Evaluación de un proyecto de inversión agrícola

Se tiene el encargo de evaluar el siguiente proyecto de inversión en el sector agrícola.Para fines didáctivos considere un horizonte de evaluación de 5 años en la elaboración de los flujos de caja.

1) Elabore los flujos de caja económico y financiero.2) Estime el valor del CPPC del proyecto3) Estime el VANE, TIRE, VANF, TIRF, B/C, PRI4) Indique cual es el valor de desecho comercial si se estima que al final del año 5 los activos fijos se venden a S/. 700,000 700,000 5) Realice un análisis de sensibilidad por escenarios

Parámetros Costos VariablesVentas Anuales (unidades vendidas durante el año 1 ) 31,000 Mano de Obra (costos variables) S/. 25 Incremento anual de ventas respecto al año anterior (Unidades) 3% Materiales S/. 55 Precio de Venta estimado en el año 0 S/. 140 Costos Indirectos S/. 35

Otros Costos VariablesInversiones en activos fijos tangibles Comisiones sobre Ventas 1%Inmueble S/. 125,000 Activo biológico S/. 200,000 Costos Fijos (Anuales)Tractor agrícola S/. 110,000 De Fabricación S/. 125,000 Equipo de procesamiento de datos S/. 5,500 De Ventas S/. 75,000 Terrenos agrícolas S/. 250,000 De Administración S/. 50,000 Vehiculo de transporte terrestre S/. 125,000

Depreciación (Anual) % depreciaciónInversiones en activos fijos intangibles Inmueble 3%Instalación, pruebas y puesta en marcha S/. 130,000 Activo biológico 10%Estudios definitivos S/. 25,500 Tractor agrícola 10%Capacitación y adiestramiento de personal S/. 15,750 Equipo de procesamiento de datos 25%Constitución jurídica de la empresa S/. 6,500 Terreno agrícola 0%

Vehículos de transporte terrestre 20%Capital de Trabajo (Dias)Número de días de desfase 90 Amortización de Intangibles (Anual) % amortización

Puesta en Marcha 10%Estudios de ingenieria 10%

Impuesto Costos de supervision de obra 10%Impuesto a la renta 15% Costos de organizacion 10%

Costo de capitalCosto de Oportunidad ( COK ) 18% Estructura de financiamientoTasa de interes ( TEA ) 12% Deuda 40%Años de gracia 2 Capital 60%Años de amortización de la deuda 3

Inflación

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

0 1+ Ingresos de efectivo S/. - S/. 4,340,000 - Costos fijos S/. - S/. 250,000 - Costos variables S/. - S/. 3,608,400 - Depreciación y amortización S/. 78,900 = Utilidad antes de impuestos S/. - S/. 402,700 - Impuesto a la renta ( 15% de U. bruta ) S/. - S/. 60,405 = Utilidad disponible S/. - S/. 342,295

+ Depreciación y amortización S/. 78,900 - Inversión fija S/. 993,250 - Inversión en capital de trabajo S/. 964,600 S/. 27,063 + Valor de recupero de la inversión fija+ Valor de recupero del capital de trabajo= FLUJO DE CAJA ECONOMICO S/. -1,957,850 S/. 394,132

Verificar U. Disponible 342,295

VANE (WACC ) = S/. 369,643.03TIRE = 21%

2ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Deuda

40%

Capital

60%

4 WACC

1 Deuda 40%Capital 60%

fce inv totalfcf inversion del socio inversionista

FCE Estructura de financiamientoCosto financiamiento

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

2 3 4 5 S/. 4,470,200 S/. 4,604,306 S/. 4,742,435 S/. 4,884,708 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 3,716,652 S/. 3,828,152 S/. 3,942,996 S/. 4,061,286 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 77,525 S/. 424,648 S/. 447,254 S/. 470,539 S/. 495,897 S/. 63,697 S/. 67,088 S/. 70,581 S/. 74,385 S/. 360,951 S/. 380,166 S/. 399,958 S/. 421,513

S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 77,525

S/. 27,875 S/. 28,711 S/. 29,572 S/. - S/. 685,019 S/. 1,077,821

S/. 411,976 S/. 430,355 S/. 449,286 S/. 2,261,878

360,951 380,166 399,958 421,513

3COSTO DEL FINANCIAMIENTO

Interes

10%

COK >> Para FCF o FCA

18%

15% >> Para FCE

S/. 783,140 S/. 1,174,710 S/. 1,957,850 Aparece en FCE

Costo de finaciamiento es TEA, pero incluye

Tx, 15%

Exije el inversionista

inversion del socio inversionista

Estructura de financiamientoCosto financiamiento

Tx15%

Exije el banco

Se restituye luego de usarlo como escudo fiscal

Para verificar el pago al IR, si es negativo no se paga (S/. 0)

