Economía Internacional II - Cuadernillo de ejercicios (1)

UNIVERSIDAD DEL SALVADOR FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES CARRERA: RELACIONES INTERNACIONALES MATERIA: ECONOMÍA INTERNACIONAL II CUADERNILLO DE EJERCICIOS

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UNIDAD 1: “Mercado de divisas. Ajuste de tipo de cambio”

1. Defina y describa las funciones del Mercado de Divisas. ¿Qué segmentos podemos

encontrar en dicho mercado?

2. ¿Qué es el tipo de cambio? Explique y exponga ejemplos de cotización directa e indirecta

de las divisas. ¿Qué es el tipo de cambio cruzado?

3. ¿Qué significa el tipo de cambio comprador y el tipo de cambio vendedor?

4. ¿En qué consisten las operaciones al contado y a plazo? ¿De qué variables depende el

valor del tipo de cambio a plazo? ¿Cómo se calcula?

5. Explique el descuento o premio de las monedas cotizadas. ¿Cómo se calcula?

6. Defina y explique en qué consisten los diferenciales de: inflación, tipos de interés,

crecimiento, expectativas sobre los tipos de cambio, y riesgo. En cada caso exponer un

ejemplo real.

7. ¿Qué son las relaciones de paridad? ¿Qué expresa la ley del precio único? ¿Qué implica?

¿Cuál es su relación con el arbitraje? Demuestre con un ejemplo real.

8. ¿Qué se entiende por forma absoluta y forma relativa de la teoría de la paridad del poder

adquisitivo? Explique las relaciones teóricas de paridad en las finanzas internacionales.

Ejercicios de práctica

A. Calcule el tipo de cambio a partir de los siguientes tipos de cambio:

a) U$S/Euro

- Lira Turca/ U$S: 1,5

- Lira Turca/ Euro: 2,1

b) Libra Egipcia/ Euro

- Peso Argentino/ Libra Egipcia: 1,2

- Peso Argentino/ Euro: 5,8


2

c) Libra esterlina/ Real

- U$S/ Real: 1,8

- U$S/ Libra esterlina: 2,2

Al obtener las cotizaciones directas de a, b y c, calcule las cotizaciones indirectas respectivas.

B. Calcule el tipo de cambio a partir de los siguientes tipos de cambio:

a) Peso / Real

U$S / Peso = 0,41

U$S / Real = 0,5

b) Libra Esterlina / Euro

U$S / Libra Esterlina = 2,4

U$S / Euro = 1,85

c) Real / Libra Egipcia

Euro / Libra Egipcia = 0,55

Euro / Real = 0,93

d) Peso Boliviano / Euro

U$S / Peso Boliviano = 0,5

U$S / Euro = 2,57


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e) Nuevos Soles Peruanos / Lira Turca

Euro / N.S. Peruanos = 4,9

Euro / Lira Turca = 0,91

Al obtener las cotizaciones directas, calcule las cotizaciones indirectas respectivas.

C. Si el 5 de marzo de 2010, el dólar americano cotizaba en Frankfurt a 1,2 €, en

Zurich a 2,1 SFr y en Tokio a 100 ¥. Calcular:

a) La cotización en francos suizos del euro y del yen.

b) La cotización en euros del franco suizo y del yen.

c) La cotización en yenes del franco suizo y del euro.

D. Calcular los tipos a plazo, en su forma indirecta con respecto al euro para los plazos de tres

y seis meses, del dólar, franco suizo y yen sabiendo que el tipo de interés en la Eurozona

es del 4,75% y que los tipos de cambio de contado y los tipos de interés nominales anuales

respectivos son los siguientes:

a) Dólar americano: 0,925 $/€ y el tipo de interés en los EEUU es del 6,7%.

b) Franco suizo: 1,52 SFr/€ y el tipo de interés en Suiza es del 3%.

c) Yen japonés: 103,120 ¥/€ y el tipo de interés en Japón es del 0,50%

E. Si el tipo de cambio al contado de la Lira Turca frente al dólar es de 1,9 y el tipo de cambio

a 5 meses es de 2,1, ¿la Lira Turca está a premio o a descuento frente al dólar? Explique y

calcule su respuesta aplicando la fórmula pertinente. Especifique el porcentaje de

depreciación o apreciación, según corresponda, de la Lira Turca.


