Análisis económico y financiero Unidad Didáctica 8

Beatriz Hervella Baturone

Economía 2º BACH

Curso 2016/17

0. ÍNDICE DE CONTENIDOS

1. EL ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

2. EL ANÁLISIS FINANCIERO

1. La estructura del patrimonio

2. El fondo de maniobra

3. Las situaciones patrimoniales

4. Ratios financieros

3. EL ANÁLISIS ECONÓMICO

1. Rentabilidad económica

2. Rentabilidad financiera

3. Apalancamiento

4. PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN

1. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

El análisis de los estados contables es el análisis de la información que aparece en el

Balance, la Cuenta de pérdidas y ganancias, la Memoria y el resto de documentos

contables.

SEGÚN LA NATURALEZA

SEGÚN EL TIEMPO

ANÁLISIS FINANCIERO

ANÁLISIS ECONÓMICO

Solvencia y liquidez que determina si empresa puede hacer frente a sus obligaciones. DATOS DEL BALANCE.

Capacidad de la empresa para obtener beneficios. DATOS DEL BALANCE Y CUENTA DE PYG.

ESTÁTICO

DINÁMICO

Trabaja con datos de momento determinado. Compara situación con otras empresas.

TOMA DE DECISIONES

Compara datos a lo largo del tiempo. Objetivo es conocer la evolución de las variables que se consideren.

CRITERIOS ANÁLISIS CONTABLE

2. ANÁLISIS FINANCIERO

2.1_La estructura del patrimonio

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

El balance es la expresión contable del patrimonio de la empresa.

Todas las inversiones de la empresa (activo) se financian con fondos propios (neto) o ajenos (pasivo).

Coeficiente de estructura o peso porcentual: indica el % de cada elemento del balance sobre el total.

ACTIVO NO CORRIENTE

60,2%

ACTIVO CORRIENTE

39,8%

PATRIMONIO NETO 56,1%

PASIVO NO CORRIENTE

25,5%

PASIVO CORRIENTE

18,4%

EJERCICIO 1: Calcula el valor de cada masa patrimonial si se sabe que el total de Activo es de 196.000 €.

COEF. ESTRUCTURA = MASA PATRIMONIAL TOTAL ACTIVO

2. ANÁLISIS FINANCIERO

2.2_El fondo de maniobra

FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE

CAPITALES PERMANENTES

(PAT. NETO + PASIVO NO CORRIENTE)

PASIVO CORRIENTE

FONDO DE MANIOBRA

El fondo de maniobra o working capital es la parte del activo corriente que se financia

con el capital permanente (patrimonio neto y pasivo no corriente).

FONDO DE MANIOBRA = CAPITAL PERMANENTE – ACTIVO NO CORRIENTE

Si FM > 0 (positivo): activo corriente se está financiando tanto por deudas a corto plazo como por capital permanente. Empresa preparada para superar posibles desajustes. Si es EXCESIVAMENTE POSITIVO, mayor coste de capital menor rentabilidad. Si FM < 0 (negativo): parte del inmovilizado se financia con recursos cuyo vencimiento está en corto plazo. Desequilibrio financiero que puede llevar a la suspensión de pagos (concurso de acreedores). A veces no implica situación problemática, si son empresas con mucha rotación (grandes superficies).

2. ANÁLISIS FINANCIERO

2.3_Las situaciones patrimoniales

Son las diferentes estructuras del balance que se pueden plantear. Distinguimos:

ACTIVO PATRIMONIO

NETO 100%

MÁXIMA ESTABILIDAD O ESTABILIDAD FINANCIERA TOTAL

Todo el activo se financia con recursos propios. No deudas.

Situación excepcional en empresas CONSTITUCIÓN DE EMPRESA

ACTIVO

PATRIMONIO NETO

EQUILIBRIO PATRIMONIAL NORMAL O ESTABILIDAD FIN. NORMAL

Activo se financia con fondos ajenos y propios.

Empresa puede atender al vencimiento sus deudas.

Situación HABITUAL en las empresas.

PASIVO

2. ANÁLISIS FINANCIERO

CONCURSO DE ACREEDORES O SUSPENSIÓN DE PAGOS

Problema de liquidez a corto plazo: PC > AC

Fondo de maniobra negativo. CONCURSO DE ACREEDORES:

situación jurídica que puede solicitar la empresa o acreedores cuando empresa suspende pagos. Soluciones: convenio (reducciones, aumento plazos) o liquidación.

ACTIVO

PATRIMONIO NETO (Pérdidas)

QUIEBRA

Situación en el que las deudas contraídas con terceros son mayores que el activo.

FONDOS PROPIOS SON NEGATIVOS, debido a resultados negativos.