Universidad de San Martin de PorresFacultad de Ciencias Contables,

Económicas y Financieras

Evaluación Privada de proyectos V.M.L.M.C.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

0 1 2 3 4 5+ Ingresos de efectivo S/. - S/. 4,340,000 S/. 4,470,200 S/. 4,604,306 S/. 4,742,435 S/. 4,884,708 - Costos fijos S/. - S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 - Costos variables S/. - S/. 3,608,400 S/. 3,716,652 S/. 3,828,152 S/. 3,942,996 S/. 4,061,286 - Intereses S/. - S/. 91,685 S/. 89,448 S/. 87,267 S/. 59,908 S/. 30,877 - Depreciación y amortización S/. - S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 77,525 Tx= Utilidad antes de impuestos S/. - S/. 311,015 S/. 335,200 S/. 359,988 S/. 410,631 S/. 465,020 15%- Impuesto a la renta ( 15% de U. bruta ) S/. - S/. 46,652 S/. 50,280 S/. 53,998 S/. 61,595 S/. 69,753 = Utilidad disponible S/. - S/. 264,363 S/. 284,920 S/. 305,989 S/. 349,037 S/. 395,267 + Depreciación y amortización S/. - S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 77,525 - Inversión fija S/. 993,250 S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - - Inversión en capital de trabajo S/. 964,600 S/. 27,063 S/. 27,875 S/. 28,711 S/. 29,572 S/. - + Valor de recupero de la inversión fija S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 685,019 + Valor de recupero del capital de trabajo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 1,077,821 + Préstamo S/. 783,140 - Amortización de la deuda S/. - S/. - S/. - S/. 215,512 S/. 235,486 S/. 257,312 = FLUJO DE CAJA FINANCIERO S/. -1,174,710 S/. 316,200 S/. 335,945 S/. 140,666 S/. 162,878 S/. 1,978,320

VANF ( COK ) = S/. 368,893 TIREF 27%

2ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

3COSTO DEL FINANCIAMIENTO

Deuda Interes

40% 10% Exije el banco

Capital COK >> Para FCF o FCA

60% 18%

4 WACC 15% >> Para FCE

1 Deuda 40% S/. 783,140 = Capital 60% S/. 1,174,710

S/. 1,957,850 Aparece en FCE

fce inv totalfcf inversion del socio inversionista

FCE Estructura de financiamientoCosto financiamiento

Costo de finaciamiento es TEA, pero incluye

Tx, 15%

Exije el inversionista

PRESUPUESTO DE INGRESOS

DETALLEHORIZONTE DE EVALUACION ( AÑOS )

0 1 2 3 4 5Precios corrientes ( p ) S/. 140 S/. 144 S/. 147 S/. 151 S/. 155 Incluyendo la inflaciónPrecios reales o constantes ( p ) S/. 140 S/. 140 S/. 140 S/. 140 S/. 140 Precios sin incluir inflación *

Ventas ( q ) 31,000 31,930 32,888 33,875 34,891

Flujo de ingresos corrientes ( p * q ) S/. 4,340,000 S/. 4,581,955 S/. 4,837,399 S/. 5,107,084 S/. 5,391,804 Flujo de ingresos reales o constantes ( p * q ) S/. 4,340,000 S/. 4,470,200 S/. 4,604,306 S/. 4,742,435 S/. 4,884,708

Inflación 2.50%Precio de venta 140.00

Incremento de ventas 3%

1.Conviene trabajar sin incluir inflación.2.Trabajar con o sin inflación da el mismo VAN y la misma TIR

Incluyendo la inflaciónPrecios sin incluir inflación *

PRESUPUESTO DE EGRESOS ( A precios constantes )

DETALLEHORIZONTE DE EVALUACION DEL PROYECTO ( AÑOS )

0 1 2 3 4 5Ventas anuales ( q ) 31,000 31,930 32,888 33,875 34,891

Mano de Obra (costos variables) S/. 775,000 S/. 798,250 S/. 822,198 S/. 846,863 S/. 872,269 Materiales S/. 1,705,000 S/. 1,756,150 S/. 1,808,835 S/. 1,863,100 S/. 1,918,993 Costos Indirectos S/. 1,085,000 S/. 1,117,550 S/. 1,151,077 S/. 1,185,609 S/. 1,221,177 Comisiones sobre Ventas S/. 43,400 S/. 44,702 S/. 46,043 S/. 47,424 S/. 48,847 COSTOS VARIABLES S/. 3,608,400 S/. 3,716,652 S/. 3,828,152 S/. 3,942,996 S/. 4,061,286

