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D.5.6. Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs VERSIÓN 1.0
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D.5.6. Nuevos modelos de financiación
y estrategias para SEPs
VERSIÓN 1.0
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CODIFICACIÓN DEL DOCUMENTO:
Número de
proyecto 695822 Acrónimo ENERINVEST
Título completo Spanish Sustainable Energy financing Platform
URL Proyecto www.enerinvest.eu/www.enerinvest.es
URL Documento
Jefe de proyecto
de la UE Björn Zapfel
Entregable Número D.5.6. Titulo Nuevos modelos de financiación y
estrategias para SEPs
Paquete de
trabajo
Número W.5. Titulo Strengthening & Encouraging SEPs
Fecha de entrega Contractual: M36 Entrega final M36
Autor Deloitte Advisory
Estado Borrador
Naturaleza Documento
Revisiones 1.0
Nivel de difusión P
Resumen Este documento contiene una recopilación de nuevos modelos
financieros con su explicación, beneficios y las fuentes de
financiación envueltas en dichos modelos.
Palabras clave Modelos financiación, fuentes de financiación, estrategias
financiación, nuevos modelos, sector público, sector privado.
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TABLA DE CONTENIDOS
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 4
NUEVOS MODELOS DE FINANCIACIÓN Y ESTRATEGIAS PARA SEPS ............................................. 6
On-bill financing ....................................................................................................................... 6
On-Tax Financing (PACE) ........................................................................................................ 11
Fondos rotatorios ................................................................................................................... 16
Bonos verdes .......................................................................................................................... 20
Hipotecas Verdes ................................................................................................................... 24
Agrupación de proyectos (Sector privado) ............................................................................ 31
Agrupación de proyectos (Sector público) ............................................................................. 34
Power Purchase Agreements (PPAs) o Contratos de Compraventa de energía PPAs ........... 38
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 43
ANEXO 1 ...................................................................................................................................... 46
ANEXO 2 ...................................................................................................................................... 47
BIBLIOGRAFÍA .............................................................................................................................. 50
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INTRODUCCIÓN
El objetivo principal de este documento es realizar una recopilación de modelos y estrategias financieras para la promoción de proyectos de energía sostenible. Como se puede observar a lo largo del documento, se desarrollarán modelos y estrategias financieras existentes, pero no implementadas o implementadas a pequeña escala a nivel nacional.
Tras diferentes sesiones de trabajo con entidades financieras, asesores financieros e inversores se ha concluido que no es necesario reinventar la rueda. Es decir, se deben adaptar las soluciones de las que se disponen en la actualidad en el mercado en vez de crear nuevos modelos de financiación, los cuales aún se tienen que evaluar su evolución y confiabilidad como el caso de las plataformas de transacciones basadas en cadenas de bloques (‘blockchain’) o los fondos de deuda soberana (SWFs), de pensiones o los de compra-venta de emisiones de carbono.
Entre las múltiples alternativas, desarrolladas y analizadas por ENERINVEST en otros recursos como por ejemplo la “Guía para la financiación de proyectos de energía sostenible”, se ha establecido que algunas de las alternativas financieras las cuales deberían ser implementadas y usadas a nivel nacional deberían ser “On-bill financing”, “On-Tax Financing”, fondos rotatorios, bonos verdes, hipotecas verdes, agrupación de proyectos de pequeña escala y los contratos bilaterales de compra de energía (“Power Purchase Agreements”, PPAs). Existen otras alternativas las cuales se quedan fuera de este documento, como puede ser por ejemplo “invoice trading”, “forfaiting” o “crowdlending” debido a que se considera que actualmente hay un mayor uso de ellas en España.
En concreto, sobre las alternativas financieras que se consideran en este documento, la agrupación de proyectos es considerada una estrategia necesaria. Esto es debido a que en el ámbito de la eficiencia energética y las energías renovables existen gran cantidad de proyectos cuyo montante de inversión es muy reducido desde el punto de vista de entidades inversoras, punto en el que interviene también otro concepto muy presente en el ámbito de promoción de SEPs, la falta de estandarización1.
Para cada una de las distintas alternativas financieras seleccionadas, se presentará:
el contexto internacional, en base al cual se ha considerado una buena práctica y por lo tanto la posibilidad de implementarlo a nivel nacional;
una descripción del modelo presentando a los distintos agentes involucrados, indicando el origen del mismo bien sea porque es un modelo implementado en otros países o porque se trate de una alternativa ya implementada a nivel nacional, pero con novedades para cubrir objetivos distintos;
1 ENERINVEST cubre este concepto en el documento titulado “Documentos estándar para Proyectos de Energía Sostenible” https://www.enerinvest.es/docs/recursos/enerinvest-standard-documents-for-sep-projects-es.pdf
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origen de los fondos, es decir, la fuente de financiación y la figura que asume el riesgo de la inversión;
garantías requeridas o condiciones necesarias a cumplir para poder optar a financiación;
sectores sobre los cuales se podría implementar la alternativa (sector público, privado o ambos), aunque puede que en algunos casos se requiera alguna modificación legal;
tecnología/s o tipología/s de proyecto que podrían ser cubiertas; y
las ventajas que presenta el modelo con lo existente a nivel nacional.
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NUEVOS MODELOS DE FINANCIACIÓN Y ESTRATEGIAS PARA SEPS
On-bill financing
Contexto internacional
Los programas On-Bill Financing (OBF) se han venido desarrollando en Estados Unidos2 por empresas de suministro de electricidad y gas desde hace más de treinta años. Gracias al interés generado sobre este método de financiación ya son más de veinte estados dónde empresas energéticas han implementado estos programas y en muchos de ellos se han establecido leyes y normas que fomenten su uso. La Red de Acción de Eficiencia Energética Estatal y Local de Estados Unidos (SEE Action Network) dispone de varios materiales de apoyo para promover este tipo de financiación3.
Otros países como Canadá y Reino Unido también han venido utilizando este método de financiación para el desarrollo de proyectos de energía sostenible.
En Canadá4 varias provincias han llevado a cabo con éxito programas de financiación a través de la factura. Según la EMMC5 (Energy and Mines Ministers’ Conference), Manitoba Hydro, la mayor empresa de suministro de energía eléctrica y gas de la provincia de Manitoba, ha prestado más de 300 millones de dólares en medidas de eficiencia energética a más de 70.000 clientes. Como este, se han llevado a cabo otros programas de financiación en la factura que también han resultado exitosos y otros en lo que para alcanzarlo ha sido necesario añadir a terceras partes como responsables de la financiación.
En Reino Unido, se lanzó, en enero de 2013, por parte del Departamento de Energía y Cambio Climático del gobierno el programa The Green Deal6. A través de este programa se permitía a los consumidores acceder a préstamos que les permitiesen implementar medidas de eficiencia energética reduciendo el consumo en sus viviendas y posteriormente amortizaban dichos préstamos a través de la factura eléctrica. Esta iniciativa no funcionó como se esperaba, pero no por el modelo de financiación sino por factores clave como la falta de idoneidad de algunos proyectos en relación con el clima
2 On-bill Financing Consejo Americano para una Economía de Energía Eficiente (ACEEE) - https://aceee.org/sector/state-policy/toolkit/on-bill-financing 3 Financing Energy Improvements on Utility Bills: Market Updates and Key Program Design Considerations for
Policymakers and Administrators - https://www4.eere.energy.gov/seeaction//publication/financing-energy-improvements-utility-bills-market-updates-and-key-program-design
4 Financing Energy Efficiency Retrofits in the Built Environment, Canada 2016 - https://www.nrcan.gc.ca/sites/www.nrcan.gc.ca/files/emmc/pdf/Financing%20Report-acc_en.pdf 5 The Energy and Mines Ministers’ Conference (EMMC) is an annual gathering of federal, provincial and territorial ministers responsible for energy and mining portfolios http://www.nrcan.gc.ca/publications/11102 6 Green Deal Program, 2015 - https://www.greentechmedia.com/articles/read/the-failure-of-uk-green-deal-offers-us-lessons#gs.60BylAQ
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del país o por la falta de eficiencia del programa en aspectos burocráticos (gran volumen y complejidad de las tramitaciones).
Mucho más incipiente es la situación del programa On-Bill Financing en España. De momento, es escasa la implementación de este método de financiación, sin embargo, desde 2015 Endesa7 (gran empresa distribuidora de electricidad nacional) ha lanzado al mercado productos fotovoltaicos integrales enfocados principalmente a viviendas unifamiliares. En ellos la compañía diseña, tramita y legaliza la instalación y se encarga de su mantenimiento consiguiendo ahorros en la factura eléctrica para el consumidor que, a su vez debe de pagar un recargo mensual por la instalación.
¿En qué consiste el método On-Bill Financing?
En términos generales, el programa On-Bill Financing se utiliza para designar al método de financiación, ofrecido por la compañía suministradora de energía al propietario o habitante de una vivienda o local comercial, para llevar a cabo proyectos de energía sostenible. La empresa suministradora se encarga de la financiación y de la ejecución de las nuevas instalaciones y el consumidor abona mensualmente en su factura una determinada cuantía hasta haber reembolsado del importe de la nueva instalación. A menudo, el ahorro producido es suficientemente grande como para compensar este recargo.
Entre las características8 de este método de financiación, destacan:
OBF pueden variar según la fuente de financiación o la legislación existente pero siempre tienen algo en común, y es que, el consumidor devuelve el montante prestado a través de su factura energética.
Se puede conseguir una neutralidad en la factura. Es decir, los ahorros económicos producidos por las medidas de eficiencia energética implementadas pueden ser mayores o iguales al pago del reembolso mensual. Por ello, los consumidores podrán apreciar una disminución inmediata en su factura. Además, esta característica hace que
7 On-bill Financing ENDESA 2017 - http://www.europapress.es/economia/energia-00341/noticia-endesa-lanza-solucion-autoconsumo-hogares-va-diseno-mantenimiento-20161118121405.html 8 Características y ventajas del modelo On-bill Financing, U.S. Policy 2013 - https://www.c2es.org/site/assets/uploads/2013/08/on-bill-financing.pdf
La empresa distribuidora de energía ofrece servicios de eficiencia energética a través de OBF
El consumidor disfruta de una nueva instalación más eficiente, y por lo tanto obtiene un ahorro en el consumo energético
Gracias al ahorro de energía consumida, la factura disminuye y aplaca el impacto del OBF
Figura 1. Modelo OBF
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disminuya el riesgo de impago, ya que una reducción en la factura energética aumentará la capacidad del consumidor de hacer frente a la amortización.
Este modelo puede estar ligado a o no al contrato de energía. Dicho de otro modo, la responsabilidad de hacer frente a los pagos del préstamo puede estar adherida al mismo compromiso de pagar la factura de energía. Por lo tanto, el reembolso del préstamo está unido a la propiedad y no a una persona individual. Por otra parte, también puede funcionar como un préstamo individual, no transferible y que debe ser cancelado en el momento en el que la propiedad cambie de mano.
On-Bill Financing puede ser administrado únicamente por la empresa suministradora de energía o con la implicación de un tercero.
Dado que los pagos correspondientes a OBF están incluidos en la factura de suministros energéticos, en algunos casos se permite a las compañías proceder al corte del suministro en caso de producirse impago por parte de consumidor.
El modelo de On-bill financing, por su estructura, se posiciona como una solución innovadora para reducir las barreras de financiación inicial en el mercado de la eficiencia energética.
La diferencia fundamental entre esta alternativa de financiación (OBF) y el financiamiento por facturas (“invoice trading”) es que el OBF es utilizado para inversiones en eficiencia energética a largo plazo, mientras que el invoice trading se implementa para financiar compras y desajustes de caja en empresas solventes.
Fuentes de financiación
También, es muy importante resaltar y conocer cuáles son las fuentes de financiación con las cuales puede contar un modelo de On-Bill Financing. En base a las experiencias comentadas en la sección “contexto internacional”, se concluye que el capital inicial9 puede proceder de:
Fondos de la propia empresa suministradora de energía:
Normalmente, son las mismas empresas suministradoras de energía las que actúan como la parte prestamista. A través del capital recaudado de los diferentes programas de eficiencia energética se crea una bolsa que se utiliza como fuente de financiación. Esto posibilita a la empresa proporcionar financiación de bajo coste a sus clientes.
Fondos públicos.
Subvenciones, préstamos públicos, entre otros. Se caracterizan por ser financiación de bajo coste, fácilmente escalables, con bajas tasas de interés e incluso tener la posibilidad de estar exenta de impuestos.
9 Posibles fuentes de financiación para programas de On-Bill Financing: - ACEEE 2011 - http://www.puc.state.pa.us/Electric/pdf/Act129/OBF-ACEEE_OBF_EE_Improvements.pdf -Michigan 2017 - https://www.michigan.gov/documents/mpsc/April_2017_On-bill-primer_for_Michigan_Utilities_560204_7.pdf
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Fondos privados de terceros.
