Introducción.

Se define como el valor de la tasa de actualización que iguala entre sí las

corrientes temporales de ingresos y costos. Es pues el umbral por encima y

por debajo del cual las tasas de descuento utilizadas para el cálculo del valor

neto actualizado, hacen que este valor sea negativo o positivo. Es un método

que relaciona el flujo promedio anual de efectivo y la inversión inicial

expresando una tasa de rendimiento promedio del proyecto. El criterio de

elección en este caso, será de aquel proyecto con mayor tasa de

rendimiento.

Mejora el proceso de toma de decisiones ya que cuando sus

disposiciones tengan una alta repercusión financiera, un modelo de

simulación le permite cambiar los puntos claves de su inversión y

evaluar múltiples escenarios. Usted verá inmediatamente los efectos, y

podrá, llegar a decisiones óptimas de una forma rápida y sencilla.

Criterios Decisorios.

El objetivo fundamental de toda evaluación económica de proyectos es

determinar la factibilidad económica de cada inversión y, en el caso de que

existan varios proyectos, ordenarlos de acuerdo a su rentabilidad. Para lograr

esto existen criterios decisorios que permiten realizar los análisis de cada

alternativa de inversión.

Buscan medir si los retornos ofrecidos por las inversiones son mayores a

las expectativas mínimas de los inversionistas. Las rentabilidades exigidas

por los inversionistas son extractadas de la situación del mercado financiero,

el cual asigna un costo a los recursos usados a la inversión.

Existen múltiples formas de evaluar alternativas, entre ellas:

Dependientes: Se puede invertir en todos o en ninguno si y solo si se

aceptan los dos.

Independientes: La decisión que se tome en cualquiera de ellos no afecta

al otro.

Mutuamente Excluyentes: Cuando se acepta alguno, automáticamente

se rechaza el otro.

Período de Recuperación o Payback.

Este método calcula el número de años precisos para recobrar la salida

inicial. Su interés radica solamente en el tiempo de recuperación de la

misma, por tanto su criterio de decisión se basa en elegir el proyecto que

recupere la inversión inicial en menor tiempo. 

El periodo de recuperación de la inversión (PRI) es uno de los métodos

que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la

hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su facilidad de cálculo y

aplicación, el Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un

indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como también el riesgo

relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.

Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere

para que los flujos netos de efectivo de una inversión recuperen su costo o

inversión inicial.

Ejemplo: Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo

valor de inversión inicial equivalente a Bs. 1.000.00. El proyecto (A) presenta

los siguientes flujos netos de efectivo (Datos en miles): 

Para el cálculo del proyecto A, uno a uno se van acumulando los flujos

netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversión. Para el

proyecto A, el periodo de recuperación de la inversión se logra en el periodo

4 (200+300+300+200 = 1000).

Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes flujos netos de efectivo:

Al ir acumulando los flujos netos de efectivo se tiene que, hasta el periodo

3, su sumatoria es de 600+300+300 = 1.200, valor mayor al monto de la

inversión inicial, Bs. 1.000. Quiere esto decir que, el periodo de recuperación

se encuentra entre los periodos 2 y 3.

Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4,

mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja

ver que entre más corto sea el periodo de recuperación mejor será para los

inversionistas, por tal razón si los proyectos fueran mutuamente excluyentes

la mejor decisión sería el proyecto (B).

Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperación de la

inversión, es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la

proyección de los flujos netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede

darse en días, semanas, meses o años. Para el caso específico del ejemplo

y si se supone que la unidad de tiempo utilizada en la proyección son meses

de 30 días, el periodo de recuperación para 2.33 equivaldría a: 2 meses + 10

días aproximadamente.

Las principales desventajas que presenta este indicador son las

siguientes: Ignora los flujos netos de efectivo más allá del periodo de

recuperación; sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más

rentables que los proyectos a corto plazo; ignora el valor del dinero en el

tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas

desventajas pueden inducir a los inversionistas a tomar decisiones

equivocadas.

Tasa Promedio de Retorno.

O tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión es el promedio

geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que

implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "Reinvertir". En

términos simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa de

descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN)

es igual a cero.

Puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto; a mayor

TIR, mayor rentabilidad, así, se utiliza como uno de los criterios para decidir

sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. Para ello, la TIR

se compara con una tasa mínima o tasa de corte. Si la tasa de rendimiento

del proyecto - expresada por la TIR- supera a la tasa de corte, se le acepta;

en caso contrario, se le rechaza. Indicador de la rentabilidad de un proyecto.

Tasa de Interés de Oportunidad.

La tasa interna de oportunidad o tasa de interés de oportunidad o tasa

mínima de descuento, es la tasa de interés mínima a la que el gestor o el

inversor, está dispuesto a ganar al invertir en un proyecto. Esta tasa es bien

importante y a veces no se les da la relevancia que merece.

Es una tasa que varía de una persona a otra y más aún, para la misma

persona, varía de tiempo en tiempo. Cuando un proyecto puede realizarse de

diferentes formas, decimos que tiene alternativas que compiten.

La TIO es la tasa mínima que se utiliza para determinar el valor actual

neto de los flujos futuros de caja del proyecto y es la rentabilidad mínima que

se le debe exigir el proyecto para tomar la decisión de no invertir en un uso

alternativo de los recursos o en otro proyecto.

Para entenderse mejor, si el proyecto es nuevo y sólo se va a financiar

con aportes de socios, la TIO, sería la tasa de interés que se está ganando

en el sitio donde se tiene depositado el capital, menos el costo de la inflación,

más la tasa mínima a que aspira el inversor, más la tasa mínima a que aspira

el empresario.

Valor Presente Neto.

TIO = DTF – IPC + i1 + ie

TIO = 9.61 - 5.69 + 4.08 + 4 = 12%

Es la fórmula financiera que permite saber cuánto se puede llegar a ganar

o perder en algunos momentos dados, si se decide hacer una inversión

durante un tiempo y a un costo de oportunidad estimado.

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la

primera porque es muy fácil de aplicar y la segunda porque todos los

ingresos y egresos futuros se transforman a bolívares de hoy, y así puede

verse con facilidad si los ingresos son mayores que los egresos.

Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una

cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se

presenta una ganancia.

Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La

condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome

en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es

diferente.

Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés.

Por esta razón un mismo proyecto puede variar significativamente al cambiar

las tasas de interés, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo según

sea el caso. Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda

que se calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de

Oportunidad (TIO), con el fin de tener un margen de seguridad para cubrir

ciertos riesgos, tales como liquidez, inflación u otros gastos que no se tengan

previstos.

Tasa Interna de Rentabilidad o de Retorno (TIR).

Es otra herramienta financiera que ayuda a hallar la posible rentabilidad de

un proyecto o plan de negocios, en función de lo que se obtendrá en un

periodo de tiempo si se invierte una determinada cantidad de dinero.

En primer lugar, es importante precisar, que para determinar la TIR, se

tiene una inversión en un año 0 (Cero), y unos ingresos en años futuros, lo

que nos lleva de una vez a pensar que la TIR va unida al VPN al momento

de evaluar. Para que la TIR sea más confiable, debe evaluarse sobre un

horizonte de por lo menos 5 años.

En el análisis de inversiones, para que un proyecto se considere rentable,

su TIR debe ser superior al capital empleado. Este método consiste en

encontrar una tasa de interés en la cual se cumplan las condiciones

buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión.

Planificación de Proyecto de Inversión.

Todo proyecto de inversión genera efectos o impactos de naturaleza. Un

proyecto de inversión surge de la necesidad de algunos individuos o

empresas para aumentar las ventas de productos o servicios. Es una

propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad

utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser,

recursos humanos, materiales y tecnológicos, entre otros.

La planificación de un proyecto debe afrontarse de manera adecuada para

que al final del mismo se pueda hablar de éxito. Se encuentran dos grandes

fases en las que la planificación cobra el máximo protagonismo. La primera

es necesaria para estudiar y establecer la viabilidad de un proyecto, ya sea

interno o externo a la organización. La segunda fase importante de

planificación tiene lugar una vez se ha decidido ejecutar el proyecto.

