Curso puente sept.11 OP PE CA MC CF DG experiencia aportada por: aplicación inmediata al negocio:...

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  • curso puente sept.11 OP PE CA MC CF DG experiencia aportada por: aplicacin inmediata al negocio: fecha: 1 de Octubre de 2011 Instrumentos y Mercados Financieros D. Carlos Babiano Espinosa Gestor de Fondos de Inversin y Pensiones Allianz Popular S.G.I.I.C
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  • Derivados Financieros Introduccin: Derivados Financieros. Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, de ah su nombre. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos de inters o tambin materias primas. Las caractersticas generales de los derivados financieros son los siguientes: Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos energticos, divisas, acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc. Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite mayores ganancias como tambin mayores prdidas. Se liquidar en una fecha futura. Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados ("OTC")
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  • Derivados Financieros: Motivacin. 1: Especulacin: La persona que contrata el futuro slo busca especular con la evolucin de su precio desde la fecha de la contratacin hasta el vencimiento del mismo. 2: Cobertura: La persona tiene o va a tener el bien subyacente en el futuro (petrleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo vender en un futuro. Con la operacin quiere asegurar un precio fijo hoy para la operacin de maana. 3: Arbitraje. Derivados Financieros
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  • La Cmara de Compensacin(I): Ejes bsicos del sistema de garantas. La Cmara de Compensacin establece un sistema de garantas, cuyos ejes bsicos son: Depsitos de garanta. Liquidacin diaria de las prdidas y ganancias. Otras medidas complementarias (lmites de posiciones, comisin de supervisin y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociacin, liquidacin y compensacin en tiempo real, etc). La existencia de la Cmara permite que las partes negociadoras de un contrato no se obliguen entre s, sino que lo hacen con respecto a la Cmara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las partes en el proceso de contratacin. Derivados Financieros
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  • La Cmara de Compensacin(II): Dentro de Espaa tenemos el MEFF (Mercado Espaol de Futuros Financieros), el cual acta como cmara de compensacin y como mercado. Est ntegramente regulado, controlado y supervisado por las autoridades econmicas competentes (la CNMV y el Ministerio de Economa). El MEFF tiene como actividad principal la compensacin y liquidacin de futuros y opciones sobre el ndice burstil IBEX 35, as como sobre acciones. Los futuros que se negocian a travs del MEFF son: 1-Futuros Acciones Europeas. 2-Futuro IBEX-35. 3-Futuro Mini-IBEX. 4-Futuros Acciones Espaolas. 5-Futuro Bono 10. Derivados Financieros
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  • Sabas que? Historia de los futuros Los predecesores de los futuros existieron ya en la antigedad, segn algunas fuentes ya se conoca este tipo de contratos en la antigua China. Sin embargo, los primeros documentos sobre negocios con futuros estn relacionados con Japn, en dnde se usaba este instrumento ya en el sglo XVII para asegurar la cosecha. En sustancia, hoy en da el sistema de los negocios con futuros es muy parecido al que funcionaba varios siglos antes en Japn. El objetivo de los cultivadores era asegurar el financiamiento de la cultura de la temporada. Cuando los granjeros queran cultivar una cierta cantidad de arroz, con el objetivo de venderla luego con ganancia, necesitaban algo de capital para financiar el mismo cultivo del arroz (costos de salarios, costos de plantacin, etc.). Y si no tenan este capital, haba una cierta posibilidad de antevender el arroz antes de la maduracin o hasta antes de la plantacin del arroz. Ambas partes acordaron que el granjero asegurara esta cantidad de arroz para un cierto trmino del ao siguiente y todo eso por un precio previamente establecido. Este acuerdo fue ventajoso para ambas partes el granjero ya tuvo comprador para su cosecha y el comerciante de arroz saba exactamente el precio a pagar. El precio fue establecido para que el granjero pagara todos los costos de cultivacin y aparte se quedara con la suficiente ganancia. El comerciante se asegur contra una ausencia o la inflacin del precio del arroz ocasionados por la mala cosecha. Derivados Financieros