De Fabricación S/. 125,000 S/. 125,000 S/. 125,000 S/. 125,000 S/. 125,000 De Ventas S/. 75,000 S/. 75,000 S/. 75,000 S/. 75,000 S/. 75,000 De Administración S/. 50,000 S/. 50,000 S/. 50,000 S/. 50,000 S/. 50,000 COSTOS FIJOS S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 250,000

TOTAL DE EGRESOS S/. 3,858,400 S/. 3,966,652 S/. 4,078,152 S/. 4,192,996 S/. 4,311,286

S/. / unidMano de Obra 25Materiales 55Costos Indirectos 35Comisiones sobre Ventas 1%

DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE LA INVERSION FIJA

DETALLEDepreciación o amortización

HORIZONTE DE EVALUACION DEL PROYECTO ( AÑOS )Vida util ( % )

1 2 3 4 5

Tangibles1 Inmueble S/. 125,000 33 3% S/. 3,750 S/. 3,750 S/. 3,750 S/. 3,750 S/. 3,750 2 Activo biológico S/. 200,000 10 10% S/. 20,000 S/. 20,000 S/. 20,000 S/. 20,000 S/. 20,000 3 Tractor agrícola S/. 110,000 10 10% S/. 11,000 S/. 11,000 S/. 11,000 S/. 11,000 S/. 11,000 4 Equipo de procesamiento de datos S/. 5,500 4 25% S/. 1,375 S/. 1,375 S/. 1,375 S/. 1,375 S/. - 5 Terrenos agrícolas S/. 250,000 INFINITO 0% S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - 6 Vehiculo de transporte terrestre S/. 125,000 5 20% S/. 25,000 S/. 25,000 S/. 25,000 S/. 25,000 S/. 25,000

SUB TOTAL EN TANGIBLES ( A ) S/. 815,500 S/. 61,125 S/. 61,125 S/. 61,125 S/. 61,125 S/. 59,750

Intangibles1 Instalación, pruebas y puesta en marcha S/. 130,000 10 10% S/. 13,000 S/. 13,000 S/. 13,000 S/. 13,000 S/. 13,000 2 Estudios definitivos S/. 25,500 10 10% S/. 2,550 S/. 2,550 S/. 2,550 S/. 2,550 S/. 2,550 3 Capacitación y adiestramiento de personal S/. 15,750 10 10% S/. 1,575 S/. 1,575 S/. 1,575 S/. 1,575 S/. 1,575 4 Constitución jurídica de la empresa S/. 6,500 10 10% S/. 650 S/. 650 S/. 650 S/. 650 S/. 650

SUB-TOTAL EN INTANGIBLES ( B ) S/. 177,750 S/. 17,775 S/. 17,775 S/. 17,775 S/. 17,775 S/. 17,775

TOTAL ( A + B ) S/. 993,250

TOTAL DEPRECIACION Y AMORTIZACION S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 78,900 S/. 77,525

Fuente: Elaboracion propia

INVERSION INICIAL

DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE LA INVERSION FIJA

Valor de recupero

Año 5Saldo por depreciarse

S/. 106,250 S/. 100,000 S/. 55,000 S/. - S/. 250,000 S/. - S/. 511,250

S/. 65,000 S/. 12,750 S/. 7,875 S/. 3,250 S/. 88,875

S/. 600,125 Valor contable

VALOR DE RECUPERO DE LA INVERSION FIJA

Año 5

Ventas S/. 700,000 Valor en libros (método contable) S/. 600,125 Utilidad antes de impuestos S/. 99,875 Impuesto 15% S/. 14,981 Utilidad despues de Tx S/. 84,894 Valor en libros ( método contable ) S/. 600,125 Valor de desecho comercial S/. 685,019

15% TxUtilizar formula condicional

Reintegro valor en libros xq no es desembolso real sino escudo fiscal

INVERSION FIJA

DETALLEHORIZONTE DE EVALUACION DEL PROYECTO ( AÑOS )

0 1 2 3 4 5

Activos fijos tangiblesInmueble S/. 125,000 Activo biológico S/. 200,000 Tractor agrícola S/. 110,000 Equipo de procesamiento de datos S/. 5,500 Terrenos agrícolas S/. 250,000 Vehiculo de transporte terrestre S/. 125,000