Simulación y la Utilidad en las Decisiones de Inversión.

Definición de Simulación.

La simulación es un tipo específico de modelización por el que se trata de

representar la realidad de una forma simplificada. Es muy útil para resolver

un problema de negocios en el que no se conocen anticipadamente todos los

valores de las variables, o solo se conocen parcialmente, y no hay manera

de averiguarlos fácilmente.

Consiste en la construcción de cierto tipo de modelo matemático que

describe el funcionamiento del sistema en términos de eventos y

componentes individuales.

Además, el sistema se divide en elementos y sus interrelaciones con un

comportamiento predecible, por lo menos en términos de una distribución de

probabilidades, para cada uno de los posibles estados del sistema y sus

insumos.

La simulación debería ser como una forma más de obtener información

sobre los flujos de directivo esperados y el riesgo. Pero la decisión final de

inversión aplica solo una cifra, el valor actual neto. La tasa libre de riesgo se

utiliza para evitar prejuzgar el riesgo.

El valor actual neto esperado no tiene en cuenta el riesgo. El riesgo se

refleja en la dispersión de la distribución del valor actual neto. Si un activo

tiene un cierto número de posibles valores actuales, tiene poco sentido

asociar al valor actual con el precio al que el activo podría venderse en un

mercado de capitales competitivo.

La lógica que se debe seguir para simular un proyecto de inversión es la

siguiente:

1. Datos de entrada (Tasa de impuestos, costo de oportunidad del capital,

parámetros del proyecto y sus distribuciones de probabilidad).

2. Generador de variables aleatorias (Normal, uniforme, exponencial,

empírica).

3. Modelo de inversión (Depreciación, se calcula en función del tipo de

activo y de la actividad industrial en la que son utilizados).

4. Distribución de probabilidad del criterio de evaluación seleccionado

(Histograma, histograma acumulativo).

5. Análisis estadístico (Media, desviación estándar, rango).

6. Decisión.

Las ventajas que tiene utilizar un modelo de simulación financiera para

conocer la viabilidad de un proyecto de inversión es que estos modelos son

aplicables a multitud de productos y sectores. Pueden ser adaptados a las

características específicas del proyecto en estudio.

Un modelo de simulación financiera le permite dedicar su atención a tomar

la decisión de si invertir o no en el proyecto, o de concentrarse en mejorar

aquellos aspectos que lo puedan hacer más rentable. En lugar de perder el

tiempo en diseñar complejos modelos financieros, usted se limita a utilizarlos.

Decisión de Inversión.

Se deben basar principalmente en las utilidades posibles de la inversión.

Aunque puede haber notables diferencias en la tasa de utilidad requerida

para justificar la inversión, en las empresas a pequeña o gran escala, el

aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categorías de

inversionistas.

Para tomar decisiones al respecto, será necesario hacer un análisis

detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las

operaciones propuestas. Influirán notablemente los procedimientos a adoptar

los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnología del cultivo o el

uso de una técnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del

mismo. En este último caso será necesario incrementar los fondos previstos

para factores imprevistos y considerar un periodo largo durante el cual se

vayan realizando la necesaria adaptación de las técnicas y la capacitación

del personal.

En el caso de técnicas bien conocidas los análisis de las inversiones serán

relativamente fáciles ya que se dispone de los datos básicos esenciales.

Además, es importante hacer notar que la fase de producción en la industria

es relativamente más arriesgada y el inversionista buscara naturalmente los

incentivos ofrecidos por los gobiernos y la posibilidad de tener una póliza de

seguro a un costo razonable. Si una empresa se concentra solo en la

elaboración y mercadeo, el análisis de la operación será mucho más fácil de

hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro de materia

prima.

En el caso de nuevas técnicas, será deseable disponer de una unidad

piloto en la que puedan experimentarse los supuestos que se hayan hecho

en una evaluación de la inversión, lo que dará los datos necesarios para

mejorar el análisis básico de la inversión y modificar los procedimientos

operativos según convenga, antes de que se hagan los desembolsos

financieros más importantes. En base a los resultados de la operación piloto

se pueden tomar decisiones finales sobre el valor e importancia definitiva de

la inversión.

Un proyecto o análisis de una inversión tratara de planear en detalle las

diferentes etapas de las operaciones y preparara cálculos completos de los

costos de inversión y costos de operación, tanto para la unidad piloto, si se

ha decidido tenerla, como para la fase comercial.

MODELOS DE SIMULACIÓN

La experimentación puede ser un trabajo de campo o de laboratorio. El

modelo de método usado para la simulación seria teórico, conceptual o

sistémico.

Después de confirmar la hipótesis podemos ya diseñar un teorema.

Finalmente si este es admitido puede convertirse en una teoría o en una ley.

Modelo teórico

El 'modelo teórico' debe contener los elementos que se precisen para la

simulación. Un ejemplo con trabajo de laboratorio es un programa de

estadística con ordenador que genere números aleatorios y que contenga los

estadísticos de la media y sus diferentes versiones : cuadrática- aritmética-

geométrica-armónica. Además debe ser capaz de determinar la normalidad

en términos de probabilidad de las series generadas. La hipótesis de trabajo

es que la media y sus versiones también determinan la normalidad de las

series. Es un trabajo experimental de laboratorio. Si es cierta la hipótesis

podemos establecer la secuencia teorema, teoría, ley. Es el modelo principal

de todo una investigación científica, gracias a ello podemos definir o concluir

la hipótesis, las predicciones, etc.

Modelo conceptual

El modelo conceptual desea establecer por un cuestionario y con trabajo

de campo, la importancia de la discriminación o rechazo en una colectividad

y hacerlo por medio de un cuestionario en forma de una simulación con una

escala de actitud. Después de ver si la población es representativa o

adecuada, ahora la simulación es la aplicación del cuestionario y el modelo

es el cuestionario para confirmar o rechazar la hipótesis de si existe

discriminación en la población y hacia que grupo de personas y en que

cuestiones. Gran parte de las simulaciones son de este tipo con modelos

conceptuales.

Modelo Sistémico

El modelo sistémico se construye utilizando como metodología la

Dinámica de sistemas. Se simula el sistema social en una de sus

representaciones totales. El análisis de sistemas es una representación total.

Un plan de desarrollo en el segmento de transportes con un modelo de

ecología humana, por ejemplo. El énfasis en la teoría general de sistemas es

lo adecuado en este tipo de simulaciones. Este método, que es para un

Sistema complejo, es sumamente abstracto, no se limita a la descripción del

sistema, sino que debe incluir en la simulación las entradas y salidas de

energía y procesos de homeostasis, autopoiesis y retroalimentación.

Tanto el programa de estadística, como la escala de actitud, como el

sistema total, son perfectas simulaciones de la realidad y modelizan todos los

elementos en sus respectivas hipótesis de trabajo. Son también un

microclima y el ambiente o el escenario en los procesos de

simulación/experimentación. Otras propiedades que deben contener las

simulaciones es que sean repetibles indefinidamente. Que eviten el efecto de

aprendizaje que incita al encuestador a rellenar él mismo los cuestionarios y

que se podrá evitar con algún control, que sean flexibles o mejorables y que

no sea invasivo o cambiar la población de las muestras sucesivas.

NUMEROS ALEATORIOS

Un número aleatorio es un resultado de una variable al azar especificada

por una función de distribución. Cuando no se especifica ninguna

distribución, se presupone que se utiliza la distribución uniforme continua en

el intervalo [0,1).

En los ordenadores personales es fácil simular la generación de números

aleatorios, mediante mecanismos de generación de números

seudoaleatorios, que, sin ser aleatorios (siguen una fórmula), lo aparentan.

Un número aleatorio es aquel obtenido al azar, es decir, que todo número

tenga la misma probabilidad de ser elegido y que la elección de uno no

dependa de la elección del otro. El ejemplo clásico más utilizado para

generarlos es el lanzamiento repetitivo de una moneda o dado ideal no

trucado.

¿Para Qué Sirven?

Los números aleatorios permiten a los modelos matemáticos representar

la realidad.

