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Universidad Mariano Glvez de Guatemala Facultad de Ciencias de la Administracin Escuela de Administracin de Empresas Extensin Chimaltenango Curso de: Anlisis e Interpretacin de estados financieros Licenciada: Anglica Noriega

RAZONES FINANCIERAS

Nombre Ana Guadalupe Avila Lemus Zully Mabel Torres Teret Silvia Sara

No. De Carn 0229-07-15522 0229-07-15500 0229-07-

Chimaltenango, 10 de Septiembre de 2011

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CapituloI1

IINTRODUCCION

CONTENIDO

N D I C

E

PAG.1 2232 2 3 3 3 3

RAZONES FINANCIERAS** * * * * *

DefinicinCapital de trabajo Razn circulante Prueba o razn cida Prueba sper cida Cobertura de pagos Razn de fondo de maniobra

Razones de Liquidez

2

Razones de Apalancamiento* * * * * * Razn de Endeudamiento Razn de Autonoma Razn de Apalancamiento Externo Razn de Apalancamiento Interno Razn de capitalizacin Interna Razn de capitalizacin Externa 3 4 4 4 4 4

34

3

Razones de Actividad o de Gerencia* * * * * * * Das de inventarios Rotacin de inventarios Das de cuentas por cobrar Rotacin de cuentas por cobrar Rotacin del activo fijo Rotacin del activo total Rotacin del capital de trabajo 5 5 5 5 5 5 6

46

4

Razones de Rentabilidad* * * * * * * * * * Margen de utilidad bruta Margen de utilidad en operaciones Margen de utilidad antes del impuesto Margen de utilidad neta Rendimiento sobre Activos Rendimiento sobre el Patrimonio Rendimiento sobre el Capital comn Rendimiento sobre el Capital empleado Rendimiento sobre el Capital de trabajo Utilidad por accin comn 6 6 7 7 7 7 7 7 7 7

672011

II

Ejemplo de Razones Financieras CONCLUSIONES BIBLIOGRAFIA

89 10 11

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INTRODUCCIONLos estados financieros deben presentar los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y la situacin financiera de una entidad, y estn representados por el Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas, el Estado de Movimiento o de Flujo del efectivo o de Fondos y el Balance General, respectivamente. Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del Balance General, o para un perodo determinado, como es el caso de los otros dos. Esto, an cuando sean presentados en forma comparativa para los dos ltimos periodos, no deja de ser una limitacin importante, ya que es un poco difcil evaluar, interpretar o hacer algn tipo de planificacin financiera, solamente con los diferentes rubros o partidas contenidas en ellos. Para salvar esta situacin o limitacin el analista financiero recurre a las razones o ndices financieros.Es importante observar que, en todos los casos de anlisis de ndices o razones financieras, un ndice aislado es tan intil, o aun peor, como los estados financieros, ya que provee muy poca o ninguna informacin. Los ndices financieros son realmente tiles si se calculan para una serie de aos, que permitan determinar promedios y tendencias.

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RAZONES FINANCIERASLas razones o ndices financieros no son ms que relaciones que se establecen entre cifras de los estados financieros, para facilitar su anlisis e interpretacin. A travs de ellas, se pueden detectar las tendencias las variaciones estacionales, los cambios cclicos y las variaciones irregulares que puedan presentar las cifras de los estados financieros. Dependiendo de la orientacin que se d al clculo de las razones financieras, stas se pueden dividir o agrupar en cuatro grandes grupos, que se analizarn a continuacin:

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RAZONES DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad de la empresa para satisfacer o cubrir sus obligaciones a corto plazo, en funcin a la tenencia de activos lquidos, ms no a la capacidad de generacin de efectivo. Algunos ejemplos de este tipo de razones son las siguientes:

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Prueba o razn cida: Se deriva de la anterior, ya que a la inversin a corto plazo se le extrae el inventario, por considerarse un activo muy poco lquido. Mide entonces el nmero de unidades monetarias en inversin lquida por cada unidad monetaria de pasivo a corto plazo.

