Documentos de trabajo de la Junta Directiva · 3/5/2015 21 Índice de precios Var nov -1% Var anual...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

3/5/2015

1

Informe de inflación de enero de 2015

DPI - SGEE

I. Contexto externo

3/5/2015

2

A. ACTIVIDAD REAL

ESTADOS UNIDOS

3/5/2015

3

Fuente: Datastream

EEUU

Fuente: Bloomberg

3/5/2015

4

EEUU

Fuente: Bloomberg

ZONA DEL EURO

3/5/2015

5

Fuente: Datastream

Fuente: Datastream

3/5/2015

6

Zona del euro

Fuente: Bloomberg

CHINA

3/5/2015

7

China

Fuente: Datastream

China

Fuente: Bloomberg

3/5/2015

8

AMÉRICA LATINA

Fuente: Datastream

3/5/2015

9

B. PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS BIENES BÁSICOS

Fuente: Datastream

3/5/2015

10

Fuente: Baker Hughes Incorporated

Otros bienes exportados por Colombia

Fuente: Bloomberg, Datastream

3/5/2015

11

Fuente: Bloomberg, Datastream

Otros minerales

Alimentos

Fuente: Bloomberg, Datastream; Pronósticos: Economist Intelligence Unit

3/5/2015

12

C. INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA

Fuente: Bloomberg

Inflación desarrolladas

3/5/2015

13

Inflación emergentes

Fuente: Bloomberg

Política monetaria

3/5/2015

14

D. VARIABLES FINANCIERAS

Fuente: Bloomberg

3/5/2015

15

Deuda pública europea

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

EEUU - Tasas de interés de largo plazo

Fuente: Bloomberg; Reserva Federal de St. Louis

3/5/2015

16

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

3/5/2015

17

Fuente: Institute of International Finance (IIF)

II. Comercio Exterior

3/5/2015

18

Importaciones CIF

Noviembre 2014

Octubre = US$ 5.847 mill - var. % anual = 9,3% Noviembre = US$ 5.354 mill - var. % anual = 6,4% (promedio 2013 = US $ 4.948 mill)

Fuente: DIAN.

3/5/2015

19

Índice de precios

Var nov 3,2%Var anual ene-nov -2,2%

Índice de cantidades

Var nov 9,9%Var anual ene-nov 10,1%

Importaciones totales

Ene-Nov 2013 = US$ 54.446 mill - var. % anual = -0,2%Ene-Nov 2014 = US$ 58.540 mill - var. % anual = 7,5%

Fuente: DIAN.

3/5/2015

20

Bienes de capitalOctubre = 18,1%Noviembre = 17,1%(US$ 1.984 mill.)

Materias PrimasOctubre = 5,9%Noviembre = -4%

(US$ 2.063 mill.)

Índice de precios

Var nov -7%Var anual ene-nov -4,2%



Importaciones Materias Primas

3/5/2015

21

Índice de precios

Var nov -1%Var anual ene-nov -0,5%



Importaciones Bienes de Capital

Bienes de capitalEne-Nov 2013 = -2,1% Ene-Nov 2014 = 6%

Materias PrimasEne-Nov 2013 = 0,4% Ene-Nov 2014 = 8,2%

3/5/2015

22

Octubre = US$ 1.351 mill. - var. % anual = 3,7%Noviembre = US$ 1.306 mill. - var. % anual = 9,8%

Ene-Nov 2013 = US$ 12.005 mill - var. % anual = 1,6%Ene-Nov 2014 = US$ 13.028 mill - var. % anual = 8,5%