Entidades bancarias, inversores, compañías de crédito o mercados de capital, entre otros. La gran experiencia de estas entidades a la hora de proveer financiación puede:
mejorar el acceso a programas On-Bill Financing,
actuar como asociados en la administración de los métodos OBF,
aumentar las capacidades de acceso de capital privado a proyectos de eficiencia energética (EE), y
aumentar su escalabilidad y aumentar las oportunidades de explorar el potencial de invertir en proyectos EE.
Riesgos identificados
En este modelo de financiación es la suministradora de energía sobre la cual recae el riesgo de impago de la instalación por parte de sus clientes. Independientemente si el origen del capital inicial proviene de sus propios fondos, de fondos públicos o fondos privados de terceros.
Sin embargo, en el contexto que se enmarca a este modelo de financiación hace que el riesgo de impago sea menor, ya que el reembolso del préstamo está asociado a la factura de suministro de energía y su impago incurriría en un corte del suministro y, comúnmente, el pago de los recibos de servicios de electricidad y gas son prioritarios para los consumidores.
Garantías
Las garantías a cumplir dependerán de los requisitos establecidos por el propio programa de OBF.
A la hora de desarrollar un programa de este tipo, además de cumplir con los estándares de solvencia crediticia, es esencial establecer requisitos de elegibilidad tanto de medidas como de clientes. Es decir, este método de financiación puede restringirse por tipo de consumidor, edificio o tipo de propietario de la vivienda o según el tipo de entidad pública o privada.
Sectores y tipologías de proyectos
Este tipo de financiación está muy relacionado con el sector público (consumidores institucionales) y sector privado (residencial, comercial e industrial).
Las medidas concretas de energía sostenible que se pueden implementar teniendo como base este modelo de financiación son: aislamiento y sellado de la envolvente de edificios, sistemas HVAC, sistemas de iluminación y sistemas de energía solar.
Ventajas del modelo
El modelo On-Bill Financing consiste en un mecanismo simple de financiación de medidas de eficiencia energética en edificaciones residenciales o empresariales. Por lo tanto, tras los
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conceptos contemplados anteriormente, se considera que este modelo ofrece una serie de ventajas8, como son:
Gracias a que se paga a través de la factura energética se incentiva al inquilino a realizar mejoras en la eficiencia energética, aunque el propietario del edificio/vivienda no esté interesado.
Debido a la neutralidad del modelo, los consumidores aprecian una disminución inmediata en la factura de suministros energético, ya que generalmente el importe a amortizar de la nueva instalación será menor que el ahorro producido.
OBF está generalmente vinculado al medidor de energía por lo que existe flexibilidad.
El riesgo de impago es bajo, debido a que si se produce se podría ejecutar el corte de suministro.
Consigue poner al alcance de cualquier consumidor la realización de proyectos de energía sostenible en su vivienda, ya sea de alquiler o propiedad.
Regulación necesaria para su implementación
Se considera que en el ámbito privado no existen barreras regulatorias para su implementación ya que se conocen prácticas en el ámbito español para otra tipología de proyectos (ejemplo de Gas Natural Fenosa para instalaciones de gas en hogares).
A nivel de administración pública se considera que una posible barrera legal podría ser la Ley de Contratos Públicos. Se podrían producir conflictos en el contrato debido a tener objetos de contratos diferentes.
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On-Tax Financing (PACE)
Contexto internacional
El concepto de financiación On-Tax Financing (financiación a través de los impuestos) o PACE10 (Propery Assessed Clean Energy) surgió en Estados Unidos en 2008. Este modelo de financiación permitía hacer frente de los costos producidos por las instalaciones de sistemas solares fotovoltaicos o por la renovación de la carpintería de una vivienda a los propietarios, mediante la asociación de los gastos incurridos al impuesto anual sobre bienes e inmuebles. Por lo tanto, únicamente se realizaba el pago de las medidas implementadas mientras se mantiene la propiedad sobre la vivienda.
Desde sus inicios en Estados Unidos, dónde actualmente ya existe legislación sobre el mismo en veinte y siete estados, se instauró con rapidez en su país vecino, Canadá. Además también ha cruzado el océano en ambas direcciones, primeramente hacia Australia, donde se ha instaurado el concepto EUA11 (Environmental Upgrade Agreements o Acuerdos de Actualización Ambiental) que guarda grandes similitudes con el modelo PACE y posteriormente hacia Sudáfrica y Europa.
En Europa este modelo de financiación se encuentra en un estado muy incipiente, y está tratando de ser impulsado por empresas como GNE Finance a través de la iniciativa EuroPACE. Esta coalición, formada por líderes del sector público y privado, tienen como misión instaurar este modelo en el continente europeo.
10 Perspectiva general y contexto internacional del modelo PACE, GNE Finance y consorcio EuroPACE 2017 - http://www.trustepc.eu/es/wp-content/uploads/sites/16/2017/07/8_GNE-Finance-EuroPACE-i.pdf 11 Acuerdos de Actuación Ambiental – Guía de financiación innovadora para rehabilitación de edificios en Australia http://sustainablemelbournefund.com.au/wp-content/uploads/2014/03/TFE_eBOOK_FINAL1.pdf
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¿En qué consiste el método On-Tax Financing – PACE?
El modelo On-Tax Financing – PACE12 es una herramienta de financiación que puede ser empleada por el propietario de diferentes tipos de inmuebles para llevar a cabo reformas, mejoras, o avances en sistemas de eficiencia energética, energías renovables o ahorro de agua. Este modelo permite al usuario no hacer frente a un gran desembolso inicial de capital ya que el 100% del coste de la medida será reembolsada por la propiedad a través de un recargo en el impuesto anual sobre los bienes e inmuebles (property tax bill).
El principal objetivo perseguido con este modelo es que los ahorros económicos anual producidos por las nuevas instalaciones sean mayores que los recargos sobre los impuestos.
Como se puede apreciar en la Figura 2, existen los siguientes agentes implicados en este modelo de financiación:
Inversores: disponen del capital necesario para hacer frente los costes de llevar a cabo proyectos de eficiencia energética.
Administraciones públicas recaudadoras de impuestos: gestionan y manejan los fondos obtenidos de las diferentes fuentes de financiación y se encargan de recibir y conceder solicitudes para la obtención de financiación requerida por los interesados.
Propietarios de inmuebles: son los ciudadanos interesados en llevar a cabo proyectos de eficiencia energética o energías renovables y que buscan la financiación necesaria para llevarlos a cabo, además de ser la figura que realiza el pago de los impuestos recaudados por la administración pública.
Contratistas: este grupo lo conforman las empresas de servicios energéticos que se dedican a llevar a cabo la ejecución de esta tipología de proyectos.
A continuación, se enumeran una serie de características13 clave que hacen que el modelo de financiación On-Tax Financing haya tenido éxito en los países en lo que se ha implementado:
12 Perspectiva global del modelo PACE, GNE Finance y consorcio EuroPACE 2017: Artículo “PACE Financing: IMPROVING BUILDINGS & CREATING JOBS IN EUROPE” 13 Descripción y características del modelo PACE, PACENation 2018 - https://www.paceab.ca/resources/1._PACEAlberta_white-paper.pdf
Figura 2. Modelo PACE
Órgano recaudador de impuestos:
Agencia Tributaria
Propietario de la vivienda
Paga un recargo sobre el IBI
Contratista ESE/ESCO
ESE recibe los fondos para el proyecto
Financia proyectos de
eficiencia energética
La inversión produce ahorros energéticos
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Las medidas de ahorro energético llevadas a cabo provocan una reducción inmediata en las facturas mensuales de energía.
On-Tax Financing cubre íntegramente el coste inicial de los sistemas o equipos proyectados y posee plazo de financiación elevado de hasta 30-35 años asociado a la vida útil de los nuevos equipos dependiendo de la inversión.
La gestión de este mecanismo de financiación es llevada a cabo por las administraciones públicas en colaboración con empresas proveedoras de PACE por lo que operará bajo la normativa existente o se legislará según las diferentes necesidades.
Es un modelo de financiación voluntario para todos los agentes implicados en el mismo. Es decir, sólo participan en el mismo aquellas personas, instituciones o entes privados que estén interesadas. No se aplican recargos en el impuesto sobre bienes e inmuebles a toda la comunidad si no sólo a aquellas personas que se inscriban en el programa.
Las instalaciones puestas en marcha y financiadas mediante el modelo PACE en una propiedad se quedarán de forma permanente en la ubicación para la que hayan sido proyectadas. Es decir, el reembolso de las cuotas está ligado al inmueble por lo que la venta de la propiedad también traspasará el financiamiento PACE asociado al edificio.
La tasa de interés puede variar dependiendo del municipio, el valor del inmueble y la calificación crediticia del propietario. La tasa de interés en un préstamo On-Tax Financing puede oscilar entre un 7 – 10% dependiendo de los plazos de financiación y de la inversión.
Fuentes de financiación
El capital empleado14 en los diferentes países en lo que se han llevado a cabo proyectos de eficiencia energética utilizando el modelo On-Tax Financing proviene principalmente de fuentes privadas como, por ejemplo, compañías de seguros, fondos de inversión, bancos locales o fondos de pensiones. Estas fuentes son atraídas, entre otras, a través de la emisión de bonos municipales por parte de la administración o a través de mecanismos de financiación directa.
Además, uno de los aspectos que más llama la atención de las posibles fuentes de financiación es la duración del programa. Esto es debido, a que el periodo de retorno del préstamo, por parte de la propiedad, puede llegar a los 20 o 30 años, aunque siempre existe la opción de que el usuario realice pagos anticipados.
14 Fuentes de fondos en el mercado comercial PACE, PACENation 2018 - http://pacenation.us/start-a-pace-program/#financing101
€
t
Pago de la deuda
Ahorros energéticos
Figura 3. Ahorros energéticos vs pago deuda (PACE)
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Riesgos identificados
Existen varios riesgos15 que se deben de monitorizar y tener en cuenta a la hora de llevar a cabo e implementar programas de financiación PACE en nuestro país:
Es muy importante conocer qué entidad se encarga de gestionar este mecanismo de financiación, ya que lo que sucede es que por lo general los contratistas terminan actuando como entidades comerciales.
Hasta 2018, a la hora de otorgar un préstamo PACE no se analizaba el historial crediticio del solicitante ya que el programa On-Tax Financing se vinculaba a la propiedad y se evalúa la elegibilidad según el valor neto del inmueble, lo cual podía provocar que el propietario no pudiera hacer frente a los pagos. Además, la obligación de reembolso del crédito se transmite con la propiedad y puede afectar a sus posibilidades de venta. Por lo tanto, para mitigar este riesgo desde finales de 2018 se está abordado la consulta de la capacidad de pago del propietario.
Debido a que se trata de un mecanismo de financiación ligado al impuesto sobre bienes e inmuebles y está amparado por la propiedad, existe un bajo riesgo de impago o cancelación.
Garantías
Aparte de la garantía adicional que supone el re-pago de la actuación vía impuestos y la propia vivienda, no se han detectado aspectos relevantes para completar el apartado.
Sectores y tipologías de proyectos
La elegibilidad de los proyectos se basa principalmente en el tipo de medida de eficiencia energética, energía renovable o ahorro de consumo de agua a implantar ya que, cualquier tipo de edificio existente o de nueva construcción puede acogerse a este programa (oficinas, viviendas unifamiliares, edificaciones agrícolas, hoteles, centros comerciales, bloques residenciales o edificios industriales).
Aunque los requerimientos de elegibilidad para acceder al programa On-Tax Financing dependen normalmente de la regulación y jurisdicción del estado dónde se desarrollen la siguiente lista pretende mostrar los campos de referencia en los que se suelen ejecutar proyectos bajo este modelo de financiación:
Sistemas de eficiencia energética: Aislamiento y sellado de la envolvente de edificios, sistemas HVAC, iluminación, estaciones de carga para vehículos eléctricos, y modernización de ascensores.
Equipos de energías renovables: Sistemas de energía solar, instalaciones de energía eólica, células de combustible y equipos de cogeneración.
15 Riesgos que presenta el modelo PACE, Centro Nacional de Derecho del Consumidor de EEUU 2016 - https://www.nclc.org/issues/pace-energy-efficiency-loans.html
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Ventajas del modelo
Tanto para los propietarios, administración, así como los prestatarios, el modelo PACE posee una serie de características que lo hacen muy atractivo. Los mayores beneficios16 que presenta el modelo son:
Se consigue una financiación del 100% desde el inicio del proyecto pudiendo empezar a ahorrar de forma inmediata en la factura energética y sin realizar ningún desembolso de capital.
El tiempo disponible para realizar el reembolso del préstamo es elevado en comparación con otras alternativas financieras. Los periodos pueden alcanzar entre los 20 y 30 años, esta característica consigue que, aunque la inversión haya sido elevada los pagos pueden mantenerse relativamente bajos.