Socios pierden todo el neto y acreedores riesgo de no recuperar préstamos.

PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE

CAPITALES PERMANENTES

PASIVO CORRIENTE

2. ANÁLISIS FINANCIERO

2.4_Los ratios financieros

Con ratios financieros se analiza la capacidad de la empresa para hacer frente a sus

obligaciones de pago tanto a corto plazo (liquidez) como a largo plazo (solvencia).

Un ratio es una relación por cociente que sirve para comparar la información de una

empresa con las de su sector o con la evolución de una misma a lo largo del tiempo.

PRINCIPALES RATIOS FINANCIEROS

Tesorería inmediata o disponibilidad

Tesorería o Acid-Test

Liquidez

Solvencia o garantía

Ratio de endeudamiento & autonomía financiera

1. RATIO TESORERÍA INMEDIATA O DE DISPONIBILIDAD

Tesorería inmediata = 𝑫𝒊𝒔𝒑𝒐𝒏𝒊𝒃𝒍𝒆

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Capacidad empresa para pagar deudas a c/p con efectivo.

Óptimo entre 0,1 y 0,4.

2. ANÁLISIS FINANCIERO

2. RATIO TESORERÍA o ACID-TEST

Acid-Test = 𝑫𝒊𝒔𝒑𝒐𝒏𝒊𝒃𝒍𝒆+𝑹𝒆𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒃𝒍𝒆

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Capacidad empresa para pagar deudas a c/p sin utilizar existencias.

Óptimo entre 0,7 y 1.

3. RATIO LIQUIDEZ

Liquidez = 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Capacidad empresa para pagar deudas a c/p con todo su activo corriente.

Óptimo entre 1,25 y 2. Si es inferior a 1, entonces Fondo de

Maniobra es negativo (potencial suspensión pagos).

4. RATIO SOLVENCIA O GARANTÍA

Solvencia = 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

Capacidad empresa para pagar todas sus deudas con todo su activo.

Mínimo 1,5. Óptimo por encima de 2. Si es inferior a 1, entonces empresa

está en quiebra (deudas > derechos).

2. ANÁLISIS FINANCIERO

5. RATIO ENDEUDAMIENTO o APALANCAMIENTO

Endeudamiento = 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

Mide cuánta deuda tiene la empresa en relación con fondos propios.

Máximo entre 1,5 y 2, aunque depende del sector empresarial.

Ratio inverso al endeudamiento es autonomía financiera.

Autonomía financiera = 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

EJERCICIO 1: La empresa Alfon, S.A. (ejercicio nº24 de fotocopias del anterior tema) te ha contratado para que analices la situación financiera tanto a corto como a largo plazo. Elabora el informe financiero oportuno a partir de la información suministrada en el tema anterior con las medidas que consideres que debe adoptar la empresa. En concreto, incluye en este informe:

a) Representación del balance y coeficientes de estructura. b) Cálculo y significado del fondo de maniobra. c) Análisis financiero a corto y largo plazo. d) Medidas a adoptar.

2. ANÁLISIS FINANCIERO

EJERCICIO 2: Teniendo en cuenta el Ejercicio 1 del tema 7 (PAU Oviedo, 2016), responde a las siguientes preguntas:

2. ANÁLISIS FINANCIERO

EJERCICIO 3: Teniendo en cuenta el Ejercicio 3 del tema 7 (PAU Oviedo, 2016), responde a las siguientes preguntas:

2. ANÁLISIS FINANCIERO

EJERCICIO 4: La empresa Ali, S.L. dedicada a la venta de productos para peluquerías, presenta la siguiente información relacionada con el balance final de situación:

• Capital social: 10.000 € • Alquiler del local donde desarrolla su actividad: 280.000 € • Deudas a largo plazo con entidades de crédito: 10.000 € • Ordenador que utiliza en la gestión del negocio: 2.000 € • Existencias comerciales: 58.000 € • Derechos corrientes de cobro: 32.000 € • Deudas a corto plazo con entidades de crédito: 30.000 €

a) Presenta el balance final de situación, conforme al modelo del Plan General de Contabilidad, incluyendo el resultado del ejercicio.

b) Comenta la posición financiera de Ali, S.L. utilizando el fondo de maniobra o capital de trabajo y los ratios que conozcas.

c) ¿Qué ajustes o actuaciones recomendarías a la empresa?

• Beneficio neto del ejercicio, “a determinar” • Obligaciones corrientes de pago con proveedores: 30.000 € • Reservas legales: 20.000 € • Dispone de 20.000 € en la cuenta corriente del banco.

SE PIDE:

3. ANÁLISIS ECONÓMICO

El análisis económico implica el análisis de los resultados de la empresa. Para ello, se

recurre a las tasas de rentabilidad o ganancia por euro invertido.

