Concesiones Rosello Ronceros

EL FINANCIAMIENTO DE LAS CONCESIONES:

PROBLEMAS Y RETOS

Rafael Rossell de la Puente Miguel ngel Ronceros Neciosup

I. INTRODUCCIN. Hasta la dcada de los ochenta, se consideraba que la prestacin de servicios pblicos y la construccin de infraestructura de servicios pblicos deba ser efectuada directamente por el Estado. Ello debido a que se pensaba que la intervencin del sector privado no era deseable en reas tales como electricidad, telecomunicaciones, puertos, carreteras, aeropuertos y ferrocarriles (por mencionar slo algunos), en virtud de la

Al fallecimiento de Rafael Rossell algunos proyectos conjuntos, incluyendo este artculo, quedaron inconclusos. A la memoria de mi respetado mentor, colega y muy apreciado amigo dedico la culminacin de este artculo.

SUMARIO 1. Introduccin. 2. Las Concesiones de Infraestructura y de Servicios

Pblicos. 3. Project Financie e Infraestructura. 4. Problemas y Retos: Estructurando Proyectos

Bancables. 5. Consideraciones Finales.

El Financiamiento de las Concesiones: Rafael Rosell de la Puente Problemas y Retos Miguel Angel Ronceros Neciosup

18 - Revista Peruana de Derecho de la Empresa

envergadura de las inversiones que se requeran para llevar adelante proyectos en estas reas, del impacto social de estos proyectos y de las situaciones monoplicas que se podan presentar.1

En este contexto, el Estado se torn en un Estado Empresario, un actor en todos los sectores de la economa que financiaba la mejora de la infraestructura a travs de sus fuentes tradicionales de financiamiento: recaudacin tributaria y emprstitos pblicos.

A partir de los ochenta, sin embargo, una serie de factores determinaron un cambio radical en estas polticas. Limitaciones en los presupuestos pblicos, la cada de la Unin Sovitica y del bloque comunista en Europa, la presin de las agencias multilaterales, el ejemplo exitoso de algunos pases del este asitico y el desencanto creciente con la prestacin estatal de los servicios pblicos llevaron a una reforma global,2 surgiendo as una nueva etapa de desarrollo y crecimiento y de apertura de las economas en los mercados emergentes que puso en evidencia las necesidades de infraestructura de estos mercados y que, consecuentemente, implic el desarrollo de polticas de privatizacin.3

Bajo esta nueva estructura, se reconoca la importancia del sector privado en el financiamiento, construccin y operacin de proyectos de infraestructura a gran escala.

Nuestro pas no ha escapado a esta tendencia mundial, aunque las reformas tuvieron que esperar hasta la dcada de los noventa. Al igual que en otros pases en desarrollo, las empresas estatales peruanas requeran constantes subsidios y la poblacin contaba con servicios pblicos inadecuados en cantidad y en calidad,4 lo que determin que en 1991 se publique el Decreto Legislativo N 674 (Ley de Promocin de la

1 SADER, Frank. Attracting Foreign Direct Investment into Infrastructure: Why is it So Difficult?. Foreign Investment Advisory Service, 2000. p. 1. 2 Se habla de un cambio en el modelo de desarrollo por parte de pases en desarrollo. Al respecto, ver SALACUSE, Jeswald. The Legal Architecture of Emerging Markets. 3 GERSCOVICH, Carlos y TAVARONE, Marcelo. Financiacin de Proyectos Project Finance. Ediciones De Palma, 2000. p 3. 4 Basta revisar el tercer prrafo de los considerandos del Decreto Legislativo N 674 en el que se reconoca Que la Actividad Empresarial del Estado no ha arrojado, en conjunto, resultados econmicos y financieros satisfactorios, lo que, de un lado, ha impedido la generacin de los recursos destinados a mejorar sus sistemas productivos y administrativos, reflejndose ello en los inadecuados precios con que ofrece sus bienes y servicios a la poblacin; y, de otro lado, ha contribuido a la generacin del dficit fiscal, con el consiguiente impacto inflacionario.