3/5/2015

23

Índice de precios

Var nov -0,2%Var anual ene-nov -0,9%



Importaciones Bienes de Consumo

Anexo

3/5/2015

24

Variación Porcentual Anual - Noviembre 2014 / Noviembre 2013

Importaciones CIF 2013 2014

Clasificación CUODE Valores Volúmenes Valores Volúmenes

Bienes de Consumo -3.0 -6.1 9.8 1.7

Bienes de Intermedios 3.3 3.5 -4.0 -3.5

Bienes de Capital -6.8 -12.9 17.1 8.1

Bienes no clasificados -4.0 -38.3 -8.6 23.5

Total -1.8 0.6 6.4 -1.8

III. Crecimiento interno

3/5/2015

25

Indicadores del cuarto trimestre de 2014

Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

40

50

60

70

80

90

100

110

120

dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista

(desestacionalizado)

Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual

3/5/2015

26

Fuente: EMCM - DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

50

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110

120

dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos


Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual

Fuente: MMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

0

20

40

60

80

100

120

140

nov-05 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas


Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual

3/5/2015

27

Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.

-45

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado

Crecimiento Consumo de HogaresBalance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

Fuente: EMME, cálculos Banco de la República.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción

Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

3/5/2015

28

Crecimientos y contribuciones AÑO COMPLETO

3/5/2015

29

Indicadores del primer trimestre de 2014

Fuente: Econometria

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

10

15

20

25

30

35

ene-

08

ene-

09

ene-

10

ene-

11

ene-

12

ene-

13

ene-

14

ene-

15

Mile

s de

uni

dade

s

Ventas del sector automotor(desestacionalizada)

3/5/2015

30

Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación

-12

-2

8

18

28

38en

e-05

jul-0

5

ene-

06

jul-0

6

ene-

07

jul-0

7

ene-

08

jul-0

8

ene-

09

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9

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10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

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2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

Indicador de confianza del consumidor de Fedesarrollo

Promedio: 16,6

Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación

-7

3

13

23

33

43

53

ene-

05

jul-0

5

ene-

06

jul-0

6

ene-

07

jul-0

7

ene-

08

jul-0

8

ene-

09

jul-0

9

ene-

10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-19

-9

1

11

21

31

41

ene-

05

jul-0

5

ene-

06

jul-0

6

ene-

07

jul-0

7

ene-

08

jul-0

8

ene-

09

jul-0

9

ene-

10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14

jul-1

4

ene-

15

Indice de condiciones económicas (ICE)

3/5/2015

31

Demanda de energía total – XM

*Excluye exportaciones. Fuente: XM

3/5/2015

32

IV. Indicadores del Mercado Laboral y Costos salariales

3/5/2015

33

Fuente: GEIH - DANE

8.2

4.8

9.2 9.2

8.1

5.0

8.9 8.9

0

2

4

6

8

10

12

Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades

Tasadedesempleo(Octubre‐Noviembre‐Diciembre)

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

dic‐04

jun‐05

dic‐05

jun‐06

dic‐06

jun‐07

dic‐07

jun‐08

dic‐08

jun‐09

dic‐09

jun‐10

dic‐10

jun‐11

dic‐11

jun‐12

dic‐12

jun‐13

dic‐13

jun‐14

dic‐14

TasadeDesempleo(Desestacionalizada)

TotalNacional13Áreas

3/5/2015

34

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

52

54

56

58

60

62

59

61

63

65

67

69

dic‐04

jun‐05

dic‐05

jun‐06

dic‐06

jun‐07

dic‐07

jun‐08

dic‐08

jun‐09

dic‐09

jun‐10

dic‐10

jun‐11

dic‐11

jun‐12

dic‐12

jun‐13

dic‐13

jun‐14

dic‐14

TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)

TGP

TO

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

dic‐10

mar‐11

jun‐11

sep‐11

dic‐11

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

mar‐14

jun‐14

sep‐14

dic‐14

Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

18,000

18,500

19,000

19,500

20,000

20,500

21,000

21,500

22,000

dic‐10

mar‐11

jun‐11

sep‐11

dic‐11

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

mar‐14

jun‐14

sep‐14

dic‐14

OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

3/5/2015

35

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

4,000

4,200

4,400

4,600

4,800

5,000

5,200

5,400

5,600

dic

-11

abr

-12

ago

-12

dic

-12

abr

-13

ago

-13

dic

-13

abr

-14

ago

-14

dic

-14

EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)

