DESARROLLO INMOBILIARIO Profesor Lorenzo Carbonell T. 26 marzo 2009 CLASE 3MERCADO INMOBILIARIO LA...

DESARROLLO INMOBILIARIO

Profesor Lorenzo Carbonell T. 26 marzo

2009

CLASE 3 MERCADO INMOBILIARIOLA OFERTA

VARIABLES QUE INCIDEN EN EL DESARROLLO INMOBILIARIO

• Variables Endógenas– Definición Producto

• Definición de concepto producto– Estudio de mercado– Detección de necesidades del cliente

• Desarrollo Arquitectónico• Rendimiento Arquitectónico

– Costos asociados al proyecto– Precios y condiciones de venta– Promoción y marketing– Gestión del proyecto

• Administración• Control de la ejecución

VARIABLES QUE INCIDEN EN EL DESARROLLO INMOBILIARIO

• Variables Exógenas– Comportamiento de la economía.

• Crecimiento de la economía• Administración financiera del país• Crecimiento del Ingreso de las personas• Distribución del Ingreso• El riesgo país• La tasa de Interés

– Variables relacionadas con la Administración• Administración de las ciudades• Políticas urbanas, culturales y sociales.

– Variables relacionadas con el Mercado• La Competencia• Los Precios• Los Productos• El Cliente

DEMANDA

Hogares

La demanda de viviendas nuevas se genera por:

- Nuevos hogares- Retiros por: siniestralidad obsolescencia reciclaje

Propietarios

Arrendatarios

InversionistasInmobiliarios

OFERTA

La oferta está constituida por:

- Stock de viviendas- Viviendas construidas en el período

Desarrolladores

Gestoresinmobiliarios

EmpresasConstructoras

Profesionales

Terreno

Subcontratos

Mano de

obra

MaterialesY

equipos

PRODUCCION DE VIVIENDAS

CADENA DE VALOR AGREGADO

EQUILIBRIO DE UN MERCADO CUALQUIERA, EN RÉGIMEN DE COMPETENCIA.

Si la cantidad demandada de un bien es igual a la ofrecida estamos en un mercado en equilibrio.

A. Si el precio cae a un nivel inferior al de equilibrio hay un exceso de demanda, que produce escasez ya que los consumidores están dispuestos a comprar más de lo que los productores están dispuestos a vender al precio de equilibrio; la oferta disminuye hasta el nuevo punto de equilibrio d desplazando la curva de oferta hacia abajo.La escasez hace subir los precios produciendo dos efectos:1. El mercado se desplaza en sentido ascendente a lo largo de la curva de demanda reduciendo la cantidad demandada.2. El mercado se desplaza, por la entrada de nuevos oferentes atraidos por el mayor precio, en sentido ascendente a lo largo de la curva de oferta aumentando la cantidad ofrecida.

La cantidad demandada disminuye y la ofrecida aumenta, reduciendo la diferencia entre demanda y oferta; el precio sigue subiendo hasta que desaparece el exceso de demanda, restableciéndose el equilibrio del mercado

B. Si el precio es superior al precio de equilibrio se produce un exceso de oferta, es decir, los productores están dispuestos a vender más de lo que los compradores están dispuestos a comprar; este excedente provoca la baja del precio, ocurriendo:1. El mercado se desplaza en sentido descendente a lo largo de la curva de demanda, aumentado la cantidad demandada.2. El mercado se desplaza en sentido descendente a lo largo de la curva de oferta reduciendo la cantidad ofrecida.Si la cantidad demandada aumenta y la ofrecida disminuye, la diferencia entre oferta y demanda disminuye y el precio baja hasta que desaparece el exceso de oferta, restableciéndose el equilibrio del mercado.

ESTUDIO DE LA OFERTA

InversionistasInmobiliarios

OFERTA

La oferta está constituida por:

- Stock de viviendas- Viviendas construidas en el período

COMPOSICION DE LA OFERTA

STOCK DE VIVIENDAS:Viviendas existentes al corte temporal del estudio.