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Razn Circulante: mide el nmero de unidades monetarias de inversin a corto plazo, por cada unidad de financiamiento a corto plazo contrado; por ejemplo, una razn circulantes de 1, 5, implica que por cada unidad de financiamiento a corto plazo, se tienen una y media unidad monetaria en inversin a corto plazo. Razn Circulante = Activo Corriente (dividido) Pasivo Corriente

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Capital de trabajo: Representa la inversin neta en recursos circulantes, producto de las decisiones de inversin y financiamiento a corto plazo Capital de trabajo = Activo Corriente (menos) Pasivo Corriente

Prueba cida = (Activo Corriente Inventarios) / Pasivo Corriente

Prueba Super Acida: es similar a la anterior, pero hace la consideracin especial de que en el activo Corriente pueden estar incorporados, adems del inventario, algunos elementos que son lo suficientemente lquidos para ser realizados en un momento de apremio. Por lo tanto considera directamente solo aquellos activos de reconocida liquides. Mide el nmero de unidades monetarias en activos efectivamente lquidos, por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo. Cobertura de Pagos: No es exactamente un ndice financiero puesto que no puede ser calculado a partir de los estados financieros. Es ms bien una herramienta utilizada en el momento de preparar un flujo de caja o cash flow para evaluar como se afectara la capacidad de pago, en la hipottica situacin en que la empresa tenga que paralizar sus actividades. Razn de fondo de maniobra: Mide la inversin neta en recursos circulantes, con relacin a la inversin bruta total.Razn de fondo de Maniobra = Capital de trabajo / Total activo

Prueba Sper cida = (Efectivo y Equivalentes de efectivo + Cuentas por cobrar) / Pasivo Corriente

Cobertura de Pagos= (Efectivo y Equivalentes de efectivo + Cuentas por cobrar) / Pagos en efectivo

2 RAZONES DE APALANCAMIENTO

Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido financiados, considerando tanto la contribucin de terceros (endeudamiento) como la de los propietarios (patrimonio). Son ejemplos de este tipo de razones las siguientes:

Razn de Autonoma: mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Es complementaria a la de endeudamiento, por lo que la suma de las dos debe ser igual a 1. Autonoma = Total Patrimonio / Total activo Razn de Apalancamiento Externo: mide la relacin entre la utilizacin del endeudamiento como mecanismo de financiacin y la utilizacin de los

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Razn de endeudamiento: mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada por deuda, por lo cual se acostumbra presentar en forma de porcentajes. Por ejemplo, una razn de endeudamiento de 0,4 indica que el 40% del total de la inversin (activos totales) ha sido financiada con recursos de terceros (endeudamiento). Endeudamiento = Total Pasivo / Total Activo

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fondos de los propietarios. Indica cuantas unidades monetarias han venido de afuera del negocio, por cada unidad monetaria provista por los propietarios. Apalancamiento Externo = Total Pasivo / Total Patrimonio

Razn de Apalancamiento interno: Representa exactamente lo opuesto a lo anterior, es decir, cuantas unidades monetarias han sido aportadas al financiamiento de la inversin por los accionistas, por cada unidad monetaria tomada de terceros. Apalancamiento interno = Total Patrimonio / Total Pasivo Razn de capitalizacin Externa: modernamente se considera que el capital de una empresa no est compuesto solamente por los aportes que hacen los propietarios, sino que tambin debe ser considerado como tal, el aporte a largo plazo que puedan hacer los terceros. De all que se defina la capitalizacin como la sumatoria del patrimonio de la empresa y los recursos contratados a largo plazo: ie: patrimonio ms pasivo a largo plazo. La razn de capitacin externa mide la proporcin en que entra el aporte de terceros en la capitalizacin de la empresa.

Capitalizacin externa = Deuda a largo plazo / (patrimonio + Deuda a largo plazo)

Razn de capitalizacin Interna: En el marco del concepto ya explicado, este indicador mide la proporcin en que el patrimonio de los accionistas participa en la capitalizacin de la empresa; ejemplo, una capitalizacin interna de 75% indica que en la capitalizacin existe una relacin de 3 a 1 entre lo aportado por los accionistas y lo tomado de terceros. La suma de los 2 ndices de capitalizacin debe ser igual a 1. Capitalizacin interna = Patrimonio / (Patrimonio + Deuda a largo plazo)

Evalan la habilidad con la cual la empresa (o la gerencia) utiliza los recursos de que dispone. Las ms conocidas son las siguientes:

Das de Inventarios: hipotticamente evala cuntos das podra operar la empresa sin reponer sus inventarios, manteniendo el mismo nivel de ventas. Das de inventario = (Inventarios * 360) / Ventas Rotacin de Inventarios: Tambin hipotticamente, indica el nmero de veces en que, en promedio el inventario ha sido resuelto. Rotacin de Inventarios = Ventas / Inventarios

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3 RAZONES DE ACTIVIDAD O DE GERENCIA

Tanto en los das de inventario, como en la rotacin de los mismos, la partida de Ventas puede ser sustituida por costo de ventas.

