CONSTRUYENDO EL NUEVO CICLO SOSTENIBLE
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OCTUBRE 2020
HOUSE VIEW
CONSTRUYENDOEL NUEVO CICLOSOSTENIBLE
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 4
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 5
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Producción Industrial Global
Covid-19
Gran Recesión (2008)
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Gasto ConsumidorEstados Unidos
Servicios Bienes
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24-feb. 24-mar. 24-abr. 24-may. 24-jun. 24-jul. 24-ago.
Reservas Restaurantes EE.UU.(Interanual, Promedio 7 días)
Uso transporte público N.Y.(Interanual, Promedio 7 días)
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Estados Unidos Euro-Zona España China
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dic.-18 dic.-19 dic.-20 dic.-21
Previsiones PIB Mundial(Escenario Actual vs. Senda prevista a comienzo de año)
Adverso Diciembre - 19 Escenario Central
-4%
-7,9%
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Porc
enta
je d
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IB
Meses
En 2008 En 2020
-0,60
-0,50
-0,40
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oct.-20 feb.-22 jun.-23 oct.-24 feb.-26
%
Actual Pre-Covid
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%
Actual Pre-Covid
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mar.-15 oct.-15 may.-16 dic.-16 jul.-17 feb.-18 sep.-18 abr.-19 nov.-19 jun.-20
Mill
ones
eur
os
ABPP (Asset Back Securities PP) CBPP (Covered Bonds PP) CBPP (Corporate Bonds PP)
PSPP (Public Sector) PEPP (Emergency)
0
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1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49
Mile
s d
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Semanas
2009 2019 2020
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 10
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-18,1%
-13,3%
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-25,0%
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-15,0%
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0,0%
México (peso) Sudáfrica (rand) Brasil (real)
Inicio de la pandemia hasta mínimo YTD
4,3
3,73
5
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Emergentes $ Emergentes divisa Local
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020(1 SEM)
Emisiones Deuda Sostenible (m.m. $)
Préstamos y BonosSociales
Préstamos y BonosSostenibles
Préstamos y BonosVerdes
Total
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Cuidados de la Salud
Consumo Estable
Comunicaciones
Tecnología
Materiales
Consumo Discrecional
Energía
Industria
U.S. municipal
Otros
Utilities
Financieros
Soberana
Principales Emisiores Bonos Verdes (% Total, 2019)
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dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19
Rentabilidad Acumulada(Bonos Verdes vs. Crédito Europeo)
Bonos Verdes Crédito I.G. Europeo
1,03
5,1
1,15
5,2
Rating Medio Diferencial Duración
Bonos Verdes
Crédito (I.G.)
Baa 1
Baa 3
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 13
-5,4%
-7,1%
-4,9%
-3,8%
-5,8%
-1,5%
-2,3%
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-8%
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-3%
-2%
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0%
Abril Junio Septiembre
S&P 500 MSCI Europe MSCI EM
0
1.000
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4.000
5.000
6.000
7.000
ene.-19 jul.-19 ene.-20 jul.-20
(x 1000 M $)
Seguridad Social MedicareMedicaid Prestaciones veteranosSeguro desempleo Otros
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 14
20,2
x
23,1
x
18,x
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x
15,5
x 17,5
x18,8
x
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x
16,8
x
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x
14,5
x
15,6
x
15,7x16,4x
14,6x
11,9x 12,1x
13,9x
5x
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17x
19x
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23x
25x
MSCI WorldAC
S&P 500 MSCI Europe MSCI EM MSCI China FTSE 250
Maximo de ciclo PER Actual Media desde 1995
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%
Meses
Rango 2020 Media
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Energia
MaterialesIndustria
Con. Def.
Con. Dis.
Salud
Financieros
IT
Telecom.Utilities
Semicon.Software
Hardware
Bienes de equipo
Servicios prof.
Transporte
Media y entret.
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
Re
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ela
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ño
Evolución relativa del BPA 2021
-27,0%
-35,8%
16,8% 8,3%
68,3%
0,8%
-4,7%
2,8%
59,4%
-16,8%
6,2%
-20,7%
22,4%
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0,6%
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Sal Fin Tec Ind Ene Mat ConDef.
Tel ConDis.