En general cuando se requiere una impredecibilidad en unos

determinados datos, se utilizan números aleatorios

Los seres humanos vivimos en un medio aleatorio y nuestro

comportamiento lo es también. Si deseamos predecir el comportamiento de

un material, de un fenómeno climatológico o de un grupo humano podemos

inferir a partir de datos estadísticos. Para lograr una mejor aproximación a la

realidad nuestra herramienta predictiva debe funcionar de manera similar:

aleatoriamente. De esa necesidad surgieron los modelos de simulación.

En la vida cotidiana se utilizan números aleatorios en situaciones tan

dispares como pueden ser los juegos de azar, en el diseño de la caída de los

copos de nieve, en una animación por ordenador, en tests para localización

de errores en chips, en la transmisión de datos desde un satélite o en las

finanzas.

¿Cómo Puedo Generar Números Aleatorios?

La lógica nos hace pensar que las personas somos generadores

aleatorios imperfectos, hay estudios que demuestran que existen tendencias

claras en los humanos para la elaboración de secuencias sesgadas y están

relacionadas con características personales, con los conocimientos o

informaciones previas o con la edad

Podemos aprovecharnos de situaciones reales para obtener una tabla de

números aleatorios, como la lista de los números de Lotería Nacional

premiados a lo largo de su historia, pues se caracterizan por que cada dígito

tiene la misma probabilidad de ser elegido, y su elección es independiente de

las demás extracciones.

Métodos manuales, lanzamiento de monedas, lanzamientos de dados,

dispositivos mecánicos, dispositivos electrónicos

Métodos de computación analógica, son métodos que dependen de

ciertos procesos físicos-aleatorios, por ejemplo, el comportamiento de una

corriente eléctrica.

Métodos de computación digital, cuando se usa el ordenador digital.

Tablas de bibliotecas, son números aleatorios que se han publicado; de

los cuales podemos encontrar listas en los libros de probabilidad y tablas de

matemáticas. Estos números fueron generados por alguno de los métodos

de computación analógica.

EL MÉTODO DE MONTECARLO

El método de Monte Carlo es un método no determinístico o estadístico

numérico, usado para aproximar expresiones matemáticas complejas y

costosas de evaluar con exactitud. El método se llamó así en referencia al

Casino de Monte Carlo (Principado de Mónaco) por ser “la capital del juego

de azar”, al ser la ruleta un generador simple de números aleatorios. El

nombre y el desarrollo sistemático de los métodos de Monte Carlo datan

aproximadamente de 1944 y se mejoraron enormemente con el desarrollo de

la computadora.

El uso de los métodos de Monte Carlo como herramienta de investigación,

proviene del trabajo realizado en el desarrollo de la bomba atómica durante

la Segunda Guerra Mundial en elLaboratorio Nacional de Los Álamos en EE.

UU. Este trabajo conllevaba la simulación de problemas probabilísticos de

hidrodinámica concernientes a la difusión de neutrones en el material de

fisión. Esta difusión posee un comportamiento eminentemente aleatorio. En

la actualidad es parte fundamental de los algoritmos de Raytracing para la

generación de imágenes 3D.

En la primera etapa de estas investigaciones, John von Neumann y

Stanislaw Ulam refinaron esta ruleta rusa y los métodos "de división" de

tareas. Sin embargo, el desarrollo sistemático de estas ideas tuvo que

esperar al trabajo de Harris y Herman Kahn en 1948. Aproximadamente en el

mismo año, Enrico Fermi, Nicholas Metropolis y Ulam obtuvieron estimadores

para los valores característicos de la ecuación de Schrödingerpara la captura

de neutrones a nivel nuclear usando este método.

El método de Monte Carlo proporciona soluciones aproximadas a una gran

variedad de problemas matemáticos posibilitando la realización de

experimentos con muestreos de números pseudoaleatorios en una

computadora. El método es aplicable a cualquier tipo de problema, ya

seaestocástico o determinista. A diferencia de los métodos numéricos que se

basan en evaluaciones en N puntos en un espacio M-dimensional para

producir una solución aproximada, el método de Monte Carlo tiene un error

absoluto de la estimación que decrece como en virtud del teorema del límite

central.

Decisiones de inversión:

Se entiende por inversión a toda aplicación de recursos efectuada con el

propósito de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos

invertidos y lograr un esperado beneficio.

El inversor es la persona física o jurídica que dispone de los fondos para

realizar una inversión. Puede ser que sea un inversor especulativo (aquellos

que arriesgan mucho pero requieren de utilidades en el corto plazo) o que

sea un inversor de riesgo, es decir un inversor que compre activos de

manera tal que trascurrido cierto tiempo tenga su retribución a través de su

retorno. Luego, debemos precisar en que sentido se refiere la inversión:

-Jurídico: es todo aquello que puede ser objeto de propiedad y formar

parte del patrimonio de una persona física o jurídica.

-Financiero: es toda aquella suma de dinero colocada por una persona

física o jurídica con el fin de obtener una renta, ya sea como tomador o

prestador.

-Económico: consiste en afectar bienes, pero también horas hombre en el

proceso de transformación de bienes y servicios que puedan ser sujetos de

comercialización.

La diferencia fundamental entre las inversiones jurídicas y financieras con

la económica es que a nivel macroeconómico son consideradas éstas las

que incrementan la capacidad productiva comparadas con el período

anterior, ya que las otras son consideradas meras transacciones entre

unidades económicas de bienes ya producidos.

Las inversiones se pueden clasificar en:

-De renovación o reemplazo: esto es cuando la antigüedad de los equipos hace

que sea necesario el reemplazo.

-De modernización o expansión: se refiere no solo al cambio sino también a la

mayor capacidad productiva del bien a reemplazar o a la incorporación de uno

nuevo.

-Inversiones estratégicas: es cuando una inversión no solo se realiza por su retorno

sino por lo que significa su posesión ya sea en el mercado interno o internacional.

Según las relaciones que guardan entre sí las inversiones pueden ser:

-Complementarias: cuando la realización de una facilita la realización de otra.

-Sustitutivas: cuando la realización de una inversión dificulta la realización de otra.

-Acopladas: cuando la realización de una inversión requiere de otra inversión, que a

su vez requiere de otra y así sucesivamente.

-Incompatibles o mutuamente excluyentes: o sea cuando la inversión excluye

automáticamente la realización de otras inversiones.

Elementos de una inversión:

Para la inversión en algunos activos reales, como los inmuebles, la valoración se

limita a la existencia de un mercado de compra y venta que establece su valor de

mercado y permite determinar el resultado de la inversión.

En cambio en los proyectos de inversión, la creación de valor se mide a través de su

flujo de fondos. Los proyectos están asociados interdisciplinariamente, y requieren

de sucesivas instancias de análisis antes de ser sometidos a la aprobación de cada

nivel. A ese conjunto de antecedentes en donde se establecen las ventajas y

desventajas de la asignación de recursos a un objetivo determinado se lo denomina

“evaluación de proyectos”.

A la hora de determinar la magnitud de las inversiones, las variables más

claramente identificables son:

-El sector económico donde se desarrolla la actividad.

-El avance tecnológico desarrollado en la actividad considerada.

-Las políticas estratégicas establecidas para el proyecto.

Un exceso en la magnitud de la inversión puede afectar la rentabilidad,

generando una mayor inmovilización de activos. Una inversión menor a la requerida

también afecta la rentabilidad del proyecto, la liquidez y aumentará el riesgo

operativo.

La estructura de las inversiones también afecta la rentabilidad del activo, del

capital propio, la liquidez y el riesgo operativo.

A las inversiones totales se las puede dividir en dos grandes grupos:

-Capital Inmovilizado (activos fijos, intangibles)

-Capital de trabajo

En todas las actividades los proyectos requieren una complementación de ambos

grupos, pero por lo general en una actividad comercial la participación del capital de

trabajo será mucho más alta que en la actividad minera, donde por el contrario,

predominará la inversión en activos fijos.

Etapas de un proyecto de inversión:

Visión: Es como transformar una simple observación de una necesidad, en un

negocio, con la coherencia de que lo que se propone desarrollar sea coincidente

con la necesidad a satisfacer.

