IL – Informe | 1

JUNIO 2014

EL ÍNDICE LÍDER AUMENTA (+0,4%)

DURANTE EL MES DE JUNIO

El Índice Líder, que busca anticipar cambios de

tendencia en el ciclo económico, aumenta 0,4%

con respecto al mes de mayo. La variación

interanual del indicador fue de 7,8%.

El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 60%.

Esto quiere decir que de las diez series que

componen el Índice Líder, seis mostraron

aumentos intermensuales y cuatro, caídas.

La economía se encuentra en un estado de

estancamiento y la probabilidad de ingresar en una

nueva fase recesiva es del 49%. Es probable que

esta probabilidad aumente en los próximos meses

dado que los datos de junio no han incorporado los

últimos eventos

Director

Guido Sandleris

gsandleris@utdt.edu

Investigador Principal

Martín González Rozada

mrozada@utdt.edu

Analistas

Pilar Do Campo

pdocampo@utdt.edu

Fernando Freijedo

ffreijedo@utdt.edu

Mariano Sosa

msosa@utdt.edu

Almirante Sáenz Valiente 1010

(C1428BIJ) Buenos Aires

Tel: (54 11) 5169 7300

Fax: (54 11) 5169 7347

ÍNDICE LÍDER

Indicador anticipado de actividad económica

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 2

Resultados junio 2014

El Índice Líder aumenta respecto al mes anterior

El ILCIF crece 0,4% en el mes de junio con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en 201,9

puntos. El indicador crece 7,8% en términos interanuales (en la serie desestacionalizada) respecto a

junio 2013. Así, marca 13 variaciones interanuales positivas en los últimos 14 meses.

Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión

desestacionalizada, mostró una suba del 0,4%, durante mayo, con respecto a abril.

El ILCIF vuelve a expandirse interanualmente

En la medición de junio, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una suba del 7,8% en relación a

igual mes de 2013; mostrando una variación positiva por segundo mes consecutivo.

Junio, además, marca 13 expansiones interanuales en 14 meses; la explicación de tal fenómeno es

triple: las elevadas variaciones interanuales registradas durante 2013, surgen de la baja base de

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

210

220

230

Índice Líder

Recesión Índice Líder EMAE

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 3

comparación ofrecida por los datos de 2012; a su vez, la progresiva caída de las tasas de variación

durante el 1er semestre de 2014 (que culminó con variación negativa en abril), obedecen a un

estancamiento del IL en los niveles de fines de 2013; y, finalmente, un repunte durante mayo y junio

explica el de nuevo, alto crecimiento interanual.

En junio de 2014, el Índice de Difusión se ubica en 60%

El Índice de Difusión (IDCIF) se ubica en 60%, en junio de 2014. Esto quiere decir que de las diez series

que componen el Índice Líder, seis mostraron aumentos intermensuales y cuatro, disminuciones.

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

jun

-05

ago

-05

oct

-05

dic

-05

feb

-06

abr-

06

jun

-06

ago

-06

oct

-06

dic

-06

feb

-07

abr-

07

jun

-07

ago

-07

oct

-07

dic

-07

feb

-08

abr-

08

jun

-08

ago

-08

oct

-08

dic

-08

feb

-09

abr-

09

jun

-09

ago

-09

oct

-09

dic

-09

feb

-10

abr-

10

jun

-10

ago

-10

oct

-10

dic

-10

feb

-11

abr-

11

jun

-11

ago

-11

oct

-11

dic

-11

feb

-12

abr-

12

jun

-12

ago

-12

oct

-12

dic

-12

feb

-13

abr-

13

jun

-13

ago

-13

oct

-13

dic

-13

feb

-14

abr-

14

jun

-14

Índice Líder (SA)Variaciones interanuales

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 4

Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, se destacaron las mejorías en las series

vinculadas a la industria metalmecánica (excluida la automotriz), las escrituraciones de propiedades y

la confianza de los consumidores. Las series con los retrocesos más significativos fueron los permisos de

edificación, el consumo y la utilización de capacidad instalada en bienes intermedios.

