Dr. Francisco Javier Garayoa.

Director de Spainsif. 2 de diciembre de 2014

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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I

INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

El desenvolupament de la inversió socialment

responsable a Espanya

Riesgos ambientales sociales y de gobierno

corporativo –ASG-.

Impactos de los riesgos ASG para el inversor.

La ISR en los planes de pensiones de empleo.

GUIÓN

Conceptos clave ISR/ASG.

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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I

INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Conceptos clave ISR/ASG

La ISR como la materialización de la aplicación de los criterios ASG

por parte de inversor.

Considera tanto criterios financieros (rentabilidad-riesgo, al igual que la

inversión tradicional) como criterios extra-financieros (los denominados

criterios ASG -Ambientales, Sociales y de buen Gobierno-)

La ISR como filosofía de inversión aplicable a todos los productos

financieros: fondos de inversión, planes de pensiones individuales y de

empleo, seguros de vida ahorro, sociedades, fondos de capital riesgo y

otros productos financieros.

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Análisis complementarios: El análisis extra-financiero y el análisis

financiero. Existen distintas estrategias ISR que se pueden implantar

(exclusión, integración, best in class, temáticos, engagement, voting e

inversiones de impacto)

La identificación de un producto financiero como ISR viene dado por la

inclusión de los criterios ASG, reflejada expresamente en su folleto

explicativo.

Conceptos clave ISR/ASG

La ISR en España (Estudio Eurosif 2014 – Datos al 31-12-2013-) /15 enc./

- El crecimiento medio por estrategia ISR es del 38 % en los dos últimos

años , representando los Planes de Pensiones de empleo el 78,6%. /Datos

no comparables con las referencias de INVERCO/

- La estrategia más utilizada es la de exclusión general, con el 73,7%,

seguida de la exclusión basada en normas, el 11,4% y el engagement y voto

con el 7,3%

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Conceptos clave ISR/ASG

Asociaciones e iniciativas nacionales e internacionales en materia de ISR.

En España a través de Spainsif, www.spainsif.es.

En Europa a través de Eurosif, www.eurosif.org .

Dirigida al inversor institucional, Iniciativa Principios de Inversión Responsable

auspiciada por Naciones Unidas (UNPRI), http://www.unpri.org.

A través del Comité sobre el Capital de los Trabajadores,

http://www.workerscapital.org/.

Materiales de consulta en materia de ISR

• Informes y boletines de Spainsif: Informe del 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014.

• Eventos organizados por Spainsif en el 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014.

• Cátedra Telefónica-UNED de Responsabilidad Corporativa y Sostenibilidad

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Conceptos clave ISR/ASG: Marco regulatorio 2014.

CIRCULAR INVERCO SOBRE LA APLICACIÓN DE CRITERIOS ASG EN LA

POLITICA DE INVERSIÓN DE LAS IIC /ABRIL 2014/.

REAL DECRETO 681/2014, DEL 1 DE AGOSTO POR EL QUE SE MODIFICA EL

REGLAMENTO DE PLANES Y FONDOS DE PENSIONES (modificación del

Artículo 69 pfs. 4,5,6,7,8).

ESTRATEGIA ESPAÑOLA DE LA RSE /OCTUBRE 2014/ ( Capitulo 6.5; Inversión

socialmente responsable e I+D+I).

DIRECTIVA SOBRE INFORMACIÓN NO FINANCIERA ,APROBADO POR LA

COMISION EUROPEA /SEPTIEMBRE 2014/ VIGOR 2017.

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Política de inversión

Asignación de clases

de activos

Selección de activos

Ejecución

Evaluación

Fuente: Forética

PROCESO DE

INVERSIÓN

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Conceptos clave ISR/ASG

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Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias

*Datos del estudio de Eurosif 2014

* *

*

*

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Estrategia Explicación Tamaño

Exclusión Excluye ciertas actividades o sectores, por ser

contrarios a los valores del inversor

La estrategia más seguida en España

representa un 73,6% del mercado ISR en

España

Best-in Class Da prioridad a las empresas mejor valoradas

desde la perspectiva extra-financiera, dentro

de su sector de actividad.

Representa el 1,6% del mercado ISR en

España

Screening basado en

normas

Selección de organizaciones a través de

normas y convenciones internacionales. Representa el 11,4% del mercado ISR en

España

Fondos temáticos Selecciona empresas e inversiones vinculadas

a temáticas o sectores de desarrollo

sostenible.

Representa el 0,01% del mercado ISR en

España

Engagement and

Voting

Diálogo directo entre el inversor y las

organizaciones donde invierte, en materia

ASG. Si el diálogo no fructifica utilizan su

derecho a voto en las juntas de accionistas.