Uti
Pri
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Descu
en
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s
S&
P 5
00
Actual Media
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 16
-0,7%
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3,2%
-1,4%
2,2%
-2,7%
5,5%
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2,2%
3,2%
1,1%
2,5%
-4%
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1%
2%
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6%
Abril Junio Septiembre
Difere
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SC
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Cíclico Industrial Tecnología Salud Defensivo
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%
meses
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(%)
MSCI World Sustainable Impact MSCI World
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-0,80
-0,60
-0,40
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0,00
0,20
0,40
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0,80
1,00
ene.-10 oct.-11 jul.-13 abr.-15 ene.-17 oct.-18 jul.-20
3,4%
-11,7%
-2,2%
-23,8%
-27,5%
-25,0%
-22,5%
-20,0%
-17,5%
-15,0%
-12,5%
-10,0%
-7,5%
-5,0%
-2,5%
0,0%
2,5%
5,0%
Balanza C/C Déficit Público
Euro-zona vs. Estados Unidos
(Balanza C/C y Déficit Público 2020)
Euro-zona Estados Unidos
Construyendo el nuevo ciclo sostenible 18
Exportaciones Importaciones
54,20%
20,20%
10,90%
7,50%
7,20%
Unión Europea OtrosChina Estados UnidosCommonwealth
48,50%
24,60%
7,70%
11,50%
7,70%
Unión Europea OtrosChina CommonwealthEstados Unidos
HOUSE VIEW. OCTUBRE 2020
CONSTRUYENDO EL NUEVO CICLO SOSTENIBLE 19
EURIBOR 12 MESES (3 AÑOS)
EUR/USD (3 AÑOS)
TIPOS DE BONOS A 10 AÑOS (ESPAÑA VS ALEM.)
MSCI WORLD* (3 AÑOS)
MATERIAS PRIMASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
BRENT 40,95 45,28 68,44 60,78
ORO 1885,8 1967,8 1515,2 1472,5
BONOS CORPORATIVOS (DIFERENCIALES 1 AÑO)
ÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
AA -0,33 -0,31 -0,27 -0,30
A -0,22 -0,20 -0,26 -0,25
BBB -0,02 0,00 -0,16 -0,16
EURIBORÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
1 MES -0,53 -0,52 -0,45 -0,46
3 MESES -0,50 -0,48 -0,39 -0,42
6 MESES -0,48 -0,45 -0,33 -0,39
12 MESES -0,44 -0,38 -0,24 -0,33
DIVISASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
EUR/USD 1,1721 1,194 1,120 1,090
EUR/GBP 0,907 0,893 0,854 0,887
EUR/CHF 1,079 1,079 1,086 1,088
EUR/JPY 123,7 126,4 122,0 117,8
DEUDA PÚBLICAÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M
USA
2 AÑOS 0,13 0,13 1,57 1,55
5 AÑOS 0,28 0,27 1,67 1,49
10 AÑOS 0,68 0,70 1,88 1,64
30 AÑOS 1,46 1,47 2,33 2,09
ALEMANIA
2 AÑOS -0,70 -0,65 -0,60 -0,77
5 AÑOS -0,71 -0,63 -0,47 -0,78
10 AÑOS -0,52 -0,40 -0,19 -0,56
30 AÑOS -0,09 0,06 0,35 -0,06
ESPAÑA
2 AÑOS -0,51 -0,46 -0,39 -0,51
5 AÑOS -0,30 -0,20 -0,08 -0,30
10 AÑOS 0,25 0,41 0,47 0,15
30 AÑOS 1,06 1,24 1,32 1,06
REINO UNIDO
2 AÑOS -0,02 -0,06 0,59 0,34
5 AÑOS -0,06 -0,01 0,65 0,25
10 AÑOS 0,23 0,31 0,87 0,47
30 AÑOS 0,78 0,89 1,38 0,95
EVOLUCIÓN ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)ÚLTIMO 1 MES YTD 3 AÑOS
MSCI WORLD* 565,15 -3,37% 0,14% 16,08%
SP500 3363 -3,92% 4,40% 33,49%
EUROSTOXX50 3193,61 -2,41% -14,80% -11,16%
TOPIXX 1625,49 0,45% -5,57% -2,94%
IBEX35 6716,6 -3,63% -30,13% -35,30%
FOOTSIE100 5866,1 -1,63% -22,68% -20,44%
MSCI BRAZIL 1375,22 -7,69% -42,05% -33,91%
MSCI CHINA 97,64 -2,87% 13,52% 17,67%
MSCI EMERGING 1082 -1,77% -3,26% 0,03%
Fuente: Bloomberg* Todos los países
650
600
550
500
450
400
350
300oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20
-1
-0,5
0
0,5
1
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2
oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
1,3
oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20
-0,45
-0,5
-0,4
-0,35
-0,3
-0,25
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-0,05
0
oct.-17 may.-18 dic.-18 jul.-19 sep.-20feb.-20
HOUSE VIEW. OCTUBRE 2020
CONSTRUYENDO EL NUEVO CICLO SOSTENIBLE 20
EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)Fuente: Bloomberg
160%
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80%
60%
40%
MSCI Emerg.S&P 500 Ibex 35 MSCI Europa
oct.-17 mar.-18 ago.-18 ene.-19 jun.-19 nov.-19 abr.-20 sep.-20
*DATOS A CIERRE DE 30 DE SEPTIEMBRE DE 2020
RENTABILIDAD DURACIÓN DISTRIBUCIÓN DE CARTERA
MES AÑO 2020 AÑO ACTUAL HACE 1 MES RF RV INV. ALT.
