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  • {259294.DOC v.1}1

    EN LO PRINCIPAL : FORMULA DESCARGOS.

    EN EL PRIMER OTROS : SOLICITA APERTURA DE PERODO DE

    PRUEBA.

    EN EL SEGUNDO OTROS : ACREDITA PERSONERA

    EN EL TERCER OTROS : SE TENGA PRESENTE

    REF: Oficio Reservado N 856.

    SUPERINTENDENTE DE VALORES Y SEGUROS

    OSCAR MEJAS LARRAN, Ingeniero Comercial, en representacin, segn

    se acreditar, de FELLER RATE CLASIFICADORA DE RIESGO, sociedad

    de giro de su denominacin, ambos domiciliados para estos efectos en calle

    Isidora Goyenechea N 3621, piso 11, comuna de Las Condes, en relacin

    a cargo formulado por esta Superintendencia de Valores y Seguros a travs

    de Oficio de Referencia, a UD. con todo respeto digo:

    Que encontrndome dentro de plazo y de conformidad a lo dispuesto

    mediante Oficio Reservado N 856, de fecha 11 de Noviembre de 2011,

    vengo en hacer presente una serie de observaciones y antecedentes

    relativos a cargo formulado por esta Superintendencia de Valores y

    Seguros en contra de mi representada solicitando, desde ya, que se le

    exima de toda responsabilidad en los hechos que se le imputan y que

    configuraran una infraccin al deber de cuidado establecido en el artculo

    93 de la Ley N 18.045 en relacin a los artculos 88 y 84 del mismo

    cuerpo legal.

    A fin de ilustrar el cuerpo de esta presentacin y facilitar su comprensin y

    orden, procedemos a indexar sus principales contenidos:

    Captulo I. Cargo formulado por la Superintendencia de Valores y Seguros

    en contra de Feller Rate Clasificadora de Riesgo

    a. Contexto del cargo formulado: el denominado caso La Polar.

    b. Anlisis de antecedentes por la Superintendencia de Valores y

    Seguros.

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    c. Formulacin de cargo.

    Captulo II. Labor de Feller Rate Clasificadora de Riesgo Limitada.

    Delimitacin de responsabilidad.

    a. La genuina naturaleza de la clasificacin de riesgo. Su Sentido y

    Alcance y su diferenciacin mayscula de la labor de auditora

    interna o externa.

    b. Opinin de Clasificacin de Riesgo.

    c. Metodologa y procedimientos.

    Captulo III. Clasificacin de solvencia de Empresas La Polar e

    instrumentos securitizados relacionados a su cartera de crditos.

    Captulo IV. Anlisis de antecedentes que fundan el cargo de la SVS.

    a. Observaciones a los antecedentes utilizados por la SVS para la

    formulacin de cargo.

    b. Aumento de la carteta de crdito de Empresas La Polar.

    c. Otros aspectos considerados en la formulacin de cargo y relativos al

    anlisis de informacin efectuada por Feller Rate Clasificadora de

    Riesgo.

    d. El requerimiento de informacin, en los trminos del inciso segundo

    del artculo 84, no resultaba estrictamente necesario.

    Captulo V. Labor de la Comisin Clasificadora de Riesgos. Aprobacin de

    clasificacin de solvencia. Participacin activa de la SVS en el proceso de

    estudio y aprobacin.

    Captulo VI. Deber de cuidado en el marco de la actividad de clasificacin

    de riesgo. Artculo 93 Ley de Mercado de Valores.

    a. La conducta de Feller Rate correspondi a la que resultaba esperable

    de una clasificadora actuando con el debido cuidado.

    b. Igualmente no se dan todos los extremos del reproche por culpa.

    c. La supuesta infraccin del artculo 93 de la Ley N 10.045 no puede

    fundar un reproche administrativo sancionador.

    Captulo VII. Conclusiones.

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    I. Cargo formulado por la Superintendencia de Valores y

    Seguros en contra de Feller Rate Clasificadora de Riesgo

    Limitada.

    A. Contexto del cargo formulado: el denominado caso La

    Polar.

    1. Por intermedio de oficio reservado N 856, de fecha 11 de Noviembre de

    2011, la Superintendencia de Valores y Seguros en adelante e

    indistintamente la SVS- formul cargo en contra de Feller Rate

    Clasificadora de Riesgo Limitada en adelante e indistintamente Feller

    Rate- atendida una supuesta infraccin al deber de cuidado establecido en

    el artculo 93 de la Ley N 18.045, en relacin a los artculos 88 y 84 del

    mismo cuerpo legal, debido a que contando o pudiendo contar dicha

    clasificadora con elementos de anlisis que estaban disponibles para ella y

    que debi atender para realizar debidamente sus informes de clasificacin,

    no los requiri al emisor o lisa y llanamente prescindi de ellos, y debiendo

    haber implementado procedimientos suficientes para una correcta aplicacin

    de su metodologa de evaluacin, aquello no fue hecho.