Es una alternativa compatible con cualquier otro tipo de ayudas.
Ayuda a luchar contra la pobreza energética que actualmente están sufriendo muchos hogares del país.
Debido a todas las reformas de eficiencia energética que pueden ser llevadas a cabo gracias a este modelo, se podrán alcanzar y mejorar los objetivos energéticos y de reducción de gases de efecto invernadero fijados a nivel nacional.
Es una fuente de creación de empleo, ya que la demanda de profesionales cualificados para la instalación de los nuevos equipos aumentará y supondrá inyección de capital en la economía española.
Regulación necesaria para su implementación
Todas las características de este modelo de financiación hacen que se pueda ajustar a las diferentes políticas, marcos regulatorios y situaciones económicas que se pueden encontrar en los diferentes países del mundo. Su implementación en la Unión Europea no presentaría grandes inconvenientes ya que uno de sus factores clave para su éxito está cubierto debido a que la mayor parte de los EU-28 dispone de mecanismos para el cobro de impuestos por ocupación o uso de inmuebles.
Además, de cara a mitigar el riesgo de tácticas de venta engañosas y venta de productos innecesarios para el consumidor que se produce, es muy importante que existan leyes estatales o nacionales que adapten estos programas a las necesidades locales, jugando un papel fundamental la Administración que lo gestione. Es decir, la administración que vaya de la mano de la Agencia Tributaria. Para ello, por ejemplo, la Agencia Tributaria podría establecer un listado de los productos que podrían ser vendido sin dejar espacio a que se vendan productos innecesarios.
16 Ventajas del modelo PACE, The Balance 2017 - https://www.thebalance.com/pace-loans-financing-for-upgrades-4124071
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Fondos rotatorios
Contexto internacional
Los fondos rotatorios nacen, en numerosos países del mundo, como una solución para dar financiación a una gran cantidad de proyectos, pero todos ellos de pequeña envergadura. Es por ello, que son muchas las similitudes entre este modelo de financiación y los microcréditos. Por ejemplo, desde sus inicios hasta hoy, se han empleado como una forma de conceder préstamos a personas o grupos que no eran aptos para acceder a servicios financieros de crédito tradicionales o que supusieran un alto riesgo.
Hoy en día, los fondos rotatorios se han implantado como mecanismos de crédito para llevar a cabo distintos tipos de proyectos, y se ha producido una gran expansión de este método de financiación a la hora de llevar a cabo proyectos de energía sostenible.
Instituciones gubernamentales como la oficina de Eficiencia Energética y Energía Renovable de los Estados Unidos17, han establecido fondos rotatorios para financiar mejoras energéticas tanto dentro de la administración como en el sector privado. En este último, ya son treinta estados los que han iniciado fondos rotatorios. Además, este modelo de financiación obtuvo una gran aceptación en las instituciones superiores de educación del país, en las cuales se les conoce con el término Fondo Rotatorio Verde (Green Revolving Fund). De esta forma surgen entidades como la Asociación de Colegios y Universidades de Estados Unidos y Canadá en el año 2006 que trata de implementar la sostenibilidad en todos los ámbitos de la educación superior y que participa activamente y ayuda a la puesta en marcha de Fondos Rotatorios Verdes en estas instituciones.
Por otra parte, en Europa los sistemas de financiación rotativo también se han venido estableciendo en varios países como por ejemplo el fondo rotatorio KredEx en Estonia (2007) para proyectos de eficiencia energética, el Energy Fun Den Haag un fondo rotatorio instaurado en 2013 en el municipio de La Haya en los Países Bajos para apoyar y financiar proyectos de renovación urbana, el Fondo Rotativo Búlgaro de Eficiencia Energética que ofrece este modelo de financiación a las compañías, municipios y personas privadas de este país.
En otros países del mundo, como en Tailandia, también se ha puesto en valor este sistema de financiación creándose en 2003 el Fondo Rotativo de Eficiencia Energética por el Gobierno Tailandés18 como parte de su Programa de Ahorro de Energía. Este fondo, está orientado a proveer de una adecuada financiación a todos los proyectos de reducción de gases de efecto invernadero del país.
17 Visión general de los Fondos Rotatorios en EEUU, Departamento de energía - https://www.energy.gov/eere/slsc/revolving-loan-funds
18 Thailand’s Energy Efficiency Revolving Fund (EERF) http://iepd.iipnetwork.org/policy/energy-efficiency-revolving-fund-eerf
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¿En qué consiste el método de financiación de Fondo Rotatorio?
Un fondo rotatorio o rotativo se fundamenta en que una entidad dispone de una cierta cantidad de dinero el cual se encuentra a disposición de los usuarios o socios del fondo, y se establecen
con el fin de lograr un propósito particular o ayudar a un grupo objetivo en particular. Esto podría ser posible si su continuidad está garantizada.
El sistema se pone en marcha en el momento en el que un miembro del fondo o usuario desea disponer de un préstamo, el cual se amortizará con un tipo de interés asociado en un periodo determinado. De este modo, dicho capital se vuelve a poner a disposición de los usuarios de forma rotatoria (“revolving”).
Además, los administradores del fondo generalmente establecen:
las tasas de interés, buscando cubrir su propia tasa de endeudamiento y que a su vez se trate de una tasa de interés atractiva,
el periodo de retorno del préstamo del que disponen,
si se requieren garantías adicionales o por lo contrario se crea un fondo de reserva para cubrir las posibles pérdidas que se produzcan por incumplimientos,
los requisitos para obtener el préstamo suelen ir ligados al objetivo del fondo (en este caso, a la implementación de proyectos o medidas de eficiencia energética).
El principal objetivo de este sistema es establecer una fuente de financiación que sea autosuficiente y sostenible en el tiempo para generar impacto en el ámbito de actuación del fondo.
Fuentes de financiación
El Fondo Rotatorio es capital recaudado con un propósito determinado que circula entre el Fondo y los Usuarios, lo que significa que cada miembro del grupo tiene la capacidad de pedir un préstamo siempre y cuando los otros usuarios hayan reembolsado el capital correspondiente. Esta tipología de fondos se establece con la intención de que sean autosuficientes y sostenibles.
Figura 4. Modelo Fondos Rotatorios
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La oferta inicial de capital generalmente proviene del sector público (IFI19, bancos de desarrollo, gobiernos nacionales, etc.) y los fondos pueden utilizarse para extender pequeños préstamos. El reembolso del préstamo, junto con los intereses, se utiliza para reponer el fondo y otorgar más préstamos.
Riesgos identificados
En ese modelo de financiación se cuenta con distintas tipologías de riesgos:
Disponibilidad de capital inicial: para empezar a operar el fondo se necesita un capital inicial “suficiente” para llevar a cabo la actividad.
Agilidad de los fondos: si los plazos de retorno de los préstamos son largos, el concepto de “revolving” puede considerarse lento.
Tiempo de adaptación: si la entidad no ha realizado anteriormente actividades de este estilo.
Análisis detallado de crédito: se debe realizar un análisis riguroso sobre la capacidad de pago del prestatario o sino, arriesgarse a una tasa de incumplimiento alta por parte de los socios del fondo.
Garantías
Como se indica en la descripción, los administradores de los fondos son los que establecen generalmente las distintas condiciones que se deben de cumplir para disponer de un préstamo proveniente de un fondo de estas características. Por lo tanto, existen distintas posibilidades:
Que se requieran garantías adicionales al proyecto, en función de los gestores del fondo20.
Crear un fondo de reserva de pérdidas para amortiguar posibles incumplimientos.
Sectores y tipologías de proyectos
En cuanto a tecnología, como norma general se puede afirmar que para que un proyecto de energía sostenible pueda recibir financiación a través de un fondo rotativo deben cumplirse dos premisas:
La instalación o mejora proyectada debe reducir el consumo de energía primaria y disminuir la huella de carbono respecto al estado anterior.
19 Institución financiera internacional (IFI) 20 Un ejemplo orientativo puede ser el programa de PAREER lanzado desde el IDAE (http://www.idae.es/ayudas-y-financiacion/programa-de-ayudas-para-la-rehabilitacion-energetica-de-edificios-existentes), donde las garantías que se solicitan son: Aval bancario, contrato de seguro de caución, o depósito en efectivo a favor del IDAE en la Caja General del Depósitos del Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, por importe del 20% de la cuantía del préstamo.
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La disminución del consumo de energía producirá unos ahorros económicos que permitan al fondo seguir girando gracias a que de esta forma se facilita el reembolso de la cuantía empleada y dota al fondo de capital para próximos proyectos.
Sin embargo, la elegibilidad de los proyectos se basa principalmente en los objetivos que se establezcan en el fondo creado.
Entre otros, las tipologías de proyectos cubiertas por los fondos rotatorios analizados para el desarrollo de este material, son:
Sistemas de eficiencia energética: Mejoras en iluminación, renovación de sistemas HVAC, aislamiento de tuberías, aislamiento y sellado de la envolvente de edificios.
Equipos de energías renovables: instalaciones de paneles solares.
En definitiva, se considera que esta tipología de fondos es una herramienta efectiva para mejoras de eficiencia energética residencial en el rango de €1.750 a €8.75021 que requieran una compra directa y no sean suficientemente elevadas para garantizar una segunda línea de capital factible para los propietarios. Además, este modelo y rangos de inversión pueden abordar desde reemplazos de equipos como llevar a cabo modificaciones de eficiencia en el hogar (sin contar con una rehabilitación completa).
Estos fondos también son efectivos para municipios, universidades, escuelas, hospitales y pequeñas empresas, permitiéndoles un acceso más económico al crédito para mejoras en la construcción con amortizaciones más cortas (para que los fondos se puedan recargar y reutilizar rápidamente).
Ventajas del modelo
Se trata de una fuente de fondos económica.
Su configuración es sencilla: ya que se dispone de este tipo de fondos para otros objetivos y las instituciones tiene experiencia en su operativa
El establecimiento de requisitos de elegibilidad es flexible en base a los objetivos del programa y las necesidades del mercado.
Los intereses suelen ser reducidos, comparados con otras alternativas.
Regulación necesaria para su implementación
Con la regulación actual se pueden implementar este tipo de mecanismos financieros.
21 Descripción de los fondos rotatorios en Estados Unidos - https://www.energy.gov/eere/slsc/revolving-loan-funds
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Bonos verdes
Contexto internacional
En 2012, la emisión de bonos verdes representaba alrededor de 2.6 mil millones de dólares. En 2017, la emisión de bonos verdes se elevaba a 161 mil millones de dólares en inversiones en todo el mundo, según el último informe de la agencia de calificación Moody's22. Además, según este mismo informe, las proyecciones para el 2018 se situarían en 250 mil millones de dólares, lo cual supondría un crecimiento de más del 60%. Esta tendencia denota un interés creciente en este tipo de inversiones y muestra la capacidad de este mecanismo de movilizar capital hacia inversiones sostenibles.
El mercado de los bonos verdes comenzó en el año 2007, en el que la mayor parte de los bonos verdes fueron emitidos por bancos multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo o la Corporación Financiera Internacional. El Banco Mundial ha sido muy activo hasta la actualidad, especialmente en los Estados Unidos, donde sus emisiones suman más de 500 millones en dólares estadounidenses, y en la India, donde sus emisiones suman más de 2,7 mil millones de rupias indias.
Sin embargo, en el ámbito local, cada vez más ciudades están emitiendo también bonos verdes. Es el caso de Paris (Francia) y su Paris Climate Bond23, Gotemburgo (Suecia)24, Johannesburgo (Sudáfrica)25, o Toronto con su Atmospheric Fund26, entre otros. En Estados Unidos, varios Estados emiten también bonos verdes.
En España, el Gobierno de la Comunidad de Madrid y la ciudad de Barcelona han sido pioneros en la emisión de este tipo de valores para financiar proyectos de sostenibilidad de forma específica2728. A nivel privado, Iberdrola lanzó en junio de 2018 una emisión de 750 millones de euros en bonos verdes29, lo cual demuestra también el interés por este mecanismo por parte del sector privado.
22 Climate Bonds Initiative, Moody's Investors Service (2018): Green Bonds: Key Numbers and Trends. https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/MIS_Green_Bonds_2018_key_trends.pdf 23 http://climatemundial.com/parisclimatebond/ 24 https://finans.goteborg.se/wpui/wp-content/uploads/2016/06/Impact-Report-20161.pdf 25 https://www.un.org/africarenewal/magazine/august-2015/new-bond-issue-set-help-africa-go-%E2%80%98green%E2%80%99 26 https://www.c40.org/case_studies/toronto%E2%80%99s-atmospheric-fund-makes-sustainability-affordable 27http://www.comunidad.madrid/sites/default/files/img/profesiones/comunidad_de_madrid_sustainability_bond_framework.pdf 28 http://ajuntament.barcelona.cat/ecologiaurbana/es/noticia/primera-emisizen-de-bonos-verdes-y-sociales-embargada-26d 29 http://www.expansion.com/mercados/renta-fija/2018/06/21/5b2b5d8022601d77408b45e0.html
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¿En qué consisten los bonos verdes?