La serie tendencia-ciclo del ILCIF sube (1,8%) respecto al mes anterior

La serie de tendencia-ciclo, se ubica en 190,1 puntos en junio. Esto significa un aumento del 1,8%

respecto al mes anterior.

En lo referente a las series de tendencia-ciclo utilizadas como referencia, se observa que (en la

medición de mayo) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) creció 0,3% en relación con el

mes anterior. Por su parte, la serie tendencia-ciclo el Estimador Mensual Industrial (EMI), muestra una

variación de +0,2% durante junio.

50%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%Indice de Difusión

Índice de difusión Media móvil (6 períodos)

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 5

50.00

70.00

90.00

110.00

130.00

150.00

170.00

190.00

210.00

230.00

Índice Líder Serie Tendencia-Ciclo

Recesión EMAE Índice Líder Ajustado EMI

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 6

La probabilidad de ingresar en recesión se ubica en 49%

La probabilidad de ingresar en recesión no se computa para aquellos periodos en que se estima la probabilidad de ingresar en expansión (períodos recesivos).

De acuerdo a los datos publicados por el INDEC, la economía estuvo en recesión durante el segundo

semestre de 2013 y, a partir del primer trimestre de 2014, se encuentra en un estado de

estancamiento.

Nuestros cálculos indican que la probabilidad de entrar, de nuevo, en una fase contractiva se

encuentra en 49%. Este cálculo se refiere al mes de junio y no considera los eventos de fines de julio y

agosto. Es probable que la probabilidad aumente en los próximos meses.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Probabilidad de Recesión

95%

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 7

Serie histórica (disponible en formato .xls aquí)

