabajadoresde1000onzas,perosóloleharánfalta50000onzassisusalarioanualse reduce a 500.Asimismo, si lasmalas inversiones del pasado caen de precio demanerasustancial,podránreaprovecharseparalosnuevosplanesdenegocio,loqueacelerarálarecuperación:verbigracia,siduranteelboomseconstruyeronnumerosasycarísimasviviendasqueluegoquedaronvacías,elhechodequesuprecioserebajea lamitadharáquemuchasde ellas puedan servir comoalmacenes, laboratoriosuoficinasdentrodelosnuevosplanesempresariales.

Endefinitiva,ladepresiónseráunperíodoenelquesepurgaránlosexcesosdelpasadoyseedificaránpocoapocolosmodelosdenegociodelfuturo.Alosfactoresproductivos se les deberán dar nuevos usos y, para ello, habrá que incrementar elahorro disponible y ajustar a la baja los precios que se habían inflado de modoartificialduranteelboom.

Alfinal,despuésdeatravesarelboom insostenibley ladepresióninexorable, laeconomíaretomaráelrumbodelacreaciónderiqueza.Noobstante,nopensemosqueestosmovimientosmaníacodepresivosdelsistemaproductivohabránsidoneutralesalargoplazo:elhechodequeduranteuntiempocrezcamos,enapariencia,muchomásdelonormalyluegomuchomenosdeloquedeberíamosnosignificaquelosexcesossecompensenconlosdefectos.Noolvidemosqueduranteelboom,duranteesafaseenlaquetodossemuestranabsurdamenteeufóricos,seestádilapidandodemaneramasivauncapitalquesiempreesescasoconrespectoalasnecesidadeshumanas.Esdurantelasdepresionescuandoserecuperalasensatezyserecomponenlosmodelosde negocio compatibles con las preferencias de los consumidores.Aunque parezcaquevacontratodaintuición,durantelosboomssedestruyeriqueza,mientrasqueesen las depresiones cuando se detectan los errores cometidos, se intenta salvar losmueblesysesientanlasbasesdelarecuperación.

ElpievisibledelEstadoretrasalarecuperación


Lasdepresionessonperíodosdesagradablespara lamayorpartede lasociedad:impagos,quiebras,despidos,estancamiento,atonía,pesimismo,etc.Peseaque,comodecíamos, constituyen la etapa en la que se corrigen los errores del pasado, lamedicina es amarga y nadie quiere sufrirla durante mucho tiempo. Por eso, lohabitual será que grupos organizados de ciudadanos acudan a los políticos parareclamarlesquelesaligerenloscostesdeladepresiónyselacarguenaotros.Ylospolíticos, por supuesto, estarán encantados de acceder a sus peticiones, ya quesupondrán la excusa perfecta para intervenir en la economía, aumentar su poder eincrementarsusredesclientelares.

En general, podremos distinguir tres tipos de intervenciones presuntamentedirigidas a favorecer la recuperación: el rescate de los deudores quebrados, laestabilizacióndelospreciosylosestímulosdelgasto.

Elrescatepúblicodelabanca

Engeneral,elrescatedelosdeudoresquebradosseráexigidoporunosacreedoresque no querrán ver cómo su capital se evapora porque aquellos a quienes se loprestaronnopuedendevolvérselo.Elcasomástípicoeseldelrescatealabanca:yahemosvistoquedurante la fasedepresivadelciclo, losbancos tendrándificultadespararefinanciarsusdeudasyseenfrentaránaimpagosmuycuantiososensusactivos.Eso llevará a numerosas entidades a la quiebra y, por tanto, a que no puedandevolverleseldineroasusacreedores.

La mayoría de los economistas considera la quiebra de los bancos como unevento lo bastante dramático como para justificar la intervención inmediata delEstado.Dehecho,enlapráctica totalidaddelospaísesexistengarantíasestatalesalos depósitos bancarios, de modo que si una entidad quiebra, sus depositantes nopierdeneldineroqueteníanderechoapercibir.

Lociertoesquelaquiebradeunbanconoesalgoquepuedatomarsealaligera:silosbancoscomercialeshanvioladolaregladeoro,habránrespaldadosusbilletesydepósitos merced a inversiones a muy largo plazo o muy arriesgadas. En románpaladinoestoquieredecirquelacantidaddemediosdepagodeunaeconomíapasaadependerdelasostenibilidaddeesasinversiones.

Si un banco comercial quiebra, se ve forzado a liquidar con un importantedescuentotodossusactivos,loquehacequesólopuedadevolverunaínfimapartedesus deudas y, por tanto, que casi todos los medios de pago que había creadodesaparezcan.Comoresultado,todoslospreciosdelaeconomíadeberánajustarsealabaja,estoes,deberátenerlugarunadeflación.Recordemos:menosmediosdepagocomportaunmayorvalordecadamediodepagoyesto,preciosmásbajos.Peroesteproceso lleva su tiempo: puede ser relativamente sencillo y rápido cuando sóloquiebra un banco no demasiado grande, pero se vuelve mucho más complicadocuandosuspendenpagos lamayorpartede lasentidadesdeunsistemaeconómico.


Entalcaso,esimprobablequelosprecios(incluidoslosdelosfactoresproductivos)sean lo bastante flexibles a corto plazo como para digerir la vasta destrucción demediosdepago.¿Consecuencia?Habríamuypocosmediosdepagoparahacerfrenteaunospreciosartificialmentealtos,loquellevaríaaunacrisiseconómicaadicionalysuperpuestaalaanterior.

En apariencia, los claros perjuicios de las quiebras bancarias constituyen unmotivomásquesuficienteparaqueelEstado«rescate»alosbancos(estoes,destineuna parte de los impuestos de todos los contribuyentes a incrementar sus fondospropios)y,portanto,salvedelaquemaasusdeudores.Elproblemaesquelaquiebratambién desempeña una función económica fundamental: finiquita planesempresariales que están destruyendo riqueza y libera los factores productivos queretenían para que puedan afluir a otros negocios.Además, el rescate público de labancasuponeechardinerobuenosobredineromalo,estoes,socializarlaspérdidasquehanpadecidolosmalosinversores.

¿Acaso no existe alternativa al rescate público de la banca? Sí, sí la hay. Paraempezar, evitar que los bancos comerciales se contaminen descontando activosilíquidos.Siunbancodeinversiónquiebranopasanada(demasiado)grave:escomoquien ha creado una empresa o ha invertido en bolsa y pierde sus ahorros. Elproblemaviene,comohemosexplicado,devincularelvolumendemediosdepagodelaeconomíaaesosactivosilíquidos.Losnegociosdelabancacomercialydelabancadeinversióndeberíanestaroperativamenteseparados,comoaconsejalaregladeoro,demodoqueelEstadonodeberíapromoversumezcolanzacomohace,porejemplo, cuando crea un fondo de garantía de depósitos o cuando fuerza al bancocentrala refinanciardemodo ilimitadoaambasentidades;estoes,cuandoeximealos acreedores del banco de cualquier responsabilidad a la hora de examinar si laentidad que les debe dinero es prudente o no lo es y cuando concede de manerainjustificada auxilio financiero a entidades ilíquidas. Que no sea deseable que losbancosquiebrenno significaque seadeseablequeno exista la amenaza creíbledequepuedenquebrar.

Luego,unavezqueelmalyaestáhechoylosbancoscomercialesseencuentranal borde del abismo, todavía existen alternativas al rescate. La primera es que elbancocentralrefinanciealosbancoscomercialessiemprequeéstostenganactivosdebuenacalidad.Conestosesolucionaríanlosproblemastransitoriosdeliquidezdelasentidadesquenoactuaronconformea la regladeoro.La segundaalternativa seríaconvertir a parte de los acreedores de los bancos quebrados en accionistas: si unaporcióndesusfondosajenossetransformaranenfondospropiospodríancubrirselaseventualespérdidasyelbancopodríasobrevivirsinrescates,con loqueseevitaríaasílaliquidaciónanticipadadesusactivosyladestrucciónenmasadesusmediosdepago. Por supuesto, a los acreedores del banco comercial no les agradará que lespaguensudeudaenformadeacciones,perofueronellosquienescometieronunerroralprestarsudineroaunbancoqueloestabainvirtiendodemaneraimprudente.


Si bien no es deseable que los bancos comerciales quiebren, existen alternativas preferibles al rescatepúblico:entreellas,laconversióndesusfondosajenosenfondospropios.

Por último, los bancos comerciales sin suficientes activos líquidos como paraobtenerrefinanciaciónenelbancocentralyconpérdidastanvoluminosascomoparanopoderser recapitalizadosmerceda laconversióndesudeudaenfondospropiosdeberían,simplemente,quebrar.Enesoscasos,noquedanadadevalorquesalvardela entidad y los perjuicios derivados de su quiebra y liquidación resultan muyinferioresalosdesurescate.

Laestabilizacióndepreciosyladevaluación

Ya sabemos que durante las depresiones los precios de numerosos activos yfactores productivos tienden a caer por el hundimiento de su demanda (basada, engran parte, en la expansión artificial del crédito) y por el aumento de su ofertadestinada a la liquidación. Proyectos de inversión que se esperaba que fuerantremendamenteproductivosserevelancomofallidospornoadaptarsealapreferenciatemporalyalaaversiónalriesgodelosconsumidores,demodoquesuvalorenelmercadosedesploma.

Esadeflacióndeprecios,comocomentamos,tieneefectosbeneficiososalahorade encauzar la recuperación: el volumen de capital necesario para implementarnuevosplanesempresarialesesmenorquesilospreciossemantuvieranmásaltos.

Sin embargo, también es cierto que la deflación acarrea otros efectos enapariencia nocivos que para muchos —sobre todo para aquellos que no quierensoportarladirectamente—justificanlaintervencióndelEstadoalahoradetratardeestabilizarlos.Enconcreto,lascaídasdepreciosdelosactivosydeotrosfactores(delossalarios,porejemplo)dificultanlaamortizacióndelasdeudasyreducenelgastoen bienes de consumo y de capital. Por consiguiente, en apariencia podría resultarconveniente que elGobierno utilizara todos los instrumentos a su disposición paraevitar ese ajuste de precios: por ejemplo, una política monetaria expansiva (quecriticaremoscondetallemásadelante),elestablecimientodecontrolesdeprecios,lasrecomprasdeactivosapreciosinfladosporpartedelEstado,etc.

Nuestro propósito ahora mismo no es tanto criticar cada una de estasintervenciones concretas comomostrar por qué la idea general de que durante lascrisishayqueestabilizarlospreciosresultaerrónea.

Los precios son las señales que emplean los empresarios para guiar susinversiones.Falsearlospreciosequivaleadesvirtuaresasdecisionesdeinversióny,por tanto, a confundirles acerca de dónde es preciso inmovilizar el capital parasatisfacer las necesidades de los consumidores. De hecho, las distorsionesintroducidaspor la expansiónartificialdel créditopuedenconsiderarse alteraciones


en los precios relativos que engañan a los empresarios y les llevan a adoptardecisioneserróneas;enparticular,losincrementosdesproporcionadosenlospreciosdelosbienesdecapitalydeconsumoduraderofrentealospreciosdelosbienesdeconsumonoduradero inducen a los capitalistas a producir los primeros demaneradesmedida. Lo mismo sucede, claro está, con los factores empleados en estasindustrias que, gracias a las absurdas expectativas de beneficios futuros, obtienenduranteelboomunasrentasextraordinarias.

Esevidenteque,unavezqueterminalaorgíadecréditoylosinversoresadoptanvaloracionesmássensatasacercadel futuro, tienequeproducirseunacaídarelativadepreciosentrelosbienesdecapitalydeconsumoduradero,asícomoenpartedelosfactoresproductivosquecontribuíana fabricarlos;simplementeporqueel futuroyano es lo que era y porque sus precios inflados no se corresponden con suproductividadreal.

SielEstado,poralgunavía,consiguequelospreciosdeciertosactivosofactoresproductivossemantenganporencimadesuauténticaproductividad,estoes,superenla riqueza que cualquier inversor puede generar con ellos, entonces esos activos yfactores quedarán forzosamente desocupados: nadie querrá ni comprarlos nicontratarlosparaponerlosagenerarriqueza.

Enotraspalabras,unodelosrequisitosdelarecuperaciónesquedesciendanlospreciosrelativosdeaquellosactivosyfactoresquesesobredimensionaronduranteelboom.Mientras esto no suceda, los empresarios no los incorporarán a sus nuevosproyectosempresarialesynoprocederánagenerarotravezvalor.Notenidosentido,por consiguiente, que se defienda el mantenimiento de unos precios relativosartificialmenteelevadossopretextodesostenerelgastooelrepagodeladeuda:conello sólo asistiremos a un desempleo generalizado de los activos y demás factoresproductivos que anulará todas sus posibilidades de lograr cualquier renta, lo queacentuarátodavíamáslacaídadelademandaolosimpagosdeladeuda.

Por ejemplo, es absurdo querer estabilizar al alza el precio de un inmueblealegandoque,encasocontrario,supromotorseráincapazdepagarlasdeudasquehatenidoqueasumirparaconstruirlo;mientraselpreciodelaviviendanosereduzca,elpromotornolograrávenderlo,demodoquetampocopodráamortizarsusdeudas.Y,en todo caso, tengamospresente que si por cualquier argucia lograra colocárselo aalgúncompradordespistado(incluidoalGobierno),elvalordemercadodelinmuebleterminaríacayendo(pornoestarajustadoalarealidad),demodoquesucompradorseveríadescapitalizado;sí,elpromotorsobreviviría,peroseríaelcompradorquiensecomeríalaspérdidasyhabríamalogradouncapitalquepodríahaberinvertidoenotrossectoresdelaeconomíaparagenerarriqueza.

Lospreciosrelativosdelaeconomíadebenajustarseantesdeencauzarlarecuperación.


Lo mismo cabe decir de los trabajadores. Si el Gobierno o los sindicatosconsiguen que ciertos salarios que se inflaron durante elboom no se reduzcan, notendremosunapoblacióndel todoocupada,muybien remuneraday,por tanto,conmayor capacidad para gastar y pagar sus deudas, sino un desempleo generalizadoentre esos trabajadores, que, como es lógico, ni podrán gastar ni devolver suscréditos.

Los precios no deben estabilizarse; al contrario, uno de los requisitos de larecuperación es que vuelvan a niveles compatibles con las valoraciones de losconsumidoresyque,portanto,puedanguiarlaacciónempresarialhacialacreaciónsosteniblederiqueza.

Con todo, cabe mencionar una variante de esta política de estabilización deprecios:queesaestabilizaciónsóloseproduzca internamentemedianteel ajustedetodos lospreciosa lavezyen lamismaproporciónfrentealexterior.Estapolíticaeconómica se articularía a través de una devaluación de la moneda, esto es, unadepreciacióndeliberadaporpartedelEstadodelvalordeldineronacional frentealdinero extranjero (por ejemplo, con la reducciónde la cantidadde oro a la quedaderechounbilletedelbancocentral).

Entalcaso,podríaparecerqueelajustedepreciossíqueseproduce,quelohacede manera instantánea y que, de hecho, la mayor demanda exterior (por ser másbaratas lasexportacionesenmonedaextranjera)podrá tirardelcarroy favorecer larecuperación.Pero lasaparienciaspuedensererróneas:que losprecios relativosdeuna economía deban ajustarse no significa que todos ellos deban reducirse en lamisma medida en términos de moneda extranjera. En la práctica, la devaluaciónpuede perfectamente dar lugar a la necesidad de efectuar nuevos reajustes en lospreciosyenlasempresasdeunaeconomía:alcabo,yavimosqueunafluctuacióndelvalor de la moneda distorsiona los cálculos empresariales, de modo que algunosnegociosqueanteseranrentablesdejarándeserloyotrosqueno loeranpasaránaserlo.Esmás,ladevaluaciónnosóloagravarálanecesidaddereajustesdentrodeunpaís, sino también entre sus vecinos, donde algunos empresarios verán cómo lesresultamáscarovenderalpaísquehadevaluadoydeberánreconvertirse(almismotiempoqueotrosobservarán cómo se incrementa su rentabilidadpor adquirir en elextranjerolosfactoresproductivosrequeridosmásbaratos).Esdecir,ladevaluación,lejosdeponerfinalaetapadereajustesdepreciosyestructurasproductivaspropiasdeunacrisis,lasagrava:seránecesariounamayorrecomposicióndelaeconomíaynocomoconsecuenciadeuncambioenlaspreferenciasdelosconsumidoresoenlashabilidadesde losempresariosparagenerarriqueza,sinopormotivosestrictamentemonetarios.Endefinitiva,unadevaluaciónmoderadanosurtiráefecto,puesaunquelas exportaciones de un país sean más baratas, muchos empresarios sufrirán unencarecimiento de sus costes de producción (por el encarecimiento de lasimportaciones).

Encambio,unadevaluaciónmuydrásticasípodríateneréxitoalahoradelograr


quesesuperelacrisis,peropordosmotivosquenadatienenqueverconelreajusteaceleradodelospreciosporlavíadeltipodecambio.

El primermotivo es que la devaluación equivale a un impago a los acreedoresexternos.Silosbancosextranjerosfueronresponsablesdelaexpansióncrediticiadeunpaís,devaluarlamonedaimplicanopagarpartedesuscréditos.Porejemplo,siunpaíssecomprometióadevolverleaunsistemabancarioforáneo10000billetesdelbancocentralquedabanderechoa10000onzasdeoroy,conposterioridad,devalúaelbilleteparaqueesos10000billetessólodenderechoa5000onzas,loquehabráhechoelpaísesimpagarsusdeudasenoro;lomismohabríalogradosindevaluarlamoneda y devolviéndole sólo 5 000 de los 10 000 billetes que le adeudaba. En lamedidaenqueladevaluaciónesunaformadeimpagoyel impagoaligeralacargafinanciera del deudor (pues traslada el agujero y los problemas al acreedor), unadevaluaciónpuededarnuevosbríosaunasociedadmuyendeudada.

Elsegundomotivo,yprincipal,esqueunadevaluaciónmuyfuertedelamonedacolocaapreciodesaldo—entérminosdemonedaextranjera—losactivosyfactoresproductivos nacionales. Ya vimos que una reducción del precio de los activos yfactoresproductivospermitíamultiplicar lasdisponibilidadesdeahorrocon lasquereestructurarlaeconomíaypagarlasdeudas,demodoquesilariquezanacionalseabaratalosuficienteparalosinversoresextranjeros,lonormalseráqueentrenconsucapital y contribuyan a reajustar la economía en la buena dirección. Sin embargo,apuntemos que esta alternativa implica un acusado empobrecimiento de losciudadanos del país quemanejan lamoneda devaluada: su riqueza—su capacidadfutura para generar bienes y servicios de su propiedad— es transferida a preciosrisiblesalosahorradoresextranjeros.

Ladevaluaciónesunapolíticaeconómicacoactiva,colectiva,fraudulenta,distorsionadoraeindiscriminadaque o bien no permitirá salir de la crisis o bien lo logrará a costa de empobrecer tremendamente a lapoblaciónnacional.

El hecho de que la devaluación sea coactiva, colectiva, fraudulenta,distorsionadora e indiscriminada ya la vuelve en sí misma indeseable frente a laalternativamuchomás honrada de hacer los ajustes que tocan: que no paguen losdeudoresconcretosqueseaninsolventes,quebajensusprecioslosactivosyfactoresquecarezcandemercado,quecambiensusmodelosdenegociolosempresariosqueincurren en pérdidas, etc. Pero, además, hay otro elemento que la vuelve muyindeseable:nopuedenrecurriraladevaluacióntodoslospaísesalavezparasalirdelacrisis.Esdecir, encasodequeexistaunacrisismundial, ladevaluaciónnoseráunarecetauniversalparasalirdeunadepresión:sitodosdevalúansusmonedas,lostiposdecambioentreellasseguiránsiendolosmismos.

Precisamente,laenormetensiónderivadadeestascarrerasdedevaluacionesentrepaíses (competirporverquiéndevalúaantesoquiéndevalúamás,estoes,porver


quiénarrebatamásmercadosycapitalasusvecinosyporverquiéndejamásdeudaimpagada a los acreedores internacionales) suele ser el germen de conflictoscomerciales (aranceles, cuotas, etc.) o incluso bélicos, que desde luego en nadacontribuyen ni a superar las crisis ni a extender la pacífica, voluntaria y prósperadivisióndeltrabajoaámbitoscadavezmayores.

Losestímulosdelgasto

Paralamayoríadelpúblico,elgranculpabledelascrisiseconómicassiemprehasidolainsuficienciadelgasto.Esloprimeroquesenosvienealacabeza.¿Porquélevanmallascosasaunempresario?Porquenovendetodoloqueproduce.¿Yporquénolovende?Porquelagenteprefiereguardarseeldineroencasaenlugardegastarloenbienesdeconsumoodecapital.Silosempresariosnovenden,además,despidenasustrabajadores,quienes,asustados,tambiéndejandegastarelpocoomuchodineroquelesqueda.

Diagnosticado el problema—la falta degasto—, la solución se antoja sencilla:lograrqueesegastodeprimidovuelvaaaumentar.Alcabo,silosdesembolsosnuncasehubiesencontraído, se razona, seguiríamosviviendoenmediode laabundancia.Portanto,todaslasmedidasquesirvanparaincrementarelgastototaldelaeconomíaseránbienvenidas,enespecialporpartedeaquellosagentesqueseanlosreceptoresdelmismo.

Podemosclasificarestaspolíticasdeestímulodelgastoendosgrupos:políticasfiscalesexpansivasypolíticasmonetariasexpansivas.

Con las políticas fiscales expansivas, elEstado se endeuda para gastarmás sinincrementar los impuestos a los ciudadanosopara rebajar los impuestos sin gastarmenos. La clave es que el Estado pide prestado capital o bien para aumentar susdesembolsos o bien para conceder un crédito tributario a los ciudadanos con elpropósitodequeseanellosquienesgastendemás.Enotraspalabras,silosagentesprivadosnodeseangastarmás,habráqueincentivarlosoforzarlosaello.

El problema de este tipo de intervenciones es que, como hemos explicado, laeconomíaembarrancaenuncomienzoporlaexistenciadeundesequilibrioentrelosdeseos de los consumidores y las posibilidades de producción de las empresas. Larecuperación sólo puede darse si esas posibilidades de producción cambian paraadaptarsealasnecesidadesdeéstos.Peroinsuflandounmayorgastodentrodeunaestructuraproductivadadanofavorecemoslacreacióndenuevosmodelosdenegociosostenibles; más bien contribuimos a que esa estructura se perpetúe durante mástiempoencontradelaspreferenciasdelosconsumidoresoinclusoaquesegeneren,acortoymedioplazo,estructurasempresarialesquesólorespondenaeseincrementoartificialdelgastoyquesederrumbarántanprontocomoésteseinterrumpa.

Laalternativaaestereajustedelaoferta,claro,seríaquelasnecesidadesdelosconsumidoresseadaptaranporlafuerzaalasposibilidadesdeproducción,peroental


casoabandonaríamosel terrenode laeconomía (asignarmediosescasosa los finesmás valiosos) y pasaríamos al de la fallida planificación socialista que ya tuvimosocasióndecriticar.

Endefinitiva,losplanesdeestímulodelgastoporvíadelendeudamientopúblicosólo conseguirán, a lo sumo, un recalentamiento transitorio de la economía, quedesaparecerácuandoelEstadoralenticesuendeudamientoy,sobretodo,cuandohayaque amortizarlo (lo que se hará a través de mayores impuestos futuros). Susperjuiciosmásevidentessondos,unofinancieroyelotroreal:porunlado,elEstadodilapidaelescasoahorroqueotrosagentesnecesitanconurgenciaeincrementaaúnmáselniveldedeudatotaldelaeconomíaenunmomentoenquedeberíareducirse;porotro,retrasaelreajustedelaeconomíarealoinclusoaumentalamagnituddelasmalas inversiones al generar nuevas estructuras empresariales que dependen enexclusivadelmantenimientodeeseestímuloartificialdelgasto.

Losplanesdeestímulobasadosenunmayorgastopúblicosólocontribuyenaincrementartodavíamáselendeudamiento total de la economía y a dilapidar el escaso ahorro de los agentes privados en nuevas yperjudiciales inversiones que desaparecerán tan pronto como ese gasto se retraiga. Llevados al extremo,podríanocasionarlasuspensióndepagosdelEstado.

Y, como es obvio, cuanto más se prolongue el endeudamiento público parasufragaresteestímuloartificialdelgasto,másseagravaránestasdosdistorsiones.Enel límite, si el endeudamiento del Estado es muy prolongado y a gran escala, lasolvencia misma del sector público podría llegar a ponerse en duda: la economíaprivadade la que tieneque recaudar impuestosparadevolver sudeuda seguirá sincrecerni recuperarse, y el volumende suspasivos será cadavezmayor.Uncóctelexplosivo —ingresos estancados o menguantes y pagos crecientes— que podríallevaraquelostiposdeinterésalosquelosahorradoresestándispuestosacomprardeuda pública se dispararan (para compensar el mayor riesgo asumido), lo quedesataríaunaeventualsuspensióndepagosdelEstadoyunulterioragravamientodelacrisisquepodríadegenerar, incluso, enunahiperinflaciónyenun repudiode lamoneda(noolvidemosqueelprincipalprestamistadelGobiernosueleserelbancocentraly,portanto,sielGobiernoquiebra,elbancocentralseráincapazdecumplircon sus promesas, por lo que éstas no serán aceptadas comomedio de pago en elrestodelaeconomía).

Por otro lado, las políticas monetarias expansivas consisten en que el bancocentral viola la regla de oro y reduce imprudentemente los tipos de redescuento(llamados,demodocoloquial, tiposde interésdelbancocentral)paraproporcionarunamayorliquidezalabancaprivadaconelpropósitodequeéstasigareduciendolos tipos de interés a largo plazo y de que los agentes privados continúenendeudándose y gastando a gran ritmo. Es decir, su objetivo es que los agentesprivados mantengan o aumenten sus desembolsos merced a su creciente


endeudamiento.Si en medio de una depresión el sistema bancario, comandado por el banco

central, reduce los tipos de interés a los que presta a familias y empresas, puedensucederdoscosas:una,queesarebajadelostiposdeinterésalargoplazoincentiveunanuevaexpansiónartificialdelcréditoquedélugaraunnuevoboomartificial;laotra,quelosagentesprivadosyaesténtansumamenteendeudadosque,auncuandoselesofrezcauncréditoapreciosenextremobaratos,nodeseenpedirprestadomáscapital.

En el primer caso, la política monetaria expansiva logrará a medio plazo suobjetivo:quelaeconomíaenaparienciaserecupere.Ydecimosenaparienciaporqueloúnicoquehabráconseguidoen realidadesgenerarunnuevocicloeconómico,asaber,unnuevoboomartificialseguidodeunanuevadepresión,queenestecasoserámás duradera y grave que la anterior, pues la cantidad de distorsiones acumuladas(deuda total y desajuste en losmodelos de negocio) será tambiénmayor que en elpasado.Enelapartadoanteriorexplicamosque,enefecto,laexpansióncrediticianopuededurareternamente,perodesdeluegosípuedealargarsedurantemuchosaños,ycuantomásdure,máshondaseráladepresiónposterior.

Enelsegundocaso,lapolíticamonetariaexpansivafracasará:pormuchoqueseabaratelaofertadecrédito,silademandanorespondeasusmejorescondiciones,nohabrámásgastobasadoenel incrementode ladeuda.Sinembargo, susefectosnoseráninofensivos,puesseproduciránotrasconsecuenciasperversasdeesarebajadelos tipos de interés.Lamás inmediata es que elGobierno lo tendrámás fácil paraendeudarse y para implementar unas políticas fiscales expansivas que ya hemosmencionado que son contraproducentes; pero, a su vez, los bajos tipos de interésobstaculizaránlaconsecucióndeunodelosrequisitosbásicosdelarecuperación:laamortizaciónanticipadadedeuda.

Aunqueseríaunpoco largoy farragosodeexplicar,cuando los tiposde interésbajan,seencareceenlosmercadosderentafijaladeudaquehasidoemitidaantesalos tipos de interés más altos. Por ejemplo, un bono de 1 000 onzas de oro que,duranteunadécada,pague50onzasalañoenconceptodeintereses(un5%anual),valdrá1000onzassilostiposdeinterésdemercadosemantienenenel5%,perosilostiposcaenal1%seencareceráhasta1380onzas.Encasodequelacompañíaquese endeudó emitiendo ese bono deseara amortizarlo recomprándolo en elmercado,deberíapagarcasiun40%másporélsi los tiposseencuentranenel1%quesiseubicanenel5%.Larebajaartificialdetiposdeinterés,porconsiguiente,ralentizarálaamortizaciónanticipadadeladeudapasadayretrasarálarecuperación.

Lapolíticamonetariaexpansivaobiengeneraráunnuevocicloeconómicoobienretrasarálaamortizaciónanticipadadeladeuday,portanto,larecuperación.

Por último, conviene aclarar que muchas veces se defienden las políticas


monetariasexpansivasconlafinalidaddegenerarinflación.Menorestiposdeinterésacarreanunmayorvolumendecrédito;unmayorvolumendecréditodalugaraunamayor cantidad de medios de pagos, y una mayor cantidad de medios de pagostenderá a incrementar los precios. ¿Y por qué se desea provocar una inflacióngeneralizada? Pues como un atajo para reducir las deudas. Por ejemplo, si unaempresa le debe a otra 5 000 billetes del banco central, le será mucho más fácilpagarlossilacantidaddebilletesencirculaciónylospreciosdetodoslosproductosseduplican,conlocualsusingresostambiénsedoblaránauncuandovendalamismacantidaddeproductosqueantes.Estoes,elsaldorealdelasdeudaspuedeminorarsegraciasalainflacióngeneralizada.

Ahorabien,tengamosencuentavariosfactores:primero,enlasdepresionesmuyprofundas no será nada sencillo generar inflación, pues el gran volumen de deudaacumulada hará que la cantidad de crédito bancario (de medios de pago) que sedestruyaseamayorqueelquepuedellegaracrearse(sobretodoporquehabrámuypocagentedispuestaaendeudarseaúnmás);segundo,dadalalimitaciónanterior,laúnicamaneradeproducirinflaciónmedianteelcréditobancarioserápromoviendoelendeudamientoestatal (elúnicoagentedispuestoa seguirendeudándosedemaneraimprudente), con todas las perversas consecuencias y limitaciones que ya hemosestudiado;ytercero,lainflaciónenrealidadesunaformaindiscriminadadenopagarlasdeudas.

Lainflaciónequivaleaunimpagoindiscriminadodelasdeudas.

Este tercer punto es importante: un acreedor desea recuperar no la mismacantidad de medios de pago que prestó, sino el mismo poder adquisitivo. Si unindividuoprestamilbilletesdelbancocentralycuandoselosdevuelvenlospreciosdelaeconomíasehanmultiplicadopordiez,esosbilletesseránpapelmojado.Enlapráctica, el acreedor habrá perdido casi toda capacidad para controlar bienespresentes,quelehabrásidotransferidaaldeudor;aeseacreedorledaráigualrecibircienbilletesantesdequelosprecioshayansubidoquerecibirmilbilletesdespuésdeque los precios se hayan multiplicado por diez. Todo impago, incluido elinflacionista,descapitalizaalacreedor,quienno recupera tantocapitalcomoelqueprestó.

La cuestión, por consiguiente, es qué tipo de impago resulta preferible: si elconcentrado en aquellosdeudores realmente insolventes (lospreciosno subeny sedevuelve una cantidad nominal de dinero inferior a la prestada) o el generalizadoentre los deudores solventes y los insolventes (los precios suben y se devuelve lamisma cantidad de dinero que se prestó pero con un poder adquisitivomenor).Y,comoeslógico,lomejoresqueaquellosproyectosquenogeneransuficienteriquezacomoparaamortizarsudeudanolapaguenyqueseansusacreedoresquienessufran


las consecuencias de haberse equivocado al prestarles su capital. No tiene muchosentido que, a través de la inflación, se exima de amortizar parte de su deuda aaquellos proyectos que siguen creando riqueza y que podrían repagarla sinproblemas,pueselloperjudicaalosacreedoresqueacertaronalprestarsucapital.Lainflacióncastigalasbuenasasignacionesdecapitalypremialasmalas.

Losproblemasdelaincertidumbretotalenunaeconomíaintervenida

Rescates de bancos, manipulaciones de los precios relativos, devaluaciones,endeudamientopúblicoagranescalaparagastaradiscreción,incrementosfuturosenlosimpuestos,riesgodequiebradelEstadoyderepudiodelamoneda,manipulaciónde los tipos de interés, inflación, etc. Son sólo algunas de las consecuencias queacarrean las principales intervenciones estatales en tiempos de crisis.El panorama,desdeluego,noesalentadornitranquilizante:cuandoelEstadoempiezaaintervenir,nosesabedemasiadobiencómovaaterminarelasunto.

