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COSTOS DE TRANSACCION
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Pregunta
• Cómo se determina la cantidad óptima
producida y vendida de un ien en el
mercado!
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Respuesta
• Donde la o"erta iguala a la demanda# En ese
punto o"erentes y demandantes ma$imi%an
ene"icios y satis"acción respectivamente#
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Pregunta
• Si e$istiera un &dictador enevolente'
cuales ser(an las cantidades )ue deer(a
ordenar para la producción y el consumo!
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Respuesta
• Para ma$imi%ar la utilidad social el
plani"icador deer(a ordenar )ue se
produ*era mientras )ue el valor marginal
e$ceda al costo marginal de producción#
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Adam Smit+• El individuo en el mercado### &pretende
unicamente su propio ene"icio y est, -###.
impulsado por una mano invisile para
promover un "in )ue no "ormaa parte de su
intención'
• El punto de e)uilirio -&propio ene"icio'.
tami/n es un punto de m,$ima utilidad social
-&un "in )ue no "ormaa parte de su intención.
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• Este resultado es conocido como &Primer
teorema "undamental de la econom(a del ienestar'
• Importante:
• Sólo se cumple para el sistema de mercadocompetitivo
• No es aplicale en conte$tos donde no +ay
intercamios de mercado
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Conocimiento0 In"ormación y
Precios• Precio1Costo marginal
• Costo 2arginal1 Costo de oportunidad
• Entonces3 el precio es una medida del valor
de cual)uier recurso en el m,s valioso de
sus usos alternativos
• 4os precios transmiten información
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E"iciencia en el sentido de Pareto
• 5na distriución es e"iciente si no e$iste ninguna
otra asignación )ue permita a todos dis"rutar del
mismo ienestar y me*ore al mismo tiempo al
menos a uno de los miemros de la sociedad#
• E$ige tami/n )ue los ienes se produ%can de
manera e"iciente3 la producción no es e"iciente si
puede reordenarse de "orma tal de producir mas
con los mismos recursos
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Asignación
• Cual)uier asignación de mercado puede serreplicada por una asignación centrali%ada o
de mando• 6ay ra%ones )ue e$plican )ue en
econom(as modernas y comple*as0 unaasignación de mercado resulta e"iciente enel sentido de Pareto con mayor proailidad)ue en econom(as de comando#
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Planeación vs# Solución
Descentrali%ada
• 4os re)uerimientos de in"ormación son la
caracter(stica distintiva de los dos procesos-comando y mercados.#
• El uso del conocimiento individual es un
tema central• Se transmite a trav/s de los precios en
econom(as de mercado
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4os precios como coordinadores
• 4os precios coordinan las decisiones de
producción y consumo
• 4os precios transmiten in"ormación
• Asignan los recursos
• Determinan la distriución y la
remuneraciones a los "actores
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• Como los derec+os de propiedad son
privados los individuos recogen las
recompensas de reorientar es"uer%os yrecursos
• A los precios de e)uilirio no +ay escase%
ni e$cedentes• Se agotan las ganancias del intercamio
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E$ternalidades
• Costos )ue se imponen a otros
• El caso de la ",rica y la contaminación
• Costos y ene"icios sociales• 4a solución de Pigou3 impuestos )ue
&internalicen' el costo de la e$ternalidad
• Solución Alternativa3 Asignarresponsailidad por las acciones
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• Supuesto3 ausencia de costos de transacción• Si los individuos pueden reali%ar
transacciones la solución ser, óptima desde el
punto de vista social• 4a asignación de derec+os no tiene e"ectos
sociales -si distriutivos.
• Alternativas3 Pagos "i*os o Pagos colaterales
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El Teorema de Coase
4a asignación de recursos es
independiente de la distriución delos derec+os de propiedad cuando los
costos de transacción son cero#
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Teorema de Coase
E*emplo
7 Econom(as0 en cada una3
•8 lago•9,rica de acero )ue contamina el lago
• Pescadores
•Di"erencia3 en una de ellas la ",rica esresponsale de los da:os causados a los
pescadores por la contaminación -mayores
costos.
