Dficit de cuenta corriente: hay motivos para preocuparse?El dficit en cuenta corriente del Per ha ido en alza en los ltimos dos aos. Sin embargo, la expectativa de una recuperacin del sector minero y la depreciacin del sol mitigan el riesgo de un desbalance externo.En los ltimos aos el Per ha mantenido un dficit en cuenta corriente alrededor de 2% del PBI;sin embargo, desde el 2013 ha tendido a crecer y lleg a 4.4% y 4.1% en los aos 2013 y 2014, respectivamente.Si bien es un incremento importante, las expectativas de recuperacin de la economa, as como una mayor libertad dela fluctuacin del tipo de cambio por parte del BCR, contribuyen a la reduccin de este desbalance externo.

La balanza en cuenta corriente es un indicador que refleja la cantidad de recursos que el pas necesita prestarse del extranjero para financiar el crecimiento econmico. Cuando la balanza es positiva, el pas tiene excedentes y cuando es negativa, se tiene un dficit que debe ser financiado con entrada de capitales.Durante el 2014 se dio una reduccin de capitales de largo plazo, los cuales representaron solo el 3.0% del PBI, mientras que el ao anterior estos haban representado el 7.4% del PBI.Si bien esta reduccin es importante, se explica por la menor reinversin de utilidades, ya que la mayor parte del capital de largo plazo se encuentra relacionado a actividades extractivas, las cuales se vieron afectadas poruna coyuntura de menores trminos de intercambio.EL ESPERADO REBOTE MINEROAs, durante el 2014 las exportaciones tradicionales se redujeron en 11.9% con respecto al ao anterior. Especialmente significativas fueron las cadas de metales como el oro y el cobre, cuyos precios disminuyeron en 19.3% y 10.2%, respectivamente. Sin embargo, para el 2015 se espera una recuperacin impulsada principalmente por el sector minero, puesel proyecto Constanciainiciar sus operaciones yToromochose acercar a sus niveles de produccin de mxima capacidad.Juan Mendoza, Director de la Maestra en Economa de la Universidad del Pacfico, menciona quees difcil que la inversin extranjera baje ms, a menos que los precios se derrumben. Si bien podra haber una cada en los precios del cobre y plomo, esto estar compensado por la mayor produccin. Adems, agrega que habra un problema si se mantuviera un tipo de cambio fijo y los capitales sean en su mayora de corto plazo, esa no es la situacin hoy.

EL PAPEL DEL BANCO CENTRALDurante gran parte del 2014 el tipo de cambio se mantuvo alrededor de S/. 2.80 por dlar; sin embargo desde agosto este se increment y lleg a S/. 2.98 por dlar al cierre del 2014, lo que signific una depreciacin de 6.5% en cinco meses (actualmente, est muy cerca de S/3.10). Si bienel BCR ha estado utilizando todas sus herramientas para suavizar el alza del tipo de cambio(a travs de la venta de moneda extranjera y colocacin de instrumentos), no ha ido contra la tendencia.Juan Mendoza, respecto a las medidas tomadas por el BCR, resalta:Si el BCR deja que el tipo de cambio se deprecie, no se dar un problema serio de cuenta corriente. Las medidas son importantes y van a contribuir a la reduccin de la brecha.De esta manera,mantener la libre fluctuacin del tipo de cambio es una medida positiva, ya que una mayor depreciacin del nuevo sol permitir que las exportaciones peruanas recuperen su competitividad, contribuyendo a la reduccin del dficit en cuenta corriente. Estas medidas, complementadas con otras orientadas a la reduccin de ladolarizacin del crdito, permitirn reducir la exposicin de las familias y las empresas a las fluctuaciones del tipo de cambio y evitar que se generen efectos nocivos sobre la economa.En resumen,la recuperacin de las exportaciones as como la poltica del BCR de no impedir la depreciacin del nuevo sol permitirn que los desbalances externos puedan ajustarse, y enfrentar con saldos saludables el nuevo entorno internacional.