Poreso,atodoslosperjuiciosanterioreshabríaqueañadirunoadicional:laagudaincertidumbre sobre el futuro derivada no de la crisis económica, sino del brutalintervencionismodelEstado.

Recordemosqueelahorroysuposteriorinversiónenbienesdecapitaldependendelapreferenciatemporalydelaaversiónalriesgo.Amayorriesgo,menosahorroeinversión. Así pues, si el Estado, con todas sus intervenciones, incrementasustancialmente la incertidumbre sobre el futuro, lo normal es que los agentes notenganningúninterésencrearnuevosmodelosdenegocioqueproduzcanriquezaenesedesconocidoypeligrosofuturo.

Las intervencionesmasivas del Estado generarán un clima de incertidumbre que reducirá el ahorro y lainversiónprivadaennuevosmodelosdenegocio.

UncasoextremodeesaincertidumbreprovocadaporelEstadolaencontramosenlaGranDepresiónestadounidensedelosañostreintayprincipiosdeloscuarenta.Enaquellosmomentos,laintervencióndelEstadoenlaeconomíafuetanintensaquelosciudadanos no sabían qué les depararía el futuro. Por ejemplo, una encuesta en larevista Fortune, realizada pocos días antes de que Estados Unidos entrara en lasegundaguerramundial,arrojólossiguientesresultadosantelapregunta:«¿Cuálserálaestructuraeconómicadenuestropaísdespuésdelaguerra?»:


Comoesobvio,cuandoel40%delapoblaciónesperaqueenunosañossevayaaabolirlapropiedadprivadao,entodocaso,quelainiciativaprivadaquederelegadaaun papel residual, no se está generando el clima más adecuado para propiciar lainversiónprivadaalargoplazoy,portanto,larecuperación.

El intervencionismo agresivo, por consiguiente, lejos de calmar los ánimos yproporcionar seguridad a los empresarios, distorsiona todos sus cálculos sobre quémodelos de negocio futuros serán los más acertados y, en consecuencia, retrasamucholatomadedecisionesquepermitiríalaprontasalidadelacrisis.

Yahora…eldinerofiduciario

Hastaelmomento,hemossupuestoqueeldineroqueimperabaenunasociedaderaeloroyque,portanto,todaslaspromesasdepago,incluidaslasdelosbancos,eran pagaderas en oro. La hipótesis puede sonar rara o almenos desfasada en unmundodondeeloroyanoprestaningúnserviciocomodinero.Sinembargo,noseinquiete, tenemos nuestros buenos motivos. Si quiere saber cómo funcionaría unaeconomíadondeenlugardeloromanejáramosdólares,euros,yenes,librasoyuanes,sólo tiene que releer los capítulos anteriores y sustituir la palabra «oro» porcualquiera de estas divisas. Todos los procesos descritos serán similares a los queacontecenenlaactualidadconeldinerofiduciario,salvoporunpequeñodetalle:lasconsecuencias seránmucho peores que con el oro. ¿Cómo de peores? Pues a estovamosadedicaresteapartado.

Para empezar, ¿exactamente qué son los dólares, los euros y todas esas otrasdivisas?Bueno, ¿recuerdaqueelbancocentral emitíaunosbilletes convertibles enoro que eran aceptados de manera amplia por toda la sociedad? Pues bien, esosbilletes teníanunnombreespecíficoencadapaís:dólares, libras, francosomarcos(estosdosúltimos, losantecedentesdeleuro).Esdecir,alprincipio losbilletesquetenemos en la cartera eran convertibles en oro: usted podía ir al banco central yexigirlequeleentregaraunaciertacantidaddelmetalamarillo(¡cómohancambiadolascosas!).Poreso, ladivisa internacionalqueseutilizabaencasi todos lospaísesdelmundoeraeloro,auncuandoencadapaísselallamaradeunaformadiferente


segúnladenominacióndelosdistintosbilletesdelbancocentralconvertiblesenoro.Deahíquesolieraafirmarsequelostiposdecambioeranfijos:siunalibraequivalíaadosonzasdeoroyundólaracincoonzas,porfuerzaundólarcorrespondíaa2,5libras.Enrealidad,nohabíapropiamentetiposdecambio,pueseldinero,insistimos,eraentodasparteseloro.

Pero llegóunmomentoenelque losbancoscentralesemitieron tantosy tantosbilletes que se quedaron sin suficiente oropara hacer frente a todos ellos (nohacefalta ser un lince para deducir por qué actuaron de manera tan imprudente: losEstadosquisierongastarmuchomásdeloqueingresabanylesobligaronacomprartoda la deuda pública que emitían, para lo cual emitieron demasiados billetes). Susolucióna esteproblemilla fuemuy sencilla: ya que no podemos pagar…pues nopagamos.Losbilletesdejarondeserconvertiblesenoroylisto,asuntoterminado.

Con todo, hemos comentado antes que frente un impago del banco central, lonormal es que los ciudadanos dejen de utilizar sus billetes porque ya no sonconvertibles en oro. ¿Por qué en este caso no sucedió? Pues porque los Estadosobligaronalosciudadanosapagarsusimpuestosnoenoro,sinoendinerofiduciario:de ese modo se garantizaba una demanda cautiva por esos billetes impagados.Además,muchosGobiernos incluso llegaron a prohibir durante bastante tiempo laposesión privada del metal amarillo y elevaron los tipos de interés del dinerofiduciarioporencimadel20%paradesincentivarquelosahorradoresloconvirtieranenoro.

Eldinerofiduciarionoesmásqueunadeudaenoroimpagadaporlosbancoscentrales.

En cualquier caso, esos billetes impagados de los bancos centrales terminaronconvirtiéndose en el nuevomedio de pagogeneralizadode esas sociedades: en losactuales dólares, euros o libras. Se les llamó «dinero fiduciario» porque, enapariencia,suvalordependedelaconfianzadepositadaenellos(fiduciariovienedellatínfiduciarius,cuyosignificadoes«dependientedelcréditoodelaconfianza»).Sinembargo, su valor no es, en verdad, tan aleatorio e irracional como sugiere unasensacióntanvaporosacomola«confianza».Queelbancocentralnoconviertasusbilletesodepósitosenoronoimplicaquecarezcadeactivosquepuedautilizarenelmercadoparainfluirensuvalor.Porejemplo,sielbancocentraldeEstadosUnidostuviera un edificio de viviendas y dijera que está dispuesto a venderlo por cincomillones de dólares, está claro que cinco millones de dólares tendrían al menos«algo»devalor(puesconellossepodríaadquirireseedificio).

LamayoríadelosactivosconlosquecuentaelbancocentraladíadehoyparamanejarelvalordeldinerofiduciarioesdeudadelGobierno.Ladeudapública,alfiny al cabo, es el derecho del Estado a recibir una cierta cantidad de billetes en elfuturo.Sielvalordeesebilletenosedesplomahasta lanada—yacortoplazoes


difícil que así sea, pues esos papelitos almenos sirvenpara pagar impuestos—, esevidentequeesadeudatendráunvalordemercadoquepodráemplearseparainfluir,asuvez,enelvalordeldinerofiduciario.

Sin mucha más información, el papel moneda inconvertible podría llegar aaparentarqueestanbuendinerocomoeloro.Pordesgracia,cuandoloexaminamosconunpocomásdedetalledescubrimosqueeldinerofiduciarioesundineromuchopeor. Y lo es por dos motivos fundamentales: la demanda y la oferta el dinerofiduciario son potencialmente muy inestables, lo que lo convierte en un pésimodepósitodevalor.Recordemosque,encontraposición,lademandaylaofertadeoroeranmuy estables: la demanda satisfacía necesidades finales demuchagente y, encuantoalaoferta,elincrementoanualdesuproduccióneradespreciableconrespectoalstockacumuladoy,además,dependíadequefuerarentableextraerlodelasminas.

Lademandadedinero fiduciario,encambio,es inestableporque,peseanoserdel todo irracional como acabamos de exponer, sí es cierto que, al no satisfacerningunanecesidadfinal(niestarligadoaningúnbienlíquidoque,comoeloro,tengaun valor muy estable), es susceptible de fluctuar mucho en momentos dedesconfianzamuyacusadasobreunaeconomía,unGobiernoosobresuofertafutura:si los inversorescadavezdesprecianmásel tenerpropiedadesocomprarbienesenunaeconomía,tambiénvaloraráncadavezmenoselinstrumentonecesarioparapagarimpuestos allí; si creen que elEstado no va a pagar su deuda, el banco central nopodrá utilizar este activo para estabilizar la cotización del papel moneda; y si seespera que la oferta de dinero fiduciario vaya a multiplicarse en el futuro, nadiequerráatesorarloantelaexpectativadequesuvalorsedesplome.Enciertomodo,lademanda (y el valor) del dinero fiduciario puede hundirse por una simple profecíaautocumplida: si seesperaqueéstevayaadepreciarsesustancialmenteenel futuropese a las intervenciones del banco central, algunos de sus tenedores evitaránatesorarloypasaránavenderloaldescuento, loquepuedegenerarunpánicoentresus restantes tenedores.Esto nopodría suceder con el oro porque una parte de losagenteseconómicosdemandaelmetalamarilloporsímismo(estoes,nosóloporsususosmonetarios).

Asimismo, la oferta de dinero fiduciario puede incrementarse de manerailimitada,loquehacequeseacasiirrelevantelacantidadacumuladahastaentonces.Dadoqueelbancocentralsólotienequedarlealaimprenta(oincluso,sihablamosdedepósitos,efectuarunsimpleapuntecontableelectrónicoconloscerosdeseados)para crear dinero fiduciario, y como el coste de imprimir es en la práctica nulo(¡inclusoexisteneconomíasdeescala!),laofertadedinerofiduciariotenderáacrecerdemaneramuysustancial.

Enlapráctica,paralimitarlosriesgosdequeunestallidodesuofertadesplomesuvalor(odequesusolaexpectativagenereunpánicoporelladodelademanda),seha exigido a los bancos centrales que sólo incrementen la cantidad de dinerofiduciario si cuentan con algún activo adicional de igual valor. Por ejemplo, sólo


puedenimprimirseunmillóndedólaresadicionalessielbancocentralcuentaconunnuevobonodedeudapúblicaconunimportenominaldeunmillóndedólares.Pero,aunasí,fijémonosenquesuofertasiguepudiéndoseexpandirhastaelinfinito,puesnadalimitaapriorielendeudamientodelEstado:siéstecomenzaraaemitirdeudayelbancocentralaimprimirbilletesparafinanciaresasemisiones,sóloelnúmerodeárboles restringiría la creación de billetes. Ésa es la razón por la que los políticosadoraneldinero fiduciario:porquesuponeelúltimopasoen lanacionalizacióndeldinero.Adiferenciadelaofertadeoro,queseincrementabaconcriterioseconómicos(cuandoerarentableextraerlodelasminas),eldinerofiduciarioaumentaporcriteriospolíticos(cuandoaéstoslesconvieneparaobtenerunafinanciaciónmásbarata).Porello, suofertasevuelvesumamenteelástica;paraquenoshagamosuna idea,entre1946y2011, la oferta dedólares por parte del banco central estadounidense se hamultiplicadopor80;encambio,laofertadeoro,despuésdecreceralmayorritmodesuhistoria,sehamultiplicadopor…2,5.

Por estas razones de oferta y de demanda, el dinero fiduciario resulta un malmedio internacional de cambio y un pésimo depósito de valor. Por un lado, suinestable valor hace que los tipos de cambio no sólo fluctúen, sino que ademáspuedanllegarafluctuardemaneramuyviolentaencualquiermomento,contodaslasconsecuencias distorsionadoras sobre la coordinación empresarial que ya hemosanalizado.Porotrolado,eldinerofiduciariopierdesuvalordeformamuyaceleradaconelpasodeltiempo:adiferenciadeloro,quehaconservadosupoderadquisitivoalolargodelossiglos,eldólarsehadepreciadoun90%desde1946;o,dichodeotromodo,demedialospreciossehanmultiplicadopor10.

La inestabilidad de los tipos de cambio ha llevado a los agentes económicos abuscarproteccióneninstrumentosfinancierosderivados(comolosllamados«swapsdedivisas»),quesólosolucionanelproblemademodomuyparcialeineficiente.Asu vez, su progresiva depreciación los ha inducido a buscar depósitos de valoralternativos en los que conservar sus ahorros: el medio de cambio en generalaceptado,eldinerofiduciario,dejadeserunbuenmediodenocambio;sinosegastaenunperíodorazonabledetiempo,pierdecasitodosupoderadquisitivo.

Lademanda del dinero fiduciario esmuy inestable y su ofertamuy elástica, lo que hace que su tipo decambiollegueafluctuardemaneramuyviolentaysuvalorsedepreciemuchoconelpasodeltiempo.Endefinitiva, el dinero fiduciario es unmalísimomedio internacional de cambio y un pésimo depósito devalor.

Ahora bien, esa búsqueda de depósitos de valor alternativos no ha sido inocuapara la economía; al contrario, ha supuesto el germen de numerosos desajustes ydescoordinaciones adicionales.Los agenteshan tendido a comprar aquellos activosqueesperabanqueencadamomentofueranasubirdevalorduranteunlargoperíodode tiempo: acciones, inmuebles, materias primas o bonos públicos y privados.


Cuando sus precios aumentaban por cualquier motivo, estos activos parecíanconvertirseenbuenosinstrumentosparaconservarelpoderadquisitivoalolargodeltiempo.Perono.Apartedelhechodequealutilizarestosdepósitosdevalortendíanagenerarburbujasensusprecios(lademandadeestosactivosyanoerasimplementela demanda de inversión, sino que incluía una parte de demanda monetaria queterminaba desapareciendo), su gran inconveniente es que estos activos no eranactivoslíquidos(noeranbienesdeconsumomuydemandados).

Es decir, los agentes pretendían mantener su liquidez a lo largo del tiempoadquiriendo unos activos que sólo eran buenos depósitos de valor mientras sesiguieran encareciendo. Pero, tras un cierto tiempo, todos esos activos acababanpinchando,puesalpoderproducirseengrandescantidades(sepuedenedificarnuevasviviendas, crearnuevas empresasy emitir acciones, extraermateriasprimas, emitirnuevadeuda,etc.),inclusoporencimadeloquesurentabilidadaconsejaba,elalzadeprecios se interrumpía y entonces pasaban a ser liquidados en grandes cantidades.Creyendo que tenían sus ahorros asegurados, sus tenedores descubrían que habíanperdidogranpartedesucapital.

Pero,sobretodo,eldinerofiduciariotieneotromuyserioproblema:prolongademodo extraordinario la duración de los ciclos económicos.Recordemos que, comodijimos, laexpansiónartificialdelcréditoporpartedelsistemabancarioengeneraldeberíaconcluirantesdequetodoslosagenteseconómicosestuvierantansumamenteendeudados como para que nadie quisiera asumir nuevas deudas. Y es que si losbancos,incluidoelbancocentral,debenconvertirsusbilletesydepósitosenoro,encualquiermomentosusacreedorespuedenexigirleselcobroenoro,loqueforzaríaalasentidadesfinancierasarestringirelcréditoydesataríalacatarsisdeladepresión.

Con el dinero fiduciario, por el contrario, el banco central puede crear tantarefinanciacióncomonecesitenlosbancosprivadosparahacerfrenteasusdepósitos.Si un banco se queda sin suficientes billetes del banco central, puede acudir a laventanilladeredescuentoypedirunpréstamo.Graciasaello,sielbancocentralasílodesea,elboomeconómicopuededurarhastaqueyaningúnagenteprivadodeseesolicitarmás crédito: el volumende créditodejadedependerde laofertaypasa adepender sólode sudemanda.Yesquecomo losbilletesdelbancocentralnosonconvertibles en nada, puede prestar toda la refinanciación que la banca privadarequiera. Si enmuchas ocasiones los bancos centrales no proporcionan un créditoinfinito es porque generarían una inflación muy alta que se considera social ypolíticamenteindeseable(puesinclusopodríallegaraponerenjaquelasupervivenciadeldinerofiduciario).

Coneldinerofiduciario,losbancoscentralespuedenrefinanciartantocomodeseenalabancaprivada,loqueprolongalasexpansionesartificialesdelcréditohastaquelademandaprivadaseagota.

Endefinitiva,eldinerofiduciarioesunpésimomediointernacionaldecambioy


un peor depósito de valor que permite prolongar hasta límites insospechados elendeudamiento privado y la acumulación de malas inversiones durante el boomeconómicoartificial.Sihareemplazadocomomediodecambioaloronoesporsuscualidades superiores como dinero, sino más bien porque sus cualidades son tanmalasquepermitenalospolíticosyalosbanqueroscentralesdeturnomanejarloasuenteradiscreción.

Lagranrecesión

Losacontecimientosquehanmarcado laeconomíamundialdesdeel año2001,conocidosdeformapopularcomo«crisissubprime»o«granrecesión»,suponenunaperfecta ilustración de la explicación que acabamos de ofrecer sobre los cicloseconómicos.Aunquehansidomuchosquieneshanatribuidoladepresiónaunafaltaderegulacióndelosmercadosyalacodiciadesenfrenadadelosinversores,lociertoes que un análisis profundo de la misma nos permite alcanzar conclusionesradicalmentedistintas.

Lacrisiseconómicaqueempezóen2008nofuefrutodelacodicianideladesregulación,sinodelexcesivointervencionismogubernamental.

Deentrada,recordemosalgunascaracterísticasdelsistemafinancieroimperanteapartirde1970:lasdistintasdivisasnacionalesnosonconvertiblesenoro;losbancoscentralesquelasemitenlohacenenrégimendemonopolio;losbancosprivadosnodistinguen entre sus actividades en el mercado monetario y las del mercado decapitales, sino que se dedican de modo sistemático a endeudarse a corto plazo einvertiralargo(violandolaregladeoro);elmotivoporelquelosbancosprivadosnosucumben a su enorme iliquidez radica en la elástica oferta de crédito queproporcionanlosbancoscentralesalestareximidosdeconvertirsudinerofiduciarioenoro;lostiposdeinterésacortoplazoquefijaelbancocentraltiendenatrasladarsea los tipos de interés a largo plazo gracias a la intermediación entre ambos queefectúanlosbancosprivados;elEstadoproporciona,además,unfondodegarantíadedepósitos para que los depositantes de un banco no pierdan su dinero en caso deconfiárseloaunaentidadimprudente.

Asílascosas,cuandoenelaño2001laeconomíamundialseencontrabaalbordede una recesión como consecuencia del pinchazo de la burbuja de las puntocom(empresas de nuevas tecnologías cuyas acciones cotizaban a precios absurdamentealtos),losbanqueroscentralesdeEstadosUnidos,deReinoUnidoydelaEurozonanoquisieronquenuestrassociedadesatravesaranporsemejantetrance,demodoque


rebajaron a mínimos históricos los tipos de interés a los que refinanciaban a losbancosprivados.Paraquenoshagamosunaidea,laReservaFederal(elbancocentraldeEstadosUnidos)redujosustiposdeinterésdesdeel6,25%hastael1%,nivelalquelosmantuvoduranteunaño.

A partir de 2001, los principales bancos centrales del mundo rebajaron sus tipos de interés a mínimoshistóricos,loqueprovocóunagranexpansiónartificialdelcrédito.

Losbancosprivadosprontotrasladaronesosmenorestiposdeinterés(alosquepodíanendeudarseacortoplazo)alostiposdeinterésalargoplazoydealtoriesgoalosqueprestabana familiasyempresas.La reacciónnosehizoesperar: familiasyempresas comenzaron a solicitar de manera desenfrenada un crédito abaratado deformaartificialparaadquirirbienesdecapitalalargoplazoybienesdeconsumomuyduradero.Particularmenteimportantefueelestallidodelademandadeestosúltimos:lasfamiliasempezaronaadquirirviviendasaunosprecioscrecientespagándolasconhipotecas cada vez a más largo plazo. Es decir, los bajos tipos de interés de losbancosprivados,estimuladosasuvezporlosbancoscentrales,desataronlademandade vivienda basada en un crédito no respaldado por ahorro, lo que contribuyó agenerarunaburbujaenelpreciodelosinmuebles.

Esteincrementodelospreciosdelaviviendaalentólainversión,porpartedelosconstructores, para incrementar su capacidad productiva —y de las industriasvinculadas, como las cementeras, las azulejeras, las de mobiliario, etc.—, lo que,aparte,favorecióelcrecimientodelempleoenestasindustriasyentodasaquellasqueeran receptoras del mayor gasto dentro de la economía. Por ejemplo, si lostrabajadores de la construcción, merced a sus sobresueldos, se comprabanautomóviles o televisores mucho más caros, los fabricantes de estas mercancíastambién recibieron un estímulo artificial en sus ventas gracias a la expansióncrediticia.En lapráctica,es imposibleconocer todas las ramificacionesque tuvo lacontaminación del crédito artificialmente expandido en forma de ventasextraordinarias y de sobreinversión para adaptar la capacidad productiva de lascompañíasaesasmayoresventas;sólopodemosconstatarqueesacontaminaciónseprodujodemanerageneralizada.

En todo caso, desde 2001 hasta 2006 el gasto basado en el crédito aumentómuchomásdeloqueotragenteahorró;odichodeotromodo,cadavezquealguiense endeudaba para gastar de más no había otra persona que de forma correlativarenunciaraagastardemenos.Hahabidoeconomistas,noobstante,quehansugeridoquesíseprodujounahorroextraordinarioprovenientedeChina:losestadounidenseslescomprabanaloschinosunagrancantidaddemercancíasydebienesdecapital;éstos llevaban los dólares que cobraban al banco central de China paraintercambiarlosporyuanes;y luego,elbancocentraldeChinautilizaba losdólaresque había «comprado» a sus ciudadanos para financiar la expansión crediticia de


EstadosUnidos.Sesuponepues,queelbancocentraldeChina«ahorró»cientosdemiles de millones de dólares y los «invirtió» en préstamos a largo plazo para losestadounidenses.

¿Dónde está el problema del razonamiento? En algo muy básico: cuando loschinoslevendíanasubancocentrallosdólaresquehabíancobradodesusventasaEstadosUnidos,elbancocentralchinoimprimíalosyuanesconlosqueadquiríalosbilletesverdes.EsosyuaneseranempleadosmástardeporloschinosparaconsumiroinvertirdentrodeChina.Pero,almismotiempo,elbancocentraldeChinaprestabalos dólares que respaldaban esos yuanes a los estadounidenses para que tambiénconsumierano invirtieranenEstadosUnidos.Conunmismodinero, segeneróunaduplicidad de gastos. Por tanto, ¿quién ahorraba en ese caso? Nadie. Si el ahorrochino de verdad hubiese financiado la expansión artificial del crédito en EstadosUnidos(yenelrestodeOccidente),loschinosnodeberíanhabergastadoennadalosyuanes que recibieron del banco central. En cierto modo, podríamos decir que elbanco central de China se endeudó a corto plazo (emitió yuanes, que son elequivalente a los antiguos billetes de banco convertibles en oro) y prestó a largoplazo(invirtió losdólaresquerespaldabanlaemisióndeyuanesencréditosa largoplazo para Estados Unidos), lo que significa que contribuyó a expandirartificialmenteelcrédito.Todoelmundogastabademásynadieahorrógastandodemenos.

Entre2001y2007,elcréditocreciómuchísimomásdeloquelohizoelahorro,loquegeneróunvolumende gasto extraordinario e insostenible basado en ese crédito. Parte de ese gigantesco gasto afluyó a lasviviendasydiolugaralafamosaburbujainmobiliaria.

Pero ¿cómo es posible que todo el mundo incrementara su control sobre unosrecursospresentesquenosemultiplicaron?Pues,deningunamanera.Loquecambióes, como ya dijimos, el modo en el que se dispuso de esos recursos: en lugar deinvertirlosamáscortoplazo,losinversoreslosinmovilizaronamáslargoplazo,sindarse cuentadeque los consumidoresno estabandispuestos a esperar el suficientetiempo como para que maduraran sus proyectos. En este caso, los hipotecados secomprometieronarepagarlasviviendasmuchomáslentamentedeloqueelahorroenverdadexistentelespermitía(deahíqueluego,cuandosubieronlostiposdeinterés,sesintieranasfixiados)ylosconstructoressedispusieronafabricarmuchísimasmásviviendasquelasqueerannecesariasamedioplazo.

Como consecuencia de todo ello, pues, se produjo una carestía de capital y deciertosbieneseconómicosquenosefabricaronconlasuficienterapidezeintensidadcomoparaacompasarelritmodegastoenelrestodelaeconomía.Poreso,apartirde2003yhastamediadosde2008,fueronencareciéndosedoselementosrelativamentemásescasos:elcrédito(porlafaltadeahorropararefinanciarelenormevolumendedeudasacortoplazoque ibanvenciendo)y lasmateriasprimas (por ser losbienes


económicosdondemenosseincrementólaofertaconrespectoalaumentodelgastoen el resto de la economía). Por ejemplo, los tipos de interés a corto plazo de laReservaFederalaumentarondesdeel1%en2003hastael5,25%en2007ylostiposhipotecariosaquinceañosenEstadosUnidosdesdeel4,6%en2004hastael6,2%en2008. Asimismo, el precio de numerosas materias primas repuntó en ese mismoperíodo:elbarrildepetróleopasóde30dólaresen2003a135en2008;latoneladadetrigo,de130dólaresa440;elazúcar,de13céntimosdedólarelkilogramoa30céntimos;elaluminio,de1400dólareslatoneladaa3000;elcobrede1600dólareslatoneladaa8700;yeloro,de350dólareslaonzaa940.

Endefinitiva,lafaltadeahorrorealsedejónotarpesealamanipulaciónbancariadelvolumendecrédito:habíamásgentequequeríautilizarydisponerdemateriasprimas a través del crédito (inversión) que gente dispuesta a renunciar a su uso(ahorro). Y esas carestías que el crédito bancario no podía ocultar se fueronmanifestandoconformeéstecrecíaimprudentemente.

Porello,en2007y2008,elencarecimientodelcréditoydelasmateriasprimasempezóaperjudicara losdeudoresmenossolventes(quienespasaronapagar tiposde interés más elevados) y a aquellos productos que utilizaban de manera másintensivalasmateriasprimas(quevieronreducirsusmárgenesdebeneficiooinclusoincurrieronenpérdidas),loquehizoaumentarlosimpagosdeloscréditosconcedidospor labancayprovocó laconsecuente liquidaciónde losactivosqueseempleabancomogarantía(básicamente,lasviviendas,porloquesupreciocomenzóacaer).

Han sido muchos los que atribuyeron esa ola de impagos a la excesivaimprudencia bancaria por prestar a deudores muy arriesgados, como los llamadossubprime(deudoresconmuyescasasolvencia).Enpartenolesfaltarazón,puesyahemosvistoque losbancos tiendenaendeudarseacortoplazoparaprestara largoplazooaaltosriesgos.Perolaspersonasqueasírazonanolvidanqueelproblemanoresidíaper se en que los bancos prestaran a deudores de alto riesgo, sino en queutilizaran deuda a corto plazo de unos acreedores que deseaban que fueracompletamentesegura(enconcreto,delosdepositantesdelosbancos)paraprestaraaltos riesgos, en lugar de usar capitales dedicados precisamente a ese tipo deinversiones (los capitales de ahorradores dispuestos a perder dinero en susinversionesacambiodemayoresrentabilidades).

Lacrisisde2008fuelaconsecuenciainexorabledelaexpansióncrediticiaprevia.

Al cabo, los deudores subprime no eran más que deudores que ante el másmínimo empeoramiento de la economía no pagarían de forma generalizada sushipotecas.Y los bancos, al violar la regla de oro, llevaban en su pecado su propiapenitencia: la expansión artificial del crédito aseguraba que las condicioneseconómicasterminaríanempeorando,estoes,quelostiposdeinterésylasmaterias


primasacabaríanencareciéndose.De nada habría servido, dicho sea de paso, que laReserva Federal o elBanco

Central Europeo hubiesen combatido el alza en los tipos de interés a corto plazoexpandiendo aúnmás el crédito, pues en tal caso las carestías reales (enmateriasprimas) se habrían exacerbado todavía más. De hecho, a mediados de 2007, laReservaFederalcomenzóarebajarsustiposdeintervencióndel5,25%al2%enabrilde2008, y eso sólohizoque el ritmode encarecimientode lasmaterias primas seacelerara.

Unavezquelosimpagosdedeudaadquirieronunasdimensionesconsiderables,empezaronadesatarselasquiebrasdelosbancosydeotrasempresasfinancieras.Enun principio, el Gobierno estadounidense y la Reserva Federal decidieron echardinero bueno sobre dinero malo, para lo que rescataron a todas las entidades endificultades sin proceder a un mayor análisis sobre su liquidez y solvenciasubyacente. Pero, en septiembre de 2008, se optó por dejar quebrar a uno de losgrandesbancosestadounidenses:LehmanBrothers.Ycuandolosagenteseconómicoscomprobaron que los malos deudores podían terminar en bancarrota al no serrescatados, se desató un pánico financiero que aceleró en extremo el ritmo de lasquiebras.

Losbancosrelativamentemássolventesylíquidosdejaronderefinanciaralrestodelosbancosydeudores—porelrazonabletemordequesilesprestabanlosfondos,podíannodevolvérselos—,demodoquetodosellosfueronentrandoensuspensióndepagosytuvieronquepasara liquidar todossusactivos.Sólolabancaescapódesemejante debacle gracias a que los distintos Estados, asustados por lasconsecuenciasdehaberdejadocaeraLehmanBrothers,aprobarondenuevoplanespararecapitalizarla,loscuales,pordesgracia,nopasaronporconvertiralosdeudoresen accionistas, tal como hemos propuesto en los apartados anteriores, sino porinyectardeformaindiscriminadacapitalyreflotarlosatodos.

Encualquiercaso,aexcepcióndelabanca,elrestodesectoressícomenzaronaliquidarsusactivosconelpropósitodereducirsuendeudamiento:muchosantiguossolicitantes de crédito y de factores productivos desaparecieron, lo que relajó lapresión que existía sobre su oferta y hundió sus precios. Por ello desde finales de2008los tiposdeinterésy lasremuneracionesdenumerososfactores—enespeciallasmateriasprimas—empezaronacaerdemaneramuynotable,sibienenalgunoscasos—comoeldelfactortrabajo—lacaídadelademandafuesuperioraladesusprecios,loquecondujoaunincrementodesudesempleo(lossalariosnoseredujeronlosuficientecomoparareactivarsudemanda).

Todoesteclimadepresivo—activosy tiposde interésabaratándose,desempleoenaumento,gastoestancadoodecreciente,etc.—supusoelcaldodecultivoidóneoparaeladvenimientodelEstadosalvadorcomoresultadodevolversederrochador:aprincipios de 2009, todos los Gobiernos del mundo prometieron reactivar suseconomíasatravésdecienmilmillonariosplanesdeestímulodelgasto,financiados


algunos de ellosmediante políticasmonetarias expansivas por parte de sus bancoscentrales.Comoelhundimientodelademandaprivadadecréditohabíadesplomadolostiposdeinterés,losEstadoscreyerontenerbarralibreparaendeudarseygastar.

Pordesgracia,yasabemosqueloqueprecisanlaseconomíaspararecuperarsenoes más gasto, sino nuevos modelos de producción. El mayor gasto será laconsecuenciade la reorganizaciónde lasempresas,nosucausa.Porello,acometersin ton ni son todo tipo de inversiones, por absurdas e innecesarias que sean, nocontribuyea superar las crisis, sinoquemásbiena agravarlas.Entre2009y2011,ningunaeconomía,pesealasingentessumasdegastopúblicodilapidadas,consiguiósalirconsolidezdelacrisis.Esmás,apartirde2010,algunosdelosGobiernosquemásseendeudaronfueroncayendoensuspensionesdepagosporlasencillarazóndeque cada vez debíanmás dinero, y sus economías, lejos de recuperarsemerced altorrente de gasto, seguían estancadas o incluso en recesión: es el caso de Grecia,Irlanda, Portugal, Italia o España, que, de una forma u otra, tuvieron que serrescatadosporlaUniónEuropea,elFMIyelBancoCentralEuropeo.

No corrieron mejor suerte las políticas monetarias expansivas, sobre todo lasimplementadasenEstadosUnidos.PeseaquelaReservaFederalcolocósustiposdeinterésal0%ypeseamonetizarbillonesdedólaresendeudaprivadaypública,losestadounidenses—salvosuGobierno—siguieronreaciosaendeudarsetodavíamás.Conscientesdesuinsosteniblevolumendedeuda,losagenteseconómicosbuscabanmásbiendesendeudarse;unprocesoquelapolíticadetiposdeinterésartificialmentebaratossólocontribuyóadificultarentantoqueincrementabaelvalordemercadodelasdeudas.

Todaslaspolíticaspúblicasparafavorecerlarecuperaciónapartirde2009fueronuncompletofiascoquesóloarrastraronamuchosGobiernosalabancarrota.