Das de Cuentas por Cobrar: tambin conocido como das de ventas en la calle, porque representa, en promedio el nmero de das que la empresa est tardando en recuperar sus ventas. Das de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar * 360) / Ventas

Rotacin de Cuentas por Cobrar: Indica el nmero de veces en que, en promedio han sido renovadas la cuentas por cobrar. Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar Tanto en los das de cuentas por cobrar, como en la rotacin de las mismas, la partida de ventas puede ser sustituida por ventas al crdito.

Rotacin de Cuentas por Pagar: Indica el nmero de veces en que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por pagar. Rotacin de cuentas por pagar = Compras / Cuentas por pagar Rotacin del Activo Fijo: An cuando los activos fijos no estn en el negocio para ser vendidos, sino para producir bienes y servicios que luego generarn los ingresos, este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin en activos fijos. Por ejemplo, una rotacin de 3 indicara que la empresa est generando ingresos equivalentes a 3 veces la inversin en activos fijos. Rotacin del activo fijo = Ventas / Activo Fijo Rotacin del Activo Total: al igual que el anterior, este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin total. Ejemplo, una rotacin de 1,5 indicara que la empresa esta generando ingresos equivalentes a una vez y media la inversin en activos totales. Rotacin del Activo Total = Ventas / Activo Total Rotacin del Capital de Trabajo: Este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin neta en recursos a corto plazo. Rotacin del Capital de Trabajo = Ventas / Capital de Trabajo

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Tres (3) de estos ndices permiten calcular el Ciclo de Caja o Ciclo de Efectivo, definido en el TOPICO 02. Ciclo del Efectivo = Das de Inventarios + Das de cuentas por cobrar Cas de cuentas por cobrar

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4 RAZONES DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de la empresa para generar utilidades, a partir de los recursos disponibles. Por esta definicin, la mayora de ejemplos tienen que ver con la relacin de la utilidad neta (botton line) con ciertos elementos de los estos financieros.

Margen de Utilidad Bruta: mide, en forma porcentual, porcin del ingreso que permitir cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas (Costos operativos, costo integral de financiamiento, Impuesto sobre la renta, etc.) Margen de Utilidad Bruta = (Ventas Costo de Ventas) / Ventas

Margen de Utilidad en Operaciones: en las finanzas modernas, este es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite medir si la empresa est generando suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamiento. Margen de Utilidad en Operaciones = Utilidad en operaciones / Ventas Margen de Utilidad Antes de Impuesto: Permite medir cunto esta ganando la empresa, antes de aplicar los cargos por concepto de Impuestos sobre la renta. Margen de Utilidad Neta: Mide el porcentaje que est quedando a los propietarios por operar la empresa. Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas Rendimiento sobre Activos: da una idea del rendimiento que se est obteniendo sobre la inversin. Tambin se conoce este indicado como2011 Estados Financieros

Margen de Utilidad antes de impuesto = Utilidad antes del Impuesto / Ventas

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Basic Earning Power (Capacidad para generar utilidades); ROA (return on assets); y ROI (Return on Investment). Rendimiento sobre activos = (Utilidad Neta + CIF x (1-T)) / Total Activos Rendimiento sobre Activos = Utilidad Neta / Total Activos (Basic Earning Powe o ROA o ROI)

Rendimiento sobre el Patrimonio: Mide la rentabilidad que estn obteniendo los inversionistas. Tambin se le conoce como ROE (Return on equity)Rendimiento sobre el patrimonio (ROE) = Utilidad Neta / Patrimonio

Rendimiento sobre el Capital Comn: se acostumbra aplicar este ndice cuando la empresa tiene acciones preferidas en su capital. De no haberlas, el resultado sera igual que el anterior.Rendimiento sobre Capital Comn = (Utilidad Neta-Div. Acc. Pre) / Capital Comn promedio

Rendimiento sobre el Capital Empleado: este indicador mide la rentabilidad de la capitalizacin, por lo que tiene una gran relacin con el Valor Econmica Aadido (EVA).Rendimiento sobre capital empleado ROCE = Utilidad Neta / (Patrimonio + Deuda a largo plazo)

