Colección MYPE COMPETITIVAFINANZAS Y FINANCIAMIENTO

Paúl Lira BriceñoAgosto 2009

Colección Mype CompetitivaFinanzas Y Financiamiento

Paúl Lira BriceñoSetiembre 2009

Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …Cuando alguien establece un negocio lo hace con la finalidad de ganar dinero, es

decir, hacerse más rico.

Una empresa que genera más dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en

el mismo sector, es claramente superior, en hacer más ricos a sus accionistas que las

otras empresas.

Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …

Las Finanzas, son el conjunto de actividades que ayudan al manejo eficiente del

dinero, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin último de generar

valor para los accionistas.

Empecemos definiendo algunos Empecemos definiendo algunos conceptos básicos …conceptos básicos …

Las Finanzas responden a tres preguntas básicas al interior de la empresa: La

primera, es ¿en qué invertir? La segunda, es ¿cómo financiar esa inversión? y la

tercera, ¿cómo pagar las cuentas?

Activo corriente 135.00 Pasivo corriente 88.00 Ventas 100.00 Caja 35.00 CxP (proveedores) 50.00 Costo de Ventas 60.00 CxC 80.00 Tributos 5.00 Utilidad Bruta 40.00 Inventarios 20.00 Rem.por pagar 5.00

Parte cte. Deuda LP 28.00 Gastos Administrativos 8.00Activo no corriente 235.50 Gastos de Venta 2.00 Activos Fijos 235.50 Pasivo no corriente 115.00 Utilidad Operativa 30.00

Deuda LP 115.00Gastos Financieros 5.00

Patrimonio 167.50 Utilidad antes de impuestos 25.00 Capital 150.00 Ut.retenidas 17.50 Impuesto a la renta 7.50

Utilidad Neta 17.50Total activos 370.50 Total pasivo + pat. 370.50

Estado de Pérdidas y Ganancias del 01.01 al 31.12.20XXBalance General al 31.12.20XX

La contabilidad es el idioma de los La contabilidad es el idioma de los negocios …negocios …

No nos olvidemos del Flujo de Caja …No nos olvidemos del Flujo de Caja …

mes 1 mes 2 mes 3 mes 4-12ingresos 0 0 13,000 13,000egresos -10,000 -10,000 -10,000 -10,000saldo -10,000 -10,000 3,000 3,000necesidades de financiamiento -10,000 -20,000

Se puede quebrar mientras se gana …Se puede quebrar mientras se gana …Empresa vende en período 1 100 unidades a S/.2 c/u. que compra a S/.1 c/u Condiciones de venta: 20% contado (período 1) 80% a pagar en período 2 Condiciones de compra: 100% al contado

estado de ganancias y pérdidasmes 1 mes 1 mes 2

ventas 2,200.0 ingresos 40.0 160.0cto.de ventas 1,100.0 egresos 100.0utilidad 1,100.0 saldo -60.0 160.0

UTILIDAD 50% NO HAY CAJA

flujo de caja

utilidades retenidas fijos

capital adicional intangibles

proveedores fondos para seguir familia produciendo mientrasagiotistas se cobra lo vendidosistema financiero

deuda de terceros

internamente

activos

capital de trabajo

recursos generados

aporte accionistas

Toda empresa tiene necesidades que Toda empresa tiene necesidades que deben ser financiadas …deben ser financiadas …

Estado de Pérdidas y Ganancias empresa A empresa BVentas 153,400 153,400Costo de Ventas -105,415 -105,415

Utilidad Bruta 47,985 47,985

Gastos Administrativos -7,904 -7,904Gastos de Venta -6,504 -6,504

Utilidad Operativa 33,577 33,577

Gastos Financieros 0 -1,500

Utilidad antes de impuestos 33,577 32,077

Impuesto a la renta -10,073 -9,623

Utilidad Neta 23,504 22,454

Tomar deuda beneficia a la empresa …Tomar deuda beneficia a la empresa …

Si se decide tomar deuda se debe Si se decide tomar deuda se debe conocer el concepto de mercado …conocer el concepto de mercado …

Lugar físico o virtual, donde se reúnen compradores y vendedores para intercambiar

bienes y servicios.

