CONTROL MONETARIO

El control monetario se ejecuta con base en la definición de una política

monetaria; ésta busca estructurar un conjunto de mecanismos con el fin de

mantener una oferta de dinero que garantice simultáneamente el normal desarrollo

de la actividad económica y la estabilidad de los precios.

El manejo de esos mecanismos no es simple, pues debe adecuarse a las

características muy particulares de cada economía. Por ello el grado de control

que se logre sobre la oferta de dinero en cada país, depende de la capacidad de

sus autoridades para hacer un manejo monetario acorde con las condiciones

especiales que imperan en cada sistema.

Elementos de la oferta monetaria:

La política monetaria.

La actividad comercial y financiera con otros países

La preferencia del público por tener liquidez en efectivo o en el banco.

La clase de manejo del crédito que aplique la banca con miras a asegurar

mayor rentabilidad en sus operaciones.

Reconocer que la oferta de dinero puede ser sensible a cambios políticos y

sociales de diversa índole.

Aun las mismas condiciones de la actividad económica que determinan la

demanda de dinero, pueden dar lugar a la conformación de características muy

especiales en el mercado de crédito, que llevan a que la demanda del mismo

resulte algo diferente a la esperada.

CAMBIOS EN EL REQUISITO DE ENCAJE:

Las variaciones en el encaje obligan a las entidades financieras sujetas a este

requisito, a modificar el monto de los dineros recibidos en depósito que mantienen

como reserva, Así, por ejemplo, si un banco viene presentando una reserva

bancaria superior a la que el requisito de encaje vigente determina, se encuentra

en una situación de sobreencaje.Si este exceso de reserva coincide con un

momento en que la autoridad monetaria decide incrementar ese requisito, el banco

puede ser afectado en mínima forma. Inclusive puede llegar a cumplir ya el mayor

requerimiento por su exceso de reserva, caso en el cual no habría lugar, por dicha

modificación, a un cambio en la oferta monetaria. Si el banco no tiene exceso de

reserva, tiene que incrementar la cantidad de recursos que mantiene en caja o en

el banco Emisor, y ello lo obliga a disminuir los créditos que otorga. De esta

manera se consigue una reducción de la cantidad de dinero que circula en la

economía.

La disminución en el encaje, a su vez, produce los efectos contrarios: o sea,

permite una mayor multiplicación del dinero primario al generar más depósitos a la

vista, más crédito y por tanto mayor oferta de dinero en la economía.

Cuando un banco no cumple con el requisito de reserva determinado por la

autoridad monetaria, se dice que entra en situación de desencaje, caso en el cual

recibe una sanción, generalmente, pecuniaria, que consiste en pagar una multa

por un valor equivalente a un porcentaje del monto incumplido. Si el desencaje se

torna persistente o llega a niveles realmente considerables, se le imponen al

banco sanciones adicionales. En la práctica se encuentra que aunque el encaje

legal es un instrumento útil de control monetario, los bancos intencionalmente

mantienen, a veces, reservas bancarias menores al nivel exigido. Esto afecta al

multiplicador monetario de manera distinta o como desean las autoridades, por

que en ciertas circunstancias a los bancos les resulta más rentable incumplir el

requisito de encaje y pagar la sanción.

ENCAJE LEGAL:

Las leyes de todos los países establecen que los bancos que reciben depósitos

del público, ya sea en dinero o en valores, deben mantener una determinada

proporción de ellos en efectivo, o en depósitos con el banco central. Es a esas

proporciones a las que se les denomina encaje legal, de tal manera que este

siempre está expresado en términos porcentuales. Ahora bien, de acuerdo con los

dictados ortodoxos del manejo monetario, este porcentaje deberá ser mayor

cuanto más próxima sea la exigibilidad del pasivo en referencia.

Inversamente, a medida que se aleja la posibilidad de retiro del depósito, el encaje

legal puede ser menor. Asi por ejemplo, el encaje legal que deben mantener los

bancos contra los depósitos realizables por medio de cheques, que son exigibles a

la vista, deben ser teóricamente mayor que el encaje legal contra los depósitos a

término, y en la misma forma el encaje debe mantenerse contra los depósitos a

termino podrá ser menor en cuanto mayor sea el plazo estipulado para el retiro del

depósito.