VIVIENDAS CONSTRUIDAS:Viviendas ingresadas a la oferta en el período estudiado

COMPOSICION DE LA OFERTA:Por tipología.Por segmento de precio.Por localización.Por características del programa.

Modelo microeconómico del mercado de viviendas nuevas.

Para aplicar el modelo microeconómico al mercado de viviendas deberían darse los siguientes requisitos:1. Que las unidades transadas fueran homogéneas.2. Que se determine el período de tiempo en que se cuentan las transacciones (flujos)3. Que exista contemporaneidad en las transacciones entre Oferta y Demanda.

No es posible aplicar el modelo microeconómico al mercado de viviendas nuevas ya que no se cumple la condición de contemporaneidad dado su ciclo de producción, y porque la demanda está fuertemente ligada a factores macroeconómicos. Estas condiciones se dan sólo en el mercado de arrendamiento.

Lo que se puede estudiar es sólo la oferta, ya que la demanda es un precio cuyas fluctuaciones dependen de la tasa de interés (variable macroeconómica) El tramo de interés para los desarrolladores inmobiliarios es el desplazamiento de la curva de demanda a un año plazo.

aumento tasa de interés

disminución tasa de interés

tramo de interés para los desarrolladores inmobiliarios

La demanda de viviendas nuevas es muy elástica (tiene fluctuaciones muy próximas a la horizontal). Esta demanda es generada por:1. Crecimiento de los hogares, ya sea por crecimiento demográfico o por disminución del tamaño de los mismos.2. Por retiro de stock, provocado por siniestralidad, obsolescencia y reciclaje de terrenos.Esto hace que la demanda sea muy estable en el tiempo, y variará de acuerdo suba o baje la tasa de interés (disminución o aumento de la demanda respectivamente)

En el mercado inmobiliario de viviendas nuevas, la demanda es la capacidad del mercado de absorber unidades en un período de tiempo, de deshacer stock; y oferta, el flujo de unidades incorporadas en el mismo período de tiempo más el stock acumulado.

PV Ventas StockConcepción 3.986.534 2.886.775 1.099.759San Pedro 4.992.581 3.220.494 1.772.087Talcahuano 950.857 678.199 272.658Chiguayante 690.998 454.390 236.608

10.620.970 7.239.858 3.381.112

Casas PV Ventas StockConcepción 959.556 537.419 422.137San Pedro 3.158.590 2.181.839 976.751Talcahuano 710.518 511.540 198.978Chiguayante 300.410 191.570 108.840

Total 5.129.074 3.422.368 1.706.706

Composición de las Ventas de Casas (UF) Gran Concepción

16%

63%

15%

6%

Concepción San Pedro Talcahuano Chiguayante

Departamentos PV Ventas StockConcepción 3.026.978 2.349.356 677.622San Pedro 1.833.991 1.038.655 795.336Talcahuano 240.339 166.659 73.680Chiguayante 390.588 262.820 127.768

5.491.896 3.817.490 1.674.406

Composición de las Ventas de Departamentos (UF) Gran Concepción

7%4%

27%62%


OFERTA INMOBILIARIA EN EL GRAN CONCEPCIONSEGUN INVERSION TOTAL (UF)

Abril 2006

TOTAL

CASAS

DEPARTAMENTOS

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

4.000.000

4.500.000

5.000.000

Mo

nto

s T

ran

sad

os (

UF

)

año

Montos Transados (UF)Gran Concepción

Total 797.769 2.705.1262.959.7513.582.8354.137.6794.550.391 990.168

2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 402.891 1.302.626 1.706.130 1.505.789 1.509.923 1.041.578 369.905San Pedro 79.528 549.226 424.238 1.077.234 1.672.189 1.946.762 445.950Coronel 0 0 0 109.416 85.613 57.610 0Talcahuano 233.832 529.875 558.652 592.574 584.324 1.206.163 120.458Chiguayante 81.518 323.399 270.731 297.822 285.630 298.278 53.855

Total 797.769 2.705.126 2.959.751 3.582.835 4.137.679 4.550.391 990.168

Montos Transados (UF)