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Pregunta
• 4a producción de la ",rica -y la
contaminación. ser, di"erente en amas
econom(as!
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Costos Privados y Sociales
Precio 3 ;<<=unidadProducción Costo
2arginal
Privado
Da:o
2arginal
Costo
2arginal
Social
8 8<< 8<< 7<<
7 8>< 8<< 7><
; 7<< 8<< ;<<
? 7>< 8<< ;><> ;<< 8<< ?<<
@ ;>< 8<< ?><
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Optimo de Producción
• Si la ",rica es responsale de los da:os3
• Dee pagar 8<< por unidad producida a los
pescadores
• Igualando costos marginales y ene"icios
marginales -precio. 3 ; unidades
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Optimo de Producción
• Si la ",rica NO es responsale de los da:os3
• Si iguala costos marginales y ene"icios
marginales Privados3 > unidades
• Esta solución no tiene en cuenta la
posiilidad de negociación
• 4a cuarta unidad producida genera un ene"icio de ><
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Optimo de Producción
• 4a cuarta unidad producida genera un ene"icio
de ><
• El da:o es de 8<<
• 4os pescadores estar,n dispuestos a pagar para)ue no se produ%ca
• Por e*emplo >
• 4a )uinta unidad no genera ene"icios0 entoncescon un pago marginal de*ar, de producirla
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Teorema de Coase
• 4a asignación de recursos es
independiente de la distriución de los
derec+os de propiedad cuando los
costos de transacción son cero#
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Teorema de Coase
• En otros t/rminos3 Si los costos de
transacción son cero y los derec+os de
propiedad est,n de"inidos0 entonces noimporta el marco legal ni las instituciones#
• 4os individuos responden a costos y
ene"icios y las reglas no camian los"undamentos de la decisión#
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Teorema de Coase
• Resulta ovio )ue las instituciones importan#
• Entonces3 en general en la pr,ctica no se
cumple la predicción# BPor )u/!• Por)ue los costos de transacción NO son
ine$istentes
• El marco institucional determina los costosde transacción
• Importante3 las instituciones son endógenas
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Teorema de Coase
• Cuando los costos de transacción son
positivos las reglas y derec+os de propiedad
importan• Entonces3 para comprender los e"ectos de
reglas0 leyes y organi%aciones deen
comprenderse los costos de transacción#
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COSTOS DE TRANSACCION
• Es necesario de"inir &derec+os de
propiedad'
• &4a posiilidad de e*ercer liremente unaelección'
• E*3 e$clusión a terceros0 asignar ingresos0
vender un ien#• 4os derec+os de propiedad pueden ser m,s o
menos amplios#
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COSTOS DE TRANSACCION
• 4os derec+os de propiedad &económicos'
son distintos de los legales#
• E*3 Soy legalmente due:o de mi auto ancuando me lo +ayan roado# Sin emargo0
no tengo derec+os de propiedad en t/rminos
económicos -no puedo disponer liremente
del auto.
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COSTOS DE TRANSACCION
• Cuando es demasiado costoso e*ercer el
derec+o de propiedad3 dominio plico
• Si no +ay derec+os de propiedad3 no +ayintercamio -en consecuencia tampoco se
puede crear ri)ue%a.