Formulación: Es cuando comenzamos a recopilar información sobre la necesidad

a satisfacer, evaluando los aspectos primarios a nivel institucional, técnico,

económico, financiero, ambiental, etc. De manera tal que nos lleve a elaborar

distintos anteproyectos o estudios de prefactibilidad. De los distintos anteproyectos

seleccionaremos dos o tres alternativas para poder convertir el anteproyecto en

proyecto. En esta etapa es muy importante delinear un plan de trabajo que requiera

muy pocos gastos, sobre todo si quien realiza esto no es del departamento de

nuevos negocios de una gran empresa.

Selección: Se produce la mayor secreción de adrenalina en el/los

decidor/decidores, pues sabe que no hay marcha atrás, y es quizás el momento que

muchos esperan, pero también el momento que a muchos no les gustaría pasar.

Ejecución: La selección del proyecto nos lleva a preparar un plan de acción para

la ejecución del mismo, con la asignación de responsabilidades a quienes en

definitiva son los responsables en cada una de las etapas en que haya sido dividido

el proyecto pues una cosa es la contratación y otra muy distinta es el cumplimiento

de los clientes, proveedores y personal involucrado en la ejecución propiamente

dicha.

Evaluación: Debemos contemplar la evolución de las distintas proyecciones, así

como las magnitudes y por sobre todo las causales de los desvíos para poder ir

reformulando el proyecto a medida que se va ejecutando, sobre todo porque

siempre los ingresos son menos que los esperados y los egresos son más que los

esperados.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO.

on todos aquellos mecanismos que permiten a una empresa contar con

los recursos financieros necesarios para el cumplimiento de sus objetivos de

creación, desarrollo, posicionamiento y consolidación empresarial. Es

necesario que se recurra al crédito en la medida ideal, es decir que sea el

estrictamente necesario, porque un exceso en el monto puede generar

dinero ocioso, y si es escaso, no alcanzará para lograr el objetivo de

rentabilidad del proyecto. En el mundo empresarial, hay varios tipos de

capital financiero al que pueden acceder acudir una empresa: la deuda, al

aporte de los socios o a los recursos que la empresa genera.

En las organizaciones hay una habilidad financiera que debe fomentarse,

y es la de redesplegar el dinero generado por la empresa, tanto a nivel

interno como externo, en oportunidades de crecimiento. En oportunidades

que generen valor económico; pero si carecen de ella, pueden suceder dos

cosas: 1. Que sean absorbidas por otras con mayor habilidad o desaparecer

por la ineficiencia e incompetencia.

Los directivos se dedican mas a mirar hacia adentro, incluso hacia atrás

(llamado por algunos el ombliguismo empresarial), en lugar de mirar

alrededor y hacia delante. Su interés no se ha centrado en las implicaciones

de las nuevas tecnologías y en el direccionamiento a 5 o 10 años, sino en

reducir su estructura y responder al último movimiento de la competencia

(reactivo), o en reducirsu ciclo productivo.

Aunque éstos últimos son importantes, tienen más que ver con competir

en el presente que en el futuro. Lo cual nos lleva siempre a mejorar

márgenes decrecientes y utilidades del negocio del pasado.

El financiamiento no es más que los recursos monetarios financieros

necesarios para llevar a cabo una actividad económica, con la característica

esencial que generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que

complementan los recursos propios. Puede ser contratado dentro y fuera del

país a través de créditos, empréstitos, de obligaciones derivadas de la

suscripción o emisión de títulos de crédito o cualquier otro documento

pagadero a plazo. Una buena administración financiera es un elemento vital

para la planificación óptima de los recursos económicos en una empresa, y

para poder hacer frente a todos los compromisos económicos presentes y

futuros, ciertos e inciertos que le permitan a la empresa reducir sus riesgos e

incrementar su rentabilidad.

El financiamiento puede clasificarse de dos maneras:

Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los recursos propios de

la empresa, como: aportaciones de los socios o propietarios, la creación de

reservas de pasivo y de capital, es decir, retención de utilidades, la diferencia

en tiempo entre la recepción de materiales y mercancías compradas y la

fecha de pago de las mismas.

Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no es posible

seguir trabajando con recursos propios, es decir cuando los fondos

generados por las operaciones normales más las aportaciones de los

propietarios de la empresa, son in suficientes para hacer frente a

desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la empresa, es

necesario recurrir a terceros como: préstamos bancarios, factoraje financiero,

etc.

Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crédito, que

no es más que el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad

financiera y el que la entidad se compromete a pagar en un plazo de tiempo,

a un precio determinado (interés), con o sin pagos parciales, y ofreciendo

garantías de satisfacción de la entidad financiera que le aseguren el cobro

del mismo. La respuesta a dónde obtener un crédito no es difícil pero sí muy

amplia, pues existen diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ahí

que existan dos tipos de crédito: el bancario y el no bancario, así como

diversas fuentes de obtener financiamiento, las que se refieren a

continuación.

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos82/fuentes-formas-

financiamiento-empresarial/fuentes-formas-financiamiento-

empresarial.shtml#ixzz3HB96d0OC

Fuentes y formas de financiamiento.La clasificación del financiamiento en función del tiempo se divide en dos:

Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un período de tiempo superior a un año.

Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de un año, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables.

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos82/fuentes-formas-financiamiento-empresarial/fuentes-

formas-financiamiento-empresarial.shtml#ixzz3HB9GHl8k

Generalmente las financiaciones a corto plazo son más baratas que a

largo plazo, pero de mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho

mayor, por lo que la empresa debe hacer un examen cuidadoso para evaluar

cuáles alternativas de financiamiento debe utilizar de manera que logre un

impacto positivo sobre la gestión de la entidad. Las necesidades de fondos a

corto plazo se utilizan para cubrir el financiamiento de acumulación de

inventario y cuentas por cobrar; por el contrario la adquisición o renovación

de las capacidades de equipo y planta se deben apoyar con fuentes de

financiamiento a largo plazo, de manera que las financiaciones a corto plazo

se deben utilizar para cubrir desbalances financieros a corto plazo y las

financiaciones a largo plazo permiten cubrir inversiones a largo plazo, pero

además financiar el incremento de capital de trabajo, evitando así lo que se

conoce como regla clásica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a largo"[1]

Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:

Con garantía: es aquel, para el cual el prestamista exige una garantía

colateral[2]El término colateral o garantía adquiere la forma de activos

tangibles como: cuentas por cobrar e inventarios, sobre el cual el prestamista

adquiere una participación de garantía sobre el artículo por medio de la

legalización de un contrato (convenio); entre ambas partes (prestamista-

prestatario).

Sin garantía: consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer

determinados activos fijos como garantía.

Fuentes de financiamiento a corto plazo sin garantía.

Dentro del financiamiento a corto plazo sin garantía existen tres tipos de

fuentes:

1. Espontáneas.

2. Bancarias.

3. Extra- bancarias.

1. Dentro de las fuentes espontáneas están las cuentas por pagar y los

pasivos acumulados, que son resultado de operaciones que diariamente

realiza la empresa.

Las cuentas por pagar, son todas aquellas transacciones de compra de

mercancías, en las que no media un documento legal como constancia de la

obligación del comprador con el vendedor, pero sí condiciones de pago que

se establecen en la factura del vendedor, y que la empresa debe tener

presente a la hora de programar sus compras.

También existen los documentos por pagar de uso poco frecuente, solo en

casos en el que el proveedor tenga razones suficientes para dudar de la

reputación crediticia de su cliente. La única ventaja del uso de un documento

por pagar es que el tenedor del documento puede probar dada una situación

excepcional que realmente hizo la venta de la mercancía.

Entre los aspectos más significativos de las cuentas por pagar[3]están: las

condiciones de crédito que ofrece el proveedor, los descuentos por pronto

pago y los costos asociados a su renuncia[4]y los resultados de dilatar las

cuentas por pagar.

