Demanda de Nulidad Abogado Bayron Rojas Uribe

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Los números del negocio Carlos Guillermo Álvarez Higuita

Base: Comunicado de Prevención a miembros de la Junta Directiva de EPM

Más datos sobre un mal negocio

• El apoyo a un memorando de entendimiento vinculante, para fusionar UNE y Millicom (¿Tigo?) Fue aprobado por mayoría en la Junta Directiva de EPM - 16 de julio 2013.

• Hago públicos los últimos datos y análisis que entregue a miembros de la Junta resaltando algunos grandes exabruptos de la operación.

• Se debe informar que el Comité de Auditoria de la Junta de EPM no conoce la debida diligencia de los Estados Financieros de Millicom ni los valoró un auditor independiente ni de su valoración…. Es una irregularidad que la Contraloría de Medellín, la CGR, la Procuraduría y la Superintendencia de Sociedades deben investigar.

• Veamos otra vez un resumen de la situación financiera de Millicom

Millicom – Análisis básicos de los Balances

2.010 2.011 2.012

1. Activos 6.995 7.282 8.211

2.Propiedad 2.390 2.446 2.336

3.Porcentaje intangibles/activos 33% 30% 29%

4. Activos corrientes 1.650 1.714 2.078

5.Pasivos corrientes 2.454 2.689 2.993

7.Relacion Activo corriente/pasivo

corriente 67% 64% 69%

8.Pasivos 4.605 4.836 5.875

9.Propiedad efectiva (6-5) 107 276 -83

10.Relacion de propiedad dudosa 34% 34% 28%

12.pasivo corrientes/activos

corrientes 149% 157% 144%

13. Activos Intangibles 2.283 2.170 2.419

13bis. UNE pasivo corriente/activo

corriente 81% 88%

14.Utilidades por accioó(US$) 14,95 8,9 5,0

15.Ganacias netas 1.620 924 508

¿Es sólida financieramente Millicom?

• Una empresa que no puede pagar lo que debe a corto plazo con lo que le deben a corto plazo no está bien (línea 7) lo reconoció el mismo JEC ante preguntas sobre la deuda de Tigo con EPM.

• A pesar de que un consultor pagado por EPM (Lezard) afirme que Millicom presenta “Alta generación de valor a partir de la inversión en nuevos mercados”, no parece que realmente una empresa que pierde utilidades en un 70% en los últimos tres años (ver líneas 14 y 15), sea a causa de su proclamada solidez financiera y cree valor… ¿o sí?

• Es claro que Millicom destruye valor para sus propietarios en los últimos 3 años.

¿Sirven los activos intangibles de Millicom para crear valor?

2.283 2.170 2.419

1.620

924 508

2.010 2.011 2.012

Correlación intangibles: utilidades

-0,42054825

Activos Intangibles Ganacias netas

Por unidad de activos intangibles Millicom pierde 0.42!!

El credo de las “Nuevas Finanzas”

Lo importante es la generación de CAJA:

Viva el EBITDA!!! (¿Para qué el Ebitda?)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2010 2011 2012

Millicom Correlación Ganancia: Ebitda

Indice -0,88

12.Ganacias netas EBITDA

La correlación negativa perfecta: Cada aumento de una unidad de EBITDA genera 0.88 de pérdida!!!

Para la filial colombiana ¿qué generan los

intangibles

2009 2010 2011

EBITDA 183.997 278.463 336.647

Subtotal intangibles 139.976.112 117.398.697 107.862.208

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Tigo Colombia Relacion Intangibles: Ebitda

Coeficiente de correlación:-0,99

EBITDA Subtotal intangibles

Ya en este caso la situación es dramática…

Finalmente…

• ¿Tiene riesgos este socio?

• Veamos el riesgo de quiebra calculado por MACROAXIS

Riesgo quiebra.

Factor Z

normalizado por

Macroaxis. (Consultas mayo 2013)

Apple* 1%

Telefónica Brasil* 15%

IMB* 20%

France

Telecom(Orange)* 21%

BMW 22%

BNP Paribas 28%

Coca Cola 29%

GM 36%

Vodafone* 43%

AMERICA MOVIL*

Nasdaq 43%

ATT* 43,40%

Millicom Nasdaq* 47%

Este indicador genera una posibilidad de insolvencia, examinando los estados financieros de Millicom al 2012.

Este coeficiente, normalizado por Macroxis es un 47% para Millicom.

Su nivel predictivo ronda por el 70%; es decir la gran probabilidad efectiva de insolvencia en dos años supera el 30% para nuestro socio en su versión Luxemburgo..

Será que alguno de nosotros en sus cabales se subiría a un avión que tiene una probabilidad de falla superior al 30%?

El acuerdo vinculante anunciado el 22 de julio pasado

EPM sería DUEÑO del 50% +1 ACCIÓN pero cede el CONTROL

¿SIRVE ?

Otros precedentes: Orbitel

Colombia Móvil - OLA

Formas de ordeñar la vaquita de EPM * Imponer herramientas como software facturación

* Cobrar el good will de la marca * Cobro al Municipio por los programas sociales * Precarizacion del empleo y el talento local

¿Cómo se aprobó el acuerdo vinculante?

Muy simple… Una decisión mayoritaria en la Junta Directiva de EPM, sin el control del Comité de Auditoría de la misma JD… Ni de auditores independientes LA PROPUESTA LA HACE UN BANCO DE INVERSIÓN QUE COBRA COMISIÓN DE ÉXITO!!!

¿Hay Plan de Negocios? NO ¿Hay blindaje sobre los resultados de la empresa fusionada? NO

¿Da garantías Millicom para responder por las acreencias? El Comité de Auditoria de la Junta Directiva no sabe de la debida diligencia de la contabilidad de Millicom.

(Inicialmente dijeron que la empresa controlante era una sociedad limitada de 2 o 3 socios basada en Madrid con menos de 40.000 EUROS DE CAPITAL). Si Millicom tiene un traspiés (tiene un 47% de probabilidad de quiebra)…quien responde: la sociedad propiedad mayoritaria de EPM… ES DECIR EPM AUMENTÓ SU RIESGO…

¿Por qué Moody's cambió la calificación de riesgo de estable a negativo según informa dinero hoy?

Porque tiene que aumentar hasta tres veces su deuda bruta … Es decir su relación de propiedad

ya muy mala, se empeora.

Conclusión: está comprando une con la cédula…

ALGO HUELE MAL EN ESTE NEGOCIO….

Impacto social y político