EMPLEO ASALARIADO

EMPLEO NO ASALARIADO

2%

4%

6%

8%

10%

ene‐09

may‐09

sep‐09

ene‐10

may‐10

sep‐10

ene‐11

may‐11

sep‐11

ene‐12

may‐12

sep‐12

ene‐13

may‐13

sep‐13

ene‐14

may‐14

sep‐14

ene‐15

Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)

Construcción pesadaVivienda

III - Trim 2014 IV - Trim 2014 ene-15

Cons. Pesada (obreros) 4.3% 4.3% 4.0%Cons. Pesada (empleados) 4.0% 4.0% 3.9%Vivienda 3.5% 3.6% 3.7%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

Fuente: ICCV e ICCP – DANE, cálculos del Banco de la República.

3/5/2015

36

Fuente: MMM y EMCM – DANE, cálculos del Banco de la República.

0%

4%

8%

12%

dic‐05

jun‐06

dic‐06

jun‐07

dic‐07

jun‐08

dic‐08

jun‐09

dic‐09

jun‐10

dic‐10

jun‐11

dic‐11

jun‐12

dic‐12

jun‐13

dic‐13

jun‐14

dic‐14

Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)

Industria

Comercio

III-Trim-2014 IV-Trim-2014 dic-14Industria 3.22% 2.84% 2.64%

Comercio 5.92% 6.20% 7.11%

Crecimiento anual de los salarios

V. IPP y Costos no salariales

3/5/2015

37

IPP Total

Ene = 6,36%

Dic = 6,33%

Nov = 5,12%

Oct = 4,94%

Sep = 3,66%

Fuente: DANE.

Fuente: DANE.

IPP Importado

Ene = 8,30%

Dic = 7,87%

Nov = 3,86%

Oct = 2,77%

IPP Local

Ene = 5,87%

Dic = 5,99%

Nov = 5,39%

Oct = 5,40%

3/5/2015

38

Fuente: DANE y Banco de la República.

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

Agropecuario

Ene = 19,10%Dic = 20,63%Nov = 19,69%Oct = 18,97%

Industria

Ene = 2,94%Dic = 2,50%Nov = 2,38%Oct = 2,22%

Minería

Ene = 1,05%Dic = 4,44%Nov = -0,58%Oct = 2,85%

IPP por ramas Producidos y Consumidos

3/5/2015

39

VI. Variables financieras

1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e) con información hasta enero 23, colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012: $1795/US$ .

3/5/2015

40

(*) Con información hasta enero 23 de 2015 para crédito bancarioM/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012: $1795/US$ El crédito comercial bancario no incluye leasing habitacionalEndeudamiento comercial: Tasa de crecimiento promedio 2001‐2015: 10,98%

Bancario: 12,47%

Ext. Directo: 4,43%

Bonos: 6,90%

Total: 10,27%

Bancario: 12,22%

Ext. Directo: 4,68%

Bonos: 9,38%

Total: 10,41%

Bancario: 11,63%

Ext. Directo: 9,86%

Bonos: 13,65%

Total: 11,47%

Bancario: 10,66%

Ext. Directo: 17,86%

Bonos: 17,15%

Total: 12,67%

Diciembre 2013

Diciembre 2014

Septiembre 2014

Enero 2015

1/La cartera hipotecaria incluye leasing habitacional.

Diciembre 2013 Septiembre 2014 Diciembre 2014 Enero 2015

Hipotecaria: 19,49% 19,54% 17,51% 17,18%

Consumo: 11,95% 11,91% 13,35% 13,08%

Total: 14,17% 14,23% 14,58% 14,29%

CRÉDITO HOGARES

Variación de promedios mensuales

3/5/2015

41

TASAS DE INTERES:

3/5/2015

42

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

VII. La Inflación en enero

3/5/2015

43

Ene = 3,82%

Dic = 3,66%

Nov = 3,65%

Oct = 3,29%

Sep = 2,86%

Fuente: DANE y Banco de la República.