-Fija precios

-Entrega liquidez

-Disminuye costos de transacción

TIPOS DE MERCADOS DEFINICION CARACTERISTICA PRINCIPAL

Mercado Financiero

Mercado de

intermediación

indirecta

Decisión de

colocación la toma

la institución

financiera

Mercado de Capitales

Mercado de

intermediación

directa

Decisión de

colocación la toma

la persona que

tiene excedentes

de fondos

SIS

TE

MA

FIN

AN

CIE

RO

Y en especial se debe conocer al Y en especial se debe conocer al Sistema Financiero …Sistema Financiero …

EXCEDENTES NECESIDADES

GOBIERNO

INST

ITU

CIO

NES

FIN

AN

CIE

RA

S

FAMILIAS

EMPRESAS

GOBIERNO

AGENTES SUPERAVITARIOS

AGENTES DEFICITARIOS

FAMILIAS

EMPRESAS

Las instituciones financieras sirven de Las instituciones financieras sirven de intermediarios …intermediarios …

Banca Multiple Instituciones Microfinancieras No BancariasEmpresas especializadas: Factoring, Arrendamiento FinancieroBanca de Inversión

Cias. De SegurosAdministradoras de Fondos de Pensiones

ME

RC

AD

O F

INA

NC

IER

OEl Mercado Financiero esta constituido por …El Mercado Financiero esta constituido por …

GERENCIA GENERAL

DIVISION DE NEGOCIOS DIVISION DE RIESGOS OTRAS DIVISIONES

Una institución financiera típica esta Una institución financiera típica esta organizada de esta manera …organizada de esta manera …

Información cualitativa

Información cuantitativa

Entidad Financiera

Centrales de Riesgo

ProveedoresSistema

FinancieroClientes

SOLICITANTE

OTRAS FUENTES

Otorgar crédito es obtener la suficiente Otorgar crédito es obtener la suficiente información para tomar la decisión …información para tomar la decisión …

Las Centrales de Riesgo tienen un rol importante …Las Centrales de Riesgo tienen un rol importante …

¿Querrá pagar?

Información cualitativa

Información cuantitativa

¿Podrá pagar?

de CréditosComité

Propuesta de Crédito

Clie

nte/

Otra

s fu

ente

s

Sectorista/Analista

El proceso de decisión es el mismo El proceso de decisión es el mismo para otorgar cualquier crédito …para otorgar cualquier crédito …

Costos operativos

Regulaciones monetarias

Riesgo de la operación

Reservas y provisiones

Tasa de interés

Las Instituciones financieras cobran intereses …Las Instituciones financieras cobran intereses …

simple

x capitalización

compuesta

compensatoria

x cumplimiento

moratoria

fija

Tipos de tasas x variabilidadvariable

activa

x clientepasiva

vencida

x momento de cobro

adelantada

Fuente: LA TASA DE INTERES; presentación de Efraín Ayvar, IFB

Hay diferentes tipos de interés …Hay diferentes tipos de interés …

Tasa de interés

préstamos

Tasa de interés

préstamos=

Tasa de interés

ahorristas+

costo

operativo+ rentabilidad

Tasa

de

inte

rés

ahor

rista

s

Rentabilidad

cost

o op

erat

ivo

En última instancia, los intereses En última instancia, los intereses tienen tres componentes principales tienen tres componentes principales ……

Si se pregunta por qué las MYPES Si se pregunta por qué las MYPES pagan un interés más alto …pagan un interés más alto …

Uno. Los costos operativos de evaluar y administrar una cartera de este tipo de

clientes son altos, lo que incluye la tasa de interés que esa entidad le debe pagar

a los que quieran depositar su dinero ahí.

Dos. Los créditos otorgados al segmento MyPE son considerados de mayor riesgo por

las instituciones financieras.

SobregirosTarjetas de crédito

Descuento de letras

PagaresFactoring

nacional/intern.Pre-

embarque/Post-embarque

Op

erac

ion

es D

irec

tas

Des

tin

o C

apit

al d

e tr

abaj

o

CORTO PLAZO

sole

s o

dó

lare

s

Los productos que ofrecen las Los productos que ofrecen las Instituciones financieras …Instituciones financieras …