En las condiciones de pago se establecen: el período del crédito[5]el

período de descuento por pronto pago y el descuento (%) propiamente dicho,

así como el momento en el que comienza a operar el crédito; por ejemplo

2/10 n/30 FM, significa que el período del crédito tendrá una duración de 30

días (un mes) a partir del momento en que se hizo la compra y un descuento

del 2 % (por pronto pago) si paga dentro de los primeros 10 días.

También figuran los términos COD ( Cobrar o Devolver) y CAD ( Cobro

antes de Entrega), estas condiciones se le estipulan a aquellos clientes que

tengan un riesgo crediticio desconocido o dudoso, estos términos son

considerados como una venta al contado lo que no implica la concesión de

un crédito.

La empresa además puede dilatar sus cuentas por pagar siempre y

cuando le sea posible, sin perjudicar su reputación crediticia, para

administrar con mayor eficiencia su efectivo en caja sin renunciar al

descuento por pronto pago[6]siempre y cuando este sea atractivo.

Los pasivos acumulados, son pasivos por servicios recibidos y que no se

han pagado, entre ellos figuran: los impuestos y los salarios, los que

aumentan como resultado , generalmente de un aumento en ventas debido a

mayores requerimientos de mano de obra y, de los impuestos sobre las

utilidades[7]

2. Bancarias: el principal tipo de préstamo que hace el banco a la empresa

, es el préstamo a corto plazo y auto liquidable ; su objetivo principal es

suministrar financiamiento a la empresa para cubrir necesidades

estacionales, tales como: aumentos estacionales de inventarios y cuentas

por cobrar , es decir ayudar a la empresa en los períodos de máxima

necesidad financiera y en la medida en que los inventarios y cuentas por

cobrar se conviertan en efectivo, se generará el dinero necesario para pagar

el préstamo, es por esto que también se denominan auto liquidables.

El crédito bancario es un tipo de financiamiento a corto plazo que las

empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen

relaciones funcionales, es una de las maneras más utilizadas por parte de las

empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario.

Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de

cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo

con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y

proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera. Como la

empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a

corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso.

La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a

satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el

momento en que se presente.

La principal ventaja que ofrece este tipo de financiamiento es que si el

banco es flexible en sus condiciones, habrá más posibilidades de negociar

un préstamo que se ajuste a los requerimientos de la empresa; sin embargo

un banco muy estricto en sus condiciones puede limitar este tipo de

operación a la empresa y por consiguiente actuar en detrimento de las

utilidades de la misma, además el crédito bancario acarrea tasas pasivas por

concepto de intereses que la empresa debe pagar paulatinamente.

Una vez que la empresa decida solicitar un préstamo bancario, debe

presentarse ante la institución bancaria, con la siguiente información:

a) La finalidad del préstamo.

b) La cantidad requerida.

c) Un plan de pagos definidos.

d) Pruebas de solvencia de la empresa.

e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el

futuro y lograr una situación que le permita pagar el préstamo.

f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está

dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.

El costo de intereses varía según el método que se siga para

calcularlos. Es preciso que la empresa conozca cómo el banco calcula el

interés real por el préstamo otorgado. Luego que el banco analice dichos

requisitos, tomará la decisión de otorgar o no el crédito.

La principal fuente bancaria a corto plazo sin garantía es el crédito

comercial, que tiene tres formas principales:

Documentos.

Líneas de crédito.

Convenio de crédito revolvente.

Documentos: Los bancos comerciales, también ofrecen préstamos "a un

solo pago" a clientes dignos de crédito, este préstamo es una necesidad que

se presenta en un período corto de tiempo y que el solicitante cree que esta

necesidad no continuará en el futuro, es por esto que se le conoce como:

"negociación para una sola inyección". El instrumento que se utiliza para este

tipo de préstamo es un documento que debe firmar el beneficiario del crédito,

en dicho documento quedan estipuladas las condiciones del crédito, como:

fecha de vencimiento[8]y tasa de interés que se utilizará.

Líneas de crédito: es un convenio entre un banco comercial y la empresa

en el que queda establecido el monto de dinero del que la empresa puede

hacer uso. La línea de crédito es un arreglo (convenio), para un período de

un año; en el que se establecen ciertas restricciones al solicitante. La línea

de crédito no es un préstamo con garantía, pero asegura que siempre y

cuando el banco tenga los fondos suficientes disponibles el usufructuario

puede utilizar hasta cierta suma. La solicitud para obtener una línea de

crédito, consiste en que el cliente presente documentos tales como:

presupuesto de caja, estado de resultados pro-forma, balance pro-forma y

sus últimos estados financieros. Una vez que se revisen estos estados, el

banco determina si se le concede o no el crédito, y si está en condiciones de

cancelar los fondos que el cliente solicita, entonces se le concede la línea de

crédito.

La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco,

durante un período convenido de antemano, entre el banco y la empresa. Es

de suma importancia para la empresa, pues el banco está de acuerdo en

prestarle hasta una cantidad máxima, y dentro de cierto período, en el

momento que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una obligación

legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el

banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa

necesita disponer de recursos. Su principal ventaja es que la empresa tiene

un efectivo "disponible" con el que puede contar en caso de emergencia, no

obstante se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de

crédito es utilizada. Además este tipo de financiamiento está reservado para

aquellos clientes que demuestren al banco un nivel de solvencia adecuado,

exigiéndosele a la empresa (cliente) que mantenga la línea limpia , pagando

todas las disposiciones que se hayan hecho.

El procedimiento a seguir es el siguiente: el banco presta a la empresa

una cantidad máxima de dinero por un período determinado. Una vez que se

efectúa la negociación, la empresa no tiene más que informar al banco de su

deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento que indica que la

empresa dispondrá de esa suma, y el banco transfiere fondos

automáticamente a la cuenta de cheques. El costo de la Línea de Crédito por

lo general se establece durante la negociación original, aunque normalmente

fluctúa con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una parte de

la línea de crédito paga el interés convenido.

Al finalizar el plazo negociado originalmente, la línea deja de existir y las

partes tendrán que negociar otra si así lo desean.

Convenio de crédito revolvente[9]consiste en una línea de crédito

garantizada, en el sentido de que el banco comercial pone a disposición del

cliente una suma de fondos específica, sin tener en cuenta la escasez del

dinero. Un convenio de crédito revolvente puede ser superior a un

año[10]existe gran similitud entre este tipo de convenio y una línea de

crédito, pues sus requerimientos son los mismos, en el caso del primero, se

carga una comisión de compromiso que se aplica al saldo promedio sin

utilizar establecido en el convenio, el que aproximadamente es de ½ por

ciento. El crédito revolvente es más costoso que una línea de crédito, pero

menos riesgoso para el cliente porque el banco garantiza la disponibilidad de

fondos.

3. Dentro de las fuentes de financiamiento extrabancarias las más

comunes para negociar préstamos son la venta de:

Documentos negociables.

Anticipos recibidos de los clientes.

Préstamos privados.

No todas las empresas pueden disponer de estas fuentes, depende en

gran medida de la naturaleza, volumen y medio en que operen las mismas.

Documentos negociables: consiste en notas de compromiso sin garantía a

corto plazo que emiten las empresas de alta reputación crediticia, solo

empresas de gran solidez financiera pueden emitir documentos negociables.

El plazo de vencimiento de estos documentos puede ser de unos pocos días

hasta nueve meses y generalmente son emitidos en múltiplos de $ 100 000 o

más. El objetivo de estos documentos consiste en la necesidad de encontrar

una vía para colocar fondos temporalmente inactivos donde se produzca

interés.

Anticipos a clientes: tienen lugar cuando una empresa vende la totalidad o

parte de su mercancía a un cliente adelantadamente, para financiar entre

otras cuestiones sus costos de producción. En otros casos puede que ese

cliente dependa en extremo de ese proveedor y por ende le resulte ventajoso

garantizar sus resultados suministrándole financiamiento adelantadamente.

Generalmente el proveedor es quien solicita el adelanto al cliente.

Préstamos privados: Los accionistas de una empresa pueden prestarle

dinero para que la misma salga adelante en un momento de tensión o crisis.