Inversin Privada de las Empresas del Estado), establecindose as un marco legal para el inicio del proceso de privatizacin en el Per.

Cabe indicar que este proceso de privatizacin no slo ha comprendido a las privatizaciones en sentido estricto, esto es la venta de acciones o activos del Estado; pues el Decreto Legislativo N 674 prevea otras modalidades de involucramiento del sector privado en actividades que normalmente eran desarrolladas por el sector pblico, tales como la celebracin de contratos de asociacin, joint venture, servicios, arrendamiento, gerencia, concesin y otros similares.5

De los mecanismos de privatizacin antes mencionados, los que mayor desarrollo y xito han tenido en nuestro pas han sido el de privatizacin en sentido estricto y el de concesiones de servicios pblicos y de obras de infraestructura.6 El presente artculo se limitar justamente a las concesiones y al reto de lograr estructurar proyectos de concesin susceptibles de ser financiados por el sector privado.

II. LAS CONCESIONES DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PBLICOS.

El rgimen legal aplicable a las concesiones de infraestructura se instaura en el Per con el Decreto Legislativo N 758 (Normas para la Promocin de las Inversiones Privadas en la Infraestructura de Servicios Pblicos) que, al igual que el Decreto Legislativo N 674, se public en 1991.

Actualmente, las principales normas que regulan el sistema de concesiones son el Decreto Supremo N 059-96-PCM (Texto nico Ordenado de las Normas con Rango de Ley que Regulan la Entrega en Concesin al Sector Privado de las Obras Pblicas de Infraestructura y de Servicios Pblicos en adelante nos referiremos a esta norma como el TUO)7, el Decreto Supremo N 060-96-PCM (Reglamento del Texto

5 Decreto Legislativo N 674, artculo 2. 6 Al respecto ver informe de PROINVERSIN del 31 de diciembre de 2003: Proceso de Promocin de la Inversin Privada tanto en Empresas y Proyectos del Estado, como en Obras Pblicas de Infraestructura y Servicios Pblicos. 7 Debe considerarse que esta norma deber ser parte del Texto nico Ordenado y Sistematizado de las Normas con Rango de Ley referidas a la Promocin de la Inversin Privada que el Poder Ejecutivo deber aprobar con la finalidad que sea de aplicacin a los tres niveles de gobierno (central, regional y municipal). Ello en virtud de la Segunda Disposicin Transitoria de la Ley N 28059 (Ley Marco de Promocin de la Inversin



nico Ordenado de las Normas con Rango de Ley que Regulan la Entrega en Concesin al Sector Privado de las Obras Pblicas de Infraestructura y de Servicios Pblicos en adelante nos referiremos a esta norma como el Reglamento del TUO), el Decreto Supremo N 132-97-EF (Reglamento de los Beneficios Tributarios para la Inversin Privada en Obras Pblicas de Infraestructura y de Servicios Pblicos) y la Ley N 26885 (Ley de Incentivos a las Concesiones de Infraestructura y de Servicios Pblicos).8

Justamente el artculo 3 del Reglamento del TUO define a la concesin como el acto administrativo por el cual el Estado otorga a personas jurdicas nacionales o extranjeras la ejecucin y explotacin de determinadas obras pblicas de infraestructura o la prestacin de determinados servicios pblicos, por un plazo establecido.9

Como puede apreciarse, en esta definicin legal se resalta a dos actores fundamentales: la entidad concedente (el Estado) y el concesionario (personas jurdicas nacionales o extranjeras). Sin perjuicio de las crticas doctrinales que esta definicin pudiera merecer, es importante indicar que ella resulta limitada para efectos del financiamiento de una concesin.