Conozcamos mejor al pagaré …Conozcamos mejor al pagaré …

al vencimiento(una cuota)

en cuotas

PA

GA

RE

S

tasa vencida

tasa adelantada

No olvidemos al descuento de letras No olvidemos al descuento de letras ……

Descontar una letra significa que el girador (la empresa o persona que vende) se la endosa en procuración (lo que significa entregarla para que la cobren por cuenta del girador) a la institución financiera, a fin de recibir por parte de esta un monto de dinero hoy y que será cancelado a futuro, con la cobranza de la letra por parte de la institución financiera. El plazo de este tipo de operaciones varía, pero casi siempre no supera los 180 días

Por último, familiaricémonos con el Por último, familiaricémonos con el Factoring…Factoring…Este producto financiero permite a una empresa o persona vender sus créditos

comerciales (ceder en la jerga legal) a una empresa especializada o banco (factor en

la jerga financiera). El precio por, el cual se adquirirán las facturas o las letras, incluye

una deducción por los intereses adelantados que cobra el factor, a lo que hay que

agregar la comisión por negociación. Al igual que en el caso del descuento de letras,

los plazos son variables, raramente excediendo los 180 días. Para que para que la

institución financiera esté en disposición de comprar el documento, su cliente (el

comprador a crédito) debe tener excelentes referencias comerciales.

Los productos que ofrecen las Los productos que ofrecen las Instituciones financieras …Instituciones financieras …

Pagares

Arrendamientos

Financieros

LARGO PLAZOO

per

acio

nes

Dir

ecta

s

Des

tin

o C

om

pra

act

ivo

s

sole

s o

dó

lare

s

BANCOBANCO

BIEN

Alquila

Paga ‘Alquiler’

Compra

PROVEEDOR

CLIENTE

BANCO

Al término del contrato el cliente puede ejercer opción de compra transfiriéndose la propiedad del bien del BANCO al CLIENTE

El Leasing es un producto que no El Leasing es un producto que no debemos dejar de ver …debemos dejar de ver …

Demos un vistazo, más detallado a los productos Demos un vistazo, más detallado a los productos crediticios de corto plazo …crediticios de corto plazo …

Tipo de productos Institución Plazo Moneda Necesidad a cubrir Ventaja DesventajaSobregiros Bancos < 8 días soles/dólares Pagos de proveedores (materias primas,

insumos) mano de obra, servicios, tributos-Capital de trabajo

Rapidez Costoso, de cortísimo plazo,debe tener línea aprobada

Tarjetas de crédito Bancos,

IMFNB

< 30 días soles/dólares Capital de trabajo Rapidez Costoso, de cortísimo plazo,debe tener línea aprobada

Pagares Bancos, IMFNB

< 360 días soles/dólares Capital de trabajo Menor costo, mayor plazo

Descuento de letras Bancos,

IMFNB

< 180 días soles/dólares Capital de trabajo Rapidez en desembolso Sólo en algunas IMFNB, producto que puede ser utilizado sólo si vende con letras, requiere línea aprobada

Factoring nacional Bancos < 180 días soles/dólares Capital de trabajo Traslado del riesgo al

comprador

Sólo en bancos y la compra

de facturas a clientes A-1Factoring internacional Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Traslado del riesgo al

comprador

Sólo en bancos y la compra de facturas a clientes A-1, requiere que la empresa exporte

Pre embarque Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Menor costo Sólo en bancos y para empresas exportadoras

Post embarque Bancos < 180 días dólares Capital de trabajo Menor costo Sólo en bancos y para empresas exportadoras

Ahora veamos los productos crediticios de largo plazo Ahora veamos los productos crediticios de largo plazo ……

Tipo de productos Institución Plazo Moneda Necesidad a cubrirPagare Bancos,

IMFNB> 1 año soles/dólares Adquisición de activos (terrenos, edificios,

maquinaria, equipo, mobiliario)Arrendamiento Financiero

(Leasing)

Bancos, empresas de leasing yalgunas IMFNB

> 2 años soles/dólares Adquisición de activos (terrenos, edificios,

maquinaria, equipo, mobiliario)Retroarrendamiento Financiero

(lease back)

Bancos, empresas de leasing yalgunas IMFNB

> 2 años soles/dólares Capital de trabajo de largo plazo

Revisemos un caso especial …Revisemos un caso especial …En el mercado peruano existen las denominadas SAFI (Sociedades Administradoras

de Fondos de Inversión). Una de estas empresas (Compass Group SAFI) ha

constituido un FONDO DE INVERSIÓN PARA PYMES, el cual proporciona a micro,

pequeñas y medianas empresas la posibilidad de financiar sus acreencias de pagos

tales como facturas y letras de cambio a través de un sistema de factoring. De esta

forma los pequeños empresarios tienen una alternativa adicional a los bancos de

realizar operaciones de factoring a tasas competitivas. Una de las ventajas de este tipo

de financiamiento de corto plazo es que no afecta la línea de crédito bancaria de una

