Doble Grado en Turismo y ADE

Direccin Financiera I Profesora: Mnica de Castro Pardo

TEMA 1. ALGUNOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES PREVIOS.

DIRECCIN FINANCIERA I

1.0. Conociendo la asignatura.

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

1.3. La bsqueda de un objetivo para la gestin financiera.

1.4. Conclusiones.

1.5. Bibliografa.

NDICE DIRECCIN FINANCIERA I

PALABRAS CLAVE:

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA DIRECCIN FINANC IERA I

INVERSIN: Cambio de una satisfaccin inmediata y cierta a la que se renuncia en favor de una satisfaccin esperada mayor.

PROYECTOS DE INVERSIN: Soporte de la inversin.

FINANCIACIN: Recursos externos.

EMPRESA: Enfoque empresarial (sucesin de proyectos de inversin y financiacin).

MODELIZACIN (FINANCIERA): Trabajamos con modelos que simplifican la realidad.

TOMA DE DECISIONES: Optimizar recursos.

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA DIRECCIN FINANC IERA I

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA DIRECCIN FINANCIERA I

EMPRESA

PROYECTOS

DE INVERSIN

FINANCIACIN

CERTEZA

INCERTIDUMBRE

TOMA DE

DECISIONES MODELIZACIN

1.0. CONOCIENDO LA ASIGNATURA DIRECCIN FINANCIERA I

ENFOQUES

HORIZONTE TEMPORAL:

-Corto Plazo

-Largo Plazo

INCERTIDUMBRE:

-Modelos Deterministas

-Modelos Probabilsticos

VALOR DEL DINERO:

-Modelos estticos

-Modelos dinmicos

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

Empresa en sentido econmico: conjunto de factores

productivos coordinados, cuya funcin es producir y cuya finalidad

viene determinada por el sistema de organizacin social y

econmica en el que se halle inmersa (Surez, A., 1991).

Economa de la Empresa: estudia los problemas econmicos

que se plantean en la empresa, pero nicamente las aplicaciones

desde una perspectiva microeconmica.

INVESTIGACIN

OPERATIVA

ANLISIS

MARGINAL

ANLISIS MARGINAL

A D

r*=c* E

B

C

Mximos Beneficios (E):

A*

Rentabilidad Marginal de la Inversin = Coste Marginal de la Inversin

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

CAPITAL

BUDGETING

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

INVESTIGACIN OPERATIVA

Surge en 1936 en Inglaterra;

estrategia militar.

Su orgen : modelos

econmicos,

operaciones

militares y

matemticas.

Rpida difusin desde los 80

Objetivo:

Proporcionar

informacin y

disear medios para

mejorar la

efectividad de las

organizaciones.

Algunas tcnicas:

-Programacin Lineal

-Programacin Entera.

-Programacin por

Metas (Goal

programming).

-Tcnicas de decisin

multicriterio discretas

(AHP, ANP,

PROMETHEE)

-Programacin No

Lineal (Modelo de

Markowitz, Modelos

de Mercado de

Sharpe).

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

Empresa COMO ESTRUCTURA ECONMICO-FINANCIERA :

sucesin en el tiempo de proyectos de inversin y financiacin.

Rentabilidad de las inversiones > Coste del capital que la financia

INVERSIONES RECURSOS

FINANCIEROS coste de capital

Binomio Inversin-Rentabilidad

1.1. La inversin y la financiacin empresarial como contenido de una disciplina de carcter econmico.

Las aportaciones ms importantes se desarrollaron en Estados

Unidos. Algunos ejemplos:

-J.T.S. Portfield (1967) Decisiones de inversin y costos de

capital.

-James C. van Horne., (1973). Financial Management and Policy.

-J. Fred Weston y Eugene F. Brigham (1973). Administracin

Financiera de Empresas.

-James C. T. Mao (1974). Anlisis Financiero.

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

EVOLUCIN DE LA FUNCIN FINANCIERA

1900 1929 1945 Desde Finales

de los 50

Preocupacin por

la estructura

financiera de las

empresas.

Estudios sobre

quiebras,

suspensiones de

pagos, liquidez y

mercados

financieros.

Reestructuracin

tras la Segunda

Guerra Mundial.

Industrias

nuevas-Cambios-

Comienza el

estudio analtico

de las finanzas.

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

Funcin del gerente financiero: obtencin y ASIGNACIN

de recursos.

Investigaciones en torno al coste de capital.

Preocupacin por la estructura financiera ptima.

Preocupacin creciente por la liquidez (no slo la

rentabilidad).

Importancia sobre la poltica de dividendos.

Cambios en la financiacin empresarial:

Estudio analtico de las finanzas

1.2. La concepcin tradicional y el moderno enfoque de la funcin financiera.

Ezra Solomon

James C.T. Mao

Miller y Thompson

Qu activos especficos?

Qu volumen de activos?

Cmo financiar?

Qu ganancias obtener?

Deficiencias de la concepcin tradicional de las

finanzas:

Se contempla a la empresa desde fuera. Slo se presta atencin a las Sociedades

Annimas.

Excesiva preocupacin por cuestin poco frecuentes.

Slo se consideraba el horizonte temporal del Largo Plazo.

Doctrina descriptiva vs analtica. Poca preocupacin por la asignacin de los

recursos.

1.3. La bsqueda de un objetivo para la gestin financiera.

Objetivo tradicional de la empresa: maximizar beneficios.

Escuela Norteamericana de Finanzas

Objetivo segn la moderna Administracin Financiera: maximizar el VALOR de la empresa para sus accionistas, es

decir, maximizar el valor de mercado de sus acciones.

Se crea VALOR cuando la Rentabilidad del proyecto > Rentabilidad exigida*

1.4. Conclusiones.

La Direccin Financiera I es una asignatura multidisciplinar que pertenece a la disciplina cientfica de Economa de la Empresa.

El objetivo de la asignatura es dotar al alumno de capacidades y conocimientos necesarios para la toma de decisiones entre

proyectos de inversin, en el mbito de la empresa.

En este mbito, la Investigacin Operativa es una de las metodologas ms empleadas para el estudio analtico de las

finanzas.

La preocupacin por la estructura financiera de las empresas comenz a principios del siglo XX, adquiriendo especial

importancia desde finales de los 50.

1.4. Conclusiones.

Desde finales de los 50 se producen cambios en la financiacin empresarial, como una mayor preocupacin por la estructura

financiera ptima, la asignacin de recursos la liquidez, que

favorecen el impulso del estudio analtico de las finanzas.

El nuevo enfoque de la funcin financiera se caracteriza fundamentalmente por una visin interna de la empresa, una

preocupacin por la asignacin de los recursos, incorporacin

del horizonte temporal a Corto Plazo en la financiacin, mayor

importancia a la planificacin de los activos, incluso de las

ganancias y un auge en el desarrollo de mtodos de anlisis

cuantitativo.

1.5. Bibliografa

Faus, J. (2001). Polticas y decisiones financieras para la gestin del valor de la empresa, Estudios y Ediciones IESE, S.

L.

Maroto, C., Alcaraz, J.,Ginestar, C. y Segura, M.(2012). Editorial UPV.

Surez, A. (1991). Decisiones ptimas de inversin y financiacin en la empresa. Edit. Pirmide.