Los bonos verdes son bonos destinados a fomentar la sostenibilidad y apoyar proyectos de sostenibilidad ambiental. Normalmente, los bonos verdes se acompañan de incentivos fiscales como la exención de impuestos, convirtiéndolos en una inversión más atractiva en comparación con otras tipologías de bonos. De este modo, los bonos verdes surgen como mecanismo para incentivar la acción en ámbitos sociales importantes, como el cambio climático y las energías renovables.
En concreto, los bonos verdes se definen como títulos de crédito emitidos por instituciones públicas o privadas calificadas para gestionarlos. Son activos líquidos y de ingreso fijo que buscan realizar proyectos relacionados con la sostenibilidad, y obtener financiación por parte de inversores interesados, para al final retornar el rendimiento de su inversión.
Figura 5. Esquema bonos verdes
Para que sean estos bonos clasificados como verdes, se debe realizar un seguimiento exhaustivo que permita verificar que el capital se invierte realmente en proyectos de sostenibilidad y que estos proyectos cumplen los criterios definidos. Por esta razón, a menudo las inversiones son verificadas por un tercero, certificando que el bono está financiando proyectos que incluyen beneficios para el medio ambiente.
El objetivo principal de los bonos verdes es que los inversores privados contribuyan a financiar la lucha contra el cambio climático, adquiriendo bonos con un atractivo monetario y también social.
Las características relevantes de esta alternativa financiera son:
Se trata de una financiación de larga duración,
Es una alternativa práctica en la adquisición de capital a corto plazo,
La cuantía de los bonos suele ser alta, por lo que se utiliza y está probada para grandes proyectos (en términos económicos),
son, por lo general, rentables30,
Están garantizados por un Instituto Nacional.
30 Para proyectos grandes o grupos de proyectos pequeños, ya que es donde se usa esta alternativa de financiación
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Fuentes de financiación
El origen del capital proviene de inversores públicos y/o privados que adquieren los bonos emitidos por una determinada entidad. El emisor pueden ser organizaciones multilaterales, bancos de desarrollo, organismos gubernamentales, municipios, entidades financieras o compañías privadas.
Riesgos identificados
Los bonos verdes tienen unos costes de transacción adicionales porque los emisores deben controlar, monitorear e informar sobre el uso de los ingresos, justificando no solo su rentabilidad, sino también su impacto en el medio ambiente. Esto puede comportar más costes de gestión, que hay que tener en cuenta cuando se planifica llevar a cabo una emisión de bonos verdes.
Garantías
Este parámetro tiene una fuerte dependencia de la tipología de los bonos y los requisitos establecidos por la entidad que los emite. Estas garantías pueden ser:
re-pago mediante la capacidad financiera del emisor de los bonos,
re-pago mediante los flujos de ingresos del emisor (flujos específicos que el emisor asigna al servicio de esta deuda),
re-pago mediante los ingresos del proyecto concreto de modo que el inversor comparte riesgos con el propietario del proyecto, o
re-pago mediante los ingresos de una cartera de proyectos.
Sectores y tipologías de proyectos
Los bonos verdes o bonos climáticos permiten invertir en varios sectores que tengan un impacto positivo en el medio ambiente, como energía, agua, residuos, usos sostenibles del suelo, o adaptación al cambio climático. Según el informe de Moody’s citado anteriormente, el 77% de las transacciones realizadas en 2017 mediante este mecanismo se destinaron a eficiencia energética, energías renovables, y transporte sostenible, lo cual significa que los proyectos de energía sostenible son actualmente los mayores beneficiarios de este mecanismo, por delante de otros proyectos ambientales relacionados con otras temáticas ambientales.
Se considera que este mecanismo es una alternativa de financiación que está emergiendo en las inversiones en eficiencia energética en los sectores de edificios comerciales y público, así como en industria.
Ventajas del modelo
Existen distintas características que producen que tanto inversores, emisores y beneficiarios se vean atraídos por este instrumento:
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EN GENERAL
disponen de un marco legal sólido y bien establecido que permite el acceso a capital a un costo menor,
no existe necesidad de financiación pública,
diversificación de inversores.
INVERSORES
si se tratarse de una inversión de renta fija, con rendimiento positivo. Para los pequeños inversionistas, representa pues una manera más segura de invertir su dinero,
es un instrumento calificados por el Banco Mundial y también por la Corporación Financiera Internacional con una calificación de crédito 'AAA'.
EMISORES
les permiten destacar y visibilizar su contribución a la sostenibilidad ambiental,
contribuyen a mejorar su imagen de marca,
permiten diversificar su cartera de inversores atrayendo nuevos perfiles.
BENEFICIARIOS
acceso a capital barato,
alto efecto de apalancamiento.
Regulación necesaria para su implementación
La regulación actual permite implementarlos ya que los bonos son un instrumento bien establecidos y están regulados por las legislaciones nacionales de cada Estado miembro de la Unión Europea. Sin embargo, se considera que existe falta de una definición clara y estándares para los bonos verdes en términos técnicos y de gobierno.
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Hipotecas Verdes
Contexto internacional
En el año 1992 el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano Estadounidense31 (HUD) puso en marcha, en cinco de sus estados, una experiencia piloto de hipotecas asociadas a la eficiencia energética de las viviendas, denominadas Energy Efficient Mortgages (EEM). En 1995 esta iniciativa se amplió a un programa nacional.
Actualmente, la Administración de la Vivienda Federal (FHA), integrante del HUD, ofrece el programa EEM el cual permite a sus usuarios financiar la compra de una vivienda o refinanciar su hipoteca actual incluyendo los costos de la mejora de la eficiencia energética de la misma a través de una sola hipoteca. Al igual que todas las hipotecas aseguradas por la FHA, el préstamo es procesado, aprobado y financiado por una institución crediticia, como una compañía hipotecaria, un banco o una asociación de ahorros y préstamos. Una vez que se firmada la hipoteca, la FHA asegura el préstamo para proteger a la entidad crediticia contra pérdidas en caso de incumplimiento de pago.
Ya en Europa encontramos varios ejemplos de apoyo a la construcción eficiente como son:
ING Real Estate Finance (ING REF)32 se propuso reducir las emisiones de CO2 de su cartera neerlandesa en un 15-20% con el objetivo de ahorrar costes de energía de unos 50 millones de euros anuales. Así, se focalizó en 3.000 clientes holandeses con 28,000 edificios.
ING posee una aplicación que proporciona un análisis del uso de energía de los clientes en su cartera e identifica el potencial de ahorro de energía. Si el ahorro de energía potencial supera los 15,000 euros, se le ofrece al cliente una auditoria energética.
Además, ING REF brinda asesoramiento a los clientes sobre qué subvenciones están disponibles (a través de un tercero especializado) y financiación del 100% para mejoras de eficiencia energética de ING Groenbank con un descuento del 0.5% sobre las tasas de interés normales.
A mediados de 2018, Barclays lanzó en Reino Unido su “Barclays Green Home Mortgage”33. Esta hipoteca recompensa a los compradores de una vivienda en construcción que sea eficiente energéticamente, con una tasa de interés más baja.
A la “Barclays Green Home Mortgage” tiene acceso cualquier ciudadano que adquiera una vivienda de nueva construcción con Calificación de Eficiencia Energética (EPC siglas en inglés) A o B de un grupo de constructores de viviendas asociados de Barclays.
31 https://www.hud.gov/program_offices/housing/sfh/eem/energy-r 32 Fuente: Mapa de experiencias Proyecto Enerinvest 33https://www.barclays.co.uk/mortgages/green-home-mortgage/
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Por otro lado, desde hace varios años, la Federación Europea de Hipotecas (EMF, siglas en inglés de la European Mortgages Federation) conjuntamente con el European Covered Bond Council (ECBC) están desarrollando la Iniciativa de “Hipotecas de Eficiencia Energética” que pretende crear una hipoteca estandarizada a nivel europeo enfocada en la mejora de la eficiencia energética y rehabilitación de edificios para conseguir mejores niveles de confort, revalorizando su valor de mercado a largo plazo.
Esta iniciativa consta de dos proyectos paralelos, el Plan de Acción de Hipotecas de Eficiencia energética (EeMAP) y el “Protocolo&Portalde Datos de Eficiencia energética” (EeDaPP). Ambos proyectos están financiados por el Programa Horizonte 2020 de la Comisión Europea34.
En España, Triodos Bank35, de forma pionera en Europa, ofrece a sus clientes la “Hipoteca Triodos Variable” donde los primeros 18 meses la hipoteca tiene un tipo fijo de 2,25% TIN. Transcurridos ese período el tipo de interés aplicable se revisará anualmente vinculándose al euríbor (euríbor diario a 12 meses) + un diferencial asociado a la certificación energética de la vivienda.
En el contexto de la planificación, cabe destacar también, una propuesta presentada por la Fundación la Casa Ahorra en octubre de 2018 a través del informe “El reto de la rehabilitación: El Pasaporte Energético y otras propuestas para dinamizar el sector36”, en el que, entre otras medidas fiscales y administrativas, se propone la creación de la figura de la hipoteca verde que se financiaría a través de una línea de mediación del Instituto de Crédito Oficial (ICO), quien obtendría los recursos para dicha línea de crédito del Fondo Nacional de Eficiencia Energética de modo tal que el riesgo de impago sería soportado por el ICO.
34 Más información en www.energyefficientmortgages.eu 35https://www.triodos.es/es/hipotecas-triodos/hipoteca-variable 36http://lacasaqueahorra.org/documentos/LCQA_pasaporteEnergetico.pdf
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¿En qué consisten las hipotecas verdes?
Es un mecanismo facilitador de financiación por el cual los propietarios de edificios reciben incentivos para mejorar la eficiencia energética de sus edificios o para adquirir una propiedad, que ya sea eficiente, en condiciones de financiación preferenciales vinculadas a la hipoteca.
Este mecanismo asume que la eficiencia energética disminuye el riesgo de impago por parte de los propietarios para los bancos, al mismo tiempo que incrementa el valor inmobiliario de los edificios.
En la Figura 6, se presenta un esquema básico de este mecanismo de financiación.
Comprador
vivienda
Asesor
Energético
Evaluador Entidad
Crediticia que
concede la
Hipoteca Verde
ESE /
Contratista
Figura 6. Esquema básico de hipotecas Verdes. Fuente: Proyecto Eemap34
A. Solicitud de la
Hipoteca verde D. Acuerdo de
Hipoteca Verde E. Renovación
llevada a cabo /
garantía de
rendimiento
por terceras
partes
B. Auditoria
energética y
plan de
renovación
H. Condiciones
preferenciales
garantizadas
I. Etiquetado de la
Hipoteca Verde
J. Emisión de
bonos verdes
C. Evaluación de
la Propiedad
G. Propiedad
revalorizada
F. Auditoria
posterior a la
renovación
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Son tres los posibles tipos de beneficios económicos ligados a las hipotecas verdes, complementarios entre si y establecidos por la entidad financiera, de las que el prestatario puede beneficiarse y que hacen a las hipotecas verdes más atractivas frente a otras convencionales:
mejores diferenciales en el tipo de interés variable y fijo,
concesión de un mayor porcentaje de capital sobre la tasación de la vivienda,
mayor valor de tasación de la propiedad dada la mejoras implementadas y mejor certificación energética.
Fuentes de financiación
Los mecanismos de hipotecas verdes observados en otros países y documentos de propuestas mencionados anteriormente, contemplan como fuentes de financiación la entidad crediticia concesionaria del préstamo hipotecario respaldado en determinados casos por un fondo público que asegurará el cobro por parte de la entidad financiadora en los casos de impago (como por ejemplo sucede en el caso de EEUU anteriormente mencionado).
Riesgos identificados
Debe conseguirse un estándar europeo que defina el concepto de vivienda energéticamente eficiente independiente de las condiciones climáticas de cada territorio establecido por una entidad aséptica e imparcial.
Otro riesgo es el asociado al coste necesario para conseguir el incremento significativo de la eficiencia de la vivienda. Este debe ser asumido por el propietario o financiado por un banco, garantizándose en ambos casos una rentabilidad y recuperación de la inversión en un periodo razonable, lo que determinará el riesgo de la inversión.
Hay escasas experiencias operativas en España y Europa, aunque se observa un nicho de mercado importante dado a que el parque de viviendas en España es muy amplio y se estima que el 36% de la demanda energética total es imputable al sector de la vivienda; pero al no existir un censo de viviendas eficientes, no existen datos suficientes para evaluar la correlación entre este tipo de préstamo destinado a viviendas eficientes y el riesgo de impago existente, así como poder evaluar si este tipo de productos tiene realmente viabilidad a largo plazo.