Yporúltimo,esmenestermencionarlascalamitosaspolíticasdeestabilizacióndeciertos precios que llevaron a cabo diversos Gobiernos. Por un lado, las políticasmonetarias expansivas tambiénbuscaban este objetivo, en concreto, frenar la caídadel precio de la vivienda (se suponía que elmayor crédito hipotecario alentaría lademandade viviendas y eso estabilizaría los precios), pero fracasaronde unmodoestrepitoso:pormuybaratoquefueraelcrédito, la inmensamayoríadelagentenoiba a comprar un bien que eran conscientes de que seguiría depreciándose en elfuturo.Laotraformadesastrosadeestabilizarlospreciosfuemedianteregulacionesquefijabanpreciosmínimos,sobretodo,enmaterialaboral.Porejemplo,enEspañalaregulacióndelmercadodetrabajocentralizabalanegociacióndelossalariosenlossindicatos, quienes lograron que muchos sueldos se redujeran menos de lo quedeberían para adecuarse a las nuevas circunstancias, lo que condenó al 21% de lapoblaciónactivaalparo.

Endefinitiva,enconsonanciaconnuestraexplicacióndeloscicloseconómicos,


lagranrecesiónfueproductonodeladesregulaciónolacodicia,sinodelexcesivointervencionismodelGobiernosobrelamoneda,labancaylosmercadosfinancieros.

No fue fruto de la desregulación porque, aunque hubiese existido una mayorregulaciónysupervisión—noqueremosdaraentenderquelaregulaciónexistenteenesosmomentosfueramínima:paraquenoshagamosunaidea,eraporelcontrariotanvastaquelomásprobableesquenohubieseniunasolapersonaenelmundoquelaconocieraaldedillo,nisiquieraquieneslahabíanaprobado—,laexpansiónartificialdelcréditopodríahabersegeneradodeigualmodo,siemprequesiguierapresentelaactual configuración del sistema financiero (montado, precisamente, para que losbancos procedieran como lo hicieron, esto es, para que proporcionaran un créditoartificialmentebaratoatodoslosagentes).

No fue fruto de la codicia porque ésta siempre ha estado presente en nuestrassociedades y, sin embargo, no todos los años padecemos una crisis de semejantemagnitud;elproblemano fuequehubiesepersonascodiciosas, sinoqueel sistemafinanciero establecido por el intervencionismo estatal ha concedido todo tipo defacilidades (refinanciación de los fondos de maniobra negativos por parte de losbancos centrales, exención de convertir sus deudas en oro, fondo de garantía dedepósitos…) para que los codiciosos no sucumban ante estrategias financierastremendamenteimprudentes.Lacodicianofuenicondiciónnecesaria(pues,graciasal crédito barato, hubo personas nada codiciosas que cayeron en el error deendeudarse por encima de sus posibilidades) ni suficiente (pues sin elintervencionismo en el sistema financiero, los codiciosos no habrían podidodesarrollar la mayoría de sus insostenibles estrategias empresariales y, en caso dehaberlohecho,sehabríancaídomuyprontoporelabismode labancarrotasinqueningunaredestatalloshubieraprotegidoyrescatado).

Asípues,laextraordinariadegradacióndeliquidezquepadecieronlosbancoscontaldeexpandirelcréditosinrespaldodeahorrosólofueposibledebidoaltingladodeprivilegios que la banca reunía a su alrededor. Sin ellos, ni la desregulación ni lacodiciahabríancausadocrisisalguna.

Asuvez,unavezqueestallóladepresión,elsectorprivadocomenzóahacersutrabajoenformadeajustesdeprecios,quiebrasdeempresasyreduccionesdedeuda,peroelomnipresenteintervencionismoestatal,ensuvertientedelrescatedebancos,estabilización de precios y políticas de estímulo del gasto, sólo contribuyó aobstaculizar la resolución de los problemas y a añadir otras nuevas e inquietantesdificultades,comoel riesgodesuspensióndepagosdealgunosEstados, loquediolugaraunaincertidumbregeneralizadaqueparalizóelahorroylainversión.


4

Riquezaypobreza

Lospaísesnosonricosnipobresenelmismosentidoconquesedicequeestáncerca o lejos del PoloSur.Las personas tampoco son ricas ni pobres en elmismosentidoconquesonbajasoaltas.Lariquezaylapobreza,ensuma,nosoncualidadesen esencia permanentes, sino variables a lo largo de la historia: todos los gruposhumanos fueron pobres al principio y muy lentamente lograron escapar de estasituación,queesel estadonatural inicialde todosellos,nopor sus recursos, comoveremos,sinoporsuconocimientoyorganización.Lafaltadeperspectivahistóricahace que amenudo pensemos en los ricos y los pobres como si siempre hubiesenexistidoysiemprefueranlosmismos,loquenoesciertoniparalossereshumanostomadosindividualmenteniparacualquieragrupaciónmásomenosarbitrariadelosmismos.

Sihoypensamosenunazonadelplanetacastigadaporlapobreza,esinevitablequenosvengaalacabezaÁfrica.Peroestoesreciente.Hacepocasdécadas,Asiaerael continente de la máxima miseria. Así como los medios de comunicación nosinforman del hambre en Somalia, entonces hablaban del hambre en la India. EnnuestrosdíaslosartistasycantantescomponencancionesyorganizanconciertosconeltemadeÁfrica;entonceslosdedicaban,porejemplo,aBangladesh.

ElcasodeÁfricapermitedespejar,deentrada,unantiguoequívoco,queconsisteencreerque la riqueza tienequevernecesariayautomáticamentecon los recursosnaturales.Estavisiónencajacon la ideadeque lospaíses«son»dealgunamaneraricos, puesto que sus recursos constituyen dotaciones permanentes de fuentes debienestar. En África existen muchos recursos, desde tierras fértiles hasta petróleo,desdelapescahastalosmineralesmásextrañosyvaliosos,yes,comohemosdicho,elcontinentedemayormiseria,aunqueantes fueAsia,yesoqueambos tenían losmismos recursos. Las pampas argentinas se cuentan entre las mejores tierras delmundo,pero,conlasmismaspampas,losmismosargentinosfueronpobresprimero,despuésricosyluegootravezpobres.Encambio,unodeloslugaresmásprósperosdelorbeesHongKong,dondenohayrecursos:pornohaber,allínohaynisitio.Ysinembargo,desdehaceaños(peronodesdesiempre)susciudadanosencabezanlalistadelarentapercápitamundial.

Los recursos naturales no explican necesaria ni automáticamente la riqueza de las naciones: enmuchaspartesdeÁfricacoincidenlapobrezadelaspersonasylaabundanciadedichosrecursos.

Lafortunarelativadelospueblospuedeoscilarampliamenteconelpasodelos


siglos. Hoy Egipto es pobre comparado con el resto del mundo, pero incluso sinconocer en profundidad su historia basta con echar un vistazo a sus fabulososmonumentosparaintuirqueesonofuesiempreunarealidad;másbienlarealidadenelaño1250a.C.,entiemposdeRamsésII,eralacontraria.HoyelmodelodepaíspobreenEuropaesGrecia,unpaísatrasadocongobernantespocofiables.EnelsigloVa.C.laverdadera,otravez,lainversa.Losejemplospodríanmultiplicarseenunsentido y en otro en muchos lugares del planeta. Andalucía es considerada pobrecomparadaconelrestodeEspaña,perodurantebuenapartedesuhistorialaopiniónfuelaopuesta:entiemposdelImperioromanosusriquezaserancelebradas;muchomástarde,enelsigloX,laciudadmáspobladadeOccidenteeraCórdoba.Ynadiesehabríaatrevidoadiagnosticarunatrasoen laEspañadeFelipeII,unpaísentoncesadmiradohastaelpuntodequeseimitabansususosycostumbres,mientrasquesusproductos eran codiciados por losmismos países del norte de Europa que hoy losespañolesestimamosquenosaventajandemodoabrumador.

Lariquezanoesunjuegodesumacero

Larealidaddelasvariacionesenlasposicionesabsolutasyrelativasdepersonasypaísesenlotocantealariquezanodebeocultarsucaracterísticamássobresalienteyquizámenosentendida:lariquezapuedesergeneradayacumuladasinmenoscaboajeno.Sinofueraasí,silaúnicaformadeenriquecersefueraempobreciendoaotros,silariquezaconstituyeraloquesellamaunjuegodesumacero(«yoganoloquetúpierdes»), entonces no se habría producido el incuestionable progreso que haregistradolahumanidadenlosúltimossiglos.

Lacapacidaddelaspersonasdecrearriquezasindañaraotraspersonas,omejordichobeneficiándolasdemodoapreciable, esunanocióneconómicaelementalunavezquelacomprendemos,perocomprenderlanoesalgosencilloporquesetratadeuna noción que va contra la intuición. Todavía hoy, si preguntamos al público engeneralquiénganacuandounconsumidorcompraunproductoenunatienda,muchosresponderánquequienganaeseltendero.Lariquezacreadaporelcomerciohasidoamenudoobjetoderecelo:¿cómopuedehaberriquezaallídondenohayproducción,sinosólointercambiodecosasyaproducidas?

Las personas pueden crear riqueza no sólo sin perjudicar a otras, sino beneficiándolas tambiénconsiderablemente.

Ysinembargo,esatransaccióntanelementalesunactodecreaciónderiqueza,como anotamos en el capítulo uno al tratar el tema de los intermediarios. Si el


intercambioesvoluntario,enefecto,sólosellevaráacabosielclientevaloramáslamercancíaadquiridaqueeldineroentregadoacambio,yelcomerciantevaloramáseldinerodelclientequelamercancíaquelevende.Despuésdelintercambio,lariquezaesmayorqueantes.

Laincomprensióndeestarealidadseobservaeneltradicionalrechazoatodoloque tengaqueverconelmercado,desde losmercadereshasta lasmercancías.Parasubrayarquealgoesrealmenteimportante,sedicequenoestáonodeberíaestarenelmercado.Porejemplo:«laculturanoesunamercancía».Veamosloqueenverdadestándiciendoquienesasíargumentan.Lacondiciónfundamentaldelasmercancíasenelmercadoesla libertadyvoluntariedaddelas transacciones.Unrobonoesunacto comercial y un ladrón no obtiene nuestro dinero en el mercado: al hacerlo apuntadepistola, la entregadenuestrodinero estápor completo fueradelmercadoporquenosetratadeuncontratovoluntariosinoforzado.Enotraspalabras,paraquehayamercado tiene que haber libertad. Si la cultura no va a ser unamercancía, elresultadoesquenosobligaránapagarlaaunquenoqueramos.Eldinerocambiarádemanos,desde luego,perosipagamosa losartistasdeformavoluntaria,entonces lacultura seráconsideradaunamercancía,y sinos fuerzanahacerlo,no se la tratarácomo tal. Es notable que esta última circunstancia sea juzgada más digna que laprimera.Nosólonoesnadaparticularmentedignoelhechodequitarlealagenteloque posee en contra de su voluntad, sino que además no crea riqueza. El ladrónredistribuye bienes, no incrementa su producción. La fuerza cambia la riqueza delugar,peronolaexpande.Sielpoderpolíticoylegislativocompelealosciudadanosa que le entreguen su dinero y a continuación regala ese dinero a un cineastaprogresista, este último habrá prosperado, sin duda, como tantos lo han hecho enEspaña, pero lo que no es obvio es que gracias a ese acto de coacción hayaprosperadoEspaña,alrevésdelejemplodelcomerciolibremencionadoenelpárrafoanterior.

Lacaracterísticadelosmercadoseslalibertad.Lasmercancíassonobjetodetransaccionesvoluntarias.

Cabríaobjetarqueloscomerciantesseocupandesupropiointerés,mientrasqueelEstadonoesunmeroladrónqueatiendesóloasusintereses,sinoquerespondealos intereses de la comunidad y por eso subsidia a los artistas progresistas. En elcapítulo siguiente describiremos con detalle las características y el funcionamientodelEstado,peropodemosadelantarqueloexpresadoenestasúltimaslíneasesmásque dudoso.No sólo no es evidente que elEstado responda con su coacción a losinteresescolectivosylasdemandasciudadanasdemodocoherente,sinoqueademásesclaramentefalsoquelosempresariosnoatiendanenelmercadoaotrointerésqueel suyo. Como dijimos en el capítulo uno, gracias a la propiedad privada y a ladivisióndeltrabajo,laspersonasprocuramossatisfacerenelmercadolosfinesdelos


demásantesquelospropios:unempresarioquenosefijaraenloqueconvieneasusclientesnotardaríaenarruinarse.

Perosilariquezanoesunjuegodesumacero,sinolahubosiempre,¿cuálessufuente,cuándoyporquéempezó,yquéesloquelahahechovariar?

Másymejoresbienesdurantemástiempo

Igual que una persona, un país no es rico si no tiene bienes, con lo que laproducciónyelintercambiosonbasedelariqueza.Igualqueunapersona,unpaísnoes rico si sus bienes nomejoran. Estas dos dimensiones de los bienes, cantidad ycalidad,estánrelacionadasconlatecnologíay,comovimosenelcapítulodos,conlaacumulacióndebienesdecapital.Igualqueunapersona,unpaísnoesricoaunquelohayasidoduranteunperíodobrevísimodetiempo:lariquezanecesitaperdurabilidad,algoqueestárelacionadoconelmarcoinstitucional,jurídicoyético.

En la historia de la producción hay dos saltos tan importantes que reciben elnombre de revolución: el primero tuvo que ver en especial con la agricultura y elsegundoconlaindustria.Haceunos10000años,lahumanidadconsiguiódejaratráslalargaeradeloscazadoresyrecolectoresyempezóacultivarlatierra.Lallamada«revolución del Neolítico» marcó el fin del nomadismo y el comienzo de lacivilización.Laposibilidaddesembrarycosecharcereales,mijoyarroz,permitióelcrecimientodelapoblaciónysuestablecimientoennúcleosgeográficosmásomenosestables.Laproduccióndiolugaraexcedentesquepudieronserintercambiadosporotrosproductosdelatierraydeunaincipientemanufacturaartesanal:habíanacidoelcomercio.Lascondicionesdevidamejoraronconrespectoa lasmuymiserablesdelas tribus primitivas, pero fueron modestísimas para la amplia mayoría de loshabitantes,yademásdependíandeformaestrechadelascontingenciasclimáticas.

Desde entonces y hasta el siglo XVIII, la economía y la riqueza derivaronprincipalmente de la tierra, y la agricultura y la ganadería representaron, con unamineríaquecreciócon rapidez trasel sigloXV, en tornoa trescuartaspartesde laproducción total, o incluso más. Desde muy temprano se reconocieron laslimitaciones que la relevancia de la tierra planteaba para el progreso y laperdurabilidaddelariqueza,nosóloporlamencionadadependenciadelclima,sinotambiénporunacuestiónespecíficamenteproductivayfísica:nosepodíaalimentaraunapoblaciónqueaumentarademodoindefinidodisponiendosólodeunasuperficiedada.Coneltiempo,estarealidadfueprecisadadeformaanalíticaconelnombrede«rendimientosdecrecientesdelatierra»yfueacompañadadeunaideademográficacorrespondiente: ante las limitaciones de la productividad agrícola y ganadera, lapoblaciónnopodríacrecerdentrodelasmismasfronterasgeográficas,ydehacerlo


lasconsecuenciasseríancatastróficas.Nofuecasualqueloseconomistasdeentoncespensaranqueelcrecimientotendíaafrenarseyaestancarse.

Estas dos ideas produjeron un considerable impacto, pues hasta nuestros díassobreviveeltemoralapresióndemográficayseconsideraquelahumanidadpuedeserunpeligroparalanaturaleza.Deambasideassehaprobadosufalsedadunayotravez.Porunlado,laproductividaddelaeconomíaagrícolahaaumentadotantoquesehapodidoalimentarmásymejorydurantemástiempoaunapoblacióncrecienteconun sector primario que cada vez pesa menos en la economía —hoy es raro querepresentemás de la décima parte del PIB, y en los paísesmás ricos se sitúa pordebajo del 5%—. Por otro lado, la misma prosperidad ha cambiado elcomportamientode los individuos,yestoa suvezha tenidocomoconsecuencia lacontencióndelatemidaexplosióndemográfica.

Lossereshumanoslibresnosonunpeligroparalariqueza,sinolacausadesuexpansión.

Endichaprosperidad influyódemanera crucial el segundo salto: la revoluciónindustrialquemarcó losdosúltimos siglos.La riqueza se liberóde ladependenciaclimática,ylasposibilidadesdeproducirmásymejoresbienesdurantemástiempoparecieron originalmente tan copiosas que aún hoy empleamos la palabra industriacomo sinónimo de riqueza y hablamos de los «países más industrializados» parareferirnosalosmásricos.Enrealidad,conlaindustriahasucedidolomismoqueconlaagricultura,yen todos lospaísessupesoenlaeconomíaha tendidoa labajaenfavordelllamadosectorterciarioodeservicios.

Los profetas de la desgracia tampoco dejaron de lanzar lúgubres presagios apropósitodelaindustria.Dehecho,algunosilustresintelectualescontribuyeronadara la revolución industrialun tonoamargo:había aumentado laproducción, sí, peromantenían que con un abultado coste en términos de empobrecimiento general. SipensamoshoyenelsigloXIX,pensamosenlosniñosquetrabajabandocehorasaldíaen una fábrica en condiciones absolutamente insalubres, como si antes de larevolución industrial los niños no hubiesen trabajado nunca, ni tantas horas o enpeores condiciones. A esta fantasía, vinculada con la crítica al mercado y alcapitalismo, se unieron otras tristes predicciones, como la del agotamiento de losrecursosnaturalesnorenovablesquelaindustriarequiereparasufuncionamiento.AmediadosdelsigloXIX,uneconomistainglésauguróelfindelcarbón,precisamentecuando ibaaempezara ser sustituidoporelpetróleo,queapartirdeun siglomástardetambiénsuscitaríarenovadosmiedosporsupróximoagotamiento…

Los que piensan que las condiciones de vida de los trabajadores empeoraron en el siglo XIX nuncaconsiderancómoeranesascondicionesenlossiglosprecedentes.


Todosestosmalosauguriosvanennuestrotiempoenunamismayclaradireccióncuya dimensión política analizaremos en el capítulo siguiente, pero que podemosresumiraquí:se tratadesubrayarelmiedoy ladesconfianzaquegenera la libertadanteproblemasgravísimoseinsolublesquesólocreanlosciudadanoslibresyquesesupone que sólo puede abordar con eficacia y equidad la coacción política ylegislativa.Noestamosnegandoquealgunosdeesosproblemaspuedenserreales;losautores no somos físicos y, por ejemplo, no podemos ponderar científicamente elgrado en el que se están agotando algunas fuentes de energía, aunque sí podemosdefenderquelasoluciónaesosproblemassólopodráencontrarseenelmercado,ynoen el socialismo o en la intervención política, cuyas deficiencias destacamos en elcapítulodos.

PeroinclusodesdeantesdequelosEstadosadquirieranlaenormedimensiónquehan alcanzado en el últimomedio siglo, siempre apoyándose en graves riesgos sesuponequeinsolublesograndesventajasalparecerinasequiblessinsuintervención,las ideas sobre el crecimiento estuvieron siempre rodeadas de prediccionesamenazadoras, y entre éstas la más regular y extendida fue la del final de dichocrecimiento.¿PorquéconfluyerondesdeelsigloXVIIIloseconomistasmásdiversosensusenfoques,desdelosmásliberaleshastalosmássocialistas,yenlateoríadelllamadoestadoestacionarioyporquéseequivocarontanto?

Loqueloseconomistas,ensumayoría,nofueroncapacesdeverfueelgradodelacapacidaddelserhumanoparacrearriqueza:muchosreconocieronesacapacidad,peronoconsideraronlasposibilidadesdesudimensión.Poresopensarondemaneraerrónea, por ejemplo, que las oportunidades de inversión se iban a acabar, que laúnicaformadeacumularcapitalerasobrelabasedeempeorar lavidadelobrerooquela tecnologíanopodríacontrarrestar larestricciónfísicaynatural impuestaporlosrendimientosdecrecientesdelatierra.

Fueronesanotablecapacidadcreadorayelincrementodelconocimientolosquerompieronlasbarreras,aunquemuchotiempodespués,ennuestrosdías,reapareceelmismofantasmaysenosaseguraqueelcrecimientoesunpeligroparalanaturaleza,quedestruirá los recursosyque,por tanto, nopuededejarseque lasmujeresy loshombreslogestionenenlibertad.

Esacapacidadhumanaes,enverdad,lagranfuentedelariqueza,elgranrecurso,y el grado en el que puede desarrollarse es clave para explicar la prosperidad odecadencia de pueblos y naciones, lo que incluye su habilidad o inutilidad parasolventar los problemas que vaya planteando el entorno. Los pronósticosapocalípticos sobre el agotamiento de los recursos naturales ignoran a menudo elprincipal recurso de todos: las personas. Como ironizó un economistanorteamericano, es curioso que tanta gente haya pensado que un país se enriquececuandonaceunterneroyseempobrececuandonaceunniño.

Los primeros economistas intuyeron la noción de que la acción humana es lafuente de la riqueza y conjeturaron que esa riqueza brotaba de la combinación del


trabajoconlatierra:noporazar,laagriculturafueconsideradaelsectoreconómicofundamental.Elproblemaestribaenquecasitodoslossereshumanoshantrabajadolatierracasitodasuvidadurantecasitodalahistoria,ysiempredelamismaformayconlamismatécnica.Ysetratadeunahistoriaenquelareglageneralfueronunascondicionesdevidaínfimas,albordedelasubsistencia.InclusohoylasmujeresyloshombrestrabajantantoenCubacomoenCanadá,yelresultadodeeseesfuerzoesunbienestarmuybajo,enelprimercaso,ymuyalto,enelsegundo.

No basta, por tanto, sólo la laboriosidad, porque el mismo sudor y esfuerzodesembocanenrendimientosmuydiferentes.Algoparecidosucedeconlosrecursosnaturales:sepuedenaprovecharmásomenos.Hemosvistoquenogenerannecesariayautomáticamentelaprosperidad,peronoeslomismovivirenmitaddeundesiertoque en las orillas más fértiles de un río navegable; no fue por casualidad que lasgrandes civilizaciones surgieran precisamente en las segundas. El petróleo siempreexistióyfueconocidoyaentiemposbíblicos,perosólohaceunsigloqueempezóautilizarseagranescalaenlaindustria:fuedescubierto,enrealidad,porlaspersonasquesupieronypudieronaplicarlo.Suaprovechamiento,otravez,noseexplicasólopor lagenteoelpropio recurso:enNoruega,elpetróleo rindiómásserviciosa losciudadanosqueenVenezuelaoNigeria,pese,porcierto, aqueen los trescasoselintervencionismo estatal era muy considerable; volveremos sobre este punto en elapartadosiguiente.

Laextensióndelmercado,al fomentar ladivisióndel trabajo, laproductividadyelcomercio,propiciaelcrecimientoeconómico.

Tambiénlaextensióndelmercadofuereconocidaprontocomounapalancadelaprosperidad, como un recurso que permitía fomentar la división del trabajo, laproductividad,elcomercioyelcrecimiento.Deahílaimportanciadelosavancesenlostransportesylascomunicaciones,quefacilitaronlaaparicióndenuevosrecursosyelaprovechamientodelosyaexistentes.Otravez,sinembargo,estasituaciónnosedioentodaspartesenungradosimilar.Estáclaroqueaefectosdelaextensióndelmercadoyelcomercionoeslomismotenersalidaalmarquenotenerla:HongKongtienepuertoylohaexplotadomucho,perotambiénposeencostasSudányCoreadelNorte,arrasadosporlamiseria.NiSuizaniBoliviacuentanconmar,perolossuizossonricosylosbolivianosno,yesoquedisponennosólodeunavaliosaofertadegas,sinotambiéndeunrecurso,unmediodecomunicación,que,porejemplo,chilenosyespañoles hanutilizadoprovechosamente: una lengua compartidapor cuatrocientosmillonesdepersonas.Los finlandeses, encambio, son losúnicosquehablan finés,pero resultan mucho más ricos que los ecuatorianos, que hablan español, tienenpetróleoygozandeunclimamuchomásbenévoloqueeldelafríaFinlandia.


Elmarcoinstitucional

Enlosúltimosdossiglos,lariquezahaaumentadoenelmundoaunritmoinéditoy espectacular, que ha convertido, a nuestros ojos, en menesterosos y necesitadosincluso a los potentados más opulentos de toda la historia precedente. Pero lasrazonesdeesteprogresonoestándeltodoclaras,comohemosvisto.Estoesloqueexplica lacantidaddediferentes teoríasquesehanplanteadoparadarcuentade laevolución de la riqueza, desde el trabajo, el capital (ahorro e inversión), laagricultura,lapesca,laminería,laindustria,lasinfraestructurasyelcomerciohastala naturaleza, el clima, la ciencia, la técnica, la educación, la cultura y la religión,pasandoporelnúmero,larazaylamoraldelapoblación.

Elcrecimientodelariquezaenlosúltimosdossigloshasidotalquelaspersonasmásopulentasdelpasadoparecenpobresvistasdesdeelpresente.

Parece claro que muchos de estos elementos, o todos, se combinan de algunaforma en los casos de los países que se han enriquecido, pero, al buscar un hiloconductor que lleve desde el trabajo humano hasta la riqueza los economistasdescubrieron temprano la importancia de lo que se ha dado en llamar el marcoinstitucional,oelconjuntodereglasqueordenanlavidasocial,loquedesarrollaronen décadas recientes. Dos pensadores escoceses de mediados del siglo XVIII

resumieron los requisitos de la prosperidad en tres puntos: habló uno de ellos deestabilidad en la posesión, transferencia por consenso y cumplimiento de loscompromisos,yelotrodepaz,impuestosmoderadosyunatolerableadministraciónde justicia. Todas estas dimensiones componen el marco institucional, y es fácilcomprenderquetienenmuchoqueverconlariquezanosóloporqueactúansobrelosincentivos al esfuerzo de cada ser humano, sino porque además multiplican losresultadosdelainteraccióndelalabordemuchossereshumanos.

Analicemos estas facetas institucionales. La seguridad en la posesión esimprescindible para que una persona pueda mejorar e incluso enriquecerse, comotambiénloeslagarantíadequelosintercambiosdebienesnovanaserforzadossinovoluntarios. Si las personas quebrantaran de un modo sistemático sus contratos,obligacionesycompromisos,nohabríaposibilidaddeacumularbienes.

Lapazcontribuyealariqueza.Unadelasmuestrasdedesconciertoeconómicoesla reiterada idea de que la guerra puede contribuir almismoobjetivo.Se dice, porejemplo, que la economía de Estados Unidos salió del estancamiento de los añostreinta gracias a la segunda guerra mundial. No fue así: la prosperidad no llegógracias a la guerra, sino a su final y a la conclusión de todas las regulaciones queacarreaba la contienda y que estrangulaban la inversión privada, aunque es verdadque el conflicto redujo de manera artificial el paro por el expediente de forzar a


millonesdenorteamericanosaalistarseenlasFuerzasArmadas.Porcierto,tampocovale argumentar que para la prosperidad lo positivo es ganar la guerra: tantoAlemania como Japón la perdieron y, nomucho tiempo después de su derrota, yahabíanrecuperadoeinclusomultiplicadolariquezaperdida.

Unaviejaydisparatadafantasíaintervencionistasostienequelaguerrayladestrucciónpuedenserbuenasparalaeconomía.

Si el poder político arrebatara a los ciudadanos todas sus posesionesmedianteimpuestos, la comunidad perdería el incentivo al esfuerzo y la dedicación, y seempobrecería.Otrotantosucederíasilajusticianobrindaraseguridadparanuestrosderechos.

Lascosas,sinembargo,sonmáscomplicadas.Enciertosentidoesevidentequelasinstitucionessonlaclavedelaprosperidad.Siunmismopueblo,elcoreano,contodassuscaracterísticasyrecursosparecidos,resultaquemueredehambrealnortedelparalelo38ynolohacealsur,esevidentequeestasituaciónnopuedeexplicarsecon ninguna de las variables mencionadas al comienzo de este apartado. Si losmismos cubanos que malviven en La Habana pueden salir adelante en Miami, laexplicaciónnopuedeestarenlos145kilómetrosqueseparanCubadeFlorida.Enlosdoscasosquehemosmencionadolosmotivosqueaclaranlasituaciónsonpuramenteinstitucionales: el comunismo no sólo es tiránico y criminal en su política, sinotambién profundamente empobrecedor de su economía (a pesar de que, conhipocresía, la izquierda reclama superioridad moral en tanto que supuestamonopolistade la luchacontra lapobreza)porqueviola losmencionadosrequisitosinstitucionalesdeldesarrollo,queyavimosenelcapítulodos.SienZimbabuenohaycomidahoy,perosílahabíaantes,ellonosedebeafactoresclimáticos,niculturales,ni raciales, sino institucionales, pues la razón estriba en las políticas socializantes,expropiadoraseintervencionistasdesusdespóticasautoridades.

Pero los datos económicos e institucionales nos plantean dos problemassorprendentesqueconvieneabordar:lariquezainesperadayelEstadoamigable.

Lasinstitucionessonclavedelaprosperidad.

Aunadmitiendoloquepareceincuestionable,esdecir,queunpaíspacífico,justoylibreserámásricoqueunoguerrero,injustoyservil,hayexcepciones,algunasmuyvisibles,comolospaísespocopobladosyconunvaliosoydemandadorecurso,comosucede con algunos productores de petróleo, cuyas deficientes instituciones no hansidoóbiceparaqueregistrenelevadasrentaspercápita.Otrasexcepcionessedanentodos los países cuyas instituciones son hostiles al progreso económico. En esospaíses la miseria puede ser generalizada, pero siempre hay ricos cómplices o


directivosdelosregímenespolíticos.Ésteesunfenómenoconocido: losnivelesdevidadelosjerarcasoficialesdetodoslospaísescomunistasnohantenidomuchoqueenvidiaraldelosmandatariosdelospaísesconsideradosmáscapitalistas.Asimismo,en todos los regímenes, democráticos y no democráticos, ha existido siempre laposibilidad de medrar a la sombra de la intervención del Gobierno, sus gastos,privilegiosyfavores.

Estariquezaes,empero,másbienesperada.Mayorinteréstieneelfenómenodelariqueza inesperada.Sucedequeen loscontextos institucionalesmáscontrariosalprogreso,apareceysedesarrollalacreaciónderiqueza.Ensituacionesdeverdaderocaos, de violencia e inseguridad jurídica, surgen trabajadores y empresariosdispuestos a esforzarse para satisfacer las necesidades que sus conciudadanoslibremente manifiestan y están dispuestos a sufragar. Entre los disparos de losterroristas peruanos de Sendero Luminoso, surgió una exitosa empresa de bebidasrefrescantes;enelcolapsodel«corralito»producidoporel intervencionismode lasautoridades argentinas, afloraron clubes de trueque para resolver la escasez decirculante;enzonashumildesdepaísespobresdeÁfrica,haycolegiosprivadosquefinancian libremente los pobladores de modestas aldeas. En los lugares másincreíbles,ensuma,brotaelespírituempresarial,quehaprobadosertanpotentequesupera incluso barreras institucionales que cualquier observador calificaría deinfranqueables.

La capacidad humana de crear riqueza también está detrás del otro problemainstitucionalsorprendente.Hemosvistoquelasdefinicionesderiquezaguardanunarelaciónestrechaconlalibertad:elmercadocreariqueza,ylocontrariodelmercadoeslacoacción.Elcontrasteconlarealidadesllamativo:sidecimosqueloquecreariqueza es el mercado libres, ¿cómo es posible que los países más ricos tenganEstadostangrandes?

Estoes incontestable.Sidejamosaparte lospaíses comunistas, en losdemás laecuaciónparececlara:amásEstado,másriqueza.Parece,pues,queloseconomistas,yenparticularlosliberales,sehanequivocadodemedioamedio.

Larealidad,noobstante,esmuydiferenteendosplanosprincipales.Porunlado,coincidencianosignificacausalidad.UnacosaesquelospaísesricostenganEstadosgrandesyotracosaesqueseanricosporesa razón.Noparecequeestoúltimoseacierto, porque en tal caso los países con los mayores Estados, que son los paísescomunistas, serían ricos, y son entre pobres y paupérrimos. Incluso ha llegado unmomentoenquelospaísesnocomunistasconEstadosgrandesnohanpodidopagarlosEstadosporquenoeran lobastanteacaudalados.HacecuarentaañosSueciaeraunode los cincopaísesmás ricosdelmundo, pero en los añosnoventa, cuando elpesode sugastopúblico superó el 60%delPIB, descendióhasta quedar cercadelpuesto número veinte y debió reducir su Estado para recuperar sus niveles debienestar.Esdecir, lospaísesnosonricosporquetenganEstadosgrandes,sinoquetienenEstadosgrandesporquesonricos.