•Si est,n per"ectamente de"inidos3 lasganancias de intercamio se ma$imi%an
• En general la situación es intermedia
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< 8DP
Posiilidades de Intercamio
y
Creación de Ri)ue%a
EL RANGO DE LOS DERECHOS DE
PROPIEDAD
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COSTOS DE TRANSACCION
• 4os costos de estalecer y mantener los
derec+os de propiedad
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COSTOS DE TRANSACCION
• Causas3 conocimiento incompleto0 "alta de
in"ormación#
• Costos de in"ormación no son e)uivalentesa costos de transacción
• Son una condición NECESARIA
• 4os costos de in"ormación se vinculan con
eventos aleatorios o +ec+os inciertos
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COSTOS DE TRANSACCION
• 5n +ec+o aleatorio depende del estado de la
naturale%a -no controlale por el individuo.
y puede camiar el valor de los ienes• Adem,s puede ocurrir )ue los ienes sean
A4TERA4ES por el +omre
• Cuando se dan amas condiciones3COSTOS DE TRANSACCION
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COSTOS DE TRANSACCION
• ariailidad y alterailidad est,n presentesen mayor o menor medida en todos los
ienes#• Esto +ace )ue e$ista incertidumre acerca
del origen de los camios -naturale%a oacción +umana.
• Para despe*ar esta incertidumre se incurreen costos de transacción#
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4OS COSTOS DE
TRANSACCION DE 5SAR E4
2ERCADO
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Contratos en el 2ercado
• Interdependencia de las partes3 necesidad decon"ian%a
• Cada parte tiene in"ormación )ue puedeusar en su propio ene"icio
• Imposiilidad de escriir contratos
&completos'• 4a in"ormación limitada implica la
di"icultad de prever todas las contingencias
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9undamentos Económicos de los
Contratos• Cada transacción implica un contrato
• En las transacciones de mercado las
acciones se desarrollan secuencialmente#• Sin contratos e$iste la posiilidad de
comportamientos totalmente oportunistas
• Sin contratos la actividad económica sesesga +acia intercamios simult,neos3 estoincrementa los costos de transacción#
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Contratos Completos vs#
Contratos Incompletos• Contratos completos3
• eliminan el comportamiento oportunista
• contemplan todas las contingencias
• estipulan un curso de acción en cada caso
•no +ay posiilidades de renegociación
• e$iste una autoridad )ue los controla en
caso de incumplimiento -*ue%.
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Contratos Completos vs#
Contratos Incompletos
• Contratos incompletos3
• no est,n descriptas todas la contingencias
• son amiguos en algn grado• Tres "actores di"icultan los contratos
completos3
• Racionalidad limitada• Di"icultades para especi"icar o medir
resultados
• Asimetr(as de in"ormación
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Racionalidad 4imitada
• Capacidad limitada de los individuos para
procesar in"ormación y anali%ar situaciones
comple*as#• En consecuencia las partes no pueden
contemplar todas y cada una de las
contingencias "uturas de una transacción#
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Di"icultades para Especi"icar y
2edir Resultados• Cuando los procesos son comple*os es
di"(cil determinar e$actamente los derec+os
y oligaciones de cada parte#• Algunas cl,usulas suelen ser amiguas
• E$isten costos para determinar las
caracter(sticas e$actas de los ienes producidos
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In"ormación Asim/trica I
• In"ormación oculta
• Si una de las partes posee in"ormación
sore contingencias )ue pueden per*udicarla tiene incentivos para no revelar
esta in"ormación#
• Prolemas de selección adversa
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In"ormación Asim/trica II
• Acciones ocultas
• Prolemas para veri"icar el comportamiento
por acciones de una de las partes
• Riesgo 2oral
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Contratos Incompletos
• 4os contratos óptimos son los contratos
completos
• 4os prolemas de in"ormación +acen )uelos contratos sean incompletos
• En muc+os casos se reali%an contratos
&contingentes'
• Se asignan pagos por resultados o acciones
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Contratos &Second est'
• 4os contratos contingentes son suóptimos
-&segundo me*or'.
• Se comparten los resultados
• Se comparte el riesgo3
• El es"uer%o es menor )ue el óptimo0 pero es
lo me*or dados los costos
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Contratos &Second est'
• E*emplo3
• F 1 9 G a#H
• F1 remuneración total al agente
• 91 remuneración "i*a
• H1cantidad producida -resultado.