MyPE ni constituye un endeudamiento, ya que lo que persigue en esencia es dar

liquidez para permitir que la empresa no tenga que esperar períodos demasiado largos

para el pago de sus facturas o letras de sus proveedores. La forma como opera este

sistema y demás condiciones pueden encontrarse en la página Web:

http://www.pagoaltoque.com/

Paso 1

Determinación de la

necesidad financiera:

Producto, plazo, moneda

Paso 4

Solicitud de crédito y

entrega de información

Paso 2

Busqueda de

información: productos,

condiciones,

requerimientos de

información, tasas de

interés, costos asociados

Paso 5

Evaluación

solicitud

Paso 3Elección proveedor

financieroPaso 6

Aprobación, implementación y

desembolso

Paso 7 Repago

Los pasos que se deben seguir si se Los pasos que se deben seguir si se quiere obtener crédito …quiere obtener crédito …

Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un crédito porque se lo

ofrecen. Antes se debe evaluar si realmente se necesita el dinero.

Las adquisiciones de activos deben ser financiadas por recursos de largo

plazo y las necesidades de capital de trabajo con recursos de corto plazo.

El plazo de pago que debe solicitar a la institución financiera debe ser

como mínimo igual al número de días en los que la empresa recibirá el

pago de las ventas financiadas, en el caso de la adquisición de activos el

plazo lo determinará el flujo de caja de la empresa.

Si sus ingresos son en soles entonces endéudese en esa moneda, si, por

el contrario, sus ingresos son en dólares entonces contraiga deudas en

esa moneda.

Por último, el monto a financiar debe ser el absolutamente necesario

para poder cubrir las necesidades específicas que se quieren cubrir.

Antes que nada siga estos simples consejos …Antes que nada siga estos simples consejos …

El portal de la SBS es vital para obtener información y El portal de la SBS es vital para obtener información y comparar …comparar …

Así por ejemplo, podríamos preparar una tabla Así por ejemplo, podríamos preparar una tabla comparativa de costos para un préstamo específico …comparativa de costos para un préstamo específico …

Empresas

Tasa de interés

efectiva anual (%)

Seguro de

desgravamen (%

mensual)

Cargos mensuales

(S/.)

Cargos por única

vez (en soles)

Tasa de costo efectivo anual

(%)

Cuota referencial

mensual (en S/.)

Tasa moratoria

anual (%)Banco A 16.00 0.056 9.00 18.00 21.13 462.22 15.00Banco B 112.53 0.125 - - 140.31 618.07 498.27

Banco C 30.00 0.035 10.00 120.00 42.83 502.76 15.00

Banco D 59.92 0.596 1.5% de la cuota - 65.88 542.31 59.92

Banco E 22.00 0.080 - - 24.17 463.96 35.00

Banco F 64.76 1.489 12.36 150.00 85.37 588.59 42.41

Banco G 25.00 0.066 7.00 - 29.59 478.15 25.00

Banco H 35.00 0.090 5.00 - 39.13 496.24 10.00

Banco I 60.79 2.060 - - 68.32 546.29 79.59

Banco J 23.00 0.060 3.00 - 25.40 471.28 11.50

Banco K 31.00 0.045 10.00 - 37.02 492.16 15.00

Banco L 40.00 0.103 19.00 - 52.40 523.25 12.68

Banco M 52.00 0.085 0.062 % de la cuota - 56.29 526.32 50.00Banco N 39.00 0.075 9.00 160.00 54.33 522.98 15.25

CMAC A 46.78 - - - 46.78 509.83 hasta 17.15CMAC B 47.64 0.001 - - 49.30 514.26 108.00