Por otro lado, hay que reconocer que los Estados son entes gigantescos queemprenden unamultitud de actividades e intervienen enmuchísimos campos de lavidaeconómicaysocial;sientodosestoscamposconspiraranradicalmentecontralariqueza de sus súbditos, no podrían mantenerse salvo mediante la tiranía másdescarada. En el capítulo siguiente abordaremos la dinámica del Estado yexplicaremosporqué, aexcepciónde lasdictadurasmenos recatadas, éste tiendeallevar su coacción hasta un determinado punto y no a sobrepasarlo. Demomento,constatemos la variedadde las formasde la coacción estatal y su impacto tambiéndiversosobrelariquezaylapobreza.

EsverdadquelospaísesricostienenunosEstadosgrandes.PeronoesverdadqueseanricosportenerunosEstadosgrandes.

ElEstadofrancésesmayorqueelargentino.Si,apesardeesto,losfrancesessonmásricosquelosargentinos,yellonopuedeser,comohemosvisto,graciassóloaltamaño del Estado, habrá que fijarse en las características de su coacción. Y unadiferencia muy notable entre la política de ambos países es su previsibilidad. Losfranceses saben que el Estado les quita todos los años una fracción enorme de lariquezaqueproducen.Pero laotra fracciónes suyayelEstadono se laarrebataeinclusogarantizaquepuedanutilizarlaconseguridadjurídica.EstonosucedeasíenlaArgentina.Haceapenasdiezaños,porejemplo,yenplenoperíododenormalidaddemocrática, los argentinos se despertaron una mañana con la noticia de que susgobernantes habían establecido que no podían retirar sus ahorros de los bancos:cuando pudieron hacerlo, las autoridades ya se habían ocupado de devaluarlos demodo apreciable. Los ciudadanos de los países ricos no pueden concebir (¡hastaahora!),quealgoasípudierasucederles:ésaesunadelasrazonesdesualtoniveldevida. La previsibilidad de la coacción política y legislativa también es muyimportantepara lacreaciónde riquezaacargode lasempresas: si sabenquevanatener que pagar determinados impuestos, incorporarán este dato en su estrategiaempresarialy,silessalenlascuentas,lasllevaránadelante;lasituaciónesclaramentediferentesi,conindependenciadelapresiónfiscal,resultaquelosGobiernospuedenintervenirdemodoarbitrarioenlavidadelasempresasquenoseanservilesalpoder,manipularles las tarifasoretirarlespermisosylicencias,forzarlasavenderpartedesu capital a los amigos del Gobierno, y demás prácticas que, aunque no sondesconocidas en los países desarrollados como Francia, son habituales en paísesmenosdesarrolladoscomoArgentina.

Nose trata,por tanto,dequeelEstadosea imprescindible;comoveremosmásadelante, la verdad es la contraria.Pero el grado en el que interfiere, condicionaodirectamentequebranta la capacidad creadorade riquezade sus súbditospuede sermuydiferente,yestonoguardaunarelaciónclaraydirectaconsutamañoniconlaformadelapolítica:silaEspañadeFrancoolaChinacomunistapudieronprosperar


fue porque, con el tiempo, optaron pormedidas de política económica que fueronmenoshostilesalageneraciónderiqueza.EstanfuerteelinstintodelaspersonasdemejorarsupropiacondiciónquenonecesitanparahacerloqueelEstadolasayude:bastaconquelasperjudiqueunpocomenos…

NótesequeeldañonoestribasimplementeeneldineroqueelEstadoarrebataasussúbditos, sino tambiénen las regulaciones,arbitrariasono,quesuponencostesañadidosparalosciudadanos,aunquenoaparecenregistradoscomogastopúblico:esungastoquelosprivadosefectúanporobligaciónydelegacióndelEstado,perosinpasardirectamenteporéste;así,puedehaberEstadosmuy intervencionistasconungastopúbliconodemasiadoelevado.

Esedañoes,portanto,variable,perosiempreexiste.Unadelasexcusasqueusael Estado que lo perpetra es, precisamente, el crecimiento económico y la «luchacontra la pobreza».Con este noble objetivo se han llevado adelante campañas quehan llegado a extremos insólitos de error y vesania, como los del control de lanatalidad,ysiemprecononerososcosteseconómicos.

Estos costes han sido y son impuestos por los Estados con la sistemáticaarroganciadepretendersabermásquelosciudadanosloqueaéstoslesconvieneeneconomía, como cuandoprotegen determinadas actividades en aras de un supuesto«modelo productivo» que sólo existe y sólo puede existir en su imaginación. Confrecuenciaincurrenenpuerilesfalaciasqueconfundenprioridadeslógicas.Tresmuyhabituales son el fomento de la educación, la ciencia/tecnología/innovación y lasinfraestructuras. Pero una cosa es que los países ricos gasten mucho en esos trescapítulosyotracosaqueesegastosealacausadesuriqueza:puedeser,enefecto,suconsecuencia.Másaún,siesosgastospasanadependerenunaproporcióncrecientedel poder político, su impacto puede ser negativo en la medida en que, como hasucedidoen tantos lugares, laeducaciónpúblicasedeterioreagolpedeburocracia,politización y desfase con las necesidades de los consumidores; las prioridadestecnológicasdependandeministerios,quenipuedensabernilesinteresaconocerquéaplicaciónempresarialpuedenllegaratener,ylosgastoseninfraestructurasseveandistorsionados por presiones electoralistas o subvenciones nacionales o extranjeras,másalládelautilidadyrentabilidadconcretadelosmismos.Sitodogastoentalescapítulos produjera de modo automático prosperidad, enriquecerse sería algoelemental: bastaría con que el Estado gastase más y más, sin tener en cuenta losmodelosdenegocioque satisfacena losconsumidores.En la recientecrisishemosvistoampliamentemultiplicadaesta falaciaenelcasodelconsumo:senosaseguróqueamásgasto,másriqueza,demodoquebastaríaconqueelEstadoimpulsaraelgastopúblicoparaquepudiesealiviar lapobrezayasubrayamosenelcapítulo tresloserroresdeestatesis.

Elmarcoinstitucionalfomentalacreaciónderiquezasiprotegelalibertad,lapropiedadyloscontratosdelosciudadanos.


Esteinfantilismointervencionistahallegadoennuestrotiemponadamenosquealmundoempresarial,ysegeneralizanlasmedidaspolíticasenprodelosempresarios,o más bien de los «emprendedores», un nombre que suena menos agresivo, yprolifera una retórica tan suave como equívoca, desde los «viveros de empresas»,como si las empresas pudieran cultivarse igual que las flores, hasta la«responsabilidadsocialcorporativa»,comosilosempresariosadolecierandefaltaderesponsabilidad y debieran someterse, para ser del todo responsables, aún más alpoder de los políticos y sus secuaces, cuya responsabilidad resulta al parecerimpecable.

Elmarcodelasinstituciones,portanto,esunpilardelacreaciónderiqueza,perolo es en la medida en que protege y consolida la libertad de los ciudadanos, supropiedadysuscontratos,ynoloesenlamedidaenquelosrestringeoavasalla.

Lospobressoncomolosdemás

Sehadichoconironíaquelosricossondiferentes…porquetienenmásdinero.Yes verdad. Eso los hace realmente distintos; en el resto de sus facetas ycaracterísticas,laspersonasquetienenmásdinerosoncomolasquetienenmenos.Lateoríadeldesarrolloeconómicohaincurrido,amenudo,enelequívocodenoaceptarque lo contrario también es cierto y de no reconocer que los pobres son como losdemás;nodecimosqueseanidénticosaellosensusrasgospersonales,suvisióndelargo plazo y demás características psicológicas y sociológicas, sino que puedentener,ymuchosdeellostienen,losmismosanhelos,deseosdelibertadysuperación,ycapacidadderesponderaincentivos,aunquedispongandemenosdinero.

La falsedad de la teoría de la explotación es análoga a la de la teoría de la suma cero: si hay libertad,entoncesnoesverdadquelariquezadeunosexpliquelapobrezadeotros.

La igualdad de los seres humanos, consigna que se supone irrenunciable delpensamientollamadoprogresista,esunayotravezignorada:desdepúlpitos,cátedrasy tribunas se insiste sin fin en que los pobres no sólo son diferentes, radicalmentediferentes,sinoqueademássonvíctimasirremediablesporque,obiensonincapacesde salir adelante por sí mismos, o bien son explotados con descaro. Todo estoconduce,noporazar,alanecesidadimperiosadequeelEstadoviolelalibertaddetodospara«lucharcontralapobreza».

Lateoríadelaexplotaciónenlazaconlaideadelasumaceroyesengañosamentesimple:siunoespobreesporquealguienlehaquitadolariqueza.Estafalaciaseha


llevadoadimensionesmundiales;así,sehadichoquesihaypaísespobresesporquehaypaísesricos.Serepitelaconsignadequelosricossoncadavezmásricosylospobresmáspobres,comosiambascosasestuvieranmecánicamenterelacionadas:sihay más ricos y son más ricos es porque hay más pobres y son más pobres. Enrealidad,cadavezhaymásricosquesonmásricosypobresquesonmenospobres.La pobreza ha disminuido en casi todo el planeta, incluso en un contexto deexpansión demográfica. Pero la ficción de la explotación sigue vigente y resultacurioso que no se la aplique donde debería ser aplicada: a la acción de losgobernantes. Por el contrario, se supone que son los gobernantes los que con suintervenciónvanaresolverlapobreza.

Notodoslosgobernantes,claro.Elvictimismollegaaextremosabsurdos,comoenlaideadequeAméricaLatinaespobreporculpadelcolonialismoexplotadordeEspaña, Portugal, Inglaterra y Estados Unidos, ¡que la saquearon de maneraininterrumpida a lo largo de quinientos años! Este tipo de dislates sirvió dejustificaciónalospolíticoslatinoamericanos,brindándolesunaexcusaparaexplicarelatraso relativodesuspaíses respectivosal situar laexplicaciónsiempre fueradesusfronteras,comosielintervencionismopolíticoennacionesquellevandoscientosañosde independencianohubiese tenidoresponsabilidadalgunaensusdestinos.Ocomosielniveldevidaenvariospaísesafricanosnohubiesedisminuidodeformaapreciable cuando dejaron de ser colonias de naciones europeas, bajo la cuales elintervencionismoeconómicodelosgobernantesera,paradójicamente,menor.

Lociertoesquelosgobernantesdelospaísespobressonlosgrandesculpables,yaveceslosúnicos,desupobreza,quenocabeatribuirafactoresexógenoscomola«dependencia»depotenciasextranjerasimperialistas,oatendenciasineluctablesalacaída de los precios de las exportaciones agrícolas, ideas que siempre animaronpolíticaseconómicasantiliberalesquese tradujeronen regímenes industrializadoresproteccionistas(entreotrasrazones,parahacerfrenteacrisisdebalanzaporcuentacorriente supuestamente irresolubles en otras circunstancias), empresas públicas,controlonacionalizacióndeempresasprivadas,manipulaciónabundantedepreciosytiposdecambio,etc.Todoesoenelmejorde loscasos;enelpeor, se implantarondictadurassocialistasqueplanificarontodalaeconomía,conelresultadoinapelabledelamiseriageneralizada.

Pero incluso ennacionesque tuvieron sistemaspolíticosno comunistashuboyhay un amplio intervencionismo avalado por las habituales burocraciasinternacionales,desdelaONUhastaelFMI,desdelaFAOhastaelBancoMundial,quepersistieronenrecomendarrecetasantiliberalesagranescala.ResultaparadójicoqueelFMIyelBMhayansidotachadosdeliberalescuandonolofueronnunca.Loquetodaslasburocraciasnacionaleseinternacionalesmantuvieronenmayoromenormedidafuelaideadequelospaísespobresnosonpobressinoempobrecidos,loquelos tornaba diferentes a los otros y exigía a esos otros que intervinieran. Esaintromisión, sin embargo, nunca pasaba por la supresión de barreras y por la


promoción del mercado libre, sino al revés. Esto llevó a la perversión de losgobernantes de los países ricos que subvencionan sus ineficientes produccionesagrícolasperodificultanoprohíbenlasimportacionesagrícolas,delospaísespobres,que es algo que contribuiría a su crecimiento.Eso sí, a cambio entreganmasas dedinerodesuscontribuyentesalallamada«ayudaexterior»,sobrelaquevolveremosenunpróximoapartadodeestecapítulo.

La idea de que el pobre no puede salir adelante por sus propios mediosprecisamente porque es pobre y, por tanto, no tienemedios es otra de las falaciasantiliberalesmásextendidas.Aprimeravistaparecealgo lógicoyrazonable.Comosueledecirunnovelistayeconomistaantiliberal español: elmercado libreno sirvepararesolverlapobreza,porque¿quépodrácomprarunpobreenunmercadosinotienedinero,aunquetengalibertad?¿Quéclasedelibertadesésa?

Noesciertoquelospobres,porelhechodeserlo,nopuedansaliradelanteporsuspropiosmedios.

Dejemos de lado el hecho de que se puede comprar sin dinero al contado, esdecir,acrédito,comovimosenelcapítulodos.Enausenciadecrédito,noobstante,esevidentequesientramosenunatiendanopodremosadquirirnadasinotenemosdineroahímismo.Peroesonoquieredecirqueelmercadosea inútil;el intelectualantiliberalespañolincurrióenelantiguoerrordeversólounapartedelarealidady,acontinuación,generalizarsobreesaparte.

Laescenadelatiendaeselfinaldelproceso,noelprincipio.Elprincipioestribaenconseguirdineroocréditoparapodercomprarenlatienda.Yunacosaesqueunpobre no tenga dinero y otra cosa radicalmente distinta es que no posea nada, esdecir, que no pueda conseguirlo. Sólo de una minúscula minoría de personaspodemos afirmar que no tienen nada o casi nada: son gentes tan enfermas odisminuidasfísicaomentalmentequeresultanporcompletoincapacesdevalerseporsímismas y carecen de perspectiva de poder llegar a hacerlo con el tiempo—losniñostampocosevalenporsímismos,perosóloduranteunaetapadesuvida—.Paratodoslosdemássereshumanos, la ideadequenotienennadaesnosólo insultantesino tajantementeequivocada.Nohaypersonasnipaísesqueseanpobresdemodoestructuraloirremediable.

Esta imposibilidad ha sido y es una idea muy compartida. Se habla así del«círculo vicioso de la pobreza», situación de bloqueo que los pobres no podríanrompersinofueraconlaintervenciónpolíticaylegislativa.

Quienesasíselamentannopuedenexplicarlarealidadtalcomosenospresentaunayotravezentodoelmundo:lospaísesricosnofueronsiempreasí;amenudo,lasgrandes fortunas tuvieron orígenes modestísimos (y las que no lo tuvieron fueronresultado de privilegios y concesiones estatales); lasmayores empresas del planetasurgieronprácticayrealmentedesdecero;laspersonasquecobransueldossuculentos


con frecuenciaempezaroncobrandomuypoco.Unayotravez senosdiceque lospobresnopuedenprosperaryunayotravezvemosquesíprosperan.Por tanto,esincuestionable que la pobreza no es una condición pétrea de las personas; alcontrario, es una situación que pueden superar porque es felizmente falso que lospobresnotengannada:poseencapacidaddetrabajo,dededicación,deiniciativa,decreación, así como el deseo de todos los seres humanos de mejorar su propiacondición.Cuentanconmenosdinero, sindudaalguna,peroen todo lodemás sonparecidos al resto de los seres humanos, y no hay que desdeñarlos como si fueranseresinferiores, incapacesdelabrarsesupropiofuturo.Soncapacesdehacerloalaperfección.

Lospaísespobressontratadoscomoelpobrequeentraenunatiendasindinero,esdecir,comocasosespecialeseirresolublesatravésdelalibertad.Senecesitan,senos dice, políticas específicas para las personas y los países pobres; para ellos novalen los argumentos y razonamientos económicos que utilizamos para los demás.Esta irrespetuosavisión es característicadel antiliberalismoy, comoveremos en elpróximocapítulo, seaplicaenmuchoscamposdistintos,perosiempreenelmismosentido:dificultadesinsalvablesquenopuedenabordarsedesdelalibertad.

Elinsultoenelcasodelospobresespatente:selestratacomosilasuperacióndelapobrezafueraalgoquenolesinteresara,comosiconstituyeraunasuntosóloparapolíticos y burócratas—suele ignorarse a las organizaciones religiosas, asimiladascon la sospechosa«caridad», sospechosaporquees libre,claro: sepretendeolvidarque, durante toda la historia, la humanidad se ha ocupado de sus miembros másindefensos;seactúaavecescomosinohubiesehabidogenerosidadhastaquellegóelEstadoaimponerlaporlafuerza,esdecir,adesnaturalizarlaporcompleto—.Esmuyllamativo, en suma, que en la moderna «lucha contra la miseria» haya habido unolvidotanclamorosodesusprincipalesprotagonistas:losmásnecesitados.

Los pobres no tienen menos capacidad de iniciativa que los demás, como lopruebansulaboriosidadyespírituempresarial.Sinembargo,seinsisteenque,comosondiferentes, hayquedarles cosas, hayque transferirles de todo, desde crédito ycapital hasta instituciones artificialmente creadas por políticos y legisladores,pasando por el ímpetu emprendedor o la promoción artificial de sectoresexportadores.Perosisonraraslasgrandesempresas,inclusoenlospaísesricos,quehannacidoconcapitalescuantiososomontañasdecrédito,estoesaúnmásciertoenlasnacionespobres.

Lafalaciadelospobresdiferentes,petrificadosenlamiseriademodoirreparable,viene apoyada por la manipulación de las estadísticas, como las «líneas de lapobreza»,quedemanera convenienteocultanqueaumentan ladefinicióndepobrepara que no se vea que cada vez haymenos.Aveces se recurre amediciones quemantienencasi siempre lapobreza.Porejemplo, sidecimosque lospobres son losquecobranlamitaddelarentamediana(quedivideelnúmerodeobservacionesendos partes iguales), allí casi siempre habrá gente, salvo en aquellos casos de


sociedades muy igualitarias: por ejemplo, en una sociedad con tres personas queganantres,cuatro,ycinco,lamediaescuatroynohabránadiequecobremenosdedos; mas con esta medición sólo cuantificamos la desigualdad, concepto queestudiaremos en el siguiente apartado y que guarda muy poca relación con el depobreza(verbigracia,lassociedadesmásigualitarias,comoeranlasprimitivasysonlas tiranías comunistas, carecen de «pobres» que recibanmenos de lamitad de larenta mediana, pero eso sólo se debe a la generalización masiva de la pobreza).Asimismo,entodoslospaísessiemprehayinevitablementeun10%depersonasmáspobres, a las que también podríamos referirnos como el 10% de personas menosricas,peroestoyasuenadistintoaoídosdequienesquierenutilizarlacruzadacontralapobrezaparaexpandirelpoderyeltamañodelEstado.

Lalaboriosidadyelespírituempresarialtambiénestánpresentesenlaspersonasmáspobres.

Algoparecidosucedeconladefiniciónde«hambre»,porquesegúnlacantidaddeelementosnutritivoscomputadossepuedellegarapropagarelmensajefalsodequeesunatragediaqueseagrava.Otrotantosucedeconlosque«vivenconmenosdeundólar por día», definición equívoca si no calcula la renta conforme a la llamadaparidaddelpoderadquisitivo:noes lomismoloquepuedecomprarundólarenelÁfricasubsaharianaqueenNuevaYorkoParís.

Lanegacióndelarealidadconduceaempeorarelproblemacuando,comosucedecon demasiada frecuencia, los políticos y burócratas se ponen de acuerdo enrecomendar o aplicarmedidas que quebrantan la propiedad privada y los contratosvoluntarios,precisamentelasinstitucionesquemásconvienenalospobres…comoatodos los demás. En lugar de eso, se pretende imponer arrogantes fantasías de unsupuesto desarrollo «equilibrado» o «sostenible», que en realidad quiere decirdominadoyplanificadoporelpoderpolíticoacostadelaliberadyelbienestardelospueblos.

Lospaíses imprecisamentedenominadospobres, subdesarrolladoso emergenteshanprobadoquesusituaciónnoesirreversible:enlosúltimosañoshancrecidomásquelosricos,sehanahorradoenpartelacrisisynohanfluctuadoalritmodeéstos.Lamejoría en los niveles de vida de algunos países del llamadoTercerMundo hasido tan pronunciada que han superado en pocos años lo que a las nacionesdesarrolladaslescostóalcanzaramenudountiempomuyprolongado.

A pesar de este enriquecimiento, seguimos leyendo titulares que hablan delhambre producida por la globalización, cuando ha contribuido a reducirla, o nosaterrorizan sobre la explosión demográfica o el apocalipsis climático con tantoénfasiscomoconescasorigorcientífico.

Tampocosobraelrigorlógicoalahoradeabordarlasituacióndelospobresdelplaneta.Eshabitualquesenosdigaque,comolospaísespobresnopuedencompetir


con los ricos y son incapaces de progresar en el mercado libre, entonces hay queayudarles; y, almismo tiempo, se nos dice que los pobres son tan tremendamentecompetitivosquehayquecerrarleslaspuertasasusproductosoasusciudadanosyforzarlos a que tengan impuestos tan elevados y regulaciones laborales omedioambientales tan intervencionistas como los que padecen los súbditos de losEstadosricos.

Ni siquiera logramos la paz de espíritu frente al pensamiento convencional siconcluimosquelaverdaderasolucióndelapobrezaes,simplemente,lariqueza.Puestampoco, porque entonces se nos asegura que el crecimiento es excesivo, que nosengorda y que aniquila la naturaleza. Se ha llegado a recomendar, en aras de laecología, que dejemos de progresar; todo mientras los moralistas convencionales,siemprequejumbrososymelancólicos,nosreprochanporconsumirygastarencosasagradablesparanosotrosynuestrasfamilias.

Nose tratadenegar losproblemas, como,por ejemplo, la contaminacióno losatascos, por mencionar sólo dos consecuencias negativas del progreso económicoderivadas,a suvez,de laacciónpolítica,yqueconunamejorgestiónyunmayorrespeto por la propiedad privada podrían ser temporales y manejables, como seobservaen lascifrascomparativasdeambosproblemasen lospaísesricosyen lospobres.Setratadeadvertircontralaprecipitacióndequienesconcluyenconrapidezqueesosproblemassonresultadodeunacombinaciónentrecrecimientoylibertady,que, por tanto, su solución exige una combinación entre decrecimiento yservidumbre,queimpondránlasautoridades.

Resultacurioso,entretantoscánticosalabeneméritaintervencióndepolíticosyburócratas para afrontar el problema de la pobreza, que a menudo se olvida lapobrezageneradaporesamismaintervención,unapobrezaquenoessóloeconómicasinotambiénmoral.

Desigualdad

Laigualdadesungranvalordelasociedadabiertaylibre.Comoveremosenelcapítulo siguiente, esa igualdad liberal ha sido corrompida y sustituida por lasocialista,quereclamaquelacoacciónpolíticaylegislativaimpongaporlafuerzalaigualdad,quebrantandolalibertadylosderechosdelosciudadanos,conlahipócritajustificación de propiciarla. Una de las excusas para ese quebrantamiento de laslibertadesesladesigualdad,quesenosdiceesalgoradicalmenteindeseableyqueva,pordesgracia,alalza.

Empecemosporestoúltimo.Deseableono,unadelaspocascosasquepodemosafirmardemodotajanteenloquerespectaaladesigualdadhumanaesquealolargo


delahistoria—porlomenosdesdemediadosdelsigloXIX—hatendidoaaumentar.No podría ser de otra manera, puesto que la humanidad, como hemos dicho, fuepobre en gran parte durante casi todo su pasado. La riqueza fue siempre pequeña,inusualyminoritaria,ylaprosperidadyelbienestarparaporcentajesapreciablesdelapoblaciónesunfenómenobastanterecientequenosehaproducidoentodaspartesypara todos los individuospor igual.Riqueza,por tanto,ha sidocasi sinónimodedesigualdad.Cuandosenosdicequeladesigualdadaumenta,portanto,esimportantedistinguir si se ha producido como consecuencia del enriquecimiento de algunosmiembrosdelasociedad.

Dicho enriquecimiento ha sido, comodijimos,motivo de viejos prejuicios, quereflorecieron a propósito de la desigualdad, presentada en ocasiones como sidemostraraporsímismaalgomalo,típicamente,comosilamayorriquezadelosmásricosfueralacausadela(supuesta,noreal)mayorpobrezadelosmáspobres.

Comocasitodalahumanidadfuelastimosamentepobredurantecasitodasuhistoria,yelenriquecimientonuncaseproduceparatodaslaspersonasenigualmedida,ladesigualdadalolargodelahistoriahatendidoaaumentar.

Desde comienzos del siglo XIX se produjo primero el despegue de Europa,América del Norte y unos pocos países en nuestras antípodas, como Japón yAustralia. El resto creció por regla general a un ritmo más lento, con lo que ladesigualdad(entrepersonasyentrepaíses)aumentó.Curiosamente,ladesigualdadseconvirtióenungrancaballodebatalladelpensamientointervencionistaconvencionalen las últimas décadas, en particular después de 1989, cuando tantos intentaronconvencernosdelomalqueestábamosydelosterriblespeligrosquenosacechabantraslacaídadelcomunismo(muchosnohabíandichonadaenverdadmalosobreelcomunismoantes).Decimosque lagranprotestapor ladesigualdaden los tiemposrecientes es algo curioso porque fue precisamente entonces cuando, a pesar de lasprédicas en sentido contrario de lasmás altas y solemnes burocracias nacionales einternacionales,ladesigualdaddisminuyómucho,yporlasbuenasrazones.Sería,enefecto, un motivo nada loable que la desigualdad se redujera, por ejemplo,simplemente porque los ricos se empobrecieran sin que cambiara en absoluto laposicióndelospobres.Ensentidocontrario,noseríadelamentarqueladesigualdadaumentasesi,dadoelcrecimientodeunpaís,éstesevolvieseatractivoyatrajeraamasas de inmigrantes, tal como ha sucedido durante mucho tiempo en EstadosUnidosy,recientemente,enEspaña:enesecasotendríamosunamayordesigualdad,porque los inmigrantes suelen ser personas modestas, pero su desplazamiento esinobjetableycontribuye, además, a aumentar la riquezaconjunta,puesesprobableque su capital humano rindamás en su país de adopción que en el país que dejanatrás.Ladesigualdadenelmundodisminuyóenlasúltimasdécadas,comodecimos,porbuenasrazones,porqueseenriquecierondemanerasimultánealosdospaísesmás


pobladosdelaTierra:IndiayChina.Tambiénlohicieronmuchosotros,apesardelasnegras profecías sobre los males de la globalización, pero bastó sólo con elcrecimientodeesasdosgrandesnaciones,querepresentanellassolaslatercerapartedelapoblaciónmundial,paraqueladesigualdadhubieracaídoenelplaneta,no,porcierto,dentrodecadaunodeesospaíses,que,alnoenriquecersetodossushabitantesenlamismamedida,dieronlugaraunamayordesigualdadinterior.

En este caso, como en otros, la evidencia no amilana a los enemigos de lalibertad.Ladesigualdadhumananoeserradicabley,portanto,lasupuesta«luchaporlaigualdad»seconvierteenunaexcusainterminableparalaacciónpolítica,lacualnuncalograenverdadlaigualdad,sinoquesuelesustituirunadesigualdadporotra,conloqueesimposibledeterminarcuálesmás«justa».

Loquesíresultamásfácildedeterminareselsentidodelaintervenciónpolíticaparalucharcontraladesigualdad:sebasaenelprejuiciodequeelpoderdebeviolarlapropiedadprivadayloscontratosvoluntariosparaconseguirunamayorigualdad,pero se tratadeuna igualdaddeterminadapor él.Una acción clásica es la reformaagraria,cuyaimportanciapolíticahaidodecreciendoconladisminucióndelpesodelaagriculturaenlaeconomía.Ahoralaexcusaeslaigualdaddepatrimoniosyrentas,objetivotantramposocomolareformaagraria,perotaneficazcomoellaalahoradelegitimarlasincursionesdelpodercontralosbienesdesussúbditos.

La supuestamente impecable «lucha por la igualdad» es sólo una excusa para incrementar la coacciónpolíticaylegislativa.

Elobjetivodelamayorigualdadsocialista,esdecir,forzadacontralavoluntaddelosciudadanos,no tieneprimacía intelectualniéticaalguna:másalládeconsignasvacías y apelacionesmás omenos tribales, no hay forma de demostrar demanerarigurosaqueesbuenoqueelEstadoviolenuestralibertadparahacernosmásiguales.Esoesloqueexplicaque,enelcasodelasllamadaspolíticasdeigualdad,sepongatanto énfasis en que el Estado lucha contra la desigualdad, pero porque aspira aconseguirlaigualdaddeoportunidadesynoladeresultados.Estaúltima,enefecto,ostenta una característica totalitaria demasiado patente. Entonces el Estado actúacomo si sólo fuera un árbitro benévolo, que se ocupa de que todos los corredoressalgan de la misma línea de partida de la carrera, sin ventajas. Es una trampa: elEstadonopuedehacernos iguales, y el único sentido en el que enverdad actúa espara alcanzar aquello que dice que no pretende: la igualdad de resultados. Uneconomista contemporáneo ha apuntado que lo que necesitamos no es igualdad deoportunidadessinolibertaddeoportunidades,libertadparapoderemprendernuestrasideasyplanesdenegociosincoacciónpolítica,unalibertadqueelintervencionismoigualitaristacercena.


Ayudaexterior

La llamada ayuda exterior condensa todos los tópicos, falacias e hipocresías apropósitode lapobrezay la riquezaquevenimosdenunciandoenestecapítulo.Deentrada se parte de la presunciónmoral, como si la ayuda voluntaria que los sereshumanosprestamosyhemosprestadosiempreanuestrossemejantesendificultadesfueraequivalenteenelaspectoético—oinclusoinferiormoralmente—alacoerciónqueejercenlospoderososalarrebatarposesionesasussúbditosporcualquiercausa.No hay tal equivalencia, y los políticos no son generosos con la ayuda exterior,porquesólosomosenverdadgenerososconloqueesnuestro,noconloajeno.Todala campaña de la ayuda exterior, consagrada por la burocracia internacional de laONUconelaritméticamenteatractivoseñuelodequehayquellegaral0,7%delPIBpara lograrunmundomejorymás justoysolidario,esunafalsedaddeprincipioafin,empezandoporestasupuestaprimacíaéticadeunastransferenciasdedineroquenosonvoluntarias,sinoforzadas.

Esa fuerzapermite, asimismo,aclararotroengañode la ayudaexterior,y es sucontinua presentación como si fuera algo valioso que se obtiene a cambio demuypoco.Lapropiacifradel0,7%yasugierequeesalgocasiinsignificante,cuandosetrata en realidad de una suma enorme; en el caso de España, a finales de 2011,supondría nada menos que 7 000 millones de euros y en el de Estados Unidos,106000millones de dólares (casi el 10%de todo el PIBdeEspaña). ¿Pueden lospolíticosylosburócratashacercosasbuenasafavordelospobresquitándolesalosciudadanos españoles 7 000 millones de euros y a los estadounidenses 106 000millonesdedólares?Sindudaalguna.Peroestoequivaleaignorartantolalibertaddelosciudadanosespañolesyestadounidenses,ysuderechoaconservarloqueessuyo,comoelcostedeoportunidadquedescribimosenelprimercapítulo,esdecir,loquelospropiosespañolesoestadounidensespodríanhacerlibrementeconesasumasielpoder no se los arrebatara. Esta noción de coste de oportunidad ha de tenerse encuentaparacontrarrestartodalademagogiaquedeformahabitualrodealacuestiónde lapobrezay la riqueza,del estilode: coneldineroque segasta ena se podríaresolverlapobrezaenb.Estetipoderazonamientos,entreotrasdeficiencias,suponeque la redistribuciónhacia lospobresesalgocasiautomáticoo,en todocaso,muysencilloderealizar,loqueesdeltodofalso,pues,comoyaexplicamosenelcapítulodos, la riqueza de Occidente está compuesta, en esencia, por bienes de capitalinsertadosycoordinadosdentrodeplanesempresarialesconcapacidadparagenerargrandes cantidadesdebienesde consumoen el futuroyque, por tanto, nopuedenrecolocarse de un país a otro sin romper el plan empresarial y su capacidad paraproducirriqueza.Escomopensarquesillevamosuntractoraunaeconomíasinotrosbienesdecapitalysinunmarcojurídicoquepermitaqueseancreados,lastierrassevolveránautomáticamentefértiles, losagricultorespasaránadisponerdeexcelentes


abonos y sistemas de irrigación, aparecerán ipso facto distribuidores con toda lainfraestructura necesaria para vender la mercancía a los consumidores que lademandan,etc.Comoesobvio,siunaflornohacelaprimavera,unbiendecapitalsuelto en un contexto hostil a la acumulación de capital y al libre desarrollo de lafunciónempresarialtampococonvierteunasociedadpobreenrica.Comotampocoloharía,yporlosmotivosquetambiénexpusimosenelcapítulodos,unaplanificacióncentralizadadetodalaeconomía.