Al requerirse evaluaciones iniciales de las viviendas y seguimiento continuo de los ahorros derivados de las mejoras en la eficiencia, esto plantea algunas interrogantes sobre la asunción de los costes y gestión asociados a dichas tareas, como por ejemplo son: estudios y auditorias, garantía y certificación de la calidad de los trabajos realizados, medida y evaluación de los ahorros, y la gestión, almacenamiento y transferencia de datos medidos.
Poca credibilidad en los certificados de eficiencia energética existentes en España. De cara a valorar el etiquetado de la hipoteca verde las entidades financieras necesitan
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certificados rigurosos y fiables que sigan estándares que se ajusten a las normativas europeas.
Existencia de determinadas actuaciones que comportan mayor eficiencia y confort de la vivienda que pueden ser integradas entre las actuaciones cubiertas por las hipotecas verdes, pero donde la competencia de actuación sobre las mismas recae sobre la comunidad de propietarios, como es el caso de actuaciones sobre la envolvente, que dificultan el estudio y actuación.
Garantías
Las garantías técnicas y de rentabilidad necesarias tanto para el propietario como para la entidad financiadora vendrán determinadas fundamentalmente por la rigurosidad de las evaluaciones iniciales y finales realizadas sobre el estado y eficiencia energética de la vivienda, así como sobre el control de las actuaciones de mejora y, del seguimiento y correcta interpretación de los resultados de dichas actuaciones.
En los casos evaluados existen requisitos iniciales y finales de eficiencia certificados que determinan el acceso a las hipotecas verdes. En Europa existen Certificados de Eficiencia Energética que adaptan sus estándares en función de la normativa de cada país como pueden ser: Certificado Passive House, Net Zero Carbon buildings NZC, Nearly Zero Energy Buildings o a nivel nacional el Reglamento de Instalaciones Térmicas en Edificios (RITE, normativa que describe la Eficiencia o Rendimiento mínimo que deben aportar los sistemas que abastecen a los servicios térmicos de un edificio).
Otro tipo de garantía es aquella que da seguridad ante impagos a las entidades financieras y propietarios, como son seguros privados y fondos públicos de mediación como los expuestos en la propuesta en el informe de la fundación la casa que ahorra o los existentes en EEUU.
Sectores y tipologías de proyectos
Aunque está claramente definido el ámbito de la edificación como ámbito de aplicación de este mecanismo financiero, podemos diferenciar tres situaciones “a priori” en las que las hipotecas verdes puedes conllevar adaptaciones o características que la hagan más o menos interesantes para las partes firmantes:
edificios de nueva construcción: el bien hipotecado posee unas características definidas en la obra nueva,
compra de una vivienda de segunda mano que será rehabilitada: la vivienda cuenta con una auditoria inicial, el plan de renovación, la ejecución final de las obras y la evaluación de la revalorización de la vivienda,
hipoteca verde para cubrir los costes de una rehabilitación de una vivienda habitada: En este caso en el que, o bien, la vivienda no está hipotecada o existe una hipoteca que debe ser ampliada, para mejorar su eficiencia energética.
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Ventajas del modelo
Las ventajas de la aplicación del mecanismo financiero de las hipotecas verdes asociadas al aumento de la mejora eficiencia energética en edificios son:
EDIFICIO
aumento del valor de la vivienda,
preservación del valor de la propiedad a largo plazo,
disminución de los costes en consumos energéticos,
ENTIDAD FINANCIERA
menor probabilidad de impagos,
menor relación entre el préstamo concedido y el valor de la vivienda,
disminución de las pérdidas por incumplimiento,
MERCADO
mayor aumento en inversiones en rehabilitación y promoción de nuevos futuros proyectos integrables en las hipotecas verdes que aumenten la eficiencia energética para dar cumplimiento a los objetivos de la Directiva Europea para la construcción de los edificios,
mayor control de la eficiencia del parque de viviendas mediante el uso de certificaciones energéticas rigurosas,
apertura del horizonte de futuras actuaciones financiables a través de mecanismos financieros asequibles para la ciudadanía y PYMEs, y la generación de nuevos productos ofertables por las entidades financieras aumentando la oferta y competencia entre las mismas,
aumento de los estándares en la eficiencia energética en la construcción y rehabilitación de cara a conseguir financiación para los proyectos.
Regulación necesaria para su implementación
A nivel nacional, se considera necesario realizar cambios tanto sobre la ley hipotecaria como sobre la ley de propiedad horizontal.
De hecho, recientemente se ha publicado que en marzo de 2019 se estima realizar de manera oficial un cambio sobre la ley hipotecaria que afectaría a las hipotecas verdes37. Esta modificación consiste en incluir una enmienda para "una regulación específica a créditos dirigidos a financiar proyectos de inversión en eficiencia energética, ahorro de agua y uso y almacenamiento de energías renovables en cualquier tipo de edificio. Esta hipoteca no requerirá
37 https://www.cienciasambientales.com/es/noticias-ambientales/nueva-ley-hipotecaria-prestamos-verdes-edificios-eficientes-17117
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la necesidad de otorgar escritura pública y se podrá inscribir en cualquier momento durante la vigencia del crédito, sin tener que abonar el Impuesto de actos jurídicos documentados."
Algunos de los cambios más relevantes son:
Se prohíben los productos vinculados obligatorios,
Se refuerza el análisis de solvencia que deben realizar los bancos sobre sus clientes,
Se limitan las comisiones de amortización anticipada,
Se amplía el plazo de vencimiento anticipado del crédito,
No se establece que los nuevos préstamos hipotecarios deban incluir obligatoriamente la dación en pago,
Se establece un reparto de gastos claro indicando que gastos deben ser asumidos por cada uno de los agentes involucrados en el contrato,
Se introducen las hipotecas verdes, exentas de pagar el impuesto de Actos Jurídicos Documentados,
Se establecen restricciones sobre las cláusulas de las hipotecas, evitando las cláusulas abusivas,
Se incluye el deber de que el cliente, de manera previa a la firma de la hipoteca, pueda comprobar junto al notario que el contrato se ajusta a la legalidad vigente.
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Agrupación de proyectos (Sector privado)
Contexto internacional
Actualmente no tenemos constancia de que en otros países europeos estén aplicando la misma estrategia que se sigue en España con financiANESE38, teniendo en cuenta que este programa de financiación obtiene los fondos a partir de capital privado.
¿En qué consisten la agrupación de proyectos en el sector privado?
La agrupación de proyectos no es un modelo o mecanismo financiero como tal, sino que se trata de una estrategia de financiación que agrupa proyectos de eficiencia energética en una única cartera para que esta sea financiable de forma más sencilla por inversores y/o entidades bancarias.
El objetivo principal de esta estrategia es reducir los costes de transacción y aprovechar las ventajas de la economía de escala para financiar proyectos que por sí solos no podrían financiarse.
Su funcionamiento se describe a grandes rasgos en la Figura 7, y como se puede apreciar existen los siguientes agentes implicados:
Las ESEs (Empresas de Servicios Energéticos): son las entidades que desarrollan proyectos de eficiencia energética, en cartera, listos para ser financiados.
Los fondos de inversión: ponen capital a disposición del programa para invertir en proyectos de eficiencia energética, pero con una serie de requisitos de financiación.
Tercero independiente: el cual podría ser una entidad privada o una asociación sectorial que funciona como nexo de unión entre las ESEs y los fondos. Por ejemplo, en el caso de financiANESE es ANESE la que actúa como esta entidad tercera. Este tercero independiente filtra, analiza, evalúa y clasifica los proyectos en carteras, además de estandarizar la información para que en una misma cartera de proyectos esté todo claro y la información sea lo más rigurosa posible. De esta forma, el fondo de inversión se
38 Anexo1, contiene toda la información relativa a iniciativa de financiANESE.
Figura 7. Funcionamiento del programa de agrupación
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encuentra con una cartera que cumple con los requisitos acordados y obtiene toda la información de los diferentes proyectos ordenada y homogénea.
Fuentes de financiación
Su peculiaridad, y lo que se quiere resaltar con esta estrategia de financiación es que las fuentes que nutren de financiación a las carteras de proyectos son fondos de inversión especializados en esta tipología de proyectos.
Riesgos identificados
El principal riesgo que existe se presenta en el tiempo que trascurre desde que un proyecto es analizado y pasa a formar parte de una cartera hasta que dicha cartera se cierra.
Este tiempo es crucial para que el programa funcione, ya que si este parámetro se dilata los agentes involucrados en el programa (tanto ESEs como inversores) desconfía de la verdadera utilidad del programa debido a que su principal característica es agilizar las inversiones. Desde el punto de vista de la ESE, le interesa que este mecanismo sea ágil para financiar el proyecto rápido y cerrar la operación con el cliente en el menor tiempo posible. Desde el punto de vista del fondo de inversión, le interesa movilizar cuanto más capital lo antes posible.
Los motivos más relevantes por los que se puede dilatar este parámetro son:
Falta de madurez en la preparación del proyecto: falta de información relevante de los proyectos,
Falta de proyectos con ciertas características requeridas por los fondos: como por ejemplo no llegar a la cuantía mínima requerida por los fondos de inversión,
Aparición de subvenciones que puedan paralizar la actividad de búsqueda de fondos privados por parte de las ESEs.
Garantías
Los fondos de inversión a la hora de analizar la operación prestan especial atención en el rating financiero del cliente y sus perspectivas de crecimiento, siendo datos clave para aprobar una operación.
Sin embargo, no hay garantías financieras como avales o garantías personales.
Sectores y tipologías de proyectos
Actualmente este mecanismo está enfocado a ser utilizado en todo tipo de sectores, tanto a nivel público como privado. La única restricción es que las tecnologías que se apliquen en los proyectos han de ser tecnologías maduras.
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Ventajas de la estrategia
La ventaja principal de esta estrategia es que agiliza el proceso de auditoría técnica y financiera que realizan los fondos de inversión, ya que el tercero hace uso de plantillas específicas para solicitar a las ESEs interesantes la información pertinente del/los proyectos.
Estas plantillas se deben realizar conforme a los requisitos que establecen los fondos que aportan el capital. Por lo tanto, gracias a la labor de recopilación, análisis y revisión del tercero independiente, la información llega a los fondos de inversión estructurada sin necesidad de que estos fondos tengan la necesidad de aportar más recursos de los necesarios reduciéndose así sus costes de transacción.
A modo de ejemplo, en el programa de FinanciANESE, la información que contienen estas plantillas está estructurada en cuatro grandes bloques, información sobre:
la ESE,
el propio proyecto a financiar,
el cliente/promotor, y
el contrato entre la ESE y el cliente.
Gracias a este tipo de estrategias, proyectos pequeños (presupuesto de entre 100.000 € a 250.000 €), que a priori no son atractivos para los fondos de inversión, tienen la oportunidad de ser agrupados y crear un volumen de inversión lo suficientemente grande como para que un fondo de inversión pase a considera atractiva la inversión.
Es más, siguiendo la estrategia de financiaANESE, este programa permite incluir en una misma cartera proyectos de diferentes ESEs, con el objetivo de optimizar y agilizar el proceso.
Regulación necesaria para su implementación
La aplicación de este tipo de estrategias no requiere modificaciones en la regulación actual,
aunque si es recomendable que se establezcan contratos de confidencialidad y/o exclusividad
entre los distintos agentes.
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Agrupación de proyectos (Sector público)
Contexto internacional
La agrupación de proyectos en el sector público es una estrategia de financiación ampliamente extendida a nivel mundial. En distintos estudios realizados por la ACEEE (American Council for an Energy-Efficient Economy)39, se afirma que la estrategia de agrupación de proyectos en sector público a través del establecimiento de un “one-stop-shop” permite presentar el potencial de la eficiencia energética y aumentar significativamente las tasas de participación en la ejecución de estas medidas.
Por otro lado, el compromiso adquirido por la Unión Europea (UE) para minimizar los efectos del cambio climático a corto, medio y largo plazo, así como para alcanzar los objetivos establecidos en materia de energías renovables y eficiencia energética, requiere de un esfuerzo de carácter global en sectores tanto públicos como privados.
En el ámbito local, la implantación de medidas de energía sostenible en ocasiones supone dificultades debido a las inversiones inasumibles por las propias entidades o poco atractivas para los inversores/financiadores, por ello es esencial implementar estrategias de financiación que salven estos obstáculos.
En este sentido los fondos europeos destinados al servicio de asistencia para el desarrollo de proyectos (MLEI-PDA, ELENA, HORIZON2020-PDA, …) han impulsado la implementación de estrategias de inversión agrupadas entre distintos entes de la administración pública, jugando un papel fundamental las Empresas de Servicio Energéticos (ESEs). En este sentido podemos encontrar proyectos pioneros como por ejemplo: ELENA-MODENA40 desarrollado en la Provincia de Módena (Italia), “Energy Saving in Municipal Buildings in Small Communities in Rural Districs” (ESAMB)41 implementado en 5 pequeños municipios del área rural de Noruega y “Accelerate local energy investment in the province of Huelva” (ACCELERATE)42 puesto en marcha en municipios de la provincia de Huelva menores de 20.000 habitantes.