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  • Introduccin: Forward/Futuro. Forward: contrato que especifica el precio y la cantidad de activo que ser entregado en una fecha futura. No existe estandarizacin y se negocian en mercados OTC. Uno de las partes toma una posicin larga, cosa que determinar la compra del activo, mientras que la otra toma una posicin corta y estar obligada a vender. Las dos transacciones ocurren en el mismo instante y al mismo precio. Futuro: contrato que especifica el precio y la cantidad de activo que ser entregado en una fecha futura pero formalizado en un mercado organizado. Ambos permiten comprar y vender instrumentos financieros a futuro sin que ninguna de las partes contratantes deba realizar los cobros y pagos correspondientes hasta la fecha de vencimiento de la operacin. Derivados Financieros
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  • Diferencias: Forward/Futuro. Los contratos de futuros y los contratos de forward son similares en los siguientes aspectos: Pueden ser contratos que se liquiden en cash o por entrega fsica. Los contratos de futuros y los contratos de forward difieren en los siguientes aspectos: Los futuros se negocian en mercados organizados. Los forwards son contratos privados entre dos partes que no pasan por ninguna cmara o mercado organizado. Los futuros son contratos altamente estandarizados. Los forwards son contratos hechos a la medida de las partes implicadas. Los gobiernos regulan los mercados de futuros. Los contratos de forward no suelen estar regulados en ese sentido. Derivados Financieros
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  • Valoracin de un futuro genrico: Derivados Financieros A vencimiento precio de Futuro (F) y precio de contado (S) coincidirn. Hasta entonces hay un diferencial decreciente llamado Base,que es la diferencia entre los tipos de inters de financiacin (r) y las rentabilidades o dividendos (q).
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  • Diferencias: Forward/Futuro. Los contratos de futuros y los contratos de forward son similares en los siguientes aspectos: Pueden ser contratos que se liquiden en cash o por entrega fsica. Los contratos de futuros y los contratos de forward difieren en los siguientes aspectos: Los futuros se negocian en mercados organizados. Los forwards son contratos privados entre dos partes que no pasan por ninguna cmara o mercado organizado. Los futuros son contratos altamente estandarizados. Los forwards son contratos hechos a la medida de las partes implicadas. Los gobiernos regulan los mercados de futuros. Los contratos de forward no suelen estar regulados en ese sentido. Derivados Financieros
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  • Introduccin: Opciones. Las opciones dan a su comprador el derecho a comprar o vender algo (Activo Subyacente) a un precio prefijado (precio de ejercicio o strike) hasta o en una fecha determinada (vencimiento) a cambio de pagar una prima. El vendedor adquiere la obligacin contraria, a cambio de recibir el precio pagado (prima) Conceptos: Activo subyacente: Ese algo sobre el que se otorga el derecho. Strike: Precio prefijado en el contrato al que se puede comprar/vender el subyacente. Vencimiento: Cuando expira el contrato. Prima: Lo que se paga por tener el derecho. Derivados Financieros
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  • Diferencias: Futuros Vs Opciones. En los futuros, ambas partes, comprador y vendedor, tienen obligacin, en las opciones slo el vendedor adquiere una obligacin, el comprador tiene un derecho. En las opciones, se puede elegir el precio al que se tiene derecho a comprar o vender (strike), los futuros cotizan a un nico precio, que ser muy parecido a su precio terico. Las opciones son instrumentos mucho mas flexibles que los futuros, no solo se puede invertir a tendencia, tambin se puede invertir a que el subyacente se quede quieto en un rango,etc Se puede elegir el nivel de riesgo que se quiere asumir. Son complejas. Derivados Financieros
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  • Tipos de opciones (I): CALL: Derecho de compra. Da derecho a comprar el activo subyacente. PUT: Derecho de venta. Da derecho a vender el activo subyacente. Derivados Financieros
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  • Tipos de opciones (II): Europeas: Solo se pueden ejercer a vencimiento. Normalmente el activo subyacente es un ndice burstil. Americanas: Se pueden ejercer en cualquier momento. Normalmente las opciones sobre acciones. Derivados Financieros
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  • Cuadro de derechos y obligaciones: Derivados Financieros
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  • Opciones que se negocian en Espaa: 1: Opciones sobre acciones y sobre el IBEX35 en el mercado organizado. MEFF RV. Ventaja: Precios mas objetivos. 2: Warrants: Opciones emitidas por entidades financieras como Citi o Societe General. Ventaja: Menor bid/ask spread. Derivados Financieros
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