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F. Si el tipo de cambio al contado del Peso Argentino frente al dólar es de 5,30 y el tipo de

cambio a 3 meses es de 5,10, ¿el Peso Argentino está a Premio o a descuento frente al

dólar? Explique y calcule su respuesta aplicando la fórmula pertinente.

G. Si el tipo de cambio al contado euro-dólar es 1,05 €/$ y el tipo de cambio a un plazo de 6

meses es de 1,03 €/$. ¿Cuál es la relación entre las tasas de inflación esperadas entre la

Eurozona y los Estados Unidos para el año próximo?

H. Suponiendo que en Alemania una remera de la selección Argentina de fútbol cuesta 100

Euros, y suponiendo también que se aplica la ley de precio único, si el tipo de cambio

entre el Real/Euro es de 1.9, ¿Cuánto costará en Brasil dicha remera? Aplique la fórmula

de la relación de paridad que corresponda.

I. Si tomamos en consideración que en Uruguay un Peugeot 307 cuesta alrededor de 410000

Pesos Uruguayos y, suponiendo que se aplica la ley de precio único, en España tiene un

valor de 25.000 Euros, ¿Cuál será el tipo de cambio entre el Euro y el Peso Uruguayo?

Aplique la fórmula de la relación de paridad que corresponda.

J. Dado el tipo de cambio entre el Real / Libra esterlina de 2,63, si la inflación aumenta en la

zona de Brasil en un 8% y en el Reino Unido en un 12%, ¿De qué forma se verá afectado el

tipo de cambio entre el Real y la libra esterlina? Calcule y explique.

K. Dado el tipo de cambio entre la libra egipcia/ U$S: 5.7, si la inflación aumenta en la zona

de Estados Unidos en un 4% y en Egipto un 9%, ¿De qué forma se verá afectado el tipo de

cambio entre la libra egipcia? Calcule y explique.

L. En enero del año pasado los índices generales de precios de los países A y B eran,

respectivamente, de 125 y 120. A final de año habían alcanzado los valores de 137 y 155

respectivamente. Si la teoría de la paridad del poder adquisitivo se cumpliera, ¿cuál

debería ser el tipo de cambio entre las divisas de ambos países a finales de dicho año, si el

valor del mismo en enero era de 3,41 unidades de B por cada unidad de A?


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M. Calcule el tipo de cambio a dos años del euro dadas las tasas de inflación en la UME y en

Suiza de 3% y 2% respectivamente y el tipo de cambio actual de 0.68 Euro/FS.

N. Calcular el tipo de cambio a un plazo de dos meses de la libra esterlina con relación al yen

sabiendo que: 102,05 yenes = 1 EUR y que 0,617 libras = 1 EUR; que el tipo de interés de lo

yenes a dos meses es del 0,75% nominal anual, mientras que el de la libra es de 6,125%

nominal anual.

O. Si el tipo de interés nominal en Polonia es de 12% y su tasa de inflación esperada es del

10%, ¿Cuál será el tipo de interés real?

P. Si el tipo de interés nominal en Rusia es del 15 % y su tasa de inflación esperada es de un

4%, ¿Cuál será la tasa de interés real?

Q. Calcule el tipo de cambio entre el dólar y la rupia si el tipo de interés en Estados Unidos es

del 4% y el de India 6%. El tipo de cambio actual es 0,81 U$S/FS y la moneda nacional es el

dólar.

R. Calcule el tipo de cambio a plazo entre el yen y el dólar si el tipo de interés en Estados

Unidos es del 7% y el de Japón es de un 3%. El tipo de cambio actual es de 125 yenes/U$S.

¿Qué ocurrirá con el Yen? ¿Se apreció o depreció el Yen? ¿Está a Premio o Descuento si

estos datos se hubieran dado al cabo de 2 meses? ¿Encuentra algún vínculo entre los

diferenciales de tipo de interés y lo ocurrido con el Yen en lo que se refiere a su

depreciación/ apreciación y Premio/Descuento? Explique Cuál.


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S. Complete la siguiente matriz de tipos de cambio suponiendo que no hay costes de

transacción:

Divisa comprada

Divisa vendida $ £ SFr € ¥

$ 1 2 0,6 0,9 0,007

£ 1

SFr 1

€ 1

¥ 1

T. Teniendo en cuenta la siguiente información prevista:

$/€ Mercado de divisas al contado 0,900 Forward a tres meses 0,880 Forward a seis meses 0,870 $ € Tipos de interés 3 meses 3,5% 4,5% 6 meses 3,5% 4,5% $ € Inflación anual prevista 3% 5% Responda: a) ¿Con qué prima o descuento cotiza el Euro frente al Dólar a 3 meses? b) Si se cumpliera la TPPA (Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo) en su versión relativa, ¿cuál sería la cotización en el mercado al contado dentro de un año?