En efecto, en una concesin (como negocio) intervienen varios otros actores de singular importancia, cuya participacin permite mitigar los riesgos del proyecto y que, por ende, son fundamentales para el financiamiento de la concesin y para su xito. As, en el esquema siguiente podemos apreciar que la relacin Estado-concesionario es slo una de las varias relaciones contractuales que se generan en una concesin.

Descentralizada) y del artculo 4, literal e) del Decreto Supremo N 015-2004-PCM (Reglamento de la Ley Marco de Promocin de la Inversin Descentralizada). 8 Adicionalmente puede considerarse a la Ley Marco de Promocin de la Inversin Descentralizada y su Reglamento. 9 El artculo 3 del Reglamento del TUO establece dentro de la definicin de concesin que sta deber ser previamente aprobada por PROMCEPRI (hoy PROINVERSIN). Debe considerarse, sin embargo, que para efecto de adecuar la normativa al proceso de regionalizacin y descentralizacin la aprobacin de concesiones otorgadas por las regiones o por las municipalidades slo debiera ser obtenida del Organismo Promotor de la Inversin Privada que resulte competente.



ESTADO

SUMINISTRADORES DE MATERIAS

PRIMAS

CLIENTES

ASEGURADORAS DE SEGUROS

CONSTRUCTOR

OPERADOR

ENTIDADES

FINANCIERAS

ACCIONISTAS DEL

CONCESIONARIO

CONCESIONARIO -SOCIEDAD DE

PROPSITO ESPECIAL-

CONTRATO DE

CONCESIN

CAPITAL SOCIAL

DEUDA SUBORDINADA

CONTRATO DE

CREDITO

CONTRATO DE

OPERACIN

CONTRATO DE CONSTRUCCIN

EPC CONTRATOS

DE SEGUROS

CONTRATOS DE

SUMINISTRO A

LARGO PLAZO

CONVENIOS DE

ACCIONISTAS



Las formas tradicionales de financiamiento corporativo resultan prcticamente inviables para financiar concesiones, pues por lo general nos encontramos frente a proyectos de envergadura que requieren de grandes inversiones, cuyo retorno es a largo plazo y que involucran muchos riesgos. Para lograr el financiamiento de una concesin es necesario emplear un mecanismo de financiamiento que permita distribuir los riesgos, bajo principios de eficiencia, entre todas las partes que se ven involucradas en el desarrollo del proyecto respectivo. En virtud de ello, el Project Finance ha surgido como una alternativa de gran importancia para el financiamiento de proyectos de infraestructura.

III. PROJECT FINANCE E INFRAESTRUCTURA. El Project Finance es utilizado como un mecanismo de financiamiento que, entre otros, permite atraer financiamiento internacional en el rea de infraestructura, en proyectos a gran escala.10 Consiste en una estructura de financiamiento con recurso limitado, y excepcionalmente sin recurso, en la cual un proyecto a ser desarrollado por una sociedad de propsito especial es considerado como una unidad econmica independiente. En tal sentido, el financiamiento no depende fundamentalmente del respaldo crediticio, ni de la cartera general de activos de los accionistas de la sociedad de propsito especial, sino del propio flujo de caja esperado del proyecto y de los activos de dicho proyecto particular11.

Para levantar fondos de manera adecuada, los accionistas de la sociedad de propsito especial requieren estructurar un paquete financiero que resulte atractivo para potenciales financistas e inversionistas, cubriendo las necesidades del proyecto en el contexto de sus riesgos particulares y estructurando garantas y colaterales aceptables para cada una de las etapas del proyecto.12 El Project Finance justamente permite reducir el riesgo global para los principales actores involucrados hasta niveles aceptables.13

10 INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION. Project Finance in Developing Countries. World Bank, 1999, preface p. V. 11 Para diversas definiciones de Project Finance ver CLIFFORD CHANCE: Project Finance; KNEVITT, Peter: Project Financing; HOFFMAN, Scott: The Law and Business of International Project Finance; FINNERTY, John: Project Financing. 12 INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION. Op. cit. p. 8. 13 Ibid. p. 7.



