Ejercicio de factibilidad financiera de un proyectoAdministración de EmpresasAsignatura: Evaluación de Proyectos.Profesora: Esp. María Fernanda GranadaUniversidad del Valle

Con el fin de aprovechar el gran mercado relacionado con el cuidado de la belleza y la salud en la cuidad de Cali.un grupo de profesionales de la región desea evalular la viabilidad de montar un nuevo negocio orientado hacia el mejoramientode la condición física de las personas. Después de un viaje a la cuidad de México conocieron un nuevo sistema de ejercitación llamado "Pilates" el cual genera grandes beneficios para los usuarios.La idea de negocio que se pretende evaluar es la de una franquicia de los Gimnasios Body Evolution destinada a la difusión de las técnicas de Pilates.A continuación se presenta las condiciones del negocio para la respectiva evaluación1. La franquicia exige una inversión inicial por derechos de uso de la marca por un valor de $300.000.000, además entre un 5% y 7% de los ingresos brutos percibidos por el franquiciado.2. La inversión en máquinaria y equipo se ha estimado en $50.000.000.3. La inversión en mobiliario es de $10.000.0004. Para su funcionamiento se exige la adecuación de una de las instalaciones en un sector exclusivo de la ciudad. Se ha pensado en alquilar una casa en Ciudad Jardín.El valor mensual de arrendamiento es de $5.000.000 y se deben realizar unas adecuaciones por un valor de $10.000.000 .5. En relación con el personal de atención se ha estimado que el valor de la nómina podría ascender a $10.000.000 mensuales entre fisioterapeutas y personal administrativo.6. Los costos de operación como insumos, servicios públicos y demás serían del 10% de las ventas recibidas.7. El Gimnasio atenderá en jornada continua entre las 6 am y las 9 pm. El mercado potencial al cual se pretende acceder se encuentra entre los estractos 5 y 6las estimaciones iniciales señalan que operando a plena capacidad se podría atender alrededor de 300 clientes mensuales, de los cuales el 33% corresponde al paquete intensivo y el resto al básico.8. Se han diseñado dos paquetes para la atención en el gimnasio. El paquete Básico con un costo de $150.000 mensuales y el paquete intensivo con un valor entre $200.000 y $250.000 mensual.9. Para estimar la inversión de capital de trabajo se han fijado las siguientes políticas:

a. Inventarios de insumos: 15 días de ventas.b. Cuentas por cobrar: 45 días de ventas.c. Cuentas por pagar: 30 y 40 días de ventas.

10. para financiar la inversión inicial los socios podrían conseguir un crédito con Bancolombia. hasta por un 50% de los recursos requeridos. Las condiciones de dicho crédito son: Plazo a 5 años, cuotas anuales y una tasa del 24% efectivo anual.

Determine la viabilidad del proyecto bajo los siguientes parámetros.´- Financiación 100% con recursos propios.´- Tomar el crédito ofrecido por el banco.´- Calcule la tasa de rentabilidad para el inversionista utilizando el Modelo de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital Asset Pricing Model (conocido como modelo CAPM)´- Calcule el Costo Promedio Ponderado de Capital.´- Determine el punto de equilibrio económico del proyecto utilizando los dos escenarios (Número de clientes/mes).´- Construya un escenario pesimista y un escenario optimista para el desarrollo del proyecto y conceptúe la viabilidad el mismo.´- Determine el VNA y la TIR en los diferentes escenarios.´- Para el proyecto anterior, desarrolle el flujo de caja del proyecto y del inversionista, evalúe con un indicador adecuado en cada caso y concluya sobre la factibilidad económica del proyecto.´- Calcule la tasa máxima de financiación que podría asumir el inversionista, suponiendo que hace uso del crédito.´- Establezca el número mínimo de clientes requerido para lograr la factibilidad, tanto en el escenario de financiación como en el escenario de recursos propios, asumiendo que el 75% de los clientes toman un paquete básico y el restante porcentaje toman el paquete intensivo.´- Concluya en general sobre la bondad económica del proyecto de inversión.

Parámetros de proyección y crecimiento:Período de análisis: 2004 - 2009 (5 años)Inflación del periódo de análisis (6% anual) proyección de precios y costos.El crecimiento en el número de usuarios sería de un 20% anual.Tasa de impuestos: 38,5%Las inversiones en activo fijo se deprecian y se amortizan a 5 años.

ENTORNO MACROECONÓMICOAÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Tasa libre de riesgo 7.09% 7.96% 8.62% 8.89% 8.83%Tasa del mercado 10.45% 11.56% 12.18% 13.09% 12.98%

Beta de la empresa 1.1 1.2 1.15 1.18 1.12Tasa de impuesto 34% 34% 34% 34% 34%

Información tomada del DANE, Banco de la República, DIAN e informes de coyuntura empresarial (sector manufacturero)

Fuente: Material del curso de Análisis Económico de Inversiones del Profesor Diego Manotas

Con el fin de aprovechar el gran mercado relacionado con el cuidado de la belleza y la salud en la cuidad de Cali.un grupo de profesionales de la región desea evalular la viabilidad de montar un nuevo negocio orientado hacia el mejoramientode la condición física de las personas. Después de un viaje a la cuidad de México conocieron un nuevo sistema de ejercitación

La idea de negocio que se pretende evaluar es la de una franquicia de los Gimnasios Body Evolution destinada a la difusión de las técnicas de Pilates.

