Comentario academico final
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Sanchez, M. (2010). La innovación financiera y la crisis mundial. En El trimestre economico (págs. 759- 770). Ciudad de Mexico.
Los derivados y su influencia en las crisis financieras
Este comentario se enfoca en las características y futuro de la innovación financiera con
las recientes crisis económica. Los instrumentos financieros han caído en desgracia debido
a que algunos de estos instrumentos sirvieron para agudizar los efectos de las crisis. Por
esto es necesario fortalecer las entidades reguladoras para controlar el buen uso de los
derivados, que son beneficiosos en la comunidad.
Para comenzar y entender la relación entre los derivados y las crisis financieras es
necesario entender que un derivado financiero o instrumento derivado es un producto
financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma
el nombre de activo subyacente y pueden ser muy diferentes como por ejemplo acciones,
índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o materias primas. Por lo anterior
estos instrumentos en su mayoría poseen unas características especiales como su valor
cambiante en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Se requiere una
inversión inicial muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una
respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite mayores
ganancias como también mayores pérdidas y su liquidación es en una fecha futura.
Estos derivados se pueden conseguir o cotizar en mercados organizados como las bolsas
de valores o no organizados que se les conoce como "OTC". Los derivados cotizados en las
bolsas generan una mayor seguridad a las empresas pues están regulados y estos entes
reguladores garantizan el cumplimiento del contrato, lo negativo es que su costo es más
elevado y para poder ingresar a este mercado es necesario cumplir con una larga lista de
exigencia. Por su parte el mercado OTC, o el que no es regularizado es todo lo contrario al
anterior, existe un nivel de riesgo de incumplimiento más alto, porque en estos mercados
no existen intermediarios, es decir que cualquier compañía puede negociar en los OTC,
por ende, su exigencia para ingresar es muy poca y los costos asociados son mucho
menores que en el mercado regularizado.
Existen diferentes usos que se les pueden dar a los instrumentos derivados, algunas
empresas lo utilizan con fines de cobertura es decir para reducir o eliminar el riesgo que
se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente. Otro de los usos es el
conocido como especulación, que consiste en pretender obtener beneficio por las
diferencias previstas en las cotizaciones, minimizando la aportación de fondos a la
inversión. Hay que tener en cuenta que por el alto grado de apalancamiento que suponen,
el efecto multiplicativo tanto en las posibles ganancias como pérdidas es muy importante.
El ultimo uso es el de arbitraje que es una operación que se basa en la ejecución de una
estrategia cruzada de intercambios en la que se produce un beneficio neto positivo.
Suelen tener un carácter temporal corto y obedecen a ineficiencias de mercado.
En fechas recientes la innovación financiera como los contratos derivados ha caído en
desgracia gracias a que sirvió como mecanismo para el auge crediticio que luego derivo en
la crisis. Cabe resaltar que los derivados no generan riesgos, simplemente los transfieren,
la innovación ha tenido un papel decisivo y positivo en la modernización financiera que
lleva al mejoramiento del bienestar económico, como se puede evidenciar en los avances
en esta materia para satisfacer las necesidades. La innovación ha ayudado a las personas y
las empresas a alcanzar sus metas económicas de manera más eficiente, al ampliar sus
posibilidades de efectuar intercambios de bienes y servicios. Lo anterior ayuda a la
disponibilidad del crédito, ayudar a refinanciar las obligaciones y permitir una mejor
asignación del riesgo, al igualar la oferta de instrumentos de riesgo con la demanda de
inversionistas dispuesto a asumirlo
Los productos financieros suponen ciertos peligros y pueden emplearse de manera
inadecuada, la insuficiencia de la información que aportan los agentes y la falta de debida
diligencia de los inversionistas. En la crisis hipotecaria del 2008, el principal problema fue
el auge de la venta de vivienda y la posterior insolvencia de tantas personas que
obtuvieron estos créditos. Esto dejo al descubierto la laxitud de los requisitos con los que
se originaron los créditos hipotecarios.
Los anteriores acontecimientos han generado que las autoridades financieras se enfrenten
al desafío de desalentar las practicas que pueden llevar a dificultades financieras sin
inhibir la evolución de los mercados y la innovación financiera. Las políticas fiscales y
financieras deberán tener como prioridad la sostenibilidad a largo plazo de las
instituciones financieras, sin recurrir a subsidios que podrían desencadenar la toma de
riesgos imprudentes.
Se considera que los derivados y toda la innovación financiera ha favorecido a las
empresas y en general a la economía. Las recientes crisis económicas ha puesto al
descubierto fuerzas fundamentales que van más allá de la innovación que llevaron a la
amplia subestimación del riesgo. Para evitar la probabilidad de una gran inestabilidad
financiera futura, la regulación y la supervisión deberán ayudar a alinear los incentivos de
los participantes del mercado hacia una toma de riesgo prudente y por esto la regulación
debe garantizar que la innovación sea suficientemente trasparente y comprensible para
que los mercados trabajen eficientemente y la sociedad siga beneficiándose de una mayor
modernización de las finanzas y los sistemas financieros.
Elaborado: Gustavo Adolfo Gómez Díaz
BibliografíaLázaro, G. d. (2011). Un aspecto de la crisis financiera del 2007: la regulación. Anuario Juridico y
Económico Escurialense, 419-431.
Perez, M. J. (2012). Diversificación de los grandes riesgos aseguradores a través de los mercados de capital: análisis de los swaps de catástrofes. 201-218.
Sanchez, M. (2010). La innovación financiera y la crisis mundial. En El trimestre economico (págs. 759- 770). Ciudad de Mexico.