Esta reduccin de riesgos se da a travs de la celebracin de una serie de contratos que permiten que la sociedad de propsito especial reduzca su exposicin (ver cuadro anterior). As, por ejemplo, a travs de la celebracin de un contrato de construccin llave en mano y a suma alzada14 que contenga clusulas back-to-back,15 el concesionario puede alocar el riesgo de construccin en una empresa especializada que correr con el riesgo de mayores costos o de penalidades por demoras o defectos en la construccin. Evidentemente, el constructor tiene que ser compensado por el riesgo que asume y por ello cobrar una suma mayor a la que cobrara para obras similares bajo una modalidad contractual diferente (en suma, cobra una prima de riesgo). Otros riesgos como el de disponibilidad de materias primas en las cantidades y de la calidad requerida para el proyecto tambin puede ser mitigado a travs de la celebracin de contratos de suministro a largo plazo. Incluso parte del flujo de caja futuro puede ser asegurado a travs de la celebracin de contratos take-or-pay a largo plazo.

Ahora bien, toda vez que en estos casos el repago de la deuda de los prestatarios proviene fundamentalmente del flujo de caja del proyecto, stos asumen una carga sustantiva en el caso de fracaso del mismo y es por ello que, antes de asumir compromisos, los prestatarios llevan a cabo un anlisis exhaustivo de la estructura del proyecto, de los actores involucrados y de la viabilidad del negocio, a efecto de determinar la bancabilidad del proyecto.

En este orden de ideas, no basta con tomar la decisin poltica de llevar adelante el otorgamiento de concesiones de servicios pblicos y de infraestructura. El xito del sistema de concesiones en nuestro pas depender, en gran medida, de que el Estado peruano, en sus tres niveles de gobierno, se encuentre en capacidad de estructurar proyectos de concesin bancables.16

14 En el derecho anglosajn son comunes los contratos EPC (Engineering, Procurement and Construction) para este tipo de proyectos. 15 Clusulas que se constituyan en un espejo que recoge las obligaciones del concesionario derivadas del contrato de concesin. 16 Slo por mencionar dos casos, debe considerarse los problemas que han atravesado concesiones como la del gas de Camisea y la del Aeropuerto Jorge Chvez para su financiamiento.



IV. PROBLEMAS Y RETOS: ESTRUCTURANDO PROYECTOS BANCABLES.

Tal vez los problemas y retos en el financiamiento de concesiones se pueden resumir en una pregunta cmo lograr proyectos bancables?.

Por la diversidad de proyectos que pueden ser concesionados (aeropuertos, carreteras, telecomunicacin inalmbrica, puertos, y hasta crceles17, por slo mencionar algunos ejemplos) consideramos que no existen reglas generales para estructurar proyectos bancables y que, por el contrario, cada proyecto debe evaluarse a partir de sus caractersticas particulares y del contexto en el cual ste es otorgado. No obstante ello, consideramos tambin que existen algunos elementos que coadyuvan a la bancabilidad en general de concesiones y que existen algunos criterios generales que deben ser tomados en cuenta para efecto de estructurar proyectos bancables en beneficio del xito del sistema de concesiones en nuestro pas.

Sobre lo primero, consideramos que hay cuatro grandes temas a evaluar y en los cuales el Estado juega un rol fundamental. En primer lugar, es necesario contar con estabilidad econmica, poltica y legal. Como seala un estudio realizado por el International Finance Corporation respecto de operaciones de Project Finance en economas emergentes, el Project Finance puede ser exitoso en el largo plazo slo sobre la base de reglas, regulaciones y polticas slidas.

Respecto del requisito de estabilidad legal, debemos agregar que no slo hacemos referencia a la necesidad de eliminar experiencias de cambios en las reglas de juego, sino adems a la urgencia de contar con un marco legal con reglas claras y que establezca competencias claramente definidas. A propsito del proceso de descentralizacin y regionalizacin que actualmente estamos viviendo, es imprescindible que contemos con normas que delimiten las competencias del Estado, en sus tres niveles de gobierno (central, regional y local), para el otorgamiento de concesiones de infraestructura y que habiliten a cada uno de estos niveles a llevar a cabo estos proyectos.