    2. La formulacin de cargo, en los trminos expuestos, se contextualiza en

    la labor de fiscalizacin desplegada por la SVS con ocasin de los hechos

    de pblica notoriedad relacionados con el denominado caso LA POLAR.

    Feller Rate, de conformidad a lo dispuesto en el artculo 76 de la Ley N

    18.045, sobre Mercado de Valores, fue contratada por Empresas La Polar a

    fin de efectuar de manera continua e ininterrumpida la clasificacin de los

    riesgos asociados a valores de oferta pblica emitida por aquella compaa,

    y asimismo en su condicin de originador y administrador de activos. Por

    su parte, por encargo de BCI Securitizadora S.A., Feller Rate realiz la

    clasificacin de riesgo de emisiones de ttulos de deuda de securitizacin

    efectuados por patrimonios separados N 10 y N 22, formados por cuentas

    por cobrar originadas por Empresas La Polar.

    3. Empresas La Polar S.A. inform, como hecho esencial al da 9 de Junio

    de 2011, que el directorio de dicha entidad haba tomado conocimiento de

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    prcticas en la gestin de su cartera de crditos, que se habran efectuado

    de una forma no autorizada por aquel rgano y en disconformidad con los

    criterios y parmetros establecidos por la compaa.

    De acuerdo a memoria explicativa de Convenio Judicial Preventivo

    presentado por Empresas La Polar S.A., recientemente aprobado por

    acreedores financieros, aproximadamente a partir del ao 2005,a lo menos,

    comenz una prctica irregular, que se ha denominado normalizaciones o

    renegociaciones en lnea sin contrato. Aquella prctica permita

    mantener actualizada la informacin del cliente en el sistema, mostrndolo

    como vigente o al da, operatividad que se mantuvo durante aos,

    automatizndose a partir del ao 2009, evitando mrgenes importantes de

    provisin para la institucin en cuestin. Estas prcticas, informa la

    memoria, atentaron de forma directa contra el valor de la transparencia y

    la buena fe que inspira al mercado pblico de valores, distorsionando

    gravemente las decisiones de los reguladores, operadores y pblico en

    general.

    Actualmente, en distintas sedes, incluyendo la SVS, se ventilan

    procesos penales, civiles y administrativos, cuya intencin es delimitar la

    responsabilidad de Empresas La Polar S.A., sus directores, personeros y

    ejecutivos en la adulteracin y manipulacin de la informacin financiera

    de la empresa, misma informacin que fue puesta a disposicin de las SVS,

    de acuerdo con la normativa vigente, y que sirvi de base para la labor de

    clasificacin de riesgo desarrollada por Feller Rate.

    4. Conocidos los hechos esenciales que dejaron en evidencia la

    manipulacin y entrega de informacin falsa al mercado por parte de

    Empresas La Polar, la SVS, de conformidad a las facultades supervisoras

    que le asisten, en razn de su Ley Orgnica Constitucional, cit a una

    serie de profesionales de Feller Rate, quienes participaron desde distintas

    perspectivas en el proceso de clasificacin de riesgo de Empresas La Polar,

    adems de recabar presencialmente informacin relativa a los

    antecedentes que justificaron las respectivas clasificaciones, constando las

    conclusiones de dicho anlisis en Oficio Reservado N 856, de fecha 11 de

    noviembre de 2011, por intermedio del cual se formula cargo a Feller Rate

    Clasificadora de Riesgo Limitada, por infraccin al deber de cuidado

    contemplado en el artculo 93 de la Ley N 18045, en relacin con los

    artculo 88 y 84 del mismo cuerpo legal.

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    5. El cargo formulado mediante oficio reservado nmero 856, de fecha 11

    de noviembre de 2011, consta en un documento de 26 carillas ms anexos,

    dividido en cuatro captulos.

    En el primero de ellos se hace una breve resea de los hechos,

    describiendo la labor de clasificacin de riesgo que desarrollaba Feller Rate

    entre los aos 2008 y 2011 respecto de los valores de oferta pblica

    emitidos por Empresas La Polar S.A. y en su condicin de originador y

    administrador de activos. Asimismo, resea la labor de clasificacin de

    riesgo de emisiones de ttulos de deuda de securitizacin efectuadas por

    patrimonios separados respaldados por cuentas por cobrar originadas por

    Empresas La Polar S.A., junto con indicar las respectivas asignaciones

    para cada uno de los perodos en anlisis. Luego, en un segundo captulo,

    el ms extenso de todos, la SVS analiza informacin financiera de

    Empresas La Polar y pormenoriza acerca de la debida consistencia de la

    labor de clasificacin efectuada por Feller Rate. En un breve tercer captulo

    seala la normativa que sera aplicable y que sustentara entonces su

    formulacin de cargo, para luego derechamente individualizar el reproche

    en el cuarto captulo sobre la base de la falta al deber de cuidado que

    impera la labor d