¿En qué consiste la agrupación de proyectos en el sector público?
La agrupación de proyectos de energía sostenible promovidos por un único o diferentes entes (generalmente municipios), contribuye a la mejora de la eficiencia energética de las instalaciones públicas y favorece la economía de escala sobre todo entre los municipios pequeños (en el caso de España nos referimos a entidades locales menores de 20.000 habitantes). Así mismo, permite que estas entidades tengan acceso a mecanismos de financiación fuera de balance como son algunas modalidades de contratos de rendimiento energético, donde las ESEs son las responsables de las inversiones.
39 https://aceee.org/files/proceedings/2016/data/papers/7_801.pdf - un ejemplo de estudio realizado por la ACEEE 40http://www.eib.org/attachments/documents/elena-completed-modena-en.pdf 41 https://ec.europa.eu/energy/intelligent/projects/en/projects/ensamb 42 https://ec.europa.eu/energy/intelligent/projects/en/projects/accelerate
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El procedimiento administrativo que facilita la agrupación de proyectos sostenibles depende de la legislación aplicable en el ámbito de la contratación pública de cada país. En el caso particular de España, la agrupación de proyectos de inversión debe tener en cuenta el siguiente marco legal:
Ley 9/2017, de 8 de noviembre, de Contratos del Sector Público.
Ley 7/1985, de 2 de abril, Reguladora de las Bases del Régimen Local.
Ley 40/2015, de 1 de octubre, de Régimen Jurídico del Sector Público.
Ley 27/2013, de 27 de diciembre, de racionalización y sostenibilidad de la Administración Local.
La legislación particular de cada comunidad autonómica.
A nivel provincial, en España se han desarrollado distintas estrategias en favor de la agrupación de proyectos de energía sostenible en el sector público, entre la que se destacan las contempladas en el Anexo 243: una agrupación de inversiones en eficiencia energética (Huelva) y un grupo de compra (Badajoz).
En la Figura 8, se explican conceptos genéricos para realizar la agrupación de proyectos en sector público.
Figura 8. Funcionamiento general de agrupación de proyectos en sector público.
Para iniciar este tipo de procedimiento administrativo es necesario la firma de un Convenio Específico de Colaboración entre una Diputación Provincial y los Ayuntamientos promotores de los proyectos. En este acuerdo, la entidad supramunicipal actuando como entidad licitadora se responsabiliza de la identificación de las necesidades técnicas, la elaboración de los pliegos técnicos y administrativas, la evaluación de las ofertas y la elaboración de la propuesta de adjudicación del contrato. Cabe destacar que para que sea efectivo el citado convenio, este debe contar con el acuerdo del Pleno de cada Ayuntamiento y de la Diputación Provincial correspondiente.
43 El Proyecto ACCELERATE realizado en la provincia de Huelva, y el grupo de compra realizado por Diputación de Badajoz para el suministro eléctrico, servicios energéticos y mantenimiento integral de alumbrado público exterior y edificios.
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En segundo lugar, los Ayuntamientos deben acreditar su disponibilidad presupuestaria o en su defecto compromiso de disponibilidad presupuestaria.
Y finalmente, cada Ayuntamiento como órgano de contratación individual está comprometido a aceptar la citada propuesta de adjudicación y firmar un contrato con la empresa adjudicataria, una ESE. Generalmente se establece un contrato mixto de servicios durante un tiempo determinado.
Fuentes de financiación
Como se aprecia en el punto denominado “¿En qué consiste la agrupación de proyectos en el sector público?” la ESE adjudicataria suele ser la responsable de las inversiones, actuando como propietaria económica y asumiendo el riesgo financiero44. A partir de este punto, la ESE es la que decide cual será la procedencia del capital necesario para realizar las mejoras en los distintos emplazamientos, pudiendo ser:
fondos propios,
equity,
financiación por una entidad externa (tanto públicas como privadas), o
alternativa mixta.
Riesgos identificados
Como se puede apreciar en las estrategias de financiación descritas en el Anexo 2, el riesgo identificado es el de impago de las inversiones, el cual recae directamente sobre la ESE adjudicataria.
Garantías
Por lo general cada ayuntamiento participante tiene la obligación de acreditar su disponibilidad presupuestaria o en su defecto compromiso de disponibilidad mediante un certificado de existencia de crédito retenido para los años de duración del contrato, expedido por el Interventor/Secretario de la corporación municipal. Con este certificado los Ayuntamientos participantes garantizan que tienen comprometida una partida presupuestaria para hacer frente al pago de los suministros y/o servicios contratados (procedimiento establecido en el caso de Huelva).
En este mismo sentido, y basándonos en la Central de Compras de la Diputación de Badajoz, su reglamento regula que las entidades integrantes del Grupo deben efectuar la correspondiente retención de crédito.
44 Tener en cuenta la guía publicada por Eurostat “EPC: A Guide for the Statistical Treatment of Energy Performance Contracts” (http://ec.europa.eu/eurostat/documents/1015035/8885635/guide_to_statistical_treatment_of_epcs_en.pdf/f74b474b-8778-
41a9-9978-8f4fe8548ab1)
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Sectores y tipologías de proyectos
Generalmente, la estrategia de agrupar inversiones sostenibles parte de las necesidades planteadas por las corporaciones municipales o detectadas por las entidades supramunicipales. El alumbrado público exterior o la construcción y rehabilitación energética de edificios son tipologías de proyectos donde es factible y ventajosa la aplicación de esta estrategia, aunque puede ser implementada en todo tipo de sectores.
Ventajas del modelo
La agrupación de proyectos de inversión se puede considerar como una aceleradora de proyectos de energía sostenible en el sector público que permite acercar nuevos modelos de financiación a cualquier entidad local independientemente de su tamaño. Las principales ventajas que presenta esta estrategia son:
La dinamización empresarial, obteniendo considerables ahorros energéticos y económicos,
El cumplimiento de los compromisos adquiridos en el Pacto de Alcaldes, así como las directrices marcadas por la Unión Europea,
El acceso a la financiación fuera del balance de las cuentas municipales,
Al conseguir volúmenes de inversión más atractivos para los financiadores, se posibilita la ejecución de proyectos pequeños y la obtención de unas condiciones de financiación más ventajosas, y
La adecuación de las instalaciones a la reglamentación a un menor coste, ya que agrupar inversiones favorece la economía de escala.
Regulación necesaria para su implementación
Como se ha documentado a lo largo de este apartado, agrupar proyectos dentro de la administración pública no requiere cambios legislativos, igual que sucede en el caso del sector privado.
Las experiencias descritas demuestran que existen distintas vías para facilitar la ejecución de proyectos sostenibles independientemente de su volumen de inversión, gracias a la formalización de acuerdos entre las distintas administraciones.
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Power Purchase Agreements (PPAs) o Contratos de Compraventa de energía PPAs
Contexto internacional
Los primeros contratos de compraventa de energía en esta modalidad se desarrollaron de forma importante en Estados Unidos y en México, especialmente PPAs corporativos con empresas tecnológicas. tuvieron lugar hace casi 10 años en países como Estados Unidos o Gran Bretaña, dándose su mayor impulso a partir de 2012, cuando Google y Apple firmaron su primer PPA de energía renovable con el objetivo de reducir la huella de carbono generada por el mantenimiento de sus centros de datos. Las estructuras de PPAs a nivel internacional más comunes son los PPAs físicos y los sintéticos, que serán explicados en detalle a continuación.
En España, este mecanismo contractual ha llegado recientemente y el mercado todavía se está conformando, aunque ha despertado mucho interés especialmente entre productores de electricidad renovable y actualmente se cuenta con más de 1.500 MW comercializados en contratos PPAs45. Con la volatilidad del mercado OMIE, el PPA les ofrece una alternativa de ingresos estables a largo plazo. La forma más habitual de hacer un PPA en España es a través de contratos bilaterales de compra-venta de energía que están regulados en la legislación, aunque existen otras maneras mediante otros tipos de contratos comprendidos en la legislación española, como con el autoconsumo. Ejemplos conocidos a nivel nacional podrían ser: Iberdrola-Grupo Uvesco46 (PPA firmado por una empresa energética y un grupo de distribución) y Grupo EDP-Calidad Pascual47 (PPA firmado por un generador de energía y un cliente final).
Como se puede apreciar, en todos los casos se trata de PPAs sobre grandes instalaciones de renovables. El siguiente paso sería tratar de aplicar esta alternativa sobre instalaciones más pequeñas (generación distribuida), la cual consideran los expertos del sector que podría tener un impacto importante. En este sentido necesita que previamente se realice un estudio exhaustivo de los tipos de contrato y otros aspectos relevantes.
¿En qué consiste un PPA?
Un PPA, es un contrato entre:
un consumidor y un productor de energía (de cualquier índole),
un productor y un comercializador,
45 https://www.energynews.es/espana-1-500-mw-comercializados-en-contratos-ppas/ 46 https://www.iberdrola.com/sala-comunicacion/noticias/detalle/iberdrola-firma-uvesco-primer-espana-grupo-distribucion 47 https://elperiodicodelaenergia.com/edp-y-calidad-pascual-cierran-el-primer-ppa-firmado-en-espana/
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comercializadores entre sí para comprar electricidad a un precio prefijado, en unas condiciones acordadas y para un periodo de tiempo previamente establecido. Hay dos elementos básicos a tener en cuenta: los actores y los tipos de contrato48.
En cualquiera de las posibilidades utilizadas en los PPA (consumidor-productor; productor-comercializador y comercializador-comercializador) hay una parte que compra energía y otra que la vende. En esta transacción ambas partes establecen acuerdos específicos teniendo en cuenta, por ejemplo, el tipo de tecnología y planta desarrollada o a desarrollar.
En este sentido, los PPAs pueden verse como un instrumento de financiación para nuevos proyectos de generación, ya que permiten al promotor eliminar riesgos vinculados al precio futuro de la energía, conocer claramente los períodos de retorno de la inversión, y acceder a financiación de terceros más fácilmente.
Principalmente hay dos tipos de contratos:
Los PPAs físicos son aquellos en los que hay una entrega física directa o indirecta de la electricidad. Pueden ser on-site u off-site, dependiendo de si la generación y consumo están directamente conectados, o si están conectados directamente a la red de distribución.
Los PPAs financieros son contratos que ofrecen una cobertura en el precio de la energía a largo plazo. Se trata de un contrato con el precio indexado, y en paralelo hay un acuerdo entre vendedor y comprador. Son más flexibles y no existe entrega física de la electricidad.
Normalmente se establece un precio fijo o un descuento en función de los precios de mercado:
Precio fijo: al inicio del contrato se acuerda el precio que se pagará de la energía durante la vida del contrato. Este puede ser el mismo durante toda la vida del contrato, o
48 UNEF (2018): Los acuerdos de compra venta de energia (PPA). UNEF
Figura 9. Esquema PPAs Físico y Financiero
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establecer variaciones ligadas, por ejemplo, a la inflación o a otros parámetros acordados por las dos partes.
Descuento a PPA del mercado: las partes establecen al inicio del contrato un descuento porcentual fijo al precio del mercado mayorista, fijando una cláusula suelo por MWh asegurando así un mínimo de ingresos al productor, y una cláusula techo que establezca un máximo de costes al comprador.
Fuentes de financiación
El capital para esta estrategia de financiación puede provenir de:
del promotor del proyecto: aportando seguridad financiera ya que permite al promotor controlar mejor los parámetros de viabilidad del proyecto
de una entidad o servicio financiero: aporta una garantía adicional al inversor externo, ya que le permite conocer exactamente la rentabilidad de la inversión.
Riesgos identificados
Precio: se trata de contratos a largo plazo, sin referencia de mercado, y en un mercado muy volátil. Tomar la referencia del histórico no es válido, y cualquier cambio en la regulación o tecnológico, puede cambiar las reglas del juego rápidamente. Por lo tanto, el riesgo de mercado está presente y es inevitable. Por todo ello, hay que buscar un precio que sea cómodo para ambas partes y cumpla con los objetivos estratégicos que se definan previamente.
Cambios legislativos: Todo el marco del acuerdo se basará en las condiciones de mercado y del sector. Por lo tanto, se requieren cláusulas muy amplias, de manera que permitan cualquier cambio que modifique las condiciones de cualquiera de las partes.
Flexibilidad de las partes: Deben incluirse los procedimientos y penalizaciones aplicables que minimicen los riesgos operacionales derivados.
Falta de conocimiento sobre PPAs: sobre todo desde el perfil de los grandes consumidores de electricidad.