La llamada ayuda exterior, por tanto, incurre en ficciones éticas y mezcla unsentidocomúnprimarioconlaarroganciadepensarqueunotienerazónsicuentaconbuenasintenciones—yquiennoscritica,entonces,pordefinicióncarecedelaunaydelasotras—.Perotambiénhayargumentoseconómicosengañosos,empezandoporlavisiónpuerilyestáticadelapobrezacomounasituacióndondefaltadineroy,enconsecuencia, loquesenecesitaesquealguienaporteesedinero faltante.ComosiArgentinahubiesellegadoaserunpaísricohaceunsiglograciasalaayudaexteriorocomosiHaitífuesepobreporquenolaharecibido.Locontrario,empero,escierto:la renta per cápita deArgentina llegó a ser de lasmás altas delmundo sin ayudaexterior,mientrasquetorrentesdeesaayudanohanimpedidolamiseriahaitiana.LapobrezaenHaitínosedebeaquenohayahabidoayudaexteriorantesydespuésdelterremoto,nialegoísmodelaspersonasqueenelrestodelmundosehanolvidadodeesepaís.Hemosdichoquepaísesdevastadosporguerrashastaextremos increíbles,comoAlemaniaen1945,pudieronrecuperarseenpocosaños;nolohicieron,alrevésde lo que se cree, gracias a la ayuda exterior del Plan Marshall, sino a que lospolíticosdeesospaísesnohabíanarrasadoconsusinstituciones:deahíquelapaz,lajusticiaylalibertad,porprecariasquehayanpodidoser,pudieronbrindarelcontextonecesarioysuficienteparaquelalaboriosidadylacapacidadempresarialgermanaspudieran actuar sin obstáculos insalvables. Los trabajadores y los empresarioshaitianos,comolosdetantosotrospaísespobres,padecenesasuertedeobstáculosypor eso no prosperan en igual medida, no por falta de ayuda exterior. Fueron losempresariosylostrabajadoresespañoleslosqueconsiguieronelsupuestomilagrodeconduciraEspañadesdelosabismosdelapobrezaylaguerracivilhastasuposiciónactual,ynolossubsidiosdeGobiernosextranjeros.

La ayuda exterior no sólo no sirve para enriquecer a los países pobres; enocasionespuedeperjudicareseobjetivo,enlamedidaenquesepierdaenburocraciasycorrupcionesvarias,oseamanejadaporlospropiosGobiernosdelospaísespobres,que,comohemosdicho,amenudosonlaprincipal,yaveceslaúnica,causadesuatraso:véanselasimportantessumasdedineropúblicodesviadasbajoeldisfrazdelaayudaalascorruptasfortunasdepolíticosyburócratasdetodasuerte.Unaantiguaysarcásticadefiniciónapuntaenesadirección:sellamaayudaexterioraldinerodelosnoricosdelospaísesricosqueacabaenmanosdelosnopobresdelospaísespobres.

Pero incluso suponiendo que la ayuda exterior organizada por los políticosllegase, en efecto, a destinatarios que la necesitasen, ni siquiera sería moralmente


justificable, porque habría brotado de la coerción sobre ciudadanos a los que sedificultaqueayudendeformalibreasussemejantes.Comoenelaspectoeconómicotampoco está justificada, esa ayuda se explica en esencia por razones políticas. Suobjetivo es propagandístico y aniquilador de la libertad, y opera con elencadenamientodeunasrazonesparecidasalassiguientes:lospobresnopuedensaliradelante por su cuenta (tragedia irresoluble); no hay ayuda privada en la cuantíanecesaria (libertad insuficiente); nadie con buen corazón se niega a ayudar a lospobres (objetivo inapelable), y por tanto la ayuda exterior es imprescindible(coacciónbenéfica).

Laayudaexteriorseequivocaenelrazonamientoeconómicoalexplicarlapobrezacomolafaltadedineroysuponerqueseresuelvemágicamentesialguienaportaesedinerofaltante.

Todasestasrazonessonfalsas:lospobressípuedensaliradelante;lagenteayudalibrementeasuscongéneres,ynoeslomismoesaayudaquelaforzadaporelpoder.Unamuestraquecontribuyeaquepodamoscomprenderquelaayudaexteriores,enrealidad, un artefacto fundamentalmente político es lo que ha sucedido con losllamadospaísespobresoemergentesoinclusoennuestrasComunidadesAutónomas,másatrasadasen tiempos recientes: sehanconvertidoen importantesprotagonistasde la ayuda exterior, pero no porque la reciban, sino porque la dan. En efecto,naciones como Rusia, China, Brasil o India, o Comunidades Autónomas comoAndalucíaoExtremadura, sehanvueltodestacadosdonantesde ayudaexterior.Esdecir, sus autoridades, visto el prestigio político que ostenta esta actividad, handecididoexplotarmásasuspropiossúbditosyapuntarsealalistadelosEstadosquepretendenacumularcapitalpolíticosobrelapretendidamenteinobjetablebasedeesasimulada generosidad. Se ha dicho que la ayuda exterior no es ni necesaria nisuficiente:anteunadecuadomarcoinstitucional,lospobressaldránadelantesinella;ysinesemarco,laayudanoserviráparaenriquecerlos,sinoqueserádilapidada.

Se trata, por tanto, de estratagemas políticas avaladas por un gran esfuerzopropagandísticocuyoobjetivoesvencer la resistenciadelciudadanocontribuyente;eneseesfuerzo,comoesnatural,colaborannumerosaspersonase institucionesquesebeneficiandelaayudaexterior,muchasdelascualestieneneliróniconombredeOrganizaciónNoGubernamental,cuandoresultaqueeldineroquemanejanes,enunporcentajeapreciable,entregadoporlosGobiernos.

En términos económicos, la simplificación de la ayuda exterior encaja con elrazonamientoconvencionalapropósitodelariquezaylapobreza,unrazonamientoqueadolecedenotorias falencias.Deentrada, lospaísespobresnoconstituyenunacategoríadefinida,ni tampocoelTercerMundo,elSur,paísesemergentesydemásexpresionesquetienenunorigenpolíticoyescasaentidadintelectual:nohaytalcosacomo Tercer Mundo —del mismo modo alguien podría de manera razonableargumentarquenohaytalcosacomoAméricaLatina,porqueCubaseparecemása


Corea del Norte y Chile es más similar a Australia que lo que ambos paísesiberoamericanos se parecen económica y políticamente entre sí—. Se ha dicho apropósitodelaayudaexteriorqueesalgoconsustancialalTercerMundoporque,dealgunaforma,sirveparadefinirloalser,comoes,enrealidadindefinibleporcubrirunabanicoderealidadessumamentediferentes:siunpaísrecibeesaayuda,entoncesesdelTercerMundo.PeroaverquédicenahoradeIndia…

ElcrecimientodeIndia,enefecto,hahechoquemillonesdepersonassalgandelapobrezayquemilessehayanvueltomuyricas.Noescierto,además,quelospaísespobresnocrezcan:muchosdeellos,comohemosdicho,crecenbastantemásquelospaíses ricos. De hecho, los países llamados subdesarrollados ya pesan en el PIBmundial más que los desarrollados, y con la fortuna de que muchos de ellos seencuentrandemomentolibresdeungranproblemaqueafectaalasnacionesricas:suvoluminosaeinsostenibledeudapública.

Paralospobres,lalibertad

Perosilaayudaexteriornosirveparasacaralospobresdelasituaciónenqueseencuentran:¿habráqueconcluirquelomejoresnohacernada?

Esteapremiomoralestípicodelpensamientointervencionista.Comoveremosenelpróximocapítulo, lanecesidadde«haceralgo»estáconmuchafrecuenciadetrásdelosavancesdelacoacciónsobrelosderechosdelosciudadanos,yes,enefecto,unchantaje:¿cómosevaanegarustedaquelesubanlosimpuestossiesparaayudarlospobres?¿Cómopuedeserustedunapersonataninsensible?

La retórica prevaleciente consolida esta noción que busca quebrantar laresistencia ciudadana. Son característicos de esa retórica mensajes como, porejemplo: «Tantosmillones de niñosmueren cada año por causas evitables».No sediscutenlosdatos,cuandoamenudosonfalsosoexagerados;noseponderanconlaevoluciónpasadaparaversilasituaciónempeorao,comoeslaregla,mejora;yenesenciaselanzaelmensajedequeesotanterriblequeestáocurriendoesevitable,esdecir,quesino«hacemosalgo»estamosenrealidadocasionandoesemal,estamosmatando de hecho a esos millones de niños. Este tipo de razonamientos sonmoralmentemovilizadoresyporesolosesgrimeelpoder:paracerrarelcaminoalalibertadeimponerlacoaccióncomoúnicasoluciónposibleparaevitarloevitable.

Apartirdeesta falacia,que trataalEstadocomosi fueraunpurobeneficiosincostealgunoyalapobrezacomoalgoqueseresuelvecontransferenciasdedineropúblico,seenganchanotras,comolaqueinsisteenmensajesdelestilo:elproblemade la pobreza en América Latina es que se pagan pocos impuestos, como si losimpuestosfueranelorigendelariquezaynosuresultado.


No se trata de «no hacer nada». Ésta es una veterana trampa antiliberal. Haymuchasopcionespararesolverlapobrezaenelmundo,peronadiepiensaenqueesoquehayquehaceresabrirlosmercadosydejardeobstruirlalibertadylainiciativade losciudadanos,empezandopor losmáspobres.Estosúltimosnuncasalende lapobrezamasivamenteportransferenciasderenta,niporlaayudaexterior,niporloscréditossubsidiarios,sinoporsupropiaenergíacreadoraysuahorro,ymásaúnsipueden combinarse con los de otros pueblos. Es absurda la idea de que laglobalización causa la pobreza, porque los países más pobres son los menosglobalizados, y también que la inversión extranjera empobrece a los países másnecesitados:sólolohacecuandohayinterferenciaspolíticas.¿DeverdadalguiensecreequelamiseriadeEritreaoEtiopíasedebealinterésdelasperversasempresasmultinacionalesquesedesesperanporinvertirallí?Haceuntiemposeobservó,conironía, que la tesis según la cual la situación de los países pobres se debía a lasinversionesdelospaísesricosteníaunproblema:lasricasempresasmultinacionalesnoestándesesperadasporinvertirenZambia(porcierto,unanaciónconunvaliosorecurso natural: el cobre); de hecho, donde más invertía Estados Unidos era…Canadá.

Claro que hay mucho por hacer: lo primero, como hemos insistido en estecapítulo,esacabarconlainsultantearroganciaquedespreciaalospobresyquecreequelesconvienequeelpoder limiteo liquidesu libertadporsubien.Enelmismosentido,hayquedenunciarlafalaciasegúnlacuallaspersonassonpobresporquenotienenunEstadogrande,esdecir,notienenelevadosimpuestos,altascotizacionesala Seguridad Social, onerosos despidos, altos salarios mínimos, negociacionescolectivas, limitacionesde todo tipo a la actividadde trabajadores y empresarios ydemás restricciones a la libertad que, entre otros daños, pueden provocar enormestasas de paro como las que los políticos españoles han perpetrado contra lostrabajadoresdenuestropaís.

Laluchacontralapobrezatambiénpasaporacabarconabsurdasypuerilesideascomo que el hambre no depende de la producción de alimentos, sino de ladistribuciónyelaccesoalosmismos,comoinsistenlasburocraciasinternacionalesylos medios de comunicación: como si la miseria fuera resultado de la falta deintervenciónpública;alcontrario,eselresultadodelexcesodeintromisión,ynoseresuelvea travésde transferenciasdedinerode los ciudadanosorganizadaspor lasautoridades,lascualesamenudoemprendenpolíticasopuestasalospobres,aunquesiempresedisfrazanconbellosobjetivos.

Lospaísesmásprósperossonaquellosdondemenossehaobstaculizadolaenergíacreadoradeempresariosytrabajadores.

Elobjetivoenverdadbello,queesellibrecomercio,caebajolasdiatribasdelosbiempensantesdetodoslospartidos,quesiemprequiereorganizarlavidadelagente


y, por tanto, desprecian al pueblo libre, empezando por los empresarios y, enparticular,porlosdelospaísespobres,quesonlagranpalancadesuprosperidad.

Nosonlospaísesmásintervenidoslosquemáshanlogradoreducir lapobreza,sino los más libres, aquellos donde menos se ha obstaculizado la labor de lostrabajadoresylosempresarios.Esalaborlibreesloquehaconseguidoqueenapenasunsiglolaesperanzadevidaenelmundosehayaduplicado.Yaesalaboresaloqueconviene abrir las puertas y no cerrarlas combatiendo el espíritu de empresa,interviniendo en los mercados y provocando que se resienta la prosperidad de lasmujeresyloshombresdenegocios.

No se ayuda a los pobres frenando la riqueza de los ricos ni impidiendo lasolidaridaddelaspersonaslibres,laúnicasolidaridaddignadeesenombre.Tampocoselosfavoreceimponiéndolesaquírestriccionesalaentradadesusproductosysusciudadanosyaplicandoallí loscostesquepadecemosaquí,algoqueexpulsaríadelmercadoalostrabajadoresmenosproductivos(comosehaceaquíconlasubidadelsalario mínimo por encima de la productividad) y desincentivaría el progreso, elempleoyelbienestar,todoenbeneficiodelospolíticosylosgruposdepresión.

Unúltimopuntotienequeverconlapobrezamoralenlasnacionesmásricas.Nopocasvecesseadoptaenlospaísesmásdesarrolladosunaactitudpaternalistahacialosmenosdesarrollados,comosiestosúltimos tuvieranqueaprenderlo todode losprimeros. Creemos que amenudo debería ser al revés. Ningún país pobre deberíaaprenderasoportarel50%detasadeparojuvenil,comolaqueelintervencionismohaprovocadoenEspaña.Tampocodeberíaaprenderatenertantosfalsosempresariosque viven del subsidio público ni a contar con tantas familias desestructuradas ytantas personas moralmente desconcertadas por la acción estatal como las queabundan en las naciones llamadas desarrolladas.Al contrario, en vez de dar tantasleccionesa losdemás, lospolíticosyburócratasde lospaíses ricos,y losquea susocairemedran,deberíanpensareneldañoqueestánproduciendoensussúbditos,alosqueimpidendesarrollarseeconómicayéticamente.


5

ElEstado

Estadoesviolencia

LoquecaracterizaatodoslosEstadoseselempleodelafuerza.Elgradoenquelautilizanes sumamentevariado: suextremosehalla en la agresióncontra lomásvalioso que poseen los seres humanos: su vida. Los Estados que conocemos, sesuponequenacidospararomperlamilenariayprimitivapropensiónbelicosadeloshombres,hansidoresponsablesde lamuertedeunnúmerodepersonasqueha idoaumentandodemaneraprogresivaamedidaquelaautoridaddelasnaciones-Estadocrecíayseconsolidaba.Lascifrasdesacrificadosenelúltimosigloenloshorroresde las guerras son abrumadoras: millones de personas del todo inocentes fueronarrastradas por los Estados a conflictos terribles y perecieron en combates,bombardeosycrímenesincontables.CuandoelEstadollegóa lamáximaexpresióndesupoder,enlospaísescomunistas,suviolencianotuvoparangón:sehaestimadoque cien millones de trabajadores fueron asesinados en ese aparente paraísoproletario. Pero tales matanzas masivas no se limitaron a Estados socialistas ofascistas:fueronreconocidosEstadosdemocráticosypretendidamentecivilizadoslosque bombardearon ciudades de Europa y Asia, con lo que se cobraron la vida denumerosos civiles. En los conflictos posteriores a 1945, abundantes pero menosmortíferos que las dos guerras mundiales, cayeron también muchas víctimasinocentes, más adelante apuntaremos las razones por las cuales, pese a todo, laletalidadestatalsehaidoreduciendoentérminosrelativos.

Desdeloscrímenesmásgrandesyabyectos, losEstadosabrenunabanicocuyoextremo opuesto termina en violaciones en comparación menos importantes de lalibertad individual, como la supresión de las corridas de toros, la prohibición defumarenbaresyrestaurantesolasmultasrelativamenteaccesiblesaconductoresquevana135kilómetrosporhorapor lascarreterasoa60kilómetrosporhorapor lasciudadesoquehablanporelteléfonomóvilensuscochessincausarnicausarsedañoalguno. También hay cuantiosas restricciones a la propiedad privada de losciudadanos y a su libertad para usar sus bienes y contratar demanera voluntaria aotros ciudadanos, incluso a los comerciantes que rotulan sus escaparates en losidiomas que ellos prefieren. Las administraciones públicas extraen medianteimpuestos, cotizaciones, tasas y gravámenesvariopintos una importante proporcióndelariquezageneradaporlapoblación.Lasregulaciones,prohibicionesysanciones


del poder político sobre vidas y haciendas, así como sus intrusiones en la vidacotidiana,hanalcanzadocotasinéditasenlasnacionesdemocráticas.

PerotodoloqueelEstadohace,desdeloscontrolesmásinsignificanteshastalosgenocidiosmássangrientos,derivadesucaracterísticamássobresaliente:lafuerza.

Ahora bien, el Estado jamás se presenta ni es presentado de esta forma. Alcontrario, todas sus descripciones apuntan en otras direcciones diferentes ymuchomásamables.Las ideashabitualmenterelacionadasconelEstadosonplausibles: lapaz,labondad,lagenerosidad,lasolidaridad,lajusticia,laigualdad,elprogresoylalucha contra toda suerte de calamidades como la pobreza, la enfermedad, elanalfabetismo, la dependencia, las agresiones contra lasmujeres, la exclusión o lahecatombeclimática.

A pesar de esta imagen angelical, en la práctica el Estado actúa violentamentecontralaspersonas:dehecho,llevaacaboactividadesquesilasrealizaracualquierindividuoporsucuentadaríaconsushuesosenlacárcelacusadojustificadamentedehomicida,ladrónoabusador.

Violencialegítima

Laexplicaciónde laparadojaestribaen lasegundacaracterísticadefinitoriadelEstado: suviolenciaes legítima.Esun rasgoexclusivo: sóloelEstadoesasí,eselmonopolistadelaviolencialegítima.

Esa legitimidad crucial es lo que explica que los Estados puedan llevar amultitudesalexterminioenofensivasbélicassinserjuzgadosporasesinato;arrebataralpueblolamitaddeloquegana,omás,sinsercondenadosporrobo;perpetrartodasuerte de latrocinios sin ser acusados de fraude, o quebrantar derechos, libertades,usosycostumbressinrecibircondenaalguna.

LaprimeracaracterísticadelEstadoeslaviolencia.Ylasegundaeslalegitimidaddeesaviolencia.

Portanto,elEstadoesalgodistintodelasociedadcivilydelasinstitucionesdedichasociedadconlasqueamenudoseloidentifica.Noesunafamilia,unaempresa,una orden religiosa, una entidad benéfica, una cooperativa, una comunidad devecinosounclub.Ningunadeesasinstituciones,enefecto,puedeejercerlaviolenciadentrodelaleyporiniciativapropia;silohacen,essóloporqueelEstadoloautoriza,como a veces sucede, por ejemplo, si se beneficia a alguna empresa con unmonopoliopúblicoylegal.

EsaunicidaddelEstadoprovocó,desde losalboresmismosdelpensamiento, la


necesidad de fundamentar su legitimidad y, con el tiempo, de contener su fuerza:resultóevidentequesucapacidaddehacerdañoexigíaquesulegitimidadfueratanincuestionablecomolimitadosupoder.

DeDiosalconsenso

LadivinidadylaprimacíamilitaravalaronlosEstadosantiguos.LaaparicióndelEstado nación fue arrinconando en Occidente al cristianismo, y cada vez más lareligión,enespeciallaIglesiacatólica,cediópreeminenciaaunnuevotipodepoderpolítico cuya legitimidad provenía del consenso de sus gobernados. Se asoció lareligión con un pasado oscuro, despótico, belicista e irracional, que debía dejar sulugaraunEstadomoderno, laicoypacíficoquegarantizara la libertad individualeiluminadonoporlafesinosóloporlaluzdelarazónylafelicidaddesussúbditosconsentidores.Comoeslógico,entrelosprimerospasosdelnuevoEstadosecontólaexpropiacióndelosbienesdelaIglesia.

Así como el Estado es diferente de cualquier otra institución, como vimos,tambiénelEstadomodernoesdistintodelosanteriores:supoderysuvolumensoninmensos.ResultacuriosoqueamedidaqueelEstadofuecreciendoysucoacciónsehizo más extensa y más profunda, más se generalizó la idea de que se estabareduciendo, acorralado y amilanado por otros poderes que lo desafiaban.Analizaremosesta falaciamásadelante.Ahoraconvieneseñalarqueelcrecimientodel Estado, hasta extremos que casi en cualquier otro momento de la historia lospensadorespolíticoslohabríanconsideradounatiranía,fueposibleprecisamenteporlalegitimidadquebrindaelconsenso,enparticularensuexpresiónparlamentariaydemocrática, que permitió una doble y trascendental alteración en la noción delEstado:porunlado,sepensóquesucapacidaddehacerdañosólocorrespondíaasusversionesmásprimitivas;porotrolado,seestimóqueunEstadoqueerareflejodelavoluntad de los ciudadanos no tenía por qué sufrir unos límites estrechos. ¿Cómopodíaelpuebloactuarcontrasímismo?Era imposible.Además, losciudadanosnocorrían riesgo alguno porque el poder político se autolimitaba por medio deconstituciones,queempezaronaproliferarhastaquecadanacióntuvolasuya,ydelasalvaguardia de los derechos del hombre y el ciudadano, que se extendieron pordoquierparagarantizarquelaopresiónpolíticadesaparecieradelafazdelaTierra,conloquequedaronconsagradasgraciasalEstadomodernolalibertad,laigualdadylafraternidad.

Laconsolidacióndeestaficciónexigióeldesmantelamientoodesnaturalizaciónde las ideasexistentesde legitimidad, justiciayderecho.Paraempezar, seurdió laextrañateoríaconformealacualelEstadoeraproductodeuncontratoquefirmaba


toda la sociedad, nadamenos, que para eludir la guerra y la miseria que eran, sedecía, el desenlace inevitable de su ausencia. Desde entonces se inició un notableproceso de hipertrofia de la palabra «social», que ha llegado a convertirse ensinónimodebondad,perotambién(deformareveladora)depolíticayEstado,cuandoya hemos visto que el Estado difiere de la sociedad, y comenzó a definirse unainfluyente ideologíade consecuenciasnocivaspara la libertady el bienestar de lospueblos: el socialismo. Pero uno de sus hitos fundacionales fue esta interesantefantasíaconformealacualtodaslaspersonashabríansuscritouncontratosocial.Através de ese contrato cederían propiedades y libertades al Estado, que podríadisponerdeellasporelbiendetodos.

Elcontratoesgrangeneradordederechos,ynofueporellocasualquesehablaradecontratosocial.LafalsedadestribaenqueningúnEstadopuedeserproductodeuncontrato social, porque la definición de contrato requiere la libertad, y el famosocontratosocialniescontratoniessocial.Enefecto,noescontratoporquenadietuvonitienelaoportunidaddenegarseafirmarloodenegociarsuscondiciones.Ynoessocialporquenuncalofirmalasociedad,sinoqueesimpuestoalasociedadporlospolíticos.Elconsensonuncaserefierealaspersonassinoasusautoridades.

ElcambioenlasteoríaslegalesyjurídicastraslaleyendadelcontratosocialparacrearelEstadofueapreciable.Tradicionalmente,larelaciónentrejusticia,contratosyderechopasabaporelprotagonismodelaspersonas,quealcontratardeformalibrecreabanderechosquelajusticiadebíaamparar.Digamos,siAalquilasucasaaB,elcontratodealquilercreaelderechodeBaocuparlacasadeAyelderechodeAacobrar una suma de dinero de B. Las contrapartidas de los derechos son lasobligaciones, que, como los derechos, son definidas y personales. A cambio delderechodeBaocuparlacasadeA,Bestáobligadoapagar.AcambiodelderechodeAacobrarundinerodeB,Aestáobligadoacedersucasa.

NingúnEstadopuedeserproductodeuncontratosocial,porquetodocontratorequierelibertad.Elfamosocontratosocial,enrealidad,niescontratoniessocial.

Los contratos, los derechos y las obligaciones aparecen, por tanto, claramenteestipulados.La justicia se concreta en dar a cada uno lo suyo.La intervención delEstadoestácontenida:sólodebeimpedirquelosciudadanosinfrinjanlosderechos,libertadesypropiedadesajenas.

El Estado moderno alteró esto, para lo cual debió desvirtuar las nociones dederecho,igualdadyjusticia.

Losnuevosderechos


LosderechosdelEstadomoderno sondistintosde los expuestos enel apartadoanterior. Para empezar, no los crean los ciudadanos en sus tratos y contratosvoluntarios: los concibeelpropioEstado.Tantoelprocesode sucreacióncomoeldesenlace conducen a un escenario donde las claves precedentes resultanmenoscabadas.

Losderechosclásicossecaracterizanporquelasterceraspartesnointervienen:siustedcompraalgoaunvendedor,ysiesatransacciónesvoluntariaynoestáviciadaporlaintimidaciónoelfraude,latransacciónnoafectaatercerosy,portanto,nadiemástienenadaquedeciralrespecto.EsosderechosestánsiemprerelacionadosconlalibertadydemandanunpapellimitadodelEstado:paraprotegerlavida,lapropiedad,lalibertadreligiosa,demovimientosodeprensanosenecesitangrandesministerios,nitupidasburocracias,nilargosanaquelesparaalbergarpesadostomosdeboletinesoficialesdelasadministracionespúblicas.

En el ejemplode las personasque contratan el alquiler deunavivienda resultapatente que el quepaga el alquiler tienederecho a la vivienda.Ahoraveamosquésentidotieneesamismaexpresiónhoy.Cuandohablamosdelderechoalavivienda,hoynuncanosreferimosaunatransaccióndeesetipo:noqueremosaludiralderechoqueunapersonaostentaaocuparunaviviendasipagaporsupropiedadousufructo.Lo que el derecho a la vivienda comporta hoy es el derecho de una persona endeterminadascircunstanciasatenerunaviviendayanopagarla,oanopagarlaporcompleto.

Elllamado«Estadodelbienestar»esunodelosmayoreséxitosdelahistoriadelapropagandapolítica.

Estamos ante un cambio radical con respecto al derecho tradicional.En primerlugar, los tercerosyanopuedenpermaneceralmargen.Siunapersonavaa recibirunacasaynolavaapagar,entoncesotrapersonavaatenerquepagarporellaolacasanoseráconstruida.Ensegundolugar,lahipótesisdelEstadolimitadosaltaporlos aires: con losnuevosderechos senecesitaunEstadociclópeoparaobligar a lagenteapagaryparadeterminarquiénvaaserprivilegiadoconunacasagratisoaunprecioinferioralquesepactaríalibremente.

Elmismorazonamientovaleparatodoslosderechosllamados,noporcasualidad,sociales.Esevidentequeeldenominadoderechoalasaludnoeselquetienearecibiratencióndeunmédicosiustedlepaga.Esonoeselderechoalasaludsinoelviejoderecho a contratar, comprar y vender con nuestras propiedades. El derecho a lasalud,entonces,mutaenelderechoqueostentamosarecibiratenciónmédicayanopagarla, o a no pagarla del todo.Otra vez, si elmédico nos va a atender en talescondiciones, se deberá obligar a alguien a pagar por nosotros. Se necesitará unanutridaburocraciayvolúmenesenterosdelBoletínOficialdelEstadoparagarantizaresosderechosmedianteunacrecientemultituddeleyes,decretos,yregulaciones.Lo


mismovaleparaelderechoalaeducación,alaspensionesydemásprestacionesdelo que pasó a denominarse, en uno de los mayores éxitos de la historia de lapropagandapolítica,elEstadodelbienestar.

Losnuevosderechos«sociales»exigenlaviolacióndederechosdetercerosyreclamanlapresenciadeunamplioaparatodecoerciónpolíticaylegislativaparaintentarhacerloscumplir.

Se trata, en realidad, de un Estado que garantiza unos derechos que exigen laviolacióndederechosde tercerosy reclaman lapresenciadeunamplio aparatodecoerciónpolíticaylegislativaparahacerloscumplir.

Este cumplimiento, además, tieneunacaracterísticanueva.Enel contratoy losderechos clásicos, las cláusulas sonmanifiestas: se sabequiénpaga, quién cobrayporquéconceptoconexactitud.Estoesimprescindibleparaquelajusticiavigilequeloscontratosserespeten:lajusticia,así,esporconsiguienteprecisa.Conlosnuevosderechos todo cambia, porque no tienen contenido establecido libremente por laspartes. El llamado derecho a la vivienda es algo que el Estado determinará por sucuenta, que podrá dejar en un alto grado de vaguedad y que, en todo caso, podrácambiartodaslasvecesquelocreaconveniente.Igualsucedeconlosdemásderechossociales.Losciudadanosnoobtienenesosderechosdeningunaotrapersonafísicaojurídica específica, obligada concretamente a satisfacerlos, como sucede con loscontratosclásicos.AquíloúnicoqueestáclaroesquetodoelmundoestásometidoalpoderdelEstado,queeselquerepartedemaneradiscrecionalesosderechos.Peroelsometimientonoesdiscrecional.ElEstadopuedeabiertamente,ysinquelesucedanadadramáticoenparticular,nosatisfacerlosderechosqueprometeatodosaquellosconlosqueestáobligado,peronadiepuededeunmodoabiertodejardecumplirconlasexigenciasdelapolíticaylalegislaciónsinsufrirunasconsecuenciasquepuedenserbastante incómodas.Por tanto, lospolíticosquese llenan labocaconsupuestasampliaciones de derechos lo que en realidad quieren decir es que se extienden sincesarlasobligaciones.

Lajusticiasocialolaigualdadmediantelaley

Paraconseguirlaobedienciapopularantedichamultiplicacióndeobligaciones,elEstado,insistiendosiempreenquetodoloquesucedeenlapolíticaylalegislaciónobedecealalibreeleccióndelosciudadanos,enlazóunacualidadcaracterísticadelajusticia, que se puede imponer demanera coactiva, con otra, que trata a todos porigual.

Laimagendelajusticiaconlosojosvendadostransmite,enefecto,unbaluartede


lasociedadlibre:laigualdadantelaley.Estaviejaigualdad,alrevésdeloquepodríaparecer,estabapensabaparaprotegeraldébilalasegurarqueelimperiodelaleynodistinguía entre príncipes y mendigos. La nueva igualdad, en cambio, trastocó elsistema:paraquelajusticiafueraequitativa(elsímbolodelabalanza),debíaimponersufuerza(laespada)deunamaneradiferente,debíaquitarselavenda.Laigualdadyanoestribaentratarnosatodosporigual,sinoentratardevolvernosigualesatodos.Pasamos, así, de una justicia basada en la igualdad ante la ley a otra basada en laigualdadmediantelaley.Nosorprenderáelcalificativoqueseañadióaestajusticiarenovada:socialporquetodoseapellidasocialparaocultarsunaturalezacoactivayantisocial.

Enlanuevaandadura,elpreceptofundamentaldelajusticiahadesaparecido:yanosetratadedaracadaunolosuyo,sinoalcontrario,dequitárseloparadarleacadauno lo que merece. El socialismo, en su versión más criminal, tuvo esta mismaconsigna:decadaunosegúnsuscapacidades,acadaunosegúnsusnecesidades.Peroen todos los estados democráticos, o socialistas vegetarianos, como han sidollamados,laideacentralsiguesiendolamisma:lajusticiasehaquitadolavendaypuedeusarsuespadaparaimponerlaequidadmediantelafuerza.Elempeñoestanvastoquenohayformadeque lo llevenacabo los jueces:elqueseencargade latarea es el poder ejecutivo, que ha crecido de un modo desproporcionado y hasubordinadoallegislativoyaljudicial.Otrosupuestohitodelalibertadmoderna,ladivisióndepoderes,cayórendidoenesteproceso.

Ahorabien,¿quéclasejusticiaesésta,quesebasaenquitarlesaunosloqueessuyoparadárseloaotros,a losqueno lespertenece?Es locontrariode la justicia,porquelahadesprovistodetodossusprincipiosycaracterísticastradicionalesmenosdos: se impone por la fuerza y goza de un imperativomoral, puesto que justo esclaramentemejorque injusto.Perouna cosa es forzar la justicia contravioladores,asesinosy ladronesqueatacanaciudadanos inocentesyotracosaesqueelEstadoutilicelafuerzaparatransgredirlosderechosdeesosmismosciudadanosinocentes.Paraqueelpoderempleesufuerzadeunmodotanvisiblementeinicuoynoenciendalaindignacióndesussúbditos,ytuvoquecombinarelimperativomoraldelajusticiaconlanovedaddelaigualdadmediantelaley.Estodiolugaranuevasramasdeunderecho denominado tuitivo, que parte del supuesto de que los ciudadanos no sonigualesydeque la leydebe lograrsu igualdadequilibrándolosmediantepremiosycastigosquesesuponequecuentanconelmismoavalmoralquedesdehacemileniosamparalapersecucióndeloscriminales.