En segundo lugar, consideramos que debe difundirse una cultura de Project Finance en el sector pblico, especialmente dentro de las

17 Al respecto ver RONCEROS, Miguel. Secuestros, Jaranas y el Cholo Jacinto: Privaticemos las Crceles. En: Enfoque Derecho (Conexin). Diciembre 2003.



autoridades encargadas de evaluar, disear y llevar adelante las licitaciones pblicas o concursos integrales para el otorgamiento de concesiones. La capacitacin del sector pblico en tcnicas de Project Finance resulta fundamental, pues el xito de una concesin est directamente vinculado a la viabilidad de su financiamiento y, a su vez, el financiamiento depende en gran medida de que el contrato de concesin permita que el concesionario pueda llevar a cabo una adecuada distribucin de riesgos entre todos los actores en el proyecto. Continuar diseando contratos de concesin a propsito de un anlisis que se reduce a la relacin Estado-concesionario resulta equivocado y slo llevar a una historia que ya es conocida por prcticamente todos los concesionarios actuales: una complicada renegociacin de los trminos y condiciones de sus contratos de concesin para permitir el financiamiento por entidades financieras y agencias multilaterales.

Un tercer elemento est constituido por la necesidad de fortalecer el mercado financiero local, de modo que pueda estar en aptitud de proveer financiamiento en moneda nacional, a largo plazo y de manera razonablemente competitiva.18 Ello debido a la necesidad de los concesionarios de que parte del Project Finance se fondee localmente, con la finalidad de reducir el riesgo cambiario.

Un ltimo elemento est referido al trabajo de difusin que el Estado debe realizar respecto de los beneficios que las concesiones pueden significar para la poblacin y a la necesidad que esta labor de difusin deba adems ser complementada con beneficios tangibles. El efecto Egasa-Egesur an viene afectando a nuestro pas y por ello el Estado no se puede permitir el lujo de otro Arequipazo.

De otro lado, al referirnos a los criterios generales que podran ser tomados en cuenta para efecto de estructurar proyectos bancables hacemos mencin a los criterios de distribucin de riesgos que deben verse reflejados en los diversos contratos que se celebran para el desarrollo del proyecto (ver esquema anterior). Al respecto, debemos una vez ms resaltar que el xito de un proyecto de infraestructura depende en gran medida de la adopcin de mecanismos idneos de distribucin de riesgos, de modo que stos sean identificados, analizados, cuantificados y distribuidos de forma tal que se mitigue cualquier riesgo que amenace el desarrollo, construccin u operacin del proyecto y que pudiera generar

18 KOHLI, Harrison y otros. Choices for Efficient Private Provision of Infrastructure. World Bank, 197, p. 98.



que ste pierda su capacidad de generar ingresos suficientes para repagar la deuda del proyecto, cubrir sus gastos operativos y producir una tasa de retorno interesante para los accionistas promotores del proyecto.

Sobre el particular, el principio general es que los riesgos deben ser alocados en aquella parte que se encuentre en mejor posicin para controlar el riesgo o para influenciar su resultado19. Al respecto Jeffrey Delmon explica que, a diferencia de la prctica comercial comn en que la parte con una posicin negociadora ms fuerte tiende a asignar el riesgo que no desea asumir a su contraparte, en el caso de un Project Finance los riesgos se deben distribuir sobre criterios de eficiencia y no en consideracin a quin se encuentra en mejor posicin para negociar, pues una inadecuada distribucin de riesgos (es decir una distribucin de riesgos que no respete criterios de eficiencia) tiene un impacto en todo el proyecto y puede afectar a todos los participantes, sin distincin de quin se encontraba en mejor posicin para negociar. As, el propio Delmon establece que para realizar una distribucin eficiente de riesgos se debe responder tres preguntas: (i) quin puede gerenciar el riesgo de manera ms barata, eficiente y fcil?, (ii) quin se beneficia ms de su gerenciamiento? y (iii) quin tiene el mayor incentivo para gerenciar el riesgo?.20