Adicionalmente, al tratarse de un mecanismo relativamente reciente en España, está costando firmar contratos a largo plazo, y se establecen duraciones intermedias que ofrecen un nivel menor de garantías para inversores externos.
Garantías
Se requieren básicamente garantías técnicas para asegurar el abastecimiento de energía pactado, y garantías de solvencia financiera de la empresa promotora (para asegurar cumplimiento del contrato a largo plazo).
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Sectores y tipologías de proyectos
Se aplica sobre tecnologías de generación renovable en el sector industrial, empresarial y para entidades públicas.
Ventajas del modelo
PARTE COMPRADORA
La contratación bilateral mediante acuerdo de compra basado en los contratos PPA permite que la parte compradora se asegure el acceso a una cantidad de energía previamente pactada con garantía de continuidad, niveles y cantidades establecidas durante un periodo de tiempo y a un precio pactado. Todo ello el comprador dispone de un control exhaustivo sobre el coste energético.
Al pactar las cantidades y precios de la energía, este contrato le permite cubrir unas necesidades establecidas evitando las fluctuaciones y volatilidad del mercado clásico.
PARTE VENDEDORA
Cuando el vendedor tiene asegurada la venta de la energía producida en las condiciones pactadas, puede acceder a mercados financieros de forma más segura además de asegurarse de tener una amortización de su inversión más previsible, eliminando en gran medida el riesgo asociado a la inversión inicial. Además, le permite planificar con mayor rigor la producción en función de la demanda.
Además de los actores principales, vendedores y compradores, hay otros actores que se benefician de las PPAs, como por ejemplo acreedores, avalistas, o plataformas de financiación colectiva, reduciendo el riesgo financiero de las operaciones que dispongan de PPAs.
Regulación necesaria para su implementación
La regulación de los PPAs es una de las barreras detectadas en el marco español, debido a que no existe una regulación específica. Solo se cuenta con el Real Decreto 2019/1997, de 26 de diciembre y el artículo 24 de la Ley 24/2013 del Sector Eléctrico a través de los cuales se regulan los contratos bilaterales y se regula el mercado de producción de energía eléctrica. Adicionalmente, distintos actores pueden verse sometidos a diferentes regulaciones adicionales.
Por lo tanto, en general los PPAs son contratos privados que se negocian ajustándose a las necesidades de las dos partes involucradas y buscando su comodidad con el acuerdo. Al tratarse del ámbito privado, la única regulación que hay que tener en cuenta es la del ámbito mercantil. Los términos contractuales de venta de electricidad de los PPAs son los mismos términos que encontramos en otros contratos: duración del contrato, punto de suministro, días y horas de suministro, volumen, precio y producto, garantías de penalizaciones o gestión de desvíos.
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Sin embargo, un acuerdo PPA en el que participe la administración pública como comprador49, todavía se está desarrollando el modelo de implementación en coherencia con la regulación aplicable a la administración pública.
En el caso de querer llegar a un acuerdo con un promotor para la firma de un PPA con entrega física indirecta (lo que sería un contrato bilateral al uso según la normativa del sector energético) existe una barrera importante: la Ley 9/2017, de 8 de noviembre, de Contratos del Sector Público imposibilita a priori contratar suministros a largo plazo (más de 5 años). Como la electricidad se considera un suministro, la administración no estaría habilitada a contratar directa o indirectamente el suministro eléctrico por un periodo más prolongado. Sin embargo, existen excepciones contempladas por la propia Ley que permitirían superar esta restricción y poder licitar la contratación de electricidad por un periodo superior a los 5 años. Estas excepciones estarían vinculadas, por ejemplo, al cumplimiento de objetivos medioambientales, como sería alcanzar un determinado porcentaje de penetración de energías renovables sobre el consumo final de energía. Otra de las limitaciones seria la burocrática, puesto que un contrato a largo plazo de este tipo requeriría de un proceso de licitación competitivo en el que habría que definir unos pliegos de condiciones. Si un acuerdo PPA ya es complejo por definición, habría que añadir la complejidad de los requisitos burocráticos de la contratación pública. Además, el acuerdo se enfrenta también a complejidades operacionales como la necesidad de un intermediario (comercializador) si la administración no se registra como consumidor directo, la casación de la generación de la instalación con la curva de consumo de uno o varios puntos de suministro de la propia administración, entre otros.
En el PPA financiero desaparece la problemática asociada a la contratación del suministro a largo plazo, así como limitaciones operativas como la necesidad de la intermediación de un consumidor directo o la casación de curva de generación y curva de consumo. No obstante, aparecen otras complejidades asociadas a la contratación de coberturas financieras cuando el contrato que cubren es de una menor duración. Otra problemática son aspectos relacionados con las partidas presupuestarias sin importes determinados para la liquidación de diferencias en la que se basan estos contratos.
En caso de poder solucionar los inconvenientes mostrados en los acuerdos financieros, parece ser la opción más “simple” de conseguir por parte de la administración, partiendo de la experiencia en la contratación de otras coberturas financieras como las de intereses.
49 Fuente de información de Acuerdos PPA entre un promotor privado y una administración pública: Pep Salas Prat, doctor por la UPC i cofundador de Enerbyte y SmartGrid.cat (https://www.linkedin.com/in/pep-salas-energy/?originalSubdomain=es)
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CONCLUSIONES
Conceptos Modelos de financiación y estrategias
On-bill financing On-tax financing Fondos Rotatorios Bonos Verdes Hipotecas Verdes Agrupación de proyectos Power Purchase
Agreements Público Privado
Países donde está en uso
EEUU Reino Unido Canadá España
EEUU Australia Canadá Sudáfrica
EEUU Tailandia Canadá Estonia
EEUU Francia Suecia España
EEUU Reino Unido España
Italia Noruega España
España EEUU Reino Unido España
Origen de fondos
Fondos propios Fondos públicos Terceros
Entidades privadas
Sector público Capital recaudado
por los usuarios del fondo
Inversores privados y públicos
Entidad crediticia concesionaria del préstamo hipotecario respaldado
Fondos propios Equity Entidad externa Mixto
Fondos de inversión especializados
Promotores Entidades
financieras Servicios
financieros
Entidad que asume el riesgo de la inversión
Compañía suministradora de energía
Entidades privadas que aportan los fondos
Socios del fondo Los propios inversores
Entidad crediticia concesionaria del préstamo hipotecario respaldado
ESEs ESEs Inversores
Consumidores Productores de
energía Comercializador
Garantías requeridas
Requisitos de elegibilidad establecidos por el programa OBF
Re-pago de la acción a través de impuestos y la propia vivienda
Garantías adicionales impuestas por los gestores del fondo.
Creación de fondo de reserva de pérdidas
Garantías de reembolso a través de diferentes fuentes.
Garantías técnicas y de beneficios
Seguro privado Fondos de
mediación públicos
Prueba de disponibilidad de presupuesto
Calificación financiera
Perspectivas de crecimiento
Garantías técnicas
Garantías de solvencia
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Conceptos Modelos de financiación y estrategias
On-bill financing On-tax financing Fondos Rotatorios Bonos Verdes Hipotecas Verdes Agrupación de proyectos Power Purchase
Agreements Público Privado
Sectores cubiertos
Instituciones públicas y sectores privados residenciales, comerciales e industriales
Sector público y privado agrícola, residencial, comercial e industrial
Edificios públicos y privados de los sectores comercial e industrial
Edificios públicos y privados de nueva construcción y rehabilitación
Todos los sectores públicos y privados
Todos los sectores públicos
Todos los sectores privados
Sector privado industrial y empresarial
Entidades públicas
Tecnologías cubiertas
Aislamiento y sellado de envolventes de edificios
Sistemas HVAC Sistemas de
iluminación Sistemas de
energía solar
Sistemas de eficiencia energética
Sistemas de energías renovables
Eficiencia energética
Energías renovables
Movilidad sostenible
Eficiencia energética en edificios
Edificios de nueva construcción
Rehabilitación de edificios
Alumbrado público
Nueva construcción
Rehabilitación
Tecnologías maduras con antecedentes comprobados y altos niveles de implementación.
Energías renovables
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Conceptos Modelos de financiación y estrategias
On-bill financing On-tax financing Fondos Rotatorios Bonos Verdes Hipotecas Verdes Agrupación de proyectos Power Purchase
Agreements Público Privado
Ventajas del modelo
Fomento de mejoras en la eficiencia energética
Disminución inmediata de la factura de suministro energético
Flexibilidad Bajo riesgo de
impago Permitir a
cualquier consumidor llevar a cabo proyectos sostenibles
100% de financiación desde el principio.
Tiempo para el reembolso del préstamo alto
Compatible con otras ayudas
Disminución de la pobreza energética
Fuente de empleo
Fuente económica de fondos
Configuración simple
Establecimiento flexible de los criterios de elegibilidad
Intereses reducidos
Marco legal sólido y bien establecido
No hay necesidad de financiación pública
Diversificación de los inversores
Incremento del valor de la vivienda
Preservación del valor de la propiedad a largo plazo
Disminución de los costes en el consumo de energía
Menor probabilidad de impago
Disminución de pérdidas por incumplimiento.
Mayor incremento de las inversiones en rehabilitación
Mayor control de la eficiencia del bloque de viviendas
Apertura del horizonte de acciones futuras
Incremento de estándares en eficiencia energética en construcción y rehabilitación
Dinamización empresarial
Cumplimiento de los compromisos adquiridos en el Pacto de Alcaldes
Acceso a financiación fuera de balance de cuentas municipales
Adaptación de las instalaciones a la regulación a menor costo
Racionalización del proceso de auditoría técnica y financiera que realizan los fondos de inversión
Incremento en el atractivo de pequeños proyectos
Evitar las fluctuaciones y la volatilidad del mercado clásico
Control exhaustivo del coste energético
Acceder a los mercados financieros de forma más segura
Mejor planificación de la producción
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ANEXO 1
ANESE (Asociación de Empresas de Servicio Energéticos) ha establecido un programa de agrupación de proyectos donde el capital a invertir procede de fondos de inversión privados.
El funcionamiento de financiANESE se describe a grandes rasgos en la siguiente figura. Las ESEs son las entidades que tienen proyectos en cartera, listos para ser financiados. Por otro lado, los fondos de inversión ponen a disposición del programa capital para invertir en proyectos de eficiencia energética, pero con una serie de requisitos de financiación. ANESE funciona como nexo de unión, ya que filtra, analiza, evalúa y clasifica los proyectos en carteras de proyectos y, además, estandariza la información para que en una misma cartera de proyectos esté todo claro y la información sea lo más rigurosa posible, de esta forma, el fondo de inversión se encuentra con una cartera que cumple con los requisitos acordados y obtiene toda la información de los diferentes proyectos ordenada y homogénea.
Como se puede apreciar en el apartado de “Agrupación de proyectos (Sector privado)”, la
descripción del mecanismo y sus características se centran en la descripción del programa
lanzado por ANESE, ya que no se ha encontrado actividad similar en otros países.
Figura 10. Funcionamiento financiANESE
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ANEXO 2
Proyecto ACCELERATE. Agrupación de inversiones en eficiencia energética. Un procedimiento innovador en la provincia de Huelva.
Financiado por el Programa Intelligent Energy Europe en su prioridad Mobilising Local Energy Investment, el proyecto ACCELERATE promovió entre los años 2012 y 2015 un proyecto agrupado de inversiones en alumbrado público por un valor superior a los 3M€, donde se ha conseguido actuar en 9 municipios menores de 20.000 habitantes (más de 6.000 puntos de luz) con inversiones a cargo de una única ESE aplicando un modelo de contrato energético integral o 5Ps50.
Todo ello se formalizó bajo un contrato mixto de servicio y suministro de 12 años de duración, licitado por la Diputación de Huelva en el contexto legal del derogado “Real Decreto Legislativo 3/2011, de 14 de noviembre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Contratos del Sector Público”.
Para ello y ante la carencia de una central de compras que posibilitase la contratación, la Diputación de Huelva (DIHU) conjuntamente con la Agencia Provincial de la Energía de Huelva
50 El contrato energético integral es una combinación entre el modelo ESC (Contrato de suministro eléctrico) y el
modelo EPC (Contrato de rendimiento energético) tipo ahorros garantizados.
https://www.enerinvest.es/docs/recursos/es-guia-para-inversores-y-promotores-de-pess-17ene.pdf
Figura 11. Proyecto ACCELERATE. Procedimiento de contratación.
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(APEH) desarrollaron un procedimiento administrativo de contratación agrupado que permitió a pequeños municipios acceder a inversiones fuera de balance ejecutadas y financiadas por una ESE, dotándoles de la asistencia técnica y legal necesaria. Destacar que hoy en día el mencionado procedimiento se sigue aplicando a otros proyectos de eficiencia energética en la provincia de Huelva, siendo replicable en otras administraciones públicas por no requerir un cambio de regulación para su implementación.