MARCH RENDIMIENTO F.I.
MARCH RENTA FIJA CORTO PLAZO F.I.
-0,02%
0,08%
0,11%
0,14%
-0,74%
-2,09%
-2,14%
1,62%
1,08%
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-2,80%
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-3,20%
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-0,20 %
-0,71%
-1,74%
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-2,70%
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1,01%
-1,97%
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-10,96%
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-0,60%
-0,05%
-1,13%
-7,40%
-16,97%
-13,10%
-11,30%
-10,30%
1,37%
-3,00%
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-3,74%
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0,209
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0,785
2,117
0,003
0,003
0,003
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1,049
1,074
0,003
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1,447
2,236
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0,003
2,312
2,224
1,990
0,003
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,003
0,000
0,000
0,000
0,003
0,003
0,003
0,003
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
50,04%
82,35%
87,69%
93,24%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
71,31%
40,80%
0,00%
80,55%
40,47%
10,44%
56,24%
46,81%
28,29%
4,97%
95,99%
74,34%
51,53%
0,00%
64,77%
64,05%
73,84%
0,00%
0,00%
0,00%
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0,00%
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42,23%
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0,00%
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0,00%
0,00%
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30,18%
28,99%
24,66%
20,91%
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0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
MARCH PATRIMONIO C.P. F.I.
FONMARCH F.I.
MARCH EUROPA F.I.
MARCH INTL - VALORES IBERIAN EQUITY
MARCH INTL - MARCH VINICATENA
MARCH INTL - THE FAMILY BUSINESSES FUND
MARCH INTL - MEDITERRANEAN FUND
MARCH GLOBAL F.I.
MARCH NEW EMERGING WORLD F.I.*
TORRENOVA DE INVERS. S.I.C.A.V. S.A.
CARTERA BELLVER S.I.C.A.V., S.A.
LLUC VALORES S.I.C.A.V., S.A.
MARCH INTL - TORRENOVA LUX
MARCH INTL BELLVER LUX
MARCH INTL LLUX LUX
MARCH PATRIMONIO DEFENSIVO F.I.*
MARCH CARTERA CONSERVADORA F.I.*
MARCH CARTERA MODERADA F.I.*
MARCH CARTERA DECIDIDA F.I.*
PLAN PENSIÓN CRECIENTE, F.P.
MARCH PENSIONES 80/20, F.P.
MARCH PENSIONES 50/50, F.P.
MARCH ACCIONES, F.P.
MARCH AHORRO, F.P.
PLAN ÓPTIMO, F.P.
MARCH MODERADO EPSV
MARCH ACCIONES EPSV
HOUSE VIEW. OCTUBRE 2020
CONSTRUYENDO EL NUEVO CICLO SOSTENIBLE 21
NOTA IMPORTANTE:
El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento una recomendación de inversión o de contratación de productos financieros. Únicamente se ha elaborado para facilitar la decisión independiente e individual de cada inversor y no pretende reemplazar al asesoramiento necesario para contratar este tipo de productos. Los términos y condiciones expuestos en el presente documento constituyen únicamente unos términos preliminares, sometidos a discusión y negociación, y están condicionados al acuerdo y redacción final de los términos de la transacción, contenidos, en su caso, en el contrato o confirmación que a tal efecto se formalice. En consecuencia, Banca March S.A. no quedará vinculada por el presente documento hasta que se decida realizar una operación y acordar sus términos y condiciones sobre la base de los documentos que finalmente sean aprobados junto con el inversor interesado. Banca March S.A. no ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en relación con la información contenida en el presente documento. Todos los términos, condiciones y precios contenidos en este documento son meramente indicativos y están sujetos a variaciones por circunstancias del mercado, modificaciones legislativas, jurisprudenciales, de doctrina administrativa o cualquier otro motivo, que puedan producirse. El inversor interesado debe ser consciente de que los productos a los que este documento se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o patrimonial o su perfil de riesgo. Por consiguiente, deberá adoptar sus propias decisiones teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado en materia fiscal, legal, financiera, regulatoria, contable o de cualquier otro tipo que, en su caso, precise. Banca March S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier coste o pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. Ninguna parte de este documento puede ser copiada, fotocopiada o duplicada en modo alguno, forma o medio, redistribuida o citada sin el permiso previo por escrito de Banca March S.A.