Los riesgos potenciales para un proyecto determinado son muchos y muy variados. Resultara insuficiente el presente artculo para exponer los riesgos ms frecuentes e intentar responder las preguntas mencionadas en el prrafo anterior para determinar en quin debemos alocar cada uno de dichos riesgos.

Sin perjuicio de lo anterior, sin embargo, deseamos exponer algunos principios que consideramos importantes para el financiamiento de cualquier proyecto de infraestructura.

Primero, los activos ms importantes de un proyecto son los propios contratos celebrados para la realizacin del mismo. En tal sentido, los contratos deben ser consistentes y coherentes entre s, las partes que lo celebran deben ser de reconocido prestigio en sus reas de expertisse y, de ser posible, los contratos deben tener la alternativa de poder ser

19 HOFFMAN, Scott. The Law and Business of International Project Finance. Kluwer Law International, 2001, p. 36. 20 DELMON, Jeffrey. BOO/BOT Projects: A Commercial and Contractual Guide. Sweet & Maxwell, 2000, p. 39.



cedidos en garanta a favor de los financistas.21 En el caso del contrato de concesin, ste debe incorporar un mecanismo expeditivo para la obtencin de la autorizacin del Estado si frente a un incumplimiento del concesionario los financistas desean sustituirlo por un nuevo concesionario. La hipoteca del derecho a la concesin no constituye un mecanismo de garanta idneo por el tratamiento que en los contratos de concesin se viene otorgando para su ejecucin, el cual resulta sumamente lento e ineficiente.

En segundo lugar, debe tomarse en cuenta que a los financistas les interesa que el concesionario su deudor- asuma la menor cantidad de riesgos posibles y, por ello, los contratos a celebrarse deben tender a transferir la mayor cantidad de riesgos a los dems actores involucrados distintos al concesionario, respetando siempre criterios de eficiencia.

En tercer lugar, debe ponerse nfasis en que un Project Finance es rara vez un financiamiento sin recurso. Los financistas por lo general requieren de garantas por parte de los accionistas del concesionario durante la etapa de construccin, pues es la etapa ms riesgosa del proyecto ya que an no se generan flujos y la puesta en operatividad del proyecto resulta todava incierta.

En cuarto lugar debe considerarse que la ms grande proporcin del Project Finance normalmente consiste de deuda, la cual es otorgada por financistas que no poseen un control directo sobre el gerenciamiento del proyecto y que, por ende, requerirn de un control indirecto sobre el concesionario (por ejemplo a travs de clusulas de negative pledge en los contratos de financiamiento) y la posibilidad de subsanar incumplimientos de ste para evitar la caducidad de la concesin. En quinto lugar, es necesario resaltar que es factible (o ms bien deberamos decir recomendable) utilizar diversas fuentes de financiamiento (inversionistas de capital, bancos, mercado de capitales) para el desarrollo de un mismo proyecto, pues ello permite levantar fondos a un menor costo. En tal supuesto, debe considerarse que diversas fuentes de financiamiento exigen distintos perfiles de riesgo/retorno para sus inversiones.

21 Al respecto ver McCORMICK, Roger, The Seven Principles of Project Finance. Freshfields, Bruckhaus Deringer, 2001.



En sexto lugar debemos sealar que, tal y como hemos mencionado anteriormente, el Project Finance se basa fundamentalmente en los flujos de caja futuros del proyecto. En este contexto, la celebracin de contratos offtake, las clusulas de equilibrio econmico financiero y las garantas de ingresos mnimos que el Estado confiera resultan fundamentales para el financiamiento.