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UNIDAD 2: “Introducción al mercado financiero”

1. Describir las funciones de los mercados financieros, las características de su

funcionamiento y los agentes intervinientes.

2. ¿Qué es un activo financiero? ¿Cuáles son sus principales funciones? Especificar los

riesgos existentes. ¿Cuál es la relación entre el riesgo y el rendimiento?

3. ¿Cómo pueden clasificarse los mercados financieros?

4. ¿De qué forma podemos financiarnos? ¿Qué implica cada una de las formas de

financiamiento?

5. Describir el proceso de la globalización financiera de las “tres D” que finalizó con el retiro

de los Estados frente a los mercados financieros internacionales.

UNIDAD 3: “Instituciones Financieras”

1. Describa las condiciones de surgimiento del Banco Central y sus características. ¿Qué es la

Reserva Federal? ¿Qué es más conveniente: un Banco Central independiente o

dependiente?

2. Describa las condiciones de surgimiento del Banco Central de la República Argentina y sus

características.

3. ¿Cuáles son las funciones del Banco Central? ¿y sus instrumentos?

4. ¿Qué es un sistema de Caja de Conversión? ¿Cómo se instaura? ¿Cuáles son las razones

por las que en países en desarrollo es preferible un sistema de este tipo? Enumere las

ventajas y desventajas del sistema de Caja de Conversión.

5. Establezca principales diferencias entre un sistema de Caja de Conversión Puro, un sistema

de Caja de Conversión híbrido y el sistema de Banco Central, según las siguientes

variables:

Tipo de cambio

Convertibilidad


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Política Monetaria

Prestamista de última instancia

Bancos comerciales

Dependencia política de las instituciones hacia el gobierno

Financiación de gastos del gobierno

Pasivos y activos

6. ¿En qué consiste un la dolarización de la economía?

7. Describa características y condiciones de surgimiento del Fondo Monetario Internacional,

Club de París y Comité de Basilea.

UNIDAD 4: “Criterios de Inversión”

1. Definir Valor Actual, Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno.

2. ¿Cuáles son los defectos de la tasa interna de retorno? Enumere y explique cada uno de

ellos.

3. Enumere y explique las ventajas de utilizar el VAN como criterio de selección de proyectos

de inversión. ¿Qué tipos de proyectos aceptaría quien utilice el criterio de la TIR? ¿por

qué?


A. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de

ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del

ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y

pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

Años Cobros Pagos

1 100.000 50.000


9

2 200.000 50.000

3 300.000 65.000

4 300.000 65.000

Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del plazo de recuperación, sabiendo que el plazo mínimo exigido es de

5 años.

b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento

del 8%.

B. Un particular estudia un proyecto de inversión que posee las siguientes características:

Desembolso inicial: $ 85.000

Flujo de caja del primer año: $ 30.000, 2do año 25.000, 3 er año 35.000, 4 to año

5.000

Duración temporal: 4 años

Costo medio del capital: 6%

Según el criterio del VAN, ¿se puede llevar a cabo esta inversión? ¿Qué período de recuperación

tiene este proyecto?

C. Una empresa está analizando dos proyectos de inversión para un VA de $16.000. El

primero contaría con una inversión inicial de $ 11.000 y el segundo con una inversión

inicial de $13.000. ¿En qué proyecto de inversión le conviene invertir? ¿Por qué?

Identifique la TIR de cada proyecto y relaciónela con la opción elegida.


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D. ¿Cuál de los dos proyectos elegiría si el costo de capital del 15%? ¿Cuál elegiría si empleara

como herramienta la Tasa Interna de Retorno? Calcule el plazo de recuperación de cada

proyecto.

PERIODO 0 1 2 3 4

Proyecto A ($12.000) $8.000 $4.000 $3.000 $2.000

Proyecto B ($12.000) $500 $1.800 $7.000 $10.000

E. .¿Cuánto es el máximo que debería invertirse en un proyecto en el momento cero si se

presupuesta un flujo de fondos positivo de $ 15.000 anuales durante 4 años? La

rentabilidad esperada por este proyecto es 8% anual.