¿ Qué explica el aumento de la inflación anual en enero?

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

• La aceleración de la inflación anual fue generalizada, salvo por regulados, destacándose el impulso alcista ejercido por los alimentos procesados.

Comportamiento de la inflación a enero de 2015

Participación

Descripción dic-13 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 en porcentajeen la aceleración del mes

Total 1,94 2,79 2,89 3,02 2,86 3,29 3,65 3,66 3,82 100,00

Sin alimentos 2,36 2,66 2,75 2,84 2,70 2,91 3,18 3,26 3,20 -26,99 Transables 1,40 1,94 1,60 1,57 1,59 1,66 1,68 2,03 2,28 36,29 No transables 3,76 3,45 3,17 3,29 3,26 3,26 3,23 3,38 3,47 16,21 Regulados 1,05 2,14 3,60 3,83 3,25 4,07 5,32 4,84 4,01 -79,49

Alimentos 0,86 3,11 3,26 3,47 3,25 4,27 4,88 4,69 5,41 126,99 Perecederos -0,16 8,92 9,18 8,91 7,61 15,14 17,61 16,74 16,78 12,22 Procesados -0,24 1,44 1,66 2,09 2,14 2,13 2,65 2,54 3,70 108,81 Comidas fuera del hogar 3,26 3,52 3,45 3,47 3,23 3,43 3,55 3,51 3,60 5,96

Indicadores de inflación básicaSin Alimentos 2,36 2,66 2,75 2,84 2,70 2,91 3,18 3,26 3,20 Núcleo 20 2,72 3,04 2,73 2,98 2,89 3,02 3,09 3,42 3,58 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 2,19 2,53 2,33 2,42 2,39 2,53 2,57 2,76 3,12 Inflación sin alimentos ni regulados 2,74 2,81 2,51 2,56 2,55 2,58 2,57 2,81 2,97 Promedio indicadores inflación básica 2,51 2,76 2,58 2,70 2,63 2,76 2,85 3,06 3,22


3/5/2015

44

La inflación básica

Promedio de 4

Ene = 3,22%

Dic = 3,06%

Nov = 2,85%

Oct = 2,76%


3/5/2015

45


¿Qué pasó con Transables y No Transables?

3/5/2015

46

Inflación Total:


Inflación sin alimentos


3/5/2015

47

Inflación sin alimentos ni regulados

TransablesEne = 2,28%Dic = 2,03%Nov = 1,68%Oct = 1,66%

No transables

Ene = 3,47%Dic = 3,38%Nov = 3,23%Oct = 3,26%


Inflación no transables sin alimentos ni regulados


3/5/2015

48

¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?

ReguladosEne = 4,01%Dic = 4,84%Nov = 5,32%Oct = 4,07%

Inflación de regulados


3/5/2015

49

Ene = 5,41%

Dic = 4,69%

Nov = 4,88%

Oct = 4,27%

Total alimentos


Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.


3/5/2015

50

VIII. Expectativas de inflación

Fuente: Banco de la República.

Pronóstico de inflación anualbancos y comisionistas de bolsa

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15

%

A dic. de cada año Doce meses adelante

3,183,35

3/5/2015

51


Pronóstico de inflación anual sin alimentosbancos y comisionistas de bolsa

2,0

2,3

2,6

2,9

3,2

3,5


%


2,953,03


Pronóstico de inflación anual de alimentosbancos y comisionistas de bolsa

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0


%


3,77

4,16

3/5/2015

52

Fin

Documentos de trabajo de la Junta Directiva · 3/5/2015 21 Índice de precios Var nov -1% Var anual...

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