ENCAJE REQUERIDO:

Cuando los diferentes porcentajes que la ley establece se aplican a los respectivos

pasivos de los bancos, se obtienen valores sucesivos cuyo monto total

corresponde al encaje requerido, o sea aquella parte de los pasivos que los

bancos deben mantener sin utilizar en sus operaciones crediticias.Este encaje

requerido, como se ha dicho, debe estar representado por la caja de los bancos o

por sus depósitos con el banco central.

Originalmente, en la generalidad de los países. Colombia entre ellos, con el objeto

de obligar a los bancos a mantener la mayor parte de sus reservas en depósitos

con el banco central, las leyes establecían que tan solo un determinado porcentaje

del encaje requerido podía estar representado por billetes o moneda en caja de los

bancos, para ser computables como parte del encaje. Como por razones de

seguridad, más recientemente los bancos han reducido al mínimo indispensable el

monto de sus especies monetarias en caja.

CAMBIOS EN LA TASA DE DESCUENTO

La tasa de descuento representa el costo que un banco comercial u otras

entidades financieras deben pagar por el uso de recursos en préstamo del banco

central, con el fin de cubrir una situación de iliquidez.

Si el objetivo es reducir la oferta monetaria en la economía, el banco central cobra

una tasa de descuento mayor, de manera que los bancos que necesiten recursos

adicionales no tengan estímulos para buscarlos en el banco emisor. Así estas

entidades tendrán que cubrir su iliquidez colocando directamente bonos o activos

financieros en el mercado, liquidando inversiones y prestamos que han otorgado a

corto plazo, en este caso las presiones sobre la cantidad de dinero en la economía

se reducen, puesto que los bancos pasan a cubrir su iliquidez con recursos que se

encuentran rotando en el sistema.

Una disminución en la tasa de descuento del banco central, hace que sus

préstamos para cubrir iliquidez sean más baratos; ello estimula el crecimiento del

crédito primario a los bancos y, por ende, el de la oferta monetaria.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

El banco central puede aumentar o disminuir la cantidad de dinero en la economía

participando en las operaciones del mercado financiero mediante la compra y

venta de títulos representativos de deuda. Si el banco central compra títulos en el

mercado abierto, lanza dinero a circulación, alimentando asi los depósitos de la

banca comercial, en la medida en que el público prefiera manejar su liquidez a

través de cuentas corrientes. Esto incrementa la disponibilidad de recursos para

prestar de la banca, y por ende la capacidad de estas entidades para generar

aumentos en la oferta total de dinero.

En sentido inverso, si el banco central vende títulos, recibe dinero a cambio y de

esta forma retira recursos monetarios de circulación. Sin embargo, la efectividad

de estas operaciones para el control monetario depende del grado de desarrollo

del mercado financiero en el que ellas tienen lugar. Si el mercado es amplio y muy

ágil en la movilización de recursos, puede fácilmente absorber y liquidar los títulos

que el banco central transa para la regulación de la corriente monetaria, Si por el

contrario, este mercado es estrecho y rígido, el uso de este mecanismo será

realmente insuficiente para realizar un efectivo control monetario.

Dada la importancia que hoy en día se atribuye al desarrollo del mercado de

capitales para sustentar el crecimiento económico, los países encauzan sus

esfuerzos a lograr dicho objetivo y a medida que avanzan en este proceso, tienden

a utilizar, cada vez con mayor intensidad, las operaciones de mercado abierto

como instrumento de control monetario. Esto les permite suavizar el uso del

encaje y de esta manera aliviar la carga que para el sistema financiero representa

mantener depósitos sin remuneración en el banco central por encima de los

niveles que aconseja la prudencia.

En Colombia se han dado pasos para regular la utilización del encaje como

instrumento, aunque se mantiene el uso, se ha procurado, como principio general,

reducir su nivel y dispersión y hacer un mayor uso de las operaciones de mercado

abierto para el control de la oferta monetaria.