3.1 _Rentabilidad económica

Es el resultado que obtiene la empresa con su actividad normal en relación con toda la inversión que necesita para realizar dicha actividad.

Rentabilidad económica = 𝑩𝑨𝑰𝑰

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

Mide la eficiencia de la empresa, es decir, cuánto puede conseguir utilizando sus recursos económicos. Por ejemplo si la rentabilidad económica es del 20% quiere decir que por cada euro invertido en la empresa tiene un beneficio de 20 céntimos.

3.2 _Rentabilidad financiera

Es el resultado que obtienen los propietarios de la empresa respecto a la inversión que han realizado en ella.

Rentabilidad financiera = 𝑩º 𝑵𝒆𝒕𝒐

𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

Discrepancia: Inclusión en denominador Patrimonio Neto después del beneficio del año.

3. ANÁLISIS ECONÓMICO

3.2 _Rentabilidad financiera

La rentabilidad financiera depende de dos factores:

Rentabilidad económica: mayor eficiencia productiva, mayor rentabilidad de los propietarios.

Endeudamiento: si el coste de capital ajeno es inferior a la rentabilidad económica, por cada euro utilizado se puede obtener una rentabilidad adicional para accionista. (Apalancamiento positivo)

Rentabilidad financiera = 𝑩º 𝑵𝒆𝒕𝒐

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 ∗

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 ∗

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐

Margen Rotación Apalancamiento 3.3 _Apalancamiento

El apalancamiento es el efecto que el endeudamiento tiene sobre la rentabilidad de

los propietarios o rentabilidad financiera.

APALANCAMIENTO POSITIVO APALANCAMIENTO NEGATIVO

k < RENT. ECONÓMICA Rent. Financiera > Rent. Económica

k > RENT. ECONÓMICA Rent. Financiera < Rent. Económica

3. ANÁLISIS ECONÓMICO

EJERCICIO 5: La empresa Cartón, S.A. presenta las siguientes partidas valoradas en miles de euros: inmovilizado material, 600; existencias, 70; deudas a largo plazo, 300; efectivo, 20; inmovilizado intangible, 40; deudas a corto plazo, 100; fondos propios; 400; deudores comerciales, 70.

EJERCICIO 6: El resumen de la cuenta de PyG de la empresa Clara S.A. es el siguiente:

a) Presenta el balance debidamente ordenado y cumplimentado.

b) Si en esta situación el beneficio bruto de la empresa fuera de 20.000 €, los intereses pagados por las deudas fueran de 4 € y estuviera exenta de impuestos, ¿cuáles serían las rentabilidades económicas y financieras?

Por otra parte, sabemos que el activo es de 200.000 € y el pasivo exigible de 100.000 €.

Ingresos de explotación: 75.000 € Gastos de explotación: 60.000 € Ingresos financieros: 2.500 € Gastos financieros: 9.000 € Impuestos: 30%

3. ANÁLISIS ECONÓMICO

EJERCICIO 7: La empresa Riquísima, S.L. se dedica a la fabricación y venta al por mayor de tartas, y cuenta con un activo total de 850.000 €. El resultado obtenido antes de intereses y de impuestos en el último ejercicio asciende a 50.000 €. El tipo impositivo sobre los beneficios es el 20%. Calcula:

a) La rentabilidad económica de la empresa b) La rentabilidad financiera, suponiendo que

la empresa se financia solo con capitales propios.

c) La rentabilidad financiera, suponiendo que se financia con un 30% de capital propio y la deuda tiene un coste o interés del 10% anual.

d) Explicar las medidas que puede adoptar la empresa para incrementar la rentabilidad económica y rentabilidad financiera.

a) Calcula la rentabilidad económica de la empresa e interpreta el resultado. b) Calcula la rentabilidad financiera de la empresa e interpreta el resultado. c) Compara los resultados obtenidos anteriormente e interpreta esta relación. d) ¿Puede tener una empresa muchos beneficios y no ser rentable? Razona tu

respuesta.

Se entiende por rotación de stock el número de veces que un artículo pasa por el

proceso de venderse, salir del almacén y ser cobrado, en un periodo de tiempo,

recuperar así la inversión realizada al adquirirlo.

Si un artículo rota tres veces en un mes, quiere decir que hemos recuperado tres veces el dinero invertido en ese artículo y hemos obtenido un beneficio tres veces mayor.

El periodo medio de maduración es el que transcurre desde que se hace la

inversión (en materias primas, productos semielaborados o artículos terminados)

hasta que éstos se venden y se cobran. Es el tiempo que por término medio tarda la

empresa en recuperar el dinero invertido (ciclo de explotación).

