7/28/2019 Diario Gestion_Las Trampas Del Dolar 04.06.2013

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Martes 4 de junio del 2013 GESTIN OPIN

Como economista, la preguntaque con ms frecuencia se mehace es: qu va a pasar con

el dlar? Invariablemente, mi res-puesta es la misma: No lo s a cienciacierta, pero tengo algunas sospe-chas. La primera es que no va a pasarmucho. Que el Banco Central ha deaprovechar la coyuntura alcista deldlar en los mercados internaciona-les para darle un cierto respiro alsector export ador. Que un tipo decambio alrededor de 2.7 soles pordlar constituye una zona de con-fort y que por lo tanto el ente emisorprobablemente ha de morigerar untanto su participacin en el mercadocambiario domstico.

Una segunda sospecha es que pro-bablemente la tendencia alcista deldlar en los mercados internaciona-les va a ir hacindose ms evidente

conforme se consolide el crecimien-to moderado, pero hasta ahora sos-tenido de la economa norteameri-cana, en particular si lo comparamoscon el crecimiento nulo de sus pareseuropeos y del crecimiento casi nulodel Japn y el menor ritmo de expan-sin econmica de la Repblica Po-pular China, de la India, Brasil, y Ru-sia (los archiconocidos BRIC). Ya elPresidente de la Reserva Federal deEstados Unidos, el Sr. Ben Bernanke,ha dado a entender que el fin de la erade las tasas de inters casi cero seacerca a su fin, un poco antes de loque ha venido anunciando. Esto ha

hecho que el dinero inteligente (elSmart Money) se anticipe a buscarnuevos lugares de refugio, y comotantas veces en la historia desde elcolapso del patrn Oro, el refugio na-tural parece ser el dlar de los Esta-dos Unidos de Amrica.

La combinacin de un mundo de-sarrollado para todo efecto prc-

tico en recesin, aunado a un au-mento de la incertidumbre y la ausen-cia de refugios naturales de inver-sin, le han devuelto al dlar su lugarde privilegio en el mundo de las fi-nanzas internacionales. Aunque anestamos lejos del mighty dollar, elpoderoso dlar de la dcada pasada,lo cierto es que de consolidarse la ten-dencia divergente, con los EstadosUnidos en crecimiento, veremos unarelacin sol/dlar distinta a la que he-mos tenido los ltimos cinco aos.

Porque como he sealado enmltiples ocasiones no es que elsol se fortalezca o se debilite frenteal dlar. Es el dlar el que se fortale-ce o debilita en los mercados inter-nacionales en su relacin frente amonedas de libre convertibilidadcomo lo son el yen japons, el euro,el franco suizo, etc. El sol, como sa-

bemos, no es una moneda de libreconvertibilidad, lo cual quiere decirque su relacin de valor fundamen-tal est determinada por factoresexternos. De all que para seguirlela pista a la relacin de valor sol/d-lar sea tan importante seguir el com-portamiento de la divisa norteame-ricana en los mercados internacio-

nales. En un rgimen de tipo de cam-bio libre, los factores internos jue-gan un papel que puede a veces re-sultar determinante. Pero este no esel caso del Per, donde tenemos unesquema cambiario de fuerte inter-

vencin del Banco Central. De allla importancia de seguirle la pista ala curva de reaccin del Banco Cen-tral. Es la conjuncin de estos de-terminantes los que orientan el de-

venir de la relacin cambiaria.El recuento que acabo de realizar

es de naturaleza tcnica. Como debeser. Pero, no es posible ignorar que enun pas de tan larga memoria deva-luatoria-inflacionaria, la evolucindel tipo de cambio se preste al juegoa veces cruel y otras veces irrespon-

sable de la poltica. El dlar se des-ploma, El dlar se dispara son dosde las tpicas aserciones de polticosdisfrazados de economistas, espe-cialmente cuando estamos hablandode cambios mnimos en la cotizacin.

Y es que detrs de tales aseveracionesno hay un inters en aclarar, instruiru orientar. El inters es desvirtuar,confundir, alentar la desazn cuando es eminentemente poltico- yganarse alguito cuando adems seest en capacidad de invertir en di-reccin contraria a la que se procla-ma en pblico. Por eso, les aconsejo:no caigamos en la trampa.

OPININ

Carlos A. AndersonECONOMISTA

Las trampas del dlar

BUZN

Incentivos parano corruptos

La creacin de una Comisinde Alto Nivel Anticorrupcin,a cargo de Susana Silva, de-muestra el incremento cons-tante de actos delictivos enmateria empresarial y en es-pecial en las contrataciones acargo de entidades guberna-mentales. Sin embargo, al es-cuchar a su directora sealarcomo una idea importante elotorgamiento de premios alas empresas que no seanidentificadas como corrup-tas debemos pensar que di-

chos actos son aceptados co-mo parte de la cultura del pasy, c onsecuent eme nte, de-muestra que el Estado no tie-ne capacidad preventiva nimucho menos estrategias pa-ra eliminar la causa del pro-blema y debe centrarse en for-mas ilgicas de aliviar unaporcin del sntoma.

Si el Estado quiere acabarcon la corrupcin, debe to-mar medidas concretas enfo-cadas en las causas que laproducen, partiendo por san-cionar drsticamente a lasempresas que hayan sido en-contradas en algn acto decorrupcin. Por ejemplo, eli-

minando toda posibilidad deque participen en nuevas li-citaciones con el Estado. Noes posible que en el Estado se

vean casos de empresas favo-recidas con las Buena Pro enlicitaciones cuando han sidoconstituidas con mnimo ca-pital y sin personal calificadoni experiencia en el rubro,

En un rgimen detipo de cambio libre,los factores internos

juegan un papel quepuede a veces resultardeterminante.

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solo ello demuestra cocin compartida (en edo al otorgar la licitaen el seudoempresaparticipar sabiendo qofrecer nada pos itiv

No se debe premiaempresas o personas qmuestren no ser corrucomo lo viene hacienPNP al entregar premioefectivos que devuelveteras como si se trataratos heroicos, en vez de ciar similares conduclos dems y ms bien ex

y denunciar penalmenque son encontrados en

de corrupcin. Si el Epretende premiar a quno son corruptos tendrempezar por las miles dpresas y ciudadanos qnen una historia laborasonal impecable. Por ejeexonerndolos de pagimpuestos (tiene sentpero nuevamente signiaceptar que la poblacmayoritariamente corrdelinque en forma hab

Santiago B. Prez

DNI 07564212

Estimado Santiago:La honestidad es un

que muestra la calidamana de las sociedapor tanto refleja su de desarrollo. Este debe ser cultivado a tdel ejemplo, pero no pser comparado con ujetivo qu e se d ebe cguir para recibir un po beneficio.

VOX PPULI

No creo que las tarifas elctri-cas en el pas sean de las mscompetitivas, ya que son ele-

vadas en relacin al nivel deingresos que percibe un buennmero de trabajadores.

Fernando Valdiviezo

nandovaldiviezo15@gmail.com

La pregunta de hoy:

Cree que en el Per se tiene la tarifa

elctrica ms competitiva?

Comparndolas conpaises de la Regin, yque s. Sin embargo, poreducirse si se diversiel pas las fuentres pararar electricidad.

Mara Isabel Cervantes

micervantes@hotmail.com

La pregunta de maana:

Est de acuerdo con que se premie a empresas que nocorruptas?

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