F. Una empresa estudia un proyecto de inversión que presenta las siguientes características:

Desembolso inicial: $ 75.000

Flujo de caja del primer año: $ 25.000

Para el resto de los años se espera que el flujo de caja sea un 10% superior al del

año anterior.

Duración temporal: 4 años

Costo medio del capital: 5%

Según el criterio de VAN, ¿se puede llevar a cabo esta inversión?

Si la empresa sólo acepta aquellos proyectos que representan una rentabilidad de un 5%

superior al costo del capital ¿cree que hará esta inversión?

G. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversión:

Proyecto A

Capital inicial $1.000

Cobros anuales 1er año $500 2 do $600 3er $700 4to $800

Duración temporal 4 años


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Proyecto B

Capital inicial $10.000

Cobros anuales 1er año $3000 2do $4500 3er $5500

Duración temporal 3 años

a. Si el coste de capital se considera constante para todo el tiempo que dure la inversión y el

del 6%. Seleccione la mejor inversión.

H. Una inmobiliaria pone un terreno en venta a $15000 y halla dos opciones:

i. un comprador A que lo adquiere en efectivo a la fecha

ii. un comprador B que lo adquiere a $18000 a pagar en un año.

Si la TNA es de 15%, ¿qué opción debería elegir la inmobiliaria? ¿Cuál es la TIR de la opción

B?

I. Una empresa está analizando dos proyectos de inversión con un costo promedio

ponderado de capital del 15%. El primer proyecto cuenta con una inversión inicial de $

25.000 y al finalizar el mismo recuperaría lo invertido más 3.000 $ (VA = $28.000) y el

segundo con una inversión inicial de $40.000 y al fin del mismo recuperaría lo invertido

más 8.000 $ (VA = $48.000) ¿En qué proyecto de inversión le conviene invertir? ¿Por qué?

Identifique la TIR de cada proyecto y relaciónela con la opción elegida.

J. La empresa A desea realizar una inversión con un capital inicial de 2.300 $ a una tasa de

interés del 8 % y está valuando su rentabilidad para un VA de 3.200 $. Por otro lado, la

empresa B planea hacer una inversión inicial de 5.200 $ a una tasa de 8 % y está valuando

también su rentabilidad para un VA de 6.000 $.

a) ¿Le conviene a alguna de estas empresas invertir? ¿Por qué?

b) Averigüe la TIR de cada proyecto.

K. Calcule el VAN y la TIR de las siguientes inversiones si la tasa de descuento k = 5%

a. -100 / 5 / 5 / 5 / 105


12

b. -100 / 0 / 0 / 0 / 120 c. -100 / 5 perpetuo d. -100 / 5 / 10 / 15 / 20 / 25 / 30 / 40 / 45 / 50 e. -100 / 2 / 4 / 8 / 160

L. Un equipo de fútbol ficha por 5 años a un jugador pagando un traspaso de 10 millones de

euros y un salario de 1 millón de euros al año. El equipo estima que cada año conseguirá

incrementar sus ingresos en 4 millones. Cuál es el valor actual neto de la inversión para

una tasa de descuento del 6% y su rentabilidad. ¿Y si hay inflación del 3% anual y

acumulativa?

M. Si el Costo del Capital k = 10%

a. ¿Qué proyectos tienen Valor Actual Neto positivo?

b. Si la empresa acepta los proyectos con un período de recupero

inferior a tres años, ¿cuáles son viables?

Período 0 1 2 3 4 5

Proyecto A ($1000) $1000 0 0 0 0

Proyecto B ($2000) $1000 $1000 $4000 $1000 $1000

Proyecto C ($3000) $1000 $1000 0 $1000 $1000

N. ¿Es el siguiente proyecto conveniente para la empresa si su Costo de Capital es del 12%?

Período 0 1

$10000 ($11300)

Por favor, explique por qué.

O. Considere los dos siguientes planes de inversión:

Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al


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final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida

y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.

Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000 al

final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales

de ingresos, $ 12000 al término del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual,

determine cuál de los dos planes es más conveniente.

UNIDAD 5: “Bonos”

1. ¿Qué es un bono?

2. Explique la diferencia entre un Bono cupón cero, un Bono bullet y un Bono con

amortización periódica. Utilice la fórmula correspondiente a la valuación de cada uno y

describa los componentes de la misma en cada caso.

3. Clasifique los distintos tipos de bonos existentes.

4. ¿Cuál es la relación existente entre la tasa de interés y el precio de un bono?