Mientrasquelaigualdaddelaspersonasantelaleyprotegíasulibertadallimitarelcampodeaccióndelpoder,laigualdadmediantelaleyquecaracterizalajusticiasocial facilita la intervencióndelEstadoprácticamentesincortapisaalguna,porqueningúnderechoindividual,ningunalibertad,ningúncontratoprivadotieneneficaciaparaimpedirqueelEstadolosvioleenarasdeunamayorigualdad,identificadaconlajusticiayconvertidaenvalormoralsupremo.Losmayoresenemigosdelalibertad


setransformaronenlosmayoresamigosdelaigualdad,einclusopervirtieronlaideade libertad, que definieron como sometimiento al nuevo Estado abnegado eigualitarista. Toda noción de límites del poder político quedó arrinconada de unamaneradefinitiva:¿porqué limitar loqueelpuebloquiere, loqueelEstadopuededarleyloque,paracolmodebienes,esenelaspectomoralincuestionable?

Comolossereshumanossomosinevitablementedesiguales,lasposibilidadesderecortarnuestrosderechosparaigualarnossonmúltiples,máximesinadieseenfrentaaello.Ypocoslohacenabiertamente(aunquemuchosseoponenenlapráctica,comoveremos). La desigualdad es el mal por excelencia y oscurece cualquier bien. Unejemplo grotesco lo brindó un diario español que tituló: «Alarma por un mundopeor»,mientrasqueenunsumariohizoconstar:«Lapobrezasehareducidoencasitodo el mundo». Esta última noticia, espectacularmente feliz, fue relegada a unaposiciónsecundariaporque,alparecer,nohabíaaumentadolaigualdad(algodudoso,como vimos en el capítulo anterior), como si ésta, y no el enriquecimientogeneralizado, fuera lomás importante. Si lamayoría del planeta volviera a quedarsumido en lamiseria y las privaciones que lo caracterizaron hasta no hacemuchotiempo, cabría suponer que el periódico en cuestión se felicitaría por la marcadareduccióndeladesigualdadhumana.

LaigualdadmediantelaleyfacilitalaintervencióndelEstadoprácticamentesincortapisaalguna.

SehallegadoalabsurdodeestablecerunministeriodeIgualdadydecrearleyespara evitar la malvada contrapartida de la igualdad: la discriminación. La trampasiempre reside en confundir esta igualdad con la única que es compatible con lalibertad:laigualdadantelaley.Estaúltimarequierelaeliminacióndetrabaslegalesinjustas,mientrasque lanueva igualdad, laque seestablecemediante la ley, exigeque aumenten esas trabas. Abolir la esclavitud, por ejemplo, o las restriccioneslegalesque impidenque lasmujeres trabajen, suscribancontratos,vendanbienesyserviciosycompitansinrestriccionesconloshombres,sonmedidasquepromuevenlaigualdadantelaleyysonmanifiestamentecompatiblesconlalibertad.Obligaraunaempresariaaqueenelconsejodeadministracióndelacompañíadesupropiedadnombreaundeterminadonúmerodemujeres,porel contrario, esun recortede sulibertadysusderechos.

Enarasdelajusticiasocialylapromocióndelaigualdadylanodiscriminaciónse llega a resultados injustos, al fomento de la desigualdad y a que sólo puedadiscriminar el poder, un poder que se dedica de unmodo sistemático a socavar laresponsabilidadindividual,adesmoralizaralapoblaciónyadañaraquiensesuponequeayuda:porfortuna,cadavezmásmujeresseatrevenadenunciarqueelsistemadecuotasnoes,enrealidad,unagenerosacolaboraciónestatal,sinounapiedraenelcaminodesupromociónalrestarlesocuestionarleslavíalegítimaporlaqueestaban


lográndolahastaahora,lavíadesuesfuerzoysumérito.Y en estas condiciones el Estado nunca deja de crecer. La falaz igualdad

intervencionistamediante la ley no se alcanza nunca, porque no puede alcanzarse,pero sirve como combustible para una expansión ilimitada de la coerción. Encualquier diario pueden leerse titulares como: «La igualdad, unameta aún lejana».Puesclaro,tanlejanacomoelhorizonte,peroelpoderavanzasobrelosderechosdelos ciudadanos al amparo de leyes que proclaman la necesidad de «promover lascondicionesparaquelalibertadylaigualdadseanrealesyefectivas»,sinmencionarquesetratadeunaigualdadincompatibleconlalibertad.

Elespejismodemocráticoyconstitucional

Sediráqueestamosexagerando.Despuésdetodo,hacaídoelMurodeBerlín,lavariante más genocida del socialismo se hunde en el descrédito, mientras que lademocraciaseextiendemásquenuncaenelplaneta.Estoúltimo,empero,havenidoacompañado de una notable expansión del Estado. La democracia significa elegir,pero laspersonascorrientes escogencadavezmenos, aunquepueden, eso sí, optarporunosgobernantesqueacontinuacióneligencadavezmáscosasporellas.

Las constituciones son, con frecuencia, sumamente apreciadas por losciudadanos, y no sólo porque se reconocen en ellas como integrantes de unacomunidad—despuésdetodohansidoredactadasporrepresentantesdemocráticosyen ocasiones respaldadas demanera popular en referendos—, sino también porquecreenquetalesleyessupremasplasmanensusartículoslosderechosylibertadesdeuna sociedad y la protegen frente a los abusos del poder. Se trata, empero, de unaseriedeespejismos.

Democracia significaelegir,pero lagenteescogecadavezmenospor símisma:puedeoptar, eso sí,porunasautoridadesqueseguidamenteeligencadavezmáscosasensulugar.

Todas las constituciones presumen de limitar el poder, pero ninguna lo haconseguido. Según avanzó el tiempo, las constituciones desembocaronparadójicamenteenunavalindefinidodelacoacción.Alprincipioerantextosbrevesqueseconvirtieronenemblemasliberalesporqueponíanelénfasisenlalibertaddelas personas y en la contención del poder político. Si se referían a la ayuda adeterminados ciudadanos en circunstancias desgraciadas, ese impulso solidario nocorrespondíaalpodersinoalosindividuos:eranlosespañolesynosólonisobretodosusgobernanteslosquedebíanserjustosybenéficos,segúnlaConstitucióndeCádizde1812,asociadaporestaclasedenocionesalosorígenesdelliberalismo.


¿Cómopudierondesnaturalizarseestasideasyestostextostanliberales?Quizálaexplicaciónestribaenlailusióndelarazón.Laépocamodernaestuvomarcadaporlaapoteosis de la arrogancia racional, que consideró todas las instituciones anterioressólofrutodelatraso,laignoranciaylasuperstición.Almismotiempo,fantaseóconque toda la sociedad podía y debía ser reorganizada demanera racional de arribaabajosinriesgoalgunoparalalibertadindividualy,porsupuesto,muchomenosparalavidadelaspersonas.Sinembargo,seasesinóadecenasdemilesenlaRevoluciónfrancesa,experimentopionerodeorganizaciónracionaldelasociedadquediolugaraterribles matanzas precedidas por la Declaración de Derechos del Hombre y delCiudadano.

Aunque el derramamiento de sangre fue consecuencia de esta arroganciaracionalistaqueanimólaexpansióndelosEstadosyllegóasuapogeoenelsigloXX,con el comunismo, el fascismo, y las dos guerrasmundiales, no sucedió en todaspartes en el mismo grado. Lo que sí resultó más uniforme fue la reducción de lalibertadacargodelEstado.Suevoluciónfuegradualyempezóconlaideadequelapropiedad privada de la tierra, sólo de la tierra, podía, por sus peculiarescircunstancias, ser quebrantada por elEstado en beneficio de todos.Esta idea, queavaló los procesos desamortizadores de varios países, fue justificada por muchosliberales,quede formapueril confiaronenqueelEstadopodíaviolarunaclasedepropiedadyseguirsiendounpoderlimitadoyprotectordelaslibertadesciudadanas.

Enrealidadsucedióalrevés,ylosrecortesdederechosylibertadesporcuentadelEstado, paradójicamente en nombre de la extensión de esos derechos y libertades,avanzaronaun ritmocreciente, enparticularapartirde la segundamitaddel sigloXX,propiciadospor lanuevadistorsiónde losderechosennombrede losderechossociales,alosqueyahemoshechoreferencia,quelaONUconsagróen1948consuDeclaración Universal de los Derechos Humanos. Cada vez se habló más dederechos,cadavezseaseguróconmásénfasisquelalibertadestabasalvaguardadaycadavezelpesodelosEstadossefuehaciendomayor.

Lademocracianogarantizólalibertadysuprincipalbastión,lasconstituciones,quenunca fueronunvalladarefectivo frentea las intrusionesdelpoderyacabaronporpropiciaresasmismas interferencias.Cuandoen losprimerosañosdelsigloXXlas autoridadesdeEstadosUnidospretendieron forzar a los ciudadanos a pagar unimpuestonacionalsobre larenta,se toparonconquelaConstituciónlo impedía.Elresultadofuequeéstafuemodificadaconunaenmiendayhoylosnorteamericanospagan ese impuesto. Una y otra vez se repetirá esta historia: los obstáculos alcrecimientode losEstados serán sorteados, removidosovioladospor esosmismosEstados. Los textos constitucionales más recientes ya reclaman con descaro a lasautoridadesquepromuevanlosnuevosderechossociales,esdecir,quequebrantenlalibertadylapropiedaddesussúbditos.

Las constituciones nunca impidieron efectivamente las intrusiones del poder y con el paso del tiempo


acabaronpropiciándolas.

Estonoquieredecirquevivamosbajotiraníascriminales;alcontrario,elmodelocontemporáneo más prolongado de tales regímenes, que es el comunismo,experimenta un claro retroceso en el mundo. Lo que sí significa es que ni lademocracia ni las constituciones cumplen con su cometido esencial: dejar que laspersonasdecidanycontenerlainterferenciadelpoderenesasdecisiones.

Moralizaciónpolítica,desmoralizaciónsocial

Ese proceso de quebrantamiento de derechos y libertades fue sostenido por unperdurable cambio de valores que socava la ética de la libertad y promueve lamoralidaddelacoacción.

De modo sistemático, el discurso político ha ido mudando su contenido yabsorbiendocadavezmás facetas éticasque sonarrebatadasa los individuosen lasociedad civil, los únicos que en realidad pueden tener sentimientos y actitudesmorales.Elpropiolenguajepolíticosehacargadodeexpresionesmorales,desdela«ayuda» hasta la «solidaridad», pasando por la «tolerancia» e incluso el «talante».Esta moralización de la vida política es un ariete definitivo para consolidar lalegitimidaddesucoacción.Laviolaciónlegaldelosderechosylibertades,queeslapotestadmismadelEstado,resultaaúnmásjustificadasivieneamparadaporlosmásgenerosossentimientos.

Despejemos,pues,deentrada,eseequívocoqueestáenlabasedelaexpansióndela coerción en nuestro tiempo.No hay tal cosa como un Estado bueno. LamadreTeresa de Calcuta era buena porque ayudaba demanera voluntaria a los pobres ypedía por favor almundo que colaborara en la tarea, también voluntariamente. ElEstado no es así, nunca es así. Los políticos que pretenden «luchar contra lapobreza», comohemosvisto, nunca lo hacen, porquenuncautilizan sudinero.Sergenerosoconeldineroajenonoesningunavirtud.Delmismomodo,nohaytalcosacomo«ayudas»públicas,porquelosrecursosarrebatadosporlafuerzanoconstituyenun socorro genuino. El Estado, por tanto, no es bondadoso, sino una instituciónobligatoria.

La bondad, por el contrario, está asociada de modo ineludible a la libertad.Resultareveladorquelalibertadysusinstitucionesseanatacadasdesdeelpuntodevista ético.Se suponeque la propiedadprivada es egoísta y elmercado codicioso.Todaslasactitudeslibresdelosciudadanosqueapuntenalcuidadodelosdemássondesvalorizadas,empezandoporlaasistenciaindividualycolectivaalosmáspobres,desdeñadacomohipócrita,insuficienteodirectamentenocivacaridad.


Todoslosmensajesqueselanzanalaopiniónpúblicavanenlamismadirección:lossereshumanoslibresysusinstitucionesnosonfiables,ysusdefectosvandesdeel abandono de losmás desfavorecidos hasta la contaminación del planeta. Como,segúnsenossugiere,nadabuenocabeesperardelasmujeresyloshombreslibres,seimponelaconclusióndequenodebenserlibres,ydeahílaurgenciadeconvocaralpoder político y legislativo. Dado el marco democrático, resultaría demasiadodescaradohacerlascosasdemaneraabiertaencontradelaopiniónpública.Deahíqueseamenester intoxicarlaparaqueacepte lamentirabásicade lamodernidad,asaber,quelalibertadesmalaeinmoralyquelobuenoyloéticoeslacoacción.

Paraprobarlosebombardeaalciudadanoconmensajesqueapuntanadivisionesy enfrentamientos que han de resultar insolubles del todo si el Estado respeta laslibertadesindividuales.Elejemploclásicoeseldetrabajadorescontraempresariosoelgenéricodepobrescontraricos.Peroesacontradicción,sobrelacualsemontóensu origen el socialismo, ha sidomultiplicada vastamente: hombres contramujeres,esposas contra maridos, inquilinos contra propietarios, compradores contravendedores, consumidores contra productores, heterosexuales contra homosexuales,fumadores contra no fumadores, ciclistas contra automovilistas, conductores contrapeatones, suministradores contra usuarios, vida laboral contra vida familiar,prestamistas contra prestatarios, o seres humanos contra la naturaleza y hasta elclima. La manipulación política incorpora campañas masivas de distorsión de larealidadparaintentarpresentarestosconflictosdemodotajanteysinsalida:setratadedibujaravíctimasyvictimariosdemaneraclara,y,cuandolaopiniónpúblicaestáadecuadamentepreparada,lanzarseyrecortarlalibertad.Estoesloqueexplicaquelospolíticosseanahorahistéricosperseguidoresdelaspersonasinocentesquefumanoconducen,peronolohayansidoantes.Tambiénexplicalatorrencialabundanciadeestadísticasquesesuponequepruebanlaimposibilidaddelalibertad, lascualesseaceptansindiscusiónaunquerayeneneldisparate,comoquelamitaddelosniñosespañoles padecen exceso de peso o que si usted fuma en un bar le provocará uncánceralcamarero.

Se supone que los seres humanos libres y sus instituciones no son fiables, y sus defectos van desde elabandonodelosmásdesfavorecidoshastalacontaminacióndelplaneta.

Lanormaesque lausurpaciónde libertadesconelavalde laética sedefiendatambiénennombredelos«derechos»e,incluso,paramayorescarnio,delalibertadmisma.

Toda lamoralización de la política y la legislación tiene como contrapartida ladesmoralizaciónde lavidasocial.Unaparte importantede la riquezageneradaporlosciudadanoslesesarrebatadaporelpoderyredistribuida.Unefectológicoesquelosciudadanosprocuranpagarlomenosposibleycobrarlomásposible.Deahívienela coacción y el fraude fiscal, sobre los que hablaremos después, y también el


fomentodelaspresionesabiertasparaserreceptorybeneficiariodeldineropúblico.Pero,entodocaso,unaclavedelamoral,quefacilitalaconvivenciapacíficaenunacomunidaddepersonasresponsablesylibres,esvisiblementedebilitada,alavezquesepropicianosólolacompulsiónestatal,sinotambiénsuarbitrariedad.

Delordenparticipativoaldesordendelainseguridadjurídica

ElEstadomoderno se presenta como el feliz desenlace de una serie de noblesbatallasquelibralasociedadparaalcanzarsusobjetivos,enparticularuno:tenerelEstado moderno. En tiempos recientes hubo políticos que llegaron al ridículo deanimaralapoblaciónalucharporeleuro,quetantonoshabríacostadoconseguiraloseuropeos.Y todas lasautoridadesnosconvocan tambiéna lucharporelEstadodelbienestar.PerolosciudadanosnoemprendieroncombatealgunoparatenernieleuronilaSeguridadSocial,quelesfueronimpuestosalafuerzaporsusgobernantes.Lassupuestasconquistasdenominadas(otravez,noporcasualidad)«sociales»son,al contrario de lo que se dice, victorias del Estado sobre la libertad, de la políticasobrelasociedad.

Laideadequelosciudadanosgozanahoradelagranventajadelaparticipaciónes también un equívoco fundamental que ignora, precisamente, las característicasúnicasdelEstadoquevenimosdesgranandoenestecapítulo.Unasociedadlibrenoesunasociedaddondetodoelmundoparticipaenlapolíticaylalegislación,sinounasociedaddondelapolíticaylalegislaciónsalvaguardanlalibertad,empezandopornoviolarla.

La llamada participación ciudadana, sin embargo, suele girar en torno areivindicaciones que de manera inevitable comportan la violación de derechos deterceros. Todas las peticiones para lograr un mayor gasto público, con metas casisiempre loables, no pueden concretarse sin subir los impuestos, es decir, sinquebrantarlalibertaddelosciudadanosdedisponerdesusbienes.

Anteestacontradicción,elEstado justificasusdespojosconelargumentode laparticipación y alega que ha dialogado y consensuado con todos los sectoresbuscando el equilibrio y la armonía de todas las partes. Pero esto es imposible delograrsihayviolenciadepormedio.Deahíquetodoslospactosquesetraduzcanenmás gasto público deban ignorar a los contribuyentes, forzados financiadores deldispendio.Y todos losacuerdoscuyoresultadoseaencarecer losbienesyserviciosquecompranlosconsumidoresdebanocultarpúdicamentequeselesestáobligandoapagar más; en su lugar subrayarán las grandes ventajas que los consumidoresobtendránporcomprarbienesmásseguros,sanos,ecológicos,nacionales,etc.


Elciudadano,alrevésdeloquesedice,participacadavezmenosyestácadavezmássometidoa lacoercióndelEstadoyde losgruposdepresiónquea su socairemedran. Las virtudes que adornan a una sociedad libre son sustituidas por lahostilidad, la envidiay lamediocridad, característicasdeuna sociedadmarcadanoporlaslibertadessinoporlospermisos.

ElEstadosepresentacomoárbitroimparcial,cuandoenrealidadnosóloesquienhace las reglas, sino también quien cambia normas y resultados según suconveniencia, como la Reina de Corazones en la delirante partida de croquet deAliciaenelPaísdelasMaravillas.YsilapobreAliciacomprobóqueeraimposibledarlealabolaconunmazoqueesunflamencovivo,algoparecidosucedeconlasleyesdelEstadomoderno:cadavezhaymás,quesonmáscomplejasymásdifícilesdecumplir.Laley,envezdeserunamparodelciudadano,sevaconvirtiendoenunaespadadeDamocles,porquelasautoridadeslaaplicaránavecesyavecesno.

EstamosacostumbradosaoírquejassobrelainseguridadjurídicadelospaísesdelTercerMundo,dondeciudadanosyempresasestánsometidosaloscaprichosdesusmandatarios.Peroesainseguridadestámásextendidadeloquepensamos.UstednopuedenisoñareniraacamparalaPuertadelSol,porquelaley,comoessabido,loprohíbe.Peroungrupodepersonashizoexactamenteesodurantemesessinpadecernielmásmínimoapercibimiento.Muchomenospodráusteddestrozarelcristaldeunautobúsmunicipal:acabaríaenlacárcel.Perosiintegraseunpiquetesindicalpodríahacerlo, porque eso mismo sucede en las huelgas generales sin que ningúnsindicalistaseallevadoalostribunalesparadarcuentadesusatropellos.

ElEstado,pues,tienelatripledeficienciadesergrande,arbitrarioeimprevisible.Analizaremosa continuación,primero,porquépresumedepequeñoy,después, si,con independencia del diagnóstico o las opiniones acerca de su dimensión, esimprescindible.

ElEstadorealmenteexistente

UnadelasfalaciasmásreiteradasyparadójicassobreelEstadoesque,apesardeque esmuy grande y crece, se insiste en que losmales económicos y sociales sederivan de que no ha crecido, y podrían sermitigados o resueltos si esa tendenciareductoraserevirtiera.

LarecientecrisishapopularizadolaideadequeelEstadohaperdidoposicionesaexpensasdelalibertad.Unayotravezsenosaseguraquehemosvividountiempodeexcesivoliberalismoysehablainclusodel«fundamentalismodelmercado»,comosilapolíticahubiesesidoarrinconadayreducidaasumínimaexpresión.Estonoresisteelmenoranálisis.


Aunque no existe tal cosa como «el modelo liberal», porque todos los países,tanto los llamados capitalistas como los llamados socialistas, no son en verdadmodelosdecapitalismopuronidesocialismopurosinomezclasdeunacosayotra,híbridos de libertad y coacción, el cambio importante que se ha producido en elúltimomediosigloseharegistradoenelextremomáscoactivodelabanico,con lacaídadelMurodeBerlínen1989.Esreveladorqueesavictoriadelalibertadfueracontestadaconundiscursoquenosadvertía sobre suspeligros,ycuandoestalló lacrisisapartirde2007seimpusolaconclusióndequeelretrocesodelEstadoentodoelmundohabíasidosucausa.

Peroeseretrocesonuncaseprodujo.ElEstadonoseredujoenningunaparte.Elgasto público y los impuestos no cayeron, y en algunos países, como España,aumentaron considerablemente. Las regulaciones, los controles, las multas y lasprohibiciones,comoyahemosapuntado,seextendieronpordoquier.

Ahorabien,sielEstadonosecontrajo,siesmásgrandehoyquenuncaantes,¿aquéviene toda laprédicaque lopintaempequeñecido,debilitadoyacosadoporunsupuestoultraliberalismocasianarquistaquejamáshaexistido?

Quizálaexplicaciónpaseporelmencionadoapegoa lasociedadorganizadademodo racional desde el poder. Si uno no concibe otra posibilidad, si uno rechazaideológicamente la opción de la libertad, si fantasea con que la coacción estámoralmente avalada como plasmación progresista de los deseos genuinos de lasociedad,estarápredispuestoacreerqueelEstadoeslasoluciónynoelproblema,que lobueno siemprederivaúnicamentede su intervenciónyque lomalo siempredebeserconsecuenciadequeesainterferenciaesinsuficiente.

La crisis económica ha popularizado la idea de que el Estado ha perdido posiciones, acosado por laglobalizaciónyunliberalismofundamentalista.Purainvención:elEstadonoseredujoenningunaparte.

Esta ficción ha probado su solidez en tiempos recientes, cuando se hageneralizadolatesisdeque«elpodereconómico»o«losmercados»sonlosqueenrealidadmandan,yno losGobiernos.Otravez,nohay respaldoempíricoalgunoasemejantedislate.Otravez, loqueestáoperandoes la entelequiadequeelEstadosólopuedeserbueno.Entonces,siunospolíticosexpandenelgastoyeldéficithastael punto de que no son capaces de conseguir que los ciudadanos les presten demaneravoluntariasudineroatiposdeinterésreducidos,laconclusiónnuncaesqueeso se debe a su propia irresponsabilidad sino a la malvada codicia de «losmercados».Lalibertadesmala,lacoacciónpolíticanopuedeserlo.Lapolíticasóloresuelveproblemas,nuncaloscrea.

De ahí que ante cualquier dificultad sólo se plantee una solución: másintervención,nuncamenos;másimpuestos,nuncamenos.AsíeselEstadoenverdadexiste, un Estado cuya supervivencia y características presentes parecenincuestionables.


ElEstadoindispensable

El pensamiento predominante no defiende la extinción de la libertad, sino elmencionado híbrido de libertad y coacción. Derechas e izquierdas comparten ladefensadeestacombinaciónconpocasvariantes.Unaconsignaqueatraeamuchospolíticos es:«tantomercadocomoseaposible, tantoEstadocomoseapreciso».Esreveladorque la libertadparezcaunaposibilidad.ElEstado, en cambio, constituyeunanecesidad.Partiendodelabasedequelacoacciónresultanecesaria,lonormalesconcluirquelacoacciónes,enefecto,imprescindible.

Esasupuestanecesidad,queenrealidadesunprejuicio,brotatantodemalesquealparecerseríaninevitablesenausenciadelEstadocomodebienesquealparecersedesvaneceríansielEstadonoexistiese.

HemosvistoquelaviejatesisfundacionaldelEstadomoderno,quesostienequesu existencia impediría la violencia, la opresión y la injusticia, está lejos de serevidente. Nadie ha generado guerras más mortíferas que los Estados. Nadie hasometidoa los ciudadanosamásdominaciónal entrometersehasta en los aspectosmás íntimos de la vida de las personas y arrebatarles secciones crecientes de susbienes y propiedades. La justicia social se parece más a una injusticia política ylegislativaqueaotracosa.

Es asimismo dudosa la noción de que no podríamos tener sin el Estado todoaquelloqueenlaactualidadproporciona.Hablaremosenlosapartadossiguientesdelosimpuestos,peroconvienetraerlosahorabrevementeacolaciónparadesmentirlarepetidaconsignadequeelEstadobrindabienesyserviciosgratis.ElEstadopuedefacilitarquealgunaspersonasconsigancosassinpagarporellasopagandomenosdelo que correspondería en un contexto de contratos voluntarios.Algunos individuospuedensindudabeneficiarsedesucoacción.PeroloqueelEstadonopuedehaceresnodescargarelconjuntodeloscostesdeloquehacesobrelapoblación,engeneralsobre una parte tantomás apreciable de lamisma cuantomayor sea el tamaño delpropioEstado.

Portanto,comoelEstadosuministrasanidad,pensionesyeducación,suponerqueensuausencianohabríasanidad,nipensiones,nieducaciónimplicaignorarquetodoloqueelEstadogastabrotadelarecaudaciónfiscal.Sienvezdequitarnoseldineronos lo dejara, sería razonable concluir que los ciudadanos lo gastaríamos en esosmismosasuntos,yconunaeficienciaseguramentemayor.

Enalgunoscasosseobjetaqueestonoseríaasíporquelagenteesdefectuosaodirectamentetontayquesiconservarasudinerolomalgastaríadeformaextravaganteeimprudente.Alserunaobjeciónreaccionariaymuyinsultantecontraelpueblo,nose formula de modo abierto, pero suele estar presente en la argumentaciónconvencional a favor del Estado, y de modo aúnmás descarado en el pasado. Sesostenía, por ejemplo, que las pensiones públicas, es decir, coactivas, eran vitales


porqueensuausencialagentenoahorraríaparasuvejez,conloqueelEstadopodríaencontrarseenunmomentodadoconmillonesdeancianosalbordedelainanición.Esta idea disparatada y por completo ajena a lo que sabemos de la capacidadrazonadorayprevisorade lanaturalezahumana, estuvo tambiénen elorigende laeducación obligatoria, porque se supuso que las personas no educadas no iban aapreciarelvalordelaeducaciónynollevaríanasushijosalaescuelasielpodernolas forzaba a hacerlo, cabría anotar que, en realidad, elEstado del bienestar actualconsiguejustolocontrariodeloquedicepretender:fomentalairresponsabilidaddelosciudadanosylosanimaadesentendersedelahorroparalavejezydelaeducacióndesushijosporqueyalohaceélporellos.

ImaginarquesinEstadonohabríasanidad,nipensiones,nieducaciónesignorarquetodoslosrecursosparapagaresosserviciosbrotandelosbolsillosdelosciudadanos.

Por supuesto, en todaesta irrespetuosadesvalorizaciónde los ciudadanos sedaporsentadoquesonelloslosquepadecendebilidadintelectualyfaltadeprudenciayprevisión, nunca sus autoridades. Al contrario, es la superioridad de éstas la quejustifica su opresión, lo que subyace en los múltiples controles que padece lapoblación en su vida cotidiana. Esta falsedad es disfrazada con profusión deestadísticas sesgadas de manera conveniente para probar los desastres a los queconducela libertaddelaspersonas.Yahemoscomentadoalgunasapropósitodelaobesidad o el tabaquismo, pero haymuchas otras, desde las que afirman demodotaxativoque laTierra secalientay secalentarácadavezmáshastadesembocarencatástrofesirreversiblesporculpadelaspersonaslibreshastalasqueaseguranqueesfundamentalobligaralasfamiliasacomprarasientosespecialesparaniñosmayoresde dos años, porque así se salvan más vidas que con los viejos cinturones deseguridad.Enpocoscasosoningunohayevidenciastajantesdeloqueseproclama,ni, sobre todo,deque las intervencionesdelEstadosirvancomosoluciónsincrearproblemasmayoresquelosqueintentanevitar,peronoporelloremitelapropagandaqueapuntasiempreenladireccióndequelacoerciónesimprescindible.Uncasoesel de la supuesta generalización de la pobreza y la desigualdad, cuya falsedadapuntamosenelcapítuloanterior.

La pobreza es, precisamente, esgrimida para probar que, aunque el mercadopodríaproporcionar losbienesy serviciosqueahora sonpúblicos,no loharíaparatodos. Consignas como «ciudadanos con los mismos derechos», «vivienda paratodos» o «sanidad para todos» son ampliamente compartidas. En realidad, con ladistorsión registrada en la noción de derecho, lo que reivindican es imposible: losciudadanosnotienenlosmismosderechos,sinolosqueelEstadodecidequetengan,ynuncasonigualesparatodos.

Pero,aprimeravista, la tesisparecesólida.¿Cómovaapagarsueducación,susanidad,susegurodedesempleoosupensiónunpobredesolemnidad?Laimagende


lamarginalidadestanatractivacomofalaz.Primero,porqueelEstadonoseocupadelos mendigos, los indigentes y los pobres de solemnidad. Las partidas de lospresupuestos dedicadas a su atención son insignificantes. Para colmo, la coberturaque a los pobres brindan los ciudadanos libremente, en especial a través deorganizacionesreligiosas,pruebaunavezmásqueelcuidadodelosdesfavorecidoses algo que se puede dejar a la sociedad libre, que incluso acomete la labor encondiciones de elevada presión fiscal como la que padecen los pueblos en laactualidad.ElEstado,portanto,utilizaalosmarginadosparajustificarsuexistencia,pero loqueenrealidadhaceesmontargigantescasorganizacionesburocráticasqueno están dedicadas a proteger a los más pobres, sino a someter al conjunto de lapoblación. Un Estado que sólo sirviese a los más menesterosos sería sumamentepequeño,yelactualestálejosdeserlo.

El tamaño del Estado también desmiente otra de sus justificaciones: laeliminación de la pobreza. En verdad, los Estados son grandes en dos situacionesmuydiferentes.Porunlado,cuandonohaydemocracia;losEstadoscomunistassonenormes,peronosirvencomoexplicacióndequeelEstadoproduceriqueza,porquelos países que padecen sus regímenes son míseros. Por otro lado, cuando haydemocracia,lalógicaentreEstadoyriquezaes,comoyahemosvistoenelcapítuloanterior, la contraria de la que se supone: los países no son ricos porque tenganEstadosgrandessinoque tienenEstadosgrandesporquesonricos,esdecir,porquepuedepagarlosalafuerza,peropueden.

Ahora bien, incluso si se acepta que el Estado no es preciso para superar lapobreza,otrajustificacióndesunecesidadradicaenqueproveebienesencantidadycalidadquenopodríanconseguirseensuausenciadebidoalosfallosdelmercado.

Comoelmercadosecomponededecisionesdesereshumanos,nohaynadamássencillo que descubrir que no son perfectas. Y la teoría económica es profusa enejemplosquedemuestrandichaimperfección.Comoeslógico,ningunaimperfecciónde las personas prueba de por sí que deban someterse a la coacción política ylegislativa, de entrada porque los políticos y legisladores no están exentos de lasmismasdeficienciasqueaquejanalosciudadanoscorrientes.Peroademáslapropiateoríaesinsatisfactoria.Porejemplo,laexistenciadebienesllamadospúblicos,queporsuspeculiarescaracterísticassedicequenuncapodríanproducirseenunrégimendelibertad,esdudosa:elsectorprivadopuedeofreceresosbienesytodoslosdemástan bien o mejor que el sector público y si en algún momento no pudieraproporcionarlosporrazonestécnicas,losbeneficiospotencialesdelograrloseríantangrandes que se desarrollaría un proceso empresarial destinado a lograr el avancetécnico pertinente para conseguirlo; como ya observamos que sucedía con losmonopoliosnaturalesenelcapítulouno,esprecisamenteelintervencionismoestatalelquefrenaesteimpulsoalpretendersustituirsuprovisiónprivada.