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 50,50% 48,15% 57,64% 42,03% 36,49% 22,89% 37,36%San Pedro 9,97% 20,30% 14,33% 30,07% 40,41% 42,78% 45,04%Coronel s/i s/i s/i 3,05% 2,07% 1,27% 0,00%Talcahuano 29,31% 19,59% 18,87% 16,54% 14,12% 26,51% 12,17%Chiguayante 10,22% 11,96% 9,15% 8,31% 6,90% 6,55% 5,44%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Participación de las Comunas en el Mercado Inmobiliario

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

Un

idad

es T

ran

sad

as

año

Número Viviendas TransadasGran Concepción

Total 615 2.299 2.217 3.045 3.214 3.113 653

2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 302 945 970 887 1.013 616 211San Pedro 22 299 216 894 1.174 1.063 260Coronel 0 0 0 197 145 87 0Talcahuano 215 673 696 736 607 1.152 125Chiguayante 76 382 335 331 275 195 57

Total 615 2.299 2.217 3.045 3.214 3.113 653

Unidades Transadas

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 49,11% 41,10% 43,75% 29,13% 31,52% 19,79% 32,31%San Pedro 3,58% 13,01% 9,74% 29,36% 36,53% 34,15% 39,82%Coronel 0,00% 0,00% 0,00% 6,47% 4,51% 2,79% 0,00%Talcahuano 34,96% 29,27% 31,39% 24,17% 18,89% 37,01% 19,14%Chiguayante 12,36% 16,62% 15,11% 10,87% 8,56% 6,26% 8,73%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Participación de las Comunas en el Mercado Inmobiliario

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 228 291 437 386 509 402 108San Pedro 20 285 191 665 865 756 188Coronel 0 0 0 197 145 87 0Talcahuano 205 649 691 727 568 892 105Chiguayante 74 380 332 315 253 171 54

Total 527 1.605 1.651 2.290 2.340 2.308 455% Casas/Tot. Viv. 85,69% 69,81% 74,47% 75,21% 72,81% 74,14% 69,68%

Casas Transadas

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 43,26% 18,13% 26,47% 16,86% 21,75% 17,42% 23,74%San Pedro 3,80% 17,76% 11,57% 29,04% 36,97% 32,76% 41,32%Coronel 8,60% 6,20% 3,77% 0,00%Talcahuano 38,90% 40,44% 41,85% 31,75% 24,27% 38,65% 23,08%Chiguayante 14,04% 23,68% 20,11% 13,76% 10,81% 7,41% 11,87%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Porcentaje Casas

Año

Precio 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06 Total400 - 700 UF 246 852 718 1113 841 622 76 4392700 - 1100 UF 132 287 461 424 486 506 120 22961100 - 2300 UF 92 261 315 570 751 810 189 27992300 - 3500 UF 46 156 103 105 197 273 62 8803500 - Más 5000 UF 11 49 54 78 65 97 8 354

Total 527 1605 1651 2290 2340 2308 455 10721

Evolución de la Demanda de Casas Gran Concepción por Precio

Año

Precio 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06 Promedio400 - 700 UF 46,68% 53,08% 43,49% 48,60% 35,94% 26,95% 16,70% 40,97%700 - 1100 UF 25,05% 17,88% 27,92% 18,52% 20,77% 21,92% 26,37% 21,42%1100 - 2300 UF 17,46% 16,26% 19,08% 24,89% 32,09% 35,10% 41,54% 26,11%2300 - 3500 UF 8,73% 9,72% 6,24% 4,59% 8,42% 11,83% 13,63% 8,21%3500 - Más 5000 UF 2,09% 3,05% 3,27% 3,41% 2,78% 4,20% 1,76% 3,30%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Variación de la Demanda de Casas por Precio

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 74 654 533 501 504 214 103San Pedro 2 14 25 229 309 307 72Coronel 0 0 0 0 0 0 0Talcahuano 10 24 5 9 39 260 20Chiguayante 2 2 3 16 22 24 3