• < a 8
• a#H 3 remuneración variale
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Contratos &Second est'• El valor de a depende de3
• Aversión al riesgo del agente3 m,s aversión menor
a y mayor 9
• Aversión al es"uer%o3 mayor aversión menor el a
óptimo por)ue es di"(cil motivar al agente
• Contriución marginal del es"uer%o al resultado3
menor contriución marginal implica menor a
óptimo
• &Ruido' en la medición del resultado3 mayor
&ruido' menor a
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Contratos de Incentivos
• Contratos &6ig+ PoJered' -alto nivel de a.
• a*a aversión al riesgo -agente.
• a*a aversión al es"uer%o
• Alta contriución marginal del es"uer%o
• a*o ruido en la medición
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Contratos de Incentivos
• Contratos &4oJ PoJered' -a*o a.
• Alta aversión al riesgo
• Alta aversión al es"uer%o
• a*a contriución marginal del es"uer%o
• a*o ruido en la medición
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TRANSACCIONES CON
ACTIOS ESPECI9ICOS• 5n activo espec("ico es una inversión
reali%ada para una determinada transacción
• No puede ser redireccionado sin sacri"icar productividad del activo o algn costovinculado con su adaptación para nuevastransacciones
• Esto implica )ue las partes est,n en ciertomodo &atadas' a la transacción#
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TRANSACCIONES CON
ACTIOS ESPECI9ICOS• 4as transacciones con activos espec("icos
crean una &trans"ormación "undamental' en
la relación entre las partes una ve% reali%adala inversión
• 4uego de la inversión las partes venreducidas las alternativas de decisión
• Desaparece la posiilidad de competencia
• Negociación ilateral
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9ormas de Especi"icidad
• Especi"icidad de 4ocali%ación
• Especi"icidad "(sica
• Activos &dedicados'
• Especi"icidad de capital +umano
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OPORT5NIS2O
• 4os activos espec("icos generan
oportunidades de renegociación
• E$isten potenciales &cuasi rentas'
• Prolemas de oportunismo post contractual
• Prolema de &6old 5p'
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COSTOS DE TRANSACCION
E INTEKRACION ERTICA4• 4a I domina las relaciones por3
• Di"erencias en la "orma de goernar las
relaciones3 dirección
• Relaciones repetidas
• 4a organi%ación reduce el comportamiento
oportunista
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Especi"icidad de Activos y
Transacciones• El en"o)ue de FilliamsonL vincula los
activos y la "recuencia de transacciones
para caracteri%ar las "ormas de organi%ación
• LOliver Filliamson3 4as instituciones
económicas del capitalismo -8M>.
E ifi id d d l A ti
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Especificidad de los Activos
Da*a 2edia Alta
D a
* a
2ercado
-contratos
cl,sicos.
Kestión
Trilateral
-contratos con
&,ritros'
Kestión
Trilateral =
Empresa
-Int#ertical.
r e c ! e n c i a
d e l a s
t r a n s
a c c i o n e s
A l t a
2ercado
-contratos
cl,sicos.
Kestión
Trilateral
-contratos con&,ritros
Empresa
-Int# ertical.
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Otros 2otivos para I
• Competencia imper"ecta
• In"ormación imper"ecta
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PRO4E2AS DE AKENCIA
CON94ICTOS DE INCENTIOS
CONTRATOS
EN 4A E2PRESA
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4A E2PRESA
• Desde el punto de vista de la toma de
decisiones3
2ercados3 precios Empresa3 directivos
• El proceso es comple*o
• 4a empresa es el punto "ocal de un con*untode contratos
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Con"lictos de incentivos
• Supuesto3 individuos ma$imi%adores
• Con"lictos entre propietarios y directivos
•Prolema &principalQagente'• Ra%ones3
8# Eleccion del grado de es"uer%o
7# Aceptación de complementos
;# Di"erente e$posición al riesgo?# Di"erentes +ori%ontes temporales
># E$ceso de inversión
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Control de incentivos por medio de
contratos• 4os contratos de"inen la ar)uitectura de la
organi%ación3 los derec+os de decisión0 la
evaluación de resultados y remuneración#• De"inen restricciones e incentivos#
• Toda transacción implica un contrato
• En mercados y empresas
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Prolemas de in"ormación
poscontractuales• Prolemas de agencia3 una ve% "irmado el contrato
los agentes tienen incentivos para tomardecisiones )ue aumenten su ienestar a costa de
los principales
• In"ormación asim/trica3 impone costos
• Costos de seguimiento
• Costos de "ian%a -cumplimiento del contrato.