1. La franquicia exige una inversión inicial por derechos de uso de la marca por un valor de $300.000.000, además entre un 5% y 7% de los ingresos brutos percibidos por el franquiciado.

4. Para su funcionamiento se exige la adecuación de una de las instalaciones en un sector exclusivo de la ciudad. Se ha pensado en alquilar una casa en Ciudad Jardín.El valor mensual de arrendamiento es de $5.000.000 y se deben realizar unas adecuaciones por un valor de $10.000.000 .5. En relación con el personal de atención se ha estimado que el valor de la nómina podría ascender a $10.000.000 mensuales entre fisioterapeutas y personal administrativo.6. Los costos de operación como insumos, servicios públicos y demás serían del 10% de las ventas recibidas.7. El Gimnasio atenderá en jornada continua entre las 6 am y las 9 pm. El mercado potencial al cual se pretende acceder se encuentra entre los estractos 5 y 6las estimaciones iniciales señalan que operando a plena capacidad se podría atender alrededor de 300 clientes mensuales, de los cuales el 33% corresponde al paquete intensivo y el resto al básico.8. Se han diseñado dos paquetes para la atención en el gimnasio. El paquete Básico con un costo de $150.000 mensuales y el paquete intensivo con un valor entre $200.000 y $250.000 mensual.

hasta por un 50% de los recursos requeridos. Las condiciones de dicho crédito son: Plazo a 5 años, cuotas anuales y una tasa del 24% efectivo anual.

´- Calcule la tasa de rentabilidad para el inversionista utilizando el Modelo de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital Asset Pricing Model (conocido como modelo CAPM)

´- Determine el punto de equilibrio económico del proyecto utilizando los dos escenarios (Número de clientes/mes).´- Construya un escenario pesimista y un escenario optimista para el desarrollo del proyecto y conceptúe la viabilidad el mismo.

´- Para el proyecto anterior, desarrolle el flujo de caja del proyecto y del inversionista, evalúe con un indicador adecuado en cada caso y concluya sobre la factibilidad económica del proyecto.´- Calcule la tasa máxima de financiación que podría asumir el inversionista, suponiendo que hace uso del crédito.´- Establezca el número mínimo de clientes requerido para lograr la factibilidad, tanto en el escenario de financiación como en el escenario de recursos propios, asumiendo que el 75% de los clientes toman un paquete básico

ENTORNO MACROECONÓMICOAÑO 6

8.83%12.85%

1.1934%

Información tomada del DANE, Banco de la República, DIAN e informes de coyuntura empresarial (sector manufacturero)

´- Establezca el número mínimo de clientes requerido para lograr la factibilidad, tanto en el escenario de financiación como en el escenario de recursos propios, asumiendo que el 75% de los clientes toman un paquete básico

Costo de Oportunidad 10%Alfa BetaAños FCL Años FCL

0 -180 0 -1801 15 1 1502 90 2 753 165 3 15

VAN= $ 31.98 VAN= $ 29.62 TIR= 17% TIR= 23%

Costo de Oportunidad 10%Años A B C A+C B+C

0 -100 -100 -100 -200 -2001 0 225 450 450 6752 550 0 0 550 0

VAN= $ 354.55 $ 104.55 $ 309.09 $ 663.64 $ 413.64 Me guio por el VAN, ignorando la TIRTIR= 135% 125% 350% 213% 237% Sacar la TIR modificada

Estados de Resultados 0/100 40/60 50/50 60/40 80/20Ventas 1000 1000 1000 1000 1000Costos 200 200 200 200 200Utilidad Bruta 800 800 800 800 800Gasto 300 300 300 300 300Utilidad Operativa 500 500 500 500 500Interés 0 80 100 120 160Utilidad ante de Imp 500 420 400 380 340Impuesto 200 168 160 152 136Utilidad Neta 300 252 240 228 204

0/100 40/60 50/50 60/40 80/20Bu 1.5Bd 0.50 0.50 0.50 0.50 Bp 1.90 2.10 2.40 3.90 Rp 30% 34% 36% 39% 54%CPPC 30% 25% 24% 23% 20% se deben conseguir recursos a mas bajos costos.

Deuda 0 400 500 600 800Parimonio 1000 600 500 400 200Inversion 1000 1000 1000 1000 1000

Me guio por el VAN, ignorando la TIRSacar la TIR modificada

Inversión 1000Rd 20%Betas 1.5 Bu Beta desapalancadoBd Beta de la DeudaImpuesto 40%Rf 15%Rm 25%Prima por Riesgo 10%

se deben conseguir recursos a mas bajos costos.

Calculo del Valor Actual Neto

Años FCL CPPC 1+CPPC Capit el CPPC 1/CPPC FCD0 $ (4,000) $ (4,000)1 $ 120 9.60% 110% 110% 91% $ 109 2 $ 70 9.91% 110% 120% 83% $ 58 3 $ 129.6 10.08% 110% 133% 75% $ 98 4 $ 229.6 10.39% 110% 146% 68% $ 157 5 $ 9,450.8 10.76% 111% 162% 62% $ 5,829

VAN $ 2,251