Es asimismo falaz el argumento de que sólo el Estado puede satisfacer laspreferenciassociales.Searguyequelagentequiereredistribuirlarentayqueporeso


elEstadodebeimponeresaredistribuciónoque,comolagenteprefierenomorirenaccidentesde tráfico,elEstadodebeobligara todas lasempresasa fabricarcochesconcinturonesdeseguridadyalosconductoresaponérselos.Escuriosoquedichoscinturonesnofueronuninventodelospolíticos,sinodelaspropiasempresas,peroelEstadonopermitióalosciudadanoselegirutilizarlosono.

Entodosloscasos,además,seignoranloscostesdelaacciónestatal.Sesuponeque lo que el Estado hace es necesario que lo haga y además lo hace bien y sinconsecuencias negativas para nadie. Rara vez o nunca se analizan los costes einconvenientesqueelpropioEstadocreaconsuacción.Siempresepasaporencimade las contradicciones que las preferencias ciudadanas plantean; típicamente, lamayoríasueledecantarseporqueaumenteelgastopúblico,perotambiénprefierequelo paguen los demás. Como es obvio, no todo el mundo puede lograr estos dosobjetivossimultáneamente.

LaHaciendaPública

Tras el convencimiento de que el Estado es necesario, el paso siguiente esconcluirqueesprecisopagarlo.

Hace un siglo un célebremagistrado del Tribunal Supremo de EstadosUnidosproclamó:«Losimpuestossonelprecioquepagamosporlacivilización».Enapenasdiez palabras cometió dos errores de bulto, no por generalizadosmenos reales.Enprimer lugar, los impuestosnosonunprecio.La ideadeprecioasociadaalEstadoincurreenelmismoequívocoquelaideadecontratosocial,que,comovimos,niescontrato ni es social. Decir que cuando pagamos impuestos estamos pagando unprecio es otra forma de disfrazar la característica fundamental del Estado, laviolencia,ydepretenderqueésteesfrutodeunacuerdovoluntariodelacomunidad.Dehecho, se sueleutilizaruna retóricacontractualalhablarde impuestosygastospúblicos;por ejemplo, sedicequeelEstado recaudapero«acambio»proporcionaunaseriedebienesyservicios.Estotampocoescierto,comotampocoloesquelosimpuestosseanunprecio:esverdadquelospagamos,perosetratadeunpagomuyespecial, porque estamos obligados a hacerlo. Es más, si no pagamos impuestospodemosacabaren lacárcel.En todas lasdemás transaccionesycontratos tambiénhaycastigos legalespor incumplimiento,pero ladiferenciacrucialesquepodemoselegir de forma abierta no realizarlas y no firmarlos, mientras que nadie tiene laopcióndeclarayexplícitamentenopagarimpuestosmásadelanteanalizaremosalosquedemodoocultonolospagan.

EncuantoaqueelEstadobrindaservicios,estoesevidente,peronolosofreceacambio de los impuestos: eso sería una negociación típica del mercado, donde


compramosypagamosacambiodealgo.Aquínoesasí,porqueestamosforzadosapagar, con independencia de que necesitemos, exijamos o apreciemos lo que elEstadohace.Asimismo,elhechodequeéstesuministrecosasvaliosasconfrecuenciademandadasporlosciudadanos,loquetambiénesevidente,reflejaunacircunstanciaque raravezesobjetode reflexión:nopuedehacerotracosa.Salvoen las tiraníasmásdespóticas,e inclusoenellasenalgúngrado, losEstadosnopuedenejercer lacoacciónsinlegitimidadalguna:alcontrario,unaparteapreciabledesusesfuerzossedirigenalograr,manteneryacrecentardichalegitimidad,sinlacualpeligralabasede lapolítica: laobedienciadelpueblo.Así,elEstadonuncapodríaarrebatarasussúbditos el dinero y dedicarlo en exclusiva al despilfarro o a financiar la lujosaexistencia de los jerarcas gubernamentales. Si hiciera eso exclusivamente, sulegitimidad correría un serio peligro. Por ello, aunque destina cuantiosas sumas aldispendio y al provecho más o menos corrupto de sus administradores y sociosocasionales o permanentes, el grueso del gasto público se dirige a la provisión devaliososservicioscomolasanidadolaeducación,simplementeporquenopodríaserdeotramanera.

Si los impuestos no son un precio, tampoco es algo que paguemos por lacivilización. El magistrado estadounidense confundió la relación causal. No es elEstadoelquebrindalacivilizaciónsinoalrevés:elprogresodelacivilizaciónylariquezapermitenqueelEstadocreciente exista.Puedehaber civilizacióny riquezasinEstado,porquesonpreviasalmismo—paraquepodamospagarimpuestoshadeexistirprimerolapropiedadprivada,yparaqueéstaexistaysedesarrollesenecesitalalibertad,delaquebrotaráantesqueelEstadoalgúnmarcojurídicoenelquelosderechosseanrespetados—,ypodríadarseunasociedadcivilyprogresosinelgranEstadointervencionistayredistribuidordenuestrotiempo.Noqueremosdecirquenohayahabidoredistribuciónestatalenelpasado;alcontrario,desdetiemposremotoslospoderosospercibieronlaventajadeatraerseelapoyopopularsobrelabasededaraunosloqueeradeotros,peroestemecanismodechantajeyseducciónnuncafuetanprofundoygeneralizadocomoahora.

El Estado nunca podría arrebatar a sus súbditos el dinero y dedicarlo en exclusiva al despilfarro o afinanciar la lujosaexistenciade los jerarcasgubernamentales.Sihicieraeso,enexclusiva,su legitimidadcorreríaunseriopeligro.

Lariquezaylaredistribución,precisamente,estánrelacionadasconlaHaciendaPública, porque la primera permite financiar el Estado y porque la segunda seconvierte en la gran justificación de la tributación: importantes exacciones sonaplaudidas debido a que se descargan con un peso relativamentemayor sobre «losricos», lo que conduce a su redistribución entre los más pobres. Apuntemos deentrada,apartedelafalsedaddequesólolosricospaguenlosimpuestos,quenohayen realidadningúnargumentopara tratarmalenespecialaunapersonaporquesea


rica. Más bien hay argumentos en sentido contrario, salvo que compartamos elextendido embuste que afirma que rico es igual a ladrón. Sin embargo, la llamadaprogresividadfiscalesunaprácticauniversalyenalgunospaíses,comoEspaña,estáinclusoincluidaenlaConstitución.

ElEstadoutilizatodaclasedeexcusasparacobrarimpuestos,ynosóloladelasupuesta bondad de perseguir a los ricos. La Hacienda apelará a la justicia, lasolidaridad, el cuidado del medio ambiente, la salud, etc. Nunca dice una verdadelemental:elEstadocobraimpuestosparaesomismo,paracobrar,yparafinanciarelgasto público (con estos desembolsos). En ambos casos busca legitimar su propiopoder. Eso explica dos características universales de la Hacienda Pública: lamultiplicidadyalteracióntantodelasfuentesdeingresocomodeldestinodelgasto,ylalimitacióndelapresiónfiscal.

La expansión del Estado torna inevitable que los impuestos sean varios ennúmeroyampliosenlacantidaddecontribuyentesalosquecastiganporunasencillarazón:denoserasí,eldineronoalcanzaría.Seríacasiimposible—porqueexpresaríael expolio fiscal demanera demasiado diáfana— financiar el gasto público actual,cuyopesorondalamitaddelconjuntodelaeconomía,conunsoloimpuesto,salvocircunstanciasespecialísimas,comosucedeconlospaísesmuypocopobladosyconunrecursonaturalabundante,valiosoyampliamentedemandado—elpetróleo,porejemplo—.Entodoslosdemáscasos,losEstadosestánimpelidosaprocedercomolohacen: cobran muchos impuestos. En primer lugar, los directos, que afectan apersonas físicaso jurídicas, entre losquedestacan el Impuesto sobre laRentay elImpuestodeSociedades.Después, los indirectos,quenogravanapersonas sino loquelaspersonashacen,ydeformatípicalastransacciones:eselcasodelIVA.Yacontinuaciónunavariedaddegravámenesdetodotipo,entre losquesobresalenlosllamadosimpuestosespeciales,sobreeltabaco,lagasolinayelalcohol.Entodosloscasos, los tipos impositivos dependen de cálculos políticos, y sobre todo de lalegitimidad de la coacción y su viabilidad. Los impuestos especiales, por ejemplo,tienenunostiposaltísimos,amenudobastanteporencimadel50%delamercancíaencuestión.Sinembargo,enningúnpaísel IVAesdel50%;dehechoes raroquesupereel25%.Larazóndeestonoestribaenlagenerosidaddelosgobernantes,sinoen la elevada probabilidad de que un IVA del 50% generalizase las transaccionesilegales, lo que no sólo reduciría la recaudación sino que, mucho más grave,debilitaría la legitimidaddelpoder.AlgoparecidoexplicaelhechodequenuncaelImpuesto sobre el Patrimonio representa un tributo tan elevado como el IRPF.Ungravamen patrimonial del 50%, por ejemplo, significaría que el Estado vendría unaño y nos quitaría la mitad de nuestras propiedades, empezando por la mitad denuestrasviviendas.¿Quésucederíaentalcaso?Puesquelasautoridadesseestaríanechandopiedrassobresupropiotejadoporquealañosiguientenohabríapatrimonioalguno a su disposición: los ciudadanos no permitiríamos que nos arrebataran lamitad de lo que tenemos. Otra cosa es lo que ganamos, que es el objeto de la


fiscalidad sobre la renta, cuyopeso es sustancialmentemayor al delPatrimonio—aunqueesciertoqueelImpuestosobreelPatrimonionopuedesermuyaltoporotrarazón:nosegeneraría rentasuficientecomoparaabonarlo,yaque tiposmuybajossobreelpatrimoniopuedenequivaleratiposrelativamentealtossobrelarenta.

Los impuestos sobre la renta son mayores que sobre el patrimonio porque elEstado puede cobrarlos así, ya que aunque nos quite lamitad del fruto de nuestrotrabajo al año siguiente seguiremos trabajando, mientras que, como acabamos deapuntar, si nos quitara un año lamitad de nuestra vivienda, al año siguiente no ledejaríamospropieadalgunaparaquedispusieradeéstaen talporcentaje.ElEstadotienemuchopoder,peronoparahacercualquiercosa.Puede,porejemplo,tenerunaño el 10% de déficit, pero no lo puede tener todos los años, porque la deudaexplotaría y no podría hacerla crecer de manera indefinida, como estamoscomprobandoenvariospaíses,aunquetambiénveamoselreiteradoembustedequelosproblemasdelaHaciendaPúblicasonderivadosde«losmercados»odelosbajosimpuestos,ynuncadelaaccióneirresponsabilidaddelpropioEstado.

¿Cómo es, en conjunto, que permitimos que nos arrebaten entre un tercio y lamitadde la riquezaquegeneramos?Tales,agrandesrasgos,elnivelde lapresiónfiscal en elmundo,medido por el gasto público dividido por el PIB.La respuestaestribaenqueelEstadonosquitaeldineropormuchasvíasdistintas,delasquesólohemos nombrado las más importantes: en la práctica hay muchas más. Lo hace,además,procurandoquenonosdemoscuenta.Estefenómeno, llamadolaanestesiafiscal, se observa en las retenciones y en los tributos indirectos y especiales,ingeniosos ardides conforme a los cuales los ciudadanos nos acostumbramos acalcularennetoloquecobramosyenbrutoloquepagamos,mientraslasempresasyotras instituciones actúan como agentes de Hacienda que ingresan y entregan lorecaudadoalTesoro.Esarecaudaciónenaparienciaindoloraserepiteenotroscasos,comolos impuestosespeciales:¿quiénesconsciente,cadavezqueechagasolinaalcoche,dequeestápagandoporelcombustiblemenosdeloquepagaenimpuestos?

Las vías recaudatorias no sólo son distintas, sino que además cambian con eltiempo: hay impuestos que aparecen y desaparecen, como el del Patrimonio, y lostiposmáximosdelIRPFpuedensubirytambiénbajar—enalgunospaísesllegaronal100%peroestonifuegeneralizadoniperdurómuchotiempo—,aunquelohabitualesquegirenentornoal45%porrazonesdeconveniencianodeloscontribuyentes,desde luego, sino de la Hacienda. El Estado también utiliza la propaganda parajustificarlaintroduccióndenuevosimpuestos:laextensióndelapreocupaciónporelmedioambiente,porejemplo,preparóelterrenoparalafiscalidadecológica.

ElEstadopuede tenerunañoel10%dedéficit,perono todos losaños,porque ladeudaexplotaríaynopodría hacerla crecer indefinidamente, como estamos viendo en varios países, aunque también somostestigos del reiterado embuste de que los problemas de la Hacienda Pública son derivados de «losmercados»ynodelaaccióndelpropioEstado.


Lo que resulta difícil, empero, es que se reduzca la suma total de los bienes eingresosdelosciudadanosquetodoslosañossusgobernantesseapropian,porqueesdifícilquebajeelgastopúblico.

A dicho gasto también le sucede que va cambiando. Lo hace, al igual que losimpuestos, conforme se consolida o se debilita la legitimidad de la coacción encapítulosconcretosdelgasto.Deahíqueenlosañosnoventaseprodujeraentodoelmundounacuriosaconcurrencia:lamayoríadelospaísesprivatizaronsusempresaspúblicas.Esabsurdoconcluirque lohicieronporunmayoraprecioa la libertaddesus súbditos,porquealmismo tiempoexpandieronelgasto redistributivo, llamado,comonosorprenderáallector,gastosocial.

¿Por qué se produjo entonces esa privatización que afectó a los países y lospolíticos más dispares? La razón probablemente fue que la justificación de lasempresaspúblicasperdiópesoconrelaciónasuscostes.Lapropagandaoficialqueinsistía en que esas empresas eran indispensables para la prosperidad del pueblo yorgullodelapatriaquedódebilitadaporlosresultadosprácticosdetantasempresasque fueronmodélicas en su despilfarro, ineficiencia y corrupción.Los políticos detodos los partidos comprendieron que les convenía privatizar esas empresas y, acambio, aumentar el gasto en educación, sanidad y pensiones. Y lo hicieron consingularéxito,cabeañadir,porquehastahoy,yapesardelacrisis,nohaypolíticodeningúnpartidoenningúnpaísquepropongaacabarconelgastosocial: siacasoseplantea,aregañadientes,contenersuexplosivoeinsosteniblecrecimiento.Dehecho,sinosdamoscuenta,lamayoríadelapoblaciónnoveríaconmalosojosadíadehoydesmembrar los restos del tejido empresarial público para salir de la crisis; puedehaber menos gasto en las empresas y organismos públicos, pero, como dicen lospolíticos de todos los partidos, el llamadogasto social es «sagrado» e «intocable».Porconsiguiente,enúltimainstancia,cuandolosEstadosrenunciaronasusempresaspúblicase incrementaronsugastosocial lograron«blindarse»contra loseventualesintentosdereducirsutamaño.

EstonosllevaalasegundacaracterísticageneralizadadelaHaciendaPública:elgastopúblicoy lapresiónfiscalnocrecendemanera ilimitada.Enningúnpaísdelmundosehallanapreciablementeporencimadel50oel60%delPIB.

La paradoja es patente. Vemos que el Estado, el monopolista de la coacciónlegítima,elquetieneunaextraordinariacapacidadparaarrebataralosciudadanossusbienes,sulibertadeinclusosuvida,llevahastaunpuntodeterminadolacoacciónyacontinuaciónse frena.Alparecernodeberíahacerlo.SielEstadoeselgenerosoyvirtuoso reflejode lasdemandaspopulares, sibrindabienesyserviciosvaliososdelos que no disfrutaríamos en su ausencia, si promueve la justicia, el bienestar y elempleo, si loquehacenosprotegeybeneficia,yademásestáéticamenteprimado,¿porquédetienesucrecimiento?

Procedeasíporque,apesardequeposeegrandesherramientaspropagandísticas,dedicadasapredicarlasvisiblesventajasdelgastopúblicoylanoblezayjusticiade


la recaudación fiscal, hay un punto en el que la población empieza a percibir conrapidez que en el discurso oficial hay grietas, inexactitudes y con frecuenciaclamorosasfalsedades.ÉsteesunpuntocríticoparaelEstado,porquepuedeperderelmencionadofundamentodesupoder:laobedienciadesussúbditos,quepuedeversedebilitadaen lamedidaenqueseextienda lanocióndequeelgastopúbliconoesnecesarioni eficaz, sinoquepuede seruncopiosoycorruptodespilfarroorientadopor criterios políticos y de cercanía a los grupos de presión. Si a eso se une lacomprobación de que los impuestos son confiscatorios e injustos, no habrápropaganda capaz de sostener el encantamiento, por más que los Estados suelanatraerapotenteslobbiesyanumerososintelectualesyartistas,seduciéndolosconsudineroy con su sedicente capacidadpara concretar arrogantesquimerasde cambiosocial.

ElEstado,entonces,entablaconlasociedadunapeculiarrelación,quelellevaaincrementar sus intrusionesyusurpacioneshasta elpuntoenelquedichoaumentogenera tantos y tan diáfanos costes que superan las ventajas legitimadoras que elEstado obtiene con sus gastos e intervenciones variopintas. Este cálculo políticoeconómico abarca todas las violaciones de la libertad que el poder perpetra esinteresante, en este sentido, que la cifra de muertos provocada por las guerrasinterestatales haya caído desde 1945: lo más posible es que se deba a que sumultiplicacióntambiénhabríaconducidoalosEstadoscercadepuntosdenoretorno;resulta sugestivo constatar que el gran salto en el gasto público registrado desdeentonceshaestado,ennumerosasocasiones,rodeadodeunajergabélica:«lucha»o«guerra»contralapobreza,lacontaminación,etc.,réplicasretóricasquepretendenlomismoquelascontiendasgenuinas,asaber,lanzarmensajesmoralesincuestionablesparamovilizaralpueblodemaneraqueobedezcaalEstadoynoresistasusórdenesyexpoliaciones.

Losquepaganimpuestosylosqueno

La fiscalidad es otra prueba de la dinámica propia del Estado. En la práctica,todaslasencuestasentodoslospaísesrepitensiempreelmismoresultado:lamayoríadelosciudadanospreferiríapagarmenosimpuestos.Sinembargo,lapresiónfiscalnohadejadodesubirencasitodoelmundo.Sesuponequelosregímenesdemocráticoshandedarlealpuebloloqueésteelija,peroledanlocontrario.

La farsa está muy extendida en la política contemporánea, y la tributación noconstituyeexcepciónalguna.Senosdicequelosimpuestossonjustos,alegandoquelo son porque tratan a los ricos proporcionalmente peor que a los pobres. No esverdadqueestadiscriminaciónsealamarcadelajusticia,porquesilofueratodoslos


impuestos deberían ser progresivos hasta el punto de expoliar toda su riqueza a lafranjamásacaudaladadelasociedad.LociertoesqueladiscriminaciónfiscalesalgoqueelEstadohaconseguidodifundircomojusto,cuandoniesevidentequeloseaniquerealmenteexista.

Esunlemafiscal«quepaguemásquienmástiene».Deentradaesfalsoporque,comovimos,lafiscalidadsobreelpatrimoniosiempreesinferioralafiscalidadsobrelarenta.Pongamos,pues,«quepaguemásquienmásgane».Peroestonosucedeenlaimposiciónengeneral,porquenotodaesprogresiva,nitampocoenlaimposiciónespecíficasobrelarenta.Convienesubrayarqueenlafiscalidadproporcionalyapagamásquienmásgana;parecequeesosólosucedeconlaprogresividad,loquenoescierto: la progresividad no es que pague más quien más gana, sino que pague enproporciónmuchomás.

Eshabitual laquejacontraesta imposición,perono tantoporserelevadacomopor no descargarse sobre todos los potenciales «sujetos pasivos» (bonita retóricahacendísticaque,enunsentidoparecidoa lapropiapalabra«impuestos», revela loqueenverdad somos los«contribuyentes»para elEstado).Deahíque se sostengaquelosricosnopaganimpuestosyqueéstoslossufrelallamadaclasemedia.

Estepopular análisis es incorrecto.En realidad, los impuestosno lospagan losricos, ni los pobres, ni la clase media. Los que pagan impuestos son los que nopuedenevitarlo.

Reconocemos, por supuesto, una conocida excepción a esta regla, que sonaquellos tan imbuidos de estatolatría que se sienten felices y orgullosos de pagarimpuestos, interpretan la coacción como un deber cívico o manifestación ética e,incluso,empleanunaretóricapropiadelasociedadcivilentérminosde«devolver»parte de lo que han ganado, etc. Excluidos, por tanto, estos siervos voluntarios, lainmensamayoríadelosquepagansonlosquenopuedenescapardelfisco.

EsunaverdadsencillaperoincómodaqueencajamalconlavisiónangelicaldelEstado como reflejo automático de la sociedad y sus sentimientos más justos ygenerosos. Pero el Estado no es un simple reflejo de la sociedad, la cual no sólorechaza la idea de pagar más impuestos, sino que ademásmanifiesta un crecientedesdénhacialaspersonasqueencarnanelEstado,lospolíticos,losfuncionarios,losreguladores y los burócratas, y también hacia las personas que son vistas comodependientes de los favores del Estado: los sindicatos, los empresariossubvencionados,losartistasprivilegiadoscondineropúblico,etc.

ElEstadorevela,consuactuación,quepagan impuestos losqueno tienenotroremedio.Poresopersiguealosciudadanosylescobraunampliosurtidodetributosentiempo,modoymaneradeconseguirélmaximizarsusingresosyquelosforzados«contribuyentes» no se escapen: de ahí las retenciones, los impuestos especiales y,porsupuesto,laconstantevigilanciaylasinspeccionesdelaAgenciaTributaria.Alaocultación de la característica principal de los contribuyentes, la no posibilidad deelusión, se añade otra circunstancia, llamada «incidencia fiscal», es decir, que a


menudo quien en apariencia paga no es el que real y finalmente lo hace. Losentusiastaspartidariosdecobrarun impuestoa labancaodeproteger la economíanacional con gravámenes sobre las importaciones rara vez piensan que el primerimpuesto no lo pagarán los banqueros sino sus clientes, es decir, millones deciudadanoscorrientes,yelsegundonolosufriránsólolosimportadores,sinotambiénlos exportadores, porque la subida de costes que conllevará perjudicará lacompetitividaddelamismaeconomíanacionalquesepretendeproteger.Estetipodeconsecuencias paradójicas no previstas y no deseadas son abundantes en elintervencionismoestatal:lascuotasalaSeguridadSocial,porejemplo,queenteoríapagan los empresarios se trasladan, en realidad, a los trabajadores en forma desalariosmásbajos,aunquelasprotestasquedeploranelfenómenodel«mileurismo»rara vez toman en consideración las diversas formas de fiscalidad a la hora deexplicarlosreducidossalariosenEspañayotrospaíses;delamismaforma,lasubidadelsalariomínimojamásesrelacionadaconelcrecimientodelparoentrejóvenesytrabajadoressincualificación,precisamentelosgruposalosquepretendeprotegeryqueenverdadcastiga.

Losquepaganimpuestosnosonlosricos,nilospobres,nilaclasemedia.Sonlosquenopuedenevitarlo.Y losqueevaden impuestos tampocoson los ricos,ni lospobres,ni laclasemedia.Son losquepuedenhacerlo.

VeamosahoraalosqueseoponenenlaprácticaalapolíticadelEstado,losqueprocuranevitar su intervencionismoynopagan impuestos.Elmundode laelusiónfiscalsufreunequívocosimilaralquepadecelarecaudación.Seasegura,enefecto,quesonlosricoslosqueeludenaHacienda,yestoesfalso.Enrealidad,losquenopaganimpuestosnosonlosricos,nilospobres,nilaclasemedia.Losquenopaganimpuestossonlosquepuedenhacerlo.

Otravez,éstaesunaverdadsencillaperoincómodaporquenoencajademasiadobien con la visión demoníaca que se pretende dar de los evasores fiscales comoencarnacióndelmalporexcelencia.Laretóricaalrespectonodejalugaradudas:senosaseguraquesondelincuentes,personasmalvadas,perversas,egoístas,carentesdeespíritu cívico, que roban a los restantesmiembros de la comunidad.La expresiónque los define es fraude, cuya primera acepción en nuestra lengua es: «Accióncontraria a la verdad y a la rectitud, que perjudica a la persona contra quien secomete».Inclusosehaargumentadoquelospérfidosintegrantesdeloquesellamaeconomíasumergida,ocultaonegra,sonenelfondolosresponsablesdequeelrestode los ciudadanos paguen más impuestos de lo que pagarían si tan indeseablesevasores no existieran.Ha llegado a haber campañasde las autoridades fiscales envariospaísesenestesentido,conelmensajedequesihubiesemáscontribuyenteslapresiónfiscalseríamenor.

Todo esto es un gran engaño, empezando, desde luego, por la última idea, una


falsedaddemostradademanerareiterada:elnúmerodecontribuyentesnohadejadode aumentar y la presión fiscal no ha bajado apreciablemente en ningún lugar delmundo,yenmuchoslugaressehaincrementadodemaneraacusada:sielEstado,portanto,recaudamás,gastamás.

Pero también es cuestionable la demonización del llamado fraude fiscal,expresión que, otra vez, elude considerar el hecho crucial de que elEstado es unainstitución única, no asimilable a ninguna otra, porque es el monopolista de laviolencia. Por eso mismo debe estar limitado, para que no viole los derechos ylibertadesdelosciudadanos.Peronoestálimitado:hemosvistoquenohadejadodecrecer hasta adquirir una dimensión que no tiene precedentes. Esto conduce a unniveldetributaciónqueestodoloelevadoqueelEstadopuedelograrsinarriesgarsupropiopoderysupropialegitimidad.

Lafiscalidadesincreíblementeonerosaenalgunosbienesquenopodemosdejardeconsumir,porquecarecendesustitutososonplacenterosoadictivos.SielEstadoescapazdegravarelcombustibleoeltabacodeesemodo,ellodemuestra,unavezmás,quelosimpuestosnoestánpensadosparacastigaralosmásricos,sinoalosquenopuedenescaparse.Aeseniveldepresión fiscal, la conclusiónesque losque sípuedenevadirseloharán,ysuconductaesdifícilqueseareputabledefraudulenta.

Sedirá:sonunosdelincuentes.Yesverdad,peroeldelitoquehancometidonopuedeasimilarsealosdemás,alosdelitostipificadosdesdehacesiglosyquetienenqueverconlasnormasenprincipiopropiasdeunasociedaddemujeresyhombreslibres.Estasnormastienenunorigenmoralyevolutivamentesehanidoplasmandoen el derecho, que es condición para la preservación de la sociedad. Por eso sepersigue desde siempre a los violadores, los asesinos y los ladrones, porque sonincompatiblesconesapreservacióndelasociedad.Sedirá:losdefraudadoresfiscalesno son violadores ni asesinos, pero sí son ladrones. Esto no es cierto, porque unladrónsedefineporlaapropiacióndefinidadelodefiniblementeajeno.Hadehabersustracción de una propiedad privada concreta de personas concretas para quehablemos de hurto o robo. Se dirá: los defraudadores fiscales roban a la sociedad.Pero en ese caso estaríamos identificando alEstado con la sociedad, lo que, comovimosalprincipiodeestecapítulo,noescorrecto:elEstadonoeslasociedadnisusinstituciones.Portanto,quiennopagaimpuestosnopuedeseridentificadoconquienrobaaunapersona,aunaorganizaciónbenéfica,aunacomunidaddevecinos,aunaempresaoaunclub.ElEstadoesotracosa,algoque,curiosamente,sípuede,comosedefineelroboennuestralengua,«quitarotomarparasíconviolenciaoconfuerzaloajeno».

Por consiguiente, quiendefrauda impuestosdelinque, sinduda,pero cometeundelitomuypeculiar,porquenoesundelitocontrasuscongéneresespecíficamentenicontralanaturalezahumana.Esundelitocreadoporlaley.Alolargodelahistoriaha habido casos de este tipo. Por ejemplo, el contrabando, que es simplemente laproducciónyelcomerciodealgoqueellegisladordecideprohibir.Peronóteseque


hemosdemostradocómoelEstadomodernohacrecidosobrelabasedemultiplicarde manera artificial las leyes creando más y más «derechos» que sólo puedencumplirsemediante la violacióndederechosde terceros con esas leyes también sehanmultiplicadolosdelitosqueantesnoerantales,porquenoconstituíanatentadoscontralosderechosdenadie.

Hay,asimismo,unaspectoimportantedelfraudefiscalquepruebaquenoesunfraude genuino, y que tiene que ver con su existencia y extensión. Si quienesdefraudanaHaciendasontodoslosquepueden,estáclaroquenosetratadeunafaltaoundelitocomolosdemásconocidosytradicionales,porquenotodoelquepuedeviolarviola,nielquepuedematarmata,nielquepuederobarroba.Siestofueraasí,nohabríasociedadnitampocoEstado.Laextensióndelfraudefiscal,queeselevadaen todos lospaíses, indicaquenoesun fraude,porquenopodríaperdurarningunacomunidaddesereshumanosconmillonesdedefraudadores,comonoseríaposibleconmillonesdevioladores,deasesinosodeladrones.Y,sinembargo,lassociedadesconmillonesdedefraudadoresnosóloexistenysubsisten,sinoqueademáspuedenllegaraprosperar (oahundirseen lamiseria,peropormotivosdistintosal fraude:éstenoesnicondiciónsuficienteninecesariaparaeldesarrollo).

Una vieja consigna del Gobierno español fue «Hacienda somos todos». Laexpresión «todos» es típica de la política y siempre falsa, porque si la política deverdad se ejerciera sobre todos y cada uno de nosotros sólo podría hacerlo en doscircunstancias: convirtiendo a toda la sociedad en una cárcel o dejando a todo elmundoenpaz.Ningunadeestaseventualidadessedaenlarealidad.Estáclaro,pues,queHaciendanosomostodos,puestoquemillonesdepersonasnopaganaHaciendaloquedeberían,ylosquesípagansonlosquenopuedenevitarlo.

Cabría protestar alegando que los que pagan también disfrutan con lo que elEstadolesentrega.Sinduda,muchoslohacen,peroenestecasotambiénseproduceuna extraña peculiaridad: amenudo sucede que, los que pueden, evitan recibir losbeneficiosdelEstado.Unayotravezhemosvistocasosdepolíticosdeizquierdaqueenvíana sushijosacolegiosprivadosodeartistase intelectualesde izquierdaquedeciden rechazar la sanidad pública y acudir a curarse o a dar a luz en clínicasprivadas,enocasioneshastadelosodiadosycapitalistasEstadosUnidos.Estonoesuna perversión, sino una conducta perfectamente racional y comprensible, y porsupuestonoesexclusivadelaizquierda,puestoqueestáextendidaalolargodelarcopolítico.Loquesírevela,ynosorientaaconcluir,esquelaretahíladeargumentospolíticamentecorrectosqueseviertensobreelEstadocomosiéste fueraexpresiónsolidaria de la sociedad choca de manera abierta con la realidad y con lacomprobaciónefectivayreiteradadequequienpuedeseescapadelEstado,ynosóloelude sus costes sino también sus presuntos beneficios aunque hay que diferenciarentre los receptores, porque muchos de los que pueden recibir subvenciones seapresuran a hacerlo precisamente para poder desatender las necesidades de losconsumidoresenunesquemadedivisióndeltrabajo.


ElhechodequeelfraudealaHaciendaPúblicaseaundelitoespecial,queloes,no le quita su carácter de infracción legal, lo que nos permite concluir con unareflexiónsobreladegradaciónmoralqueelEstadodesencadenaconsuintervenciónal crear delitos, fomentar el incumplimiento de la ley y generalizar incentivosperversosquesocavanlaconvivenciaydifundenunespíritudepredador,enoposiciónaloquebrotaencomunidadescuyanormativaderivadeacuerdosvoluntariosynodeimposiciones del poder. Esto se observa no sólo en la elusión fiscal y losquebrantamientos de las abundantes regulaciones de la vida de los ciudadanos enmúltiples campos, sino también en las trampas que el Estado propicia entre sussupuestosbeneficiarios.Otravez,protagonizanestasviolacionesde la leymillonesdeciudadanosqueengañanalasautoridadesenlasprestacionesdediversotipoalasque tienen acceso en esquemas ampliamente redistributivos, desde los seguros dedesempleohastalosgastosfarmacéuticosdelospensionistas.Pretendidobaluartedelaética,habitualmenterecelosodelamoralidaddelagenteensustratosycontratoslibres, el Estado incentiva conductas que las personas no llevan a cabo de modomasivoenlosámbitospropiosdelasociedadcivil.

Cálidasficciones

ElEstadoes,deformafundamental,mentira.Sepresentacomoamableyesrudo,como eficaz y es ineficaz, como justo y es injusto, comomoral y es inmoral. Seapoyaenlopeordelossereshumanosyfomentasuspasionesmásdeplorables.Deahísuconstantenecesidaddeocultarsusfacetasmásdescaradamentedefectuosasydepropagarficcionesqueconsolidenunaimagensuyatancálidacomoimperiosa.