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Prolemas de in"ormación
precontractuales• 9racaso de la negociación
• Selección adversa3 uso oportunista de
in"ormación de una de las partes )ue a"ectacostos o ene"icios de un socio#
• E*emplo3 seguros de salud
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Contratos impl(citos y preocupación
por la reputación• Contratos impl(citos en la empresa3 promesas
)ue no se "ormali%an en documentos#
• E$isten incentivos a incumplir • El valor de la reputación puede inducir el
cumplimiento
• El mercado puede imponer costos porcomportamientos incorrectos
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Incentivos para a+orrar costos
contractuales• 4os individuos est,n interesados en
minimi%ar costos contractuales
• El dise:o de los contratos tiende a resolverde manera e"iciente los prolemas#
• Principio ,sico3 ma$imi%ación del valor
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4a Econom(a de la Integración
ertical• E"iciencia T/cnica3 e"iciencia dada la
tecnolog(a de producción# Pueden e$istir
econom(as de escala )ue +agan m,se"iciente producir mayores cantidades
-menores costos medios.
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4a Econom(a de la Integración
ertical• E"iciencia de Agencia3 el grado en el cual
los intercamios a lo largo de la cadena
vertical pueden ser organi%ados paraminimi%ar los costos de coordinación0
agencia y transacción#
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gertical
• 4a decisión de comprarQ+acer puede presentarcon"lictivos entre la e"iciencia t/cnica y de
agencia
• 4a organi%ación óptima dee alancear amosaspectos#
• Segn Filliamson deen minimi%arse la suma
de las ine"iciencias t/cnicas y de agencia• 2inimi%ar la suma de los costos de producción
y transacción#
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• 3 especi"icidad de activos# 2ayor implicaactivos m,s espec("icos
∀∆T3 di"erencia entre el m(nimo costo de
producción a*o integración vertical y a*otransacciones de mercado# Di"erencias en
e"iciencia t/cnica# Es siempre positiva por)ue
los proveedores e$ternos aprovec+aneconom(as de escala
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∀∆A3 Di"erencia entre los costos de intercamiocuando el ien es producido internamente -I. y
los costos de producción de mercado#
• Cuando el ien es producido internamentetenemos costos de agencia#
• En la producción e$terna +ay costos de
transacción#• 4a di"erencia es positiva para a*o niveles de
especi"icidad y luego se +ace negativa#
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∀∆C3 ∆A G ∆T∀∆C representa los costos de producción e
intercamio
• ar(an con la especi"icidad de los activos#
• Si es positivo entonces los intercamios de
mercado son pre"eridos
• Si es negativo se pre"iere I
• El punto cr(tico es LL
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Conclusiones
• Econom(as de escala3 una empresa gana menos de
la I cuando los especialistas pueden aprovec+ar
econom(as de escala
• Escala del mercado=producto y crecimiento3 una
"irma gana m,s de la I cuanto mayor es su escala
en el mercado#
• Especi"icidad de activos3 una "irma gana m,s de laI cuanto m,s espec("icos son los activos
involucrados#
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Otros 2otivos para I
• Competencia imper"ecta
• Discriminación de precios
• Evitar nuevos ingresos al mercado o cierre
de mercados
• Ad)uirir in"ormación o evitar p/rdidas de
in"ormación#