Otra forma de préstamo privado procede cuando se abandona

temporalmente el pago de comisiones a vendedores, en todo caso cada uno

de estos préstamos privados implica la concesión de una prórroga de crédito

a la empresa, sin garantía, por parte de terceras personas (interesadas o

comprometidas).

Fuentes de financiamiento a corto plazo con garantía.

Las principales instituciones que conceden préstamos a corto plazo con

garantías son: los bancos comerciales y las compañías financieras

comerciales. Aunque el principal tipo de préstamo que conceden los bancos

es sin garantía a corto plazo, también conceden préstamos con garantía.

Generalmente son los grandes bancos comerciales, pues los pequeños

tienen restricciones sobre la cantidad máxima de dinero que pueden

conceder a un solo cliente[11]

Las compañías financieras comerciales, son instituciones financieras sin

autorización gubernamental para operar como bancos que conceden

préstamos con garantía sobre cuentas por cobrar, inventarios o hipotecas de

bienes muebles sobre activos circulantes[12]Existen tres tipos de fuentes de

financiamiento a corto plazo con garantías específicas:

1. Cuentas por cobrar.

2. Inventarios.

3. Otras fuentes.

Cuentas por cobrar: las empresas utilizan dos técnicas con base en

cuentas por cobrar para obtener financiamiento a corto plazo.

Pignoración[13]de cuentas por cobrar.

Factorización de cuentas por cobrar.

Es bueno aclarar que solo la pignoración de cuentas por cobrar origina un

préstamo a corto plazo con garantía, la factorización solo impone la venta

con descuento de las cuentas por cobrar, sin embargo se incluye dentro de

esta fuente de financiamiento pues implica el uso de cuentas por cobrar para

obtener fondos a corto plazo.

Pignoración de cuentas por cobrar: consiste en el uso de las cuentas por

cobrar como garantía de préstamo a corto plazo, pues las cuentas por cobrar

al ser perfectamente líquidas resultan atractivas a la hora de solicitar

financiamiento a corto plazo a las instituciones financieras. Existen dos

formas de pignoración de cuentas por cobrar:

1. Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva.

2. Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto[14]sobre

todas las cuentas por cobrar de la empresa.

Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva: la institución que

concederá el préstamo analiza los antecedentes de las cuentas por cobrar de

la empresa solicitante, para determinar cuáles representan una garantía de

préstamo aceptable y el prestamista puede conceder hasta un 90 % sobre el

valor en libros de las cuentas seleccionadas.

Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto sobre todas

las cuentas por cobrar de la empresa: en este caso no se evalúa cada cuenta

por separado para determinar su aceptabilidad, sino que se impone un

gravamen sobre todas las cuentas por cobrar de la empresa (cuentas que en

promedio tengan un pequeño valor). En este caso el préstamo consiste en un

valor inferior al 50 % sobre el valor en libros de las cuentas.

El proceso de pignoración consta de cuatro pasos esenciales:

1. Selección de las cuentas aceptables[15]

2. Ajuste de cuentas aceptables.

3. Determinación del préstamo.

4. Notificación y cobro de las cuentas pignoradas.

Selección de las cuentas aceptables: en este paso el prestamista evalúa

todas las cuentas por cobrar de la empresa, para determinar si son o no

aceptables como garantía, uno de los elementos para considerar su

aceptabilidad es su volumen, si son suficientemente grandes pueden ser

valoradas como garantía y si no se le concede un gravamen abierto. Otro

elemento es analizar los comportamientos de pago sobre las diferentes

cuentas por cobrar de los clientes de la empresa, las cuentas por cobrar de

clientes con riesgos de crédito bueno (riesgo mínimo) se consideran

aceptables como garantía.

Ajuste de cuentas por cobrar aceptables: una vez seleccionadas las

cuentas aceptables, el prestamista ajusta el valor de las mismas, tomando en

consideración las posibles devoluciones o descuentos por pronto pago, que

en consecuencia disminuyen el monto de la garantía. Para protegerse contra

estos sucesos el prestamista le aplica un porcentaje fijo al valor de la

garantía aceptable.

Determinación del préstamo: una vez realizados los dos primeros pasos el

prestamista determina el por ciento que va a prestar contra la garantía, el

que generalmente oscila entre un 50 % y 90 %.

Notificación y cobro: generalmente la pignoración de cuentas por cobrar se

hace sin notificación, lo que significa que el cliente cuya cuenta ha sido

pignorada no se le comunica, sino que sigue realizando sus pagos a la

empresa. En el caso que la pignoración sea notificada, el cliente de la

empresa debe girar su pago directamente al prestamista, sin embargo el

prestatario prefiere la pignoración sin notificación pues de lo contrario sus

clientes pueden interpretarlo como: que la empresa está presentando

dificultades financieras.

Factorización de cuentas por cobrar: consiste en la venta directa de

cuentas por cobrar a un factor[16]u otra institución financiera. Algunos

bancos comerciales y compañías financieras también factorizan cuentas por

cobrar. La factorización no implica necesariamente un préstamo a corto

plazo, pero tiene mucha similitud al préstamo que tiene como garantía las

cuentas por cobrar. La factorización tiene grandes ventajas que la hacen

atractiva para las empresas, entre ellas está: la capacidad inmediata de

convertir las cuentas por cobrar en efectivo, sin preocuparse por su cobro.

Otra ventaja está asociada a los flujos de caja de las cuentas por cobrar que

recibirá la empresa (exceptuando una comisión de factorización) en

determinada fecha. Además no hay necesidad de mantener un departamento

de cobros pues el factor acepta todos los riesgos del crédito y por ende cubre

los costos de cobranza. De manera general, las principales ventajas del

factoring son el costo y los problemas financieros relacionados a él.

Inventario: es otro de los activos circulantes de la empresa de mayor

liquidez luego de cuentas por cobrar y además un activo atrayente como

garantía para solicitar préstamo, pues generalmente tiene un valor mayor en

el mercado que su valor en libros. Existen tres formas de obtener

financiamiento a corto plazo con garantía por medio de inventario:

1. Gravámenes abiertos sobre inventario.

2. Préstamos con recibo de depósito de inventario (recibos de

fideicomiso).

3. Préstamos con certificado de depósito (recibos de almacenes).

Gravámenes abiertos sobre inventarios: consiste en que el prestamista

garantiza un préstamo con el inventario bajo gravamen abierto, siempre que

la empresa tenga un nivel estable de inventario y el valor de los artículos sea

promedio. Generalmente el prestamista otorga un préstamo inferior al 50 %

sobre el valor en libro del inventario promedio y el cargo por interés sobre el

gravamen abierto oscila entre un 3 % y 5 % sobre la tasa prima[17]

Préstamos con recibo de depósito de inventario (recibos de fideicomiso):

el inventario bajo este tipo de préstamo, es una mercancía costosa, que

permanece en manos de los prestatarios. En este caso el prestatario recibe

la mercancía y el prestamista la paga y además registra un gravamen sobre

los artículos que financia y sobre los que tiene una descripción detallada.El

prestatario puede vender la mercancía a quien desee, pero se le exige que

devuelva al prestamista la suma prestada en correspondencia con el artículo

vendido. Además el prestamista realiza verificaciones periódicas para

asegurarse que la mercancía (utilizada como garantía), está aún en manos

del prestatario.

Préstamos con certificado de depósito (recibos de almacenes): consiste en

un arreglo en el que el prestamista tiene un control total sobre la garantía

pignorada, proporcionándole un alto grado de seguridad. El prestamista

selecciona el inventario aceptable como garantía y contrata a una compañía

de almacenes de depósitos, para que adquiera físicamente el inventario, esto

puede ser en almacenes de depósitos públicos[18]y privados[19]

Otras fuentes de préstamos con garantías: dentro de otras fuentes se

incluyen acciones y bonos, préstamos con codeudor, seguros de vida con

valor de rescate, activos no corporativos y préstamos gubernamentales

garantizados. Las más comunes son las acciones y préstamos con fiador

(codeudor).