Unelementofundamentaldeestasficcioneseslaurgencia,amenudocombinadaconelmiedoantemalesquesinlacoacciónresultaránirreparables.Lohemosvistocon la reciente crisis económica, y cómo los mismos gobernantes que con suintervencionismolahabíanprovocado,profundizadooprolongado, insistieronhastala saciedad en el mensaje de que era necesario «hacer algo». No lo repetían porcasualidad, sino porque es un mensaje potente. La crisis era una verdadincuestionable,susmalesresultabandolorosamentevisibles,estábamosanteunaclaraemergencia.¿Cómonoseibanajuntarlos«líderes»enpomposasreunionesllamadas«cumbres»paraayudarnoscongenerosidady«haceralgo»?

Es un error pensar que los Estados son inocentes de losmales que padecemos y también que tienen lacapacidadysabiduríanecesariasparaarreglarlosyquenovanacrear,cuandointentenhacerlo,problemasaúnmayores.


LosintervencionistashispanosdelsigloXIXempleabanunabonitapalabra,ahoraendesuso,ydespotricabancontraloquellamaban«laincurialiberal».Laideaeralamismaysuvigortambién.Enefecto,sihayunmalevitableounbienalcanzableenexclusivaomástempranoymejormediantelacoacción,¿porquéesperaraquelaspersonaslodisfrutenenlibertadmástarde,peoroacasonunca?¿Porquénoviolarsulibertadsilosfinessondemaneraabrumadoradeseables?¿Noseráelliberalismo,elrespeto a la propiedad privada y los contratos voluntarios de los ciudadanos, unaposiciónculpablededesidia,dejadezyabandono?

Así,antelacrisis,senosdicequeesabsurdoconfiarenqueelmercadoseajuste:losgobernantestienenqueactuaranticipándosealasdecisioneslibresdelosagentes.Unadestacadapolíticalatinoamericana,parajustificarlasviolacionesalalibertaddeempresa en nombre de la promoción de la igualdad de la mujer, declaró: «Laigualdad,solita,noseda».

Todos estos cálidos razonamientos son tramposos.En primer lugar, ningunodelospolíticosqueinsistíanenlanecesidadde«haceralgo»antelacrisisreconocióquelamismacrisis sehabíaproducido,precisamente,porque lasautoridadeshabíanenefecto hecho algo, en concreto, como vimos en el capítulo tres, las autoridadesmonetarias,consugranexpansióndelcrédito,ylasautoridadeseconómicas,conunaumento análogamente irresponsable del gasto público. En vez de reconocerlo, lospolíticosdetodoslospartidospartierondelabasedequelacrisissehabíaproducidoporunexcesode libertadyconcluyeron,con lógica,quehabíaque intervenirmás.Partiendodeunafalacia,llegaronaunerror.

PuesesunaequivocaciónpensarquelosEstadossoninocentesdelosmalesquepadecemosytambiénquetienenlacapacidadysabiduríanecesariasparaarreglarlosy que no van a crear, cuando intenten hacerlo, conflictos aún mayores. Estosproblemasnosonsóloeconómicos,aunquetambiénloson,porqueesevidentementeuna trampa aludir a la intervención del Estado como algo que carece de costes yconsecuencias económicas perjudiciales: por ejemplo, con su intervencionismodificultóelajustedelsectorprivadotraslacrisis.Losproblemasaúnmayorespuedenpasarypasanporunrecorteadicionaldelaslibertades:lapolíticalatinoamericananoconsideróquépodía suceder si se violaba la libertadde lasmujeres y los hombrespara conseguir mediante la fuerza esa igualdad que no se da «solita». Toda laopresiónpolíticaylegislativadenuestrotiempodescansasobreestainvención:comolascosasbuenasnosedandeporsí,entoncesseimponelacoacción,comosiéstanofuera,ellasolita,unacosamaladeporsí.

El viejo desdén frente a la «incuria liberal» está presente en un aspecto de lasficcionesintervencionistas:laasimetríadelatractivodelEstadointerventorfrentealalibertad.SielEstadonofueraactivo,siselimitaraadejarenpazasussúbditos,notendríaasudisposiciónmuchasmanerasdistintasdedejarlosenpaz.Dehecho,haysólouna:simplementeésa,dejarlosenpaz.PerosielEstadoescomoesenrealidad,es decir, activo, si no deja en paz al pueblo, las formas distintas en que puede no


dejarloenpazsoncasiilimitadas,porqueilimitadossonlosobjetivosadmirablesquesepuedenlograr,osepuedehacercreerquesepuedenconseguir,arrebatandoalosciudadanos su libertad y sus bienes.Ésta es una explicación básica de por qué losintervencionistas,queuneconomistacélebredenominó«lossocialistasdetodoslospartidos»,tienentantopesoenlapolítica,lalegislación,lacultura,lasreligiones,laintelectualidadylosmediosdecomunicación.

Romper ese predominio es difícil porque requiere no sólo la refutación de lasfalaciasantiliberales,sinotambiénlaextensiónydefensadevaloresliberalesentrelapoblación.Nocreemosquesea,empero,imposible,yloconsideraremosalfinaldelpresentecapítulo.

Etiquetasyotrostrucos

Unaspectocentralenlasficcionesquecontribuyenaconsolidarlalegitimidaddelacoerciónestataleslaconfusióndelaslenguas.Laretóricapolíticaeseficazenestesentido, empezandopor su confusión esencial: se suponeque la ciudadanía elige asus gobernantes entre varias propuestas diferentes. No es cierto, porque no es unabanicoylasopcionessonenlofundamentalanálogas.

En los equívocos relacionados con las empresas, aparte del embuste sobre el «poder económico»que seimpone al poder político y legislativo, sobresalen otros dos: la idea del Estado como salvador delcapitalismoylanecesidaddequeelEstadodefiendalacompetencia.

Ésta es otra verdad incómoda para los políticos, que presumen de representaralternativas opuestas. Sin embargo, el análisis de éstas conduce a la conclusión deque las discrepancias entre la derecha y la izquierda son significativamente másreducidas que las coincidencias entre ambas. Esto quedó patente de maneraclamorosaantelacrisiseconómicaporquetodoslosGobiernosdetodoslospartidosconfluyeron en elmismo diagnóstico antiliberal y lamisma receta para salir de lacrisis,asaber,másintervención,másregulación,máscontroles,másgastopúblicoymásimpuestos.

Peroestacoincidenciaes tambiénacentuadaenetapasdenormalidadyademásvienedeantiguo.Lossocialistasylosfascistas,consideradosantítesisyparadigmasdeprogresoyreacción,sólodeberíanrevisarunpocolahistoriaparacomprobarquelonotabledeambos,otravez,noeslomuchoquelosseparasinolomuchoquelosune.Yloquesiemprehaunidoaderechaseizquierdas,conservadoresysocialistas,nacionalistasycentralistas,eselapegoalapolíticayelreceloalalibertad.

Seobjetaráque lasetiquetaspolíticasno rechazanel liberalismo,puestoquese


habla de liberal conservadores, liberal progresistas y hasta de socialistas liberales.Paranoperderseenesa torredeBabelrecomendamosprestarmenosatencióna lasdefinicionesdelasdiversasopcionespolíticasyconcentrarseenquéanálisisplanteansobreelEstadoylalibertad.

Porreglageneral,lalibertadesobjetodeunrespaldocauteloso,mientrasqueelEstadoesadornadoconvirtudescomunitarias.Así,sepiensaquelalibertadesbuena,peropuedetenderaleconomicismoyelmaterialismo,mientrasqueelEstadoaseguralacohesiónsocialylaatenciónalosmásdesfavorecidos.Estoparecerátodolopuerilquesequiera,peroestámuyextendido.

Espueril,porejemplo,apreciarcambiosrelevantesamejorenelEstadocuandomodificasólolaforma.Eselcasodeladescentralizaciónadministrativa,cuandoelEstado se transforma hacia dentro, o de las burocracias internacionales, cuando lohacehaciafuera.SesuponequelaprimeraesunprocesoútildeacercamientodelaAdministración a los ciudadanos, si bien en realidad puede convertirse, aunque nosiemprelohaga,enunmecanismodeexpansióndelaburocraciay lapartitocracia.Los organismos públicos internacionales son aún más absurdos porque estánrodeadosdeunhalodeprestigioquenotienelamenorbase:setrata,empezandoporlaONUysusderivacionesysucursales,deinstitucionesentreinútilesydañinas,quecuestanfortunasaloscontribuyentesenbeneficiodepolíticosyburócratasqueviven,enesencia,delengañoconformealcuallosproblemasdelosEstadosqueconocemossemitigaríanoresolveríanconalgoparecidoaunEstadomundial(oEuropeo),unailusión que sirve, eso sí, de distracción para los que piensan que el poder políticologralapaz,lajusticiaylaprosperidad,cuandohademostradodemanerareiteradaquenolohace.

Otro campo sometido a equívocos es el de la vinculación entre elEstadoy lasempresas. En apariencia, debería ser de abierta hostilidad, puesto que la empresasurgedelalibreiniciativaindividual,queesincompatibleconlacoacciónestatal.Ysinembargo, las relaciones sonmásquecordiales.Laparadojaestribaenundoblejuego de intereses. Desde el punto de vista del Estado, le interesa, en general,presentarse como aliado y no como enemigo de las empresas, lo que le permitebrindarunaimagenmoderadaydeamplioshorizontespolíticos;deahílapropensiónde muchos políticos, de orientaciones superficialmente diferentes, a protagonizar«diálogos sociales», una fantasía fascistoide conforme a la cual la sociedad, nadamenos, puede ser reducida al Gobierno y a unos grupos de presión derepresentatividad cuestionable, pero rodeados de privilegios que condicionan suaceptacióndelasreglasdeljuego.Desdeelpuntodevistadelasempresas,elEstadolespuedeconferirapreciablesventajasentérminosdedineropúblico,asícomopoderenlasnegociacionescolectivasyotrosatentadosalalibertad,yprotecciónfrentealacompetencia, lo que fuerza al pueblo a pagar más por los bienes y servicios quecompranenbeneficiodegruposdeempresariossinescrúpulos.ElEstado,portanto,entablaalianzascongruposdepresión,tantomásintensascuantomásnecesariasea


lacoacciónparaelfuncionamientodelasdistintasactividadesempresariales.Poreso,dichasalianzassonmásintensasenlabanca, laconstrucciónolaenergíaqueenelcomercio,laindustriatextilodelcalzado.

Enlosequívocosrelacionadosconlasempresas,apartedelmencionadoembustesobreel«podereconómico»queseimponealpoderpolíticoylegislativo,sobresalenotrosdos:laideadelEstadocomosalvadordelcapitalismoylanecesidaddequeelEstadodefiendalacompetencia.

Desdehacemuchosaños,seinsisteenqueelEstadoescómplicedelcapitalismoy se ponen ejemplos de Estados crecientes como prueba de que eso es así. Sinembargo, esa reivindicación carece de fundamento: el Estado no salvó nunca alcapitalismoporqueessuopuesto.Elcapitalismodescansasobrelapropiedadprivaday los contratos voluntarios, dos condiciones de la sociedad libre que el Estado demanerasistemáticainfringe.Sucrecimiento,portanto,nosalvaalcapitalismosinoalpropioEstado,querecurrealaexcusadelasalvacióndelasempresasigualquealafalaciadequesucoacciónpreservalajusticiaylapaz.

LadefensadelacompetenciaesotroargumentocentenarioafavordelEstado.Sesupone que su acción garantiza que el mercado funcione bien. Esto es muycuestionable, como vimos en el capítulo uno, y resulta asimismo curioso que unmonopolista fundamental como es el Estado se presente como amigo de lacompetencia.

LafaltadeunanálisiscorrectosobreelEstadosereflejaenlareivindicacióndelamoderación,sesuponeexpresadaenelrespaldoaunequilibrioentreelEstadoyelmercado.Labúsquedadelcentroodeunaterceravíaesunaestratagemaantiguaenlapolítica,comoloes también la ideadequeelsocialismomoderado,equidistantedel capitalismo y el comunismo, es la combinación que mejor favorece a lostrabajadores.Entodosloscasos,elliberalismoesdescalificadocomoextremista,selollama«ultra»,seañadenmetáforascomola leydelaselva, lacrueldadhacialosdébiles,laausenciadenormas,etc.

LadiferenciacrucialentreelEstadoylasociedadesqueelprimeromonopolizalaviolencialegítima.Conél no puede haber tratos y contratos como los que los integrantes de la sociedad civil entablan en elmercado.Delmismomodo,nopuedeexistiruncentrovirtuosoentreelcapitalismoyelsocialismo,niunaterceravíaplausibleentrelibertadycoacción.

Estas fantasías surgen de la consideración del Estado como un instrumentobenévolo que puede presentar, eso sí, problemas de comportamiento, como sucedecon los políticos corruptos, pero en esencia está bien, siempre que no crezcademasiado. De ahí los saludos a la economía mixta o a la colaboración públicoprivada. El punto de apoyo de este truco es la unión entre libertad e igualdad. Sesupone que si hubiera libertad pero no hay igualdad, esto equivaldría a la junglacompetitiva. Pero si se diera igualdad sin libertad, estaríamos en una tiranía. La


solución,claroestá,esunaarmoníaentreambas.Sedicequelacreaciónderiquezaestá bien, pero el Estado garantiza que alguien justo se preocupará por su reparto.Dichoreparto,paracolmodebienes,asegurará laarmoníade lasociedade inclusosalvaráalcapitalismodeperecervíctimadesuspropiascontradicciones.

Todas estas consignas y etiquetas confunden la realidad porque escamotean lacrucialdiferenciaentreelEstadoy lasociedad:elprimeromonopoliza laviolencialegítima.Conélnopuedehabertratosycontratoscomolosquelosintegrantesdelasociedadcivilentablanenelmercado.Delmismomodo,nopuedehaberuncentrovirtuosoentreelcapitalismoyelsocialismo;nopuededarseunaterceravíaplausibleentrelibertadycoacción.

Resultacuriosoquelosqueplanteanestaimposiblecompatibilidadsuelenacusara los amigosde la libertaddeutópicos, loqueesun trucoaprimeravistapotente.DadoelmonumentaltamañodelosEstadosactuales,¿cómopretender,sinabandonartodorealismo,quepuedenreducirseenbeneficiodelalibertaddelosciudadanos?

Razonesparaeloptimismo

Parece,enefecto,fantasiosopretenderqueelEstadorenuncieasusposibilidadescoactivas.Sileconvieneviolarlalibertadyusurparlosbienesdelosciudadanos,lohará,comohasucedidoenelpasado.PensarenunEstadopequeño,portanto,seríauna pérdida de tiempo; es mucho mejor abandonar toda tentación utópica yconformarse con una perspectiva más realista, centrista y reformista, a saber,mantenerelrégimenpolíticopredominante,elhíbridodelibertadycoacción,porquetiene aspectos positivos y siempre puede ser modificado a mejor mediante leyesacordadaspormayoríassuficientesyconeladecuadorespaldodelasociedad.

El párrafo anterior resume el pensamiento mayoritario: todos los políticos detodoslospartidoslocomparten.Portanto,aprimeravistanohaymaneradereducirel Estado. Más aún, se nos dirá que si los políticos coinciden es porque losciudadanos hacen lo propio: ningún político se atreve a gobernar de manerasistemáticaencontradelosdeseosdelosciudadanos.

Sin embargo, la realidad es más complicada. Para empezar, el Estado no fuesiempre tan intervencionista como lo es en la actualidad, y el Estado democráticotampoco.Sifuemenosintrusivoqueahora,nosevebienporquénopuedavolveraserlo.Asimismo, hay que apuntar que la opinión pública no es, por regla general,coherenteenesteasunto:yahemosmencionadoque losciudadanos suelenpreferirquesubaelgastopúblico,peroraravezapoyanpagarmásimpuestos—sobretodosinosonotros losquehandepagarlos—.Comoestoesevidentemente imposible, loque resulta al final es que el dilema lo resuelve el propio Estado: es él quien


incrementaelgastopúblico,losimpuestosyladeudapúblicahastaelpuntoenelquelalegitimidaddesucoacciónpuedaserpuestaenriesgo.

Y, precisamente, esa coacción genera las reacciones defensivas que hemosanalizadoenestecapítulo.Apesardelapropaganda,lamayoríadelagenteprocuradefenderse en la práctica de la coacción política y legislativa. También aparecenseñalesdequelaopiniónpúblicarecela,cuestionaeimpugnaalEstadodemúltiplesmaneras. La promoción de los valores liberales no es descartable a tenor de lassiguientesdiezcircunstancias.

Primera,elmencionadorechazoalosimpuestos.Esposiblequeseagotelafuerzade las excusas a las que el poder político recurre para usurpar más bienes de losciudadanos.Deahílainsistencia,porejemplo,enbuscarmalvadosalosquesangrarfiscalmente,comolabanca,yporsupuestoeldemonioporexcelencia:losllamadosparaísos fiscales, consideradosde formauniversalmadriguerasdeasesinos, cuandoen realidadson frutode lapropiaacciónde losEstados.Resultacuriosoquenadieproponga la únicamanera de acabar realmente con los paraísos fiscales: bajar losimpuestos.Elrechazoalosimpuestostambiénpresentaunainteresanteconsecuencia:laproliferacióndeempresariosyprofesionalesautónomos,máscapacesdeeludiraHaciendaydesimpatizarconlosvaloresliberales.

Segunda,lainsatisfacciónantelasprestacionesdelEstadodelbienestar.Deahíladesesperación de los políticos para lograr la «sostenibilidad» de la sanidad o laspensiones. Lo que sucede en realidad es que la ineficiencia y despilfarro de lasburocracias públicas conduce a una expansión del gasto que no se puede financiarconlascotizacioneseimpuestosvigentes,ylospolíticos,anteladificultaddesubirlos impuestos, se encuentran en un callejón sin salida, porque no son capaces dereplantearlacoacciónydevolverlesalosciudadanosloqueessuyo.Puedesucederque,antelosrecortesdelaspensionesyeldeteriorodelasprestaciones,lapoblaciónconsidere más aceptable acabar con la politización de la Seguridad Social o lasanidad.

Tercera,laindignaciónantelaintrusióndelasautoridades,quepersistenentrataralapoblacióncomosiestuvieraintegradapordébilesmentalesomenoresdeedad,esdecir,sereshumanosincapacesdevalerseporsímismos.Laprofusióndenormativas,regulaciones,controlesyprohibicionespuedevolversesumamenteirritante.

Cuarta,lacomprensióndelastrampasqueelEstadotiende.Serepitenunayotravez, pero quizá no con lamisma eficacia.Un ejemplo es la «austeridad», señueloconformealcuallosEstadospresumendeimitaraciudadanosyempresasyajustarsu gasto, cuando en realidad rara vez esos ajustes, siempre tardíos, pasan de losuperficial.OtroejemploeselintentodereducirelEstadoaungestormásyatratarlocomosifueraunacuestióntécnica:deahívienenlasconsignasdequehayquepagarmásalospolíticosohacerquetrabajenmás,comosiesoresolvieraalgo,asícomoloslemasdelestilo«Eldéficitnoesdederechasnideizquierdas»,comosisetrataradeunasuntoadministrativoynopolíticoymoral.


Quinta,lapercepcióndelacomplejidaddelordensocialydelosproblemasquegeneraunintervencionismoquepretendequelascosassonmássencillasdeloqueenverdad son. Por ejemplo, desde hace tiempo se argumenta a favor del pago de un«salario»paralasamasdecasaysediceque,comoesuntrabajonoremunerado,setrata de una injusticia que el Estado debe reparar aumentando los impuestos parapagarunasumaalasamasdecasa.Coneltiemposeextiendenlasdenunciassobreaspectospococlarosdeestamedidaenaparienciaimpecable,comolasqueapuntanque,sisepagaalasamasdecasaquenotrabajan,seestarácometiendounaflagranteinjusticia contra las mujeres y los hombres que realizan las tareas del hogar y,además,tienenunempleo.Estaclasederesultadosparadójicoseinjustossontípicosdelprofusoyprofundointervencionismodenuestrotiempo.

Sexta,lacríticaalaarroganciadelospolíticos,quepresumendesaberloquenopuedensaber,como,porejemplo,cuálesel«modeloproductivo»quemásconvieneatodounpaís.

ElEstadonofuesiempretanintervencionistacomoloesenlaactualidad,ytampocoelEstadodemocrático.Sifuemenosintrusivoqueahora,quizápuedavolveraserlo.

Séptima,elusodiscriminadodelaviolenciaacargodelEstado,queesunextrañomatón,enextremoagresivofrenteaalgunosindividuosygrupos,peropusilánimeyacobardado con otros. Cada vez son más los ciudadanos a los que repugna laprepotencia de las autoridades, desde los absurdos controles de alcoholemia ypersecución de los fumadores hasta la perfecta inutilidad de obligar a cientos demillonesdeviajeros a someterse a humillantes controles en los aeropuertos, en losquenuncasedescubrenterroristas.Enclarocontraste,ymuestradequepuedeelegirser tan fuerte con los débiles como débil con los fuertes, el Estado puede resultarinusitadamente amable con grupos de presión empresariales y sindicales, o inclusoconalgunabandaviolentayradical,sielloleconviene.

Octava,lapérdidadeeficaciarelativadelapropaganda,tantolademonizacióndelalibertad(«lainsaciablevoracidaddelosmercados»yanálogassimplezas)comoladivinizacióndelacoacción(«defendamoslopúblico»yconsignasqueapenasocultansupropensióncoercitiva).

Novena,laadmiraciónhacialosempresarios.Apesardelaintoxicaciónoficial,lapoblacióntiendeaapreciarcadavezmásalosempresarios,enparticularalosquenotienen mucho que ver con la política. La respuesta del Estado ha consistido enintentar ponerse al frente de lamanifestación y presentarse como campeón de los«emprendedores», denominación más púdica que la de empresario, y de la«responsabilidadsocialcorporativa»,queesunmerodisfrazdelobjetivoesencialdelEstadoconrespectoalasempresas,asaber,quecomotodoslosdemásobedezcan.

Décima, lapérdidadelmiedo.Desde siempre elpoderhautilizadoel armadelmiedo como instrumento paralizante que facilita el sometimiento de los súbditos.


Peroelempujedelasociedadcivilpuedelimitareltemoralalibertadyextenderlaconciencia de que simañana elEstadodejara de existir no sobrevendría catástrofealguna. Todo lo que se supone que nos da podríamos tenerlo sin él, y nosahorraríamos no sólo ni principalmente dinero, que también, sino sobre todo sudesmoralización,sectarismoycrecientecoerción.


Conclusiones

Ennuestralengua,lapalabra«pecado»tienevariasacepciones,siendolaprimera:«Transgresiónvoluntariadepreceptosreligiosos»,ylasegunda:«Cosaqueseapartade lo recto y justo, o que falta a lo que es debido». En el siglo XIX, los críticoseclesiásticos del liberalismo pusieron énfasis en el primer concepto, criticaron elintervencionismodelEstado,enparticularaexpensasdelaIglesia,peronopusieronelacentoprincipalmenteenlosasuntoseconómicos.Ennuestrotiempo,lasituacióneslacontraria:losfustigadoresdelliberalismo,quetambiénsuelenserenemigosdela Iglesia e inundan lamayor parte del arco político e intelectual, se apoyan en lasegundaacepción,alabanelintervencionismodelEstadoyponencasitodoelénfasisenlascuestioneseconómicas.

Las cinco lecciones de economía que componen este libro refutan esteantiliberalismocontemporáneo,quesesustentaenlaeconomíaparaintentarprobar,unavezmás,queelliberalismoespecadosegúnlasegundaacepcióndeestetérmino,esdecir,queelliberalismonoesrecto,noesjustoyfaltaaloqueesdebido.

Para demostrar que esta tesis, ampliamente compartida, es falsa, el libro harepasado abundantes tópicos del pensamiento único antiliberal y ha señalado ladebilidad de sus fundamentos. Reseñamos, a continuación, algunas de estas falsasconsignasquehansidoobjetodeatenciónyanálisisenlaspáginasprecedentes:

Lapropiedadprivada,elcomercioyelmercadosoninstitucionessospechosas,enelaspectoeconómicoineficientesyéticamentecuestionablesEn el mercado libre, los trabajadores y las empresas buscan sólo su propiointerésegoísta,olvidandoelinterésdelosdemásEllibremercadoesunaanarquíaproductivaEnsuvoracidaddepredadora,lasempresasdelmercadocarecendeescrúpulosalahoradebuscarbeneficiosyporesonotitubeanalexplotaralostrabajadores,engañaralosconsumidores,erradicarasusrivalesyarrasarconlanaturalezaLossindicatosdefiendenlosderechosdelostrabajadoresypermitenquetodoselloscobrenunmayorsalarioLosintermediariosexplotanalosproductoresyalosconsumidoresLoscontrolesdepreciosgarantizanelabastecimientode todos losproductosapreciosremunerativosparasusfabricantesLapublicidadylasmarcasmanipulanalosconsumidoresLas empresas se fusionan para formarmonopolios con los que explotar a losciudadanosEldinerosurgióporquelospolíticoslocrearonEloroesunareliquiabárbaraqueafortunadamentefuesustituidaporeldinerofiduciario


ElsocialismoesunsistemaeconómicosuperioralcapitalismoElahorroesperjudicialporquereducelademandadebienesLaabundanciadecréditosiempreesconvenienteyfomentaelcrecimientoyelempleoLos bancos centrales controlan y contienen los precios, y su intervencióngarantiza el valor de la moneda y la estabilidad y solvencia del sistemafinancieroLosespeculadoresdesestabilizanlosmercadosygeneranlasburbujasLa crisis económica y financiera fue provocada por la liberalización y ladesregulaciónCadavezhaymáspobresysonmáspobresporquecadavezhaymásricosLaayudaexterioresmoralmenteloableyeficazenelaspectoeconómicoparasuperarlapobrezaElgastopúblicoprevienelascrisisyaceleralallegadadelarecuperaciónElEstado no es contrario al capitalismo, sino que lo salva una y otra vez. Elúltimo ejemplo es el rescate de la banca con dinero público, que todos losEstadosemprendieronporqueeraimprescindibleElEstadoeslagarantíadelprogreso,comolopruebaelhechodequelospaísesmásricostienenlosEstadosmásgrandesTodossomoselEstado,queescomounagranfamilia,unaempresaounclubLa subida de impuestos es buena y justa, porque lo es el gasto público quecontribuyeafinanciar;dichoincrementodebellevarseacabo,aunquecuidandosiemprequerecaigamássobrelosmásricosEl Estado, que es el único que atiende realmente al interés general, puedeorganizarlaeconomíaconeficaciayequidad,sabecómohacerloynuncacreaconsuintervenciónproblemasmayoresquelosquepretenderesolverLa democracia lucha contra las desigualdades, nos permite elegir y encarnavaloresmoralesplausiblesLas constituciones garantizan nuestros derechos y frenan las incursionespunitivas de los políticos contra la libertad, los derechos y los bienes de sussúbditosEl Estado ha retrocedido en las últimas décadas, hostigado por elfundamentalismodelmercadoylaglobalizaciónneoliberal,quelohanreducidomuchomásdelonecesario,lojustoyloconvenienteNomandalapolítica,mandanlosmercadosElEstadoesloableporquegarantizalaigualdadylajusticiasocial.Esunárbitroimparcial, que combate a los fuertes y protege a los débiles y los humildes,extendiendoderechosyprocurandolaigualdaddeoportunidadesToda reducción del Estado del bienestar atenta contra valiosas conquistas


sociales:dichoEstadobrindaserviciosvaliososquenoexistiríanensuausenciaSielsocialismoesmalo,elliberalismotambiénloes,y,portanto,locorrectoesbuscarelcentro,unpuntodeequilibrioentreambos,unaarmoníaentresociedadeindividuo,entrecoaccióncolectivaylibertadindividual

Todas estas proclamas, copiosamente repetidas por políticos, sindicalistas,intelectuales y medios de comunicación, son engañosas, y la economía sirve paraprobarsuendeblezargumental.

Se dirá que la economía no es todo en la vida y que no hay que identificar lalibertad con la economía.Aveces se abusade las etiquetas en este sentidoy a loseconomistas liberales se nos llama con calificativos como neoliberales, liberalconservadoreso,incluso,ultraliberalesparaprocurarsepararnosdeotrosliberalesenapariencia razonables, denominados liberales a secas o incluso liberal progresistas.Tras este enjambre de etiquetas subyace la equívoca y esencial tesis de que elliberalismo es pecado porque es egoísmo, falta de espíritu cívico o incluso fervorantisocialporsuinquinacontralosimpuestos.

Claro que la libertad es más que la economía y el mercado, pero requiere elmercadoysusinstitucionesfundamentales,comolapropiedadprivadayloscontratosvoluntarios.No tienesentido,porello,oponereconomíademercadoy liberalismo:noslohanenseñadosiemprelastiraníasporquetodasellasacabanconlalibertadenlo político, lo civil, la prensa, la religión, etc., y a la vez suprimen, limitan ocondicionanlaactividadeconómicaenelmercado.Enlasdemocraciasintervenidasdenuestro tiempo,seobserva tambiénesteparalelismoporque losmismosEstadosquerecortanlalibertadenlosmercadoshacenlopropioennumerososámbitosdelavidasocial,comunitariayfamiliar.

Yestaintromisiónesloqueestámal,nolalibertad.Loquenoesjusto,nirecto,ni debido es la coacción y la intimidación del poder y su constante empeño enrecortar los derechos de los ciudadanos, alegando que él sí sabe lo que mejorconviene a sus súbditos. Esa soberbia de las autoridades, esa prepotencia de lospoderosos, esa pasión por controlar, dividir, enfrentar, moralizar, asustar, imponer,organizar,prohibir,vigilar,multar,recaudar,esoespecado.


Bibliografía

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Agradecimientos

Éste es un libro casi sin citas ni nombres propios. Hemos preferido, en efecto,reducirlos al mínimo para no distraer al lector ni apartarnos de nuestros objetivosprincipalmente divulgativos. Pero cumple registrar aquí nuestro agradecimiento aOriol Alcorta y Roger Domingo, que nos convencieron para acometer la labor, aPedro Fraile Balbín y Leandro Prados de la Escosura, que formularon valiososcomentariosalcapítulocuatro,yaotrosexcelenteseconomistasyamigosdequienestantas ideas hemos aprovechado: José Ignacio del Castillo, Antal Fekete, RobertHiggs,JesúsHuertadeSoto,AnthonydeJasayyRaquelMerino.

C.R.B.J.R.R.


JUANRAMÓNRALLOJULIÁN(Benicarló,Castellón,13demarzode1984)esuneconomistayabogadoespañolde laescuelaaustriaca.Ralloesescritor,docenteenvariasuniversidadesytambiénesconocidoporsupresenciamediáticaenespaciosdeanálisis económico. Es socio fundador del Instituto Juan de Mariana y su actualdirector.

EslicenciadoenDerechoylicenciadoenEconomíaporlaUniversidaddeValencia,máster y doctor en Economía por la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid.ActualmenteesprofesorycodirectordelMásterenEconomíadelCentrodeEstudiosSuperioresOnline deMadridManuelAyau (OMMA) y en la Escuela Superior deNegociosISEAD.

Ha sido reconocido con el Premio JuliánMarías 2011, y el Tercer PremioVernonSmith2009Destrucciónyreconstrucciónde laestructuradecapitaldeECAEF.En2012recibióelpremiodelaComunidaddeMadridalmejorinvestigadormenorde40añosenHumanidades.


CARLOSRODRÍGUEZBRAUN(BuenosAires,1948)escatedráticodeHistoriadelPensamiento Económico en la Universidad Complutense. Ha publicado artículosacadémicosenEspaña,EstadosUnidos,Inglaterra,Italiayotrospaíses.EsautordeLa cuestión colonial y la economía clásica (Alianza, 1989),Grandes economistas(Pirámide,1997),LaEconomíaensustextos(Madrid,1988)juntoconJulioSegurayApesardelGobierno(UniónEditorial,1999).EscoeditordeArgentina1946-1982.The Economy Ministers Speak (Macmillan, 1990) y Encuentro con Karl Popper(Alianza,1992).

Hatraducidoarelevantesfigurasdelacienciaeconómica,comoAdamSmith,JohnStuartMill,FriedrichvonHayekyJohnMaynardKeynes.MiembrodelaSociedadMontPélerin,elprofesorRodríguezBraunhaejercidotambiénunaintensaactividadperiodísticaydedivulgacióndelaeconomía.

FuedirectordeEspañaEconómicay subdirectordeCambio16 y del programaElvalordeldineroenRTVE,yhapublicadocercadetresmilartículosenlaprensadeEspaña,EuropayAmérica.


El liberalismo no es pecado

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