De otro lado, debe considerarse que la proteccin del medio ambiente es un elemento clave para la obtencin de financiamiento y que las agencias multilaterales (que participan de una gran proporcin de este tipo de financiamientos) poseen estndares de proteccin del medio ambiente que, por lo general, son an ms exigentes que los de la propia ley nacional.

Octavo, la obtencin de las autorizaciones administrativas para el proyecto tiene un alto impacto en su desarrollo y en el cumplimiento de plazos establecidos. Este es un aspecto cuya responsabilidad debera ser claramente compartida entre el Estado (otorgante de dichas autorizaciones) y el concesionario (responsable de dar cumplimiento a los requisitos necesarios para su obtencin). El Estado debera coordinar, a sus tres niveles de gobierno, un adecuado tratamiento de este tema con la finalidad de prestar a los concesionarios las facilidades necesarias para reducir costos de transaccin y obtener rpidamente todas las autorizaciones requeridas.

En noveno lugar, debemos indicar que el establecimiento de clusulas exhorbitantes en los contratos de concesin genera incomodidad en los financistas, entidades internacionales poco usuales al establecimiento de este tipo de facultades. Estas clusulas deben limitarse o, en su defecto, se debe establecer mecanismos para que en caso de ejecucin de las mismas no se afecte el servicio de la deuda.22

Por ltimo, debe considerarse que es perfectamente posible que algunos proyectos puedan requerir de apoyo adicional bajo la forma de garantas gubernamentales, con la finalidad de reducir el riesgo crediticio de un proyecto a niveles que permitan atraer financiamiento privado. Esta no debe ser una opcin que deba ser descartada de plano, de hecho se ha utilizado con xito en otros pases y puede ser parte de lo que debera ser

22 An cuando existe una discusin doctrinaria al respecto por el hecho del carcter administrativo de los contratos de concesin, lo cierto es que las clusulas exhorbitantes constituyen un problema para la bancabilidad de un proyecto.



un programa agresivo de pactos pblicos privados para el desarrollo de infraestructura.23

V. CONSIDERACIONES FINALES.

Un estudio del Instituto Peruano de Economa que se public en marzo de 2002 conclua que nuestro pas, al ao 2001, contaba con una infraestructura de servicios pblicos deficiente y poco competitiva y estimaba que, a fin de alcanzar los niveles de cobertura y calidad obtenidos por pases como Chile y Colombia, se requeran inversiones anuales del orden de los US$2,021 millones para los primeros cinco aos y de US$1,579 para los cinco aos subsiguientes.24

En este contexto, los temas y criterios generales discutidos en este artculo constituyen aspectos a considerar en el diseo y estructuracin de concesiones que permitan su financiamiento por el sector privado. Slo as se lograr reducir la brecha de inversin en infraestructura.

La infraestructura de servicios pblicos tiene un gran impacto en el desarrollo econmico y el bienestar humano,25 por ello la utilizacin del Project Finance puede constituir una herramienta importante para permitir incrementar la inversin privada, reducir la brecha de infraestructura y mejorar el crecimiento econmico de nuestro pas. Sin perjuicio de ello, debe quedar claro que el desarrollo de proyectos individuales no constituye un sustituto de una amplia reforma econmica y regulatoria que est diseada a mejorar la competitividad y eficiencia.26

23 En Inglaterra, por ejemplo, los Public-Private Partnerships vienen siendo agresivamente promovidos desde hace varios aos para el desarrollo de infraestructura. 24 INSTITUTO PERUANO DE ECONOMA. Estado Actual de la Infraestructura de Servicios Pblicos: Estimacin de la Brecha de Inversin. Estudio elaborado por el Instituto Peruano de Economa. Marzo 2002. p. 4. 25 BANCO MUNDIAL. Informe sobre el Desarrollo Mundial 1994: Infraestructura y Desarrollo. Oxford University Press, 1994. 26 INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION. Op. cit.

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