Total 88 694 566 755 874 805 198% Deptos/ Tot. Viv. 14,31% 30,19% 25,53% 24,79% 27,19% 25,86% 30,32%

Departamentos Transados

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06Concepción 84,09% 94,24% 94,17% 66,36% 57,67% 26,58% 52,02%San Pedro 2,27% 2,02% 4,42% 30,33% 35,35% 38,14% 36,36%Coronel 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Talcahuano 11,36% 3,46% 0,88% 1,19% 4,46% 32,30% 10,10%Chiguayante 2,27% 0,29% 0,53% 2,12% 2,52% 2,98% 1,52%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Porcentaje Deptos

Año

Precio 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06 Total400 - 700 UF 1 291 103 321 249 37 4 1002700 - 1100 UF 10 21 48 69 195 271 49 6141100 - 2300 UF 52 282 289 254 301 367 114 15452300 - 3500 UF 7 68 89 70 97 105 23 4363500 - Màs 5000 UF 18 32 37 41 32 25 8 185

Total 88 694 566 755 874 805 198 3782

Evolución de la Demanda de Deptos. Gran Concepción por Precio

Año

Precio 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06 Promedio400 - 700 UF 1,14% 41,93% 18,20% 42,52% 28,49% 4,60% 2,02% 26,49%700 - 1100 UF 11,36% 3,03% 8,48% 9,14% 22,31% 33,66% 24,75% 16,23%1100 - 2300 UF 59,09% 40,63% 51,06% 33,64% 34,44% 45,59% 57,58% 40,85%2300 - 3500 UF 7,95% 9,80% 15,72% 9,27% 11,10% 13,04% 11,62% 11,53%3500 - Màs 5000 UF 20,45% 4,61% 6,54% 5,43% 3,66% 3,11% 4,04% 4,89%

Total 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Variación de la Demanda de Departamentos por Precio

Oferta Casas Deptos. TotalConcepción 406 1.716 2.122San Pedro 1.805 974 2.779Talcahuano 608 206 814Chiguayante 217 108 325

Total 3.036 3.004 6.040

Ventas Casas Deptos. TotalConcepción 297 1.353 1.650San Pedro 1.310 628 1.938Talcahuano 542 143 685Chiguayante 159 80 239

Total 2.308 2.204 4.512

Stock Casas Deptos. TotalConcepción 109 363 472San Pedro 495 346 841Talcahuano 66 63 129Chiguayante 58 28 86

Total 728 800 1.528

COMPOSICION DE LA OFERTA SEGUN TIPOLOGIA.Abril 2006.

OFERTA

DEMANDA

STOCK

Composición de la Oferta de Casas (unidades)Gran Concepción

7%

20%

60%

13%


Composición de la Oferta de Departamentos (unidades)

Gran Concepción

57%

32%

7% 4%


(-)

(=)

COMPOSICION DE LA OFERTA SEGÚN TIPOLOGIA Y LOCALIZACION.Abril 2006.

Composición de las Ventas (unidades) Gran Concepción

5%

15%

43%

37%


Composición del Stock (unidades) Gran Concepción

6%

8%

55%

31%


Composición de la Oferta de Casas (unidades)Gran Concepción

7%

20%

60%

13%


Composición de la Oferta de Departamentos (unidades)

Gran Concepción

57%

32%

7% 4%


COMPOSICION DE LA OFERTA SEGÚN LOCALIZACION.Abril 2006.

