CRISIS ECONOMICO - CRISIS ECONOMICO - FINANCIERAFINANCIERA

Dr. Alfredo BachillerDr. Alfredo Bachiller

Facultad CC. EE y EE.Facultad CC. EE y EE.

Universidad de ZaragozaUniversidad de Zaragoza

ORIGEN:ORIGEN:

1.- Descenso de los t/i a partir de 1.- Descenso de los t/i a partir de 11/09 11/09

2.- Aumento de t/i a partir 20042.- Aumento de t/i a partir 2004 A CRISIS USAA CRISIS USA

1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION

2.- CDO´S2.- CDO´S

3.- CDS3.- CDS

4.- CDO´S SINTETICO4.- CDO´S SINTETICO

5.- CREACION BONOS TOXICOS5.- CREACION BONOS TOXICOS

1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION

TRANSFORMACIONTRANSFORMACION

ESTRUCTURA CREACIÓN CDO. EJEMPLOUn Banco ha concedido una hipoteca de 2 mil. de euros.

S&P ha calificado la deuda hipotecaria con un rating BBB (bono basura) Euribor + 325 p.b.

CREA UN CDO CON LA SIGUIENTE ESTRUCTURA:

TRAMO IMPORTE % RATING INTERES

Senior 1.800 90% AAA Euribor +150

Mezzanine 140 7% BBB Euribor +375

Equity 60 3% - Resto

Total 2.000 A Euribor +325

Como por arte de magia, hemos convertido un hipoteca con calificación BBB y un rendimiento del Euribor + 325 p.b. en un CDO con calificación y rentabilidad según los tramos

CDO 2, 3,…….

3.- CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS)Son derivados para asegurar emisiones

El tenedor de un crédito puede asegurarse ante el riesgo de impago de un crédito que haya concedido

CDO.S SINTETICOS

La diferencia con los CDO´s es que la cartera no son bonos sino CDS. Comprar un bono es lo mismo que vender un cds o vender protección.

CREACION DE CDO´S 2, 3, …….N

¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA

2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO 2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO

SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ (AMERICANOS)(AMERICANOS)

3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO

4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, 4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA DE BONOS QUE SE DENOMINAN DE BONOS QUE SE DENOMINAN TOXICOSTOXICOS

TODO ESTO HA PRODUCIDO:TODO ESTO HA PRODUCIDO:

1.- FALTA DE LIQUIDEZ 1.- FALTA DE LIQUIDEZ

2.- PERDIDA DE CONFIANZA2.- PERDIDA DE CONFIANZA

3.- COLAPSO MERCADO CREDITO3.- COLAPSO MERCADO CREDITO

LA FALTA DE CONFIANZA SE LA FALTA DE CONFIANZA SE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE SU COLAPSOSU COLAPSO

QUIEBRAS DE BANCOS USAQUIEBRAS DE BANCOS USA AYUDAS DE LOS GOBIERNOSAYUDAS DE LOS GOBIERNOS

1.- “APUNTALAR” Bancos1.- “APUNTALAR” Bancos

2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN 2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN MERCADO DE CREDITO MERCADO DE CREDITO

Hoy todavía sin solucionar, semana Hoy todavía sin solucionar, semana pasada, Ayuda a Bank Of América de pasada, Ayuda a Bank Of América de 138.000 mill. de dólares138.000 mill. de dólares

B.- CRISIS ESPAÑAB.- CRISIS ESPAÑA

EXISTEN SUBPRIME ? EXISTEN SUBPRIME ? SI.SI.

CREDITO A PROMOTORES DE CREDITO A PROMOTORES DE 315.000 M. €315.000 M. €

NO SE VENDEN PISOSNO SE VENDEN PISOS DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL

GOBIERNOGOBIERNO PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y

SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS

RESCTRICCIONES CREDITORESCTRICCIONES CREDITO

1.- ATENDER VTO DEUDA1.- ATENDER VTO DEUDA

2.- CONSIDERACION DEL RIESGO2.- CONSIDERACION DEL RIESGO

3.- EURIBOR DEJA DE SER 3.- EURIBOR DEJA DE SER REFERENCIAREFERENCIA

ACTUALMENTE EURIBOR + 400, ACTUALMENTE EURIBOR + 400, 500,600 p.b. SEGÚN RIESGO500,600 p.b. SEGÚN RIESGO

CUANDO SE SALDRA CRISISCUANDO SE SALDRA CRISIS

MEDIDAS EN BUENA DIRECCIONMEDIDAS EN BUENA DIRECCION

FALTA RECTRICCION GASTOSFALTA RECTRICCION GASTOS PARA ELLO:PARA ELLO:

1.- ESTABILIZACION SISTEMA 1.- ESTABILIZACION SISTEMA BANCARIO (HOY NO LO ESTA)BANCARIO (HOY NO LO ESTA)

2.- NORMALIZACION DEL CREDITO 2.- NORMALIZACION DEL CREDITO

ENTRE 4 A 5 AÑOSENTRE 4 A 5 AÑOS