TOTAL ACTIVOS FIJOS TANGIBLES S/. 815,500 S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -

Activos fijos intangiblesInstalación, pruebas y puesta en marcha S/. 130,000 Estudios definitivos S/. 25,500 Capacitación y adiestramiento de personal S/. 15,750 Constitución jurídica de la empresa S/. 6,500

TOTAL ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES S/. 177,750 S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -

TOTAL INVERSION FIJA S/. 993,250 S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -

CAPITAL DE TRABAJO

DETALLEHORIZONTE DE EVALUACION DEL PROYECTO ( AÑOS )

0 1 2 3 4 5

Costo total anual S/. 3,858,400 S/. 3,966,652 S/. 4,078,152 S/. 4,192,996 S/. 4,311,286

Necesidad de Capital de Trabajo S/. 964,600 S/. 991,663 S/. 1,019,538 S/. 1,048,249 S/. 1,077,821

Incremento de capital de trabajo S/. 964,600 S/. 27,063 S/. 27,875 S/. 28,711 S/. 29,572

Translada necesidad de cap trabajo al periodo cero.

Valor de recupero del capital de trabajo: S/. 1,077,821

Número de días en año comercial 360Numero de días de desface 90

Puede ser en Fx de ingresos o de los egresos, eneste caso se hará a partir de Egresos, parcial a partir de Ingresos

Tener en cuenta Numero de días de desface: Costo Total anual / 360

Caso cap trabajo se requiere para el inicio de año x ello se necesita en pperiodo anterior.

Capital de trabajo no se deprecia, por ello ese monto se recupera en el ultimo periodo.

INVERSION TOTAL

CONCEPTOHORIZONTE DE EVALUACION DEL PROYECTO ( AÑOS )

0 1 2 3 4 5

Inversión en activos fijos S/. 993,250 S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - Inversión en capital de trabajo S/. 964,600 S/. 27,063 S/. 27,875 S/. 28,711 S/. 29,572 S/. -

Inversión total S/. 1,957,850 S/. 27,063 S/. 27,875 S/. 28,711 S/. 29,572 S/. -

Universidad San Martin de Porres Facultad de Ciencias Contables,Económicas y Financieras

Evaluación Privada de Proyectos V.M.L.M.C.

SERVICIO DEL PAGO DE LA DEUDA

Monto del préstamo S/. 783,140 Tasa de interes 12% anual sobre saldosPlazo 2 años de gracia

3 amortización de la deudaPagos Iguales de capital mas intereses

Hallar la cuota Cuota constante S/. 326,060 Revisar métodos de amortización de la deudaSale negativo xq es pago: desembolso

SERVICIO DE LA DEUDA ( Precios corrientes )

0 1 2 3

Saldo inicial S/. 783,140 S/. 783,140 S/. 783,140 Interés S/. 93,976.80 S/. 93,976.80 S/. 93,976.80 Amortización S/. - S/. - S/. 232,083 Saldo final S/. 783,140 S/. 783,140 S/. 783,140 S/. 551,057

La amortización es cero, xq tiene 2 años de gracia.

SERVICIO DE LA DEUDA ( Precios constantes )

0 1 2 3

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Evaluación Privada de Proyectos V.M.L.M.C.

Saldo inicial S/. 764,039 S/. 745,404 S/. 727,223 Interés S/. 91,685 S/. 89,448 S/. 87,267 Amortización S/. - S/. - S/. 215,512 Saldo final S/. 783,140 S/. 764,039 S/. 745,404 S/. 511,711

Tasa de inlfación 2.50% ^( numero de periodos q han pasado respecto al año cero) Deflactor 1.03 se fija la tasa de inflación

Tasa de interes del banco incluye la inflaciónEn trabajo, presentamos sin inflación

Trabajamos a Pctes (con inflacion)

De corriente a constante (deflactamos)..

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SERVICIO DEL PAGO DE LA DEUDA

Numero de periodos: amortizaciond e la deudaS/. -326,059.54

Revisar métodos de amortización de la deuda

SERVICIO DE LA DEUDA ( Precios corrientes )

4 5

S/. 551,057 S/. 291,125 S/. 66,126.87 S/. 34,934.95 S/. 259,933 S/. 291,125 S/. 291,125 S/. -

SERVICIO DE LA DEUDA ( Precios constantes )

4 5

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Evaluación Privada de Proyectos V.M.L.M.C.

S/. 499,231 S/. 257,312 S/. 59,908 S/. 30,877 S/. 235,486 S/. 257,312 S/. 263,745 S/. -

^( numero de periodos q han pasado respecto al año cero)