Composición de la OfertaConcepción

81%

19%

Casas Deptos

Composición de la OfertaSan Pedro

65%

35%

Casas Deptos

Composición de la OfertaTalcahuano

75%

25%

Casas Deptos

Composición de la OfertaChiguayante

33%

67%

Casas Deptos

Casa

Construido UF Const. Vendido UF Vend. Stock UF Stock400 - 500 UF 0 0500 - 600 UF 0 0600-700 UF 0 0700 - 800 UF 0 0800 - 900 UF 0 0900 - 1000 UF 0 01000 - 1100 UF 0 01100 - 1300 UF 0 01300 - 1500 UF 0 01500 - 1700 UF 55 88.537 35 56.305 20 32.2321700 - 2000 UF 47 87.304 43 80.024 4 7.2802000 - 2300 UF 0 02300 - 2600 UF 122 288.720 105 247.240 17 41.4802600 - 2900 UF 53 146.027 44 120.866 9 25.1612900 - 3200 UF 77 235.642 44 134.010 33 101.6323200 - 3500 UF 24 80.530 8 26.849 16 53.6813500 - 4000 UF 22 82.500 12 44.460 10 38.0404000 - 4500 UF 6 24.340 6 24.340 0 04500 - 5000 UF 0 0Más de 5000 UF 0 0

Departamento

Construido UF Const. Vendido UF Vend. Stock UF Stock400 - 500 UF 0 0500 - 600 UF 0 0600-700 UF 0 0700 - 800 UF 0 0800 - 900 UF 316 259.600 274 225.100 42 34.500900 - 1000 UF 0 01000 - 1100 UF 6 6.216 6 6.216 0 01100 - 1300 UF 209 237.551 110 124.838 99 112.7131300 - 1500 UF 253 349.284 198 271.778 55 77.5061500 - 1700 UF 201 324.553 157 251.674 44 72.8791700 - 2000 UF 117 209.785 108 194.065 9 15.7202000 - 2300 UF 262 545.308 232 481.181 30 64.1272300 - 2600 UF 109 264.992 102 247.995 7 16.9972600 - 2900 UF 57 157.410 49 135.380 8 22.0302900 - 3200 UF 10 29.990 4 11.996 6 17.9943200 - 3500 UF 84 269.784 71 227.815 13 41.9693500 - 4000 UF 50 181.791 28 99.104 22 82.6874000 - 4500 UF 6 26.550 3 13.250 3 13.3004500 - 5000 UF 22 103.400 3 14.700 19 88.700Más de 5000 UF 11 60.764 8 44.264 3 16.500

COMPOSICION DE LA OFERTA SEGUN SEGMENTO DE PRECIOS. ABRIL 2006. Casas

Ventas y Stock por Proyecto(unidades)

0

50

100

150

200

250

1D/1B 1D/2B 2D/1B 2D/2B 3D/1B 3D/2B 3D/3B 4D/2B 4D/3B

Proyecto

un

idad

es

Unidades Vendidas Unidades en Stock

DepartamentosVentas y Stock por Proyecto

(unidades)

0

100

200

300

400

500

600


unid

ades


Evolución de la Demanda Gran Concepción por Precio

0200400600800

1000120014001600

400

- 700

UF

700

- 110

0 UF

1100

- 23

00 U

F

2300

- 35

00 U

F

3500

- M

às 5

000

UF

Precio (UF)

Un

ida

de

s

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Proyectos de Casas de Acuerdo a UF/m2