Garantía de acciones y bonos: ciertos tipos de bonos y acciones emitidas

al portador pueden ser cedidos como garantía, en este caso al prestamista le

interesa aceptar aquellas acciones o bonos que tengan un precio estable en

un mercado fácil. En estos casos los prestamistas otorgan hasta un 90 % del

precio de mercado de estos valores ofrecidos en garantía y los cargos por

interés oscilan entre un 2% y 5 % sobre la tasa prima.

Préstamos con codeudor: tienen su origen cuando existe una tercera

persona (fiador o codeudor) que le interesa el futuro de la empresa y asume

la liquidación del préstamo en caso de que el prestatario no la pueda liquidar.

En este caso no existe una garantía tangible que pueda ser pignorada sino

que se utiliza la capacidad de una tercera persona (de solidez financiera),

como garantía de préstamo. En estos casos el fiador puede ser un cliente, un

proveedor y en algunos casos hasta un amigo de la empresa. Las tasas que

se cargan en este tipo de financiamiento son similares a las de bonos y

acciones.

En el contexto empresarial la inversión y financiamientos es el acto

mediante el cual se adquieren ciertos bienes con el ánimo de obtener unos

ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inversión y el financiamiento se

refieren al empleo de un capital en algún tipo de actividad o negocio con el

objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un

consumo actual y cierto a cambio de obtener unos beneficios futuros y

distribuidos en el tiempo.[]

Desde una consideración amplia, la inversión es toda materialización de

medios financieros en bienes que van a ser utilizados en un proceso

productivo de una empresa o unidad económica, comprendería la adquisición

tanto de bienes de equipo, materias primas, servicios etc. Desde un punto de

vista más estricto la inversión comprendería solo los desembolsos de

recursos financieros destinados a la adquisición de instrumentos de

producción, que la empresa va a utilizar durante varios periodos económicos.

En el caso particular de inversión financiera los recursos se colocan en

títulos, valores y demás documentos financieros, a cargo de otros entes, con

el objeto de aumentar los excedentes disponibles por medio de la percepción

de rendimientos, intereses, dividendos, variaciones de mercado u otros

conceptos.

ALTERNATIVA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTE

Activo circulante lo podemos definir como el conjunto de elementos que

permiten la realización de la actividad principal de la empresa, su ciclo de

explotación. Este ciclo de explotación podría ser por ejemplo todos los

procesos y actividades de una empresa que se dedica a fabricar móviles, su

ciclo de explotación empezaría con la creación de los circuitos, a poner la

pantalla, posteriormente la carcasa, hasta que finalmente tenemos terminado

el teléfono móvil.

Activo circulante depende de decisiones a corto plazo y se refiere a

inversiones cíclicas, por tanto los elementos integrantes del activo circulante

están en constante actividad, es decir, no están vinculados de manera

permanente a la empresa.

Dicho activo, se convierte en liquidez mediante su venta (en el caso del

ejemplo del móvil), de ahí que si hay algún elemento típico de activo

circulante son. Las mercaderías.

Cuanto más rápido sea el movimiento de las inversiones en activo

circulante, mayores serán los beneficios de la empresa o su posibilidad de

supervivencia.

Cuando realizamos una venta inmediatamente aparece un derecho de

cobro a un tercero, que es el

que nos ha comprado nuestro producto, y el que tendrá que pagarnos. Por

eso se dice que el activo circulante es un medio indispensable para que la

empresa obtenga liquidez.

Aunque sea una inversión a corto plazo, unos deudores se suceden a

otros, y el inventario debe renovarse continuamente para seguir produciendo,

por lo que a largo plazo la inversión en activo circulante, supone una

inversión permanente.

El activo circulante de la empresa varía en función de:

• Volumen de actividad

• Parámetros de gestión (En cuanto al plazo que damos de pago a

clientes, y los pagos a los proveedores)

Alternativa de Financiamiento en Activo Circulante

Financiar el activo circulante debería ser una cosa fácil, por cuanto solo

debería ser financiado con pasivo circulante o corriente, sin embargo, no es

tan sencillo ya que se debe analizar la duración del ciclo del efectivo para ver

por cuánto tiempo hay que financiar la operación. Adicionalmente, cuando se

establecen los niveles mínimo de cada uno de los reglones (efectivo, cuentas

por cobrar e inventarios) se le está asignando un carácter de permanente a

estos reglones. El crecimiento de las ventas a lo largo del tiempo hace

necesario el incremento de la inversión, tanto en activo fijo como en

circulante, pero es notorio que, aun cuando los niveles mínimos de circulante

se mantengan fijos, en cuando a tiempos se refiere, sus valores monetarios

están continuamente en crecimiento.

Adicionalmente, habrá épocas pico o de temporada que crearan la

necesidad de elevar los volúmenes de inventarios con un incremento

posterior en las cuentas por cobrar. Todo este panorama nos lleva a evaluar

lo que denominamos “la regla de oro de crecimientos”.

Los activos debe financiarse mediantes pasivos con vencimiento similar,

es decir, los incrementos temporales en activo se financian con pasivo a

corto plazo, los incrementos permanentes en activo circulante se financian

con pasivo circulante permanente y el activo fijo se financia con pasivo a

largo plazo o con patrimonio de los accionistas.

Es sumamente riesgoso financiar a corto plazo las necesidades a largo

plazo, por cuanto la empresa podría volverse incapaz de generar efectivo

suficiente para satisfacer sus obligaciones ; pero financiar necesidades a

corto plazo con pasivo a largo plazo es generar ineficiencia por cuanto los

recursos se harán disponibles antes de que se necesiten, generando

excedentes indeseables.

FINANCIAMIENTO

El financiamiento es el mecanismo el cual tiene por finalidad obtener

recursos con el menor costo posible. Tiene como principal ventaja la

obtención de recursos y el pago en años o meses posteriores a un costo de

capital fijo llamado interés, por lo general es una tasa de interés es

compuesto lo que significa que son capitalizados cada mes.

Ahora las empresas lo utilizan para agenciarse recursos para sus

operaciones e inversiones. Un financiamiento puede darse con recursos

propios o de terceros (préstamos bancarios ) Ahora si tu costo de capital

entiéndase tasa de corte es del orden del 10% y una inversión alternativa

tiene una rentabilidad del orden del 20% entonces puede ser posible que en

base a estudios posteriores resulte beneficiosa esa alternativa para la

empresa y por tanto es allí donde deciden utilizar recursos, pero resulta que

no tienen los recursos necesarios en un momento justo para echarlo a andar,

por lo que necesitarían hacer uso de recursos externos y deciden hacer uso

de un préstamo bancario a una tasa de interés X , si la rentabilidad de este

proyecto cubre los gastos financieros incurridos en el préstamo, sus

intereses y recursos propios entonces se acepta el financiamiento de ese

proyecto y por ende el proyecto mismo. De lo contrario será rechazado.

Definición de Inversión

La producción de bienes y servicios requiere de la utilización de diversos

factores, entre ellos los de capital donde incluimos todos los factores

durables de producción (maquinaria, fábricas, etc.). La inversión es el flujo

del producto destinado al aumento del stock de capital, aumentando así la

capacidad productiva de un país. Con esto se deduce que la inversión es

necesariamente inter temporal, pues su objetivo es aumentar la capacidad de

producción en el futuro. Las fluctuaciones en la inversión juegan un papel

determinante en los vaivenes del producto y del empleo, como expresaba

Keynes en su Teoría General, pero sobre todo en el crecimiento de largo

plazo de la economía.

Clasificación de la Inversión

Según las cuentas nacionales, se identifican tres áreas de gasto en

inversión:

- La inversión en activos fijos: mide el gasto de las empresas en la

estructura física ocupada por el negocio denominada “planta” (ej.: fábricas,

oficinas) y los “equipos” (ej.: maquinaria, vehículos).

- La inversión en inventarios: incluye el stock de materias primas, bienes

no terminados en proceso de producción y bienes terminados en posesión de

las empresas. Por lo que

una declinación en los inventarios de las empresas es considerada por las

cuentas nacionales como una desinversión.