5. ¿Cuáles son los riesgos a los que un bono puede exponer al inversor?


A. Calcular el precio de un bono con vencimiento dentro de 2 años, con pago semestral de

amortización, que paga una tasa de cupón del 10 %, devuelve un principal (VN) de 3.500 $

y promete un rendimiento al inversor del 12 % (tasa nominal anual TNA). ¿Qué tipo de

bono es este?

B. ¿Cuál es el precio de un bono con un valor nominal de $1000 que paga un 6% de interés nominal anual pagadero por semestres vencidos, si el rendimiento efectivo hasta el vencimiento es del 6,75% anual y vence en 8 años?


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C. El Banco Central emite un bono con valor nominal de $30.000 y tasa cupón de 20% (cupones anuales), que vence en 5 años más. Este bono se transa (precio) en $41.372. ¿Cuáles son los flujos de caja generados por el bono?

D. Si la TIR hasta el vencimiento de los siguientes bonos es del 5.5%, calcular sus precios teóricos actuales.

a. Bono con 4 cuotas semestrales de amortización de capital de $200, con una TNA del 6.5%.

b. Bono con valor nominal de $1600, que paga 4 cuotas anuales de amortización de capital y que posee un costo medio de capital del 7.75%.

E. Calcule el precio de un bono que posee un Valor Nominal de $2.000, con vencimiento

dentro de 5 años que paga interés semestralmente a una tasa nominal anual de 9 % y su

tasa de rendimiento (TIR) es del 7 %. ¿A qué tipo de bono estamos haciendo referencia?

F. Determine el precio de un bono que pagará $2000 a su vencimiento y cuya tasa de rendimiento hasta ese entonces es del 9%.

UNIDAD 6: “Acciones”

1. ¿Qué es una acción? ¿Cuál es la diferencia con un bono?

2. ¿Cuáles son los derechos que confiere una acción?

3. Enumere los distintos tipos de acciones.

4. ¿Cómo definiría un índice de acciones? Exponga ejemplos.

5. Enumere los distintos métodos de valuación de acciones.

UNIDAD 7: “Mercado de derivados”

1. ¿Qué son los derivados?

2. ¿Cómo se suelen dividir? ¿Cuáles son las diferencias e implicancias de cada uno?

3. ¿Qué rol juega el Mercado de Derivados en América Latina?


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UNIDAD 8: “Valuación de carteras”

1. ¿Qué son las carteras de inversión? ¿Con qué fin se conforman?

2. ¿Cómo se calcula el rendimiento de dichas carteras? Explique la fórmula.

3. ¿Qué relación existe entre el riesgo y las carteras de inversión? ¿Qué propone Harry

Markowitz?

4. Exponga la “Teoría de Selección de Carteras” de Markowitz.

5. Teniendo en cuenta las curvas de indiferencia, ¿qué tipo de inversores podemos

encontrar? ¿cómo se obtiene la cartera óptima para el inversor?

6. Exponga el “Modelo de valoración de activos financieros” (CAPM).

7. Según la teoría de Tobin, ¿qué ocurre con aquellos inversores que quieren obtener un

mayor rendimiento del proporcionado por la propia cartera de inversión? Explique el

“Teorema de la Separación”.

8. ¿En qué consiste la Recta de Mercado de Capitales (CML)?

UNIDAD 9: “Fusiones, adquisiciones, alianzas y fisiones”

1. ¿En qué consiste el proceso de fusión? ¿Qué estrategias pueden utilizarse para llevar

adelante una fusión?

2. ¿Con qué propósito se llevan adelante?

3. Exponga las principales razones por las cuales una fusión debería ser llevada a cabo.

4. ¿Qué criterios o razones pueden resultar cuestionables al momento de hablar de fusiones

y adquisiciones?

5. Analice un caso práctico y exponga las ventajas y/o desventajas de dicha fusión.

6. ¿Qué son los Bancos de Inversión?

UNIDAD 10: “Negocios Internacionales”


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1. ¿Qué condiciones posee una empresa multinacional?

2. ¿Cómo se configura? Exponga las distintas alternativas.

3. ¿Qué tipos de riesgo podemos encontrar? ¿existen estrategias para mitigar dichos riesgos?

4. ¿Qué factores se deben considerar a la hora de hacer una inversión en el extranjero?

5. Exponga los distintos tipos de préstamos a los que pueden acceder las corporaciones

multinacionales.

6. ¿De qué forma pueden financiarse?

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