Rendimiento sobre el Capital de Trabajo: Mide la rentabilidad que se est obteniendo sobre los recursos o inversin neta a corto plazo.Rendimiento sobre el Capital de trabajo= Utilidad Neta / Capital de trabajo

Utilidad por Accin Comn: como su nombre lo indica, demuestra la utilidad que se obtiene por cada una de las acciones en circulacin. Este es el nico ndice de este grupo que debe presentarse siempre en valores absolutos.2011 Estados Financieros

Utilidad por accin (EPS) = (Utilidad Neta Dif. Acc. Pref) / Acciones en circulacin

Cuando se dice que las razones o ndices financieros miden variables de la empresa, simultneamente se est evaluando a la administracin de la misma, puesto que son los administradores, quienes en ltima instancia satisfacen las obligaciones, deciden la forma de financiamiento y la utilizacin de los recursos, y esto finalmente se reflejar en la generacin de beneficios o prdidas para la empresa. La agrupacin o clasificacin a que se ha hecho mencin, podra decirse que es la forma tradicional de hacerlo. Ms modernamente, con el creciente inters que el estudio del riesgo ha alcanzado, algunos autores sealan que las

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razones deben clasificarse en Razones de riesgo y Razones de rendimiento o rentabilidad. Esta nueva clasificacin no invalida la anterior, puesto que los primeros grupos sealados (liquidez y apalancamiento) son razones de riesgo, mientras que los dos restantes (actividad y rentabilidad) son razones de rendimiento.

Ejemplo de razones financierasTOPICOS FINANCIEROS, S.A. Y COMPAIAS AFILIADAS ndice financiero sobre Estados Financieros Consolidados Aos terminados al 31-diciembre-2003, y 2002 2002 111.94 1,84 1,34 1,02 0,06 2003 25.098 1,1 0,64 0,51 0,01

Capital de trabajo Razones de Liquidez ndice corriente o circulante Prueba cida Prueba sper cida Razn de Fondo de Maniobra Razones de Apalancamiento ndice de endeudamiento ndice de Autonoma Apalancamiento externo Apalancamiento interno Capitalizacin externa Capitalizacin interna Razones de Actividad Rotacin de inventarios (veces) Das de inventarios Rotacin de cuentas por cobrar (Veces) Das de cuentas por cobrar Rotacin del activo fijo (veces) Rotacin del activo total (veces) Rotacin del capital de trabajo (veces)

95,80%

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13,45 27,77 16,56 21,74 0,69 0,47 7,4

7,71 46,7 10,16 35,42 0,7 0,45 35,9

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10,89 % 89,11 % 0,12% 8,18% 3,18% 96,82 %

17,06% 82,94% 0,21% 4,86% 4,20%

Razones de rentabilidad Margen de utilidad bruta margen de utilidad en operaciones Margen de utilidad neta Rendimiento sobre activos fijos Rendimiento sobre activo total Rendimiento sobre patrimonio Rendimiento sobre capital empleado Rendimiento sobre capital de trabajo Utilidad por accin (Bs) 39,67 % 25,82 % 4,48% 3,09% 2,09% 2,35% 2,27% 33,15 % 26;53 % 40,44% 24,97% -4,12% -2,89% -1,87% -2,26% -2,16% 147,78% -26,51%

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CONCLUSIONES Los resultados de las razones financieras son consideradas de mayor utilidad en la Planificacin Financiera de las Empresas. La utilidad de las razones financieras esta en aprovechar al mximo la informacin obtenida para tomar decisiones cuyos resultados sern reflejados en ejercicios o periodos futuros. Los indicadores financieros se aplican sobre los Estados Financieros de perodos ya vencidos; es decir, que cualquier distorsin que se consiga, ya es imposible corregirla. Para interpretar, evaluar y hacer algn tipo de planificacin con la informacin dada en los Estados Financieros, se recurre al anlisis de estados financieros por medio de las razones o ndices financieros.

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BIBLIOGRAFIA

http://html.rincondelvago.com/razones-financieras.html http://www.monografias.com/trabajos13/anadeef/anadeef.shtml http://es.wikipedia.org/wiki/Ratio_financiera http://pipe777.tripod.com/ http://www.google.com.gt/#hl=es&source=hp&q=razones+financieras&oq=r azones+financieras&aq=f&aqi=&aql=&gs_sm=e&gs_upl=0l0l1l94l0l0l0l0l0l0l 0l0ll0l0&fp=72362b78e7b4129&biw=1024&bih=541

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