Representa el 7,2% del mercado ISR en

España

Integración de

criterios ASG

Consiste en tener en cuenta en la gestión

clásica de inversiones criterios ASG. Representa el 6% del mercado ISR en

España

Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif 2014

Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif 2014

CONCEPTOS CLAVE ISR/ASG: RENTABILIDAD

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

Fuente: Forética 2014 10

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1. Incorporaremos las cuestiones ASG en los procesos

de análisis y adopción de decisiones en materia de

inversiones.

2. Seremos propietarios de bienes activos e

incorporaremos las cuestiones ASG a nuestras

prácticas y políticas

3. Pediremos a las entidades en que invirtamos que

publiquen las informaciones apropiadas sobre las

cuestiones ASG.

4. Promoveremos la aceptación y aplicación de los

Principios en la comunidad global de la inversión.

5. Colaboraremos para mejorar nuestra eficacia en la

aplicación de los Principios.

6. Informaremos sobre nuestras actividades y progresos

en la aplicación de los Principios.

COMPROMISOS DE LOS

FIRMANTES DE ESTOS

PRINCIPIOS.

LA INICIATIVA DE LOS UNPRI

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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES

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SIGNATARIOS DE LOS UNPRI (noviembre 2014)

12 29 SIGNATARIOS

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Fondo de inversión y Pensiones Instituciones de

Inversión Colectiva Total: 7 Entidades de gestión Total: 19

BanSabadell 25 FP Arcano Group

BBVA Fondo de Empleo Bansabadell Pensiones EGFP S.A.

Fondos de pensiones- BanSabadell 25 Caja Ingenieros Gestión SGIIC, SAU

VidaCaixa Caser Pensiones. Entidad Gestora de Pensiones S.A.

Midat Cyclops FP Corpfin Capital Asesores

Respsol II Fondo de Pensiones Deutsche Zurich Pensiones

Santander Empleados Pensiones, FP EDM

Espiga Capital

Gawa Capital Parthners.

Gestión de Previsión y Pensiones EGFP

Ibercaja Pensión EGFP S.A.

Magnum Capital Industrial Partners

MCH Private Equity

Miura Private Equity

M+1 Mercapital

Portobello Capital

Qualitas Equity Parthners

Santander Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, SA

Suma Capital SGECR

Servicios profesionales de Inversión Total: 3

Novaster.

Consultora de Pensiones y Previsión Social, Sociedad de Asesores S.L.

Oquendo Capital.

Riesgos ASG: A = Ambientales

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Riesgos ASG: A = Ambientales

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Riesgos ASG: S = Sociales.

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Riesgos ASG: S = Sociales.

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Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo.

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Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo.

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Impactos de los riesgos ASG para el inversor

Financieros: Directamente relacionados con la actividad y los beneficios

(indemnizaciones, baja productividad, incremento de costes,….)

Reputacionales: Relacionados con la imagen de la empresa, marca,

calidad,…

Gobernanza: Relacionados con la transparencia en la gestión, honradez,

credibilidad, confianza…

PERDIDA DE VALOR DE LA INVERSION

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La ISR en los P. de P. de Empleo.

- Singularidades de la inversión: A largo plazo, estable, política de inversión

promovida por el fondo, Comisiones de Control, deberes fiduciarios,

ejercicio de derechos políticos,….. ( supone el 78,6% de la ISR en España,

concentrando en los grandes Planes de P. de Empleo).

- Recursos humanos limitados dedicados a la ISR en las gestoras (*).

Políticas de ISR, implementación de estrategias (exclusión, integración,

Implicación accionarial, …...). Aplicación de los recursos a labores de

marketing y diseminación de practicas ISR, reporting y control ex post.

(*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR

(encuesta a 28 gestoras de pensiones).

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La ISR en los P. de P. de Empleo.

- Impulso desde las Comisiones de Control para promover políticas de

inversión que atiendan a los criterios extra-financieros, ISR, y mandato a la

gestora, que debe estar alineada. Viabilidad económica para las medianas y

pequeñas (ver estudio de Spainsif del 2014)

-Las expectativas de los fondos de pensiones de empleo requieren un mayor

esfuerzo de las gestoras en quienes delegan sus compromisos con los

propietarios (económico y humano) (*).

-En cuanto a los costes de la ISR, la clave es el compromiso por parte

de las gestoras en asignar los recursos necesarios a la ISR, “NO”

necesariamente a herramientas ASG (*) .

(*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR

(encuesta a 28 gestoras de pensiones).

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C/ Serrano, 240, planta 5ª -28016 Madrid-

Web: www.spainsif.es Mail: fjgarayoa@spainsif.es

Telfs. 914430820 y 620.03.31.74

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