CMAC C 34.49 0.025 - 5 34.49 487.44 hasta 34.49

CMAC D 60.10 - - - 60.10 532.76 79.20

CMAC E 54.65 - - - 54.65 523.53 105.29

CMAC F 56.45 0.024 1.00 2.97 57.68 528.69 51.11

CMAC G 69.59 - - 6.50 70.31 548.33 180.00

CMAC H 69.59 0.030 - - 70.18 549.28 193.99

CMAC I 49.36 - - - 49.36 514.40 57.35

CMAC J 58.27 - - 5.00 58.58 529.68 32.30

CMAC K 44.25 0.022 - - 44.62 505.98 105.30

CMAC L 59.92 - - 5.00 60.56 532.45 181.27

CMAC M 44.01 0.038 5.00 - 48.14 512.23 51.11

PRESTAMO DE S/.5,000 A 12 MESES

Ban

cos

Caj

as M

un

icip

ales

Tipo de financiamiento Tipo de requerimiento Persona Natural Persona JurídicaRUC/RUS RUC/RUSNo aplicable Testimonio de constitución

No aplicable Certificado de vigencia de poderes

copia DNI Copia DNI representantes legales

Recibo de energía eléctrica/agua

Recibo de energía eléctrica/agua

Estados Financieros Estados Financieros (mínimo dos años)

Ultima declaración de impuesto a la renta

Ultima declaración de impuesto a la renta

Ultimo pago IGV Ultimo pago IGVPedidos/ordenes de compra

Pedidos/ordenes de compra

Flujo de caja proyectado (opcional)

Flujo de caja proyectado (opcional)

Sustento de patrimonio Autoavalúo propiedades Autoavalúo propiedadesSustento de actividad

crediticiaEstado de cuentas bancarias

Estado de cuentas bancarias

Requerimiento de información mínima: Crédito para capital de trabajo

Cap

ital d

e tr

abaj

o

Generales

Sustento ingresos

Sustento de operación

Tipo de financiamiento Tipo de requerimiento Persona Natural Persona JurídicaRUC/RUS RUC/RUSNo aplicable Testimonio de constitución

No aplicable Certificado de vigencia de poderes

copia DNI Copia DNI representantes legales

Recibo de energía eléctrica/agua

Recibo de energía eléctrica/agua

Estados Financieros Estados Financieros (mínimo dos años)

Ultima declaración de impuesto a la renta

Ultima declaración de impuesto a la renta

Ultimo pago IGV Ultimo pago IGVFlujo de caja proyectado al plazo del financiamiento solicitado

Flujo de caja proyectado al plazo del financiamiento solicitado

Cotización de la maquinaria

y equipo a adquirir o

presupuesto de las

edificaciones a ejecutar

Cotización de la maquinaria

y equipo a adquirir o

presupuesto de las

edificaciones a ejecutarSustento de patrimonio Autoavalúo propiedades Autoavalúo propiedadesSustento de actividad

crediticiaEstado de cuentas bancarias

Estado de cuentas bancarias

Fin

an

cia

mie

nto

de

ac

tiv

os

Generales

Sustento de ingresos

Sustento de operación

Requerimiento de información mínima: Crédito para financiamiento de activos

Entidad financiera

sin garantías

Aprobación

Propuesta de créditoFuncionario autorizado o Comité de Créditos

con garantías

Denegación

El proceso de evaluación crediticia El proceso de evaluación crediticia completo sigue el esquema siguiente completo sigue el esquema siguiente ……

Hipotecas

Reales

Prendas Mobiliarias

GarantíasFianzas

solidarias

Personales

Avales

En este proceso las garantías ayudan; En este proceso las garantías ayudan; pero no sustituyen …pero no sustituyen …

1. Tener registradas deudas morosas en las Centrales de Riesgo.

2. Mantener créditos castigados, en cobranza judicial, vencidos o refinanciados en el

sistema financiero.

3. Estar clasificado en la central de la SBS como Crédito Deficiente, Crédito Dudoso,

o Crédito Pérdida.

4. Tener cuentas corrientes o tarjetas de crédito anuladas.

5. Presentar protestos de pagares o letras de cambio sin aclarar.

6. Representantes legales con malas referencias comerciales, antecedentes penales o

requisitorias policiales.

7. No contar con la documentación solicitada por la institución financiera.

Cuidado con estas situaciones descalificadorasCuidado con estas situaciones descalificadoras … …

Se debe utilizar el dinero recibido para el

fin solicitado.

Se debe procurar no atrasarse en el pago

de las cuotas.

Una vez obtenido el crédito no se Una vez obtenido el crédito no se olvide de seguir estos consejos …olvide de seguir estos consejos …

Muchísimas gracias …Muchísimas gracias …