Este periodo comprende una serie de subperiodos, que varían en función del tipo de empresa de que se trate (comercial o industrial).

4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

PERIODO MEDIO DE ALMACENAMIENTO DE MP

PERIODO MEDIO DE FABRICACIÓN

PERIODO MEDIO DE VENTAS PRODUCTO TERMINADO

PMA = 𝟑𝟔𝟓

𝑹𝑴𝑷 RMP =

𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝑷

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝑷

RPC = 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒕𝒐𝒔 𝒆𝒏 𝒄𝒖𝒓𝒔𝒐 PMF =

𝟑𝟔𝟓

𝑹𝑷𝑪

RPT = 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒔𝒕𝒆

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒑𝒕𝒐𝒔 𝒕𝒆𝒓𝒎𝒊𝒏𝒂𝒅𝒐𝒔 PMV =

𝟑𝟔𝟓

𝑹𝑷𝑻

PERIODO MEDIO DE COBRO DE CLIENTES

RC = 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 PMC =

𝟑𝟔𝟓

𝑹𝑪

PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES

RP = 𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒗𝒆𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔 PMP =

𝟑𝟔𝟓

𝑹𝑷

4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

INTERPRETACIÓN: Si el período es reducido indica que rotación de compras es elevada. Si es elevado, hay que acortarlo (ACUERDOS CON PROVEEDORES, “just in time”)

INTERPRETACIÓN: Más reducido, más eficiente es la empresa. Depende de cantidad y calidad de LA INVERSIÓN EN CAPITAL NO CORRIENTE.

INTERPRETACIÓN: Más reducido, precio bajo. Si es alto, MEDIDAS DEL MK para estimular compra o fabricar bajo pedido.

INTERPRETACIÓN: Si es reducido, gestión de cobros eficiente. Si es elevado, REPLANTEARSE POLÍTICA DE COBROS y reducir plazos concedidos.

INTERPRETACIÓN: Si es elevado, proveedores nos permiten financiarnos de forma barata. Si es reducido, RENEGOCIACIÓN CON PLAZOS DE PROVEEDORES, buscar otros,…

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN ECONÓMICO PMMe = PMA + PMF + PMV + PMC

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO PMMf= PMMe - PMP

EJERCICIO 8: La empresa Tanger, S.L. que compra y vende a crédito producidos textiles, ha presentado los siguientes datos en un último ejercicio económico:

4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

Compra de mercaderías: 540.000 € Stock medio de mercaderías en el almacén: 9.000

€ Ventas a precio de venta: 720.000 € (se supone

que se vendieron todas las mercaderías compradas).

Saldo medio de clientes: 80.000 € Saldo medio de proveedores: 60.000 €

a) Calcula el período medio de maduración financiero e indica el significado de los resultados obtenidos.

b) Propón medidas para reducir el período medio de maduración financiero.

EJERCICIO 9: La empresa de fabricación de juguetes Divertido, S.L. presenta los datos siguientes:

4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

Período medio de cobro: 60 días. Rotación del aprovisionamiento: 12 veces al año. Período medio de fabricación: 45 días. Período medio de maduración económico: 215 días. Compras totales de componentes realizadas por la empresa: 480.000 € Consumo de componentes y otros gastos de fabricación: 640.000 € Ventas a precio de coste: 900.000 € Ventas a precio de venta: 1.200.000 €

a) ¿Cuál fue el saldo medio de existencias de materias primas? ¿Y el saldo medio de los derechos de cobro?

b) Calcula el período medio de aprovisionamiento de materias primas y el período medio de ventas.

c) Propón medidas para reducir el período medio de maduración económico y explica la incidencia global que estas medidas podrían tener.

d) Si a los proveedores se les paga con un aplazamiento de 30 días, calcula el período medio de maduración financiero y la deuda que ha mantenido por término medio la empresa con los proveedores.

5. BIBLIOGRAFÍA

CEF CONTABILIDAD (2016). Situaciones patrimoniales del Balance de Situación. Disponible en el siguiente enlace: http://www.contabilidad.tk/node/156 [Fecha de consulta: 20/02/2017]

GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 106-137

MESTRE CHUST, J.V. (2016). Las diferentes situaciones patrimoniales. Disponible en el siguiente enlace: https://www.unprofesor.com/ciencias-sociales/las-diferentes-situaciones-patrimoniales-337.html

SÁNCHEZ BALLESTA, J. P. (2002). Análisis de Rentabilidad de la empresa. Disponible en el siguiente enlace: http://ciberconta.unizar.es/leccion/anarenta/analisisr.pdf

SERRAHIMA FORMOSA, R. (2015). Rentabilidad financiera: su cálculo correcto. Disponible en el siguiente enlace: https://raimon.serrahima.com/rentabilidad-financiera-su-calculo-correcto/