Para iniciar este tipo de procedimiento administrativo es necesario la firma de un Convenio Específico de Colaboración entre una Diputación Provincial (en el caso de ACCELERATE la DIHU) y los Ayuntamientos promotores de los proyectos. En este acuerdo, la entidad supramunicipal actuando como entidad licitadora se responsabiliza de la identificación de las necesidades técnicas, la elaboración de los pliegos técnicos y administrativas, la evaluación de las ofertas y la elaboración de la propuesta de adjudicación del contrato. Cabe destacar que para que sea efectivo el citado convenio, este debe contar con el acuerdo del Pleno de cada Ayuntamiento y de la Diputación Provincial correspondiente.
Por otra parte, para poder participar en este procedimiento es imprescindible que el Ayuntamiento acredite su disponibilidad presupuestaria o en su defecto compromiso de disponibilidad presupuestaria.
Finalmente, cada Ayuntamiento como órgano de contratación individual está comprometido a aceptar la citada propuesta de adjudicación y firmar el contrato con la empresa adjudicataria, en el caso del proyecto ACCELERATE se adjudicó el contrato a una ESE.
Grupo de compra Diputación de Badajoz. Suministro eléctrico, servicios energéticos y mantenimiento integral con garantía total de instalaciones de alumbrado público exterior y edificios de 4 municipios de la provincia de Badajoz.
En el año 2013 la Central de Compras de la Diputación de Badajoz constituyó un Grupo de Compra para la contratación del “Suministro eléctrico, servicios energéticos y mantenimiento integral con garantía total de instalaciones de alumbrado público exterior y edificios públicos de Almendral, la Albufera, Santa Marta y Valverde de Leganés”. Estos 4 municipios con poblaciones menores de 5.000 habitantes, se beneficiaron de ventajas económicas y administrativas, gracias a la firma del “Convenio de Adhesión a la Central de Compras de la Diputación de Badajoz” y su posterior inclusión en este Grupo de Compra.
Este contrato mixto de suministro y servicios de 10 años de duración permitió la mejora de la eficiencia energética de las instalaciones de alumbrado exterior y edificios municipales de los municipios citados, siendo la empresa adjudicataria (una ESE) la responsable de la financiación y ejecución de las inversiones (modelo de contrato energético integral o 5Ps). Indicar que el canon mensual adjudicado posibilita la amortización de las inversiones a través de los ahorros generados por las medidas de ahorro y eficiencia aplicadas.
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Regulado por el vigente “Reglamento regulador del funcionamiento de la Central de Compras de la Diputación Provincial de Badajoz” el Grupo de Compra51 ,en el cuál se ha apoyado esta contratación agrupada, “se configura como un servicio de promoción y asesoramiento para la tramitación de procedimientos de contratación conjunta de bienes o servicios compartidos por varias Administraciones, a diferencia del Acuerdo Marco vincula directamente a las entidades que lo integren, identificándose con precisión tanto el objeto del contrato como su importe”.
Así mismo, es responsabilidad de cada entidad integrante del Grupo “efectuar la correspondiente retención de crédito e informar favorablemente los pliegos que regirán la contratación, aprobándose los mismos por el órgano competente”. Además, al tratarse de un Grupo de Compra, la Diputación de Badajoz actúa como órgano de contratación hasta la fase de adjudicación, finalizando con la adjudicación del contrato. A partir de la fase de contratación, cada uno de los Ayuntamientos integrantes del grupo actúa como órgano de contratación, es decir, al igual que en el proyecto ACCELERATE, el adjudicatario formaliza un contrato individual con cada uno de los participantes.
51 http://www.dip-badajoz.es/diputacion/delegaciones/economia/ccompras/index.php?cont=_acuerdos
Figura 12. Grupo de compra Diputación de Badajoz.
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BIBLIOGRAFÍA
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- On-bill Financing ENDESA 2017 - http://www.europapress.es/economia/energia-00341/noticia-endesa-lanza-solucion-autoconsumo-hogares-va-diseno-mantenimiento-20161118121405.html
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- Características y ventajas del modelo On-bill Financing, U.S. Policy 2013 - https://www.c2es.org/site/assets/uploads/2013/08/on-bill-financing.pdf
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- Posibles fuentes de financiación para programas de On-Bill Financing, ACEEE 2011 - http://www.puc.state.pa.us/Electric/pdf/Act129/OBF-ACEEE_OBF_EE_Improvements.pdf
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[D.5.6] - [Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs]-[V1.0.]
- Posibles fuentes de financiación para programas de On-Bill Financing, Michigan 2017 - https://www.michigan.gov/documents/mpsc/April_2017_On-bill-primer_for_Michigan_Utilities_560204_7.pdf
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PACE:
- Perspectiva global del modelo PACE, GNE Finance y consorcio EuroPACE 2017:
o Artículo “PACE Financing: IMPROVING BUILDINGS & CREATING JOBS IN EUROPE”
o http://www.trustepc.eu/es/wp-content/uploads/sites/16/2017/07/8_GNE-Finance-EuroPACE-i.pdf
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- Descripción y características del modelo PACE, PACENation 2018 - https://paceab.ca/resources/01._PACE_Alberta_white_paper.pdf
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- Fuentes de fondos en el mercado comercial PACE, PACENation 2018 - http://pacenation.us/start-a-pace-program/#financing101
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- Acuerdos de Actuación Ambiental – Guía de financiación innovadora para rehabilitación de edificios en Australia http://sustainablemelbournefund.com.au/wp-content/uploads/2014/03/TFE_eBOOK_FINAL1.pdf
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- Riesgos que presenta el modelo PACE, Centro Nacional de Derecho del Consumidor de EEUU 2016 - https://www.nclc.org/issues/pace-energy-efficiency-loans.html
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- Ventajas del modelo PACE, The Balance 2017 - https://www.thebalance.com/pace-loans-financing-for-upgrades-4124071
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Fondos rotatorios:
- Visión general de los Fondos Rotatorios en EEUU, Departamento de energía - https://www.energy.gov/eere/slsc/revolving-loan-funds
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[D.5.6] - [Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs]-[V1.0.]
- Thailand’s Energy Efficiency Revolving Fund (EERF) - http://iepd.iipnetwork.org/policy/energy-efficiency-revolving-fund-eerf
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- Descripción de los fondos rotatorios en Estados Unidos - https://www.energy.gov/eere/slsc/revolving-loan-funds
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Bonos verdes:
- Características bonos garantizados - http://www.gestiopolis.com/bonos-fuente-financiacion-largo-plazo/
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- Explicación del acuerdo de París - http://climatemundial.com/parisclimatebond/
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- Informe de impacto en la ciudad de Gotemburgo - https://finans.goteborg.se/wpui/wp-content/uploads/2016/06/Impact-Report-20161.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Número clave y tendencias detectadas en el mercado de los bonos verdes - https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/MIS_Green_Bonds_2018_key_trends.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Artículo “New bond issue set to help Africa go ‘green’” - https://www.un.org/africarenewal/magazine/august-2015/new-bond-issue-set-help-africa-go-%E2%80%98green%E2%80%99
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- Artículo Expansión “Iberdrola emite 750 millones de euros en bonos verdes” -
http://www.expansion.com/mercados/renta-fija/2018/06/21/5b2b5d8022601d77408b45e0.html
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- Informe anual del grupo “EEFIG” - http://www.eefig.org/index.php/the-eefig-report
(Último acceso 03/01/2019)
- Bonos verdes emitidos por IBERDROLA - https://www.iberdrola.com/accionistas-inversores/inversores/renta-fija/bonos-verdes
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[D.5.6] - [Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs]-[V1.0.]
(Último acceso 03/01/2019)
- Artículo de AGORA sobre que son y características de los bonos verdes - https://www.agorarsc.org/bonos-verdes-sociales-y-sostenibles-1a-parte-que-son/
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Hipotecas verdes:
- Artículo de HUB sobre que son y características de las hipotecas verdes - https://www.energystar.gov/ia/partners/bldrs_lenders_raters/EEM_Fact_Sheet.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Informe de la Fundación La Casa Que Ahorra sobre el reto de la rehabilitación - http://lacasaqueahorra.org/documentos/LCQA_pasaporteEnergetico.pdf
(Último acceso 30/11/2018)
- Proyecto EeMAP - http://eemap.energyefficientmortgages.eu/04-downloads-2/
(Último acceso 03/01/2019)
- Definiciones de edificios de energía casi cero en toda Europa - http://bpie.eu/uploads/lib/document/attachment/128/BPIE_factsheet_nZEB_definitions_across_Europe.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Detalles sobre las hipotecas verdes de la entidad bancaria Triodos - https://www.triodos.es/es/hipotecas-triodos/hipoteca-variable
(Último acceso 03/01/2019)
- Programa de hipotecas verdes del gobierno americano - https://www.hud.gov/program_offices/housing/sfh/eem/energy-r
(Último acceso 03/01/2019)
- Detalles sobre las hipotecas verdes de la entidad bancaria Barclays - https://www.barclays.co.uk/mortgages/green-home-mortgage/
(Último acceso 03/01/2019)
- Nueva ley hipotecas verdes https://www.cienciasambientales.com/es/noticias-ambientales/nueva-ley-hipotecaria-prestamos-verdes-edificios-eficientes-17117
(Último acceso 03/01/2019)
- El Real Decreto-ley 8/2014, que regula el sistema nacional de obligaciones de eficiencia energética mediante la creación del Fondo Nacional de Eficiencia Energética
http://bpie.eu/uploads/lib/document/attachment/128/BPIE_factsheet_nZEB_definitions_across_Europe.pdf
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[D.5.6] - [Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs]-[V1.0.]
- El Real Decreto 56/2016, que aprueba el procedimiento básico para la certificación de la eficiencia energética de los edificios
- La Ley 15/2014, que obliga a ciertas Administraciones que pertenezcan al Sector Público Estatal a adquirir solamente edificios que tengan un alto rendimiento energético
- La Orden FOM/1635/2013, que actualiza el Documento Básico DB-HE «Ahorro de Energía», del Código Técnico de la Edificación, modificada de conformidad con lo dispuesto en la Orden FOM/588/2017
Agrupación de proyectos (Sector público):
- Ejemplo de estudio realizado por la ACEEE - https://aceee.org/files/proceedings/2016/data/papers/7_801.pdf
(Último acceso 30/11/2018)
- Ficha de proyecto MODENA - http://www.eib.org/attachments/documents/elena-completed-modena-en.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Proyecto ENSAMB - https://ec.europa.eu/energy/intelligent/projects/en/projects/ensamb
(Último acceso 03/01/2019)
- Proyecto ACCELERATE - https://ec.europa.eu/energy/intelligent/projects/en/projects/accelerate
(Último acceso 03/01/2019)
- EPC: A Guide for the Statistical Treatment of Energy Performance Contracts - http://ec.europa.eu/eurostat/documents/1015035/8885635/guide_to_statistical_treatment_of_epcs_en.pdf/f74b474b-8778-41a9-9978-8f4fe8548ab1
(Último acceso 03/01/2019)
Power Purchase Agreements (PPAs):
- Los acuerdos de compra venta de energía (POWER PURCHASE AGREEMENT – PPA) UNEF https://unef.es/wp-content/uploads/dlm_uploads/2018/03/unef--informe-ppas.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
- Informe anual 2018, UNEF - https://unef.es/wp-content/uploads/dlm_uploads/2018/09/memo_unef_2017.pdf
(Último acceso 03/01/2019)
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[D.5.6] - [Nuevos modelos de financiación y estrategias para SEPs]-[V1.0.]
- Artículo de Magnus Commodities sobre el fenómeno del PPA en España - https://www.magnuscmd.com/es/el-fenomeno-del-ppa/
(Último acceso 03/01/2019)
- Contratos de compraventa de energía y energía renovable por Enerclub - https://www.enerclub.es/file/mhR_XQJKm2fx77J6X0rFlw;jsessionid=A04B6DBB59C20F098ADC741F4858AB25
(Último acceso 03/01/2019)
- Fuente de información de Acuerdos PPA entre un promotor privado y una administración pública: Pep Salas Prat, doctor por la UPC i cofundador de Enerbyte y SmartGrid.cat https://www.linkedin.com/in/pep-salas-energy/?originalSubdomain=es
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- Noticia: PPA 1500 MW Energynews https://www.energynews.es/espana-1-500-mw-comercializados-en-contratos-ppas/
(Último acceso 03/01/2019)
- Noticia: Contrato PPA de Iberdrola con Uvesco https://www.iberdrola.com/sala-comunicacion/noticias/detalle/iberdrola-firma-uvesco-primer-espana-grupo-distribucion
(Último acceso 03/01/2019)
- Artículo: PPA entre EDP y Calidad Pascual https://elperiodicodelaenergia.com/edp-y-calidad-pascual-cierran-el-primer-ppa-firmado-en-espana/
(Último acceso 03/01/2019)