0 5 10 15 20 25 30 35

VILLA CONAVICOOP SAN PEDRO

PARQUE RESIDENCIAL LAS SALINAS

PLAZAS DEL SOL

PARQUE RESIDENCIAL SAN MARCOS

PORTAL DE SAN PEDRO

CONDOMINIOS DE SAN PEDRO

PORTAL PONIENTE

CONDOMINIO FELIPE DE ASTURIAS

CONJ UNTO FRANCISCO COLOANE

VALLE SAN EUGENIO

J AIME REPULLO

CONDOMINIO SAN IGNACIO

COSTA SAN PEDRO

BOSQUES DE SAN PEDRO

VALLE NOBLE

LA FORESTA DE SAN SEBASTIAN

LAS TERRAZAS DE CHIGUAYANTE

SAN PEDRO DEL VALLE

BOSQUES DE SAN PEDRO IV ETAPA

LOS CLAVELES

CASAS CALLE PAICAVI

CONDOMINIO J ARDINES DE SAN PEDRO

PORTAL ORIENTE II

CONDOMINIO LOS J ARDINES DE COCHRANE

PORTAL ORIENTE

DONA EMILIA

ANTILHUE

LOS CANELOS

CONDOMINIO LAS ROSAS

BRISA DEL SOL PONIENTE

BRISA IV ETAPA

LA PENINSULA / COND. CALFULEN

DONA J OSEFINA

CONDOMINIO REINA SOFIA

LAS TERRAZAS DEL ROSARIO

LA PENINSULA / COND. ANTILCO

LOS GLADIOLOS

DON ALVARO

DONA MARGARITA

LAS AZALEAS

CONDOMINIO SANTA PAULA

CONDOMINIO DONA ANTONIA

CONDOMINIO VISTA VERDE

DON LUCIANO

LAS PALMAS DE SAN SEBASTIAN, ETAPA 1

Inm

ob

ilia

ria

UF/m2

Proyectos de Departamentos de Acuerdo a UF/m2

0 10 20 30 40 50 60

SAN PEDRO DEL MAR COND. PIONERO III ETAPA

BORDE LAGUNA

SAN PEDRO DEL MAR COND. PIONERO IV ETAPA

AURORA DE CHILE

CONDOMINIO SEBASTIAN DE LOS REYES

ATALAYA DE ANDALUE 2

CONDOMINIO RODRIGO DE TRIANA

CONDOMINIO FERNANDO DE ARAGON

CONDOMINIO BOSQUEMAR

PARQUE LAGUNA REDONDA, CUARTA ETAPA

EDIFICIO BORDE RIO

EDIFICIOS VISTAS DE LOS ACACIOS

CONDOMINIO LOS ACACIOS DE SAN PEDRO

EDIFICIOS ALTURAS DE BRISA, DON OSCAR

PORTADA DE SAN SEBASTIAN

ATALAYA DE ANDALUE

EDIFICIOS ALTURAS DE BRISA, DON CARLOS

EDIFICIO ALTURAS DE BRISA, DON CLAUDIO

PORTAL BICENTENARIO

ALTOS DE ANDALUE

EDIFICIO CHILOE

TERRAZAS DEL LAGO

EDIFICIO ALTA CUMBRE

CENTRO MAYOR

EDIFICIO PETROHUE

PLAZA DEL RIO

EDIFICIO BORDE PARQUE

AVENIDA INGLESA

PARQUE MANANTIALES

ALTO ARAUCO

CITY

EDIFICIOS TERRA SOL

EDIFICIO MIRADOR

TORRE DEL ESTE

Inm

obili

aria

UF/m2

Tipo Construido UF Const. Vendido UF Vend. Stock UF Stock

1D/1B

1D/2B

2D/1B

2D/2B

3D/1B

3D/2B 130 274.929 93 194.992 37 79.937

3D/3B 229 602.489 176 443.662 53 158.827

4D/2B 0 0

4D/3B 30 92.892 15 45.990 15 46.902

Casa

Tipo Construido UF Const. Vendido UF Vend. Stock UF Stock

1D/1B 297 388.601 261 342.610 36 45.991

1D/2B 12 23.268 12 23.268 0 0

2D/1B 168 285.675 159 271.985 9 13.690

2D/2B 370 709.750 262 520.209 108 189.541

3D/1B 311 268.000 271 235.200 40 32.800

3D/2B 485 1.106.470 342 805.244 143 301.226

3D/3B 40 146.000 22 77.900 18 68.100

4D/2B 21 57.960 18 49.680 3 8.280

4D/3B 12 41.254 6 23.260 6 17.994

Departamento

CasasVentas y Stock por Proyecto

(unidades)

0

50

100

150

200

250


un

idad

es


DepartamentosVentas y Stock por Proyecto

(unidades)

0

100

200

300

400

500

600


Proyecto

un

idad

es


OFERTA INMOBILIARIA SEGÚN PROGRAMA

DESARROLLO INMOBILIARIO Profesor Lorenzo Carbonell T. 26 marzo 2009 CLASE 3MERCADO INMOBILIARIO LA...

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Transcript of DESARROLLO INMOBILIARIO Profesor Lorenzo Carbonell T. 26 marzo 2009 CLASE 3MERCADO INMOBILIARIO LA...