- La inversión en estructuras residenciales: suma tanto los gastos en el

mantenimiento de las viviendas como el incurrido en la producción de nueva

vivienda. No podemos considerar inversión la adquisición, por parte de una

familia, de una vivienda de otra familia, pues esto es un simple traspaso de la

propiedad

Ventajas y Desventajas del Financiamientos a Corto Plazo

|Los Financiamientos a Corto Plazo, están conformados por: |

|- Créditos Comerciales |

|- Créditos Bancarios |

|- Pagarés |

|- Líneas de Crédito |

|- Papeles Comerciales |

|- Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar |

|- Financiamiento por medio de los Inventarios. |

|Crédito Comercial: El crédito comercial tiene su importancia en que es un

uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la |

|empresa, es la obtención de recursos de la manera menos costosa

posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma |

|de crédito comercial, ya que son los créditos a corto plazo que los

proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos |

|específicos de cuentas por pagar están: |

|* La cuenta abierta: la cual permite a la empresa tomar posesión de la

mercancía y pagar por ellas en un plazo corto |

|determinado. |

|* Las aceptaciones comerciales: son cheques pagaderos al proveedor en

el futuro. |

|* Los Pagarés:

reconocimiento formal del crédito recibido; la mercancía se remite a la

empresa en el entendido de que ésta la |

|venderá a beneficio del proveedor, retirando únicamente una pequeña

comisión por concepto de la utilidad. |

|Ventajas del crédito comercial |

| |

|* Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. |

|* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

|

|Desventajas del crédito comercial |

| |

|* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que

trae como consecuencia una posible intervención legal.|

|* Si la negociación se hace a crédito se deben cancelar tasas pasivas. |

|Crédito Bancario |

|Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por

medio de los bancos con los cuales establecen relaciones|

|funcionales. |

|Su importancia radica en que hoy en día, es una de las maneras más

utilizadas por parte de las empresas para obtener un |

|financiamiento. |

|Comúnmente son los bancos quienes manejan las cuentas de cheques

de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo|

|con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad, además

de que proporcionan la mayoría de los servicios que la |

|empresa requiera. |

|Ventajas de un crédito bancario |

|

|

|* La flexibilidad que el banco muestre en sus condiciones, lleva a más

probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a |

|las necesidades de la empresa, esto genera un mejor ambiente para

operar y obtener utilidades. |

|* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con

respecto al capital. |

|Desventajas del crédito bancario |

| |

|* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar seriamente la

facilidad de operación y actuar en contra de las |

|utilidades de la empresa. |

|* Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar

esporádicamente al banco por concepto de intereses. |

| |

| |

| |

|Pagaré |

| |

|Es un instrumento negociable, es una "promesa" incondicional por escrito,

dirigida de una persona a otra, firmada por el |

|formularte del pagaré, en donde se compromete a pagar a su

presentación, en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta |

|cantidad de dinero junto con los intereses a una tasa especificada a la

orden y al portador. |

| |

|Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en

efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. Los |

|pagarés

por lo general, llevan intereses, los cuales se convierte en un gasto para el

girador y un ingreso para el beneficiario. |

|Estos instrumentos negociables se deben pagar a su vencimiento. Hay

casos en los que no es posible cobrar el pagaré a su |

|vencimiento, por lo que se requiere de acción legal. |

|Ventajas de los pagaré |

| |

|* Se paga en efectivo. |

|* Hay alta seguridad de pago, al momento de realizar alguna operación

comercial. |

| |

|Desventajas de los pagaré |

| |

|* La acción legal, al momento de surgir algún incumplimiento en el pago. |

|Línea de Crédito |

|Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un período

convenido de antemano. |

|La línea de crédito es importante, porque el banco está de acuerdo en

prestarle a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro |

|un período determinado, en el momento que lo solicite. Aunque

generalmente no constituye una obligación legal entre las dos |

|partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita

la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la |

|empresa necesita disponer de recursos. |

| |

| |

|Las ventajas de una línea de crédito |

| |

|* Es un efectivo "disponible" con el que la empresa puede contar. |

|Desventajas de una línea de crédito |

| |

|* Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito

es utilizada. |

|* Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más

solventes del banco, y en caso de darlo, el banco puede |

|pedir otras garantías antes de extender la línea de crédito. |

|* La exigencia a la empresa por parte del banco para que mantenga la

línea de crédito "Limpia", pagando todas las disposiciones |

|que se hayan hecho. . |

|Papeles Comerciales |

|Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagarés no

garantizados de grandes e importantes empresas que |

|adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de

pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a |

|corto plazo sus recursos temporales excedentes. |

|El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos

costoso que el crédito bancario y es un complemento de los |

|préstamos bancarios usuales. |

|El empleo del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento

cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los períodos |

|de dinero apretado o cuando las necesidades la empresa son mayores a

los limites de financiamiento que ofrecen los bancos. |

|Es muy importante señalar que el uso del papel comercial es para

financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de

|

|trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo. |

| |

| |

| |

| |

| |

|Ventajas del papel comercial |

| |

|* Es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario.

|

|* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, como el capital de

trabajo. |

| |

|Desventajas |

| |

|* Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. |

|* Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en

dificultades de pago. |

|* La negociación por este medio, genera un costo por concepto de una

tasa prima. |

|Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar |

|Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor

(agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme|

|a un convenio negociado previamente, con el fin de conseguir recursos

para invertirlos en ella.

|

|Ventajas |

| |

|Este método aporta varios beneficios, entre ellos están: |

| |

|* Es menos costoso para la empresa. |

|* Disminuye el riesgo de incumplimiento, si la empresa decide vender las

cuentas sin responsabilidad. |

|* No hay costo de cobranza, puesto que existe un agente encargado de

cobrar las cuentas. |

|* No hay costo del departamento de crédito. |

|* Por medio de este financiamiento, la empresa puede obtener recursos

con rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo. |

| |

| |

| |

| |

|Desventajas |

| |

|* El costo por concepto de comisión otorgado al agente. |

|* La posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato.

|

|Mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra

más viable. |

|

|

| |

|Financiamiento por medio de los Inventarios |

|Para este tipo de financiamiento, se utiliza el inventario de la empresa

como garantía de un préstamo, en este caso el acreedor |

|tiene el derecho de tomar posesión de esta garantía, en caso de que la

empresa deje de cumplir. |

|Es importante porque permite a los directores de la empresa, usar su

inventario como fuente de recursos, con esta medida y de |

|acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales como:

Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la Fabrica, |

|el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca, se pueden

obtener recursos. |

|Ventajas de este financiamiento. |

| |

|* Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es su

inventario. |

|* Le da la oportunidad a la organización, de hacer más dinámica sus

actividades. |

| |

|Desventajas |

| |

|* Le genera un Costo de Financiamiento al deudor. |

|* El deudor corre riesgo de perder su inventario (garantía), en caso de no

poder cancelar el contrato. |

| |

| |

|Como se utiliza este tipo de financiamiento

|

| |

|Al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos sean

duraderos, identificables y puedan ser vendidos al precio |

|que prevalezca en el Mercado. |

|El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos, de manera que

si se hace necesario tomar posesión de ellos, tal |

|situación no genera inconformidades. |

|El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar

mediante alguna clase de convenio. |

|Los directores firman en nombre de su empresa. |

|Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos

probatorios, como: el Recibo en Custodia y el |

|Almacenamiento. |

|Cualquier tipo de convenio, generará un costo de financiamiento para la

empresa, que va más allá de los intereses por el |

|préstamo, aunque éste es el gasto principal. |

|A la empresa le toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento

del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, |

|inspección por parte de los representantes del acreedor y manejo, esta

obligación de la empresa es con el fin de conservar el |

|inventario de manera que no disminuya su valor como garantía. No es

necesario pagar el costo de un seguro contra pérdida por |

|incendio o robo. |

Conclusión

Podemos concluir señalando la importancia que tienen tanto los

financiamientos a Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas

organizaciones, brindándole la posibilidad a dichas instituciones de

mantener una economía y una continuidad de sus actividades comerciales

estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector

económico al cual participan.

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos82/fuentes-formas-

financiamiento-empresarial/fuentes-formas-financiamiento-

empresarial2.shtml#ixzz3HB9PQ1Ls