Fecha ILCIF Fecha ILCIF

ene-93 100.98 oct-96 124.18

feb-93 99.25 nov-96 124.48

mar-93 106.80 dic-96 124.19

abr-93 104.80 ene-97 128.78

may-93 100.18 feb-97 130.21

jun-93 107.87 mar-97 129.09

jul-93 106.64 abr-97 134.65

ago-93 109.62 may-97 138.38

sep-93 112.14 jun-97 137.74

oct-93 115.93 jul-97 143.00

nov-93 115.99 ago-97 144.59

dic-93 122.42 sep-97 147.28

ene-94 125.64 oct-97 146.49

feb-94 127.79 nov-97 141.19

mar-94 126.66 dic-97 144.44

abr-94 126.43 ene-98 135.63

may-94 127.22 feb-98 141.28

jun-94 123.34 mar-98 144.33

jul-94 126.70 abr-98 143.58

ago-94 130.10 may-98 136.33

sep-94 127.37 jun-98 136.87

oct-94 124.26 jul-98 137.53

nov-94 127.79 ago-98 130.00

dic-94 122.39 sep-98 129.42

ene-95 114.85 oct-98 132.26

feb-95 109.02 nov-98 132.01

mar-95 113.14 dic-98 130.65

abr-95 108.80 ene-99 120.21

may-95 109.65 feb-99 124.50

jun-95 108.19 mar-99 125.23

jul-95 108.74 abr-99 127.86

ago-95 107.18 may-99 128.05

sep-95 107.89 jun-99 129.60

oct-95 106.03 jul-99 127.27

nov-95 109.47 ago-99 132.17

dic-95 108.29 sep-99 133.24

ene-96 112.01 oct-99 131.30

feb-96 114.49 nov-99 134.52

mar-96 114.21 dic-99 133.81

abr-96 117.19 ene-00 129.54

may-96 118.30 feb-00 130.18

jun-96 119.19 mar-00 128.54

jul-96 119.47 abr-00 122.35

ago-96 118.96 may-00 123.82

sep-96 119.33 jun-00 124.33

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 8

Fecha ILCIF Fecha ILCIF

jul-00 124.24 abr-04 154.41

ago-00 126.20 may-04 151.97

sep-00 126.97 jun-04 157.62

oct-00 122.33 jul-04 157.78

nov-00 117.42 ago-04 158.16

dic-00 120.48 sep-04 164.28

ene-01 127.96 oct-04 164.34

feb-01 120.34 nov-04 164.43

mar-01 115.39 dic-04 167.95

abr-01 115.11 ene-05 167.32

may-01 112.40 feb-05 169.52

jun-01 113.31 mar-05 172.07

jul-01 107.02 abr-05 171.78

ago-01 101.86 may-05 175.28

sep-01 96.25 jun-05 175.06

oct-01 88.73 jul-05 178.32

nov-01 89.55 ago-05 181.92

dic-01 88.28 sep-05 184.40

ene-02 98.58 oct-05 181.55

feb-02 95.95 nov-05 182.75

mar-02 99.04 dic-05 179.65

abr-02 99.66 ene-06 184.58

may-02 97.63 feb-06 182.39

jun-02 95.12 mar-06 185.75

jul-02 96.52 abr-06 188.75

ago-02 99.78 may-06 186.76

sep-02 100.30 jun-06 188.92

oct-02 104.93 jul-06 191.52

nov-02 109.49 ago-06 191.09

dic-02 109.46 sep-06 188.96

ene-03 113.24 oct-06 190.02

feb-03 115.26 nov-06 195.37

mar-03 116.99 dic-06 195.19

abr-03 122.12 ene-07 195.75

may-03 127.08 feb-07 197.50

jun-03 136.43 mar-07 197.34

jul-03 137.21 abr-07 195.66

ago-03 138.64 may-07 197.54

sep-03 141.98 jun-07 199.53

oct-03 147.33 jul-07 194.38

nov-03 148.87 ago-07 195.21

dic-03 150.80 sep-07 193.75

ene-04 153.42 oct-07 198.88

feb-04 155.69 nov-07 197.47

mar-04 163.04 dic-07 196.93

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 9

Fecha ILCIF Fecha ILCIF

ene-08 195.96 oct-11 211.10

feb-08 194.11 nov-11 208.63

mar-08 187.84 dic-11 202.61

abr-08 191.21 ene-12 203.08

may-08 186.70 feb-12 196.76

jun-08 180.01 mar-12 199.99

jul-08 181.48 abr-12 187.41

ago-08 181.46 may-12 186.45

sep-08 178.58 jun-12 186.78

oct-08 159.79 jul-12 185.75

nov-08 159.27 ago-12 185.37

dic-08 158.41 sep-12 181.86

ene-09 154.42 oct-12 180.65

feb-09 152.96 nov-12 179.49

mar-09 152.88 dic-12 182.82

abr-09 155.22 ene-13 185.72

may-09 161.16 feb-13 186.61

jun-09 164.10 mar-13 189.87

jul-09 166.21 abr-13 197.43

ago-09 169.81 may-13 191.29

sep-09 176.16 jun-13 187.37

oct-09 176.08 jul-13 190.08

nov-09 172.80 ago-13 197.51

dic-09 179.05 sep-13 202.37

ene-10 177.76 oct-13 204.90

feb-10 182.48 nov-13 207.60

mar-10 188.34 dic-13 200.21

abr-10 190.42 ene-14 198.64

may-10 189.99 feb-14 194.24

jun-10 192.11 mar-14 191.73

jul-10 195.51 abr-14 190.87

ago-10 197.74 may-14 201.22

sep-10 202.98 jun-14 201.93

oct-10 206.02

nov-10 220.89

dic-10 219.33

ene-11 217.86

feb-11 222.87

mar-11 221.72

abr-11 223.62

may-11 223.22

jun-11 222.10

jul-11 219.44

ago-11 217.69

sep-11 212.56

Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella

IL – Informe | 10

CRONOGRAMA DIFUSIÓN

INFORMES DE PRENSA 2014

04 de septiembre

02 de octubre

04 de noviembre

04 de diciembre